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Sujet 4 : Thme - Reprise Amricaine de 2014 : un choc de demande

pour lEurope ?
EC1 - Distinguez croissance potentielle et croissance effective
EC2 Aprs avoir prsent le document 1 , Vous comparez les situations des
conomies Amricaines et de la Zone Euro
EC3 Pourquoi la reprise amricaine ne ne dtermine-t-elle pas un choc de demande
positif soutenant lconomie de la zone euro ?

EC1- Distinguez croissance potentielle et croissance effective


La croissance potentielle correspond au taux de croissance de la production
potentielle. Elle se dfinit comme le niveau maximal de production soutenable
long terme, sans tensions excessives dans lconomie, cest--dire sans
acclration de linflation. Le niveau de production potentielle dpend des facteurs
doffre, cest--dire de du capital, dela main doeuvre disponible( dterminants de
la croissance extensive) et de la productivit globale des facteurs (croissance
intensive et durable)
Elle est diffrente de la croissance effective qui est le taux de croissance de la
production effective cest--dire observe, qui, en distinction, est la croissance
rellement effectue au court de lanne. Le niveau de production effectif dpend
de variables court terme, cest--dire de variables jouant sur la demande :
- la demande intrieure (consommation, investissement, dpenses publiques)
- la demande extrieure (exportations)
La croissance potentielle reprsente donc une situation de production dans laquelle
la production maximale estime pour le long terme nest pas toujours le reflet de la
production relle (production effective) car plus sensible des nombreuses
variables qui la dfinissent. La croissance potentielle traduit donc lestimation de la
capacit dun pays produire, alors que la production effective est la production
effectue par ce pays.
Ces deux mesures se compltent nanmoins car, grce loutgap (lcart de
production), nous voyons ltat de sant dun pays travers sa production par
rapport celle quelle aurait du tre si le pays ntait pas confront des phases
dexpansion (outgaps positifs) ou de rcession (outgaps ngatifs)

EC2- Aprs avoir prsent le document 1, vous comparerez la


situation conomique de lAllemagne et de la Zone Euro.

Ce document est un ensemble de graphiques comparant les tats-Unis et la


Zone Euro sur plusieurs secteurs : le PIB en volume, le taux de chmage, la
production manufacturire et linvestissement productif. La source de ces
graphiques est toujours la mme, soit Datastream, BEA, NATIXIS qui semble
tre une source fiable puisque cest une base de donnes internationale. Les
donnes sont en indice base 100 en 2002, sauf le taux de chmage exprim lui en
%
Nous allons donc analyser chacun des graphiques ci-dessus, un par un, afin
de comparer ensuite ces deux puissances conomiques globalement, en conclusion.

Dans un premier temps, le premier graphique le PIB volume (base 100 en


2002). La courbe de chacune des deux puissances part de base 100, en 2002. Nous
pouvons ensuite voir quelles effectuent la mme volution, quand lune monte,
lautre fait de mme. Il faut tout de mme souligner que la courbe des tats-Unis a
subit une plus forte ascension au dbut.
Nous pouvons voir quen 2007, date de la crise des subprimes, une bulle
spculative qui clate aux tats-Unis, les deux courbes subissent une chute, plus
forte pour la zone euro (elle passe de 112 105 soit une baisse de 7points alors que
la courbe des tats-Unis passe seulement de 117 112 soit une baisse de 5 points ).
Puis, alors que les tats-Unis reprennent une croissance positive (la courbe
monte denviron 13 points en 7 ans donc passe de 112 125), la zone euro semble
stagner (elle ne parvient pas revenir son point de dpart davant la crise, la
courbe ne remonte qu 110).
Dans un deuxime temps, le deuxime graphique Le taux de chmage (en
%). En 2002, il tait diffrent entre les tats-Unis (un peu moins de 6%) et la zone
euro (un peu plus de 8%). Le taux de chmage est en baisse jusquen 2007 pour les
tats-Unis (atteint 4%) et 2008 pour la zone euro (atteint 6.5%)
. Le taux de chmage des tats-Unis atteint 10% en 2010 cest donc une trs
forte hausse en peu de temps ( 6points en 2 ans). La zone euro atteint le mme taux
en 2011
mais, au contraire de son voisin qui va voir son taux de chmage
redescendre jusqu' 6% en 2014, elle va continuer subir la crise et voir sont taux
de chmage augmenter encore jusqu' se retrouver 12% en 2014.
Alors que les tats-Unis on subit une trs forte hausse du taux de chmage,
ils ont par la suite russit retrouver leur situation davant crise. La zone euro, tout
au contraire, a subit une faible hausse du chmage dans un premier temps, et na
pas russi par la suite retrouver sa situation davant crise, et continue de voir son
taux de chmage augmenter.
Dans un troisime temps, le troisime graphique Production manufacturire
(100 en 2002). Les tats-Unis ont vu leur production manufacturire augmenter
jusquen 2008 jusqu 115 (augmentation de 15% depuis 2002) alors que celle de
la zone euro a stagn aux alentours de 100 voire un peu moins.

