UNIDAD 4

MERCADO DE VALORES
4.1
4.2
4.3
4.4

Concepto
Participantes
Clasificacin del mercado de valores
Principales formas de operacin
4.4.1 Piso de remates
4.4.2 Operacin electrnica
4.5 Reglas de operacin
4.6 Caractersticas de los instrumentos del mercado de capital y de
dinero

OBJETIVO

Diferenciar y seleccionar eficientemente los instrumentos de intermediacin

financiera existentes en este mercado, como alternativas de inversin, as como
las opciones de fondeo a travs de valores comerciales e instrumentos de deuda.
Realizar transacciones con instrumentos financieros en un simulador burstil,
tomando en cuenta las condiciones actuales del mercado.

UNIDAD 4
MERCADO DE VALORES
4.1 CONCEPTO
El mercado de valores, tambin conocido como bolsa de valores o bolsa, es una
institucin del sistema financiero.
Es el conjunto de mecanismos que permitan realizar la emisin, colocacin y distribucin
de valores, que sean objeto de oferta pblica o de intermediacin, mismos que
debern estar inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios, previa
autorizacin de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, para su cotizacin en la
Bolsa Mexicana de Valores S.A. de C.V.
En nuestro pas existen dos mercados de valores: El mercado que se conoce como Bolsa
Mexicana de Valores (BMV) y el Mercado Mexicano de Derivados (MexDer). Tienen
como finalidad proveer la infraestructura, supervisin y servicios necesarios para
realizar el intercambio de valores entre el pblico inversionista y los emisores de
valores.
4.2 PARTICIPANTES
Existen tres participantes fundamentales que intervienen en el Mercado de Valores:
a) Entidades emisoras
Son los organismos o empresas que, cumpliendo con las disposiciones establecidas y
siendo representadas por una casa de bolsa, ofrecen al pblico inversionista, en el
mbito de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), valores tales como acciones, ttulos
de deuda y obligaciones.
En el caso de la emisin de acciones, las empresas que deseen realizar una oferta
pblica debern cumplir con los requisitos de listado y, posteriormente, con los
requisitos de mantenimiento establecidos por la BMV; adems de las disposiciones
de carcter general, contenidas en las circulares emitidas por la Comisin Nacional
Bancaria y de Valores.
b) Intermediarios burstiles
Son las casas de bolsa autorizadas para actuar en el mercado burstil. Sus
principales
actividades
son:

Realizar operaciones de compraventa de valores;

Brindar asesora a las empresas en la colocacin de valores y a los inversionistas

en la constitucin de sus carteras;
Recibir fondos por concepto de operaciones con valores, y realizar transacciones
con valores a travs del sistema BMV-SENTRA, por medio de sus operadores.

Los operadores de las casas de bolsa deben estar registrados y autorizados por la CNBV
y la BMV. Las comisiones que las casas de bolsa cobran a sus clientes por el servicio
de compra-venta de acciones estn sujetas a negociacin entre las partes.
c) Inversionistas
Personas fsicas o morales, nacionales o extranjeras, que, a travs de una casa de bolsa
colocan sus recursos a cambio de valores, para obtener rendimientos. En los
mercados burstiles del mundo, destaca la participacin del grupo de los llamados
"inversionistas institucionales", representado por sociedades de inversin, fondos
de pensiones, y otras entidades con alta capacidad de inversin y amplio
conocimiento del mercado y de sus implicaciones.

4.3. CLASIFICACIN DEL MERCADO DE VALORES

Existen diversos criterios para clasificar al mercado de valores
1. El plazo de los instrumentos:
Criterios de
Clasificacin

Mercado de capital
Mercado de dinero

2. El rendimiento de los instrumentos: Mercado de ttulos de deuda

Mercado de renta variable
3. La ubicacin en la colocacin
de los instrumentos:

Mercado principal
Mercado intermedio

4. La emisin de los instrumentos

Mercado primario
Mercado secundario

Procederemos ahora a describir brevemente cada uno de ellos.

