CASO DE ESTUDIO:

CORIMON, C.A. Y COMPAIAS FILIALES

Evaluacin de la Situacin Financiera a Corto Plazo y Largo Plazo
Estados Financieros Consolidados al 30 de Abril de 2008 y 2007

Equipo 1: Analisis i & Asociados Consultores (ai&AC)

Caracas, Enero 2013

CONTENIDO
CASO DE ESTUDIO:...01
INTRODUCCIN.........04
CAPITULO I
INFORMACIN SOBRE LA FIRMA CONSULTORA.........06
CAPTULO II
INFORMACIN SOBRE LA EMPRESA Y EL ENTORNO......11
1.- INFORMACIN SOBRE LA EMPRESA..12
2.- INFORMACIN SOBRE EL ENTORNO......17
2.1. Entorno Econmico....17
2.2. Informacin sobre el Entorno Social..21
2.3) Informacin sobre el Entorno Poltico...23
2.4) Informacin Internacional Relevante.....24
CAPTULO III
EVALUACIN DE LA SITUACIN FINANCIERA A CORTO PLAZO - SFCP27
MATRIZ DE ANLISIS DE LA SITUACIN FINANCIERA A CORTO PLAZO..28
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES SOBRE LA SITUACIN FINANCIERA A CORTO
PLAZO.32
Recomendaciones sobre el Modelo de Situacin Financiera a Corto plazo..33
CAPTULO IV
EVALUACIN DE LA SITUACIN FINANCIERA A LARGO PLAZO - SFLP35
MATRIZ DE ANLISIS DE LA SITUACIN FINANCIERA A LARGO PLAZO..36
Resultados del anlisis de los indicadores de la situacin financiera a largo plazo
(SFLP)..37
ANEXOS.......41
BIBLIOGRAFIA (FUENTES CONSULTADAS)....52

INTRODUCCIN
El anlisis de estados financieros es el proceso crtico dirigido a evaluar la posicin
financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa, con el
objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las
condiciones y resultados futuros del a entidad y su entorno.
Son un componente indispensable de la mayor parte de las decisiones sobre prstamo,
inversin y otras cuestiones prximas.
La importancia del anlisis de estados financieros radica en que facilita la toma de
decisiones a los inversionistas o terceros que estn interesados en la situacin econmica
y financiera de la empresa y constituye por lo tanto el elemento principal de todo el
conjunto de decisiones que se tomaran para el mejor desempeo de su actividad. Su
importancia relativa en el conjunto de decisiones sobre inversin depende de las
circunstancias y del momento del mercado.
Para ilustrar y evaluar los aspectos anteriormente sealados, se proceder a realizar a
continuacin el anlisis de los Estados Financieros del Grupo Corimon, C.A y sus
compaas filiales, cuya actividad principal es la produccin de pinturas arquitectnicas y
materiales para pintar.
Sobre esta empresa se destacarn de manera minuciosa y precisa todo lo relativo al
entorno empresarial, econmico, poltico, social e internacional en el que se desarrolla, as
como las polticas que adopta para lograr los objetivos econmicos- financieros que quiere
lograr. De igual modo procederemos mediante el estudio de la matriz de anlisis observar
todos aquellos cambios que se originan dentro de las estructuras contables o de las
partidas ms importantes que contiene dicha entidad para que de esta manera podamos
inferir sobre su Capacidad de Endeudamiento, de Pago y el Capital de Trabajo Neto,
elementos indispensables en la actividad
comercial de cualquier entidad y cuyos resultados permiten posteriormente formular
recomendaciones que los impulse mejorar y corregir ciertas deficiencias que impiden la
evolucin empresarial y el xito organizacional.

CAPTULO I
INFORMACIN SOBRE LA FIRMA CONSULTORA
ANALISIS I & Asociados Consultores
Brindamos consultora desde hace mas de 10 aos a empresas en diferentes reas,
abarcando todas las posibles necesidades, y entregando soluciones completas y as
obtener un posicionamiento de mercado ideal, en forma ordenada y eficiente.

Ayudamos a desarrollar estrategias, planes de Marketing, de Negocios y de gestin para

Empresas Pymes y grandes empresas.
Trabajamos conjuntamente para dar respaldo en la administracin de empresas, en el
management y la gestin integral, y as cumplir con los objetivos de negocios. Brindamos
Soluciones completas de Gestin
MISIN
Asumimos el compromiso de desarrollar para nuestros clientes actividades de
capacitacin, consultora, organizacin corporativa y eventos que permitan a nuestros
usuarios incrementar su productividad.
VISIN
Buscamos ser reconocidos como una de las opciones en consultora integral de mayor
calidad y confiabilidad, que contribuya al logro de nuestra Misin.
OBJETIVO GENERAL
Est enfocado a utilizar nuestras capacidades, competencias, fortalezas, habilidades,
formacin terica /conceptual y prctica, para dar soluciones especficas a los problemas
de la empresa pequea, mediana y emergente con sentido de empresarialidad e
innovacin.
OBJETIVOS ESPECFICOS
Identificar un marco de referencia normativo del cliente, que permita integrar las redes
avanzadas; Desarrollar un plan de negocios personalizado; Disear una batera de
instrumentos gerenciales para el fortalecimiento de las redes nacionales y consolidar su
sostenibilidad y
VALORES

Los valores son los principios que rigen todas las relaciones entre los miembros del
equipo, con clientes, colaboradores y proveedores. Nuestros Principios son:

Actitud de Servicio y excelencia en la gestin

Compromisos de calidad, desde el primer contacto hasta el servicio postventa
Compromiso con el cliente y su negocio, garanta y calidad en los trabajos
tica profesional, es la gua de nuestra conducta, tanto entre colegas, con los
clientes, con nuestros socios comerciales, con los competidores y en general
Integridad, honestidad, respeto, confianza, confidencialidad y confiabilidad
Claridad y simplicidad en todas las comunicaciones y dentro de la empresa
Flexibilidad y rapidez de respuestas
Conseguir el mejor equipo profesional y humano y mantenerlo
Rentabilidad de la empresa y de los proyectos, y de las inversiones en Publicidad

Nuestras Ventajas - Porque elegirnos?

Ayudamos a nuestros clientes a conseguir el xito que estn buscando, trabajando en
conjunto para resolver problemas, buscar soluciones, y elaborar estrategias para crecer, y
mejorar la imagen, la comunicacin, la organizacin y el marketing en general. Ayudamos
a implementar el modelo de negocio ms adecuado a cada proyectos/empresa.
Rapidez, Eficacia y flexibilidad en los proyectos y soluciones propuestas
Profesionales con trayectoria exitosa
Aplicabilidad de las soluciones encomendadas
Excelente calidad del servicio y del producto final que entregamos
Relacin Costo/ Beneficio muy atractiva
Amplia y probada experiencia en la resolucin de situaciones complejas
Metodologas e ideas de avanzada
Innovacin y Originalidad en las
estrategias de Marketing y Ventas.
En que nos Distinguimos - Cualidades diferenciales
Profesionalismo en gestin empresarial.
Desarrollo de Estrategias de Comunicacin Integral, Marketing estratgico e Imagen
institucional.
Dar Rentabilidad: a la empresa y a los proyectos, y en las inversiones publicitarias.

Amplia y probada experiencia para la resolucin de situaciones complejas en empresas

Pymes y multinacionales.
Aplicabilidad de las soluciones encomendadas.
Eficacia y metodologa adecuada a las necesidades reales de las empresas.
Innovacin y Originalidad en la creacin de estrategias de Marketing y Ventas.
Claridad y simplicidad en todas las comunicaciones con nuestros clientes y dentro de la
empresa.
tica profesional.
Resultados
Nuestra consultora forjar una mejor imagen corporativa, posibilitar que pueda conocer
quienes y como son sus clientes, poder venderles ms y mejor, y conseguir nuevos
clientes, brindaremos las bases necesarias para lograr una excelente interaccin con sus
empleados, optimizar los procesos de trabajo, y dar una organizacin eficiente a su
empresa, y lanzar proyectos/negocios exitosos y rentables.
Hemos logrado construir relaciones de largo plazo con nuestros clientes en base a la
dedicacin y al cumplimiento de los objetivos en cada uno de los proyectos que nos
fueron encomendados.
Estructura Organizativa:
SERVICIOS:
Prestamos servicios en las diferentes reas de la empresa como: Recursos Humanos,
Administracin Financiera, Desarrollo Contable, Gobierno Corporativo y Legal.
UBICACIN GEOGRFICA:
Direccin: Av. Minerva con Av. Interna UCV, Edf. Transbordo, Ps.2 Ofc.211, Zona Postal:
1040 Caracas DC.

