PONTIFICIA UNIVERSIDA CATLICA DEL PER

CASO DE NEGOCIO PARA OBTENER EL

DIPLOMA INTERNACIONAL EMPRESARIAL EN ADMINISTRACIN Y
HABILIDADES DIRECTIVAS

OTORGADO POR LA
PONTIFICIA UNIVERSIDA CATLICA DEL PER

DYNACOR EXPLORACIONES DEL PER : LA BSQUEDA DEL

VALOR AGREGADO

PRESENTADO POR
Sra. Sandra Espinoza Aguilar
Sr. Julio Ramos
Sr. Pavel Valencia
Sr. Manuel Zavaleta
Asesor: Jos Antonio Espinoza Ballena

Surco, Mayo de 2013

AGRADECIMIENTO
Expresamos nuestra mayor gratitud y aprecio a:

Tabla de Contenidos

Lista de Tablas ...........................................................................................................................4

Captulo I: Introduccin .............................................................................................................5

Lista de Tablas
Tabla 1 Leyes Promedio del Material en Canchas.................................................................13
Tabla 2 Leyes Promedio de Concentrados Producidos en la Operacin Piloto Realizada en
Nazca........................................................................................................................................13
Tabla 3 Resumen Liquidaciones DWL y AGROPEX ...........................................................14
Tabla 4 Resumen de Resultados (en US$), ao 2010-2011...................................................15
Tabla 5 Resumen Liquidaciones Entregadas a DWL y AGROPEX .....................................16

1Captulo I: Introduccin
Era diciembre del 2009 y el gerente general de Dynacor Exploraciones del Per, Ivn
Ramiro Quiroz Nez manejaba su camioneta en el agreste terreno de Ica rumbo a la planta.
Las luces del cielo perfecto le recordaban la mitolgica estrella de Beln que guo a los tres
reyes magos puesto que se encontraba cercana la Navidad y una preocupacin le cruzaba por
la mente: no haba dinero suficiente para pagar el sueldo y las gratificaciones al personal.
Estaba informado de que el relave de separacin magntica ubicada en la planta de
Consuzo contena bajas leyes de plata, cobre, plomo y zinc, motivo por el cual no era sencillo
encontrar compradores debido a sus altos contenidos de contaminantes penalizables, tales
como arsnico y antimonio. No obstante, si estos subproductos se mezclaban con los
concentrados limpios caractersticos de Ica, se podra obtener un producto vendible y libre de
penalizaciones.
Esa idea se haba venido madurando desde unos dos meses atrs y ahora le asaltaba la
mente a Ivn mientras cruzaba raudamente con su camioneta las colinas de Ica. Sin embargo
esta accin esconda riesgos importantes que en aquel momento se desconocan.

1 Caso desarrollado por los alumnos Sandra Espinoza, Julio Ramos, Pavel Valencia y Manuel Zavaleta de
CENTRUM Catlica, bajo la asesora del profesor basados en hechos e identidades reales para fines de
discusin en clase, pero no como ejemplo de una eficiente o ineficiente gestin empresarial. Prohibida su
reproduccin o transmisin, parcial o total, por medios fsicos, electrnicos u otros, sin autorizacin expresa de
CENTRUM Catlica.