Aprs 2008 (crise des subprimes) cest une forte rcession pour chacune des
deux puissances, mais vcue trs diffremment, cause de leur situation de dpart.
En 2010 les tats-Unis se retrouvent 95 (soit une baisse de 20%) et la zone euro
85 (soir une baisse de 15%).
Par la suite la premire puissance mondiale russit retrouver sa situation
davant crise (en 2014 115%) mais la zone euro ne russit pas remonter et stagne
entre 85 et 90 jusqu' aujourdhui.
Dans un dernier temps, le dernier graphique Investissement productif (100
en 2002). Les deux courbes (tats-Unis et zone euro) semblent avoir la mme
volution, certe plus importante pour la premire puissance mondiale, puisquau
dpart leur croissance est plus forte et atteint 140, et la zone euro 130 en 2007.
Aprs la crise des subprimes, les deux investissements productifs baissent
jusqu' 105 (une perte de 35 points pour les tats-Unis et de 25points pour la zone
euro). Aprs la crise, les tats-Unis retrouvent leur situation davant la crise et
mme plus (160 en 2014 soit 20points de plus quavant la crise) alors que la zone
euro stagne entre 110 et 115 en 2014 (soir une baisse de 20-15points par rapport
avant la crise).
En conclusion de ces quatre graphiques, nous pouvons dire que, malgr le
fait que les tats-Unis subissent les chocs de manire plus forte crs par la crise
des subprimes qui a lieu chez eux, ils retrouvent plus rapidement une meilleurs
situation que la zone euro, qui a tendance rester au niveau quils ont atteint lors
de la crise, voir plus bas.

EC3 - Pourquoi la reprise amricaine ne dtermine-telle pas un choc de demande positif soutenant
lconomie de la zone euro ?
Document 1:

Document 2 :
Autant la croissance de la zone euro est faible, autant la reprise conomique aux
tats-Unis parat solide. Mais on peut alors se demander si cette reprise amricaine
ne va pas aider lconomie de la zone euro repartir.

En ralit, cette transmission de la reprise conomique des tats-Unis la zone


euro ne se produit pas, essentiellement pour trois raisons :
la reprise amricaine ne conduit pas une reprise significative des importations
des tats-Unis ou des exportations de la zone euro vers les tats-Unis ; ceci rsulte
de ce que la reprise des tats-Unis gnre un besoin de biens dquipement qui est
satisfait largement par la production amricaine ; la reprise amricaine est lie la
forte comptitivit des tats-Unis (cot du travail, prix de lnergie faibles) ;
de ce fait les tats-Unis gagnent, et vont gagner encore plus dans le futur, des parts
de march et des investissements au dtriment de la zone euro ;
certes, la reprise amricaine conduit une apprciation du dollar non seulement vis

