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2014
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
PLANEACIN FINANCIERA
ValorCreativo.blogspot.com
-FUENTES DE FINANCIAMIENTO -
FUENTES DE
FINANCIAMIENTO
INSTITUTO TECNOLOGICO DE CERRO AZUL
Ingeniera Industrial
Planeacin Financiera
b. Elementos esenciales:
C. Elementos de validez:
Obligaciones:
Obligaciones del Proveedor
Son obligaciones del Proveedor:
cuando el arrendador lo
b) Asegurar que los bienes por arrendar se encuentren libres de todo gravamen, en buen
funcionamiento y sin vicios ocultos.
c) Responder por los reclamos cubiertos por las garantas de los bienes en arrendamiento.
d) Cumplir con las leyes de proteccin al consumidor; y
e) Otras que se pacten entre las partes.
Obligaciones del Arrendador
El Arrendador que celebre contrato de arrendamiento financiero queda obligado a:
a) Pagar al proveedor oportunamente el precio acordado del bien;
b) Mantener los bienes arrendados, libres de embargos durante la vigencia del contrato, para
asegurar la tranquila tenencia, uso y goce del bien por el Arrendatario.
c) El saneamiento por eviccin; y
d) Las dems obligaciones estipuladas libremente entre las partes y las sealadas en la presente
Ley.
El Arrendador, previo acuerdo de las partes, podr ceder al Arrendatario todos los derechos y
acciones que en este sentido tenga contra el Proveedor.
En los casos en que el Arrendador sea tambin Proveedor, le sern aplicables, adems, las
obligaciones que estipula el Artculo cuarto de la presente Ley.
Obligaciones del Arrendatario
El Arrendatario se obliga, durante la vigencia del contrato de arrendamiento financiero, a:
a) Pagar las rentas o cnones en el plazo estipulado en el contrato;
b) Asumir los riesgos y beneficios asociados con la naturaleza puramente fsica y econmica del
bien;
c) Responder, civil y penalmente, por el uso del bien arrendado;
d) Respetar el derecho de propiedad de los bienes y hacerlo valer frente a terceros. Por lo tanto, en
los eventos de quiebra, concurso de acreedores, o reestructuracin forzosa de obligaciones, los
bienes en arrendamiento financiero que explote el Arrendatario, no formarn parte de su masa de
bienes y estarn excluidos de la misma para los efectos de ley; y
e) Las dems obligaciones estipuladas libremente entre las partes y las sealadas en la presente
ley.
Existen varias clases de arrendamiento:
-FUENTES DE FINANCIAMIENTO 1. Ejercer la opcin de compra. Pagando por el bien un porcentaje del valor original, que desde el
inicio se puede convenir, siempre y cuando la cantidad que resulte sea inferior al valor del mercado
del bien, al momento de ejercerla.
2. Participar en el producto de la venta del bien arrendado. La Arrendadora pondr a la venta el
bien objeto del arrendamiento y le entregar al arrendatario un porcentaje (que fijarn las partes
de comn acuerdo) de la cantidad que se obtenga.
3. Renovar el contrato con un monto menor de rentas. Es decir, prolongar el tiempo del contrato,
disminuyendo el importe de las rentas que hasta esa fecha el arrendador vena pagando.
Prohibiciones
Los Arrendatarios no podrn transferir ni transmitir los bienes amparados al contrato de
arrendamiento financiero, ni perfeccionar garantas reales sobre ellos por obligaciones contradas,
ni incluirlos dentro de la masa de bienes en eventos de insolvencia, quiebra, disolucin, liquidacin
o proceso de reorganizacin de obligaciones. El Arrendador podr obtener la indemnizacin de los
perjuicios que le causen dichos actos o acciones de terceros, sin perjuicio de las sanciones penales a
que haya lugar.
Rentas y plazos contractuales
El plazo contractual es un derecho del Arrendador, el cual no podr ser modificado sin que medie
su aceptacin y la compensacin plena de los perjuicios que le cause dicha modificacin. Para todos
los efectos legales, se presume que el Arrendador sufre, por causa de la modificacin del plazo
contractual, perjuicios por valor de las sumas de dinero que hubiere recibido de haberse mantenido
en vigencia el contrato, los cuales podrn estimarse contractualmente.
La obligacin del Arrendatario a pagar las rentas o cnones derivados de todo contrato de
arrendamiento financiero, es incondicional y, por lo tanto, se hace exigible en todo evento, sea que
el Arrendatario est o no explotando el bien, en razn de que los riesgos de la explotacin del bien
corren ntegra y exclusivamente por cuenta de ste.
Lo anterior no se aplicar cuando las causas de la no utilizacin o explotacin del bien arrendado
sean imputables al Arrendador.
Seguros
Las partes podrn acordar los riesgos asegurables, conforme a la naturaleza de los bienes. Todos los
riesgos asegurados y no asegurados corren por cuenta del Arrendatario.
