La mejor manera de

destruir un pas es
destruir su dinero
Vladimir Lenin

Jurado Melisa Karina Belen

Introduccin

FED
Influencia en el precio de los minerales

Influencia en el precio la actividad agropecuaria

Reglamentacin de instrumentos financieros

10

Influencia en la deuda externa

11

Acceso al crdito

12

Inversiones Extranjeras

13

Inflacin en pases perifricos

15

Valoracin de la moneda extranjera en pases perifricos

16

BCE

17

BANCO JAPONS

19

Conclusin

20

Bibliografa

21

Introduccin
2

Esta clebre frase fue pronunciada por el primer lder comunista de la

Unin Sovitica Vladimir Lenin, en Alemania Adolf Hitler tuvo un razonamiento
similar en el transcurso de la segunda guerra mundial planeo falsificar la moneda
britnica y arrojarla desde aviones sobre Inglaterra. Un aumento inesperado de la
cantidad de dinero puede devaluar la moneda de una nacin. Como consecuencia
la gente debe preocuparse cada vez ms por obtener la mayor cantidad de bienes
en vez de ser productiva.

Aunque la idea de Hitler resulta inviable en este contexto actual la idea de

estos personajes en esencia no est muy lejos de cmo funcionan los ciclos
econmicos en la realidad. De cierta manera plantea la influencia de las polticas
financiera
Sabemos que el dinero hace que el mundo gire pero que hace que el dinero
gire ,o quien lo hace, o como los hace es lo que nos falta agregar a esta frase para
completar el ciclo econmico por donde fluyen los capitales internacionales.
Si tomamos a los pases en desarrollo como sistemas abiertos veremos que
estos estn continuamente recibiendo perturbaciones externas que alteran
continuamente los estados de las economas de estos pases, algunas de esas
perturbaciones ( en este trabajo sern las decisiones de polticas monetarias de
los pases centrales ) pueden mejorar los estados iniciales de la economa de los
pases en desarrollo o perjudicarlas desestabilizndolas lo que pone en evidencia
que existe una vulnerabilidad financiera.
El objetivo del presente trabajo ser el estudio de las decisiones polticas de
los pases centrales y su impacto sobre los pases en desarrollo.

Existen organismos que pertenecen a los pases desarrollados pueden

provocar estas perturbaciones entre ellos la FED, el BCE , etc.
Comenzaremos hablando de la FED es el sistema de reserva federal del
sistema central bancario de los Estados Unidos , la funcin principal de la FED es
controlar la oferta de dinero mediante tres herramientas , el uso de estas
herramientas recibe el nombre de poltica monetaria ,la fed hace uso de:
operaciones de mercado abierto, cambios en tasas de descuento y cambios en la
tasa de reserva requerida para modificar la oferta de dinero (MI). La FED puede
aumentar o disminuir la creacin de depsito por parte de los bancos y en
consecuencia modificar la oferta de dinero mediante esas 3 herramientas o
palancas de la poltica monetaria.
Primeramente haremos nfasis en las tasas de descuento . Todos los bancos
y las dems instituciones depositarias tienen el privilegio de pedir ocasionalmente
prestado para cubrir deficiencia en su reserva. Con frecuencia los cambios en la
tasa de descuento sealan la direccin de la poltica de la FED y, por lo tanto
puede influir en las expectativas del pblico acerca de la economa.
Una mayor tasa de descuento desalienta a los bancos a pedir reserva
prestada y efectuar prstamos. Si la FED quiere aumentar la oferta de dinero la
tasa de descuento disminuye. Si el objetivo es reducir la oferta de dinero la FED
aumenta la tasa de descuento.
El 16 de agosto del presente ao se llev a cabo la reunin anual de Jackson
Hole, en la cual la autoridad monetaria de los Estados Unidos (Fed) convoca a las
autoridades de los bancos centrales de los pases desarrollados con la intencin
de que expongan sus puntos de vista acerca de determinados tpicos
macroeconmicos.
Para la FED el tema que ms le interesaba era en qu momento y a partir
de cules circunstancias la entidad comenzara a subir la tasa de inters para
contener el avance de las presiones inflacionarias en el pas.