Captulo II: Contexto

2.1 Resea de Grupo Malaga Inc.
Desde 1941 hasta el ao 2002 la empresa peruana Malaga Santolalla S.A.C. inici sus
operaciones en la unidad de produccin de Pasto Bueno, provincia de Pallasca, distrito de
Pampas, departamento de Ancash. En el transcurso de esos aos extrajo ms de 6 millones de
toneladas de mineral con ley de 0,75% de tungsteno. Este mineral fue extrado de cinco vetas.
Malaga Santolalla S.A.C. alcanz su mximo nivel de produccin entre los aos 1971 y
1972. En aquellos aos dorados se lleg a extraer mineral a una velocidad de 1000 toneladas
por da. Posteriormente, en 1982, la rentabilidad disminuy debido a los precios bajos del
tungsteno. Finalmente, la empresa ces sus operaciones por completo en el 2002 debido a
problemas de gestin.
Inversionistas canadienses llegaron al Per, y en el ao 1998 iniciaron sus operaciones
formando la empresa Minera Dynacor S.A.C de la cual eran accionistas mayoritarios. Esta
empresa se dedicaba al acopio y procesamiento de oro. Asimismo, manejaba sus operaciones
desde la ciudad de Nazca y su unidad de produccin se situaba en el poblado de Huanca,
distrito de Saysa, Provincia de Lucanas, departamento de Ayacucho.
En el ao 2005 se present la oportunidad de comprar la operacin minera de
tungsteno perteneciente a la empresa Malaga Santolalla S.A.C. Los inversionistas
canadienses iniciaron las negociaciones y se logr adquirir la mina y la planta de
procesamiento de Pasto Bueno por un importe de USD$ 1.25 millones de dlares y
asumiendo deuda por USD$ 2.6 millones de dlares.
Tras la adquisicin se form la empresa Malaga Inc con sede en Canad.
Estratgicamente se crearon tres razones sociales: (a) Dynacor Exploraciones del Peru
S.A.C., (b) Minera Malaga Santolalla S.A.C. y (c) Pasto Bueno S.A.C. Estas dos ltimas

arrendaban los terrenos de propiedad de Dynacor Exploraciones, empresa que se dedicaba a

la exploracin, extraccin y procesamiento de tungsteno y sobre la cual se basa este caso.
Por otra parte, los primeros dueos de Mlaga Santolalla haban identificado slo 31
vetas de mineral, de las cuales slo cinco se haban explotado hasta el 2002. Tras la
adquisicin en el 2005 por Malaga Inc, se realiz un nuevo proceso de exploracin de la
superficie concesionada, identificando 78 vetas, 25 de las cuales son estructuras principales,
lo cual significa que las concesiones de Malaga Santolalla y Pasto Bueno an tenan un gran
potencial de crecimiento.
As, Dynacor Exploraciones invirti $14,2 millones para la rehabilitacin de la mina y
la ampliacin de la planta. Desde septiembre de 2006 se vena mostrando un crecimiento
sostenido en la capacidad de procesamiento pues se inici con un nivel de 50 toneladas por
da (tpd) hasta llegar a 500 tpd en el 2009.
2.2. Gerencia
Ivan Quiroz Nuez, naci en la ciudad de Cuzco en el ao 1951, estudi la carrera de
Ingeniera Metalrgica en la Universidad Nacional de Ingeniera. Al culminar sus estudios
llev a cabo varios proyectos de minera en diferentes ciudades del Per, adems de trabajar
para el Ministerio de Energa y Minas. Asimismo, fue gerente general de las siguientes
empresas: (a) Gruminco SA, (b) Joint Venture Pallarhuanca, (c) Agro industrias Nazca SA y
(d) Minera Pallarniyocc Srltda, adems Ivn tambin trabaj como profesor asociado de la
Universidad Nacional de Ingeniera desde el ao 1986
Ivn era conocido por ser una persona muy emprendedora, esto queda demostrado por
los diferentes negocios en los que particip siempre en el rubro de la minera, lo cual le ha
dado una gran experiencia en el sector. En el aspecto laboral es conocido por sus
colaboradores por ser un lder acomodativo y de buen carcter, ya que siempre se preocupaba
por que todo funcione bien y siempre estaba pendiente en que se mantengan buenas

