TrabajoI Alicorp

NDICE
NDICE
NDICE........................................................................................................................................1
RESUMEN EJECUTIVO..............................................................................................................2
Antecedentes................................................................................................................................3
1.1.Giro de la Empresa.................................................................................................................4
1.2.Productos que comercializa y/o produce................................................................................5
1.2.1.Las marcas registradas de Alicorp SAA..............................................................................6
1.3.Posicin en el Mercado..........................................................................................................6
1.3.1.Estrategia de Crecimiento...................................................................................................7
1.4.Tamao..................................................................................................................................8
1.5.Principales Acontecimientos...................................................................................................9
CAPTULO 2. ANLISIS DEL ENTORNO. ................................................................................12
2.1. Anlisis de las inversiones...................................................................................................13
2.2. Anlisis de los riesgos financieros.......................................................................................14
2.3.Anlisis de la estructura........................................................................................................15
2.4. Anlisis de las polticas........................................................................................................16
2.5.Anlisis de los riesgos del sector..........................................................................................17
2.6.Anlisis estratgico...............................................................................................................18
CAPTULO 3. ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. .................................................19
3.1.Identificacin de las polticas contables nuevas o los cambios ocurridos en las mismas. ...19
3.2.Revisin y anlisis de los estados financieros......................................................................26
3.3.Razones financieras de liquidez, solvencia, gestin y rentabilidad......................................28
3.4.Resguardos financieros........................................................................................................33
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES..............................................................................35
BIBLIOGRAFA O FUENTES CONSULTADAS.........................................................................36
ANEXOS.....................................................................................................................................37
CONTABILIDAD FINANCIERA
ALICORP
RESUMEN EJECUTIVO
RESUMEN EJECUTIVO
El presente trabajo contiene un Anlisis de los Estados Financieros de la
Empresa Alicorp y Subsidiarias, basado en los Estados Financieros de los
aos 2005 al 2009.
Los Anlisis Financieros se han elaborado a partir de informacin contable
disponible, como el Balance General, Estado de Ganancias y Prdidas,
Estado de Flujos de Efectivo y Estado de Cambio de Patrimonio, aplicando
los
conceptos
financieros,
como
el
Anlisis
Horizontal
Vertical,
acompaado del estudio de los diferentes ratios financieros de rentabilidad,

solvencia, gestin, endeudamiento, haciendo nfasis especial al Anlisis
Critico de los Estados Financieros
Se espera que al realizar el presente anlisis financiero cuantitativo y
cualitativo, se obtenga resultados que nos muestre tendencia y estrategias
ejecutadas para lograr el crecimiento que Alicorp viene alcanzando; y a su
vez identificar dentro de las diferentes transacciones, el comportamiento
financiero de la empresa frente a los diferentes escenarios en coyuntura,
tiempo e inversin.
ALICORP
CAPTULO 1. DESCRIPCIN GENERAL DE LA EMPRESA
CAPITULO 1. DESCRIPCIN GENERAL DE LA EMPRESA.

Antecedentes
La Empresa Alicorp, fue constituida en 1956 bajo la denominacin Anderson
Clayton & Company, empresa dedicada a la produccin de grasas y
comestibles. En 1971 fue adquirida por el Grupo Romero. Desde 1993, la
Empresa ha realizado diversas adquisiciones, por lo que ha aumentado su
capacidad productiva y su portafolio de productos, consolidando su
presencia en los mercados en los que se desenvuelve.
En
los
ltimos
cinco
aos
las
inversiones
realizadas
ascendieron
aproximadamente a S/. 705.4 millones. De esta manera, pas de ser una

empresa dedicada a la produccin de oleaginosos y farinceos, a manejar
un amplio portafolio de productos y contar con diversas subsidiarias.
Adicionalmente, en el mercado local es lder en casi todos los negocios en
los que est presente.
Cuadro N 1: Adquisiciones recientes hasta el ao 2008
ALICORP
Misin
"Somos una empresa dedicada a la produccin y comercializacin de
alimentos y derivados, integrada por personas con espritu de empresa,
comprometidas en fijar nuevos estndares de excelencia en la satisfaccin
de los clientes. Queremos lograr nuevos niveles de xito competitivo en
cada categora de negocios en los que competimos para beneficio de
nuestros accionistas, de nuestros clientes y consumidores, de nuestros
trabajadores y de las comunidades en las que operamos"
Visin al 2015
Sorprendemos a los mercados con nuestro crecimiento agresivo e
innovacin.
Transformamos
categoras
comunes
en
experiencias
extraordinarias. Nuestro objetivo es estar entre las 250 empresas ms

grandes de Latinoamrica.
1.1.
Giro de la Empresa
Alicorp es la primera empresa de alimentos en el Per dedicada a la

fabricacin, desarrollo y comercializacin de productos de consumo masivo,
helados, lavandera, nutricin animal y productos industriales. El alto valor
agregado de sus productos satisface las exigencias de los clientes tanto en
el mercado local e internacional.
ALICORP
1.2.
Productos que comercializa y/o produce
Alicorp opera con 18 plantas industriales a nivel nacional y cuatro plantas

en el extranjero. Desde el 2002 la Empresa cuenta con las siguientes
unidades de negocio:
Consumo Masivo
Productos Industriales
Nutricin Animal.
Segn el actual Gerente General, Sr. Pierce Diez Canseco, Leslie, el
liderazgo de Alicorp, alcanzado en el Per y en los mercados de Argentina,
Colombia, Ecuador y Centroamrica, se sustenta en la adopcin de los
principios de sostenibilidad en todas sus actividades y relaciones con los
agentes de inters - stakeholders.
ALICORP
Desarrollan relaciones ganar-ganar con sus proveedores a travs de

sinergias y elevados estndares de calidad, creciendo de manera conjunta.
Alicorp es la empresa peruana de consumo masivo ms importante en
trminos de volumen de venta.
Principales productos y/o servicios que comercializa:
Aceites domsticos, alimentos balanceados, cuidado del cabello, fideos,
galletas, grasas industriales, harinas domsticas, harinas industriales,
helados, infusiones, lavandera, leches, margarinas domesticas, mascotas,
panetones, postres, productos industriales, pur, refrescos, salsas, smola
1.2.1.
Las marcas registradas de Alicorp SAA
Primor, Primor (Premium), Capri, Cocinero, Friol Soya, Cil, Nicovita Camaron,
Nicovita Truchas, Anua, Don Vittorio, Rugozzo, Lavaggi, Nicollini, Alianza,
Victoria, Casino, Tentacion, Glacitas, Chomp, Soda Victoria, Integrackers,
Marquesitas, Chocobum, Mambo, Wazzu, Divas, Crikas, Agua, Zoologia,
Rellenas Fenix, Vainilla Fenix, Soda Fenix, Manteca Nieve, Manteca Famosa,
Crema
Panadera
Panisuave,
Manteca
Gordito,
Margarina
Industrial
Primavera, Margarina Pastelera Regia, Blanca Flor, Favorita, Harina Nicollini,

Santa Rosa, Harina Premium Nicollini, Blanca Nieve, Harina Victoria,
Lamborgini, Infusiones Zurit, Bolivar, Bolivar Vida, Bolivar Bebe, Opal,
Jumbo, Marsella, Trome, Soyandina, Soyavena, Margarina Sello de Oro,
Margarina Manty, Mimaskot, Nutrican, Dulce Receta, Gelatina Yaps, Gelatina
Negrita, Flanes Negrita, Mazamorra Negrita, Pudines Negrita, Azucar Finita
Negrita, Colorantes Negrita, Escencia de Vainilla Negrita, Polvo de Hornear
Negrita, Copsacid, Copsarne, Pure de Papa Menu, Refrescos Negrita,
Refrescos Kanu, Refrescos Kiriba, Refrescos Yaps, Mayonesa Alacena Receta
Casera, Salsa de Aji Alacena, Mayonesa Light Alacena, Salsa de Rocoto
Alacena, Ketchup Alacena, Mayonesa Picante Alacena, Salsa Golf Alacena,
Semola Nicollini
1.3.
Posicin en el Mercado
ALICORP
Bajo su estrategia de crecimiento (que incluye adquisiciones) en los ltimos

aos no slo ha ampliado su portafolio de productos sino que ha logrado un
mix con mayor valor agregado.
Alicorp es la empresa lder del mercado de harina industrial con ms del
55% de participacin. Entre las marcas que maneja se encuentran: Nicolini,
Blanca
Nieve e Inca.
La produccin de fideos mostr un comportamiento similar al de la harina,
al alza hasta el 2006 y luego se fren en el 2007 y 2008. En el 2009 la
produccin del sector se recuper y creci 4.5%, con lo que lleg a niveles
cercanos a los del 2006.
La capacidad instalada de esta industria es de 550,000 toneladas mtricas,
de las cuales el 85.0% se encuentra en Lima. Alicorp es la empresa lder del
mercado de fideos con ms del 45% de participacin. Entre las marcas que
maneja se encuentran: Don Vittorio, Lavaggi, Nicolini y Alianza.
En
cuanto
la
industria
de
aceites,
la
produccin
mostr
un
comportamiento al alza inclusive hasta el 2007, sin embargo, cay en 8.0%

en el 2008 por el alza fuerte de la soya y se ha mantenido estable en el
2009 con una produccin de 190,165 TM.
Alicorp es la empresa lder del mercado de aceites con ms del 58% de
participacin. Entre las principales marcas que maneja se encuentran:
Primor, Capri y Crisol.
En el cuadro N2 se detalla el porcentaje de participacin los principales
productos:
1.3.1.
Estrategia de Crecimiento
Desde el 2004, la estrategia de crecimiento de la Empresa se ha basado en:

Reforzamiento y consolidacin de sus marcas en el mercado local.
Orientacin de sus productos al mercado externo.
El desarrollo de nuevos negocios y productos innovadores.
La adquisicin de negocios atractivos en trminos del margen.
ALICORP
Cumplimiento de estndares internacionales de calidad y competitividad as

como una conducta socialmente responsable.
Mantiene crdito financiero con casi todas las principales entidades
financieras y demuestran buena moral de pago y excelente record
crediticio.
Dado que en el Per las operaciones de Alicorp estn consolidadas, la
empresa espera que el mayor crecimiento provenga de las adquisiciones y
del desarrollo de sus negocios en los pases donde est presente.
Adicionalmente, en el 2010 la Empresa tiene como objetivo seguir
trabajando en darle mayor estabilidad al margen de la Compaa, para lo
cual seguir impulsando el desarrollo de productos como de limpieza y
cuidado personal que conllevan a mrgenes ms estables.
1.4.
Tamao
El Grupo Romero merece una comparacin directa con el Grupo Brescia,

pues son los dos grupos ms diversificados, teniendo en cuenta que el resto
est muy concentrado en uno o pocos sectores especficos del Per
(Benavides y Hochschild en minera, Rodrguez Banda en consumo masivo,
Rizo Patrn en cementos, Rodrguez Pastor en banca, seguros y comercio,
etctera).
Haciendo entonces una comparacin se puede apreciar que el nivel de
diversificacin de ambos grupos es similar. Sin embargo, el Grupo Brescia
toma ventaja si se tiene en cuenta la presencia en sectores estratgicos
para el Per, entre los cuales deberan estar la banca, la minera, la pesca y
la agroindustria (estos tres ltimos por la estructura productiva del pas). De
esta manera, se puede observar que si bien ambos grupos tienen posiciones
importantes en banca, seguros y AFP (las finanzas constituyen la columna
vertebral de una economa), as como en agroindustria, slo el Grupo
Brescia est bien posicionado en pesca (con Tecnolgica de Alimentos y
otras adquisiciones realizadas) y en minera (con Minsur y Raura).
La Compaa efecta sus ventas principalmente en el mercado nacional; as
tambin exporta sus productos a Chile, Bolivia, Colombia, Ecuador,
Venezuela, Hait, Guatemala, Costa Rica, Estados Unidos de Amrica,
ALICORP
Repblica Dominicana, Nicaragua, Canad, Panam, Mauritania, Curazao,

China, Bahamas y Honduras. Al respecto, en los aos 2009 y 2008, las
exportaciones representaron 14.3% y 12.3% de sus ventas netas,
respectivamente.
1.5.
Principales Acontecimientos
En el mes de Noviembre 2006, se realiz la compra de las marcas

Marsella en jabones de lavar, y Opal y Amigo en detergentes; as
como el compromiso irrevocable de ciertas empresas vinculadas al
grupo UNILEVER de transferir a favor de Alicorp, la marca OPAL en
ciertos pases de Latinoamrica. Con lo cual, Alicorp se convierte en
lder en el mercado de lavandera.
Alicorp viene desarrollando una estrategia de desarrollo del portafolio
de productos, siguiendo con nuevos lanzamientos como: i) el ingreso
al mercado de la nueva gelatina Yaps, esperando alcanzar una
participacin superior al 10% en el mercado de gelatinas para el
2006, ii) el lanzamiento de la Pre Mezcla Experta con una imagen
totalmente renovada, la primera presentacin fue la de Experta Pre
Mezcla Panetn, y iii) el nuevo portafolio de helados Lamborgini con
16 nuevas presentaciones y con la fortaleza brindada por una alianza
estratgica con lderes mundiales en el rubro.
En Diciembre 2008 La OSCE report que el Estado Peruano realiz
compras a la Entidad, por un monto de S/. 1,312,751.42 durante el

ao: 2008. El principal producto/servicio fue: VVERES.
En Enero 2009, Lamborgini present 4 nuevas marcas de helado: el

nuevo Flip, Chicha Morada Negrita, YinYang, y Casino Premium.
En Febrero 2009, se hizo una alianza con Negociacin Ganadera Bazo

Velarde, quienes elaboran y comercializan productos lcteos como
manjar blanco, fudge, queso fresco y mantequillas. En esta primera
etapa, Alicorp estar a cargo de la distribucin de la lnea de manjar
blanco en el canal tradicional.
En febrero 2009, se lanz la nueva presentacin Marsella Beb.

ALICORP
En Marzo 2009, se lanz al mercado la nueva presentacin de 3 litros

del refresco Yaps. Tambin se present al mercado las nuevas salsas
de Aj y Rocoto Molido AlaCena. En este mes se lanz tambin el
nuevo Anua Advance Nutricin Color.
En Marzo 2009 Alicorp concret la toma de control de la argentina
The Value Brands Company, el fabricante de productos de cosmtica

y de limpieza que adquiri el ao pasado por 65 millones de dlares y
que a partir de ahora se llama Alicorp Argentina. La nueva filial de la
compaa peruana comercializa alrededor de 200 productos en el
mercado argentino y exporta a aproximadamente 30 pases.
En Abril 2009, se realiz el lanzamiento a nivel nacional de SODA V
21, y la nueva presentacin de fideos Alianza Cabello de Angel.
En Mayo 2009, se lanz el refresco Kan en Guatemala.
Adicionalmente se lanz al mercado nacional la nueva Soda y Vainilla
DIA a granel (presentacin 250g).
En Mayo 2009, se inaugur en Piura la primera planta en el Per de
produccin de aceites de pescado con alto contenido de Omega3 y
derivados. Esta fbrica, represent una inversin de US$50.0 millones
y es el resultado del acuerdo firmado con la empresa Ocean Nutrition
Canada (ONC) para atender la demanda de los mercados de Estados
Unidos, Canad, Europa, Asia, India y Australia. Con sta aumentar
en 200% su capacidad de produccin en el pas.
En Junio 2009, se realiz en Colombia el lanzamiento de dos nuevos

sabores para la marca de galletas Glacitas; y del nuevo Anua
Advance.
En Julio 2009, se realiz el lanzamiento en Lima de la nueva leche
Soyandina Plus. Tambin se realiz el lanzamiento de la nueva
presentacin del alimento para mascotas Mimaskot.
En Agosto 2009, se llev a cabo el relanzamiento al mercado de las
nuevas Galletas Divas.
En Octubre 2009, se realiz el lanzamiento de helados Lamborgini
para dar inicio a la campaa de verano 2009/2010, incorporando
nuevos productos.
ALICORP
10
En Noviembre 2009, se realiz el relanzamiento de la marca de

alimentos para mascotas Nutrican.
En Diciembre 2009, Foodservice realiz el lanzamiento de su nuevo
portafolio de aceites, el cual ha sido diseado especialmente para
restaurantes, entre los aceites especializados estn Crisol Salsas
Insuperables, y Crisol Fritura Intensa.
En Diciembre 2009, Alicorp Argentina lanz el nuevo jabn de lavar,
Gran Federal Beb.
ALICORP
11
CAPTULO 2. ANLISIS DEL ENTORNO
CAPTULO 2. ANLISIS DEL ENTORNO.

El ao 2009, fue un ao de excelentes resultados a pesar de la crisis
internacional, con lo que supero ampliamente sus resultados, obteniendo un
crecimiento de ms de 9% en volumen de ventas y una facturacin que
estuvo por encima de los US$ 1,200 millones.
Los
resultados
obtenidos
alcanzaron
rcords
histricos:
las
ventas
totalizaron S/.3,703.1 millones (US$1,232.2 millones), generando una

utilidad bruta de S/.1,138.9 millones (US$380.5 millones), superior en 32.3%
a la del ao anterior; logrando una utilidad operativa de S/.445.5 millones
(US$149.8 millones), 74.7% mayor que la de 2008; y una utilidad neta de
S/.220.7 millones (US$74.7 millones), lo que signific un aumento de
167.1% con relacin al ao pasado.
Estas excelentes cifras de Alicorp se debieron principalmente al incremento
de las ventas de las categoras de mayor valor agregado, a la fortaleza de
las marcas en el mercado peruano, a la estrategia de expansin
internacional y a la permanente optimizacin de los gastos operativos y
financieros.
En el mercado nacional se destac el crecimiento en detergentes: a slo
cinco aos del ingreso en esta categora, se obtuvo el liderazgo a nivel de
marcas con Bolvar y Opal. En otras categoras, como aceites y fideos,
tambin se consolido el liderazgo con participaciones rcord. En el Negocio
de Productos Industriales, se continuo liderando con solidez en margarinas,
mantecas y harinas industriales.
Se inauguro en Piura la primera planta de aceites de pescado con alto
contenido de Omega 3 y derivados. Esta fbrica, demand una inversin de
US$50 millones, y es fruto del acuerdo que se firm con la empresa Ocean
Nutrition Canada Limited (ONC) para atender la demanda de los mercados
de Estados Unidos, Canad, Europa, Asia, India y Australia.
Internacionalmente,
las
adquisiciones
realizadas
en
el
2008
las
exportaciones significan hoy casi el 25% de las ventas consolidadas (hace

escasos cinco aos representaban menos del 6% de los ingresos de la
ALICORP
12
empresa).
Se inici nuevas operaciones en Guatemala y se relanzaron
varias marcas del portafolio de productos en Colombia. En Ecuador se tuvo

un excelente ao en el Negocio de Nutricin Animal, que experiment un
crecimiento en volumen de 116% en comparacin al de 2008. Alicorp
Argentina tambin alcanz sus objetivos: estando muy activos con el
relanzamiento de la marca de detergentes Zorro (que creci un 26%) y en
lo que respecta a jabn de tocador, las marcas Plusbelle y Limol
consolidaron su participacin con 18% del mercado. Se ingres a China con
el primer embarque de Nicovita Camarn, comercializado bajo la marca
Li Kei Wei Da.
Alicorp es la primera empresa de capitales peruanos que recibe la
calificacin A del
Global Reporting Initiative (GRI). Este organismo internacional califica a las
empresas socialmente responsables segn la transparencia de las mismas
en sus relaciones con grupos de inters.
2.1.
Anlisis de las inversiones
Las principales inversiones que ha realizado Alicorp, son las realizadas el 30

de mayo de 2008, mediante contrato de transferencia de acciones, por la
cual la Compaa adquiri el 100% de las acciones y participaciones de las
empresas: The Value Brands Company de Argentina S.C.A. (ahora Alicorp
Argentina S.C.A.), TVBC S.C.A., Tambin adquiri The Value Brands
Company de San Juan S.A. (ahora Alicorp San Juan S.A.) y Sulfargen S.A.
(constituidas en la Repblica de Argentina). Otra adquisicin fue la The
Value Brands Company de Per S.R.L. y The Value Brands Company de
Uruguay S.R.L. (todos en adelante Grupo TVB), por un total de (en miles)
US$65,000.
Por otro lado, el 10 de julio de 2008, mediante contrato de transferencia de
acciones, la Compaa, adquiri el 100% de las acciones de la empresa
colombiana Productos Personales S.A. (Propersa) por US$ 7.4 millones. La
adquisicin se realiz a travs de: (i) la subsidiaria Alicorp Colombia S.A.
que adquiri el 46.2 %, y (ii) la adquisicin por parte de la Compaa de
ALICORP
13
Downford Corporation (en adelante Downford), quien posea el 53.8% de las