Si ocurriera un crecimiento en la tasa de inters se encarece el acceso al

crdito. Los intereses para las compras de propiedades (hipotecas), as como los
de las tarjetas de crdito y prstamos personales y/o empresariales continuarn
ajustndose al alza. Y, por lo tanto, frenando el consumo y afectado el bolsillo de
los consumidores.
Las situaciones en que la FED planea aumentar su tasa justifica su accin,
es un movimiento de poltica monetaria "apropiado" para que los riesgos de la
4

economa estadounidense permanezcan equilibrados entre un crecimiento ms

dbil y precios ms altos. Lo que nos interesa es que ese aumento en los precios
pueda frenar el crecimiento al reflejarse en todas las actividades econmicas del
pas.
Las tasas de inters reales afectan las decisiones de extraccin, argumento
que aplica ms al caso de los minerales. Una tasa alta de inters impulsa la
extraccin, produciendo un aumento de la oferta de minerales en el mercado
internacional que puede disminuir los precios; una disminucin de inters
causara una menor extraccin aumentando los precios.
La tasa de inters afecta las decisiones sobre acumulacin de inventarios.
En este caso una alta tasa de inters aumenta el costo de mantener inventarios y
por lo tanto reduce el incentivo de las firmas para mantenerlos; esto contribuye a
contraer la demanda por inventarios y por lo tanto puede conducir tambin a una
reduccin de precios.
La tasa de inters influye en las decisiones sobre composicin de portafolios
de inversin. As, altas tasas de inters incentivan la demanda por instrumentos
financieros convencionales cuya rentabilidad est directamente relacionada con la
tasa de inters real. Por el contrario, bajas tasas de inters, especialmente en
mercados desarrollados, incentivan el movimiento desde dicho tipo de
instrumentos hacia otras formas de inversin, tales como monedas extranjeras,
instrumentos financieros en mercados emergentes y materias primas .

A continuacin desarrollaremos el impacto que produce la variacin de esta

tasa en diferentes sectores de las economas de pases perifricos.

Influencia en las exportaciones de materias primas

Precios de minerales
Luego de la reforma global de la economa mundial a comienzos de 1990 por
concejo del FMI y el Banco Mundial numerosos pases en vas de desarrollo
incentivaron la actividad minera con el objetivo de atraer inversores extranjeros
provocando una aceleracin de la actividad econmica de estos pases.
En la mayora de los pases emergentes y en desarrollo la actividad minera es
un factor econmico decisivo. La riqueza de minerales de estos pases es un
recurso estratgico que podra utilizarse para combatir la pobreza y respetar,
5

proteger y hacer realidad los derechos de la poblacin a la alimentacin, la salud,

una vivienda digna, el trabajo, la educacin y la participacin poltica.
La dependencia de la economa de un pas de un nico sector econmico y
teniendo presente que pocas empresas transnacionales controlan el mercado
mundial (extraccin y comercializacin de minerales) provoca una debilidad en
trminos de intercambio comercial mundial si bajan los precios de las materias
primas, tambin caen los ingresos.
Las oscilaciones en los precios de los minerales impiden que pueda
efectuarse una planificacin presupuestaria eficiente y dificulta el uso de los
ingresos provenientes de las minerales para fines orientados al desarrollo y
crecimiento econmico. Precisamente en los ltimos aos ha quedado
demostrado cun graves e impredecibles pueden ser estas fluctuaciones de
precios . Una poltica econmica basada nicamente en la exportacin de
materias primas agrava la vulnerabilidad del pas y lleva a un callejn sin salida, si
no va acompaada del fomento de otros sectores ms desarrollados como el
industrial.

