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ENCICLOPEDIA de

ECONOMA,
FINANZAS y

NEGOCIOS

intrusismo profesional
mecanismo de coordinacin

12
elaborada por:

ENCICLOPEDIA
DE ECONOMA,
FINANZAS
Y NEGOCIOS
Coordinador general
RICARDO J. PALOMO ZURDO
Catedrtico de Economa Financiera y Contabilidad
Universidad CEU San Pablo

www.ciss.es

ENCICLOPEDIA
DE ECONOMA, FINANZAS Y NEGOCIOS
Obra realizada por el grupo Wolters Kluwer Espaa
C/ Collado Mediano, 9
28230 Las Rozas (Madrid) Espaa
www.wolterskluwer.es
Directora General Wolters Kluwer Espaa: Rosalina Daz Valcrcel.
Director de Publicaciones Wolters Kluwer Espaa: Fernando Selfa Bas.
Director General de CISS: Bernardo Sainz-Pardo Zaragoz.
Directora de Contenidos: Cristina Retana Gil.
Coordinacin Editorial: Fernando Oteo Vadillo y Cristina Vegas Becares.
Equipo editorial: Adoracin Fuentes Hernndez; Rosa M. Gonzlez Yuste; Francisco Laurel Cuadrado; Jos Lpez Ceacero; Estefana Medina Garca; Leticia
Morn Alonso; Mara del Rosario Njera Herranz; Laura Rascn Hernndez;
Matilde Rodrguez Bujaldn; Francisco Jos Santamara Ramos; Mara Soblechero Baeza; Marcos Surez Palacio; Ainhoa Ynfiesta Gonzlez.
Preimpresin: Departamento de Produccin Grca de Wolters Kluwer Espaa.
Diseo de cubierta e interiores: ZAC diseo grco.
1. Edicin: 2010 WOLTERS KLUWER ESPAA, S.A.
Todos los derechos reservados. A los efectos del art. 32 del Real Decreto Legislativo 1/1996,
de 12 de abril, por el que se aprueba la Ley de Propiedad Intelectual, Wolters Kluwer Espaa,
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Wolters Kluwer Espaa, S.A. no aceptar responsabilidades por las posibles consecuencias
ocasionadas a las personas naturales o jurdicas que acten o dejen de actuar como resultado
del uso de los contenidos de esta obra.

ISBN Edicin Grca:


Obra Completa: 978-84-9954-062-7
Volumen 12:
978-84-9954-074-0
ISBN Edicin Digital:
Obra Completa: 978-84-9954-085-6
Volumen 12:
978-84-9954-097-9
Depsito Legal:
M-6261-2010
Impreso en Espaa. Printed in Spain.

NDICE DE AUTORES
Coordinador general de la obra
Ricardo J. PALOMO ZURDO
Catedrtico de Economa Financiera y Contabilidad
Universidad CEU San Pablo
Coordinadores
Juan Carlos GARCA VILLALOBOS

Alejandro OLAYA DVILA

Profesor Agregrado
de Comercializacin
e Investigacin de Mercados
Universidad CEU San Pablo

Profesor de Economa y Empresa


Universidad Pontificia Bolivariana

Marcelo PASCUAL FAURA

Javier ITURRIOZ DEL CAMPO

Profesor de Recursos Humanos


Universidad CEU San Pablo

Profesor de Economa Financiera


y Contabilidad
Universidad CEU San Pablo

Virginia REY PAREDES

Ignacio LPEZ DOMNGUEZ

Joan Ramn SANCHIS PALACIO

Director del Centro


de Investigacin Financiera
Universidad Antonio de Nebrija

Profesor Titular de Direccin


de Empresas
Universitat de Valencia

Asesora Fiscal

Enrique LPEZ LPEZ

Jorge UX GONZLEZ

Magistrado

Profesor de Teora Econmica


Universidad de Castilla-La Mancha

Jos Luis MATEU GORDON


Profesor de Anlisis
de Valores
Universidad CEU San Pablo

Mayra VIEIRA CANO


Profesora de Economa Financiera
Universidad Pontificia Bolivariana

Autores
Jess de Lourdes
ADAME SANABRIA

Sagrario ARROYO GARCA

Olga BOCIGAS SOLAR

Magistrado

Magistrado

Joaqun ARTS CASELLES

Profesora Adjunta
de Marketing

Ana AIZPURU SEGURA

Profesor de Economa
Aplicada

Letrada de las Cortes


Generales

Laura ALABAU MART


Magistrada

Pilar ALGUACIL MAR


Catedrtica de Derecho
Financiero y Tributario

Manuel LVAREZ ALCOLEA


Profesor Titular de Derecho
del Trabajo y de la Seguridad
Social

DE LA

Mara Teresa
ASUNCIN RODRGUEZ
Magistrado

Ana AVENDAO MUOZ


Magistrada

Miguel ngel
BARBERN LAHUERTA

Mara Pilar BONET SNCHEZ


Profesora de Derecho
Financiero y Tributario

Cristbal BORRERO MORO


Profesor de Derecho
Financiero y Tributario

Francisco Manuel
BRUN BARBER
Magistrado

Profesor de Economa
Aplicada

Secretario de Ayuntamiento

Guillermo BARRAL VARELA

Carmen BURGOS PRAT

Carlos BULLEJOS CALVO

Abogado y Profesor
de Organizacin
(Gestin Empresarial)

Directiva de Calidad,
Comunicacin y Recursos
Humanos

Economista

Begoa BARRUSO CASTILLO


Profesora de Economa
Aplicada

Carmen CALDERN PATIER

Gonzalo
DE ARANDA Y ANTN
Magistrado

Paloma BEL DURN

Francisco Javier
DEL ARCO JUAN

Profesora Titular
de Economa Financiera
y Contabilidad

Mara del Socorro


APARICIO SNCHEZ

Profesor de Finanzas

Patricia ARGEREY VILAR

Juan Jos
BENAYAS DEL LAMO

Profesora de Estructura
Econmica

Asesor Fiscal y Profesor


de Economa Aplicada

Enrique
ARNALDO ALCUBILLA

Sonia
BENITO HERNNDEZ

Letrado de las Cortes


Generales
Abogado

Profesora de Economa
de la Empresa

Francisco BLASCO GASC

Profesora Agregada
de Economa Aplicada

Jos Manuel
CALLE DE LA FUENTE
Magistrado

Vanessa CAMPOS CLIMENT


Economista.
Consultora de Empresas

Joaqun CAMPS TORRES


Profesor Titular
de Direccin
de Empresas

Francisco Javier
CANABAL CONEJOS

Alberto
ARRIBAS HERNNDEZ

Catedrtico de Derecho Civil

Magistrado

Magistrado

Begoa BLASCO TORREJN


Profesora Agregada
de Teora Econmica

Mario
CANTALAPIEDRA ARENAS
Economista

Mara Jess
ARROYO FERNNDEZ

Nohem BOAL VELASCO

Santiago CANTARERO SANZ

Profesora Agregada
de Economa Aplicada

Profesora de Economa
Financiera y Contabilidad

Profesor Asociado
de Direccin de Empresas

Jos Miguel
CARBONERO GALLARDO
Tcnico de Administracin
General

Jos Antonio
CARRASCO GALLEGO
Profesor de Economa
Aplicada

Ivn DIAGO SNCHEZ

Consultora de Recursos
Humanos

Jos Manuel DAZ PULIDO

Blanca GARCA HENCHE

Profesor de Economa
Aplicada

Profesora Adjunta
de Comercializacin
e Investigacin de Mercados

Isabel CARRERO BOSCH

Francisco
FARIAS FERNNDEZ

Profesora Colaboradora
Asistente de Marketing

Director General Adjunto


de TOSHIBA TEC Espaa

Leonardo
CARUANA DE LAS CAGIGAS

Irene FERNNDEZ ANDRS

Profesor de Historia
Econmica

Carlos Miguel
CASAS JIMNEZ
Consultor experto
en Estrategia, Organizacin
e Innovacin

Ramn CASTILLO BADAL


Magistrado

Mara Luz CHARCO GMEZ


Magistrada

Francisco Benjamn
COBO QUESADA
Consultor-formador
en Marketing y Estrategia

Juan Carlos
GARCA VILLALOBOS

Josefina
FERNNDEZ GUADAO

Profesor Agregrado
de Comercializacin e
Investigacin de Mercados

Profesora de Economa
Financiera y Contabilidad

Pedro
FERNNDEZ SNCHEZ
Profesor de Historia
Econmica

Gema
FERNNDEZ-AVILS CALDERN

Magistrado

Magistrado

Mara Consuelo
FUSTER ASENCIO

Manuel
DELGADO-IRIBARREN
GARCA-CAMPERO
Letrado de las Cortes
Generales

Catedrtico
de Economa Financiera
y Contabilidad

Luana GAVA

Miguel CRDOBA BUENO

Magistrado

Carlos
GARCA-GUTIRREZ FERNNDEZ

Profesora Titular de Finanzas

Magistrado

Joaqun DELGADO MARTN

Magistrado

Manuel
FERNNDEZ-LOMANA GARCA

Profesor de Estadstica

Profesora de Derecho Civil

Enrique
GARCA-CHAMN CERVERA

Profesora de Estadstica

Rafael FUENTES DEVESA

Purificacin
CREMADES GARCA

Elena GARCA ROJO


Profesora Colaboradora
de Organizacin
de Empresas

Consultora de Recursos
Humanos

Carlos COMAS RODRGUEZ

Profesor Agregado
de Economa Financiera

Mara Jess
GARCA GONZLEZ

Consultor - Auditor
de Calidad
y Medio Ambiente

Profesora de Derecho
Financiero y Tributario

David GAGO SALDAA


Consultor
econmico-empresarial

Jos Luis GIL IBEZ


Antonio GMEZ ARELLANO
Profesor de Derecho
Financiero y Tributario
Abogado

Caridad
GMEZ MARTN-ARAGN
Economista

Mara Inmaculada
GONZLEZ CERVERA
Magistrado

Mara del Carmen


GARCA CENTENO

Irene GONZLEZ GARCA

Profesora de Econometra

Licenciada en Derecho

Eduardo GARCA GMEZ

lvaro GONZLEZ LORENTE

Profesor Asociado
de Publicidad

Profesor de Economa
Aplicada

Juan GORELLI HERNNDEZ

Urko IRAZBAL PUELLES

Profesor Titular
de Derecho del Trabajo
y de la Seguridad Social

Consultor de Recursos
Humanos

Francisco Javier
GRAN RICO
Profesor de Finanzas

Cristina ISABEL DOPACIO


Profesora Adjunta
de Organizacin
de Empresas

Javier

Milagros
GUTIRREZ FERNNDEZ

ITURRIOZ DEL CAMPO

Profesora de Organizacin
de Empresas

Profesor de Economa
Financiera
y Contabilidad

Raul HERNNDEZ PARDO


Letrado
del Banco de Espaa

Victoria
LABAJO GONZLEZ

Carolina HERNNDEZ RUBIO

Profesora Adjunta
de Marketing

Profesora de Economa
Aplicada

Elisabeth HERNNDEZ SANZ


Economista

Mara
HERNNDEZ-GIL MANCHA
Secretaria Judicial

Constancio Javier
HERNANDO FREILE
Consultor - Auditor
de Gestin Integral
de Empresas

Justo HERRERA GMEZ


Profesor
Titular de Direccin
de Empresas

Dolores
HERRERO AGERO
Consultora de Recursos
Humanos

Rafael
HURTADO COLL
Director de Inversiones.
rea de Gestin de Activos.
Grupo Banco Popular

Mara Isabel
LZARO AGUILERA
Economista

Gustavo
LEJARRIAGA PREZ
DE LAS VACAS
Profesor Titular
de Economa Financiera
y Contabilidad

Ignacio
LPEZ DOMNGUEZ
Director del Centro
de Investigacin Financiera

Ral LPEZ DOMNGUEZ

Ester
MACHANCOSES GARCA
Profesora de Derecho
Financiero y Tributario

Vicente MAGRO SERVET


Magistrado

Jernimo
MALLO GONZLEZ-ORS
Profesor de Derecho
de la Unin Europea

Jos Mara MARN CORREA


Magistrado Emrito del
Tribunal Supremo

Jos Manuel
MARTN CARMONA
Presidente de Tribunal
Militar Territorial

Sonia MARTN LPEZ


Profesora Ayudante Doctor
de Economa Financiera
y Contabilidad

Raquel MARTN MATEOS


Profesora de Economa
Financiera y Contabilidad

Csar MARTNEZ DAZ


Magistrado

Ricardo MARTNEZ IDIRN


Business Intelligence
Manager, Aldeasa

Luis MARTNEZ LAGUNA

Licenciado en Direccin
y Administracin
de Empresas

Profesor de Economa
Financiera y Contabilidad

Enrique LPEZ LPEZ

Miryam MARTNEZ MARTNEZ

Magistrado

Profesora Adjunta
de Comercializacin
e Investigacin
de Mercados

Jos Carlos
LPEZ MARTNEZ
Magistrado

Raquel LOZANO PRIETO


Consultora de Recursos
Humanos

Inmaculada
HURTADO OCAA

Carmelo LOZANO SERRANO

Profesora de Estructura
Econmica

Catedrtico de Derecho
Financiero y Tributario

Gema MARTNEZ MORA


Magistrada Suplente

Cristina Isabel
MASA LORENZO
Profesora Colaboradora
de Organizacin
de Empresas

Ruth MATEOS DE CABO

Jos Mara
MONTERO LORENZO

Profesora Adjunta
de Comercializacin
e Investigacin de Mercados

Catedrtico de Estadstica

Jos Luis MATEU GORDON

Concepcin Esther
MORALES VALLEZ

Profesor de Anlisis
de Valores

Jorge MATEU MAHQUES


Catedrtico de Estadstica
e Investigacin Operativa

Mara del Pilar


MELARA SAN ROMN
Profesora Adjunta
de Marketing

Amparo
MELIN NAVARRO
Catedrtica
de Escuela Universitaria
de Economa Agraria

Magistrado

Jess MORANT VIDAL


Abogado

Jess PAL GUTIRREZ


Profesor Agregado
de Economa Aplicada

Azucena PENELAS LEGUA


Profesora Titular
de Comercializacin
e Investigacin de Mercados

Manuel PERALES CANDELA


Abogado

Ignacio
MORENO GONZLEZ-ALLER
Magistrado

Jos

Eduardo
PERDIGUERO BAUTISTA
Magistrado

MORILLO-VELARDE SERRANO

Marta PERIS-ORTIZ

Director de Archivos
y Bibliotecas

Profesora Contratada
Doctora de Organizacin
de Empresas

David NIETO CALVO


Abogado

Santiago QUINTERO RAMREZ

Jacobo NEZ MARTNEZ

Amparo
MERINO DE DIEGO

Profesor de Gestin
Tecnolgica

Profesor de Economa
de la Empresa

Miguel RBANO PABLOS

Profesora Colaboradora
de Gestin Empresarial

Alejandro OLAYA DVILA

Mara Leticia
MESEGUER SANTAMARA
Profesora de Economa
Aplicada

Arancha MIELGO LVAREZ


Profesora Colaboradora
de Comercializacin
e Investigacin de Mercados

Santiago MILNS
DEL BOSCH Y JORDN
DE URRES
Abogado

Ana Cristina
MINGORANCE ARNIZ
Profesora de Economa
Aplicada

Romn MNGUEZ SALIDO

Profesor de Economa
y Empresa

Wenceslao Francisco
OLEA GODOY
Magistrado

Francisco Manuel
OLIVER EGEA

Ingeniero Informtico

Mara REQUENA LAVIA


Profesora
Doctora Colaboradora
de Marketing

Virginia REY PAREDES


Asesora Fiscal

Magistrado

Alejandro
RODRGUEZ MARTN

Nuria ORELLANA CANO

Profesor de Economa
Financiera y Contabilidad

Magistrado

Eduardo ORTEGA MARTN


Magistrado

Flix ORTEGA MOHEDANO


Profesor de Direccin
de Empresas y Liderazgo

Ricardo J. PALOMO ZURDO

Profesor de Estadstica

Catedrtico de Economa
Financiera y Contabilidad

Jos MONDJAR JIMNEZ

Marcelo PASCUAL FAURA

Profesor de Economa
Aplicada

Profesor de Recursos
Humanos

Mara Sagrario
ROMERO CUADRADO
Profesora Ayudante
de Organizacin
de Empresas

Eva ROPERO MORIONES


Profesora Titular
de Finanzas

Jos Manuel ROSA DURN


Analista de Mercado
de Aldeasa y Profesor
de Marketing

Enrique
RA ALONSO DE CORRALES
Profesor de Economa
Financiera y Contabilidad

Nuria RUEDA LPEZ


Profesora de Economa
Aplicada

Mara Mercedes
RUIZ DE PALACIOS
VILLAVERDE
Profesora de Economa
Financiera y Contabilidad

Francisco SOGORB MIRA


Profesor de Economa
Financiera

Luis Antonio
SOLER PASCUAL

Carmen VALOR MARTNEZ

Alicia SORROZA BLANCO

Profesora Colaboradora
Asistente de Marketing

Profesora de Poltica Exterior


y Seguridad en Europa

Manuel VARGAS VARGAS

Juan Carlos
SUREZ-QUIONES
FERNNDEZ
Magistrado

Profesora Colaboradora
de Comercializacin
e Investigacin
de Mercados

Natalia TARAZONA HURTADO

Manuela SACO VZQUEZ

Profesor de Empresa

Profesora Adjunta
de Comercializacin
e Investigacin
de Mercados

Vicente
TENA RODRGUEZ

Profesor Titular
de Direccin
de Empresas

Juan Manuel
SAN CRISTBAL VILLANUEVA
Magistrado

Jos Ramn
SNCHEZ GALN
Profesor de Finanzas

Profesor Titular
de Derecho del Trabajo
y de la Seguridad Social

Magistrado

Paloma SAA TEJA

Joan Ramn
SANCHIS PALACIO

ngel Luis
VAL TENA

DE

Economista

Juan Fernando
TAVERA MESAS

Profesor de Economa
Financiera y Contabilidad

Manuel TERUEL SIERRA


Profesor Adjunto
de Comercializacin
e Investigacin
de Mercados

Eduardo
DE URBANO CASTRILLO
Magistrado

Jorge UX GONZLEZ
Profesor de Teora
Econmica

Profesor Titular
de Economa Aplicada

Mayra VIEIRA CANO


Profesora
de Economa Financiera

Salvador
VILATA MENADAS
Magistrado

Nuria VILLAR FERNNDEZ


Profesora de Organizacin
de Empresas

Pilar YUBERO HERMOSA


Profesora de Economa
Financiera
y Contabilidad

Jos Manuel YUSTE


MORENO
Magistrado

Carmen Mara
ZAMARRA LVAREZ
Magistrada

Jos ZARZUELO DESCALZO


Magistrado Suplente

I NTRUSISMO PROFESIONAL

INTRUSISMO
PROFESIONAL
Unwarranted professional interference
I. CONCEPTO Y NATURALEZA. SU POSICIN EN
EL ORDENAMIENTO CONSTITUCIONAL II. EL
INTRUSISMO PROFESIONAL EN EL CDIGO
PENAL VIGENTE

I.

CONCEPTO Y NATURALEZA. SU
POSICIN EN EL
ORDENAMIENTO
CONSTITUCIONAL

Los orgenes del intrusismo profesional se encuentran ya en el Derecho de


Partidas y en la Novsima Recopilacin en
relacin con los falsos mdicos. Posteriormente, se introduce como delito en
los diferentes Cdigos Penales siendo el
primero de ellos el Cdigo Penal de
1848-1850 que lo castiga como delito o
falta segn los casos. Por su parte, el Cdigo de 1870 introduce como novedad, y
por esa razn ser seguido por los Cdigos posteriores, la clara delimitacin del
intrusismo profesional frente a la usurpacin de funciones pblicas.
El intrusismo profesional, consiste en
ejercer actos propios de una profesin,
sin ttulo acadmico espaol o reconocido en Espaa. Es una conducta altamente lesiva de determinados bienes jurdicos bsicos como la vida, la integridad
corporal, la libertad y la seguridad, que
tal como declara la Sentencia del Tribunal Constitucional 111/1993 de 25 de
marzo, "se ponen en juego al confiar en
la profesionalidad de quien manifiesta estar capacitado mediante un ttulo universitario ad hoc ".
Se protege con la tipificacin del intrusismo profesional al pblico en general, protegiendo a la colectividad de los
eventuales daos de una praxis ignorante

CISS

lo que equivale a conceptuar este delito


como de peligro. Como vemos, no afecta
al individuo o colectivos profesionales en
particular sino que afecta a toda la sociedad.
Asimismo, el Tribunal Constitucional
en Sentencia 111/1993, de 25 de marzo,
consider que "los intereses profesionales, privados o colegiales, aunque legtimos y respetables son insuficientes por
s solos para justificar la amenaza de
una sancin penal. Si se protegiesen de
forma exclusiva estos intereses por los
tipos penales objeto de estudio, quedara en entredicho el principio de ultima
ratio del Derecho penal, pues se estara
protegiendo competencias de otras ramas del ordenamiento jurdico."
En efecto, el intrusismo se basa en la
realizacin de los actos propios de una
profesin sin tener capacitacin y titulacin para ello. Por acto propio se entiende aquel que especficamente est atribuido a unos profesionales en concreto
con exclusin de las dems personas. En
los casos, en que dos profesiones se consideran igualmente capacitadas no se podr afirmar que una tarea en concreto es
acto propio de una profesin.
En el mismo sentido, tampoco se
produce intrusismo profesional en aquellas profesiones u oficios que simplemente desarrollan facultades que el ordenamiento permite a cualquier ciudadano.
As por ejemplo, la facultad de actuar como mandatario de otra persona para resolverle los trmites precisos para la obtencin de unos certificados de una Administracin Pblica son actos que legalmente puede realizar el ciudadano por s
mismo pero que por diversas razones se
confa a personas dedicadas a esas tareas,
como son los gestores administrativos.

6361

I NTRUSISMO PROFESIONAL
II.

EL INTRUSISMO PROFESIONAL
EN EL CDIGO PENAL VIGENTE

El intrusismo profesional, en la actualidad, se incluye como delito en el artculo 403 del Cdigo Penal de 1995 que
castiga como conducta bsica al "que
ejercite actos propios de una profesin
sin poseer el correspondiente ttulo acadmico expedido o reconocido en Espaa de acuerdo con la legislacin vigente".
Por acto propio, segn la Jurisprudencia del Tribunal Supremo (Sentencia
41/2002, de 22 de enero) debe entenderse aquel o aquellos que forman parte de
la actividad profesional amparado por el
ttulo y que por eso mismo exigen una
lex artis o especfica capacitacin.
Se trata de un precepto en blanco
que debe ser completado con normas
extrapenales, generalmente pertenecientes al orden administrativo y que estn
directamente relacionados con la esencia
del quehacer profesional de la actividad
concernida. Los problemas se suscitan
en la determinacin del rango de la norma complementadora y su compatibilidad con determinados aspectos del principio de legalidad.
En segundo lugar, como figura privilegiada frente a la anterior se castiga con
ms suavidad "si la actividad profesional desarrollada exigiere un ttulo oficial que acredite la capacitacin necesaria y habilite legalmente para su ejercicio, y no se estuviere en posesin de
dicho ttulo". Como vemos, se exige no
ya ttulo necesariamente acadmico, sino
simplemente que sea oficial y habilite
para el ejercicio de la profesin
Por ltimo, se regula como tipo agravado "si el culpable, adems, se atribuyese pblicamente la cualidad de profesional amparada por el ttulo referido".
Sin embargo, tal atribucin, sin realizar

6362

actos propios de la profesin, como declara la Sentencia, de 3 de marzo, de la


Sala Segunda del Tribunal Supremo es
impune.
Se regula tambin como falta en el
artculo 637 del Cdigo Penal la atribucin de cualidad profesional amparada
en ttulo acadmico, sin poseerlo y sin
ejercer actos de esa profesin. Sera el
caso, por ejemplo, de un Graduado Social que se atribuya pblicamente la condicin de abogado laboralista pero sin
ejercer actos propios de la profesin de
abogado; realizara una conducta tipificada en el artculo 637 del Cdigo Penal
que sin embargo no estaba tipificada en
el Cdigo Penal derogado.
Especialmente significativa, en cuanto soluciona la enorme problemtica causada por la aplicacin del inciso segundo
del prrafo primero del artculo 403 del
Cdigo Penal, es la Sentencia 2066/2001,
de 12 de noviembre, de la Sala de lo Penal del Tribunal Supremo que declar
que haba que "interpretar el nuevo tipo
conforme a la doctrina constitucional,
lo que significa: a) restringir la aplicacin del tipo atenuado del inciso 2 a
supuestos en que el intrusismo se produzca en profesiones que requieran
una especial capacitacin de la que dependan bienes jurdicos de la mxima
relevancia constitucional, como son la
vida, la integridad corporal, la libertad
y la seguridad (Sentencia del Tribunal
Constitucional 111/1993, de 25 de marzo, y concordantes). b) excluir radicalmente su aplicacin en aquellas profesiones en las que ya existe pronunciamiento expreso del Tribunal Constitucional afirmando que no se observa en
el ejercicio genrico de la misma un inters pblico esencial que en el juicio de
proporcionalidad le haga merecedor de
tan alto grado de proteccin como la
dispensada a travs del sistema penal
de sanciones; esto excluye de la sancin

CISS

I NVENCIN
penal el supuesto aqu enjuiciado de los
agentes de la propiedad inmobiliaria,
conforme a una reiteradsima doctrina
constitucional, as como las funciones
propias de los gestores administrativos
conforme a las Sentencias del Tribunal
Constitucional 130/1997, de 15 de julio;
219/1997, de 4 de diciembre; 142/1999,
de 22 de julio y 174/2000, de 26 de junio.
c) interpretar el precepto atendiendo
esencialmente al bien jurdico protegido, la apariencia de verdad que poseen
determinados ttulos y que constituye
mecanismo necesario y esencial para
garantizar a los ciudadanos la capacitacin de determinados profesionales.
Bien jurdico de carcter colectivo y no
individual, cuya lesin afecta a la sociedad y no a particulares intereses patrimoniales individuales o de grupo, como pueden ser los miembros de un colectivo profesional. Es el inters pblico
el nico que puede fundamentar y legitimar cualquier restriccin penal al acceso a una profesin mediante la exigencia de un ttulo oficial, acadmico o
no."
Por tanto, conforme a esa fundamentacin se consider que "el ejercicio sin
ttulo de la profesin de agente de la
propiedad inmobiliaria, o de la de gestor administrativo, no justifica la imposicin de una sancin penal".
Es tal la problemtica causada por este tipo atenuado que la Sentencia
454/2003, de 28 de marzo, de la Sala de
lo Penal del Tribunal Supremo se refiere
al mismo como tipo privilegiado de delito "que tantos problemas ocasiona".
Como se observa, el nuevo tipo penal, excluye lo ya excluido por el Tribunal Constitucional (no as en su momento por el Tribunal Supremo), como son
las actividades de los gestores administrativos o de los agentes de la propiedad,
inmobiliaria. Igualmente, no se ha considerado intrusismo ejercer como onclo-

CISS

go un mdico que carece de tal especialidad, por carecer de rango legal la regulacin de la profesin (1612/2002 de 1 de
abril).
En cualquier caso, para apreciar delito de intrusismo la jurisprudencia entiende que basta con un nico acto.
Por ltimo, decir que el intrusismo
se produce cuando se engaa al potencial pblico sobre la realidad de la preparacin tcnica y acadmica que se posee,
y no en los casos en que, sin engao, se
invade el campo competencial de una
profesin especfica.
Por otro lado, el Cdigo Penal de
1995 no contiene, a diferencia del anterior, como falta ejercer profesiones sin
pertenecer al correspondiente colegio o
asociacin oficial.
TEODORO FUENTES ARJONA

INVALIDEZ
(FISCALIDAD)
Vase: "Discapacitados (fiscalidad)".

INVENCIN
Invention
I. DEFINICIN II. ORIGEN III. PROTECCIN
DE LAS INVENCIONES IV. CLASIFICACIN DE
LAS INVENCIONES

I.

DEFINICIN

En trminos de la industria una invencin ha sido definida como un nuevo


medio creado para alcanzar alguna funcin que no resulta posible de antemano
para alguien experto en la tcnica. Por lo
tanto, constituye una alteracin impor-

6363

I NVENCIN
tante de las prcticas industriales actuales.
En trminos de conocimiento una invencin ha sido definida como la actividad dirigida al descubrimiento de un
nuevo y til conocimiento acerca de productos y procesos.
En trminos de los productos y proceso una invencin ha sido definida como el trabajo especficamente dirigido
hacia la formulacin de las propiedades
esenciales de un nuevo producto o proceso.
Las anteriores definiciones tienen en
comn que:
a) La invencin es acerca de la creacin
de algo nuevo, bien sea un nuevo
producto o un nuevo proceso. No se
consideran invenciones a las nuevas
creaciones artsticas, literarias u organizacionales.
b) La invencin es acerca de la creacin
o concepcin del nuevo producto o
proceso, mas no de su desarrollo industrial e introduccin a los mercados. De esta forma la invencin se
considera como una etapa previa a la
innovacin.
La diferencia existente entre invencin e innovacin, se plantea desde la
perspectiva del mercado o comercializacin, ya que la introduccin al mercado
de las invenciones, es lo que las convierte en innovaciones. Razn por la cual nos
encontramos con que no todas las invenciones llegan a convertirse en innovaciones. De esta forma las invenciones pueden considerarse como previas a las innovaciones y las innovaciones serian la
suma de invencin e implementacin.
La invencin puede considerarse como la produccin de conocimiento, la innovacin como la implementacin de este conocimiento en la forma de produc-

6364

tos o procesos y las patentes como la


proteccin y la recompensa econmica
va explotacin comercial de este conocimiento aplicado.

II.

ORIGEN

Evidentemente la invencin como


proceso de creacin humana tiene sus
orgenes en la capacidad de creacin y
genio transformador de la mente humana. Sin embargo, en el anlisis econmico del proceso de invencin se ha prestado gran atencin en determinar y analizar las fuerzas que dan origen a las invenciones, esto ha llevado a que en las ltimas dcadas se plantee un debate entre
las dos visiones antagnicas que explican
el origen de las invenciones;
a) La visin de la presin de la demanda (demand pull): en la cual se privilegian las fuerzas del mercado, expresadas en las necesidades de los
consumidores y la sociedad, como el
principal determinante en la asignacin de recursos para la actividad inventiva y en la posterior consecucin
de resultados derivada de esta asignacin de recursos. y
b) La visin de jalonamiento de la tecnologa (push tecnology): en la cual
se considera que es el avance en el
conocimiento cientfico y tecnolgico, el que condiciona el proceso, la
dinmica y los resultados la de invencin.

III.

PROTECCIN DE LAS
INVENCIONES

Las invenciones se protegen mediante las denominadas patentes de invencin (vase patente de invencin). La patente de invencin otorga un derecho legal de explotacin comercial exclusiva al
inventor por un periodo de tiempo y ubicacin especificas sobre la invencin patentada. Para que una invencin sea pro-

CISS

I NVENTARIO DE PRODUCCIN
do esta no constituye en si el objeto
de la invencin.

tegida mediante el mecanismo de la patente de invencin debe cumplir con las


siguientes caractersticas:

ALEJANDRO OLAYA DVILA

a) Tener un uso prctico.


b) Ser novedosa, aportar una nueva caracterstica desconocida hasta el momento en el rea del conocimiento.
c) Ser aceptada como patentable por el
sistema de patentes en el que desea
solicitar la proteccin. Se debe considerar que no todas las invenciones
son patentables, la patentabilidad o
no de determinadas invenciones vara segn las legislaciones de cada
pas. Por ejemplo en las legislaciones
nacionales de un gran nmero de
pases no se permite patentar los
nuevos tratamientos mdicos, el descubrimiento de sustancia naturales,
los mtodos matemticos, entre
otros.

IV.

CLASIFICACIN DE LAS
INVENCIONES

El sistema de clasificacin internacional de patentes (IPC) para efectos de ordenacin de las patentes otorgadas a las
invenciones, distingue entre dos posibles
tipos o categoras de invenciones, las
cuales son definidas por la Oficina Mundial de Propiedad Intelectual (OMPI) segn su:
a) Funcin: Se denominan invenciones
de funcin a aquellas invenciones relativas a la naturaleza o funcin intrnseca de una cosa, que son independientes de su mbito de utilizacin o que tcnicamente son inalterables sino se considera el mbito de
utilizacin indicado.
b) Aplicacin: se denominan invenciones de aplicacin a aquellas invenciones relativas a la utilizacin o aplicacin especifica de una cosa, cuan-

CISS

Vase tambin: "Innovacin"; "Modelo lineal de innovacin" y "Patente de invencin".

INVENTARIO
(CONTABILIDAD)
Vase: "Existencias".

INVENTARIO
DE PRODUCCIN
Production inventory
I. CONCEPTO II. FUNCIONES DEL CONTROL
DE INVENTARIOS

I.

CONCEPTO

El inventario en produccin se corresponde tanto con los inputs o entradas como con los outputs o salidas del
proceso de produccin de la empresa.
La direccin de operaciones, en su
funcin de gestin del inventario o del
almacn, deber realizar un control exhaustivo del mismo con el fin de:
-

Comprobar cada uno de los elementos del inventario.

Mantener un registro adecuado de


los mismos.

II.

FUNCIONES DEL CONTROL DE


INVENTARIOS

As pues, las funciones del control de


inventarios se podran resumir en:
1) Registro actualizado y exacto de las
existencias. Este registro se puede

6365

I NVENTARIO DE RECURSOS HUMANOS


hacer de forma continua o de manera peridica.
2) Notificar el nivel de existencias con
el fin de conocer con exactitud el
momento de realizacin de un pedido y la cantidad a pedir.
3) Informar sobre posibles anomalas o
desviaciones.
4) Comunicar a la direccin y a los responsables del inventario el funcionamiento del mismo.
En relacin con los registros, para
que estos sean exactos, ser necesario
que exista una buena poltica de organizacin, con el fin de que se pueda conocer en cada momento la cantidad existente, dnde se encuentran posicionados los productos, etc.; por lo que las estanteras, las cajas, etc. deben encontrarse bien rotuladas. Asimismo, es fundamental que exista un acceso restringido,
para evitar solapamientos de informacin
o prdida de la misma pensando que
otros responsables han controlado algn
aspecto.
A la hora de conseguir que el registro
no presente desviaciones, es importante
hablar del recuento cclico. Este recuento se basa en la informacin obtenida a
travs del sistema ABC. As, se contarn
los artculos, se comprobarn los registros y se notificarn las desviaciones de
forma peridica, intentando solucionarlas. Siguiendo la clasificacin ABC, los
productos tipo A se contarn con mayor
frecuencia que los de clase B y stos con
mayor frecuencia que los de tipo C.
Gracias a este tipo de recuento, no
ser necesario, como ocurra anteriormente cuando se realizaban inventarios
anuales, cerrar la instalacin para realizar
el recuento. Adems, se realiza por personal especializado y permite conocer de
manera rpida cualquier error, con el fin
de solventarlo lo antes posible.
NURIA VILLAR FERNNDEZ

6366

Vase tambin: "Clasificacin ABC" y "Gestin de


stocks".

INVENTARIO
DE RECURSOS
HUMANOS
Human resources inventory
I. CONCEPTO Y NATURALEZA II. INVENTARIO
DE HABILIDADES

I.

CONCEPTO Y NATURALEZA

El inventario de recursos humanos


es el sistema encargado de reunir la informacin acerca de los recursos humanos de la organizacin hasta una fecha
dada. Aporta informacin bsica sobre la
totalidad de miembros de la organizacin, incluyendo en su forma ms simple
la relacin de los nombres y de ciertas
caractersticas de estos. No obstante, y
dada su aplicacin para la toma de decisiones en materia de Direccin de recursos humanos es habitual que integre informacin sobre las habilidades de los
empleados (se plantea a veces de manera autnoma la herramienta denominada
inventario de habilidades), de sus potenciales (inventario de potenciales), de intereses y ambiciones individuales (inventario de intereses), y otros contenidos
como inventario de accidentes, inventario de gerencia,...
Patten (1971) establece siete categoras de informacin a incluir en este tipo
de inventario:
1.

Datos personales: edad, sexo, estado


civil,...

2.

Cualificacin bsica: titulacin acadmica, aos de experiencia, capacitacin especfica.

CISS

I NVENTARIO DE RECURSOS HUMANOS


3.

Cualificacin especial: mritos especiales y complementarios a la cualificacin bsica.

4.

Historia laboral, categora profesional y nivel retributivo: a qu categora y nivel profesional pertenece,
cul es su trayectoria en estos aspectos, fechas de los cambios,...

5.

6.

7.

Datos institucionales relacionados


con esta persona: datos sobre su
plan de pensiones, aos de cotizacin,...

El inventario de habilidades se enfoca de manera especfica en las habilidades, conocimientos y experiencia profesional de los empleados de la organizacin. Normalmente estos inventarios recogen una lista con:

los nombres de los empleados,

Potenciales: puntuaciones en pruebas y talleres de anlisis de potenciales, informes de sus superiores, informaciones sobre capacidad fsica,...

su titulacin acadmica,

formacin especfica en la empresa,

puesto actual,

Preferencias e intereses manifestados en las reuniones de evaluacin,


asesora,...

experiencia profesional,

habilidades relevantes relacionadas


con el empleo actual y posibles ocupaciones futuras,

y otras cualificaciones.

El uso de sistemas informticos ha


multiplicado exponencialmente las posibilidades de este tipo de herramientas.
No obstante su aplicacin en los procesos de decisin sigue dependiendo de la
actitud de la organizacin a la hora de tomar sus decisiones de Direccin de recursos humanos.
El inventario de recursos humanos,
puede recoger tambin adems de los
datos individuales de cada uno de los
miembros de la organizacin, datos de
naturaleza colectiva referentes a la plantilla de la organizacin: composicin de la
plantilla segn diferentes caractersticas,
ndices de rotacin (nmero de altas y
bajas de la plantilla), absentismo, ndices
de siniestralidad,...

II.

habilidades sean herramientas mucho


ms presentes en la bibliografa que los
propios inventarios de recursos humanos (ms generales).

Los datos individuales despus se


agregan facilitando informaciones relevantes sobre la totalidad de la plantilla o
sobre partes de ella. Esas informaciones
ayudarn despus a mltiples procesos
de decisin en esta materia.
Un inventario de habilidades bien
planteado ser una gran ayuda para:

la planificacin de plantillas,

para definir necesidades de capacitacin,

para disear planes de sucesiones,


de promociones, de carreras profesionales,

proporcionar retroalimentacin sobre las medidas adoptadas hasta el


momento,

motiva a empleados y supervisores


para mejorar los niveles de cualificacin,...

INVENTARIO DE HABILIDADES

Uno de los contenidos ms relevantes de los inventarios de recursos humanos es la informacin relativa a las habilidades y potenciales de cada uno de los
miembros de nuestra organizacin. De
ah que con frecuencia los inventarios de

CISS

6367

I NVENTO

informa al empleado sobre el valor


de las opciones de capacitacin disponibles.
JUSTO HERRERA GMEZ

LO ESENCIAL SOBRE
INVENTARIO DE
RECURSOS HUMANOS
Libros

MILKOVICH, G. T. Y BOUDREAU, J. W. : Direccin y Administracin de recursos


humanos. Un enfoque de estrategia.
Addison-Wesley
Iberoamericana.
Wilmington. Delaware, 1994.
PATTEN, T. H. : Manpower Planning and
the Development of Human Resources. John Wiley & Sons. New York,
1971.

INVENTO
Vase: "Invencin".

INVERSIN

La renuncia a una satisfaccin en el


presente.

El producto en el que se invierte.

La esperanza de una recompensa o


ganancia en el futuro.

II.

Desde un punto de vista empresarial


o profesional, las inversiones pueden clasificarse en dos grandes grupos o familias, en funcin de si se encuentran o no
vinculadas con el proceso productivo de
la empresa o del profesional que las realiza.

1. Las inversiones productivas


Son las vinculadas con el proceso
productivo de una actividad empresarial
o profesional. Dentro de las mismas se
pueden incluir todo tipo de bienes (desde equipos informticos a maquinaria)
siempre que sean utilizadas en el proceso productivo.
Las inversiones productivas pueden
clasificarse siguiendo distintos criterios.

a) Segn la funcin que desarrollan en la


empresa

Investment
I. CONCEPTO II. TIPOS DE INVERSIONES 1. Las
inversiones productivas 2. Las inversiones no
productivas

I.

Se puede distinguir entre:


-

Inversiones de reemplazo: se llevan a


cabo con el objeto de sustituir un
equipo o elemento productivo antiguo por otro nuevo.

Inversiones de modernizacin o innovacin: son las que tienen como


objetivo aplicar nuevos avances tecnolgicos dentro del proceso productivo.

Inversiones de expansin o ampliacin: son las que se efectan para


hacer frente a una demanda creciente de productos o servicios de la empresa.

CONCEPTO

Una inversin supone la renuncia a la


satisfaccin inmediata y cierta que producen los recursos financieros invertidos, a cambio de la esperanza de obtener
en el futuro un beneficio incierto derivado de los bienes en los que se invierte.
Por tanto, los elementos que definen una
inversin son:
El sujeto que invierte o inversor.

6368

TIPOS DE INVERSIONES

CISS

I NVERSIN
-

Inversiones legales: las que buscan


cumplir con la normativa vigente.

b) En funcin del signo de los cobros y


pagos generados

Inversin pura: cuando los saldos, en


cualquier perodo, son menores o
iguales a cero.

Inversin mixta: cuando en algn perodo existe un saldo positivo. En este tipo de inversiones, cuando el saldo es negativo la inversin est en
deuda con la empresa pagando un tipo "TIR", mientras que si el saldo es
positivo es la empresa la que est en
deuda con la inversin, pagando un
tipo "k". Por tanto existe una relacin
funcional entre la TIR y el tipo de
descuento "k", que hace que la TIR
sea inconsistente (este problema es
uno de los inconvenientes de la TIR
sobre el que puede verse "Tasa interna de retorno o rentabilidad
(TIR)".

En este caso es posible distinguir entre:


-

Inversiones simples: son aquellas


que suponen un pago inicial generando el resto de los perodos cantidades positivas.

Inversiones no simples: se denominan as a las inversiones que adems


del pago inicial generan, en algn
otro ao, una cantidad negativa.

Esta clasificacin tiene especial importancia en el clculo de la Tasa interna


de retorno, ya que en las inversiones
simples slo existe una TIR.

c) En funcin de los saldos de la inversin


Se denomina saldo de una inversin,
en un momento de tiempo, a la diferencia entre los cobros y pagos generados
por la inversin capitalizados con la TIR
de la misma hasta el citado perodo. Analticamente puede expresarse de la siguiente forma:
St(r) = -A(1+r)t + Q1(1+r)t-1 + ......
+ Qt

Para identificar cules son las inversiones mixtas, hay que tener en cuenta
que todas las inversiones simples son puras. Por tanto las inversiones mixtas se
encuentran entre las no simples, aunque
pueden existir inversiones no simples
que no sean mixtas. En definitiva si la inversin es no simple, es decir, si adems
del inicial presenta algn flujo de caja negativo, puede plantearse si es o no mixta,
analizando los saldos en los diferentes
perodos de tiempo. Para ello se procede
de la siguiente manera:
-

Se calcula, en cada uno de los "n-1"


perodos de tiempo, el saldo de la inversin y la tasa que iguala cada uno
de estos saldos a cero.

Entre las mencionadas tasas se toma


la mayor, a la que se denomina tasa
de retorno crtica (rc), que se define
como la menor de las tasas que hace
los "n-1" primeros saldos menores o
iguales a cero.

Se calcula el saldo del ltimo ao


(saldo final) con la (rc) de manera
que:

Siendo:
-

St(r): el saldo de la inversin en el


perodo "t" (0tn).

A: desembolso inicial de la inversin.

Qi : flujo de caja del ao "i".

r: la tasa interna de retorno o TIR de


la inversin.

Teniendo en cuenta el mencionado


saldo se puede diferenciar entre:

CISS

6369

I NVERSIN

Si el saldo final es negativo la inversin es mixta. El motivo es


que con la TIR este saldo debe
ser cero, lo que indica que la
verdadera TIR tiene que ser menor y que al aplicar la TIR al saldo al que pertenece la (rc) se obtendra un valor positivo.
Si el saldo final es nulo o negativo la inversin es pura, ya que
aplicando la verdadera TIR todos
los saldos anteriores tambin seran negativos o nulos.

Ejemplo:
Una inversin presenta un desembolso inicial de 30 y flujos de caja de -60,
450 y -30 en cada uno de los tres aos
que dura la inversin. Determinar si la inversin es pura o mixta.
Al existir dos flujos de caja negativos
(en los aos 1 y 3), la inversin es no
simple por lo que se puede plantear si es
o no mixta. Para ello se sigue el procedimiento mencionado:
-

Determinar los saldos de los perodos "1" y "2" y las tasas que los hacen
cero.

S1(r1) = -30(1+r1)1 - 60 = 0 r1
= -3

S2(r2) = -30(1+r2)2 -60(1+r2)1


+ 450 = 0 r2 = 2

Seleccionamos la tasa de retorno crtica como la mayor de las tasas que


hacen los saldos anteriores nulos. En
este caso la tasa es "r2" (rc = 2).
Se calcula el saldo final en funcin
de la tasa de retorno crtica:
S3(rc) = -30(1+rc)3-60(1+rc)2 +
450(1+rc)1
-30
=
-30(1+2)3
-60(1+2)2 + 450(1+2)1 -30 = -30

6370

Como el ultimo saldo es negativo la


inversin es mixta, ya que para lograr
que fuese nulo sera necesario utilizar una tasa (r) menor. Esta tasa "r"
aplicada al saldo del perodo "2" supondra un saldo positivo.

2. Las inversiones no productivas


Son aquellas que no se encuentran
vinculadas al proceso productivo de una
empresa, pudindose diferenciar, a su
vez, entre:

a) La inversin financiera
Incluye depsitos bancarios, acciones, fondos de inversin, fondos de inversin cotizados (ETFs), deuda pblica,
obligaciones privadas, derivados financieros, planes de pensiones, seguros, etc. Se
caracteriza por la facilidad para fraccionar
las inversiones, para combinarlas entre
s, para liquidarlas, y para acceder a ellas
desde pequeos importes. Asimismo, el
carcter homogneo de los activos permite su fcil valoracin. La mayora de las
inversiones financieras estn sometidas a
dos tipos de riesgo: el llamado riesgo
propio o especfico (derivado de un gran
nmero de factores ligados directamente
al activo en el que se invierte); y el riesgo
de mercado, un riesgo imposible de diversificar porque depende de mltiples
circunstancias que afectan a los mercados financieros sin que sea posible escapar de l (recesin econmica, efecto
contagio de crisis de otros pases, crisis
polticas, conflictos blicos, etc.).

b) La inversin inmobiliaria
Incluye la adquisicin de viviendas,
fincas rsticas, plazas de garaje, solares,
locales comerciales, etc. En general, requiere mayor volumen de inversin inicial, no es fraccionable, y el mercado inmobiliario (que es an menos perfecto
que los mercados financieros -y stos
tampoco lo son del todo-) no aporta una
liquidez tan inmediata como los merca-

CISS

I NVERSIN DE CARTERA
dos financieros. Asimismo, los ciclos econmicos y otros factores afectan tambin
a este mercado que, como ha ocurrido
ya en otras ocasiones, crea "burbujas".
Otros aspectos a tener en cuenta son la
gran heterogeneidad de los inmuebles, la
existencia de diferentes valoraciones simultneas sobre una misma propiedad y
la necesidad de utilizar la tasacin como
sustituto de la "cotizacin".

c) Otras inversiones
Consiste en la adquisicin de activos
alternativos como materias primas, metales preciosos o bienes de coleccin. Se
trata de bienes que suelen aumentar de
valor con el tiempo por componentes artsticos, histricos o por tratarse de bienes escasos. Las plusvalas generadas por
estas inversiones suelen tener plazos elevados y poca liquidez, ya que su mercado
est formado por un reducido nmero
tanto de compradores como de vendedores.
JAVIER ITURRIOZ DEL CAMPO
Vase tambin: "Tasa Interna de Retorno o Rentabilidad (TIR)".

INVERSIN
COLECTIVA
Vase: "Instituciones de inversin colectiva".

INVERSIN
DE CARTERA
Portfolio investment
I. CONCEPTO II. INVERSIN DE CARTERA
VERSUS INVERSIN DIRECTA III. QU SE
INCLUYE COMO INVERSIN DE CARTERA? IV.
LA INVERSIN DE CARTERA EN ESPAA

CISS

I.

CONCEPTO

El trmino inversin de cartera se


utiliza para referirse a los flujos internacionales de capital que no implican un
control de la empresa en la que se ha invertido.
La caracterstica distintiva de la inversin de cartera es que a travs de ella el
inversor busca un rendimiento financiero, bien sea a travs de los intereses, dividendos o ganancias de capital que se espera obtener, pero en ningn caso se
busca ejercer la direccin de la empresa.

II.

INVERSIN DE CARTERA VERSUS


INVERSIN DIRECTA

Tanto la inversin de cartera como la


inversin directa constituyen flujos internacionales de capital, sin embargo, entre
ambas formas de inversin existe una diferencia clave en cuanto al grado de control en la direccin de la empresa. Mientras que en la inversin directa el inversor tiene el control efectivo de la empresa, en la inversin de cartera el inversor
ni tiene ni persigue ningn tipo de control en la direccin de la empresa.
Consideremos, los dos ejemplos siguientes; por un lado, una empresa de
fabricacin de automviles China adquiere las acciones de una empresa de componentes de automviles norteamericana, y, por otro lado, un inversor chino
compra 5.000 acciones (0,1% del capital)
de una empresa similar norteamericana
que tambin elabora los mismos productos. Ambos casos constituyen flujos internacionales de capital, pero mientras que
la primera constituye una inversin directa, la empresa China adquiere el control de la empresa norteamericana, la segunda es exclusivamente una inversin
de cartera, ya que el inversor chino no
ejerce ninguna influencia en la direccin

6371

I NVERSIN DEL SUJETO PASIVO. FISCALIDAD (IVA)


de la empresa norteamericana de la que
compr acciones.

III.

QU SE INCLUYE COMO
INVERSIN DE CARTERA?

Los flujos internacionales de capital


que el Banco de Espaa considera inversin de cartera, a la hora de elaborar la
balanza de pagos de la economa espaola son:
a) Acciones y otras participaciones en
fondos de inversin; incluyen la suscripcin y compraventa de acciones
que no constituyen inversin directa
y la compraventa de participaciones
en fondos de inversin.
b) Bonos, obligaciones e instrumentos
del mercado monetario; incluyen las
transacciones con cualquier tipo de
valores representativos de emprstitos, con la nica condicin de que
sean negociables en mercados espaoles o extranjeros. Se presentan divididas entre bonos y obligaciones,
por una parte en lneas generales,
ttulos emitidos con vencimiento inicial a ms de un ao-, e instrumentos
del mercado monetario, por otra
en su mayora, ttulos emitidos con
vencimiento inicial de un ao o menos, si bien se incluyen las letras del
Tesoro a dieciocho meses-.

inversin directa en la economa espaola, la inversin de cartera pas a constituir la principal fuente de captacin de
recursos financieros fuera de nuestras
fronteras.
A partir de 2004 la inversin de cartera se convirti en la principal fuente de
financiacin externa de la economa espaola, hasta el punto de que en 2007 las
entradas netas de inversin de cartera
fueron ms que suficientes para cubrir la
totalidad de las necesidades de financiacin de la economa espaola (en torno
al 10% del PIB). Estas entradas netas de
inversin de cartera se concentraron bsicamente en bonos y obligaciones, y
dentro de ellos destacaron los activos de
titulizacin con garanta hipotecaria, favorecidos por el auge registrado por los
crditos hipotecarios, ligado al aumento
del precio de la vivienda.
Sin embargo, la crisis financiera internacional iniciada en agosto de 2007 en
Estados Unidos ha tenido su impacto en
los flujos de inversin en cartera, de tal
forma que en 2008 la economa espaola
ha registrado unos flujos negativos tanto
de entrada como de salida de inversin
en cartera, y unos flujos netos de tan solo 3.000 millones de euros (0,3% del
PIB).
JESS PAL GUTIRREZ

IV.

LA INVERSIN DE CARTERA EN
ESPAA

La mundializacin de los mercados financieros, como consecuencia de la liberalizacin de los movimientos de capitales y de la aparicin de nuevos instrumentos financieros y, en especial, la que
ha tenido lugar en el seno de la Unin
Europea, ha estimulado la expansin de
los flujos financieros en forma de inversin de cartera.
De hecho a partir de 1997, perodo
en el que se contabilizan salidas netas de

6372

Vase tambin: "Flujos internacionales de capital"


e "Inversin extranjera directa".

INVERSIN
DEL SUJETO PASIVO.
FISCALIDAD (IVA)
Reverse charge (Taxation)
I. CONCEPTO II. SUPUESTOS DE INVERSIN
DEL SUJETO PASIVO 1. Entregas de oro 2.

CISS

I NVERSIN DEL SUJETO PASIVO. FISCALIDAD (IVA)


Materiales de recuperacin 3. Entregas de gas y
electricidad 4. Personas o entidades no
establecidas en Espaa 5. Operaciones entre
partes no establecidas en Espaa 6. Personas
jurdicas que no acten como empresarios o
profesionales

I.

CONCEPTO

1. Entregas de oro
Es sujeto pasivo el destinatario (adquirente) de las entregas de oro siguientes:
a) Oro de inversin, cuando el transmitente renuncie a la exencin.

El sujeto pasivo en el Impuesto sobre


el Valor Aadido (IVA) es el empresario o
profesional que, en el desarrollo de sus
actividades empresariales o profesionales, entrega bienes o presta servicios a ttulo oneroso, con carcter habitual u
ocasional; por tanto, quien realiza las
operaciones gravadas. Tambin es sujeto
pasivo del IVA el importador, cualquiera
que sea su condicin (sea o no empresario o profesional) y el fin o destino de los
bienes importados.

b) Oro distinto al de inversin (oro sin


elaborar, materias primas o productos de oro que no se destinen al consumo final), que tenga una ley igual
o superior a 325 milsimas.

Sin embargo hay determinadas situaciones especiales en las que el legislador


convierte en sujeto pasivo no a quien
realiza las operaciones sometidas al impuesto (empresario o profesional que
entrega los bienes o presta el servicio),
sino al destinatario de las operaciones
gravadas. En estos casos, el empresario
declarado sujeto pasivo (destinatario de
las operaciones gravadas) debe auto-repercutirse el impuesto, mediante la expedicin de la correspondiente auto-factura. El impuesto auto-repercutido y la
deduccin procedente, deben incluirse
en la liquidacin del perodo en el que se
realizan las operaciones. Es en estas situaciones especiales en las que se produce la inversin, puesto que se invierte la
condicin de sujeto pasivo al cambiar de
quien entrega los bienes o presta el servicio (sujeto pasivo habitual) a quien los
recibe (sujeto pasivo por inversin).

a) En las entregas de los siguientes desperdicios y desechos:

II.

SUPUESTOS DE INVERSIN DEL


SUJETO PASIVO

Se aplica la regla de inversin del sujeto pasivo a los siguientes tipos de operaciones sujetas al impuesto:

CISS

2. Materiales de recuperacin
Tambin es sujeto pasivo el adquirente o destinatario en las siguientes
operaciones relacionadas con los materiales de recuperacin:

De papel, cartn o vidrio.

Desechos nuevos de la industria,


desperdicios y desechos de fundicin, residuos y dems materiales de recuperacin constituidos por metales frricos y no frricos, sus aleaciones, escorias,
cenizas y residuos de la industria
que contengan metales y sus
aleaciones.

b) En las operaciones de seleccin, corte, fragmentacin y prensado que se


efecten sobre los productos citados
en el subapartado 1) de la letra a) anterior.
c)

En las entregas de productos semielaborados resultantes de la transformacin, elaboracin o fundicin de


los metales no frricos referidos en
el subapartado 1) de la letra a), con
excepcin de los compuestos por nquel. En particular, se considerarn
productos semielaborados los lingo-

6373

I NVERSIN DEL SUJETO PASIVO. FISCALIDAD (IVA)


tes, bloques, placas, barras, grano,
granalla y alambrn.

3. Entregas de gas y electricidad


Desde el 1 de enero de 2005 son sujetos pasivos los empresarios o profesionales, y las personas jurdicas que no acten como tales, revendedores o no,
cuando sean destinatarios de las entregas
de gas a travs del sistema de distribucin de gas natural y de electricidad,
cuando tales entregas se entiendan localizadas en Espaa y se cumplan los siguientes requisitos:
a) Las entregas se efecten por un empresario o profesional no establecido
en el territorio IVA.
b) Los destinatarios le hayan comunicado un NIF a efectos del IVA, suministrado por la Administracin espaola.

4. Personas o entidades no establecidas en Espaa


Cuando las operaciones sujetas se
realicen por personas o entidades no establecidas en Espaa el sujeto pasivo es
el destinatario de las mismas, siempre
que est establecido en Espaa. No obstante, si el destinatario de la operacin
gravada es un consumidor final, se aplica
siempre la regla general y no se produce
la inversin, siendo sujeto pasivo quien
realiza la operacin aunque no est establecido.

5. Operaciones entre partes no establecidas en Espaa


Cuando ni quien realiza la operacin
ni el destinatario de la misma estn establecidos en territorio espaol, las reglas
para determinar el sujeto pasivo son las
siguientes:
a) Se aplica la regla de inversin (el sujeto pasivo es el destinatario, aunque

6374

no est establecido), en los siguientes casos:

En todas las entregas de bienes,


salvo en las que se indican en la
letra b) siguiente.

En las prestaciones de los servicios de mediacin, trabajos sobre bienes muebles, transportes
intracomunitarios de bienes y
accesorios y de mediacin de dichos transportes, cuando el destinatario comunique al prestador
un NIF-IVA espaol.

b) Se aplica la regla general (es sujeto


pasivo quien realiza la operacin,
aunque no est establecido):

En las entregas de bienes sujetas


al rgimen de ventas a distancia
y las que sean objeto de Impuestos Especiales. Tambin en las
exportaciones y en las entregas
intracomunitarias exentas.

En la prestacin de servicios diferentes de los sealados en la


letra a).

Tambin se aplica la regla general,


cuando no se verifiquen los requisitos sealados en el apartado a) anterior para la
aplicacin de la regla de inversin.
En los casos en que los empresarios
o profesionales no establecidos en la CE
sean declarados sujetos pasivos, deben
nombrar un representante fiscal para el
cumplimiento de las obligaciones materiales y formales del Impuesto.

6. Personas jurdicas que no acten como empresarios o profesionales


Cuando el proveedor de los bienes,
o el prestador de los servicios, no est
establecido en Espaa y los destinatarios
sean personas jurdicas que no acten
como empresarios o profesionales, pero
suministren a aquellos un NIF-IVA espa-

CISS

I NVERSIN EXTRANJERA DIRECTA


ol, se aplicar tambin la regla de inversin del sujeto pasivo en los siguientes
casos:
a) Cuando se trate de los destinatarios
finales de la entrega en una adquisicin intracomunitaria de bienes
exenta incluida en una operacin
triangular.
b) En las prestaciones de servicios
enunciados en la letra a) del apartado 5 anterior.
Cuando no se cumplan los requisitos
sealados se aplica la regla general.
LVARO GONZLEZ LORENTE
Vase tambin: "Devengo (fiscalidad y economa
pblica)"; "Impuesto sobre el Valor Aadido";
"Obligados tributarios" y "Operaciones triangulares".

INVERSIN
EXTRANJERA
Foreign investment
La inversin extranjera es la adquisicin por residentes de un pas de activos
extranjeros. Estos activos pueden ser activos reales, en el caso de la inversin extranjera directa, o financieros, en el caso
de la inversin de cartera.
JESS PAL GUTIRREZ
Vase tambin: "Flujos internacionales de capital";
"Inversin de cartera" e "Inversin extranjera directa".

INVERSIN
EXTRANJERA
DIRECTA
Foreign direct investment

CISS

I. CONCEPTO II. INVERSIN DIRECTA VERSUS


INVERSIN DE CARTERA III. QU SE INCLUYE
COMO INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA? IV.
INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA Y EMPRESAS
MULTINACIONALES V. RESTRICCIONES A LA
INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA VI. EL
STOCK DE INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA
EN EL MUNDO VII. LA INVERSIN
EXTRANJERA DIRECTA EN ESPAA

I.

CONCEPTO

El trmino inversin extranjera directa se utiliza para referirse a los flujos internacionales de capital en los que un inversor (normalmente una empresa) de
un pas crea o ampla una empresa (normalmente una filial) en otro pas.
La caracterstica distintiva de la inversin extranjera directa es que no slo implica una transferencia de recursos, sino
tambin la adquisicin del control.

II.

INVERSIN DIRECTA VERSUS


INVERSIN DE CARTERA

Tanto la inversin directa como la inversin de cartera constituyen flujos internacionales de capital, sin embargo,
entre ambas formas de inversin existe
una diferencia clave en cuanto al grado
de control en la direccin de la empresa.
Mientras que en la inversin directa el inversor tiene el control efectivo de la empresa, en la inversin de cartera el inversor ni tiene ni persigue ningn tipo de
control en la direccin de la empresa.
Consideremos, los dos ejemplos siguientes; por un lado, una empresa de
fabricacin de automviles China adquiere las acciones de una empresa de componentes de automviles norteamericana, y, por otro lado, un inversor chino
compra 5.000 acciones (0,1% del capital)
de una empresa similar norteamericana
que tambin elabora los mismos productos. Ambos casos constituyen flujos internacionales de capital, pero mientras que

6375

I NVERSIN EXTRANJERA DIRECTA


la primera constituye una inversin directa, la empresa China adquiere el control de la empresa norteamericana, la segunda es exclusivamente una inversin
de cartera, ya que el inversor chino no
ejerce ninguna influencia en la direccin
de la empresa norteamericana de la que
compr acciones.
En algunos casos se puede expresar
con facilidad si una inversin es directa o
en cartera. En otros casos, el inversor adquiere o posee tan slo una parte de las
acciones de una compaa extranjera, pero no su totalidad. En esa circunstancia,
qu participacin en el capital de una
empresa se requiere para dar a un inversor la capacidad de influir en la direccin
de otra empresa extranjera? No hay una
respuesta inequvoca al respecto, pero es
evidente que si dispone de ms del 50%
del capital no hay ninguna duda de que
podr ejercer el control de la empresa.
No obstante, normalmente, incluso poseyendo menos se podr ejercer el control
de la empresa.
De acuerdo con los estndares internacionales para que una inversin se catalogue como inversin directa se requiere la propiedad de al menos un 10%
del capital social de la empresa extranjera en la que se invierte.

III.

QU SE INCLUYE COMO
INVERSIN EXTRANJERA
DIRECTA?

La inversin extranjera directa consiste en cualquier inversin, sea un prstamo o la adquisicin de una propiedad,
en la medida en que la empresa inversora posea (o adquiera) ms de un 10% de
la empresa extranjera.
En concreto, los flujos internacionales de capital que el Banco de Espaa
considera como inversin directa a la hora de elaborar la balanza de pagos de la
economa espaola son:

6376

a) Acciones; se incluyen las suscripciones y compraventas de acciones


cuando el importe de la participacin del inversor es igual o superior
al 10% del capital social de la sociedad emisora.
b) Otras formas de participacin; se incluyen la adquisicin y venta de ttulos representativos del capital distintos de las acciones.
c) Beneficios reinvertidos; se incluyen
como transacciones de inversin directa los beneficios reinvertidos de
las empresas espaolas en el exterior
y viceversa.
d) Financiacin entre empresas relacionadas; incluye las operaciones de
prstamo entre las empresas matrices y sus filiales o sociedades participadas y entre filiales de un mismo
grupo, siempre que no se trate de
entidades de crdito.
e) Inversiones en inmuebles; comprende la adquisicin de la propiedad sobre bienes inmuebles.

IV.

INVERSIN EXTRANJERA
DIRECTA Y EMPRESAS
MULTINACIONALES

La inversin extranjera directa es utilizada por las empresas multinacionales


para crear, o financiar, sus filiales extranjeras. Sin embargo, las filiales extranjeras
de las multinacionales, adems de obtener financiacin de la empresa matriz (o
de otras partes de la empresa), a menudo obtienen financiacin en el propio
pas en el que operan (por ejemplo, a
travs de instituciones bancarias o a travs de emisiones de activos). Slo el primer tipo de inversin constituye inversin extranjera directa, y normalmente
suele ser una pequea cantidad de la financiacin total de la empresa filial. En
concreto, se calcula que aproximadamente la mitad de la financiacin de las

CISS

I NVERSIN EXTRANJERA DIRECTA


filiales de las multinacionales norteamericanas es obtenida en los pases anfitriones.
Una de las razones por las que las
empresas multinacionales no proporcionan la totalidad de la financiacin que
precisan sus filiales, es para reducir el
riesgo a que se exponen en sus actividades extranjeras. Por ejemplo, el riesgo
derivado de las variaciones inesperadas
en los tipos de cambio, que pueden modificar el valor de su inversin directa.
Una buena estrategia para reducir el riesgo de la empresa matriz que tiene activos
en moneda extranjera, es adquirir pasivos en moneda extranjera.
Otro riesgo es de naturaleza poltica,
como consecuencia de que una decisin
poltica perjudique a la empresa multinacional, mediante la expropiacin o nacionalizacin de una filial. Las multinacionales en ocasiones reducen este tipo de
riesgo, emparejando gran parte del valor
de sus activos en el exterior con prstamos de dicho pas, de tal forma que en
caso de producirse la expropiacin, la
prdida del activo tambin traera aparejada la de las obligaciones financieras.

V.

RESTRICCIONES A LA INVERSIN
EXTRANJERA DIRECTA

Prcticamente todos los gobiernos


restringen las inversiones extranjeras directas en ciertas lneas de actividad. Las
que no estn permitidas varan de un
pas a otro, pero normalmente las restricciones se establecen en aquellas actividades que el gobierno considera de especial importancia para la economa nacional, y que son vulnerables a la influencia
del capital exterior, entre ellas se suelen
encontrar la energa, la banca, los medios
de comunicacin y las industrias de defensa.
En ocasiones los gobiernos tambin
pueden regular la actuacin de los inver-

CISS

sores extranjeros de diversas formas.


Pueden exigir la participacin nacional
en la propiedad o en la direccin de las
empresas locales, o exigir formacin,
compra de componentes, investigacin
en el pas, etc. Asimismo, pueden utilizar
la poltica fiscal para influir, tanto en los
flujos de inversin directa como en el reparto de beneficios entre las empresas y
el gobierno.

VI.

EL STOCK DE INVERSIN
EXTRANJERA DIRECTA EN EL
MUNDO

Si se analiza el stock de inversin extranjera directa, es decir el resultado de


la acumulacin de los flujos de inversin
extranjera directa, se observa como los
pases industrializados representan una
mayora aplastante entre los pases de
origen de las inversiones directas. En
concreto, en torno al 85% del total mundial. No obstante, en los ltimos aos se
ha comenzado a observar un crecimiento
importante de la inversin extranjera directa que realizan algunas economas
emergentes, como China y Rusia.
La mayor parte de las inversiones directas tienen como destinos los propios
pases industrializados, es decir, nos encontramos con que la inversin extranjera directa implica a empresas de los pases industrializados que invierten tambin en otros pases industrializados, con
la particularidad de que los principales
pases de origen son tambin los principales pases receptores, con la excepcin
de Japn, que no recibe mucha inversin
directa.
El destino de las industrias que reciben inversin directa ha cambiado con el
tiempo. A principios de los setenta era
dirigida en torno al 25% al sector primario, especialmente actividades de extraccin y productos minerales, alrededor
del 50% al sector manufacturero y el 25%

6377

I NVERSIN FINANCIERA
restante al sector servicios. En la actualidad, la participacin tanto del sector manufacturero como del sector primario ha
descendido, aumentando la importancia
de la inversin directa en servicios, en
especial, en banca y servicios financieros
y en servicios empresariales.

ta de Espaa en el exterior del 0,4% del


PIB en 1986, a situarse en el 5% del PIB
en 2008. En el conjunto del perodo
1997-2008, el promedio de la inversin
directa en el exterior super el 5% del
PIB, alcanzando su mximo en el 2000,
ao en el supuso el 10% del PIB.

VII. LA INVERSIN EXTRANJERA


DIRECTA EN ESPAA

El papel de la inversin directa como


instrumento de financiacin del dficit
por cuenta corriente, ha variado de forma sustancial en estas dos ltimas dcadas. Hasta 1997 las inversiones directas
del exterior en Espaa superaban ampliamente las inversiones directas de Espaa
en el exterior, constituyendo la forma
fundamental de financiacin del dficit
exterior. Sin embargo, a partir de 1997, y
con la salvedad de 2002, las salidas de las
inversiones directas espaolas en el exterior empiezan a ser ms importantes que
las entradas de inversin extranjera en
Espaa, acrecentndose el diferencial
hasta llegar en 2007 al representar unas
salidas netas equivalentes al 5% del PIB.

Desde la incorporacin de Espaa a


la Comunidad Econmica Europea (CEE)
los flujos de inversin directa de Espaa
en el exterior y del exterior en Espaa
cobraron una importante relevancia, como consecuencia del esfuerzo de internacionalizacin que han hecho las empresas espaolas y el gobierno, tanto para atraer capital extranjero como, especialmente, para aumentar su presencia
en el exterior.
La inversin directa extranjera en Espaa se vio impulsada con nuestra incorporacin a la CEE, el proceso de liberalizacin y el crecimiento econmico experimentado por nuestra economa, y as
en el perodo 1986-1992 represent un
promedio del 2,1% del PIB. El otro perodo en el que las entradas de inversin directa cobran un especial dinamismo es
entre 1998 y 2002, como consecuencia
de nuestra incorporacin a la Unin Econmica y Monetaria y la consiguiente reduccin del riesgo cambiario, dada la
previsible mayor estabilidad del euro que
de la peseta. En este segundo perodo, la
inversin directa del exterior en Espaa
se situ en promedio en el 4,5% del PIB,
alcanzando su mximo en el ao 2000, situndose en el 6,8% del PIB.
El esfuerzo inversor en el exterior de
las empresas espaolas ha sido ms tardo ya que se inicia en 1997, pero su intensidad ha sido enorme y difcilmente
previsible al inicio del perodo analizado.
As, se ha pasado de una inversin direc-

6378

JESS PAL GUTIRREZ

Vase tambin: "Empresa multinacional"; "Flujos


internacionales de capital" e "Inversin de cartera".

INVERSIN
FINANCIERA
Vase: "Inversin".

INVERSIN
PRODUCTIVA
Vase: "Inversin".

CISS

I NVERSIN SOCIALMENTE RESPONSABLE

INVERSIN
SOCIALMENTE
RESPONSABLE
Socially responsible investment
I. CONCEPTO II. ORIGEN Y SITUACIN
ACTUAL III. ESTRATEGIAS DE LA ISR 1.
Seleccin responsable de carteras 2. Inversin en
la comunidad 3. Activismo accionarial IV.
REGULACIN

I.

CONCEPTO

No hay una definicin nica y consensuada sobre lo que significa la inversin socialmente responsable (ISR). La
ms aceptada es la que sostiene que ISR
supone la combinacin de criterios financieros con otros objetivos sociales o
ticos para la toma de decisiones financieras, esto es, para adquirir, mantener o
disponer de un determinado activo.
Tambin llamadas inversiones ticas
en el mismo sentido del anterior, este segundo trmino ha ido perdiendo adeptos, favoreciendo el ms neutral de la inversin socialmente responsable.

II.

ORIGEN Y SITUACIN ACTUAL

La ISR comenz formalmente en


1950, ligada a grupos religiosos (cuqueros) que trataron de eliminar ciertas industrias de su cartera de inversiones, en
aras de garantizar la coherencia con su
credo. Con todo, el trmino o movimiento no aparece hasta los aos sesenta, en
Estados Unidos, cuando grupos activistas
empezaron a utilizar la inversin para
conseguir cambios en las empresas. En
los aos 80, el rgimen del apartheid en
Sudfrica supuso un relanzamiento de la
ISR, ya que varios fondos de pensiones
pidieron a los gestores que excluyeran a
empresas que hacan negocios en ese
pas. En estas fechas empez a crecer de

CISS

forma exponencial, tambin en otros pases, como Gran Bretaa, Australia y Canad. En Espaa, la ISR naci en los 90,
ligada tambin a grupos religiosos, en
concreto, congregaciones catlicas que
pidieron productos financieros diseados de forma coherente con su ideario.
Hoy la ISR tiene una importancia desigual segn el pas. En EEUU representa
el 11% de los activos invertidos, mientras
que en Espaa no llega al 1%.
Varios forum multistakeholders impulsan la ISR en todo el mundo. En Estados Unidos, el Social Investment Forum,
asociacin no lucrativa formada por instituciones y empresas con actividad en este mbito, promueve el concepto, su
prctica y su crecimiento. En Europa, EUROSIF (European Social Investment Forum), integrada tambin por varios agentes, trata de desarrollar y fortalecer la ISR
y el gobierno corporativo en Europa.
Adems, publican documentos gua de
mejores prcticas y normas de autorregulacin para la industria. La rama espaola del EUROSIF (Spainsif) fue oficialmente lanzada en 2008, con el fin de impulsar la ISR en nuestro pas.

III.

ESTRATEGIAS DE LA ISR

La ISR puede realizarse de tres formas estratgicas: mediante la seleccin


responsable de carteras, mediante la inversin en la comunidad, o mediante el
activismo accionarial.

1. Seleccin responsable de carteras


La seleccin responsable de carteras
consiste en utilizar criterios no financieros para la seleccin de los activos. Estos
criterios son de dos tipos: de exclusin o
valorativos. El uso de criterios de exclusin (estrategia llamada screening) elimina de la cartera a empresas de ciertas industrias (normalmente, tabaco, alcohol,
juego, pornografa, energa nuclear, ar-

6379

I NVERSIN SOCIALMENTE RESPONSABLE


mamento) o empresas con prcticas
irresponsables (violaciones graves de derechos humanos, experimentacin con
animales, contaminantes, entre otros).
El uso de criterios valorativos (estrategia llamada preference) supone favorecer la entrada de activos con buenas
prcticas en distintas dimensiones de sus
operaciones (por ejemplo, polticas de
igualdad, lucha contra el cambio climtico, prcticas medio ambientales).
Una tercera estrategia es el llamado
best-in-class. Aqu se introduce la mejor
empresa por su desempeo social o medio ambiental en la cartera, pero sin fijar
un umbral mnimo (como se hace en la
estrategia de preference). As, puede entrar en el activo de una empresa con un
desempeo bajo, si resulta ser la mejor
de su sector.
Para el desarrollo de la estrategia de
seleccin responsable de carteras hay
que seguir tres pasos. En primer lugar,
desarrollar el ideario de forma especfica
y rigurosa, fijando umbrales admisibles y
no admisibles (por ejemplo, no se invertir en empresas que consigan ms de un
3% de su facturacin de la pornografa o
que tengan ms de un 5% del capital de
empresas que se dediquen al tabaco). En
segundo lugar, establecer el universo de
empresas en las que potencialmente se
podra invertir porque cumplen con el
ideario. Para ello, hay que recabar informacin fiable. Las fuentes que ofrecen
esta informacin son agencias de social
screening (como EIRIS, KLD, Sam
Group, Innovest). Como alternativa, se
puede referenciar el fondo a un ndice
tico, como, entre otros, el Dow Jones
Sustainability Index, Footsie4Good, Ethibel. En tercer lugar, hay que hacer un seguimiento constante de la cartera para
asegurarse de que las empresas en las
que se invierte siguen cumpliendo con lo
fijado en el ideario.

6380

2. Inversin en la comunidad
Esta estrategia consiste en invertir en
proyectos que tienen un fuerte retorno
social, buscando tambin una rentabilidad financiera. El tipo de proyectos en
los que se suele invertir son energas renovables, desarrollo rural, agricultura
sostenible, empresas de insercin, entre
otros. Los bancos ticos como Triodos
Bank desarrollan la mayor parte de su actividad de acuerdo a esta estrategia. En
Espaa, se hace una versin de este tipo
de estrategia denominada inversin solidaria. Consiste en donar un porcentaje
de la comisin o de los gastos imputables al producto a una o varias ONG. Este
tipo de productos apenas tienen importancia en otros pases. La diferencia entre
ambas es que en el caso de la inversin
en la comunidad, lo que se pone a favor
de la causa es todo o parte del activo
acumulado por un determinado instrumento financiero; no es una donacin a
fondo perdido, sino una inversin empresarial.

3. Activismo accionarial
Esta ltima estrategia agrupa diferentes tcticas realizadas con el fin de conseguir cambios en las prcticas empresariales. En vez de "huir" de empresas con
mal desempeo, se compran acciones de
estas con el fin de generar cambios desde la posicin de accionistas. Las tcticas
que se pueden realizar se dividen en dos:
de tipo duro o hard y de tipo blando o
soft.
Entre las primeras se cuenta el ejercicio del uso del voto en la junta de accionistas y el dilogo directo de los inversores con el equipo directivo de las empresas, orientado a mejorar el comportamiento tico, social o medioambiental de
la organizacin. Se suele llevar a cabo
mediante organizaciones intermedias como ICCR o CERES, que agrupan los derechos de muchos inversores y los repre-

CISS

I NVERSOR
sentan en las juntas generales de accionistas.
Entre las medidas soft se cuentan la
realizacin de campaas pblicas para
mejorar la responsabilidad social de la
empresa; aconsejar y asesorar a empresas para que mejoren sus resultados sociales y trabajar con otros inversores para
mejorar los estndares ticos de conducta entre las empresas.

IV.

REGULACIN

No existe un marco regulatorio sobre


la ISR, ya que se ha favorecido el enfoque
de auto-regulacin. A nivel europeo, EUROSIF ha establecido unas normas de calidad aplicables a los fondos y productos
similares. El objetivo ltimo es favorecer
la transparencia de la gestin de los mismos, respetando siete principios. Estos
prescriben, en esencia, dar informacin
clara y completa sobre el gestor, el ideario del fondo, los criterios de inversin,
el proceso de investigacin o la informacin obtenida para evaluar la seleccin
de la cartera, y sobre la composicin de
la misma. Adems los partcipes deben
ser informados de si existe una poltica
de activismo accionarial y de cmo se
ejercer el derecho al voto.
En Espaa, la configuracin de la ISR
est recogida en dos normas; la norma
INVERCO y la norma AENOR. La Norma
emitida por la Asociacin de Instituciones de Inversin Colectiva y Fondos de
Pensiones (INVERCO), y aprobada por la
Comisin Nacional del Mercado de Valores (CNMV), es la nica con carcter oficial, aunque slo es aplicable a los fondos y planes de inversiones. Por este motivo debe cumplirse de forma obligatoria
en el caso de cualquier fondo o plan de
inversin, que lleve una denominacin
vinculada con la responsabilidad social.
Esta norma define tres tipos de fondos
ticos: ticos (E), Solidarios (S) y Ecolgicos (EC). Los primeros se someten a

CISS

los filtros de carcter tico; los solidarios


donan parte de la comisin de gestin a
una o a varias ONG. Los fondos ecolgicos slo incluyen criterios de respeto al
medio ambiente en el filtro previo. Los
criterios utilizados deben estar descritos
en el folleto informativo que se depositar en la CNMV. As mismo, se debe informar de las empresas en las que se ha invertido.
La norma de AENOR (norma UNE
165001:2002 EX) es aplicable a todos los
instrumentos financieros, aunque en este
caso, con carcter voluntario ya que es
una norma de calidad para la ISR. Los
principios definidos coinciden en gran
medida con la Gua de EUROSIF.
CARMEN VALOR MARTNEZ
Vase tambin: "Consumo responsable".