El beneficiario de la pliza de seguro ser el Arrendador; y el Arrendatario ser responsable por
cualquier deducible o monto que la liquidacin no cubra. Cualquier excedente que resultare de una
liquidacin, despus de cubrir todos los costos y gastos del Arrendador as como de las obligaciones
del contrato, se reintegrar al Arrendatario.
Tributaciones
Todos los tributos, impuestos, tasas, multas, sanciones, infracciones o penalizaciones que graven la
tenencia, posesin, explotacin o circulacin de los bienes dados en arrendamiento sern cubiertos
por el Arrendatario.
Opcin compra
800.000
691.451,43
578.560,92
461.154,79
339.052,41
212.065,94
80.000
Inters
Canon
Amortizacin
32.000
27.658,06
23.142,44
18.446,19
13.562,10
8.482,64
140.548,57
140.548,57
140.548,57
140.548,57
140.548,57
140.548,57
108.548,57
112.890,51
117.406,13
122.102,38
126.986,47
132.065,93
-FUENTES DE FINANCIAMIENTO arrendamiento de $ R, durante n meses pagaderos al principio de cada mes. Al vencimiento del
contrato el arrendador tiene la opcin de adquirir el bien por $ S. Si el arrendador desea ganar una
tasa i. se debe tener en cuenta que, si el canon de arrendamiento es anticipado, el primer pago se
har en el perodo cero; o sea cubre el perodo que va desde 0 hasta 1 y el ltimo pago se hace en n
- 1 y corresponde al periodo que se inicia en n - 1 y termina en n. Adems, puesto que n
corresponde al vencimiento del contrato, es ah donde est la opcin de compra por $ S. Entonces
la ecuacin de valor quedar matemticamente:
C = R ni + S (1 + i)-n
C = R ani (1 + i) + S (1 + i)-n
Frente a este tipo de pago del leasing y aplicndolo al ejemplo anterior se tiene que el canon de
arrendamiento ser:
800.000 = R a64% (1 + 0.04) + 80.000 (1 + 0.04)-6
R = 135.142,86
En el perodo cero, se inicia la tabla con una opcin de compra de:
S = 800.000 - 135.142,86
S = 664.857,14
Por lo tanto, solo quedan por pagar cinco arriendos, ms la opcin final de compra:
n
0
1
2
3
4
5
6
Opcin compra
664.857,14
556.308,57
443.418,05
326.011,91
203.909,53
76.923,05
0
Inters
Canon
Amortizacin
26.594,29
22.252,34
17.736,72
13.040,48
8.156,38
3.076,95
135.142,86
135.142,86
135.142,86
135.142,86
135.142,86
80.000
108.548,57
112.890,52
117.406,14
122.102,38
126.986,47
76.923.05
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El crdito mercantil solo puede registrarse como un activo cuando se paga al adquirir una empresa
en totalidad, dado que el crdito mercantil es la valuacin de una empresa en marcha por lo que
es indivisible de la misma.
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Se obtiene liquidez al convertir en efectivo inmediato una cuenta por cobrar a 30, 60 o ms
das de plazo.
No se eleva el endeudamiento de la empresa, dado que se est vendiendo un activo (la
cartera), en lugar de contratar un nuevo crdito.
Dependiendo de la empresa, se pueden obtener beneficios financieros superiores al costo
del factoraje al contar con mayor liquidez en la empresa.
Al vender activos, no se congelan otras fuentes de financiamiento, ya que con esta
operacin no se contratan nuevos pasivos, quedando abierta la posibilidad para hacerlo.
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-FUENTES DE FINANCIAMIENTO
El factor selecciona la cartera que est dispuesto a descontar, en la que generalmente estn
incluidos los clientes de pago puntual y a menores plazos, lo cual crea una doble
problemtica: cobrar la cartera difcil cuando se pueda cobrar y no contar con los recursos
seguros de los clientes puntuales.
Se llega a perder control sobre la puntualidad de los clientes cedidos, as como la
informacin inmediata y oportuna de los clientes que no pagaron en tiempo, dado que la
empresa de factoraje, por su carga administrativa conjunta, no informa con oportunidad a
su cliente de las cuentas con problemas.
Esquema de factoraje
Dentro del esquema de factoraje se pueden estructurar dos tipos de operaciones:
El factoraje con recurso es el tradicional en el que se cede parte de la cartera de clientes a una
empresa de factoraje. Por cesin de cartera se entiende el vender los derechos que amparan los
documentos expedidos por sus clientes (facturas, contrarecibos, ttulos de crdito, etc.).
Se le llama con recurso, porque el documento cedido se convierte en el recurso de cobro de dicha
cartera, al poder ir en va de regreso de cobro contra el vendedor de la cartera en caso de que el
cliente no pague el documento descontado, pues la empresa de factoraje tiene el derecho de
recurrir a su cliente y le cobra dicho importe devolvindole el documento en trmite.
