2.1. Conceptos bsicos de bonos y obligaciones.

Su fundamento legal, sus

caractersticas y su forma de negociacin.

Las obligaciones o bonos se pueden definir como documentos o ttulos de

crdito emitidos por una empresa privada o por un gobierno, a un plazo
determinado, que hagan intereses pagaderos a intervalos de tiempo
perfectamente definidos. Cundo el documento se emite por parte de una
empresa privada, se la llama obligacin; cuando lo emite una institucin
gubernamental, recibe el nombr de bono. Esta nomenclatura, sin embarg, no
estricta. De aqu en adelante, cundo se hable en trminos generales, se usar
la palabra obligaciones para indicar tanto obligaciones como bonos; cuando se
trate de una situacin especfica, se usara el nombre apropiado a dicha
situacin: obligaciones o bonos. Las obligaciones se clasifican y al portado.
Son nominativas aquellas que tiene n el nombre de Catedrtico
2.2. Tipos de bonos y obligaciones

Bonos a tipo fijo tienen un cupn que se mantiene constante durante toda la
vida del bono.
Bonos a tipo flotante (FRN) tienen un cupn variable que est vinculado a un
tipo de inters de referencia, como el LIBOR o el Euribor. Por ejemplo, el cupn
puede ser definida como tres meses USD LIBOR + 0,20%. La tasa de
descuento se actualiza peridicamente, generalmente cada uno o tres meses.
Bonos cupn cero, que no pagan los intereses. Son emitidos con un descuento
sustancial al valor nominal, de modo que el inters es realmente pagado al
vencimiento.
Bonos vinculados a la inflacin, en los que el importe principal y los pagos de
intereses estn indexados a la inflacin. La tasa de inters es normalmente
menor que la de los bonos a tipo fijo con un vencimiento similar.

Valor de una obligacin

En trminos generales existen dos maneras de atraer el dinero de los inversores: pidiendo
prstamos o emitiendo ms acciones ordinarias.
Las empresas cuando tienen que hacer inversiones a largo plazo, por lo general emiten bonos,
que son simplemente prstamos a largo plazo. Cuando las empresas emiten obligaciones,
prometen efectuar una serie de pagos a inters fijo y despus devolver el principal solicitado.
Para valorar las obligaciones slo hay que hacer sencillos clculos teniendo en cuenta el valor
del dinero en el tiempo.
El Estado y las Administraciones Locales tambin obtienen dinero de la venta de las
obligaciones.
Los inversores en ttulos del Tesoro pueden estar seguros de que el Gobierno har los pagos
prometidos.

Compra y venta
El tenedor de un bono u obligacin puede transferirlo (venderlo) a otro inversionista, antes de
la fecha de su vencimiento. Se dice que la transferencia es con prima, si el valor de compra
venta es mayor que el de redencin; con descuento, si aqul es menor que ste; a la par, si son
iguales. El precio que paga un inversionista interesado en la compra de los ttulos se denomina
valor de mercado. La operacin puede darse al vencimiento de alguno de los cupones,
denominada en fechas; o bien, antes del vencimiento del siguiente cupn, pero des- pus del
ltimo, llamada entre fechas. En este curso nos limitaremos al primer caso. Adems del tipo de

garanta del ttulo y de las condiciones econmicas prevalecientes, el valor de mercado se fija
de acuerdo con los siguientes factores: La tasa de inters nominal. La tasa de inters deseada
por el inversionista, conocida como de rendimiento. El intervalo de tiempo para el pago de los
intereses (cupones). El valor de redencin. El tiempo que hay desde la fecha de compra hasta
la de redencin.
2.5. Emisin de bonos

Los bonos se emiten a la par, con prima y con descuentos, lo cual depende de la
tasa efectiva que ofrezca el emisor y la diferencia con la tasa de mercado, en el
caso que sea igual se emiten bonos a la par, si es mayor con descuento y si es
menor con prima para compensar, de todas maneras se reconoce la tasa de
mercado.