MERCADO FINANCIERO

El mercado financiero de una economa est compuesto por el mercado

monetario, cambiario y el de capitales.

Mercado Monetario: Se encuentran la oferta y la demanda de dinero y se

determina la tasa de inters de corto plazo.
Mercado Cambiario: Se encuentran la oferta y la demanda de divisas y
se determina la tasa de cambio.
Mercado de Capitales: Encargado de la transformacin del ahorro a la
inversin, razn por la cual cumple un papel central en la economa.

El desarrollo de los sistemas financieros ayuda a reducir la volatilidad

econmica. Sin embargo, esta afirmacin genera cierta controversia, pues si
bien el crdito permite estabilizar el consumo durante los periodos de bajos
ingresos, tambin es cierto que los mercados financieros son en esencia,
voltiles e impredecibles.
El mercado de capitales se puede clasificar en:
Intermediario o Bancario: Cuando la transferencia del ahorro a la inversin se
hace por medio de intermediarios (bancos, corporaciones financieras,
fiduciarias, etc.
No Intermediario o de Instrumentos: Cuando dicha transferencia se hace
directamente por medio de papeles que emiten aquellos que requieren fondos
para que los adquieran quienes tiene excedentes. Este mercado se considera
no bancario y se compone de cuatro submercados: Mercado de acciones,
mercado de bonos, mercado de derivados y el mercado de otros mecanismos
de contacto directo entre oferentes y demandantes de recursos.
En trminos ms simples, el ahorro se puede transformar en inversin a travs
de caminos directos e indirectos.
ALGUNAS CARACTERISTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS: El mercado
financiero es uno de los menos comprendidos y ms criticados de una
economa de mercado. No obstante, un mercado financiero sano y competitivo
es la mejor herramienta para brindar oportunidades de desarrollo a todos los
agentes de una economa, en especial a aquellos con escasos recursos para
financiar sus actividades.
Con frecuencia, se considera que los mercados financieros son una
herramienta de los ricos, ignorando que precisamente los sectores ms
necesitados de la sociedad son los que ms pierden cuando no tienen acceso al

financiamiento provee oportunidades de movilidad econmica, de la misma

manera que la democracia ofrece posibilidades de movilidad poltica social.
En trminos generales, los mercados financieros se desarrollan ms cuando las
instituciones proporcionan seguridad a cada una de las partes para que no
traten de engaarse o manipularse entre s. Ahora bien, esto no significa que
los pases deben controlar y reprimir sus sistemas financieros hasta que
fortalezcan sus instituciones.
EL MERCADO DE INSTRUMENTOS O NO INTERMEDIADO
Este es el mercado en el que se encuentran los oferentes y demandantes de
instrumentos o papeles financieros.
Los instrumentos financieros son herramientas que garantizan a los agentes de
la economa el acceso a diferentes posibilidades de financiamiento e inversin,
mediante la transaccin de documentos negociables o ttulos valores.
La estrategia de inversin busca obtener la combinacin de riesgo y retornos
deseada(a mayor riesgo, mayor retorno esperado) por medio de la
estructuracin de un portafolio, o conjunto de nonos o ttulos, que permite una
mejor combinacin de riesgos y retornos frente a la que se puede ofrecer un
papel individual.
El mercado primario de valores se refiere a la compra y venta de ttulos en el
momento de su emisin. Es decir, el inversionista adquiere los ttulos
directamente de la entidad que los emite.
El mercado secundario puede hacerse mediante sistemas transaccionales
administrados por instituciones, como bolsas de valores, en los que es
necesario actuar a travs de un intermediario autorizado.
Renta Fija: Se caracteriza porque en l se hacen transacciones con ttulos
valores cuyos pagos son fijos y acordados en el momento de la compra del
papel. En general, estos papeles se conocen como bonos y su rentabilidad est
determinada por la tasa de inters que se pacte.
Los bonos son instrumentos de deuda mediante los cuales el emisor se
compromete a realizar pagos peridicos por un monto fijo, comnmente
denominados cupones.
Renta Variable: A diferencia de los instrumentos de deuda que representan una
obligacin (o promesa) en la que el deudor se compromete a pagar un monto
especfico en una fecha precordada, los instrumentos de renta variable
constituyen un derecho residual del tenedor sobre los activos de quien los
emite.