CAPTULO II
INFORMACIN SOBRE LA EMPRESA Y EL ENTORNO
1.- INFORMACIN SOBRE LA EMPRESA
CORIMON, C.A. es una sociedad venezolana constituida en 1949, cuyas acciones cotizan
en la Bolsa de Caracas y esta sujeta a la Ley de Mercados de Capitales y a las normas
emitidas por la Comisin Nacional de Valores. La compaa, por intermedio de sus filiales,
realiza la produccin y comercializacin de pinturas, recubrimientos y relacionados,
resinas, empaques y tintas. Todas sus plantas se encuentran en Venezuela, excepto las
plantas filiales de la filial Sissons Paint Limited, que estn ubicadas en Trinidad y Tobago.
Para esas fechas la compaa y sus filiales tenan 1109 (2008) y 1208 (2007) trabajadores
respectivamente.1
CORIMON ha sido pionera del mercado de capitales en Venezuela. Sus acciones se cotizan
en la Bolsa de Valores de Caracas desde el ao 1979 y en el ao 1993 se convirti en la
primera empresa venezolana en inscribir sus acciones en forma de ADRs en la Bolsa de
Valores de Nueva York. Hoy por hoy CORIMON es una empresa lder del mercado de
capitales venezolano generando valor para sus accionistas.
En 1959 se constituy Montana Grfica como la segunda empresa del Grupo CORIMON y
posteriormente, durante ese mismo ao, se cre Resimon con el fin de cubrir las
necesidades de Pinturas Montana en cuanto a resinas y as reemplazar la importacin de
las mismas. Desde sus inicios tanto Montana Grfica como Resimon trabajaron
independientemente de Pinturas Montana.2
Una vez consolidada en el mercado arquitectnico, Pinturas Montana, se inici en los
segmentos de mantenimiento industrial, madera, marino y automotor. En este ltimo,
elabor fondos que sirvieran de base para la aplicacin de pinturas, haciendo de Chrysler
y General Motors sus primeros clientes.
El Grupo comenz a
contribuir con el desarrollo del pas, no slo a travs de la inversin en el sector industrial,
sino haciendo constantes aportes a la educacin y a la cultura, por medio de fundaciones
y centros culturales, ya que la responsabilidad empresarial social es uno de sus ms
preciados nortes.
El primer gran proyecto de Pinturas Montana, fue durante la presidencia del Gral. Marcos
Prez Jimnez, y consisti en pintar los tneles de la Autopista Caracas-La Guaira. Para
esta obra se elabor un aditivo especial que evita en gran medida la adherencia de

suciedad, que protegi a los tneles y mantuvo su pintura en buen estado durante
muchos aos.
A comienzos de la dcada de los setenta se incorporan a las empresas existentes Grafis,
Cerdex, entre otras.
En 1993 CORIMON incursiona en el mercado de capitales, a travs de la cotizacin de sus
acciones comunes en la Bolsa de Valores de Caracas y la Bolsa de Valores de Maracaibo, y
de sus ADRs en la Bolsa de Nueva York.
En 1994, CORIMON se concentr en el mercado de pinturas, beneficiado por su posicin
como uno de los grupos empresariales privados ms grandes y respetados de Venezuela y
a travs de sus compaas Montana, Pinco Pittsburgh, Wantzelius, Construcentro, Cerdex,
Colorn, SissonsPaints, General PaintCompany y Standard Brands, inicia operaciones en
Mxico, Colombia y en la Costa Suroeste de los Estados Unidos, a la vez que afianzan sus
operaciones en Venezuela, Argentina y el Caribe.3
Durante Marzo del 2007 la filial Corimon Pinturas C.A. adquiri 4 millones de acciones
preferidas del Complejo Metalrgico de Cuman S.A. (COMMETASA), con un costo de
4.000 millones de bolvares (22% de participacin en el capital social). Estas acciones
darn a su propietario derecho a voto equivalente a 1/100 en
la asamblea de accionistas y tendr un dividendo garantizado de 9% anual. Por otra parte,
la filial Montana Grfica C.A. adquiri 1,3 millones de acciones preferidas de COMMETASA
por un costo de 1.300 millones de bolvares. (7% de participacin en el capital social).
Estas acciones tambin darn a su propietario derecho a voto equivalente a 1/100 en la
asamblea de accionistas y tendr un dividendo garantizado de 9% anual. Finalmente la
filial Cerdex C.A. adquiri 700.000 acciones preferidas de COMMETASA por un costo de
700 millones de bolvares (4% de participacin en el capital social). Estas acciones darn al
propietario derecho a voto equivalente 1/100 en la asamblea de accionistas y tendrn un
dividendo garantizado de 8,5% anual.
En abril del 2007 la compaa an tiene pendiente por cobrar el remanente de la venta de
su participacin en la empresa Colorn a BembergInvestments S.A., el saldo se estimaba en
1.500.000 dlares, con intereses de 1% durante el primer ao, 2% durante el segundo, 3%
durante el tercero y 4% durante el cuarto y el quinto. 4
Durante el 2007 se realiz el refrescamiento de la imagen corporativa de Pinturas
Montana con el objetivo de reinventarse para continuar en la mente del consumidor con
una imagen ms alegre, con mas color y un diseo ms limpio, conservando a montanito,
se estimaba que para el 2008 se comience por un lado el proyecto de Tiendas Montana
Express (tiendas de entre 25 y 30 metros cuadrados ubicadas en puntos estratgicos como
hipermercados, con la intencin de ofrecer al cliente un autoservicio de decoracin), y por

otro lado las hipertiendas en las cuales se dar el pblico la asesora especializada y
soluciones integrales en pinturas y productos para el hogar, la decoracin y la
construccin, contar con 500 metros cuadrados que incluirn simuladores de colores,
venta de lencera para combinar con los colores de pinturas que se adquieran y un rea
para que los nios se diviertan mientras los padres compran. Se proyectaba abrir 30
tiendas nuevas a nivel nacional (aproximadamente 5 hipertiendas y 25 locales express).
Para el 2008, tras la culminacin del ejercicio econmico de la empresa se cerr con unas
ventas consolidadas en 469.678.000 BsF (Cuatrocientos Sesenta y Nueve Millones
Seiscientos Setenta y Ocho Mil Bolvares Fuertes), los avances para cada filial se describen
a continuacin:
CORIMON C.A, fortaleci la estrategia de comercializacin, incrementando la presencia de
sus productos en el mercado debido a su estabilidad financiera, permitiendo una
oportuna procura de materia prima para la produccin de pinturas y productos
relacionados y una eficaz labor de distribucin, la sinergia de estos factores redundaron
en un incremento de 4% de las ventas con respecto al perodo anterior, una utilidad bruta
y operativa del 36% y 13% respectivamente, y una utilidad neta de 4% sobre ventas
netas. Se realizaron importantes inversiones en los sistemas de produccin, tal como la
instalacin de una nueva lnea para pinturas alquidicas; con un novedoso sistema de
estanteras se logr incrementar la capacidad del depsito de productos terminados en
50%;se comenz la planificacin de la instalacin de un sistema de cdigo de barras
involucrando la produccin y los depsitos. Estos proyectos contribuirn en la
consolidacin de la filial como la empresa lder en el mercado venezolano de pinturas. Por
otra parte se firm un acuerdo tecnolgico con AKZO/ICI, la organizacin ms grande del
mundo en el negocio de pinturas, adhesivo,
almidones y polmeros sintticos que va a permitir al Grupo Corimon fortalecer su
posicin en el mercado de: Pinturas (Montana y Pinco) y Resinas (Resimon). 5
Resimon C.A.: Alcanz un crecimiento del 3% de las ventas respecto al periodo anterior y
un aumento del 23% de la utilidad bruta. Se continu con la inversin en el rea de
saneamiento ambiental para lograr la eliminacin de desechos slidos y tanques
sumergidos que se encontraban en su planta.
Cerdex C.A.: Mantuvo su liderazgo en el mercado nacional, incrementando su utilidad
bruta en un 35% en relacin al periodo anterior y cerr sus operaciones con 46% de
utilidad bruta, la filial logr el mantenimiento de la norma ISO 9001:2000 y obtuvo un
crecimiento importante en el rubro de brochas de 9%. A pesar de la fuerte competencia
de productos importados de pases Asiticos ha podido mantener su posicin en el
mercado, ofreciendo productos de excelente calidad a precios accesibles y se encuentra
en pleno proceso de incorporar una nueva maquinaria computarizada que le permitir
optimizar su productividad.