1. De acuerdo con el plazo de los instrumentos

Mercado de capital

Es la actividad financiera para instrumentos de deuda (bonos, obligaciones convertibles,

acciones preferentes, entre otras) de relativamente largo plazo; as como los
representativos de capital.
Mercado de dinero
Es la Actividad Financiera para instrumentos de deuda a corto plazo (valores
gubernamentales, ttulos bancarios y obligaciones corporativas a corto plazo),
menor a un ao principalmente, y lo forman emisores y demandantes de valores de
deuda a este plazo.
2. De acuerdo con el rendimiento de los instrumentos
Mercado de ttulos de deuda
Es el Mercado donde operan los Valores cuyo rendimiento es predeterminado a un plazo
dado (Bonos, Obligaciones, Ttulos Bancarios, Instrumentos Gubernamentales, etc.).
Mercado de renta variable
Es el Mercado donde operan los Valores cuyo rendimiento depende de los resultados de
las empresas que los emiten (Acciones).
3. De acuerdo con la ubicacin en la colocacin de los instrumentos
Mercado principal
Estn registradas las Acciones de empresas que cumplen con los requisitos para estar en
esta seccin.
Mercado intermedio
Esta destinado a la negociacin de Acciones emitidas por empresas medianas; que no
cumplen con las caractersticas requeridas por el Mercado Principal en cuanto al
tamao de empresa, operatividad, liquidez y pulverizacin.
4. De acuerdo a la emisin de los instrumentos
Mercado primario
Se llama mercado primario al que se relaciona con la colocacin inicial de ttulos, que se
realiza a un precio acordado por medio de oferta pblica, previa autorizacin de la
Comisin Nacional de Valores y de la Bolsa Mexicana de Valores; adems de la
correspondiente inscripcin en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios. El
mercado primario aporta recursos frescos a las empresas emisoras.

Mercado secundario
El mercado secundario opera exclusivamente entre tenedores de ttulos, quienes venden
o compran de acuerdo con sus necesidades de rescatar recursos financieros, retirar
utilidades, diversificar su cartera o buscar mejores oportunidades de rentabilidad,
riesgo o liquidez.

4.4 PRINCIPALES FORMAS DE OPERACIN

4.4.1PISO DE REMATES

4.4.2 OPERACIN ELECTRNICA

4.5 REGLAS DE OPERACIN

4.6 Caractersticas de los instrumentos del mercado de capital y de

dinero
a) Instrumentos del mercado de capital
Las principales caractersticas de los activos financieros negociados y de la operacin del
mercado de capital son:

1. El objetivo de su emisin es obtener recursos en efectivo para satisfacer

2.
3.

4.

5.

6.

necesidades derivadas de la realizacin de inversiones permanentes o a largo

plazo.
Las operaciones mercantiles efectuadas, son a plazo mayor de un ao y estn
determinadas por la vigencia de los ttulos o valores mismos.
Los activos financieros que se comercializan, dependen para su relativa fcil
negociacin de:
La calidad del emisor plasmada en los resultados que muestre, en trminos
de utilidades netas obtenidas y esperadas
La aceptacin de sus productos o servicios en el mercado
Del comportamiento histrico de su valor en el mercado
Del deseo que tengan los inversionistas por poseer los ttulos que emite.
El riesgo que se corre de no cobrar los activos financieros que se comercializan,
es relativamente mayor al de los del mercado de dinero, en funcin de los plazos a
los que se emiten y aceptando la regla de que "a mayor plazo, mayor riesgo".
El valor al que se negocian los activos financieros en el "mercado secundario", si
es que lo tuvieran, es muy sensible en sus variaciones al comportamiento que
presentan los oferentes y / o demandantes, resultado del impacto que les cause
alguna informacin de tipo econmico, financiero, poltico o social que se
correlacione con los mismos ttulos o valores, provocando que presenten
"volatilidad".
Los rendimientos que ofrecen los activos financieros negociados en este mercado,
estn correlacionados positiva o directamente por diversos factores, entre los
cuales se pueden sealar:
Expectativas del rendimiento a obtener en el tiempo, como resultado de la
inversin a realizar con los recursos captados. Esto es, la tasa de inters
ofrecida por los ttulos o valores si es que sta fue predeterminada, los
dividendos esperados y/o la ganancia esperada de capital, como resultado
del diferencial dispositivo del precio o valor al cual se puedan vender,
comparado con el que se pago al adquirirlos. Rendimientos calculados a
valor presente.
Expectativas del rendimiento a obtener por el emisor mismo, calculados a
valor presente, independientemente de los del proyecto a ejecutar con los
recursos captados de la colocacin de ttulos o valores objeto de la emisin
en particular, que hagan a esta atractiva y confiable para los inversionistas.
Comportamiento esperado de la economa nacional durante la vigencia de
los activos financieros colocados. Esto es, del producto interno bruto (P.I.B.)
y particularmente del sector y rama econmicos en los que se encuentre el
emisor, as como de la tasa de inflacin (INPC), y de el .
La calificacin de riesgo asignada a la emisin de los ttulos o valores, por
alguna firma especializada y considerando la regla de que "a mayor riesgo,
mayor rendimiento".