acciones de Propersa, por un total de (en miles) US$1,131.
Por ltimo, en Asamblea General de Accionistas del 30 de agosto de 2008,
se acord la fusin simple de Propersa con Alicorp Colombia S.A., quien
asumi el bloque patrimonial de Propersa, la que qued disuelta sin
liquidarse. La fecha de entrada en vigencia de dicha fusin fue el 1 de
diciembre de 2008.
2.2.
Anlisis de los riesgos financieros
Durante el curso normal de sus operaciones, Alicorp se expone a una

variedad de riesgos financieros. Por ello la organizacin cuenta con un
programa de administracin de riesgos que se concentra principalmente en
los mercados financieros y trata de minimizar potenciales efectos adversos
en el desempeo financiero de la Compaa. La Gerencia de Finanzas tiene
a su cargo la administracin de riesgos; la cual identifica, evala y cubre los
riesgos financieros.
Actualmente Alicorp factura la venta local de sus productos principalmente
en nuevos soles pero tiene un porcentaje significativo de ventas en dlares,
principalmente las ventas que realiza al exterior. Para mitigar ese riesgo,
contrata futuros (forwards) para cubrir su exposicin al riesgo de tipo de
cambio. Hasta el 31 de diciembre del 2009, Alicorp mantiene contratos de
compra de dlares a futuro con entidades financieras por un monto
aproximado de US$60,000 (en miles).
Otro factor de riesgo importante lo constituyen sus activos, que le generan
intereses significativos, las acciones que toma Alicorp para mitigar este
riesgo se centran principalmente en la adquisicin de financiamientos con
tasas de inters fija o variable tomando como lineamientos obtener un bajo
costo financiero. En algunos casos, luego de obtener el financiamiento, se
hace seguimiento a la tasa de inters obtenida comparndola con la tasa
actual y futura de mercado y realizando de ser necesario, operaciones de
derivados para atenuar el impacto de la fluctuacin en la misma. Al 31 de
diciembre de 2009 y 2008, la Compaa tiene firmados contratos de
ALICORP
14
cobertura de tasas de inters para intercambiar tasas variables por fijas y

de esta manera, reducir el riesgo de fluctuaciones de la tasa de inters
(Nota 23).
Al 31 de diciembre de 2009, la deuda a tasa fija representa 48% del total de
obligaciones financieras y la variable el 52%. Al 31 de diciembre de 2008, la
deuda a tasa fija representaba el 72% del total de las obligaciones
financieras y la variable el 28%.
Con respecto a los riesgos crediticios, Alicorp no estima prdidas
significativas que surjan de este riesgo, debido a que sus depsitos se
encuentran en una entidad con prestigio crediticio internacional.
Con
respecto a las cuentas por cobrar comerciales, la Gerencia considera que el

riesgo crediticio est mitigado debido a que sus clientes tienen periodos de
cobro de 30 das, no habindose presentado problemas significativos de
cobranza dudosa en el pasado.
La administracin es prudente frente al riesgo de liquidez y mantiene

suficiente efectivo y equivalentes de efectivo; as como la posibilidad de
mantener un nivel adecuado de financiamiento que le permita hacer frente
a sus obligaciones.
2.3.
Anlisis de la estructura
En los ltimos aos la estructura organizacional de alicorp ha crecido y esta

se ha adecuado a las nuevas necesidades de crecimiento internacional de la
organizacin. Debido a que planea ubicarse en el 2015 dentro de las 250
empresas
lderes
de
Latinoamrica,
ha
adecuado
su
estructura
organizacional, pasando de una estructura funcional a una estructura

matricial. Esta estructura, le permite a Alicorp crecer y captar el mayor valor
posible de los mercados en los que participa, adems de garantizarle mayor
flexibilidad y agilidad en la toma de decisiones y el mantenimiento de los
lineamientos de bajo costo de sus operaciones.
ALICORP
15
La nueva estructura reordena los roles, que tenia antiguamente, con lo que
busca garantizar el mximo aporte de cada una de las reas para el logro
de los objetivos adems de brindar una amplia gama de posibilidades y
experiencias a su personal.
2.4.
Anlisis de las polticas
Como parte de las polticas de la organizacin, Alicorp plantea un conjunto

de estas para que se alineen a la Poltica Integrada de los Sistemas de
Gestin, las principales son las siguientes:
ALICORP
16
Exceder las expectativas de nuestros clientes y consumidores

ofrecindoles
productos
saludables
servicios
en
constante
innovacin, con la aplicacin de exigentes estndares de calidad.
Prevenir la contaminacin ambiental, asegurar el uso adecuado de

recursos, promover el comportamiento seguro para evitar que las
personas sufran lesiones o daos a su salud en nuestras instalaciones
y a eliminar los daos materiales en general.
Cumplir con los requisitos legales aplicables y voluntarios que la

Empresa asuma y proteger nuestras actividades contra su posible uso
por organizaciones ilcitas.
Desarrollar a nuestro personal.
Ser socialmente responsable con nuestro entorno.
2.5.
Anlisis de los riesgos del sector
La reduccin de la cosecha de soya en Argentina (debido a la sequia) podra

traducirse en incremento de precios de los principales insumos para la
elaboracin de aceite comestible.
La mayor penetracin de los mercados de provincias, a travs de nuevos
centros
comerciales
supermercados,
incrementar
los canales
de
distribucin y puntos de ventas de los productos de consumo masivo. Las

marcas que presenten las mejores ofertas en los nuevos nichos de consumo
elevarn su nivel de ventas. Alicorp ha invertido en plantas industriales y en
plantaciones para elaborar aceites ricos en omega 3 a fin de diversificar la
oferta y satisfacer la demanda y la creciente preferencia por productos ms
saludables.
El tipo de cambio incide en la oferta exportable y resultados de las
empresas productoras de aceites comestibles, pues casi la totalidad de sus
ALICORP
17
insumos (aceites brutos) son de origen extranjero. El mercado de aceites

comestibles supera los 400 millones de dlares anuales. Las principales
empresas del sector han logrado un elevado nivel de competitividad y
cuentan con certificaciones ISO 9000, ISO 14000 y HACCP.
2.6.
Anlisis estratgico
Los principales factores que pueden afectar las dimensiones del FODA, son
los siguientes para:
Fortalezas y oportunidades
Liderazgo en los sectores en los que se desarrolla.
Diversificacin de su portafolio de productos.
Capacidad de expansin en otros mercados de la regin.
Adecuados canales de distribucin.
Debilidades y Amenazas
Alta volatilidad del precio de sus principales insumos.
Alta dependencia con la capacidad adquisitiva de la poblacin.
ALICORP
18
CAPTULO 3. ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
CAPTULO 3. ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.

3.1. Identificacin de las polticas contables nuevas o los
cambios ocurridos en las mismas.
Los estados financieros se preparan y presentan de acuerdo con principios
de contabilidad generalmente aceptados en Per (PCGA en Per), los cuales
comprenden: (a) las Normas e Interpretaciones emitidas o adoptadas por el
IASB, las cuales incluyen las Normas Internacionales de Informacin
Financiera (NIIF), las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), y las
Interpretaciones emitidas por el Comit de Interpretaciones de las Normas
Internacionales de Informacin Financiera (CINIIF), o por el anterior Comit
Permanente de Interpretacin (SIC) adoptadas por el IASB, oficializadas por
el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC) para su aplicacin en Per.; y
(b) mantener la aplicacin en Per del mtodo de participacin patrimonial
para la valuacin de su inversin en subsidiarias.
El CNC mediante Resolucin No. 040-2008-EF/94.01 del 14 de marzo de
2008, publicada el 19 de marzo de 2008, aprob oficializar para su
aplicacin en Per las siguientes NIIF e Interpretaciones: (a) a partir del
ejercicio 2008 las Interpretaciones 1 a la 12 emitidas por el CINIIF, y (b) a
partir del ejercicio 2009 las NIIF 7 y 8, la nueva versin de la NIC 32
modificada en el ao 2006, as como las Interpretaciones 13 y 14.
En la indicada Resolucin, el CNC tambin acord dejar sin efecto las NIC
14, NIC 30 y NIC 32. La Gerencia se encuentra evaluando el efecto que
resultar de la aplicacin de las nuevas normas e interpretaciones antes
mencionadas en los estados financieros de la Compaa en el ao 2009, de
haber alguno.
En la preparacin y presentacin de los estados financieros de 2009 y 2008,
la Compaa ha observado el cumplimiento de las NIIF y NIC que le son
aplicables, de acuerdo con las Resoluciones emitidas por el CNC.
PRINCIPIOS Y PRACTICAS CONTABLES
ALICORP
19
Las polticas contables significativas utilizadas por la Compaa y sus

Subsidiarias en la preparacin y presentacin de sus estados financieros
consolidados son las siguientes:
(a) Base de preparacin y presentacin
Los estados financieros se preparan y presentan de acuerdo con principios
de contabilidad generalmente aceptados en Per (PCGA en Per), los cuales
comprenden: (a) las Normas e Interpretaciones emitidas o adoptadas por el
IASB, que incluyen las Normas Internacionales de Informacin Financiera
(NIIF),
las
Normas
Internacionales
de
Contabilidad
(NIC),
las
Interpretaciones emitidas por el Comit de Interpretaciones de las Normas

Internacionales de Informacin Financiera (CINIIF), o por el anterior Comit
Permanente de Interpretacin (SIC) adoptadas por el IASB, oficializadas por
el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC) para su aplicacin en Per.
En la preparacin y presentacin de los estados financieros consolidados de
2009 y 2008, la Compaa y sus subsidiarias han observado el cumplimiento
de las Normas e Interpretaciones antes mencionadas que le son aplicables,
de acuerdo con las Resoluciones emitidas por el CNC.
Modificaciones a normas emitidas e interpretaciones aprobadas por
el CNC
Por Resolucin No.040-2008-EF/94 el CNC aprob la aplicacin de las
siguientes modificaciones a normas emitidas e interpretaciones para la
preparacin de estados financieros al 31 de diciembre de 2009. Estas
normas han sido adoptadas por la Compaa y sus Subsidiarias para la
preparacin de sus estados financieros de 2009:
NIC 32, Instrumentos financieros: Presentacin (modificada en 2006).
Esta norma ha sido modificada para alinear sus requerimientos a los de

la NIIF 7 que se describe a continuacin.
NIIF 7, Instrumentos financieros: informacin a revelar. Esta norma
requiere que la entidad suministre informacin que permita que los