INVERSIONES
ALTERNATIVAS
Vase: "Gestin alternativa".

INVERSIONES
PERMANENTES
Vase: "Valor economico aadido".

INVERSOR
Investor
I. CONCEPTO II. TIPOS DE INVERSORES

I.

CONCEPTO

El inversor es aquella persona que renuncia al gasto o consumo de su riqueza


en el momento actual con la esperanza

6381

I NVERSOR
de obtener una rentabilidad en el futuro.
No existe una imagen universal del inversor en Bolsa. Su perfil es muy amplio, ya
que, salvo excepciones muy concretas,
cualquier persona puede invertir en ella.

quidez que distribuyen dividendos regularmente y desarrollan


su actividad en sectores econmicos de futuro.
b) Inversores especulativos.

La Bolsa est abierta tanto a inversores grandes como pequeos, a arriesgados o tranquilos, y admite de igual forma
a inversores a corto plazo o a largo plazo.
Ello no significa que a todo el mundo le
convenga acudir al mercado de valores.
Para las personas que no tengan sus necesidades bsicas cubiertas no es conveniente hacerlo, porque siempre se debe
acceder con cierta capacidad excedentaria de ahorro y casi nunca salvo en el
caso de inversores muy profesionales
acudir a fondos de subsistencia o fuentes
de financiacin externa como los prstamos bancarios.

II.

TIPOS DE INVERSORES

Los inversores se pueden clasificar


segn dos criterios:
1.

Segn su forma de operar


a) Inversores estables
Son los que operan con valores
con los que es posible obtener
una elevada rentabilidad por dividendos sin asumir excesivo
riesgo. No adquieren o venden
ttulos de forma especulativa, sino que efectan operaciones
ms estables con una perspectiva a medio y largo plazo, por lo
que no sufren con gran intensidad las fluctuaciones a corto plazo de las cotizaciones y tampoco
consiguen revalorizaciones espectaculares, por la asuncin de
menor riesgo e inversin a largo
plazo. Los inversores medios
con una capacidad de gastos medios y adversos al riesgo, eligen
empresas solventes y de gran li-

6382

Invierten en valores donde es


igualmente posible obtener importantes ganancias o en su lugar prdidas elevadas. Como
quiera que funcione el mercado,
al alza o a la baja, buscan comprar a un precio dado y vender a
un precio superior de forma rpida. Son inversores a corto plazo e invierten de forma especulativa, por lo que estn atentos a
la evolucin del da a da de los
mercados y cuentan con suficiente capacidad de maniobra
para actuar con rapidez.
2.

Segn su capacidad financiera y de


informacin o conocimientos
a) Inversores institucionales o
grandes inversores. Son organizaciones bancos, cajas, compaas de seguros, intermediarios, etc. que invierten su dinero o el de terceros a travs de
fondos de inversin, pensiones,
etc. Disponen de servicios de estudios, amplia informacin recibida con rapidez y sistemas de
informacin, anlisis y gestin.
Cuentan con la ventaja de poder
ejercer, en ocasiones, cierta influencia sobre el precio, ya que
suelen tener ciertos porcentajes
de acciones de las sociedades
cotizadas y operan con gran volumen de efectivo.
b) Inversores particulares o pequeos inversores.
Tienen menos informacin que
los grandes inversores y basan
sus decisiones en la informacin

CISS

I NVERSOR PRIVADO
financiera proporcionada por los
medios de comunicacin. Son
inversores que colocan en el
mercado pequeas cantidades
de ahorro a ttulo individual aunque considerables de forma conjunta.

ponsabilidades directas o formales en la


gestin organizacional.

INVERSOR PRIVADO

Aparte de la oportunidad de obtener


altas plusvalas, por el perfil del inversionista y por el papel que quiere ejercer en
la empresa, este tipo particular de inversionista tambin espera poder transmitir
el conocimiento adquirido en su recorrido a nuevas generaciones de empresarios y directivos, y gozar de la experiencia de desarrollar nuevos emprendimientos.

Business angel

II.

I. DEFINICIN II. PRINCIPALES


CARACTERSTICAS III. CLASIFICACIN 1. Segn
sus objetivos 2. Segn su nivel de actividad 3.
Segn el papel que desempean en la empresa
participada 4. Segn el nmero de inversores
IV. REDES DE INVERSORES PRIVADOS V.
CLASIFICACIN DE INVERSORES PRIVADOS

Dentro de las principales caractersticas de los inversionistas privados estn:

I.

b) Son personas fsicas o pequeos grupos de personas (grupos de inversionistas).

IGNACIO LPEZ DOMNGUEZ


JOS LUIS MATEU GORDON

DEFINICIN

Un inversor privado es un individuo,


que destina parte de su patrimonio para
invertir en una empresa que requiere capital para su puesta en marcha o para desarrollar proyectos de expansin. Su objetivo primordial es lograr una mayor tasa de retorno que la que podra obtener
a travs de inversiones ms tradicionales
y de menor riesgo.
Ms conocidos como "Business Angel", estos individuos suelen tener experiencia empresarial, son o han sido directivos o empresarios que buscan, junto
con una atractiva oportunidad de inversin, una oportunidad personal y por
ello quieren jugar un papel activo en la
gestin de la empresa o del proyecto en
el que invierten. El inversor privado proporciona asesora y consejo basndose
en sus conocimientos tcnicos, su experiencia y sus competencias, adems de
facilitar contactos en esferas estratgicas
para la empresa. Aun as no tienen res-

CISS

PRINCIPALES CARACTERSTICAS

a) Tienen acceso a recursos financieros,


para realizar inversiones que oscilan
entre los 25.000 euros y los 250.000
euros.

c)

Son mayoritariamente hombres con


edades comprendidas entre los 45 y
los 65 aos.

d) Generalmente son licenciados e ingenieros.


e) Una porcin importante de inversionistas privados han sido emprendedores en el pasado.
f)

Invierten en empresas que se hallan


en las primeras fases de desarrollo.

g) No suelen tener participaciones en


las empresas por ms del 50% del total del capital.
h) Las empresas en las que invierten estn en sectores que conocen.
i)

Invierten en empresas que se encuentran en su mbito local o regional.

6383

I NVERSOR PRIVADO
j)

Intentan aportar el mximo valor y


tiempo para que la empresa crezca.

III.

CLASIFICACIN

Cada inversionista privado tiene un


perfil particular, pero la mayora pueden
ser descritos por alguno de los siguientes
tipos:

1. Segn sus objetivos


a) Inversor privado joven (Virgin Angel)
Su objetivo es obtener un retorno de
inversin superior al que ofrece el mercado de valores, lograr ingresos y un
puesto de trabajo para el mismo. Son inversionistas con recursos financieros, en
busca de realizar su primera operacin,
en la fase de exploracin de proyectos,
pero que aun no hallan una propuesta
que le interese.

b) Inversor privado potencial (Latent Angel)


Su principal inters es obtener una
importante rentabilidad de inversin y
en ocasiones un empleo. Son agentes
con una gran disponibilidad de recursos,
y tienen experiencia como inversionistas,
aunque en los ltimos tres aos no han
operado por la ausencia de propuestas
atractivas o adecuadas a sus necesidades.

c) Inversor privado en busca de la mxima riqueza (Wealth Maximising Angel)


Inversionista con acceso a gran cantidad de fondos, con conocimientos y experiencia en negocios. Mantiene una diversidad de inversiones en fase de inicio
y sus objetivos se centran en la obtencin de ganancias y un trabajo.

d) Inversor privado emprendedor (Entrepreneur Angel)


Este agente inversionista tambin
cuenta con gran cantidad de fondos para

6384

operar, es una persona activa, con trayectoria empresarial y experiencia como


agente, en busca de rentabilidades altas y
experiencias personales que lo satisfagan
y diviertan.

e) Inversor privado buscador de ingresos


(Income Seeking Angel)
Es un agente activo, con inversiones
permanentes, cuyos montos suelen ser
inferiores a las realizadas por los dems
tipos de agentes inversionistas, su principal objetivo es la generacin de ingresos
y de un trabajo para l.

f) Inversor privado corporativo (Corporate Angel)


Hace referencia a inversionistas que
son empresas o, a directivos de empresas que realizan este tipo de inversiones
y que buscan proyectos con menor nivel
de riesgo; por tanto sus expectativas en
cuanto a rentabilidad son menores a las
de los dems tipos de agentes inversionistas.

2. Segn su nivel de actividad


a) Inversores privados operativos
Agentes que efectan ms de una inversin, e incluso ms de una operacin
en el ao, con el objetivo de conseguir
un volumen de inversiones especifico
deseado.

b) Inversores privados pasivos


Son aquellos que dedican el tiempo y
el esfuerzo a la bsqueda y anlisis de
proyectos, sin embargo an no han seleccionado y concretado ninguna inversin.

3. Segn el papel que desempean en


la empresa participada
a) Inversores privados empresariales
Esta categora se refiere a directivos
o ejecutivos de empresa en activo, preju-

CISS

I NVERSOR PRIVADO
bilados o jubilados que se involucran altamente en la gestin de la empresa donde han realizado la inversin. Los proyectos en los que estn implicados suelen
oscilar entre 50.000 euros y 150.000 euros.

b) Inversores privados trabajadores


Se trata de directivos o ejecutivos de
empresas que pretenden dar un cambio
a su actividad laboral o profesional. En
muchos de los casos han pasado por un
proceso de prejubilacin y an quieren
trabajar y contribuir, aadiendo valor de
manera permanente a la empresa donde
han realizado su inversin. Los niveles de
inversin por proyecto oscilan entre
50.000 y 90.000 euros.

c) Inversores privados consultores


Son directivos, ejecutivos o profesionales que se encuentran en activo y pretenden transferir sus conocimientos y experiencia a las nuevas generaciones de
emprendedores y directivos, por esto no
suelen contribuir con capital, su aportacin es una transmisin de know how y
la facilitacin de redes de contactos.

d) Inversores privados financieros


Son empresarios que aunque aportan valor a la empresa, no se involucran
mucho en su gestin, pues su meta es lograr una futura rentabilidad sobre el capital invertido. Suelen contribuir con un nivel de capital por proyecto que se sita
entre 150.000 euros y 300.000 euros.

4. Segn el nmero de inversores


a) Inversores privados individuales
Son los que actan de forma personal e individual. Suele elegir proyectos
con necesidades de capital que por su
volumen no requieren de ms socios individuales.

CISS

b) Inversores privados sindicados


Se trata de una agrupacin de inversores privados que operan de manera
vinculada, generalmente un inversor privado lidera la operacin y contribuye con
ms capital que el resto de inversores.
Tambin se presentan casos en los que
el objetivo es diversificar el riesgo y ampliar el volumen de recursos a invertir,
as se da una simple sindicacin de inversores privados.

IV.

REDES DE INVERSORES
PRIVADOS

Los inversores privados actan de


forma individual, sin embargo crece la
tendencia de hacerlo a travs de redes o
asociaciones que funcionan como intermediarios y canalizadores de la oferta y la
demanda de capital. Estas redes son asociaciones de inversores privados que poseen un propsito general: tomar participacin en nuevos proyectos empresariales. La idea de formalizar redes aparece
como respuesta a la necesidad de los inversionistas privados de localizar un canal donde encontrar y evaluar proyectos
de inversin y, simultneamente, compartir experiencias y profesionalizar esta
actividad. Es as como las redes de inversionistas privados se configuran como un
punto de encuentro entre inversores y
emprendedores. Su objetivo bsico es
ayudar a establecer un contacto entre los
agentes inversionistas y las empresas que
buscan este tipo de financiacin. En estas
redes cuenta tambin como uno de sus
principales logros, la difusin en los mercados de esta opcin de financiacin para la pequea y mediana empresa, de los
beneficios y de los servicios que puede
aportar.

V.

CLASIFICACIN DE INVERSORES
PRIVADOS

Las redes de inversionistas privados


se clasifican:

6385

I NVESTIGACIN APLICADA
1.

Segn su mbito de actuacin


a) Nacionales
b) Regionales
c)

2.

Locales

Segn su constitucin y forma jurdica


a) Entidades sin nimo de lucro
b) Sociedades mercantiles.

3.

Segn la clase de entidad que las


funda o las promueve
a) Entidades pblicas (estatales, regionales o locales).
b) Asociaciones empresariales
c)

Escuelas de negocios

d) Agrupaciones de inversores individuales


En Espaa existe la Red Espaola de
Business Angels con diversas redes locales adheridas como son la Red Castellano-manchega de Business Angels, Business Angels Network Catalunya, Realiza
Business Angels, Business Angels Network Galicia, entre otras. En el mbito
europeo se encuentran otras redes, entre ellas la European Trade Association
for Business Angels and Early Stage Investors.
MAYRA VIEIRA CANO
ALEJANDRO OLAYA DVILA

INVESTIGACIN
APLICADA
Vase: "Investigacin y Desarrollo".

INVESTIGACIN
BSICA
Vase: "Investigacin y Desarrollo".

6386

INVESTIGACIN DE
CAUSAS Y ANLISIS
DE INCIDENTES
Y ACCIDENTES
Causes and analyses of incidents and
acccidents research
El artculo 16.3 de la Ley 31/1995, de
8 de noviembre, de Prevencin de Riesgos Laborales, obliga al empresario a investigar los hechos que hayan producido
un dao para la salud en los trabajadores, a fin de detectar las causas de estos
hechos.
La Ley de Prevencin de Riesgos Laborales tiene como objetivo la deteccin
de las causas de los accidentes de trabajo
y establece que toda empresa debe tener
un sistema de organizacin de la prevencin de riesgos.
La investigacin deber extenderse a
todos los accidentes, incluidos aquellos
que no hayan ocasionado lesiones a los
trabajadores expuestos, es decir, a lo que
se conoce como incidentes.
Su investigacin permitir identificar
situaciones de riesgo desconocidas o infravaloradas hasta el momento de implantar medidas correctoras para su control, sin que haya sido necesario esperar
a la aparicin de consecuencias lesivas
para los trabajadores expuestos.
El objetivo principal de la investigacin de accidentes es la deduccin de las
causas que los han generado a travs del
previo conocimiento de los hechos acaecidos. Una vez alcanzado este objetivo,
los siguientes persiguen rentabilizar los
conocimientos obtenidos para disear e
implantar medidas correctoras que eliminen las causas para evitar la repeticin
del mismo accidente o similares y apro-

CISS

I NVESTIGACIN DE CAUSAS Y ANLISIS DE INCIDENTES Y ...


vechar la experiencia para mejorar la prevencin en la empresa.
De la investigacin de los accidentes
se debe obtener la mejor y mayor informacin posible tanto para eliminar las
causas desencadenantes del suceso, y as
evitar su repeticin, como para identificar las causas que propiciaron su desarrollo y cuyo control y conocimiento han
de permitir detectar fallos u omisiones
en la organizacin de la prevencin en la
empresa y cuyo control significa una mejora sustancial en la misma.
No obtener de cada accidente o incidente la mayor y mejor informacin sera
un despilfarro inadmisible, incomprensible y de difcil justificacin.
Por lo que se exige realizar la investigacin partiendo de la premisa de que
todos los accidentes tienen varias causas
que suelen estar relacionadas. Se debe
tener una visin pluricausal del accidente.
Por este motivo, en la investigacin
de todo accidente, se debe profundizar
en el anlisis causal, identificando las
causas de distinta topologa que intervinieron en su materializacin y no considerndolas como hechos independientes, sino que se deben considerar y analizar en su interrelacin, ya que en muchos casos, slo la interrelacin entre
ellas es lo que aporta la clave que permite interpretar con certeza el accidente
acaecido.
Para la investigacin de los accidentes, no existe un mtodo nico ni de valor universal, ya que cualquier mtodo es
vlido si garantiza el logro de los objetivos perseguidos. Sin embargo, estudiar
un accidente cuando se acepta que sus
causas pueden ser numerosas, de mbitos diferentes y adems interrelacionadas, representa una actividad analtica
compleja, por lo que conviene disponer

CISS

de un mtodo que defina o al menos


oriente qu tareas hay que realizar y en
qu orden.
La utilizacin del mtodo del rbol
de causas, es una herramienta de gran
ayuda para todo aquel que precise y persiga profundizar en el anlisis causal. Se
trata de un diagrama que refleja la reconstruccin de la cadena de antecedentes del accidente, indicando las conexiones cronolgicas y lgicas existentes entre ellos. Se inicia en el dao producido
o en el incidente, y a travs de de la formulacin de algunas preguntas predeterminadas, el proceso va remontando su
bsqueda hasta completar el rbol. ste
finaliza cuando:
a) Se identifican las situaciones primarias que no precisan de otras anteriores para ser explicadas.
b) Debido a una toma de datos incompleta o incorrecta se desconocen los
antecedentes que propiciaron una
determinada situacin de hecho.
Con el rbol causal se reflejan grficamente todos los hechos recogidos y las
recopilaciones que existen entre ellos, facilitando la deteccin de causas y el proceso metodolgico ayuda a descubrir y
relacionar.
Los tcnicos de prevencin de riesgos laborales sern los encargados de llevar a cabo la investigacin de accidentes
e incidentes, con el apoyo de los responsables directos de las personas o del lugar donde ha ocurrido el hecho, u otro
personal relacionado con el caso (el propio accidentado o los testigos directos
del accidente).
Una vez que la comunicacin del accidente o incidente llega a la Unidad de
Salud, se realiza la investigacin del accidente o incidente ocurrido. Los tcnicos
son los encargados de la toma de datos y

6387

I NVESTIGACIN DE ENFERMEDADES PROFESIONALES EN LA ...


la redaccin del informe correspondiente.
El modelo para investigar accidentes
o incidentes, es un documento base de
gran importancia a efectos de la gestin
de la prevencin en la empresa. A su vez,
deber servir para que la empresa, con
su utilizacin, cumplas con dos obligaciones legales:
a) Investigar accidentes (artculo 16.3
de la Ley de Prevencin de Riesgos
Laborales).
b) Soporte documental de los accidentes investigados (artculo 23 de la Ley
de Prevencin de Riesgos Laborales).

rios para la correcta gestin del accidente: identificacin del accidentado, lugar donde se produjo, agente
material causante, parte del agente...
-

Debe permitir y facilitar al investigador profundizar en el anlisis causal.


Para ello, ser de gran ayuda que se
contengan listados de causas de distinta tipologa que el analista pueda
consultar y valorar. Ello facilitar al
investigador el profundizar en el anlisis causal.

Deben firmar la conformidad con su


contenido, en los aspectos que les
competan, los responsables previstos en el circuito documental previsto. En el impreso deber constar tal
circuito a fin de garantizar la actuacin de personas y/o departamentos
afectados.

Debe incorporar "propuesta de medidas correctoras", quin las realizar


y plazos previstos de ejecucin y el
control de la bondad e idoneidad de
las medidas aplicadas.

Se pueden incorporar datos que permitan analizar y conocer los costes


estimados del accidente.

El modelo a utilizar debe ajustarse a


cada empresa, a fin de que le permita y
le facilite cumplir con sus obligaciones
legales.
Las condiciones mnimas que debe
satisfacer al menos el modelo son las siguientes:
-

Debe ser sencillo, de modo que su


utilizacin sea fcil.

Debe ser concreto, de modo que facilite la gestin de los datos que en
el mismo se contengan, que a su vez
sern aquellos que la empresa haya
considerado necesarios e imprescindibles para cumplir con la finalidad
para la que se ha diseado: identificar las causas de los accidentes e incidentes y facilitar la mejora de la
planificacin y gestin de la prevencin.

Su sencillez, concrecin y claridad


deben evitar posteriores investigaciones
especializadas.
Las directrices generales que permiten al usuario elaborar un modelo a su
medida son:
-

Deben contemplarse y estructurarse


todos los campos de datos necesa-

6388

RAQUEL LOZANO PRIETO

INVESTIGACIN
DE ENFERMEDADES
PROFESIONALES EN
LA ORGANIZACIN
Investigation of occupational diseases
in the organization
Se considera enfermedad profesional, segn el artculo 116 de la Ley General de la Seguridad Social de 1994, la contrada a consecuencia del trabajo ejecutado por cuenta ajena en las actividades

CISS

I NVESTIGACIN DE ENFERMEDADES PROFESIONALES EN LA ...


que se especifiquen en el cuadro que se
apruebe por las disposiciones de aplicacin y desarrollo de esta Ley, y que sta
proceda por la accin de elementos o
sustancias que en dicho cuadro se indiquen para cada enfermedad profesional.

con la aparicin de enfermedades


profesionales para evitar la aparicin
de nuevos casos.

La investigacin sistemtica de las


enfermedades profesionales forma parte
de un proceso dirigido a controlar de
manera eficaz los riesgos, estableciendo
medidas de prevencin no slo a nivel
del puesto de trabajo habitual del trabajador afectado, sino tambin a nivel de
otros puestos asegurando una disminucin de las enfermedades profesionales.

Objetivos inmediatos o preventivos:


Obtencin de informacin sobre los
riesgos detectados para poder actuar
sobre ellos en ese puesto de trabajo
o en otros puestos de trabajo en los
que los trabajadores estn sometidos
a la misma exposicin y en los que es
probable que desarrollen enfermedades profesionales similares. Se deben de eliminar las causas para evitar
causas similares y aprovechar la experiencia para la prevencin.

Se trata de una herramienta preventiva de gran utilidad, ya que permite detectar situaciones de riesgo que han podido pasar desapercibidas o aquellas en
las que las medidas correctoras han sido
insuficientes, contribuyendo a establecer
medidas de prevencin ms eficaces.

El personal sanitario y tcnico del


Servicio de Prevencin debe iniciar la investigacin, ya que son los que conocen
perfectamente el lugar de trabajo, los
equipos de trabajo y herramientas utilizadas, las caractersticas del trabajo que se
desarrolla y la forma habitual de realizarlo.

El objetivo de la investigacin de accidentes de trabajo es descubrir todos


los factores que intervienen en los hechos. La finalidad de la investigacin debe ser neutralizar el riesgo desde su origen, no asumiendo consecuencias como
inevitables.
La investigacin de enfermedades
profesionales es una obligacin del empresario, segn lo establecido en el artculo 16.3 de la Ley de Prevencin de
Riesgos Laborales.
La necesidad de investigacin vuelve
a quedar reflejada en el artculo 6 del Reglamento de los Servicios de Prevencin.
Su incumplimiento es sancionable como
falta grave.
Los objetivos de la investigacin son
dos:

Objetivos directos: Conocer las condiciones de trabajo que se asocian

CISS

Para realizar dicha investigacin, es


imprescindible registrar en la recogida
de datos de un modo detallado:

Qu sucedi (tipo de enfermedad)

Cundo sucedi

Dnde sucedi (lugar)

En qu condiciones sucedi (materiales del puesto de trabajo: productos, herramientas...)

Cmo se organizan y se desarrollan


las tareas habituales del trabajador
afectado (organizacin del trabajo)

Antigedad en el trabajo

Los datos se deben tomar en el lugar


de trabajo habitual del trabajador afectado.
Es recomendable acudir a diferentes
fuentes de informacin partiendo, si es
posible, del testimonio del propio afecta-

6389

I NVESTIGACIN DE MERCADOS CUALITATIVA


do, del facultativo que le presta la asistencia, de los compaeros de trabajo y/o
de los superiores jerrquicos evitando
hacer juicios de valor y persiguiendo el
objetivo ltimo de identificar los factores
de riesgo que han originado la enfermedad profesional.
La investigacin se desarrolla en tres
etapas:

Recogida de informacin

Deteccin de causas

Medidas a adoptar

Tras la investigacin de la enfermedad profesional y la adopcin de medidas correctoras, se deber revisar la Evaluacin de Riesgos (artculo 6 del Reglamento de los Servicios de Prevencin)
para comprobar que el riesgo est eliminado, reducido o controlado y evitar la
aparicin de nuevos casos.
Las enfermedades profesionales se
dividen en grupos, son los siguientes:

Grupo 1: Enfermedades profesionales causadas por agentes qumicos.

Grupo 2: Enfermedades profesionales causadas por agentes fsicos.

Grupo 3: Enfermedades profesionales causadas por agentes biolgicos.

Grupo 4: Enfermedades profesionales causadas por inhalacin de sustancias y agentes no comprendidas


en otros apartados.

Grupo 5: Enfermedades profesionales de la piel causadas por sustancias


y agentes no comprendidos en alguno de los otros apartados.

Grupo 6: Enfermedades profesionales causadas por agentes carcinognicos.

De acuerdo con lo establecido en el


artculo 1 en la Orden TAS/1/2007, de 2

6390

de enero, las enfermedades profesionales se comunicarn o tramitarn, en el


mbito de la Seguridad Social, por medio
del parte electrnico de enfermedad profesional que se aprueba por esta orden,
cuya elaboracin, contenido y dems requisitos y condiciones se especifican en
los artculos siguientes.
Los accidentes que se deben investigar son todos los que ocasionen un dao
al trabajador, ya que es una obligacin legal establecida para el empresario.
La Organizacin Internacional del
Trabajo considera que se deben investigar los accidentes que:

Ocasionen muertes o lesiones graves.

Los accidentes que provocando lesiones menores, se repiten revelando situaciones de trabajo peligrosas
y que deben corregirse antes de que
ocasionen un accidente ms grave.

El Instituto Nacional de Seguridad e


Higiene en el Trabajo, considera que es
imposible investigar todos los accidentes
que se producen.
Si no se investiga un accidente, por
un lado, se pierde mucha informacin y
muchas posibilidades de realizar actividades preventivas y por otro, se incumple
una obligacin legal establecida para el
empresario, tanto en el caso de los accidentes como en el de los incidentes.
RAQUEL LOZANO PRIETO

INVESTIGACIN
DE MERCADOS
CUALITATIVA
Qualitative market research

CISS

I NVESTIGACIN DE MERCADOS CUALITATIVA


I. UTILIDAD DE LAS TCNICAS CUALITATIVAS
DE INVESTIGACIN DE MERCADOS II.
CARACTERSTICAS DE LAS TCNICAS
CUALITATIVAS DE INVESTIGACIN DE
MERCADOS III. PRINCIPALES TCNICAS DE
INVESTIGACIN DE MERCADOS CUALITATIVA
1. Tcnicas directas 2. Tcnicas indirectas

trapolables en sentido matemticoestadstico.


b) Proporcionan informacin de carcter semntico (no numrico).
c)

Investigacin de mercados orientada


a la comprensin de las motivaciones
psicolgicas del comportamiento humano y de los procesos que intervienen entre unas condiciones dadas y sus consecuencias

Principio bsico; tcnicas desestructuradas, con preguntas abiertas e indirectas.

III.

PRINCIPALES TCNICAS DE
INVESTIGACIN DE MERCADOS
CUALITATIVA

I.

1. Tcnicas directas

UTILIDAD DE LAS TCNICAS


CUALITATIVAS DE
INVESTIGACIN DE MERCADOS

Desde el punto de vista del proceso


de la investigacin comercial, la investigacin cualitativa se aplica como:

Investigacin preliminar o exploratoria, para tener una primera aproximacin al tema objeto de la investigacin.

Como investigacin en s misma, para definir el aspecto motivacional.

Como fase previa a la investigacin


cuantitativa, para construir las hiptesis a contrastar o disear verbalizaciones.

Requieren la colaboracin activa de


las personas investigadas, las cuales proporcionan la informacin que de ellas se
requiere. Pueden ser:

Dinmicas de grupo (Reuniones de


grupo; Focus group; Grupos de enfoque; Grupos de discusin). Experiencia grupal con un nmero reducido de personas (6-15), a las que se
rene para debatir el tema a investigar de forma espontnea y poco estructurada, bajo el control de un moderador.

Entrevista en profundidad. Entrevista


abierta y espontnea sobre el tema
objeto de la investigacin, realizada
por un tcnico con el soporte de un
guin general, en la que se abordan
extensamente las cuestiones relacionadas con el tema objeto de estudio,
con el fin de que cada entrevistado
aporte la mxima informacin posible.

Tcnicas creativas. Conjunto de tcnicas en las que el entrevistado tiene


un papel activo, realizando procesos
intensivos de aportacin de ideas para la resolucin de problemas nuevos o atpicos. Ejemplos; Brainstorming, Delphi, Phillip 66, EPSY.

Desde el punto de vista del conocimiento del comportamiento humano, se


utiliza para encontrar informacin sobre
dicho comportamiento que no es manifestada por el sujeto porque:

Se desconoce a nivel consciente

No se quiere expresar

II.

CARACTERSTICAS DE LAS
TCNICAS CUALITATIVAS DE
INVESTIGACIN DE MERCADOS

a) Se trabaja con muestras pequeas,


por lo que los resultados no son ex-

CISS

6391

I NVESTIGACIN DE MERCADOS CUANTITATIVA


2. Tcnicas indirectas
Las personas investigadas proporcionan informacin sin ser conscientes de
ello y, en algunos casos, sin requerir su
colaboracin activa. Pueden ser:

Tcnicas proyectivas. Tcnicas dirigidas a conocer el por qu del comportamiento del individuo, situndole ante diferentes estmulos grficos
(palabras o imgenes) que permiten
varias alternativas de interpretacin y
eleccin, buscando su reaccin a travs del principio de proyeccin.
Ejemplos: asociacin de palabras,
frases incompletas, conclusin de
historias, batera de actitudes, respuesta a imgenes, apercepcin temtica, Rosenzweig, Rorscharch.

Observacin. Tcnica de recogida de


informacin sobre el comportamiento del individuo, hechos o fenmenos, tal y como se producen espontneamente en la realidad, bien mediante la presencia de una persona
en determinados lugares o bien mediante el uso de dispositivos electrnicos o audiovisuales.
La observacin es tanto una tcnica
de investigacin cualitativa como
cuantitativa, utilizando en este ltimo supuesto muestras ms amplias
representativas del colectivo de informantes para que los datos sean
estadsticamente consistentes.

Pseudocompra. Visitas realizadas por


los investigadores a detallistas u
otros puntos de venta, simulando
que se trata de clientes normales
que quieren comprar un producto o
servicio, o bien asesorarse, y en la
que la entrevista se orienta segn el
guin preparado con los puntos de
informacin a obtener
MARA REQUENA LAVIA

6392

Vase tambin: "Investigacin de mercados cuantitativa".

INVESTIGACIN
DE MERCADOS
CUANTITATIVA
Quantitative market research
I. FASES PARA LA REALIZACIN DE UNA
INVESTIGACIN DE MERCADOS
CUANTITATIVA 1. Establecimiento de la
muestra 2. Elaboracin del cuestionario 3.
Trabajo de campo 4. Codificacin y tabulacin
de datos 5. Anlisis de datos e interpretacin de
resultados II. PRINCIPALES TCNICAS DE
INVESTIGACIN DE MERCADOS
CUANTITATIVA 1. Encuestas 2. Observacin 3.
Experimentacin 4. Paneles

Investigacin de mercados orientada


a obtener informacin objetivamente
mesurable, mediante la aplicacin de la
estadstica, para obtener resultados numricos en base a la informacin recogida de una muestra representativa del
universo objeto de estudio, la cual es extrapolable al mismo considerando un determinado margen de error y confianza
estadstica.

I.

FASES PARA LA REALIZACIN DE


UNA INVESTIGACIN DE
MERCADOS CUANTITATIVA

1. Establecimiento de la muestra
a) Definir la poblacin objeto de estudio.
b) Determinar el alcance de la muestra.
c) Seleccin del procedimiento de
muestreo (mtodo de muestreo, tipo de muestreo).
d) Determinar el tamao de la muestra.
e) Obtencin de la muestra.

CISS

I NVESTIGACIN DE MERCADOS CUANTITATIVA


2. Elaboracin del cuestionario

c) Estructurar el cuestionario.

para desarrollar una fase anterior. Por


ejemplo, el plan de tabulacin influye en
el diseo del cuestionario y en el plan de
muestreo; la obtencin de la muestra
forma parte del trabajo de campo; la elaboracin del libro de cdigos depende
de cmo se haya elaborado el cuestionario...

d) Pilotaje del cuestionario.

II.

a) Determinar qu tipo de informacin


se va a medir.
b) Formular las preguntas para obtener
la informacin definida.

e) Correccin del cuestionario.

3. Trabajo de campo

PRINCIPALES TCNICAS DE
INVESTIGACIN DE MERCADOS
CUANTITATIVA

a) Planificacin del trabajo de campo.

1. Encuestas

b) Seleccin del personal de campo (si


es necesario).

Tcnica que consiste en la recogida


de informacin a travs de la formulacin de preguntas a los elementos que
componen la muestra de la poblacin a
investigar, sobre la base de un cuestionario previamente diseado.

c) Instrucciones al personal de campo


(si es necesario).
d) Impresin y envo de cuestionarios.
e) Realizacin de las entrevistas.
f)

Supervisin y control del trabajo de


campo.

4. Codificacin y tabulacin de datos


a) Elaboracin del libro de cdigos (libro de claves).

Tipos de encuestas:
a) Encuestas ad-hoc:
Personal directa:

en el hogar

"in situ"

b) Grabacin de la informacin.

Personal a distancia (telefnica)

c) Control y depuracin de errores.

Auto-administrada:

d) Establecimiento del plan de tabulacin.

5. Anlisis de datos e interpretacin de


resultados
a) Aplicacin de tcnicas de anlisis de
datos univariables, bivariables y multivariables (segn proceda).
b) Interpretacin de resultados.
c) Elaboracin del informe final.
Estas fases no siempre siguen el orden secuencial anteriormente expuesto,
ya que en muchas ocasiones hay fases
posteriores que deben tenerse en cuanta

CISS

por correo postal

On-line:

por email

por pgina web

b) Encuestas multitemticas: mnibus

2. Observacin
Tcnicas de recogida de informacin
sobre el comportamiento del individuo,
hechos o fenmenos, tal y como se producen espontneamente en la realidad,
bien mediante la presencia de una persona en determinados lugares o bien me-

6393

I NVESTIGACIN FUNDAMENTAL
diante el uso de dispositivos electrnicos
o audiovisuales.
La observacin es tanto una tcnica
de investigacin cualitativa como cuantitativa, utilizando en este ltimo supuesto
muestras ms amplias representativas del
colectivo de informantes para que los datos sean estadsticamente consistentes.

riables que se recogen con esta herramienta, se deben a cambios "reales" de


comportamiento de las mismas a lo largo
del tiempo, y no al cambio de la muestra
entre un momento y otro.
Tipos de paneles:
a) Para cuantificacin del consumo:

3. Experimentacin

panel de detallistas

Tcnicas que permiten analizar el


efecto que las variables independientes
producen sobre variables dependientes,
mediante la modificacin de las primeras
para observar, identificar y determinar el
efecto de cada una sobre las segundas.
Se trata de reproducir, a escala reducida,
situaciones reales para poder prever los
resultados.

panel de consumidores

Tipos de experimentos:
a) De laboratorio o "controlados":
prueba a ciegas
mostrador rpido
b) Sobre el terreno o "reales":
test de mercado (mercado de
prueba)
mini test

b) Para cuantificacin de las audiencias:


panel de audiencias de televisin
panel de audiencias de internet
MARA REQUENA LAVIA
Vase tambin: "Investigacin de mercados cualitativa".

INVESTIGACIN
FUNDAMENTAL
Vase: "Investigacin y Desarrollo".

INVESTIGACIN
ON-LINE

4. Paneles
Tcnica por la que se selecciona una
muestra representativa de un universo
previamente definido, la cual permanece
constante en el tiempo, y de la que se
obtienen datos de forma repetitiva y peridica (a intervalos regulares de tiempo).

On-line research

La caracterstica diferencial de los paneles respecto a otras tcnicas cuantitativas es el carcter permanente de la
muestra, lo que representa una clara ventaja para el anlisis de evoluciones y tendencias, ya que las variaciones de las va-

El desarrollo de las tecnologas de las


comunicaciones, especialmente de Internet, ha hecho que la investigacin online
se haya convertido en una de las alternativas cada vez ms extendida a la hora de
recoger de datos. Ahora bien, esta reco-

6394

Consiste en recopilar informacin


primaria a travs de Internet, entendiendo por informacin primaria, informacin original recogida directamente del
mercado por el propio investigador.

CISS

I NVESTIGACIN ON-LINE
gida de datos primarios a travs de Internet puede adoptar varias formas:
Incluir un cuestionario en determinados sitios web y ofrecer un incentivo para su cumplimentacin (por
ejemplo, participar en un sorteo).
Enviar el cuestionario a travs del correo electrnico.
Patrocinar un Chat e introducir de
vez en cuando preguntas relativas a
la informacin que se quiere obtener.
Organizar debates o grupos de discusin.
Hacer un seguimiento de la navegacin de los internautas por un sitio
web, registrando todos sus movimientos, por ejemplo con el empleo
de cookies (archivos que se descargan en el ordenador del internauta
cuando ste accede a un sitio web y
que registran todos los movimientos
de navegacin por la pgina).
Experimentar con distintos precios o
distintas caractersticas del producto
en distintos sitios web o en momentos de tiempo diferentes, con el fin
de evaluar los resultados que provoca sobre las ventas.
Organizar paneles online (conjunto
de individuos que voluntariamente
se comprometen a dar su opinin
sobre determinados productos o servicios, mediante encuestas que recibe por correo electrnico de manera
peridica).
Entre las principales ventajas de la investigacin online, se encuentran:
La rapidez en la recogida de datos
pues, aunque requiere de una planificacin previa, los resultados son casi inmediatos. Se puede acceder a la
poblacin objeto de estudio en menos tiempo.

CISS

El coste reducido, por la eliminacin


de los costes de correo, de telfono
o de mano de obra.
La propia globalidad de la red, que
permite recoger informacin de personas ubicadas en cualquier lugar
del mundo.
La flexibilidad de tiempo que otorga
al encuestado a la hora de cumplimentar el cuestionario, lo que posibilita el acceso a personas muy ocupadas.
El alto ndice de respuestas.
El principal inconveniente es que no
todo el mundo tiene acceso a Internet
(la penetracin de Internet en Espaa asciende al 40% de la poblacin) y, adems, el perfil del internauta est muy definido, son mayoritariamente hombres,
menores de 45 aos, de clase media o alta y con estudios superiores.
Aunque la brecha digital es cada vez
menor, lo cierto es que en Espaa todava hay desigualdades en el uso de Internet en funcin de la edad, la clase social
y el lugar de residencia. Lo que hace que
sea especialmente difcil contactar, por
ejemplo, con personas mayores de 65
aos.
Otro problema importante es que no
permite seleccionar a los miembros de la
muestra y, sin ver a los entrevistados, resulta complicado saber quines son realmente, lo cual incide negativamente en
la representatividad del estudio.
Adems, el carcter impersonal de
Internet resta capacidad de expresin al
entrevistado, ya que el lenguaje visual y
corporal es inexistente. Por tanto, el investigador no puede recoger informacin adicional derivada de la propia reaccin de los encuestados ante una determinada pregunta.

6395

I NVESTIGACIN OPERATIVA
Por tanto, realizar estudios online es
especialmente recomendable, cuando:
Se trata de un bien o un servicio de
gran consumo (alimentacin, banca,
bienes de tecnologa...).
La poblacin objeto de estudio tiene
una presencia clara en Internet, por
ejemplo, estudiantes universitarios,
usuarios de tecnologa, telefona,
ocio, etc.
Se estudian mercados con presencia
en la red, banca electrnica, viajes
online, venta de entradas para espectculos, inmobiliarias online y, en general, cualquier forma de comercio
electrnico.
El hecho de hacer uso o no de la tecnologa de Internet, no influye en el
consumo ni en el comportamiento
de compra del producto.
MIRYAM MARTNEZ MARTNEZ

La Organizacin para la Cooperacin


y el Desarrollo Econmico (OCDE), recoge dentro del denominando Manual
de Frascati, la definicin y delimitacin
para las actividades de investigacin cientfica y el desarrollo experimental, normalizadas y acogidas por sus pases
miembros en los ejercicios de medicin
de las actividades de I+D. De esta forma:
La investigacin y el desarrollo experimental (I+D) se define como el conjunto de trabajos creativos que se emprenden de modo sistemtico a fin de incrementar el volumen de conocimientos,
incluido el conocimiento del hombre, la
cultura y la sociedad, as como el uso de
estos nuevos conocimientos para concebir nuevas aplicaciones.
El concepto de I+D cobija tres tipos
de actividad:
a) Investigacin bsica o fundamental
b) Investigacin aplicada, y

INVESTIGACIN
OPERATIVA

c) Desarrollo experimental
La I+D es una de las etapas del proceso de innovacin, proceso en el cual
juega una doble funcin:

Vase: "Programacin lineal".

INVESTIGACIN
Y DESARROLLO
Research & Development (R&D)
I. DEFINICIN 1. Investigacin bsica o
fundamental 2. Investigacin aplicada 3. El
desarrollo experimental II. MEDICIN DE LA
I+D

I.

DEFINICIN

I+D es el acrnimo utilizado para referirse a las actividades de Investigacin


cientfica y Desarrollo experimental.

6396

a) Como fuente de ideas novedosas para la creacin de nuevos productos,


servicios o procesos.
b) Como proveedora de soluciones para los problemas que surgen en las
distintas etapas del proceso de innovacin, desde la concepcin de la
idea, hasta su introduccin al mercado.

1. Investigacin bsica o fundamental


La investigacin bsica contempla los
trabajos a escala experimental o terica
que se realizan con el objetivo de lograr
un nuevo conocimiento sobre los aspectos fundamentales de los fenmenos y
hechos observables, sin esperar obtener

CISS

I NVESTIGACIN Y DESARROLLO
o darles ninguna aplicacin o uso especfico a estos conocimientos. Por ejemplo:
El gran colisionador de hadrones (LHC)
o acelerador de partculas como se le conoce comnmente, es el experimento
cientfico de mayor envergadura llevado
a cabo por la humanidad, esta investigacin cuyos orgenes se remonta a hace
ms de 20 aos y el cual es desarrollado
por el Centro Europeo de Investigaciones Nucleares (CERN), busca ampliar el
conocimiento del hombre sobre los posibles orgenes del universo, buscando el
denominado "bosn de Higgs".
Este ejemplo ilustra el significado de
lo que es la investigacin bsica o fundamental, ya que en principio este proyecto de investigacin de gran envergadura
y duracin no espera obtener ninguna
aplicacin o uso prctico del conocimiento adquirido. Esto no significa que
la investigacin bsica o fundamental sea
intil, todo lo contrario, se le considera
como la base fundamental para lograr el
conocimiento necesario para realizar futuras aplicaciones del conocimiento cientfico, de hecho un gran nmero de las
invenciones e innovaciones ms significativas de nuestros tiempos, han sido posibles gracias a los conocimientos y desarrollo logrados en la investigacin bsica.
Si bien la investigacin bsica no busca una explotacin comercial o una aplicacin prctica de los nuevos conocimientos alcanzados, si se busca que estos conocimientos se difundan y sean reconocidos en la comunidad cientfica, razn por la cual su publicacin en revistas
cientficas y especializadas es algo frecuente.

prctica. En otras palabras, la investigacin aplicada es la encargada de transformar los nuevos conocimientos alcanzados mediante la investigacin bsica, en
nuevos mtodos y soluciones que puedan ser utilizados a nivel industrial o comercial, en la solucin de los problemas
y necesidades existentes.
Por ejemplo, en la actualidad se desarrollan distintos proyectos de investigacin alrededor del mundo en celdas de
combustible, los cuales buscan lograr un
nuevo conocimiento en el uso del hidrgeno como fuente de energa y de manera especfica como combustible limpio,
econmico e inagotable para automviles. Con el objetivo de reemplazar los
combustibles fsiles, como la gasolina, el
gasoil, entre otros, por este nuevo suministro de combustible, dndole no slo
un uso prctico, sino tambin esperando
una explotacin comercial a gran escala
del nuevo conocimiento logrado. Este
ejemplo ilustra con claridad la esencia de
la investigacin aplicada y su diferencia
con la investigacin bsica, convirtiendo
las ideas en algo operativo.
La diferencia esencialmente de carcter prctico entre la investigacin bsica
y la investigacin aplicada, han llevado a
que en un gran nmero de pases, en especial los que disponen de menos recursos econmicos para invertir en los procesos de desarrollo cientfico y tecnolgico, limiten sus esfuerzos a realizar investigacin aplicada, de la cual esperan obtener un rendimiento ms inmediato de
la inversin realizada, sto con los consecuentes efectos negativos que se derivan
de marginarse de conocimiento fundamental de mayor envergadura.

2. Investigacin aplicada
La investigacin aplicada, al igual que
la fundamental persigue lograr nuevos
conocimientos. Sin embargo, esta se realiza con la intencin de que estos nuevos
conocimientos tengan una aplicacin

CISS

3. El desarrollo experimental
El desarrollo experimental rene los
trabajos sistemticos que utilizan los conocimientos existentes y obtenidos mediante la investigacin o la prctica. Este

6397

I NVESTIGACIN Y DESARROLLO
desarrollo se dirige a la obtencin de
nuevos productos, dispositivos, materiales, procesos, servicios o la mejora significativa de los ya existentes, este conocimiento incluye el conocimiento del hombre, la cultura y la sociedad.
Sin embargo, usualmente el desarrollo experimental se configura como una
etapa previa a la produccin industrial,
etapa en la cual el producto final es masificado y comercializado a gran escala, a
diferencia de esta, el desarrollo experimental realiza la implementacin pero
como su nombre lo indica en una fase
an de prueba o experimentacin, implementacin que puede variar en su
grado de madurez o cercana a un producto final, en funcin de distintos aspectos, como por ejemplo; el grado de
madurez de la tecnologa base o la aceptacin de los usuarios de los nuevos desarrollos, entre muchos otros posibles
aspectos. Por esta razn, en esta etapa de
desarrollo experimental son comunes los
prototipos, que son los primeros modelos que se fabrican de un producto, proceso u otro elemento.
Los electrodomsticos que operan a
base de energa solar son un buen ejemplo que ilustra esta doble situacin, en la
cual los prototipos resultantes de la fase
de desarrollo experimental tienen tal grado de madurez y aplicabilidad practica,
que pueden ser ampliamente comercializados debido a su cercana a un producto final, pero que aun no lo son debido a
que su tecnologa base aun se encuentran en un proceso de desarrollo. Es as
como hoy en da es comn ver en tiendas de electrodomsticos o similares,
una amplia gama de productos para el
hogar que incorporan de forma prctica
los conocimientos desarrollados en captadores solares. De esta forma, el proceso de desarrollo experimental en la industrial solar, ha permitido que sea posible utilizar en nuestros hogares electro-

6398

domsticos que se alimentan de sistemas


solares, muchos de estos sistemas pueden considerarse aun como prototipos
con tal grado de madurez que son comercializados como productos finales.
Un ejemplo que ilustra el proceso de
desarrollo experimental en las ciencias
sociales puede ilustrarse con una investigacin que estudia los factores tecnolgicos que determinan el progreso econmico nacional, hasta este punto se considerara investigacin bsica. Sin embargo, si la misma investigacin se realiza
con el objetivo de desarrollar un conjunto de polticas estatales al respecto, se
considerara investigacin aplicada. En
este punto, el conocimiento adquirido
del fenmeno mediante la investigacin,
permitira que se desarrollasen y pusiesen a prueba en un conjunto de programas operativos, con el fin de mejorar las
capacidades tecnolgicas de los agentes
econmicos de determinada regin geogrfica y de esta forma mejorar el desempeo econmico de la regin, esto sera
desarrollo experimental.
Estas tres categoras de I+D no son
excluyentes entre si, por el contrario son
complementarias y su relacin tampoco
es siempre secuencial o lineal como suele pensarse (investigacin bsica investigacin aplicada desarrollo experimental), la secuencia de estas etapas
puede presentarse en cualquier direccin, en funcin de la naturaleza del desarrollo y del campo de conocimiento
del que se trate. Por ejemplo, es frecuente que en la fase de desarrollo experimental o incluso ya en su produccin industrial, sea necesario realizar algn tipo
de investigacin aplicada con la finalidad
de ampliar el conocimiento sobre las caractersticas, propiedades o funcionalidades de algn material o mecanismo que
hace parte de un producto que se encuentra en desarrollo experimental o
que incluso ya est siendo comercializado y producido a nivel industrial.

CISS

I NVESTIGACIN Y DESARROLLO
Recientemente se ha venido extendiendo el uso del acrnimo I+D+i, siglas de Investigacin, Desarrollo e Innovacin, como una extensin del ya usual I
+D, este acrnimo incluye una nueva "i",
la cual significa innovacin. La "i" de innovacin en el acrnimo incluye las etapas de produccin industrial, distribucin, comercializacin y gestin empresarial, que no son consideradas actividades de I+D, pero que son necesarias para convertir los nuevos conocimientos,
como las invenciones en innovaciones,
en productos, procesos o servicios, introducidos en un mercado.
La expresin I+D+i es ms amplia y
no slo contiene las actividades de investigacin bsica, aplicada y desarrollo experimental, sino tambin las necesarias
para la aplicacin industrial y comercializacin en forma de nuevos productos,
procesos o servicios (innovaciones). En
una excesiva simplificacin lineal, pero
de utilidad pedaggica la I+D+i podra
expresarse as:
Investigacin bsica o aplicada desarrollo experimental desarrollo industrial introduccin al mercado = innovacin.

II.

MEDICIN DE LA I+D

La medicin de las actividades de investigacin y desarrollo (I+D) se centra


en medir bsicamente dos dimensiones;
entradas y salidas.
La primera dimensin seran las entradas (input) del proceso, medido
usualmente en funcin de:
a) El nivel de gasto (dinero invertido)
en las actividades en que se incurre
para realizar la investigacin y el desarrollo experimental. En la cual se
miden aspectos como; los gastos corrientes, los gastos de capital, las
fuentes y medios de financiacin uti-

CISS

lizados por los distintos agentes que


intervienen en el proceso.
b) El personal involucrado en las actividades de investigacin y desarrollo
experimental. En la cual se miden aspectos como; su nivel de formacin,
su clasificacin por ocupaciones, el
nmero de horas trabajadas.
c)

Los medios y materiales empleados


en el proceso investigacin y desarrollo experimental.

d) El esfuerzo nacional en actividades


de investigacin y desarrollo experimental. En el cual se miden aspectos
como; fondos y asignaciones presupuestarias en proporcin al Producto Interno Bruto (PIB), Financiacin
de las actividades, composicin de
los recursos destinados (nacionales,
locales, internacionales), polticas y
planes de estimulo.
La segunda dimensin seran las salidas (output) del proceso, esta dimensin
cuenta con un gran nmero de indicadores, los cuales, dependiendo del tipo de
anlisis que se desee realicen, sern de
menor o mayor precisin y utilidad. Se
debe resaltar que en la actualidad no
existe un nico conjunto de indicadores
de output de eficiencia de las actividades
investigacin y desarrollo experimental.
Sin embargo, dentro de las de mayor uso
se pueden mencionar:
a) Las patentes de invencin: conteos,
clasificaciones y agrupaciones a nivel
empresarial, nacional o de sectores
industriales.
b) Indicadores de mercado y productividad que buscan medir el impacto y
resultados de las actividades e investigacin y desarrollo experimental.
c)

Dinmica laboral; relacin entre los


empleos en desarrollo experimental
y los resultados obtenidos.

6399

I NVESTIGACIN Y DESARROLLO (FISCALIDAD)


d) Innovaciones; relacin entre las actividades de desarrollo experimental y
las innovaciones en producto, proceso, servicio u organizaciones, logradas o introducidas mediante estas
actividades.
e) Balanza de pago tecnolgica; medicin de las relaciones de desarrollo
experimental y las transacciones comerciales internacionales entre empresas.
ALEJANDRO OLAYA DVILA
Vase tambin: "Esfuerzo en I+D"; "Innovacin" e
"Invencin".

INVESTIGACIN
Y DESARROLLO
(FISCALIDAD)
Research and Development (Taxation)
I. CONCEPTO DE INVESTIGACIN Y
DESARROLLO A EFECTOS FISCALES 1.
Definiciones internacionales 2. Definicin
contable 3. Definicin comunitaria 4. Definicin
de la Investigacin y Desarrollo a efectos de la
deduccin en el Impuesto sobre Sociedades II.
LA LIBERTAD DE AMORTIZACIN 1. El
tratamiento contable del I+D 2. La libertad de
amortizacin III. LA DEDUCCIN POR I+D+I 1.
Alternativa a la deduccin 2. Importe de la
deduccin 3. Lmites de la deduccin

I.

CONCEPTO DE INVESTIGACIN
Y DESARROLLO A EFECTOS
FISCALES

El dficit en actividades de I+D por


parte de las empresas ha sido un factor
tradicional para explicar los bajos ndices
de competitividad en Espaa. En cualquier caso, sta es una situacin que, aun
en menor medida, compartimos con el
resto de pases de la Unin Europea. La
propia Comisin reconoce que en el ca-

6400

so de este tipo de actividades, los beneficios sociales son ms altos que los particulares y se produce, por tanto, un fallo
del mercado que debe corregirse con
medidas de los Estados para que se alcancen los objetivos de competitividad
establecidos en la llamada "Estrategia de
Lisboa". Entre otros instrumentos, precisamente, la Comisin propone el uso de
incentivos fiscales que sean compatibles
con el rgimen de ayudas de Estado (Comunicacin de la Comisin "Hacia una
utilizacin ms eficaz de los incentivos
fiscales a la I+D", de 21 de noviembre de
2006 (COM (2006) 728 final).
En el ordenamiento jurdico espaol,
el tratamiento fiscal de la Investigacin y
Desarrollo se concentra en el mbito del
Impuesto sobre Sociedades, donde se
prev, por una parte, la libertad de amortizacin de elementos y gastos activados
afectos a dicha actividad. Por otra, una
deduccin en la cuota tambin por gastos e inversiones en I+D, que puede
convertirse, a opcin del sujeto pasivo,
en una reduccin en las cotizaciones a la
Seguridad social del personal cualificado
afecto a dicha actividad.
A efectos fiscales, la nica definicin
legal del concepto de investigacin y desarrollo se encuentra en relacin con la
deduccin a la que hemos hecho referencia.

1. Definiciones internacionales
Si bien, como es lgico, la misma encuentra sus antecedentes en trabajos tcnicos anteriores, entre los que destaca el
Manual Frascati de la OCDE, que distingue entre:
-

Investigacin bsica; consistente en


trabajos experimentales o tericos
que se emprenden fundamentalmente para obtener nuevos conocimientos acerca de los fundamentos de fenmenos y hechos observables, sin

CISS

I NVESTIGACIN Y DESARROLLO (FISCALIDAD)


la intencin de darles una aplicacin
prctica determinada,
-

Investigacin aplicada; tambin consiste en trabajos originales realizados


para adquirir nuevos conocimientos,
pero dirigida a objetivos especficos.

Desarrollo; sera la actividad consistente en la consecucin de la finalidad prctica derivada de la investigacin. Tambin aqu puede distinguirse entre:

Desarrollo experimental; ste se


dirige a la obtencin de un nuevo producto o proceso, y debera poder apreciarse una actividad de invencin, esto es, que
su resultado fuera nuevo en el
mundo de la tcnica y de la ciencia.
Desarrollo previo a la produccin; no incluible en puridad en
el concepto de I+D, estara
constituido por la fase en que el
producto o proceso ya estn sustancialmente establecidos, con
lo que se dirige a la creacin de
mercados, y en general todas las
actividades previas a la produccin.

2. Definicin contable
Estos trabajos tcnicos tambin estn
en la base de la definicin contable de investigacin y desarrollo. As, en el PGC
de 2007 (Quinta Parte, definiciones y relaciones contables, grupo 2, 200), a efectos de determinar el funcionamiento de
las cuentas de Inmovilizado intangible
afectadas, se define como:
-

Investigacin. La indagacin original


y planificada que persigue descubrir
nuevos conocimientos y superior
comprensin de los existentes en los
terrenos cientfico o tcnico.
Desarrollo. La aplicacin concreta de
los logros obtenidos de la investiga-

CISS

cin o de cualquier otro tipo de conocimiento cientfico, a un plan o diseo en particular para la produccin de materiales, productos, mtodos, procesos o sistemas nuevos, o
sustancialmente mejorados, hasta
que se inicia la produccin comercial.

3. Definicin comunitaria
Por otra parte, tambin encontramos
referencias al concepto y a otros conceptos relacionados con l, en el Derecho
europeo, y en particular, en lo que afecta
al mbito fiscal, en el Marco comunitario
sobre ayudas estatales de investigacin y
desarrollo e innovacin (Comunicacin
2006/C 323/01), en su apartado 2.2:
a) Institucin de investigacin. Entidad,
tales como una Universidad o un Instituto de investigacin, con independencia de que sea pblica o privada,
cuyo principal objetivo es realizar investigacin fundamental, investigacin industrial o desarrollo experimental y diseminar sus resultados
mediante la enseanza, la publicacin o la transferencia de tecnologa.
Todos los beneficios se reinvierten
en esas actividades de investigacin
o de diseminacin. Pueden ser participadas por empresas, pero stas no
deben tener un acceso preferencial a
los resultados generados por la investigacin.
b) Investigacin fundamental. Trabajo
experimental o terico realizado primordialmente para adquirir nuevos
conocimientos de los fenmenos y
hechos observables, sin la intencin
de una aplicacin prctica directa.
c)

Investigacin industrial. La investigacin planificada o los estudios crticos encaminados a adquirir nuevos
conocimientos y aptitudes que puedan ser tiles para desarrollar nuevos productos, procesos o servicios

6401

I NVESTIGACIN Y DESARROLLO (FISCALIDAD)


o permitan mejorar considerablemente los ya existentes. Incluye la
creacin de componentes de sistemas complejos que sean necesarios
para investigacin industrial, especialmente la validacin de tecnologa
genrica, salvo los prototipos.
d) Desarrollo experimental. La adquisicin, combinacin, configuracin y
empleo de conocimientos y tcnicas
ya existentes, de ndole cientfica,
tecnolgica, empresarial o de otro tipo, con vistas a la elaboracin de planes y estructuras o diseos de productos, procesos o servicios nuevos,
modificados o mejorados. Podr incluir, por ejemplo, otras actividades
de definicin conceptual, planificacin y documentacin de nuevos
productos, procesos y servicios.
Entre las actividades podr figurar la
elaboracin de proyectos, diseos,
planes y dems tipos de documentacin siempre y cuando no vaya destinada a usos comerciales. Se incluye
asimismo el desarrollo de prototipos
y proyectos piloto que puedan utilizarse comercialmente cuando el prototipo sea por necesidad el producto
comercial final y su fabricacin resulte demasiado onerosa para su uso
exclusivo con fines de demostracin
y validacin. En caso de utilizacin
comercial posterior de proyectos piloto o de demostracin, todo ingreso que dicha utilizacin genere debe
deducirse de los costes subvencionables. Son tambin subvencionables la
produccin y ensayo experimentales
de productos, procesos y servicios,
siempre y cuando no puedan emplearse o transformarse de modo
que puedan utilizarse en aplicaciones industriales o para fines comerciales.
El desarrollo experimental no incluye las modificaciones habituales o

6402

peridicas efectuadas en los productos, lneas de produccin, procesos


de fabricacin, servicios existentes y
otras actividades en curso, aun cuando dichas modificaciones puedan representar mejoras.
e) Personal altamente cualificado. Los
investigadores, ingenieros, diseadores y gestores comerciales en posesin de un ttulo universitario y con
un mnimo de cinco aos de experiencia profesional en el campo correspondiente. La formacin doctoral se podr considerar experiencia
profesional.
Estas definiciones del Marco son especialmente importantes si consideramos que el mismo es de aplicacin a los
incentivos fiscales que se establezcan en
materia de I+D, a efectos de determinar
su compatibilidad con el rgimen de
Ayudas de Estado, con lo que el Derecho
interno tender a homologarse con los
conceptos comunitarios. Adems de
constituir criterios interpretativos vlidos
para la normativa interna.

4. Definicin de la Investigacin y Desarrollo a efectos de la deduccin en el


Impuesto sobre Sociedades
En el artculo 35 del Texto refundido
de la Ley del Impuesto sobre Sociedades
(Decreto legislativo 4/2004) se define el
concepto de investigacin y desarrollo:
-

Investigacin. Indagacin original


planificada que persiga descubrir
nuevos conocimientos y una superior comprensin en el mbito cientfico y tecnolgico,

Desarrollo. La aplicacin de los resultados de la investigacin o de cualquier otro tipo de conocimiento


cientfico para la fabricacin de nuevos materiales o productos o para el
diseo de nuevos procesos o sistemas de produccin, as como para la

CISS

I NVESTIGACIN Y DESARROLLO (FISCALIDAD)


mejora tecnolgica sustancial de materiales, productos, procesos o sistemas preexistentes.

Los esfuerzos rutinarios para


mejorar la calidad de productos
o procesos.

Acto seguido, se enumeran una serie


de actividades que tambin se considerarn actividad de I+D (sin distincin entre ambas). As:

La adaptacin de un producto o
proceso de produccin ya existente a los requisitos especficos
impuestos por un cliente.

Los cambios peridicos o de


temporada, excepto los muestrarios textiles y de la industria del
calzado, del curtido, de la marroquinera, del juguete, del mueble y de la madera.

Las modificaciones estticas o


menores de productos ya existentes para diferenciarlos de
otros similares.

La materializacin de los nuevos productos o procesos en un plano, esquema o diseo, as como la creacin de un primer prototipo no comercializable y los proyectos de demostracin inicial o proyectos piloto,
siempre que stos no puedan convertirse o utilizarse para aplicaciones
industriales o para su explotacin comercial.
El diseo y elaboracin del muestrario para el lanzamiento de nuevos
productos. A estos efectos, se entender como lanzamiento de un nuevo
producto su introduccin en el mercado y como nuevo producto, aquel
cuya novedad sea esencial y no meramente formal o accidental.

b) Las actividades de produccin industrial y provisin de servicios o de distribucin de bienes y servicios. En


particular:
-

La planificacin de la actividad
productiva: la preparacin y el
inicio de la produccin.

La incorporacin o modificacin
de instalaciones, mquinas, equipos y sistemas para la produccin que no estn afectados a actividades calificadas como de investigacin y desarrollo o de innovacin.

La solucin de problemas tcnicos de procesos productivos interrumpidos.

El control de calidad y la normalizacin de productos y procesos.

Ahora bien, no se considerarn actividades de investigacin y desarrollo ni


de innovacin tecnolgica las siguientes:

La prospeccin en materia de
ciencias sociales y los estudios
de mercado.

a) Las actividades que no impliquen


una novedad cientfica o tecnolgica
significativa. En particular:

El establecimiento de redes o
instalaciones para la comercializacin.

La concepcin de software avanzado,


siempre que suponga un progreso
cientfico o tecnolgico significativo
mediante el desarrollo de nuevos
teoremas y algoritmos o mediante la
creacin de sistemas operativos y
lenguajes nuevos, o siempre que est destinado a facilitar a las personas
discapacitadas el acceso a los servicios de la sociedad de la informacin. No se incluyen las actividades
habituales o rutinarias relacionadas
con el software.

CISS

6403

I NVESTIGACIN Y DESARROLLO (FISCALIDAD)


-

El adiestramiento y la formacin
del personal relacionada con dichas actividades.

c) La exploracin, sondeo o prospeccin de minerales e hidrocarburos.


Por ltimo, a efectos de esta deduccin, hay que diferenciar entre el concepto de "investigacin y desarrollo" y el
de "innovacin tecnolgica". La diferencia fundamental estriba en el carcter ob-

jetivo (en la I+D) o subjetivo (en la IT)


de la novedad en el producto o proceso;
en el primer caso, aparece por primera
vez en el mundo de la ciencia o de la tcnica, en el segundo caso, es nuevo para
el sujeto pasivo aunque ya exista en el
mercado. Este concepto tambin es susceptible de generar la deduccin en la
cuota del Impuesto sobre Sociedades de
I+D+I, como puede verse en la voz "Innovacin Tecnolgica. Fiscalidad".

CONCEPTO DE I+D A EFECTOS DE LA DEDUCCIN EN LA CUOTA DEL IMPUESTO SOBRE


SOCIEDADES
Investigacin

Desarrollo

Indagacin original y planificada Ambos:


que persiga descubrir nuevos
- Planos y diseos nuevos
conocimientos
productos
La aplicacin de los resultados
de la investigacin o de cual- - Prototipos y proyectos piquier otro tipo de conocimiento loto no comercializables
cientfico para,
- Muestrarios nuevos pro- la fabricacin de nuevos mate- ductos (novedad esencial)
riales o productos,
- "Software" avanzado
- para el diseo de nuevos procesos o sistemas de produccin,
- la mejora tecnolgica sustancial de materiales, productos,
procesos o sistemas preexistentes
No son I+D

a.- Las actividades que no impliquen una novedad cientfica o tecnolgica significativa.
b.- Las actividades de produccin industrial y provisin de servicios, o de distribucin
c.- La prospeccin en materia de ciencias sociales y la exploracin de minerales e hidrocarburos.

II.

LA LIBERTAD DE AMORTIZACIN

1. El tratamiento contable del I+D


Los gastos de I+D se tratan como
cualquier otro gasto (Norma de Registro
y Valoracin 6), si bien se pueden acti-

6404

var y constituir inmovilizado intangible a


partir del momento en que cumplen determinados requisitos:
-

Estar especficamente individualizados por proyectos y su coste clara-

CISS

I NVESTIGACIN Y DESARROLLO (FISCALIDAD)


mente establecido para que pueda
ser distribuido en el tiempo.
-

Tener motivos fundados del xito


tcnico y de la rentabilidad econmico-comercial del proyecto o proyectos.

zados que hayan dado lugar a una patente o similar. En caso de activacin de los
gastos y transformacin en inmovilizado
intangible, las cuentas pertinentes son
las siguientes:

Deben incluirse asimismo en este


apartado los gastos de desarrollo capitali200

Investigacin

201

Desarrollo

203

Propiedad intelectual

Contablemente, estos activos deben


amortizarse durante su vida til, y siempre dentro del plazo de 5 aos. En el caso de que existan dudas razonables sobre
el xito tcnico o la rentabilidad del proyecto, los importes registrados en el activo se imputan directamente a prdidas
del ejercicio.

2. La libertad de amortizacin
En el art. 11 del TRLIS, se indica que
podrn amortizarse libremente:
-

Los gastos de investigacin y desarrollo activados como inmovilizado


intangible, excluidas las amortizaciones de los elementos que disfruten
de libertad de amortizacin.

Los elementos de inmovilizado material e intangible, excluidos los edificios, afectos a las actividades de investigacin y desarrollo

Los edificios no podrn amortizarse


libremente, pero podrn hacerlo por dcimas partes, en la parte afecta a las actividades de I+D. Este puede considerarse
un rgimen acelerado de amortizacin,
en la medida en que normalmente, se establece un mximo de porcentaje anual
para inmuebles del 2 del 3% (Tabla de
amortizacin del Anexo del Reglamento

CISS

del Impuesto sobre Sociedades, Elementos comunes).


La libertad de amortizacin se prev,
tanto para activos en sentido propio como para los gastos activados, que segn
el PGC pueden ser activados de inmovilizado intangible. En ese caso, dado que el
gasto se considera una inversin, no se
lleva a prdidas y ganancias, y fiscalmente no constituira un gasto deducible.
La ley, por tanto, al establecer la libertad de amortizacin de los gastos activados no establece un autntico beneficio fiscal, sino que busca que, fiscalmente, estos gastos puedan ser deducidos en
la Base imponible del Impuesto igual que
lo seran si no se hubieran activado. En el
caso de la libertad de amortizacin de los
elementos afectos a la actividad, el beneficio fiscal estriba en el diferimiento de
impuesto, al acelerar la rapidez con la
que se amortiza, ya que no existe realmente ahorro fiscal.
Obsrvese que:

La libertad de amortizacin supone


que el sujeto pasivo puede decidir,
libremente, la cantidad que amortiza
respecto del valor pendiente del
bien, con el lmite de agotar dicho
valor pendiente. Puede, por tanto,

6405

I NVESTIGACIN Y DESARROLLO (FISCALIDAD)


amortizarlo todo el primer ao, o
amortizarlo en ms tiempo.

Como se trata de un beneficio fiscal,


nunca coincidir con la amortizacin
contabilizada, con lo que la libertad
de amortizacin siempre supondr
diferencias con el resultado contable.

Por diccin expresa de la ley, la falta


de contabilizacin no es obstculo
para su aplicacin, con lo que, siempre que se use, se producir un ajuste negativo durante el perodo en
que se est usando.

En cambio, cuando se haya agotado


el valor del bien por aplicacin de la
libertad de amortizacin, y mientras
contine la amortizacin contable
del mismo, se debern realizar ajusAmortizacin

tes positivos por el importe del gasto


contable de amortizacin.

En efecto, la ley establece que las


cantidades aplicadas a la libertad de
amortizacin incrementarn la base
imponible con ocasin de la amortizacin o transmisin de los elementos que disfrutaron de la misma.
Veamos un ejemplo de lo expuesto:

La sociedad "La Tecnolgica", para


la actividad de I+D ha invertido en el
ejercicio, 200.000 en diferentes activos
amortizables a un coeficiente mximo
del 15% y otros 10.000.000 (coeficiente
mximo 3%) en la construccin del edificio donde desde 1 de enero se realiza
la actividad. Los gastos de la misma
son:
33.000

- activos al 15% 30.000


- edificio 3.000
Personal

60.000

Materias primas

20.000

Otros gastos

15.000

Total

SOLUCIN: Por el importe de los


gastos (95.000 ) no hay que realizar ningn ajuste, puesto que son perfectamente deducibles en el Impuesto. En el caso
de los activos amortizables (incluido el
edificio) s cabe realizar ajuste, si la sociedad decide disfrutar de los beneficios fiscales conectados con la amortizacin de
activos afectos a actividades de I+D.

6406

128.000

As, los activos distintos de los inmuebles disfrutan de libertad de amortizacin, en virtud de lo dispuesto en el
art. 11.2.c) de la LIS, por lo que habra
que hacer un ajuste por el importe del
exceso sobre la amortizacin contable. Si
decide amortizar al mximo, todo el primer ao, el ajuste ser el siguiente:

CISS

I NVESTIGACIN Y DESARROLLO (FISCALIDAD)


Imputacin contable

Calificacin fiscal

Ajuste

- 30.000

- 200.000

- 170.000

En el caso del edificio construido, la


ley permite deducir hasta un mximo de
la dcima parte de su importe. Como el
coste se refiere a la construccin, el valor

del suelo no est integrado en su importe, y por tanto, fiscalmente podramos


deducir el 10% de 100.000 . El ajuste,
por tanto, sera as:

Imputacin contable

Calificacin fiscal

Ajuste

- 3.000

- 10.000

- 7.000

III.

LA DEDUCCIN POR I+D+I

El art. 35 TRLIS regula una deduccin


en la cuota del Impuesto sobre Sociedades, por gastos e inversiones en actividades de I+D.

1. Alternativa a la deduccin
Esta deduccin, a partir del ejercicio
2007, puede ser sustituida (DA ley
35/2006, RD 278/2007), a opcin del sujeto pasivo, por un incentivo constituido
por una bonificacin de las cotizaciones
a la Seguridad social, con las siguientes
caractersticas:
-

La bonificacin es del 40% del importe de la cotizacin por contingencias comunes.

Se aplica sobre las cotizaciones devengadas por personal investigador,


que se dedica con carcter exclusivo
por la totalidad de su tiempo de trabajo.

Con contrato de carcter indefinido

Contrato en prcticas

Contrato temporal por obra o


servicio determinado con una
duracin mnima de 3 meses

CISS

Debe solicitarse mediante una comunicacin a la AEAT en el penltimo


mes anterior al ejercicio impositivo
en que deba surtir efecto.

2. Importe de la deduccin
La base de la deduccin la constituye
el importe de los gastos de investigacin
y desarrollo y, en su caso, por las inversiones en elementos de inmovilizado material e intangible excluidos los inmuebles y terrenos. El porcentaje de deduccin vara en funcin de los gastos realizados en los dos perodos anteriores,
adems de existir una deduccin adicional por gastos en personal cualificado.
Por otra parte, como en todas las dems
deducciones de incentivacin del Impuesto sobre Sociedades, debe aplicarse
aqu un coeficiente reductor que vara
para cada ejercicio, y que minora progresivamente la deduccin hasta el momento de su desaparicin.

a) Base de la deduccin: gastos e inversiones


Se incluirn en la base de la deduccin como gastos de investigacin y desarrollo:

Los realizados por el sujeto pasivo,


incluidas las amortizaciones de los
bienes afectos a las citadas activida-

6407

I NVESTIGACIN Y DESARROLLO (FISCALIDAD)


des, en cuanto estn directamente
relacionados con dichas actividades
y se apliquen efectivamente a la realizacin de stas, constando especficamente individualizados por proyectos.
Deben corresponderse con actividades efectuadas en Espaa o en cualquier Estado miembro de la Unin
Europea o del Espacio Econmico
Europeo. Por otra parte, la base de la
deduccin se minorar en el 65 % de
las subvenciones recibidas para el fomento de dichas actividades e imputables como ingreso en el perodo
impositivo.

Las cantidades pagadas para la realizacin de actividades de I+D en Espaa o en cualquier Estado miembro

de la Unin Europea o del Espacio


Econmico Europeo, por encargo
del sujeto pasivo, individualmente o
en colaboracin con otras entidades.
La puntualizacin acerca del lugar de
realizacin se ha efectuado tras la declaracin por el TJCE de la incompatibilidad con la libertad de establecimiento de la limitacin de la deduccin a las actividades realizadas en
Espaa o primordialmente en Espaa, como se estableca en la regulacin anterior (TJCE 13 marzo 2008,
as. C-248-06).
Respecto de las inversiones, stas se
entendern realizadas cuando los elementos patrimoniales sean puestos en
condiciones de funcionamiento.

GASTOS DE I+D QUE GENERAN LA DEDUCCION


1. Los realizados por el sujeto pasivo
- Directamente relacionados con dichas actividades.
- Especficamente individualizados por proyectos.
2. Las cantidades pagadas para la realizacin de dichas actividades, por encargo del sujeto pasivo.
3. Los correspondientes a actividades realizadas en el exterior gozarn de la deduccin si la
actividad principal se efecta en Espaa y no sobrepasan el 25 por 100 del importe total invertido.

Se minorar en el 65 por 100 de las subvenciones recibidas


GASTOS
30% de los gastos del perodo

INVERSIONES
En inmovilizado material o intangible

50% de los que excedan del bienio anterior


20% adicional sobre:

10%

Gastos de personal cualificado dedicado en


exclusiva a I+D

6408

CISS

I NVESTIGACIN Y DESARROLLO (FISCALIDAD)


b) Porcentajes de deduccin

muebles y terrenos, siempre que


estn afectos exclusivamente a
las actividades de investigacin y
desarrollo.

Los porcentajes de deduccin son:

Para los gastos:


-

En general, el 30 % de los gastos


efectuados en el perodo impositivo.

Si los gastos efectuados en el perodo impositivo son mayores


que la media de los realizados en
los dos aos anteriores, se aplicar el 30% hasta esta media, y el
50 % sobre el exceso.

Adicionalmente, se practicar
una deduccin del 20 % del importe de los gastos de personal
de la entidad correspondiente a
investigadores cualificados adscritos en exclusiva a actividades
de investigacin y desarrollo.

En relacin con las inversiones:


-

El 10 % de las realizadas en elementos de inmovilizado material


e intangible, excluidos los in-

Adems, estos bienes debern


permanecer en el patrimonio del
sujeto pasivo, salvo prdidas justificadas, hasta que cumplan su
finalidad especfica en las actividades de investigacin y desarrollo, excepto que su vida til
fuese inferior.

Por ltimo, dicho porcentaje sufre


una reduccin como consecuencia de la
aplicacin del coeficiente correspondiente al ejercicio de que se trate. En efecto,
con la rebaja del tipo de gravamen del
Impuesto se ha procedido asimismo a
una reduccin progresiva del importe de
las deducciones de incentivacin, hasta
su total eliminacin.
As, en los ejercicios iniciados a partir
de 2007, el importe de la deduccin calculada se reduce mediante la aplicacin
de los siguientes coeficientes:

DEDUCCION POR I+D+I


Perodo impositivo iniciado en
2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Reducciones aplicables al porcentaje


0,92

0,85

3. Lmites de la deduccin
La deduccin por I+D se somete al
lmite conjunto aplicable a todas las deducciones de incentivacin del Impuesto
sobre Sociedades contemplado en el art.
44 TRLIS. Ahora bien, la propia aplicacin de la deduccin puede modificar este lmite general:
As el importe de las mismas no podr exceder conjuntamente:

CISS

Derogado

Del 35 % de la cuota ntegra minorada en las deducciones para evitar la


doble imposicin interna e internacional y las bonificaciones (Cuota ntegra ajustada).

Este lmite se elevar al 50 % cuando


el importe de las deducciones por I
+D+I y de Fomento de nuevas tecnologas (arts. 35 y 36 TRLIS) que correspondan a gastos e inversiones
efectuados en el propio perodo im-

6409

I NWARD SWITCHING
positivo, exceda del 10 % de la cuota
ntegra ajustada.
Asimismo, en caso de que el conjunto de deducciones sobrepase este lmite
conjunto:
-

En general, podrn deducirse en los


perodos impositivos concluidos en
los 10 aos inmediatos y sucesivos.

Sin embargo, para las deducciones


de I+D+I y de fomento de nuevas
tecnologas, el plazo es de 15 aos.

MARA PILAR ALGUACIL MAR


Vase tambin: "Amortizacin inmovilizado intangible (fiscalidad)"; "Deduccin de la cuota"; "Desgravacin fiscal"; "Innovacin tecnolgica (fiscalidad)" y "Libertad de amortizacin".

LO ESENCIAL SOBRE
INVESTIGACIN Y
DESARROLLO
(FISCALIDAD)
Documentacin

Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5


de marzo, por el que se aprueba el
texto refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, en especial
art. 35.
Marco comunitario sobre ayudas estatales de investigacin y desarrollo e
innovacin (Comunicacin 2006/C
323/01) .
Comunicacin de la Comisin "Hacia
una utilizacin ms eficaz de los incentivos fiscales a la I+D", de 21 de
noviembre de 2006 (COM (2006) 728
final) .

de economa y hacienda n. 5/2002,


pp. 9-27.
FERNNDEZ RODRGUEZ, ELENA; GARCA DE
LA IGLESIA, ISABEL, La influencia de la
contabilidad y de la fiscalidad en las
decisiones de inversin I+D , Direccin y organizacin: Revista de direccin, organizacin y administracin de empresas, N. 30, 2004,
pags. 25-33.
ORDEZ DE HARO, MARA DEL CARMEN;
RIVAS SNCHEZ, CARLOS, Rgimen tributario de las actividades de investigacin y desarrollo e innovacin tecnolgica en el Impuesto sobre Sociedades , Revista tcnica tributaria, N.
66, 2004, pags. 35-52.