A continuacin se presentan los instrumentos financieros que forman parte de este

mercado con sus principales caractersticas:

Acciones: Ttulos de crdito nominativos que representan una de las partes

iguales en que se divide el capital social de una empresa. Las acciones permiten
al inversionista la posibilidad de participar como socio de una empresa.
o Objetivo: Como instrumento de inversin, diversifican su patrimonio con
expectativas de largo plazo. Ser tenedor de acciones no lo convierte en un
acreedor de la empresa emisora, sino en socio de la misma.
o Valor nominal: Varan segn el emisor.
o Plazo: Indefinido. Son consideradas inversiones de largo plazo, aunque en
realidad no tienen fecha de vencimiento, ya que su vigencia depende de la
existencia misma de la empresa cuyo capital representan.
o Rendimiento: Se puede presentar de dos formas: a) ganancia o prdida de
capital, que resulta del diferencial entre el precio de compra y de venta de
las acciones y b) dividendos, que le permiten al inversionista participar de
las utilidades de la empresa.
o Garanta: No cuentan con garanta. En caso de liquidacin de la empresa los
accionistas tienen derecho al remanente de los activos una vez que se
hayan cubierto todas las deudas.

Obligaciones: Son ttulos de crdito nominativos emitidos por empresas privadas

que representan una deuda para el emisor y un crdito colectivo para los
compradores o inversionistas.
o Objetivo: Es el de obtener financiamiento a largo plazo para proyectos de
inversin, adquisicin de activos fijos por parte del emisor y/o reestructurar
pasivos.
o Valor nominal: $100 pesos, 100 UDIS o mltiplos.
o Plazo: De tres anos en adelante, por lo general hasta 10 aos. Su
amortizacin puede ser al trmino del plazo o en parcialidades anticipadas.
o Rendimiento: dan una sobretasa teniendo como referencia a los CETES o
TIIE.
o Garanta: Puede ser quirografaria, fiduciaria, avalada, hipotecaria o
prendaria.

Pagar a Mediano Plazo: Ttulo de deuda emitido por una sociedad mercantil
mexicana con la facultad de contraer pasivos y suscribir ttulos de crdito.
o Valor nominal: $100 pesos, 100 UDIS, o mltiplos.
o Plazo: va de 1 a 7 aos.
o Rendimiento: a tasa revisable de acuerdo con las condiciones del mercado,
el pago de los intereses puede ser mensual, trimestral, semestral o anual.
o Garanta: puede ser quirografaria, avalada o con garanta fiduciaria.

Pagar con Rendimiento Liquidable al Vencimiento a Plazo Mayor a un

Ao: Conocidos como los PRLV's, son ttulos emitidos por instituciones de crdito.
Los PRLV's ayudan a cubrir la captacin bancaria y alcanzar el ahorro interno de
los particulares.
o Valor nominal: $1 peso.
o Plazo: de un ao en adelante.
o Rendimiento: los intereses se pagarn a la tasa pactada por el emisor
precisamente al vencimiento de los ttulos.
o Garanta: el patrimonio de las instituciones de crdito que lo emite.