Es decir, el factor, bajo esta alternativa, tiene el recurso de volver a su cliente (la empresa
vendedora de la cartera) para cobrar los documentos adquiridos no liquidados por su deudor inicial.
El riesgo del factor estriba en no cobrar el documento a su emisor y que el cliente no tenga recursos
econmicos para liquidarlo. Es por esta razn que las casa de factoraje hacen, al igual que las
instituciones bancarias, anlisis de crdito de sus clientes para conocer su liquidez y solvencia.
El factoraje sin recurso es el otorgado a los clientes y proveedores de la empresa, o a la empresa
misma, por cuenta y riesgo de la empresa de factoraje. La empresa, por sus propias necesidades y
planeacin, decide liquidar sus cuentas de proveedores o cobrar anticipadamente las de sus
clientes, a travs de la casa de factoraje, la cual abre una lnea de descuento a los proveedores y
clientes designados, por cuenta de su cliente.
Este tipo de contratos tiene dos acepciones:
1. El costo corre por cuenta del emisor, es decir, el cliente de la casa de factoraje es el que pagar
el costo financiero, gastos de cobranza y el principal a dicho factor, en tratndose de pagos hechos
a sus proveedores.
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-FUENTES DE FINANCIAMIENTO 2. El costo corre por cuenta del proveedor, ya que ste ltimo cobra anticipadamente la cuenta de
su cliente, y endosa los documentos pendientes de cobro al factor.
El factoraje sin recurso consiste en que el factor, al comprar la cartera de su cliente o al pagar las
cuentas de sus proveedores, est obteniendo un derecho de coro de los mismos, per
simultneamente corre con todo el riesgo de la operacin, pues no puede ir en va de regreso con
su cliente para la recuperacin de la cartera adquirida. A esta operacin se le conoce tambin
como factoraje puro.
4.4 AUTOFINANCIAMIENTO
Es una forma de financiar las inversiones que se caracteriza por la utilizacin en exclusiva de
los recursos propios de una empresa, sin requerir crdito o prstamo de recursos externos.
Una forma de hacer uso de los recursos propios es la prctica de utilizar las ganancias obtenidas o
los ahorros acumulados para hacer las inversiones que una empresa o unidad familiar necesita
realizar.
Antes que las economas modernas desarrollaran el crdito, los bancos y los mercados accionarios,
el Autofinanciamiento fue el modo principal de operacin.
En el presente son muy pocas las empresas que se autofinancian, ya que todas recurren en parte a
variadas formas de financiamiento externo para realizar sus inversiones.
Las fuentes de auto financiamiento o financiamiento interno son fuentes generadas dentro de la
misma empresa, como resultado de sus operaciones y promocin, dentro de las cuales estn:
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Utilidades Reinvertidas: Esta fuente es muy comn, sobre todo en las empresas de nueva
creacin, y en la cual, los socios deciden que en los primeros aos, no repartirn dividendos,
sino que estos son invertidos en la organizacin mediante la programacin predeterminada
de adquisiciones o construcciones (compras calendarizadas de mobiliario y equipo, segn
necesidades ya conocidas).
Aportaciones de los Socios: Referida a las aportaciones de los socios, en el momento de
constituir legalmente la sociedad (capital social) o mediante nuevas aportaciones con el fin
de aumentar ste.
Venta de Activos (desinversiones): Como la venta de terrenos, edificios o maquinaria en
desuso para cubrir necesidades financieras
Depreciaciones y Amortizaciones: Son operaciones mediante las cuales, y al paso del
tiempo, las empresas recuperan el costo de la inversin, porque las provisiones para tal fin
son aplicados directamente a los gastos de la empresa, disminuyendo con esto las
utilidades, por lo tanto, no existe la salida de dinero al pagar menos impuestos y dividendos
Emisin de acciones: Las acciones son ttulos corporativos cuya principal funcin es atribuir
al tenedor de la misma calidad de miembro de una corporacin: son ttulos que se expiden
de manera seriada y nominativa, son esencialmente especulativas, quien adquiere una
accin no sabe cunto ganar, ya que se somete al resultado de los negocios que realice la
sociedad, y de la manera en que la asamblea que realice la sociedad, y de la manera en que
la asamblea decide distribuir los dividendos.
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-FUENTES DE FINANCIAMIENTO En Mxico existe una Banca de Desarrollo (banca de primer piso) y como bancas de segundo piso
podemos identificar a instituciones como Nacional Financiera (Nafin), Banco Nacional de Comercio
Exterior (Bancomext), Banco Nacional de Obras Pblicas (Banobras), Sociedad Hipotecaria Federal
(SHF), Banco Nacional del Ejrcito, Fuerza Area y Armada (Banjercito), y Banco del Ahorro Nacional
y Servicios Financieros (Bansefi).
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Arrendamiento Financiero
www.condusef.gob.mx/cuadros_comparativos/arrendadoras/arrendadoras
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