vis de leuro mais vis--vis de beaucoup de monnaies, ce qui limite la dprciation


effective de leuro.
De plus, la sensibilit des exportations de la zone euro au taux de change ( leur
prix) est faible.
Source : P Arthus,
21/11/2014 Pourquoi la reprise amricaine ne soutient pas lconomie de la zone euro ?
Document 3 :
Jean-Marc Daniel
: Plusieurs modles dmontrent que l'Europe, comme les tats-Unis, entrent dans
une phase de "pallier technologique" au sein de laquelle la croissance ne repartira
que par un choc d'innovation.
Si outre-Atlantique les entreprises ont retrouv des marges de manoeuvre pour un
tel choc, l'austrit en zone euro pse encore trop sur les entreprises. L'Europe se
tire une balle dans le pied et accumule du retard sur les tats-Unis.
Philippe Waechter :
Au dbut des annes 1980, l'Eurosclrose tait le terme la mode en Europe et
l'on se posait les mmes questions. Deux conomistes amricains avaient
diagnostiqu un manque de demande et la ncessit de rformes structurelles. La
demande a t rejete comme facteur de sortie de crise. Cependant avec la reprise
de la croissance amricaine et la baisse du prix du ptrole (contre choc ptrolier)
l'activit tait repartie rapidement.

La question est un peu la mme aujourd'hui mais l'on est incapable de savoir d'o
viendra le supplment de demande salvateur. Il va donc vraiment falloir que
l'conomie europenne retrouve de l'autonomie de croissance. Cela pourra tre
bnfique mais ce sera long et srement douloureux. Avec 2 trimestres conscutifs
de baisse de l'activit, la zone Euro est entre techniquement en rcession. Ce qui
est proccupant dans les chiffres publis est le repli trs marqu de l'activit aux
Pays Bas et dans une moindre mesure en Autriche. La baisse de l'activit ne se
cantonne plus aux pays dits priphriques. C'est en cela que ces chiffres du 3me
trimestre sont proccupants. En outre, l'Allemagne n'a plus la capacit maintenir
un chiffre robuste pour la zone Euro puisque son activit ralentit aussi de faon
significative. Quant la France elle a contribu positivement au 3me trimestre
mais aprs trois trimestres mdiocres.
En d'autres termes, la fragilit de la croissance affecte tous les pays de la zone.
C'est le point le plus proccupant car aucun ne semble capable d'inverser la
tendance
Source : La crise sans fin : lEurope est-elle condamne alterner cycles de
croissance squelettique et rcession ? par JM Daniel et P Waechter, in
http://www.atlantico.fr/decryptage/crise-sans-fin-europe-est-elle-condamneealterner-cycles-croissance-squelettique-et-recession-jean-marc-daniel-philippewaechter-546286.html#pKFMD5j1KWtioFrs.99
Document 4 :

Introduction :
La crise des subprimes de 2007 qui a plong la zone euro dans une forte rcession
provient des tats-Unis, qui, aprs avoir subi la crise plus fortement que cette
dernire, semble avoir retrouv sa situation davant crise, si ce nest pas plus
positivement sur certains points. Pourquoi la reprise Amricaine ne dtermine-telle pas un choc de demande positif soutenant alors lconomie de la zone euro ?
Dans un premier temps nous verrons que la reprise Amricaine nest pas assez
puissante pour relancer lconomie de la Zone Euro, puis nous verrons que la Zone
Euro est confront des fragilits structurelles endognes qui entravent les effets
positifs de la reprise amricaine.