Pagar financiero: Ttulo de crdito emitido por empresas de factoraje y

arrendamiento financiero.
o Valor nominal:
o Plazo:
o Rendimiento:
o Garanta:

Certificado Burstil: Instrumento de deuda de mediano y largo plazo, la emisin

puede ser en pesos o en unidades de inversin.
o Valor nominal: $100 pesos 100 UDIS dependiendo de la modalidad.
o Plazo: de un ao en adelante.
o Rendimiento: puede ser a tasa revisable de acuerdo a condiciones de
mercado por mes, trimestre o semestre, etc. Fijo determinado desde el
inicio de la emisin; a tasa real, etc. El pago de intereses puede ser
mensual, trimestral, semestral, etc.
o Garanta: quirografaria, avalada, fiduciaria, etc.

Certificado de participacin inmobiliaria: Ttulos colocados en el mercado

burstil por instituciones crediticias con cargo a un fideicomiso cuyo patrimonio se
integra por bienes inmuebles.
o Valor nominal: $100 pesos.
o Plazo: De tres anos en adelante. Su amortizacin puede ser al vencimiento
o con pagos peridicos.
o Rendimiento: pagan una sobretasa teniendo como referencia a los CETES o
TIIE.

Certificado de Participacin Ordinario: Ttulos colocados en el mercado

burstil por instituciones crediticias con cargo a un fideicomiso cuyo patrimonio se
integra por bienes muebles.
o Valor nominal: $100 pesos o 100 UDIS
o Plazo: De 3 aos en adelante, y su amortizacin puede ser al vencimiento o
con pagos peridicos.
o Rendimiento: Pagan una sobretasa, teniendo como referencia a los CETES o
TIIE, o tasa real.

American Depositary Receipts: Conocidos como ADRs, son instrumentos de

renta variable. Son un recibo o certificado negociable emitido por un Banco en los
Estados Unidos, conocido como Banco Depositario, certificando que los valores de
la empresa emisora, que debe pertenecer mayoritariamente a accionistas no
estadounidenses, se encuentran en un Banco Custodio en el pas de origen de
dicha empresa. Dicho recibo cotiza en el mercado accionario norteamericano y
representa la propiedad de un nmero especfico de las acciones de la empresa.
o
Objetivo: La creacin de ADRS en los EUA tuvo como propsito el facilitar
que las empresas, cuyo capital mayoritario no sea americano, puedan ser
listadas en los mercados estadounidenses y cotizar sus valores en
cualquiera de dichos mercados, con el objeto de cubrir necesidades de
financiamiento y de obtener recursos del extranjero.

o
o

Valor nominal: Vara de acuerdo al emisor; est expresado en dlares

americanos.
Plazo: Se consideran inversiones de largo plazo, aunque en realidad no
tienen fecha de vencimiento, ya que su vigencia depende de la existencia
misma de la empresa cuyo capital representan.
Rendimiento: Ganancia de capital, se obtiene por el diferencial entre el
precio de compra y el precio de venta, ms los dividendos pagados, en su
caso.
Garanta: El banco depositario nicamente certifica que en el pas de origen
un banco custodio tiene las acciones de la empresa, pero al igual que las
acciones no tienen garanta ms que el patrimonio de la empresa emisora
en caso de liquidacin.

b) Instrumentos del mercado de dinero

Las principales caractersticas de los activos financieros negociados y de la operacin del
mercado de dinero son:
1. El objeto de su emisin es obtener recursos en efectivo para satisfacer

necesidades inmediatas o temporales de tesorera.

2. Las operaciones mercantiles efectuadas, son a plazo menor de un ao y estn

determinadas por la vigencia de los ttulos o valores mismos.

3. Los activos financieros que se comercializan, son de relativa fcil negociacin.

Esto es, se pueden adquirir o vender rpidamente, en virtud de que los plazos a
los que se emiten los ubican como activos financieros que se pueden convertir en
dinero fcilmente esto es, en billetes o monedas de curso legal o en depsitos a la
vista. Y que, por lo tanto, tienen "liquidez". Se trata, por consecuencia, de
instrumentos lquidos a un da o a trescientos sesenta y cuatro das, en funcin de
su plazo de emisin, o a determinados das, segn cuenten o no con un "mercado
secundario" interesado en adquirirlos.
4. El riesgo que se corre de no cobrar los activos financieros que se comercializan, es

relativamente reducido, en funcin de los plazos a los que se emiten.