El mejor ejemplo son las acciones, cuya rentabilidad depende de los dividendos
que decrete la empresa emisora y el precio de este papel en la bolsa.
Precios: Los precios de los principales activos que se transan en el mercado de
capitales contienen informacin para la toma de decisiones econmicas. Tal y
como lo planteo el economista austriaco y premio Nobel de Economa,
Friederich Von Hayek, a mediados del siglo pasado, el sistema de precios opera
como un extraordinario sistema de comunicaciones.
Titularizaciones: Las principales titularizaciones en Colombia corresponden a la
emisin de TIPS, que son los ttulos respaldados por cartera hipotecaria. En
esencia, lo que se hace es que una entidad especializada (como la
Titularizadora Colombiana creada en 2001) compra la cartera hipotecaria a los
bancos, para emitir una serie de ttulos respaldados con dicha cartera.
El mercado de renta variable, es bastante pequeo en Colombia,
especialmente si se compara con el de renta fija. Aunque existen tanto factores
de oferta como de demanda que explican este fenmeno, los estudios
realizados concluyen que las empresas colombianas han tenido estmulos
tributarios al endeudamiento en contra de la emisin de acciones.
COMO SE FINANCIAN LAS EMPRESAS EN COLOMBIA?
Las empresas en Colombia utilizan principalmente recursos internos para
financiar sus actividades. Tanto para microempresas, como para empresas
pequeas, medianas y grandes, se identifica como principales fuentes de
financiamiento el crdito a proveedores, el crdito financiero con entidades
domsticas y la reinversin de utilidades. La emisin de bonos y acciones es
una estrategia de financiacin para las empresas grandes y en menor medida
para las empresas medianas, debido a que para las empresas de menor
tamao es difcil acceder a los mercados de capitales, as como tambin a los
recursos financieros.
LOS INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
Los inversionistas institucionales son entidades que compran y venden
volmenes significativos de papeles en el mercado de capitales, normalmente
con los recursos de terceros. Algunos ejemplos son los fondos de pensiones, las
compaas de seguros y los fondos mutuos, entre otros.
EL MERCADO BANCARIO O INTERMEDIARIO: ESTABLECIMIENTOS DE CREDITO
En el sistema financiero colombiano, los establecimientos de crdito estn
conformados por los bancos, las corporaciones financieras y las compaas de
financiamiento comercial. Sin duda, los bancos desempean el papel ms
importante en la intermediacin de recursos.

Un banco es una institucin cuyas operaciones corrientes consisten en otorgar

prstamos y recibir depsitos del pblico sus funciones se clasifican en cuatro
categoras principales:
1. Acceso al sistema de pagos
2. Transformacin de activos
3. Manejo de riesgo
4. Procesamiento de informacin y monitoreo de los deudores
Sin embargo, no todos los bancos desempean estas cuatro funciones; solo lo
hace la llamada banca universal.
Existen tres clases de transformaciones de activos que realizan los bancos:

Conveniencia de denominacin: Se refiere a que el banco escoge el

tamao o medida (denominacin) de sus prstamos y depsitos de
manera que sea conveniente para sus clientes. Por ejemplo, puede
recibir miles de depsitos pequeos para otorgar prstamos grandes.

Transformacin de plazos: Se refiere a la funcin que tiene los bancos de

transformar depsitos de corto plazo en prstamos de largo plazo. Esta
transformacin implica un riesgo, por el menor grado de liquidez de los
activos a los pasivos.

