Académique Documents
Professionnel Documents
Culture Documents
Anlisis Financiero
04
Estados
Financieros y
Anlisis
Los estados
financieros son como
un perfume fino ...
hay que olerlos pero
sin abusar
Abraham Brilloff
Copyright por Carlos Agero
Estados Financieros
Balance general
Pasivo
Cunto tengo?
Cunto debo?
Activo
Patrimonio
Estados Financieros
Balance general
Pasivo
Activo
Patrimonio
Nos informa de
la posicin
financiera de la
empresa.
Estado en donde
la empresa
muestra lo que
tiene y lo que
debe a una fecha
determinada.
Estados Financieros
Balance general
Pasivo
Activo
Patrimonio
Activos: lo que
la empresa
POSEE, lo que
tiene (bienes y
derechos).
Pasivos: lo que
la empresa DEBE,
proveedores,
banco, Estado
(obligaciones).
Estados Financieros
Balance general
Pasivo
Activo
Patrimonio
Patrimonio:
Diferencia entre
Activo-Pasivo
(concepto
residual).
Estados Financieros
Balance general
Pasivo
Activo
Patrimonio
Balance general
ACTIVO
PASIVO
PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO
CORRIENTE PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
Patrimonio
Estados Financieros
Balance general
ACTIVO
ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
PASIVO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
Patrimonio
Activo
corriente:
cuentas que son
efectivo o que se
pueden convertir
en efectivo en el
plazo de un ao o
menos.
Estados Financieros
Balance general
ACTIVO
ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
PASIVO
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
Patrimonio
Pasivo
corriente:
deudas de corto
plazo.
Balance General
BALANCE GENERAL DE XX SAC
Ao 3 Ao 3 Ao2Ao 2
Ao
11
Ao
BALANCE GENERAL
Activo Corriente
Efectivo
Cuentas x Cobrar Comerciales
Inventarios
Otros Activos Corrientes
34,145
26,270
8,482
9,701
78,598
46,850
18,951
4,244
31,079
101,124
114,862
25,523
9,729
75,151
225,265
173,910
117,260
77,068
109,363
223,544
209,228
291,170
186,431
432,772
369,768
287,555
658,037
15,000
35,917
6,576
43,638
14,713
126,472
Patrimonio Neto
50,917
14,193
65,110
304,658
50,214
7,324
57,538
230,017
141,185
135,974
277,159
380,878
369,768
287,555
658,037
Activo No Corriente
Activos Fijos Neto
Otros Activos No Corrientes
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE
TOTAL DE ACTIVOS
Pasivo Corriente
Cuentas x Pagar Comerciales
Otros Pasivos Corrientes
TOTAL PASIVO CORRIENTE
TOTAL DE PASIVOS
Estados Financieros
Informa
sobre el
desempeo
de la
empresa en
un periodo
determinado.
Estado de Resultados
ESTADO DE RESULTADOS DE XX SAC
Ao 3 Ao 3 Ao Ao
2 2
Ao
Ao
11
ESTADO DE RESULTADOS
Ventas
Otros Ingresos
Total Ingresos
Costo de Ventas
Otros costos operacionales
Utilidad Bruta
Gastos de Ventas
Gastos de Administracin
Otros Gastos
EBIT
Ingresos financieros
Gastos financieros
Otros Ingresos y Gastos
UAI
Participacin de los trabajadores
Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
213,196
0
213,196
-71,589
-5,018
136,589
-6,460
-9,374
-4,229
116,526
599
-1,612
9,479
124,992
-9,119
-21,519
94,354
193,929
0
193,929
-35,618
-2,857
155,454
-4,586
-6,336
0
144,532
1,195
-2,583
-12,039
131,105
-10,432
-24,403
96,270
287,813
0
287,813
-110,214
-10,194
167,405
-17,153
-15,134
0
135,118
2,561
-8,622
-21,950
107,107
0
-27,387
79,720
ANLISIS DE
ESTADOS
FINANCIEROS
La metodologa
consiste en analizar
la evolucin de los
ratios de una empresa
y su comparacin con
el de otras similares o
con el promedio de la
industria.
Inv0 + Inv1
2
Vs.
Inv1
Ratios de Liquidez
Ratios de Apalancamiento
Ratios de Cobertura
Ratios de Actividad
Ratios de Rentabilidad
Ratios de Liquidez
Ratios de Liquidez
Balance General
Muestra la capacidad
de la empresa para
atender sus pasivos
corrientes con sus
activos corrientes.