5. El valor al que se negocian los activos financieros, es muy sensible en sus

variaciones al comportamiento que presentan los oferentes y/o demandantes,

resultado del impacto que les cause alguna informacin de tipo econmico,
financiero, poltico o social que se correlacione con los mismos ttulos o valores.
6. Los rendimientos que ofrecen los activos financieros negociados en este mercado,

son directamente influenciados por diversos factores, entre los que se pueden
mencionar:
Los datos que muestran los indicadores histricos ms inmediatos como: la
tasa de inflacin (I.N.P.C.), el producto interno bruto (P.I.B.) y el tipo de cambio
peso/dlar. Igualmente, por las expectativas del comportamiento de dichas
variables en el corto plazo, esto es, a un ao.
La difusin que se hace de otros indicadores, particularmente los referidos al
comportamiento histrico mas inmediato y al esperado, en la economa de los

Estados Unidos de Amrica y en la evolucin de sus tasas de inters, tanto

interbancarias como las relativas a los prestamos que la Reserva Federal (FED)
otorga a los bancos, o bien a los movimientos de los flujos de inversin
extranjera en los llamados pases emergentes o en desarrollo, e incluso por las
expectativas generadas por la realizacin de algn evento de carcter poltico
en el pas, materializadas o traducidas a sus probables efectos econmicos.
Esto es, las expectativas que tengan los participantes en este mercado
relativas al comportamiento de la actividad econmica, no solo nacional sino
internacional y el grado de correlacin que le impongan subjetivamente a los
rendimientos que esperan recibir en el corto plazo.
Los principales instrumentos financieros que forman parte de este mercado, clasificados
de acuerdo con el emisor son:
1) Instrumentos emitidos por el Gobierno Federal
Cetes
Udicetes
Bondes
Udibonos
Ajustabonos
Brems
Pic-farac
Bpas
2) Instrumentos emitidos por el Sector Bancario
Aceptaciones bancarias
Prlv
Cedes
3) Instrumentos emitidos por el Sector Privado
Pagars financieros
Papel comercial
Pagar de mediano plazo
Certificados burstiles
Cpos
Cpis
A continuacin se presentan las principales caractersticas de cada uno de ellos:

Instrumentos emitidos por el Gobierno Federal

Cetes: Los Certificados de la Tesorera de la Federacin son ttulos de crdito al

portador en los que se consigna la obligacin de su emisor, el Gobierno Federal,
de pagar una suma fija de dinero en una fecha predetermianda.

o
o
o
o
o

Objetivo: Regulacin monetaria y de tasas de inters.

Valor nominal: $10 pesos, amortizables en una sola exhibicin al
vencimiento del ttulo.
Plazo: Las emisiones suelen ser a 28, 91, 182 y 364 das aunque se han
realizado emisiones a plazos mayores, y tienen la caracterstica de ser los
valores ms lquidos del mercado.
Rendimiento: A descuento.
Garanta: Son los ttulos de menor riesgo, ya que estn respaldados por el
Gobierno Federal.

Bondes: Los Bonos de desarrollo son ttulos de crdito negociables, emitidos por
el Gobierno Federal, en los cuales se consigna la obligacin directa e incondicional
del Gobierno a liquidar una suma de dinero; con cortes peridicos de cupn.
o Objetivo: Financiar proyectos de inversin del Gobierno Federal.
o Valor nominal: $100 pesos.
o Plazo: Su vencimiento mnimo es de uno a dos aos.
o Rendimiento: Se colocan en el mercado a descuento, con un rendimiento
pagable cada 28 das (Cetes a 28 das o TIIE, la que resulte ms alta). Existe
una variante de este instrumento con rendimiento pagable cada 91 das,
llamado Bonde 91.
o Garanta: El Gobierno Federal.

