Analisis Financiero Ferreycorp

Universidad de Lima
Escuela Universitaria de Ingeniera

Facultad de Ingeniera Industrial
Trabajo de Investigacin
Curso: Administracin Financiera
Seccin: 714
Anlisis financiero de la empresa:

FERREYCORP S.A.A. Consolidado
Integrantes:
Macedo Hurtado Joseph Walter
20052750
Pedragas Castro Robert Alexander
20112156
Quispe Rojas Carolina Estefani
20080826
Romero Castillo lvaro Fernando
20101852
Ruiz Castillo Alejandra Rebeca
20100999
Velarde Huamn Maricarmen Pamela
20081070
Lima - Per
Junio del 2014
ndice
Captulo I3
1. Presentacin de la empresa3
1.1 Razn social de la empresa....3
1.2 Historia de la empresa......3
1.3 Sector industrial.4
Captulo II..5
2. Anlisis Financiero de la empresa5
2.1 Presentacin de los 4 estados Financieros 2011 al 2013..5
2.2 Anlisis e interpretacin de los ratios financieros..14
Captulo III
3. Fuentes de financiamiento21
3.1 Fuentes de financiamiento a corto plazo.21
3.2 Fuentes de financiamiento a mediano plazo.26
3.3 Fuentes de financiamiento a largo plazo.33
Conclusiones y Recomendaciones46
Bibliografa..47
Resumen Ejecutivo
El presente trabajo tiene por objetivo analizar el potencial de la estructura financiera y
manejo de esta por parte de la empresa Ferreycorp S.A.A. para lo cual se hizo uso de las
herramientas aprendidas durante las clases del presente ciclo.
En el captulo I iniciaremos comentando sobre la empresa, el rubro al que pertenece y una
breve resea de su historia.
Una vez claro esto, procederemos a analizar en el captulo II los principales ratios de la
empresa, para observar el manejo del endeudamiento, la solvencia, liquidez e ndices de
mercado.
Por ltimo revisaremos la estructura del financiamiento a corto, mediano y largo plazo de
la empresa.
Captulo I
1. Presentacin de la empresa
1.1. Razn social de la empresa

FERREYCORP S.A.A. con nmero de RUC 20100027292 es una sociedad annima
abierta.
1.2. Breve historia de la empresa

En el ao 1922, Enrique Ferreyros Ayulo junto a un pequeo grupo de socios conformaron
la empresa Enrique Ferreyros y Ca, Sociedad en Comandita, la cual, inicialmente, se
dedic a la comercializacin de productos masivos.
Veinte aos despus la empresa incursion en nuevos negocios al asumir la
representacin de Caterpillar Tractor Co en el Per, de esta manera marc el futuro
desarrollo de toda la organizacin.
Alrededor de la dcada de los 60, Massey Ferguson, otra lnea de mquinas y equipos, le
encomienda su representacin. Es en esta dcada que la compaa se convierte en un
accionariado difundido al concretar su inscripcin en la Bolsa de Valores de Lima. Esto
4
conlleva a que en el ao 1981 se transforme en sociedad annima como parte del

proceso de modernizacin por el cual pasaba.
En el ao 1998 se transforma en una sociedad annima abierta bajo la denominacin de
Ferreyros S.A.A.
Finalmente en el ao 2012 se procede a realizar una reorganizacin corporativa, producto
del crecimiento experimentado por Ferreyros y las otras compaas subsidiarias del
grupo. Antes de este cambio, Ferreyros S.A.A. se dedicaba a las funciones operativas de
una compaa distribuidora de bienes de capital y a un rol corporativo.
Hecha la reorganizacin, Ferreyros S.A.A. se transforma en Ferreycorp S.A.A. y asume
un rol corporativo en su calidad de holding de grupo, propietaria de todas las subsidiarias
de la corporacin, esta nueva estructura organizativa permite la corporacin se enfoque
mejor en la propuesta de valor de sus clientes, de esta manera se logra una mejor
cobertura y mejora sus capacidades operativas.
1.3. Determinacin del sector industrial al que la empresa pertenece

Ferreycorp S.A.A. tiene CIIU 51502, a continuacin se detalla la explicacin del sector
industrial al que pertenece:
Categora de tabulacin: G - Comercio al por mayor y al por menor; reparacin de
vehculos automotores, motocicletas, efectos personales y enseres domsticos
Divisin: 51 - Comercio al por mayor y en comisin, excepto el comercio de vehculos
automotores y motocicletas
Grupo: 515 - Venta al por mayor de maquinaria, equipo y materiales
Clase: 5150 - Venta al por mayor de maquinaria, equipo y materiales
Captulo II
2. Anlisis financiero de la empresa