Webgrafa

http://europa.eu/pol/rd/index_es.htm (web de la Unin Europea, poltica de investigacin y desarrollo).


http://europa.eu/legislation_summaries/competition/state_aid/
l26078_es.htm (web de la Unin europea, poltica de competencia, normas reguladoras de las ayudas de Estado a la investigacin y desarrollo).

INWARD SWITCHING
En los mercados de divisas, operacin consistente en la adquisicin de
moneda extranjera mediante prstamo o
depsito para su conversin a moneda
local.
IGNACIO LPEZ DOMNGUEZ

Artculos de opinin

6410

BONET SNCHEZ, MARA PILAR, Incentivos


fiscales a la I+D+I en el Impuesto sobre Sociedades , Revista Valenciana

IOSCO
Vase: "Organizacin Internacional de Comisiones
de Valores (IOSCO)".

CISS

I SE NATIONAL 100 INDEX (ESTAMBUL)

IPC
Vase: "ndices de precios".

IPCA
Vase: "ndices de precios".

IPREM
Vase: "Indicador Pblico de Renta de Efectos
Mltiples (IPREM)".

IRNR
Vase: "Impuesto sobre la Renta de no residentes".

IRPF
Vase: "Impuesto sobre la Renta de las Personas
Fsicas".

IS
Vase: "Impuesto sobre Sociedades".

ISAS
Vase: "Normas Internacionales de Auditoria
(NIAs)".

ISD
Vase: "Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones".

CISS

ISE NATIONAL 100


INDEX (ESTAMBUL)
El ISE National 100 es un ndice de
cotizaciones que incluye las 100 empresas con mayor capitalizacin burstil que
cotizan en la Bolsa de Estambul (Istambul Stock Exchange-ISE), exceptuando
las sociedades de inversin. Este ndice
se calcula y publica durante toda la sesin de cotizacin, mientras que el ndice de retorno o de rentabilidad se calcula
y publica solamente al final de la sesin.
El ISE National 100 Index contiene las
empresas de los ndices ISE National 50
e ISE National 30 Index. El ISE National
100 se pondera mediante la capitalizacin de mercado de los valores registrados como negociables por la Central Registry Agency (Agencia de Registro Central). Las empresas candidatas a formar
parte de este ndice deben cumplir los siguientes requisitos:
Deben haber cotizado en la Bolsa
durante al menos 60 das para poder
ser incluidos en dicho ndice.
No estn sujetas a esta norma las empresas que comiencen a cotizar en el
Mercado de Estambul durante el periodo de evaluacin del ndice y que
tengan un valor de mercado de sus
valores ofrecidos al pblico igual o
mayor que el 2% del valor total de
mercado de los valores cotizados en
la Bolsa de Estambul y cuyos valores
estn registrados como negociables
por la Central Registry Agency a la
fecha de la oferta pblica.
La frmula bsica para calcular el ndice es la siguiente:

6411

I SEQ 20 INDEX
ce, son la capitalizacin y el volumen negociado de los mismos. El nmero de
transacciones, el nmero de rdenes ejecutadas y el rendimiento de precios son
indicadores que tambin se examinan al
seleccionar los valores a incluir en el ndice.

Donde:

Pit = El precio de cierre del valor "i"


en el periodo "t".

Nit = El nmero total de acciones en


circulacin del valor "i" en el periodo
"t".

FWit = Ratio de valores registrados


como negociables por la Central Registry Agency) del valor "i" en el periodo "t"; o free float.

Dt = El valor del divisor en el periodo "t" (valor de mercado ajustado en


la fecha base del ndice).

II.

Las caractersticas que se aplican son


las siguientes:
1.

La revisin peridica de las posibles


inclusiones y exclusiones de empresas se lleva a cabo trimestral y anualmente. Para la inclusin o exclusin
de una empresa en el ndice se tendr en cuenta el mayor o menor capitalizacin ajustada por el free-float
o capital flotante de la misma. Para
determinar el free-float se usa el precio medio ponderado por volumen
medio VWAP (Volume Weighted Average Price) de los ltimos 20 das de
cotizacin. Al calcular el free-float se
excluyen dos tipos de acciones: en
primer lugar las acciones en manos
de partes interesadas (holdings estratgicos, directivos, holdings de
empleados, etc.) y en segundo lugar,
accionistas con una porcin significativa de las acciones en circulacin.

2.

Las adquisiciones, fusiones, nuevas


entradas y salidas se tratarn de manera ad hoc por parte del panel de
seleccin.

3.

Para los integrantes del ISEQ 20 Index la ponderacin de los valores en


el ndice est limitada al 20%.

M. ISABEL LZARO AGUILERA


Vase tambin: "ndice burstil".

ISEQ 20 INDEX
I. CONCEPTO II. CARACTERSTICAS III.
CLCULO

I.

CONCEPTO

El ISEQ 20 Index representa los 20


valores ms lquidos y de mayor capitalizacin cotizados de la bolsa de valores
de Dubln. Se calcula y publica tanto el
ndice de precios como el ndice de retorno o de rendimientos de este ndice.
El ISEQ 20 Index tiene base 1.000 puntos
a 31 de diciembre de 2004.
Los criterios clave para la seleccin
de los valores que forman parte del ndi-

6412

CARACTERSTICAS

III.

CLCULO

El ISEQ 20 Index se calcula mediante


la frmula de Laspeyres que se muestra a
continuacin:

CISS

I SOCLINA

IS-LM
Vase: "Modelo IS-LM".

ISOCLINA
Donde:

Expansion path
Cit = factor de ajuste de la empresa i
en el momento t.
ffiT = factor de capital flotante o free
float del tipo de accin i en el momento t.

Pi0 = Precio de cierre de la accin i


en el da de cotizacin anterior a su
primera inclusin en el ndice.

n = nmero de acciones en el ndice.

Pit = precio de la accin i en el momento t

qi0 = nmero de acciones de la empresa i en el da de cotizacin anterior a su primera inclusin en el ndice.

qiT = nmero de acciones de la empresa i en el momento t.

t = valor del ndice en el momento


de clculo del ndice.

KT = factor de encadenamiento especfico del ndice que es vlido a


partir de la fecha T.

M. ISABEL LZARO AGUILERA

Vase tambin: "ndice burstil".

CISS

I. CONCEPTO II. PROPIEDADES DE LAS


ISOCLINAS: HOMOTETICIDAD

I.

CONCEPTO

La funcin isoclina es el lugar geomtrico de las combinaciones de factores


(L,K) de equilibrio (es decir capaces de
maximizar el beneficio, haciendo mxima
la produccin dado un coste) para distintos niveles de coste que la empresa desee asumir, siendo constantes los precios
relativos de los factores (es decir, constante PL/PK).
Por ejemplo, partimos de un equilibrio del productor (L0, K0) en el cual se
ha maximizado la produccin alcanzando
la isocuanta ms alejada posible del origen, que llamamos X0 para un nivel de
costes determinado que llamamos C0.
Si la empresa est dispuesta a asumir
un coste mayor, por ejemplo C1, el equilibrio cambiara a una nueva combinacin que sera (L1, K1) y podra producirse un nivel mayor de X por situarse en
otra isocuanta distinta que llamaramos
X1.
Uniendo todas las combinaciones
posibles de equilibrio (L0, K0), (L1, K1),
etc., describiramos una Isoclina.

6413

I SOCLINA

II.

PROPIEDADES DE LAS
ISOCLINAS: HOMOTETICIDAD

Algunas funciones de produccin,


por ejemplo las llamadas Cobb Douglas,
nos llevan a condiciones de equilibrio
que tienen adems la caracterstica de
cumplir la propiedad de homoteticidad,

6414

, es decir,
que significa que
que la pendiente de las isocuantas expresadas por la funcin de produccin Cobb
Douglas, es una funcin del ratio K/L. Estro implica que las Isoclinas, si hay homoteticidad, siempre coincidirn con lneas rectas que salgan del origen de
coordenadas.

CISS

I SOCOSTE

BEGOA BLASCO TORREJN


Vase tambin: "Equilibrio del productor" y "Funcin Cobb Douglas".

ISOCOSTE
Isocost
I. CONCEPTO II. PUNTOS DE CORTE CON LOS
EJES, PENDIENTE Y DESPLAZAMIENTOS

I.

CONCEPTO

Se define una recta isocoste como el


lugar geomtrico de los pares (L,K) que
cuestan lo mismo dados unos precios de

CISS

los factores, PL y PK. Matemticamente,


una isocoste se define como:
C= PL L +PK K
Y a medida que la isocoste se encuentre ms alejada del origen, mayor nivel de coste representar.

II.

PUNTOS DE CORTE CON LOS


EJES, PENDIENTE Y
DESPLAZAMIENTOS

Partiendo de una representacin en


la que la abcisa est el factor trabajo (L) y
en la ordenada el factor de produccin
capital (K), el corte con el eje OX sera:
y el punto de corte con el eje
OY sera

; la pendiente de la

recta isocoste sera:

6415

I SOCOSTE

Cualquier desplazamiento hacia la


derecha de la isocoste representa un mayor coste dados los mismos precios rela-

6416

tivos de los factores, es decir, dada la


misma pendiente.

CISS

I VTM
Cualquier variacin en uno de los
precios de los factores representara un

BEGOA BLASCO TORREJN

movimiento no paralelo de la recta isocoste.

IVA

Vase tambin: "Equilibrio del productor".


Vase: "Impuesto sobre el Valor Aadido".

ITALIANO: MTODO
DE AMORTIZACIN
FINANCIERA

IVTM
Vase: "Impuesto sobre vehculos de traccin mecnica".

Vase: "Amortizacin financiera".

ITP Y AJD
Vase: "Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurdicos Documentados".

CISS

6417

JACKNIFE
I. CONCEPTO II. ESTIMACIN JACKNIFE

I.

CONCEPTO

El trmino Jacknife alude a un mtodo de remuestreo que, al igual que el


mtodo Bootstrap, permite realizar inferencias, utilizando nicamente la informacin contenida en una muestra. En este sentido, a diferencia de los mtodos
de inferencia estadstica clsicos, no utiliza informacin adicional sobre la poblacin de donde procede la muestra.

II.

ESTIMACIN JACKNIFE

En la estimacin herramental o jacknife, se parte de una muestra aleatoria de


datos X=(x1,x2,...,xn) a partir de la cual se
obtendrn tantas estimaciones como elementos tengamos en la muestra (n en
nuestro caso). Por ejemplo, supongamos
que, en un instante determinado tenemos una muestra aleatoria del dinero en
euros disponible en cuenta corriente de
5 clientes bancarios con los siguientes valores X=(1200; 2100; 2300; 1500; 850). Si
queremos obtener una estimacin del
valor medio del saldo en cuenta corriente, la inferencia estadstica clsica estimara este valor a travs de la media muestral dada por:
. Si, ade-

CISS

ms, se quiere construir un intervalo de


confianza para el valor medio del saldo,
habra que hacer una hiptesis sobre la
distribucin de la poblacin de todos los
saldos en cuenta corriente y, a partir de
este supuesto, construir el intervalo. Por
ejemplo si, como es habitual, se supone
que la poblacin puede ser representada
por una distribucin normal, el intervalo
en cuestin sera el siguiente:
donde
representa la media muestral, cuasi-desviacin
tpica muestral, tamao muestral y el valor crtico en la tabla t de Student correspondiente. Sustituyendo los valores en
nuestra muestra particular, el intervalo
vendra dado por los siguientes extremos:

Una opcin distinta, que no necesita


de hiptesis sobre la poblacin general,
puede ser ir construyendo muestras diferentes a partir de la original. Estas muestras se obtienen al eliminar un valor distinto cada vez en la muestra original, por
lo cual, si la muestra original tena n datos, se construirn n nuevas muestras cada una de ellas con n-1 observaciones. A
este tipo de remuestreo se le denomina
jacknife y en nuestro caso dara lugar a 5
muestras de 4 observaciones con una estimacin de la media muestral distinta
para cada una de ellas.

6419

J ACKNIFE

Una estimacin puntual nica de la


media
puede
venir
dada
por

que, para este caso de la media, coincide


con la estimacin habitual.
Por otro lado, a partir de las 5 estimaciones jacknife distintas de la media
muestral, se puede obtener el estimador
jacknife de la varianza a travs de la siguiente expresin:

Por lo tanto, la estimacin jacknife


de la desviacin tpica de la media muestral vendra dada por:
la cual coincide,
para este caso de la media muestral, con
la calculada en el intervalo anterior.

donde

Esta expresin se puede utilizar para


calcular un estimador jacknife de sesgo

Finalmente, los pseudovalores jacknife muestrales no slo se pueden utilizar para obtener estimaciones de sesgo
reducido, sino que tambin son tiles

6420

El inters del uso del mtodo jacknife en inferencia, se debe a que permite
calcular estimaciones del sesgo de un estimador a partir del cmputo de los denominados pseudovalores jacknife muestrales. Utilizando estos pseudovalores se
puede demostrar que la estimacin jacknife del sesgo para estimar la media vendra por la expresin siguiente (para obtener el sesgo de cualquier otro estimador, basta con sustituir la media por el
estimador correspondiente):

En el caso de la media el estimador


jacknife del sesgo es nulo, pero ello no
es as para el caso de otros estimadores.
Por ejemplo, si quisiramos estimar el
cuadrado de la media, el sesgo estimado
hubiera sido el siguiente:

reducido. Por ejemplo, para estimar la


media al cuadrado, el estimador jacknife
de sesgo reducido vendra dado por:

para construir intervalos de confianza alternativos al mtodo tradicional. Para


ello, basta con utilizar el estimador jacknife de la varianza definido anteriormen-

CISS

J EFE DE ADMINISTRACIN DE ENTIDAD FINANCIERA


te y, si el tamao muestral es relativamente grande (este requisito no se cumple en nuestro ejemplo), se puede construir un intervalo al 95% de confianza sumando y restando dos desviaciones tpicas a la estimacin jacknife de sesgo reducido. En nuestro caso, los intervalos
para la media y la media cuadrtica hubieran sido los siguientes:
1590

(1047.41;2132.59)

2(271.29)

2454500 2 * (192733.59) =
(730640.43; 4178359.57)
Aunque en los ejemplos expuestos,
para facilitar la comprensin didctica, se
ha utilizado un tamao muestral muy pequeo (5 datos) hay que sealar que la
validez de la aplicacin de estas tcnicas
depende de su uso en muestras relativamente grandes (al menos un tamao
muestral de 50 datos aunque una cifra
ms precisa requiere conocer la distribucin de partida de la poblacin).
ROMN MNGUEZ SALIDO
Vase tambin: "Bootstrap" e "Inferencia estadstica".

JEFE DE
ADMINISTRACIN
DE ENTIDAD
FINANCIERA
Financial entity administrative director
Responsable mximo de los aspectos
administrativos de una Oficina o sucursal
de cualquier Entidad Financiera.
Tradicionalmente en el mbito bancario y en especial al analizar la estructura organizativa de las Oficinas o sucursales se distinguen dos reas diferentes:

CISS

a) Comercial:
Compuesta fundamentalmente por
las personas cuya funcin principal
es la captacin y mantenimiento de
los clientes.
Quienes forman parte de la red comercial ofrecen a los clientes actuales o potenciales productos y servicios ofrecidos por la Entidad Financiera y se encargan del seguimiento
de los clientes (comprobar si estn
satisfechos, ofrecerles alternativas de
solucin si tienen algn problema,
etc.).
En general y si bien las distintas Entidades Financieras pueden tener
nombres diferentes para las personas que realizan estas labores, podemos distinguir:
-

Gestores comerciales (ya sean


de particulares, de PYMES, de
Grandes Empresas).

Directores:
El Director de la Oficina o sucursal es el mximo responsable de
la misma a efectos comerciales.
Tambin si la Entidad Financiera
est departamentalizada por segmentos, en funcin de los tipos
de clientes, pueden existir Directores de Grandes Empresas,
PYMES, etc.

b) Administrativa:
Desde el mismo momento en que
una persona o empresa se convierte
en cliente de una Entidad Financiera,
su relacin con la misma genera gran
cantidad de tareas de tipo administrativo que implican por decirlo en
trminos sencillos "papeles y ordenador".

6421

J EFE DE ADMINISTRACIN DE ENTIDAD FINANCIERA


personal y por tanto, ste tena que
resultar ms polivalente (por ejemplo, resulta ya extrao que alguien
realice exclusivamente las tareas de
un "cajero"). Sucursales en las que
existen dos o tres empleados, a menudo stos desempean tanto tareas
de tipo administrativo en algunas
ocasiones como de tipo comercial.

As y a ttulo de simples ejemplos:


-

Normalmente los clientes firmarn contratos con el Banco o Caja en papel (tambin existe la
contratacin electrnica) y dichos contratos tendrn que ser
procesados en el sistema informtico de la Entidad, archivados
si son en papel, conservados,
etc.
Los clientes realizarn operaciones (ingresos y cobros de cheques, descuento de letras o efectos, domiciliacin de recibos,
etc.) que debern ser tambin
procesadas.
El personal bancario que en la
Oficina o sucursal se encarga de
este tipo de tareas que no implican ofrecer productos y servicios
al cliente, que no constituyen
venta directa, pertenece al rea
de Administracin y su responsable mximo es el Jefe de Administracin, al que con mucha frecuencia se le denomina tambin
Interventor.
No tienen una relacin comercial con el cliente, pero por las
caractersticas de la actividad
bancaria con frecuencia tratan
con el mismo (para cada operacin que quiere realizar un cliente no se dirige a su gestor, sino
que en muchas ocasiones las solicita directamente al personal
de administracin de la sucursal).

Esta distincin entre el rea administrativa y la comercial, que histricamente


ha sido muy clara, progresivamente se
convirti en menos rgida:
-

Las Oficinas de las Entidades Financieras comenzaron a tener menos

6422

Adems de este ajuste de personal


en Oficinas y sucursales, a partir de
la dcada de los aos 90 fue tomando fuerza en el campo de la gestin
de recursos humanos y de la organizacin de empresas el concepto de
flexibilidad y polivalencia aplicado a
los trabajadores: El mercado demandaba con carcter general profesionales verstiles, que no fueran exclusivamente vlidos para una funcin.

Con independencia de que la lnea


entre rea administrativa y comercial en
la actualidad no sea tan absolutamente rgida como en el pasado en el mbito
bancario es bastante pronunciada an,
puesto que por el tipo de servicios que
se ofrecen a los clientes (se busca prestarle un servicio integral) se genera mucho trabajo administrativo, con independencia de que ste se documente en papel o mediante medios informticos.
Resulta frecuente leer o escuchar en
los medios de comunicacin referencias
al "Front Office" (actividades que implican trato continuo con los clientes, ventas, etc.) en contraposicin al "Back Office" (soporte administrativo que no implica interaccin con clientes), si bien esta
terminologa no es exclusivamente bancaria, sino aplicable a todo tipo de empresas. En una Oficina o sucursal de una
Entidad financiera podramos considerar
"Front office" a los gestores comerciales
y al Director, y "Back office" a las personas que realicen exclusivamente labores
de administracin. Sin embargo, como se
ha sealado ya, en las sucursales banca-

CISS

J EFE DE TECNOLOGA
rias el personal que realiza funciones administrativas tambin suele tratar con los
clientes.
El Jefe de Administracin de una Oficina o sucursal bancaria prcticamente
siempre es apoderado de la misma.
GUILLERMO BARRAL VARELA
Vase tambin: "Apoderado"; "Director general" e
"Interventor de una entidad financiera".

JEFE DE FILA
Line manager
Denominacin de la institucin financiera que, en un crdito sindicado,
emisin de acciones u obligaciones u
operaciones de anloga naturaleza, asume el papel principal en la organizacin,
el de entidad directora.
El jefe de fila tiene un riesgo mayor
que el de los dems participantes, lleva la
relacin con el emisor o prestatario y cobra una comisin mayor por esta razn.
IGNACIO LPEZ DOMNGUEZ

JEFE DE TECNOLOGA

cual tiene como responsabilidad, la gestin de las cuestiones cientficas y tecnolgicas dentro de la organizacin, con la
finalidad de identificar y explotar las aplicaciones de ciertas tecnologas en lograr
mejores rendimientos econmicos, en la
produccin de bienes y servicios o en la
generacin de unos nuevos.
En un comienzo, la expresin CTO
fueempleada casi de forma exclusiva, en
el sector de las tecnologas de la informacin y comunicacin, para hacer referencia a la persona responsable del desarrollo de las nuevas tecnologas informticas. Sin embargo, con el tiempo, la expresin se generaliz y se ha convertido
en la denominacin comn para referirse
al ejecutivo con la ms alta responsabilidad en el desarrollo cientfico y tecnolgico de todo tipo de organizaciones.
Las responsabilidades del CTO varan
de una organizacin a otra, en funcin
de la naturaleza y relacin de la misma
con la ciencia y tecnologa, en el diseo y
desarrollo de sus productos y servicios.
Sin embargo, es posible identificar como
comunes algunas de las siguientes funciones del CTO:

Monitorear el desarrollo de nuevas


tecnologas tanto a nivel interno como externo de la organizacin y establecer su potencial de aplicacin y
utilizacin en la cadena productiva.

Supervisar o guiar la seleccin de


proyectos de investigacin y desarrollo en la organizacin.

Evaluar las posibilidades tecnolgicas en fusiones y adquisiciones.

Participar en redes acadmicas y gubernamentales que vinculan la investigacin cientfica acadmica, las polticas pblicas y la actividad empresarial (Universidad-Empresa-Estado).

Chief Technology Officer (CTO)


La creciente importancia y conciencia dentro del mundo empresarial del papel que la ciencia y la tecnologa juegan
en la competitividad de las empresas y
otras organizaciones, ha llevado a que en
se cree en el interior de las mismas un
cargo denominado jefe tecnolgico o jefe de tecnologa, comnmente conocido
como CTO por sus siglas en ingles de
Chief Technology Officer.
El CTO es una posicin ejecutiva
dentro de la estructura empresarial, la

CISS

6423

J ERARQUA EN LA ORGANIZACIN

Integrar los aspectos y actividades


cientficas y tecnolgicas a la estrategia empresarial.

El origen del CTO, como posicin


ejecutiva dentro de las organizaciones,
puede identificarse para la dcada de
1980 en los Estados Unidos de Norte
Amrica, como una extensin del director de investigacin y desarrollo, cuya
responsabilidad era en principio la de encargarse de forma general de las cuestiones tecnolgicas de la organizacin. Sin
embargo, y a medida que la ciencia y el
desarrollo tecnolgico han venido ganando terreno como uno de los principales pilares de la competitividad empresarial, sus responsabilidades se han venido
haciendo ms especificas, as como el
perfil del CTO ms exigente. Por estas razones, en la actualidad es posible advertir que un CTO se caracteriza por:

Ser experto en el campo tecnolgico


base de la actividad empresarial a la
cual ste pertenece.

Ser capaz de combinar su perfil tcnico con un perfil estratgico, el cual


le permita formar parte en la toma
de decisiones que marca el futuro de
la organizacin.

Ser capaz de realizar no solo una


evaluacin tcnica de las mejores
tecnologas para la empresa, sino
tambin tener la capacidad de evaluar econmicamente cuales de estas
tecnologas son las ms rentables para la organizacin.

Tener las habilidades interpersonales, para comunicar y transmitir clara


y efectivamente en todos los niveles
las cuestiones relacionadas con el
desarrollo tecnolgico de su organizacin.
ALEJANDRO OLAYA DVILA

6424

JERARQUA EN LA
ORGANIZACIN
Organizational hierarchy
I. CONCEPTO II. CARACTERSTICAS

I.

CONCEPTO

Conforme la organizacin va adquiriendo complejidad, se van aadiendo a


la misma ms directivos, ya no slo para
dirigir a los trabajadores, sino tambin
para dirigir a otros directivos, construyndose as una jerarqua administrativa
de autoridad: un supervisor de primera
lnea se pone al frente de un grupo de
trabajadores del ncleo, constituyendo
as una unidad fundamental de organizacin; otro directivo asume el mando de
dichas unidades fundamentales constituyendo as una unidad de orden superior.
Y as sucesivamente hasta que todas las
unidades quedan bajo las rdenes de la
direccin general, formando as una jerarqua completa que se representa grficamente a travs del organigrama.
La jerarqua de autoridad es la manera en que la organizacin implementa el
mecanismo de coordinacin conocido
como supervisin directa.
Al establecerse una jerarqua dentro
de la organizacin se permite evitar las
relaciones contradictorias de autoridad.
La jerarqua es un aspecto de la autoridad que ya se puede observar en el anlisis de la burocracia weberiana. El estudio
de la jerarqua permite conocer en buena
medida algunas variables culturales de la
organizacin, que puede ser caracterizada como muy jerrquica (estructuras altas con muchos escalones jerrquicos) o
como poco jerarquizadas (estructuras
planas con pocos escalones jerrquicos).
La jerarqua delimita las potenciales
relaciones, tanto formales como informa-

CISS

J ERARQUIZACIN DE OBJETIVOS
les de los trabajadores, y el tipo de interacciones de autoridad y subordinacin
que estos implementarn. Fija tambin el
mbito de control de cada superior.

II.

CARACTERSTICAS

La jerarqua de autoridad cumple, sin


duda, una serie de funciones dentro de
la organizacin. Tiende a asegurar el
comportamiento coordinado dentro del
grupo, subordinando las decisiones de
los individuos a las decisiones comunicadas por otros, que normalmente reflejan
la postura colectiva de la organizacin.
Junto a la coordinacin, cumple tambin
la funcin de control al imponer la responsabilidad del trabajador ante aquellos
que poseen autoridad.
Una de las polmicas ms relevantes,
surgidas sobre la cuestin jerrquica, hace referencia al problema de la universalidad del principio jerrquico. Hofstede
(veas Dimensin cultural) mostr que
hay agrupamientos culturales a nivel regional y nacional que afectan al comportamiento de las organizaciones y de sus
individuos. Desarroll el llamado Modelo
de las Cinco Dimensiones para identificar los diferentes patrones culturales.
Tras un extenso estudio emprico internacional, Hofstede concluy que existen
cinco dimensiones que explican una gran
parte de las particularidades culturales
de un pas, particularidades que condicionan el comportamiento de sus habitantes y sus organizaciones. Una de estas
dimensiones es la "Distancia al poder",
que mide el grado en el que los miembros de una sociedad aceptan la distribucin del poder en una organizacin o en
la sociedad en su conjunto. Refleja el grado de cercana o separacin que existe
entre los directivos y los empleados en
los procesos de toma de decisiones y
ejercicio del poder. Esta variable determina la intensidad de la creencia entre
los trabajadores de una organizacin

CISS

acerca de la legitimidad que los directivos tienen para ejercitar el poder y efectuar la toma de decisiones de manera autoritaria. Esta creencia est muy arraigada
en los pases latinoamericanos y asiticos, pero no as en los pases escandinavos o en los Estados Unidos, por ejemplo.
JOAQUN CAMPS TORRES
Vase tambin: "Dimensin cultural".

JERARQUIZACIN
DE OBJETIVOS
Objectives ranking
I. CONCEPTO II. PRIORIDADES ESTRATGICAS

I.

CONCEPTO

Los objetivos son el resultado que se


espera conseguir con el plan establecido
por la empresa. Aunque el que ms frecuentemente se menciona es el beneficio, las empresas tambin tienen objetivos de crecimiento, eficiencia, valor de
sus acciones, responsabilidad social, desarrollo de su personal, servicio al cliente, etc.
Unos objetivos bien definidos permiten a los directivos establecer prioridades, disponer de unos estndares con los
que luego poder comparar los resultados
efectivamente obtenidos y unificar los esfuerzos en torno a esos objetivos.

II.

PRIORIDADES ESTRATGICAS

No todas las empresas persiguen los


mismos objetivos. Las denominadas
"prioridades estratgicas" permiten llevar
a cabo una jerarquizacin de los mismos,
que se har en base a tres criterios:
a) Clientes: dependiendo del tipo de
cliente al que dirigir el producto fi-

6425

J ERARQUIZACIN DE OBJETIVOS
nal, as sern los objetivos que persiga la organizacin. Se debern analizar los gustos, preferencias o necesidades de compra de los consumidores para poder establecer cuales deben ser los objetivos prioritarios. Si,
por ejemplo, el cliente busca un producto barato y con un adecuado servicio postventa, est claro que los
objetivos prioritarios para la empresa
sern el coste (sin descuidar la calidad, ya que siempre debe existir
cierto equilibrio entre calidad y precio) y el servicio postventa.
b) Competidores: dependiendo de cmo acte la competencia, la empresa
actuar de una manera u otra para
intentar colocarse por delante. Se intentar mejorar lo que ofrece el rival
para ganar la confianza del cliente,
de forma que nuestros objetivos estarn tambin en funcin de lo que
haga la competencia.
c) Ciclo de vida del producto: en funcin de la etapa en la que se encuentre el producto que se ofrece al mercado, se establecern como prioritarios unos objetivos u otros. Los pro-

6426

ductos pueden atravesar cuatro etapas dentro de su ciclo de vida: introduccin o lanzamiento (los objetivos
podran ser: calidad, flexibilidad, servicio al cliente), crecimiento (objetivos: calidad, servicio postventa), madurez (objetivos: coste, servicio postventa) y declive (objetivo: coste).
Uno de los procedimientos ms comunes utilizados en la Jerarquizacin de
objetivos es el denomina Paraguas de Richards (1978), segn el cual un objetivo
se descompone en una serie de subobjetivos, que a su vez se descomponen en
sub-subobjetivos. Este sistema da lugar
tambin a lo que se conoce como la cadena medios-fines, segn la cual un objetivo inferior se convierte en el medio o el
instrumento para alcanzar el objetivo superior, todo ello de manera secuencial y
coordinada.
La siguiente figura muestra la estructura del Paraguas de Richards, en la que
el objetivo A (objetivo general de la empresa) se descompone en los objetivos B
y C. A su vez, los objetivos B y C se descomponen en subobjetivos.

CISS

J OINT VENTURE

MARA ROMERO CUADRADO


Vase tambin: "Objetivo empresarial".

JOINT VENTURE
Existen muy distintas posibilidades
para establecerse en un mercado extranjero. La joint venture es una de ellas y supone la participacin en una empresa extranjera, teniendo una propiedad conjunta y suponiendo una inversin moderada.
La joint venture es un acuerdo formal con una empresa extranjera para la
comercializacin de un producto en el
pas de dicha empresa. El objeto de la colaboracin puede ser tcnico/productivo,
comercial y/o financiero. Se crea una sociedad mixta, en la cual las dos empresas
se comprometen a llevar una estrategia
comn, repartindose gastos y beneficios. Se crea una sociedad con personalidad jurdica propia en la que las empresas creadoras participan por medio de

CISS

accionariado. Cuando ese acuerdo se lleva a cabo entre empresas de distintos


pases se llama joint venture internacional.
La joint venture supone compartir
beneficios, pero tambin los riesgos. El
problema fundamental es la prdida de
control de la gestin del negocio.
Los acuerdos de joint venture sostenidos con socios locales suelen adoptarse en los pases en los que las caractersticas desde el punto de vista de negocio
recomiendan contar con ventajas derivadas de tener socios locales que aporten
un conocimiento previo del mercado y/o
del negocio. Dichos socios locales comprenden el mercado local, tienen mayor
posibilidad de acceder a la mano de obra
y a las materias primas y saben cual es la
mejor estructura para la distribucin de
los distintos productos. Por todo ello, la
empresa consigue una penetracin mucho ms rpida que si ella tuviera que llevar a cabo el estudio de mercado, esta-

6427

J OINT VENTURE
blecerse y consolidarse de forma individual.
En algunos casos los acuerdos pueden venir dados por exigencias del estado extranjero donde se pretende la entrada, debido a la obligatoriedad de una
participacin nacional en el capital supere el 50%. Uno de los casos ms relevantes de esta situacin es el de la estrategia
internacional llevada a cabo por el grupo
Sol Meli en Cuba, que posee una joint
venture con una corporacin del estado
cubano (Empresa Estatal Cubana de Turismo), que es una sociedad mixta, al
50% cada socio. El grupo Sol Meli est
presente en Cuba con esta forma de entrada desde 1990 y sus expectativas son
seguir la apertura de hoteles, ya que en
2008 la compaa ingres ms de 285 millones de euros por las estancias en Cuba.
La entrada del Grupo Barcel en Cuba tambin se realiz por medio de una
joint venture con Cubanacan, que es una
empresa gestora de turismo perteneciente al gobierno cubano, que asumi el
50% del capital de la nueva empresa.
Estas dos cadenas hoteleras no son
un caso aislado en el sector, ya que la
forma ms habitual de internacionalizacin del sector hotelero mundial es el
uso de acuerdos entre empresas o joint
ventures, puesto que las cadenas hoteleras pretenden obtener las ventajas competitivas que supone el conocimiento de
los socios locales del pas donde se pretende operar, si bien el caso de Cuba es
un caso especial dado la obligatoriedad
de dichos acuerdos para vender el producto en el Estado Cubano.
El grupo hotelero NH creo, en 2005,
la sociedad NH Italia SRL (joint venture
con un 51% propiedad de NH Hoteles SA
y un 49% por Banca Intesa, accionista
mayoritario de Jolly Hotels) para llevar el
control de Jolly Hotels. Esa joint venture

6428

supuso el crecimiento en el mercado italiano que se cerr finalmente en 2007


con las compras de las cadenas italianas
Framon y Jolly Hotels.
Por su parte, el grupo espaol Inditex, de fabricacin de prendas de moda,
inici su proceso de internacionalizacin
en 1988. La evolucin se ha basado en un
modelo de negocio caracterizado por la
flexibilidad y la capacidad de adaptacin.
Su estrategia de implantacin en el exterior suele ser con tiendas propias, aunque en algunos casos opera por medio
de franquicias y joint ventures.
Las compaas locales con las que Inditex sostiene un acuerdo de joint venture son Otto Versand en Alemania, Bigi en
Japn, el Gruppo Percassi en Italia y el
grupo Tatta en India, entre otras.
La joint venture sostenida con Otto
Versand permiti aprovechar la experiencia del grupo alemn en el sector de la
distribucin, as como su conocimiento
de las condiciones particulares de uno
de los mercados ms importantes de Europa. Gracias a ello la expansin en este
mercado alemn ha sido rpida.
De igual modo, en el caso de Italia
las expectativas en cuanto a la joint venture con el Gruppo Percassi pasaban por
el aprovechamiento de la experiencia de
ambas compaas en el sector, as como
del conocimiento del mercado inmobiliario por el Gruppo Percassi, elemento determinante para el desarrollo y expansin de los distintos formatos comerciales de Inditex en Italia. En 2001 Inditex y
el Grupo Percassi constituyeron una
joint-venture en Italia cuyo objetivo era
el desarrollo de la cadena Zara en aquel
pas. Este acuerdo, extensible al resto de
las cadenas del grupo Inditex, tuvo como
fruto la apertura de una megastore Zara y
Oysho en la zona comercial ms importante de Miln. La participacin en la
joint-venture era de un 51% para Inditex

CISS

J ORNADA LABORAL
y el 49% restante para Percassi. Posteriormente la multinacional textil espaola
adquiri ese 49% al Grupo Percassi hacindose as con el 100 por ciento del capital de sus sociedades con las que opera
en el pas transalpino.
Por otra parte, para su entrada en India, Inditex ha firmado en 2009 un acuerdo con el grupo Tata, para la creacin de
una sociedad conjunta (joint venture)
con el objetivo de desarrollar comercialmente la cadena Zara en India. Inditex
ser titular del 51% del capital social de
la sociedad, mientras que Trent Limited,
filial del grupo Tata dedicada a la distribucin minorista, tendr el 49% restante.
La nueva sociedad prev inaugurar las
primeras tiendas en India a partir de
2010, en Nueva Delhi y Bombai, adems
de en otras ciudades del pas asitico.
En el sector de la hostelera, el grupo
americano Starbucks entr en 2001 en
Espaa por medio de una joint venture
con el Grupo Vips, compaa con gran
experiencia en el sector de la hostelera.
En abril de 2002 se abrieron los primeros
establecimientos y la expansin ha sido
vertiginosa dado el conocimiento que el
grupo VIPS posee del sector de la hostelera en Espaa y de la importancia de las
mejores localizaciones, especialmente en
Madrid.

dos en marketing internacional, muchas


empresas deciden el uso de joint ventures en pases culturalmente lejanos y con
comportamientos de consumidores y estructuras de mercado muy diferentes a
las del pas de origen de la empresa (China, Rusia, Japn o India son destinos habituales donde las empresas occidentales
usan joint ventures para su expansin).
BLANCA GARCA HENCHE
Vase tambin: "Entorno internacional" y "Entrada
en mercados internacionales".

JORNADA LABORAL
Working day
I. SIGNIFICADO Y ANTECEDENTES HISTRICOS
II. DURACIN DEL TIEMPO DE TRABAJO III.
JORNADAS ESPECIALES

I.

SIGNIFICADO Y ANTECEDENTES
HISTRICOS

Por otra parte en 2008, el grupo Vips


y Starbucks crearon la joint venture Starbucks Coffe Portugal, para la expansin
en dicho pas de gran tradicin cafetera.
El objetivo para los primeros aos es su
establecimiento en el rea metropolitana
de Lisboa, desplazndose despus hacia
Oporto. Para abastecer al mercado luso
utilizar la base europea que tienen en
Holanda.

Atendiendo a un significado econmico la jornada es el tiempo mnimo que


permite a un trabajador un salario con el
que satisfacer sus necesidades naturales
y proveer al beneficio de la empresa y a
su financiacin en combinacin con
otros factores de produccin. Hay una
jornada mnima por debajo de la cual decrece el beneficio del empresario y una
mxima por encima de la cual la utilidad
marginal del beneficio se estanca. Se ha
vencido la vieja supersticin empresarial
de que a mayor nmero de horas de trabajo corresponda siempre un mayor beneficio y rendimiento, y viceversa, que a
menor nmero de horas de trabajo corresponde siempre un menor beneficio.

Todos los casos anteriormente citados ilustran que, en virtud de la problemtica de la expansin internacional y de
la dificultad de la investigacin de merca-

La duracin de la jornada efectiva depende de factores econmicos, incluidos


los niveles de empleo y salarios, de factores tcnicos (la mayor o menor automati-

CISS

6429

J ORNADA LABORAL
zacin de las industrias), y de factores
institucionales (legislacin, negociacin
colectiva).
La presin del movimiento obrero
organizado hizo que una de las primeras
manifestaciones de la intervencin del
Estado en el conflicto capital trabajo fuese la limitacin de la jornada de trabajo.
Primero, en una etapa que se ha dado en
llamar pietista o de beneficencia, con la
Ley de Benot de 24 de julio de 1873,
obra de la I Repblica, limitando la jornada de los menores de edad, y luego mediante dos disposiciones importantsimas
del ao 1919: el Real Decreto de 15 de
marzo imponiendo la jornada mxima de
8 horas al da en los oficios de la construccin, y el Real Decreto de 3 de abril
implantando la jornada mxima de 8 horas en todos los trabajos, cuando an la
mayora de las legislaciones de los pases
civilizados no la haban generalizado,
cuando an, como elocuentemente escribe De La Villa Gil, los obreros ingleses
cantaban la estrofa de los cuatro ochos:
eight hours to work, eight hours to play,
eight to sleep, eight schilling a day. Posteriormente, la Ley de 1 de julio de 1931
regul la jornada de las ocho horas diarias y 48 semanales, junto a las jornadas
especiales. La Ley de Relaciones Laborales de 1976 rebaj la jornada semanal a
44 horas, mdulo este ya sentado en el
Convenio nmero 47, del ao 1935, de la
Organizacin Internacional del Trabajo, y
el Estatuto de los Trabajadores de 1980 a
43 y 42, segn se tratara de jornada partida o continuada.
Habr de esperarse a la Ley 4/1983,
de 29 de junio, que dio nueva redaccin
al artculo 34.2 del Estatuto de los Trabajadores, para que se fijara como duracin
mxima de la jornada ordinaria de trabajo la de 40 horas semanales de trabajo
efectivo.
La finalidad de la limitacin de la jornada de trabajo es la proteccin de la salud psico-fsica del trabajador.

6430

La Directiva 2003/88, de 4 de noviembre, dispone en el artculo 6 que los Estados adoptarn las medidas necesarias para que la duracin media del trabajo no
exceda de 48 horas incluidas las horas
extraordinarias por cada periodo de siete
das.
El artculo 40 de la Constitucin establece que los poderes pblicos garantizarn los descansos necesarios mediante la
limitacin de la jornada laboral.
Importante novedad de la Ley Orgnica 3/2007, para la igualdad efectiva de
mujeres y hombres, ha sido la de incorporar un nuevo apartado, el 8, por su
Disposicin Adicional 11, en cuya virtud
el trabajador tendr derecho a adaptar la
duracin y distribucin de la jornada de
trabajo para hacer efectivo su derecho a
la conciliacin de la vida personal, familiar y laboral en los trminos que se establezcan en la negociacin colectiva o en
el acuerdo a que llegue con el empresario respetando, en su caso, lo previsto en
aqulla.

II.

DURACIN DEL TIEMPO DE


TRABAJO

La idea bsica de la regulacin legal


es establecer una duracin mxima del
tiempo de trabajo en distintas unidades
de tiempo. Al ser la normativa de duracin de la jornada de trabajo de carcter
imperativo, indisponible para las partes,
el contrato de trabajo podr establecer
una duracin anual y diaria menor, pero
nunca mayor; los convenios y acuerdos
colectivos debern respetar el mximo
anual, (Sentencia del Tribunal Constitucional 210/1990) pero pueden ordenar
una distribucin del tiempo de trabajo
en la que se rebase algn da el lmite de
nueve horas (Martn Valverde). En todo
caso, el incumplimiento de los lmites legales o convencionales en materia de
tiempo de trabajo constituye una infrac-

CISS

J ORNADA LABORAL
cin grave (artculo 7.5 de la Ley de Infracciones y Sanciones del Orden Social).
El artculo 34 del Estatuto de los Trabajadores dispone que la duracin de la
jornada de trabajo ser la pactada en los
convenios colectivos o contratos de trabajo, sin que la duracin mxima de la
jornada ordinaria de trabajo pueda exceder de cuarenta horas semanales de trabajo efectivo de promedio en cmputo
anual. Mediante convenio colectivo o, en
su defecto, por acuerdo entre la empresa
y los representantes de los trabajadores,
se podr establecer la distribucin irregular de la jornada a lo largo del ao. Dicha distribucin deber respetar en todo
caso los perodos mnimos de descanso
diario y semanal previstos en esta ley. Entre el final de una jornada y el comienzo
de la siguiente mediarn, como mnimo,
doce horas.
Las llamadas "jornadas anuales" son
ya una prctica habitual muy extendida
en la negociacin colectiva espaola, impulsadas desde los acuerdos marco, siendo un nmero importante de convenios
los que utilizan la tcnica de regulacin
del tiempo de trabajo, fijando un nmero total de horas de trabajo al ao. As,
en el ao 2005, la jornada media pactada
entre convenios se situ en 1.755,5 horas
anuales, segn datos del Ministerio de
Trabajo. El nmero de horas ordinarias
de trabajo efectivo no podr ser superior
a nueve diarias, salvo que por convenio
colectivo o, en su defecto, acuerdo entre
la empresa y los representantes de los
trabajadores, se establezca otra distribucin del tiempo de trabajo diario, respetando en todo caso el descanso entre jornadas. El tiempo de trabajo se computar
de modo que tanto al comienzo como al
final de la jornada diaria el trabajador se
encuentre en su puesto de trabajo. Lo
que significa que algunos periodos de
tiempo, como por ejemplo los desplazamientos de ida y vuelta en el trabajo, los

CISS

cambios de ropa o equipo para efectuar


el trabajo, los desplazamientos desde la
entrada en el centro de trabajo hasta el
puesto, la pausa del "bocadillo" no se
cuenten para el cmputo de la jornada,
salvo que se establezca una regulacin
ms beneficiosa en los convenios colectivos o en el contrato de trabajo.
Para los menores de 18 aos se establece una limitacin especial de la jornada de trabajo en el artculo 34.3 del Estatuto de los Trabajadores, cual es que no
podrn realizar ms de ocho horas diarias de trabajo efectivo, incluyendo, en
su caso, el tiempo dedicado a la formacin y, si trabajasen para varios empleadores, el cmputo deber tener en cuenta las horas realizadas con cada uno de
ellos.

III.

JORNADAS ESPECIALES

Determinadas actividades, por la ndole o por las circunstancias de los servicios prestados, no quedan sometidas a
las normas sobre duracin mxima de
jornadas que acaban de referirse. Es por
ello que el artculo 34.7 del Estatuto de
los Trabajadores ya previene que el Gobierno, a propuesta del Ministro de Trabajo, y previa consulta a las organizaciones sindicales y empresariales ms representativas, podr establecer ampliaciones
o limitaciones en la ordenacin y duracin de la jornada de trabajo y de los descansos, para aquellos sectores y trabajos
que por sus peculiaridades as lo requieran.
A tal fin se ha dictado el Real Decreto
1561/1995, de 21 de septiembre, sobre
jornadas especiales de trabajo, modificado por los Reales Decretos 285/2002, para el trabajo en el mar; 294/2004, para la
aviacin civil; 902/2007, de 6 de julio, para los trabajadores mviles del transporte
por carretera, y 1579/2008, de 26 de septiembre, para los trabajadores mviles
del ferrocarril. Su importancia radica en

6431

J ORNADA LABORAL
que aqu el legislador permite la ampliacin o reduccin de jornadas en funcin
de las caractersticas de determinados
trabajos: empleados de fincas urbanas,
guardas y vigilantes, trabajadores del
campo, el comercio y la hostelera; trabajadores del mar, de los transportes; trabajadores del interior de las minas, cmaras frigorficas y de congelacin.
IGNACIO MORENO GONZLEZ-ALLER

LO ESENCIAL SOBRE
JORNADA LABORAL
Documentacin

6432

Directiva relativa a determinados aspectos de la ordenacin del tiempo


de trabajo (Directiva 2003/88/CE del
Parlamento Europeo y del Consejo,
de 4 de noviembre de 2003).
Ley del Estatuto de los Trabajadores
(Real Decreto Legislativo 1/1995, de
24 de marzo), artculos 12.4 b) y c) y
5, 34 a 38.
Ley de horarios comerciales (Ley
1/2004, de 21 de diciembre).
Regulacin de la jornada de trabajo,
jornadas especiales y descansos (Real
Decreto 2001/1983, de 28 de julio),
artculos 45 a 47.
Jornadas especiales de trabajo (Real
Decreto 1561/1995, de 21 de septiembre).
Reglamento CE relativo a la armonizacin de determinadas disposiciones
en materia social en el sector de los
transportes por carretera y por el
que se modifican los Reglamentos
CEE n 3821/85 y CE n 2135/98 del
Consejo y se deroga el Reglamento
CEE n 3820/85 del Consejo (Reglamento CE n 561/2006 del Parlamento Europeo y del Consejo de 15
de marzo de 2006).
Directiva relativa a la ordenacin del
tiempo de trabajo de las personas que

realizan actividades mviles de transporte por carretera (Directiva


2002/15/CE del Parlamento Europeo
y del Consejo, de 11 de marzo de
2002).
Excepciones a la obligatoriedad de las
normas sobre tiempos de conduccin
y descanso y el uso del tacgrafo en el
transporte por carretera (Real Decreto 640/2007, de 18 de mayo).
Directiva relativa al cumplimiento de
las disposiciones relativas al tiempo
de trabajo de la gente de mar a bordo
de buques que hagan escala en puertos de la Comunidad (Directiva
1999/95/CE del Parlamento Europeo
y del Consejo, de 13 de diciembre de
1999).
Control de cumplimiento del Acuerdo
comunitario relativo a la ordenacin
del tiempo de trabajo de la gente de
mar (Real Decreto 525/2002, de 14
de junio).
Ley de Procedimiento Laboral (Real
Decreto Legislativo 2/1995, de 7 de
abril), artculo 138 bis.
Ley sobre Infracciones y Sanciones en
el Orden Social (Real Decreto Legislativo 5/2000, de 4 de agosto), artculo 7.5.
Ley de Medidas para la Reforma de la
Funcin Pblica (Ley 30/1984, de 2
de agosto), artculo 30.
Ley del Estatuto Bsico del Empleado
Pblico (Ley 7/2007, de 12 de abril),
artculos 47 a 51.
Ley del Estatuto del Trabajo Autnomo (Ley 20/2007, de 11 de julio), artculo 14.
Relacin Laboral de carcter Especial
del Personal de Alta Direccin (Real
Decreto 1382/1985, de 1 de agosto),
artculo 7.
Relacin Laboral de carcter Especial
del Servicio del Hogar Familiar (Real
Decreto 1424/1985, de 1 de agosto),
artculo 7.

CISS

J ORNADA LABORAL

Relacin Laboral Especial de los Deportistas Profesionales (Real Decreto


1006/1985, de 26 de junio), artculos 9 y 10.
Relacin Laboral de carcter Especial
de los Artistas en Espectculos Pblicos (Real Decreto 1435/1985, de 1
de agosto), artculos 8 y 9.

Libros

Jurisprudencia

La jornada continuada, como condicin ms beneficiosa que es, slo


puede corresponder a quienes la haban disfrutado ya en la empresa de
origen, y no a los trabajadores de
una empresa del grupo de nueva
creacin. Sentencia del Tribunal Supremo de 20 de marzo de 2007, recurso nm. 42/2006, LA LEY
79806/2007.
Las horas de guardia del personal facultativo que se realicen sobre la duracin de la jornada mxima legal de
cuarenta horas semanales han de calificarse como extraordinarias. Sentencia del Tribunal Supremo de 18
de septiembre de 2007, recurso
nm.
4540/2004,
LA
LEY
162151/2007.
Derecho de cada uno de los trabajadores a fijar de comn acuerdo con la
empresa los periodos de disfrute de
las vacaciones anuales. Sentencia de
la Audiencia Nacional de 25 de mayo de 2007, recurso nm. 44/2007,
LA LEY 153794/2007.
Justificacin de la decisin adoptada
por la empresa de suprimir las fiestas
pactadas para los das 6 de enero, lunes de Pascua, 1 de mayo y 24 de junio, al haber quedado probada la necesidad de mano de obra en esos das.
Sentencia del Tribunal Superior de
Justicia de Catalua de 20 de febrero
de 2007, recurso nm. 5105/2006,
LA LEY 62927/2007.

CISS

BODAS MARTN, RICARDO. La jornada laboral. Editorial Dykinson, 2002.


BURGOS HERRERA, ELENA Y OTROS. Jornada laboral, vacaciones, permisos y
suspensin del contrato de trabajo.
Editorial Aranzadi, 2005.
FITA ORTEGA, FERNANDO. Lmites legales a la jornada de trabajo. Editorial
Tirant Lo Blanch, 1999.
MARTNEZ FENOLL, JOS SALVADOR.
El
tiempo de trabajo: Jornada, horas extraordinarias, trabajo nocturno, a turnos y ritmo de trabajo, descanso semanal, fiestas y permisos, vacaciones,
contratos a tiempo parcial. Editorial
CISS, 1996.

Artculos de opinin

ALARCN BRAVO DE RUEDA, PERCY ORESTES.


La reduccin del tiempo de trabajo.
Un anlisis desde el Derecho. Relaciones Laborales, nm. 20, Ao XXIII,
Quincena del 23 Oct. al 8 Nov.
2007, Ref. 1337, tomo 2, Editorial LA
LEY.
GARCA-NEZ SERRANO, FRANCISCA. La
ordenacin del tiempo de trabajo.
Actualidad Laboral, nm. 14, Quincena del 16 al 31 Jul. 2005, pg.
1699, tomo 2, Editorial LA LEY.
GARCA PAREDES, MARA LUZ. Tiempo de
trabajo: horas de presencia. Actualidad Laboral, nm. 15, Quincena del
1 al 15 Sep. 2007, Ref. 553, pg.
1818, tomo 2, Editorial LA LEY.
GARCA PAREDES, MARA LUZ. Calendario
laboral: contenido. Actualidad Laboral, nm. 14, Quincena del 16 al 31
Jul. 2007, Ref. 521, pg. 1723, tomo
2, Editorial LA LEY.
MOLINA NAVARRETE, CRISTBAL. Derecho
con mirada de mujer: la solucin al
conflicto de la conciliacin de la vida
laboral y familiar en la Sentencia del
Tribunal Constitucional 3/2007, de

6433

J UBILACIN
15 de febrero. Diario La Ley, nm.
6681, Ao XXVIII, 28 Mar. 2007, Ref.
D-76, Editorial LA LEY.
RODRGUEZ CARDO, IVN ANTONIO. Trabajadores a tiempo parcial y el valor
de las horas complementarias. Actualidad Laboral, nm. 8, Quincena del
16 al 30 Abr. 2008, Ref. 282, tomo 1,
Editorial LA LEY.

JUBILACIN
Retirement
El contrato de trabajo se puede extinguir por distintas causas, establecidas
en el artculo 49.1 a) del Estatuto de los
Trabajadores), que pueden sistematizarse de la siguiente forma:

Por cumplimiento: Expiracin del


tiempo convenido o realizacin de la
obra o servicio objeto del contrato, o
por alguna causa vlidamente consignada en el contrato (cumplimiento de alguna condicin resolutoria;
por ejemplo, condicionar la vigencia
del contrato a la obtencin de determinada titulacin profesional, o a la
obtencin de determinados rendimientos determinados en el contrato).
Por desaparicin o incapacidad de
las partes: muerte, jubilacin o incapacidad de trabajador o empresario
(individual) o extincin de la personalidad jurdica del empresario (persona jurdica).

Por voluntad del trabajador: dimisin, abandono y extincin por causa


justificada.

Por voluntad unilateral del empresario: despido.

Por mutuo acuerdo de las partes.

6434

Por lo tanto, la jubilacin del trabajador (artculo 49.1 del Estatuto de los Trabajadores) es una decisin voluntaria, si
bien la redaccin inicial del Estatuto estableci (Disposicin adicional 5 de 1980)
un lmite mximo para trabajar fijado en
69 aos, lmite que fue declarado inconstitucional (STC 22/1981).
S se admite, en cambio, que puedan
pactarse edades obligatorias de jubilacin en los convenios colectivos. As, la
Disposicin Adicional 10 del Estatuto de
los Trabajadores dispone que en los convenios colectivos podrn establecerse
clusulas que posibiliten la extincin del
contrato de trabajo por el incumplimiento por parte del trabajdor de la edad ordinaria de jubilacin fijada en la normativa de Seguridad Social (actualmente son
65 aos, artculo 161.1 a) de la Ley General de la Seguridad Social), siempre que
esta medida est vinculada a objetivos de
poltica de empleo y el trabajador afectado tenga cubierto el perodo mnimo de
cotizacin (o uno mayor si as se hubiera
pactado en el convenio colectivo) y cumpla los dems requisitos para obtener la
pensin de jubilacin.
En el caso de que se acceda a la situacin de jubilacin parcial, no se produce la extincin del contrato de trabajo,
compatibilizndose en tal caso la pensin de jubilacin con el trabajo a tiempo
parcial.
La jubilacin del empresario individual tambin producir la extincin de
los contratos si otra persona no contina
con la actividad. El artculo 49.1 g) del Estatuto se refiere a la jubilacin en los casos previstos en el rgimen correspondiente de la Seguridad Social, lo que hace referencia a la regulacin de la jubilacin de los trabajadores autnomos. Ha
de tenerse en cuenta que en el Rgimen
Especial de Trabajadores Autnomos se
permite al trabajador autnomo mantener la titularidad del negocio confiando

CISS

J UBILACIN
la gestin directa del mismo a otra persona; si as ocurre, no se producir la extincin de los contratos de trabajo. En otro
caso, el empresario podr extinguir los
contratos comunicndolo a los trabajadores.

Tener cumplidos 65 aos y cesar en


la actividad laboral.

Siempre que se hayan cumplido 65


aos y se acredite el perodo de cotizacin indicado (aunque no se est
en alta o alta asimilada).

Quines pueden ser beneficiarios de


la pensin de jubilacin?

En el caso de los trabajadores contratados a tiempo parcial, para acreditar


los perodos de cotizacin correspondientes, se computarn slo las
cotizaciones efectuadas en funcin
de las horas trabajadas calculando su
equivalencia en das tericos de cotizacin.

Los trabajadores que cesen total o


parcialmente en su actividad laboral y
renan determinados requisitos:

Estar afiliado, en alta o alta asimilada


en la Seguridad Social.

Tener cubierto un perodo mnimo


de cotizacin de 15 aos, de los cuales al menos dos debern estar comprendidos dentro de los 15 aos inmediatamente anteriores al momento de causar el derecho. A efectos
del cmputo de los aos cotizados
no se tendrn en cuenta la parte proporcional de pagas extraordinarias.
No obstante, se establece un perodo
transitorio durante el cual, el perodo mnimo de cotizacin exigido se
aplicar de forma gradual por perodos de 6 meses. Si se accede desde
una situacin de alta o asimilada al
alta, sin obligacin de cotizar, el perodo de 2 aos deber estar comprendido dentro de los 15 aos anteriores a la fecha en que ces la obligacin de cotizar. A efectos de completar el perodo mnimo de cotizacin exigido, se computarn, a favor
de la trabajadora solicitante de la
pensin, un total de 112 das completos de cotizacin por cada parto
de un solo hijo y de 14 das ms por
cada hijo a partir del segundo, ste
incluido, si el parto fuera mltiple,
salvo si se hubiera cotizado durante
la totalidad de las 16 semanas o, si el
parto fuera mltiple, durante el tiempo que corresponda.

La jubilacin puede ser:

CISS

Total: Cuando cumpliendo los requisitos generales para el acceso a la


pensin de jubilacin el trabajador
cese totalmente en su actividad laboral.

Parcial: Posibilita la compatibilidad


entre el percibo de una jubilacin
del sistema de la Seguridad Social y
un puesto de trabajo a tiempo parcial. Podrn acogerse a esta modalidad:
a) Trabajadores que hayan cumplido 65 aos y renan los requisitos para acceder a la misma,
siempre que se reduzca su jornada de trabajo entre un mnimo
de un 25% y un mximo de un
75%, sin necesidad de la celebracin simultnea de un contrato
de relevo.
b) Trabajadores que hayan cumplido 61 aos, o 60 si tuvieran la
condicin de mutualista el 1 de
enero de 1967, acrediten un perodo de antigedad en la empresa de, al menos, 6 aos anteriores a la fecha de jubilacin,
acrediten un perodo de cotizacin de 30 aos, reduzcan su jornada entre un 25 y un 75% o un

6435

J UBILACIN ANTICIPADA
85% si el contrato del trabajador
relevista es a tiempo completo e
indefinido y se cumplen el resto
de los requisitos.
En este caso es necesario celebrar un contrato de relevo.

LO ESENCIAL SOBRE
JUBILACIN
Documentacin

Anticipada: Es aquella a la que se


pueden acoger los trabajadores a
partir de los 61 aos y que cumplen
unos requisitos de aos de cotizacin, y que es anterior a la jubilacin
ordinaria, marcada por ley a los 65
aos.
Los trabajadores que se jubilan anticipadamente tienen derecho a percibir una pensin con una penalizacin porcentual del 8%, excepto en
algunos casos particulares, pero muy
minoritarios, por cada ao que reste
desde que decide jubilarse hasta
cumplir los 65 aos de edad.

Flexible: Es la derivada de la posibilidad de compatibilizar, una vez causada, la pensin de jubilacin con un
trabajo a tiempo parcial. En este caso
se minorar la pensin en proporcin inversa a la reduccin de la jornada de trabajo del pensionista en
relacin a la de un trabajador a tiempo completo comparable.

El derecho se extingue por fallecimiento del pensionista y se suspende


por nueva incorporacin laboral (excepto en el supuesto de jubilacin flexible y
de la jubilacin parcial) o por sancin.

RAQUEL LOZANO PRIETO

Gua Laboral 2008, Ministerio de Trabajo e Inmigracin.


Texto Refundido de la Ley del Estatuto
de los Trabajadores (Real Decreto Legislativo 1/1995, de 24 de Marzo).

Webgrafa

www.mtin.es/es/extras/buscador.htm

JUBILACIN
ANTICIPADA
Early retirement
La jubilacin anticipada es aquella a
la que se pueden acoger los trabajadores
a partir de los 61 aos y que cumplen
unos requisitos (perodo mnimo de cotizacin y hecho causante) y que es anterior a la jubilacin ordinaria, que est
marcada por ley a los 65 aos (este requisito ser exigible, en todo caso, cuando se acceda a la pensin sin estar en alta o en situacin asimilada a la de alta).
La edad mnima de jubilacin podr
ser rebajada por Real Decreto, a propuesta del Ministro de Trabajo e Inmigracin, en aquellos grupos o actividades
profesionales cuyos trabajos sean de naturaleza excepcionalmente penosa, txica, peligrosa o insalubre y, acusen elevados ndices de morbilidad o mortalidad.
Pueden jubilarse anticipadamente:
-

Vase tambin: "Jubilacin anticipada".

6436

Los trabajadores por cuenta ajena


con 60 aos de edad, incluidos en el
Rgimen General que tuvieran la
condicin de mutualistas en alguna

CISS

J UBILACIN ANTICIPADA
Mutualidad Laboral de trabajadores
por cuenta ajena antes del 1 de enero de 1967. Esta posibilidad no es
aplicable a los trabajadores que no se
encuentren en alta o en situacin
asimilada al alta.
-

Los trabajadores con 61 aos de


edad inscritos como demandantes
de empleo, durante un plazo de, al
menos, seis meses inmediatamente
anteriores a la fecha de solicitud de
la jubilacin, que acrediten un perodo mnimo de cotizacin efectiva de
treinta aos, sin que, a tales efectos,
se tenga en cuenta la parte proporcional por pagas extraordinarias ni el
abono de aos y das de cotizacin
por cotizaciones anteriores al 1 de
enero de 1967, a que se refiere la disposicin transitoria segunda 3.b) de
la Orden de 18 de enero de 1967 y
que el cese en el trabajo no sea por
causa imputable a la libre voluntad
del trabajador.
A estos exclusivos efectos, se computar como cotizado a la Seguridad
Social el perodo de prestacin del
servicio militar obligatorio o de la
prestacin social sustitutoria, con el
lmite mximo de un ao.

Cuando el trabajador acceda a la


pensin desde un cese voluntario en
el trabajo, la cuanta de la pensin se
reducir en un 8% por cada ao o
fraccin de ao que, en el momento
del hecho causante, le falte para
cumplir la edad de 65 aos, segn la
siguiente escala:
a) A los 60 aos: 0,60
b) A los 61: 0,68
c) A los 62: 0,76
d) A los 63: 0,84
e) A los 64: 0,92

Cuando el trabajador acredite ms


de 30 aos completos de cotizacin
y acceda a la pensin desde un cese
en el trabajo, por causa no imputable
al trabajador (cese involuntario), los
porcentajes de reduccin de la cuanta de la pensin sern los siguientes
(en funcin de los aos completos
cotizados):
a) Entre 30 y 34 aos de cotizacin
acreditados: 7,5%
b) Entre 35 y 37 aos de cotizacin
acreditados: 7,0%
c) Entre 38 y 39 aos de cotizacin
acreditados: 6,5%

Igualmente, podr ser rebajada la


edad de jubilacin ordinaria en el caso
de personas con un grado de discapacidad igual o superior al 45%, siempre que
se trate de discapacidades reglamentariamente determinadas en los que concurran evidencias que determinan de forma
generalizada y apreciable una reduccin
de la esperanza de vida de esas personas.

La aplicacin de los correspondientes coeficientes reductores de la edad, en


ningn caso dar ocasin a que el interesado pueda acceder a la pensin de jubilacin con una edad inferior a la de 52
aos.

La pensin por jubilacin anticipada


se fijara en base al porcentaje de la base
reguladora que corresponda, de acuerdo
con los aos de cotizacin, y que se ver
disminuido por la aplicacin de los siguientes coeficientes reductores:

Por jubilacin anticipada se entender, a tales efectos, la libre voluntad del


trabajador, la inequvoca manifestacin
de voluntad de quien, pudiendo continuar su relacin laboral y no existiendo
razn objetiva que la impida, decide po-

CISS

d) Con 40 o ms aos de cotizacin


acreditados: 6,0%

6437

J UBILACIN ANTICIPADA
nerle fin. Se considerar que el cese en la
relacin laboral se produjo de forma involuntaria, cuando la extincin se haya
producido por alguna de las causas previstas en el art. 208.1.1 de la Ley General
de la Seguridad Social de 1994.
Tambin se aplicarn estos porcentajes siempre que la relacin laboral se haya extinguido por alguna de las siguientes causas:
a) A los beneficiarios de la prestacin
de desempleo, cuando sta se extinga por agotamiento del plazo de duracin de la prestacin o por pasar a
ser pensionista de jubilacin, de
acuerdo con lo establecido en el art.
213 de la LGSS en las letras a) y f).
b) A los beneficiarios del subsidio por
desempleo, de nivel asistencial, mayores de 52 aos.

centual del 8%, por cada ao que reste


desde que decide jubilarse hasta cumplir
los 65 aos de edad.
Tambin cabe sealar que existen
dos alternativas ms de jubilacin anticipada, que son: la jubilacin parcial y la
jubilacin anticipada a los 64 aos de
edad.
La jubilacin parcial es aquella que es
solicitada a partir de los 61 aos de edad
y antes de los 65, y que se compatibiliza
con el desempeo de trabajo a tiempo
parcial, la jornada debe estar comprendida entre un 25 y un lmite mximo en el
2009 del 82%, vinculndose a la realizacin, por parte de la empresa, de un contrato de relevo con un trabajador en situacin de desempleo o que tuviera concertado con la empresa un contrato de
duracin determinada.

c) A los trabajadores mayores de 52


aos que no renan los requisitos
para acceder al subsidio por desempleo de mayores de dicha edad, una
vez agotada la prestacin por desempleo, y continen inscritos como demandantes de empleo en las oficinas
del servicio pblico de empleo.

Durante este perodo de tiempo, el


trabajador sustituido compatibilizar el
cobro de la parte proporcional de la pensin de jubilacin y del salario que le corresponda a su trabajo a tiempo parcial.
A efecto de las prestaciones farmacuticas tendr la consideracin de pensionista.

Para el cmputo de los 30 o ms


aos de cotizacin que deben acreditarse
en los distintos supuestos citados anteriormente, se aplicarn las normas establecidas para la determinacin de la
cuanta de la pensin de jubilacin ordinaria.

El contrato de relevo se celebrar


por el tiempo que le falte al trabajador
sustituido para causar derecho a la pensin por jubilacin, con el lmite mximo
de los 65 aos del trabajador sustituido.

El perodo de tiempo en que resulte


reducida la edad de jubilacin se computar como cotizado al exclusivo efecto de
determinar el porcentaje aplicable para
calcular el importe de la pensin de jubilacin.
Los trabajadores que se jubilan anticipadamente tienen derecho a percibir
una pensin con una penalizacin por-

6438

Por otro lado, la jubilacin anticipada


a los 64 aos de edad la solicita el propio
trabajador al empresario, en cuyo caso, la
empresa deber proceder a la celebracin de un contrato de "sustitucin por
jubilacin anticipada" con un nuevo trabajador en situacin de desempleo, y hacer constar en el contrato el nombre del
trabajador sustituido. Este contrato de
sustitucin podr concertarse al amparo
de cualquiera de las modalidades de contratacin, excepto la contratacin a tiem-

CISS

J UBILACIN PARCIAL
po parcial y la de eventual por circunstancias de la produccin.
Una copia del mismo ser entregada
al trabajador que se jubila, para que la
presente en la entidad gestora a la que
corresponda el reconocimiento del derechos a la pensin de jubilacin.
Los coeficientes reductores de la
edad de jubilacin no sern tenidos en
cuenta, en ningn caso, a efectos de
acreditar la exigida para acceder a la jubilacin parcial, a los beneficios establecidos por acceder a la jubilacin a una
edad superior a los 65 aos, a la jubilacin anticipada de los trabajadores que
hubieran tenido la condicin de mutualistas y a cualquier otra modalidad de jubilacin anticipada.
RAQUEL LOZANO PRIETO

bilacin parcial (artculo 166 Texto Refundido de la Ley General de la Seguridad Social). Hay que distinguir dos situaciones de partida, segn el trabajador acceda a la jubilacin parcial con menos de
65 aos o con 65 o ms aos, en ambos
casos de edad real, esto es, sin tener en
cuenta las bonificaciones en la edad de
jubilacin que pudieran corresponderle.

I.

Siempre que con carcter simultneo


se celebre un contrato de relevo en los
trminos previstos en el artculo 12.5 de
la Ley Estatuto de los Trabajadores, pueden acceder a la jubilacin parcial los trabajadores que renan los requisitos siguientes:
-

Haber cumplido la edad de 61 aos


(en 2015), o de 60 si se trata de trabajadores-mutualistas antes de 1 de
enero de 1967, sin que, a tales efectos, se tengan en cuenta bonificaciones o anticipaciones de la edad de
jubilacin.

Acreditar un periodo de antigedad


en la empresa de, al menos, 6 aos,
inmediatamente anteriores a la fecha
de jubilacin parcial.

Que la reduccin de su jornada de


trabajo se halle comprendida entre
un mnimo de un 25 por 100 y un
mximo del 75 por 100, o del 85 por
100 para los supuestos en que el trabajador relevista sea contratado a
jornada completa mediante un contrato de duracin indefinida y se
acrediten, en el momento del hecho
causante, 6 aos de antigedad en la
empresa y 30 aos de cotizacin a la
Seguridad Social. Dichos porcentajes
se entiende referidos a la jornada de
una trabajador a tiempo completo
comparable.

Acreditar un periodo previo de cotizacin de 30 aos, sin que se tengan

LO ESENCIAL SOBRE
JUBILACIN
ANTICIPADA
Documentacin

Texto Refundido de la Ley del Estatuto


de los Trabajadores (Real Decreto Legislativo 1/1995, de 24 de Marzo)

JUBILACIN PARCIAL
Partial retirement
I. TRABAJADORES DE MENOS DE 65 AOS II.
TRABAJADORES DE 65 AOS O MS III.
CONTRATO DEL TRABAJADOR QUE SE JUBILA
PARCIALMENTE IV. LA POSIBLE REGULACIN
EN LA NEGOCIACIN COLECTIVA

Los trabajadores que tengan, al menos, 60 aos cumplidos, siempre que


renan los restantes requisitos exigidos
para tener derecho a la pensin de jubilacin ordinaria, pueden acceder a la ju-

CISS

TRABAJADORES DE MENOS DE
65 AOS

6439

J UBILACIN PARCIAL
en cuenta la parte proporcional de
pagas extraordinarias.
-

Que, si el puesto de trabajo del jubilado parcial no puede ser realizado


por el trabajador relevista, exista una
correspondencia entre las bases de
cotizacin de ambos, de modo que
la correspondiente al trabajador relevista no podr ser inferior al 65 por
100 de la base por al que vena cotizando el jubilado parcial.

El contrato de relevo tendr una duracin mnima igual al tiempo que


falte al jubilado parcial para cumplir
la edad de 65 aos.

Los seis aos de antigedad, los porcentajes de reduccin y el perodo de cotizacin sern exigibles desde el ao
2012, segn Disposicin Transitoria 2 de
la Ley General de la Seguridad Social.
La regulacin actual del contrato a
tiempo parcial puede originar en la prctica que el trabajador acuerde con su empresa que la totalidad de las horas de trabajo que debe realizar anualmente, por
razn de su contrato a tiempo parcial, se
presten de forma concentrada en determinados periodos de cada ao, con percibo de las correspondientes remuneraciones totales dentro de los mismos o
bien, de forma prorrateada, a lo largo del
ao, permaneciendo en inactivo el tiempo restante.
En estos supuestos, de acuerdo con
la normativa de carcter general vigente
al respecto, el trabajador debe permanecer en alta en el Rgimen de la Seguridad
social que corresponda por razn de la
actividad mientras no se produzca la extincin de su relacin laboral.
En lo que se refiere al alcance de la
obligacin de cotizar en tales supuestos,
se aplica el criterio de considerar que las
remuneraciones que debe percibir el trabajador parcial por los periodos del ao

6440

en que concentre la prestacin de trabajo, lo son en funcin del mantenimiento


de su relacin laboral durante todo el
ejercicio y, en consecuencia, se debe cotizar a lo largo de todo el ao y mientras
no se extinga la relacin laboral, a cuyo
efecto la remuneraciones se prorratean
entre los doce meses del ao, o, en su
caso, del inferior nmero de meses, de
que se trate.
La cuanta de la pensin es el resultado de aplicar el porcentaje de reduccin
de jornada al importe de la pensin que
le correspondera, de acuerdo con los
aos de cotizacin que acredite el trabajador en la fecha del hecho causante, calculada de conformidad con las normas
generales, si bien:
-

Para determinar el porcentaje aplicable a la base reguladora de la pensin de jubilacin parcial no se aplicarn coeficientes reductores en funcin de la edad.

El importe de la pensin as calculada no podr ser inferior a la cuanta


que resulte de aplicar ese mismo
porcentaje al importe de la pensin
mnima vigente en cada momento
para los jubilados mayores de 65
aos, de acuerdo con las circunstancias familiares del jubilado.

El jubilado parcial, adems del derecho a la pensin de jubilacin, tiene reconocida la condicin de pensionista a
efectos de las prestaciones sanitarias,
tanto mdicas como farmacuticas, as
como de las prestaciones de servicios sociales.
Lgicamente, la pensin de jubilacin parcial es compatible con el trabajo
a tiempo parcial en la empresa y, en su
caso, con otros trabajos a tiempo parcial
anteriores a la situacin de jubilacin
parcial, siempre que no se aumente la
duracin de su jornada; en caso de au-

CISS

J UBILACIN PARCIAL
mentarse la jornada, la pensin de jubilacin parcial se suspende. Asimismo, tambin es compatible con los trabajos a
tiempo parcial concertados con posterioridad a la situacin de jubilacin parcial,
cuando se haya cesado en los trabajos
que se venan desempeando con anterioridad en otras empresas, siempre que
no se aumente la duracin de la jornada
realizada hasta entonces. En caso de aumentarse la jornada, la pensin de jubilacin parcial se suspende.

ra correspondido de haber realizado en la empresa, en dicho perodo, el mismo porcentaje de


jornada desarrollado antes de
pasar a la situacin de jubilacin
parcial.
b) Dicho incremento ser de aplicacin tambin por los perodos
en que la jubilacin parcial se
hubiese simultaneado con la
prestacin de desempleo, compatible con la jubilacin parcial,
o con otras prestaciones sustitutorias de las retribuciones correspondientes al trabajo a tiempo parcial, salvo en el caso de
que el cese en el trabajo se hubiese debido a despido disciplinario procedente, en cuyo caso
el beneficio de la elevacin al
100 por 100 de las correspondientes bases de cotizacin nicamente alcanzar al perodo anterior al cese en el trabajo.

Por el contrario, la pensin por jubilacin parcial resulta incompatible con:


-

Las pensiones de incapacidad permanente, en los grados de gran invalidez y absoluta, y con la pensin de
incapacidad permanente total para el
trabajo prestado en virtud del contrato que dio lugar a la jubilacin
parcial.

La pensin de jubilacin que pudiera


corresponder por otra actividad distinta a la realizada en el contrato a
tiempo parcial.

La extincin del contrato de trabajo a


tiempo parcial, realizado por el jubilado parcial, salvo cuando se tenga
derecho a prestacin de desempleo,
compatible con la jubilacin parcial,
o a otras prestaciones sustitutorias
de las retribuciones percibidas en
aqul, en cuyo caso, la extincin de
la jubilacin parcial se producir en
la fecha de la extincin de las mismas. Esta regla no ser de aplicacin
a las extinciones del contrato de trabajo declaradas improcedentes, en
cuyo caso, se mantendr el derecho
a la jubilacin parcial, sin perjuicio
de las obligaciones legalmente establecidas para la empresa (disposicin adicional segunda Real Decreto
1131/2002).

Reconocimiento de la jubilacin ordinaria o anticipada en virtud de


cualquiera de las modalidades legalmente previstas.

La pensin de jubilacin parcial se


extingue por:
-

Fallecimiento del pensionista o reconocimiento de una pensin de incapacidad permanente en los grados
de gran invalidez, absoluta o total para la profesin habitual que tuviera el
trabajador en la empresa en la que
presta trabajo a tiempo parcial.
En tal caso, para el clculo de la base
reguladora de las prestaciones que le
pudieran corresponder por tales
contingencias se tendrn en cuenta:
a) Las bases de cotizacin correspondientes al perodo de trabajo
a tiempo parcial en la empresa
donde redujo su jornada y salario, incrementadas hasta el 100
por 100 de la cuanta que hubie-

CISS

6441

J UBILACIN PARCIAL
En tal caso, se aplicarn las siguientes reglas para calcular la pensin de
jubilacin definitiva:
a) Para determinar el porcentaje
aplicable a la base reguladora, se
tomar, como perodo cotizado
a tiempo completo, el perodo
cotizado que medie entre la jubilacin parcial y la jubilacin ordinaria o anticipada.

La cuanta de la pensin se calcula


de igual forma, si bien hay que destacar que no se aplica el coeficiente
adicional del 2 por 100, al que se refiere el artculo 163.3 Texto Refundido de la Ley General de la Seguridad
Social, aunque cumplidos los 65
aos se tuvieran acreditados 35 o
ms aos de cotizacin.

Siempre que no se simultanee la percepcin de la jubilacin parcial con


un contrato de relevo, cuando la jubilacin parcial se extinga por fallecimiento del trabajador o por reconocimiento de una incapacidad permanente en los grados de gran invalidez, absoluta o total para la profesin habitual que desempeaba, no
se aplicar el beneficio del incremento del 100 por 100 de las bases de
cotizacin correspondientes al trabajo a tiempo parcial para determinar
la base reguladora de la correspondientes prestaciones. Para determinar dicha base reguladora, el beneficiario puede optar entre computar
las bases de cotizacin realmente ingresadas, durante la situacin de la
jubilacin parcial o que aquella magnitud se calcule en la fecha en que se
reconoci la jubilacin parcial o, en
su caso, en la fecha en que dej de
aplicarse el beneficio del incremento
del 100 por 100 de las citadas bases
de cotizacin, si bien aplicando las
dems reglas que estuviesen vigentes en el momento de causar la correspondiente pensin. De todos
modos, cuando la base reguladora se
determine en una fecha anterior a la
del hecho causante, se aplicarn las
revalorizaciones que se hubiesen
practicado desde la fecha de clculo
de la base reguladora hasta el hecho
causante de la misma.

Cuando el trabajador jubilado parcialmente acceda a la jubilacin total,


si no se ha simultaneado la percep-

b) Para la determinacin de la base


reguladora de la pensin de jubilacin ordinaria o anticipada, se
tendrn en cuenta las reglas expuestas ms arriba para su clculo en las prestaciones por fallecimiento o incapacidad permanente.