Udibonos: Este instrumento est indizado (ligado) al ndice Nacional de Precios al

Consumidor (INPC) para proteger al inversionista de las alzas inflacionarias, y est
avalado por el Gobierno Federal.
o Objetivo: Proteger la inversin de problemas de tipo inflacionario para
mantener el poder adquisitivo del capital.
o Valor nominal: 100 udis.
o Plazo: De tres y cinco aos con pagos semestrales.
o Rendimiento: Operan a descuento y dan una sobretasa por encima de la
inflacin o tasa real del periodo correspondiente.
o Garanta: El Gobierno Federal.

Ajustabonos: Ttulo de crdito a mediano plazo, en donde se consigna la

obligacin del Gobierno Federal a liquidar una suma de dinero que se ajusta de
acuerdo al INPC.
o Objetivo: Brindar la opcin de ahorro a largo plazo, sin merma en los
rendimientos reales.
o Valor nominal: $100 pesos.
o Plazo: De tres y cinco aos.
o Rendimiento: Estar referido al valor de adquisicin de los ttulos y la tasa
real que devenguen.
o Garanta: El Gobierno Federal.

Brems: Son bonos de regulacin monetaria para regular la liquidez en el mercado

de dinero.
o Objetivo: Regular la liquidez en el mercado de dinero y facilitar la
conduccin de la poltica monetaria.
o Valor nominal: $100 pesos.

o
o
o

Plazo: Inicialmente tres aos y posteriormente distintos plazos.

Rendimiento: Tiene dos componentes: la tasa de inters que devenguen
sobre su valor nominal, y una ganancia o prdida en precio.
Garanta: El Gobierno Federal.

Pic-farac: El Pagar de Indemnizacin Carretera, pertenece al Fideicomiso de

Apoyo al Rescate de Autopistas Concesionadas. Es un pagar avalado por el
Gobierno Federal a travs del Banco Nacional de Obras y Servicios S.N.C. en el
carcter de fiduciario.
o Objetivo: Rescatar las autopistas concesionadas e indemnizar parte de
estas concesiones.
o Valor nominal: 100 udis.
o Plazo: Va de cinco a treinta aos.
o Rendimiento: El rendimiento en moneda nacional de este instrumento
depender del precio de adquisicin, con pago de la tasa de inters fija
cada 182 das. Garanta: El Gobierno Federal.

Bonos BPAs: Son emisiones del Instituto de Proteccin al Ahorro Bancario con el
fin de hacer frente a sus obligaciones contractuales y reducir gradualmente el
costo financiero asociado a los programas de apoyo a ahorradores.
o Objetivo: Proteger a los ahorradores que depositan sus recursos en las
instituciones bancarias.
o Valor nominal: $100 pesos, amortizables al vencimiento de los ttulos en
una sola exhibicin.
o Plazo: Tres aos.
o Rendimiento: Se colocan en el mercado a descuento y sus intereses son
pagaderos cada 28 das. La tasa de inters ser la mayor entre la tasa de
rendimiento de los CETES a 28 das y la tasa de inters anual ms
representativa que el Banco de Mxico de a conocer para los Pagars con
Rendimiento Liquidable al Vencimiento (PRLVs) al plazo de un mes.
o Garanta: El Gobierno Federal.

Instrumentos emitidos por el Sector Bancario

Aceptacin Bancaria: Son letras de cambio giradas a corto plazo por empresas
pequeas y aceptadas por una institucin de crdito a su propia orden, con base
en lneas de crdito que dichas instituciones han otorgado previamente a la
empresa emisora.
o Objetivo: Fuente de financiamiento a corto plazo para las empresas.
o Valor nominal: $100 pesos o sus mltiplos.
o Plazo: Entre 7 y 182 das en mltiplos de 7 das.
o Rendimiento: Se venden a descuento.
o Garanta: Estn respaldados por la solvencia del banco aceptante.

