COURS

GESTIONFINANCIEREA COURTTERME

SEANCE4
LEVOCABULAIREBANCAIREETFINANCIER

FranoisLONGIN

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SEANCE4
LEVOCABULAIREBANCAIREETFINANCIER
Objet de la sance 4: dfinir les termes techniques utiliss par le trsorier pour dcrire les
financementsetlesplacementscourtterme.Lesinstrumentsutilisspeuventtreobtenusau
prsdesbanquesousurlesmarchsfinanciers.
I)LESCONVENTIONSDECALCUL
1)Calculd'intrtsdesfinancementsetdesplacements:montantnominal,tauxdintrtetdure
2)Laduredelapriodedapplication
3)Lenombredejoursdanslanne
4)Labase
5)Datesutilisesparlesbanques/Typesdejour/Datesassociesauxflux
6)Lestaux :tauxpriode,tauxsimpleettauxcompos/Tauxinfine,tauxdescompte
II)CALCULDESINTERETS(DEUXFLUX)
1) Intrtspostcomptspaystermechu
2) Intrtsprcomptspaystermechoir
3) Intrtspostcomptspaystermechoir

FranoisLONGIN

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CALCULSDINTERETS
DESFINANCEMENTSET DESPLACEMENTS
Unfinancementouunplacementestprincipalementdfinipartrois
donnes:
1)Unmontantnominal
2)Untauxdintrt
3)Unedure
Les intrts du financement ou du placement sont calculs en
appliquantletauxdintrtaumontantnominalsurladureconsidre.

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LADUREEDELAPERIODEDAPPLICATION
Selon les financements ou les placements considrs, ilexistedeux
conventionspourdfinirladuredelapriodedapplicationpourlecalcul
desintrts:
Unnombr edejour sconventionnel

Exemple:lemploienreportsur1mois(30jours)
Lenombr eexactdejour sdelapr iode

Exemple:lesbonsduTrsor3mois(90,91ou92
jours)
Avec cette convention, le premier jour du financement ou du
placement est inclus dans la priode dapplication et le dernier jour est
exclu.
Exercice: calculer la dure de la priode dapplication pour un
placemententrele15/01/n etle15/05/n (lannen estbissextile)daprs
lesdeuxconventions.

FranoisLONGIN

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LENOMBREDEJ OURSDANSLANNEE
Selon les financements ou les placements considrs, il existe trois
conventionspourdfinirlenombredejoursdanslanne:
360 jour s pour les pr oduits bancair es et pour les pr oduits du
mar chmontair emismoinsdunan

Exemples: le dcouvert, lescompte et les bons du

Trsor
365jour spour lespr oduitsdumar chmontair emisplusdun
anetpour lespr oduitsdumar chobligatair e

Exemples: les bons moyen terme ngociables et

lesobligations
365jour sou366jour slesannesbissextiles

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LABASE
La baseprciselamthodepourcalculerlafr actiondannedela
duredelapriodedapplication.
Elle est note X/Y, o X reprsente la dure de la priode
dapplicationexprimeenjoursetY lenombredejoursdanslanne.
Laconnaissancedelabaseestncessairelorsquelapriodedutaux
donndanslecontrat(untauxannuelparexemple)necorrespondpasla
priode dapplication pour le calcul des intrts (intrts trimestriels par
exemple).
Lesquatreconventionsdebaselesplusutilisessont:
Labaseexact/exact

Exemple:lescomptesterme
Labaseexact/365

Exemple:lesobligations
Labaseexact/360

Exemple:lescertificatsdedpt
Labase30/360

Exemple: lemploi en report et les crdits

hypothcaires

FranoisLONGIN

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Exercice: calculer les intrts simples pour un placement dun million

deurosdu15/01/n etle15/05/n (lannen estbissextile)autauxannuel
de5% .
Baseutilise

Dur eduplacement

Fr actiondanne

Intr tsduplacement

Exact/Exact
Exact/365
Exact/360
30/360

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DATESUTILISEESPAR LESBANQUES
DATEDOPERATION
La date dopration correspond au jour au quel lopration est
effectue(laduredujourestdfinieparlabanque).