II.

TRABAJADORES DE 65 AOS O
MS

Los trabajadores que alcancen la


edad ordinaria de jubilacin y renan los
requisitos para causar derecho a la misma, pueden tambin acceder a la jubilacin parcial, sin necesidad de celebrar simultneamente un contrato de relevo
(artculo 166.1 Texto Refundido de la Ley
General de la Seguridad Social). No obstante, la empresa -si as lo decide y puesto que no se prohibe- puede celebrar un
contrato de relevo para sustituir la parte
de la jornada vacante por el trabajador
jubilado parcialmente despus de haber
alcanzado la edad de jubilacin, cuya duracin podr ser indefinida o anual; en
este segundo caso, el contrato se prorrogar automticamente por periodos
anuales, extinguindose al finalizar el periodo correspondiente al ao en que se
produzca la jubilacin total del trabajador relevado.
Respecto del rgimen jurdico aplicable la jubilacin parcial de los menores
de 65 aos, las particularidades a destacar son:

6442

CISS

J UBILACIN PARCIAL
cin de la jubilacin parcial con un
contrato de relevo, tampoco ser de
aplicacin el beneficio del incremento del 100 por 100 de las bases de
cotizacin correspondientes al trabajo a tiempo parcial para determinar
la base reguladora de la jubilacin total, pudiendo optar el beneficiario
entre las dos alternativas sealadas
en el apartado anterior.

III.

CONTRATO DEL TRABAJADOR


QUE SE JUBILA PARCIALMENTE

El contrato deber formalizarse a


tiempo parcial, por escrito y en modelo
oficial. En el contrato de trabajo deber
constar los elementos propios del contrato de trabajo a tiempo parcial as como la jornada que realizaba antes y la
que resulta como consecuencia de la reduccin de su jornada, la celebracin de
este contrato no supondr la prdida de
los derechos adquiridos y de la antigedad que corresponda al trabajador.
Para poder realizar este contrato, en
el caso de trabajadores que aun no hayan
cumplido la edad de jubilacin, la empresa deber celebrar simultneamente
un contrato de relevo.

Adems debe reunir los siguientes


requisitos: acreditar un periodo de antigedad en la empresa de, al menos, seis
aos inmediatamente anteriores a la fecha de la jubilacin parcial y 30 aos de
cotizacin a la Seguridad Social, sin que,
a estos efectos, se tenga en cuenta la parte proporcional correspondiente por pagas extraordinarias.
Estos son los requisitos que deben
ser cumplidos para determinar si el trabajador jubilado puede acceder a la jubilacin parcial, sin que el cumplimiento
de las particularidades que debe reunir el
contrato de relevo, ajenas a la persona
del relevista y el objeto del contrato, deban incidir en aquel derecho, ya que
cualquier irregularidad que pueda observarse en la contratacin del relevista deber solventarse entre las partes que hayan suscrito aquel contrato pero en modo alguno puede condicionar el acceso a
la prestacin de jubilacin parcial del trabajador relevado o sustituido parcialmente cuya vinculacin con aquel solo lo
es respecto de la jornada a cubrir y no en
relacin a los restantes requisitos.
No puede recaer sobre el trabajador
los incumplimientos en los que haya podido incurrir la empresa.

Si se trata de trabajadores que se jubilan parcialmente despus de haber


cumplido la edad de jubilacin, el contrato de relevo es opcional para la empresa.

En la negociacin colectiva, se podrn establecer medidas para impulsar la


celebracin de contratos de relevo.

En aquellos supuestos en que, debido a los requerimientos especficos del


trabajo realizado por el jubilado parcial,
el puesto de trabajo de este no pueda ser
el mismo o uno similar que el que vaya a
desarrollar el trabajador relevista, se requiere que exista una correspondencia
entre las bases de cotizacin de ambos,
de modo que la correspondiente al trabajador relevista no podr ser inferior al
65% de la base por la que vena cotizando el trabajador que accede a la jubilacin parcial.

Del principio de libertad de contratacin, tradicional en nuestro derecho que


aparece consagrado en los artculos
1254, 1258 y 1261 del Cdigo Civil, y de
la diccin literal del artculo 12.6 del Estatuto de los Trabajadores, se deduce
que el empleador no est obligado legalmente a concertar con sus trabajadores
la novacin del contrato existente entre
las partes o la suscripcin de otro a tiempo parcial para facilitar a sus trabajadores
el acceso a la jubilacin parcial, por ello
este contrato es obra de la libre voluntad

CISS

6443

J UBILACIN (FISCALIDAD)
de las partes, dejando a salvo los supuestos expresamente contemplados y regulados en la negociacin colectiva. Tan rechazable es, que la empresa imponga al
trabajador la jubilacin parcial, como que
el trabajador imponga su decisin a la
empresa.

IV.

LA POSIBLE REGULACIN EN LA
NEGOCIACIN COLECTIVA

En la negociacin colectiva, se podrn establecer medidas que prevean el


acceso a la jubilacin parcial para aquellos trabajadores que renan los requisitos exigidos y el compromiso empresarial de aceptar la solicitud del trabajador
de reduccin de jornada y acceso a la jubilacin parcial exigiendo, en su caso, determinados requisitos, entendidos estos
como una potestad del trabajador, sin
posibilidad de que el empresario pueda
imponer al trabajador la jubilacin parcial al ser esta una opcin voluntaria del
empleado. Se podrn establecer medidas
para impulsar la celebracin de contratos
de relevo.
NGEL LUIS DE VAL TENA
EMILIA RUIZ-JARABO QUEMADA

JUBILACIN
(FISCALIDAD)
Retirement (Taxation)
I. CONCEPTO Y CARACTERSTICAS II.
TRIBUTACIN DE PRESTACIONES DE
JUBILACIN EN EL IRPF 1. Calificacin tributaria
2. Casos particulares

I.

CONCEPTO Y CARACTERSTICAS

La contingencia de jubilacin se vincula directamente con la Seguridad Social, y se entiende producida cuando el
contribuyente, u obligado tributario, accede de forma efectiva a la jubilacin en

6444

el rgimen de la Seguridad Social correspondiente o Clases Pasivas, en su caso.


No obstante, en caso de imposibilidad de jubilarse por el sistema de la Seguridad Social, la contingencia se entiende producida automticamente al cumplir la edad de jubilacin ordinaria establecida actualmente en Espaa en los 65
aos. La normativa ha otorgado carcter
automtico a esta situacin, de manera
que, cumplidos los 65 aos, la nica posibilidad para no entenderse jubilado es
estar cotizando para la jubilacin en algn rgimen de la Seguridad Social.
La fiscalidad de la jubilacin en sus
diferentes modalidades, tanto de las
prestaciones como de los posibles sistemas alternativos de previsin social y situaciones asimilables, vienen reguladas
en el Impuesto sobre la Renta de las Personas Fsicas (en adelante IRPF). Para un
anlisis detallado de los sistemas alternativos de previsin social vase "Plan de
Pensiones (Fiscalidad)" y "Seguros (Fiscalidad)".

II.

TRIBUTACIN DE
PRESTACIONES DE JUBILACIN
EN EL IRPF

1. Calificacin tributaria
Se consideran rentas del trabajo personal las pensiones y haberes pasivos
provenientes de los regmenes pblicos
de la Seguridad Social y clases pasivas y
dems prestaciones pblicas, entre ellas
las de jubilacin. Por tanto, su perceptor
deber declararlos en su IRPF como rendimientos del trabajo personal, sometido
a retencin, cualquiera que sea la persona que haya generado el derecho a su
percepcin y la entidad que las satisfaga.
Sin embargo, la norma establece que
cuando el contrato de trabajo se extingue por muerte, jubilacin o incapacidad
del empresario, el Estatuto de los Traba-

CISS

J UBILACIN (FISCALIDAD)
jadores reconoce el derecho del trabajador a percibir una cantidad equivalente a
un mes de salario. Dicha cantidad se encuentra exenta del Impuesto.

2. Casos particulares
La Ley del Impuesto recoge una serie
de casos especiales donde el contribuyente, si bien debe declarar la prestacin
de jubilacin entre sus rentas del trabajo
personal, podr aplicarse ciertas reducciones, al ser calificada la prestacin como rendimientos obtenidos de forma
notoriamente irregular en el tiempo.

a) Jubilacin anticipada
Podrn aplicarse una reduccin del
40% sobre el importe ntegro percibido
por las cantidades satisfechas por la empresa, por la resolucin de mutuo acuerdo de la relacin laboral. Por ejemplo, el
importe percibido en un solo acto por
acogerse a la jubilacin anticipada, as como los complementos mensuales satisfechos por la empresa a los trabajadores
prejubilados voluntariamente hasta que
cumplan los 65 aos de edad, pactados
en un determinado porcentaje sobre el
ltimo salario, siempre que se imputen a
un mismo perodo impositivo.
En el caso de las prejubilaciones derivadas de expedientes de regulacin de
empleo, que en general se cobran de forma fraccionada, resultar de aplicacin la
reduccin del 40% cuando dividiendo el
nmero de aos de generacin, por el
nmero de aos de fraccionamiento, el
cociente sea superior a dos.

b) Prestaciones de Planes de Pensiones,


de Planes de Previsin Asegurados y de
Mutualidades de Previsin Social
Desde el 1-1-2007, las prestaciones
de planes de pensiones (de Planes de
Previsin Asegurados y de Mutualidades
de Previsin Social) no gozan de ninguna

CISS

reduccin. No obstante, para las prestaciones derivadas de contingencias acaecidas con anterioridad al 1-1-2007, los beneficiarios podrn aplicarse el rgimen
fiscal existente hasta el 31-12-2006. Este
rgimen resulta igualmente aplicable a
las prestaciones correspondientes a contingencias acaecidas a partir del 1-1-2007
por la parte de las mismas correspondiente a las aportaciones realizadas hasta
el 31-12-2006.
El rgimen fiscal vigente hasta el
31-12-2006 consiste en la aplicacin de
una reduccin del 40% a las prestaciones
por jubilacin percibidas de planes de
pensiones (o de Planes de Previsin Asegurados y de Mutualidades de Previsin
Social) en forma de capital (pago nico)
cuando hayan transcurrido ms de dos
aos desde la primera aportacin y el
momento de la percepcin de la prestacin por jubilacin.

c) Prestaciones de contratos de Seguros


Colectivos como sistema alternativo a
Planes y Fondos de Pensiones
Desde el 1-1-2007, las prestaciones
de contratos de Seguros Colectivos no
gozan de ninguna reduccin. No obstante, para las prestaciones derivadas de
contingencias acaecidas con anterioridad
al 1-1-2007, los beneficiarios podrn aplicarse el rgimen fiscal existente hasta el
31-12-2006. Este rgimen resulta igualmente aplicable a las prestaciones correspondientes a contingencias acaecidas a
partir del 1-1-2007 por la parte de las
mismas correspondiente a las aportaciones realizadas hasta el 31-12-2006.
Segn la norma vigente hasta
31-12-2006, las prestaciones de jubilacin
en forma de capital pueden ser objeto de
reduccin. Esta reduccin se aplica sobre
la cuanta que exceda de las contribuciones imputadas fiscalmente y de las aportaciones directamente realizadas por el
trabajador, que habrn tributado previa-

6445

J UEGO LIMPIO
mente, siempre que se perciban en forma de capital en un pago nico.

"Rendimiento irregular"; "Seguridad Social" y "Seguros (fiscalidad)".

Los coeficientes reductores varan en


funcin de los aos de generacin segn
las fechas en que se satisfagan las primas
correspondientes de las que deriva la
prestacin de jubilacin:

JUEGO LIMPIO

40% al rendimiento derivado de las


primas satisfechas con ms de 2 aos
de antelacin a la fecha en que se
percibe la prestacin de jubilacin.

JUEGOS DE EMPRESA

75% al rendimiento derivado de las


primas satisfechas con ms de 5 aos
de antelacin a la fecha en que se
percibe la prestacin de jubilacin.

I. CONCEPTO II. CARACTERSTICAS Y TIPOS DE


JUEGOS DE EMPRESA III. APLICACIN DE LOS
JUEGOS DE EMPRESA

75% al rendimiento total derivado de


prestaciones de contratos de seguros
colectivos que se perciban en forma
de capital, con los siguientes requisitos:

Que hayan transcurrido ms de


8 aos desde el pago de la primera prima.

Que el perodo medio de permanencia de las primas satisfechas


a lo largo de la duracin del contrato, haya sido superior a 4
aos. Este perodo medio se calcular dividiendo el sumatorio
de las primas segn su ao de
permanencia por la suma total
de las primas satisfechas.

40% a las prestaciones de jubilacin


cuando las aportaciones efectuadas
por los empresarios no hayan sido
imputadas a las personas a quienes
se vinculen estas prestaciones, y que
correspondan a primas satisfechas
con ms de 2 aos de antelacin a la
fecha en que se perciban dichas
prestaciones.
CARMEN CALDERN PATIER

Vase tambin: "Impuesto sobre la Renta de las


Personas Fsicas"; "Plan de pensiones (fiscalidad)";

6446

Vase: "Teora del mercado eficiente".

Business games

I.

CONCEPTO

Desde el punto de vista aplicado, los


juegos de empresa se pueden definir como modelos matemticos que representan artificialmente (o simulan) situaciones econmicas relacionadas con el
mundo de la empresa.
Desde el punto de vista especfico de
la empresa, se trata de un sistema de toma de decisiones en todos los mbitos
de la empresa (dentro de un contexto
ficticio) que en base a una serie de reglas
de funcionamiento internas, permite a
los participantes competir entre s y evaluar la calidad de sus decisiones (Blanco
y Garca, 2006). Se trata, por tanto, desde
esta perspectiva, de una herramienta para facilitar la toma de decisiones en la
empresa, simulando situaciones posibles.
Desde el punto de vista acadmico,
los juegos de empresa proporcionan una
herramienta de aprendizaje en los estudios de la Organizacin y Direccin de
empresas, tanto en el campo de la docencia (aplicado a estudiantes de Universidades y Escuelas de Negocios como en
el de la investigacin (profesores investigadores de las universidades). En este caso, los estudiantes se agrupan en equi-

CISS

J UEGOS DE EMPRESA
pos y compiten entre s en el marco de
decisiones dirigidas a la consecucin de
unos objetivos determinados.
No hay que confundir los juegos de
empresa con los simuladores de empresa. En los juegos de empresa:
1) Adems de presentar al usuario un
conjunto de informacin, controlada
a travs de un modelo matemtico
basado en reglas lgicas, el usuario
participa mediante su interrelacin
con el sistema.
2) Adems de transmitir conocimientos
al usuario, ste hace uso de ellos mediante la toma de decisiones.
Los juegos de empresa tienen su antecedente en los juegos de guerra o juegos blicos de estrategia (war games)
hacia el ao 3.000 a.c. en China e India.
Su extensin se produce durante la Segunda Guerra Mundial y es, a la finalizacin de sta, cuando comienzan a utilizarse en el mbito empresarial. No obstante, no hay que confundirlos con la
Teora de juegos de Von Neumann y
Morgenstern, aunque sta puede ser de
utilidad en los juegos de empresa.
El primer juego de gestin empresarial, Top Management Simulation, fue
creado en 1956 por la AMA (American
Management Association). Con el paso
del tiempo se han ido extendiendo a todas las universidades. La Asociacin para
el Estudio de los Simuladores de Negocios y Aprendizaje Experimental (ABSEL),
creada en 1975, se ocupa de estudiar el
uso docente e investigador que se hace
de los juegos de empresa.

II.

CARACTERSTICAS Y TIPOS DE
JUEGOS DE EMPRESA

Todo juego de empresa que se precie ha de reunir las siguientes caractersticas (recogidas en Blanco y Garca):

CISS

1) Equilibrio entre estabilidad y aleatoriedad: para reflejar lo mejor posible


la realidad, los juegos de empresa
han ido introduciendo elementos estocsticos o aleatorios (que recogen
posibles cambios en el entorno que
puedan afectar a las decisiones a tomar); sin embargo, stos deben tener una cierta estabilidad (solidez),
porque de lo contrario se vuelven
tan complejos que resulta imposible
su uso.
2) Sensibilidad: los resultados deben
ser sensibles a los factores sobre los
cuales est construido el modelo
que sustenta el juego.
3) Equilibrio entre verosimilitud y facilidad de manejo: los juegos de empresa deben ser lo suficientemente
complejos como para aproximarse lo
mximo posible a la realidad, pero
sin dejar de ser manejables.
4) Adecuacin a los objetivos perseguidos: el diseo del modelo debe contemplar ciertas restricciones derivadas de la situacin real en la que se
mueven los participantes: horario limitado de clase en el caso del uso
docente o disponibilidad de tiempo
de los directivos, etc. en el caso de
uso en la empresa.
Por otra parte, es importante diferenciar entre distintos tipos de juegos, dado
que stos deben adaptarse a las condiciones en las que se van a utilizar y a los
objetivos que se persiguen con su uso.
As, se pueden distinguir diferentes criterios para clasificar los tipos de juegos de
empresa existentes.
Segn el grado de amplitud del juego, se puede distinguir entre:
1) Juegos funcionales: referidos a un
rea funcional o departamento de la
empresa (aplicados a los recursos
humanos, las finanzas, la produc-

6447

J UEGOS DE EMPRESA
cin, etc.). Las decisiones que se toman son de tipo operativo o tctico.
2) Juegos integrales: referidos a decisiones que afectan a la globalidad de la
empresa y, por tanto, que corresponden a decisiones estratgicas.

Las habilidades que se exigen a los


usuarios de un juego de empresa son
tres:
1) Conocimiento de la materia: dominio de los conocimientos en que se
basa el juego.

Segn el grado de realismo del juego, tenemos tambin dos tipos distintos
de juegos de empresa:

2) Habilidad pedaggica: comprensin


de la naturaleza del proceso de
aprendizaje asociado al juego.

1) Juegos en ambiente de certeza: se


trata de juegos sencillos, donde las
decisiones se toman en base a pocas
variables ciertas.

3) Capacidad tcnica: capacidad para


combinar los elementos fsicos y el
protocolo del proceso.

2) Juegos en ambiente de incertidumbre o riesgo: en estos casos, el decisor se enfrenta a situaciones de riesgo, por lo que las decisiones son ms
complejas.
Por ltimo, segn el grado de formalizacin de los juegos, se pueden distinguir otros dos tipos ms:
1) Juegos cerrados: el juego est perfectamente formalizado mediante
una serie de instrucciones claras, basadas en reglas definidas que el jugador debe seguir estrictamente.

Por su parte, para proceder a disear


el juego, habrn de tenerse en cuenta los
siguientes aspectos:
1) Determinacin del criterio bsico sobre el que se toman las decisiones,
esto es, base sobre la cual se determina lo que es una "jugada ptima"
dentro del juego.
2) Parametrizacin de los resultados de
determinadas decisiones.
En ltimo lugar, el diseo de un juego de empresa consta de las siguientes
fases:

2) Juegos abiertos: no existen normas


predefinidas, si no que stas las van
creando los propios jugadores sobre
la marcha.

1) Fase 1: El juego intenta representar


una parte de la realidad mediante su
simplificacin a travs de una serie
de parmetros.

III.

2) Fase 2: La aplicacin de criterios docentes, didcticos y de carcter prctico aconsejan realizar una reduccin
de la realidad adicional.

APLICACIN DE LOS JUEGOS DE


EMPRESA

Su aplicacin al mbito acadmico


(tanto docente como investigador) requiere de un diseo apropiado, ni demasiado complejo ni demasiado simple. Para ello, se recomienda que quienes van a
utilizarlo renan las habilidades suficientes y el diseo est basado en una serie
de aspectos concretos. Los juegos de
empresa tienen un coste significativo y,
por tanto, se les ha de sacar el mximo
provecho.

6448

3) Fase 3: El desarrollo de un prototipo


del juego que permite que mediante
el empleo de modelos de referencia
de "participantes expertos" permita
realizar unas preliminares evaluaciones de su funcionamiento.
4) Fase 4-5: Comparacin de la realidad
con los escenarios representados en
el juego y, a partir de la elaboracin

CISS

J UICIO CAMBIARIO
de informes comparativos entre ambos, lleva a cabo un proceso de continuo rediseo con el objetivo de optimizar la construccin y funcionamiento del juego de empresas.
JOAN RAMON SANCHIS PALACIO

LO ESENCIAL SOBRE
JUEGOS DE EMPRESA
Artculos de opinin

BLANCO CALLEJO, MIGUEL Y GARCA MUIA,


FERNANDO ENRIQUE, "La eficacia de los
juegos de empresas en el mbito de la
Direccin de Empresas: Anlisis de la
experiencia con el ESIC Business Marketing Game", Icono 14, N. 8, 2006.
JIMNEZ, A. R., DOMINGUEZ MACHUCA, J. A.
et al., "Los juegos de "caja transparente" como nueva va para la formacin en direccin de empresas", Revista Europea de Direccin y Economa de la Empresa, Vol. 2, N. 1,
1993, pp. 153-168.

JUICIO CAMBIARIO
Exchange trial / Court case
I. CONCEPTO Y MBITO DE APLICACIN II.
COMPETENCIA III. DEMANDA.
REQUERIMIENTO DE PAGO Y EMBARGO
PREVENTIVO. PROCESO CAMBIARIO 1. Pago y
alzamiento del embargo 2. Oposicin cambiaria.
Sustanciacin. Sentencia IV. ANLISIS DE
ALGUNAS CAUSAS DE OPOSICIN CAMBIARIA
1. Representacin cambiaria 2. Exceptio doli 3.
Extincin del crdito 4. El ttulo Cambiario en
blanco 5. La excepcin de contrato
defectuosamente cumplido

I.

CONCEPTO Y MBITO DE
APLICACIN

Proceder el juicio cambiario si, al incoarlo, se presenta letra de cambio, che-

CISS

que o pagar que renan los requisitos


previstos en la Ley Cambiaria y del Cheque. Conforme a lo dispuesto en los artculos 49, 65, 66, 68 96 y 153 de la Ley
Cambiaria, parece claro que el tenedor
de uno de los crditos documentados
puede ejercitar para su cobro acciones
cambiarias y extracambiarias y dentro de
estas ltimas se encuentran la accin
causal y la accin de enriquecimiento injusto. En el rgimen anterior a la Ley Procesal 1/2000 la accin cambiaria poda
ejercitarse por la va ordinaria o por la va
ejecutiva. No obstante, con la vigente redaccin de la Ley procesal civil no es posible el ejercicio de la accin cambiaria
sino por el proceso especial cambiario
regulado en los artculos 819 y siguientes
y as se deriva de la nueva redaccin dada en su Disposicin Final dcima a los
artculos 66, 67 y 68 Ley Cambiaria. Al
respecto, la Sentencia Audiencia Provincial de las Palmas, seccin 4 de 3 febrero
de 2006:"Sin embargo ninguna relacin
guardan los cheques con aquellos ttulos enumerados en el tan citado apartado 6 del artculo 517 y a los que haca
referencia el artculo 1429.5 de la Ley
de Enjuciamiento Civil de 1881. Se trata
de ttulos netamente diferenciados de
las letras de cambio, cheque y pagar
con los que ninguna relacin guardan
y, a ellos se hace referencia entre otras
en el artculo 282 de la Ley de Sociedades Annimas -emisin de obligaciones
u otros valores que reconozcan o creen
una deuda- otorgndoles el artculo
290 de la citada Ley societaria fuerza
ejecutiva. As las cosas debe acogerse el
motivo de impugnacin planteado, debiendo acordarse la nulidad radical
del despacho de ejecucin al no cumplir los documentos presentados los requisitos legales exigidos para llevar
aparejada ejecucin -artculo 559.1.3
de la Ley de Enjuiciamiento Civil-.", y
para la Ejecucin de Pagars en el Auto
Audiencia Provincial de Salamanca, seccin 1 de 8 de noviembre de 2005:

6449

J UICIO CAMBIARIO
"Pues bien, con relacin a los pagars
obrantes en autos, se ha ejercitado la
accin cambiaria, y segn el artculo
49 de la Ley Cambiaria y del Cheque, a
falta de pago, el tenedor tendr contra
el aceptante para reclamar sin necesidad de protesta, tanto en va ordinaria
como a travs del proceso especial cambiario, lo previsto en los artculo 58 y 59
(a tal fin, artculo 96 de la Ley Cambiaria y del Cheque, y Disposicin Final dcima de la Ley de Enjuciamiento Civil
de 2000). Del mismo modo, el artculo
58 Ley Cambiaria y del Cheque, precepta que el ejercicio de la accin cambiaria a travs del proceso especial
cambiario, se someter al procedimiento establecido en la Ley de Enjuiciamiento Civil. Por tanto, la accin cambiaria basada en los pagars presentados, debera actuarse a travs del procedimiento marcado en la Ley de Enjuciamiento Civil, en los artculos 819 y siguientes de la misma".
En definitiva, el proceso cambiario es
un proceso especial para la tutela jurisdiccional del crdito cambiario que supone una variedad del proceso monitorio de alcance sumario y de cognicin limitada en el que no se despacha ejecucin hasta que o bien se dicta sentencia
desestimatoria de la oposicin o bien
cuando no se articule oposicin por el
deudor cambiario. No es un proceso ejecutivo, y por ello con la disposicin final
10. ha desaparecido de la redaccin del
artculo 49 de la ley cambiaria la expresin de ejecutivo, sino que es un proceso
en su inicio declarativo aunque de cognicin limitada al examen de la correccin
forma del ttulo cambiario y a las medidas de requerimiento de pago y embargo
asegurativo o cautelar y slo adquiere
fuerza ejecutiva cuando se desestima la
oposicin cambiaria o no se atiende el
requerimiento de pago.

6450

II.

COMPETENCIA

Ser competente para el juicio cambiario el Juzgado de Primera Instancia


del domicilio del demandado. Si el tenedor del ttulo demandare a varios deudores cuya obligacin surge del mismo ttulo, ser competente el domicilio de cualquiera de ellos, quienes podrn comparecer en juicio mediante una representacin independiente.
En todo caso, no sern aplicables las
normas sobre sumisin expresa o tcita.
En relacin con la posible sumisin en le
proceso cambiario debe de recordarse
que dado que la norma de prohibicin es
imperativa: el artculo 58 de la Ley de Enjuiciamiento indica que cuando la competencia territorial venga fijada por reglas imperativas, el tribunal examinar de
oficio su competencia territorial inmediatamente despus de presentada la demanda y, previa audiencia del Ministerio
Fiscal y de las partes personadas, si entiende que carece de competencia territorial para conocer del asunto, lo declarar as mediante auto, remitiendo las actuaciones al tribunal que considere territorialmente competente. En el caso de
que el tribunal no declarase de oficio la
incompetencia territorial y el demandado considere que es competente otro tribual, puede acudir al planteamiento de
un accin declinatoria, lo que deber de
hacer en el plazo de los diez das concedidos para articular al oposicin cambiaria, lo que determinar al suspensin de
ese plazo conforme al artculo 64 de la
Ley procesal.

III.

DEMANDA. REQUERIMIENTO DE
PAGO Y EMBARGO PREVENTIVO.
PROCESO CAMBIARIO

El juicio cambiario comenzar mediante demanda sucinta a la que se


acompaar el ttulo cambiario. El tribunal analizar, por medio de auto, que po-

CISS

J UICIO CAMBIARIO
dr ser directamente apelable o preparado con previa reposicin, la correccin
formal del ttulo cambiario y, si lo encuentra conforme, adoptar, sin ms trmites, las siguientes medidas:

legitimadas en la propia letra por notario.


2.

Cuando el deudor cambiario en el


protesto o en el requerimiento notarial de pago no hubiere negado categricamente la autenticidad de su firma en el ttulo o no hubiere alegado
falta absoluta de representacin.

3.

Cuando el obligado cambiario hubiera reconocido su firma judicialmente


o en documento pblico.

1. Requerir al deudor para que pague


en el plazo de diez das.
2. Ordenar el inmediato embargo preventivo de los bienes del deudor por
la cantidad que figure en el ttulo ejecutivo, ms otra para intereses de
demora, gastos y costas, por si no se
atendiera el requerimiento de pago.
Una vez realizado el requerimiento
de pago el deudor cambiario puede
o bien atender tal requerimiento y
abonar la cantidad debida o bien
oponerse al pago formulando la oposicin cambiaria.

1. Pago y alzamiento del embargo


Si el deudor cambiario atiende el requerimiento de pago se pondr la suma
de dinero correspondiente a disposicin
del ejecutante, se entregar al ejecutado
justificante del pago realizado y, en su caso, se dar por terminada la ejecucin,
pero las costas sern de cargo del deudor. Por el contrario, si el deudor se personare por s o por representante dentro
de los cinco das siguientes a aquel en
que se le requiri de pago y negare categricamente la autenticidad de su firma
o alegare falta absoluta de representacin, podr el tribunal, a la vista de las
circunstancias del caso y de la documentacin aportada, alzar los embargos que
se hubieren acordado, exigiendo, si lo
considera conveniente, la caucin o garanta adecuada. Sin embargo, no se levantar el embargo en los casos siguientes:
1.

Cuando el libramiento, la aceptacin, el aval o el endoso hayan sido


intervenidos, con expresin de la fecha, por corredor de comercio colegiado o las respectivas firmas estn

CISS

2. Oposicin cambiaria. Sustanciacin.


Sentencia
Ante el requerimiento de pago es posible, adems del pago, una doble actitud
por el deudor. La primera es la de no interponer demanda de oposicin en el
plazo establecido de diez das, por lo que
se despachar ejecucin por las cantidades reclamadas y se trabar embargo si
no se hubiera podido practicar o, conforme a lo indicado, hubiese sido alzado y
esta ejecucin despachada en este caso
se sustanciar conforme a lo previsto para la de sentencias y resoluciones judiciales y arbitrales. La segunda es proceder
en los diez das siguientes al del requerimiento de pago el deudor a interponer
demanda de oposicin al juicio cambiario. En este caso el deudor cambiario podr oponer al tenedor de la letra, el cheque o el pagar todas las causas o motivos de oposicin previstos en el artculo
67 de la Ley Cambiaria y del Cheque. Al
respecto, deben distinguirse las excepciones que traen causa del propio ttulo
(de sus propios vicios, vicisitudes o de
las obligaciones asumidas por los firmantes), que son las cambiarias, de las extracambiarias, las cuales estn fundadas en
las relaciones personales que puedan
mediar entre el deudor demandado y el
tenedor demandante, o entre aqul y el
librado o los tenedores anteriores. Las
excepciones cambiarias slo pueden ser
opuestas frente a determinados tenedores, en funcin de su respectiva naturale-

6451

J UICIO CAMBIARIO
za, y las extracambiarias, en principio, solamente pueden ser opuestas al demandante que haya sido parte en la relacin
personal sobre la que se funde la excepcin de que se trate y no frente a terceros pues para ellos la obligacin cambiaria nace abstracta y desvinculada de las
relaciones entre el deudor y el tenedor
precedente. No obstante, queda abierta
la puerta a este tipo de excepciones por
parte del deudor demandado frente al
tenedor demandante, cuando ste haya
procedido en la adquisicin de la letra a
sabiendas del perjuicio del deudor (artculos 20 y 67 de la Ley Cambiaria) en lo
que se denomina "exceptio doli". Con carcter general puede sistematizarse las
excepciones en el mbito cambiario, siguiendo a Baena Ruiz, en tres grandes
grupos:
a) Excepciones cambiarias. Dentro de
ellas se incluyen las siguientes:
1.

La inexistencia o falta de validez


de la propia declaracin cambiaria, incluida la falsedad de la firma.

2.

La falta de legitimacin del tenedor o de las formalidades necesarias de la letra de cambio o en


su caso del cheque o del pagar.

3.

La extincin del crdito cambiario cuyo cumplimiento se exige


al demandado.

b) Excepciones extracambiarias. Estas


excepciones son las que aparecen reguladas en el artculo 67.1 y en el artculo 20 de la Ley Cambiaria. Como
excepciones de esta naturaleza pueden incluirse:
1.

La falta de provisin de fondos.

2.

La excepcin de incumplimiento
contractual.

3.

La letra de favor.

4.

El pacto de no pedir.

6452

5.

El pacto de quita y espera suscrito entre demandante y deudor.

6.

La compensacin de deudas.

c) Excepciones procesales. An cuando


su inclusin no se encuentra en el
artculo 20 ni en el artculo 67 su
procedencia deriva de que son excepciones comunes de orden pblico y aplicables al juicio cambiario
por al remisin a las normas de la
Ley procesal civil, establecida en la
Disposicin Final Dcima de la Ley
1/2000, por lo que pueden incluirse:
la falta de competencia territorial o
de jurisdiccin, la falta de personalidad de la parte, los defectos de representacin o de apoderamiento o
los defectos de capacidad procesal.
Presentado por el deudor escrito de
oposicin cambiaria, se dar traslado al
acreedor con citacin para la vista conforme a lo dispuesto para los juicios verbales. La vista se celebrar del modo establecido en los procesos verbales, de tal
manera que si no compareciere el deudor, el tribunal le tendr por desistido de
la oposicin y adoptar las resoluciones
previstas en el artculo anterior y si no
compareciere el acreedor, el tribunal resolver sin orle sobre la oposicin. En
todo caso en el plazo de diez das, el tribunal dictar sentencia resolviendo sobre la oposicin. La sentencia dictada en
el proceso cambiario estimatoria de la
oposicin cambiaria produce un triple
efecto:
a) Si sta fuera desestimada y la sentencia fuere recurrida, ser provisionalmente ejecutable.
b) Si la sentencia que estimare la oposicin fuere recurrida el tribunal ordenar el inmediato alzamiento de las
medidas cautelares adoptadas, salvo
que el recurrente solicite su mantenimiento o la adopcin de alguna
medida distinta y el tribunal, oda la

CISS

J UICIO CAMBIARIO
parte contraria, atendidas las circunstancias del caso y previo aumento
del importe de la caucin, considere
procedente acceder a la solicitud,
mediante auto.
c) La sentencia firme dictada en juicio
cambiario producir efectos de cosa
juzgada, respecto de las cuestiones
que pudieron ser en l alegadas y
discutidas, pudindose plantear las
cuestiones restantes en el juicio correspondiente.

IV.

ANLISIS DE ALGUNAS CAUSAS


DE OPOSICIN CAMBIARIA

1. Representacin cambiaria
El problema que se suscita se refiere
a si la omisin de la comtemplatio domini puede ser sustituida por las siglas
"p.p." sin la estampilla ni nombre de la
sociedad representada o se precisa acreditar en el ttulo cambiario la representacin. La interpretacin de los artculo 9 y
10 de la Ley Cambiaria y del Cheque ha
dado lugar a una diversidad de criterios
tanto en la jurisprudencia como en la
doctrina (en sta se ha llegado a calificar
como "desesperante" esa diversidad),
creando una enorme inseguridad jurdica
porque, ante los supuestos que se contemplan en tales preceptos, el tenedor
legtimo de una letra no abonada a su
vencimiento se ve a menudo en la situacin incierta de no saber bien a quien debe demandar con base en el ttulo. En todo caso, a lo que hay que atender para
adoptar la solucin ms correcta es a las
circunstancias peculiares de cada supuesto. Por lo general, la disparidad de criterios se traduce en dos posturas. Segn la
primera es indispensable para que el representado quede obligada cambiariamente que figure tal expresin (con el
sello o estampilla de la misma), concluyendo que en otro caso queda obligado
personalmente quien lo suscribi. Si el librador del pagar no hace constar ante-

CISS

firma ni poder alguno en el titulo cambiario, limitndose a plasmar su firma


personal, debe responder personalmente; siendo fundamental lo que consta en
el ttulo, que es el que debe determinar
lo realmente querido y aceptado, y si se
libr y se firm el mismo en una determinada situacin, o con un especfico carcter, se ha de responder en concepto
de tal; entender lo contrario o dejar al arbitrio de las partes lo que se quiso realizar, cuando ello no consta, supone una
gran inseguridad en el trfico y en las relaciones comerciales. En la segunda, sin
embargo, se salva la ausencia del carcter
de representante del firmante de la declaracin cambiaria, estimando que tal
requisito de la contemplatio domini
constituye un mero requisito de forma
que no afecta a la validez de la actuacin
representativa; es decir, se trata de una
simple mencin documental cuya omisin no condicionara la actuacin representativa, omisin que en la practica se
traduce en la necesidad de acreditar, el
tenedor que pretende la obligacin, la
existencia de la relacin de representacin o apoderamiento. Este segundo criterio puede ser considerado mayoritario
y goza de una cierta prevalencia.

2. Exceptio doli
La regla general de la inoponibilidad,
frente al tenedor legtimo de la letra, de
las excepciones basadas en las relaciones
del deudor cambiario con el endosante o
los endosantes anteriores, encuentra su
excepcin en la llamada "exceptio doli",
recogida en la ltima parte del artculo
20 y en la segunda frase del prrafo primero del artculo 67 de la Ley 19/1985,
de 16 de julio, Cambiaria y del Cheque.
La Sala Primera del Tribunal Supremo, en
los supuestos de exceptio doli, tiene proclamado que la apreciacin de las circunstancias que determinan la concurrencia o no de la exceptio doli es materia reservada a la soberana de los Tribunales de instancia, no siendo objeto de

6453

J UICIO CAMBIARIO
casacin. As la sentencia de la Sala Primera del Tribunal Supremo de 30 de junio de 1986. Lo que interesa resaltar es
que la exceptio doli cambiaria encuentra
su adecuado encaje tcnico jurdico en el
principio general de la buena fe, consagrado en el nmero 1 del artculo 7 del
Cdigo Civil. Y que el supuesto de hecho
de la exceptio doli ("a sabiendas en perjuicio del deudor"), consta de dos elementos indisociablemente unidos: a) Un
elemento intelectivo, que bsicamente
consiste en el conocimiento de la excepcin. El adquirente debe conocer que el
deudor poda excepcionar contra el tradens. b) Un elemento intencional, que es
un verdadero elemento subjetivo del injusto que convierte un acto objetivamente vlido en un acto subjetivamente indigno de la especfica proteccin de la
abstraccin cambiaria, y que ha de juzgarse segn el principio de la buena fe,
pues el adquirente debe carecer de buena fe en sentido objetivo, que, a diferencia de la subjetiva, no es un estado intelectivo de ignorancia perfectamente delimitado por la Ley, sino una regla genrica de conducta que impone comportamientos leales y correctos en el trfico y
cuya anttesis es lo que los romanos llamaban "dolus malus" que es la base de la
exceptio doli. Y por lo dems la buena fe
ha de presumirse siempre, aunque puede admitirse la prueba de su inexistencia.
As lo establecen los artculos 434 y 1950
del Cdigo Civil para la posesin y la
usucapin, pero formulado con una generalidad tal que le hace aplicable a cualesquiera instituciones y materias, y, en
concreto, a la adquisicin de ttulos cambiarios, como seala la Sentencia de la
Sala Primera del Tribunal Supremo de 20
de junio de 1979. De ah que la carga de
la prueba de la concurrencia de la exceptio doli incumbe a la parte litigante que
la opone, lo que encuentra su apoyo en
el principio general del derecho "incumbit probatio qui dicet, non qui negat".

6454

3. Extincin del crdito


El demandado puede oponer la extincin del crdito, conforme a lo prevenido en el artculo 67.3 de la Ley Cambiaria, pero al mismo corresponde, en tanto
se convierte en demandante de la oposicin y debe presumirse la causa legtima
del contrato subyacente, acreditar los hechos obstativos, excluyentes e impeditivos de la ejecucin inicialmente despachada. Es decir, la carga de la prueba se
invierte, correspondiendo al demandado
de ejecucin que formule la oposicin,
acreditar el motivo o motivos de los tasados por la Ley que a tal efecto alegue
(Sentencias del Tribunal Constitucional
de 8 de mayo de 1989 y 25 de octubre de
1993, Sentencia de la Audiencia Provincial Valencia, Seccin 9, 364/2006, 10 de
octubre de 2006).

4. El ttulo Cambiario en blanco


La eficacia jurdico-cambiaria de las
obligaciones asumidas mediante la firma
de letras en blanco ha sido reiteradamente reconocida por la doctrina del Tribunal Supremo (as en Sentencias del Tribunal Supremo de 18 de abril de 1981 y
30 de noviembre de 1983) conforme a la
cual se sostiene que el deudor, al firmar
una letra en blanco, se declara conforme
de antemano con el texto que en su da
resulte completo de aquella, haciendo
suyas anticipadamente las menciones
que sea necesario aadir para completarla, a menos que pruebe cosa distinta. El
criterio mayoritario estima que el pagare
as cumplimentado es vlido, como recoge la Sentencia de la Audiencia Provincial
de Madrid, Seccin 10 de 3 de diciembre de 2004 al sealar "La Sala no comparte los razonamientos y conclusiones
expuestos por el Juzgador de instancia
siguiendo la doctrina de algunas Audiencias Provinciales que se inclinan
por la nulidad del pagar parcialmente
emitido en blanco en garanta de la devolucin de un prstamo a los solos

CISS

J UICIO CAMBIARIO
efectos de servir de instrumento de ejecucin al Banco para el supuesto de incumplimiento por parte de los prestatarios, pues con ello, ni se elude el cumplimiento de norma imperativa alguna ya
que el pacto de liquidez en los contratos
de prstamo es inoperante en la medida en que dichas obligaciones son lquidas per se conforme al propio contrato;
ni por ello se est burlando la aplicacin del prrafo 2.5 del artculo 517 de
la Ley de Enjuiciamiento Civil ni ningn otro precepto; ni se puede hablar
de clusula abusiva cuando la misma
ha sido aceptada por el prestatario conforme al principio de la autonoma de
la voluntad, reconocido en el artculo
1255 del Cdigo Civil". Habindose pronunciado en este mismo sentido entre
otras la Sentencia de la Audiencia Provincial de Madrid, Seccin 11 de 25 de noviembre de 2000; la Sentencia de la Audiencia Provincial de Barcelona, Seccin
4 de 6 de abril de 2005 y la Sentencia de
la Audiencia Provincial de Barcelona de
15 de marzo de 2005.
Un segundo criterio doctrinal y jurisprudencial como el expuesto en la sentencia de la Audiencia Provincial de Tarragona de 7 enero 2003 entienden nulos
ese tipo de pagars como ttulo ejecutivo
en base a lo expuesto en la sentencia de
la Seccin 3 de la Audiencia Provincial
de Castelln de 28 de julio de 1999 "Es
cierto que la Ley Cambiaria y del Cheque autoriza el libramiento de pagars
en blanco, pero no puede obviarse que
en estos casos estamos en presencia de
pagars emitidos al amparo del contenido de las condiciones generales de un
contrato de prstamo al consumo entre
una entidad de crdito y unos consumidores, conforme a la definicin que de
los mismos contiene el artculo 1.2 de la
Ley 26/1984 de 19 de julio, General para
la Defensa de los Consumidores y Usuarios, lo que obliga a considerar su validez de acuerdo con lo en ella estableci-

CISS

do". En este mismo sentido, se han manifestado, entre otras, las Sentencias de las
Audiencias Provinciales de Cantabria de 4
marzo de 1998, de Toledo de 20 de abril
de 1998, de Valencia de 25 de febrero de
1999, 14 de julio de 1999 y 16 de diciembre de 1999, de Castelln de 28 de julio
de 1999, de Asturias de 31 de mayo de
1999, de Vizcaya de 25 de mayo de 1998
y de Murcia de 3 de julio de 1995.

5. La excepcin de contrato defectuosamente cumplido


Es esta una cuestin sobre la que
pueden encontrarse posturas divergentes en la Jurisprudencia. Siendo unnime
la consideracin de que la excepcin de
incumplimiento pleno y absoluto, ("non
adimpleti contractus"), o la excepcin
de plena inhabilidad del objeto vendido
o de contenido impropio para su finalidad (excepcin "aliud pro alio"), pueden alegarse, el problema surge en determinar si en el proceso cambiario, y al
amparo del artculo 824.2 de la Ley de
Enjuiciamiento Civil y artculo 67 de la
Ley Cambiaria y del Cheque, es posible
oponer la excepcin de contrato defectuosamente cumplido o irregularmente
cumplido ("non rite").
Sistematizando la divergente doctrina, puede citarse como ejemplo de resoluciones favorables a admitir la excepcin referida en el sumario proceso cambiario, la Sentencia Audiencia Provincial
de Crdoba, seccin 2 de 15 de julio de
2005, donde se dice: "Tambin resultara oponible la excepcin "non rite
adimpleti contractus", que se dara en
aquellos supuestos, en los que si bien
tambin se entrega la cosa objeto del
contrato causal, la misma adolece de
vicios o defectos que suponen no una
total y absoluta inutilidad para su finalidad propia, pero s una disminucin
en dicha utilidad, de tal modo que de
haberlo conocido el comprador, habra
dado tal y como nos dice el artculo

6455

J UICIO CAMBIARIO
1484 del Cdigo Civil., un precio menor." La Sentencia Audiencia Provincial
de Castelln, seccin 3 de 10 de mayo
de 2005, donde se dice "En efecto existen
resoluciones en ambos sentidos, esto es,
negando la excepcin de non rite adimpleti contractus en el juicio ejecutivo y
admitiendo la misma. Aunque debe reconocerse, como hace la sentencia apelada, que es actualmente minoritaria
esta segunda corriente favorable a la
admisin de la oposicin por incumplimiento parcial (Sentencias de la Audiencia Provincial Salamanca, de 27 de
noviembre de 2002 y 6 de noviembre de
2003, Audiencia Provincial de vila, de
8 de enero de 2003, Audiencia Provincial de Asturias de 2 de diciembre de
2003 nos hacemos eco de la misma"..
Entre las resoluciones que no admiten la excepcin de incumplimiento parcial defectuoso, irregular o incompleto
en el mbito cambiario, que sin duda son
ms numerosas, pueden recogerse las
Sentencias de la Audiencia Provincial de
Valencia, seccin 9 de 30 de junio de
2005 y 22 de mayo de 2005. Igualmente,
la Sentencia de la Audiencia Provincial de
Mlaga, seccin 6 de 8 de abril de 2005,
donde se dice: "la doctrina que entiende que no es oponible el cumplimiento
defectuoso, irregular o parcial al amparo de esta excepcin, al declarar que la
"exceptio non rite adimpleti contractus"
no puede prosperar por esta va, por la
razn de la naturaleza sumaria del juicio ejecutivo -de la que participa el actual juicio cambiario regulado en la
Ley 1/00- que recuerda la Sentencia del
Tribunal Supremo de 20 de mayo de
1972, al expresar que se trata de un juicio especial, expeditivo, abreviado y
con caractersticas propias, por lo que
la alegacin de cumplimiento tardo,
irregular o defectuoso es materia ajena
al juicio ejecutivo, aunque es claro que
nada impedira que, fuera de tal cauce
sumario, puedan ejercitarse en su caso

6456

las correspondientes acciones en el juicio declarativo que corresponda, y en el


mismo sentido se expresa la Sentencia
de 9 de febrero de 1977". En este sentido, la Sentencia de la Audiencia Provincial de Madrid, seccin 9 de 1 de abril
de 2005 donde se dice: "a tenor de lo
que dispone el artculo 67 de la Ley
Cambiaria y del Cheque, de aplicacin
a los pagars a la luz de lo que luego
expresa su artculo 96, el deudor puede
oponer al tenedor las excepciones basadas en sus relaciones personales con l,
la posibilidad de oponer a modo de falta de provisin de fondos una genrica
"exceptio non adimpleti contractus", slo es aceptable cuando se esgrime un
incumplimiento esencial, patente y categrico, implicador de una palmaria y
manifiesta ausencia del vital elemento
de la provisin...".
En orden a fijar una postura propia, y
an con serias dudas, pues tanto si el incumplimiento es pleno como si es parcial o irregular, es lo cierto que el fundamento de tal incumplimiento son las relaciones personales entre las partes:
a) Si no se admite la excepcin de incumplimiento parcial y a salvo las acciones de que la ejecutada pueda
considerarse asistida para poder reclamar en va declarativa los incumplimientos contractuales en que su
oponente haya podido incurrir, que
en ningn caso pueden equivaler a la
falta de provisin que se denuncia,
no podr invocarse en el posterior
proceso declarativo la excepcin de
cosa juzgada del artculo 827.3 de la
Ley de Enjuiciamiento Civil.
b) Reiterada doctrina jurisprudencial
exige que el incumplimiento en el
que puede basarse la excepcin
"non adimpleti contractus" exige un
verdadero y propio incumplimiento
de alguna obligacin principal derivada del contrato, sin que pueda

CISS

J UNTA CONSULTIVA DE SEGUROS Y FONDOS DE PENSIONES


apoyarse en un cumplimiento defectuoso, que podr dar lugar a otras
acciones especialmente de garanta o
indemnizatorias, pero que en modo
alguno son fundamento suficiente
para sustentar en tal defectuosidad la
accin o excepcin aludida (Sentencias del Tribunal Supremo de 25 de
noviembre de 1992, 3 de diciembre
de 1992 y 21 de marzo de 1994).
c) La inclusin de la citada exceptio
non rite adimpleti contractus constituira una desnaturalizacin de la accin base de proceso sumario, desbordando con ello el cauce procesal
de este procedimiento de mbito de
cognicin limitado en el que la cuestin de fondo ha de tratarse con la
sumariedad y limitaciones que su
propia naturaleza impone y que justifica el tenor del artculo 67 de la
Ley Cambiaria y del Cheque y as lo
vienen manteniendo las resoluciones
de las Audiencias Provinciales, la de
Zaragoza ded 1 de6 juniode 2004,
Navarrade 14de juniode 2004, Madridde 8de juniode 2004, Barcelonade 1de juni deo 2004, Sevillade 2 de1
juliode 2003, Valenciade 19de juniode 2003 y Alicantede 18de febrerode
2000.
JUAN MIGUEL CARRERAS MARAA

JUNTA CONSULTIVA
DE SEGUROS
Y FONDOS
DE PENSIONES
Insurance and pension funds consultation meeting
La Junta Consultiva de Seguros y
Fondos de Pensiones es un rgano colegiado administrativo asesor del Ministerio de Economa y Hacienda en aquellos

CISS

asuntos relativos a la ordenacin y supervisin de los seguros privados, planes y


fondos de pensiones y mediacin en seguros privados.
Segn la normativa reguladora de la
Junta Consultiva de Seguros y Fondos de
Pensiones, corresponden a la misma las
siguientes funciones:
Emitir su parecer sobre las cuestiones que se sometan a su consideracin, no teniendo su informe carcter vinculante.
Realizar todos los estudios e informes que le sean solicitados por su
Presidente.
Formular recomendaciones, tanto de
carcter general como particular.
Entre los miembros de la Junta Consultiva estn presentes, adems de representantes de la Administracin General
del Estado, los distintos agentes sociales,
organizaciones e instituciones relacionados con el seguro, la mediacin y los fondos de pensiones:
a) Presidente: La presidencia de la misma recae en el Director General de
Seguros y Fondos de Pensiones, a
quien competen las siguientes funciones:
Se encarga de su representacin
como rgano consultivo.
Acuerda cundo debe convocarse la Junta, solicitando la participacin de quien considere oportuno.
Una vez convocada la Junta, fija
el orden del da y modera el desarrollo de las sesiones. Asimismo, si fuese necesario puede
suspender la reunin.
Seala los plazos para la presentacin de observaciones y votos
particulares por los vocales.

6457

J UNTA DE COMPENSACIN
Designa comisiones de trabajo
para asuntos concretos.

celebrado y los principales puntos de los


asuntos debatidos.

Visa las actas.

Las actas sern aprobadas en la misma reunin de la Junta Consultiva o bien


en la siguiente.

b) Vicepresidente: Ser el Subdirector


General de Seguros y Poltica Legislativa de la Direccin General de Seguros y Fondos de Pensiones. Su funcin principal es sustituir al Presidente en caso de ausencia, vacante o
enfermedad de ste.
c) Secretario: La Junta Consultiva de Seguros y Fondos de Pensiones contar tambin con un secretario que ser nombrado por el Director General
de Seguros y que ejercer las funciones propias de dicho cargo.
Su designacin se realizar entre los
funcionarios pertenecientes al Cuerpo Superior de Inspectores de Seguros del Estado con destino en la Direccin General de Seguros. En caso
necesario ser sustituido por la persona que al efecto designe el Presidente de la Junta Consultiva.
d) Vocales: Sern vocales el Secretario
General tcnico del Ministerio de
Economa y Hacienda, los Subdirectores Generales de la Direccin General de Seguros y el Abogado del
Estado en dicho centro directivo.
Asimismo, se nombrarn vocales en
representacin de las Entidades Aseguradoras a propuesta del Director
General de Seguros, y se propondr
el nombramiento de varios de ellos
por parte del Ministro de Justicia, el
de Educacin y Cultura y el de Sanidad y Consumo. Los vocales sern
designados, en todo caso, por el Ministro de Economa y Hacienda.
El Secretario levantar acta de cada
sesin celebrada, en la que debern figurar los asistentes, el orden del da de la
reunin, el lugar y tiempo en que se ha

6458

Los gastos derivados del funcionamiento de la Junta Consultiva de Seguros


y Fondos de Pensiones no supondrn, en
ningn caso, un incremento del Gasto
Pblico.
MILAGROS GUTIRREZ FERNNDEZ
Vase tambin: "Direccin General de Seguros y
Fondos de Pensiones"; "Fondo de pensiones";
"Plan de pensiones" y "Seguro privado".

JUNTA
DE COMPENSACIN
Compensation board
I. INTRODUCCIN II. SISTEMAS DE
EJECUCIN III. LA JUNTA DE COMPENSACIN
IV. ESTATUTOS Y BASES DE ACTUACIN

I.

INTRODUCCIN

La Administracin Pblica no es una


sola sino muchas administraciones, y, en
ocasiones, hasta bien diferentes entre s.
Cuando hablamos de Administraciones
aludimos a un conjunto preciso de personas jurdicas -personas jurdico-pblicas si queremos ser ms precisos- que se
rigen por un derecho especial, el Derecho Administrativo. Pero fuera de esas
personas jurdico-pblicas no siempre e
inexorablemente estaremos ante su
opuesto aparente, es decir, ante personas jurdico-privadas. Y es que el Derecho Administrativo en ocasiones configura entidades de doble condicin (como
los Colegios profesionales, que en parte
son sujetos de derecho pblico y en parte agrupaciones de particulares para la

CISS

J UNTA DE COMPENSACIN
defensa de sus intereses), en otras ocasiones permite la asignacin o transferencia a determinados sujetos privados
de competencias administrativas, como
pasa con los concesionarios (vase "Concesiones administrativas"), otras ms lo
que hace es regular o vigilar desde fuera
una determinada actividad, y acaso limitarla en parte; y en fin, en unos concretos casos permite que las personas se organicen y asuman el desarrollo de una
concreta actividad de inters general. Estamos ante los supuestos de autoadministracin uno de los cuales -probablemente el ms paradigmtico- es precisamente el que ahora abordamos: las Juntas de Compensacin.
Las Juntas de Compensacin nacen y
desarrollan su actividad en el mbito del
urbanismo. Ms especficamente lo hacen en la fase de ejecucin de ste. Es el
de las Juntas de Compensacin un sistema organizativo a travs del cual los propios interesados, en este caso los propietarios de los terrenos afectados por un
determinado plan urbanstico, ejercen las
funciones pblicas necesarias para la satisfaccin del inters general que, ahora,
no es otro que la ejecucin del planeamiento. Actan por otra parte slo en los
casos en los que para la ejecucin del
planeamiento se elige el llamado "sistema de compensacin".
En los tiempos actuales la entrada al
estudio de las Juntas de Compensacin
demanda una llamada especial a la prudencia antes de arribar a conclusiones
generales. Esa llamada a la prudencia se
funda en la reciente entrada en vigor de
la Ley 8/2007, de 28 de mayo, de Suelo,
refundida por el Real Decreto Legislativo
2/2008, de 20 de junio, que ha cambiado
sustancialmente, en nuestra opinin, el
estatuto jurdico de la propiedad urbanstica. Y entre las transformaciones que esa
ley realiza est precisamente el desgajamiento que produce entre propiedad del

CISS

suelo y participacin en el proceso edificatorio. A partir de ahora el propietario


puede concurrir con los dems interesados, en rgimen de publicidad y concurrencia, al proceso de urbanizacin y edificacin, pero tal posibilidad ha dejado
de ser algo inherente a su propiedad. Enfocadas las cosas desde esta perspectiva
se ver que las Juntas de Compensacin
han perdido contenido -aunque an no
se sabe hasta dnde-. Y es que si hasta
hoy no eran mucho ms que agrupaciones de propietarios que asuman por s la
funcin pblica de ejecucin del planeamiento, cosa que hacan porque eran
ellos mismos los que ostentaban un derecho (secuencial y condicionado) prioritario a ese desarrollo, la separacin que
acaba de producirse entre propiedad del
suelo y los derechos de concurrencia al
proceso urbanstico bien pudiera haber
transformado a las Juntas de Compensacin en sencillas asociaciones de interesados. Pero el panorama est en plan
transformacin, de manera que habr
que esperar hasta ver por dnde se empieza a despejar.
Otra cuestin que debe quedar clara
es que en las lneas que siguen habremos
de referirnos con cierta reiteracin al viejo Reglamento estatal de Gestin Urbanstica que fue aprobado por Real Decreto 3288/1978, de 25 de agosto. Este Reglamento sin embargo slo ser aplicable
supletoriamente a las Comunidades Autnomas que no hayan regulado esta materia (de la ejecucin del planeamiento y
de las Juntas de Compensacin) en sus
distintas leyes del suelo o en sus propios
reglamentos ejecutivos en la materia.

II.

SISTEMAS DE EJECUCIN

Los sistemas de ejecucin del planeamiento no son libres y de voluntario diseo. Vienen regulados o prefigurados
de forma rgida por las distintas leyes autonmicas del Suelo. En este punto pue-

6459

J UNTA DE COMPENSACIN
de haber una amplia variedad, fundada
en las opciones organizativas elegidas
por dichas Comunidades Autnomas.
Conviene precisar sin embargo que como consecuencia de una evolucin histrica que no es ahora el caso destacar y
por razones de aceptacin, cuando no
imitacin, de los modelos anteriores, con
suma frecuencia nos encontramos ante
tres sistemas de ejecucin paradigmticos: el de cooperacin, el de expropiacin y el de compensacin.
El de compensacin es el sistema de
ejecucin del planeamiento en el que
aparece con mayor intensidad la participacin de los propietarios dado que son
ellos mismos los que asumen la carga, no
ya de costear la urbanizacin, sino la de
llevarla a cabo por s mismos, cosa que
hacen mediante la constitucin de una
Junta de Compensacin.
En el sistema de compensacin los
propietarios aportan los terrenos de cesin obligatoria, realizan a su costa la urbanizacin y se constituyen en Junta de
Compensacin a los efectos de la ejecucin del planeamiento salvo que todos
los terrenos pertenezcan a un solo propietario. Se trata, en suma, de un sistema
privado de ejecucin del planeamiento
(el ms privado posible) por los propios
titulares del terrenos, aunque sin perjuicio, una vez ms, de la naturaleza pblica
de la potestad de ejecucin y tambin sin
que esa privacidad de la intervencin
principal obste a la presencia de potestades de vigilancia, control y tutela de todo
el proceso por la Administracin actuante.

III.

LA JUNTA DE COMPENSACIN

La Junta de Compensacin tiene a todos efectos personalidad jurdica, naturaleza administrativa y la capacidad necesaria para el cumplimiento de sus fines. En este momento, en el que nos referimos a la capacidad jurdica de la Junta

6460

de Compensacin, debe aclararse que, a


diferencia de lo que inicialmente podra
pensarse, como es que su personalidad
jurdica nacera desde el momento en
que fuera otorgada la escritura pblica
de su constitucin, lo cierto es que el Reglamento de Gestin Urbanstica, como
tambin hacen buena parte de las legislaciones de las Comunidades Autnomas,
anudan el nacimiento de esta misma personalidad a otro momento: a la inscripcin de dicha constitucin en el Registro
de Entidades Urbansticas Colaboradoras.
Aquella inicial y afirmada naturaleza
administrativa de la Junta de Compensacin no impide que, en una lectura ms
reposada, se perciba su doble dimensin
y su sujecin, asimismo doble, al Derecho Administrativo y al Derecho privado.
Algunos de sus actos tienen, pues,
sustancia pblica y son revisables en va
administrativa y posteriormente ante la
Jurisdiccin Contencioso Administrativa,
mientras que otros de tales actos tienen
naturaleza estrictamente privada y las
pretensiones dirigidas contra ellos debern ser solventadas ante la Jurisdiccin
Civil.
La Junta de Compensacin queda
fundamentalmente constituida por los
propietarios de los terrenos afectados
que se agrupan en ella. Seran propietarios de los terrenos afectados los de
aquellos que estn ubicados en los confines del polgono o de la unidad de actuacin de que se trate. Sin embargo no todos los propietarios de terrenos tienen
que comparecer de la misma manera y
en el momento inicial de constitucin de
la Junta, sino que pueden irse incorporando en distintas fases y, en especial,
aprovechando las sucesivas informaciones pblicas y los traslados para alegaciones que se les irn dando a partir de la
aprobacin inicial, por el Ayuntamiento,
de la propia existencia de la Junta de

CISS

J UNTA DE COMPENSACIN
Compensacin y de los proyectos de estatutos y bases de actuacin que al efecto
deben ser presentados. Por otra parte
esa incorporacin se producir de modo
diferente, segn sea el mismo planeamiento el que opte por su propia ejecucin a travs del sistema de compensacin o no ocurra de esa manera.
Pero en la Junta de compensacin no
slo hay propietarios de terrenos ni todos concurren de la misma manera. Desagregando las distintas posibilidades en
lo referente a sus miembros encontramos:

ms propios del principio de autoorganizacin. Una vez dicho esto debe aadirse
sin demora que en la prctica los rganos de las diferentes juntas suelen coincidir, incluso en sus nombres. Y eso sucede porque la lgica organizativa conduce a que exista un rgano soberano y
de naturaleza asamblearia que agrupe a
todos los propietarios (la Asamblea General); que haya otro de naturaleza ms
ejecutiva y por tanto de mayor flexibilidad y facilidad de reunin y que pueda
adoptar con mayor rapidez decisiones
(consejo ejecutivo o rector); ser necesario contar luego con una persona fsica
que represente y personalice a la Junta,
as como que convoque sus reuniones,
las dirija, modere los debates (un presidente); y har falta, en fin, otra persona
que documente tales reuniones, levante
acta y en definitiva asuma la responsabilidad burocrtica (el secretario).

Unos primeros propietarios con la


condicin de iniciales o fundadores.

Otro segundo grupo de propietarios


que se iran incorporando en las fases anteriormente dichas de informacin pblica o de alegaciones;

Un tercer grupo de propietarios de


ciertos terrenos que, no estando situados dentro de los confines del
polgono o unidad de actuacin de
que se trate, deban hacer sin embargo efectivos sus derechos en la precisa unidad de actuacin;

Los rganos de la Junta de Compensacin suelen ser los siguientes:


-

La Asamblea General de propietarios.

El Consejo Rector.

Las Administraciones Pblicas que


sean titulares de bienes de dominio
pblico o patrimoniales, situados en
aquella misma unidad de actuacin;

El Presidente.

El Vicepresidente (cuando se decida


que exista pues es un rgano prescindible).

El mismo Ayuntamiento actuante, a


travs de un representante, y;

El Secretario.

En ltimo lugar, las empresas urbanizadoras que, en su caso, se incorporen con el fin de participar en la actividad de gestin del planeamiento.

No establece el Reglamento de Gestin Urbanstica cules deben ser los rganos de la Junta de Compensacin. Lo
mismo suele suceder con las distintas leyes de las Comunidades Autnomas. Rige aqu, por tanto, una importante libertad y estamos en uno de los contornos

CISS

IV.

ESTATUTOS Y BASES DE
ACTUACIN

Dos documentos aparecen como absolutamente fundamentales cuando se


habla del sistema de compensacin. Tales documentos son los Estatutos y las
Bases de Actuacin de la Junta de Compensacin.
Los Estatutos son la norma fundamental de organizacin y funcionamien-

6461

J UNTA GENERAL DE SOCIOS


to de la Junta de Compensacin. Estn
sin embargo, por supuesto, subordinados a la ley y al planeamiento aplicable.
Gozan de valor vinculante una vez producida su aprobacin por el Ayuntamiento y una vez inscrita la constitucin de la
Junta en el Registro de Entidades Urbansticas Colaboradoras.
Las Bases de Actuacin tienen por
objeto la regulacin de su actividad. Sus
finalidades ms genricas son:
-

Ordenar los procedimientos de distribucin equitativa, entre los miembros de la Junta, de los beneficios y
cargas derivados del planeamiento

Fijar para ello los criterios de valoracin de las fincas aportadas y de las
parcelas finalmente resultantes.

Sealar los criterios aplicables a la final adjudicacin de las parcelas;

Fijar el procedimiento de determinacin de las cuotas de urbanizacin


que tengan que satisfacer los propietarios incorporados a la Junta para
hacer frente a los gastos de la urbanizacin;

Sealar las reglas para la distribucin


de beneficios y prdidas de la Junta y
los de su final liquidacin.
EDUARDO ORTEGA MARTN

Vase tambin: "Concesiones administrativas".

JUNTA GENERAL
DE SOCIOS
Shareholders ordinary general meeting
I. INTRODUCCIN II. CONCEPTO Y
NATURALEZA JURDICA III. CARACTERES DE LA
JUNTA GENERAL IV. LAS COMPETENCIAS DE

6462

LA JUNTA GENERAL 1. Las competencias legales


de la Junta General 2. Las competencias
estatutarias de la Junta General

I.

INTRODUCCIN

Las sociedades de capital como todos los entes dotados de personalidad


jurdica precisan para su normal funcionamiento de diversos rganos por medio
de los cules se expresa la voluntad de la
sociedad y se desarrolla la actividad de la
misma, tanto en el mbito de sus relaciones internas, como en el de sus relaciones con terceros. Ahora bien, dado el carcter capitalista de la mayora de los tipos de sociedades, junto a su carcter
impersonal, los rganos sociales adquieren una dimensin trascendental en el
desarrollo de la sociedad, dimensin que
se explica a travs de la teora del rgano
u organicista, en virtud de la cual la sociedad acta a travs de sus rganos, sin
que exista intermediacin de ningn tipo, de tal modo que el acto del rgano
es el acto de la persona jurdica.
El funcionamiento de la sociedad se
desarrolla en dos planos, no siempre
bien diferenciados como tendremos ocasin de comprobar. El primero responde
a la formacin y manifestacin de la voluntad social. El segundo se refiere a los
aspectos ejecutivos, relativos a la gestin
y representacin de la sociedad. El rgano al que la Ley atribuye la misin de
conformar la voluntad social es la Junta
general de accionistas integrada por todos los socios y que tiene una funcin
sustancialmente deliberativa. Por el contrario, el rgano al que la ley atribuye la
misin de desempear las funciones ejecutivas de la sociedad, en su doble mbito de gestin y representacin, son los
administradores. Ambos rganos: Junta
general y administradores, se conforman
como rganos necesarios de toda sociedad de capital, cualquiera que sea la forma que adopte. Al ser la Junta general de
accionistas y los administradores rganos

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J UNTA GENERAL DE SOCIOS


de la persona jurdica, carentes, por tanto, de sustantividad propia, no constituyen dos centros de intereses autnomos.
Ciertamente, la junta general es el rgano que nombra a los administradores, incluso del tenor de la Ley podramos inferir una cierta superioridad de aquella respecto de stos, por cuanto la Ley atribuye a la Junta la facultad de censurar la actuacin de los administradores. Sin embargo, dado que la Ley atribuye a cada
uno de los rganos, una serie de competencias, no siempre perfectamente definidas, modificables, dentro de unos lmites legales a travs de la voluntad social
expresada en los estatutos, resulta que
es, precisamente, ese principio de competencia el que determina la actuacin
de cada uno de los rganos en orden a
lograr el adecuado funcionamiento de la
sociedad.

II.

CONCEPTO Y NATURALEZA
JURDICA

Aunque son varios los conceptos que


se han utilizado por la doctrina, la mayora de ellos coinciden en definir a la Junta
general segn el propio concepto que de
la misma tiene el legislador y que se expresa en los artculos 93.1 Ley de Sociedades Annimas y 43.1 de la Ley de Sociedades de Responsabilidad Limitada,
integrando todos los caracteres contemplados por la norma. As, el artculo 93.1
Ley de Sociedades Annimas al hablar de
la Junta general afirma que: Los accionistas, constituidos en junta general debidamente convocada, decidirn por mayora
en los asuntos propios de la competencia de la junta. Puede definirse la Junta
general como un rgano social que generalmente consiste en la reunin fsica de
socios, vlidamente constituida, generalmente convocada segn las normas legales y estatutarias, para debatir y tomar
acuerdos por mayora sobre asuntos sociales propios de su competencia. Esta
nocin de Junta general de accionistas

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nos permite deslindar y analizar la naturaleza y las distintas caractersticas que


conforman este rgano social.
La Junta general se configura como
un rgano de la sociedad pudiendo definirse como la persona fsica o pluralidad
de stas a las que la ley faculta para decidir sobre los asuntos sociales manifestando la voluntad de la sociedad y para desenvolver en general la actividad de sta,
concepto que tiene la amplitud suficiente para comprender las dos clases de rganos regulados por la ley: la junta, como rgano deliberante y los administradores como rgano de representacin,
ejecucin y gestin. Como tal rgano tiene la condicin de necesario, existe en
todas las sociedades de capital, sin que
pueda ser sustituido por ningn otro. De
hecho, la Junta general es un rgano que
existe incluso en las sociedades unipersonales tanto annimas como de responsabilidad limitada, establecindose en el
artculo 127 Ley de Sociedades de Responsabilidad Limitada que: En la sociedad unipersonal de responsabilidad limitada el socio nico ejercer las competencias de la Junta general, en cuyo
caso sus decisiones se consignarn en
acta, bajo su firma o la de su representante, pudiendo ser ejecutadas y formalizadas por el propio socio o por los administradores de la sociedad.
Ciertamente, el componente deliberativo de la Junta se pierde al estar la misma integrada por el socio nico, de tal
suerte que el precepto en vez de acuerdos habla de decisiones; pero la voluntad
del legislador relativa al mantenimiento
del rgano es patente, reforzando as su
carcter de rgano necesario. En este
punto insiste el artculo 95 Ley de Sociedades Annimas que al hablar de la junta
ordinaria establece que "se reunir necesariamente....",o el artculo 45 Ley de Sociedades de Responsabilidad Limitada,
que establece un mandato imperativo di-

6463

J UNTA GENERAL DE SOCIOS


rigido a los administradores al indicar
que "convocarn la junta dentro de los
seis primeros meses..."
La condicin de rgano necesario de
la Junta plantea la cuestin del momento
a partir del cul la sociedad adquiere una
estructura corporativa, si antes o despus de la inscripcin. Si admitimos la tesis, discutida por la doctrina, de su aplicacin antes de la inscripcin la Junta general sera un rgano necesario de la sociedad en formacin y la estructura corporativa de la sociedad desplegara sus
efectos antes de su acceso al registro y,
por ende, antes de la adquisicin plena
de la personalidad jurdica. De hecho, las
primeras facultades que aparecen en la
Ley son las asignadas a la Junta constituyente en el proceso de fundacin sucesiva reguladas en el artculo 25 de la Ley de
Sociedades Annimas, permitiendo el artculo 27.3 Ley de Sociedades Annimas
la modificacin del contenido del programa fundacional con el voto unnime de
los suscriptores concurrentes a la Junta.
Desde la perspectiva de la teora del rgano la Junta general de accionistas es
un rgano que manifiesta su voluntad de
un modo inmediato, sin intermediacin
alguna.
En este aspecto se basan algunos autores para afirmar el carcter soberano
de la Junta. Sin embargo, este carcter
soberano de la Junta general ha sido discutido por diversos autores. La condicin
soberana de la Junta general de accionistas debe ser matizada. Si se entiende la
soberana como una potestad suprema e
ilimitada, es evidente que las decisiones
de la Junta vienen limitadas por lo dispuesto en la Ley, el orden pblico y en los
Estatutos sociales, amen del propio inters social (artculos 115 y 116 de la Ley
de Sociedades Annimas), sin olvidar
que el respeto a los derechos del socio o
del accionista tambin delimitan las decisiones de la junta. Por otra parte, las pro-

6464

pias competencias que la ley atribuye al


rgano de administracin, que la Junta
general debe respetar, pues tambin es
un rgano necesario de la sociedad, operan, con fundamento en el principio de
competencia, como lmite del poder decisorio de la Junta general.
Las facultades de la junta, fruto de su
carcter deliberante, son esencialmente
decisorias y la naturaleza de sus acuerdos
la de un negocio jurdico unilateral, por
ms que se forme por la coincidencia de
una serie de voluntades individuales,
pues se funden para formar la voluntad
colectiva, que es la declaracin de voluntad de una sola parte: la sociedad. La actuacin de la Junta general como rgano
se despliega en el mbito puramente interno de la sociedad, pues carece de facultades de representacin y de gestin
que competen a los administradores excluyente (la representacin de la sociedad), y entraa una limitacin de los poderes de la junta; la competencia del rgano soberano deja as de ser general para convertirse en especial. La junta general pierde en algn modo su condicin
de rgano soberano en el sentido en que
tradicionalmente se vena entendiendo,
esto es, por referencia al carcter ilimitado de sus competencias. En lo que atae,
sin embargo, a su naturaleza del rgano
superior, del que dependen el nombramiento y la revocacin de los administradores puede afirmarse sin vacilaciones
que la soberana de la junta contina intacta.
Ese carcter limitado de la soberana
de la Junta general ha sido destacado por
la Jurisprudencia cuando en la Sentencia
Tribunal Supremo de 16 de septiembre
de 2000 indica que: "es indudable que
no se puede negar la soberana de la
Junta de accionistas sobre los dems rganos de administracin de la sociedad, pero esta soberana ha de entenderse en las relaciones de carcter ver-

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J UNTA GENERAL DE SOCIOS


tical, en el sentido de que los acuerdos
de la Junta son soberanos respecto de
los dems actos de la administracin de
la sociedad que puedan nacer de otros
rganos de gobierno de la sociedad sobre cuestiones tratadas legalmente en la
Junta de conformidad con el orden del
da; ahora bien no se le puede entender
como soberana en sentido horizontal,
para el supuesto en que la Junta pueda
decidir sobre cualquier cuestin, aunque la misma no figure expresada con
la debida claridad en el orden de convocatoria si la cuestin se refiere a una
modificacin de los estatutos, pues en
trminos generales, la Junta solamente
puede decidir sobre los asuntos que a
ella se le sometan pero que estn comprendidos en el orden del da de la convocatoria..."
Es un rgano no permanente o discontinuo. A diferencia de lo que ocurre
con los administradores, la Junta general
solo se constituye como tal cuando es
convocada, salvo los casos de Junta universal.

III.

CARACTERES DE LA JUNTA
GENERAL

De la nocin de Junta general de accionistas se desprende adems que es


generalmente una reunin fsica de accionistas en el caso de la Sociedad Annima y de socios en el caso de la Sociedad
de Responsabilidad Limitadas. De ello cabe concluir que, normalmente, para que
exista es necesario que se renan dos o
ms socios o accionistas en un lugar fsico, que habitualmente ser la sede del
domicilio social de la entidad, aunque
puede ser cualquier otro lugar pues la
Ley lo nico que exige es que se celebre
en la ciudad en la que tenga su domicilio, artculo 109 Ley de Sociedades Annimas y 47 Ley de Sociedades de Responsabilidad Limitada. En principio se trata
de una reunin fsica de los socios, aun-

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que las nuevas tecnologas de la informacin permiten plantear la admisibilidad


de otras modalidades de junta. La presencia de dos o ms socios ser lo habitual, pero no es un requisito ineludible
para la vlida constitucin de la Junta,
pues como se vio anteriormente en el caso de sociedades unipersonales, bien
sean originarias o por reunin ulterior de
las acciones en un solo socio, la Junta se
integra por el socio nico que ejerce las
competencias de la Junta general.
Tambin es posible que un solo socio rena acciones representativas del capital necesario para adoptar el acuerdo
de que se trate, lo que ha llevado a algn
autor a afirmar que la Junta es una reunin de capital, con independencia del
nmero de accionistas que lo representen. Aunque la Junta lo es de socios o accionistas la Ley de Sociedades Annimas
permite en sus artculos 104 y 303 o la
Ley de Sociedades de Responsabilidad Limitada en su artculo 49 la presencia de
otras personas que no ostenten tal condicin. Salvo en el caso de Junta universal, que presupone la reunin de todo el
capital social y su decisin de constituirse en Junta, la Junta general no es una
reunin espontnea, sino que se trata de
una Junta debidamente convocada, bien
por los administradores, por propia iniciativa o a peticin de socios que representen al menos el cinco por ciento del
capital social, bien por el Juez, tal y como
prevn los artculo 95, 97, 98, 100 y 101
Ley de Sociedades Annimas y 45 y 46
Ley de Sociedades de Responsabilidad Limitada. Por lo que no es suficiente la
concurrencia de socios que representen
porcentaje de capital necesario para la
constitucin de la Junta, sino la existencia de una vlida convocatoria previa. Los
socios o accionistas deben conocer previamente la celebracin de la Junta a fin
de poder decidir acerca de su participacin en la misma.