ALICORP
20
usuarios de sus estados financieros evalen la relevancia de los

instrumentos financieros en su situacin financiera y en su desempeo.
Esta norma exige que se revele el anlisis de la gerencia sobre los
potenciales efectos de cada tipo de riesgo financiero que afectan a la
entidad. La norma distingue a los riesgos financieros como: riesgo de
crdito, riesgo de liquidez y riesgo de mercado. La norma exige la
presentacin
de
informacin
cualitativa
cuantitativa
de
sus
instrumentos financieros, presentada de la misma forma en que es

analizada por la gerencia en su funcin de administracin de riesgos
planteando requerimientos mnimos de exposicin.
Esta norma aplica a:
- Instrumentos financieros reconocidos y no reconocidos,
- Contratos para comprar o vender productos no financieros que estn
dentro del alcance de la NIC 39.
NIIF 8, Segmentos operativos.
CINIIF 13, Programas de lealtad de clientes. Esta norma no es
aplicable a las operaciones de la Compaa, porque no tiene este tipo de

programas.
CINIIF 14, NIC 19 - El lmite en un activo por prestaciones definidas,
requisitos mnimos de fondeo y su interaccin. Esta norma no es

aplicable a las operaciones de la Compaa.
La Gerencia considera que las Normas aplicables a partir de 2009 slo
tienen como resultado revelaciones adicionales, y no afectan la situacin
financiera ni los resultados de la Compaa y sus Subsidiarias.
Nuevos Pronunciamientos Contables
Ciertas normas (NIIF) e interpretaciones (CINIIF) y revisiones a ciertas NIIF
emitidas internacionalmente, sern aplicables a nivel internacional para
periodos que comienzan a partir o despus del 1 de enero de 2009, con la
ALICORP
21
posibilidad de ser aplicadas de manera anticipada, bajo ciertas condiciones.

Estas normas an no han sido aprobadas por el CNC, como sigue:
Nro. de Norma
NIIF 1
NIIF 2
NIIF 3
NIIF 5
NIIF 7
NIIF 8
NIIF 9
NIC 1
NIC 7
NIC 16
NIC 17
NIC 19
NIC 20
NIC 23
NIC 24
Descripcin de la Fecha
de
Norma
Emisin o Ultima
Revisin
Adopcin de las Julio 2009
NIIF por primera
vez
Pagos basados en Junio 2009
acciones
Combinaciones
Enero 2008
de negocios
Activos
no Abril 2009
corrientes
mantenidos para
la
venta
y
operaciones
discontinuadas
Instrumentos
Marzo 2009
financieros:
Informacin
a
revelar
Segmentos
de Abril 2009
Operacin
Instrumentos
Noviembre 2009
Financieros
Clasificacin
y
Medicin
Presentacin de Abril 2009
estados
financieros
Estado de Flujos Abril 2009
de Efectivo
Propiedades,
Mayo 2008
planta y equipo
Arrendamientos
Abril 2009
Beneficios a los
empleados
Contabilizacin
de
las
Subvenciones del
Gobierno
e
Informacin
a
Revelar
sobre
Ayudas
Gubernamentales
Costos
de
financiamiento
Informacin
a
Revelar
sobre
Partes
Mayo 2008
Mayo 2008
Mayo 2008
Noviembre 2009
ALICORP
Fecha
Efectiva
Internacionalment
e
1 de enero de
2010
1 de enero de
2010
1 de julio de 2009
1 de
2010
enero
de
1 de
2010
enero
de
1 de
2010
1 de
2013
enero
de
enero
de
1 de
2010
enero
de
1 de
2009
1 de
2009
1 de
2009
1 de
2010
1 de
2009
enero
de
enero
de
enero
de
enero
de
enero
de
1 de
2009
1 de
2011
enero
de
enero
de
22
NIC 27
NIC 28
NIC 29
NIC 31
NIC 32
NIC 36
NIC 38
NIC 39
NIC 40
NIC 41
Relacionadas
Estados
financieros
consolidados
y
separados
Inversiones
en
Empresas
Asociadas
Informacin
financiera
en
economas
hiperinflacionaria
s
Participaciones
en
negocios
conjuntos
Instrumentos
financieros:
presentacin
Deterioro
de
Activos Abril
Activos
Intangibles
Instrumentos
financieros:
Reconocimiento y
Medicin
Inversiones
inmobiliarias
Agricultura
Mayo 2008
1 de
2009
enero
de
Mayo 2008
1 de
2009
enero
de
Mayo 2008
1 de
2009
enero
de
Mayo 2008
1 de
2009
enero
de
Marzo 2009
1 de
2010
enero
de
2009
1 de febrero de
2010
1 de julio 2009
Abril 2009
Abril 2009
1 de
2010
enero
de
Mayo 2008
1 de
2010
enero
de
Mayo 2008
1 de
2009
1 de
2011
enero
de
enero
de
enero
de
CINIIF 14 NIC 19 El Lmite en un Noviembre 2009

Definido Beneficio
de
Activos
,
Requerimientos
de
Fondeo
Mnimo
y
su
Interaccin
CINIIF 15
Contrato para la Julio 2008

construccin
de
inmuebles
1 de
2009
CINIIF 16
Cobertura de una Julio 2008

Inversin neta en
una Operacin en
el Exterior
1 de octubre de
2008
ALICORP
23
CINIIF 17
Distribucin
a Noviembre 2008
propietarios
de
activos diferentes
a efectivo
1 de julio de 2009
CINIIF 18
Transferencia de Enero 2008

Activos a Clientes
1 de julio de 2009
CINIIF 19
Extincin
de Noviembre 2009
Pasivos
Financieros
con
Instrumentos de
Patrimonio
1 de julio de 2010
La Gerencia est analizando el impacto que estas normas, an no

aprobadas por el CNC, podran tener en sus estados financieros
consolidados.
ACTIVIDAD ECONOMICA
Alicorp S.A.A.
Fue constituida en Per el 16 de julio de 1956 e inici operaciones en agosto
del mismo ao. El domicilio legal es Av. Argentina N 4793 Carmen de la
Legua Reynoso Callao, Per.
Su actividad econmica consiste en la fabricacin y distribucin de aceites y
grasas comestibles, fideos, harinas, galletas, jabn para lavar, detergentes,
salsas, helados, refrescos instantneos, alimentos balanceados para
consumo animal, productos de cuidado personal y olena de pescado con
alto contenido de Omega 3; as como la distribucin de productos fabricados
por terceros.
La Compaa efecta sus ventas principalmente en el mercado nacional; as
tambin exporta sus productos a Chile, Bolivia, Colombia, Ecuador,
Venezuela, Hait, Guatemala, Costa Rica, Estados Unidos de Amrica,
Repblica Dominicana, Nicaragua, Canad, Panam, Mauritania, Curazao,
China, Bahamas y Honduras. Al respecto, en los aos 2009 y 2008, las
exportaciones representaron 14.3% y 12.3% de sus ventas netas,
respectivamente.
ALICORP
24
Los estados financieros consolidados incluyen las cuentas de Alicorp S.A.A.

(en adelante la Compaa) y las de sus subsidiarias (en adelante
subsidiarias consolidadas) detalladas a continuacin:
Participacin (directa y/o indirecta)
Consorcio Distribuidor Iquitos S.A.

99.84%
Patrimonio Fideicometido Alicorp 2004 Decreto

Supremo N 093-2002-EF-Ttulo XI
Agassycorp S.A.
Alicorp Colombia S.A.
100%
100%
99.98%
Molinera Inca S.A.
Farmington Enterprises Inc.
100%
Cernical Group S.A.
100%
Alicorp Ecuador S.A.
100%
Prooriente S.A.
Alicorp Honduras S.A.
Alicorp Guatemala S.A.
S.C.A.
100%
Alicorp San Juan S.A.
100%
Sulfargen S.A.
100%
The Value Brands Company de Per S.R.L.
100%
The Value Brands Company de Uruguay S.R.L.
100%
Downford Corporation
100%
Distribuidora de Alimentos S.A.
Distribuidora Lamborghini S.A.
100%
100%
100%
100%
99.999%
99.998%
Almacenes Econmicos S.A.

99.997%
Sudamerican Trading S.A

99.985%
Comercializadora de Granos S.A.

99.98%
ALICORP
25
Hilandera Las Dunas S.A.