2.1. Presentacin de los cuatro estados financieros
Cuadro 1: Estados Financieros Ferreycrop 2011
Fuente:
www.smv.gob.pe
Cuadro 2: Estados Financieros Ferreycorp 2012
Fuente: www.smv.gob.pe
10
Cuadro 3: Estados financieros Ferreycorp 2013
11
12
Fuente:
www.smv.gob.pe
2.2. Anlisis
e interpretacin
de
los
ratios
financieros.
Cuadro
4:
ndices
de
liquidez
13
AOS
ndices de Liquidez
Unidades
2011
2012
2013
Razn Corriente
0.77
1.39
1.82
veces
Razn de Acidez
0.51
0.56
0.73
veces
Razn de Efectivo
0.04
0.09
0.08
veces
Capital de Trabajo
469 475.00
728 802
1 196 263.00
Miles de
soles
Elaboracin propia
Razn corriente: Se puede apreciar que la empresa ha ido aumentando su capacidad

para atender sus deudas a corto plazo, debido al aumento considerable de su activo
corriente del ao 2011 al 2012 con una estabilizacin en el 2013, y a una disminucin de
su pasivo corriente del ao 2012 al 2013. Es importante tener en cuenta que los
inventarios aumentan a lo largo del tiempo.
Cuadro 5: ndice de razn corriente
Inventarios
2011
2012
2013
1,223,181.00
1,135,119.00
1,580,128.00
Elaboracin propia
Razn de Acidez: la empresa ha aumentado su capacidad de pago sin contar sus

inventarios. Esto se debe a un aumento de sus cuentas por cobrar comerciales y a una
disminucin de sus pasivos corrientes.
Razn de efectivo: la empresa aumento para el ao 2012 y estabilizo para el ao 2013
su disposicin inmediata de efectivo para afrontar deudas de corto plazo.
Capital de trabajo: la empresa ha aumentado su capacidad de poder cubrir sus
obligaciones a corto plazo en caso de que se entre en recesin. Esto se debe a un
aumento considerable de su activo corriente del ao 2011 al 2012 con una estabilizacin
en el 2013, y a una disminucin de su pasivo corriente del ao 2012 al 2013.
Cuadro 6: ndices de actividad, rotacin o eficiencia

ndices
de
Actividad, AOS
Unidades
14
Rotacin o Eficiencia
2011
2012
2013
Periodo Promedio de Cobro
60.91
58.66
59.31
das
Periodo Promedio de Pago
42.94
39.48
37.02
das
188.27
147.35
145.64
das
3.47
4.02
3.88
veces
Periodo
Promedio
de
Inventario
Rotacin del Activo Fijo
Elaboracin propia
Periodo promedio de cobro: la empresa no ha experimentado muchos cambios en su

periodo promedio de cobro desde el 2011 al 2013, presenta una tendencia de cobro de
casi 60 das. Lo cual es un poco perjudicial debido a que se demora prcticamente 2
meses en cobrar por sus ventas.
Periodo promedio de pago: la empresa ha ido disminuyendo de a pocos su demora en
pagar sus deudas por compras. Ello llega a ser beneficioso solo para las empresas a las
que se compra, ya que viendo que el promedio de cobro es de casi 2 meses, esto llega
perjudicar la disponibilidad de efectivo de la empresa.
Periodo promedio de inventario: la empresa ha mantenido una tendencia de casi 146
das de mantener un producto dentro de los inventarios. Lo cual es demasiado tiempo, ya
que al tener mucho tiempo productos en inventarios, no se percibe en un lapso
considerable el dinero que se recibira por estos.
Rotacin del activo fijo: la empresa aumento en el 2012 y prcticamente mantuvo en el
2013 su eficiencia en el uso de activos para generar ventas. Ya que ha aumentado un
poco sus activos fijos netos para el ao 2012 y hubo un aumento mayor para el ao 2013,
conforme a un aumento considerable de sus ventas anuales netas para el ao 2012 y un
aumento menor para el 2013.
Cuadro 7: ndices de endeudamiento