I) La reprise amricaine nest pas suffisante pour relancer lconomie de la


Zone euro
A. Les tats-Unis sauto-suffisent
-

reprise des USA : sauto-suffisent -> besoin de biens largement satisfait par
leur propre production
donc pas besoin dimportations trangres, donc ne relance pas lconomie
de la zone euro (forte chute des importations partir de 2010, divises par 6
sur la priode 2010-2012 et stabilisation autour de 4%)
reprise des USA car forte comptitivit prix de leur part (cot du travail et
prix de lnergie faibles). A cela sajoute une comptivit qualit due aux
capacits dinnovation de lconomie US
face aux prix (car CSU levs) des pays de la zone euro, les entreprises
amricaines peuvent se permettre davoir une marge -> plus de profit donc
redistribution (pour linnovation, linvestissement ou les salaris) donc
croissance des entreprises -> cercle vertueux pour les E-U
ils vont donc profiter de ce gain de croissance pour gagner plus de part de
march -> fait encore plus plonger lconomie de la zone euro car perd des
parts de march au profit des E-U

B. Monnaie et taux de change


- La reprise amricaine apprciation du dollar trop faible par rapport
leuro, plus autres monnaies = limite la dprciation de leuro qui est
donc trop haut par rapport au dollar -> fuite des
investisseurs/acheteurs vers dautres monnaies au taux plus bas, fuite
du march -> les exportations de la zone euro diminuent
- Sensibilit des exportations de la zone euro au taux de change ( leur
prix) faible -> euro trop haut pour exporter -> concurrence de
monnaies plus basses

II) La Zone euro est trop faible conomiquement


A. Les pays de la zone euro
- Repli trs marqu de lactivit aux Pays-Bas et Autriche.
- Baisse dactivit pas seulement dans les pays dits priphriques
(PIGS) -> Allemagne, pays leader en perdition relative
- Allemagne na plus la capacit de maintenir une croissance et des
exportations suffisamment robustes pour maintenir la zone Euro
lactivit ralentit de faon significative
- Chiffres 3me trimestre 2014 proccupants . La France a contribu
positivement au 3me trimestre mais aprs trois trimestres mdiocres
- austrit -> consommation limite, pas dchanges commerciaux entre
les pays, ils ne saident pas, ils se replient sur eux-mmes. Cela
accroit les risquede rcession dflation sur le modle japonais
- la fragilit de la croissance affecte tous les pays de la zone -> point le plus
proccupant car aucun pays ne semble capable d'inverser la tendance, cd de
relancer lconomie de la zone euro. cercle vicieux, la crise porte atteinte
aux pays de la zone europenne qui enfoncent cette dernire dans la crise, et
ainsi de suite

B. Mauvaise stratgie
- zone euro a atteint un pallier technologique cd que la productivit, et
donc la croissance, ne pourra tre augmente tant quil ny aura pas
dinnovations technologiques -> rattrapage des pays mergents qui taient
jusque-l en retard Leurope a vu sa croissance potentielle divise par
deux depuis 2002
- en n'accentuant pas leurs recherches et le dveloppement, lEurope se tire
une balle dans le pied car continue son endettement mais n'investit pas assez
dans la R&D
- graphique du document 1: alors que le gouvernement des tats-Unis
nintervient beaucoup et rapidement (politique pragmatique) et nattend pas

que la crise saggrave (donc vite la dpression seulement la grande


rcession) pour mieux repartir aprs, les gouvernements de la zone
europenne ragissent trop tard et ne sont pas assez soutenues par laBCE
dont la politique montaire est trop attentiste et tardive stratgie
conomique mauvaise
- De lus chaque pays mne une politique individualiste : stratgie du passage
clandestin qui quand elle est mene par tous les pays de la zone
collectivement en mme temps produit un effet pervers dagrgation qui
aggrave les effets et plonge leurope dans une rcession durable en
augmentant le risque de dflation

Conclusion : Malgr le fait que les tats-Unis aient une forte reprise, ce qui
pourrait nous mener croire en un choc de demande positif pour la zone euro, ce
nest pas possible. En effet le systme conomique Amricain se suffit lui mme
par rapport la demande, donc ne ncessite pas un change sur le march
supplmentaire avec la Zone Euro. De plus, cette dernire est trop faible
conomiquement pour pouvoir prtendre fournir la premire puissance
conomique. Sa stratgie innovatrice et conomique ne fait que lenfoncer plus, et
mme un choc de demande positif amricain ne semble pas pouvoir sortir la Zone
Euro de sa situation actuelle.