Precio de los productos derivados de la actividad agropecuaria

Entre los aos 2007 y 2008 se produjo una crisis alimentaria mundial que
afect gravemente a muchos pases en desarrollo, tuvo varias causas.
Las causas iniciales ms visibles se encuentran en aspectos
fundamentales del mercado, entre ellos la oferta y la demanda de alimentos
bsicos, los costos de transporte y almacenamiento y un aumento del precio de
los insumos agrcolas.
Si miramos los mercados financieros de esos aos descubriremos la
existencia de una burbuja especulativa que provoco aumentos y volatilidad en
los precios de los productos alimentarios.
La dinmica es simple si el comprador est dispuesto a ofrecer un precio
ms alto que antes por un futuro, ello significa que prev que el precio del
producto aumentar con el tiempo. As, si el precio de los futuros de materias
primas sube, los vendedores de los mercados al contado lo entienden como una
seal para aumentar sus precios.

Grandes inversores institucionales enfrentados a la sequa de otros

mercados financieros, entraron en masa en el mercado de futuros de materias
primas.
El capital empleado en la especulacin superaba con creces las necesidades
de liquidez de los mercados de materias primas para ejecutar las operaciones de
los usuarios de productos bsicos, como la industria de la alimentacin y los
importadores de productos agrcolas bsicos, tambin se observa
insuficientemente reglamentacin en el sector de los derivados financieros de
materias primas.
En los pases en desarrollo la actividad agropecuaria ocupa un sector
importante de la actividad econmica de estos pases. Estos pases deben
plantear soluciones , es decir, polticas econmicas ( amortiguamento de
estas perturbaciones provocadas por las burbujas especulativas) que aborden
tanto los problemas que afectan al funcionamiento subyacente del mercado
financiero como las condiciones en las que se permite que tenga lugar la
especulacin en productos alimentarios esenciales, agudizando los efectos de
esos movimientos en los elementos bsicos del mercado.
Existe un aceleramiento en la tasa de crecimiento de los precios de las
materias primas debida a la poltica de bajas tasas de inters de la Reserva
Federal y de los Bancos.

El movimientos de capital hacia estos mercados a principios de 2007 fue

impulsado por la crisis de hipotecas subprime , la disminucin en la tasa de
inters por parte de la reserva Federal y la revaluacin de las monedas de la
mayora de pases emergentes, especialmente los ms importantes , la cual
habra sido acentuada por la combinacin de bajas tasas de inters en los pases
desarrollados y polticas monetarias restrictivas en los pases emergentes
fundamentalmente para controlar la inflacin.

Para no caer en sofismos la inversin en mercados de futuros de

productos agrcolas no es mala en si, es un mecanismo de proteccin frente a un
dlar dbil, as como ante la crisis del mercado inmobiliario en Estados Unidos y
permite a los agricultores que vendieron la opcin protegerse frente al riesgo de
que las cosechas no sean buenas. Esta forma de especulacin en general se
considera necesaria y til en el mercado: facilita la cobertura comercial frente al
riesgo y permite descubrir precios, al ayudar a los agricultores y los compradores
a averiguar el precio razonable de determinado producto bsico en las
transacciones individuales y en los mercados de entrega inmediata.
La situacin se agrava cuando esta inversin viene acompaada de una
especulacin excesiva afectando los precios de los alimentos aumentando el
precio de la canasta bsica producindose una prdida del poder adquisitivo en
los pases en desarrollo a medida que pasa el tiempo los habitantes de estos
pases podrn comprar menos alimentos con el mismo sueldo agravando la
situacin que existe entre la desigual distribucin de la riqueza, la pobreza y la
desnutricin en estos pases.