ndices de Endeudamiento
AOS
Unidades
15
2011
2012
2013
2.15
1.86
1.84
veces
Deuda Corto Plazo Patrimonio 1.48
1.32
0.94
veces
Deuda Largo Plazo Patrimonio 0.67
0.54
0.90
veces
Razn de Deuda
0.65
0.65
veces
Razn Deuda Patrimonio
0.68
Elaboracin propia
Razn deuda patrimonio: Del ao 2011 al 2012 este ratio disminuye notablemente, del
2012 al 2013 esta tendencia continua pero no es tan significativa como la anterior. Esto es
debido a que en el 2013 el total de pasivo crece en un porcentaje similar al del total de
patrimonio, siendo estos 8.28% y 9.8% respectivamente, muy diferente al crecimiento
registrado del 2011 al 2012 de un 15.49% para el pasivo total y 33.6% para el patrimonio
total.
Cuadro 8: ndice de razn deuda patrimonio
2011
2012
2013
Total pasivo
2,293,538
2,648,886
2,868,191
Total patrimonio
1,065,386
1,423,393
1,562,916
Elaboracin propia
Como conclusin entendemos que por cada sol aportado por los accionistas se tendr
1.84 soles en el pasivo o deuda a terceros (menos soles de deuda a comparacin de los
aos anteriores).
Deuda corto plazo patrimonio: Al ver una notable disminucin de este ratios a travs de
los 3 aos, podemos entender que las deudas a corto plazo han ido disminuyendo. En el
ltimo ao el ratio es menor a uno (lo ideal es que el pasivo corriente se encuentre por
debajo del 50% del patrimonio neto) por lo cual nos muestra que nuestras deudas a corto
plazo son menores al total del patrimonio de la empresa.
Deuda largo plazo patrimonio: Al analizar este ratio vemos que del 2011 al 2012
disminuyo, esto es bueno para la empresa (lo ideal es que el grueso de financiacin se
encuentre a largo plazo), sin embargo del 2012 al 2013 el ratio aumento
considerablemente lo cual es negativo para la institucin debido a que las deudas a largo
plazo (pasivo no corriente) se han incrementado en una mayor proporcin al incremento
del
patrimonio
neto.
16
Cuanto menos sea la razn deuda a patrimonio, existe ms seguridad en el largo plazo
para planificar.
Razn de deuda: Del 2011 al 2012 el ratio disminuye por lo cual demuestra que el grado
de endeudamiento y apalancamiento financiero tambin disminuy. Del 2012 al 2013 el
ratio se mantiene constante por lo cual el riesgo financiero se mantiene. Con este ratio
tambin podemos destacar que el 65% del activo total es financiado por terceros
(acreedores) y que el 35% por dueos y otros componentes del patrimonio.
Cuadro 9: ndices de rentabilidad
AOS
ndices de Rentabilidad
unidades
2011
2012
2013
21.06
19.72
22.10
5.10
4.72
1.99
ROE
18.31
15.49
6.4
ROA
5.81
5.41
2.26
Rentabilidad
Bruta
sobre
Neta
sobre
Ventas
Rentabilidad
Ventas
Elaboracin propia
Rentabilidad bruta sobre ventas: Del 2011 al 2012 la capacidad de las ventas para
generar utilidad bruta disminuye, sin embargo del 2012 al 2013 el ratio aumenta incluso
an ms del ao 2011 con lo que entendemos que por cada sol de ventas hay un margen
de ganancia de 0.22% centavos de sol. Mientras ms elevado sea el margen, ms
elevado ser la capacidad de la empresa para cubrir sus costos operativos, establecer
sus precios de venta y obtener una utilidad neta.
Rentabilidad neta sobre ventas: Desde el ao 2011 este ratio disminuye, pero hay una
gran reduccin el ao 2013. Esto nos dice que por cada venta realizada se obtiene el
1.99% de utilidad neta lo cual es muy bajo, con esto interpretamos que en el ao 2013 los
costos por las ventas realizadas aumentaron notablemente. El principal objetivo de la
empresa debe ser reducir costos buscando eficiencia en sus procesos de produccin.
Rentabilidad neta del patrimonio: Al parecer el ao 2013 la disminucin de este ratio
fue abismal puesto que respecto al su ao anterior hay una reduccin de ms de la mitad.
De acuerdo al ltimo ao el 6.4% representa el rendimiento de los aportes de los dueos
17
de la empresa. Esto es poco con respecto al 15.49% del 2012 y el 18.31% del 2011; con
lo cual en el 2013 el rendimiento que genera el capital social es mnimo gracias a la
exorbitante disminucin en ms de la mitad de la utilidad neta.
Cuadro 10: ndice de rentabilidad neta del patrimonio
2011
2012
2013
Utilidad neta
195,031
220,423
100,025
Patrimonio
1,065,386
1,423,393
1,562,916
Elaboracin propia
Rentabilidad neta sobre los activos: En los aos 2011 y 2012 no hay gran variaciones
en este ratio, sin embargo el 2013 se reduce ms de la mitad, lo cual representa que los
activos redujeron su rentabilidad este hecho nos seala que existi una
baja
productividad de los procesos o ineficiencia en su manejo. Con lo cual determinamos que

la
rentabilidad
por
el
uso
de
activos
es
del
2.26%.
Cuadro 11: ndices de mercado

ndices de mercado
2011
2012
2013
unidad
Utilidades por accin
0.268
0.278
0.106
soles/accin
Dividendo por accin
0.0511
0.0522
0.0510
soles/accin
Valor en libros por accin
1.462
1.793
1.653
soles/accin
Precio/ganancia
1.481
1.680
1.909
veces
Elaboracin propia
Utilidades por accin: Nos muestra el rendimiento que se obtiene por cada accin
emitida que se tenga en la empresa.
Cuadro 12: Utilidades por accin
2011
2012
2013
Utilidad(miles de soles)
195031
220423
100025
# acciones comunes
728647
793889
945227
Elaboracin propia
Podemos notar que el 2013 la utilidad disminuye
respecto al 2012, as mismo las
acciones en el 2013 aumentan por lo cual la utilidad por accin disminuye.
18
Dividendo por accin: Es la parte de ganancia que la empresa abona a sus accionistas.
Si es verdad los dividendos aumentan con el paso del tiempo pero las acciones en este
caso tambin tienden a aumentar, con lo que notamos que en el 2012 hubo una mayor
ganancia por esta relacin.
Cuadro 13: dividendos por accin
2011
2012
2013
soles)
31858
41903
48194
# acciones emitidas
623635
803235
945227
dividendos a repartir (miles de
Elaboracin propia
Valor en libros por accin: representa la cantidad de patrimonio neto o recursos propios
que le corresponde a cada accin, es decir el valor actual y real. En el 2012 las acciones
unitariamente tiene el valor contable ms alto.
Cuadro 14: Valor en libros
2011
2012
2013
soles)
1065386
1423393
1562916
# acciones comunes
728647
793889
945227
Patrimonio
neto(miles
de
Elaboracin propia
Debido al aumento significativo de las acciones en el 2013 no se mantiene el crecimiento
en este ratio.
Ratio Precio-ganancias: Este ratio aumenta segn pasa el tiempo, por lo cual
determinamos que las expectativas del valor son favorables y se estn anticipando un
crecimiento de los beneficios en el futuro.
Cuadro 15: Ratio Precio- ganancias

