Proyecto Final ESCUELA TÉCNICA ORT

PROCESO DE EVALUACIÓN
DE
UN PROYECTO DE INVERSIÓN

Basado en el Libro:
La Evaluación de Proyectos, de Gabriel Baca Urbina, México DF, 1995, Ed. McGraw-Hill.
 0 – Preliminares

Desarrollo de la Clase

1. INTRODUCCIÓN
Definiciones. Metodológica

2. DESARROLLO DEL ESTUDIO

Descripción de las distintas etapas

3. CONCLUSIÓN FINAL
Aplicación al trabajo a desarrollar
 1 – Definiciones

La Evaluació
Evaluación de Proyectos

Surge a partir de una necesidad humana

Objetivo: rentabilidad económica y/o social

Se sustenta en antecedentes y estudios de la realidad

EL DINERO NUNCA ESTÁ EXENTO DE RIESGO

 2 – Desarrollo del Estudio: Las distintas etapas

Etapas de la Evaluació
Evaluación
 INTRODUCCIÓN

 ESTUDIO DE MERCADO
Al finalizar
 ESTUDIO TÉCNICO cada una se
recomienda
 ESTUDIO ECONÓMICO iniciar o no
la siguiente
 EVALUACIÓN ECONÓMICA

 ANÁLISIS Y ADMINISTRACIÓN DE RIESGO

 CONCLUSIÓN GENERAL
 2 – Desarrollo del Estudio: Las distintas etapas

INTRODUCCIÓ
INTRODUCCIÓN

 Presentación, objetivos y limitaciones.

 Antecedentes, usos.

 Marco de desarrollo económico y social.

 Beneficios de la inversión económica.

 2 – Desarrollo : Estudio de Mercado

ESTUDIO DE MERCADO

Objetivos:

 Determinar si existe NECESIDAD INSATISFECHA

a) Productos existentes
b) Nuevos productos

 CUANTIFICACIÓN de esa necesidad

 2 – Desarrollo : Estudio de Mercado

MERCADO
Área en la que confluyen las fuerzas de la OFERTA y la
DEMANDA para realizar las transacciones de bienes y
servicios a precios determinados.
 2 – Desarrollo : Estudio de Mercado

Desarrollo

a. Definición del producto: BIEN o SERVICIO

b. Recopilación e interpretación de datos

c. Análisis de la Demanda

d. Análisis de la Oferta

e. Determinación de la Demanda Insatisfecha

 2 – Desarrollo : Estudio de Mercado

c. Aná
Análisis de la Demanda

DEMANDA

Es la cantidad de productos que el mercado requiere para

satisfacer una necesidad a un precio determinado.

Objetivo:

Determinar la posibilidad de participación del producto en la

satisfacción de la demanda.
 2 – Desarrollo : Estudio de Mercado

d. Aná
Análisis de la Oferta

OFERTA
Cantidad de productos que un cierto número de oferentes
están dispuestos a poner a disposición del mercado a un
precio determinado.

Objetivo:

Determinar la cantidad y las condiciones en que se puede

poner en el mercado un producto.
 2 – Desarrollo : Estudio de Mercado

e. Determinació
Determinación de Demanda Insatisfecha
DEMANDA INSATISFECHA
Cantidad de productos que:

 Es probable que el mercado demande

 Ningún oferente podrá suministrar

OFERTA EXISTENTE – DEMANDA ESTIMADA = A

Si A> 0 Demanda satisfecha

Si A< 0 Demanda Insatisfecha

 2 – Desarrollo : Estudio Técnico

ESTUDIO TÉ
TÉCNICO
Desarrollo y objetivos:

 Análisis y determinación de la localización.

 Análisis y determinación del tamaño.

 Análisis de disponibilidad y costo de insumos.

 Identificación y descripción del funcionamiento.

 Descripción de la organización.
 2 – Desarrollo : Estudio Económico

ESTUDIO ECONÓ
ECONÓMICO

Objetivo:

 Determinar el monto de los recursos económicos

necesarios para llevar a cabo el proyecto.

 Determinar cuál será el costo total de la operación.

 2 – Desarrollo : Estudio Económico

ESTUDIO ECONÓ
ECONÓMICO
Desarrollo:

a. Determinación de los costos

b. Inversión total inicial: fija y diferida
c. Cronograma de inversiones
d. Depreciaciones y Amortizaciones
e. Capital de Trabajo o Activo Circulante
f. Punto de Equilibrio o Cobertura
g. FNE o Cash Flow
h. Costo del capital o TMAR
i. Financiamiento
j. Balance general
 2 – Desarrollo : Estudio Económico

a. Determinació
Determinación de los Costos
1) Costos de producción

- COSTO DIRECTO

- COSTO INDIRECTO
a) GASTOS GENERALES DE OBRA

b) GASTOS GENERALES DE EMPRESA

2) Costos de administración

3) Costo de venta

4) Costo financiero
 2 – Desarrollo : Estudio Económico

g. Estado de Resultados pro-

pro-forma

Resultados proyectados de los FNE o Cash Flow para
un período determinado.

Permite obtener la Utilidad Neta.

