Universidade Anhanguera

Campus Marte

Curso Superior Cincias Contbeis

5 Srie

Atividades Prticas Supervisionadas

Disciplina: Anlise de Investimentos
Prof. Joo Zanoni

So Paulo/SP

Tcnicas de analises de investimentos

Existem diversas tcnicas de anlise de investimentos, das mais simples s mais
sofisticadas, mas destacam-se apenas trs, as quais so as mais utilizadas e disseminadas:
1) Payback - perodo de retorno: a avaliao do tempo que o projeto demorar em retomar
o total do investimentoinicial. Quanto mais rpido o retorno, menor o payback e melhor o
projeto.
Portanto, o payback sempre deve ser mensurado em tempo (dias, semanas, meses, anos)
quanto, menor o tempo de retorno, mais interessante ser o investimento. Ele bastante
reconhecido popularmente como o tempo para recupera o investimento.
2) VPL Valor Presente Lquido (NPV Net Present Value): O VPL um mtodo
alternativo ao do Payback, que visa corrigir os principais erros apresentados por este. Para
utiliz-lo necessrio construir um fluxo de caixa do projeto, tendo os principais
componentes: Investimento Inicial e investimentos adicionais; Fluxos de caixa positivos ou
negativos de retorno; valor residual do investimento se houver.
Este mtodo utiliza os princpios da matemtica financeira, calculando o valor presente do
fluxo de caixa do investimento. O VPL chamado de lquido, pois considera o fluxo total
com as sadas (investimento) e entradas (retornos) descontadas uma taxa de atratividade.
3) TIR Taxa Interna de Retorno (IRR Internal Rate of Return):este mtodo bastante
similar ao VPL, pois utiliza a mesma lgica de clculo, todavia, apresenta os resultados em
porcentagem e no em valores monetrios. Para utiliz-lo necessrio construir o fluxo de
caixa do projeto, sendo os seus principais componentes: Investimento inicial e
investimentos adicionais; Fluxos de caixa positivos ou negativos de retorno; valor residual
do investimento se houver.
Aps a montagemdo fluxo de caixa tanto do mtodo do VPL como da TIR, adota-se uma
taxa mnima de atratividade para avaliar se o resultado compatvel com as expectativas do
investidor, portanto se o projeto interessante. Essa taxa denomina-se:
TMA - Taxa Mnima de Atratividade: representa o retorno mnimo exigido, em
porcentagem, para o investidor concordar em realizar o projeto. Em geral, essa taxa
representa o custo do dinheiro no tempo para esse investidor. H algumas possibilidades de
TMA que so bastante teis:
1) Taxa de retorno da aplicao financeira: supe que o custo de oportunidade seja o de

deixar os recursos aplicados em investimentos de baixo risco (renda fixa);

2) Taxa de captao de emprstimos: supe que a empresa no possua o capital para
investir, portanto se obrigada a captar um emprstimo. Considera o custo de oportunidade
de forma mais conservador que a taxa de aplicao.
Assim sendo, esses so alguns mtodos para se observar e elaborar um fluxo de caixa
relevante, portanto o que decide so as necessidades do investidor..
ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo - IPCA e ndice Nacional de Preos
ao Consumidor - INPC
O Sistema Nacional de ndices de Preos ao Consumidor - SNIPC efetua a produo
contnua e sistemtica de ndices de preos ao consumidor, tendo como unidade de coleta
estabelecimentos comerciais e de prestao de servios, concessionria de servios pblicos
e domiclios (para levantamento de aluguel e condomnio). O perodo de coleta do INPC e
do IPCA estende-se, em geral, do dia 01 a 30 do ms de referncia. A populao-objetivo
do INPC abrange as famlias com rendimentos mensais compreendidos entre 1 (hum) e 5
(cinco) salrios-mnimos, cujo chefe assalariado em sua ocupao principal e residente
nas reas urbanas das regies; a do IPCA abrange as famlias com rendimentos mensais
compreendidos entre 1 (hum) e 40 (quarenta) salrios-mnimos, qualquer que seja a fonte
de rendimentos, e residentes nas reas urbanas das regies. Tambm so produzidos
indexadores com objetivos especficos, como o caso atualmente do ndice Nacional de
Preos ao Consumidor Amplo Especial - IPCA-E. A partir do ms de maio de 2000, passou
a disponibilizar atravs da Internet o ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo-15 IPCA-15. Outros ndices foram divulgados nos seguintes perodos: ndice de Preos ao
Consumidor - IPC (maro de 1986 a fevereiro de 1991); ndice de Reajuste de Valores
Fiscais - IRVF (junho de 1990 a janeiro de 1991); ndice da Cesta Bsica - ICB (agosto de
1990 a janeiro de 1991); ndice de Reajuste do Salrio-Mnimo - IRSM (janeiro de 1992 a
junho de 1994); ndice Nacional de Preos ao Consumidor Especial - INPC-E (novembro
de 1992 a junho de 1994); ndice de Preos ao Consumidor srie r - IPC-r (julho de 1994 a
junho de 1995). A pesquisa foi iniciada em 1979.
Portanto, TMA a ser utilizada ser 6,59% a.a.

1 - Payback
2 VPL
3 - TIR