2011
2012
2013
19
Precio
3.08
2.47
2.1
Ganancia
2.08
1.47
1.1
Elaboracin propia
Cuadro 16: Clculo del ciclo de conversin de efectivo

Miles de soles
2011
2012
2013
Inventario final
1580128
1535119
1580128
Costo de ventas
3021509
3750438
3905925
Cuentas por cobrar 647619
761220
826055
Ventas anuales
3827724
4671839
5013949
Compras
3304612
4062376
3951369
Cuentas por pagar
394206
445474
437415
Das
2011
2012
2013
PPI
188.27
147.35
145.64
PPC
60.91
58.66
59.31
PPP
42.94
39.48
39.85
Ciclo de conversin 2011
2012
2013
Unidad
de efectivo
166.53
165.10
Das
206.23
Elaboracin propia
El ciclo de conversin de efectivo, es el plazo que transcurre desde que se realiza un
desembolso por la compra de insumos para la fabricacin de un producto hasta el
momento
en
que
se
recibe
el
dinero
por
la
venta
de
dicho
producto.
Como podemos notar se termina el ao 2013 con un nmero menor de das respecto a
los 2 aos pasado con lo cual se determina que se mejor ya que es conveniente que sea
menor el tiempo que llega el dinero por una transaccin.
20
Coyuntura macroeconmica del Per: primer trimestre del 2013

La economa peruana acumulo un crecimiento de 5.5% en los primeros cuatro meses del
ao.
La
demanda
interna continua
impulsada
por
el
crecimiento
econmico,
contrarrestando la desaceleracin del sector externo. Sin embargo la inversin privada

mostro seales de desaceleracin, por lo cual el ministerio de economa anuncio medidas
para alentar el gasto en capital. (1)
Qu paso en el 2013?
La volatilidad internacional afecto duramente las rentas variables locales y se acumularon
cifras rojas por varios meses, lo que nos trae como consecuencia fuerte riesgo de las
inversiones.
En el 2013 FERREYCORP fue golpeada por el desenvolvimiento del sector minero por lo
cual tena niveles atractivos de compra (acciones).
No obstante se benefici del
desempeo del sector construccin, lo cual continuara por unos aos ms.(2)
Por otro lado en el 2013 FERREYCORP alcanzo ventas cercanas a los 2000 millones de
dlares marcando un crecimiento de 13% frente al 2012. El EBITDA se ubic en 588
millones de soles con un incremento del 28% respecto al 2012, como resultado de un
mejor margen bruto y el crecimiento de la utilidad bruta.
21
Captulo III
3. Fuentes de financiamiento de la empresa

3.1. Financiamiento a Corto Plazo.
Se conoce como Financiamiento a corto plazo a todas las cuentas retradas por la
empresa por otros, cuyo financiamiento es en un lapso menor a 1 ao. Durante este ciclo
de tiempo se realizan crditos bancarios, lneas de descuento, financiacin espontanea,
entre otros. A continuacin se procede a analizar dichas obligaciones por parte de
Ferreycorp. S.A.A.
Prstamos, sobregiros bancarios Corto plazo.
En esta parte se realizaran los sobregiros bancarios a corto plazo emitidos desde 01/01
del 2011 al el 31/12 del 2013.
Periodo 2011:
Ferreycorp presenta para el ao 2011 sobregiros bancarios a corto plazo con diversas
empresas institucionales,
locales e internacionales,
nombrando como
ejemplos
instituciones como Banco Crdito del Per S.A, Interbank, Banco continental y Caterpillar
Leasing Chile. Para estos presentes sobregiros la moneda madre es el dlar. Los montos
(en miles de nuevos soles), las fechas de vencimiento, los sobregiros y deudas con
entidades bancarias, como las tasas de inters se presentara en el siguiente cuadro para
el ao 2011, para esto se presentara la composicin del rubro:
Cuadro 17: Tasas de inters
22
Fuente: http://www.bvl.com.pe/
Al 31 de diciembre del 2011 y de 2010, los prstamos bancarios en moneda extranjera

obtenidos de instituciones financieras locales y del exterior fueron utilizados,
principalmente para capitales de trabajo, tienen un vencimiento entre 6 y 176 das y
pueden ser renovados a su vencimiento hasta por 180 das.
Al 31 de diciembre de 2011, la compaa mantiene lneas de crdito para capital de

trabajo hasta por s/. 107 880 000 con la mayora de bancos de sistema financiero, las
cuales estn destinadas para financiamiento de corto plazo.
Para el ao 2011 el periodo promedio de pago fue:
Cuadro 18: ndice de actividad
ndice
de
actividad
, Ao 2011
Unidades
rotacin o eficiencia
Periodo
promedio
de 42.94
Das
pago
Elaboracin propia
Periodo 2012:
23
En este periodo la empresa Ferreycorp S.A.A. ha adquirido el siguiente financiamiento a

corto plazo, dicho financiamiento se presenta a continuacin enfocndose para estas en
la composicin del rubro (monedas en dlares):
Cuadro 19: Financiamiento a corto plazo
http://www.bvl.com.pe/
Al 31 de diciembre del 2011, los prstamos con entidades financieras, principalmente en

moneda extranjera, fueron utilizados para capital de trabajo y tienen vencimiento entre 6 y
176 das.
Al 31 de diciembre del 2012, la compaa mantiene lneas de crdito para capital de
trabajo hasta por S/. 63 775 000 con la mayora de bancos del sistema financiero
peruano, los cuales estn destinados para el financiamiento a corto plazo.
Cuentas por pagar comerciales:

En este periodo la empresa Ferreycorp S.A.A adopta cuentas por pagar con un aporte
por la parte deudora que aparece como resultado de una compra de bienes o servicios en
trminos de crdito a una parte acreedora.
Remuneraciones, participaciones de los trabajadores, tributos y otras cuentas por pagar.
A continuacin se presenta la composicin del rubro :
Las cuentas por pagar comerciales estn denominadas en moneda nacional y extranjera y
se originan principalmente por las adquisiciones de bienes y servicios por la compaa
se originan principalmente por las adquisiciones de bienes y servicios por la compaa
24
Cuadro 20: Cuentas por pagar comerciales
se originan principalmente por las adquisiciones de bienes y servicios por la compaa .
Las cuentas por pagar comerciales tienen vencimiento corriente, no se han otorgado las
garantas especficas por estas obligaciones y no devengan intereses.

ndice
de
actividad
, Ao 2012
Unidades
Periodo promedio de pago
39.48
Das
Elaboracin propia
Periodo 2013:
25
Al 31 de diciembre del 2013 La compaa Ferreycorp mantiene lneas de crdito para

capital de trabajo hasta S/. 897 619 000
con la mayora de bancos del sistema
financiero, las cuales estn destinadas para financiamiento de corto plazo.
Cuentas por pagar comerciales:
En este periodo 2013 la empresa Ferreycorp presenta cuentas que incluye la cantidad de
dinero que an no se recuperado de los compradores o usuarios de servicio de la
empresa.
A continuacin se presenta la composicin del rubro:

Cuadro 22: Cuentas por pagar comerciales
Las cuentas por pagar comerciales estn denominadas en moneda nacional y extranjera
y se originan principalmente, por las adquisiciones de servicios y otros por la compaa.
las cuentas por pagar comerciales tiene un vencimiento corriente que no se han otorgado
las garantas por estas obligaciones y no devengan intereses.
A continuacin se presenta la composicin del rubro por otras cuentas por pagar:
Cuadro 23: Composicin del rubro por otras cuentas por pagar
26
ndice
de
actividad
, Ao 2013
Unidades
Periodo promedio de pago
37.02
Das
Fuente: Elaboracin propia

3.2. Financiamiento a Mediano Plazo.
Se le conoce de esta manera a todas las obligaciones contradas por la empresa con
terceros y que vencen en un plazo no menor a 1 ao y no mayor a 5 aos. Durante este
periodo de tiempo se realizan pagos peridicos o cuotas que amortizan el prstamo
obtenido, los inters, entre otros. A continuacin se procede a analizar dichas
obligaciones por parte de Ferreycorp. S.A.A.
3.2.1 Prstamos bancarios y bonos a mediano plazo.
Se analizarn los prstamos bancarios a mediano plazo y el financiamiento por bonos
emitidos desde 01/01 del 2011 al el 31/12 del 2013.
Periodo 2011:
27
Para el periodo 2011, Ferreycorp presenta deudas a mediano plazo con distintas
instituciones locales y extranjeras tales como Caterpillar Leasing Chile, Banco Crdito del
Per S.A., Interbank y el Banco Continental. La moneda de origen de dichas deudas es el
dlar americano. Los montos (en miles de nuevos soles), las tasas de inters y las fechas
de vencimiento se presentan en el cuadro Periodo 2011.
La Junta General de Accionistas celebrada el 28 de marzo del 2007 acord estructurar el

Primer Programa de Emisin de Bonos Corporativos hasta por un monto mximo en
circulacin de US$90,000,000 o su equivalente en moneda nacional, los cuales tienen una
vigencia de cinco aos contados a partir de su inscripcin en el Registro Pblico del
Mercado de Valores. La Junta General de Accionistas del 30 de marzo del 2010 acord
estructurar el Segundo Programa de Emisin de Bonos Corporativos, hasta por un monto
mximo de circulacin de US$130,000,000, que tiene una vigencia de 5 aos. El
propsito de las emisiones es captar recursos para financiar las inversiones de
corto y mediano plazo de la compaa.
En el siguiente cuadro se pueden apreciar los bonos emitidos que se siguen pagando, el
monto emitido, la fecha de colocacin, la fecha de vencimiento, la tasa de inters fija
anual y la forma de pago de los intereses.
Cuadro 25: Bonos emitidos que se siguen pagando
Periodo 2011
28
Cuadro
26:
Bonos
emitidos
29
Adems presenta una deuda que corresponde a un prstamo de Horseshoe Bay Limited
(no relacionada) para capital de trabajo y cancelacin de diversos pasivos. Dicha cuenta
por pagar no cuenta con garantas especficas. Se presenta a continuacin.
Cuadro 27: Cuentas por pagar sin garantas
Periodo 2012:
Para est periodo Ferreycorp S.A.A. amortiz muchas de las deudas que tena con
Caterpillar Leasing Chile y una deuda de las deudas que mantena con Banco Crdito del
Per S.A. Siendo las deudas a mediano plazo las que se describen a continuacin:
Cuadro 28: Deudas a mediano plazo
Respecto a los bonos emitidos, el informe de auditora no presenta informacin alguna al
respecto, pero se puede concluir que se realiz el ltimo pago de la Sexta emisin, Serie
B del Primer Programa de Bonos Corporativos, permaneciendo en vigencia todos los
bonos del Segundo Programa de Bonos Corporativos.
30
Cuadro 29: Cuadro bonos
Tambin es necesario mencionar que la empresa amortizo la deuda que mantena con
Horseshoe Bay Limited. Para el periodo 2012 la Compaa no contrajo ninguna deuda a
mediano plazo.
Periodo 2013:
Para este ltimo periodo la empresa amortiz deudas que tena con Scotiabank Per y el
Banco de Crdito del Per S.A. Permaneciendo aun deudas con Banco Internacional del
Per Interbank y con Banco de Crdito del Per S.A.
Cuadro 30: Obligaciones financieras 2013
31
Adems contrajo una nueva deuda con un tercero no relacionado que se presenta a
continuacin.
Cuadro 31: Prstamo de tercero
En el informe no se especfica el uso de dicho dinero.
Cabe mencionar que los bonos emitidos en el periodo 2012 estn respaldados con una
garanta del patrimonio de la Compaa y se deben cumplir con los siguientes ratios:
-
Mantener un ndice de endeudamiento no mayor a 3.2.
Mantener un ndice de servicio de cobertura con intereses no menor a 1.5.
El cumplimiento de las obligaciones descritas son supervisadas por la Gerencia de la