En relacin a Tiendas Montana C.A., contina siendo la cadena lder de comercializacin

de pinturas y productos relacionados en Venezuela, culmin el ao con 132 tiendas
operativas bajo el sistema de franquicia. Se inauguraron nuevas sedes con el fin de
atender regiones con oportunidades de crecimiento: La Limpia (Maracaibo), Ejido
(Mrida), El Tigre, Rio Chico, Ca. La participacin de esta filial en las ventas de CORIMON
tuvo un incremento de 3%.
SissonsPaints (filial de Trinidad y Tobago y Grenada): Continu con la estrategia del
fortalecimiento mediante la actualizacin de sus bases de datos e instalacin de la ltima
versin del software Platinum y ratific su presencia en el
mercado a travs del concepto de tiendas Colour Shop pasando a franquiciar el 100% de
las mismas.
Montana Grfica: Se realizaron inversiones importantes para la actualizacin de su planta,
con la adquisicin de una segunda cortadora con cambio automtico y el funcionamiento
de la nueva impresora rotativa de 10 colores. Se firm un contrato de suministro de tintas
bajo el sistema de dosificacin automtica In-Plant con SunChemical. Durante el ao la
filial present una utilidad neta de 6% sobre las ventas. Este proceso de restructuracin
finaliza en el ao 2008 cuando CORIMON vende su ltimo activo en el exterior, Sissons
Paints, empresa encargada de la manufactura y comercializacin de pinturas en la regin
del Caribe.6
En la actualidad el Grupo CORIMON se ha concentrado en el mercado nacional y es un
Grupo absolutamente vanguardista en lo que respecta a su alta participacin de mercado
en todas las reas en donde incursiona. A su vez, posee en sus producciones
equipamiento de ltima tecnologa, se destaca en su organizacin, su alto estndar de
calidad y en su solidez financiera.
2.- INFORMACIN SOBRE EL ENTORNO
2.1. Entorno Econmico
La presencia de un evento electoral, la reforma constitucional, a fines del ao 2007 y el
alto impacto previsible en los derechos de propiedad que dicha reforma planteaba,
contribuyeron a estimular comportamientos precavidos en los agentes econmicos que
debilitaron los intentos de estabilizacin de precios. Es usual observar en torno a los
episodios electorales presiones alcistas en los mercados especulativos bsicos
(inmobiliario, cambiario, accionario) ante una mayor incertidumbre y la transmisin de
esas alzas a otros bienes y servicios, en especial los de los productos no transables y
aquello que
no estn sujetos al rgimen de administracin de precios. La intensidad de estos
movimientos en el ao 2007 se vio reforzada por la consolidacin de expectativas del
pblico acerca de la inminencia de un ajuste cambiario hacia fines de ese mismo ao.

Naturalmente la innecesaria brecha existente entre el dlar oficial y su costo de

reposicin, por una parte, y la ya extensa longitud de los controles, tanto de precios como
en el movimiento de capitales, contribuyeron a la anticipacin de eventuales ajustes tanto
en el nivel de ciertos precios controlados como en las propias reglas de control que han
prevalecido en esos mercados; y aunque dichas expectativas no se hayan satisfecho, su
impacto sobre los precios termin de todas maneras contabilizndose.
Un tercer elemento que desfavoreci un ambiente de mayor estabilidad de precios fue el
anuncio e implantacin de las normas y procesos dirigidos a la reconversin del cono
monetario. La sustitucin de las especies monetarias como muestra la experiencia
internacional es en ausencia de medidas macroeconmicas complementarias, neutral
desde el punto de vista inflacionario (y no anti-inflacionario como en un principio se
afirm). Sin embargo, en la fase previa a la puesta en circulacin de la nueva moneda los
agentes econmicos pueden aprovechar el proceso de redondeo o de ajuste de precios
a expresiones nominales menores para evitar descensos absolutos en algunos de esos
precios y, por consecuencia, en el margen de comercializacin de ese producto. Este
efecto, como en el caso del euro, tambin debe haber estado presente en el caso
venezolano, en especial porque este proceso oper en un ambiente de ajustes
desordenados de precios que hacen mucho menos transparente el ajuste de precios y
que, por tanto, favorecen este redondeo estratgico. 7
Un factor que en el ltimo bimestre tambin contribuy al choque de precios que se
observ fue la aplicacin del Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF). Con una
discutible justificacin basada en la recuperacin del equilibrio fiscal, dado el sacrificio de
ingresos que meses antes haba supuesto la reduccin de 500 puntos bsicos del Impuesto
al Valor Agregado, este impuesto tendi a operar como un choque generalizado sobre
todos los precios de la economa. En efecto, el diseo de este impuesto, con una alcuota
alta (1,5%), por pechar cualquier pago efectuado por personas jurdicas (empresas) y no
poder ser cargado como un crdito fiscal, tiende a producir un efecto en cascada sobre
toda la cadena de formacin de los precios y en mayor o menor medida (dependiendo de
la elasticidad-precio de la demanda de cada bien), termina traspasndose al precio final
de los bienes y servicios. Esto es, termina parcialmente pagado por los consumidores, a
pesar de que los pagos de las personas naturales estn exentos del cobro de este tributo.
En tanto en el 2008 el crecimiento del PIB fue de 4.8%, la cada de los precios del petrleo
estn afectando el gasto pblico, principal impulso del reciente crecimiento econmico
del pas. Segn cifras oficiales, la inflacin acumulada anual fue de 30.9%, la ms alta en la
regin por segunda vez consecutiva. El 94% de las exportaciones venezolanas fueron de
petrleo y productos relacionados con esta industria.

Las actividades que mostraron un mejor desempeo continuaron concentradas en el

sector no petrolero del pas, donde destac el acelerado avance que mantuvieron las
ramas de actividad relacionadas con las comunicaciones y con la prestacin de
servicios comunitarios, sociales y personales.
El auge de estas actividades contrarrest parcialmente la desaceleracin evidenciada en la
manufactura y el comercio, as como la cada exhibida por la minera y las instituciones
financieras y seguros.
Tambin fue importante la recuperacin de la actividad petrolera, la cual logr revertir
parte del declive experimentado en los tres aos previos. Desde el punto de vista de la
demanda, los principales elementos dinamizadores de la actividad econmica fueron el
consumo final privado y pblico, componentes que continuaron mostrando slidas tasas
de crecimiento interanual.
En este sentido, fue notorio el avance de 7,1% mostrado por el gasto de consumo final de
los hogares, ritmo de ascenso que, a pesar de ser menor al observado en aos anteriores,
sigui siendo relativamente elevado, dadas las limitaciones de oferta en la economa
local.8
El ascenso del consumo privado estuvo sustentado en las transferencias gubernamentales
y en el mayor nivel de empleo que prevaleci durante el ao, al observarse una tasa de
desocupacin promedio de 7,4%, inferior a la registrada en 2007 (8,3%).
Esta disminucin en el desempleo estuvo acompaada por un aumento en la participacin
del sector formal dentro de la poblacin ocupada total, evolucin explicada, en buena
medida, por el crecimiento del empleo pblico. En materia salarial, sin embargo, destac
que, por primera vez desde 2004, las remuneraciones reales registraron una cada,
producto de la aceleracin que experiment la inflacin en 2008.
Por su parte, el gasto de inversin mostr un declive de 2,4% en el ao, resultado que
discrepa del rpido ascenso en perodos previos y que explica el menor auge observado en
la demanda agregada interna en 2008.
Tambin se redujo la demanda externa, especialmente de bienes no petroleros, con lo
cual esta variable acumul tres aos consecutivos de descenso.
En este contexto, los precios al consumidor, medidos a travs del ndice nacional que
elaboran conjuntamente el BCV y el INE, mostraron un incremento de 30,9%. Se observ
que en las distintas ciudades las tasas fluctuaron en un rango relativamente estrecho,
entre 29,1% (Maracaibo) y 32% (Maturn).
Particularmente, en el rea metropolitana de Caracas, el ascenso fue de 31,9%, tasa que
se ubic 9,4 puntos porcentuales por encima de lo observado en 2007.