Una manera indirecta de determinar el impacto de la especulacin en

productos agrcolas es a travs de la evolucin de los volmenes de contratos de
futuros en dichos mercados

Se observa un incremento notable en el volumen de dichas transacciones

a partir del 2006.
El salto ms importante se presenta entre 2006 y 2008, que es
precisamente el perodo en que se presenta una devaluacin del dlar.
La evolucin de los volmenes en contratos de futuro de soja y productos
derivados presentan el mismo comportamiento del grafico anterios

Reglamentacin de los instrumentos financieros

El aumento de flujo de entrada de fondos indizados en el mercado de
materias primas debe examinarse en el contexto de lo que estaba sucediendo en
los mercados financieros en general.
Al aprobarse la ley estadounidense de modernizacin de futuros de
materias primas en 2000, los instrumentos derivados extraburstiles u OTC43
quedaron exentos de la supervisin de la Comisin de Contratacin de Futuros
de Mercancas de los Estados Unidos (CFTC). De resultas de la aprobacin de la
ley y de las decisiones de la Comisin, se permiti que ese tipo de operaciones
tuviera lugar sin lmite alguno en cuanto al volumen, sin requisitos en materia de
declaracin ni supervisin reglamentaria.
Adems, la ley permiti por primera vez la existencia de contratos de
derivados OTC en los que ninguna de las partes se estaba protegiendo frente a
un riesgo preexistente, es decir, que ambas partes estaban especulando. Tambin
permiti protegerse contra esos riesgos tomando posiciones en las bolsas.
En este punto, es muy importante sealar la diferencia entre la inversin en
futuros de materias primas y la inversin en fondos indizados de materias primas.
10

Los futuros de materias primas, al ser contratos normalizados, se negocian

en las bolsas, de modo que la inversin permanece dentro del mercado normal.
La participacin en un fondo indizado de materias primas, en cambio, tiene
lugar en su mayor parte en mercados paralelos.
Los inversores institucionales, como los fondos de pensiones,
normalmente concluyen acuerdos con los gestores de fondos segn los cuales,
adems de la cantidad anual que paga el inversor al gestor a cambio de su
trabajo, tambin le abonan el tipo de inters de los pagars del Tesoro a tres
meses. A cambio, el gestor del fondo abona el total de las ganancias sobre los
futuros incluidos en el ndice de materias primas. Esos acuerdos de intercambio
de corrientes de ingresos o swaps casi siempre se negocian en el mercado
paralelos.
Influencia sobre la deuda externa
Cuando suben las tasas en Estados Unidos la deuda externa de los pases
se ve afectada.
Cuando los tipos de inters en Estados Unidos suben, al mismo tiempo se
incrementa el pago del servicio de la deuda a tasa variable de los pases de la
regin. A gobiernos con una deuda publica alta y finanzas publicas dbiles se les
asigna una probabilidad alta que no paguen, su spread (respecto de T-bill) sube, lo
que hace adems ms caro el endeudamiento marginal, deteriorando a un ms las
finanzas pblicas.
Es decir, cada da habr que pagar ms para cumplir las obligaciones
econmicas que tenga el pas con el exterior. O, lo que es lo mismo, su pas debe
ajustarse el cinturn -recortando gastos en salud, educacin y otros sectores- para
pagar sus deudas .
El FMI por su parte sigue exigiendo que algunos gobiernos equilibren su
presupuesto para seguir pidiendo ayuda.
En varios paises perifricos el sistema educativo y el acceso a la
educacin son precarios.
.
En varios pases en desarrollo el sistema educativo y el acceso a la
educacin son tan precarios, que la crisis actual no parece poder empeorarlos
mucho ms (sobre todo cuando disminuye la ayuda oficial al desarrollo destinada
a la educacin). En numerosos contextos, todava queda mucho por hacer en la
11