relaciones tanto dentro como fuera de la empresa. Era un lder que promova la participacin
de los colaboradores en nuevas iniciativas y proyectos y siempre estaba dispuesto a invertir
en investigacin y desarrollo. Con los diferentes contactos que tuvo a lo largo de su carrera,
se logr contactar con inversionistas canadienses con quienes en el ao 1998 formaron la
empresa Minera Dynacor del Per S.A.C; pasando en el ao 2005 a ser gerente general de las
empresas Dynacor Exploraciones S.A.C; Malaga Santolalla S.A.C; y Pasto Bueno S.A.C.
2.3 Extraccin y procesamiento de Tungsteno
El mineral es sustrado de los socavones y mediante vagones transportado hacia la
planta de procesamiento de gravimetra, donde se da inicio a las etapas de concentracin del
mineral. Este mineral se concentra mediante procesos de separacin por gravedades
especficas utilizando para ello equipos gravimtricos que solo hacen uso de agua.
Por otro lado, en esta planta se obtiene como producto final un pre concentrado de
tungsteno de 25% de ley el cual es transportado hacia la planta de separacin y refinacin
magntica, en la que mediante procesos magnticos se concentra y refina este mineral
obteniendo como producto final tungsteno con 72% de ley. Como residuo de este proceso se
obtiene un relave RSM (Relave de Separacin Magntica), el cual contiene valores de cobre
y plata, adems de arsnico y antimonio que son productos contaminantes.
2.4 Relacin con las Comunidades
Las comunidades que estaban dentro de la unidad de produccin de Dynacor
Exploraciones son Consuzo, Paragon y Pampas todas ellas ubicadas en departamento de
Ancash provincia de Pallasca. Estas comunidades reciban una compensacin econmica
como aporte social voluntario de parte de Dynacor Exploraciones S.A.C. Desde en ao 2007
ha apoyado a estas comunidades logrando instalar una cabina de internet de uso gratuito para
la poblacin adems de una biblioteca escolar para los estudiantes, talleres de costura,
programa de crianza de cuyes desarrollado en la periferia de la comunidad de Pampas y seis

becas a jvenes para que continen estudios superiores en SENATI. Existe adems un
convenio de apoyo socioeconmico firmado entre Malaga Inc y las comunidades de 400,000
soles anuales. Adicionalmente los pobladores de estas comunidades eran los primeros en ser
llamados como mano de obra para trabajos en campo.

Captulo III: Historia

3.1 Planta Piloto
En diciembre del 2007 el precio de los metales se hallaba en alza, por lo que la
empresa Dynacor Exploraciones buscaba tener mayores ventas aprovechando sus
subproductos. As inici el proyecto de una planta piloto en el poblado de Huanca, donde se
llevaron a cabo las pruebas de flotacin de los relaves de separacin magntica y se
obtuvieron un concentrado de cobre; adems, como subproducto el concentrado de
tungsteno. Se invirti en esta prueba alrededor de $70,000 (inclua el traslado del mineral de
Consuzo a Huanca). El resultado de esta planta piloto fue exitoso.
Posteriormente, en agosto del 2008 se decidi dar inicio a la operacin industrial en la
misma sede donde se haba venido desarrollando la planta piloto, pero en paralelo se produjo
la baja sorpresiva de precios de todos los metales y el proyecto se tuvo que paralizar. (Ver
anexo .) (tercer trimestre de 2008)
En enero del 2009, La gerencia de operaciones decide implementar una segunda
planta piloto en la unidad de produccin Pasto Bueno, para tratar los RSM con la finalidad de
obtener concentrados de cobre, este proyecto duro aproximadamente cuatro meses y al final
no se lograron los resultados esperados.
3.2. La Crisis de los Metales
En Setiembre del 2008, Dynacor Exploraciones experiment la cada de precios del
tungsteno originada por la cada de los metales en general a nivel mundial. La empresa
empez a afrontar un bajo nivel de ingresos, situacin que se desafi con la sobreexplotacin,
la misma que merm las reservas del mineral, lo cual condujo a la desestimacin de un 30%
de su valor de ley en el periodo de un ao.

A pesar de las medidas tomadas, se segua manteniendo un dficit en sus ingresos a

tal punto de no tener liquidez para el pago de las planillas y gratificaciones en el mes de
diciembre del 2009. En este punto la empresa tena que decidir qu acciones tomar para
obtener mayores ingresos, ya que poda generar valor de sus subproductos.