Neta

UTILIDAD NETA = Ingresos – Egresos – Impuestos

Los valores obtenidos serán utilizados en la

EVALUACIÓN ECONÓMICA
 2 – Desarrollo : Estudio Económico

i. Costo de capital o TMAR

Es la tasa mínima de ganancia pretendida para el período

TMAR = Tasa de interés + Inflación + Tasa de riesgo + Riesgo País

• Tasa de interés puro: tasas pasivas bancarias.

• Tasa inflacionaria: índice promedio proyectado.

• Tasa de riesgo: valor “premio”.

• Riesgo País: sobretasa por sobre la tasa FED.

 2 – Desarrollo : Estudio Económico

i. Costo de capital o TMAR

Marco de referencia:
• Tasas de interés anuales • Tasa inflacionaria
Caja de Ahorro $ 0,48 % IPC INDEC 2007 8,50 %
Badlar (Plazo Fijo > 1M $ 30 d) 8,25 % Real 25 – 28 %
Plazo fijo 30 d. (enc. BCRA) 7,38 %
Lebac $ 189 días 10,93 %
Bonar X U$S 11,26 % • Riesgo país
Bono Reserva Federal 10 a 3,34 % EMBI+Arg – JP M 5,35 %
Fed Founds (bancos 1 día) 2,25 %
Fed Prime Rate 5,25 %
LIBOR 182 días 2,50 % • Tasa de riesgo
Superfondo S R r.v $ 9,27 % Actividad+Dif.inflación ???
TMAR = 8,25 % + 8,50 % + 5,41 % + ???

TMAR = ???
 2 – Desarrollo : Evaluación Económica

EVALUACIÓ
EVALUACIÓN ECONÓ
ECONÓMICA
Objetivo:

Determinar cuál será la inversión total necesaria

Desarrollo:

 Evaluación considerando el valor del dinero en el tiempo

 Análisis de sensibilidad
Parámetros: Costos, Financiamiento, Inflación, Valor del Dólar.
 2 – Desarrollo : Evaluación Económica

Consideració
Consideración del valor del dinero en el tiempo

Determina la rentabilidad, para tiempo presente,

presente
considerando el valor real del dinero al afectarlo por una
tasa de interés.

Dos parámetros:

 VPN-VAN: VALOR PRESENTE O ACTUAL NETO

 TIR: TASA INTERNA DE RETORNO O RENDIMIENTO

 2 – Desarrollo : Evaluación Económica

Consideració
Consideración del valor del dinero en el tiempo
VPN – VAN: Valor Presente o Actual Neto
FNE [$]

VPN VS
E FNE 0

0 1 2 3 4 5
t Vida Útil [años]

INV.I
 2 – Desarrollo : Evaluación Económica

Consideració
Consideración del valor del dinero en el tiempo

VPN – VAN: Valor Presente o Actual Neto

 Es el valor presente de la suma de los valores

actualizados de todos los FNE, afectados por una tasa
TMAR, restada la inversión inicial.

 Es la comparación de todas la ganancias esperadas

contra todos los desembolsos, en valor equivalente presente.
 2 – Desarrollo : Evaluación Económica

Consideració
Consideración del valor del dinero en el tiempo
VPN – VAN: Valor Presente o Actual Neto

Análisis de resultados:
 VPN = 0 Cubre la TMAR.
Debe aceptarse la inversión.

 VPN > 0 Utilidad adicional a la TMAR.

Debe aceptarse la inversión.

 VPN < 0 No se cubre la TMAR.

Debe rechazarse la inversión.
 2 – Desarrollo : Evaluación Económica

Consideració
Consideración del valor del dinero en el tiempo

TIR: Tasa Interna de Retorno o Rendimiento

Es la tasa que se genera en el interior de un Proyecto que:

 Hace que VPN = 0

 Permite igualar los FNE descontados a inversión inicial

 2 – Desarrollo : Evaluación Económica

Consideració
Consideración del valor del dinero en el tiempo

TIR: Tasa Interna de Retorno o Rendimiento

Análisis de resultados:

 TIR > TMAR Rendimiento mayor al esperado.

Debe aceptarse la inversión.

 TIR = TMAR Rendimiento esperado.

Debe aceptarse la inversión.

 TIR < TMAR Rendimiento NO cubre la tasa.

Debe rechazarse la inversión.
 2 – Desarrollo : Evaluación Económica

Consideració
Consideración del valor del dinero en el tiempo

TIR y VAN Comparados

 3 – Aplicación al Trabajo a desarrollar

Estudio de Factibilidad Econó

Económica
EGRESOS

 Costo del Terreno = Valor u$s/m2 x Sup. Terreno

 Costo de Construcción = Valor u$s/m2 x Sup.Máx.Edif.

 TOTAL = Costo del Terreno + Costo de Construcción

INGRESOS

 Precio de Venta = Precio u$s/m2 x Sup. Unidades

UTILIDAD BRUTA = Ingresos – Egresos = dif. 35 %

Luego deducir: Impuestos (IVA, Ganancias, Ing. Brutos, Debitos)
Costo Financiero, Gastos de Administración y Transferencia, otros.
 FIN

Escuela Técnica ORT

Marzo de 2008