99.974%
3.2.
Revisin y anlisis de los estados financieros
A continuacin se presentan las principales partidas de los estados

financieros analizados y sus principales indicadores de mercado:
ALICORPS.A.A. Y SUBSIDIARIAS
Resumen de Estados Financieros
Expresado en millones de Nuevos Soles
2009
Ao
2008
2007
2006
09/'08
Variaciones
08/'07
07/'06
Resultados
Ingresos
Utilidad operativa (EBIT)
Gastos financieros
Resultado neto
3,703
466
50
221
3,666
281
55
83
2,805
277
51
122
2,110
180
45
112
1%
66%
-9%
167%
31%
1%
8%
-32%
33%
53%
12%
9%
Balance
Activos totales
Caja e inversiones corrientes
Existencias
Deuda financiera total
Patrimonio Total
2,652
116
474
601
1,466
2,834
55
656
959
1,328
2,358
29
546
624
1,306
2,064
17
383
568
1,136
-6%
112%
-28%
-37%
10%
20%
88%
20%
54%
2%
14%
71%
43%
10%
15%
Flujo de efectivo
A. Operacin
+Cobranza (entradas)
- Pagos (salidas)
A. Inversin
- Pagos (salidas)
A. Financiacin
- Pagos (salidas)
Aumento (diminucin) neto
Saldo al iniciar el ejercicio
Saldo al finalizar el ejercicio
507
4,442
-3,935
-89
8
-97
-357
4
-361
61
55
116
22
4,266
-4,243
-281
21
-302
284
293
-9
26
29
55
46
3,264
-3,218
-87
18
-105
53
53
12
17
29
162
2,634
-2,472
-148
16
-164
-8
46
-54
6
11
17
2161%
4%
-7%
-68%
-62%
-68%
-226%
-99%
3913%
139%
88%
112%
-52%
31%
32%
222%
15%
186%
436%
453%
0%
110%
71%
88%
-71%
24%
30%
-41%
13%
-36%
-754%
16%
-100%
104%
54%
71%
Fuente: Alicorp S.A.A.
Elaboracin: Propia
ALICORP
26
ALICORP S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

Principales Indicadores de Mercado
Expresado en millones de Nuevos Soles
2009
Ingresos
Margen Operativo
Utilidad Neta
UPA (S/)
Pasivo/Patrimonio (Endeudam. Patrimonial)
3,703
445
221
0.258
0.81
2008
3,666
255
83
0.097
1.13
Ao
2007
2,805
237
122
0.143
0.81
2006
Prom
2,110
193
112
0.135
0.82
3,071
283
134
Elaboracin: Propia
Como se puede apreciar en el recuadro anterior las ventas netas

ascendieron a S/ 3,703 millones, lo cual represent un aumento del 1.03%
con respecto al ao 2008 y un crecimiento de 75.49% respecto del ao
2006 (S/ 2,110 millones). Esto es el resultado de la estrategia de expansin
de los negocios en el exterior, ventas en el extranjero y los menores precios
de venta ofrecidos al consumidor como producto de una mejora en los
precios internacionales de las materias primas. Esto ltimo se comprueba
en el costo de ventas como porcentaje de las ventas, el cual se contrajo de
79.19% en el 2008 a 63.77% en el 2009, sin aislar el efecto positivo de las
continuas eficiencias operativas logradas en los procesos de compra.
A lo largo del periodo analizado, el grupo de empresas presenta gastos
operativos crecientes (de S/ 605 millones en el 2008 a S/ 693 millones en el
2009), debido bsicamente a la incorporacin de los gastos por la
adquisicin de nuevas compaas como parte de la estrategia para penetrar
a nuevos mercados en el exterior y a la estrategia agresiva para lograr el
posicionamiento de sus productos en el mbito local e internacional.
Como resultado de lo mencionado anteriormente, en el 2009, el margen
operativo alcanz los S/ 445 millones, superando en 130% lo obtenido en el
2006 y creciendo 175% respecto del ao anterior. Su buen desempeo
tambin tuvo un efecto positivo en la utilidad neta del 2009, la cual
presenta un resultado de S/ 220 millones (167% ms que en 2008). El nivel
promedio alcanzado en el periodo analizado es de 4% de las ventas netas,
logrando su mayor incremento en el 2009 (6%).
En cuanto a los activos totales, Alicorp y Subsidiarias presentan S/ 2,651
millones en el ltimo ano, con nieves rcord de caja de S/ 115 millones. Su
nivel de deuda financiera asciende a a S/ 601 millones en el 2009 (menor en
ALICORP
27
37% de su correspondiente del 2008), dado que la empresa ha realizado

importantes avances en reestructurar su nivel de endeudamiento; mientras
que el patrimonio total asciende a S/ 1466 millones, 10% ms de lo
registrado en el 2008.
La mayor cantidad de sus flujos estn concentrados en las actividades de
operacin, dado el flujo de cobranzas o entradas de efectivo de S/ 4.4 mil
millones y de pagos o salidas de S/ 3.9 mil millones. En segundo lugar los
pagos o salidas por concepto de reduccin importante representa el rubro
que ha tenido mayor flujo de salidas en el 2009 por S/ -362 millones.
3.3.
Razones financieras de liquidez, solvencia, gestin y

rentabilidad
A continuacin se presentan los principales indicadores financieros

A continuacin se presentan los principales indicadores financieros:
LIQUIDEZ Y SOLVENCIA
ALICORP
28

RatiosFinancieros
No. de veces o porcentaje. Valores nominales en millones de Nuevos Soles
2009
LIQUIDEZ
Liquidez Corriente
Total Activo Corriente
Total Pasivo Corriente
Prueba Acida
Caja +Ctas x cobrar
SOLVENCIA
Deuda Financiera/Pasivo
Sobregiros y Obligac. Financ.
Total Pasivo
Endeudamiento Patrimonial
Total Pasivo
Total Patrimonio Neto
Pasivo Corriente/Pasivo
Total Pasivo
Cobertura de Intereses
EBITDA: U. Operativa +Deprec. y Amortiz.
Gastos financieros
2008
Ao
2007
2006
Prom
1.42 x
1,109
779
0.79 x
613
779
1.19 x
1,353
1,135
0.59 x
670
1,135
1.25 x
1,047
835
0.58 x
487
835
1.26 x
805
637
0.62 x
394
637
1.28 x
0.51 x
601
1,185
0.81 x
1,185
1,466
65.72%
779
1,185
10.72 x
532
50
0.64 x
959
1,506
1.13 x
1,506
1,328
75.35%
1,135
1,506
6.22 x
341
55
0.59 x
624
1,052
0.81 x
1,052
1,306
79.37%
835
1,052
6.67 x
338
51
0.61 x
568
928
0.82 x
928
1,136
68.62%
637
928
6.70 x
302
45
0.59 x
0.65 x
0.89 x
0.72
7.58 x
Elaboracin: Propia
Tal como lo indican las notas a los estados financieros, la Gerencia

administra el riesgo liquidez, manteniendo un nivel suficiente de efectivo y
equivalente de efectivo que proviene de sus actividades de operacin y la
posibilidad de tener financiamiento a travs diversas fuentes de crdito.
La liquidez corriente, presenta un nivel promedio que asciende a 1.28 en los
ltimos 4 aos, alcanzando un 1.42 en el 2009. La prueba cida se nuestra
relativamente creciente (0.79 en el 2009), lo cual denota que las empresas
se encuentran en la capacidad de satisfacer sus obligaciones de corto plazo
con sus activos ms lquidos en un 65% en promedio.
El flujo de operaciones neto de la variacin del capital de trabajo ascendi a
S/. 507 millones, significativamente superior al generado en el 2008 (S/ 22
millones), representando adems crecimiento de 213% en los ltimos
cuatro aos. Este es el resultado de la menor demanda de capital de trabajo
como consecuencia de la disminucin de los precios de las materias primas,
respecto del ao 2008 y a los ingresos crecientes de los ltimos dos aos.
ALICORP
29
En cuanto al nivel del endeudamiento patrimonial Alicorp y Subsidiarias

muestra un promedio de 0.59 en el ratio deuda financiera sobre sus pasivos
totales durante los ltimos cuatro aos.
En el ao 2009, se ha producido una reduccin de la deuda en ms de S/
320 millones (superior a inversiones de aos anteriores), y se obtuvo
mejores condiciones en cuanto a moneda, plazo y tasa, lo que la ha llevado
a mejorar el ratio de endeudamiento patrimonial de 1.13 en el 2008 a 0.81
en el 2009. Es as que la empresa se encuentra en una posicin ms
holgada para afrontar sus compromisos financieros y continuar con su plan
de expansin a travs de adquisiciones en el mercado local y/o en el
extranjero que se estima no alterara significativamente el perfil financiero
de la empresa.
Con respecto al flujo destinado a inversiones, ste se presenta fluctuante en
el periodo analizado, presentando su mayor variacin en la compra de
inversiones financieras en el ao 2008 el cual alcanz niveles de S/. 281.0
millones por las adquisiciones de The Value Brand y PROPERSA. Como
resultado de estas variaciones, en el 2009
el flujo neto resulta en S/ 89
millones.
Por otro lado, el ratio Deuda Financiera/Capitalizacin se redujo de 41.9 a
29.1% en el 2009, y de no adquirir ninguna empresa, la deuda estructural
de Alicorp se terminara de pagar en un ao.
Durante el 2009 la cada en las tasas de inters y las menores necesidades
de capital de trabajo permitieron reducir los gastos financieros. As, el nivel
de cobertura de intereses, medido como EBITDA / Gastos Financieros, se
elev de 6.22 en el 2008, a 10.72 en el 2009, ubicndola en un posicin
totalmente solvente.
Al cierre del 2009 la deuda financiera de Alicorp ascendi a S/. 601.4
millones, inferior en 37.3% a la del ao anterior, principalmente porque se
cancel el saldo del prstamo que se tena con el IFC, as como tambin los
bonos de titulizacin Alicorp 2004.
Con relacin a la administracin del riesgo de capital, la Compaa y sus
subsidiarias consolidadas buscan salvaguardar su capacidad de continuar
como empresa en marcha con el propsito de generar retornos a sus
accionistas, beneficios a otros grupos de inters y mantener una estructura
de capital ptima para reducir el costo del capital.
ALICORP
30
Consistente con la industria, la Compaa y su subsidiarias consolidadas

monitorean su capital sobre la base del ratio de apalancamiento, este ratio
se calcula dividendo el total patrimonio neto consolidado entre la deuda
neta. La deuda neta corresponde al total del endeudamiento (corriente y no
corriente) menos el efectivo y equivalentes de efectivo.
ALICORP
31
RENTABILIDAD Y GESTIN

Ratios Financieros (continuacin)
No. de veces o porcentaje. Valores nominales en millones de Nuevos Soles
2009
RENTABILIDAD
Margen bruto
Margen operativo
Margen neto
EBITDA
Mg. EBITDA
Ventas Netas (ingresos operacionales)
Utilidad Bruta
2008
Ao
2007
2006
Prom
0.27 x
0.09 x
0.04 x
378.35
0.13
0.31 x
0.12 x
0.06 x
532
14.37%
3,703
1,139
0.23 x
0.07 x
0.02 x
341
9.30%
3,666
861
0.26 x
0.08 x
0.04 x
338
12.06%
2,805
737
0.26 x
0.09 x
0.05 x
302
14.32%
2,110
544
Utilidad operativa (EBIT)
445
255
237
193
Utilidad Neta
221
83
122
112
ROA
0.00 x
-0.03 x
-0.00 x
-0.01 x
Ut. Neta +Gtos x Intereses ajustados