El resultado inflacionario estuvo determinado, principalmente, por la persistencia de la

brecha entre el aumento de la oferta y la demanda agregada interna, as como por el
encarecimiento de las importaciones, en particular las del rubro de alimentos.
Finalmente, la oferta agregada de bienes y servicios registr en 2008 una expansin de
4,5%, sustentada en el incremento de sus componentes nacional e importado, los cuales
acumularon cinco aos de auge ininterrumpido. Sin embargo, es importante destacar que
el aumento de la oferta fue el ms moderado desde 2004.
2.2. Informacin sobre el Entorno Social
Los cambios en la sociedad marcan cada vez ms la dinmica de las corporaciones.
Montana Grfica, Corimon Pinturas, Resimon, Tiendas Montana y Cerdex, son empresas
que conforman el gran Grupo Corimon, liderado por un equipo de visionarios que creen
fielmente en el pas y en su gente, por ello se sienten en la obligacin de brindar a travs
de sus marcas, productos de alta calidad y servicios con gran tecnologa.
No obstante, como empresa responsable, cada filial ha desarrollado distintos planes de
accin social de cara a sus comunidades, que les permita
acercase ms que con objetivos de mercadeo, con soluciones ante situaciones difciles.
Una mano solidaria se ha ido construyendo poco a poco dentro de este importante grupo
de empresas. Montana Grfica, por ejemplo, se ha dedicado a estructurar una base de
voluntarios que acuden en momentos de crisis, y que siempre estn dispuestos a llevar
alegra a albergues, hospitales y a los ms pequeos de sectores con mayores limitaciones
econmicas.
Cerdex, por su lado, se hace solidario a travs de sus empleados, quienes de manera
totalmente voluntaria ceden un porcentaje de su sueldo, mensualmente, como aporte
para la alimentacin de una unidad educativa de bajos recursos.
Recientemente, el programa Pintando Tradiciones, de la marca PINCO, ha contribuido
con el mejoramiento de la calidad de vida de las comunidades venezolanas a travs del
rescate y la conservacin del patrimonio arquitectnico y cultural de Venezuela.
Tambin ha implementado en todas sus filiales un programa que quiere brindar
herramientas a los familiares de sus empleados, que les permita incrementar sus ingresos
familiares, El plan contempla la capacitacin en diversas tareas prcticas como bisutera,
manualidades.
De este modo, cada una de las empresas y sus trabajadores disean su labor con la
comunidad desde perspectivas distintas y segn la ayuda que pueden brindar, lo ms
importante es que para Grupo Corimon, atender y apoyar a su pas es ms que una
obligacin.

Dentro de las expectativas a cumplir por Corimon en cuanto al entorno social en el que se
desarrolla son:
Garantizar la calidad de vida de los trabajadores y de sus clientes
Mejorar el clima y la cultura organizacional
Respetar los derechos del ambiente y acuerdos comerciales que favorezcan el
desarrollo comercial.
Generar confianza y transparencia en los proveedores
Lograr homogenizacin cultural dentro de una empresa en proceso de cambio
Cumplir las leyes y reglamentos que le sean aplicables a la organizacin.
Adicionalmente, en estudios realizados se demuestran rankings en donde Corimon estuvo
presente ocupando los primeros puestos, estos rankings son:
Top 25 de Empresas con la mayor cantidad de Trabajadores, Corimon ocup la posicin 18
con un total de 966.
Top 25 en Inversin Social, donde Corimon ocup la posicin 19 con un total de 1.9
millones de bsF.9
2.3) Informacin sobre el Entorno Poltico.
Como se puede evidenciar en la tabla anterior, para el periodo en estudio la calificacin
otorgada al pas coloca a los sector empresarial en un escenario de alto riesgo, debido la
implementacin de polticas por parte del estado tendientes a la centralizacin del poder,
con constantes amenazas de expropiaciones contra el sector empresarial privado, siendo
las ms representativas la expropiacin de la cementera Cemex y la negociacin forzada
con Lafarge y Holcim.
El ao 2008 se caracterizo por constantes protestas principalmente en los estados
Miranda, Carabobo y Aragua, lo cual es signo de inestabilidad institucional.
La implantacin de las expropiaciones de tierras por parte del INTI, como poltica bandera
del estado.
El 2007 culmin con importantes hechos polticos, el Gobierno de Hugo Chvez perdi el
referndum de Reforma Constitucional, que hubiese transformado el sistema del Pas
hacia un modelo socialista y con rasgos dictatoriales. Chvez haba insinuado que del
resultado del referndum, dependa su continuidad en el Gobierno, pero posteriormente
a la derrota, desestim la victoria del NO, y
expuso ante la prensa que estar en el Poder por varios aos ms. Beneficiado por el
precio internacional del Petrleo, Chvez desafa a las potencias internacionales, EEUU

(los discursos anti Bush, provocadores) y Espaa (por el famoso altercado con el Rey de
Espaa, amenazo con nacionalizar empresas Espaolas en Venezuela), y firma acuerdos
con Rusia e Irn. Ha intentado expandir su proyecto socialista hacia otros Pases de la
Regin cmo Bolivia y Ecuador.
Adems en el 2007 y hasta mediados del 2008, el presidente gobierna con la Ley
habilitante que le otorgo la Asamblea.
El ao 2008 fue un ao de elecciones de alcaldes y gobernadores logrando el partido
oficialista obtener la mayora pero perdiendo Caracas.
2.4) Informacin Internacional Relevante
Desde septiembre de 2007 y hasta finales del ao 2008, internacionalmente los precios
del petrleo registraron un comportamiento altamente voltil dejando atrs los rangos de
fluctuacin conocidos en el pasado. El barril del crudo marcador norteamericano, el West
Texas Intermediate (WTI), oscil en sus jornadas diarias durante el ao entre valores
inferiores a USD/b 40,0 y superiores a USD/b 145,0.Semejantes fluctuaciones fueron
registradas de igual manera por la cesta petrolera venezolana, cuyo promedio en 2008 fue
de USD/b 88,7, casi 24 dlares por encima del registrado en el ao 2007, lo que
representa un incremento de 37%. Estos resultados promedio en la cotizacin del crudo
estuvieron muy afectados por el comportamiento de los mercados financieros globales,
donde la volatilidad inducida por la crisis financiera global gener, desde mediados del
ao 2007, primero conductas muy defensivas en los inversionistas y despus un desplome
de los movimientos especulativos alrededor del petrleo.
Durante la primera mitad del ao la nota resaltante fue el movimiento muy importante de
inversiones buscando refugio en los mercados de los productos bsicos (ocommodities),
lo que determin una demanda adicional en el mercado de futuros no comerciales, y
reforz el alza en los precios de ciertos commodities. Aunque el incremento generalizado
en los precios se debi en parte a que la mayora de los commodities mostraron poca
holgura en sus fundamentos, en el mercado petrolero, ms que cualquier otro mercado
de commodities, otros factores de ndole especulativo ligados a la debilidad mostrada por
el dlar estadounidense durante la primera mitad del ao, incidieron decisivamente sobre
la cotizaciones del crudo en los mercados a futuros.10