Captulo IV: Cierre

A diciembre del 2009 Dynacor Exploraciones del Per S.A.C. cumpla cuatro
aos en el mercado. Durante los tres primeros ostent un crecimiento constante basado
principalmente en el incremento de su capacidad de procesamiento (2006: 50 tpd, 2009: 500
tpd) y en la sostenibilidad del precio del tungsteno. A finales del 2008, la crisis econmica
afect el precio de los metales disminuyendo su valor en el mercado. Esto ocasion como
respuesta el incremento de la produccin para intentar recuperar la prdida por los bajos
precios del tungsteno.
Como referencia se debe mencionar que antes de la crisis el precio del Tungsteno
era de USD$ 182 dlares por cada 10 KG comercializados, y alcanz en el periodo de un ao
un precio mnimo de USD$ 119 dlares por cada 10 KG comercializados.
Tras un ao de lidiar con la crisis y toma de decisiones cortoplacistas tal como la
sobre explotacin de las reservas mineras, se lleg a un nivel de endeudamiento de ms de
USD$ 2,6 millones de dlares y falta de liquidez, razn por la cual no se pudo afrontar los
gastos fijos de la empresa. En esta situacin era inminente tomar de una decisin que diera
solucin a los problemas de la empresa mirando el largo plazo y la continuidad del negocio
en el tiempo.
A fines del 2009 Dynacor Exploraciones del Per S.A tena un dficit de USD$ 1.6
millones de dlares comparados con USD$ 1.4 millones de dlares del ao 2008. A partir de
este contexto se analizaron dos alternativas de solucin para la crisis que atravesaba la
empresa:
Alternativa 1.- Venta directa del relave de separacin magntica: Se tena ubicado un
comprador en la localidad de Nazca. El margen promedio por tonelada mtrica seca
vendida era de USD$ 145 dlares. A diciembre del 2009 contaban con 1500 toneladas

mtricas secas de relave de separacin magntica en Pasto Bueno listas para ser
vendidas.
Alternativa 2.- Implementacin de una planta de procesamiento de relave de
separacin magntica. La inversin para implementar esta planta es de
aproximadamente USD$ 500,000 dlares. El margen promedio por tonelada mtrica
procesada era de USD$ 400 dlares. Se debe considerar adems el tiempo de
implementacin y puesta en marcha de la planta que era aproximadamente seis meses,
considerando el xito y fracaso que se tuvo en cada una de las plantas piloto.

Glosario

Acomodaticio: Lder que permite una posicin de escuchar, aprender y mostrar los
propios razonamientos. Enfoca los asuntos ms importantes para los otros que para uno
mismo, enfocndose en satisfacer a los otros y mantener la cooperacin, con ello logra
un crdito social para asuntos futuros. Da valor a la armona y la estabilidad.

Acopio: Considerado tambin como compra de mineral proveniente de la minera

artesanal por parte de una planta de procesamiento.

Leyes: Se considera como la cantidad de un elemento contenido en el mineral. Se expresa

en porcentaje.

Proceso Gravimtrico: Proceso por el cual se concentra el mineral por diferenciacin de

sus gravedades especficas.

RSM: Relave de separacin magntica. Residuo producido luego de obtener de refinar el

pre-concentrado de tungsteno, dicho relave contiene valores de cobre, plata, plomo y zinc

Tungsteno: Mineral, de forma natural se encuentra en forma de trixido de wolframio

(WO3), tambin llamado Wolframita. El tungsteno es usado en las bombillas de luz, en
estructuras de aviones, barcos y satlites para brindarles mayor resistencia, tambin es
usado en armas.