lucha contra la pobreza, y las carencias en el mbito educativo plantean graves

retos a las necesidades bsicas, tales como agua potable, alimentos y servicios
sanitarios. Resulta difcil identificar las incidencias de la crisis econmica mundial
en un sistema educativo inestable. An no se ha manifestado oficialmente la
confirmacin de la disminucin de la ayuda oficial al desarrollo (AOD), salvo en
Nicaragua, donde ya se ha producido una fuerte disminucin de la ayuda
internacional
.
Hay indicios de que algunos pases donantes quizs no puedan mantener
sus compromisos en un momento en que la mayora de los pases no cumplen los
requisitos mnimos de ayuda oficial para el desarrollo, en primer lugar, y que
muchas personas ni siquiera se benefician de las ayudas concedidas.
Durante el 2006 se produjo una reevaluacin fundamental de los riesgos
econmicos por parte de los centros financieros ms importantes a nivel mundial,
y el reflejo ms evidente se encuentra en las correcciones de las tasas de inters ,
en gran medida determinadas por las fuertes alzas de los precios. Segn cifras del
Fondo Monetario Internacional de septiembre del 2006, el monto de la deuda
externa de los pases subdesarrollados se ha mantenido en torno a los 2,1 mil En
Mayo del 2006, un Grupo Independiente de Evaluacin del Banco Mundial, public
una segunda evaluacin acerca de los avances de la iniciativa para la reduccin
de la deuda externa en los pases pobres altamente endeudados, iniciativa esta
aplicada por las instituciones financieras internacionales desde 1996.
La evaluacin realizada por el Grupo Independiente de Evaluacin del Banco
Mundial recoge informacin estadstica que confirma la decepcin que
experimentan los pases endeudados ante los escasos resultados de intentos de
negociacion dejando a millones de personas pobres en el mundo pagando con sus
vidas el servicio de deudas insostenibles a los pases ms ricos y a las
instituciones financieras internacionales.

Acceso a crdito internacional

La capacidad de un pas para generar gasto pblico cuando los ingresos
disminuyen depende en gran medida de su capacidad para pedir dinero prestado
incrementando la deuda pblica, lo que para un nmero cada vez ms importante
de gobiernos ya no representa una alternativa
Si la deuda externa aumenta se dificulta su pago, el pas debe efectuar el
pago de la deuda y realizar recortes en su presupuesto o atrasarse con los pagos
que le traeran acarreado dificultades para acceder al crdito internacional .
12

La Argentina esta es una cesacin de pagos . As lo entiende la justicia

yanqui, as lo entienden los inversores, bancos, instituciones internacionales de
crdito y el resto de los mercados, para los cuales el pas est en default. Es un
default porque hay acreedores que no cobran, el mundo capitalista deduce
default.
El financiamiento que ofrece China para la construccin de dos represas
en la Patagonia incluye clusulas por las cuales la Argentina acepta volver a
someterse a tribunales judiciales extranjeros y se compromete a no entrar en
default y a tener una relacin en "buenas condiciones" con el Fondo Monetario
Internacional.
Segn el acuerdo que firm hace unos das el pas con el gobierno de Xi
Jinping, al que accedi la nacion, la Argentina debe someterse a tribunales
judiciales y de arbitraje extranjeros y se obliga al pas a ser "un miembro en
buenas condiciones del FMI" para lograr prstamos por US$ 4714 millones,
necesarios para poder construir las represas Nstor Kirchner y Jorge Cepernic,
ambas en la provincia de Santa Cruz.

En el convenio tambin hay clusulas de "default cruzado". Es decir, si el

gobierno argentino entra en default con otras deudas, tambin lo hace
implcitamente con los chinos. Y si hay default con otros acreedores, China no
presta.

Inversiones extranjeras

Con el alza de las tasas en Estados Unidos se reduce la posibilidad de

que un pas un pas perifrico coloque ttulos de deuda a tasa fija en trminos
favorables.
Al elevar las tasas de inters, una nacin tambin puede aumentar el
deseo de los inversores extranjeros a invertir en ese pas. La lgica es idntica a

