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Cruda del crudo

JAQUE MATE / Sergio Sarmiento
(03-12-2014).- "Ve las fluctuaciones del mercado como tu aliado y no como tu enemigo. Aprovecha la
locura en vez de participar en ella".
Warren Buffett

Estamos viendo un cambio de fondo en el mercado del petrleo. La cada de los precios obedece a un
aumento muy importante en la produccin de Estados Unidos y a un rechazo de Arabia Saudita a
recortar su produccin para mantener un precio artificialmente alto.
La demanda mundial de crudo fue de 93.06 millones de barriles diarios en el tercer trimestre de 2014
mientras que la oferta alcanz los 93.62 millones (IEA, Oil Market Report). La diferencia parece
pequea, pero acumulada da con da se vuelve muy importante.
La fuerza que ha desequilibrado el mercado ha sido la produccin de Estados Unidos. En septiembre
de 2008 nuestro vecino produjo 3.98 millones de barriles diarios, la cifra ms baja desde la dcada de
1940. Los especialistas afirmaban entonces que la produccin de crudo haba llegado a su pico por lo
que el precio subira hasta que se agotaran las reservas a mediados del siglo XXI.
Pero los analistas nunca entendieron las consecuencias que los altos precios generaran en un pas
como Estados Unidos: con un sistema de libre mercado, propiedad privada de los yacimientos y una
competencia feroz. Los precios produjeron enormes inversiones y llevaron al desarrollo de nuevas
tecnologas de produccin en aguas profundas y de fractura hidrulica para extraer crudo de rocas de
esquisto. La produccin estadounidense se dispar y en septiembre de este 2014 lleg a 8.86 millones
de barriles diarios.
La OPEP produjo 30.51 millones de barriles diarios en el tercer trimestre de este 2014. Ya es slo el
32 por ciento de la produccin mundial. La organizacin no tiene el poder de mercado de los aos
setenta. Por otra parte, dentro de la organizacin solamente Arabia Saudita, con 9.62 millones de
barriles diarios, tiene la capacidad econmica para recortar de manera sustancial su produccin.
La decisin de Arabia Saudita de mantener su produccin no es un gesto magnnimo hacia los
consumidores. Busca sacar del mercado a los productores estadounidenses. El nuevo petrleo tiene
costos de produccin muy superiores a los del crudo de yacimientos superficiales en el desierto. Al
mantener su produccin Arabia Saudita est tratando de eliminar la rentabilidad del petrleo ms caro.
Para algunos pases los actuales precios bajos son un desastre. Venezuela se encuentra en una crisis
econmica mayscula despus de aos de despilfarro de sus recursos petroleros. Rusia tambin
enfrenta una situacin muy difcil que ahora complica la cada en los precios.
En Mxico, el gobierno sigue dependiendo de los enormes impuestos que se cobran al petrleo y sin
duda tendr problemas una vez que se venza el seguro contratado para garantizar el ingreso petrolero
en 2015, pero para el pas en su conjunto el petrleo es ya una parte relativamente pequea de la
economa.
Las ventas totales de Pemex fueron en 2013 de 1.6 billones de pesos (Pemex en Cifras), apenas 9 por
ciento de una economa de 17 billones (INEGI). El 91 por ciento de la economa mexicana es
consumidora de combustibles y no productora de petrleo. Las exportaciones petroleras en enerooctubre de 2014 fueron de 37,349.5 millones de dlares, slo 11 por ciento de las exportaciones
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totales de 331,092.1 millones. Una baja en los precios del petrleo afecta al gobierno y a Pemex, pero
ayuda al resto de la economa nacional.
En lo que s habr un impacto por los precios es en las inversiones que la reforma energtica buscaba
generar. Si los precios son muy bajos, habr pocos inversionistas dispuestos a invertir dinero en
riesgosas nuevas operaciones.
El gran temor que debemos tener los mexicanos no es la baja del precio del petrleo, sino la
posibilidad de que ante la cada de sus ingresos el gobierno nos quiera aumentar nuevamente los
impuestos.

DESPLOME
El precio de la mezcla mexicana de exportacin en 2011, 2012 y 2013 promedi 100 dlares por barril.
Ayer Pemex reportaba 61.07 dlares.

@SergioSarmiento

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Fecha de publicacin: 03-12-2014

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