cAPTULO III
EVALUACIN DE LA SITUACIN FINANCIERA A CORTO PLAZO
El objetivo principal de interpretar y analizar los Estados Financieros de una entidad, (que
en nuestro caso es Grupo Corimon C.A) es la de establecer los hallazgos ms relevantes
sobre su funcionamiento dentro del mbito poltico y socio econmico en el cual se
desarrolla.
Esto nos permite identificar e interpretar todos aquellos cambios que afecten tanto
positiva como negativamente las actividades que desempea la empresa as como los
cambios de su gestin para un momento determinado.
Al evaluar en la Matriz de Anlisis la Capacidad de Endeudamiento, la Capacidad de Pago y
el Capital de Trabajo Neto de la empresa, se estn realizando una serie de inferencias y
conclusiones sobre como se encuentra financieramente la entidad tomando en cuenta
aspectos importantes del entorno como la competencia entre otras empresas del
ramo, como se encuentra su convertibilidad de efectivo y a cuales fuentes de
financiamiento puede recurrir para garantizar la consecucin y puesta en marcha de
nuevas operaciones.
A partir de las conclusiones que pueden derivarse de la matriz se pueden establecer
ciertos mecanismos para mejorar el Capital de Trabajo en caso de que fuese inadecuado
de tal manera que los recursos econmicos y sus fuentes de financiamiento sean las
requeridas para proseguir con los ciclos econmicos- financieros en el que se encuentra
inmersa la entidad. En caso contrario, es decir; de que el capital neto fuese adecuado, solo
sera necesario apoyar, mejorar y ampliar todas las polticas empleadas o implementadas
por la gerencia con el objetivo de que sea mas eficiente la gestin del negocio ya sea
fabricando nuevos productos o diversificando su mercado ingresando en reas
comerciales desconocidas por la entidad pero potencialmente beneficiosa para el
desempeo de la misma.

Todos estos procesos les permiten a los usuarios de los EE.FF una mejor toma de decision,
ya que, se les brinda la informacin necesaria sobre la disponibilidad real de los recursos
de la entidad lo cual les permitir invertir y creer en el xito del negocio.
3.1 MATRIZ DE ANLISIS DE LA SITUACIN FINANCIERA A CORTO PLAZO.
Con el objetivo principal de interpretar y analizar los Estados Financieros Consolidados de
Corimon, C.A. y sus filiales, al 30 de abril de 2008 y 2007 e inferir sobre su tipo de
solvencia a corto plazo, han sido contratados los servicios de Consultora y Anlisis
Financiero de AI&AC, adems de establecer los hallazgos ms relevantes sobre su
funcionamiento dentro del mbito poltico y socio econmico en el cual se desarrolla.
Para desarrollar el anlisis integral de
los Estados Financieros correspondientes al 30 de abril de 2.008 (12 meses) y 2.007 (5
meses por el cambio de ejercicio econmico) de la antes referida empresa, suponiendo
que se mantuvieran constantes las tendencias se han llevado los saldos del Estado de
Resultados al 30 de abril de 2.007 a doce meses, y apoyados por los ndices obtenidos por
la aplicacin de frmulas de la Matriz de Anlisis a Corto Plazo, se obtuvieron los
siguientes hallazgos:

El Endeudamiento total para el ao 2007 fue de 0,41 y de 0,53 para el periodo en estudio,
con una magnitud muy baja, causado por que los pasivos totales (34.76% del total pasivo y
patrimonio) son bajos debido a la insignificancia de los pasivos a largo plazo (2.59% del
PT), la tendencia es de deterioro y la causa es la disminucin (5.18% con respecto del ao
2007) del patrimonio y el incremento del pasivo total en el rubro de pasivo corto plazo
(5.54% ms que el ao anterior).

El Endeudamiento a corto plazo para el ao 2007 fue de 0,38 y de 0,49 para el ao 2008,
con una magnitud baja, causado por la baja magnitud de los pasivos a corto plazo
(32.16%), la tendencia es de deterioro y la causa es la disminucin del patrimonio y el
incremento del pasivo total en el rubro de pasivo corto plazo.

Presenta un Pasivo altamente exigible para el ao 2007 fue de 0,30 y de 0,19 para el ao
2008, con una magnitud baja, causado por la baja magnitud de los pasivos altamente
exigibles, la tendencia es de deterioro y la causa es el incremento del pasivo corto plazo y
un mayor aumento en el pasivo altamente exigible.

De lo anterior podemos inferir que la capacidad de endeudamiento de la compaa es

muy alta debido a la baja magnitud del pasivo total, del pasivo largo plazo y pasivo a corto
plazo; aunque con una tendencia al deterioro causado por el incremento significativo del
pasivo corto plazo en comparacin con la disminucin del pasivo a largo plazo y del
patrimonio.

En relacin a la Tenencia de medios de pago para el ao 2007 fue de 0,12 y de 0,18 para el
ao 2008, con una magnitud moderada, causado por el aumento del efectivo y
equivalentes, los cuales se incrementaron con respecto del ao anterior en un 84.53%
mientras que los pasivos a corto plazo se incrementaron en menor proporcin solo
21.70%, la tendencia es de mejora y la causa es el incremento en las colocaciones a plazo
con instituciones financiera y el incremento del pasivo total en el rubro de pasivo corto
plazo causado por el aumentos de los gastos acumulados por pagar (impuestos y
contribuciones , servicios pblicos).

Los N de das de cobertura de costos y Gastos c/TMP, podemos evidenciar una tendencia
al aumento en cuanto a los das de cobertura, ya que para el ao 2007 fueron de 19 das
que sin ser suficientes no estaba muy lejos de serlo; y para el ao 2008 la cobertura es de
23 das que es casi suficiente, esto se debe al incremento del efectivo y equivalentes en un
84.50% mientras lo costos y gastos aumentaron en un 50.71% con respecto del ao
anterior, causado por que las ventas aumentaron en un 61.20% , el costo de ventas en un
51.49% y los gastos de operaciones en 48.07 %.

La Convertibilidad de las Cuentas por Cobrar, presenta una reduccin del 100% en los das
que se necesitan para convertir las cuentas por cobrar en efectivo, tuvo una mejora de la
convertibilidad de las mismas disminuyendo de 112 das en el 2007 a 62 das en el 2008,
situndose en un rango alto, esto se debi a la disminucin de las cuentas por cobrar en
un 8.6% y un
aumento en las ventas de un 61.20% con respecto al ao anterior y posiblemente a la
disminucin de la antigedad de las cuentas por cobrar.

La Convertibilidad de Inventarios, presenta una mejora pasando de 129 das en el ao

2.007 a 110 das para el ao 2.008, estando dentro del rango moderado alto, debido a que
los inventarios mostraron un aumento del 25.20%, los adelantos a proveedores de
253.10% y el costo de ventas aumento un 51,49% respecto al ao anterior; pero su

porcentaje con relacin a las ventas netas disminuyo de 73,78% en el ao 2.007 a 69,34%
para el ao 2.008.

En relacin a la Convertibilidad Promedio para el ao 2007 era de 121 das estando en el

rango moderado alto, y para el ao en estudio de 86 das presenta una considerable
mejora con respecto del ao anterior, teniendo un alto rango de convertibilidad en
general (cuentas por cobrar e inventarios).

De lo anterior podemos inferir que la empresa tiene alta capacidad de pago debido a la
mejora en la tenencia de medios de pago, das de cobertura de costos y gastos y la
convertibilidad.