Prlvs: El Pagar con Rendimiento Liquidable al Vencimiento son inversiones

documentadas en pagars expedidos por las instituciones de crdito a nombre del

inversionista, en los cuales se consigna a dichas instituciones la obligacin de

devolver el principal ms los intereses al tenedor.
o Objetivo: Obtener recursos lquidos (captacin bancaria) y un ingreso fijo
mensual.
o Valor nominal: Es variable, en moneda nacional.
o Plazo: De 1, 3, 6, 9 y 12 meses.
o Rendimiento: De acuerdo a la tasa de inters que fije la institucin de
crdito depositaria.
o Garanta: La propia institucin de crdito depositaria.

Cedes: Son inversiones documentadas con Certificados de Depsito otorgadas

por las instituciones de crdito para dar rendimiento y liquidez a sus tenedores.
o Objetivo: Canalizar el ahorro interno de los particulares, estando
garantizados por los activos del propio banco.
o Valor nominal: En moneda nacional o en UDI.
o Plazo: De 60, 90, 180, 360, 540 y 720 das.
o Rendimiento: Tasa de inters fijada por la SHCP de acuerdo al monto, plazo
de su inversin y del valor de la UDI o Tasa fija revisable mensualmente
durante la vigencia de la inversin.
o Garanta: La propia institucin de crdito depositaria.

Instrumentos emitidos por el Sector Privado

Papel Comercial: Pagar negociable sin garanta especfica o avalado por una
institucin de crdito, en el cual se estipula una deuda a corto plazo pagadera en
una fecha determinada.
o Objetivo: Fuente de financiamiento a corto plazo.
o Valor nominal: $100 pesos.
o Plazo: De 7 a 360 das.
o Rendimiento: Se venden a descuento.
o Garanta: Lo respalda el prestigio de la empresa.

Como se puede observar, las diferencias entre el mercado de capital y el mercado de

dinero se derivan principalmente de las caractersticas que tienen los instrumentos
negociados en cada uno de estos mercados. A continuacin se presenta una tabla
que resume estas diferencias:

Diferencias entre e l mercado de capital y el mercado de dinero

Variable

Mercado de capital

Mercado de dinero

1 Destino de los Realizar

inversiones Cubrir necesidades inmediatas
recursos
permanentes a largo plazo
o temporales de tesorera
obtenidos
2 Plazo

Largo plazo (Mayor a 1 ao)

3 Liquidez

Baja en funcin del plazo de los Alta en funcin del plazo de los
instrumentos, pero alta en
instrumentos y del gran
funcin del gran mercado
mercado secundario que
secundario que tiene
tiene

4 Riesgo

Alto en funcin del plazo de los

instrumentos

5 Volatilidad

Alta

6 Rendimiento

Alto en funcin del riesgo de los

instrumentos

Corto plazo (Menor a 1 ao)

Reducido en funcin del plazo

de los instrumentos

ya que depende del Alta ya que depende del

comportamiento
que
comportamiento
que
presenten los oferentes y
presenten los oferentes y
demandantes
de
los
demandantes
de
los
instrumentos
instrumentos
Reducido en funcin del riesgo
de los instrumentos.

Finalmente para concluir esta unidad, es importante mencionar que la tasa de inters
"lder" para este mercado en nuestro pas, es la ofrecida por los llamados Certificados de
la Tesorera de la Federacin a plazo de 28 das, que son ttulos de crdito al portador
emitidos y liquidados por el Gobierno Federal Mexicano (CETES), que se colocan en el
mercado primario con la intervencin del Banco de Mxico como agente colocador, el
cual los ofrece mediante la realizacin de una "subasta" semanal a los intermediarios
financieros, particularmente bancos y casas de bolsa y que incorpora todas las
consideraciones apuntadas en los prrafos anteriores para la fijacin de sus
rendimientos.
De manera que, tomando en cuenta que el riesgo asumido al invertir en este tipo de
ttulos es prcticamente nulo y que se ponen a disposicin del pblico inversionista cada
semana, actualizando su rendimiento como resultado de la interaccin de los
intermediarios financieros como demandantes y del Banco de Mxico en su calidad no
solo de oferente sino de responsable de la implementacin de la poltica monetaria en el
pas, este representa, por lo general, cual debe ser el costo del dinero en el corto plazo,
marcando la pauta de su comportamiento para todos los participantes del mercado.