13

la que detrs de cualquier inversin: los inversores buscan el mximo rendimiento

y menor riesgo posible .
Al aumentar las tasas de inters, los rendimientos disponibles para
aquellos que invierten en ese pas aumentan. En consecuencia, hay una mayor
demanda de la moneda ya que los inversores invierten donde las tasas de inters
son ms altas. Los pases que ofrecen el ms alto rendimiento de la inversin a
travs de altas tasas de inters, el crecimiento econmico y el crecimiento en los
mercados financieros nacionales tienden a atraer ms capital extranjero. Si el
mercado de valores de un pas est haciendo bien, y ofrecen una alta tasa de
inters, los inversionistas extranjeros tienen ms probabilidades de enviar
capitales al pas. Esto aumenta la demanda de la moneda de ese pas, y hace que
el valor de la moneda se aprecie.
Si un pas perifrico quiere competir deber sacar ms de su bolsillo
(compensar mejor a los inversores), algo que la mayora de los pases de la regin
no est en condiciones de hacer.
Al mismo tiempo, esta nueva alza en las tasas de inters estadounidenses se
podra traducir en un menor nivel de actividad en los pases perifricos, ya que al
sector privado se le dificultara el acceso al crdito, con la consecuente
desaceleracin en la economa.
Los Estados Unidos sigue siendo el mayor pas inversionista en amrica latina
y el caribe aunque su porcentaje respecto al total cayo drsticamente en Brasil de
un 21% al 14% y en Mexico del 49% al 32%. En Centroamrica, en cambio,
elporcentaje de la IED procedente de los Estados Unidos aument ligeramente,
del 26% al 30%.

14

Inflacin en pases perifricos

En los pases perifricos en una situacin en la que existe un dficit
fiscal y el acceso al crdito internacional ya no es una opcin debida a que se ve
dificultada por compromisos financieros que ya tiene, el pas se ve obligado a
emitir moneda, se debe tener presente que el dinero no es riqueza , si estas
emisiones se quedan dentro del pas los flujos emitidos dentro del mismo se van
acumulando en su economa , cada vez habr ms dinero para la misma cantidad
de bienes lo que nos lleva a un aumento de precios. Si se permite que la inflacin
crezca en exceso, nuestro dinero va a perder gran parte de su poder adquisitivo, y
cada vez se puede acceder a menor cantidad de artculos de uso cotidiano.
El aumento generalizado, continuo y persistente de los precios se llama
inflacin, y los bancos centrales el monitor cuidadosamente. Esto es exactamente
lo que sucede en los pases con altas tasas de inflacin. Para detener este peligro
antes de que emerja, el banco central hace su aparicin y eleva las tasas de
inters para resistir las presiones inflacionarias antes de que escapen de control.
La inflacin es muy difcil de parar una vez que comienza, y que es la razn
de la vigilancia constante y casi paranoica de la Reserva Federal en su lucha en
contra de ella.
15

Los tipos de inters ms altos hacen que el dinero prestado ms caro, que
a su vez disuade a los consumidores de comprar nuevos hogares, el uso de
tarjetas de crdito y asumir deuda adicional. El dinero ms caro tambin
desalienta a las empresas a expandirse, ya que muchas empresas se realizan en
base a crdito, que siempre se cargan intereses producindose una contraccin
de la economa.
Con el tiempo, las tasas ms altas pagan a sus vctimas mientras las
economas ms lento, a un punto donde de nuevo el banco central comience a
bajar las tasas de inters, en esta ocasin para fomentar el crecimiento econmico
y la expansin - y as el proceso contina.
Valoracin de la moneda extranjera de pases en desarrollo
El dlar en la Argentina cumple las funciones de la moneda oficial es
unidad de cuenta, medio de pago ( para grandes volmenes de transacciones en
el mercado internacional) y reserva de valor.
El rol del dlar como reserva de valor se magnifica porque no existen otras
opciones con menor riesgo que permitan protegerse de esa inflacin. El mercado
informal o paralelo es el mercado al cual recurren los que quieren, en presencia de
las restricciones vigentes, dolarizar sus pesos excedentes y, como se trata de un
mercado desabastecido, slo pueden hacerlo aceptando pagar ms.
En estas condiciones el precio del dlar subir y le ser ms caro a los
importadores comprar bienes del extranjero, pero esta suba tambin afectara el
sector industrial de los pases perifricos. Estos sectores industriales en su
mayora se dedican al ensamble de bienes tecnolgicos por lo tanto la dificultad
en compra de insumos para la produccin disminuir la produccin llevando
consigo una disminucin del empleo en estos sectores.