Activos totales promedio
ROE
Utilidad Neta
Patrimonio promedio
GESTIN
Rotacin de inventarios
Das de inventario
Costo de ventas
Inventario promedio
Rotacin de cuentas por cobrar
Das de cuentas por cobrar
Ventas (al credito)
Ctas x cobrar promedio
Rotacin de cuentas por pagar
Das de cuentas por pagar
Costo de ventas
Ctas x pagar promedio
0.22
-73.31
-4.28
-5.39
2,743
2,596
2,211
1,032
0.00 x
221
1,397
1.13
317.41
2,564
565
9.13
39.44
3,703
406
8.64
41.64
2,564
297
0.00 x
83
1,317
x
d
x
d
x
d
1.17
308.68
2,805
601
8.44
42.63
3,666
434
7.99
45.05
2,805
351
0.00 x
122
1,221
x
d
x
d
x
d
1.11
323.43
2,068
465
7.49
48.07
2,805
375
8.74
41.17
2,068
237
0.00 x
-0.01 x
0.00 x
112
568
x
d
x
d
x
d
4.09
87.98
1,566
383
7.26
49.60
2,110
291
7.67
46.91
1,566
204
x
d
1.88 x
259.38 d
x
d
8.08 x
44.94 d
x
d
8.26 x
43.70 d
Elaboracin: Propia
RENTABILIDAD
Los mrgenes de Alicorp son sensibles a la volatilidad del precio del trigo y
de la soya, ya que estos commodities conforman un importante porcentaje
de los costos de venta de la Empresa (aproximadamente 70.0%). Sin
embargo, la Gerencia ha tomado medidas importantes en cuanto al mix de
productos con el objetivo de reducir la participacin de aquellos que se ven
ms afectados por la variacin en los precios de los commodities.
Como consecuencia de ello, se aprecia la mejora en el EBITDA que alcanz
un nivel de 14.3%, superando de manera significativa al 9.30% en el 2008.
ALICORP
32
Como se puede apreciar, el 2009 fue uno de los mejores aos para Alicorp
en trminos de margen y resultados, lo que le permiti seguir reduciendo su
deuda y mejorando sus ratios de cobertura.
En cuanto al ROA, se registra un resultado de 2% en el 2009 lo cual indica
que Alicorp est en la capacidad de generar utilidades utilizando sus activos
sin importar el financiamiento de los mismos.
Con respecto al ROE el resultado es de 4% en el 2009, lo cual quiere decir
que la empresa est en capacidad de generar utilidades utilizando recursos
proporcionados por los accionistas.
GESTIN
El ratio de rotacin de inventarios ha ido en aumento debido a la mejora en
el proceso de compra de materias primas, dado que en los ltimos aos la
Compaa ha mostrado su habilidad para evaluar las compras realizadas y
poder generar de manera relativamente rpida, sinergias y eficiencias en
dichas adquisiciones. Todo lo anterior en su estrategia de incorporar nuevos
productos al mercado al igual que una adecuada reduccin de su estructura
de costos
En cuanto a las cuentas por cobrar y pagar, si se analiza el promedio de das
se puede apreciar que a lo largo de del periodo analizado, ste ha mejorado
pasando de un spread de -6 das a 2.2 das.
3.4.
Resguardos financieros
Con el fin de cumplir con sus obligaciones, Alicorp S.A.A. y subsidiarias

esperan mantener ciertos niveles en determinados ratios, dependiendo del
compromiso asumido:
Papeles Comerciales:
(i)
Mantener un ndice de Endeudamiento (Pasivo Total /Patrimonio)

mximo de 1.25.
(ii)
Mantener un ndice EBITDA/Gasto Financiero Neto mnimo de 4.00.
(iii)
Mantener un ratio corriente (Activo de Corto Plazo / Pasivo de Corto

Plazo) no menor a 1.2.
ALICORP
33
BONOS CORPORATIVOS
(i)
Mantener un ndice de cobertura de deuda (Deuda Financiera /

EBITDA) mximo de 3.25.
(ii)
Mantener un ndice de Endeudamiento (Pasivo Total /Patrimonio Neto)

mximo de 1.6.
(iii)
Mantener un ndice de cobertura del Servicio de Deuda (EBITDA /

Gasto Financiero Neto+ parte corriente de la deuda de largo plazo)
mnimo de 1.60x; el EBITDA, as como el gasto financiero neto
correspondern a las cifras del estado de ganancias y prdidas
consolidados del Emisor de los ltimos 12 meses.
(iv)
Mantener un ratio corriente (Activo corriente / Pasivo corriente) no

menor a 1.1.
ALICORP
34
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
Alicorp
S.A.A.
subsidiaria
presenta
una
posicin
financiera
saludable, sustentando en las estrategias de la Gerencia de

incursionar en nuevos mercados, hacindose menos independiente
de los precios de commodities y siendo eficientes en trminos
operativos y financieros.
Presenta mejora en ventas, costos y resultados sostenido a lo largo

del periodo analizado.
A pesar de la crisis el crecimiento, ha sido sostenible al haber

alcanzado el 25% de sus ingresos son de mercado externo.
El riesgo financiero se mantiene controlado en la medida que su

deuda compromete ciertos objetivos.
ALICORP
35
BIBLIOGRAFA O FUENTES CONSULTADAS
BIBLIOGRAFA O FUENTES CONSULTADAS

1. Meigs F. Robert, otros. Contabilidad: la base para las decisiones
gerenciales, Mc Graw Hill, 11. edicin, 2000

2. http://www.conasev.gob.pe
3. Apoyo y Asociados, Informe Alicorp S.A.A. y subsidiarias, 2010.
4. Informa del Peru - Central de Riesgo, Informe financiero Alicorp, 2010.
ALICORP
36
ANEXOS
ANEXOS
ALICORP S.A.A. YSUBSIDIARIAS
EstadosFinancierosAnuales- Consolidado
Balance General - de Diciembre de 2005al 2009(en milesde nuevossoles)
Ao
Cuenta
Notas
Activo
Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes de efectivo
4
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)
5
Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas (neto)
6
Otras Cuentas por Cobrar (neto)
7
Activos por Instrumentos Financieros Derivados
7
Existencias (neto)
8
Activos no Corrientes mantenidos para la Venta
11
Gastos Contratados por Anticipado
Total Activo Corriente
Activo No Corriente
Inversiones Financieras
9
Activos Financieros Disponibles para la Venta
Inversiones al Mtodo de Participacin
Otras Inversiones Financieras
Otras Cuentas por Cobrar
7
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto)
10
Activos Intangibles (neto)
12
Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos
Crdito Mercantil
12
Otros Activos
11
Total Activo No Corriente
TOTAL ACTIVO
Pasivo y Patrimonio
Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios
13
Obligaciones Financieras
13,17
Cuentas por Pagar Comerciales
14
Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas (neto)
6
Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes
15
Otras Cuentas por Pagar
16
Provisiones
16
Pasivo No Corriente
Obligaciones Financieras
17
Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones
32
Ingresos Diferidos (netos)
Total Pasivo No Corriente
Total Pasivo
Patrimonio Neto
Capital
18
Acciones de Inversin
19
Resultados no Realizados
20,22
Reservas Legales
21
Otras Reservas
21
Resultados Acumulados
22
Total Patrimonio Neto atribuiblealaMatriz
Intereses Minoritarios
2c
Total Patrimonio Neto
TOTAL PASIVOYPATRIMONIONETO
2009
2008
2007
2006
115,684
405,659
3,896
84,023
4,110
474,298
6,483
14,808
1,108,961
54,687
29,152
434,102 374,582
4,136
4,729
123,299
78,927
53,876
0
656,119 546,356
6,258
0
20,113
13,744
1,352,590 1,047,490
160,653
127,402
29,747
3,504
840
1,057,279
85,150
0
229,719
9,043
1,542,684
2,651,645
124,308 148,544
97,297
94,683 120,665
69,594
25,721
27,879
27,703
3,904
0
0
1,053
0
0
992,694 892,830 878,177
76,840
86,686
91,414
0
0
1,255
277,131 154,417 136,461
9,101
28,140
55,071
1,481,127 1,310,617 1,259,675
2,833,717 2,358,107 2,064,484
6,825
272,128
296,629
6,135
94,033
35,636
67,552
778,938
3,165
665,973
351,002
7,084
23,161
19,323
65,014
1,134,722
17,016
290,717
4,671
80,257
1,616
382,682
15,246
12,604
804,809
579.85% 221.39% 71.32%

39.54% 49.32% 28.85%
-16.59% -11.45%
1.24%
4.69% 53.63%
-1.66%
154.33% 3233.91% -100.00%
23.94% 71.45% 42.77%
-57.48% -58.95% -100.00%
17.49% 59.58%
9.04%
37.79% 68.06% 30.15%
65.12%
83.06%
7.38%
-10.25%
-20.23%
20.39%
-6.85%
-100.00%
68.34%
-83.58%
22.47%
28.44%
AnalisisVertical
2009
2008
2007
2006
4.36% 1.93% 1.24% 0.82%

15.30% 15.32% 15.88% 14.08%
0.15% 0.15% 0.20% 0.23%
3.17% 4.35% 3.35% 3.89%
0.15% 1.90% 0.00% 0.08%
17.89% 23.15% 23.17% 18.54%
0.24% 0.22% 0.00% 0.74%
0.56% 0.71% 0.58% 0.61%
41.82% 47.73% 44.42% 38.98%
27.76% 52.67%
36.05% 73.38%
-7.15%
0.64%
100.00%
0.00%
100.00%
0.00%
13.04%
1.67%
-15.94%
-5.17%
-100.00% -100.00%
103.08% 13.16%
-83.47% -48.90%
17.58%
4.04%
37.26% 14.22%
6.06% 4.39% 6.30% 4.71%

4.80% 3.34% 5.12% 3.37%
1.12% 0.91% 1.18% 1.34%
0.13% 0.14% 0.00% 0.00%
0.03% 0.04% 0.00% 0.00%
39.87% 35.03% 37.86% 42.54%
3.21% 2.71% 3.68% 4.43%
0.00% 0.00% 0.00% 0.06%
8.66% 9.78% 6.55% 6.61%
0.34% 0.32% 1.19% 2.67%
58.18% 52.27% 55.58% 61.02%
100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
12,155
475,049
236,540
5,108
52,396
6,958
46,763
834,969
2,061
365,148
204,047
1,495
19,473
14,870
30,000
637,094
231.15% 53.57% 489.76%

