La factibilidad econmico-financiera de un proyecto permite determinar si conviene
realizar un proyecto, o sea si es o no rentable y si siendo conveniente es oportuno ejecutarlo en ese momento o cabe postergar su inicio, adems de brindar elementos para decidir el tamao de planta ms adecuado. En presencia de varias alternativas de inversin, la evaluacin es un medio til para fijar un orden de prioridad entre ellas, seleccionando los proyectos ms rentables y descartando los que no lo sean. Los estudios de mercado, as como los tcnicos y los econmicos, brindan la informacin necesaria para estimar los flujos esperados de ingresos y costos que se producirn durante la vida til de un proyecto en cada una de las alternativas posibles. La comparacin de estos flujos de beneficios y costos tienen que ser atribuibles al proyecto. Al decidir sobre la ejecucin del mismo no deben tomarse en cuenta los flujos pasados ni las inversiones existentes. En este sentido, la evaluacin econmica-financiera permite valorar la inversin a partir de criterios cuantitativos y cualitativos de evaluacin de proyectos, empleando las pautas ms representativas usadas para tomar decisiones de inversin. La evaluacin econmica financiera constituye el punto culminante del estudio de factibilidad, pues mide en qu magnitud los beneficios que se obtienen con la ejecucin del proyecto superan los costos y los gastos para su materializacin. El objetivo fundamental de la factibilidad econmica es evaluar la inversin a partir de criterios cuantitativos y cualitativos de evaluacin de proyectos. En el primer criterio mencionado encontraremos los ms representativos y usados para tomar decisiones de inversin, es decir nos referimos al Valor Actual Neto (VAN), Tasa Interna de Retorno (TIR), Perodo de Recuperacin, teniendo en cuenta en este criterio el valor del dinero en el tiempo, por lo que se transforma en el Perodo de Recuperacin Descontado (PRD) y Razn Costo / Beneficio o ndice de Rentabilidad. En los criterios cualitativos se puede utilizar el que mayor garanta tiene. El mtodo del Anlisis Beneficio-Costo permite establecer un proceso de valoracin econmica de los costos evitados como beneficios o de los beneficios no percibidos como costos, ante una medida o proyecto. El beneficio constituye entonces una estimacin y no la realidad. Por lo que se hace necesaria, la aplicacin de criterios de evaluacin de inversiones. En todo anlisis beneficio-costo es de vital importancia los costos, ya que estos tambin influyen en los beneficios que se estimen del proyecto en trminos cuantitativos.
Asimismo, en la evaluacin de proyectos de inversin para decidir si es conveniente o no
acometerlo, no debemos solamente identificar, cuantificar y valorar sus costos y beneficios, sino que se requiere tambin, de criterios de evaluacin, para seleccionar las oportunidades de inversin ms rentables y por tanto ms convenientes. Los criterios de evaluacin que se aplican con ms frecuencia por los analistas de proyectos, consisten en comparar precisamente los flujos de ingresos con los flujos de costos y los mismos se clasifican en dos categoras generales, que son las tcnicas para el anlisis de la rentabilidad de la inversin (con y sin financiamiento) y las tcnicas para el anlisis financiero. A la primera categora pertenecen el Valor Actual Neto y la Tasa Interna de Retorno y a la segunda los anlisis de liquidez. En primer lugar, el Valor Neto Actualizado o Valor Actual Neto (VAN) de un proyecto, mide en dinero corriente el grado de mayor riqueza que tendr el inversionista en el futuro si emprende el proyecto. Se define como el valor actualizado del flujo de ingresos netos obtenidos durante la vida til econmica del proyecto a partir de la determinacin por ao de las entradas y salidas de divisas en efectivo, desde que se incurre en el primer gasto de inversin durante el proceso inversionista hasta que concluyen los aos de operacin o funcionamiento de la inversin. En segundo lugar, la Tasa Interna de Retorno o Rendimiento (TIR) representa la rentabilidad general del proyecto y es la tasa de actualizacin o de descuento, a la cual el valor actual del flujo de ingresos en efectivo es igual al valor actual del flujo de egresos en efectivo. En otros trminos, se dice que la TIR corresponde a la tasa de inters que torna cero el VAN de un proyecto, anulndose la rentabilidad del mismo. De esta forma se puede conocer hasta qu nivel puede crecer la tasa de descuento y an el proyecto sigue siendo rentable financieramente. Este indicador, mide el nmero de aos que transcurrirn desde la puesta en explotacin de la inversin, para recuperar el capital invertido en el proyecto mediante las utilidades netas del mismo, considerando adems la depreciacin y los gastos financieros. En otros trminos se dice que es el perodo que media entre el inicio de la explotacin hasta que se obtiene el primer saldo positivo o perodo de tiempo de recuperacin de una inversin. En tercer lugar, el indicador, conocido tambin como ndice del Valor Actual, compara el valor actual de las entradas de efectivo futuras con el valor actual, tanto del desembolso original como de otros gastos en que se incurran en el perodo de operacin.
De los criterios de evaluacin de la factibilidad econmica expuestos, todos tienen ventajas
e inconvenientes, pero las desventajas del Perodo de Recuperacin y de la Razn Beneficio-Costo no los hacen aconsejables para decidir la ejecucin o rechazo de un proyecto. Por lo tanto, se recomienda utilizar como criterios de decisin el VAN y la TIR. Por otro lado, la dificultad para predecir con certeza los acontecimientos futuros hace que los valores estimados para los ingresos y costos de un proyecto no sean siempre los ms exactos que se requirieran, estando sujetos a errores, por lo que todos los proyectos deben estar sujetos a riesgos e incertidumbres debido a diversos factores que no siempre son estimados con la certeza requerida en la etapa de formulacin, parte de los cuales pueden ser predecibles y por lo tanto asegurables y otros sean impredecibles, encontrndose bajo el concepto de incertidumbre.
Referencias Bibliogrficas
Castro, M. (1998). Evaluacin de proyectos industriales. La Habana: Universidad,
VRACE
Snchez, I. (2004). Evaluacin Financiera Econmica y Social de proyectos. Santa