Exemple:ladatedoprationdunchqueremisle
mardi22/11estle22/11.
DATEDEVALEUR
La date de valeur correspond la date dedbitducomptepourun
dcaissementetladatedecrditducomptepourunencaissement.

Exemple: la date de valeur du chque remis le

mardi22/11peuttrele24/11.
J OURSDEVALEUR
Les jours de valeur correspondent pour un dcaissement la
diffrencedejoursentreladatedoprationetladatedevaleur,etpourun
encaissement la diffrence de jours entre la date de valeur et la date
dopration.

Exemple: pour les remises de chques (sur place),

lesbanquesappliquentengnral2joursdevaleur
(joursouvrs).
J OURSDEBANQUE
Lesjoursdebanquesontdesjoursajoutsparlabanqueladure
exactedecertainsfinancementspourlecalculdesintrts.

Exemple: pour le crdit descompte, les banques

ajoutent en gnral 1 ou 2 jours de banque la
dureexacteducrditpourcalculerlesintrts.

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LESTYPESDEJ OUR
LESJ OURSCALENDAIRES(J C)
Lesjourscalendairessonttouslesjoursdelasemaine(ycomprisle
samedietledimanche).
LESJ OURSOUVRABLES
Lesjoursouvrablessonttouslesjoursdetravaillgaux,c'estdire
touslesjourscalendairesmoinslesdimanchesetlesjoursdefte.
LESJ OURSOUVRES(J O)
Lesjoursouvrssonttouslesjourseffectivementtravaillsdansles
banques, c'estdire tous les jours ouvrables moins les samedis (ou
lundis)etlesjoursdecongsspcifiquesauxbanques(veillesdejoursde
ftescatholiques).
UTILISATION
Seuls les jours calendaires et les jours ouvrs sont utiliss pour
dfinirlesdatesdoprationetlesdatesdevaleur.
Les dates dopration correspondent aux jours calendaires et les
dates de valeur et les dates de valeurs peuvent correspondre des jours
ouvrs.

Exemple: un retrait dargent effectu le lundi est

dbitducompteledimanche(laveille).

FranoisLONGIN

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DATESASSOCIEESAUX FLUX
Les dates associes aux flux entre les diffrentes institutions
(banques,Trsor,Bourses)correspondenttoujoursdesjoursouvrs.
Lorsquunedateassocieunfluxcorrespondunjournonouvr,
ilestncessairedelavanceroudelareporterdansletemps.
REGLESDAJ USTEMENT (DATEDETOMBEEDUFLUX)
1)Ladatedufluxestreporteaujourouvr suivant.
2)Ladatedufluxestavanceaujourouvrprcdent.
3)Ladatedufluxestreporteaujourouvrsuivant,saufsiceluici
fait partie du mois suivant, auquel cas la date de paiement est
avanceaujourouvrprcdent.
MODEAJ USTE(DUREEDELAPERIODE)
En mode ajust, la priode dapplication des flux dintrt tient
comptedelajustementdesdatesdeflux.
MODENONAJ USTE(DUREEDELAPERIODE)
En mode non ajust, la priode dapplication des flux dintrt ne
tientpascomptedelajustementdesdatesdeflux.

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Exercice: calculer la priode dapplication des intrts pour un

placementdumardi01/03/n aulundi01/05/n (jourfri)enmodeajust
etenmodenonajust.
Rgle
dajustement

Mode
dajustement

J our ouvr
suivant

Nonajust

J our ouvr
pr cdent

Nonajust

J our ouvr
suivant

Ajust

J our ouvr
pr cdent

Ajust

Rgle
Mode
dajustement dajustement
J our ouvr
suivant

Nonajust

J our ouvr
pr cdent

Nonajust

J our ouvr
suivant

Ajust

J our ouvr
pr cdent

Ajust

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Datedetombedesflux
Fluxinitial

Fluxfinal

Pr iodedapplication
Datededbut

Datedefin

Dur e

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SIGNIFICATIONDESTAUX
Untauxpeutcorrespondredeuxlmentsdiffrents:
unevaleurdonneetfixedanslecontratquipermetdecalculer
lesintrts
une variable calculer qui permet de mesurer le cot rel dun
financementoularmunrationrelledunplacement