TMSPD: Toneladas Mtricas Secas por da, se refiere a las toneladas mtricas libres de
humedad procesadas diarias en planta

Apndice A
Tabla 1 Leyes Promedio del Material en Canchas
Muestra

% Cu

% Pb

% Zn

Ag (oz/Tc)

RSM antes de
Dynacor

12.17%

3.80%

7.36%

28.18

RSM producido
por Dynacor

9.28%

5.60%

8.42%

22.32

% As

% Sb

2.58%

2.46%

Tabla 2 Leyes Promedio de Concentrados Producidos en la Operacin Piloto Realizada en

Nazca

Concentrado de
Cobre

% Cobre

% Plomo

% Zinc

Plata (oz/Ton)

% Arsnico

% Antimonio

21.90%

15.10%

13.80%

76.70

6.54%

6.15%

Nota. Las pruebas piloto se paralizaron en el segundo semestre de 2008 debido a la baja de los precios de los
metales.

Precios
Internacionales
de Metales
London Metal
Exchange
London Silver
Exchange
Fecha : Junio
del 2008

US$ / TM

7611

US$ / ozt

17.25

Flotacin
$
3,25
2.03

Ingresos
Valor
pagable por
tonelada
mtrica
seca de
concentrado
Cobre
Ley
estimada
Deduccin
Porcentaje
pagable
Libras
pagables
Precio
internacion
al
Costo de
refinacin

30.65%

2%

98%

lb

618.82

US$ / lb
US$ / lb

Valor por
contenido

US$ / tms

Total Cu +
Ag

US$ / tms

3.45
0.3
$
1,95
1.30
$
3,25
2.03

Plata
Ley
estimada
Deduccin
Porcentaje
pagable
Onzas
pagables
Precio
internacion
al
Costo de
refinacin
Valor por
contenido

Descuentos
por
penalidades

As

75

oz

oz

95%

oz

69.35

US$ / oz

$
18.9
6

US$ / oz

0.2

US$ / tms

$
1,30
0.73

$
1,47
1.00

Egresos

Elementos

oz

Ley
Valor lmite Deducible
Unidad Descuento
estimada
8%
0.3%
4.5
0.1
$

Sb

8%

0.3%

4.5

0.1

Pb y Zn

20%

10%

0.1

Bi

1.5%

0.3%

0.1

Total de
descuentos
por
penalidades
Transporte
de mineral
Transporte
de
concentrado
Costo por
procesamie
nto
Gastos por
exportacin

Ingresos Egresos

34
6.50
$
34
6.50
$
30
0.00
$
48.
00

$
1,04
1.00

US$ / tms

US$ / tms

US$ / tms

US$ / tms

$
170.
00
$
25.0
0
$
35.0
0
$
200.
00
$
1,78
1.03

Venta
Directa
Ingresos

$
801.

75
Valor
pagable por
tonelada
mtrica
seca de
concentrado
Cobre
Ley
estimada
Deduccin
Porcentaje
pagable
Libras
pagables
Precio
internacion
al
Costo de
refinacin

10.5%

2%

90%

lb

168.61

US$ / lb
US$ / lb

Valor por
contenido

US$ / tms

Total Cu +
Ag

US$ / tms

Plata
Ley
estimada
Deduccin
Porcentaje
pagable
Onzas
pagables
Precio
internacion
al
Costo de
refinacin

3.45
0.3
$
531.
66
$
801.
75

Valor por
contenido

Descuentos
por
penalidades
Ley
Valor lmite Deducible
estimada

Unidad

As

2.5%

0.3%

4.5

0.1

Sb

2.5%

0.3%

4.5

0.1

15.00%

10%

0.1

0.5%

0.3%

0.1

Pb y Zn

Bi

20.00

oz

oz

80%

oz

14.40

US$ / oz

$
18.9
6

US$ / oz

0.2

US$ / tms

$
270.
09

$
576.
00

Egresos

Elementos

oz

Total de
descuentos
por
penalidades

$
356.
00

Transporte
de mineral

US$ / tms

Gastos por
blending

US$ / tms

$
170.
00
$
50.0
0

Descuento
$
99.
00
$
99.
00
$
15
0.00
$
8.0
0

Ingresos Egresos

$
225.
75