Podemos indicar que el Capital de Trabajo neto, presenta una tendencia al deterioro ya
que para el ao 2007 se encontraba en 0,81 siendo un rango muy alto y disminuyo en el
ao 2.008 a 0,57 encontrndose an en un rango moderado alto, debido al incremento en
el ao 2.008 tanto del activo circulante en un 5% como del pasivo circulante en 21,70%
con respecto al ao anterior al ser mayor el porcentaje de aumento en el pasivo circulante
que en el activo circulante, el CTN disminuyo, pero sigue siendo inadecuado por exceso.
Lo cual necesariamente no es malo para la empresa porque al analizar el rubro de Activo
fijo se evidencia que existe una inmovilizacin de un terreno por la
construccin en proceso de una planta procesadora para lo cual necesita contar con un
capital de trabajo alto, igualmente se preparaba para adquirir la licencia de Sherwin
Williams, uno de los principales productores de pinturas a nivel mundial, para promover
una mayor diversificacin de sus productos, recibir asistencia tcnica y distribuir los
productos de la marca en el pas.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES SOBRE LA SITUACIN FINANCIERA A CORTO

PLAZO.
Recomendaciones sobre el Modelo de Situacin Financiera a Corto plazo.
Para evitar: el deterioro de la rentabilidad, ociosidad de los recursos, tendencia a la
ineficiencia, ejecucin impulsiva de inversiones y gastos innecesarios o sin previo estudio
de su conveniencia.
Partiendo de un Capital de Trabajo Neto inadecuado por exceso, deben considerar las
posibilidades (todo bajo condiciones normales), de los siguientes puntos:
Inversin en su negocio, en empresas relacionadas o en otros negocios, apertura de
sucursales, alianzas estratgicas.
Pagar Pasivos, para minimizar sus obligaciones.
Pagar Dividendos, gerencia menos conservadora que propicie el reparto razonable de
dividendos.
La empresa presenta una alta magnitud de capacidad de endeudamiento a corto plazo,
debido a que sus obligaciones a corto plazo totales representan solo el 53,27% de su
patrimonio; y la exigibilidad de la obligaciones a corto plazo solo representa el 49,29% del
total pasivo a corto plazo, es decir su total endeudamiento al corto plazo es bajo, por ende
la empresa puede a futuro incrementar sus obligaciones a corto plazo si fuese necesario.
Del anlisis de la Capacidad de Endeudamiento y la Capacidad de Pago dan como
resultado para el 2008 una suficiente tenencia de

medios de pago, acompaada con una alta capacidad de endeudamiento (disminucin de

sus cuentas por pagar) y una muy alta convertibilidad en las cuentas por cobrar e
inventarios, a pesar de tener una tendencia a la desmejora en comparacin con el ao
anterior (2007), y como inferencia una suficiente tenencia de medios de pago y una alta
convertibilidad de sus cuentas por cobrar e inventarios.
Por lo tanto podemos concluir que la empresa presenta una Solvencia en su Corto Plazo
Firme, debido:
Alta capacidad de endeudamiento a corto plazo
Suficiente tenencia de medios para cubrir sus obligaciones a corto plazo
Alta convertibilidad de sus cuentas por cobrar e inventarios en efectivo
Exceso CTN (Inadecuado por exceso).
Puede solicitar fuentes de financiamiento cuando lo requiera por su alto capital de trabajo
neto.

CAPTULO IV
EVALUACIN DE LA SITUACIN FINANCIERA A LARGO PLAZO
4.1 MATRIZ DE ANLISIS DE LA SITUACIN FINANCIERA A LARGO PLAZO.
A continuacin se detallan los resultados del anlisis de los indicadores de la situacin
financiera a largo plazo (SFLP) que permiten las siguientes inferencias:

Magnitud de la inmovilizacin de las Fuentes de financiamiento: para el ao 2007 de 0,70

y para el 2008 de 0,73 se evidencia un leve incremento lo cual se puede tomar como una
mejora leve, motivado por la disminucin de los Activos no circulantes en menor
proporcin que las Fuentes de financiamiento a largo plazo, pero la empresa presenta una
inadecuada inmovilizacin de las fuentes de financiamiento (FF) por defecto partiendo de
lo inadecuado por exceso del capital de trabajo neto, esta utilizando muchos recursos
para financiar el corto plazo sin necesitarlo y dedicando menos de lo que debera a
financiar el largo plazo.

El nfasis de la inmovilizacin de las FF: nos indica hacia donde van dirigidas esas Fuentes
de Financiamiento, y en donde hay mayor nfasis de esa inmovilizacin. En este caso
Corimon, C.A., en el ao 2007 tiene el 52,47% y en el 2008 tiene un inmovilizado del 54,42

% de sus Activos Fijos Tangibles siendo alto. Por ser una empresa manufacturera el mayor
uso de estas fuentes de financiamientos estn dirigidas hacia el AF. Quedando un 45,58%
de esas FF para ser aplicadas al CTN, al que la empresa recurre para cumplir con sus
operaciones normales. En comparacin con el ao anterior se obtuvo una leve mejora por
la disminucin de la deuda a largo plazo, la cual fue en mayor proporcin que la de el
AFT(n).

La convertibilidad de los Activos no Circulantes: presenta una disminucin aproximada de

un ao con respecto al ejercicio anterior, para el ao 2008 a los AFTd(n) les restan 17,70
aos para convertirse en Activo Circulante, mientras en el 2007 les faltaban 19,01 aos, se
mantiene lenta an pero presenta una mejora.

La Capacidad de endeudamiento LP: la empresa posee una muy alta capacidad de

endeudamiento a largo plazo, se mantiene constante en comparacin con el 2007 (0,04
para ambos periodos) y esto se debe a la disminucin tanto de la deuda a largo plazo
como las utilidades por el pago de dividendos. Su nivel de endeudamientos a largo plazo
es muy bajo, la empresa puede endeudarse cuando lo requiera ya que est en capacidad
de cumplir con sus compromisos.

El equilibrio de las FF internas y externas: nos indican que en los 2 periodos (2007-2008)
solo el 4% de las FF a largo plazo provienen de agentes externos y/o terceros, contra un
96% que estn financiados por fuentes internas como son los apartados laborales y el
patrimonio. Comparando este punto de equilibrio con el 2007 se mantiene constante en
cuanto al porcentaje y sigue habiendo desequilibrio entre las fuentes de financiamiento
interno y externo.

Garanta: en el perodo contable 2008 el ndice de garanta es de 14,21 y para el 2007 de

14,33, con una tendencia constante (la disminucin fue mnima), a pesar que del 2007 al
2008 hubo una disminucin en los activos fijos, tambin disminuyo el PLP. La empresa
posee una alta capacidad para garantizar sus pasivos a largo plazo con sus Activos Fijos
tangibles. La exigibilidad de esta garanta va a depender de los entes financieros y del tipo
de operacin que quiera hacer la empresa.

Contribucin a la permanencia y solidez de la empresa

La rotacin de la inversin en AFT: indica el nmero de veces que se recupera la inversin

en el ao, para el 2008 las ventas aumentaron en un 61,20%, por lo que la empresa
recupera 2,76 veces al ao lo invertido en los AFT(n), hay una mejora en comparacin con
el 2007 en el cual la rotacin era de 1,66 veces , hay una alta rotacin de los AFT(n), lo que
contribuye a la permanencia y solidez de la empresa, y es favorable para solicitar crditos
si lo requieren.

La Rotacin de los Activos Operativos: nos indica el N de veces que retorna el monto
invertido en los AoP para un lapso de tiempo determinado, lo cual nos va a permitir
cumplir con la actividad econmica de la empresa. Para el ao en estudio presenta una
moderada rotacin de los AoP con tendencia a la alta, ya que la inversin se recupera 1,23
veces al ao, presentando una considerable mejora en comparacin con el 2007, ao en el
cual su rotacin de AoP fue de 0,81 veces al ao, se infiri una alta rotacin de los AoP.

El rendimiento (D) de la inversin operativa: esta representa la tasa de provecho obtenida

por el uso de los Aop. El rendimiento obtenido para el 2008 fue de 0,13 obteniendo un
rendimiento que sin ser bajo no llego al rango de moderado, a pesar que las ventas
aumentaron en 61,20% y los AoP se mantuvieron sin mayor variacin, mejoro
significativamente en comparacin con el 2007 (0,04).