Corriente
Circulante
Activos Corrientes
Pasivos Corrientes
Empresa XX Dic.31, Ao 3
$78,598
= 1.54 x
$50,917
Ratio Corriente
AO
-1
0
1
2
3
XX
1.20
2.25
1.60
2.01
1.54
Industria
1.16
1.12
1.29
2.64
1.31
Ao 0
XX
Ao 1
Ao 2
Industria
Ao 3
Ratios de Liquidez
Balance General
Muestra la capacidad
de la empresa para
cubrir sus pasivos
corrientes con sus
activos corrientes ms
lquidos.
Prueba Acida
Rapidez
Act. Corrientes Inv.
Pasivos Corrientes
Empresa XX Dic.31, Ao 3
$78,598 - $8,482
= 1.38 x
$50,917
XX
1.10
2.11
1.53
1.93
1.38
Industria
0.79
0.75
1.04
2.52
1.24
Ratios de Liquidez
Balance General /
Estado de Resultados
Nos indica la
cantidad de liquidez
(CTN) respecto al
nivel de ventas.
Razn de Capital de
Trabajo Neto
Act. Cte. Pas. Cte.
Ventas
Empresa XX Dic.31, Ao 3
$78,598 - $50,917
= 12.98%
$213,196
Ratios de Apalancamiento
(Endeudamiento)
Nivel con el cual la empresa accede a
financiamiento a travs de deuda.
Deuda a Patrimonio
Muestra la magnitud
con la cual la empresa
esta financiada con
deuda respecto al
capital de accionistas.
(Estructura Financiera)
Total Deuda
Patrimonio
Empresa XX Dic.31, Ao 3
$65,110
= 0.21 x
$304,658
XX
1.37
0.71
0.73
0.25
0.21
Industria
0.54
0.91
0.84
1.19
0.53
Muestra el grado en
que los activos de la
empresa fueron
financiados con
deuda.
Total Deuda
Total Activos
Empresa XX Dic.31, Ao 3
$65,110
= 0.18
$369,768
XX
0.58
0.42
0.42
0.20
0.18
Industria
0.35
0.48
0.46
0.54
0.35
Multiplicador de Capital
Muestra cuanto de
activo total posee la
empresa respecto a
su capital.
Total Activos
Patrimonio
= (1 + D/Pat ) =
1 / ( 1 Razn Deuda)
Empresa XX Dic.31, Ao 3
$369,768
= 1.21 x
$304,658
Ratios de Cobertura
Capacidad de generar utilidades para cubrir
gastos o salidas de efectivo.
Ratios de Cobertura
Estado de Resultados
Cobertura de Intereses
Indica la capacidad de la
empresa para cubrir sus
cargas financieras con las
utilidades operativas
generadas.
(Ut. Oper. = UAII = EBIT)
Utilidad Operativa
Gastos Financieros
Empresa XX Dic.31, Ao 3
$ 116,526
= 72.29 x
$ 1,612
XX
7.11
8.88
15.67
55.96
72.29
Industria
15.44
50.31
12.25
14.88
19.06
Valores
60.00
45.00
30.00
15.00
0.00
Ao -1
Ao 0
XX
Ao 1
Ao 2
Industria
Ao 3
Ratios de Cobertura
Estado de Resultados
Indica la capacidad del flujo
operativo, sin incluir cargos
que no son salida de
efectivo (EBITDA), para
cubrir el servicio de deuda.
Algunos incluyen en numerador y denominador
otros gastos fijos como alquileres,
EBITDA
Gtos. Financieros + Amort. Deuda
Empresa XX Dic.31, Ao 3
$116,526+16,809
$1,612+1,691
= 40.37 x
$213,196
$ 26,270
= 8.12 x
Indica el nmero de
das que en promedio
la empresa se demora
en cobrar.
Periodo Promedio de
Cobranza
Das por Ao
Rotacin ctas. x cobrar
Ctas. por Cobrar
Ventas
x 360
Empresa XX Dic.31, Ao 3
360
8.12
= 45 das
XX
22.50
34.17
31.92
35.18
44.36
Industria
56.38
45.21
68.13
46.40
34.35
50.00
40.00
30.00
20.00
10.00
0.00
Ao -4 Ao -3 Ao -2 Ao -1 Ao 0
XX
Ao 1
Industria
Ao 2
Ao 3
Empresa XX Dic.31, Ao 3
$75,827
$ 15,000
= 5.06 x
Periodo Promedio de
Pago
Nmero promedio de
das que las cuentas por
pagar estn pendientes
de pago.
Das por Ao
Rotacin ctas. x pagar
Ctas. por Pagar
Compras
x 360
Empresa XX Dic.31, Ao 3
360
5.06
= 72 das
XX
90.32
50.13
49.26
78.56
71.21
Industria
51.26
71.88
66.26
52.96
151.64
Indica el nmero de
veces que los
inventarios se
renuevan, es decir, la
eficiencia en la
administracin de los
inventarios.