6465

J UNTA GENERAL DE SOCIOS


La finalidad de la Junta general es debatir y adoptar acuerdos; es decir, conformar la voluntad social. La Junta delibera o debate y fruto de esa deliberacin o
contraste de pareceres es la decisin o
acuerdo que se adopta. La previa deliberacin debe reputarse requisito sustancial para que pueda formarse a travs de
la mayora la voluntad social, que no puede ser ms que resultado de la influencia
recproca, que por consecuencia de la
discusin experimentan las voluntades
sociales de cuantos socios concurran a la
junta. Es posible que los socios no consideren necesario hacer uso de la palabra
o que los estatutos, o el propio desarrollo de la sesin, establezcan normas o impongan ciertas limitaciones en el desarrollo de los debates para lograr que el
desarrollo de la junta sea operativo; pero
ningn caso ni la mayora de la junta, ni
los estatutos, ni desde la presidencia
pueden imponerse restricciones que supongan una limitacin absoluta a la posibilidad de discutir los acuerdos a adoptar
en el seno de la Junta general.
La Junta es un rgano colegiado, lo
que implica que sus decisiones se adoptan por mayora de votos. Los artculos
93 Ley de Sociedades Annimas y 43 Ley
de Sociedades de Responsabilidad Limitada se refieren expresamente al criterio
mayoritario como criterio determinante
de la voluntad social. Ahora bien, la junta
funciona bajo el principio democrtico
de la mayora, combinado con el principio capitalista, en el sentido de que la
mayora no se forma por personas, sino
por participaciones de capital. La adopcin de principio mayoritario no obedece tanto a la conviccin de que la major
pars sea la melior pars, como a razones
de carcter prctico ante la imposibilidad
de conseguir la formacin de la voluntad
social por el camino de la unanimidad.
Por ello puede afirmarse que la mayora a
que se refiere la legislacin societaria es
una mayora de capital y que sta es la

6466

que se tendr en cuenta en orden a la vlida constitucin de la Junta, con la fijacin de qurum mnimo, para la vlida
adopcin de acuerdos.
Los asuntos sobre los que debate la
Junta no se deciden normalmente en el
seno de la misma, sino que han sido previamente fijados. Ello es as por cuanto
los socios o accionistas deben conocer
con antelacin suficiente los aspectos sobre los que se va a deliberar en orden a
poder participar en la misma con suficiente conocimiento. Este requisito viene expresamente establecido en los artculos 97 de la Ley de Sociedades Annimas y 46 de la Ley de Sociedades de Responsabilidad Limitada y se instrumentaliza a travs de "orden del da", que constituye una relacin de los asuntos que se
deben tratar en una Junta y que es remitida con anterioridad por quien la convoca a aquellos que deben participar en la
misma. El orden del da define, por tanto, el mbito deliberativo de la Junta general, de tal suerte que la regla general
es que la Junta general no puede adoptar
validamente acuerdos sobre asuntos que
no estn incluidos en el orden del da. El
orden del da es una herramienta imprescindible para hacer valer el derecho de
informacin de los socios regulado en
los artculos 112 de la Ley de Sociedades
Annimas y 51 de la Ley de Sociedades
de Responsabilidad Limitada, entendido
como la facultad que asiste al socio de
solicitar por escrito con anterioridad a la
Junta o verbalmente durante la celebracin de la misma, los informes o aclaraciones que estimen precisos acerca de
los asuntos comprendidos en el orden
del da. Dicha facultad o derecho del socio, encuentra una correlativa obligacin
a cargo de los administradores de facilitar la informacin, salvo que la publicidad pueda perjudicar el inters social.
Solo se puede solicitar informacin, si se
sabe previamente sobre que debe solicitarse esa informacin. Por otra parte, la

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J UNTA GENERAL DE SOCIOS


informacin es necesaria para tener un
adecuado conocimiento de los asuntos
que se tratarn en la Junta general y poder adoptar una decisin debidamente
fundada, de ah la trascendencia del orden del da para un eficaz funcionamiento de la Junta. El contenido de la Junta
versa sobre aspectos relacionados con el
devenir de la sociedad; es decir han de
tener naturaleza social, bien en lo que
afecta al orden puramente interno o corporativo, bien a sus relaciones externas
con terceras personas.
Por ltimo, pero no menos relevante, la Junta general decide sobre asuntos
de su propia competencia. El principio
de competencia se configura hoy da como elemento delimitador del mbito de
actuacin de cada rgano necesario del
ente social. Ahora bien, a pesar de su importancia, el legislador no ha sido muy
preciso a la hora de definir qu competencias se atribuyen a cada uno de los rganos sociales, lo que plantea importantes problemas en el momento de establecer dichas competencias, problemas que
se abordan en el apartado siguiente.

IV.

LAS COMPETENCIAS DE LA
JUNTA GENERAL

Como venimos indicando, cuando el


artculo 93 Ley de Sociedades Annimas
habla de los asuntos propios de la competencia de la Junta expresa claramente
que, siendo rgano soberano, no est
dotado, sin embargo, de poderes omnmodos que le permitan decidir vlidamente en toda clase de asuntos y cuestiones. La soberana de la Junta est delimitada por la rbita de su propia competencia. El problema surge desde el momento en el que nuestra legislacin, a diferencia de lo que ocurre en otros sistemas del derecho comparado, no establece un catlogo cerrado de competencias
de la Junta general, al menos en relacin
a la Sociedad Annima, pues respecto a

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la Sociedad de Responsabilidad Limitada


el artculo 44 de su Ley reguladora s establece una serie de competencias exclusivas de la Junta general.
Por eso se ha llegado a decir que la
delimitacin y distribucin de competencias entre los rganos de la sociedad
annima constituye una de las cuestiones ms delicadas de nuestro Derecho
societario. As, en ocasiones, el legislador
atribuye especficamente la competencia
a la Junta o al rgano de administracin,
pero en otras no indica a qu rgano se
le atribuye, lo que hace necesario que el
interprete, a la vista de la naturaleza y caracteres de la materia de que se trate, la
atribuya a uno u otro rgano. Tambin
es posible que la autonoma de la voluntad sea la que, a travs de los estatutos,
atribuya competencias a uno u otro rgano, lo que hace imposible, a priori, determinar con claridad qu competencias
corresponden a cada rgano. La cuestin, como dijimos, se complica especialmente en el caso de la Sociedad Annima, pues para la Sociedad de Responsabilidad Limitada el artculo 44 Ley de Sociedades de Responsabilidad Limitada
sirve de referente. Sin embargo, an dentro de la propia Sociedad Annima existe
una variada tipologa expresiva de los diferentes modos de entender el funcionamiento de la sociedad, siendo reflejo de
esa distinta concepcin el diferente peso
que los rganos sociales tienen en cada
una de ellas. As, existen Sociedades Annimas cotizadas y no cotizadas y dentro
de estas ltimas existen sociedades abiertas y sociedades cerradas, caracterizadas
estas ltimas porque estn integradas
por pocos socios que, a semejanza de la
sociedad de responsabilidad limitada,
pretenden asumir, an sin ostentar la
condicin de administradores, un papel
determinante en la gestin social.
Cada uno de estos diferentes tipos
desplaza el centro de gravedad de la to-

6467

J UNTA GENERAL DE SOCIOS


ma de decisiones trascendentales para la
vida social a uno u otro rgano. Aunque
en principio corresponde a la Junta decidir sobre los aspectos bsicos de la organizacin corporativa y financiera de la sociedad, lo que algn autor ha venido a
llamar iniciativa empresarial, frente a la
iniciativa institucional que correspondera a los administradores, la lnea divisoria no siempre est clara.

1. Las competencias legales de la Junta


General
Como hemos venido diciendo la Ley
de Sociedades Annimas no establece un
listado de competencias de la Junta general. Aunque los administradores estn
subordinados a la Junta a travs del poder indirecto de gestin de la misma,
que nombra y cesa a los administradores,
orienta su labor mediante acuerdos e instrucciones y fiscaliza y controla su labor
con el poderoso instrumento de la censura de la gestin social y el examen de
las cuentas y balances, lo cierto es que la
propia existencia de un rgano encargado por Ley de la administracin de la sociedad, constituye un lmite a la actuacin de la Junta. La atribucin de las facultades de representacin a los administradores deja reducida la actividad de la
junta a la esfera puramente interna de la
sociedad.
Los derechos y obligaciones determinan la capacidad de actuacin de la Junta
y constituyen, por tanto, un lmite a su
soberana. La Junta debe respetar los derechos individuales de los socios que,
por su carcter sustancial operan como
lmites objetivos al poder de la mayora.
Y, al mismo tiempo, tampoco puede
crear desigualdades entre unos y otros
accionistas, pues si lo hiciera desaparecera aquella garanta que justifica precisamente el derecho de la mayora: la garanta de que sta no puede tomar ninguna
decisin sin sufrirla ella misma, salvo la
posibilidad de crear acciones preferentes

6468

o privilegiadas, en los trminos previstos


por el artculo 50 Ley de Sociedades Annimas.
Por ltimo, el respeto al inters social tambin constituye un lmite al poder de la junta y es el elemento que debe
guiar sus actuaciones. As se infiere del
artculo 115 Ley de Sociedades Annimas, al que ya hemos hecho referencia,
cuando establece que: Podrn ser impugnados los acuerdos de las juntas que
sean contrarios a la ley, se opongan a los
estatutos o lesionen, en beneficio de uno
o varios accionistas o de terceros, los intereses de la sociedad.
Expuestos cules son los lmites fundamentales a la actuacin de la Junta,
procede relacionar ahora cules son las
competencias de la Junta general de accionistas determinadas legalmente. Dentro de lo que hemos denominado poder
indirecto de gestin se encuentran un
grupo de competencias que constituyen
lo que podramos considerar el ncleo
duro del poder de la Junta. As, el artculo 123 Ley de Sociedades Annimas otorga a la Junta la facultad del nombramiento de los administradores y la determinacin del nmero de miembros del Consejo de administracin. Tambin compete a la Junta general la separacin o revocacin de los administradores en cualquier momento y el ejercicio de la accin
de responsabilidad contra ellos, as como
su transaccin o renuncia tal y como disponen los artculos 131 y 134. Adems,
cuando la retribucin de los administradores consista en una participacin en
ganancias, en la entrega de acciones, o
de derechos de opcin sobre las mismas
o que est referenciada al valor de las acciones, su aplicacin requerir el acuerdo de la Junta general tal y como prev
el artculo 130. Tambin fija la retribucin de los administradores cuando el
sistema no sea el de participacin en beneficios y concede autorizacin para la

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J UNTA GENERAL DE SOCIOS


celebracin o modificacin de las relaciones de prestacin de servicios o de obra
entre la sociedad y los administradores
en los trminos de los artculos 66 y 67.
El artculo 95 de la Ley de Sociedades
Annimas, establece una de las competencias ms trascendentes de cuantas
competen a la Junta: censurar la gestin
social, aprobar, en su caso, las cuentas
del ejercicio anterior y resolver sobre la
aplicacin del resultado. Relacionada con
sta se encuentra la de acordar la distribucin a cuenta de los dividendos que el
artculo 216 confiere indistintamente a la
Junta general y al rgano de administracin.
Dentro del mbito de lo que se ha
venido a llamar las modificaciones sociales la Junta general es tambin el rgano
competente para acordar cualquier modificacin de estatutos segn se establece en los artculos 144 y siguientes. Tambin decide sobre el aumento y la reduccin de capital, tal y como prevn los artculos 152 y siguientes y 164 y siguientes. Por su parte el artculo 159 le atribuye la facultad de acordar la supresin total o parcial del derecho de suscripcin
preferente en los aumentos de capital
con emisin de nuevas.
En relacin a la aprobacin del balance se discute por la doctrina si la Junta se
limita a aprobarlo o rechazarlo o si, por
el contrario, puede modificarlo. En contra de la posibilidad de modificar el balance se encuentra Snchez Calero. Afirma el autor que el acuerdo ha de ser el
de aprobacin del balance o bien el de
denegar esa aprobacin, admitiendo solo
modificaciones que se limiten a la correccin de errores puramente formales.
Es competencia de la Junta general la
decisin de someter a la sociedad a cualquiera de las modificaciones estructurales legalmente previstas, como son: la
transformacin regulada en el artculo

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224 de la Ley de Sociedades Annimas;


fusin prevista en los artculos 234. 3 y
240 y escisin a la que se refiere el artculo 254. Tambin es el rgano competente para acordar la disolucin que se contempla en los artculos 260 y 262 de la
Ley de Sociedades Annimas y la prrroga de la sociedad a la que se refiere el artculo 261. En el caso de disolucin, la
Junta general es la encargada de nombrar y revocar a los liquidadores en los
trminos de los artculos 268 y 280 y para
aprobar el balance final de la liquidacin
tal y como prev el artculo 275.

2. Las competencias estatutarias de la


Junta General
Hasta aqu lo que podramos llamar
competencias legales. Sin embargo, el artculo 10 Ley de Sociedades Annimas,
permite incluir en la escritura de constitucin "todos los pactos y condiciones
que los socios fundadores juzguen conveniente establecer". De lo que parece
deducirse que los estatutos pueden fijar
otra distribucin competencial. Ahora
bien, como dijimos al principio el poder
de la Junta no es ilimitado y el contenido
de los estatutos tambin viene constreido por lo dispuesto en las normas legales
de contenido imperativo que integran el
Ordenamiento Jurdico espaol y por los
principios configuradores de la sociedad
annima, sobre los que se sustenta la organizacin y funcionamiento de la sociedad annima. Para ver si una norma legal
puede ser o no derogada por los estatutos es preciso analizar el inters protegido y la importancia del precepto en la organizacin y funcionamiento de la sociedad. En conclusin, la norma estatutaria
puede contradecir a la legal cuando sta
lo admita de forma clara y terminante,
cuando no tutele directamente los intereses de socios o de terceros y cuando
no sea esencial para la organizacin y
funcionamiento de la sociedad.
El anlisis jurisprudencial y registral
en materia de competencias lleva a algu-

6469

J UNTA GENERAL DE SOCIOS


nos autores a elaborar una clasificacin
que, atendiendo al contenido de no previstas ni por la Ley, ni por los estatutos.
La ausencia de una norma de competencia general a favor de un determinado rgano, complica la atribucin de competencia. Para los citados autores la asuncin de las competencias no escritas debe depender de la naturaleza de las mismas, de tal manera que, si por ejemplo,
son calificables de gestin ordinaria correspondern al rgano de administracin y si resultan susceptibles de encuadrarse dentro de lo que constituye la actividad normativa del contrato social el
rgano competente ser la Junta general
de accionistas. El que el acto se enmarque en lo que se considera gestin ordinaria o extraordinaria, tambin puede ser
determinante para la atribucin de competencias al rgano de administracin o
a la Junta general respectivamente. Las
clusulas estatutarias ms frecuentes, distinguen entre: a) clusulas complementarias de la Ley cuando la concrecin del
rgano competente se deja a los estatutos; b) clusulas atinentes a la injerencia
de la Junta en asuntos de gestin; c)
clusulas que condicionan o limitan la
funcin de representacin de los administradores; y d) clusulas que amplan
las competencias del rgano de administracin.
El primer grupo de clusulas estatutarias se refiere a las clusulas complementarias de la Ley cuando la concrecin
del rgano competente se deja a los estatutos. Existen varios casos en los que la
Ley de Sociedades Annimas permite
que sean los estatutos los que concreten
el rgano competente para la realizacin
de la competencia prevista en la norma.
Entre los ms destacados, el acuerdo de
distribuir entre los accionistas las cantidades a cuenta de dividendos que se prev en el artculo 216 de la Ley de Sociedades Annimas; el de decidir la creacin, supresin o traslado de sucursales

6470

contenido en el artculo 9.e) de la Ley de


Sociedades Annimas y el de crear los rganos delegados del Consejo de administracin previsto en el artculo 141.1 de la
Ley de Sociedades Annimas.
El segundo grupo se refiere a las
clusulas relativas a la injerencia de la
Junta en asuntos de gestin. Estas clusulas atribuyen a la Junta competencias
de gestin. Aunque la Ley de Sociedades
Annimas, a diferencia de lo que ocurre
con las facultades de representacin, no
atribuye con carcter excluyente las facultades de gestin a los administradores, normalmente se ha admitido que la
realizacin de los actos necesarios para la
consecucin del fin social corresponden
al rgano de administracin. Ahora bien,
esa ausencia de atribucin exclusiva permite que por va de disposicin estatutaria la Junta asuma ciertas competencias
de gestin. Dependiendo del tipo de sociedad que se trate la atribucin de dichas facultades ser ms o menos relevante. As las sociedades cerradas con
pocos socios son proclives a que los accionistas, de modo parecido a las sociedades de responsabilidad limitada, asuman una parte importante de la gestin
social. Por el contrario, en las sociedades
abiertas, con gran nmero de socios, o
en las cotizadas, no existe este inters,
bien por imposibilidad material, bien por
el propio desinters de los accionistas.
Bsicamente, la intervencin de la
Junta en la gestin puede instrumentarse
de tres formas distintas: a) por propia
iniciativa de los administradores que someten a la autorizacin de la Junta asuntos de gestin; b) a travs de clusula estatutaria, en la que se reserve a la aprobacin de la Junta la realizacin de determinados actos de gestin; y c) sin necesidad de previsin estatutaria al respecto,
posibilidad sta que de forma expresa
fue introducida por el ordenamiento societario espaol en el artculo 44.2 de la

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J URADOS TRIBUTARIOS
Ley de Sociedades de Responsabilidad Limitada y que permite a la Junta, salvo
disposicin contraria de los estatutos,
impartir instrucciones al rgano de administracin o someter a autorizacin la
adopcin por dicho rgano de decisiones o acuerdos sobre determinados
asuntos de gestin. Ahora bien, la atribucin estatutaria de competencias no puede dejar vaca de contenido la funcin de
los administradores, que no pueden convertirse en meros ejecutores de las decisiones de la Junta general, pues como vimos los principios de rganos necesarios
y separacin de funciones, constituyen
principios configuradores bsicos de la
sociedad annima.
Como se ha destacado por algunos
autores, en este cometido es de especial
importancia la distincin entre administracin ordinaria y extraordinaria. La primera, que engloba las actuaciones y decisiones jurdicas y econmicas que permiten desarrollar el objeto social dentro de
la actividad empresarial diaria, corresponde indudablemente al rgano de administracin, pues solicitar o permitir la
intervencin de la Junta general en tales
casos provocara, entre otros efectos, la
paralizacin de la vida social. Sin embargo, hay competencias de gestin que no
son exclusivas de los administradores y
que, por tanto, pueden ser atribuidas por
los estatutos a la Junta general. Se trata,
normalmente, de decisiones de grave o
importante administracin, de trascendencia para la estructura y la organizacin de la sociedad o de especiales consecuencias econmico-jurdicas, como
vinculaciones a grupos, concentraciones
econmicas, uniones temporales de empresas, etc.
En definitiva, se piensa que la intervencin de la Junta debe circunscribirse
a lo que tradicionalmente se denomina
"administracin extraordinaria", de la
que forman parte asuntos de especial im-

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portancia para la vida societaria, actuaciones, en suma, que por su finalidad y


trascendencia no pueden calificarse de
normales acontecimientos empresariales
y que suponen un riesgo importante para la existencia de la sociedad. El contenido de estas clusulas estatutarias que
atribuyen competencias de gestin a la
Junta general suele ser el de someter determinadas decisiones del rgano de administracin a la autorizacin previa de la
Junta general.
ENRIQUE GARCA-CHAMN CERVERA

JURADOS
TRIBUTARIOS
Tax court cases / Trials tax / Tax juries
Lpez Berenguer adverta que "lo
normal es que el contribuyente colabore activamente con la Administracin de mejor o de peor grado-, presupuesto
indispensable para que la liquidacin
tributaria pueda tener lugar. Pero
cuando el contribuyente niega su colaboracin -bien omitiendo o falseando
las declaraciones tributarias, bien impidiendo u obstaculizando la accin inspectora, etc.- o cuando a pesar de su deseo de colaborar no se puede llegar a la
constatacin conforme a ambas partes
de las bases imponibles, entonces se llega a un punto muerto en el proceso de
fijacin de hechos imponibles o de bases
liquidables".
Se observa, por tanto, cmo la litigiosidad fiscal no es algo novedoso. De este
modo, como instrumento para resolver
los problemas entre el contribuyente y el
poder tributario, ya en 1922, con la Ley
de Utilidades de 26 de junio, naci la figura de los Jurados tributarios, perfectamente sincronizados con los rganos de
la Administracin financiera. Sus funcio-

6471

J URADOS TRIBUTARIOS
nes, sin embargo, tenan carcter excepcional y se concretaban en la posibilidad
de adaptar con mayor fidelidad las bases
imponibles a la realidad de los hechos
econmicos. Sin embargo, con la reforma del sistema tributario de 1957 se aumentaron sus competencias, se favoreci
su independencia y se dio importancia a
sus fallos. Como sealaba en 1965 Bayn
Marin Como muchas veces ha ocurrido en Derecho, lo que naci como rgimen anmalo y extraordinario ha devenido ordinario, y ello porque la realidad se ha ido imponiendo sobre la Ley,
y al anticiparse a ella, ha obligado a
usar de los medios que tena a su alcance, forzosamente limitados, para subvenir a las nuevas necesidades. Esto ha
ocurrido con los Jurados fiscales, que
tuvieron que usarse en un momento
concreto para resolver cuestiones que
no les competan y usando mtodos
que, en principio, les eran ajenos. Lo
que ocurri fue que la institucin de los
Jurados se desbord, sus funciones se hipertrofiaron, los mtodos que usaban
resultaron inadecuados para adaptarse a la nueva situacin.
Posteriormente, la Ley General Tributaria de 1963 los impuls y los regul
con exhaustividad. Sealaba el artculo
147 que los Jurados Tributarios eran rganos cuya misin era resolver con carcter subsidiario, en los casos en que se determinase por Ley, las controversias que
sobre cuestiones de hecho pudieran
plantearse entre la Administracin y los
contribuyentes con ocasin de la aplicacin de los tributos.
Como funciones, dentro del rgimen
de estimacin objetiva de las bases tributarias, se encontraban las siguientes:
a) Determinar las bases tributarias o las
cuotas en su caso, cuando las Juntas
constituidas a estos efectos no llegasen a un acuerdo, no existiese unanimidad entre los funcionarios que las

6472

constituan o alguno de sus miembros recurriese contra el acuerdo


adoptado.
b) Resolver los recursos interpuestos
por aplicacin indebida de las reglas
de distribucin y los de agravio comparativo; y
c) Resolver los recursos de agravio absoluto cuando no existiesen pruebas
suficientes.
Como funciones extraordinarias tenan otras que se les encomendase por
Ley.
Los Jurados Tributarios se constituan guardando entre sus Vocales la debida paridad, entre funcionarios de la Administracin Tributaria y representantes
de las Entidades sindicales, Asociaciones
profesionales, Cmaras y dems instituciones oficialmente reconocidas que asegurasen la pericia de aqullos en las
cuestiones sometidas a su juicio.
Los artculos 149 y siguientes de la
Ley General Tributaria de 1963 se dedicaban, de este modo, a regular el procedimiento de los Jurados.
Por lo que se refiere a sus acuerdos,
eran adoptados "en conciencia, inspirndose en criterios de igualdad" y se
tomaban por mayora absoluta de votos,
siendo de calidad el voto del Presidente.
Como indicaba Bayn Marin, el fallo en
conciencia significaba que el organismo
en cuestin resolva libremente en ausencia de unos criterios valorativos.
Pese a la idoneidad de la figura, los
Jurados Tributarios fueron suprimidos
por el artculo 1 de la Ley 34/1980, de 21
de Junio, de Reforma del Procedimiento
Tributario. Sus funciones y competencias
han sido asignadas a los Tribunales Econmico-Administrativos y a los rganos
gestores de la Administracin Tributaria.
Pese a todo, esta figura constituye un

CISS

J URISDICCIN CONTABLE
ejemplo de una herramienta al servicio
del objetivo ya sealado de reducir la
conflictividad en el mbito tributario,
preocupacin siempre presente en todos
los ordenamientos tributarios.
MERCEDES RUIZ GARIJO

JURISDICCIN
CONTABLE
Accounting jurisdiction
I. REGULACIN CONSTITUCIONAL II.
ORDENAMIENTO ESPAOL III. RGANOS DE
LA JURISDICCIN CONTABLE IV. OBJETO V.
LOS PROCESOS VI. RECURSO DE CASACIN

I.

REGULACIN CONSTITUCIONAL

En la vigente regulacin constitucional del control externo de la gestin econmico-financiera del sector pblico,
contenida en el artculo 136 de Constitucin, se atribuye una "jurisdiccin propia" al Tribunal de Cuentas. Esta funcin
jurisdiccional, que tiene legalmente atribuidas las notas de necesaria, improrrogable, exclusiva y plena, encuentra reforzado su carcter de verdadera jurisdiccin al haberse residenciado en la Sala
Tercera del Tribunal Supremo su rgimen jurdico casacional.
La existencia de una especfica funcin jurisdiccional contable no es exclusiva del Ordenamiento jurdico espaol,
pues en pases como Francia, Italia, Grecia y Portugal las Cortes de Cuentas realizan cometidos de control jurisdiccional.
Sirvan de ejemplo, en este sentido, los
artculos 100 y siguientes de la Constitucin italiana de 1947, en los que se contempla una funcin jurisdiccional dirigida a los que manejan, de una u otra forma, fondos pblicos y orientada al enjuiciamiento de los funcionarios que, al violar deberes inherentes a sus respectivos

CISS

cargos, causen daos y perjuicios en dichos fondos.


En nuestro pas, la funcin jurisdiccional del Tribunal de Cuentas tiene cabida en el llamado modelo latino, integrado por pases como los ya citados, en
los que el rgano de control externo es
colegiado con cometidos de carcter jurisdiccional. Otros modelos son el anglosajn, compuesto por Estados Unidos, el
Reino Unido, Irlanda e Israel, en los que
existe un rgano monocrtico que depende del propio Parlamento, al que dirige los resultados de sus funciones fiscalizadoras y asesoras, y que cuenta con plena independencia funcional; el germnico, formado por Alemania y Austria, en
donde existe un rgano monocrtico de
direccin, designado por el Parlamento y
por la Jefatura del Estado, con estructura
colegiada -en el caso de Alemania-, y con
funciones fiscalizadoras a posteriori y de
carcter consultivo, tanto respecto del
Legislativo, a quien eleva sus informes,
como del Ejecutivo y, en fin, el modelo
escandinavo, en el que el rgano de control depende del Ejecutivo y realiza funciones fiscalizadoras a posteriori y tambin funciones de asesoramiento del Gobierno.

II.

ORDENAMIENTO ESPAOL

La regulacin de la jurisdiccin contable est integrada, en lo que al Ordenamiento espaol se refiere, por la Ley Orgnica del Tribunal de Cuentas de 10 de
mayo de 1982 y por su Ley de Funcionamiento de 5 de abril de 1988, que dedican diversos preceptos tanto a la Seccin
de Enjuiciamiento de dicho Tribunal, como a la responsabilidad contable y a los
procesos jurisdiccionales contables, entendidos como el cauce formal para la
exigencia de responsabilidades de naturaleza contable.
El ejercicio de la potestad jurisdiccional contable es competencia exclusiva

6473

J URISDICCIN CONTABLE
del Tribunal de Cuentas, sin perjuicio de
que los rganos similares al mismo Tribunal de Cuentas que existen en diversas
Comunidades Autnomas en que se integra el Estado Espaol -la Sindicatura de
Cuentas de Catalua, la Cmara de
Comptos de Navarra, la Sindicatura de
Cuentas de Valencia, el Consejo de
Cuentas de Galicia, la Sindicatura de
Cuentas de las Islas Baleares, el Tribunal
Vasco de Cuentas Pblicas, la Cmara de
Cuentas de Andaluca, la Audiencia de
Cuentas de Canarias, la Sindicatura de
Cuentas de Castilla-La Mancha y la Cmara de Cuentas de la Comunidad de Madrid, entre otros- pueden colaborar con
la jurisdiccin contable mediante la instruccin de determinados procedimientos, dentro de la denominada fase de actuaciones previas del proceso judicial
contable.
La jurisdiccin contable tiene sustantividad propia con respecto a otras jurisdicciones. As, tanto el artculo 18 de la
Ley Orgnica del Tribunal, como el artculo 49.3 de su Ley de Funcionamiento,
introducen una importante excepcin al
clsico principio de prevalencia de la jurisdiccin penal sobre los restantes rdenes jurisdiccionales, puesto que las mencionadas leyes determinan la preferencia
de la jurisdiccin contable sobre la penal
en la determinacin de la responsabilidad civil nacida de delitos como las malversaciones de caudales pblicos, sealndose incluso que el Tribunal penal que deber abstenerse de conocer de la
responsabilidad contable emanada de tales tipos penales- remitir al Tribunal de
Cuentas los antecedentes necesarios para que por ste se concrete el importe de
los daos causados en los caudales o
efectos pblicos. Adems, las resoluciones dictadas por la Sala de Apelacin del
Tribunal de Cuentas son susceptibles, en
determinados supuestos, de recurso de
casacin ante la Sala Tercera del Tribunal
Supremo, lo que constituye una mayor

6474

judicializacin de la funcin jurisdiccional del propio Tribunal de Cuentas y, por


ende, una mayor cohesin de la jurisdiccin contable con la estructura general
del Poder Judicial.

III.

RGANOS DE LA JURISDICCIN
CONTABLE

Los rganos de la jurisdiccin contable son los Consejeros de Cuentas de la


Seccin de Enjuiciamiento y la Salas del
Tribunal de Cuentas. Entre las competencias de los primeros puede hacerse
mencin de las siguientes: 1) En nica
instancia, los Consejeros de Cuentas tienen atribuido el conocimiento y fallo de
los expedientes de cancelacin de fianzas
en que no se hubieran deducido pretensiones de responsabilidad contable. 2)
En primera instancia conocen de los juicios de cuentas, de los procedimientos
de reintegro por alcance y de los restantes procedimientos de cancelacin de
fianzas, todos los cuales sern objeto de
ulterior comentario.
Por su parte, las Salas del Tribunal
conocen de las siguientes materias: 1)
En nica instancia, de los recursos que se
formulen contra resoluciones dictadas
por las Administraciones Pblicas en materia de responsabilidades contables. 2)
En segunda instancia, de las apelaciones
deducidas contra las resoluciones dictadas en primera instancia por los Consejeros de Cuentas en los procedimientos
anteriormente expresados. 3) De los recursos de queja por inadmisin de las
apelaciones acordada por los Consejeros
de Cuentas en el ejercicio de su funcin
jurisdiccional, de los recursos de splica
contra resoluciones de las propias Salas y
de los recursos interpuestos contra resoluciones dictadas por los Delegados Instructores, dentro de la fase de actuaciones previas a la exigencia jurisdiccional
de responsabilidades contables. En la actualidad, la Seccin de Enjuiciamiento es-

CISS

J URISDICCIN CONTABLE
t integrada por una Sala de Justicia -cuyo Presidente es el de la Seccin- y por
tres Consejeros de Cuentas, que actan
como rganos jurisdiccionales contables
de primera instancia.
En cuanto a las entidades y personas
sujetas a control jurisdiccional contable,
hay que hacer referencia a todas aquellas
que tengan a su cargo el manejo de caudales o efectos pblicos, y que, como
consecuencia de dolo, culpa o negligencia graves, pueden originar menoscabo
en dichos caudales o efectos por acciones u omisiones contrarias a la normativa
reguladora del rgimen presupuestario
contable. Igualmente, hay que incluir a
las entidades y personas perceptoras de
subvenciones, crditos, avales u otras
ayudas procedentes del sector pblico.
La legitimacin activa para intervenir en
los procesos contables corresponde a la
Administracin o entidad pblica perjudicada, que podr ejercer todo tipo de
pretensiones de responsabilidad contable ante el Tribunal de Cuentas, as como
al Ministerio Fiscal, que podr ejercitar
las pretensiones de igual naturaleza que
estime procedentes.
Por su parte, estn legitimados pasivamente los que sean presuntos responsables directos o subsidiarios, sus causahabientes, y todas aquellas personas
que puedan considerarse perjudicadas
en el correspondiente proceso. Adems,
la Ley Orgnica del Tribunal de Cuentas
dispone que tendr la consideracin de
pblica la accin para la exigencia de responsabilidades contables en los distintos
procedimientos jurisdiccionales del mismo Tribunal, sin necesidad de prestar
fianza o caucin, y sin perjuicio de la responsabilidad penal y civil a que pudiere
derivarse de un ejercicio indebido de la
propia accin, de la que nos ocuparemos
con ms detenimiento al tratar de los aspectos jurdico-formales de la jurisdiccin contable.

CISS

IV.

OBJETO

La funcin jurisdiccional contable tiene por objeto el conocimiento de las


pretensiones de responsabilidad que,
desprendindose de las cuentas que deben rendir quienes tengan a su cargo el
manejo de caudales o efectos pblicos,
se deduzcan contra los mismos por originar menoscabo en dichos caudales o
efectos. Y ello tanto con dolo, como con
culpa o negligencia graves, y como consecuencia de acciones u omisiones contrarias a las leyes reguladoras del rgimen presupuestario y contable, que resulten de aplicacin a las entidades del
sector pblico y a las personas perceptoras de subvenciones y ayudas del mencionado sector.
As, la Sala de Apelacin del Tribunal
de Cuentas, en una clarificadora Sentencia de 30 de junio de 1992, seal que
para que una determinada accin pueda
ser constitutiva de responsabilidad contable debe reunir los siguientes requisitos: "a) Que se trate de una accin u
omisin atribuible a una persona que
tenga a su cargo el manejo de caudales
o efectos pblicos; b) Que adems dicha
accin u omisin se desprenda de las
cuentas que deben rendir quienes recauden, intervengan, administren, custodien, manejen o utilicen caudales o
efectos pblicos; c) Que la mencionada
accin suponga una vulneracin de la
normativa presupuestaria y contable
reguladora del sector pblico de que se
trate; d) Que la repetida accin est
marcada por una nota de subjetividad,
pues su consecuencia inmediata no es
sino la produccin de un menoscabo
en los precitados caudales o efectos por
dolo, culpa o negligencia grave; e) Que
el menoscabo producido sea efectivo,
individualizado con relacin a determinados caudales o efectos y evaluable
econmicamente; y f) Que exista una
relacin de causalidad entre la accin

6475

J URISDICCIN CONTABLE
u omisin de referencia y el dao efectivamente producido".
La vigente Ley General Presupuestaria distingue los siguientes tipos de ilcitos contables: haber incurrido en alcance
o malversacin en la administracin de
los fondos pblicos; administrar los recursos y dems derechos de la Hacienda
Pblica sin sujetarse a las disposiciones
que regulan su liquidacin, recaudacin
o ingreso en el Tesoro; comprometer
gastos y ordenar pagos sin crdito suficiente para realizarlos; dar lugar a pagos
indebidos al liquidar las obligaciones; no
rendir cuentas reglamentariamente exigidas o presentarlas con graves defectos;
no justificar la inversin de los fondos
contemplados en la propia Ley General
Presupuestaria; y cualquier otra infraccin de la normativa presupuestaria.
Y de las apuntadas infracciones contables, el alcance ha resultado en la prctica la que ha dado lugar a mayor nmero de procedimientos en la Seccin de
Enjuiciamiento del Tribunal de Cuentas.
En este sentido, del tratamiento normativo que la Ley de Funcionamiento del Tribunal de Cuentas hace del alcance se derivan como notas caractersticas del mismo las siguientes: 1) La existencia de un
saldo deudor injustificado. 2) La ausencia de numerario o de justificacin en las
cuentas que deben rendir las personas
que tengan a su cargo el manejo de caudales o efectos pblicos, con independencia de que dichas personas tengan o
no la condicin de cuentadantes ante el
Tribunal de Cuentas. 3) La malversacin
de caudales pblicos, entendida como
sustraccin de los mismos, as como el
consentimiento para que sta se lleve a
cabo, y la aplicacin de dichos caudales a
usos propios o ajenos por parte de quienes los tengan a su cargo.
El enjuiciamiento contable conoce,
pues, de cuantos menoscabos puedan
producirse en los fondos pblicos. Sin

6476

embargo, la Ley de Funcionamiento del


Tribunal de Cuentas no contiene una expresa definicin de lo que debe entenderse por tal expresin. Tan slo cabra
interpretar, con base en el artculo 4.1
de la Ley Orgnica del Tribunal de Cuentas, que son fondos de naturaleza pblica
los de las entidades que integran el sector pblico, en los trminos del citado
precepto, esto es, la Administracin del
Estado, las Comunidades Autnomas, las
Corporaciones Locales, las Entidades
gestoras de la Seguridad Social, los Organismos autnomos y las Sociedades Estatales y dems Empresas pblicas. No sucede lo mismo, sin embargo, con algunas
Leyes reguladoras de determinados rganos de Control de Externo de las Comunidades Autnomas. Es el caso de los
artculos 2.2 de la Ley 1/1988 de la Cmara de Cuentas de Andaluca y 9.1 de
la Ley 5/1993 de la Sindicatura de Cuentas de Castilla-La Mancha, que, con idntica redaccin, establecen lo siguiente:
"Son fondos pblicos todos los gestionados por el sector pblico (correspondiente), as como las subvenciones, crditos, avales y todas las ayudas, cualquiera que sea su naturaleza, concedidos por los rganos integrantes del sector pblico a cualquier persona fsica o
jurdica".

V.

LOS PROCESOS

Desde un punto de vista jurdico-formal, son tres los procesos en que se articula la jurisdiccin contable:
1) Los juicios de cuentas, que son un tipo de proceso contable en los que
se enjuicia la pretensin de responsabilidad por la comisin de un ilcito contable distinto del alcance, tal
como administrar los recursos y dems derechos de la Hacienda Pblica
sin sujetarse a las disposiciones que
regulan su liquidacin, recaudacin
o ingreso en el Tesoro; comprome-

CISS

J URISDICCIN CONTABLE
ter gastos y ordenar pagos sin crdito suficiente para realizarlos; y dar
lugar a pagos indebidos al liquidar
las obligaciones.
2) Los procedimientos de reintegro por
alcance, que son procesos contables
dirigidos al enjuiciamiento de un ilcito contable concreto: el alcance,
entendido como infraccin de la
normativa presupuestaria y contable
generadora de un saldo deudor injustificado, de la ausencia de numerario o de la malversacin, sustraccin, distraccin o apoderamiento
de caudales o efectos pblicos. Su
objeto consiste, principalmente, en
el reintegro o devolucin de dicho
alcance, si bien en la prctica puede
resultar ciertamente complejo, como
ya se ha reflejado, la delimitacin de
conductas generadoras de infraccin
contable por alcance de aquellos
otros supuestos constitutivos de responsabilidad contable distinta de alcance.
3) Los expedientes de cancelacin de
fianzas, que tienen naturaleza no
contenciosa -en cierto aspecto son
similares a los llamados "actos de jurisdiccin voluntaria"-, en los que
el Consejero de Cuentas, despus de
or al Ministerio Fiscal y al Abogado
del Estado o del ente del sector pblico a cuyo favor se hubiera constituido la garanta, y despus de solicitar cuantos antecedentes se consideren necesarios, acordar o denegar
la cancelacin solicitada mediante el
correspondiente auto.
La diferencia de los expedientes de
cancelacin de fianzas con los procedimientos de reintegro por alcance y los
juicios de cuentas radica, pues, en que
en dichos procedimientos y juicios se
ventilan pretensiones de responsabilidad
contable, mientras que en los mencionados expedientes, la pretensin deducida

CISS

queda limitada a la devolucin de la cantidad depositada o a que se deje sin efecto la garanta constituida. Por ello, mediante los expedientes que nos ocupan
no se pretende otra cosa que acreditar la
inexistencia de responsabilidad contable
a fin de permitir la cancelacin o devolucin de la garanta a tal efecto prestada. Y
en estos expedientes, el Consejero de
Cuentas titular del Departamento jurisdiccional contable correspondiente podr acordar o denegar la cancelacin solicitada, interviniendo asimismo en cada
expediente el solicitante de la propia
cancelacin, as como el Ministerio Fiscal, y la defensa y representacin del Estado o, en su caso, del ente del sector
pblico a cuyo favor se hubieran constituido la garanta correspondiente.

VI.

RECURSO DE CASACIN

Por ltimo, contra las sentencias de


la Sala de Apelacin del Tribunal de
Cuentas puede interponerse ante la Sala
Tercera del Tribunal Supremo recurso de
casacin, que habr de fundarse en alguno o algunos de los motivos siguientes:
abuso, exceso o defecto en el ejercicio
de la jurisdiccin contable; incompetencia o inadecuacin del procedimiento;
quebrantamiento de las normas esenciales del proceso o de los principios de audiencia y defensa, siempre que, en este
ltimo caso, se haya producido efectiva
indefensin; error evidente en la apreciacin de la prueba basado en documentos
que obren en el procedimiento, que demuestren la equivocacin del rgano del
Tribunal sin resultar contradichos por
otros elementos de prueba, e infraccin
de las normas de la Constitucin y del
resto del ordenamiento jurdico o de la
jurisprudencia que fueren aplicables para
resolver las pretensiones de las partes. La
preparacin, interposicin, sustanciacin
y ulterior resolucin de dicho recurso de
casacin, de igual manera que el recurso
de revisin, debe hacerse conforme a lo

6477

J USTIPRECIO
dispuesto en la Ley reguladora de la Jurisdiccin Contencioso-Administrativa.
LUIS VACAS GARCA-ALS

JUSTIPRECIO
Appraisal
El justiprecio constituye uno de los
conceptos jurdico-econmicos ms
arraigados dentro del mbito de la expropiacin forzosa. En general, mediante el
"justiprecio" o "justo precio" se hace referencia a la compensacin establecida por
la Administracin a favor de los sujetos
afectados por una expropiacin en sus
bienes o derechos, siempre que no se
hubiera llegado mediante mutuo acuerdo a una adquisicin amistosa de los mismos. En cualquier caso, para poder referirnos a un "justiprecio" es necesario la
ausencia de una resolucin mediante un
acuerdo de voluntades entre la Administracin y el propietario del bien o derecho, la declaracin de la necesidad de
ocupacin y el requerimiento al propietario para que presente una "hoja de
aprecio" avalada por un perito independiente, con una valoracin de los bienes
o derechos objeto de la expropiacin.
La determinacin del "justiprecio"
debe ofrecer a los afectados una compensacin econmica que se equipare al
valor que dicho bien ofreca a su dueo,
si bien no puede referirse a valores afectivos (a veces los ms importantes) sino
a criterios de tipo estrictamente objetivo.
Para la determinacin exacta del justiprecio, el procedimiento ms adecuado ha
de ser el de considerar que la valoracin
dada a los bienes o derechos, se ajuste al
valor en renta que disfrutaba el dueo.
De este modo, la carencia del bien, no
disminuir la renta que garantiza la supervivencia y bienestar del sujeto, en
cuanto que el valor asignado le permitir

6478

sustituir el bien por otro, que le permita


un mismo orden de beneficio econmico. Por otro lado la correcta determinacin del justiprecio, contempla tambin
el que el mismo se establezca con estrictos criterios de economa, evitando que
la comunidad destine de los fondos comunes ms de lo justo, pues en ese caso
el beneficio del expropiado se hara a
costo del perjuicio del resto de los ciudadanos.
As la determinacin del "justiprecio"
no es una tarea fcil. La mayor dificultad
para los tcnicos que tienen el compromiso de juzgar sobre el valor del justiprecio, radica en el clculo del valor en renta
de un bien determinado. En este sentido
los procesos suelen distinguir entre bienes pasivos y bienes activos. Los primeros
son los que no producen renta directa a
sus propietarios, como por ejemplo la vivienda habitual o un jardn de uso particular; constituyendo el grupo ms controvertido en la determinacin de una
valoracin adecuada. Los bienes activos
son los que proporcionan a su dueo
rentas beneficiarias, por ejemplo una vivienda destinada al arrendamiento, una
finca agraria, una empresa en funcionamiento. En estos casos el "justiprecio"
correspondera a un valor que permita a
la persona expropiada continuar su negocio o invertir en una nueva explotacin que le proporcione la misma cantidad de renta que anteriormente disfrutaba, salvo que la misma fuese especulativa.
No obstante, aunque en el caso de
los bienes activos el criterio parece claro,
la normativa sobre expropiacin forzosa
establece unas normas muy concretas segn la naturaleza del bien o derecho objeto de la expropiacin. Tal es el caso de
los valores mobiliarios, las obligaciones,
acciones, cuotas y dems modalidades
de participacin en el capital o en los beneficios de empresas mercantiles, conce-

CISS

J USTIPRECIO
siones administrativas, derechos reales
sobre bienes inmuebles, fincas arrendadas o fincas rsticas con cosechas pendientes.
Adicionalmente, la determinacin del
"justiprecio" suele acompaarse del denominado "premio de afeccin", consistente en el pago de un 5 por 100 sobre la
cantidad estipulada y que vendra a compensar el valor sentimental o afectivo
que pueda tener el bien o derecho expropiado.

por transferencia bancaria. Dicho pago


est exento de gravmenes fiscales y, en
caso de no ser aceptado por aqul, se
proceder a consignarlo en la Caja General de Depsitos.
MIGUEL NGEL BARBERN LAHUERTA
Vase tambin: "Tablas de valoracin"; "Tasacin
pericial contradictoria"; "Titularidad de bienes" y
"Vivienda habitual".

Normalmente, el pago se verifica mediante taln nominativo al expropiado o

CISS

6479

KAPPA
KAPPA () mide la sensibilidad de la
prima respecto a la volatilidad del subyacente. Tambin se le conoce a este coeficiente como Vega.
IGNACIO LPEZ DOMNGUEZ

cos japoneses que monopolizaban la


economa, defendiendo el ideario militarista del Estado. Tras la derrota japonesa
en la Segunda Guerra Mundial, EE.UU.
quiso desintegrar estos grupos. Durante
esos aos Japn qued totalmente destruida, tanto econmica como socialmente. Por ello, el Estado norteamericano se plante democratizar Japn a travs de:
-

La desaparicin de los zaibatsu, que


eran los dueos de la fuerza militar.

La reforma agraria, pasando la propiedad de la tierra a los aparceros


que la trabajaban, y expropiando a
los terratenientes.

La democratizacin de las relaciones


laborales, que se alcanza en 1945, establecindose por ley el derecho a
huelga, la actividad sindical y la negociacin colectiva.

Vase tambin: "Griegas" y "Opcin".

KEREITSU
I. CONCEPTO II. ESTRUCTURA

I.

CONCEPTO

Es un trmino japons que describe


a los proveedores que forman parte de
una coalicin de empresas, y que, a menudo, apoyan financieramente a los fabricantes a los que suministran, a travs de
participaciones en estas empresas, pasando a ser socios o mediante la concesin de prstamos. Pero no slo aportan
capital, sino que tambin apoyan tcnicamente con su know-how al fabricante,
garantizando una calidad estable en la
produccin. De esta forma, se establecen
relaciones duraderas entre el proveedor
y la organizacin. Los proveedores de los
kereitsu, de segundo y tercer nivel, tambin formaran parte de la coalicin.

Los zaibatsu eran grandes grupos de


empresas industriales, comerciales y financieras, controladas por holdings que
monopolizaban la economa. Posean
una estructura claramente piramidal y su
propiedad recaa en las grandes familias
japonesas. Los cuatro mayores zaibatsu
eran los de las familias Mitsui, Mitsubishi,
Sumitomo y Yasuda. El capital social de
todos los zaibatsu representaba el cuarenta por ciento de todo el capital nacional, quedando ste muy repartido una
vez que estos grupos fueros desintegrados.

Los kereitsu tienen su origen en los


zaibatsu, que eran los grupos econmi-

Con motivo de la guerra de Corea en


1950, la economa japonesa experimenta

CISS

6481

K EYNESIANISMO
un gran crecimiento, cuyo motor fueron
los propios trabajadores, as como los
cambios en la direccin de las empresas,
con una clara separacin entre la gestin
y la propiedad, unido a una apuesta importante por el avance y el progreso tecnolgicos. Todo ello propicia la creacin
de nuevos grupos empresariales denominados kereitsu.

II.

ESTRUCTURA

la flexibilidad necesaria ante los posibles


contratiempos que se puedan dar. Se basan en la filosofa Just in Time (JIT), que
defiende los principios de inventarios reducidos y la fabricacin por pedido, segn sea solicitado por la empresas del
kereitsu.
Actualmente en Japn hay seis grandes grupos industriales con esta estructura: Mitsui, Sumitomo, Mitsubishi, Fuyo,
Daiichi Kangin y Sanwa.

Estos grupos son uno de los modelos de propiedad ms utilizados en Japn. Su ncleo est formado por:
-

Un banco general y otras corporaciones financieras, como pueden ser


bancos fiduciarios, de inversin,
compaas de seguros, etc., que son
los que financian y aportan el capital
necesario para las inversiones.
Una compaa comercial (sogoshosa), encargada de todas las polticas
de marketing de la empresa, as como de las operaciones comerciales
nacionales e internacionales.
Una gran compaa industrial, que
agrupa a varias empresas.

Todas estas empresas tienen participaciones de capital social de unas y otras


que no suele llegar al cinco por ciento de
todo el capital, de manera que ninguna
de ellas pueda monopolizar el control de
la sociedad. La coordinacin de todas las
empresas que forman la coalicin se lleva
a cabo mediante reuniones informales
que se desarrollan en clubes privados,
campos de golf, etc.
Adems de estas tres grandes corporaciones (banco general y empresas financieras, una empresa comercial y una
empresa industrial), hay otras organizaciones ms pequeas, filiales o subcontratistas, que forman parte del holding y
que trabajan para las mayores del kereitsu. Estas medianas empresas garantizan

6482

CRISTINA MASA LORENZO

LO ESENCIAL SOBRE
KEREITSU
Libros

BUENO CAMPOS, E., Curso Bsico de


Economa de la empresa , Editorial Pirmide, Madrid, 2004.
MIRANDA GONZLEZ, F. J., RUBIO LACOBA,
S., CHAMORRO MERA, A., BAEGIL PALACIOS, T. M., Manual de direccin de
operaciones. Ed. Thomson, 1. edicin, 3. reimpresin, Madrid, 2008.

KEYNESIANISMO
Vase: "Economa keynesiana".

KLINGER
OSCILLATOR
I. CONCEPTO II. INTERPRETACIN III.
CONSTRUCCIN IV. INCONVENIENTES

I.

CONCEPTO

El Klinger Oscillator (o KO), fue


creado por Stephen Klinger y publicado
en la revista Technical Analysis of Stocks
and Commodities en su nmero de diciembre de 1997. Se trata de un oscilador

CISS

K LINGER OSCILLATOR
de fortaleza de mercado desarrollado
tanto para el corto como para el largo
plazo, basado fundamentalmente en lo
que Klinger denomina como "la fuerza
del volumen", esto es, el impulso de la
negociacin sobre los precios para determinar a corto plazo alzas y bajas as como
el flujo monetario que entra o sale de un
valor a ms largo plazo, que indique seales alcistas o bajistas para generar seales de compra o venta, respectivamente.

II.

INTERPRETACIN

Para ello, el oscilador se basa sobre


los siguientes principios:
-

En primer lugar el rango de precios


(mximo menos mnimo) es lo que
determina el movimiento y la fuerza
de volumen lo que se encuentra detrs de ese movimiento. La tendencia
la define la suma de los precios bsicos de una sesin, esto es, Mximo
+ Mnimo + Cierre.
En segundo lugar, el resultado de esta suma en una sesin con respecto
al resultado obtenido en la sesin
anterior, determina la situacin del
movimiento: si es superior, la tendencia se encuentra en una fase de
acumulacin; si es inferior en una fase de distribucin; si el resultado es
el mismo entre ambas sesiones, la
tendencia en curso se mantiene.
La fuerza de volumen es el resultado
de la diferencia entre el nmero de
ttulos que se han acumulado y el
nmero de ttulos que se han distribuido durante la sesin: valores positivos y altos (fuerza de volumen creciente) es sntoma de una tendencia
alcista. Valores negativos y elevados
de una tendencia bajista. Si durante
una tendencia alcista, la fuerza de volumen va disminuyendo podra indicar un agotamiento de la misma e in-

CISS

dicios de un cambio de la direccin


de los precios. Y a la inversa, conforme los valores negativos se van acercan al terreno positivo podra implicar un agotamiento de la tendencia
bajista y posibilidades de inicio temprano de una tendencia alcista.
-

La fuerza de volumen se convierte en


oscilador aplicando una media de 13
sesiones para generar seales de entrada y salida as como identificar divergencias en la tendencia.

De esta manera, el Klinger Oscillator


tiene las siguientes interpretaciones, teniendo en cuenta que las seales ms fiables ocurren en la direccin de la tendencia:
-

Divergencias: Al igual que otros osciladores, las divergencias son claves


para el Klinger Oscillator, sobre todo en perodos en los cuales sucesivos mximos o mnimos no son
acompaados por sucesivos mximos o mnimos del oscilador; en este sentido, la no confirmacin de la
tendencia podra llevar a que el movimiento est prximo a agotarse
con posibilidades, incluso, de un
cambio de direccin de los precios.

Seales de entrada y salida: El oscilador tambin genera seales de compra y venta a travs de cruces con su
media mvil de 13 sesiones de la siguiente manera: La seal compra se
generar cuando el valor est por encima de su media mvil de 89 sesiones el Klinger Oscillator cambia
bruscamente cruza el nivel cero y
tras un giro al alza corta su media
mvil de 13 sesiones. La seal de
venta surge cuando el precio se est
moviendo por debajo de la media de
89 sesiones y el KO gira bruscamente
superando al alza la lnea cero y, tras
un giro, cruza a la baja su media mvil de 13 sesiones.

6483

K LINGER OSCILLATOR
-

Un posible cambio de tendencia se


confirma con el cruce del oscilador
por la lnea cero: un cruce al alza supone un giro alcista y un cruce a la
baja un giro bajista pero no implica a
priori, un cambio de tendencia a largo plazo.

III.

CONSTRUCCIN

La base del oscilador es obtener la


"fuerza del volumen" de la siguiente forma. Supongamos que seleccionamos de
la tabla adjunta, la sesin correspondiente al 17 de noviembre de 1999 (destacado en negrita en la tabla adjunta):
-

En las cinco primeras columnas aparecen los datos necesarios para el


clculo: la fecha (11/17/99), mximo
(212,0), mnimo (204,875), cierre
(206,188) y volumen negociado en la
sesin (un total de 41.042 ttulos),
respectivamente.
En la sexta columna, si el resultado
de la suma de (mximo + mnimo +
cierre) es superior a la sesin precedente se el asigna el valor +1. En caso contrario -1. Para la sesin que
nos ocupa, el resultado es 437,063
inferior a la suma de los tres precios
de la sesin precedente, esto es,
629,188, por tanto se asigna el valor
-1, bajista. Es la tendencia.
En la sptima columna se resta el valor mximo menos el mnimo:
212,000 - 204,875= 7,125. Es la determinacin del movimiento, comentado en la parte II en los principios del oscilador.
En la octava columna se determina el
acumulado como sigue: Si los nmeros asignados de la columna sptima
de la sesin y precedente son ambos
+1, entonces el resultado es el acu-

6484

mulado anterior ms la determinacin del Movimiento de la sesin en


curso. Si los nmeros asignados son
+1 y -1 (es indiferente el orden) el
resultado ser la suma de las determinaciones del movimiento de la sesin en curso y la precedente. En caso de que ambos tengan asignados el
valor -1 el acumulado ser el mayor
de los siguientes resultados: suma
del acumulado anterior y la determinacin del movimiento de la sesin
en curso o suma de la determinacin
del movimiento de la sesin en curso y la precedente. En el caso que
nos ocupa, como los valores son -1 y
+1 para la sesin precedente, el resultado ser el siguiente: 9.250 +
7.125 = 16.375.
En la novena columna se calcula la
Fuerza Del Volumen (FV) a partir de
la siguiente expresin:
VOLUMEN * [VALOR ABSOLUTO (2*
(DETERMINACIN DEL MOVIMIENTO / ACUMULADO) - 1)] * TENDENCIA* 100

Es decir, 46.337 * [ABS (2 * (9,625 /


27,250) - 1)] * (-1) * 100 =
-532.606,1

En la dcima columna se obtiene la


media de 34 sesiones de la Fuerza de
Volumen: 862.928,6.

En la undcima columna la media de


55 sesiones de la Fuerza de Volumen: 757.457,8.
Por ltimo, en la duodcima columna se obtiene el Klinger Oscillator
como resultado de restar la media de
34 menos la de 55: 862.928,6 757.457,8 = 105.470,8.

CISS

K LINGER OSCILLATOR
como resultado de restar la media de
34 menos la de 55: 862.928,6 757.457,8 = 105.470,8.

res confirmaciones, parece asegurar la


fortaleza de una tendencia bajista de los
precios.

El oscilador no est tabulado, por lo


que el resultado, al margen de posterio-

En la Tabla adjunta se muestra el


clculo del Klinger Oscillator.

CISS

6485

K LINGER OSCILLATOR

6486

CISS

K LINGER OSCILLATOR

CISS

6487

K LINGER OSCILLATOR

6488

CISS

K NOW HOW
IV.

INCONVENIENTES

El Klinger Oscillator suele ser efectivo cuando la tendencia est en curso, sin
embargo no lo es tanto cuando se trata
de trabajar en contra de la tendencia y
anticipar adecuadamente cambios en la
direccin de la misma. Para ello, es recomendable utilizarlo conjuntamente con
otros osciladores como el Negative Volume Index (NVI) como oscilador contrario, el %R de Williams o el ndice de
Fuerza Relativa (Relative Strength Index)
RSI para confirmar zonas de sobrecompra y sobreventa y el Moving Average
Convergence Divergence (o MACD), para confirmar la vigencia de la tendencia
en curso.

ducir o prestar servicios, y que en los


procesos de transferencia deben ser incluidos para que el receptor pueda aprovechar al mximo la tecnologa transferida.

II.

Son diferentes los elementos que intervienen en la construccin de lo que se


denomina Know-How, siendo estos variados y especficos para cada tipo de negocio pero que pueden ser reunidos en
su mayora en los siguientes:

Conocimiento Organizacional: rene


diversos tipos de conocimiento como lo son el conocimiento de clientes y consumidores, el conocimiento
del ambiente competitivo del negocio, el conocimiento para la gestin
de proveedores y canales de distribucin y el conocimiento relacionado con el desarrollo eficiente de productos y la prestacin de servicios.

Procesos y procedimientos: todas las


organizaciones desarrollan actividades organizadas con fines especficos
que contribuyen directa o indirectamente a la produccin o a la prestacin de servicios a sus clientes, estas
son parte del saber hacer las cosas
en la organizacin y se revisan y modifican con miras a mejorar la eficiencia y el resultado final de las mismas.

Aprendizaje: con el tiempo las organizaciones adquieren experiencia


que le permiten aprender a ser ms
eficientes en sus actividades, facilitando as la disminucin de errores
en la produccin o en la prestacin
de servicios y alimentando los dos
elementos anteriores.

JOS RAMN SNCHEZ GALN


Vase tambin: "Indicador Williams %R" y "ndice
de fuerza relativa".

KNOW HOW
I. CONCEPTO II. ELEMENTOS QUE
INTERVIENEN

I.

CONCEPTO

El Know-How, en trminos generales, rene todo el conocimiento, la especializacin y la experiencia que residen
en una organizacin y que al ser llevados
a los procesos y procedimientos demuestran saber cmo hacer productos o prestar servicios de forma exitosa.
El concepto de Know-How es utilizado especficamente en los procesos de
transferencia de tecnologa[F1] para referirse a toda la informacin en forma de
invenciones que no han sido patentadas,
frmulas, diseos, bocetos, mtodos,
procedimientos u otros, que una organizacin utiliza competentemente y haciendo uso de su experiencia para pro-

CISS

ELEMENTOS QUE INTERVIENEN

Es importante tener presente que estos elementos se presentan en todas las


organizaciones en mayor o menor medida, sin embargo slo aquellas competiti-

6489

K OSPI
vas las poseen de forma estructurada y
gestionable, apoyndose en el direccionamiento estratgico y los sistemas de
informacin, haciendo posible que sean
solamente dichas organizaciones las que
poseen la capacidad de desarrollar transferencias tecnolgicas exitosas de su
Know-How.

til de Corea del Sur. Est compuesto por


748 empresas que cotizan en la Bolsa de
Valores de Corea. Su valor base fijado el
4 de enero de 1980 es de 100 puntos.

JUAN FERNANDO TAVERA MESAS

M. ISABEL LZARO AGUILERA

Vase tambin: "Contrato de transferencia tecnolgica" y "Transferencia tecnolgica".

El ndice KOSPI est formado actualmente por empresas como Samsung,


Hyundai, LG o Ssangyong.

Vase tambin: "ndice burstil".

KOSPI
El Korean Composite Stock Price Index (KOSPI) es el principal ndice burs-

6490

CISS

LAMBDA
LAMBDA () mide la variacin relativa del valor de la prima respecto a la variacin relativa del valor del subyacente.
Matemticamente, no sera una derivada
parcial sino una tasa de variacin relativa:

Este coeficiente indica el nmero de


veces en que la prima vara ms rpido
que el precio del subyacente. Su valor es
superior a 1, tendiendo al mismo cuando
la opcin est muy In The Money, aumentando ms su valor cuando la opcin
est Out The Money, puesto que en estos
casos el precio de la opcin cae ms rpido que el del subyacente.
IGNACIO LPEZ DOMNGUEZ

LANZAMIENTO DE UN PRODUCTO 1. Bsqueda


de generacin de las ideas 2. Seleccin de las
ideas 3. Desarrollo y test de concepto 4. Anlisis
del negocio 5. Desarrollo del producto 6. Test de
mercado 7. Comercializacin IV. DECISIONES
DE POSICIONAMIENTO EN EL LANZAMIENTO

I.

CONCEPTO

El lanzamiento es la primera de las


fases del ciclo de vida del producto. Es la
etapa donde queda fijada la concepcin,
definicin y perodo experimental del
producto. Esta fase se caracteriza por
una rentabilidad negativa debido a los
grandes recursos que son precisos para
fabricar, lanzar y perfeccionar el producto y a que las ventas son escasas en los
primeros momentos.
Se ha de hablar de lanzamiento de
un producto nuevo siempre que una empresa introduce un producto en el mercado que suponga una novedad, bien para ella o bien para el mercado. As, podemos decir que existe lanzamiento en tres
casos:

Product launch

a) Cuando la empresa es innovadora,


es decir, cuando el producto es nuevo para la empresa y para el mercado. Cuando Godiva y Coca-Cola se
unieron para lanzar Godiva Belgian
Blends, una bebida a base de caf y
chocolate, se trataba de una autntica innovacin ya que el concepto era
totalmente nuevo para las empresas
y para el mercado.

I. CONCEPTO II. RIESGOS Y VENTAJAS DE LA


ESTRATEGIA DE LANZAMIENTO III. FASES DEL

b) Cuando la empresa es imitadora y el


producto que lanza es nuevo para

Vase tambin: "Griegas" y "Opcin".

LANZAMIENTO
DE UN PRODUCTO

CISS

6491

L ANZAMIENTO DE UN PRODUCTO
ella pero no para el mercado. La
marca deportiva Adidas lanz una lnea de desodorantes con su marca.
Se trataba para ellos de una novedad
en su catlogo pero en el mercado
ya haba competidores asentados.
c) Cuando la empresa es exportadora,
siendo el producto nuevo para el
mercado pero no para la empresa.
Cuando llegaron a Espaa las zapatillas con ruedas de la marca Heelys,
para ese mercado representaban una
autntica innovacin pero la empresa ya las comercializaba en otros
mercados.

que la mayora de los consumidores se fijan en los productos nuevos cuando acude al establecimiento. Adems, en una
poca en la que el acortamiento de los
ciclos de vida es cada vez ms fuerte, para la empresa es clave mantener un alto
nivel de innovacin que le permita tener
productos en todas las fases del ciclo de
vida del producto. Otras motivaciones
que pueden llevar a las empresas a asumir los riesgos de lanzar nuevos productos son el deseo de captar ms clientes,
diversificar riesgos, buscar completar lneas y optimizar la estructura productiva
y de marketing.

II.

III.

RIESGOS Y VENTAJAS DE LA
ESTRATEGIA DE LANZAMIENTO

La estrategia de desarrollo y lanzamiento de nuevos productos es clave para una empresa y se basa en un conjunto
de innovaciones de diferente naturaleza
e importancia y de diverso riesgo especfico, que requiere una correcta evaluacin. Esta estrategia es tan arriesgada
que se estima que la cifra de fracasos es
abrumadora (alrededor del 80%) por los
siguientes motivos: no se tiene en cuenta
el resultado de la investigacin de marketing, se sobreestima el mercado, no
hay buenos diseos, hay un mal posicionamiento, costes muy altos o reacciones
imprevistas de la competencia, entre
otros.
Sin embargo, dado el grado de competencia existente actualmente en el
mundo, las empresas que no desarrollen
nuevos productos estn expuestas a
grandes riesgos. Sus productos se vern
sometidos al cambio de las necesidades,
gustos de los consumidores, existe una
fuerte amenaza de las nuevas tecnologas, los ciclos de vida son cada vez ms
cortos y la globalizacin conduce a una
competencia nacional e internacional
creciente. Asimismo, las novedades resultan muy rentables a las empresas ya

6492

FASES DEL LANZAMIENTO DE UN


PRODUCTO

La herramienta ms sofisticada para


la gestin del proceso de innovacin se
denomina sistema de control de etapas.
La idea bsica de este sistema parte de
dividir el proceso de innovacin en varias etapas, disponiendo de una puerta o
control al final de cada una de ellas. Se
nombra un lder del proyecto que junto
con un equipo multidisciplinar, debe ir
aportando un conjunto de requisitos en
cada control a fin de pasar a la siguiente
etapa.

1. Bsqueda de generacin de las ideas


El proceso de desarrollo de nuevos
productos comienza con la bsqueda de
ideas. Su objetivo es identificar fuentes
de ideas y canalizarlas. Estas fuentes de
ideas pueden ser indirectas (personal de
la empresa, distribuidores, competidores
y consumidores), directas (informes de
ventas, estudios de mercado, revistas,
universidades, ferias y exposiciones) o
anlisis creativo como el brainstorming.
El enfoque marketing sostiene que las
necesidades y demandas de los consumidores son el punto de partida lgico de
la investigacin de ideas para nuevos
productos.

CISS

L ANZAMIENTO DE UN PRODUCTO
2. Seleccin de las ideas
Esta etapa tiene por objetivo el tamizado de ideas generadas con el fin de eliminar las menos atractivas tan pronto como sea posible. La mejor idea ser la que
consiga responder afirmativamente a
preguntas como: Es til para los consumidores y para la sociedad? Su nivel de
coste es inferior a los productos competitivos? Es fcil de comunicar y distribuir? Tiene la empresa suficientes recursos y conocimientos tcnicos para producirlo? Dependiendo del grado de cumplimiento de estos factores se les otorga
una puntuacin y los que superen los 70
de 100 puntos pasan a la siguiente etapa.

3. Desarrollo y test de concepto


En esta fase se abandona el terreno
de las ideas para abordar el concepto del
producto, versin elaborada de la idea,
expresada en trminos que tengan sentido para los consumidores. Desarrollado
el concepto hay que drselo a conocer a
los consumidores a travs del test de
concepto para que lo juzguen en cuanto
a sus beneficios, los problemas que soluciona, el precio, intencin de compra...Por tanto, el test de concepto tiene
como objetivo medir el grado de aceptacin del concepto de producto, cuya
descripcin se somete a un grupo de
usuarios potenciales para calibrar sus
reacciones. Una palabra o una representacin pictrica del producto es suficiente aunque el nivel de confianza del test
de concepto crece cuanto ms concretos
y fsicos son los estmulos y en la actualidad se utilizan programas de realidad virtual.

4. Anlisis del negocio


Una vez probados y seleccionados
los conceptos se procede a una valoracin del atractivo de las nuevas propuestas de negocio. Hay que valorar la previsin de ventas, la estimacin de los cos-

CISS

tes y beneficios as como un anlisis final


del proyecto de inversin.

5. Desarrollo del producto


En esta fase la idea se convierte en
un producto fsico, tcnica y comercialmente rentable. Esta fase representa una
fuerte inversin en tiempo y en dinero y
se basa en las especificaciones del producto. Esta metodologa toma la lista de
atributos deseados por el consumidor,
obtenida de la investigacin de mercados, y la convierte en una lista de atributos de ingeniera. El departamento de investigacin y desarrollo llevar a cabo
una o ms versiones del concepto de
producto. El objetivo es encontrar un
prototipo que el consumidor perciba como poseedor de los distintos atributos
que aparecen en la descripcin del concepto de producto que funcione con seguridad en condiciones de uso normales
y que se puedan fabricar con los costes
de produccin presupuestados. Los prototipos deben superar un test funcional
(hechos en laboratorio: para asegurar
que el producto se comporta con seguridad y de manera efectiva) y un test de
consumo (en laboratorio o en casa de los
consumidores).

6. Test de mercado
El producto que supera la fase anterior requiere ahora asignacin de nombre (marca), envase y el establecimiento
del primer programa de marketing operativo. El objetivo del test de mercado es
valorar tanto las preferencias de los consumidores y distribuidores como el tamao del mercado. Con este test se puede testar un producto nuevo de consumo en una situacin parecida a la que se
enfrentar a escala general. La empresa
selecciona una serie de ciudades representativas y lleva a cabo campaas de publicidad y promocin similares a las que
usara a nivel general.

6493

L ARGO PLAZO
7. Comercializacin
Una vez superada la fase de test de
mercado, se ha de tomar la decisin de
lanzar o no el producto. Se debe establecer tambin un sistema de control del
lanzamiento, que permitir conocer la situacin en cada momento, analizarla y
tomar medidas de reajuste necesarias. El
departamento de marketing debe disponer de la informacin sobre el coste total
del proceso. Se debe determinar cundo
y en qu momento se debe lanzar, dnde, a quin y cmo.

IV.

DECISIONES DE
POSICIONAMIENTO EN EL
LANZAMIENTO

A la hora de lanzar un producto la


empresa debe decidir, basndose en la
competencia previsible y la sensibilidad
al precio del mercado, si quiere tener un
producto exclusivo o un producto de
gran consumo. Para ello deber tomar
decisiones importantes respecto al precio, la distribucin y la comunicacin.
a) Producto exclusivo: cuando no es
previsible que la competencia vaya a
lanzar un producto parecido pronto
(pensemos en el caso de las patentes
o de productos tecnolgicamente
muy novedosos) y cuando el mercado parece tener una buena predisposicin al producto sin mostrar una
fuerte sensibilidad al precio, la estrategia a seguir sera la de crear un
producto exclusivo. Para ello, la distribucin deber ser en exclusiva o
en una seleccin de tiendas y el precio elevado. A medida que va creciendo el nmero de adoptadores
iniciales y aparezca la competencia el
precio ir decreciendo. Ejemplo de
ello podra ser un Iphone o cualquiera de las consolas Play Station, cuyo
precio es muy elevado al comienzo y
luego va poco a poco bajando para
captar a los rezagados.

6494

b) Producto de gran consumo: cuando


el mercado es muy competitivo y el
consumidor tiene una alta sensibilidad al precio es mejor optar por la
estrategia de penetracin. Es decir,
como es probable que la competencia lance en poco tiempo un producto similar es necesario captar lo ms
rpidamente posible al mayor nmero de compradores. Para ello la distribucin se hace ms intensiva y con
un precio bajo que puede ir acompaado de acciones promocionales. En
este caso el beneficio ir de la mano
de las economas de escala obtenidas
por la produccin en masa. Podemos poner como ejemplo cualquier
producto de cosmtica de gran consumo, como un champ o una crema hidratante. Se trata de mercados
muy competitivos y en los que el
consumidor tiene bastante en cuenta
el precio a la hora de tomar su decisin de compra.
ISABEL CARRERO BOSCH
Vase tambin: "Ciclo de vida del producto"; "Crecimiento de un producto"; "Declive del producto"
y "Madurez de un producto".

LARGO PLAZO
Long run / Long term
Se define el Largo Plazo como aquel
periodo de tiempo en el que todos los
factores utilizados en la produccin de
un cierto bien son variables. El Largo Plazo no se corresponde en teora econmica con un periodo de tiempo concreto,
sino que corresponde a un concepto de
variacin de factores y total libertad en el
uso de los mismos.
BEGOA BLASCO TORREJN
Vase tambin: "Equilibrio del productor".

CISS

L ATIBEX

LATIBEX
Este mercado, creado en la Bolsa de
Madrid en 1999, es un mercado electrnico para la cotizacin y negociacin de
acciones, obligaciones y otros valores de
las principales empresas iberoamericanas
en el mercado burstil espaol.
Inici su funcionamiento el 1 de diciembre de 1999 con 5 empresas: la papelera brasilea Aracruz Celulose; el Banco Francs de Argentina (filial del Banco
Bilbao Vizcaya); el Banco Ro de la Plata
(filial del Banco de Santander); el Banco
Santander Puerto Rico y el BBV Probursa.
El objetivo de este mercado es facilitar la inversin en estas compaas por
parte de los inversores europeos a costes
inferiores a los que resultaran de las
operaciones realizadas desde Europa hacia Iberoamrica, y adems en una nica
divisa y con un nico sistema de liquidacin. Adicionalmente, este mercado facilita la financiacin internacional (especialmente en Europa) de las empresas
iberoamericanas.
En ste mercado se negocian directamente las acciones sin tener que utilizar
ningn instrumento intermedio tales como los que se utilizan en Estados Unidos
y Gran Bretaa para las empresas espaolas cotizadas all, es decir, a travs de
los denominados Certificados de Depsito o Depositary Receipts (ADRs, GDRs y
ADS). De tal forma que los inversores
pueden comprar acciones de una empresa iberoamericana cotizada en el Latibex
como cualquier empresa espaola cotizada en el mercado continuo.
El LATIBEX, como segmento de contratacin del mercado continuo, funciona de lunes a viernes y el horario de negociacin es desde las 8:30 h. hasta las
17:35 h., producindose en las siguientes
fases:

CISS

a) Subasta de apertura, entre las 8:30 y


las 11:30 horas, en la cual se introducen, modifican o cancelan rdenes
de compra o de venta si bien no se
negocian o cruzan operaciones. Esta
subasta finaliza en cualquier momento, dentro de un perodo aleatorio
de 30 segundos a partir de las 11.30
horas, negocindose los ttulos que
puedan ser ejecutados al precio de
equilibrio fijado en la subasta.
b) Mercado abierto, entre las 11:30 y las
17:30, durante el cual se pueden
comprar y vender ttulos de las empresas cotizadas.
c)

Cierre de la sesin, a las 17:30. El


precio de cierre ser el punto medio
de la mejor posicin de compra y la
mejor posicin de venta; en su defecto ser el de la ultima negociacin, y en defecto de las anteriores el
precio de referencia para la sesin.

En el caso de que concurran circunstancias excepcionales podr adelantarse,


interrumpirse y ampliarse la negociacin
de los valores.
Las sociedades y agencias de valores
miembros de la Bolsa son inicialmente
los intermediarios autorizados para operar en este mercado; si bien, pueden serlo los miembros de las bolsas iberoamericanas donde los valores estn admitidos
a cotizacin.
Las empresas que soliciten la incorporacin a este mercado deben estar cotizando en la Bolsa correspondiente al
pas del cual proceden, la cual deber estar homologada por el Comit de Admisin y Supervisin del mercado de empresas iberoamericanas y con unos procedimientos y reglas de funcionamiento
similares.
La capitalizacin de estas empresas
debe ser superior a los 300 millones de
euros y en su haber debe constar una de-

6495

L ATIBEX
mostrada trayectoria en el cumplimiento
de sus obligaciones con respecto a la
Bolsa en la que cotizaba inicialmente.
Adems, debern proporcionar la misma
informacin que deben presentar en sus
bolsas de origen, aunque no se requiere
para la incorporacin al LATIBEX de un
folleto de admisin ni la realizacin de
una Oferta Pblica de Venta o Suscripcin de Valores.
En este mercado se pueden incorporar instrumentos derivados que tengan
como subyacente estos valores.
Los rganos de gobierno del Mercado Latinoamericano son el Consejo Rector, el Comit de Organizacin, y la Comisin de Supervisin. El Consejo Rector

es rgano de administracin y gestin


del Mercado Latinoamericano; al Comit
de Organizacin le corresponden las relaciones con las Bolsas a las que pertenecen los valores cotizados en este mercado; y la Comisin de Supervisin es responsable del control y supervisin del
mismo.
Cada valor del LATIBEX tiene un especialista que est obligado a ofrecer
contrapartida a las demandas y a las ofertas de ttulos. Concretamente, se comprometen a ofrecer liquidez por un importe de 200.000 euros por sesin y valor
(de compras o de ventas), con posiciones mnimas de compra y de venta de
20.000 euros.

EMPRESAS COTIZADAS EN LATIBEX


COMPAA

SECTOR

PAS

Unidad de Contratacin

ALFA

INDUSTRIA

MJICO

10 acciones

AMRICA MVIL

TELECOMUNICACIONES

MJICO

20 acciones

ARACRUZ CELULOSE

PAPELERO

BRASIL

1 accin

BANCO BRADESCO

FINANCIERO

BRASIL

1 accin

BANCO DE CHILE

FINANCIERO

CHILE

600 acciones

BANCO SANTANDER RIO

FINANCIERO

ARGENTINA

1 accin

BBVA BANCO FRANCS

FINANCIERO

ARGENTINA

1 accin

BRADESPAR Ord. y Pref.

INVERSIN

BRASIL

1 accin

BRASKEM

PETROQUMICO

BRASIL

1 accin

COMPAA ENERGETICA
DE MINAS GERAIS-CEMIG

ELECTRICIDAD

BRASIL

1 accin

COMPAA PARANAENSE
DE ENERGIA COPEL-

ENERGA

BRASIL

1 accin

CORPORACIN GEO

CONSTRUCCIN

MJICO

1 accin

D&S

DISTRIBUCIN

CHILE

60 acciones

ELETROBRS Ord. y pref.. ELECTRICIDAD

BRASIL

500 acciones

ENDESA CHILE

CHILE

30 acciones

6496

ELECTRICIDAD

CISS

L ATIBEX
EMPRESAS COTIZADAS EN LATIBEX
COMPAA

SECTOR

PAS
CHILE

Unidad de Contratacin

ENERSIS

ELECTRICIDAD

50 acciones

GERDAU

SIDERRGICO

BRASIL

1 accin

GRUPO ELEKTRA

FINANCIERO

MJICO

1accin

GRUPO FINANCIERO BANORTE

FINANCIERO

MJICO

10 acciones

GRUPO IUSACELL

TELECOMUNICACIONES

MJICO

1 accin

GRUPO MODELO

ALIMENTACIN

MJICO

10 acciones

NET SERVICIOS DE COMU- TELECOMUNICACIONICACIN


NES

BRASIL

1 accin

PETROBRS Ord. y Puw


ref.

PETRLEO

BRASIL

1 accin

QUATOR PETROQUIMICA

PETROQUIMICA

BRASIL

1 accin

SADIA

ALIMENTACIN

BRASIL

1 accin

SANTANDER BANCORP

FINANCIERO

PUERTO RICO

1 accin

SARE HOLDING B

INMOBILIARIO

MJICO

10 acciones

SUZANO BAHIA

PAPELERO

BRASIL

1 accin

TELMEX

TELECOMUNICACIONES

MJICO

20 acciones

TV AZTECA

MEDIOS DE COMUNICACIN

MJICO

10 acciones

USIMINAS Pref y Ord.

SIDERRGICO

BRASIL

1 acciones

VALE DO RO DOCE O y
P.-

MINERA

BRASIL

1 accin

VOLCN CIA. MINERA

MINERA

PER

10 acciones

Fuente: Elaboracin propia a partir de www.latibex.com

Los ndices del Mercado Latinoamericano en Euros (Latibex) tienen caractersticas similares a los ndices IBEX con la

CISS

siguiente peculiaridad con respecto al capital flotante:

6497

L AYER
PONDERACIN DE LOS VALORES DE LOS NDICES LATIBEX
TRAMO DE CAPITAL
FLOTANTE
Menor o igual al 15%

CAPITAL QUE PONDERA


- Menos de 5% no se acepta en el ndice.
- Entre 5-15% es aceptado si su capitalizacin es superior a los 5
billones de dlares estadounidenses, en el caso de que la empresa
sea de un pas emergente la capitalizacin exigida se reduce a 2,5
billones.

Entre el 15-20%

20%

Entre el 20-30%

30%

Entre el 30-40%

40%

Entre el 40-50%

50%

Entre el 50%-75%

75%

Mas del 75%

100%

Fuente: Ground rules for the management of the FTSE LATIBEX Indices, Version 2.2, may
2007, en www.latibex.com

El FTSE-LATIBEX All-Share: es el ndice que representa la evolucin de


todos los valores que componen el
Mercado de Valores Latinoamericano
en euros. Es el primer ndice burstil
del conjunto de ndices FTSE LATIBEX que existirn en breve.