-25.47% 82.38% 30.10%
45.37% 72.02% 15.92%
310.37% 373.85% 241.67%
382.89% 18.94% 169.07%
139.65% 29.95% -53.21%
125.17% 116.71% 55.88%
22.26% 78.11% 31.06%
0.26% 0.11% 0.52% 0.10%

10.26% 23.50% 20.15% 17.69%
11.19% 12.39% 10.03% 9.88%
0.23% 0.25% 0.22% 0.07%
3.55% 0.82% 2.22% 0.94%
1.34% 0.68% 0.30% 0.72%
2.55% 2.29% 1.98% 1.45%
29.38% 40.04% 35.41% 30.86%
322,439
80,062
3,743
406,244
1,185,182
289,759 136,708
76,632
78,569
4,866
1,776
371,257 217,053
1,505,979 1,052,022
200,387
90,372
635
291,394
928,488
60.91% 44.60% -31.78%

-11.41% -15.20% -13.06%
489.45% 666.30% 179.69%
39.41% 27.41% -25.51%
27.65% 62.20% 13.30%
12.16% 10.23% 5.80% 9.71%

3.02% 2.70% 3.33% 4.38%
0.14% 0.17% 0.08% 0.03%
15.32% 13.10% 9.20% 14.11%
44.70% 53.15% 44.61% 44.97%
847,192
7,388
149,255
46,226
24
416,327
1,466,412
51
1,466,463
2,651,645
847,192 847,192 847,192

7,388
7,388
7,388
20,245
38,937
-9,076
37,468
25,366
14,152
24
24
24
415,361 387,084 276,249
1,327,678 1,305,991 1,135,929
60
94
67
1,327,738 1,306,085 1,135,996
2,833,717 2,358,107 2,064,484
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
-1744.50% -323.06% -529.01%
226.64% 164.75% 79.24%
0.00%
0.00%
0.00%
50.71% 50.36% 40.12%
29.09% 16.88% 14.97%
-23.88% -10.45% 40.30%
29.09% 16.88% 14.97%
28.44% 37.26% 14.22%
31.95% 29.90% 35.93% 41.04%

0.28% 0.26% 0.31% 0.36%
5.63% 0.71% 1.65% -0.44%
1.74% 1.32% 1.08% 0.69%
0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
15.70% 14.66% 16.42% 13.38%
55.30% 46.85% 55.38% 55.02%
0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
55.30% 46.85% 55.39% 55.03%
100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
Firmado Digitalmente por:

Leslie Pierce Diez Canseco
GERENTE GENERAL
REPRESENTANTE LEGAL
AnalisisHorizontal
2008/
2007/
2006
2006
2009/ 2006
Auditado por :
Beltran, GrisyAsociadosS.Civil de R.L.
SOCIEDAD DE AUDITORIA
ALICORP
37
ANEXOS

EstadosFinancierosAnuales- Consolidado
Estado de GananciasyPrdidas- (en milesde Soles)
Ao
Cuenta
Notas
Ventas Netas (ingresos operacionales)

Costo de Ventas (Operacionales)
Utilidad Bruta
Gastos de Ventas
Gastos de Administracin
Ganancia (Prdida) por Venta de Activos
Otros Ingresos
Otros Gastos
Utilidad Operativa
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Participacin en los Resultados de Partes
Relacionadas por el Mtodo de Participacin
Ganancia (Prdida) por Instrumentos
Financieros Derivados
Resultado antes deParticipaciones y del
Impuesto a laRenta
Participacin de los trabajadores
Impuesto a la Renta
24
25
Utilidad (Prdida) Neta de Actividades Contnuas

Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en
Discontinuacin
Utilidad (Perdida) Netadel Ejercicio
Utilidad (Prdida) Netaatribuible a:
La Matriz
Intereses Minoritarios
27
26
28
29
29
2009
2008
3,703,115 3,665,541
-2,564,226 -2,804,756
1,138,889
860,785
-516,245
-454,295
-156,320
-125,957
964
303
-21,825
445,463
686
-25,836
255,000
-104,851
2007
2,805,027
-2,068,153
736,874
-353,966
-106,405
-12,623
2006
2,110,139
-1,565,794
544,345
-273,723
-90,392
-1,252
14,455
AnalisisHorizontal
2009/
2008/
2007/
2006
2006
2006
75.49% 73.71% 32.93%
63.77% 79.13% 32.08%
109.22% 58.13% 35.37%
88.60% 65.97% 29.32%
72.94% 39.35% 17.72%
-177.00% -124.20% 908.23%
-100.00% -100.00% -100.00%
-26,408
237,472
193,433
-6,286
-7,863
-100.00% 1233.47% -20.06%
130.29%
31.83%
22.77%
AnalisisVertical
2009
2008
2007
2006
100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

-69.25% -76.52% -73.73% -74.20%
30.75% 23.48% 26.27% 25.80%
-13.94% -12.39% -12.62% -12.97%
-4.22% -3.44% -3.79% -4.28%
0.03% 0.01% -0.45% -0.06%
0.00% 0.00% 0.00% 0.69%
-0.59% -0.70% -0.94% 0.00%
12.03% 6.96% 8.47% 9.17%
0.02% 0.00% 0.00% 0.00%
0.00% -2.86% -0.22% -0.37%
-3,820
3,136
175
990
-485.86% 216.77% -82.32%
-0.10%
0.09%
0.01%
0.05%
23
-48,598
22,507
-3,402
-9,666
402.77% -332.85% -64.80%
-1.31%
0.61%
-0.12%
-0.46%
175,792
227,959
176,894
122.58%
-0.62%
28.87%
10.63%
4.80%
8.13%
8.38%
30
31 b
-46,183
-127,710
-26,188
-71,152
-28,557
-77,415
-17,552
-47,450
163.12%
169.15%
49.20%
49.95%
62.70%
63.15%
-1.25%
-3.45%
-0.71%
-1.94%
-1.02%
-2.76%
-0.83%
-2.25%
219,838
78,452
121,987
111,892
96.47%
-29.89%
9.02%
5.94%
2.14%
4.35%
5.30%
891
4,179
0.02%
0.11%
0.00%
0.00%
393,731
11
220,729
220,738
-9

Leslie Pierce DiezCanseco
GERENTE GENERAL
REPRESENTANTE LEGAL
82,631
82,658
-27
121,987
111,892
97.27% -26.15%
9.02%
5.96%
2.25%
4.35%
5.30%
121,969
18
111,914
-22
97.24% -26.14%
8.98%
-59.09% 22.73% -181.82%
5.96%
0.00%
2.26%
0.00%
4.35%
0.00%
5.30%
0.00%
Auditado por :
Beltran, Gris y AsociadosS.Civil de R.L.
ALICORP
38
ANEXOS

Estado de Flujo de Efectivo
Por losaosterminadosel 31de Diciembre de 2009y2008(enmilesde nuevossoles)
Ao
Cuenta
ACTIVIDADES DE OPERACIN
Cobranza(entradas) por:
Venta de Bienes o Servicios (Ingresos Operacionales)
Honorarios y Comisiones
Intereses y Rendimientos (no incluidos en la Actividad de Inversin)
Dividendos (no incluidos en la Actividad de Inversin)
Regalas
Otros Cobros de Efectivo Relativos a la Actividad
Menos pagos (salidas) por:
Proveedores de Bienes y Servicios
Remuneraciones y Beneficios Sociales
Tributos
Intereses y Rendimientos (no incluidos en la Actividad de Financiacin)
Regalas
Otros Pagos de Efectivo Relativos a la Actividad
Aumento (Disminucin) del Efectivo y EquivalentedeEfectivo
Provenientes deActividades deOperacin
ACTIVIDADES DE INVERSIN
Prestamos a Partes Relacionadas
Venta de Subsidiarias y otras Unidades de Negocios
Venta de Inversiones Financieras
Venta de Inversiones Inmobiliarias
Venta de Inmuebles, Maquinaria y Equipo
Venta de Activos Intangibles
Intereses y Rendimientos
Dividendos
Prestamos a Partes Relacionadas
Compra de Subsidiarias y otras Unidades de Negocios
Compra de Inversiones Financieras
Compra de Inversiones Inmobiliarias
Compra de Inmuebles, Maquinaria y Equipo
Desembolsos por Obras en Curso de Inmuebles, Maquinaria y Equipo
Compra y desarrollo de Activos Intangibles
Aumento (Disminucin) del Efectivo y EquivalentedeEfectivo
Provenientes deActividades deInversin
ACTIVIDADES DE FINANCIACION
Aumento de Sobregiros Bancarios
Emisin y aceptacin de Obligaciones Financieras
Emisin de Acciones o Nuevos Aportes
Venta de Acciones Propias (Acciones en Tesorera)
Amortizacin o pago de Sobregiros Bancarios
Amortizacin o pago de Obligaciones Financieras
Recompra de Acciones Propias (Acciones en Tesorera) a accionistas
de la Matriz
Recompra de Acciones Propias (Acciones en Tesorera) a Intereses
Minoritarios
Intereses y Rendimientos
Dividendos Pagados a accionistas de la Matriz
Dividendos Pagados a Intereses Minoritarios
Aumento (Dism) del Efectivo y EquivalentedeEfectivo
Provenientes deActividades deFinanciacin
Aumento (Disminucin) Neto de Efectivo y Equivalente de Efectivo
Saldo Efectivo y Equivalente de Efectivo al Inicio del Ejercicio
Efecto de las Diferencias de Cambio del Efectivo y Equivalente de
Efectivo
Saldo Efectivo y EquivalentedeEfectivo al Finalizar el Ejercicio
Notas
2009
2008
4,285,518 4,239,714
Variaciones
2009/
2006
2008/
2006
2007/
2006
2007
2006
3,193,247
2,461,075
74.13%
72.27%
29.75%
1,628
1,218
76.52%
87.93%
33.66%
2,150
2,289
154,349
23,822
69,325
171,409
-9.95%
-86.10%
-59.56%
-3,296,852 -3,748,819
-249,776 -217,625
-173,417 -119,872
-2,858,634
-181,217
-119,217
-2,137,920
-150,366
-114,127
54.21%
66.11%
51.95%
75.35%
44.73%
5.03%
33.71%
20.52%
4.46%
-44,320
-40,928
-40,129
-36,513
21.38%
12.09%
9.90%
-170,473
-116,147
-18,627
-33,088
415.21%
251.02%
-43.70%
507,179
22,434
46,376
161,688
213.68%
-86.13%
-71.32%
7,512
-97.64% -100.00% -100.00%
4,832
17,431
15,322
5,706
-15.32%
205.49%
168.52%
2,479
400
3,387
2,783
2,738
-9.46%
23.70%
1.64%
-11,799
-203,694
-25,341
-1,687
-83,270
-214
-9,740
-88,212
-126
-12,808
-67,222
-907
-41,651
-1,888
86.00%
99.92%
-88.67%
-89,082
-280,954
-87,266
-147,633
-39.66%
90.31%
-40.89%
293,043
2
10,093
42,924
9
45,878
26
-100.00%
-100.00%
538.74%
-92.31%
-6.44%
-65.38%
-4,012
-100.00%
124.08% -100.00%
177
-119,143
3,659
-8,990
-100.00% -100.00% -100.00%
973.87% 1312.13%
111.79%
61.39%
-93.33% -100.00%
-360,759
-50,000
-100.00% -100.00% -100.00%
4304.29% -3603.39% -754.00%