Rotacin de Inventarios
Costo de Ventas
Inventarios
Empresa XX Dic.31, Ao 3
$71,589
$ 8,482
= 8.44 x
XX
8.57
9.17
11.33
8.39
8.44
Industria
6.88
5.09
6.60
11.24
15.37
Rotacin de Activos
Totales
Ventas Totales
Activos Totales
Empresa XX Dic.31, Ao 3
$213,196
$369,768
= 0.58 x
XX
0.43
0.41
0.44
0.67
0.58
Industria
0.55
0.67
0.72
0.69
0.44
Ratios de Rentabilidad
Medicin del desempeo en relacin a las
ventas o a la inversin.
Ratios de Rentabilidad
Estado de Resultados
Indica la eficiencia en el
manejo de costos y de
la poltica de precios de
la empresa.
$ 136,589
= 64.1%
$ 213,196
XX
51.3%
48.7%
58.2%
80.2%
64.1%
Industria
31.0%
40.5%
56.5%
69.5%
65.3%
Ratios de Rentabilidad
Estado de Resultados
Indica la rentabilidad de
la empresa despus de
cubrir todos los costos y
gastos, as como los
impuestos.
$ 94,354
= 44.3 %
$ 213,196
XX
20.9%
24.2%
27.7%
49.6%
44.3%
Industria
16.5%
21.2%
24.1%
36.6%
37.3%
Valores
40.0%
30.0%
20.0%
10.0%
0.0%
Ao -1
Ao 0
XX
Ao 1
Ao 2
Industria
Ao 3
Ratios de Rentabilidad
Estado de Resultados /
Balance General
Indica la rentabilidad
operativa de la empresa
independiente de su
apalancamiento e
impuestos.
EBIT
Activos Totales
Empresa XX Dic.31, Ao 3
$ 116,526
= 31.5 %
$ 369,768
Ratios de Rentabilidad
Estado de Resultados /
Balance General
Utilidad Neta
Activos Totales
Empresa XX Dic.31, Ao 3
$ 94,354
$369,768
= 25.5%
XX
9.0%
9.9%
12.1%
33.5%
25.5%
Industria
9.1%
14.3%
17.3%
25.3%
16.4%
Valores
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
Ao -1
Ao 0
XX
Ao 1
Ao 2
Industria
Ao 3
Ratios de Rentabilidad
Estado de Resultados /
Balance General
Indica la rentabilidad
obtenida por los
accionistas de la empresa
respecto a sus aportes
totales.
Empresa XX Dic.31, Ao 3
$ 94,354
$ 304,658 = 31.0%
XX
21.2%
16.9%
20.9%
41.9%
31.0%
Industria
14.1%
27.3%
31.8%
55.2%
25.0%
Valores
50.0%
40.0%
30.0%
20.0%
10.0%
0.0%
Ao -1
Ao 0
XX
Ao 1
Ao 2
Industria
Ao 3
ROA - ROE
Anlisis DuPont
ROA = U. Neta = U. Neta x Ventas
Activos
Ventas
Activos
ROA = Margen Neto X Rotacin Activos
ROAAo 3 XX = 44.3% x 0.58 = 25.5%
ROAIndustria = 37.3% x 0.44 = 16.4%
ROA - ROE
Anlisis DuPont Ampliado
ROE = U.Neta =
Capital
=
=
ROEAo 3
ROA
ROA
x
x
MC
( 1 + D/E )
ROA - ROE
Anlisis DuPont Ampliado
XX
AO
INDUSTRIA
Margen de
Multiplicador
Utilidad Rotacin de
de Capital
Neta
Activos
ROE
Margen de
Rotacin de Multiplicador
Utilidad
Activos
de Capital
Neta
ROE
-1
20.9%
0.43
2.37
= 21.2%
16.5%
0.55
1.54
= 14.1%
24.2%
0.41
1.71
= 16.9%
21.2%
0.67
1.91
= 27.3%
27.7%
0.44
1.73
= 20.9%
24.1%
0.72
1.84
= 31.8%
49.6%
0.67
1.25
= 41.9%
36.6%
0.69
2.19
= 55.2%
44.3%
0.58
1.21
= 31.0%
37.3%
0.44
1.53
= 25.0%
ROA - ROE
Diagrama Anlisis DuPont Ampliado
Utilidades netas
Margen neto
de utilidades
divididas entre
Estado de
Resultados
Ventas
ROA *
multiplicado por
Ventas
multiplicado por
Rotacin de
activos
totales
divididas entre
Activos totales
ROE
Pasivos
totales
Total de pasivos y
capital social =
activos totales
Palanca
financiera
dividido entre
Capital contable
Balance
General
Capital contable