16

OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, ha
comunicado que la entidad empezar a comprar deuda financiera vinculada a
prstamos (ABS) e hipotecas.
El presidente del BCE, Mario Draghi ha definido su poltica financiera para
frenar la recada de la zona euro en una posible tercera fase de la crisis
econmica.
La medida de ms impacto se centra en una rebaja histrica de tipos hasta el
0,05%, que tambin vendr acompaada de la compra masiva de bonos de
titulacin de activos a partir de octubre.
Draghi no ha ofrecido todava muchos detalles de este programa de
adquisicin de activos y emplaz a la reunin del 2 de octubre para aclarar todos
los detalles de este nuevo movimiento. El dirigente de la entidad central apenas
avanz que tendr un considerable impacto en el balance de la entidad. La
agencia Reuters, por su parte, public que durante la reunin del BCE se haba
discutido la compra de 500.000 millones en activos durante tres aos.

Los bonos de titulacin de activos en manos de entidades financieras privadas

son principalmente deuda privada respaldada por una cartera. Estos bonos
pueden revestir varias formas: de titulacin hipotecaria, pagars de empresas o de
diferentes prstamos.

Con la adquisicin de deuda privada, el BCE busca lograr aliviar la carga en

el balance de los bancos para conseguir que fluya flujo de crdito a las empresas
y familias.
La reactivacin de la circulacin de efectivo en los pases europeos podra
impulsar la actividad de los perifricos y de las economas cuyo PIB ha retrocedido
en el ltimo trimestre.
Esto beneficiaria a los pases perifricos si tenemos en cuenta que en su
conjunto, la Unin Europea constituy la mayor fuente de IED destinada a la
regin en 2013 (vase el grfico I.12). Tanto en el Brasil como en Mxico,
aproximadamente la mitad de la IED proceda de Europa, en el caso de Mxico
debido principalmente a la adquisicin del Grupo Modelo, equivalente a ms del
17

7% del total de la IED recibida por la regin en 2013. Los Pases Bajos son el
mayor inversionista europeo en el Brasil y el segundo mayor en Mxico, despus
de Blgica. En Suiza se origin en torno a un tercio del total de la IED europea en
Colombia. La inversin procedente de Espaa fue mucho menor en 2013 que en
los aos anteriores, salvo en el Estado Plurinacional de Bolivia, donde ascendi al
33% del total recibido.

BANCO DE JAPN
A principio de 2014 el Banco del Japn inici modificaciones en su poltica
estableciendo un objetivo especfico de inflacin 2%. Con este anuncio se busca
modificar las expectativas de los agentes del mercado sobre la evolucin de los
precios y allanar el camino para el nuevo paquete de medidas.
Como parte fundamental del nuevo modelo de Alivio Monetario, el Banco de
Japn increment las compras de bonos del gobierno japons (JGBs) colocando
como meta un incremento anual en sus tenencias de 50 billones.
Adems, el Banco incluy dentro de los ttulos elegibles los bonos de 40
aos de manera que el plazo promedio del portafolio del banco central se
incrementar desde tres hasta siete aos, con el fin de inducir reducciones
adicionales en las tasas de mercado de largo plazo. Con estas medidas se espera
comprar mensualmente algo ms de 7 billones de JGBs en los prximos meses.
Adicionalmente, y para irrigar la liquidez a las firmas y al mercado de
vivienda, se comprarn ETFs (Exchange Traded Funds) referenciados al Topix y
al Nikkei 225, los principales ndices accionarios de la plaza japonesa
y J-REITs (Real Estate Investment Trusts) que corresponden a fondos de
inversin en el mercado inmobiliario japons por montos anuales de 1 billn y
30.000 millones, respectivamente.
El Banco continuar comprando bonos corporativos y papeles comerciales
hasta completar las metas de 3.2 billones y 2.2 billones respectivamente,
conservando estos niveles de tenencias en sus activos.
Finalmente, el banco central indic que mantendr el nuevo esquema de Alivio
hasta estabilizar la inflacin en 2%, advirtiendo que mantendr un estrecho control
sobre los riesgos que implica el esquema sobre la actividad econmica y los
precios, realizando ajustes cuando sea apropiado pero sin una fecha lmite
definida.
18