925.68% 329.38% 104.07%
394.06% 163.37%
53.73%
-357,100
60,997
54,687
284,055
25,535
29,152
53,026
12,136
17,016
-8,108
5,947
11,069
115,684
54,687
29,152
17,016
ALICORP
579.85%
221.39%
71.32%
39
ANEXOS
CONCILIACINDE LAUTILIDADNETACONEL EFECTIVONETO
PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE OPERACIN
Utilidad (Prdida) Netadel Ejercicio
Ms :
Ajustes alaUtilidad (Prdida) del Ejercicio
Estimacin de Cuentas de Cobranza Dudosa
Desvalorizacin de Existencias
Fluctuacin del Valor de Activos Biolgicos
Depreciacin y Deterioro de Valor del Ejercicio
Amortizacin de Activos Intangibles
Amortizacin de Otros Activos
Provisiones
Prdida en Venta de Inversiones Financieras
Prdida por Instrumentos Financieros Derivados
Prdida en Venta de Inversiones Inmobiliarias
Prdida en Venta de Inmuebles, Maquinaria y Equipo
Prdida en Venta de Activos Intangibles
Gastos Financieros
Participacin en los Resultados de Partes Relacionadas (neta de
dividendos recibidos en efectivo)
Impuesto a la Renta y Participacin de los Trabajadores
Otros
Menos:
Ajustes alaUtilidad (Prdida) del Ejercicio
Fluctuacin del Valor de Activos Biolgicos
Utilidad en Venta de Inversiones Financieras
Ganancia por Instrumentos Financieros Derivados
Utilidad en Venta de Inversiones Inmobiliarias
Utilidad en Venta de Inmuebles, Maquinaria y Equipo
Utilidad en Venta de Activos Intangibles
Ingresos Financieros
Participacin en los Resultados de Partes Relacionadas (neta de
dividendos recibidos en efectivo)
Otros
CARGOS Y ABONOS POR CAMBIOS NETOS ENLOS ACTIVOS
CORRIENTES Y PASIVOS CORRIENTES
(Aumento) Disminucin de Cuentas por Cobrar Comerciales
(Aumento) Disminucin de Otras Cuentas por Cobrar a Partes
Relacionadas
(Aumento) Disminucin de Otras Cuentas por Cobrar
(Aumento) Disminucin en Existencias
(Aumento) Disminucin en Activos Biolgicos
(Aumento) Disminucin de Activos no Corrientes mantenidos para la
Venta
(Aumento) Disminucin en Gastos Contratados por Anticipado
(Aumento) Disminucin de Otros Activos
Aumento (Disminucin) de Cuentas por Pagar Comerciales
Aumento (Disminucin) de Otras Cuentas por Pagar a Partes
Relacionadas
Aumento (Disminucin) de Impuesto a la Renta y Particip. Corrientes
Aumento (Disminucin) de Otras Cuentas por Pagar
Aumento (Disminucin) de Provisiones
Aumento (Disminucin) de Pasivos mantenidos para la Venta
Cobros por:
Intereses y Rendimientos (no incluidos en la Actividad de Inversin)
Dividendos (no incluidos en la Actividad de Inversin)
Diferencia de Cambio
Pagos por:
Intereses y Rendimientos (no incluidos en la Actividad de Financiacin)
Provisiones
Diferencia de Cambio
Aumento (Dism) del Efectivo y EquivalentedeEfectivo
Provenientes delaActividaddeOperacin
Leslie Pierce Diez Canseco
GERENTE GENERAL
REPRESENTANTE LEGAL
220,729
82,631
5,787
13,822
121,987
111,892
97.27%
-26.15%
9.02%
6,763
-14.43%
104.38% -100.00%
9,569
77,786
8,753
74,690
11,372
90,221
10,464
97,676
11,053
-20.36%
-20.81%
-23.53%
2.89%
-7.63%
-5.33%
11,589
10,652
9,514
7,791
48.75%
36.72%
22.12%
12,847
1,252
-100.00% -100.00%
926.12%
105,972
65,002
167.52%
-4,177
-98.71% -100.00% -100.00%
3,820
173,893
299
97,340
-54
-1,660
49.75%
63.03%
-3,791
-3,136
-175
-990
-100.00%
216.77%
-82.32%
-135
-65
-59
-100.00%
128.81%
10.17%
19,464
-15,382
-91,366
-15,074
-229.12%
2.04%
506.12%
56,161
181,821
-57,066
-64,011
-2,658
-161,424
9,471
-81,477
492.98% -702.53% -128.06%

-323.16%
-21.44%
98.12%
5,303
-5,809
-1,056
6,482
-55,550
52,808
31,473
38,066
-245.93%
-18.19% -189.62% -116.29%

38.73%
-17.32%
-200,962
-171,551
-88,927
-91,983
118.48%
86.50%
-3.32%
507,179
22,434
46,376
161,688
Auditado por :
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ALICORP
40

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NDICE

acompaado del estudio de los diferentes ratios financieros de rentabilidad,

CAPTULO 1. DESCRIPCIN GENERAL DE LA EMPRESA

CAPITULO 1. DESCRIPCIN GENERAL DE LA EMPRESA.

aproximadamente a S/. 705.4 millones. De esta manera, pas de ser una

CAPTULO 1. DESCRIPCIN GENERAL DE LA EMPRESA

extraordinarias. Nuestro objetivo es estar entre las 250 empresas ms

Alicorp es la primera empresa de alimentos en el Per dedicada a la

CAPTULO 1. DESCRIPCIN GENERAL DE LA EMPRESA

Productos que comercializa y/o produce

Alicorp opera con 18 plantas industriales a nivel nacional y cuatro plantas

CAPTULO 1. DESCRIPCIN GENERAL DE LA EMPRESA

Desarrollan relaciones ganar-ganar con sus proveedores a travs de

Las marcas registradas de Alicorp SAA

Primavera, Margarina Pastelera Regia, Blanca Flor, Favorita, Harina Nicollini,

CAPTULO 1. DESCRIPCIN GENERAL DE LA EMPRESA

Bajo su estrategia de crecimiento (que incluye adquisiciones) en los ltimos

comportamiento al alza inclusive hasta el 2007, sin embargo, cay en 8.0%

Desde el 2004, la estrategia de crecimiento de la Empresa se ha basado en:

CAPTULO 1. DESCRIPCIN GENERAL DE LA EMPRESA

Cumplimiento de estndares internacionales de calidad y competitividad as

El Grupo Romero merece una comparacin directa con el Grupo Brescia,

CAPTULO 1. DESCRIPCIN GENERAL DE LA EMPRESA

Repblica Dominicana, Nicaragua, Canad, Panam, Mauritania, Curazao,

En el mes de Noviembre 2006, se realiz la compra de las marcas

compras a la Entidad, por un monto de S/. 1,312,751.42 durante el

En Enero 2009, Lamborgini present 4 nuevas marcas de helado: el

En Febrero 2009, se hizo una alianza con Negociacin Ganadera Bazo

En febrero 2009, se lanz la nueva presentacin Marsella Beb.

CAPTULO 1. DESCRIPCIN GENERAL DE LA EMPRESA

En Marzo 2009, se lanz al mercado la nueva presentacin de 3 litros

The Value Brands Company, el fabricante de productos de cosmtica

En Junio 2009, se realiz en Colombia el lanzamiento de dos nuevos

CAPTULO 1. DESCRIPCIN GENERAL DE LA EMPRESA

En Noviembre 2009, se realiz el relanzamiento de la marca de

CAPTULO 2. ANLISIS DEL ENTORNO

CAPTULO 2. ANLISIS DEL ENTORNO.

totalizaron S/.3,703.1 millones (US$1,232.2 millones), generando una

exportaciones significan hoy casi el 25% de las ventas consolidadas (hace

CAPTULO 2. ANLISIS DEL ENTORNO

Se inici nuevas operaciones en Guatemala y se relanzaron

varias marcas del portafolio de productos en Colombia. En Ecuador se tuvo

Anlisis de las inversiones

Las principales inversiones que ha realizado Alicorp, son las realizadas el 30

CAPTULO 2. ANLISIS DEL ENTORNO

Downford Corporation (en adelante Downford), quien posea el 53.8% de las

Anlisis de los riesgos financieros

Durante el curso normal de sus operaciones, Alicorp se expone a una

CAPTULO 2. ANLISIS DEL ENTORNO

cobertura de tasas de inters para intercambiar tasas variables por fijas y

respecto a las cuentas por cobrar comerciales, la Gerencia considera que el

La administracin es prudente frente al riesgo de liquidez y mantiene

En los ltimos aos la estructura organizacional de alicorp ha crecido y esta

organizacional, pasando de una estructura funcional a una estructura

CAPTULO 2. ANLISIS DEL ENTORNO

Anlisis de las polticas

Como parte de las polticas de la organizacin, Alicorp plantea un conjunto

CAPTULO 2. ANLISIS DEL ENTORNO

Exceder las expectativas de nuestros clientes y consumidores

innovacin, con la aplicacin de exigentes estndares de calidad.

Prevenir la contaminacin ambiental, asegurar el uso adecuado de

Cumplir con los requisitos legales aplicables y voluntarios que la

Desarrollar a nuestro personal.