FTSE Latibex Top: ndice que integra


a los 15 valores ms lquidos del Latibex.

FTSE Latibex Brasil: ndice que integra a los valores ms lquidos del latibex pertenecientes a empresas brasileas.

LAYER
Tambin se denominan figuras animadas o anuncios en capas.
Se trata de un formato publicitario
especfico del medio Internet, que aparece superponindose a la pgina Web que
est visualizando el usuario. No ocupan
toda la pantalla y generalmente adquieren movimiento desplazndose entre los
contenidos de la pgina.

JOS LUIS MATEU GORDON

Pueden resultar intrusivos para el


usuario, debido a que se tiene que exponer al mensaje publicitario que llevan implcito, de manera forzada, lo que aumenta el riesgo de frustracin y de generar sentimientos negativos hacia la marca
anunciada.

Vase tambin: "IBEX 35"; "ndice burstil" y "Mercado continuo".

Los layers junto con las pop up/under y los intertitials, forman parte de los

6498

CISS

L EASE BACK
denominados formatos publicitarios flotantes, que se caracterizan por no tener
una ubicacin especfica en la pgina

MIRYAM MARTNEZ MARTNEZ

LBIMBO
Vase: "Buy In Management Buy Out (BIMBO)".

LCBI
Vase: "Customers buy In (CBI)".

LCBO
Vase: "Customers buy out (CBO)".

CISS

web, sino que aparecen tapando todo o


parte de la misma, o bien, por debajo de
ella.

LEASE BACK
Modalidad de contrato de arrendamiento financiero o leasing en el que la
parte que se convertir acto seguido en
arrendataria financiera, es precisamente
la que vende el bien objeto de leasing a
la Entidad Financiera o Sociedad de leasing.
En el lease back desaparece el proveedor del bien como tercero distinto al
arrendador y arrendatario; el vendedor
es el propio empresario interesado en
ser cesionario del bien de forma inmediata y en consecuencia, en tener la posibilidad de utilizarlo mediante la firma de
un contrato de leasing.

6499

L EASING
Se denomina tambin retroleasing o
leasing de retorno.
GUILLERMO BARRAL VARELA
Vase tambin: "Leasing" y "Leasing financiero".

LEASING
I. CONCEPTO II. OTROS ASPECTOS 1. Partes
intervinientes 2. Objeto 3. Duracin 4.
Vencimiento del contrato 5. Formalizacin del
contrato de leasing 6. Obligaciones de las partes
7. Tipos de leasing

I.

CONCEPTO

El leasing es un contrato por el cual


una empresa (sociedad de arrendamiento financiero) cede a otra (arrendatario)
el uso de un bien comprado por la sociedad siguiendo las instrucciones del
arrendatario, durante un tiempo determinado y a cambio del pago de unas
cuotas peridicas por parte de ste, teniendo el mismo la posibilidad de ejercitar una opcin de compra al final del
contrato.
El leasing es un contrato financiero
atpico que surge ligado a ventajas fiscales para el arrendatario.

II.

OTROS ASPECTOS

1. Partes intervinientes
En el contrato de leasing intervienen
realmente dos partes:
a) El arrendador:
Es la sociedad (Entidad Financiera o
sociedad de arrendamiento financiero) que adquiere el bien siguiendo
las instrucciones concretas de su
cliente y que le ceder el uso de dicho bien al mismo durante un perodo de tiempo determinado.

6500

A cambio de la cesin de uso la Entidad recibir una contraprestacin


consistente en el pago por parte del
arrendatario de unos determinados
importes bajo la frmula de cuotas
peridicas.
b) El arrendatario:
El cliente que adquiere el uso del
bien.
Es muy importante tener en cuenta
que:
Es el arrendatario o usuario el
que proporciona las instrucciones a la Entidad para que compre previamente el bien: dicho
de otro modo, con el leasing el
usuario busca que su Entidad Financiera le financie la compra de
un bien especfico y concreto
que l precisa.
Tendr derecho a la utilizacin
del bien durante el perodo de
duracin del contrato de leasing.
Al final de la vigencia del contrato, dispondr de distintas posibilidades, entre ellas la de ejercitar
una opcin de compra inherente
al leasing y por la cual se puede
convertir en propietario del
bien.
Aunque en el contrato de arrendamiento financiero o leasing intervienen
en realidad las dos partes sealadas, es
cierto que en la relacin jurdico-econmica que dar lugar a la formalizacin del
contrato interviene una tercera parte.
En definitiva: Hay un vendedor del
bien que se compra por el arrendador siguiendo las instrucciones del usuario al
que acto seguido se le arrendar. Ello implica que en ocasiones puedan surgir
problemas derivados de defectos o funcionamientos en el bien y que plantean

CISS

L EASING
la posibilidad de una relacin a tres bandas.
En la mayor parte de los casos, dado
que el bien ha sido comprado siguiendo
las instrucciones expresas del arrendatario, la sociedad compradora lo que posibilita es que ste se subrogue en su posicin y reclame directamente al vendedor
por cualquier problema que surja con el
bien.

4. Vencimiento del contrato


Al llegar el vencimiento del contrato
de arrendamiento financiero el cliente
tiene tres posibilidades:
a) Devolver el bien a la Entidad Financiera.
b) Negociar con la misma los trminos
de otro contrato de leasing sobre el
mismo bien.

2. Objeto

c)

El bien objeto de un contrato de


arrendamiento financiero no puede destinarse a usos particulares, puesto que la
normativa reguladora del contrato de
arrendamiento financiero exige que el
bien objeto de cesin quede afecto nicamente a las explotaciones agrcolas,
pesqueras, industriales, comerciales, artesanales o de servicios profesionales del
arrendador.

5. Formalizacin del contrato de leasing

En esencia, el leasing es un contrato


destinado a financiar bienes destinados a
la actividad empresarial o profesional del
usuario y de ah las especiales ventajas
fiscales con que naci esta figura.
Cualquier bien, ya sea mueble o inmueble, que pueda ser dedicado a la actividad empresarial del sujeto puede ser
objeto de leasing, siendo muy frecuente
el arrendamiento financiero sobre camiones, maquinaria agrcola o de obras pblicas, maquinaria frigorfica e industrial,
etc.

3. Duracin
El contrato de arrendamiento financiero debe tener una duracin mnima
exigida por la Ley; sta es la siguiente:

Dos aos en el caso de bienes muebles.


Diez aos, en el caso de inmuebles o
establecimientos industriales.

CISS

Ejercitar una opcin de compra que


obligatoriamente debe ofrecerse en
estos contratos y que le permitir al
arrendatario que el bien pase a su
propiedad.

El contrato de leasing puede formalizarse de distintas maneras, siendo las


ms frecuentes:
a) En el caso de bienes inmuebles, mediante escritura pblica.
b) En el supuesto de bienes muebles,
existen diversas posibilidades:
Si se desea el acceso al Registro
de Bienes Muebles, el contrato
se formalizar en un formulario
previamente aprobado por la Direccin General de Registros y
del Notariado.
Si no se persigue el acceso al Registro, la relacin contractual se
documentar en pliza intervenida por Notario.

6. Obligaciones de las partes


Las obligaciones ms importante de
cada una de las partes intervinientes en
el contrato de leasing son:
a) Por parte del arrendador:
Asegurarse de la entrega del
bien al usuario.

6501

L EASING (CONTABILIDAD)
Mantener al mismo durante la vigencia del contrato en el uso pacfico del bien, sin que un tercero pueda incomodarle en la posesin.
Al final de la vigencia del contrato, permitir al usuario que si lo
desea ejercite la opcin de compra.

Vase tambin: "Lease back" y "Leasing financiero".

LO ESENCIAL SOBRE EL
LEASING
Documentacin

b) Por parte del arrendatario:


Conservar el bien en perfectas
condiciones durante la vigencia
del contrato, siendo particularmente relevante a estos efectos
la necesidad de que el usuario
asegure los bienes.
Pagar las cuotas peridicas por
el arrendamiento financiero.

7. Tipos de leasing
La doctrina y la prctica han creados
distintas denominaciones en funcin de
los distintos contratos de leasing que
pueden celebrarse, siendo las ms relevantes:
a) Leasing financiero:
Es aqul que coindide con todo lo
sealado anteriormente.

Libros

b) Leasing inmobiliario:
Por razn de la naturaleza del bien
que se cede, siendo ste un inmueble y por tanto su duracin mnima
de diez aos; se contrapone al leasing mobiliario.
c) "Lease back" o retroleasing:
Se caracteriza porque quien vende el
bien a la Entidad Financiera es precisamente el cliente que se convertir
en usuario acto seguido. No existe
por tanto tercero vendedor.
GUILLERMO BARRAL VARELA

6502

Real Decreto 1514/2007, de 16 de


noviembre, por el que se aprueba el
Nuevo Plan General de Contabilidad.
Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades ( Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de
Marzo) .
Real Decreto 1643/1990, de 20 de diciembre, por el que se aprueba el
Plan General de Contabilidad.
Ley 26/1988, de 29 de Julio, sobre
Disciplina e Intervencin de entidades de Crdito (Disposicin Adicional 7).

GARCA SOL, FERNANDO. Comentarios


a la Ley de Venta a Plazos de Bienes
Muebles. Civitas, 1999.
RODRGUEZ-CANO, BERCOVIZT y otros.
Contratos Mercantiles (Tomo I).
Aranzadi, 2009.
VILLAR URIBARRI, JOS MANUEL. Rgimen
Jurdico del Leasing. Cuestiones mercantiles, fiscales y penales. Edersa,
1993.

Webgrafa

www.ael.es Web de la Asociacin Espaola de Leasing.


www.lico.es Web de Lico Leasing.

LEASING
(CONTABILIDAD)
Vase: "Arrendamiento (contabilidad)".

CISS

L EASING FINANCIERO

LEASING
FINANCIERO

demos analizar las notas que caracterizan


a este producto financiero:

Financial leasing

Puede ser realizado sobre bienes


muebles (maquinaria, ordenadores,
vehculos, etctera) o inmuebles.

I. CONCEPTO II. NOTAS CARACTERSTICAS


III. TRATAMIENTO FISCAL IV. MODALIDADES
1. Leasing mobiliario 2. Leasing inmobiliario

Cualquier entidad de crdito puede


actuar como entidad de leasing financiero.

I.

El bien objeto del contrato ha de


quedar afecto a una actividad empresarial o profesional del usuario.

CONCEPTO

Operacin de financiacin a largo


plazo, tambin denominada arrendamiento financiero, por la que una entidad de crdito adquiere un bien mueble
o inmueble elegido por una empresa, cediendo su uso a sta a cambio del cobro
de unas cuotas peridicas. Por lo general, el leasing financiero es una opcin
flexible que permite adaptar las cuotas a
las necesidades de la empresa usuaria.
En la operacin se distinguen el usuario
o arrendatario (empresa que al suscribir
el contrato tiene derecho al uso del bien
durante el perodo de arrendamiento), el
arrendador (entidad de crdito que compra el bien y lo cede al usuario) y el proveedor (fabricante o suministrador del
bien elegido por la empresa arrendataria). Al finalizar el perodo de arrendamiento se puede optar entre adquirir el
bien por un valor residual fijado de antemano (por regla habitual, una cuota ms
del leasing financiero), renovar el contrato o devolver el bien a la entidad de crdito. Con independencia de la opcin
elegida, sta deber ser comunicada a la
entidad de crdito antes del ltimo pago,
entendindose, en caso contrario, que se
opta por la adquisicin del bien.

II.

NOTAS CARACTERSTICAS

El leasing financiero en Espaa se regula por la Disposicin Adicional Sptima de la Ley 26/1988, de 29 de julio, sobre Disciplina e Intervencin de las Entidades de Crdito, a partir de la cual po-

CISS

La cesin se realiza a cambio del abono de unas cuotas peridicas, las


cuales incluirn la amortizacin del
nominal, los intereses por la financiacin y el impuesto indirecto que corresponda.
El contrato de leasing financiero tiene carcter irrevocable, salvo que
exista un pacto en contrario con la
entidad de crdito.
La operacin ha de incluir necesariamente una opcin de compra, a favor del usuario, al finalizar la relacin
contractual. El leasing financiero est
concebido para que al final del contrato la empresa usuaria adquiera el
bien, de ah que, por lo general, se
prevea que esta opcin de compra
tenga un importe reducido.

III.

TRATAMIENTO FISCAL

Una de las principales ventajas de la


operacin de leasing financiero radica en
su tratamiento fiscal a efectos del Impuesto sobre Sociedades, donde se considera gasto fiscalmente deducible tanto
la carga financiera satisfecha a la entidad
de crdito, es decir, los intereses, como
la parte de las cuotas de arrendamiento
correspondiente a la recuperacin del
coste del bien (amortizacin), excepto
en bienes que tengan la consideracin
de no amortizables (por ejemplo, solares
o terrenos). En este sentido, cuando en

6503

L EASING FINANCIERO
un mismo contrato de leasing financiero
coincidan bienes amortizables y no
amortizables, la normativa fiscal permite
deducir la proporcin correspondiente a
los bienes amortizables, que deber expresarse de forma diferenciada en el respectivo contrato. Es en la parte de la cuota correspondiente a la recuperacin del
coste del bien donde se encuentra la
ventaja fiscal, al permitirse una amortizacin acelerada (hasta el doble del coeficiente de amortizacin lineal segn tablas de amortizacin oficialmente aprobadas para las empresas en general, y hasta
el triple para las de reducida dimensin),
puesto que el tratamiento de los intereses es el mismo previsto por el impuesto,
por ejemplo, para un prstamo a largo
plazo. Una serie de requisitos se exigen
para obtener esta ventaja fiscal:
Debe tratarse de contratos de leasing
financiero que se ajusten a lo regulado por la Disposicin Adicional Sptima de la Ley 26/1988.
Duracin mnima de los contratos,
se tiene en cuenta desde la puesta
en funcionamiento del bien, de dos
aos cuando tengan por objeto bienes muebles, y de diez aos cuando
sean inmuebles o establecimientos
industriales.
Las cuotas de leasing financiero aparezcan en el contrato diferenciando
la parte que corresponda a recuperacin del bien, excluido el valor de la
opcin de compra, la parte que corresponda a intereses y la parte que
corresponda a pago del impuesto indirecto.
El importe anual de la parte de las
cuotas correspondiente a la recuperacin del coste del bien, deber permanecer igual o tener carcter creciente a lo largo del perodo contractual.

6504

IV.

MODALIDADES

Atendiendo al objeto del contrato,


las modalidades de leasing financiero
ms frecuentes son el leasing mobiliario
y el inmobiliario. En ambos casos, los
bienes han de tener un uso empresarial
o profesional, ya que, como se ha comentado, no se permite el leasing financiero de bienes destinados al consumo.

1. Leasing mobiliario
El que tiene por objeto el arrendamiento de bienes muebles afectos a los
procesos productivos empresariales o
profesionales, como pueden ser la maquinaria, los vehculos industriales, el
mobiliario o los equipos informticos,
con una duracin mnima de dos aos,
teniendo en cuenta la obligacin legal
marcada por el Impuesto sobre Sociedades, y mxima de cinco, en funcin de lo
ofertado habitualmente por las entidades
de crdito. En el leasing mobiliario cabe
la posibilidad de renovar los equipos y
disponer de bienes puestos al da, enlazando una operacin de arrendamiento
con otra.

2. Leasing inmobiliario
En este caso, la entidad de crdito
compra un inmueble elegido por el
arrendatario al que cede su uso, al mismo tiempo que se constituye un derecho
de opcin de compra realizable al finalizar el perodo de cesin. La duracin mnima del contrato es de diez aos, segn
requisito legal, y suele ofrecerse hasta un
mximo de quince aos. El inmueble ha
de afectarse a actividades empresariales
o profesionales, como pueden ser las naves industriales o de almacenamiento, las
fbricas, los despachos profesionales, los
locales comerciales o los hoteles. Aunque con el leasing inmobiliario se financian generalmente inmuebles ya cons-

CISS

L ETRA DE CAMBIO
truidos, tambin existe la posibilidad de
financiar su construccin.
MARIO CANTALAPIEDRA ARENAS
Vase tambin: "Renting".

LEASING. FISCALIDAD
+A310
Vase: "Arrendamiento financiero (fiscalidad)".

LEBO
Vase: "Employee buy out (EBO)".

una cantidad en fecha y lugar determinados a favor del tenedor del documento.
A efectos fiscales, la letra de cambio se
emite en un documento oficial, que se
puede adquirir en los estancos, el cual
incluye los timbres correspondientes que
le conceden fuerza ejecutiva.

II.

La letra viene regulada en los artculos 1 al 93 de la Ley 19/1985, de 16 de julio, Cambiaria y del Cheque (LCCH), con
entrada en vigor el 1 de enero de 1986. A
partir de dicha legislacin, podemos sealar los requisitos especficos que deber contener:
a) Denominacin
La denominacin de "letra de cambio" inserta en el texto mismo del ttulo expresada en el idioma empleado para su redaccin, lo que se conoce como "clusula cambiaria".

LETRA BANCARIA
Bank bill
Letra de cambio librada por un banco y aceptada por una empresa, utilizada
por sta como forma de financiacin a
corto plazo. Es el antecedente del pagar
de empresa.

b) Orden de pago
El mandato puro y simple de pagar
una suma determinada en euros o
moneda extranjera convertible admitida a cotizacin oficial. En el modelo
oficial est previsto que el importe
de la letra se exprese en nmero y
letra, de tal modo que, segn el artculo 7 de la LCCH "cuando en una
letra de cambio figure escrito el importe de la misma en letra y en nmeros ser vlida la cantidad escrita en letra, en caso de diferencia.
La letra de cambio cuyo importe est escrito varias veces por suma diferente, ya sea en letra, ya sea en
nmeros, ser valida por la cantidad menor".

IGNACIO LPEZ DOMNGUEZ


Vase tambin: "Letra de cambio" y "Pagar".

LETRA DE CAMBIO
Bill of exchange
I. CONCEPTO II. CARACTERSTICAS III.
TRANSMISIN IV. PAGO

I.

CONCEPTO
c)

Ttulo-valor (documento al que se incorpora un derecho) con carcter ejecutivo, mediante el cual una persona (librador) ordena a otra (librado) que pague

CISS

CARACTERSTICAS

Librado
El nombre de la persona que ha de
pagar o librado, el cual se convierte
en el obligado cambiario principal

6505

L ETRA DE CAMBIO
cuando acepta la letra y reconoce su
deuda (librado aceptante).
d) Vencimiento
El vencimiento debe figurar en la letra, aunque el hecho de que no aparezca de forma especfica no la invalida, sino que hace que se considere
pagadera a la vista. En concreto, la
LCCH permite los cuatro vencimientos siguientes para las letras de cambio:

A fecha fija. En este caso, debe


especificarse claramente en el
espacio reservado en la letra para consignar el vencimiento, el
da, mes y ao en el que se pagar.

A un plazo contado desde la fecha.

A la vista, siendo pagadera a su


presentacin. En este sentido, la
letra debe presentarse al pago
dentro del ao siguiente a su fecha, plazo que puede ampliarse
o reducirse por el librador, o reducirse nicamente por los endosantes.

A un plazo contado desde la vista, es decir, a la terminacin de


un plazo contado desde el momento de su presentacin al pago.

Las letras que indiquen otros vencimientos o vencimientos sucesivos


son consideradas nulas.
e) Lugar de pago
La letra debe incluir el lugar concreto en el que se efectuar su pago, pero si no lo hace, se entiende que el
lugar de pago es el indicado al lado
del nombre del librado, que, al mismo tiempo, se considera el lugar del
domicilio del propio librado. La letra

6506

puede pagarse en el domicilio del librado o de un tercero.


f)

Tomador
El nombre de la persona a quien se
ha de hacer el pago o a cuya orden
se ha de efectuar. El tomador es el
primer tenedor del documento, que
puede ser el nico, si sta no se
transmite, o uno ms de los endosatarios si la letra es transmitida.

g) Fecha y lugar de libramiento


A falta de indicacin especfica, la letra se entiende librada en el lugar designado junto al nombre del librador.
h) Firma del librador
Por ltimo, la letra ha de incluir la
persona que la emite, requisito sin el
cual no puede existir la letra como
tal. Mediante la firma del librador, ste se convierte en el primer obligado
a garantizar la aceptacin y el pago
de la letra. La Ley permite al librador
eximirse de la garanta de aceptacin, pero en ningn caso de la de
pago.

III.

TRANSMISIN

La letra de cambio, aunque no se libre expresamente "a la orden", es transmisible mediante endoso, salvo que el librador haya escrito en la letra las palabras "no a la orden" o equivalentes, circunstancia en la que slo ser transmisible con los efectos de una cesin ordinaria de crdito.
El endoso es la forma habitual de
transmitir la letra de cambio, mediante el
cual el ltimo tenedor del documento
transmite al endosatario todos los derechos que incorpora, sin condiciones y
por el importe total reflejado. El endoso
posibilita el descuento de la letra me-

CISS

L ETRA DE CAMBIO (CONTABILIDAD)


diante su transmisin a una entidad financiera que anticipa su importe tras deducir los intereses y comisiones que se
pacten, por lo que es un documento que
ha venido utilizndose en los pagos aplazados de las compraventas realizadas entre empresas. El endoso debe escribirse
en la letra o en su suplemento y ser firmado por el endosante, llevando aparejada la entrega del propio documento.
Puede realizarse a favor del librado, del
librador o de cualquier otra persona obligada en la letra. Todas estas personas
pueden, a su vez, endosar la letra de
nuevo.

IV.

PAGO

La letra de cambio con vencimiento


un da fijo o a un plazo desde la fecha o
desde la vista, deber presentarse al pago
en el da de su vencimiento, o en los dos
das hbiles siguientes a ste. Por su parte, las letras a la vista, al no tener fecha
de vencimiento, han de pagarse a su presentacin. El pago de la letra puede ser
parcial sin que el tenedor pueda rechazarlo.
En lo referente al lugar de pago, la letra debe pagarse en el domicilio designado en la misma al lado del nombre del librado, o en el emplazamiento que designe ste al aceptarla. Cuando se trate de
letras domiciliadas en una cuenta abierta
en una entidad de crdito, su presentacin a una cmara o sistema de compensacin equivaldr a su presentacin al pago. Del mismo modo, la Ley permite que
cuando la letra se encuentre en poder de
una entidad de crdito, porque una empresa, por ejemplo, la haya descontado,
la presentacin al pago pueda realizarse
a travs del envo al librado de un aviso,
con anterioridad suficiente al vencimiento, conteniendo todos los datos necesarios para la identificacin de la letra.
En el caso de que la letra se haya girado contra dos o ms librados, podr

CISS

presentarse al pago a cualquiera de ellos,


de entre los que la hayan aceptado, y, si
ninguno la hubiera aceptado, se puede
presentar a cualquiera de los librados.
Por otro lado, cuando los domicilios fijados para el pago de los distintos aceptantes estuvieren en localidades diversas,
una vez presentada la letra a uno de los
aceptantes, pueden efectuarse las sucesivas presentaciones en el plazo de ocho
das hbiles para cada una de ellas.
La falta de pago de la letra por todos
los aceptantes o por uno de los librados
cuando no estuviere aceptada, es suficiente para atribuir al tenedor las acciones cambiarias previstas por la LCCH.
El librado tiene derecho a exigir al
pagar la letra que le sea entregada sta
con el recib del portador, salvo que este
ltimo sea una entidad de crdito que,
en lugar de la letra original, podr entregar un documento identificativo de la
misma, excepto pacto en contrario.
MARIO CANTALAPIEDRA ARENAS
Vase tambin: "A la orden"; "Aceptacin de la letra"; "Descuento"; "Letra de cambio (contabilidad)"; "No a la orden" y "Timbre".

LETRA DE CAMBIO
(CONTABILIDAD)
Bill of exchange (accounting)
I. CONCEPTO II. CONTABILIZACIN DE
LETRAS DE CAMBIO A PAGAR III.
CONTABILIZACIN DE LETRAS DE CAMBIO A
COBRAR 1. El descuento comercial 2. La gestin
de cobro 3. El endoso

I.

CONCEPTO

La letra de cambio es un documento


por el que una persona fsica o jurdica
(librador) ordena a otra (librado) que pa-

6507

L ETRA DE CAMBIO (CONTABILIDAD)


gue una cantidad a favor de un tercero
(tenedor o tomador), en una fecha determinada (vencimiento).

El librado es la persona que emite la


letra. Si surge de una relacin comercial el librador es el vendedor.
(Debe firmarla)

El librado es la persona que en condiciones normales paga la letra. Siguiendo el ejemplo anterior seria el
comprador. El librado para quedar
comprometido a pagar la letra tiene
que aceptarla. La aceptacin es un
reconocimiento formal de la deuda,
hace exigible la letra a cobrar o a pagar.

El tenedor o tomador es la entidad a


quien se ha de efectuar el pago, es
decir quien cobra en nombre del librador (intermediario financiero).

El Plan General Contable establece


las mismas cuentas de balance para contabilizar los efectos comerciales, ya sean
letras de cambio, pagars o libranzas, si
bien la empresa puede abrir subcuentas
para diferenciarlas.
Hay que diferenciar entre letras de
cambio a cobrar o a pagar.

o menos, o bien en los acreedores no corrientes si son a ms de un ao.


Adems hay que tener en cuenta el
tipo de operacin del cual han surgido:
a) Operaciones comerciales: En este caso quiere decir que son letras derivadas de la operacin principal de la
empresa y estarn recogidas en la
cuenta (401) "Proveedores efectos
comerciales a pagar", normalmente a
corto plazo.
b) Compra de un elemento de inmovilizado material o intangible a corto o a
largo plazo: En este caso las cuentas
que utilizadas sern: "(173) "Proveedores del inmovilizado a largo plazo"
o bien (523) "Proveedores del inmovilizado a corto plazo".
c) Otras operaciones no incluidas en
las anteriores: Deudas que no proceden ni de la compra de inmovilizado
ni de la actividad comercial. Por
ejemplo la deuda derivada de una
campaa publicitaria documentada
con letra de cambio, en este caso la
cuenta que recoge el hecho contable
sera (411) "Acreedores efectos comerciales a pagar".
Ejemplo:

II.

CONTABILIZACIN DE LETRAS
DE CAMBIO A PAGAR

Las letras de cambio a pagar recogen


deudas que tiene la empresa, obligaciones de pago, por tanto pertenecen a la
masa patrimonial de pasivo. Su colocacin en el Balance de situacin ser en el
lado del pasivo dentro de los acreedores
corrientes, a corto plazo, si son a un ao
Partidas

La empresa comercial, "Textiles SA"


dedicada a la compra venta de corbatas,
adquiere en el perodo genero por importe de 125.000 firmando letra de
cambio a tres meses por dicho importe
(IVA 16%). Los gastos de transporte,
2.000 , son por cuenta de la empresa y
estn pendientes de pago. (IVA 16%).
Tambin firma letra par dicho importe
Debe

(600) Compra de mercaderas

125.000

(472) Hacienda publica IVA soportado

20.000

(401) Proveedores efectos comerciales a pagar

6508

Haber

145.000

CISS

L ETRA DE CAMBIO (CONTABILIDAD)


Partidas

Debe

(600) Compra de mercaderas


(472) Hacienda publica IVA soportado

320

(411) Acreedores efectos comerciales a pagar

La empresa "X SA" adquiere un nuevo ordenador por importe de 2.500 pagando la mitad al contado y firmando

Haber

2.000

2.320

una letra de cambio por el resto del importe a seis meses. (IVA 16%)

Partidas

Debe

(217) Equipos para proceso de informacin

Haber

2.500

(572) Banco cuenta corriente

1.250

(523) Proveedores del inmovilizado a corto plazo

1.250

III.

CONTABILIZACIN DE LETRAS
DE CAMBIO A COBRAR

Las cuentas que recogen estas operaciones son de Activo y se sitan en el activo del Balance de situacin, corriente o
no corriente segn sean a corto o a largo
plazo respectivamente.
Las cuentas que se utilizan son:
Para operaciones como la venta de
inmovilizado con letra de cambio se
emplea la cuenta (253) "Crditos a
largo plazo por enajenacin del in-

movilizado" o (543) "Crditos a corto


plazo por enajenacin de inmovilizado".
Ejemplo:
La empresa "D SA" vende parte de
sus equipos informticos cuyo precio de adquisicin fue de 5.000
amortizados al 50% para reponerlos
por otros tecnolgicamente ms
avanzados. Cobra por los antiguos
1.500 aceptando una letra con vencimiento a tres meses.

Partidas

Debe

(280) Amortizacin acumulada del inmovilizado material

2.500

(543)Crditos por enajenacin del inmovilizado a corto plazo

1.500

(671) Prdidas procedentes del inmovilizado material

1.000

(217) Equipos para proceso de informacin

CISS

Haber

5.000

6509

L ETRA DE CAMBIO (CONTABILIDAD)


Cuando no se trate de la operacin
principal ni de la venta de inmovilizado se utilizara la cuenta (441) "Deudores efectos comerciales a cobrar"
con el mismo desglose en subcuentas que la cuenta (431).

Partidas
(441) Deudores efectos comerciales a cobrar
(752) Ingresos por arrendamientos

Para la operacin principal de la empresa (431) "Clientes efectos comerciales a cobrar" y su desglose en subcuentas de cuatro dgitos para a portar mayor informacin:

(431.1) Efectos comerciales en cartera

(431.2) Efectos comerciales descontados

(431.3) Efectos comerciales en gestin de cobro

(431.4) Efectos comerciales impagados

A continuacin se recoge el significado y ejemplos con el desarrollo de estas


cuentas, en operaciones que se realizan
con relativa frecuencia en la empresa con
letras a cobrar:
-

El descuento comercial o negociacin de efectos

La gestin de cobro.

El Endoso

1. El descuento comercial
La operacin de descuento se realiza
cuando la empresa necesita liquidez en

6510

Ejemplo:
La empresa acepta letras por el cobro del alquiler de unas naves industriales con vencimiento a seis meses
por importe de 1.200 .

Debe

Haber

1.200
1.200

un momento concreto. La empresa obtiene crdito en una entidad financiera


entregando como garanta del mismo las
letras a cobrar.
La entidad financiera anticipa el importe esperando a que llegue el vencimiento de las mismas para presentarlas
al cobro a los clientes. La entidad financiera carga a la empresa una comisin
por la operacin y unos intereses cuyo
importe depender del montante del
descuento y del plazo de anticipacin del
dinero.
Para que el descuento pueda realizarse el banco exige que, si esta resulta impagada, el librador de la letra al vencimiento de la mima, se comprometa a devolver al banco el importe de la misma
ms los gastos correspondientes porque
es el librador el que asume el riesgo de
impago de la letra.
El Plan General Contable permite la
no actualizacin del importe de la deuda
en el caso del descuento, apareciendo
por el nominal, suponiendo que se realiza la operacin a corto plazo, de acuerdo
con el principio de importancia relativa
(si fuese a largo se debe actualizar su valor).

CISS

L ETRA DE CAMBIO (CONTABILIDAD)


Ejemplo:
La empresa comercial "X SA" posee
derechos de cobro documentado con letra de cambio por valor de 6.000 con
vencimiento a 8 meses. Por dificultades
de tesorera actuales, los enva al des-

Partidas
(4311) Efectos comerciales descontados

cuento a su banco, el cual autoriza el


descuento.
Deposita en su cuenta 5.700 cobrando 200 de intereses y 100 de gastos de operacin.

Debe

(431) Clientes efectos comerciales a cobrar

Partidas
(572) Bancos cuenta corriente
(665)Intereses por descuento de efectos

Haber

6.000
6.000

Debe

Haber

5.700
300

(5208) Deuda por efectos descontados

6.000

Hiptesis 1. Pasados los 8 meses


llega el vencimiento de las letras y son
todas ellas abonadas por los librados
Partidas
(5208) Deuda por efectos descontados

Debe

(4311) Efectos comerciales descontados

Hiptesis 2. Pasados los 8 meses


llega el vencimiento de las letras y no son
todas ellas abonadas por los librados,
Partidas
(5208) Deuda por efectos descontados
(4311) Efectos comerciales descontados

CISS

Haber

6.000
6.000

una de ellas por valor de 1.200 resulta


impagada. Gastos de protesto 250 .
Abonados al notario.
Debe

Haber

4.500
4.500

6511

L ETRA DE CAMBIO (CONTABILIDAD)


Partidas
(5208) Deuda por efectos descontados
(623) Servicios de profesionales independientes

Debe
1.500
250

(572) Bancos cuenta corriente

Partidas
(4315) Efectos comerciales impagados

1.750

Debe

La gestin de cobro se produce


cuando la empresa enva las letras de
cambio a cobrar a una entidad financiera
para que se encargue de, en el momento
de su vencimiento, presentarlas al cobro.
La entidad financiera es un mero intermediario que a cambio de una comisin
le gestiona el cobro de las letras a la empresa.

Haber

1.500

(4311) Efectos comerciales descontados

2. La gestin de cobro

Haber

1.500

La empresa "Z SA", ante la escasez de


personal para realizar esta actividad, enva las letras a cobrar a la entidad financiera con la que habitualmente trabaja
para que esta ltima gestione el cobro de
las mismas.
Los derechos de cobro documentados en letras en este momento ascienden a 7.500 .

Ejemplo:
Partidas
(4312) Efectos comerciales en gestin de cobro

Debe

Haber

7.500

(4310) Efectos comerciales en cartera

7.500

Llegado el vencimiento de la primera


letra por importe de 1.350 resulta abonada. Comisin del banco 75 .
Partidas
(572) Banco cuenta corriente
(626) Servicios bancarios y operaciones similares
(4312) Efectos comerciales en gestin de cobro

Llegado su vencimiento letras de


cambio por importe de 750 resultan
impagadas. Gastos de protesto 35 abo-

6512

Debe

Haber

1.275
75
1.350

nados al notario 40 comisin por la


gestin de cobro

CISS

L ETRA DEL TESORO


Partidas

Debe

(4315) Efectos comerciales impagados

710

(623) Servicios de profesionales independientes

35

(626) Servicios bancarios y operaciones similares

40

(4312) Efectos comerciales en gestin de cobro

785

3. El endoso

Ejemplo:

Es un sistema por medio del cual se


traspasa la propiedad de la letra. Se utiliza la letra de cambio como medio de pago de una deuda, endosndola para que
sea otro el que la cobre a cambio de cancelar nuestra deuda.

La empresa "K SA" endosa una letra


de cambio de su cartera a un proveedor
por el mismo importe, como pago de
su
deuda por falta de liquidez. Importe de
la deuda 1.500

Partidas

Debe

(400) Proveedores

M. MERCEDES RUIZ DE PALACIOS VILLAVERDE

LETRA DEL TESORO


Treasury bill
Las Letras del Tesoro son ttulos o activos de deuda emitidos "al descuento"
con un valor nominal de 1.000 euros,
con vencimientos a 6, 12 o 18 meses. No
obstante, el primer plazo ha sido destinado a los llamados inversores institucionales y para cubrir necesidades puntuales
de liquidez del Estado. Por ello, son las
Letras a 12 y 18 meses las ms conocidas
por el pblico en general y las que habitualmente han caracterizado la financiacin regular y ortodoxa del Estado formando parte de las alternativas de inversin de la mayora de los inversores. Estos activos financieros tambin pueden

Haber

1.500

(431) Clientes efectos comerciales a cobrar

CISS

Haber

1.500

funcionar como un instrumento de poltica monetaria.


Estos activos gozan de plena liquidez
y garanta y el inversor puede desprenderse de ellos en cualquier momento anterior a su vencimiento, o bien, puede
esperar hasta esa fecha. Lgicamente, en
el primer caso el precio del activo vendr
determinado por las condiciones del
mercado, con lo cual el inversor no conoce a priori el beneficio de la operacin, tal y como se describe seguidamente.
Un inversor que desee adquirir este
tipo de activos puede proceder de dos
formas en funcin del tipo de mercado al
que acuda:
-

Puede dirigirse al "mercado primario" que se celebra cada dos semanas, presentando su peticin en

6513

L ETRA DEL TESORO (FISCALIDAD)


cualquier oficina del Banco de Espaa o en una entidad financiera, utilizando dos posibles modalidades: indicando el nmero y el precio que
desea pagar por las Letras; o bien
aceptando un precio determinado
indicando tan solo el nmero de Letras que desea. En ambos casos el inversor abonar un precio inferior al
nominal. La compra se registra en
una cuenta en la entidad correspondiente por la que el cliente recibe un
resguardo que garantiza la operacin
efectuada.
-

Puede dirigirse al "mercado secundario", solicitando la adquisicin de Letras ya emitidas, sin restricciones
temporales, para lo cual la compra
de las Letras se lleva a cabo a travs
de un intermediario financiero. En
este mercado secundario las condiciones de compra se fijan entre el inversor y la entidad, por lo que el precio y la rentabilidad de los activos
puede diferir entre los distintos intermediarios. Al igual que en el caso
anterior, el cliente tiene garantizada
la compra a travs de una cuenta
abierta en la entidad.
La rentabilidad de las Letras del Tesoro se determina por la diferencia
entre el valor de transmisin o el valor de amortizacin (que es el valor
nominal) y el importe efectivamente
desembolsado en el momento de su
adquisicin o suscripcin, que es inferior al valor nominal.

JOS LUIS MATEU GORDON


RICARDO PALOMO ZURDO

LETRA DEL TESORO


(FISCALIDAD)
Treasury bill (Taxation)
El tratamiento fiscal de las Letras del
Tesoro en el IRPF es el correspondiente
a los rendimientos de capital mobiliario
no sujetos a retencin.
Los rendimientos de las Letras del
Tesoro se integran en la Base Imponible
del Ahorro en el ejercicio en que se
transmiten o amortizan los activos, tributando los primeros 6.000 euros al tipo
del 19% y al tipo del 21% desde 6.000,01
euros en adelante.
Los rendimientos negativos se pueden integrar en el IRPF, salvo cuando se
hayan adquirido activos financieros homogneos (misma naturaleza, rgimen
de transmisin y contenido sustancial similar de derechos y obligaciones) dentro
del plazo de los 2 meses anteriores o
posteriores a la transmisin del activo
que genera ese rendimiento negativo.
En cuanto a los gastos deducibles
son exclusivamente, los de administracin y depsito de valores.

EJEMPLO: AMORTIZACIN DE UNA LETRA DEL TESORO A 18 MESES.


El Sr. Eurez compra diez Letras del Tesoro por 9.700 euros y 18 meses ms tarde, recibe el
valor nominal de la misma (10.000 euros para esta emisin) al ser amortizada al vencimiento.
Cul es el efecto fiscal de esta inversin?
El importe del rendimiento es 300 euros (es decir, la diferencia entre el valor nominal y el valor de adquisicin).

6514

CISS

L EVERAL SUPPLIERS BUY IN (LSBI)


Determinacin del rendimiento neto de capital mobiliario.
- Rendimiento ntegro = 300 euros.
- Gastos deducibles = 0 euros.
- Retencin = 0 euros.
- Rendimiento neto de Capital Mobiliario = 300 euros.
Integracin del rendimiento.
El rendimiento de 300 euros se integra en la Base Imponible del Ahorro.
Tipo de gravamen.
Tipo del 19% al no superar 6.000 euros de rendimientos.

VIRGINIA REY PAREDES

LEVERAGE BUY
IN MANAGEMENT
BUY OUT (LBIMBO)
Vase: "Buy In Management Buy Out (BIMBO)".

LEVERAL
CUSTOMERS
BUY OUT (LCBO)
Vase: "Customers buy out (CBO)".

LEVERAL
MANAGEMENT
BUY IN (LMBI)
Vase: "Management Buy In (MBI)".

LEVERAL
MANAGEMENT
BUY OUT (LMBO)
Vase: "Management Buy Out (MBO)".

LEVERAL OWNERS
BUY OUT (LOBO)
Vase: "Owners Buy Out (OBO)".

LEVERAL EMPLOYEE
BUY OUT (LEBO)

LEVERAL SUPPLIERS
BUY IN (LSBI)

Vase: "Employee buy out (EBO)".

Vase: "Suppliers Buy In (SBI)".

CISS

6515

L EVERAL SUPPLIERS BUY OUT (LSBO)

LEVERAL SUPPLIERS
BUY OUT (LSBO)
Vase: "Suppliers Buy Out (SBO)".

LEY DE AUDITORA
DE CUENTAS
Account audit law
I. LEY DE AUDITORA DE CUENTAS II.
REGLAMENTO DE AUDITORA DE CUENTAS III.
RELACIN ENTRE LA LEY Y EL REGLAMENTO DE
AUDITORA

I.

LEY DE AUDITORA DE CUENTAS

Con la incorporacin de Espaa a la


Comunidad Europea en enero de 1986 y
con la finalidad de equiparar nuestro sistema legal al de los pases de la CEE, en
aplicacin de la normativa mercantil y
contable contenida en la Octava Directiva y mejorar la informacin financiera, se
aprob la Ley 19/1988, de 12 de julio, de
Auditora de Cuentas que entr en vigor
el da 16 del mismo mes, sentndose las
bases de una nueva regulacin legal de la
auditora.

Ley 37/1998, de 16 denoviembre

Ley 44/2002, de 22 de noviembre

Ley 62/2003, de 30 de diciembre

Ley16/2007, de 4 de julio

La Ley de Auditora de Cuentas supuso un cambio capital en la actividad auditora en Espaa, ya que hasta el momento
de su entrada en vigor no exista un marco regulador, pues slo algunas normas
hacan referencia al control legal de las
cuentas.
Dos aos ms tarde a la publicacin
de la Ley, en diciembre de 1990, se aprob el Reglamento que desarrolla la Ley
de Auditora de Cuentas. Adems, el Instituto de Contabilidad y Auditora de
Cuentas, ha ido publicando diversas Resoluciones en materia de Auditora de
Cuentas, que han ido desarrollando temas de la esfera de la auditora.
De esta manera el marco regulador
bsico de la auditora de cuentas en Espaa queda configurado en las siguientes
normas:
a) Ley 19/1988, de 12 de julio, de Auditora de Cuentas

Actualmente sigue constituyendo la


norma reguladora bsica de la Auditora
de Cuentas de Espaa, aunque han sido
numerosas las crticas realizadas a la misma, particularmente desde el punto de
vista profesional, sin que ello supusiera
cambios drsticos. No obstante, ha tenido diversas modificaciones:

b) Real Decreto 1636/1990, de 20 de diciembre, por el que se aprueba el reglamento que desarrolla la Ley de
Auditora de Cuentas

Ley 4/1990, de 29 junio

Ley 31/1991, de 30 diciembre

Ley 13/1992, de 1 junio

Ley 3/1994, de 14 de abril

Ley 2/1995, de 23 de marzo

Con carcter general, la Ley de Auditora de Cuentas se divide en: una introduccin, cuatro captulos, veintitrs artculos, cuatro disposiciones adicionales,
cinco disposiciones transitorias, cinco
disposiciones finales y una disposicin
derogatoria.

6516

c) Resoluciones del Instituto de Contabilidad y Auditora de Cuentas


d) Normas Tcnicas de Auditora

CISS

L EY DE AUDITORA DE CUENTAS
II.

REGLAMENTO DE AUDITORA DE
CUENTAS

El Real Decreto 1636/1990, de 20 de


diciembre, por el que se aprueba el Reglamento que desarrolla la Ley 19/1988,
de 12 de julio, de Auditora de Cuentas,
supuso un acontecimiento de gran importancia en el mundo empresarial al
exigir una mayor transparencia en el mbito contable de las Empresas.
Al igual que la Ley, el Reglamento ha
sido modificado en diversas ocasiones
que a continuacin recogemos:

Real Decreto 180/2003, de 14 de febrero.

Real Decreto 1156/2005, de 30 de


septiembre.

Real Decreto 239/2007, de 16 de febrero.

El Reglamento, que desarrolla la Ley,


consta de: seis captulos, setenta y seis
artculos, quince disposiciones adicionales y cuatro disposiciones transitorias.

III.

RELACIN ENTRE LA LEY Y EL


REGLAMENTO DE AUDITORA

En el siguiente cuadro se resumen


las disposiciones, tanto de la Ley de Auditora como de su Reglamento, divididos en captulos, reflejando debajo de
cada uno de ellos el contenido de esos
apartados con la finalidad de relacionarlos.

Relacin entre la Ley y el Reglamento de Auditoria de Cuentas


LEY DE AUDITORA DE CUENTAS (LAC)

REGLAMENTO

(Ley 19/88)

(RAC)
(Real Decreto 1636/90)

CAPTULO I (Arts. 1 a 5)

CAPTULO I (Arts. 1 a 12)

DE LA AUDITORA DE CUENTAS

DE LA AUDITORA DE CUENTAS
CAPTULO II (Arts. 13 a 20)
DE LAS NORMAS TCNICAS DE AUDITORA

Concepto y clases de Auditora de Cuentas


El informe y su contenido
El deber de requerir y administrar informacin
Auditora de cuentas consolidadas
Normas Tcnicas de Auditora
CAPTULO II (Arts. 6 a 14)

CAPTULO III (Arts. 21 a 35)

DEL EJERCICIO DE LA AUDITORIA DE CUEN- DEL REGISTRO OFICIAL DE AUDITORES DE


CUENTAS
TAS

CISS

6517

L EY DE AUDITORA DE CUENTAS
LEY DE AUDITORA DE CUENTAS (LAC)

REGLAMENTO

(Ley 19/88)

(RAC)
(Real Decreto 1636/90)
CAPTULO IV (Arts. 36 a 44)
DE LAS INCOMPATIBILIDADES Y RESPONSABILIDADES

Quines y con qu requisitos pueden realizarla


Registro Oficial de Auditorias de Cuentas, requisitos para la inscripcin, situaciones y relacin
con el mismo
Sociedades de Auditora
Independencia e incompatibilidades de los auditores
Responsabilidad de los auditores
Fianza para garantizar la responsabilidad
Secreto profesional
Custodia de los papeles de trabajo
CAPITULO III (Arts. 15 a 21)

CAPTULO V (Arts. 45 a 63)

DE LAS INFRACCIONES Y SANCIONES

DE LAS INFRACCIONES Y SANCIONES

Rgimen sancionador
Clases de infracciones
Clases de sanciones
Ejecucin e inscripcin de las sanciones
Prescripcin de las infracciones y sanciones
rgano de control y disciplina del ejercicio de la Auditora de Cuentas
Sus funciones y resoluciones
Control tcnico
Corporaciones representativas de los auditores
CAPITULO IV (Arts. 22 a 23)

CAPITULO VI (Arts. 64 a 73)


DEL CONTROL TCNICO

6518

CISS

L EY DE LA OFERTA
LEY DE AUDITORA DE CUENTAS (LAC)

REGLAMENTO

(Ley 19/88)

(RAC)
(Real Decreto 1636/90)

DEL INSTITUTO DE CONTABILIDAD Y AUDI- CAPITULO VII (Arts. 74 a 76)


TORA DE CUENTAS
DE LAS CORPORACIONES REPRESENTATIVAS
DE LOS AUDITORES
rgano de control y disciplina del ejercicio de la Auditora de Cuentas
Sus funciones y resoluciones
Control tcnico
Tasa del Instituto de Contabilidad y Auditora de Cuentas por emisin de informes de auditora de cuentas

PILAR YUBERO HERMOSA

LEY DE COVARIANZA
MEDIA
BEGOA BLASCO TORREJN
Vase: "Diversificacin financiera".

LEY DE LA DEMANDA
Law of demand
Se denomina Ley de la Demanda o
Ley normal de la Demanda a la propiedad que suelen tener, en general, las funciones de demanda por la cual suele existir una relacin inversa entre el precio y
la cantidad demandada, siendo constantes los dems factores que intervienen
en la demanda, es decir, siendo constante la renta, los gustos del consumidor y
el resto de los dems bienes relacionados.
En suma, que las funciones de demanda que cumplen la Ley de la demanda son decrecientes con X y, por tanto,
se expresa la ley de la demanda diciendo
que

CISS

Vase tambin: "Curva de demanda" y "Funcin de


la demanda".

LEY DE LA OFERTA
Law of supply
Se denomina Ley de la Oferta a la
propiedad que suelen tener, en general,
las funciones de oferta por la cual suele
existir una relacin directa entre el precio y la cantidad ofrecida, siendo constantes los dems factores que intervienen en la oferta, es decir, siendo constante la tecnologa utilizada y el precio
de los factores que intervienen en la produccin del bien.
En suma, que las funciones de oferta
que cumplen la Ley de la oferta son cre-

6519

L EY DE LA PRODUCTIVIDAD MARGINAL DECRECIENTE


cientes con X y, por tanto, se expresa la
ley de la oferta diciendo que

LEY DE LAS
UTILIDADES
MARGINALES
PONDERADAS
POR LOS PRECIOS

BEGOA BLASCO TORREJN


Vase tambin: "Curva de oferta" y "Funcin de la
oferta".

Law of marginal utilities weighted by


price
I. CONCEPTO II. OBTENCIN DE LA LEY

LEY DE LA
PRODUCTIVIDAD
MARGINAL
DECRECIENTE
Vase: "Ley de los rendimientos marginales decrecientes".

I.

CONCEPTO

La Ley de las Utilidades Marginales


ponderadas por los precios seala que la
utilidad de la ltima unidad consumida
de un bien X ponderada por su precio
debe ser igual a la utilidad de la ltima
unidad de Y ponderada por el suyo.

II.

OBTENCIN DE LA LEY

LEY DE LA UTILIDAD
MARGINAL
DECRECIENTE

La Ley de igualdad de las utilidades


Marginales ponderadas se deduce del
equilibrio del consumidor, bajo las condiciones habituales:

Law of diminishing marginal utility

Matemticamente, en el caso particular de dos bienes X e Y, el equilibrio se


obtiene de la resolucin del siguiente sistema de ecuaciones:

La Ley de la Utilidad Marginal decreciente seala que a medida que aumenta


el consumo de un bien, los incrementos
en la utilidad o satisfaccin que produce
cada unidad adicional son cada vez menores. En definitiva, lo que la Ley seala
es que la Utilidad aumenta con el consumo de los bienes, pero cada vez ms lentamente.

(II) R = Px X + Py Y
De la primera ecuacin obtenemos

BEGOA BLASCO TORREJN


que
Vase tambin: "Mapa de curvas de indiferencia" y
"Utilidad marginal decreciente".

6520

, que puede gene-

ralizarse para n bienes:

CISS

L EY DE OKUN

Esta es la expresin general de las


Utilidades Marginales Ponderadas por los
Precios y se cumple bajo el supuesto de
que el consumidor sea capaz de maximizar su utilidad dada la restriccin de precios y renta: R = Px X+Py Y+ ... + Pn N

BEGOA BLASCO TORREJN


Vase tambin: "Equilibrio del consumidor" y "Mapa de curvas de indiferencia".

LEY DE LOS GRANDES


NMEROS
Large numbers law / Law of large numbers
La Ley de los grandes nmeros seala que a medida que una muestra se ampla, los comportamientos anmalos se
diluyen en el comportamiento medio de
la muestra. Por ejemplo, las compaas
de seguros saben que asumen riesgos
cuando aseguran a las personas contra siniestros, pero a medida que aumentan el
nmero de plizas vendidas, el riesgo se
va diluyendo en el total. En la teora del
consumo, por ejemplo, suponemos que
la pauta de comportamiento es la maximizacin de la utilidad, porque es el tipo
de comportamiento medio de los consumidores, y lo mismo sucede con los productores ante la regla de comportamiento de maximizacin de beneficios.

BEGOA BLASCO TORREJN

CISS

LEY DE LOS
RENDIMIENTOS
MARGINALES
DECRECIENTES
Law of diminishing returns
La Ley de los rendimientos marginales decrecientes se atribuye a David Ricardo, el cual observ que, permaneciendo constante la cantidad aplicada del factor Tierra, aumentos sucesivos e iguales
del factor trabajo generaban incrementos
cada vez menores de la produccin. Obsrvese que no se habla de menor produccin, que sera contradictorio con el
principio de eficiencia en la utilizacin
de los factores que se le supone a todo
empresario racional y a toda funcin de
produccin, sino que la produccin crece ms lentamente. Esta ley est definida
para el corto plazo, pues hay un factor
que permanece constante, y una forma
de evitar los efectos de esta ley debera
ser aumentar precisamente la cantidad
aplicada de aquel factor que se dej
constante para dilatar en el tiempo la
aparicin de los rendimientos.
BEGOA BLASCO TORREJN

LEY DE OKUN
Okuns law
La Ley de Okun se enunci en 1962
por el economista norteamericano A.
Okun y establece la relacin que existe
entre las variaciones que se producen en
el PIB real y la tasa de desempleo. Esta
relacin debe ser negativa, ya que un
menor crecimiento econmico supone
tambin la necesidad de contratar una
cantidad menor de trabajadores. Por tanto, dada la poblacin activa, aumentar el

6521

L EY DEL PRECIO NICO


porcentaje de desempleados. La aportacin de Okun fue tratar de estimar esta
relacin, y utilizando datos de la economa de Estados Unidos en los aos 50
afirm que, por cada punto en que se reduca la tasa de crecimiento por debajo
de su tasa de crecimiento potencial, la tasa de paro aumentaba en dos puntos
porcentuales.
La tasa de crecimiento potencial (g*)
es la que puede registrar una economa,
dado el crecimiento de su productividad
y la acumulacin de capital y el crecimiento de la poblacin activa, sin generar tensiones inflacionistas. Si llamamos g
a la tasa de crecimiento real y U a la tasa
de desempleo, lo que la Ley de Okun dice se puede escribir como:
g - g* = 2 x U
Si se supone, como se estim entonces, que la tasa de crecimiento potencial
es del 3%, quedara que:
g - 3% = 2 x U
Si la economa crece al 3%, la tasa de
paro permanecer constante, ya que este
crecimiento es exactamente el necesario
para compensar el crecimiento de la productividad y de la poblacin activa. En
cambio, si la tasa de crecimiento de la
renta fuese del 4%, la tasa de paro podra
reducirse en dos puntos.
Por supuesto, estos coeficientes que
establece la Ley de Okun estaban basados en la experiencia de Estados Unidos,
pero pueden ser distintos en otros pases
y en otros momentos del tiempo.
Existe una forma alternativa de expresar esta relacin, ahora en trminos
de la brecha de la produccin. Segn esta versin, por cada punto en que la renta (Y) se separa de su nivel potencial
(Y*), la tasa de paro se separa de la tasa
natural (U*) entre 2 y 3 puntos porcentuales:

6522

(Y - Y*) / Y* = - c x (U - U*)
Donde c toma valores entre 2 y 3 para la mayora de pases.
JORGE UX GONZLEZ
Vase tambin: "Crecimiento potencial".

LEY DEL PRECIO


NICO
Single price law
I. CONCEPTO II. UN EJEMPLO DE LA LEY DEL
PRECIO NICO III. POR QU EL
CUMPLIMIENTO DE LA LEY DEL PRECIO NICO?
IV. FORMALIZACIN DE LA LEY DEL PRECIO
NICO V. LA RELACIN ENTRE LA LEY DEL
PRECIO NICO Y LA PARIDAD DEL PODER
ADQUISITIVO VI. ALGUNAS RAZONES PARA
EL INCUMPLIMIENTO DE LA LEY DEL PRECIO
NICO

I.

CONCEPTO

La ley del precio nico establece que


cuando el comercio es libre y no tiene
costes, los bienes idnticos, independientemente del lugar deben ser vendidos al mismo precio.
Cuando estamos haciendo referencia
al comercio internacional, la ley del precio nico establece que en los mercados
competitivos, en los que no se consideran los costes de transporte ni existen
barreras oficiales al comercio, los productos idnticos vendidos en diferentes
pases deben tener el mismo precio
cuando ste venga expresado en trminos de una moneda comn.

II.

UN EJEMPLO DE LA LEY DEL


PRECIO NICO

Supongamos que el precio de una


motocicleta en Alemania es de 10.000 eu-

CISS

L EY DEL PRECIO NICO


ros y que el tipo de cambio Dlar/Euro
es 1 Euro = 1,25 Dlares. En ese caso la
ley del precio nico establece que el precio de la motocicleta en Estados Unidos
debe ser de 12.500 dlares. El precio en
euros de la motocicleta cuando se vende
en Estados Unidos es entonces (12.500
dlares por motocicleta)/(1,25 dlares
por euro) = 10.000 euros por motocicleta, es decir el mismo precio que en Alemania.

III.

POR QU EL CUMPLIMIENTO DE
LA LEY DEL PRECIO NICO?

Para comprender las razones por las


cuales la ley del precio nico ha de cumplirse cuando el comercio el libre y no
existen costes de transporte o cualquier
otro tipo de barreras al comercio, analicemos qu ocurrira si la motocicleta se
vendiera a precios distintos en Estados
Unidos y en Alemania.
Supongamos que la motocicleta es
vendida en Estados Unidos a 15.000 dlares, que en Alemania su precio es de
10.000 euros y que el tipo de cambio Dlar/Euro es 1 Euro = 1,25 Dlares.
Bajo los anteriores supuestos resultara rentable a los importadores estadounidenses comprar motocicletas en Alemania e importarlas a Estados Unidos, ya
que su precio en dlares sera de 12.500
dlares (10.000 euros x 1,25 dlares por
euro). Lgicamente si la misma motocicleta se vendiese por 15.000 dlares en
Estados Unidos los importadores estadounidenses y los exportadores alemanes tendran un incentivo para comprar
las motocicletas en Alemania y enviarlas a
Estados Unidos, elevando el precio de las
mismas en Alemania y reducindolo en
Estados Unidos, hasta que los precios se
igualasen.
De forma similar, si los precios de las
motocicletas fuera de 10.000 dlares en
Estados Unidos, mientras que en Alema-

CISS

nia su precio es de 10.000 euros y que el


tipo de cambio Dlar/Euro es 1 Euro =
1,25 Dlares, en este caso, las motocicletas seran enviadas desde Estados Unidos
a Alemania, hasta que en los dos mercados prevaleciese un solo precio.
En ltima instancia, lo que acabamos
de mostrar con el anterior ejemplo es
que si dos bienes idnticos tienen diferente precio se llevarn a cabo operaciones de arbitraje que harn que los precios del bien se igualen.

IV.

FORMALIZACIN DE LA LEY DEL


PRECIO NICO

Podemos definir la ley del precio nico del modo siguiente: sea pi USA el precio en dlares del bien i cuando se vende
en Estados Unidos, y pi ALE el precio correspondiente en euros cuando se vende
en Alemania. Entonces la ley del precio
nico implica que el precio en dlares
del bien i es el mismo, independientemente del lugar en que se venda:
pi

V.

USA

= pi

ALE

x E$/Euro

LA RELACIN ENTRE LA LEY DEL


PRECIO NICO Y LA PARIDAD
DEL PODER ADQUISITIVO

La paridad del poder adquisitivo afirma que los niveles de precios de todos
los pases son iguales cuando se expresan en trminos de una misma moneda.
Por tanto, existe una cierta semejanza
con la ley del precio nico. Sin embargo,
hay una diferencia entre la ley del precio
nico y la paridad del poder adquisitivo;
la ley del precio nico se refiere a productos individuales como el bien i-simo, mientras que la paridad del poder
adquisitivo considera el nivel general de
precios, el cual pondera el conjunto de
los precios que forman la cesta de referencia.

6523

L EY GENERAL TRIBUTARIA
Por supuesto, si la ley del precio nico se cumple para todos los bienes, la
paridad del poder adquisitivo debe cumplirse automticamente, siempre que la
cesta de referencia utilizada para calcular
los niveles de precios de los distintos pases sea la misma.

la base del ordenamiento tributario donde se recogen sus principios esenciales y


se regulan las relaciones entre la Administracin Tributaria y los contribuyentes. Por tanto, esta norma regula el contenido y la aplicacin de los tributos en
nuestro pas.

VI.

Los objetivos fundamentales que persigue la LGT, tal y como expone en su exposicin de motivos, son los siguientes:
reforzar las garantas de los contribuyentes y la seguridad jurdica; impulsar la
unificacin de criterios en la actuacin
administrativa; posibilitar la utilizacin
de las nuevas tecnologas y modernizar
los procedimientos tributarios; establecer mecanismos que refuercen la lucha
contra el fraude, el control tributario y el
cobro de las deudas tributarias y disminuir los niveles actuales de litigiosidad en
materia tributaria.

ALGUNAS RAZONES PARA EL


INCUMPLIMIENTO DE LA LEY DEL
PRECIO NICO

La evidencia emprica muestra que la


ley del precio nico en la mayora de las
ocasiones no se cumple. Existen distintos problemas que explican los negativos
resultados empricos:

En contra de los supuestos en los


que se basa la ley del precio nico,
los costes de transporte y las restricciones al comercio existen en la realidad. Estas barreras comerciales
pueden ser lo suficientemente importantes como para impedir que algunos bienes y servicios sean intercambiados entre pases, es decir, son
bienes no comerciables.
Las prcticas monopolsticas y oligopolsticas en los mercados de bienes
pueden sumarse a los costes de
transporte y a las otras barreras al comercio, y debilitar an ms la relacin que existe entre los precios de
productos similares que son vendidos en pases diferentes.
JESS PAL GUTIRREZ

Vase tambin: "Paridad de poder de compra".

LEY GENERAL
TRIBUTARIA
General tax law
La Ley 58/2003, de 17 de diciembre,
General Tributaria (en adelante LGT) es

6524

Desde su primera aprobacin en


1963, la LGT ha sido objeto de diversas
modificaciones que han intentado adaptarla a los cambios experimentados en la
evolucin del sistema tributario. La ley
actual, respecto a la de 1963, supone una
notable mejora tcnica en la sistematizacin del Derecho Tributario general y desarrolla un importante esfuerzo codificador. Prueba de ello es su estructura ms
detallada y didctica respecto a su antecesora. No obstante, recientemente, parte del contenido de esta ley ha sido modificado por la Ley 36/2006, de 29 de noviembre, de medidas para la prevencin
del fraude fiscal y la Ley 4/2008, de 23 de
diciembre, por la que se suprime el gravamen del Impuesto sobre el Patrimonio,
se generaliza el sistema de devolucin
mensual en el IVA y se introducen otras
modificaciones en la normativa tributaria.
En concreto, la LGT se estructura en
cinco Ttulos. El Ttulo I, "Disposiciones
generales del ordenamiento tributario",
contiene principios generales y precep-

CISS

L IBERALIDAD (FISCALIDAD)
tos relativos a las fuentes normativas y a
la aplicacin e interpretacin de las normas tributarias
El Ttulo II, "Los tributos", contiene
disposiciones generales sobre la relacin
jurdico-tributaria y las diferentes obligaciones tributarias, as como normas relativas a los obligados tributarios, a sus derechos y garantas, y a las obligaciones y
deberes de los entes pblicos. Tambin
regula los elementos que permiten cuantificar las obligaciones tributarias, dedicndose un Captulo completo a la deuda tributaria.
El Ttulo III regula "La aplicacin de
los tributos", apartado en el que se introducen importantes novedades, tanto en
su estructura como en su contenido
El Ttulo IV regula, a diferencia de la
ley de 1963, "La potestad sancionadora"
en materia tributaria (de forma autnoma y separada de la deuda tributaria), refirindose tanto a los aspectos materiales
de tipificacin de infracciones y sanciones, como a los procedimentales.
El Ttulo V se refiere a la "Revisin en
va administrativa" y regula todas las modalidades de revisin de actos en materia
tributaria. Adems, establece una regulacin ms detallada de los procedimientos especiales de revisin y del recurso
de reposicin. Incluye preceptos hasta
este momento reglamentarios, e incorpora las principales normas de las reclamaciones econmico-administrativas.
NURIA RUEDA LPEZ
Vase tambin: "Tributo".

LEYES FINANCIERAS
Vase: "Operacin financiera".

CISS

LIBERALIDAD
(FISCALIDAD)
Gift / Donation / Benefaction (Taxation)
El concepto de liberalidad es un trmino jurdico no exento de indeterminacin en su definicin. El Tribunal Supremo considera que existe liberalidad en
las siguientes circunstancias:
-

Cuando se produce la disposicin


gratuita de una cosa a favor de otro,
que la acepta.

Cuando es producto de una voluntad unilateral y carece de funcin retributiva.

Cuando existe una entrega por la


que no se obtiene contraprestacin.

Desde la perspectiva tributaria la


trascendencia de este concepto afecta
principalmente al Impuesto sobre Sociedades. En concreto, el artculo 14.1.e de
la Ley del citado impuesto, establece la
no deducibilidad expresa de las liberalidades como gasto fiscal en la base imponible, cualquiera que sea su denominacin. El mencionado artculo delimita de
forma negativa el trmino estableciendo
que no se consideran liberalidades (y por
tanto s son fiscalmente deducibles) las
siguientes:
-

Aquellas prestaciones en las que haya contraprestacin.

Las cantidades que la empresa dedica a la promocin de sus productos.

Los gastos por relaciones pblicas


con clientes o proveedores.

Los que con arreglo a los usos y costumbres se efecten con personal de
la empresa.

6525

L IBERALIDAD (FISCALIDAD)
-

Los realizados para promocionar, directa o indirectamente, la venta de


bienes y prestacin de servicios.

Los gastos relacionados con los ingresos.

Donativos fiscalmente deducibles,


entendiendo por tales las cantidades
satisfechas y el valor contable de los
bienes entregados como donacin a
las siguientes entidades:

Sociedades de desarrollo industrial regional (SODI) siempre y


cuando, tanto las cantidades como los bienes recibidos se apliquen a la consecucin de los fines propios de las SODI.
Federaciones deportivas espaolas, territoriales de mbito autonmico y los clubes deportivos. La deducibilidad exige que
el donante sea una sociedad
annima deportiva que adems
mantenga un vnculo contractual
oneroso con las entidades donatarias para la realizacin del objeto de las federaciones y clubes
deportivos, afectando nicamente a las cantidades destinadas a
la promocin y desarrollo de actividades deportivas no profesionales.
Ciertas fundaciones y asociaciones sin fines lucrativos, bajo el
cumplimiento de ciertos requisitos establecidos reglamentariamente.

Adems de las exclusiones anteriormente sealadas en la legislacin del Impuesto sobre Sociedades, consultas a la
Direccin General de Tributos, al Tribunal Supremo y al Tribunal EconmicoAdministrativo Central, han permitido
crear una Jurisprudencia que permite
ampliar los supuestos citados. Entre
otras cabe destacar las siguientes:

6526

Es gasto deducible los descuentos


sobre ventas efectuados en especie.

Las atenciones a clientes derivadas


de las relaciones comerciales del sujeto pasivo, siempre que estn justificadas documentalmente.

Es deducible los gastos por la entrega de bienes de escaso valor a clientes. Las atenciones a los mismos realizadas en la sede de la empresa y las
invitaciones a comidas en restaurantes.

La condonacin de crditos efectuada por una sociedad a sus filiales se


considera aportacin de fondos propios para la compensacin de prdidas y no liberalidad.

Es fiscalmente deducible el gasto derivado de la condonacin de deudas


entre partes no vinculadas, en el que
no existe "animus donandi".

Es deducible, como coste de personal, el gasto derivado del ejercicio de


opciones de compra sobre acciones
de la matriz extranjera por trabajadores de la filial radicada en Espaa si
el gasto se debe asumir obligatoriamente por la filial en virtud de un
convenio previo entre ella y la matriz.

Es deducible el pago de estudios a


un trabajador siempre que derive de
un contrato entre empresa y trabajador.

CARMEN CALDERN PATIER

Vase tambin: "Donacin (fiscalidad)"; "Fundacin (fiscalidad)"; "Gastos deducibles (Fiscalidad)"; "Impuesto sobre Sociedades" y "Rgimen
fiscal de las sociedades de desarrollo industrial
regional".

CISS

L IBERALISMO

LIBERALISMO
Liberalism
El liberalismo es el pensamiento filosfico que considera que el fundamento
esencial de nuestra sociedad est en la
actuacin libre de las personas. Como
sntesis aunque un tanto sea exagerada,
la frase de Albert Einstein: "Todo aquello
que resulta ser grandioso e inspirador es
creado por individuos que pueden trabajar en libertad" que recoge en gran medida el espritu liberal, pues son los individuos los que posibilitan la configuracin
de las realidades tanto polticas como
econmicas ms firmes y duraderas para
construir una sociedad ms justa y ms libre. La libertad de las personas permite
una actuacin ms armonizada de los recursos y estas mismas personas al amar
la libertad, respetan la libertad de los dems y exigen que el resto les respeten. La
libertad de uno acaba donde comienza la
libertad de los dems. La tolerancia y la
razn son esenciales en el pensamiento
liberal. En el camino de la libertad el
hombre est ms satisfecho y desarrolla
su actividad profesional de manera ms
eficiente, al ser una actividad que escoge
libremente y le gusta, y por tanto, generar un bienestar que trasciende su entorno privado y alcanza al nivel de un
bienestar social. Las personas con sus capacidades y formacin alcanzan un nivel
productivo que redunda en beneficio de
toda la sociedad.
Jos Ortega y Gasset incorpora otro
aspecto sobre el pensamiento liberal: "El
liberalismo es la suprema generosidad:
es el derecho que la mayora otorga a la
minora aunque ese enemigo sea dbil".
El liberalismo poltico tiene su momento
estelar en su lucha para romper el poder
absolutista, tanto de reyes como de los
nobles, culminando el proceso en Francia con una revolucin (1789), que supo-

CISS

ne el inicio de la extensin por el mundo


de los principios fundamentales de nuestra sociedad: igualdad, fraternidad y libertad. No se concibe que en funcin de
la cuna, unas personas tuvieran mayores
derechos que otros y la ley es igual para
todos sin diferencias en funcin del credo, pensamiento poltico o condicin
econmica. As, se rompe con el poder
jerrquico y hereditario. Se entiende que
todos podemos disponer de oportunidades para prosperar en la vida y el logro o
fracaso est en funcin de las capacidades de las personas. En otro plano, el de
los recursos materiales, se considera que
deben circular libremente tanto las personas, mercancas y capitales. De esta
forma el dinamismo de la sociedad y sus
posibles cambios se aceleran. Tambin
se produce la ruptura entre la vinculacin del Estado y el credo, si en el Antiguo Rgimen cada sbdito de cada Estado profesaba la misma religin que su
Rey, ahora se liberaliza este aspecto, permitiendo que cada persona tuviera la religin que cree que es la verdadera o
siendo agnstico o ateo.
Para la construccin de la nueva sociedad liberal se establece que tiene que
haber tres poderes perfectamente diferenciados para as impedir que hubiera
una excesiva concentracin del poder en
pocas personas. As se establece un poder ejecutivo: el presidente del pas o
primer ministro junto con los ministros
que gobiernan el pas; un poder legislativo que promulga las leyes con su aprobacin por parte del parlamento de la nacin y el poder judicial plenamente independiente de los dos anteriores que su
funcin hacer que se cumpla la ley.
En la configuracin de un Estado liberal donde la iniciativa privada es la columna vertebral de su sociedad, la participacin del Estado debe ser mnima,
pues su funcin es facilitar la iniciativa
privada. Si el Estado tiene excesivas com-

6527

L IBERALISMO ECONMICO
petencias eso implicara que reduce las
facultades de sus ciudadanos. Por este
motivo se entiende que no es el Estado
quien debe hacer muchas actividades demandadas por la sociedad, sino la iniciativa privada y tan solo cuando sta es incapaz de ofrecer un servicio demandado
por la sociedad, que sea el Estado quien
lo oferte. Al fin y al cabo, si lo hace el Estado no lo hace la iniciativa privada que
segn el pensamiento liberal son los que
mejor lo pueden desarrollar. El Estado
debe facilitar esta iniciativa y garantizar
los interese privados de los individuos y
defender la propiedad privada. Por ltimo, como aclara Mariano Jos De Larra:
"El pueblo no es verdaderamente libre
mientras que la libertad no est arraigada
en sus costumbres e identificada con
ellas". Las sociedades desde el periodo
absolutista han ido introduciendo paulatinamente este cambio profundo para todas las sociedades, en definitiva es el paso de una sociedad absolutista donde sus
habitantes son sbditos a otra donde son
ciudadanos libres. Esto supone que la sociedad alcanza mayores niveles de libertad que se une en mayores niveles de
prosperidad.
LEONARDO CARUANA DE LAS CAGIGAS

LIBERALISMO
ECONMICO
Liberal economy
Es el pensamiento econmico que
destaca la libertad de actuacin de la iniciativa privada, en donde son las fuerzas
del mercado las que establecen los precios y los salarios. Se considera que la
participacin del Estado en la actividad
econmica debe ser la mnima posible e
incluso sera lo ptimo, aunque utpico,
que no hubiera ninguna participacin del
Estado. En plena Edad Media, San Anto-

6528

nio de Florencia ya expuso razonadamente estas ideas y segn Schumpeter


es la primera persona que realiza un anlisis amplio de la economa, que se sistematiz de manera ms detallada en el siglo XVIII con Adam Smith (1723-1790) el
padre de la economa moderna, Jeremy
Bentham (1748-1832) y Thomas Malthus
(1766-1834) y ya en el siglo XIX David Ricardo (1772-1823) y John Stuart Mill
(1806-1873).
La obra principal de Smith, estudia la
naturaleza y nacimiento de la riqueza de
los diferentes Estados con una visin netamente liberal al considerar el eje fundamental del desarrollo econmico el trabajo de personas libres. En su libro Ensayo sobre la naturaleza y las causas de la
riqueza de las naciones, analiza y desentraa las razones que son el origen de la
capacidad productiva que genera cada
pueblo, su famoso libro se divide en 5
partes o tomos; el primero destaca la importancia que tiene la especializacin en
el trabajo y sus efectos tan positivos para
el crecimiento econmico, el ptimo sera que toda la poblacin activa participara en el proceso productivo lo que supondra un incremento sustancial en el
capital. Al mismo tiempo que se establece una seleccin entre los mejores que
alcanzarn los puestos ms relevantes y
de este modo incrementamos la capacidad productiva, reducimos el tiempo para realizarlo e incluso diseamos mquinas para incrementar la productividad
por trabajador. El tomo dos se centra en
el recurso capital como se incrementa y su uso como Ahorro. En su exposicin lo inicia con el capital dinero.
En el siguiente tomo analiza la evolucin
en distintos lugares y su progreso econmico en Europa. En su tomo cuatro estudia los sistemas de economa poltica, resaltando la directa conexin entre el crecimiento econmico y la eficiencia laboral. Por ltimo, en el tomo cinco analiza
los distintos sistemas de los reyes o de

CISS

L IBERALIZACIN
los distintos Estados, lo que se vincula
estrechamente con el tomo anterior.
En su obra es evidente la relevancia
que le concede al factor trabajo y la especializacin que potencialmente se puede
desarrollar, que es en definitiva el origen
o nacimiento de la riqueza en su agregado mximo para la poca, que es la nacin. Deja bien claro que dicha especializacin mejora la productividad y por tanto incrementa el valor aadido del bien,
en definitiva el capital/bien productivo o
bien producto final para su consumo.
Destaca la imperiosa necesidad de universalizar la educacin y por tanto considera necesario la participacin del Estado para lograr este objetivo tan vital para
las sociedades modernas.
Los planteamientos liberales perduraron en el mundo hasta la crisis de
1929, en ese momento se produce una
falla profunda con las ideas liberales e
irrumpe con inusitada fuerza el pensamiento keynesiano, que considera fundamental la participacin del Estado en la
actividad econmica cuando se produce
una crisis o contraccin econmica. Este
pensamiento fue cuestionado fundamentalmente por Hayek que lo sintetizo con
un ejemplo ms que explicativo:
"El poder que sobre m tiene un multimillonario, que puede ser mi vecino o
mi empleador, es muchsimo menor que
aquel que posee el ms insignificante
funcionario, pues este cuenta con el poder coercitivo del estado, y de su discrecin depende qu tanto se me permite
vivir o trabajar" (Friedrich von Hayek,
The Road to Serfdom).
El otro gran economista del siglo XX
que tambin revitalizar los postulados liberales fue Milton Friedman, que recupera la relevancia del mercado y reduce la
participacin del Estado a la poltica monetaria. Desde la dcada de los 70, precisamente cuando el mundo sufre su se-

CISS

gunda peor crisis del siglo XX es cuando


los gobiernos iniciaron un proceso de
privatizaciones de las empresas pblicas
incluso gobiernos de izquierda, ms favorable a la intervencin del Estado-. As
los postulados liberales han recuperado
su vigencia en el siglo XXI, pero sin tener
la preeminencia del siglo XIX, pues en la
totalidad de los pases desarrollados la
participacin directa de los Estados en el
PIB asciende hasta ms del 30 por ciento; eso s, se reducen los porcentajes tan
elevados que hubo en la poca ms favorable al keynesianismo, que incluso en
Suecia y en otros pases europeos supuso estar la economa del pas casi ms en
manos del sector pblico que en manos
privadas.
LEONARDO CARUANA DE LAS CAGIGAS

LIBERALIZACIN
Liberalization
I. CONCEPTO II. RAZONES ECONMICAS
PARA LA LIBERALIZACIN III. EFECTOS
ECONMICOS DE LA LIBERALIZACIN

I.

CONCEPTO

Se entiende por liberalizacin el proceso acometido en una economa por


parte de las autoridades competentes para aumentar la libertad y competencia en
el mercado.
Uno de los rasgos ms llamativos de
la poltica pblica de los aos ochenta y
primeros de los noventa ha sido la incorporacin de propuestas liberalizadoras y
privatizadoras en las agendas pblicas de
los gobiernos a travs de una reforma en
su regulacin econmica.
Si la regulacin econmica supone la
intervencin directa del poder pblico
en las decisiones del mercado tales como

6529

L IBERALIZACIN
el precio, la competencia o la entrada o
salida al mercado, el proceso de reforma
de la regulacin econmica implica tanto
la desregulacin de un sector como la
necesidad de establecer nuevas regulaciones para proteger los intereses pblicos relativos a la calidad, seguridad o servicio universal, entre otros.

economa proceden de la evidencia emprica que nos hace dudar de la eficacia


de las normas reguladoras. En general,
las principales crticas a la regulacin pblica ms importantes se producen en
dos vertientes: las motivaciones y la eficiencia de la regulacin.

El objetivo ltimo de la reforma de la


regulacin econmica se centra en una
mejora de la eficiencia a travs del fomento de la competencia, dado que existe un cierto consenso generalizado en
que la titularidad no influye en la eficiencia y mejora de la gestin de una empresa, un monopolio pblico o privado
pueden adolecer de los mismos vicios-,
sino que lo que verdaderamente mejora
el funcionamiento de los mercados es la
concurrencia. Por ello, uno de los soportes bsicos de la privatizacin ha sido la
conviccin sobre la capacidad del proceso competitivo en un mercado para incentivar una produccin ms eficiente de
las empresas, es decir, se presume que
las empresas de servicios pblicos son
menos eficientes que las empresas privadas porque no estn sometidas a la competencia del mercado.