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TAUXPERIODE,TAUXSIMPLEETTAUXCOMPOSE
TAUXPERIODE
LetauxpriodenotTp estletauxappliquaumontantempruntou
plac pour calculer les intrts verssoureussurlapriodeconsidre.
Onparledetauxjournalier,mensuel,trimestriel,semestrieletannuel.
TAUXSIMPLE
s

Letauxsimplenot Ta estletauxannuelquivalentautauxpriode
correspondantaumodedecalculdesintrtssimples(proportionnels):

Tas = pTp.
Exercice:calculerletauxsimpledunplacementmensuelenbase30/360
autaux(mensuel)de1% .
TAUXCOMPOSE
c

Le taux compos not Ta est le taux annuel quivalent au taux

priode correspondant au mode de calcul des intrts composs
(exponentiels):

Tac = (1+ Tp)p 1.

Exercice: calculer le taux compos dun placement mensuel en base
30/360autaux(mensuel)de1% .

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TAUXUTILISEPOURLECALCULDESINTERETS
DUNFINANCEMENTOU DUNPLACEMENT
AVECDEUXFLUX
NOTATIONS
Considronslecasdunplacementcaractrispardeuxflux:unflux
initialdedcaissementetunfluxfinald'encaissement(dupointdevuedu
prteur).

PV (pour presentvalue):valeurducapitalplacinitialement
FV (pour futurevalue):valeurduplacementl'chance
d:dureduplacementenjoursdfiniedanslecontrat
TAUX INFINE
Le taux in fine est le taux annuel dun placement pour lequel le
capitalprtestremboursenuneseulefoisl'chance(infine).
Le taux in fine peut tre utilis pour calculer des intrts post
compts pays terme chu ou des intrts prcompts pays terme
choir.
Selonlenombredejoursdanslanneconsidr,onnoteracetaux:
TF 360e ouTF 365e.

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TAUXDERENDEMENT INFINE
Le taux de rendement in fine est le taux priode associ au
placement.Ilestdfiniparlarelation
TF =

FVPV
.
PV

Lesflux PVetFVsontdesfluxnets(netsdesfraisduplacement).
Exercice:montrerqueletauxderendement infinecorrespondautaux
derentabilitinterne(TRI)delasquencedefluxduplacement.
TAUX INFINE ETTAUXDERENDEMENT INFINE
Le taux in fine dfini dans le contrat correspond au taux annuel
simple calcul partir du taux de rendement in fine. C'est le taux de
rendementinfinedunplacementquivalentsuruneanne.
Selonlenombredejoursdanslanneconsidr,letauxinfineest
not TF 360e ouTF 365e.Letaux TF 360e estdfinipar
TF360e =

FV PV 360
360

= TF
PV
d
d

TAUXD'ESCOMPTE
Letauxdescompteestuntauxutilispourcalculerdesintrtspost
comptspaystermechoir.
Selonlenombredejoursdanslanneconsidr,letauxdescompte
estnot TE360e ouTE365e.

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CALCULDESINTERETS
RELATIONGENERALE
Quelque soit la mthode de calcul, les intrts du placementnotsI
vrifienttoujourslarelation:

I= FVPV,
oPVetFVreprsententrespectivementlavaleurprsenteetlavaleur
futureduplacement.
CALCULDESINTERETS AVECUNTAUX INFINE
Les intrts peuvent tre postcompts et pays terme chu (
l'chanceduplacement)ouprcomptsetpaystermechoir(audbut
duplacement).
CALCULDESINTERETS AVECUNTAUXDESCOMPTE
Lesintrtssontpostcomptsetpaystermechoir.

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INTERETSPOSTCOMPTESPAYESTERME ECHU
(AVECTAUX INFINE )
Danscecas,leplacementestdfiniparlestroislmentssuivants:le
montantnominalreprsentantlecapitalinitialPV,letauxinfineTF 360e et
ladureduplacementd.
Lesintrtspostcompts,notsIpost,sontcalculsparlaformule:

d
.
Ipost = PV TF360e
360
Lecapitalfinalduplacement,FV,estdonnparlaformule:

FV= PV+ Ipost.