La rentabilidad Patrimonial: es la Tasa de beneficios obtenida por la Inversin de los

accionistas, mide la tasa de utilidad y retorno de la inversin de los propietarios por el
riesgo asumido. A pesar de que las ventas se incrementaron en un 61,20%, hubo una
disminucin en la UNE de un 18,57% por la perdida en venta de ttulos valores, el
aumento de los gastos de operacin en un 48,07%, el costo integral de financiamiento en
un 183,20%, los otros egreso en un 542,02% en comparacin con el 2007, se evidencia
una disminucin del de 1,10% (2007 la rentabilidad fue de 0,09 y 2008 de 0,08 aprox.),
siendo baja la rentabilidad patrimonial.

En conclusin, la empresa tiene una solvencia a largo plazo firme, segn el anlisis
realizado posee una alta capacidad de endeudamiento que le permite poder adquirir
compromisos a largo plazo cuando estos sean necesarios, ya que estaran garantizados
por sus activos fijos tangibles, adems tiene una alta rotacin de la inversin de activos
fijos, una moderada rotacin de activos operativos, aunque tiene una baja rentabilidad
para los accionistas actuales, sigue siendo slida la empresa y tomando en cuenta su
trayectoria en el mercado de nuestro pas sigue siendo atractiva para los futuros
inversionistas, a pesar del entorno que rodea la empresa para el momento del anlisis.

Y la solvencia integral es firme por los resultados obtenidos en los distintos anlisis de la
situacin financiera a corto plazo (Solvencia Firme) con un Capital de Trabajo Neto
Inadecuado por exceso y la situacin financiera a largo plazo (Solvencia Firme) aunque
tiene una inadecuada inmovilizacin de las fuentes de financiamiento, una lenta
convertibilidad de los activos no circulantes en activo mas lquidos, pero una alta
capacidad de endeudamiento a LP, que podr ser respaldada por una alta capacidad para
garantizar las FF, ya que para el 2008 solo el 4% de las fuentes de financiamiento proviene
de agentes externos, la alta rotacin de la inversin de los AFT, la moderada rotacin de
los Aop, y un rendimiento de la inversin operativa moderado, pero una baja rentabilidad
patrimonial

anexos
comparativo de eeff (situacion financiera)
CORIMON, C.A. Y COMPAIAS FILIALES
Balances Generales Consolidados
30 de abril de 2008 y 2007
(Expresado en miles de bolvares fuertes constantes)
Tendencia
2.008
2.008
2.007
2.007
HORIZON

Activos
VERT
VERT
Activos circulantes
Efectivo y equivalentes de efectivo
26.771
5,82
14.508
3,18
0,845
Depositos a plazo fijo
1.745
0,38
846
0,19
1,063
Inversiones temporales
7.047
29,98
-1,000
documentos y cuentas por cobrar

Comerciales
87.916
19,11
96.165
21,05
-0,086
impuestos retenidos
15.358
3,34
20.739
4,54
-0,259
Inversiones Neuco, C.A.
1.456
0,32
1.877
0,41
-0,224
Anticipos proveedores
5.784
1,26
1.638
0,36
2,531
Funcionarios y empleados
242

0,05
663
0,15
-0,635
Otros
2.851
0,62
4.317
0,94
-0,340

113.607
24,69
125.399
27,45
-0,094
Menos estimacin para cuentas de cobro dudoso
6.921
1,50
5.286
1,16
0,309
Total documentos y cuentas por cobrar
106.686
23,18
120.113
26,29

-0,112
Inventarios, neto
90.312
19,63
72.160
15,79
0,252
Gastos pagados por anticipado
1.226
0,27
2.210
0,48
-0,445
impuesto diferido
5.025
1,09
3.771
0,83
0,333
Total activos circulantes
231.765
50,37
220.655
48,30
0,050
Cuentas por cobrar largo plazo
8.200

1,78
12.974
2,84
-0,368
Inversiones en acciones
16.197
3,52
12.185
2,67
0,329
Propiedades, plantas y equipo, neto
169.882
36,92
175.910
38,50
-0,034
Terrenos y otros activos para la venta
21.166
4,60
22.484
4,92
-0,059
impuesto diferido a largo plazo
2.123
0,46
2.281
0,50

-0,069
Cargos diferidos y otros activos
10.823
2,35
10.366
2,27
0,044
Total activos
460.156
100,00
456.855
100,00
0,007
Pasivos y Patrimonio

Pasivos circulantes

Prstamos y otras obligaciones financieras

44.536

9,68
23.505
5,14
0,895
Documentos y cuentas por pagar

Comerciales
55.860
12,14
49.979
10,94
0,118
Directores y accionistas
505
0,11
648
0,14
-0,221
Total documentos y cuentas por pagar
56.365
12,25
50.627
11,08

0,113
Dividendos por pagar
8.926
1,94
13.256
2,90
-0,327
Impuestos sobre la renta por pagar
1.979
0,43
1.010
0,22
0,959
Gastos acumulados
36.175
7,86
33.195
7,27
0,090
Total pasivos circulantes
147.981
32,16
121.593
26,62
0,217
Prstamos y otras obligaciones financieras a Largo plazo
758

0,16
2.148
0,47
-0,647
Acumulacin para indemnizaciones laborales neta de anticipos
7.592
1,65
7.580
1,66
0,002
impuesto diferido a largo plazo
499
0,11
786
0,17
-0,365
Otros pasivos
3.103
0,67
1.765
0,39
0,758
Total pasivos
159.933
34,76
133.872
29,30

0,195
Intereses minoritarios
4.207
0,91
5.409
1,18
-0,222
Patrimonio, vanse los estados consolidados de movimiento

de las cuentas de patrimonio

296.016
64,33
317.574
69,51
-0,068
Total pasivo y patrimonio
460.156
100,00
456.855
100,00
0,007

comparativo de eeff (Estados de resultados)

CORIMON, C.A. Y COMPAIAS FILIALES

Estados Consolidados de Ganancias y Perdidas

Ao terminado el 30 de abril de 2008 y periodo de cinco meses terminado el 30 de abril de

2007

(Expresado en miles de bolvares fuertes constantes, excepto la utilidad neta por accin)

2008
2007
TENDENCIA (HORIZONTAL)

5 Meses
Proyectado a12 Meses

Ventas netas
469.678
100,00
121.403
291.367
100,00
0,6120
61%
Costo de venta
325.658
69,34
89.573
214.975
73,78
0,5149

Utilidad bruta
144.020

30,66
31.830
76.392
26,22
0,8853

Gastos de operaciones:

De ventas
58.354
12,42
16.213
38.911
13,35
0,4997

Administracin
34.798
7,41
10.000
24.000

8,24
0,4499

Total gastos de operaciones

93.152
19,83
26.213
62.911
21,59
0,4807

Utilidad en operaciones
50.868
10,83
5.617
13.481
4,63
2,7734

(Costo) ingreso integral de financiamiento

Intereses gastos, neto

-9.272
-1,97
-2.056
-4.934
-1,69
0,8791

Ganancia realizada tenencia de activos no monetario

1.209
0,26
9.708
23.299
8,00
-0,9481

Resultado monetario del ejercicio

-7.185
-1,53
-16
-38
-0,01
186,1094

Total (costo) ingreso integral de financiamiento

-15.248
-3,25

7.636
18.326
6,29
-1,8320

Otros egresos, neto

Prdida en venta de ttulos valores

-7.979
-1,70
-

Miscelneos
-1.112
-0,24
-590
-1.416
-0,49

-0,2147

Total otros egresos,neto

-9.091
-1,94
-590
-1.416
-0,49
5,4202

utilidad antes del impuesto sobre la renta,

Partida extraordinaria y participacin minoritaria en perdida de filial consolidada

26.529
5,65
12.663
30.391
10,43
-0,1271

Impuesto sobre la renta

Corriente
-10.144
-2,16
-4.657
-11.177
-3,84
-0,0924

Diferido
1.166
0,25
244
586
0,20
0,9911

Total impuesto sobre la renta

-8.978
-1,91
-4.413

-10.591
-3,64
-0,1523

Utilidad antes de partida extraordinaria y

participacin minoritaria perdida filial consolidada

17.551
3,74
8.250
19.800
6,80
-0,1136

Partida extraordinaria - beneficio fiscal por utilizacin de

prdidas fiscales de anteriores y rebajas por nuevas inversiones

5.517
1,17
3.464
8.314
2,85
-0,3364

Utilidad antes de participacin minoritaria en prdida de filial consolidada

23.068
4,91
11.714
28.114
9,65
-0,1795

Participacin minoritaria en prdida de filial consolidada

431

0,09
310
744
0,26
-0,4207

Utilidad neta
23.499
5,00
12.024
28.858
9,90
-0,1857

Utilidad neta por accin

1,50

0,77
1,85

MATRIZ DOFA (CP)

Fortalezas:
Reconocimiento de la marca
Cotiza en la bolsa de Valores de Caracas siendo una empresa lder.