En cuanto a los riesgos para los mercados internacionales, la mayor

expansin monetaria japonesa podra potenciar la guerra de monedas pues
aunque los miembros del G-8 insisten en que el objetivo de sus expansiones
monetarias es el crecimiento y no la generacin de devaluaciones competitivas,
el resultado prctico de la mayor oferta de monedas duras es justamente la
presin revaluacionista sobre las divisas de los pases emergentes.
En efecto, el yen se ha desvalorizado cerca de 30% desde diciembre de 2012,
cuando fue elegido el nuevo ministro Abe. De este total, casi el 7% de devaluacin
se present luego del anuncio del Banco del Japn, el pasado jueves 4 de abril.
Esto abarata los precios de los productos japoneses para los importadores
argentinos pero encareciendo en la misma medida nuestros productos de
exportacin al Japn
Con estas nuevas medidas el Banco de Japn y el gobierno japons estn
realizando una apuesta muy importante por la recuperacin de la actividad
econmica pues, de no lograr un repunte en la inflacin, la credibilidad de ambas
entidades estara en juego. El principal riesgo que afronta esta nueva estrategia es
el de lograr que los recursos que van a recibir las entidades financieras mediante
la compra de los activos financieros se trasladen al sector real generando un
impulso al consumo domstico.

19

CONCLUSION

En el desarrollo de este trabajo se ha reforzado la idea de que los pases en

desarrollos constituyen sistemas econmicos vulnerable a perturbaciones externas
iniciadas por los pases centrales, en lo financiero estas perturbaciones son los
cambios flujos de capitales que son reguladas por fuerza impulsora de estos
flujos son las polticas financieras de los pases centrales la : la tasa de descuento
, operaciones de mercado abierto y cambios en la tasa de que son controladas
por los pases centrales realizndose un proceso que en nuestros sistemas
econmicos son los ciclos econmicos.
Al estudiar estos procesos observamos la desestabilizacin que se produce
en las economas al salir gran cantidad de flujo capitales. La, vimos que la poltica
financiera que ms influye son las tasas de inters internacionales.
La nica manera de eliminar estas perturbaciones o amortiguar su impacto en
las economas perifricas es modificar los sistemas originales diversificndolos,
estas diversificaciones haran al sistema econmico ms complejo aumentaran su
dinmica provocando una industrializacin, que si se la hiciera de una manera
eficiente y sustentable conllevara un desarrollo y crecimiento econmico.
Por otro lado la poltica del BCE de comprar bonos inyecta dinero a la
economa que podra destinarse a la inversin en pases perifricos beneficiando
estos iniciales de sus economas haciendo que evolucionen a otro estado de
mayor crecimiento y desarrollo econmico.
El Banco de Japn ha decidido emitir lo cual devala su moneda esto
producira un abaratamiento de los bienes importados japoneses en esos pases
perifricos y encareciendo las exportaciones si hacemos un balance los flujos de
importaciones serian mayor que el flujo de exportaciones producindose un saldo
negativo en la balanza de pagos comercial desestabilizando la cuenta corriente de
los pases perifricos.
Para finalizar afirmaremos que la idea de Lenin es bastante efectiva
adaptando la a estas situacin diremos que La mejor manera de desestabilizar un
pas perifrico es destruir su moneda oficial por medio de polticas financiera de
pases centrales.

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BIBLIOGRAFIA

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Macroeconoma Avanzada David Romer
Macroeconoma Mankiw
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Naciones Unidas, Santiago de Chile

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