Compaa y validada por el representante de los obligacionistas. En caso de
incumplimiento de los resguardos se incurrir en evento de terminacin anticipada.
3.2.2. Leasing.
Periodo 2011:
En este periodo la empresa presenta contratos de arrendamiento financiero con Banco
Crdito del Per S.A. La informacin se presenta a continuacin:
Cuadro 32: Arrendamiento financiero 2011
32
Corresponden a contratos de arrendamiento financiero suscritos por la Compaa con el

Banco de Crdito, por los inmuebles ubicados en el distrito de Santiago de Surco y en el
departamento de Lambayeque. Dichos contratos tienen vencimiento entre los aos 2012
al 2016, devenga intereses a tasa anual promedio de 6.6% y se encuentran garantizados
con los mismos vienes relacionados a dichos contratos. Al 31 de diciembre de 2011, el
valor neto en libros de dichos contratos ascienden a S/.13,626,000.
Periodo 2012:
Para este periodo la empresa sigue manteniendo contratos de arrendamiento financiero
con Banco Crdito del Per S.A. El valor neto en libros de dichos contratos ascienden a
S/.7,829,000 (S/.13,626,000 al 31 de diciembre de 2011). Se termin de amortizar los
pasivos por arrendamientos financieros con vencimiento en el 2012.
Periodo 2013:
En este periodo se contrajo un nuevo contrato de arrendamiento financiero por inmuebles
ubicados en el distrito de Santiago de Surco y departamento de Lambayeque. Los
intereses se encuentran garantizados con los mismos bienes relacionados en el contrato.
La informacin respecto a la entidad, el plazo (vencimiento), la moneda de origen, la tasa
de inters y el monto en miles de soles se presenta a continuacin.
Cuadro 33: Arrendamiento financiero 2013
33
3.3. Fuentes de Financiamiento Largo plazo

3.1.1. Pasivos financieros ao 2011:
Cuadro 34: Pasivos financieros ao 2011
Al 31 de diciembre de 2011, el calendario de amortizacin de la deuda a largo plazo es

como sigue:
El siguiente cuadro presenta los pasivos por pagar por el Grupo de acuerdo a los plazos
contractuales pactados en las fechas del estado consolidado de situacin financiera. Los
importes son los pasivos de acuerdo a plazos contrados sin descontar e incluyen sus
respectivos intereses:
34
Cuadro 35: Pasivos por pagar
Al 31 de diciembre de 2011, la estructura de participacin accionaria del Grupo era como
sigue:
Cuadro 36: Participacin accionaria 2011
35
Utilidad por accin:

El clculo de la utilidad por accin al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 se presenta a
continuacin:
Cuadro 37: Utilidad por accin
Cuadro 38: Pasivos financieros 2012
36
Al 31 de diciembre de 2012 el calendario de amortizacin de la deuda a largo plazo es:
Cuadro 39: Calendario de amortizacin
El siguiente cuadro presenta los pasivos por pagar por el grupo de acuerdo a los plazos
importes son los pasivos de acuerdo a plazos contratados sin descontar e incluyen sus
respectivos intereses, para el ao 2012:
37
Cuadro 40: Pasivos por pagar 2012
38
Bonos y deudas con entidades bancarias a largo plazo:

Cuadro 41: Bonos y deudas a largo plazo
39
Acciones comunes de la empresa a largo plazo para el ao 2012:

El 28 de marzo del 2012, la junta general de accionistas acord realizar la capitalizacin
de los resultados del ejercicio del ao 2011 por S/104,832,000. Asimismo, el 31 de marzo
de 2011, la junta general de accionistas acord la capitalizacin de los resultados del ao
2010 por S/ 92,671,000.
Al 31 de diciembre de 2012 la estructura de participacin accionaria del grupo era de la
siguiente manera:
Cuadro 42: Utilidad por accin 2012:

Cuadro 43: Pasivos financieros 2013
40
Al 31 de diciembre de 2013, el calendario de amortizacin de la deuda a largo plazo es

como sigue:
Cuadro 44: Calendario de amortizacin 2013
El siguiente cuadro presenta los pasivos por pagar por el Grupo de acuerdo a los plazos
importes son los pasivos de acuerdo a plazos contratados sin descontar e incluyen sus
respectivos intereses:
Cuadro 45: Pasivos por pagar 2013
41
El gasto por intereses devengados en el ao terminado el 31 de diciembre de 2013,

relacionados a deudas con entidades bancarias, asciende aproximadamente a
S/.23,162,000 (S/.27,585,000 al 31 de diciembre de 2012), y se presenta en el rubro de
gastos financieros del estado consolidado de resultados. De este total, los intereses
devengados pendientes de pago al 31 de diciembre de 2013 ascienden aproximadamente
a S/.456,000 (S/.5,644,000 al 31 de diciembre de 2012).
Cuadro 46:Bonos y deudas a largo plazo ao 2013:
42
Al 31 de diciembre de 2013 y de 2012, los gastos por intereses devengados relacionados

a pagars y obligaciones a largo plazo ascienden aproximadamente a S/ 63,128,000 y
S/.52,951,000, respectivamente, los cuales se presentan en el rubro de gastos
financieros del estado consolidado de resultados, ver nota 22. Los intereses devengados
pendientes de pago al 31 de diciembre de 2013, ascienden aproximadamente
S/.10,053,000 (S/.6,722,000 al 31 de diciembre de 2012) y se presentan en el rubro
Anticipos, remuneraciones y otras cuentas por pagar del estado consolidado de
situacin financiera.
Con fecha 19 de abril de 2013 se realiz la primera colocacin de bonos internacionales
de la Compaa. La colocacin de los bonos se produjo bajo la Regla 144A y la
Regulacin S del U.S. Securities Act de 1933 y una oferta pblica dirigida a inversionistas
institucionales en el Per. Dicha emisin de bonos fue por un total de US$ 300 millones
(S/.834,900,000 a esa fecha) a una tasa de inters nominal anual de 4.875% y un plazo
de 7 aos, siendo su fecha de vencimiento el 24 de abril del 2020. La amortizacin total
de los bonos ser en la fecha de vencimiento. Los fondos han sido utilizados para el
reperfilamiento de deuda y para usos generales corporativos.
Los bonos estn respaldados con una garanta genrica del patrimonio de Ferreycorp
S.A.A y deben cumplir con los siguientes ratios:
- Mantener un ndice de endeudamiento (Deuda Total Consolidada / EBITDA) no mayor a
3.5 veces.
- Mantener un ndice de servicio de cobertura de intereses (EBITDA / Intereses) no menor
a 3.0 veces.
El cumplimiento de las obligaciones descritas son supervisadas por la Gerencia del Grupo
y validada por el representante de los obligacionistas. En caso de incumplimiento de los
resguardos mencionados se incurrir en evento de terminacin anticipada. En opinin de
la Gerencia, el Grupo ha cumplido con dichas obligaciones al 31 de diciembre de 2013 y
de 2012.
43
Acciones comunes de la empresa a largo plazo para el ao 2013:

Al 31 de diciembre de 2013, la estructura de participacin accionaria del Grupo era como
sigue:
Cuadro 47: Participacin accionaria 2013
Utilidad por accin

El clculo de la utilidad por accin al 31 de diciembre de 2013 se presenta a continuacin:
Cuadro 48: Utilidad por accin 2013
La empresa tiene un tipo de accin llamada FERREYC1 que hace referencia a la accin
comn.
44
En el mercado existen 945 227 102 acciones en circulacin con un valor nominal de
S/.1.00. Su ltima fecha de emisin fue el 27 de junio del 2014 y su valor actual de
mercado es de S/.1.85.
En el siguiente grfico se puede apreciar el comportamiento de las acciones desde el 6 de
enero del 2011 hasta el 27 de junio del 2014.
Cuadro 49: Comportamiento de las acciones
Fuente: www.sefinanzas.com
En este grfico se puede apreciar que las acciones en promedio estaban en este lapso de
tiempo alrededor de S/.2.11. con un tendencia a la recuperacin en esto ltimos 3 meses.
A la fecha la empresa se rige por lo que acord la junta de accionistas de la empresa el
26 de marzo del 2013 como poltica de dividendos: El dividendo a distribuir en efectivo
ser equivalente al 5% del valor nominal de las acciones emitidas al momento de
convocarse a la junta, pudiendo alcanzar el monto a distribuir hasta el 60% de las
utilidades de libre disposicin.
De ser el caso que el 5% del valor nominal de las acciones emitidas al momento de
convocarse a la junta, sea inferior al 60% de las utilidades de libre disposicin obtenidas
al cierre del ejercicio anual, la junta podr distribuir un mayor dividendo en efectivo, cuyo
tope ser el equivalente al 60% de las utilidades de libre disposicin. (Ferreycorp, 2014).
Para el 21 de marzo del 2013 present un monto a repartir por S/. 48 194 092.38 con
dividendos en efectivo por accin de S/.0.060. (Ferreycorp, 2014).
45
La distribucin de acciones de la empresa es la siguiente:

Cuadro 50: Distribucin de las acciones
Fuente: www.bvl.com.pe
Fuente: MILA julio 2013
46
Conclusiones y Recomendaciones
-
La empresa Ferreycorp S.A.A presenta un buen manejo de su deuda a corto y

mediano plazo, manteniendo inters bajos con el fin de aumentar la liquidez de la
empresa.
Se puede apreciar que la Compaa mantiene periodos de cobro altos en

comparacin a los periodos promedio de pago, por lo tanto a la empresa le toma
ms tiempo recibir el dinero. Pueda que esto se deba a que mantiene una
estrecha relacin con sus clientes de confianza, por lo que les proporciona un
mayor crdito.
Las acciones de Ferreycorp han bajado su valor de mercado debido a la situacin

poltico econmica que se vive en el pas. Actualmente se presencia una
desaceleracin en la economa y hay mucha especulacin respecto al mercado
peruano. La mayora de los inversionistas estn prefiriendo el mercado chileno y
colombiano.
La empresa hace un uso efectivo de los medios de financiamiento a mediano

plazo como por ejemplo el arrendamiento financiero con el fin de poder financiar la
adquisicin de ciertos inmuebles para sus locales en el distrito de Santiago de
Surco y Lambayeque aprovechando el escudo fiscal generado por la depreciacin
de dichos activos y las tasas de inters.
La margen neto a disminuido mientras que el margen bruto se mantiene

constante, aproximadamente, debido a los gastos financieros y por el tipo de
cambio.
47
Bibliografa
Berk, Jonathan. Finanzas Corporativas. Pearson Educacin, 2008.
Gitman, Lawrence J. Fundamentos en Administracin Financiera. Pearson

Educacin. Mxico, 2007
(1) Recomendacin
de
inversin
en
acciones
peruanas
http://gestion.pe/mercados/cuatro-recomendaciones-inversion-acciones-peruanasmila-2072304 [25 de junio del 2014]

(2) Ventas
de
Ferreycorp
http://gestion.pe/empresas/ferreycorp-alcanzo-2013-
ventas-cercanas-us-2000-millones-2089047 [ 25 de junio del 2014]
48

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Universidad de Lima

Escuela Universitaria de Ingeniera

Anlisis financiero de la empresa:

Pedragas Castro Robert Alexander

Quispe Rojas Carolina Estefani

Romero Castillo lvaro Fernando

Ruiz Castillo Alejandra Rebeca

Velarde Huamn Maricarmen Pamela

1.1. Razn social de la empresa

1.2. Breve historia de la empresa

conlleva a que en el ao 1981 se transforme en sociedad annima como parte del

1.3. Determinacin del sector industrial al que la empresa pertenece

2. Anlisis financiero de la empresa

Cuadro 3: Estados financieros Ferreycorp 2013

Razn corriente: Se puede apreciar que la empresa ha ido aumentando su capacidad

Razn de Acidez: la empresa ha aumentado su capacidad de pago sin contar sus

Cuadro 6: ndices de actividad, rotacin o eficiencia

Periodo Promedio de Cobro

Periodo Promedio de Pago

Periodo promedio de cobro: la empresa no ha experimentado muchos cambios en su

Cuadro 7: ndices de endeudamiento

Deuda Corto Plazo Patrimonio 1.48

Deuda Largo Plazo Patrimonio 0.67

Razn Deuda Patrimonio

productividad de los procesos o ineficiencia en su manejo. Con lo cual determinamos que

Cuadro 11: ndices de mercado

Utilidades por accin

Dividendo por accin

Valor en libros por accin

respecto al 2012, as mismo las

acciones en el 2013 aumentan por lo cual la utilidad por accin disminuye.

dividendos a repartir (miles de

Cuadro 15: Ratio Precio- ganancias

Cuadro 16: Clculo del ciclo de conversin de efectivo

Cuentas por cobrar 647619

Cuentas por pagar

Ciclo de conversin 2011

Coyuntura macroeconmica del Per: primer trimestre del 2013

contrarrestando la desaceleracin del sector externo. Sin embargo la inversin privada

No obstante se benefici del

3. Fuentes de financiamiento de la empresa

Al 31 de diciembre del 2011 y de 2010, los prstamos bancarios en moneda extranjera

Al 31 de diciembre de 2011, la compaa mantiene lneas de crdito para capital de

En este periodo la empresa Ferreycorp S.A.A. ha adquirido el siguiente financiamiento a

Al 31 de diciembre del 2011, los prstamos con entidades financieras, principalmente en

Cuentas por pagar comerciales:

Cuadro 20: Cuentas por pagar comerciales

Para el ao 2012 el periodo promedio de pago fue:

Al 31 de diciembre del 2013 La compaa Ferreycorp mantiene lneas de crdito para

con la mayora de bancos del sistema

financiero, las cuales estn destinadas para financiamiento de corto plazo.

Cuentas por pagar comerciales:

A continuacin se presenta la composicin del rubro:

Fuente: Elaboracin propia

La Junta General de Accionistas celebrada el 28 de marzo del 2007 acord estructurar el

Cuadro 29: Cuadro bonos

Mantener un ndice de endeudamiento no mayor a 3.2.

Mantener un ndice de servicio de cobertura con intereses no menor a 1.5.

El cumplimiento de las obligaciones descritas son supervisadas por la Gerencia de la

Corresponden a contratos de arrendamiento financiero suscritos por la Compaa con el

3.3. Fuentes de Financiamiento Largo plazo

Al 31 de diciembre de 2011, el calendario de amortizacin de la deuda a largo plazo es

Cuadro 35: Pasivos por pagar