Exercice: vrifier que le taux de rendement annuel simple T360e est
identiqueautaux infine TF 360e dfinidanslecontrat.

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INTERETSPRECOMPTESPAYESTERMEAECHOIR
(AVECTAUX INFINE )
Danscecas,leplacementestdfiniparlestroislmentssuivants:le
montantnominalreprsentantlecapitalfinalFV,letauxinfineTF etla
dureduplacementd.
Lesintrtsprcompts,notsIpr,sontcalculsparlaformule:
d
360 .
=
d
1+ TF360e
360
FV TF360e

Ipr

Lecapitalinitial PVestdonnparlaformule:

PV= FVIpr.
Pour un mme nominal et un mme taux in fine, l'investissement
effectifestdoncmoinslevdanslecasd'intrtsprcomptspaysterme
choirquedanslecasd'intrtspostcomptspaystermechu.
Pourtenircomptedel'avantagefinancierdonnauprteur,lesfrais
financierssontactualissetsontdoncrduits.
Exercice: vrifier que le taux de rendement annuel simple T360e est
identique autaux infine TF 360e dfinidanslecontrat.

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INTERETSPOSTCOMPTES PAYESTERMEAECHOIR
(AVECTAUXDESCOMPTE)
Danscecas,leplacementestdfiniparlestroislmentssuivants:le
montantnominalreprsentantlecapitalfinalFV,letauxdescompte TEet
ladureduplacementd.
Lesintrtssontcalculspostcomptsetpaystermechoir.
Lesintrtspostcompts,notsIpost,sontcalculsparlaformule:
d
Ipost = FV TE360e
360

Lecapitalinitial PVestdonnparlaformule:

PV= FVIpost.
Exercice: tablir la formule liant le taux d'escompte TE 360e et le
taux infine TF 360e quivalent.

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Exercice:
D'aprs les prvisions du trsorier del'entrepriseFINEX,lebesoinde
financementcourttermeestd'environ1Mpourlemoissuivant(30
jours). Pour couvrir ce besoin, le trsorier a le choix entre les trois
crditssuivants:
1)Crditdenominal1Msur30joursautauxde10% (tauxin
fine360e)avecintrtspostcomptspaystermechucalculs
enbaseexact/360.
2)Crditdenominal1Msur30joursautauxde10% (tauxin
fine 360e)avecintrtsprcomptspaystermechoircalculs
enbaseexact/360.
3)Crdit de nominal 1 M sur 30 jours au taux de 10% (taux
d'escompte 360e) avec intrts postcompts pays terme
choircalculsenbaseexact/360.
Pourlestroiscrditsproposs,calculer
lemontantdesintrts,
lefluxinitialetlefluxfinal,
lecotrelducrdit.

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FINANCEMENTSETPLACEMENTS
AVECPLUSIEURSFLUX
TAUXACTUARIEL
Lorsquun financement ou un placement prsente plusieurs flux, la
notion de taux in fine ne suffit pas pour effectuer une comparaison
objectiveducotaveclesautresfinancementsoudelarmunrationavec
lesautresplacements.Onutilisealorsuntauxactuariel.
NOTATIONS

TA:tauxactuariel.
F i:fluxduplacementauxdatest,tvariantde1T.
DEFINITION
Letauxactuarielestdfinicommeletauxd'actualisationquiannulela
valeur nette prsente des flux ou encore comme le taux d'actualisation qui
galiselavaleurprsenteduplacementetlavaleuractualisedesfluxfuturs.
Il estdfiniparlaformule:
T

F t
i .
t= 1
(1+ TA)

PV=

LetauxactuarielTAdonnparcetteformuleestuntauxpriode.Il
est peut tre transform en taux annuel (le plus souvent taux compos
exprimenbaseexact/exact).
Exercice: calculer le taux actuariel d'une obligation de nominal N, de
taux facial Tf, de maturit T avec paiement annuel du coupon et
remboursementaupairsachantquesonprixdemarchestgal N (on
supposeraquelederniercouponvientd'tredtach).

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