Gran parte de sus ventas estn garantizadas en el mercado interno ya que es una
franquicia
La empresa posee una solvencia firme, una alta capacidad de endeudamiento total,
suficiente tenencia de medios de pagos, una alta convertibilidad de las cuentas por cobrar
e inventarios y un exceso capital de trabajo neto.
Oportunidades:
La empresa mantiene un gran capital de trabajo, lo cual ayuda a expandirse a nivel
nacional.
Puede
reestructurar su capital de trabajo neto, ya que posee una alta capacidad de
endeudamiento total.
Ampliar sus plantas de produccin.
Capacitacin de personal
Adquirir nuevas tecnologas.

Debilidades:
Materia prima importada, dependencia de los dlares preferenciales
El Estado permite la importacin de productos similares desde China y Japn con
condiciones especiales (competencia desleal)
Capital de Trabajo inadecuado por exceso.
Creciente desarrollo de la industrial nacional en el ramo

Amenazas:
Competencia de otras empresas del ramo.
Control Cambiario.
Caso Expropiacin o estatizacin de la empresa en futuros perodos.
El descenso de los precios del petrleo.
Crisis mundial que afecta a la economa de Venezuela.
La inflacin que presenta el pas, es la ms alta de Latinoamrica.

El proyecto de ley Habilitante (2007-2008).

Ao electoral Alcaldes y Gobernadores, recesin econmica.

MATRIZ DOFA INTERAL (i)

MATRIZ DOFA (LP)

Glosario DE TERMINOS
Activo
Son todos los bienes que su empresa posee. Esta conformado por los recursos y derechos
necesarios para el cumplimiento de los objetivos de la empresa

Amenaza
En el entorno que rodea la empresa existen tambin otras variables que se conocen como
amenazas. Una amenaza consiste en un peligro planteado por una tendencia del entorno
que conducira, si no se acometen acciones adecuadas de marketing, a la prdida de
posicin de la empresa en el mercado, o a la desaparicin de la misma.

Capacidad de Endeudamiento
Es la capacidad de adquirir compromisos (creacin de pasivos al CP)

Capacidad de pago
Es la capacidad de atender compromisos con el pago oportuno (existencia de activos)

Capital de Trabajo Bruto

Muestra la capacidad de la empresa para

responder a sus obligaciones de corto plazo con sus activos circulantes. Mide el nmero
de veces que los activos circulantes del negocio cubren sus pasivos a corto plazo.

Capital de Trabajo Neto

Muestra la capacidad de la empresa para responder a sus obligaciones de largo plazo con
sus activos (excedente). Mide el nmero de veces que los activos del negocio pueden
cubrir sus pasivos a largo plazo.

Convertibilidad
Muestra la relacin de la empresa para responder a sus obligaciones de corto plazo con
sus activos ms lquidos.

Convertibilidad de Cuentas por Cobrar

Indica el nmero de veces que el saldo promedio de las cuentas y efectos por cobrar pasa
a travs de las ventas durante el ao. Expresados en nmero de das que las cuentas y
efectos por cobrar permanecen por cobrar. Mide la eficiencia del crdito a clientes.

Convertibilidad de Inventario
Expresa el promedio de veces que los inventarios rotan durante el ao. Indicados en das
que como promedio permanecen en existencia las mercancas.

Endeudamiento a Corto Plazo

Expresa la relacin que existe dentro de la estructura de capital entre los recursos
proporcionados por terceros y los fondos propios. Seala la proporcin que el pasivo
representa con relacin al capital lquido.

Fortaleza
Las fortalezas de una empresa se encuadran en el mbito interno de la empresa, esto es,
se trata de factores o caractersticas internas de la propia empresa que suponen aspectos
positivos que sta ha de aprovechar al mximo si quiere mantenerse en el mercado.

Asimismo, dichas fortalezas permitirn a la empresa aprovecharse mejor de las posibles

oportunidades que se pudieran presentar, e igualmente posibilitan el que la empresa
pueda superar con mayores posibilidades de xito las
amenazas que pudieran surgir.

Inferencia
Segn la RAE, se define inferencia como sacar una consecuencia o deducir algo de otra
cosa.

Liquidez
La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a
corto plazo que se han adquirido a medida que stas se vencen. Se refieren no solamente
a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo
determinados activos y pasivos corrientes.

N de das de Cobertura de Costos y Gastos

Expresa la relacin en das para cubrir sus Costos y Gastos.
Oportunidad
Dentro del anlisis DOFA (Debilidades, Oportunidades, Fortalezas y Amenazas) se
encuentra el estudio de las oportunidades que pueden presentarse para la empresa. Las
oportunidades no son otra cosa que una serie de ventajas que nos aporta el exterior que
son susceptibles de ser aprovechadas por la empresa.

Pasivos Altamente Exigibles

Expresa la relacin que existe entre los pasivos exigibles a corto plazo y las obligaciones
generales de la empresa.

Tenencia de medios de pagos

Es la magnitud de tenencia de medios de pagos (calidad de medios para solventar todas
sus obligaciones al corto plazo).

reflexion

La ciencia ha descubierto que los gansos vuelan formando una V porque cuando cada
pjaro bate sus alas, produce un movimiento en el aire que ayuda al ganso que va detrs
de l.

Volando en V, toda la bandada aumenta por lo menos en 71% ms su poder de vuelo que
si cada pjaro lo hiciera solo.

Deduccin: Cuando compartimos una direccin comn y tenemos sentido de comunidad

podemos llegar a donde deseamos ms fcil y ms rpido. Este es el beneficio de apoyo
mutuo.

Cada vez que un ganso se sale de la formacin y siente la resistencia del

aire, se da cuenta de la dificultad de volar solo y de inmediato se incorpora de nuevo a la
fila para beneficiarse del poder del compaero que va adelante.
Deduccin: Si tuviramos la lgica de un ganso nos mantendramos con aquellos que se
dirigen en nuestra misma direccin.

Cuando el lder de los gansos se cansa, se pasa a uno de los puestos de atrs y otro ganso
toma su lugar.

Deduccin: Obtenemos resultados ptimos cuando hacemos turnos para realizar los
trabajos difciles.

Los gansos que van detrs producen un sonido propio de ellos, y hacen esto con
frecuencia para estimular a los que van adelante a mantener la velocidad.

Deduccin: Una palabra de aliento produce grandes resultados.

Finalmente, cuando un ganso enferma o cae herido por un disparo, dos de sus
compaeros se salen de la formacin y lo siguen para ayudar y protegerlo. Se quedan con
l hasta que este nuevamente en condiciones de volar o hasta que muere, slo entonces
los dos acompaantes vuelven a la bandada o se unen a otro grupo.

Deduccin: Si tuviramos la inteligencia de un ganso nos mantendramos uno al lado del

otro ayudndonos y acompandonos.

IMITEMOS A LOS GANSOS, ESO SI ES TRABAJO EN EQUIPO!

FUENTES CONSULTADAS

CHILLIDA, C. (2009). Anlisis e Interpretacin de Balances. Ediciones de la Biblioteca

Central de Venezuela. Caracas-Venezuela.

SoftLine ratings. Resumen del Dictamen de calificacin de Riesgo al 21 de diciembre del

2008.

http://ddex.surebase.net/cgibin/index.cgi?u=&l=sp&m=Export&a=company_details&com
pany=523, Enero 2013
http://www.softlineratings.com/filesup/Dictamen%20SELVA%20PC2007.pdf, Enero 2013
http://es.wikipedia.org/wiki/Econom%C3%ADa_de_Venezuela, Enero 2013