Los textos tradicionales distinguen tres clases de riesgos manejados por los
bancos:

El riesgo de crdito: Es el que tiene todo prstamo de no ser repagado.

Los bancos tratan de reducir este riesgo por medio de garantas (que
conforman lo que se denomina colateral) y de un buen anlisis de la
capacidad de pago del deudor.

El riesgo de tasas: Surge de la diferencia entre tasas de inters de corto

plazo(que pueden subir en cualquier momento) y las de largo plazo que
tienden a ser fijas ( como en el caso de los crditos hipotecarios)

El riesgo de liquidez: Surge de la dificultad que se le presenta a un banco

para vender un prstamo, en comparacin con la facilidad con la que un
depositante retira sus ahorros.

El de mercado: Que enfrentan los bancos debido a las variaciones en los

precios de los instrumentos o papeles que compran o colocan en el
mercado de valores.

La existencia de topes a las tasas de inters ha limitado el crecimiento del

microcrdito, dados sus mayores costos administrativos.
Por medio de los denominados corresponsales no bancarios entidades
diferentes a instituciones financieras que pueden operar como bancos se
extiende la cobertura de la poblacin desatendida.
REGULACION PRUDENCIAL: La regulacin financiera tiene dos objetivos
principales

Ofrecer la proteccin de los depositantes

Preservar el sistema de pagos

En el caso de los establecimientos de crdito, el Estado puede utilizar varias

herramientas para brindar seguridad a los ahorradores:
1. La regulacin establece el requisito de que estas entidades tengan un
capital adecuado
2. La ley establece que los intermediarios financieros deben clasificar su
cartera en vigente y vencida. Tambin establece que los
establecimientos de crdito deben clasificar su cartera en cinco
categoras de acuerdo con su probabilidad de cumplimiento que va de A
(Normal) a E (Irrecuperable).
3. El Estado ha establecido un esquema de seguro de depsitos a travs
del cual se aseguran los activos de los depositantes en el caso de que
una institucin financiera quiebre.
4. El Encaje bancario es otra herramienta que garantiza a los depositantes
y ahorradores la posibilidad de retirar sus recursos en caso de que los
soliciten.
En Colombia, varias instituciones se encargan de manejar la regulacin
financiera.

El Ministerio de Hacienda establece las normas prudenciales a las

cuales deb someterse el sector( solvencia, lmites de exposicin al
riesgo, requerimientos mnimos de capital, entre otros)

La Superintendencia Financiera supervisa el cumplimiento de la

regulacin financiera.

El Banco de la Repblica, por su parte es el prestamista de ltima

instancia. Es decir, es la entidad a la que pueden acudir los dems

bancos comerciales en caso de registrar problemas de liquidez para

atender retiros de los ahorradores.

FOGAFIN es la entidad que maneja el seguro de depsitos y es la

encrgada de intervenir en el mercado bancario en casos de
insolvencia que lo ameriten, y de administrar los intermediarios
financieros que sean por el estado

REPRENSION FINANCIERA: Situaciones bajo las cuales las restricciones legales y

regulatorias impiden un adecuado desarrollo de los intermediarios financieros y
en consecuencia son causa de una baja profundidad financiera
Durante las crisis financieras los deudores dejan de pagar sus obligaciones y se
pierde la confianza del pblico en los bancos.
Entre las principales causas de las crisis financieras se encuentran:

Cambios abruptos en la direccin de los flujos de capital

El deterioro de la situacin financiera de empresas endeudadas con los

bancos.

La desconfianza del pblico con respecto a alguna entidad financiera

La incapacidad de los hogares de cumplir sus obligaciones crediticias

con los intermediarios financieros.

En el ltimo cuarto de siglo pasado se presentaron dos situaciones de crisis:

una en la primera mitad de los aos ochenta y otra al final de los noventa.
Ambas despus de periodos de fuertes entradas de capitales extranjeros a la
economa colombiana.