Por un lado, la primera crtica ha sido


desarrollada por parte de los miembros
de la Escuela de Chicago o de los discpulos de Buchanan y la Public Choice resaltando, no slo los fallos de la intervencin gubernamental en la economa, sino
el posible proceso de captura o de bsqueda de rentas. Estos autores ponen de
manifiesto que hay veces que los polticos ofertan regulacin en respuesta a demandas concretas de distintos grupos de
inters, donde la autntica finalidad de la
regulacin es el beneficio de los subsidios del gobierno o la proteccin de las
empresas ya instaladas en el mercado
frente a la entrada de nuevos competidores. De esta manera, los polticos venden
regulaciones a cambio de votos o apoyo
poltico o econmico para permanecer
en su cargo y las empresas implicadas
pueden incluso dedicar recursos sustanciales para conseguir esta "captura" del
poder.

Por todos los argumentos anteriores,


hemos asistido en las ltimas dcadas a
una profunda revisin de las actividades
del sector pblico en la economa, que
han sido traspasadas al sector privado
con diferentes mtodos privatizadores,
siendo sta una tendencia general en todos los pases con independencia de la
ideologa de sus gobiernos. Al mismo
tiempo, se han desarrollando diversos
procesos desreguladores y liberalizadores en todos los mbitos de los servicios
pblicos, tales como las telecomunicaciones, transporte o electricidad.

II.

RAZONES ECONMICAS PARA


LA LIBERALIZACIN

Las razones econmicas que fundamentan el proceso liberalizador en una

6530

Por otro lado, los estudios recientes


muestran cmo la regulacin puede ser
un factor autnomo de ineficiencia, que
debe ser tenido en cuenta a la hora de
decidir la introduccin de nuevas regulaciones. Esta ineficiencia, denominada
ineficiencia-x, pone de manifiesto que la
regulacin tiende a debilitar la intensidad
de los derechos de propiedad en el seno
de la empresa, que puede proceder de la
existencia de mltiples relaciones de
agencia con sus consecuencias relativas a
la disparidad de objetivos entre agenteprincipal y asimetras de informacin.
En la teora de la agencia, los propietarios ltimos del capital de una empresa
pblica son los ciudadanos (principal)

CISS

L IBERALIZACIN
que, a travs de su voto, eligen unos polticos (agentes) encargados de gestionar
las actividades pblicas, pero que, a su
vez, delegan parte de sus atribuciones a
los funcionarios (agentes) convirtindose en principales de la relacin. La separacin referida puede provocar importantes prdidas de eficiencia productiva,
ya que el control directo de los votantes
sobre la gestin de los polticos presenta
graves dificultades tales como la gran dispersin de la propiedad, o las asimetras
de informacin entre las partes, que dificulta, a su vez, el establecimiento de un
sistema de incentivos para los gerentes
de la empresa. Adems, la empresa pblica no est ni sujeta al control interno ni
al control externo que ejerce el mercado
de capitales, dado que no existe ni la posibilidad de cambio de accionariado ni el
riesgo de prdida de control en el caso
de una deficiente gestin de la empresa
pblica.
Adems, en los ltimos aos asistimos a un avance en las teoras econmicas que nos muestran las ventajas del fomento de la competencia, como por
ejemplo la teora del mercado accesible
o "contestable markets". Esta teora pone
de relieve que el equilibrio de un mercado, siempre que se cumplan una serie de
condiciones, no depende del nmero de
empresas que actan en l, sino de la ausencia de obstculos a la entrada de nuevos competidores, de tal manera que la
regulacin ser inapropiada incluso
cuando en un mercado operen pocas
empresas.
En definitiva si atendemos, por un lado, a las crticas anteriormente sealadas
y la prdida de eficiencia econmica que
nos muestra la evidencia emprica, y por
otro, al proceso de globalizacin de los
mercados y, lo que es ms importante, a
los avances tecnolgicos, vemos cmo
desde hace dcadas las distintas economas buscan una mayor competitividad y

CISS

eficiencia de sus mercados a travs de la


liberalizacin o desregulacin de los mismos.
No obstante, aunque en muchas ocasiones y en muchos mercados es necesario que se lleve a cabo una liberalizacin
puesto que no hay argumentos slidos
que justifiquen la regulacin, esto no
quiere decir que la liberalizacin se deba
llevar a cabo en todos los sectores sino
slo en aquellos en los que genere ms
ventajas que inconvenientes, y tampoco
es necesario que siempre se proceda a
desregular un sector, sino que a veces lo
ms conveniente es llevar a cabo una reregulacin del sector para hacerlo ms
eficiente.

III.

EFECTOS ECONMICOS DE LA
LIBERALIZACIN

La introduccin de la competencia
en un gran nmero de actividades econmicas no se debe slo a la creencia de
que incrementar la eficiencia en un sector determinado, sino que ms bien se
debe a los amplios efectos econmicos
que puede tener sobre el resto de la economa, y que se pueden concretar en trminos de una mejora en la asignacin de
los recursos, en el incremento de la flexibilidad del sistema econmico, en una
reduccin en los precios y en una mejora
de la calidad, mayores tasas de innovacin, o en un incremento de la capacidad
de crecimiento econmico y, por tanto,
del empleo.
La cuantificacin de estos efectos o la
descripcin de los canales a travs de los
cuales los efectos sectoriales se expanden al resto de la economa es un ejercicio que engloba una cierta complicacin,
pero ya hay algunos estudios que s lo
abordan.
Un primer estudio que trataba de
evaluar los efectos estticos de la desregulacin fue el informe Cecchini (1988)

6531

L IBERALIZACIN
que describa las ganancias econmicas
que se iban a registrar con la formacin
del Mercado Comn Europeo y, por tanto, con la eliminacin de las barreras y el
fomento de la competencia. Estas ganancias se haran ms evidentes para los
consumidores y las empresas en forma
de precios ms bajos y costes menores,
aunque se haba estimado que el crecimiento adicional que seguira al impacto
progresivo de la integracin del mercado
de la CE, podra aadir, en un periodo de
varios aos, de cuatro a siete puntos porcentuales al producto interior bruto de la
Comunidad.
Otros estudios muestran el efecto de
la introduccin de la competencia en
sectores en los que antes oper un monopolio o un cartel. Los trabajos de
Winston (1993), por un lado, y de Joskow y Rose (1989), por otro, muestran
dos excelentes panormicas de la evidencia disponible sobre los efectos de la liberalizacin de los distintos mercados en
diversos aspectos econmicos como el
empleo, los precios, la produccin, la
productividad, el beneficio de las empresas o la calidad del servicio.
Posteriormente a estos primeros anlisis sobre los efectos del cambio de regulacin econmica, desde mediados de
los noventa se han realizado otros estudios, en su mayora a cargo de la OCDE,
que han estimado el impacto de la reforma de la regulacin de sectores estratgicos como las telecomunicaciones, el
transporte, los servicios financieros o la
electricidad, sobre la eficiencia, productividad, precios, innovacin y empleo en
los distintos pases que han incentivado
la competencia eliminando las barreras
reguladoras necesarias.
Uno de los primeros efectos observados tras el proceso de liberalizacin y el
fomento de la competencia ha sido el incremento de la productividad y la reduccin tarifaria. Este incremento de la pro-

6532

ductividad del trabajo, debido a la presin que ejerce la competencia sobre las
distintas industrias, se ha manifestado
ampliamente en aquellas actividades manufactureras de Europa que han sufrido
una mayor reforma ante el Mercado nico, cuya productividad ha llegado a ser el
doble que en el resto (14% contra el
7,5% en el periodo 1986-91). Asimismo,
la liberalizacin de las telecomunicaciones y los avances tecnolgicos han permitido que, junto con la aparicin de
nuevos servicios, se haya mejorado la eficiencia y la productividad. La eliminacin
de los monopolios y las nuevas tecnologas revolucionaron el mercado de la telefona mvil, donde el nmero de usuarios creci de 700.000 en 1985 a 71 millones en 1995 en los pases de la OCDE.
Respecto a la reduccin tarifaria, la
evidencia contrastada apunta a que efectivamente se produjo un aumento del
servicio o produccin y una disminucin
en sus precios. En el transporte areo
norteamericano, el efecto de la competencia sobre las tarifas fue inmediato,
producindose una reduccin sbita de
las mismas las tarifas reales cayeron
ms de un tercio entre 1976 y 1993 de
forma paralela al aumento producido en
la frecuencia de las rutas. Estos hechos
tambin se pudieron constatar en Europa, donde tras la liberalizacin del transporte areo en 1993, se otorg un gran
nmero de nuevas licencias y un mayor
nmero de viajeros utilizaron este tipo
de transporte a un menor coste.
El mercado de las telecomunicaciones tambin experiment un mayor uso
de sus servicios y una cada en sus tarifas
tras su liberalizacin. De hecho, las tarifas medias de los servicios telefnicos cayeron un 63% en Gran Bretaa, que fue
junto con Estados Unidos fue un pas
pionero es esta liberalizacin, y un 41%
en Japn, mientras que las tarifas de las
llamadas de larga distancia cayeron ms

CISS

L IBERALIZACIN

En la tabla 1 se muestra la reduccin


tarifaria que se produjo en distintos pases de la OCDE en determinados sectores tras el cambio de regulacin. En esta

tabla, se observa que la reduccin tarifaria no coincide en todos los pases ni en


todos los sectores, puesto que en algunos, como el de la electricidad, en donde
la entrada de nuevas empresas es ms
lenta, quizs debido a las caractersticas
del sector, la reduccin de precios y el
aumento del servicio tambin se producen, aunque ms lentamente.

A veces se argumenta que la reduccin en las tarifas viene acompaada de


una disminucin de la calidad, ya que las
empresas al poder competir en precios
no se preocupan tanto por la calidad del

servicio. Pero hay que tener en cuenta


que no es fcil definir la calidad del servicio y, aunque haya variables que intenten
medir esta calidad, lo cierto es que es difcil de cuantificar. Sin embargo, a pesar

sbitamente debido a la eliminacin de


los subsidios cruzados y a la necesidad
de orientar los precios de los servicios a
los costes.

CISS

6533

L IBERALIZACIN
de esta dificultad, en la actualidad hay
una cierta evidencia de que en aquellos
mercados que operaban tradicionalmente en monopolio (transporte areo, telecomunicaciones o transporte ferroviario)
el efecto del proceso liberalizador ha hecho que se incrementase la calidad del
servicio que ofrecan. La razn principal
es que un monopolista no tiene incentivos para ofertar una buena calidad, y por
tanto, la introduccin de la competencia
presiona a las distintas empresas del sector a competir tanto en precio como en
calidad del servicio, de manera que no
slo ofrecer el mismo servicio a un precio inferior sino que tendr que ofrecer
igualmente la mayor calidad posible.
En los mercados competitivos de telecomunicaciones la calidad del servicio
es mayor que en los mercados monopolsticos. Adems en mercados con competencia la densidad de usuarios es mayor, el tiempo de espera para la conexin
es menor y el nmero de fallos o incidencias es tambin inferior.
Sin embargo, la experiencia con la
desregulacin del transporte areo en
Estados Unidos es mixta: el nmero de
vuelos y las tarifas se ha reducido, pero
el tiempo de vuelo se ha incrementado,
hay congestin en el aeropuerto y prdidas frecuentes de equipaje.
Si bien las fuerzas de la competencia
pueden mejorar la calidad por si mismas,
las regulaciones que deban instrumentar
en este nuevo marco econmico las autoridades o los grupos de consumidores
puede tambin presionar sobre los mercados para que mejoren su servicio. Por
ejemplo, en Gran Bretaa y Australia, el
rgano que regula las telecomunicaciones publica peridicamente ratios sobre
la calidad del servicio ofrecido por los
operadores dominantes.
Asimismo, las autoridades deben
preocuparse por mantener el acceso uni-

6534

versal a servicios esenciales en este nuevo marco, puesto que tradicionalmente


determinados servicios como telecomunicaciones, electricidad o transporte pblico utilizaban subsidios cruzados entre
los precios de los productos o servicios
que ofreca para facilitar el servicio universal. Si se orienta los precios de los servicios a los costes, para que la poltica tarifaria sea ms transparente en un nuevo
marco de competencia, las autoridades
deben seguir garantizando que la empresa dominante, con mayor cuota de mercado, u otras deban seguir ofreciendo este servicio universal, y los costes se repartan entre el resto de empresas del
sector. La Unin Europea y sus Estados
miembros como Alemania, Francia o Espaa ya han tomado las medidas necesarias en este sentido.
Un argumento que a menudo ha presionado en contra del proceso liberalizador es la acusacin de que con el fomento de la competencia se genera desempleo. Pero si bien es cierto que cuando la
liberalizacin se acomete en un sector
caracterizado por el monopolio y si la
plantilla del mismo estaba sobredimensionada se producir un reajuste de plantilla, tambin es verdad que la competencia aumenta la actividad sectorial y, en
ciertas ocasiones, el nmero de empresas que operan en el mercado y, por consiguiente, el nmero de empleos aumenta. Adems, el efecto de la liberalizacin
sobre el empleo no es general a todos
los sectores sino que depender de las
caractersticas de cada sector y, lo que es
ms importante, depender del clima
econmico y de la regulacin laboral de
que disponga cada pas. Pero si la competencia convierte a las economas en
ms dinmicas, ms eficientes e innovadoras habr ms oportunidades de crear
empleos ms seguros y mejor remunerados. Por ejemplo, el transporte areo
americano que tuvo prdidas de empleo
en una fase inicial, logr en 1996 que

CISS

L IBERALIZACIN COMERCIAL
creciera ms de un 80% sobre los niveles
iniciales. En Reino Unido, que el empleo
cay en ms de un tercio, ha vuelto a alcanzar los niveles iniciales.

nistrativos a las importaciones y, en general, de cualquier traba al intercambio


internacional de bienes y servicios.

II.
En definitiva, hay que sealar que los
efectos econmicos producidos por la
aplicacin de un proceso de liberalizacin en un determinado sector, y principalmente en el sector servicios, contribuye a mejorar el bienestar general, a incrementar la productividad y la competitividad de las empresas, a potenciar la innovacin, a reducir los precios y mejorar la
calidad y, por consiguiente, a impulsar
en crecimiento a nivel nacional.
M JESS ARROYO FERNNDEZ
Vase tambin: "Desregulacin".

LIBERALIZACIN
COMERCIAL
Trade liberalization
I. CONCEPTO II. DISTINTAS FORMAS DE
AVANZAR HACIA LA LIBERALIZACIN
COMERCIAL III. POR QU LA LIBERALIZACIN
COMERCIAL? 1. La eficiencia como justificacin
del libre comercio 2. Los beneficios adicionales
del libre comercio 3. El argumento poltico a
favor del libre comercio IV. EL PROCESO DE
LIBERALIZACIN COMERCIAL

I.

CONCEPTO

El trmino liberalizacin comercial se


refiere al proceso de reduccin o eliminacin de restricciones al comercio internacional.
Un proceso de liberalizacin comercial supone la reduccin o eliminacin
de aranceles, la abolicin o ampliacin
de las cuotas a la importacin, la abolicin de los tipos de cambio mltiples, la
eliminacin de los requerimientos admi-

CISS

DISTINTAS FORMAS DE
AVANZAR HACIA LA
LIBERALIZACIN COMERCIAL

Los avances en la reduccin de los


distintos tipos de barreras comerciales
pueden realizarse de tres formas distintas:
a) Como decisin unilateral de un pas.
Si un pas considera que las ganancias del libre comercio son importantes puede optar por eliminar o reducir de forma unilateral las barreras
que dificultan sus flujos comerciales
con el exterior.
b) Como parte de un proceso de integracin econmica de un grupo de
pases. En este caso la eliminacin de
las barreras comerciales se establece
exclusivamente entre los pases que
participan en el proceso de integracin econmica, pero no con terceros pases.
c)

Como resultado de acuerdos multilaterales, en los que se persigue avances hacia un comercio ms libre a escala mundial y aplicable a todos los
pases.

Aunque una parte importante de la


liberalizacin comercial que se ha registrado desde la II Guerra Mundial se ha alcanzado como resultado de acuerdos
multilaterales en el marco del GATT y,
posteriormente, de la Organizacin Mundial del Comercio, es cierto que ha habido, especialmente, en las ltimas dcadas una proliferacin de acuerdos comerciales regionales. Este hecho ha
abierto el debate de la conveniencia o no
de configurar una economa mundial caracterizada por zonas de libre comercio
regionales y con importantes barreras comerciales entre ellas. Para algunos, lo re-

6535

L IBERALIZACIN COMERCIAL
levante es la liberalizacin comercial en
el interior de las regiones, sin que el hecho de que el libre comercio se circunscriba a un rea regional desvirte las ventajas del libre comercio. Sin embargo, para otros, lo acontecido en la economa
mundial se trata de un alejamiento de la
idea de constituir una economa mundial
caracterizada por el libre intercambio de
bienes y servicios entre pases, haciendo
hincapi en el aspecto de discriminacin
comercial que supone el establecimiento
de bloques comerciales, ms que en el
aspecto de liberalizacin comercial que
se produce entre los pases que lo integran.

III.

POR QU LA LIBERALIZACIN
COMERCIAL?

Los argumentos a favor de avanzar


en procesos de liberalizacin comercial
son los siguientes:

1. La eficiencia como justificacin del


libre comercio
Las barreras comerciales provocan
una prdida neta en la economa, como
consecuencia de la distorsin de los incentivos econmicos de productores y
consumidores. Por tanto, podemos realizar el anlisis inverso y establecer que los
avances que se produzcan hacia el libre
comercio eliminarn estas distorsiones y
aumentarn el bienestar nacional.

2. Los beneficios adicionales del libre


comercio
Muchos economistas consideran que
el libre comercio reporta ganancias adicionales en trminos de economas de
escala y de incentivo a la competencia
que no se contabilizan en el anlisis esttico coste-beneficio que habitualmente
se utiliza a la hora de evaluar los efectos
de las barreras arancelarias.

6536

3. El argumento poltico a favor del libre comercio


A pesar de que en el terreno terico
la poltica comercial ptima no es siempre el libre comercio, en la prctica, es
preferible el libre comercio sin restricciones, ya que cualquier otra poltica comercial va a estar dominada por intereses polticos ms que por la consideracin de
los costes y beneficios nacionales, de tal
forma que lo que realmente se perseguir es redistribuir la renta a favor de aquellos grupos que tengan la capacidad de
ejercer presin poltica.

IV.

EL PROCESO DE LIBERALIZACIN
COMERCIAL

En los aos treinta se inici un proceso de liberalizacin comercial, resultado del cual en la actualidad los pases industrializados tienen unas tasas arancelarias medias a unos niveles relativamente
bajos.
En el ao 2000 las tasas arancelarias
medias de la Unin Europea, Estados
Unidos, Canad y Japn iban de un 4 a
un 7%. Sin embargo, los aranceles aplicados a algunos productos siguen siendo
mucho ms altos. En concreto, los Estados Unidos gravan a algunos productos
con unos aranceles de hasta un 90%, la
Unin Europea de hasta el 198%, Canad
de hasta el 49% y Japn de hasta el 126%.
Por su parte, en la mayora los pases
en desarrollo existen unos aranceles medios ms altos. Por ejemplo, el tipo arancelario medio sobre las importaciones de
Mxico fue de alrededor de un 13% en el
ao 2000, con aranceles para algunos
productos que se situaban en 254%.
JESS PAL GUTIRREZ
Vase tambin: "Barreras comerciales"; "Libre comercio" y "Proteccionismo".

CISS

L IBERTAD DE AMORTIZACIN

LIBERTAD
DE AMORTIZACIN
Free depreciation
I. INTRODUCCIN II. REPERCUSIONES
FISCALES III. EJEMPLO DE LIBERTAD DE
AMORTIZACIN IV. MBITO DE APLICACIN

I.

INTRODUCCIN

La libertad de amortizacin es un incentivo fiscal que implica la capacidad


del sujeto pasivo de determinar el ritmo
de depreciacin fiscal de determinados
activos (aquellos a los que es aplicable),
sin necesidad de ajustarse a alguno de
los mtodos de amortizacin previstos
por la normativa fiscal.
La Ley del Impuesto sobre Sociedades, en su artculo 11, contempla diferentes supuestos en los que se pueden
amortizar libremente los activos. As:
-

Permite al sujeto pasivo deducir la


depreciacin efectiva real experimentada por los bienes del inmovilizado, aunque no se ajuste a ninguno
de los mtodos legalmente establecidos, siempre que pruebe la realidad
de esa depreciacin efectiva superior
a la que resultara de la aplicacin de
los mtodos de amortizacin establecidos.

La propia normativa fiscal regula adems la libertad de amortizacin para


inversiones realizadas por determinadas entidades, para ciertas inversiones, independientemente de la
entidad inversora, as como para las
inversiones con creacin de empresas realizadas por empresas de reducida dimensin.

II.

REPERCUSIONES FISCALES

El rgimen fiscal de libertad de amortizacin permite computar a efectos fis-

CISS

cales una amortizacin superior a la depreciacin efectiva contabilizada en el


ejercicio, que se habr calculado teniendo en cuenta su vida til. Desde un punto de vista prctico, para determinar la
Base Imponible del Impuesto, el sujeto
pasivo deber efectuar, sobre el resultado contable, un ajuste extracontable negativo por el importe del exceso de la
amortizacin fiscal sobre la contable. Es
ste de los pocos supuestos en los que
se permite la deducibilidad fiscal de un
gasto que no ha sido contabilizado. Dicho exceso de amortizacin revierte posteriormente a la Base Imponible, mediante la realizacin de ajustes positivos,
en aquellos ejercicios en los que, estando totalmente amortizado el elemento a
efectos fiscales no lo est a efectos contables, en cuyo caso la amortizacin contabilizada no tendr la consideracin de
gasto fiscalmente deducible. Igualmente,
en el caso de transmisin de un elemento que haya disfrutado de la libertad de
amortizacin, debe integrarse en la Base
Imponible del perodo impositivo en el
que se transmite el exceso de amortizacin computada a efectos fiscales sobre
la contable, mediante la realizacin de un
ajuste positivo por el importe de los ajustes negativos practicados con anterioridad que estuviesen pendientes de revertir a la Base Imponible.

III.

EJEMPLO DE LIBERTAD DE
AMORTIZACIN

Supongamos una sociedad que adquiere un elemento de inmovilizado material el 1 de Enero de 2009, por 10.000
u.m. Contablemente se amortiza por el
mtodo lineal, siendo el coeficiente mximo de amortizacin del 10%. Fiscalmente puede acogerse a la libertad de
amortizacin y se amortiza plenamente
el ao de la adquisicin.

6537

L IBERTAD DE AMORTIZACIN

Ao

Amortizacin contable

Amortizacin fiscal

Ajustes

2009

1.000

10.000

Negativo de 9.000

2010

1.000

Positivo de 1.000

2011

1.000

Positivo de 1.000

2012

1.000

Positivo de 1.000

2013

1.000

Positivo de 1.000

2014

1.000

Positivo de 1.000

2015

1.000

Positivo de 1.000

2016

1.000

Positivo de 1.000

2017

1.000

Positivo de 1.000

2018

1.000

Positivo de 1.000

Si la sociedad vendiese ese elemento


del inmovilizado el 1 de Enero de 2015,
entonces la entidad deber efectuar en
su declaracin del IS de ese ejercicio un
ajuste extracontable positivo por 4.000
u.m.

IV.

actividades de investigacin y desarrollo.


-

Los gastos de investigacin y desarrollo activados como inmovilizado


intangible, excluyendo el importe
del activo, las amortizaciones de los
elementos incorporados en el mismo que disfruten de libertad de
amortizacin.

Los elementos del inmovilizado material o intangible de las entidades


que tengan la calificacin de explotaciones asociativas prioritarias, de
acuerdo con lo dispuesto en la Ley
19/1995, de 4 de julio, de modernizacin de las explotaciones agrarias,
adquiridos durante los cinco primeros aos a partir de la fecha de su reconocimiento como explotacin
prioritaria.

Las inversiones con creacin de empresas realizadas por empresas de


reducida dimensin. Los sujetos pasivos que determinen el rendimiento
de su actividad econmica utilizando
el mtodo de estimacin directa simplificada, tambin puede beneficiarse de este incentivo fiscal.

MBITO DE APLICACIN

Se pueden amortizar libremente los


siguientes bienes:
-

Los elementos del inmovilizado material intangible e inversiones inmobiliarias, de las sociedades annimas
laborales y de las sociedades limitadas laborales, afectos a la realizacin
de sus actividades, adquiridos durante los cinco primeros aos a partir de
la fecha de su calificacin como tales.

Los activos mineros.

Los elementos del inmovilizado material e intangible, excluidos los edificios, afectos a las actividades de investigacin y desarrollo. Los edificios
podrn amortizarse, por partes iguales, durante un perodo de 10 aos,
en la parte que se hallen afectos a las

6538

CISS

L IBERTAD DE COMPETENCIA
-

Los elementos del inmovilizado material nuevo de escaso valor (importe


unitario no superior a 601,01 euros),
adquiridos por contribuyentes que
determinan el rendimiento de su actividad econmica mediante el mtodo de estimacin objetiva, con un lmite conjunto de 3.005,06 euros
anuales.
Recientemente, y con el fin de paliar
los efectos de la crisis econmica, se
ha introducido un nuevo supuesto
de libertad de amortizacin, los activos nuevos afectos a actividades econmicas, que se adquieran en los perodos impositivos dentro de los
aos 2009 y 2010, podrn amortizarse libremente, siempre que la empresa mantenga su plantilla de trabajadores (Ley 4/2008, de 23 de Diciembre, por la que se suprime el
Impuesto sobre el Patrimonio, se generaliza el sistema de devolucin
mensual en el IVA y se introducen
otras modificaciones en la normativa
tributaria).
BEGOA BARRUSO CASTILLO

Vase tambin: "Ajustes extracontables"; "Amortizacin inmovilizado material e inversiones inmobiliarias (fiscalidad)"; "Estimacin objetiva por ndices, signos y mdulos" y "Fiscalidad de las
PYMES".

LIBERTAD
DE COMPETENCIA
Freedom of competition
I. CONCEPTO Y ORIGEN II. SU
RECONOCIMIENTO EN LA LEGISLACIN
ESPAOLA III. PRINCIPIOS DE LA LEGISLACIN
VIGENTE EN LA MATERIA IV. LAS CONDUCTAS
PROHIBIDAS EN LA LEY DE DEFENSA DE LA
COMPETENCIA 1. Conductas colusorias 2. El
abuso de posicin dominante 3. Falseamiento de
la libre competencia por actos desleales V.

CISS

CONDUCTAS EXENTAS, DE MENOR


IMPORTANCIA E INAPLICABILIDAD DE LA LEY
VI. LOS RGANOS DE DEFENSA DE LA
COMPETENCIA

I.

CONCEPTO Y ORIGEN

La libre competencia es un principio


econmico basado en la ley de la oferta y
la demanda como factores que han de
regular por s solos el mercado. La libertad de competencia se produce cuando
la iniciativa privada, en conjuncin con
esos indicativos econmicos, determinan
la situacin de equilibrio en el mercado.
Dice Parada Vzquez que la poltica
de libre competencia fue introducida tras
la Segunda Guerra Mundial y como dato
esencial en la constitucin de la Comunidad Econmica Europea, a modo de un
cuerpo extrao en una Europa donde los
Estados practicaban una poltica de intervencionismo industrial y aseguraban las
prestaciones y suministros de inters general a travs de su definicin como servicios pblicos monoplicos prestados
por empresas nacionales o por medio de
concesionarios; de manera que es indudable la progenie americana de esa ideologa de libre mercado en el marco de
una liberalizacin econmica. sta no supone falta de regulacin ni de intervencin, sino una nueva orientacin de la regulacin y de la intervencin tendente a
garantizar que el mercado por s mismo
garantice a mejores precios y calidades
los bienes y servicios que con anterioridad el Estado aseguraba directamente o
a travs de sus empresas pblicas o concesionarios monoplicos. Aade que de
los Estados Unidos se reciben la ideologa y, consiguientemente, las normas sustantivas sobre la conceptualizacin de los
que son considerados abusos de posicin dominante y prcticas comerciales
desleales, es decir, la definicin de la patologa que denuncia las enfermedades o
imperfecciones del mercado; y que existe una importante diferencia en los ins-

6539

L IBERTAD DE COMPETENCIA
trumentos de garanta del respeto de la
libre competencia o de represin de las
conductas contrarias a la libre competencia o a la lealtad en el comercio. Mientras
en los Estados Unidos la eficacia del sistema radica en la competencia de los jueces civiles, en un Derecho de daos especialmente severo que triplica la indemnizacin por el dao causado a favor de
los perjudicados y en estmulos econmicos a los servidores pblicos que postulan ante aquellos, el sistema europeo
se cimenta en sanciones administrativas.
En el derecho europeo por tanto, la
libertad de competencia y el derecho de
la competencia se abordan desde dos aspectos distintos, el de la defensa de la
competencia en ntima relacin con el
principio de libertad de competencia
que pretende establecer un marco general de proteccin; y el de la competencia
desleal para la persecucin por los perjudicados de las concretas prcticas que
tienen incidencia sobre la competencia.

II.

SU RECONOCIMIENTO EN LA
LEGISLACIN ESPAOLA

El artculo 38 de la Constitucin Espaola dice que se reconoce la libertad


de empresa en el marco de la economa
de mercado. Los poderes pblicos garantizan y protegen su ejercicio y la defensa
de la productividad, de acuerdo con las
exigencias de la economa general y, en
su caso, de la planificacin. La existencia
de una competencia efectiva entre las
empresas constituye uno de los elementos definitorios de la economa de mercado, disciplina la actuacin de las empresas y reasigna los recursos productivos en favor de los operadores o las tcnicas ms eficientes. Esta eficiencia productiva se traslada al consumidor en la
forma de menores precios o de un aumento de la cantidad ofrecida de los productos, de su variedad y calidad, con el
consiguiente incremento del bienestar

6540

del conjunto de la sociedad. En este contexto, existe un acuerdo generalizado


con respecto a la creciente importancia
de la defensa de la competencia, que se
ha consolidado como uno de los elementos principales de la poltica econmica
en la actualidad.
Dentro de las polticas de oferta, la
defensa de la competencia complementa
a otras actuaciones de regulacin de la
actividad econmica y es un instrumento
de primer orden para promover la productividad de los factores y la competitividad general de la economa. Por ello,
resulta preciso disponer de un sistema
que, sin intervenir de forma innecesaria
en la libre toma de decisiones empresariales, permita contar con los instrumentos adecuados para garantizar el buen
funcionamiento de los procesos del mercado.
En desarrollo de ese mandato constitucional se aprob la Ley 16/1989, de Defensa de la Competencia, de 17 de julio
(ya derogada), que vino a sustituir a la
Ley 110/1963, de 20 de julio, de represin de prcticas restrictivas la competencia, estableciendo un sistema basado
en la existencia de dos rganos administrativos especializados de mbito nacional para la lucha contra las prcticas restrictivas de la competencia y el control
de concentraciones econmicas, el Servicio y el Tribunal de Defensa de la Competencia.

III.

PRINCIPIOS DE LA LEGISLACIN
VIGENTE EN LA MATERIA

Desde la entrada en vigor de la citada


Ley de 1989 se han producido modificaciones, algunas de gran calado, y se han
promulgado diversas normas de desarrollo. Adems, se ha aprobado la Ley
1/2002, de 21 de febrero, de coordinacin de las competencias del Estado y las
Comunidades Autnomas en materia de

CISS

L IBERTAD DE COMPETENCIA
defensa de la competencia. Finalmente,
en los ltimos aos se ha producido una
importante reforma del marco comunitario de defensa de la competencia, que ha
fructificado en el nuevo Reglamento
(CE) nmero 139/2004 del Consejo, de
20 de enero de 2004, sobre el control de
las concentraciones entre empresas y,
sobre todo, en la modernizacin de la lucha contra las conductas restrictivas de la
competencia centrada en el Reglamento
(CE) nmero 1/2003 del Consejo, de 16
de diciembre de 2002, relativo a la aplicacin de las normas sobre competencia
previstas en los artculos 81 y 82 del Tratado de la Comunidad Europea.
En ese marco se ha aprobado la Ley
15/2007, de 3 de julio, de Defensa de la
Competencia, que tiene por objeto la reforma del sistema espaol de defensa de
la competencia para reforzar los mecanismos ya existentes y dotarlo de los instrumentos y la estructura institucional
ptima para proteger la competencia
efectiva en los mercados, teniendo en
cuenta el nuevo sistema normativo comunitario y las competencias de las Comunidades Autnomas para la aplicacin
de las disposiciones relativas a prcticas
restrictivas de la competencia. Para ello,
la Ley parte de la experiencia adquirida
mediante la aplicacin de las normas nacionales y comunitarias de competencia
y est guiada por cinco principios claros:
garanta de la seguridad jurdica de los
operadores econmicos, independencia
de la toma de decisiones, transparencia y
responsabilidad frente a la sociedad de
los rganos administrativos encargados
de la aplicacin de la Ley, eficacia en la
lucha contra las conductas restrictivas de
la competencia y bsqueda de la coherencia de todo el sistema y, en particular,
de una adecuada imbricacin de los distintos planos institucionales que interactan en este terreno. A sus efectos se entiende por empresa cualquier persona o
entidad que ejerza una actividad econ-

CISS

mica, con independencia del estatuto jurdico de dicha entidad y de su modo de


financiacin.
Se recogen en la Ley los aspectos
sustantivos de los tres tipos de instrumentos principales de esta poltica: rgimen aplicable a las conductas restrictivas
de la competencia, principios del control
de concentraciones y sistema de seguimiento y propuesta en materia de ayudas
pblicas. Por lo que respecta a las conductas restrictivas de la competencia, la
Ley introduce cambios principalmente
en tres lneas. En primer lugar, se aclaran
y simplifican los diferentes tipos de infraccin. En segundo lugar, se pasa del
rgimen de autorizacin singular de
acuerdos prohibidos a un sistema de
exencin legal en lnea con el modelo
comunitario. En tercer lugar, se aclaran
los efectos de la exencin legal y el tratamiento de las conductas de minimis.
En cuanto a los tipos de infraccin, se
mantiene la prohibicin de los acuerdos
entre empresas y del abuso de posicin
de dominio as como del falseamiento de
la libre competencia por actos desleales,
aclarndose la redaccin de este ltimo
tipo. Sin embargo, se elimina la referencia especfica al abuso de dependencia
econmica, que ya se encuentra regulado en la Ley 3/1991, de Competencia
Desleal, y puede, por tanto, incardinarse
en el falseamiento de la libre competencia por actos desleales. En relacin con el
paso al sistema de exencin legal, la Ley
excluye de la prohibicin aquellos acuerdos que renan determinados requisitos,
en lnea con los previstos en las normas
comunitarias.
En esencia, se trata de que las prohibiciones no sean aplicables a aquellas
restricciones de la competencia proporcionales a los beneficios que generan en
trminos de eficiencia en la asignacin
de recursos y, por tanto, de bienestar general. El cambio de sistema se completa

6541

L IBERTAD DE COMPETENCIA
con la desaparicin de las autorizaciones
singulares por parte de la autoridad de
competencia y, por tanto, el paso a la autoevaluacin por parte de las empresas
del encaje legal de sus propios acuerdos.
Finalmente, se extiende a todos los tipos
de infraccin la exencin de las conductas que resulten de la aplicacin de una
norma con rango de Ley y de las conductas de minimis, entendidas como aqullas que, por su menor importancia, no
son susceptibles de afectar de forma significativa a la competencia, cuyas caractersticas se concretarn mediante el correspondiente desarrollo reglamentario.
En cuanto a los aspectos sustantivos
del control de las concentraciones econmicas, la Ley aporta novedades en tres
mbitos principales. En primer lugar,
aclara y ampla el concepto de concentracin a efectos de control, estableciendo
un procedimiento simplificado para
aquellas operaciones menos susceptibles
de afectar a la competencia. En segundo
lugar, flexibiliza el rgimen de notificacin obligatoria con efecto suspensivo en
tanto no recaiga resolucin favorable de
la Administracin. Finalmente, refuerza
la participacin de la Comisin Nacional
de la Competencia en el control de concentraciones, limita el papel del Gobierno en el mismo y concreta los criterios
de valoracin sustantiva que guiarn las
decisiones de ambos rganos.
En cuanto al concepto de concentracin, la Ley centra su definicin en la
existencia de un cambio estable en la estructura de control, de iure o de facto, de una empresa, e incluye todas las
empresas en participacin con plenas
funciones, unificando as el tratamiento
de aqullas con carcter concentrativo y
cooperativo. Adems de revisarse al alza
el umbral de cuota de mercado y preverse un mecanismo para la actualizacin
del volumen de negocio, se introduce un
sistema de notificacin simplificada

6542

para aquellas operaciones menos susceptibles de obstaculizar el mantenimiento


de la competencia efectiva en los mercados, con una tasa reducida.

IV.

LAS CONDUCTAS PROHIBIDAS


EN LA LEY DE DEFENSA DE LA
COMPETENCIA

Dentro de ellas se distingue las que


llama colusorias, es decir, aqullas que
suponen la existencia de pactos ilcitos
en perjuicio de un tercero, el abuso de
posicin dominante, y los actos de competencia desleal que por falsear la libre
competencia afecten al inters pblico.

1. Conductas colusorias
Se prohbe todo acuerdo, decisin o
recomendacin colectiva, o prctica concertada o conscientemente paralela, que
tenga por objeto, produzca o pueda producir el efecto de impedir, restringir o
falsear la competencia en todo o parte
del mercado nacional y, en particular, los
que consistan en: 1) La fijacin, de forma
directa o indirecta, de precios o de otras
condiciones comerciales o de servicio. 2)
La limitacin o el control de la produccin, la distribucin, el desarrollo tcnico
o las inversiones. 3) El reparto del mercado o de las fuentes de aprovisionamiento. 4) La aplicacin, en las relaciones comerciales o de servicio, de condiciones
desiguales para prestaciones equivalentes que coloquen a unos competidores
en situacin desventajosa frente a otros.
5) La subordinacin de la celebracin de
contratos a la aceptacin de prestaciones
suplementarias que, por su naturaleza o
con arreglo a los usos de comercio, no
guarden relacin con el objeto de tales
contratos. Son nulos de pleno derecho
los acuerdos, decisiones y recomendaciones que estando prohibidos no estn
amparados por las exenciones previstas
en la Ley.
La prohibicin no se aplicar a los
acuerdos, decisiones, recomendaciones

CISS

L IBERTAD DE COMPETENCIA
y prcticas que contribuyan a mejorar la
produccin o la comercializacin y distribucin de bienes y servicios o a promover el progreso tcnico o econmico, sin
que sea necesaria decisin previa alguna
a tal efecto, siempre que: a) Permitan a
los consumidores o usuarios participar
de forma equitativa de sus ventajas; b)
No impongan a las empresas interesadas
restricciones que no sean indispensables
para la consecucin de aquellos objetivos; y c) No consientan a las empresas
partcipes la posibilidad de eliminar la
competencia respecto de una parte sustancial de los productos o servicios contemplados. El Gobierno podr declarar
mediante Real Decreto la no prohibicin
de determinadas categoras de conductas
en las que concurran esos requisitos,
previo informe del Consejo de Defensa
de la Competencia y de la Comisin Nacional de la Competencia.
La prohibicin tampoco se aplicar a
los acuerdos, decisiones, o recomendaciones colectivas, o prcticas concertadas
o conscientemente paralelas que cumplan las disposiciones establecidas en los
Reglamentos Comunitarios relativos a la
aplicacin del apartado 3 del artculo 81
del Tratado de la Comunidad Europea a
determinadas categoras de acuerdos,
decisiones de asociaciones de empresa y
prcticas concertadas, incluso cuando las
correspondientes conductas no puedan
afectar al comercio entre los Estados
miembros de la Unin Europea.

2. El abuso de posicin dominante


Est prohibida la explotacin abusiva
por una o varias empresas de su posicin
de dominio en todo o en parte del mercado nacional. El abuso podr consistir,
en particular, en: a) La imposicin, de
forma directa o indirecta, de precios u
otras condiciones comerciales o de servicios no equitativos. b) La limitacin de la
produccin, la distribucin o el desarrollo tcnico en perjuicio injustificado de

CISS

las empresas o de los consumidores. c)


La negativa injustificada a satisfacer las
demandas de compra de productos o de
prestacin de servicios. d) La aplicacin,
en las relaciones comerciales o de servicios, de condiciones desiguales para
prestaciones equivalentes, que coloque a
unos competidores en situacin desventajosa frente a otros. e) La subordinacin
de la celebracin de contratos a la aceptacin de prestaciones suplementarias
que, por su naturaleza o con arreglo a los
usos de comercio no guarden relacin
con el objeto de dichos contratos. La
prohibicin no se aplicar en los casos
en los que la posicin de dominio en el
mercado de una o varias empresas haya
sido establecida por disposicin legal.

3. Falseamiento de la libre competencia por actos desleales


La Comisin Nacional de la Competencia o los rganos competentes de las
Comunidades Autnomas conocern de
los actos de competencia desleal que por
falsear la libre competencia afecten al inters pblico en los trminos que se establecen para las conductas prohibidas.
De esta manera se relacionan los dos aspectos de la defensa de la libre competencia a los que se haca referencia en un
inicio, conjugando las acciones que se
conceden al perjudicado por los actos
concretos de competencia desleal con la
defensa de la competencia. Por tanto es
necesaria una referencia a esos concretos
actos, que aparecen regulados por la Ley
3/1991, de 10 de enero, de Competencia
Desleal, segn la cual los comportamientos previstos tendrn la consideracin de
actos de competencia desleal siempre
que se realicen en el mercado y con fines
de concurrencia, presumiendo la finalidad de concurrencia cuando, por las circunstancias en que se realicen, se revelen objetivamente idneos para promover o asegurar la difusin en el mercado
de las prestaciones propias o de un ter-

6543

L IBERTAD DE COMPETENCIA
cero; siendo de aplicacin a los empresarios y a cualesquiera otras personas fsicas o jurdicas que participen en el mercado sin que tenga que existir relacin
de competencia entre el sujeto activo y
el sujeto pasivo del acto de competencia
desleal. En trminos generales se considera desleal todo comportamiento que
resulte objetivamente contrario a las exigencias de la buena fe, especificndose
las siguientes categoras de actos:
1) Actos de confusin, que resultan idneos para crear confusin con la actividad, las prestaciones o el establecimiento ajenos, siendo suficiente que
exista el riesgo de asociacin por
parte de los consumidores respecto
de la procedencia de la prestacin.
2) Actos de engao, en los que se incluyen la utilizacin o difusin de indicaciones incorrectas o falsas, la omisin de las verdaderas y cualquier
otro tipo de prctica que, por las circunstancias en que tenga lugar, sea
susceptible de inducir a error a las
personas a las que se dirige o alcanza, sobre la naturaleza, modo de fabricacin o distribucin, caractersticas, aptitud en el empleo, calidad y
cantidad de los productos y en general sobre las ventajas realmente ofrecidas.
3) Obsequios, primas y supuestos anlogos. La entrega de obsequios con
fines publicitarios y prcticas comerciales anlogas se reputarn desleales cuando, por las circunstancias en
que se realicen, pongan al consumidor en el compromiso de contratar
la prestacin principal. La oferta de
cualquier clase de ventaja o prima
para el caso de que se contrate la
prestacin principal se reputar desleal cuando induzca o pueda inducir
al consumidor a error acerca del nivel de precios de otros productos o
servicios del mismo establecimiento,

6544

o cuando le dificulte gravemente la


apreciacin del valor efectivo de la
oferta o su comparacin con ofertas
alternativas. Estas ltimas circunstancias se presumirn verificadas cuando el coste efectivo de la ventaja exceda del quince por ciento del precio de la prestacin principal. La subordinacin de la conclusin de un
contrato a la aceptacin de prestaciones suplementarias que no guarden relacin con el objeto de tal
contrato se reputar desleal cuando
concurra alguna de las circunstancias
previstas en el apartado anterior.
4) Actos de denigracin, siendo tales la
realizacin o difusin de manifestaciones sobre la actividad, las prestaciones, el establecimiento o las relaciones mercantiles de un tercero que
sean aptas para menoscabar su crdito en el mercado, a no ser que sean
exactas, verdaderas y pertinentes. En
particular, no se estiman pertinentes
las manifestaciones que tengan por
objeto la nacionalidad, las creencias
o ideologa, la vida privada o cualesquiera otras circunstancias estrictamente personales del afectado.
5) Actos de comparacin pblica de la
actividad, las prestaciones o el establecimiento propios o ajenos con los
de un tercero cuando aqulla se refiera a extremos que no sean anlogos, relevantes ni comprobables.
6) Actos de imitacin de prestaciones
de un tercero cuando resulten idneos para generar la asociacin por
parte de los consumidores respecto
a la prestacin o comporte un aprovechamiento indebido de la reputacin o el esfuerzo ajeno. La inevitabilidad de los indicados riesgos de asociacin o de aprovechamiento de la
reputacin ajena excluye la deslealtad de la prctica. Asimismo, tendr
la consideracin de desleal la imita-

CISS

L IBERTAD DE COMPETENCIA
cin sistemtica de las prestaciones e
iniciativas empresariales de un competidor cuando dicha estrategia se
halle directamente encaminada a impedir u obstaculizar su afirmacin en
el mercado y exceda de lo que, segn las circunstancias, pueda reputarse una respuesta natural del mercado. En todo caso la imitacin de
prestaciones e iniciativas empresariales ajenas es libre, salvo que estn
amparadas por un derecho de exclusiva reconocido por la ley.
7) El aprovechamiento indebido, en beneficio propio o ajeno, de las ventajas de la reputacin industrial, comercial o profesional adquirida por
otro en el mercado. En particular, se
reputa desleal el empleo de signos
distintivos ajenos o de denominaciones de origen falsas acompaados de
la indicacin acerca de la verdadera
procedencia del producto o de expresiones tales como modelo, sistema, tipo, clase y similares.
8) Se considera desleal la divulgacin o
explotacin, sin autorizacin de su
titular, de secretos industriales o de
cualquier otra especie de secretos
empresariales a los que se haya tenido acceso legtimamente, pero con
deber de reserva, o ilegtimamente
por adquisicin de secretos por medio de espionaje o procedimiento
anlogo o por induccin a la infraccin contractual.
9) Se considera desleal la induccin a
trabajadores, proveedores, clientes y
dems obligados a infringir los deberes contractuales bsicos que han
contrado con los competidores. La
induccin a la terminacin regular
de un contrato o el aprovechamiento en beneficio propio o de un tercero de una infraccin contractual ajena slo se reputar desleal cuando,
siendo conocida, tenga por objeto la

CISS

difusin o explotacin de un secreto


industrial o empresarial o vaya acompaada de circunstancias tales como
el engao, la intencin de eliminar a
un competidor del mercado u otras
anlogas.
10) La infraccin de las leyes cuando se
obtiene ventaja significativa, la simple infraccin de normas jurdicas
que tengan por objeto la regulacin
de la actividad de concurrencia y la
contratacin de extranjeros sin autorizacin para trabajar obtenida de
conformidad con lo previsto en la legislacin sobre extranjera.
11) El tratamiento discriminatorio del
consumidor en materia de precios y
dems condiciones de venta se reputar desleal, a no ser que medie causa justificada.
12) La explotacin por parte de una empresa de la situacin de dependencia
econmica en que puedan encontrarse sus empresas clientes o proveedores que no dispongan de alternativa equivalente para el ejercicio
de su actividad. Esta situacin se presumir cuando un proveedor, adems de los descuentos o condiciones
habituales, deba conceder a su cliente de forma regular otras ventajas
adicionales que no se conceden a
compradores similares.
13) La ruptura, aunque sea de forma parcial, de una relacin comercial establecida sin que haya existido preaviso escrito y preciso con una antelacin mnima de seis meses, salvo
que se deba a incumplimientos graves de las condiciones pactadas o en
caso de fuerza mayor.
14) La obtencin, bajo la amenaza de
ruptura de las relaciones comerciales, de precios, condiciones de pago,
modalidades de venta, pago de cargos adicionales y otras condiciones

6545

L IBERTAD DE EMPRESA
de cooperacin comercial no recogidas en el contrato de suministro que
se tenga pactado.
15) La venta realizada bajo coste, o bajo
precio de adquisicin, cuando sea
susceptible de inducir a error a los
consumidores acerca del nivel de
precios de otros productos o servicios del mismo establecimiento,
cuando tenga por efecto desacreditar la imagen de un producto o de
un establecimiento ajenos, o cuando
forme parte de una estrategia encaminada a eliminar a un competidor o
grupo de competidores del mercado.

V.

CONDUCTAS EXENTAS, DE
MENOR IMPORTANCIA E
INAPLICABILIDAD DE LA LEY

Sin perjuicio de la eventual aplicacin de las disposiciones comunitarias en


materia de defensa de la competencia,
no se aplicarn las prohibiciones cuando
las conductas que resulten de la aplicacin de una ley; si bien sern aplicadas a
las situaciones de restriccin de competencia que se deriven del ejercicio de
otras potestades administrativas o sean
causadas por la actuacin de los poderes
pblicos o las empresas pblicas sin amparo legal. Tampoco se aplicarn las
prohibiciones a aquellas conductas que,
por su escasa importancia, no sean capaces de afectar de manera significativa a la
competencia. Reglamentariamente se determinarn los criterios para la delimitacin de las conductas de menor importancia, atendiendo, entre otros, a la cuota de mercado.
Por ltimo, cuando as lo requiera el
inters pblico, la Comisin Nacional de
la Competencia, mediante decisin
adoptada de oficio, podr declarar, previo informe del Consejo de Defensa de la
Competencia, que la prohibicin de conductas colusorias no es aplicable a un

6546

acuerdo, decisin o prctica, bien por no


tener por objeto, producir o poder producir el efecto de impedir, restringir o
falsear la competencia en todo o parte
del mercado nacional, o bien porque
permitan a los consumidores o usuarios
participar de forma equitativa de sus ventajas, no impongan a las empresas interesadas restricciones que no sean indispensables para la consecucin de aquellos
objetivos o no consientan a las empresas
partcipes la posibilidad de eliminar la
competencia respecto de una parte sustancial de los productos o servicios. Esa
declaracin de inaplicabilidad se puede
extender tambin a los supuestos de
abuso de posicin dominante.

VI.

LOS RGANOS DE DEFENSA DE


LA COMPETENCIA

Se trata de rganos de carcter administrativo con la novedad, en la Ley de 3


de julio de 2007, de la creacin en el mbito estatal de una institucin nica e independiente del Gobierno, la Comisin
Nacional de la Competencia, que integra
a los anteriores Servicio y Tribunal de
Defensa de la Competencia; la Comisin
est formada por la Direccin de Investigacin y el Consejo, que realizan con independencia sus respectivas funciones
de instruccin y resolucin bajo la supervisin y coordinacin del Presidente,
apoyado en un conjunto de servicios comunes.
CSAR MARTNEZ DAZ

LIBERTAD
DE EMPRESA
Company freedom
Se entiende por mercado con libertad de empresa a aquel mercado que

CISS

L IBERTAD INTERNACIONAL DE MOVIMIENTOS DE CAPITAL


cumple las condiciones ideales de la
competencia perfecta.
BEGOA BLASCO TORREJN
Vase tambin: "Competencia perfecta".

LIBERTAD
DE PRECIOS
Price freedom
Se entiende por mercado con libertad de precios a aquel mercado que no
est sometido a ninguna clase de regulacin sobre sus precios, es decir, carece
de precios mximos o mnimos y los precios son fijados con plena libertad por la
accin de las fuerzas del mercado.
BEGOA BLASCO TORREJN

LIBERTAD
INTERNACIONAL
DE MOVIMIENTOS DE
CAPITAL
Free international capital movements
I. CONCEPTO II. LIBERTAD INTERNACIONAL
DE LOS MOVIMIENTOS DE CAPITAL Y
MOVILIDAD INTERNACIONAL DEL CAPITAL III.
LA LGICA DE LAS RESTRICCIONES A LOS
MOVIMIENTOS INTERNACIONALES DE CAPITAL
IV. EVOLUCIN DE LA LIBERTAD
INTERNACIONAL DE MOVIMIENTOS DE
CAPITAL

I.

CONCEPTO

La libertad internacional de movimientos de capital hace referencia a la


existencia o no de restricciones legales a
los flujos internacionales de capital.

CISS

Existe total o perfecta libertad internacional de movimientos de capital


cuando los flujos de capital no estn sometidos a ningn tipo de restriccin legal, o lo que es lo mismo cuando no existe ningn tipo de control de cambios.

II.

LIBERTAD INTERNACIONAL DE
LOS MOVIMIENTOS DE CAPITAL
Y MOVILIDAD INTERNACIONAL
DEL CAPITAL

La existencia de un mayor o menor


grado de libertad internacional de movimientos constituye un determinante clave de la mayor o menor movilidad internacional del capital que existe en un
pas, dado que si existe un estricto control de cambios por definicin no va a
existir movilidad internacional del capital. No obstante, el rpido aumento en la
movilidad internacional del capital que
se ha registrado en las ltimas dcadas
tambin se ha visto favorecido por otro
factores, en concreto por el intenso proceso de innovacin financiera, con la
aparicin de nuevos instrumentos e instituciones financieras, y por el proceso de
innovacin tecnolgica, que ha permitido una reduccin sustancial en los costes
de informacin y de transaccin que soportan los agentes econmicos cuando
realizan transacciones financieras internacionales.
En cierta medida podramos decir
que la existencia de libertad internacional de movimientos de capital, o lo que
es lo mismo la ausencia de restricciones
a los flujos de capital, constituye la condicin necesaria para que exista una elevada movilidad internacional del capital,
pero para que existan unos flujos internacionales de capital de la cuanta y diversidad que existen en la actualidad, es
necesario la conjuncin de los otros dos
factores sealados anteriormente.

III.

LA LGICA DE LAS
RESTRICCIONES A LOS

6547

L IBOR
MOVIMIENTOS
INTERNACIONALES DE CAPITAL
Las restricciones a los movimientos
internacionales de capital y, en consecuencia, los controles de cambios han sido normalmente una consecuencia de la
escasez. Cuando un pas disfruta de una
saneada situacin econmica y sus reservas exteriores son abundantes, no precisa de introducir controles a los movimientos internacionales de capital. Sin
embargo, en la prctica, incluso sin que
se dieran esas circunstancias, los gobiernos en el pasado han restringido los movimientos internacionales de capital. As,
si estimaban que el ahorro nacional era
insuficiente para atender las necesidades
de inversin nacional, se establecan obstculos a su inversin en el exterior y, en
especial, se cerraba el paso a las emisiones extranjeras en los mercados nacionales.

IV.

EVOLUCIN DE LA LIBERTAD
INTERNACIONAL DE
MOVIMIENTOS DE CAPITAL

Los avances hacia la libertad internacional de movimientos de capital son relativamente recientes en el tiempo. As, a
comienzos de los aos setenta, la norma,
tanto en los pases industrializados como
en los pases en desarrollo, era la existencia de controles a los movimientos internacionales de capital. En concreto, tan
slo el 20% de los pases haban abolido
los controles de cambios.
En la dcada de los ochenta, la mayor parte de los pases industrializados
realizaron los cambios normativos para
liberalizar los movimientos internacionales de capital. De tal forma que a principios de los noventa alrededor del 80% de
los pases desarrollados haban liberalizado los movimientos internacionales de
capital, proceso que se complet en la
dcada de los noventa en el resto de pases desarrollados.

6548

Los pases en desarrollo han sido


ms reacios a la total liberalizacin de los
movimientos internacionales de capital y,
aunque en la dcada de los noventa algunos pases optaron por avanzar en el proceso liberalizador, en la actualidad en
torno al 50% de los pases en desarrollo
siguen manteniendo algn tipo de restriccin a los movimientos internacionales de capital.
JESS PAL GUTIRREZ
Vase tambin: "Control de cambios" y "Movilidad
internacional del capital".

LIBOR
Siglas de London Inter-bank Offerred
Rate, tipo de inters de referencia para el
supuesto de intereses variables, constituido por una media de las tasas de inters del mercado interbancario de Londres, aplicado a los prstamos a plazo determinado en el mercado internacional
del dinero, fijada en la "city" londinense
con carcter vinculante para todos los
bancos intervinientes.
Este tipo de inters sirve como base
para muchas operaciones de financiacin.
IGNACIO LPEZ DOMNGUEZ

LIBRAMIENTO
DE CHEQUES SIN
PROVISIN
DE FONDOS
Payment order for cheques without provision of funds

CISS

L IBRAMIENTO DE CHEQUES SIN PROVISIN DE FONDOS


I. CONCEPTO II. NATURALEZA III.
REGULACIN NORMATIVA IV.
JURISPRUDENCIA

I.

CONCEPTO

El trmino libramiento de cheques


sin provisin de fondos, o "cheque en
descubierto", ha sido considerado por
los Cdigos Penales precedentes al actual y vigente Cdigo de 1995, tanto como delito de estafa, a tenor del Cdigo
Penal de 1928, as como un delito independiente del mbito de las defraudaciones, segn el Cdigo Penal de 1973, inmediatamente anterior al actual.
Respecto al cheque, los textos legales
han venido otorgando, proteccin absoluta al mismo, reconociendo as varias
modalidades de figuras delictivas, entre
otras:
-

El libramiento de cheque sin provisin de fondos: definido como,


aquella conducta consistente en librar con cualquier finalidad, cheque
o taln de cuenta corriente sin que
en la fecha consignada en el documento exista a su favor disponibilidad de fondos bastantes en poder
del librado para hacerlo efectivo.

La retirada de la provisin; es decir,


la conducta consistente en haber librado un cheque o taln con provisin, retirando posteriormente los
fondos o parte de ellos, para impedir
su pago.

La negociacin sin cobertura; incurre


en la misma el tomador del efecto
que lo entregare a otro con cualquier fin, a sabiendas de su falta de
cobertura.

Actualmente la generalidad de las legislaciones han optado por la desproteccin penal del cheque, ya que al fin y al
cabo, se trata de una falsedad de documento mercantil que encuentra cobertu-

CISS

ra bajo estos tipos penales. Nuestro Cdigo Penal siguiendo esta lnea acoge la
modalidad del libramiento de cheque sin
provisin de fondos como un delito de
estafa agravada (artculo 250 del Cdigo
Penal).
Fuera de estos casos de estafa, donde no medie en el uso del cheque, engao, animo defraudatorio y perjuicio a terceros, no podr considerarse una figura
delictiva por lo que el libramiento de
cheque sin provisin de fondos se reduce a un mero incumplimiento de obligaciones civiles, es decir, un incumplimiento contractual que afectar en todo caso
al mbito civil y no al penal.

II.

NATURALEZA

El libramiento de cheque sin provisin de fondos como medio para la comisin del delito de estafa, constituye en
s un agravamiento de la conducta punible de estafa, por lo que su naturaleza, a
tenor de algn sector doctrinal, responde a la de infraccin contra el patrimonio
en su modalidad de apropiacin de bienes muebles, y a travs de medios comisivos de carcter fraudulento.
La jurisprudencia del Tribunal Supremo, en sentido contrario ha considerado
que el bien jurdico objeto de proteccin
con esta agravacin de estafa del tipo
previsto en el artculo 250.3, se concreta
en la seguridad del trfico mercantil,
aunque el legislador haya decidido eliminar esta figura penal del cheque sin cobertura (Sentencia del Tribunal Supremo: 992/02; de 31 de mayo).

III.

REGULACIN NORMATIVA

El Titulo XIII del Cdigo Penal bajo la


rubrica "De los delitos contra el patrimonio y el orden socioeconcomico", en su
Capitulo VI, regula las defraudaciones,
acogiendo como delito bsico en su Seccin I, las estafas; en su artculo 248 y en

6549

L IBRAMIENTO DE CHEQUES SIN PROVISIN DE FONDOS


su artculo 250, los subtipos agravados
de la misma, cuando se realice mediante
libramiento de cheque sin provisin de
fondos:
a) Delito bsico de Estafa (artculo
248): "Cometen estafa los que con
animo de lucro, utilizaren engao
bastante para producir error en
otro, inducindolo a realizar un
acto de disposicin en perjuicio
propio o ajeno".
b) Estafa agravada (artculo 250.3): "Son
circunstancias que agravan el delito bsico de estafa, previsto en el artculo 248, las siguientes: Cuando se
perpetre mediante cheque, pagar,
letra de cambio en blanco o negocio cambiario ficticio".
Respecto a estas circunstancias que
agravan el delito de estafa, en relacin a
las letras de cambio, cheque o pagar incurre en esta agravacin, el que llena a
su nombre un endoso en blanco y retira
el ttulo y lo vende en provecho propio o
hace preceder la firma en blanco de una
falsa obligacin.
De las posibles hiptesis por las que
un sujeto puede utilizar una firma en
blanco con fines defraudatorios, solo viene en consideracin aquella en que ha sido autorizado por el firmante para extender el documento, aunque no los trminos en que lo hace.

IV.

JURISPRUDENCIA

La jurisprudencia del Tribunal Supremo ha considerado respecto al libramiento de cheque al descubierto que la
lesin del bien jurdico se dar tanto
cuando el cheque carece de cobertura,
como cuando se encuentra falsificado, ya
que en ambos casos carece de aptitud
para servir como medio licito de pago.
Los problemas del delito de estafa
cometido por medio de cheque, pagare,

6550

o letra de cambio en descubierto, han tenido tres respuestas al respecto por parte de la Jurisprudencia de la Sala segunda
del Tribunal Supremo, sin que a da de
hoy exista una doctrina dominante, distinguindose as:
1.

Las doctrinas que han afirmado que


si bien nos encontramos ante un
concurso de normas entre el delito
de falsedad y la estafa cometida a travs de cheque, se resolver en favor
del tipo de estafa agravada, debiendo
ser castigada esta prioritariamente a
aquella.

2.

Las doctrinas que han considerado


que existe un concurso medial entre
el delito de estafa agravada y el delito de falsedad documental, debindose resolver por la aplicacin de las
normas previstas del artculo 77 del
Cdigo Penal.

3.

Las doctrinas que han mantenido la


autonoma de ambas figuras, manteniendo el disvalor especifico de la
falsificacin, independientemente de
su posterior uso para estafar, encontrndose en tal caso ante un concurso medial entre la falsedad y la estafa
bsica sin la aplicacin del supuesto
agravado del artculo 250.3, al quedar este penado en relacin a la falsedad (Sentencias del Tribunal Supremo 1971/2002, de 22 de noviembre; 1010/2005, de 31 de enero;
859/2003, de 13 de junio).

La Sentencia del Tribunal Supremo:


1328/2004, de 22 de noviembre, apreci
la existencia de estafa agravada mediante
libramiento de cheque sin fondos, en el
caso del sujeto activo que adquiri dos
vehculos a sabiendas de que no existan
fondos en la cuenta de cargo, librando
dos cheques contra la misma.
Considera la jurisprudencia constante que el cheque de viaje, tendr la consideracin de cheque, porque rene todos

CISS

L IBRE CAMBIO
los requisitos exigidos por la Ley Cambiaria y del Cheque de 1985.
En aquellos casos donde la entrega
de cheques sin fondos, se realice sin nimo defraudatorio, simplemente para evitar el cumplimiento del contrato, es decir para evitar la obligacin del pago, no
podr apreciarse la concurrencia de la figura delictiva de estafa agravada (Sentencia del Tribunal Supremo: 1569/2004, de
22 de diciembre).
GEMA MARTNEZ MORA
Vase tambin: "Cheque en descubierto".

LIBRE CAMBIO
Free trade
El librecambio preconiza la circulacin de mercancas entre los pases sin
ningn tipo de obstculo por parte de
los Estados. Se considera que el libre comercio favorece la actividad econmica y
por tanto los gobiernos no deben frenar
su desarrollo.
Este pensamiento est ampliamente
aceptado en la actualidad, pero sus inicios no fueron tan fciles a finales del siglo XVIII e inicios del XIX. En esas fechas
hubo un complicado sistema de tarifas
aduaneras que segua fielmente las ideas
mercantilistas, considerndose que un
pas debe producir todo lo que precisa e
incluso puede exportar, es decir, siempre preservando una balanza comercial
con supervit. El librecambio tuvo un largo camino que recorrer hasta su plena
aceptacin despus de la Segunda Guerra Mundial en la mayora de los pases.
Se inicio su tortuoso camino en 1786,
con el Tratado de Eden, con la rebaja de
algunas tarifas comerciales entre Gran
Bretaa y Francia, pero la guerra entre
ambos pases cerr toda posibilidad de li-

CISS

brecambio, y hubo que esperar hasta


1820 cuando volvieron por el camino del
libre comercio.
En 1824 el Gobierno britnico sigui
reduciendo los aranceles (cuatro millones de libras esterlinas anuales), aunque
de todos modos continuaba vigente un
sistema general de rgido proteccionismo. Se intentaba racionalizar el comercio
exterior mejorando el sistema arancelario, es decir que en definitiva se buscaba
mejorar la situacin de la hacienda pblica. Se eliminaron las prohibiciones de
importaciones y las primas a la exportacin de los productos que no beneficiaban al erario pblico. Estudiando el comercio exterior se fij una tarifa mxima
del 30 %, cuando lo habitual en esas fechas todava era del 57 %, con el propsito puramente operativo de reducir el
contrabando.
Pese a que todava haba una clara
preferencia por el producto britnico, se
acept el principio de reciprocidad con
otros pases y el Committee on Import
Duties en su estudio del comercio exterior britnico destac que entre los 1.146
artculos con algn tipo impositivo, tan
solo 17 artculos representan el 94,5% de
los ingresos totales en 1840. Hasta un total de 531 artculos casi no se comerciaban, debido a que los impuestos de
aduana eran tan elevados que se desincentiva su importacin. Despus de este
estudio de mercado, el ministro Peel
1842 redujo sustancialmente los aranceles britnicos al 5 % para las materias primas, 12 % para los artculos semimanufacturados y 20 % para las manufacturas
(salvo alcoholes y vinos). Esta reduccin
arancelaria se hizo paralelamente con la
imposicin del impuesto sobre la renta,
as que el Estado no perda en sus ingresos y facilit el desarrollo viable del librecambio.
En 1845 incluso se derogaron los derechos de aduana de 450 artculos y se

6551

L IBRE CIRCULACIN DE PERSONAS EN LA UNIN EUROPEA


rebajaron muchos otros y finalmente el
paso decisivo fue la derogacin de las Leyes sobre los cereales, Corn Laws, en
1846, que protega los cereales ingleses
frente a los extranjeros con impuestos
arancelarios. Este cambio sustancial coincide con el cambio en la economa britnica, que era ms industrial que agraria y
a la reduccin sustancial en los costes del
transporte. Con estos cambios y avances
tecnolgicos en 1881, Gran Bretaa importaba alimentos y materias primas y al
mismo tiempo, era un gran productor y
exportador de bienes manufacturados.

De todos modos no todo fueron


aciertos, ya que muchos aplicaron fertilizantes que perjudicaron al campo. Para
mejorar la ciencia agraria crearon instituciones como la Real Sociedad Agrcola,
centro de intercambio de las mejoras investigadas por nuevos profesionales para
dirigir las grandes haciendas con mtodos modernos.

Para alcanzar este punto, hubo fuertes tensiones entre los intereses del jornalero y del obrero a la vez que durante
mucho tiempo hubo una fuerte polmica
entre proteccionistas y librecambistas.
Los precios agrarios se mantuvieron ficticiamente altos para proteger la principal
actividad de Gran Bretaa hasta 1850.
Con la derogacin de las Corn Laws, los
granjeros sufrirn las consecuencias a la
vez que son los que pagan una parte muy
elevada de los impuestos. Sus dificultades sern tales que muchos vendieron
sus tierras y los jornaleros se encontraron sin trabajo. En 1850 el 65% de la poblacin activa britnica estaba todava en
el sector primario. Puede resultar sorprendente que el Gobierno no "defendiera" esta actividad, pero cabe destacar
que durante tres o cuatro dcadas tuvo
prosperidad la agricultura "pese" a la liberalizacin. Se incrementaron las rentas y
los beneficios; se ampliaron las reas cerealistas: la maquinaria mejor, se invirti en ganadera y en sus instalaciones
(edificios, drenajes, carreteras). Paralelamente se produce una fuerte emigracin
a la ciudad, entre 1841-1861 se estima
que fueron 1.300.000 campesinos, mientras se sigui mejorando e invirtiendo en
el campo: drenajes, fabricacin de tubos
de drenaje, compra de abono, fabricacin de superfosfatos de cal, etc.

Con el librecambio se favoreci al


productor ms eficiente y competitivo
con independencia del lugar de origen.
De este modo, se rompi con los postulados mercantilistas y se abrieron al mundo al liberalismo. Otro salto fundamental
se produce en 1860 con el tratado Cobden-Chevalier entre Gran Bretaa y Francia, que posibilit otro periodo de libre
comercio que durara hasta la gran depresin de 1873. Nuevamente la solucin
defendida por los Estados fue volver al
proteccionismo, que durara hasta la Primera Guerra Mundial y no se saldra definitivamente de sistemas no libre cambistas hasta despus de la Segunda Guerra
Mundial. En Breton Woods se crea un
sistema en donde se defiende un mercado abierto, primero con el GATT (General Agreement on Tariffs and Trade) y
desde los aos 90 con la OMC (Organizacin Mundial de Comercio).

6552

En definitiva, el proceso del librecambio estuvo ntimamente ligado con el


progreso econmico del siglo XIX y el
desarrollo industrial.

LEONARDO CARUANA DE LAS CAGIGAS

LIBRE CIRCULACIN
DE PERSONAS EN LA
UNIN EUROPEA
Freedom of movement of persons in the
E.U.

CISS

L IBRE CIRCULACIN DE PERSONAS EN LA UNIN EUROPEA


I. LA LIBRE CIRCULACIN DE TRABAJADORES 1.
Concepto 2. mbito de aplicacin 3. Contenido
de la libertad de circulacin de trabajadores II.
LA LIBERTAD DE ESTABLECIMIENTO 1. Concepto
2. mbito de aplicacin 3. Contenido de la
libertad de establecimiento

cepto no puede depender nica y


exclusivamente de los derechos internos de los Estados miembros,
pues ello entraara el riesgo de vaciar el contenido de la libertad de
circulacin.

La libre circulacin de personas constituye una de las cuatro libertades fundamentales (junto con la libre circulacin
de mercancas, servicios y capitales) del
Tratado de Roma.

b) La Sentencia del asunto Levin, de 23


de marzo de 1982, estableci que, al
tratarse de una de las libertades fundamentales del Tratado Constitutivo
de la Unin Europea, no cabe realizar una interpretacin restrictiva de
la misma.

La libre circulacin de personas comprende, de acuerdo con el Tratado Constitutivo de la Unin Europea, la libre circulacin de trabajadores cuando la actividad que se pretenda ejercer es asalariada; y el derecho de establecimiento
cuando la actividad sea por cuenta propia.

I.

LA LIBRE CIRCULACIN DE
TRABAJADORES

1. Concepto
La libre circulacin de trabajadores
supone el desplazamiento y residencia
del nacional de un Estado miembro -junto con su familia- a otro Estado miembro
con la finalidad de realizar un trabajo asalariado en cualquier sector de la actividad econmica. Su rgimen jurdico est
constituido por los artculos 39 a 42 del
Tratado Constitutivo de la Unin Europea y por el Reglamento del Consejo
1612/68, de 15 de octubre.

2. mbito de aplicacin
En cuanto al mbito de aplicacin
personal, el Tratado carece de una definicin de trabajador asalariado, por lo que
ha sido la jurisprudencia del Tribunal de
Justicia de las Comunidades Europeas la
que ha perfilado la nocin mediante las
siguientes Sentencias:
a) La Sentencia del asunto Unger, de 19
de marzo de 1964, afirm que el con-

CISS

c)

En consecuencia, la Sentencia en el
asunto Lawrie-Blum, de 3 de julio
de 1986, define el concepto mismo
de relacin laboral como la circunstancia de que una persona preste
unos servicios que tengan un valor
econmico en favor de una persona
y bajo la direccin de sta y en contrapartida reciba una remuneracin.

El Reglamento 1612/68 y la Directiva


2004/38, de 29 de abril de 2004, amplan
el mbito personal de aplicacin de esta
libertad al cnyuge o pareja registrada
del trabajador, a los ascendentes a cargo
y a sus hijos menores de 21 aos, incluso
si ni uno ni otros poseen la nacionalidad
de uno de los Estados miembros.
Por otra parte, el trabajo asalariado
objeto de esta libertad fundamental incluye todas las actividades econmicas
que se ejercen de forma asalariada, con
la nica exclusin de los empleos en la
administracin pblica. Se trata por lo
tanto de una nocin amplia del concepto
de trabajo asalariado, que incluye toda
actividad econmica y efectiva, excluyndose aquellas que sean tan reducidas
que se puedan considerar como marginales o accesorias o aquellas cuya finalidad no sea estrictamente econmica, como son los trabajos asalariados que constituyen medios de reeducacin o reinsercin social, tal como establece la Senten-

6553

L IBRE CIRCULACIN DE PERSONAS EN LA UNIN EUROPEA


cia de 31 de mayo de 1989, en el asunto
Bettray.

trato con el trabajador nacional, lo que


abarca:

Quedan excluidos los empleos en la


administracin pblica en virtud de lo
dispuesto en el artculo 39.4 del Tratado
Constitutivo de la Unin Europea, que,
sin embargo, no los define. De nuevo, la
Jurisprudencia acua el concepto, decantndose por un criterio funcional, para lo
que es preciso que se cumplan dos condiciones:

a) La igualdad de trato en el acceso a


una actividad asalariada;

a) Que el trabajo implique una participacin directa o indirecta en el ejercicio del poder pblico;
b) Que la funcin que desarrolle tenga
por objeto la salvaguardia de los intereses generales del Estado o de
otras colectividades de carcter pblico.
El concepto funcional del empleo en
la administracin pblica requiere por lo
tanto, a diferencia de lo que ocurre con
el concepto institucional que emplean
las legislaciones de los Estados miembros, un examen casustico de cada tipo
de empleo para determinar si rene las
dos condiciones citadas. Con el fin de facilitar esta labor, la Comisin adopt una
Comunicacin, de 18 de marzo de 1988,
en la que se establecen los sectores en
los que se ha de aplicar la excepcin del
artculo 39.4 del Tratado Constitutivo de
la Unin Europea, y que incluye a los
miembros de las Fuerzas Armadas, de las
Fuerzas y Cuerpos de Seguridad, del Poder Judicial, de la Administracin Tributaria y del Cuerpo Diplomtico, as como
del resto de funcionarios empleados en
cualquiera de las administraciones pblicas que lleven a cabo actividades que supongan un poder jurdico de carcter pblico.

3. Contenido de la libertad de circulacin de trabajadores


En primer lugar, la libre circulacin
de trabajadores implica la igualdad de

6554

b) La igualdad de trato en las condiciones de ejercicio de la actividad;


c) La igualdad de trato en las ventajas
fiscales y sociales, de las que tambin
se beneficia la familia del asalariado.
La nica excepcin a esta igualdad de
trato se refiere a los conocimientos lingsticos del trabajador, en funcin de la
naturaleza del puesto a cubrir, tal como
establece el artculo 3.1 del Reglamento
1612/68 y la Sentencia sobre el asunto
Groener, de 28 de noviembre de 1989.
El artculo 42 del Tratado Constitutivo de la Unin Europea tiene como finalidad el que los nacionales de los Estados
miembros no vean mermadas las prestaciones sociales que reciben de los sistemas de seguridad social como consecuencia del ejercicio de su libertad de
circulacin. Ello implica la necesidad de
coordinar los distintos sistemas de seguridad social que son competencia exclusivamente nacional. As, los Reglamentos
1408/71, de 14 de junio de 1971, y
574/1972, de 21 de marzo, modificados
en varias ocasiones, establecen los siguientes principios de coordinacin:
a) La garanta de igualdad de trato;
b) La acumulacin de los periodos de
cotizacin que se han realizado en
cualquiera de los Estados miembros;
c) La posibilidad de realizar el pago de
las prestaciones sociales a los beneficiarios que residen en el territorio de
cualquier Estado miembro.
El Tratado Constitutivo de la Unin
Europea establece que en esta materia,
el Consejo debe pronunciarse por unanimidad durante el procedimiento de co-

CISS

L IBRE CIRCULACIN DE PERSONAS EN LA UNIN EUROPEA


decisin. En el Tratado de Lisboa, estas
medidas se adoptarn mediante el procedimiento legislativo ordinario, en el que
intervienen el Parlamento Europeo y el
Consejo. Sin embargo, se introduce una
clusula de salvaguardia que prev que
cuando un Estado miembro declare en el
Consejo que un proyecto de acto legislativo en esta materia perjudica a aspectos
importantes de su sistema de seguridad
social, como su mbito de aplicacin,
coste o estructura financiera, o afecta al
equilibrio financiero de dicho sistema, el
Estado afectado podr solicitar que el
asunto se remita el Consejo Europeo,
suspendindose el procedimiento legislativo ordinario. Corresponder entonces
al Consejo Europeo, previa deliberacin
y en un plazo de cuatro meses a partir de
la suspensin, que podr:
a) Devolver el proyecto al Consejo de
Ministros en cuyo caso se levantar
la suspensin,
b) No pronunciarse o pedir a la Comisin una nueva propuesta, y en ambos casos se entender que la iniciativa inicial no se ha adoptado.
De conformidad con el artculo 39.3
del Tratado Constitutivo de la Unin Europea, se establecen limitaciones justificadas a la libre circulacin de trabajadores por razones de orden pblico, seguridad pblica y salud pblica. Se trata, de
acuerdo con la jurisprudencia del Tribunal de Justicia de las Comunidades Europeas, de conceptos jurdicos indeterminados cambiantes y variables en cada
uno de los Estados miembros y susceptibles de evolucionar con el tiempo.
La Directiva 2004/38, de 29 de abril
de 2004, aporta ciertos elementos para
coordinar los criterios adoptados por cada Estado miembro. As, la citada Directiva exige que las medidas de orden pblico, seguridad pblica o salud pblica:

CISS

a) No pueden adoptarse con fines econmicos.


b) Se han de fundamentar en el comportamiento personal del individuo.
As, se han de dar indicios suficientes
de que el nacional de un Estado
miembro representa una amenaza
real y suficientemente grave para los
intereses fundamentales del Estado,
y no basta con la previa existencia de
antecedentes penales.
c)

II.

Han de adoptarse con pleno respeto


a una serie de garantas procesales
establecidas en la Directiva.

LA LIBERTAD DE
ESTABLECIMIENTO

1. Concepto
La libertad de establecimiento supone que los nacionales de los Estados
miembros que realicen una actividad por
cuenta propia tienen el derecho de instalarse de forma permanente en el territorio de cualquier otro Estado miembro. El
Tratado Constitutivo de la Unin Europea regula este derecho en los artculos
43 a 48.

2. mbito de aplicacin
Los beneficiarios de la libertad de establecimiento son los nacionales de los
Estados miembros as como las personas
jurdicas con nimo de lucro, que el Tratado Constitutivo de la Unin Europea
describe como "sociedades de derecho
civil o mercantil, incluso las sociedades
cooperativas y dems personas jurdicas de derecho pblico o privado que
persigan un fin lucrativo". Es preciso
que cumplan dos condiciones, de conformidad con el artculo 48 del Tratado
Constitutivo de la Unin Europea:
a) La constitucin de la sociedad se ha
de hacer de acuerdo con la legislacin de un Estado miembro;

6555

L IBRE CIRCULACIN DE PERSONAS EN LA UNIN EUROPEA


b) Su sede social, administracin central o centro de actividad principal
ha de estar localizado dentro del territorio de la Comunidad.

de coordinacin de las condiciones necesarias para el acceso al ejercicio de una


actividad econmica no asalariada, lo
que se concreta, en particular, en:

La actividad objeto de este derecho


alcanza a toda la actividad econmica no
asalariada, con la exclusin de las siguientes, ambas mencionadas en el artculo 45 del Tratado Constitutivo de la
Unin Europea:

a) La coordinacin de las disposiciones


de los Estados miembros que regulan las garantas que en los distintos
Estados se exigen en las sociedades
para proteger los intereses de los socios y de terceros [artculo 44.2.g)];

a) Las actividades que estn relacionadas, aunque slo sea de manera ocasional, con el ejercicio del poder pblico;

b) La coordinacin de las disposiciones


legales, reglamentarias y administrativas de los Estados miembros relativas al acceso y ejercicio de las actividades no asalariadas (artculo 47.1);

b) Las actividades que el Consejo, por


mayora cualificada y a propuesta de
la Comisin, excluya expresamente.

3. Contenido de la libertad de establecimiento


Con carcter general, el artculo 43
del Tratado Constitutivo de la Unin Europea hace referencia a la igualdad en el
acceso y ejercicio de la actividad no asalariada. El artculo 44 concreta dicho
principio general con la prohibicin de
una serie de restricciones que tienen su
origen en:
a) Procedimientos y prcticas administrativas que supongan un obstculo
al derecho de establecimiento;
b) La adquisicin y explotacin de bienes inmuebles;
c) Las condiciones de apertura de agencias, sucursales o filiales;
d) Las ayudas que conceden los Estados
miembros a sus nacionales.
Por otra parte, el Tratado Constitutivo de la Unin Europea establece el principio de equivalencia, que se encuentra
ntimamente ligado con el principio de
igualdad de trato. En efecto, ante la diversidad de ordenamientos nacionales,
es preciso adoptar una serie de medidas

6556

c) El reconocimiento de ttulos, diplomas y otros certificados que faculten


el ejercicio de una actividad no asalariada (artculo 47.2). En este mbito,
se adoptaron en un primer momento unas Directivas de reconocimiento de ttulos para profesiones o sectores determinados. En 1988 se produjo un cambio de estrategia mediante la aprobacin de la Directiva
de Consejo 89/48, de 21 de diciembre, por la que se reconocan todos
los ttulos que acreditan una enseanza superior a tres aos y que permiten el acceso y ejercicio de una
profesin. Para ciertas profesiones
para cuyo ejercicio existe una regulacin muy dispar en los distintos Estados miembros, se mantuvo el sistema inicial, como fue el caso de los
abogados, en el que se estableci
una Directiva especfica, la 98/5, de
16 de febrero de 1998.
El Tratado de Lisboa prev expresamente, junto con la adopcin de las directivas para el reconocimiento mutuo
de diplomas, certificados y otros ttulos,
la coordinacin de las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas de
los Estados miembros relativas al acceso
a las actividades por cuenta propia y a su
ejercicio. Asimismo, estas medidas, cuya

CISS

L IBRE CIRCULACIN DE PERSONAS EN LA UNIN EUROPEA


adopcin requera el procedimiento de
codecisin, pasarn a ser competencia
del Parlamento Europeo y del Consejo, y
sern adoptadas con arreglo al procedimiento legislativo ordinario.
Adems, el Tratado de Lisboa prev
en el artculo 48 que el Parlamento Europeo y el Consejo, con arreglo al procedimiento legislativo ordinario, adoptarn
las medidas necesarias para el establecimiento de la libre circulacin de trabajadores, creando, en especial, un sistema
que permita garantizar que los trabajadores por cuenta propia, as como sus derechohabientes, no vean mermadas sus
prestaciones ante la seguridad social como consecuencia del ejercicio de la libre
prestacin de servicios. Dichas medidas
estaban slo previstas originariamente
para los trabajadores por cuenta ajena.
IGNACIO CARBAJAL IRANZO

LO ESENCIAL SOBRE
LIBRE CIRCULACIN DE
PERSONAS EN LA
UNIN EUROPEA
Documentacin

Tratado constitutivo de la Comunidad Europea, artculos 17 y 18; 39


y siguientes y 61 y siguientes.
Real Decreto 240/2007, sobre entrada, libre circulacin y residencia
en Espaa de ciudadanos de los Estados miembros de la Unin Europea y de otros Estados parte en el
Acuerdo sobre el Espacio Econmico Europeo, de 16 de febrero.
Directiva 2004/38 CE, sobre el derecho ciudadanos de la Unin y miembros de sus familias a circular y residir libremente en territorio de Estados miembros, del Parlamento Eu-

CISS

ropeo y del Consejo, de 29 de abril


de 2004.
Carta de los derechos fundamentales de la Unin Europea , artculo
45.
Cdigo de fronteras Schengen (Reglamento CE nm. 562/2006 del
Parlamento Europeo y del Consejo,
de 15 de marzo de 2006, por el que
se establece un Cdigo comunitario de normas para el cruce de personas por las fronteras).
Acuerdos de Schengen (Acuerdo de
Schengen de 14 de junio de 1985 y
Convenio de aplicacin de Schengen de 19 de junio de 1990, que
entr en vigor el 26 de marzo de
1995, relativos a la supresin gradual de los controles en las fronteras comunes).
Constitucin Espaola , artculos 19
y 139.
Ley Orgnica 4/2000, sobre derechos y libertades de los extranjeros
en Espaa y su integracin social, de
11 de enero (aplicacin supletoria
al Real Decreto 240/2007 y cuando resulte ms favorable que ste,
y aplicable a la entrada, permanencia y trabajo en Espaa de los familiares de los ciudadanos de los
Estados miembros de la Unin Europea y de otros Estados parte en
el Acuerdo sobre el Espacio Econmico Europeo, incluidos en el mbito de aplicacin del citado Real
Decreto 240/2007; vase la DF 4
de dicho RD).
Acuerdo sobre la libre circulacin de
personas entre la Comunidad Europea y sus Estados miembros, por una
parte, y la Confederacin Suiza, por
otra, hecho en Luxemburgo el 21
de junio de 1999.
Reglamento
(CEE)
nm.
1612/1968, relativo a la libre circulacin de los trabajadores dentro de

6557

L IBRE CIRCULACIN DE PERSONAS EN LA UNIN EUROPEA

la Comunidad, del Consejo, de 15


de octubre de 1968.
Reglamento (CE) nm. 539/2001,
por el que se establecen la lista de
terceros pases cuyos nacionales estn sometidos a la obligacin de visado para cruzar las fronteras exteriores y la lista de terceros pases cuyos nacionales estn exentos de esa
obligacin, del Consejo, de 15 de
marzo de 2001.

Jurisprudencia

6558

Se restringe por la normativa nacional que resulta desfavorable para


algunos de los nacionales de un Estado miembro por el hecho de haber
ejercitado su libertad de circular y
residir en otro Estado miembro.
Sentencia del Tribunal de Justicia
de las Comunidades Europeas, Sala
4, de 22 de mayo de 2008, recurso nm. C-499/2006, LA LEY
47591/2008.
Obligacin del Estado miembro de
origen del trabajador de concederle
a su regreso el derecho de residencia al miembro de la familia. Sentencia del Tribunal de Justicia de
las Comunidades Europeas, Gran
Sala, de 11 de diciembre de 2007,
recurso nm. C-291/2005, LA LEY
202030/2007.
Diferencia de trato entre los contribuyentes sujetos al impuesto sobre
la renta en Alemania que han escolarizado a sus hijos en un colegio situado en Alemania y los que han
enviado a sus hijos a seguir su formacin en un colegio establecido en
otro Estado miembro, ejerciendo su
derecho a la libre circulacin. Sentencia del Tribunal de Justicia de
las Comunidades Europeas, Gran
Sala, de 11 de septiembre de 2007,
recurso nm. C-76/2005, LA LEY
132581/2007.

Interpretacin de los artculos 18


del Tratado y 12 del Reglamento
1612/68 CEE. Sentencia del Tribunal de Justicia de las Comunidades
Europeas, de 17 de septiembre de
2002, recurso nm. C-413/1999,
LA LEY 151270/2002.

Libros

Cdigo Unin Europea. Editorial LA


LEY, 2007.
ENRIZ OLAECHEA, FRANCISCO JAVIER y
otros. Derecho de la Unin Europea.
Editorial Servicio de Publicaciones
del Gobierno de Navarra, 2007.
GOIZUETA VRTIZ , JUANA. El derecho a
la libre circulacin y residencia en la
Constitucin Espaola. Editorial Tirant Lo Blanch, 2007.
MNDEZ PREZ, JOS. La adopcin: comentarios a la legislacin del Estado y
de las Comunidades Autnomas con
jurisprudencia. Editorial Bosch, 2005.
ORTEGA LVAREZ, LUIS; MORENO MOLINA,
JOS ANTONIO Y OTROS. Derecho comunitario europeo. Editorial Lex Nova,
2008.

Artculos de opinin

FERNNDEZ PREZ, ANA. Manifestaciones de la gestin de los flujos migratorios en la Unin Europea. Diario La
Ley, nm. 6453, Ao XXVII, 31 Mar.
2006, Ref. D-84, Editorial LA LEY.
MERCADER UGUINA, JESS RAFAEL Y MORENO SOLANA, AMANDA. De la movilidad
de los trabajadores a la movilidad de
los ciudadanos: notas al Real Decreto
240/2007, de 16 de febrero, sobre
entrada, libre circulacin y residencia
en Espaa de ciudadanos comunitarios y sus familias. Relaciones Laborales, nm. 13, Quincena del 8 al 23 de
julio de 2007, Editorial LA LEY.
ORTEGA GIMNEZ, ALFONSO Y LPEZ LVAEl rgimen jurdico de
REZ, ANTONIO.

CISS

L IBRE COMERCIO
entrada, libre circulacin y residencia
en Espaa de ciudadanos comunitarios. Diario La Ley, nm. 6978, 30
Jun. 2008, Ao XXIX, Ref. D-99, Editorial LA LEY.

Webgrafa

www.mir.es (web del Ministerio del


Interior).
europa.eu (web de la Unin Europea).

LIBRE CIRCULACIN
DE TRABAJADORES
EN LA UNIN
EUROPEA
Vase: "Libre circulacin de personas en la Unin
Europea".

LIBRE COMERCIO
Free trade
I. CONCEPTO II. LA POSTURA DE LOS
ECONOMISTAS SOBRE EL LIBRE COMERCIO III.
ARGUMENTOS A FAVOR DEL LIBRE COMERCIO
1. La eficiencia como justificacin del libre
comercio 2. Los beneficios adicionales del libre
comercio 3. El argumento poltico a favor del
libre comercio IV. LOS OBSTCULOS AL LIBRE
COMERCIO

I.

pases no estara sometido ni aranceles ni


a otras barreras comerciales no arancelarios, como son los contingentes, subsidios, etc.
La existencia de una situacin de libre comercio supone que en la prctica
las diferencias entre transacciones econmicas nacionales y transacciones econmicas internacionales prcticamente
se diluyen, especialmente, cuando los
costes de transporte son cada vez menores.
Aunque tericamente el libre comercio implica tanto la liberalizacin del intercambio comercial de bienes como de
servicios, en la prctica las polticas aplicadas de liberalizacin comercial no se
han aplicado de la misma forma para ambos, habindose considerado en primer
lugar el comercio internacional de bienes
y, posteriormente, el intercambio de servicios.
El trmino libre comercio habitualmente se opone al trmino proteccionismo, y la defensa de uno u otro da lugar a
las posturas librecambistas frente a las
posturas proteccionistas.
Si la idea de las ganancias del comercio constituye muy probablemente el aspecto ms relevante de la teora econmica internacional, la polmica entre el
libre comercio y el proteccionismo constituye el tema ms importante desde el
punto de vista de la poltica econmica
internacional.

CONCEPTO
II.

El trmino libre comercio, o librecambio, se aplica en el mbito de las relaciones comerciales entre pases para referirse a una poltica comercial caracterizada por la existencia de un comercio internacional sin trabas, ni arancelarias ni
de ningn otro tipo. Por tanto, el libre
comercio supondra que el intercambio
de bienes y servicios que se realiza entre

CISS

LA POSTURA DE LOS
ECONOMISTAS SOBRE EL LIBRE
COMERCIO

Si bien es cierto que entre los economistas son pocos los temas en los que
exista un acuerdo ms o menos generalizado, uno de los pocos en los que existe
un amplio consenso es respecto a las
ventajas que reporta el dejar que las na-

6559

L IBRE COMERCIO
ciones comercien libremente, estableciendo los mnimos aranceles u otras barreras al comercio. De hecho, otros colectivos se muestran ms crticos en
cuanto a las bondades de los procesos de
liberalizacin comercial.

econmicos de productores y consumidores. Por tanto, podemos realizar el


anlisis inverso y establecer que los avances que se produzcan hacia el libre comercio eliminarn estas distorsiones y
aumentarn el bienestar nacional.

El cierto consenso que existe entre


economistas a favor del libre comercio se
fundamenta en un cuerpo terico que
demuestra que, normalmente, existen
ganancias netas con un comercio ms libre, tanto para los pases como para el
conjunto de la economa mundial.

Los costes totales de las distorsiones


asociados a la existencia de barreras comerciales y, por tanto, los beneficios de
su eliminacin van a ser tanto mayores
cuanto mayores sean las barreras inicialmente existentes y cuanto ms abiertas
sean las economas.

El libre comercio es, en general, mejor que el establecimiento de restricciones parciales al comercio, aunque en algunos casos existen excepciones que
pueden aconsejar el establecimiento de
algn tipo de barrera comercial.

2. Los beneficios adicionales del libre


comercio

El convencimiento de los economistas respecto a las bondades del libre comercio no es algo nuevo dentro de la
economa. Por el contrario, desde los
tiempos de Adam Smith los economistas
han defendido el libre comercio como el
ideal hacia el que debe tender la poltica
comercial.

III.

ARGUMENTOS A FAVOR DEL


LIBRE COMERCIO

Los argumentos habitualmente utilizados a favor del libre comercio son los
siguientes:

1. La eficiencia como justificacin del


libre comercio
La justificacin en trminos de eficiencia de las ventajas del libre comercio
es simplemente el reverso del anlisis
coste-beneficio que habitualmente se
realiza del establecimiento de un arancel.
El establecimiento de un arancel por parte de un pas pequeo provoca una prdida neta en la economa, como consecuencia de la distorsin de los incentivos

6560

Muchos economistas consideran que


el libre comercio reporta ganancias adicionales que no se contabilizan en el anlisis esttico coste-beneficio que habitualmente se utiliza a la hora de evaluar los
efectos de las barreras arancelarias.
Un tipo de ganancia adicional del libre comercio sera la aparicin de economas de escala. Cuando existen mercados
nacionales muy protegidos de la competencia exterior no solamente se produce
una fragmentacin de la produccin internacional, sino que al reducirse la competencia y existir la posibilidad de obtener mayores beneficios, un nmero elevado de empresas son atradas a formar
parte de la industria protegida. El hecho
de que haya un nmero elevado de empresas participando en mercados reducidos, hace que las empresas no alcancen
la escala de produccin y el tamao mnimo para poder ser eficientes. Por tanto,
el libre comercio reporta ganancias en la
medida en que contribuir a detener la
excesiva entrada de empresas a la industria porque no sern rentables cuando
se enfrentan a la competencia exterior
y las resultantes tendrn una escala mayor y ms eficiente.
Otro argumento a favor del libre comercio es que la competencia exterior,

CISS

L IBRE COMPETENCIA
tanto en el mercado nacional como en
los mercados internacionales, va a incentivar a los empresarios a buscar nuevas
vas para exportar o competir con las importaciones, ofreciendo ms oportunidades para el aprendizaje y la innovacin
que si se produce en un sistema cerrado
a la competencia exterior.
Aunque la mayor parte de los argumentos adicionales a favor del libre comercio no han sido cuantificados, algunos estudios empricos muestran que las
ganancias que podran reportar son notablemente mayores que los beneficios
que se obtienen cuando se tiene en
cuenta slo las ganancias en trminos de
eficiencia.

3. El argumento poltico a favor del libre comercio


En teora, hay circunstancias en las
que el establecimiento de algn tipo de
barrera comercial puede permitir obtener una ganancia en trminos de bienestar nacional. Sin embargo, esta "sofisticada" poltica comercial muy probablemente en la prctica va a estar dominada por
intereses polticos ms que por la consideracin de los costes y beneficios nacionales, de tal forma que lo que realmente
se perseguir es redistribuir la renta a favor de aquellos grupos que tengan la capacidad de ejercer presin poltica.
Por tanto, si se acepta el argumento
anterior la conclusin a la que muchos
economistas llegan es que, a pesar de
que en el terreno terico la poltica comercial ptima no es siempre el libre comercio, en la prctica, es preferible el libre comercio sin restricciones.

IV.

bre comercio, en el mundo real el proteccionismo ha tenido una gran importancia histrica, e incluso en la actualidad
el comercio internacional est muy lejos
de lo que sera una situacin de libre comercio de bienes y servicios entre pases.
A la hora de buscar una explicacin
de porqu son tan grandes las dificultades para alcanzar el libre comercio debemos tener en cuenta quin sale beneficiado y quin sale perjudicado del establecimiento de barreras comerciales. Y
en este sentido la reflexin clave es que
aunque el avance hacia el libre comercio
beneficie al conjunto de un pas, probablemente se va a producir un conflicto
de intereses entre aquellos grupos que
salen beneficiados y aquellos que salen
perjudicados y es precisamente este conflicto de intereses dentro de las naciones
un obstculo mucho mayor hacia el libre
comercio que los conflictos de intereses
que se pueda producir entre naciones.
En definitiva, el poder relativo de los
diferentes grupos de presin dentro de
los pases, en mayor medida que el inters nacional global, en muchas ocasiones
va a determinar las polticas gubernamentales con respecto al comercio internacional, de ah, las trabas que en la
prctica se producen para avanzar hacia
el libre comercio.

JESS PAL GUTIRREZ

Vase tambin: "Barreras comerciales"; "Liberalizacin comercial" y "Proteccionismo".

LOS OBSTCULOS AL LIBRE


COMERCIO

A pesar de los avances que se han


conseguido para aproximarse a unas relaciones comerciales internacionales de li-

CISS

LIBRE COMPETENCIA
Vase: "Competencia perfecta".

6561

L IBRE DE IMPUESTOS

LIBRE DE IMPUESTOS
Tax free
I. INDISPONIBILIDAD DEL CRDITO TRIBUTARIO
EN EL MBITO FISCAL II. EFECTOS JURDICOPRIVADOS

I.

INDISPONIBILIDAD DEL CRDITO


TRIBUTARIO EN EL MBITO
FISCAL

Las clusulas "libre de impuestos" no


tienen efectos jurdicos en la esfera de la
relacin jurdico-tributaria.
La Ley General Tributaria 58/2003, de
17 de diciembre (LGT), establece expresamente, en el artculo 18, la indisponibilidad del crdito tributario salvo las excepciones que la ley establezca: "El crdito tributario es indisponible salvo que
la Ley establezca otra cosa".
La obligacin tributaria es una obligacin ex lege, de Derecho Pblico, cuyo
objeto consiste en una prestacin patrimonial a favor del ente pblico (Martn
Queralt, Lozano Serrano, Tejerizo Lpez
y Casado Ollero en "Curso de Derecho
Financiero y Tributario", editorial Tecnos, 2007, pginas 83 y siguientes). A diferencia de las obligaciones de Derecho
Privado, la voluntad de las partes no interviene en el rgimen jurdico del crdito tributario regulado por la Ley.
El deber constitucional de contribuir
al sostenimiento del gasto pblico de
acuerdo a la capacidad econmica, recogido en el artculo 31.1 de la Constitucin Espaola, requiere de un sistema
tributario justo que redistribuya la presin fiscal acorde a la riqueza de los obligados y, en este sentido, no puede quedar a disposicin de las partes o de la Administracin la alteracin del crdito tributario establecido por el legislador. Se
estara alterando la distribucin de la

6562

presin fiscal que, de acuerdo al deber


constitucional de contribuir, regula el legislador.
En consecuencia, lo dispuesto en la
Ley tributaria, sobre el contenido y rgimen del tributo, obliga tanto a la Administracin como a los sujetos pasivos,
que no podrn alterarlo salvo los casos
previstos expresamente por el Legislador.
La Administracin, como acreedora
del tributo, no dispone del crdito al
margen de lo establecido en la Ley. El derecho al crdito tributario no puede ser
objeto de renuncia o alteracin de su
contenido. Este es el fundamento de la
prohibicin de discrecionalidad de la Administracin en el mbito tributario.
Algunas normas de la legislacin fiscal recogen expresamente manifestaciones de la indisponibilidad del crdito tributario por parte de la Administracin:
-

La Administracin no tiene potestad


para condonar una deuda tributaria,
salvo cuando la Ley lo prevea (vid.
artculo 75 LGT).

El artculo 7.2 Ley General Presupuestaria, prohbe la concesin de


exenciones, condonaciones, rebajas
ni moratorias, salvo los casos legalmente previstos.

Entre los casos en los que la Ley admite cierta flexibilidad sobre la indisponibilidad del crdito, se pueden citar algunas formas de extincin del crdito tributario, como la condonacin de la deuda
en los procesos concursales o de las sanciones tributarias impuestas.
Tampoco los particulares, como deudores del tributo, pueden alterar el rgimen legalmente previsto para la aplicacin del mismo. Recuerda en este sentido la Ley General Tributaria 58/2003, en
el artculo 17.4, que "Los elementos de la

CISS

L IBRE DE IMPUESTOS
obligacin tributaria no podrn ser alterados por actos o convenios de los
particulares, que no producirn efectos
ante la Administracin,...".
Otra manifestacin legal del principio de indisponibilidad del crdito tributario es el artculo 232.2 d) Ley General
Tributaria. El precepto dicta expresamente que en las controversias con la Administracin sobre la aplicacin de un tributo, los que asumen obligaciones por contrato no estn legitimados para interponer reclamacin econmico-administrativa (art. 232.2 d) LGT "No estarn legitimados...los que asuman obligaciones
tributarias en virtud de pacto o contrato").
En suma:
-

Por un lado, el sujeto que asuma la


obligacin tributaria de otro, en
virtud de contrato, no podr pretender que la Administracin se dirija a l como sujeto pasivo de la
obligacin tributaria, ni para exigirle su cumplimiento ni para iniciar un
procedimiento en relacin con el tributo en cuestin. No estar legitimado para sustituir al sujeto pasivo en
el cumplimiento de sus obligaciones
materiales ante la Administracin.
Por otro lado, el sujeto pasivo que,
conforme a la ley, sea el obligado
tributario tendr las mismas obligaciones tributarias, con o sin contrato privado de asuncin de deudas.
No podr oponerse a los requerimientos de la Administracin, por razn de pacto o contrato privado en
virtud del cual otro sujeto asume sus
obligaciones tributarias. No deja de
ser en ningn caso el sujeto pasivo
de la obligacin tributaria ni se altera
el rgimen jurdico que est previsto
en la Ley para la aplicacin del tributo.

CISS

Por ltimo, a diferencia de lo que


ocurre en el mbito pblico del derecho
fiscal, la alteracin del crdito tributario,
por acuerdos entre un tercero y el sujeto
pasivo, podr tener efectos en la esfera
privada, de conformidad con el Derecho
Civil.

II.

EFECTOS JURDICO-PRIVADOS

En el mbito del derecho privado, la


alteracin de la obligacin tributaria regulada por la Ley, pactada en contrato
(extra legem), producir efectos jurdicos.
El legislador fiscal prev la posibilidad de que las clusulas "libre de impuestos" surtan efectos en el mbito privado: "Los elementos de la obligacin
tributaria no podrn ser alterados por
actos o convenios de los particulares,
que no producirn efectos ante la Administracin, sin perjuicio de sus consecuencias jurdico-privadas" (17.4 Ley
General Tributaria).
En la prctica, los pactos entre particulares que tienen por objeto alterar la
aplicacin del tributo dispuesta en la ley
fiscal, se manifiestan generalmente en el
mbito de los tributos que gravan las
transmisiones. Por ejemplo: una donacin en la que se pacta que el Impuesto
sobre Donaciones, cuyo sujeto pasivo es
el donante de acuerdo a la Ley del Impuesto, se soporte por el donatario. Este
pacto no tendr efectos en la relacin jurdico-tributaria del Impuesto sobre Donaciones pero los tendr en el mbito jurdico-civil en el que el donante (sujeto
pasivo) pueda ir contra el donatario (que
asume soportar el gravamen por pacto
contrato) reclamndole el gravamen soportado en aplicacin de la ley tributaria
y cuyo cumplimiento en el mbito civil
corresponde al donatario. Tambin, otro
mbito donde proliferan los pactos "libre
de impuestos" es, lgicamente, en el de
los artistas y deportistas.

6563

L IBRE ESTABLECIMIENTO Y PRESTACIN DE SERVICIOS


El alcance jurdico-privado de la alteracin del tributo por los particulares, se
acepta expresamente por el Legislador y
se viene admitiendo reiteradamente por
la jurisprudencia.
Sin embargo, en la doctrina cientfico-financiera se han planteado algunas
reflexiones constitucionales sobre la admisibilidad de pactos que alteren el tributo en la esfera jurdico-privada. Desde
la ptica constitucional, el deber de contribuir de acuerdo a la capacidad econmica del obligado, imprime una exigencia de justicia tributaria no solo en la articulacin, sino tambin en la aplicacin
de los tributos. Exigencia de justicia tributaria que puede resultar atacada si se
ofrece la posibilidad a las partes, como
permite la Ley General Tributaria para el
mbito privado, de alterar la distribucin
de la presin fiscal regulada por la Ley
tributaria, garante de la imposicin acorde a la riqueza.
ESTHER MACHANCOSES GARCA

LIBRE
ESTABLECIMIENTO
Y PRESTACIN
DE SERVICIOS
Free establishment and free provision of
services
I. CONCEPTO II. BENEFICIARIOS 1. Personas
fsicas 2. Personas jurdicas III. CONTENIDO
DE LOS DERECHOS DE LIBRE ESTABLECIMIENTO
Y PRESTACIN DE SERVICIOS 1. Derechos de
desplazamiento y residencia 2. Derechos de
acceso y ejercicio de la actividad autnoma

I.

CONCEPTO

En reas de integracin econmica


como el Mercado comn europeo, el libre establecimiento y la libre prestacin

6564

de servicios forman parte de las libertades econmicas fundamentales y se refieren a la posibilidad de una persona fsica o jurdica (individuo o empresa) de
ejercer una actividad econmica autnoma o por cuenta propia en (o dirigida a)
otro Estado miembro de la Unin Europea distinto al de su nacionalidad y/o residencia, trasladndose y residiendo en
el mismo si fuera necesario.
La diferencia bsica entre el establecimiento y la prestacin de servicios no
radica en el tipo de actividad a desarrollar sino en el grado de intensidad, continuidad y/o regularidad de su ejercicio:
mientras que el establecimiento presupone una actividad estable en el otro Estado miembro o cuando menos una cierta frecuencia y regularidad, la prestacin
de servicios se refiere a una actividad
puntual, espordica u ocasional.
El establecimiento puede tener carcter principal o carcter secundario. El
primero supone el traslado de la residencia o de la sede de la persona jurdica a
otro Estado miembro. El estableciendo
secundario, por su parte, se articula a travs de diferentes modalidades: constitucin de una filial con personalidad jurdica en otro Estado miembro, apertura de
una oficina o sucursal sin personalidad
jurdica propia diferenciada en otro Estado miembro, nombramiento de un agente o representante que cuide de los
asuntos del principal en el otro Estado
miembro o simplemente actividades regulares y frecuentes realizadas desde el
Estado miembro de origen al otro Estado
miembro sin necesidad de una oficina,
representante o ni siquiera de una presencia fsica en el Estado de acogida.
Estos principios se encuentran recogidos en los artculos 42 y ss. del Tratado
de la Comunidad Europea.

CISS

L IBRE ESTABLECIMIENTO Y PRESTACIN DE SERVICIOS


II.

BENEFICIARIOS

Tanto las personas fsicas como las


personas jurdicas pueden ser beneficiarias. Entre las primeras convendr distinguir entre beneficiarios directos e indirectos.

1. Personas fsicas
a) Beneficiarios directos
Los directos son los ciudadanos comunitarios que quieran desplazarse a
otro Estado miembro de la Unin Europea distinto al de su nacionalidad para
realizar en ese otro Estado una actividad
por cuenta propia.
La ciudadana comunitaria viene dada por ser un nacional de uno de los Estados miembros de la Unin Europea. Es
cada uno de los Estados el que decide
cules son los criterios para la adquisicin, mantenimiento y prdida de su
propia nacionalidad. La adquisicin de la
nacionalidad de uno de los Estados
miembros supone automticamente la
adquisicin de la condicin de ciudadano comunitario.
Por actividad por cuenta propia se
debe de entender una actividad econmica real y efectiva, pblica o privada, a
tiempo parcial o a tiempo completo, realizada de forma autnoma o por cuenta
propia, a cambio de una remuneracin
(pago servicios prestados).

b) Beneficiarios indirectos
Son ciertos miembros de la familia
del beneficiario directo, en concreto: el
cnyuge, los descendientes menores de
21 aos o que estn a cargo del beneficiario directo o su cnyuge y los ascendientes que estn igualmente a su cargo.
Con ciertas condiciones, tambin pueden ser considerados beneficiarios indirectos las parejas de hecho del ciudadano comunitario (en particular las unio-

CISS

nes registradas de hecho cuando el pas


al que se desplacen trate estas uniones
registradas de forma anloga a los matrimonios). En el caso de otros familiares u
otros tipos de parejas de hecho, no existe una obligacin de los Estados miembros de aceptarles como beneficiarios indirectos aunque desde la Unin Europea
se les recomiende a los Estados facilitar
el desplazamiento y la residencia de toda
pareja de hecho estable y duradera as
como del resto de familiares muy cercanos o que convivan con el matrimonio.
Es importante resaltar que el beneficiario
indirecto no necesariamente ha de ser
ciudadano comunitario.

2. Personas jurdicas
Se asimilan a los individuos comunitarios aquellas sociedades constituidas
conforme a la legislacin de un Estado
miembro que tengan una vinculacin directa y efectiva con la Comunidad.
Por sociedad se entiende cualquier
persona jurdica de Derecho civil o mercantil, incluyendo a las cooperativas, sea
pblica o privada, siempre que persiga
un fin lucrativo o participe en el trfico
econmico.
Para tener una vinculacin directa y
efectiva con la Comunidad la sociedad
debe tener su administracin central, sede o centro de actividad principal dentro
de la Comunidad.

III.

CONTENIDO DE LOS DERECHOS


DE LIBRE ESTABLECIMIENTO Y
PRESTACIN DE SERVICIOS

Hay dos bloques de derechos de los


que pueden disfrutar los beneficiarios
tanto directos como indirectos: el primero cubre los derechos de desplazamiento
y residencia, y el segundo, los derechos
de acceso y ejercicio de la actividad econmica autnoma en el otro Estado
miembro. El primer bloque es especial-

6565

L IBRE ESTABLECIMIENTO Y PRESTACIN DE SERVICIOS


mente importante para los individuos
(los de residencia, principalmente para
casos de establecimiento). Los segundos
son trascendentales tanto para las personas fsicas como jurdicas.

1. Derechos de desplazamiento y residencia


Los beneficiarios tienen derecho a
salir de su propio Estado de nacionalidad
o residencia actual, entrar en el Estado
de acogida y residir en l al menos durante la bsqueda y ejercicio de la actividad econmica por cuenta propia. Para
ello, habrn de disponer solamente de
un documento de identidad en regla. En
el caso de los beneficiarios indirectos
que no tengan la ciudadana comunitaria,
se les podra exigir un visado si as lo requiriesen las normas comunitarias aplicables (en funcin de su nacionalidad). En
todo caso, dicho visado debiera de ser
concedido rpidamente y sin trabas injustificadas.
Una vez en el Estado de acogida, si
fuesen a permanecer en l, se les podra
exigir que, en un periodo razonable, se
registrasen como nuevos residentes. Caso de no cumplir con dicho requisito se
les podran imponer sanciones administrativas anlogas a las que se imponen a
los nacionales que no cumplen con trmites administrativos similares (como
por ejemplo, no renovar a tiempo su documento nacional de identidad o carecer
de l).
Progresivamente, irn fortaleciendo
su derecho de residencia hasta disponer
del de residencia permanente en ese Estado que se pierde solamente en situaciones extraordinarias, por largas ausencias ininterrumpidas e injustificadas de
dicho Estado.
Los derechos de desplazamiento y
residencia pueden ser exceptuados sola-

6566

mente por razones de salud pblica u orden y seguridad pblica.


La salud pblica puede ser razonablemente invocada para bloquear la entrada en el pas a uno de los beneficiarios
en casos muy extraordinarios cuando ste padezca una enfermedad muy contagiosa y peligrosa por lo que su entrada
implicara un alto riesgo de expandir la
enfermedad en el Estado de acogida.
Ms comn es la excepcin de orden
y seguridad pblica. En este caso se trata
de evitar que la entrada o residencia en
el Estado de acogida suponga una amenaza seria, grave y actual, a un inters
fundamental de la sociedad de acogida.
Se podr utilizar para impedir la entrada,
restringir o controlar la circulacin en el
pas del beneficiario o expulsarle del
pas. Para que se puedan adoptar este tipo de medidas excepcionales, el Tribunal
de Justicia europeo viene exigiendo que
el ordenamiento nacional prevea sanciones tambin de similar gravedad para las
conductas anlogas de los propios nacionales.

2. Derechos de acceso y ejercicio de la


actividad autnoma
Este segundo bloque de derechos
pretende garantizar al beneficiario las siguientes posibilidades: primero, acceso y
ejercicio de una actividad econmica por
cuenta propia en el Estado de acogida en
los mismos trminos y condiciones al
menos que los propios nacionales (principio de no discriminacin) y segundo,
desaparicin de los obstculos indebidos, injustificados o desproporcionados
al acceso y ejercicio de esa actividad econmica autnoma (prohibicin de restricciones no discriminatorias pero injustificadas o desproporcionadas).
Slo se pueden reservar a nacionales
aquellas actividades que lleven aparejadas el ejercicio, aunque sea de manera

CISS

L IBRE MOVIMIENTO DE PAGOS Y CAPITALES


ocasional, de poder pblico. El resto de
las actividades deben estar abiertas en
principio tanto a los propios nacionales
como a otros nacionales comunitarios.
Cualquier restriccin u obstculo debe estar justificado por un inters general y ha de ser necesario y proporcional
para la consecucin de dicho inters general.
JERNIMO MAILLO GONZLEZ-ORS

cia o en el modo de realizarla sino en la


existencia o inexistencia de una transaccin subyacente al movimiento. Ser un
pago si la causa del movimiento es pagar
el precio de una mercanca o remunerar
un servicio prestado. Ser capital si no
hay transaccin subyacente y por lo tanto el movimiento se realiza para hacer
una inversin o simplemente porque se
quiere disponer de l en otro Estado (en
efectivo, en depsito, etc).

II.

LIBRE MOVIMIENTO
DE PAGOS
Y CAPITALES
Free movement of payments and capitals
I. CONCEPTO II. MOVIMIENTOS
INTRACOMUNITARIOS 1. Principio general 2.
Excepciones III. MOVIMIENTOS
EXTRACOMUNITARIOS 1. Principio general 2.
Excepciones

I.

CONCEPTO

En reas de integracin econmica


como el Mercado comn europeo, el libre movimiento de pagos y capitales es
una de las libertades econmicas fundamentales y se refiere esencialmente a la
posibilidad de realizar pagos transfronterizos entre Estados miembros, trasladar
dinero en efectivo o realizar transferencias de dinero o inversiones entre Estados miembros de la Unin Europea.
Este principio se encuentra recogido
en los artculos 56 y ss. del Tratado de la
Comunidad Europea. Tambin se recogen en este captulo algunas referencias
a movimientos de pagos y capitales extracomunitarios.
La diferencia entre pagos y capitales
no se basa tanto en el tipo de transferen-

CISS

MOVIMIENTOS
INTRACOMUNITARIOS

El movimiento de pagos o capitales


ser intracomunitario cuando se trate de
una operacin entre residentes comunitarios en relacin con activos localizados
en la Unin Europea o con ttulos emitidos por un residente comunitario. Tambin ser intracomunitario cuando se trate de una transferencia lquida entre Estados miembros de la Unin Europea.

1. Principio general
El artculo 56 del Tratado CE ha establecido un claro y rotundo principio de
liberalizacin de los movimientos de pagos y capitales intracomunitarios. Se
prohben en principio todas las restricciones a estos movimientos, sean o no
discriminatorias (discriminaciones por
razn de nacionalidad, residencia, lugar
de colocacin del capital, y todo el resto
de obstculos no discriminatorios incluyendo los controles o autorizaciones-,
que no estn justificados por algunas de
las excepciones de inters general y
siempre que adems sean necesarias y
proporcionales para la proteccin de dicho inters general).

2. Excepciones
El artculo 58 del Tratado CE recoge
las excepciones generales al principio general de liberalizacin e incluye entre
ellas: a) posibilidad de los Estados de dis-

6567

L IBRE MOVIMIENTO DE PAGOS Y CAPITALES


tinguir el tratamiento fiscal en funcin
del lugar de residencia o del lugar en que
est invertido su capital (ese diferente
tratamiento raramente ha sido admitido
en casos concretos por el tribunal europeo); b) posibilidad de los Estados de
adoptar medidas razonables para impedir las infracciones al Derecho nacional,
en particular en materia fiscal y de supervisin prudencial de entidades financieras (controles para evitar fraudes fiscales
o para garantizar la solvencia y estabilidad de las entidades financieras y la consecuente proteccin de los clientes e inversores); c) posibilidad de los Estados
de imponer a los operadores obligaciones de registro y/o declaracin de los
movimientos a efectos administrativos o
estadsticos (se aceptan con facilidad sistemas de declaracin a posteriori e incluso algunos supuestos de declaracin previa; el Tribunal ha sido sin embargo muy
reticente a aceptar sistemas de autorizacin administrativa previa en especial
cuando la administracin nacional no delimitaba de antemano, de modo muy
transparente, los criterios en base a los
cuales iba a aceptar o denegar su autorizacin, reservndose de este modo una
amplia, y excesiva a juicio del Tribunal,
discrecin; d) posibilidad de los Estados
de establecer controles o tomar medidas
por razones de orden y seguridad pblica (por ejemplo, para evitar el blanqueo
de capitales).
Adems, de acuerdo con el artculo
296.1, b) del Tratado CE, se pueden tomar medidas tambin para proteger intereses esenciales de seguridad y defensa
(por ejemplo, controlar las inversiones
en la industria militar). Tambin aquellos
Estados que no hayan entrado en la zona
euro podrn tomar ciertas medidas en
caso de problemas graves para su balanza de pagos (artculos 119 y 120 del Tratado CE).
En todos estos casos, no bastar con
invocar el inters general correspondien-

6568

te, sino que habr de probarse la necesidad de la restriccin y su proporcionalidad para conseguir dicho inters general.

III.

MOVIMIENTOS
EXTRACOMUNITARIOS

El movimiento de pagos o capitales


ser extracomunitario cuando se trate de
una operacin entre residentes comunitarios y no comunitarios, o se refiera a
activos localizados fuera de la Unin Europea o con ttulos emitidos por un no
residente comunitario. Tambin sern
extracomunitarias las transferencias lquidas entre la Unin Europea y Estados terceros.

1. Principio general
El artculo 56 del Tratado CE ha establecido tambin un claro y rotundo principio de liberalizacin de los movimientos de pagos y capitales extracomunitarios. Se prohben en principio todas las
restricciones a estos movimientos, sean
o no discriminatorias (discriminaciones
por razn de nacionalidad, residencia, lugar de colocacin del capital, y todo el
resto de obstculos no discriminatorios
incluyendo los controles o autorizaciones-, que no estn justificados por algunas de las excepciones de inters general
y siempre que adems sean necesarias y
proporcionales para la proteccin de dicho inters general).

2. Excepciones
Son aplicables todas las excepciones
que eran aplicables a los movimientos intracomunitarios. Adicionalmente hay
otros supuestos exclusivamente aplicables a estos movimientos extracomunitarios, en particular: a) la posibilidad de
mantener algunas restricciones a las inversiones directas (incluidas las inmobiliarias, el establecimiento, la prestacin
de servicios financieros o la admisin de

CISS

L IBRO DE VISITAS
valores en los mercados de capitales)
que existieran a finales de 1993 (artculo
57.1 del Tratado CE); b) la posibilidad de
establecer medidas de salvaguardia, en
circunstancias excepcionales, en caso de
dificultades graves para la Unin Econmica y Monetaria (artculo 59 del Tratado
CE); y c) la posibilidad de imponer las
llamadas sanciones financieras con respecto a ciertos Estados terceros (artculo
60 del Tratado CE).

cio de contabilidad o de intervencin, se


pasaban los apuntes por los documentos
producidos, en el mismo da o al da siguiente, verificndose que la suma de los
diarios de movimientos de los pases de
ambos libros daban igual importe por debe y haber.
IGNACIO LPEZ DOMNGUEZ

LIBRO DE VISITAS

JERNIMO MAILLO GONZLEZ-ORS


Visitors book

LIBRO DE
INVENTARIO
Y CUENTAS ANUALES
Vase: "Libros contables".

LIBRO DE POSICIN
Y LIBRO
DE CONTROL
Position book and control book
En la poca en que las cuentas corrientes y cuentas de crdito bancarias se
llevaban a mano o con mquinas de contabilidad convencionales, como el riesgo
de error era considerable, se exiga planificar mtodos de control de exactitud de
pases.
Para ello, se llevaban cada una de las
cuentas en dos libros diferentes: el primero denominado de posicin es el que
se llevaba en el servicio de cuentas corrientes y en l se pasaban los apuntes de
forma inmediata a medida que se iban
produciendo, de manera que en todo
momento se tena el saldo disponible, en
tanto que en el segundo libro, que serva
de control y que sola llevarse en el servi-

CISS

El libro de visitas es el lugar donde se


anotan las diligencias practicadas por los
funcionarios del Cuerpo Nacional de Inspeccin de Trabajo. As queda establecido en el art. 14.3 de la Ley 42/1997, de 14
de noviembre, ordenadora de la Inspeccin de Trabajo y Seguridad Social.
La Resolucin 11 de abril de 2006 de
la Inspeccin de Trabajo y Seguridad Social, sobre el Libro de Visitas de la Inspeccin de Trabajo y Seguridad Social es
normativa aplicable. El artculo primero
de esta Resolucin establece que la obligacin alcanza, asimismo, a los trabajadores por cuenta propia y a los titulares de
centros o establecimientos, aun cuando
no empleen trabajadores por cuenta ajena, e independientemente del rgimen
de la Seguridad Social.
Cuando la actuacin tenga lugar mediante visita, el Libro quedar en el centro de trabajo y la copia de la diligencia
efectuada quedar en poder del funcionario actuante. Por su parte, cuando las
actuaciones se lleven a cabo mediante
comprobacin en las dependencias utilizadas por la Inspeccin, el Libro de Visitas estar a disposicin del funcionario
actuante por el tiempo necesario, devolvindose despus a su titular (art. Cuarto
de la Resolucin 11 de abril de 2006 sobre el Libro de Visitas).

6569

L IBRO DE VISITAS
Las diligencias en el Libro de Visitas
se extendern con arreglo a las siguientes reglas, establecidas en los artculos
quinto a sptimo:
a) El funcionario actuante resear su
identidad, Cuerpo al que pertenece
y dems datos contenidos en el modelo oficial del Libro. Si la actuacin
se realizase por ms de un funcionario, la diligencia se suscribir por el
Inspector que dirija las actuaciones,
quien resear la identidad de los
dems funcionarios que hubieren intervenido.
b) Se extender una diligencia por cada
visita o comprobacin, reflejando las
materias o aspectos examinados y
dems incidencias concurrentes.
c) En las visitas en materia de prevencin de riesgos laborales, la diligencia reflejar las circunstancias de la
colaboracin de los representantes
de los trabajadores en su desarrollo.

Las empresas estn obligadas a tener


en cada centro de trabajo un Libro
de Visitas en el modelo establecido.

Dicha obligacin alcanza, asimismo,


a los trabajadores por cuenta propia
y a los titulares de centros o establecimientos, aun cuando no empleen
trabajadores por cuenta ajena e independientemente del rgimen de la
Seguridad Social aplicable.

En las Administraciones pblicas, a


estos efectos, se entender por centro de trabajo el mbito funcional
con entidad orgnica y operativa
propia en los niveles territoriales estatal, autonmico, provincial y municipal.

El Libro de Visitas deber estar permanentemente a disposicin de los


Inspectores de Trabajo y Seguridad
Social y de los Subinspectores de
Empleo y Seguridad Social.

Cada ejemplar del Libro de Visitas ser habilitado por el Jefe de la Inspeccin de la provincia en que radique
el centro de trabajo. Los Libros de Visitas de los centros y dependencias
centrales de la Administracin General del Estado se habilitarn por el Jefe de la Unidad de Inspeccin radicada en la Autoridad Central.

Para la habilitacin del segundo o ulteriores Libros de Visitas se presentar el anterior para justificar el agotamiento de sus folios; en caso de prdida o destruccin del Libro anterior, tal circunstancia se justificar
mediante declaracin escrita del representante legal de la empresa
comprensiva del motivo de la no
presentacin y pruebas de que disponga.

Los Libros de Visitas agotados se


conservarn a disposicin de la Inspeccin de Trabajo y Seguridad Social durante el plazo de cinco aos,

d) No ser preceptivo que la diligencia


del Libro de Visitas contenga referencia a la prctica o no de actas de infraccin o de liquidacin.
Si en la diligencia se formulara requerimiento de subsanacin de deficiencias,
ste contendr los datos adecuados a su
finalidad y el plazo de subsanacin.
Si mediante la diligencia en el Libro
de Visitas se documentase la decisin de
paralizacin o suspensin de trabajos
prevista en el artculo 44 de la Ley
31/1995 , aqulla contendr los datos suficientes para la determinacin del alcance y condiciones de la paralizacin decretada, as como los necesarios para el ejercicio del derecho a impugnarla.
El Ministerio de Trabajo segn la Resolucin de 11 de abril de 2006, tiene establecido una serie de puntos acerca del
libro de visitas tanto para su adquisicin
como para su administracin:

6570

CISS

L IBRO DE VISITAS
contados a partir de la fecha de la ltima diligencia.

Las empresas que cuenten con centros de trabajo con permanencia inferior a treinta das en los que empleen seis o menos trabajadores no
estn obligadas a disponer de Libro
de Visitas propio de dichos centros,
utilizndose a tales efectos el del
centro en que se encuentre domiciliada la empresa en la provincia de
que se trate.

Cuando se justifique la imposibilidad


o extrema dificultad objetiva para
que en cada centro de trabajo se disponga de un Libro de Visitas propio,
los Jefes de la Inspeccin de Trabajo
y Seguridad Social podrn autorizar
la correspondiente excepcin para el
mbito territorial de una misma provincia.

Con la finalidad de facilitar y mejorar


el cumplimiento de la normativa, as
como la gestin que las actuaciones
inspectoras, se permite la sustitucin
del Libro de Visitas convencional por
un Libro de Visitas Electrnico, siempre que se acredite la disposicin de
los medios tecnolgicos necesarios y
que se soliciten a los jefes de la Inspeccin Provincial de Trabajo y Seguridad Social correspondiente a la
provincia donde est ubicado el domicilio social de la empresa o, en el
supuesto de los rganos de la Administracin General del Estado y los
Organismos pblicos vinculados o
dependientes de ella, por el Director
de la Unidad de Inspeccin radicada
en la Autoridad Central.

Por otro lado, para un ms seguro y


eficaz funcionamiento del libro, los empresarios debern conservar el mismo y
ponerlo a disposicin de la inspeccin
de trabajo durante un mnimo de cinco
aos desde la inscripcin de la ltima diligencia. Si no se conservare el mismo en

CISS

este plazo ser considerado como infraccin conforme a la Resolucin de 11 de


abril de 2006 sobre el Libro de Visitas.
Los Libros de Visitas tendrn dimensiones UNE A-4 210 x 297 y la composicin que figura en los formatos de este
anexo. Las hojas destinadas a las diligencias de los funcionarios de la Inspeccin
de Trabajo y Seguridad Social sern cincuenta, estarn numeradas correlativamente e irn selladas. Cada una de las
cincuenta hojas debe ser duplicada a
efectos de que la segunda hoja quede en
poder del funcionario actuante, para su
constancia y ulterior archivo. Necesariamente deben confeccionarse en material
autocopiativo, no pudindose diligenciar
en caso contrario el Libro de Visitas. As
lo establece el anexo de la Resolucin 11
de abril de 2006.
Con posterioridad se aprueba la Resolucin de 25 de noviembre de 2008, de
la Inspeccin de Trabajo y Seguridad Social, sobre el Libro de Visitas electrnico.
Entr en vigor el 3 de diciembre de 2008
y permite sustituir la utilizacin del Libro
de Visitas convencional por un sistema
de registro telemtico de apuntes, de
modo tal que las medidas de advertencia,
recomendacin o requerimiento efectuados por los funcionarios de la Inspeccin
de Trabajo y Seguridad Social y los requerimientos de los funcionarios tcnicos habilitados para el ejercicio de actuaciones comprobatorias en materia de
prevencin de riesgos laborales puedan
reflejarse en un Libro de Visitas electrnico.
Asimismo esta Resolucin establece
que para obtener la autorizacin de la
utilizacin del libro de visitas electrnico,
las empresas y trabajadores autnomos
debern acreditar que en cada centro de
trabajo, en el que se sustituya el libro
convencional por el libro electrnico,
cuanta al menos con un ordenador personal con dispositivo de lector de tarjetas

6571

L IBRO DIARIO
inteligentes con acceso habilitado a travs de Internet a la aplicacin del libro
de visitas electrnico.
Las empresas y trabajadores autnomos autorizados a utilizar la aplicacin
del Libro de Visitas electrnico solicitarn la asignacin de Libros de Visitas
electrnicos a sus centros de trabajo,
efectuarn el mantenimiento de la informacin de sus usuarios, consultarn el
contenido de las diligencias efectuadas y
solicitarn la baja en el Libro de Visitas
electrnico a travs de la propia aplicacin, mediante el uso de certificado electrnico reconocido por la plataforma
@firma del Ministerio de Administraciones Pblicas.
Las solicitudes de autorizacin por
parte de las empresas o trabajadores autnomos en el Libro de Visitas electrnico debern formularse a travs de la Inspeccin Provincial de Trabajo y Seguridad Social correspondiente a la provincia
donde est ubicado el domicilio social
de la empresa. En la solicitud se identificar a la persona fsica que tendr la condicin de administrador de la aplicacin
respecto de la empresa o trabajador autnomo y que estar autorizado para gestionar el alta, baja o mantenimiento de
los usuarios a los que se permita el acceso a la aplicacin.
URKO IRAZABAL PUELLES
IRENE GONZLEZ GARCA

LIBRO DIARIO
Vase: "Libros contables".

LIBRO MAYOR
Vase: "Libros contables".

6572

LIBRO VERDE SOBRE


LA AUDITORA
DE LA UE
Green book on the audit of the EU
I. CONCEPTO II. OTROS DOCUMENTOS

I.

CONCEPTO

La necesidad de armonizacin comunitaria en materia de auditoria motivara,


que el 24 de julio de 1996 tuviera lugar
por parte de la Comisin de la Direccin
General XV de la Unin Europea (UE) la
presentacin del documento denominado Libro Verde: funcin, posicin y responsabilidad civil del auditor legal en
la Unin Europea, donde se dio la oportunidad de reflexionar acerca de la profesin de la auditora.
Este documento, tras una "Introduccin", realiza una breve exposicin de la
normativa vigente en materia de auditora legal en la UE y de las razones que
pueden justificar nuevas medidas en este
entorno. Posteriormente se analizan las
principales cuestiones relacionadas con
la funcin y la posicin del auditor legal,
su responsabilidad civil, la auditora de
grupos y la libertad de establecimiento y
libre prestacin de servicios en el sector
de la auditora de grupos y la libertad de
establecimiento y libre prestacin de servicios en el sector de la auditora. Por ltimo, cada captulo concluye con proposiciones de posibles prioridades de actuacin, as como formas y medios de
abordar las distintas cuestiones que se
han planteado en el mbito de la UE.

II.

OTROS DOCUMENTOS

A raz de Libro Verde se publicaron


una serie de documentos relacionados
con la auditoria legal contable en la UE,
que se exponen a continuacin:

CISS

L IBROS CONTABLES
a) Comunicacin de la Comisin, de 29
de abril de 1998, relativa a la auditora legal en la Unin Europea: el camino a seguir. Con la finalidad de seguir debatiendo sobre la auditora legal se crea un comit con responsabilidades especiales en este mbito.
La tarea principal de dicho comit,
compuesto por expertos nacionales
designados por los Estados miembros, es pasar revista a las normas internacionales con objeto de determinar si la aplicacin de dichas normas
responde a las exigencias de la UE.
b) Comunicacin de la Comisin al
Consejo y al Parlamento Europeo, de
13 de junio de 2000, La Estrategia
de la UE en materia de informacin
financiera: el camino a seguir En este documento la Comisin explica su
futura estrategia relativa a la informacin financiera en Europa. Estrategia
que busca facilitar la comparacin de
los resultados de las sociedades as
como la captacin de capital y reforzar la proteccin de los inversores.
c) Recomendacin 2001/256/CE de la
Comisin, de 15 de noviembre de
2000, sobre el control de calidad de
la auditora legal en la Unin Europea: requisitos mnimos. Este texto
tiene como objetivo establecer una
referencia comn, mediante el establecimiento de determinadas exigencias mnimas de control de calidad.
d) Recomendacin 2002/590/CE de la
Comisin, de 16 de mayo de 2002,
Independencia de los auditores de
cuentas en la UE: principios fundamentales. Dado que la independencia es fundamental para la confianza
pblica en la fiabilidad de los informes, este documento recomienda
que el auditor sea independiente del
cliente de auditora, elaborando normas comunes para los Estados
miembros, tales como el estableci-

CISS

miento de diversos tipos de salvaguardias y la solicitud de la publicacin de los honorarios, entre otros.
e) Reglamento (CE) n1606/2002 del
Parlamento Europeo y del Consejo,
de 19 de julio de 2002, relativo a la
aplicacin de normas internacionales
de contabilidad. Se armoniza en la
UE la informacin financiera de las
empresas que cotizan en bolsa con
el fin de garantizar la proteccin de
los inversores. La aplicacin de las
normas internacionales de contabilidad persiguen preservar la confianza
en los mercados de capitales.
f)

Directiva 2006/43/CE del Parlamento


Europeo y del Consejo, de 17 de mayo de 2006, relativa a la auditora legal de las cuentas anuales y de las
cuentas consolidadas, por la que se
modifican las Directivas 78/660/CEE
y 83/349/CEE del Consejo y se deroga la Directiva 84/253/CEE del Consejo. Tambin conocida como la nueva
octava directiva, tiene por objeto
mejorar la credibilidad de la informacin financiera y reforzar la proteccin de la UE contra los escndalos
financieros. Entre otros apartados,
incluye disposiciones relativas a la
obligacin de un control de calidad
externo, la supervisin pblica, la
utilizacin de normas internacionales, los deberes de los auditores legales y los principios en materia de independencia de los auditores.
PILAR YUBERO HERMOSA

Vase tambin: "Directivas".

LIBROS CONTABLES
Accounting books
I. CONCEPTO II. CONTENIDO DE LOS LIBROS
CONTABLES 1. Libro Diario 2. Libro de

6573

L IBROS CONTABLES
Inventarios y Cuentas anuales 3. Libro Mayor 4.
Libros Auxiliares

I.

CONCEPTO

Los libros contables son el soporte


material en la elaboracin de la informacin financiera. Pueden ser de carcter
obligatorio o voluntario.

anotaciones debern expresarse en


la moneda nacional. (Art.29)

Los empresarios conservarn los libros y la documentacin correspondiente durante seis aos a partir del
ltimo asiento realizado en los libros. (Art. 30)

El valor probatorio de los libros contables ser apreciado por los Tribunales conforme a las reglas generales
del derecho. (Art. 31)

La contabilidad de los empresarios


es secreta, fuera de los casos especificados por la Ley, como la quiebra,
podr decretase la exhibicin de los
libros cuando la persona a quien pertenezcan tenga inters o responsabilidad en el asunto en que proceda la
exposicin. (Art. 32)

Libros obligatorios son:


a) Libro diario
b) Libro de Inventario y Cuentas Anuales
Voluntarios:
a) Libro Mayor
b) Libros Auxiliares.
La regulacin legal de los libros contables esta contenida en el Cdigo de
Comercio (en adelante C.Com) en los artculos del 25 al 33 ambos inclusive.
Las cuestiones legales ms importantes contenidas en dichos artculos son las
siguientes:

II.

CONTENIDO DE LOS LIBROS


CONTABLES

Dentro del contenido de estos libros


destacan los siguientes:

1. Libro Diario

El C.Com comienza indicando "Todo


empresario deber llevar una contabilidad ordenada, adecuada a la actividad de su Empresa que permita un
seguimiento cronolgico de todas
sus operaciones, as como la elaboracin peridica de balances e inventarios (...) llevar necesariamente (...)
un libro de Inventarios y Cuentas
anuales y otro Diario.". (Art. 25)

Los libros contables debern ser legalizados en el Registro Mercantil del


lugar donde tuviera la empresa su
domicilio. (Art. 27)

Todos los libros contables deben ser


llevados con claridad por orden de
fechas, sin espacios en blanco, tachaduras o raspaduras. No se pueden
utilizar abreviaturas o smbolos. Las

6574

"El libro Diario registrar da a da todas las operaciones relativas a la actividad de la empresa. Ser valida, sin embargo, la anotacin conjunta de los totales de las operaciones por periodos no
superiores al mes, a condicin de que su
detalle aparezca en otros libros o registros concordantes, de acuerdo con la naturaleza de la actividad de que se trate."
(Art. 28)
Tal y como reza el artculo 28 del
C.Com, el Libro Diario recoge, por orden
cronolgico, todos los hechos contables
que afectan a la empresa desde el punto
de vista econmico o financiero. El objeto de este libro es reunir en l todas las
operaciones realizadas por la empresa
para despus trasladarlas al libro Mayor y

CISS

L ICENCIA DE PATENTE
recogerlas sintticamente en los estados
contables al final del ejercicio.
Todos los asientos contables registrados en el libro Diario se realizan cumpliendo el principio fundamental de la
partida doble, Activo igual a la suma de
Pasivo y Patrimonio Neto.
En el Diario se cumplir necesariamente la igualdad siguiente: las sumas de
las anotaciones realizadas en el Debe
sean iguales a las del Haber.

2. Libro de Inventarios y Cuentas


anuales
"El libro de Inventarios y Cuentas
anuales se abrir con el balance inicial
detallado de la empresa. Al menos trimestralmente se transcribirn con sumas
y saldos los balances de comprobacin.
Se transcribirn tambin el inventario de
cierre del ejercicio y las cuentas anuales
(Art. 28).
Un inventario es una relacin valorada en unidades monetarias de todos los
bienes derechos y obligaciones contradas por la empresa, en una fecha determinada, para calcular por diferencia el
patrimonio neto.
Adems de los inventarios se incluyen en este libro las cuentas anuales que
son:
a) El Balance de situacin
b) Cuenta de Resultados

la contabilidad de la empresa con todos


sus aumentos y sus disminuciones, de
esta forma en cualquier momento podemos ver todos los movimientos de la
cuenta y calcular su valor para una fecha
concreta, su saldo (vase: "saldo"). Este
libro debe ir en total concordancia con el
libro Diario. Todas las anotaciones realizadas en el Diario pasan a su vez al libro
Mayor.
En el libro mayor las cuentas aparecen representadas en forma de "T" donde el lado izquierdo se denomina "DEBE"
y el derecho "HABER".

4. Libros Auxiliares
Las empresas, de acuerdo con el
C.Com, pueden llevar adems de los libros obligatorios todos aquellos libros
auxiliares que estimen tiles para su gestin. Ejemplo de este tipo de libros pueden ser los de caja, bancos, entradas de
almacn, salidas de almacn etc.

M. MERCEDES RUIZ DE PALACIOS VILLAVERDE

Vase tambin: "Asiento contable"; "Cuentas


anuales" y "Saldo".

LICENCIA DE KNOW
HOW
Vase: "Contrato de transferencia tecnolgica".

c) La Memoria
d) Estado de Cambios de Patrimonio
Neto
e) Estado de Flujos de Tesorera.

3. Libro Mayor
Recoge informacin individualizada
de todas las cuentas que intervienen en

CISS

LICENCIA
DE PATENTE
Vase: "Contrato de transferencia tecnolgica".

6575

L ICENCIAS DE APERTURA

LICENCIAS
DE APERTURA
Opening licences
Cuando se negocia una operacin de
compraventa, es importante la revisin
de los aspectos significativos del negocio
que se est adquiriendo. Al margen de
los balances y las cuentas de resultados,
y la multitud de ratios financieros que se
analizan, hay otros aspectos de tipo contractual que son fundamentales para valorar adecuadamente la operacin y para
considerar los riesgos de la misma. Entre
ellos, podemos destacar los contratos laborales con los directivos, el convenio
colectivo de empresa, los planes de stock
options o la existencia de las adecuadas
licencias de apertura de los locales, sucursales y oficinas en general.
Una licencia de apertura es un documento otorgado para el inicio de una determinada actividad econmica o empresarial en un local. En la licencia se indica
el nombre del titular, la actividad a desarrollar y la direccin del emplazamiento.

rechos y obligaciones. Sin embargo,


cuando dos empresas deciden fusionarse
y crear una nueva empresa, esta entidad
no es titular de la licencia de apertura de
los locales, sino que lo es cada una de las
empresas que se fusionan y que se extinguen por el hecho de fusionarse.
En el caso anterior, es muy importante revisar todos los contratos previos, solicitar nuevas licencias de apertura y actividad para la nueva empresa, y detectar
situaciones complejas, como por ejemplo, el hecho de que un Ayuntamiento
decida no otorgar dicha licencia, porque
deseaba que ese centro se cerrase o se
trasladase.
Sin una adecuada planificacin de la
operacin, las empresas se pueden encontrar con situaciones no deseadas y de
difcil solucin, que puedan bloquear su
futura actividad.
MIGUEL CRDOBA BUENO

LIDERAZGO
Leadership

En principio, parece un simple trmite administrativo, pero cuando se est


produciendo una fusin entre empresas
o la compra de una por parte de otra, el
hecho de que no exista licencia en uno o
varios centros de trabajo, puede conllevar el que la operacin no se lleve a cabo. O peor que eso, que se realice y el
comprador se encuentre pasado un tiempo con que el Ayuntamiento le cierra un
importante centro de trabajo.
Cuando se compra una empresa, no
hay problema en relacin con la titularidad de la licencia de apertura, ya que se
ha comprado al titular de la licencia.
Cuando se produce una fusin por absorcin, tampoco hay problema, puesto
que existe una sucesin universal de de-

6576

I. CONCEPTO II. CARACTERSTICAS DE


LIDERAZGO III. COMPORTAMIENTOS DE
LIDERAZGO

I.

CONCEPTO

El liderazgo es la capacidad que una


persona tiene para influir positivamente
en los dems. Puede entenderse tambin
como una funcin necesaria dentro de
los equipos de trabajo para que stos se
desarrollen y funcionen con eficacia. El
liderazgo no tiene que ver con la posicin jerrquica que se ocupa dentro del
grupo, sino que es un rol esencial en los
grupos que est relacionado con la habilidad mostrada, percibida y reconocida
por los dems miembros del grupo para

CISS

L IDERAZGO
guiarle. Desde esta perspectiva el lder
de un grupo, an sin tener autoridad jerrquica sobre l, consigue influir en el
grupo por la autoridad moral que ejerce
sobre los miembros del grupo.

equipos de proyecto en los que el liderazgo resulta esencial.

Tal y como lo ha definido J.P. Kotter,


profesor de liderazgo en la Harvard Bussines School, liderazgo se refiere a un
proceso que ayuda a dirigir y movilizar
personas y/o ideas en una determinada
direccin, por medios no coercitivos. La
funcin esencial del liderazgo es producir los cambios necesarios para que se d
progreso. J.P. Kotter parte de la idea de
que el liderazgo complementa y da sentido a las funciones tradicionales de la gestin (planificar, organizar y controlar)
con otras que deben funcionar en paralelo (establecer visin, involucrar y motivar). As, defiende la necesidad de planificar a partir de una visin clara que establezca las grandes lneas de actuacin y
sirva de marco a la planificacin. Considera que conseguir que las personas se
muevan en una misma direccin no es
cuestin slo de organizar (crear la estructura formal que permita el cumplimiento de planes) sino de coordinar e
involucrar a las personas para conseguir
su compromiso. Por ltimo, el modelo
de Kotter establece que frente a la funcin de control que pretende evitar malos resultados o desviaciones sobre los
planes previstos, es necesario conseguir
que las personas dispongan de energa
(motivacin) para intentar que las cosas
mejoren.

Quizs la ms destacada sea la habilidad para crear y desarrollar equipos,


es decir conseguir que cada integrante del equipo aporte lo mejor de
s mismo para alcanzar un objetivo
comn.

Disponer de una visin a largo plazo


y de habilidad para transmitirla claramente y provocando el impacto necesario para que genere ilusin. La
responsabilidad de un lder no debe
ser reaccionar, sino pensar en futuro
y anticiparse a los acontecimientos,
la visin debe ilustrar ese futuro deseable.

La visin a largo plazo debe servir de


marco para la planificacin en el corto plazo, para definir y transmitir los
objetivos consiguiendo la comprensin e identificacin de las personas
con ellos. Esta caracterstica permite
movilizar al equipo hacia la consecucin de resultados, centrar el trabajo
y organizar la actividad sin perder de
vista los objetivos y los aspectos importantes que deben guiar los procesos de solucin de problemas y de
toma de decisiones.

Disponer de habilidades de comunicacin y relacin que permitan gozar


de credibilidad y poder generar as
un clima de confianza en los equipos. La credibilidad es una cualidad
percibida por otros que se compone
de dos elementos clave: fiabilidad y
confianza. La credibilidad del jefe/
responsable es quizs uno de los aspectos bsicos para el liderazgo de
equipos y personas. Un lder eficaz
influye positivamente en su equipo
porque es juzgado como creble, co-

El liderazgo no debe ser entendido


como un rol reservado para las personas
que ocupan puestos en los niveles ms
altos de una organizacin, sino que es
una funcin a desarrollar en cualquier
persona que dentro de la organizacin
tenga un puesto que requiera coordinar
a otros para la consecucin de unos objetivos. Ejemplos de esta situacin lo
constituyen los equipos de mejora o los

CISS

II.

CARACTERSTICAS DE
LIDERAZGO

6577

L IDERAZGO ORGANIZATIVO
mo competente y digno de confianza, de esta forma goza del respeto de
sus colaboradores. Algunas de las
claves para generar y mantener la
credibilidad dentro de los equipos
son:
-

Claridad y consistencia en las demandas a los colaboradores.


Coherencia entre lo que se dice
y lo que se hace, lo que se pide a
otros y los propios patrones de
conducta.

III.

COMPORTAMIENTOS DE
LIDERAZGO

Establecer objetivos individuales y de


grupo de forma clara y coherente.

Organizar el trabajo, asignar recursos


y tareas.

Desarrollar clima de seguridad y confianza, transmitiendo apoyo y generando expectativas de xito.

Asumir la responsabilidad tanto de


los xitos como de los fracasos del
propio equipo de trabajo.

Constancia en el mantenimiento
y defensa de las propias opiniones siempre y cuando las condiciones o el contexto permanezcan.

Provocar la reflexin de los miembros del equipo sobre la situacin, el


modo de funcionamiento, los problemas que surgen, las formas de hacerlos frente...

Equidad en el trato. Requiere actuar con imparcialidad, evitando


favoritismos y promoviendo la
igualdad de oportunidades.

Motivar a los colaboradores proporcionando:

6578

Proximidad y cercana con el


equipo. Implica hacer un mayor
uso de la comunicacin informal, eliminando barreras fsicas y
estando accesible, evitar encerrarse en el propio despacho y
utilizar el lugar de trabajo de los
colaboradores contribuye a ser
percibido como cercano.
Capacidad para tranquilizar, proporcionar apoyo y transmitir
confianza y seguridad en situaciones difciles, de presin o de
incertidumbre.
Competencia. Mostrar estar preparado como gestor y tener conocimiento de las actividades
que se desarrollan en el equipo,
las dificultades y los retos a los
que se enfrentan las personas
que constituyen el equipo...

Un trabajo interesante y con sentido

Autonoma en la realizacin de
las tareas y funciones

Informacin sobre resultados


(reconocimiento y critica)

Fomentar la participacin en la solucin de problemas y en la toma de


decisiones.
MARA JESS GARCA GONZLEZ

Vase tambin: "Estilos de liderazgo".

LIDERAZGO
ORGANIZATIVO
Organizational leadership
I. CONCEPTO II. QUS ES EL LIDERAZGO
EFICAZ? III. ENFOQUES SEGUIDOS EN LA
INVESTIGACIN SOBRE LIDERAZGO IV. TIPOS

CISS

L IDERAZGO ORGANIZATIVO
DE LIDERAZGO V. EL LIDERAZGO
TRANSACCIONAL VI. EL LIDERAZGO
TRANSFORMACIONAL

I.

CONCEPTO

La palabra liderazgo, proveniente del


lxico comn, se ha incorporado a la terminologa tcnica sin llegar a desarrollar
una definicin precisa y generalmente
aceptada. La influencia de otros conceptos relacionados como poder, autoridad,
direccin, control, supervisin... han
conducido a una confusin en su conceptualizacin, acrecentada por la labor
de los acadmicos, tendente a definirlo
de acuerdo con los aspectos del fenmeno que ms les interesa. La mayora de
definiciones reflejan la suposicin de que
el fenmeno implica un proceso en el
que una persona ejerce su influencia sobre otras personas para as dirigir, estructurar y facilitar las actividades y relaciones dentro de un grupo u organizacin.
Las diferencias, sin embargo, entre las
definiciones son muchas: qu personas
ejercen la influencia, el propsito de esa
influencia, el modo en el que se ejerce o
los resultados de la misma. Esto ha llegado a conducir a algunos cientficos sociales a expresar sus dudas sobre si realmente estamos ante un constructo cientfico, dada su variabilidad de significados; pero parece haber un consenso slido acerca de que, aunque no se ha podido conceptualizar con claridad, estamos
sin duda ante un fenmeno real de gran
influencia en la eficacia organizativa.

II.

QUS ES EL LIDERAZGO
EFICAZ?

Normalmente se considera que el liderazgo eficaz debe ser evaluado en funcin de las consecuencias que tengan las
acciones del lder sobre sus seguidores y
sobre otras partes interesadas de la organizacin. As, frecuentemente, se entiende que un lder eficaz es el que consigue
un elevado grado de cumplimiento en

CISS

las tareas asignadas a su grupo. Este enfoque puede ser complementado, tal y
como hacen algunos autores, con la medicin de las actitudes que los seguidores tienen hacia su lder. As, nos podramos encontrar ante la situacin de un lder que consigue que su grupo alcance
todos sus objetivos a travs del miedo,
por lo que sus seguidores le odian, o temen, etc. sera un buen lder? Depender de qu criterio elijamos en esa valoracin. Algunos autores aaden a los dos
criterios anteriores de eficacia, un tercero: la contribucin que realice el lder a
procesos grupales que se entienden como positivos: el lder fomenta la colaboracin entre los miembros del grupo?
alienta la cohesin? el espritu grupal?
Otra dificultad inherente a la medicin de la eficacia de una labor de liderazgo es la derivada de la variable temporal. Tradicionalmente ha habido un tendencia a priorizar los resultados alcanzados por el lder en el corto plazo, pero es
cierto que muchos buenos lideres realizan inversiones que slo ven sus frutos
en el largo plazo: as, el liderar a travs
del miedo suele producir efectos inmediatos positivos en cuanto a la productividad, pero niveles muy elevados de
abandono en el largo plazo.

III.

ENFOQUES SEGUIDOS EN LA
INVESTIGACIN SOBRE
LIDERAZGO

Una clasificacin muy utilizada a la


hora de ordenar los estudios sobre liderazgo ha sido la basada en los tres tipos
de variables ms relevantes en el proceso
de liderazgo: 1. las caractersticas del lder, 2. las caractersticas de los seguidores, y 3. las caractersticas situacionales.
Esto ha dado lugar a cinco enfoques del
estudio del liderazgo:

El enfoque de los rasgos: analiza qu


atributos, tales como la personali-

6579

L IDERAZGO ORGANIZATIVO
dad, los motivos, los valores, las
competencias... determinan el que
surja un buen lder. Es la primera corriente de investigacin sistemtica
sobre liderazgo, y a pesar de las numerosas deficiencias tcnicas que en
sus inicios tuvieron estos estudios,
hoy en da se cuenta con una importante batera de relaciones entre los
rasgos y determinadas variables de
xito en el liderazgo. Las conclusiones a las que han llegado los investigadores son que esas relaciones son
menos significativas e intensas de lo
que se pensaba a principios del siglo
XX.

El enfoque conductista: busca saber


qu comportamientos reales, qu
cosas hacen los lideres eficaces: cmo dividen su tiempo, qu priorizan
en su toma de decisiones, cmo resuelven los conflictos, cmo enfocan
las negociaciones, qu estilo de comunicacin interpersonal tienen,
qu tiempo dedican a monitorear el
entorno...
El enfoque poder-influencia: considera que el liderazgo es una influencia unidireccional (conceptualizacin
ya muy superada por la investigacin) segn la cual el lder ejerce un
poder sobre otros individuos o colectivos. La variable esencial de este
enfoque es, por tanto, la medicin
de la cantidad de poder del lder, y
su influencia downstream en los seguidores fundamentalmente: cmo
se ve afectada su satisfaccin, su productividad, su sentido corporativo...
Enfoque situacional: destaca la importancia de los factores contextuales que afectan a los procesos de liderazgo. Este enfoque, ms reciente
y menos desarrollado pero con un
futuro prometedor, considera que el
liderazgo es contextual, y en l influyen variables como las caractersticas

6580

de los seguidores (no es lo mismo liderar gente con estudios superiores


y extranjera, por ejemplo, que gente
con el graduado escolar y de tu
pas), la naturaleza del trabajo (no es
lo mismo liderar, por ejemplo, un
proceso de investigacin de una vacuna contra el cncer que una planta
de embotellado), la cultura organizativa (no es lo mismo liderar, por
ejemplo, en una organizacin donde
el estatus y la jerarqua son valores
muy asentados, que en una basada
en las relaciones no jerrquicas)...

IV.

El enfoque integrador: pretende, de


manera lgica, agrupar los diferentes
enfoques bajo la creencia de que estamos ante un proceso muy complejo en el que todas las variables tienen
una importancia.

TIPOS DE LIDERAZGO

Se han desarrollado mltiples tipologas alrededor de los estilos de liderazgo.


Sin embargo, se puede considerar que
las siguientes son las ms reconocidas: el
estilo de liderazgo participativo, el estilo
de liderazgo colaborativo y el estilo de liderazgo instrumental. Por supuesto, se
trata de dimensiones que en ningn caso
son excluyentes entre s:

El estilo de liderazgo participativo se


caracteriza porque en l el lder considera que la opinin de sus subordinados es importante, y les consulta
antes de decidir. Del mismo modo,
cuando se enfrenta a un problema
consulta a sus subordinados y les pide sugerencias.

El estilo de liderazgo colaborativo se


caracteriza porque el lder tiende a
ayudar a sus seguidores en los trabajos encomendados, est siempre
atento al bienestar del grupo y trata
a todos los seguidores por igual, afanndose en los detalles para que todos se sientan bien.

CISS

L IDERAZGO ORGANIZATIVO

El estilo de liderazgo instrumental se


caracteriza porque el lder se esfuerza en explicar al grupo como llevar a
cabo la tarea, decide l mismo el modo en el cual las cosas se deben realizar, define los estndares de rendimiento y los esquemas de trabajo,
sin consultar a los miembros del grupo.

Esta clasificacin clsica de tipos de


liderazgo, de gran simplicidad, se ha visto sin duda superada gracias a la investigacin, por la corriente ampliamente
aceptada en el mundo acadmico que
distingue entre dos grandes estilos de liderazgo (obviaremos la fuerte polmica
sobre sus distintas denominaciones y diferentes subtipos): el liderazgo transaccional frente al liderazgo transformacional.

V.

EL LIDERAZGO TRANSACCIONAL

El enfoque tradicional de liderazgo


transaccional se basa en la teora de la reciprocidad y el intercambio social. La filosofa bsica de este enfoque es que el liderazgo est basado en un intercambio
que se produce entre el lder y los subordinados y viceversa. El lder y cada subordinado fijan unas expectativas de qu es
lo que cada uno espera del otro. Estas
expectativas desarrollan un comportamientos en ambos roles. Estamos ante
un liderazgo que no es otra cosa que una
transaccin de comportamientos en base
a esas expectativas generadas por el principio de reciprocidad. Esta transaccin o
intercambio, contingente al buen rendimiento, tiene una larga tradicin en la investigacin y ha sido conectada con mltiples resultados positivos: los trabajadores que son recompensados tras un buen
rendimiento, al compararlos con los trabajadores que no lo son, o con los que
encuentran aleatoriedad en la recompensa, tienen mayores niveles de satisfaccin, producen ms y mejor, desarrollan

CISS

compromiso, comportamientos de ciudadana y ticos...


El lder transaccional llega a afectar al
sistema motivacional del seguidor mediante el intercambio de recompensas y
a travs del establecimiento de una atmsfera en la cual hay una clara percepcin de conexin entre esfuerzo y recompensa. El lder efectivo, siguiendo el
criterio de este enfoque, es un hbil diagnosticador, que sabe discernir las necesidades y expectativas de sus subordinados y responde a ellas de manera contingente.

VI.

EL LIDERAZGO
TRANSFORMACIONAL

Aunque algunos autores plantean el


liderazgo transformacional como opuesto al transaccional, parece imponerse la
idea de que pueden llegar a ser complementarios. El liderazgo transformacional
consigue sus excepcionales efectos sobre
los subordinados, no a travs de la recompensa, sino intentando conseguir un
compromiso emocional por parte del trabajador, al percibir ste una sincrona entre sus necesidades y las aportaciones
del lder y la organizacin, tanto a nivel
personal como profesional. Los lderes
transformacionales elevan la necesidad
de logros y crecimiento de sus seguidores, promoviendo a la vez el desarrollo
de grupos y organizaciones. En lugar de
responder a los intereses cortoplacistas
de los seguidores, o de utilizar la estrategia del palo y la zanahoria, los lderes
transformacionales despiertan en el individuo ganas de aprender, expectativas de
futuro y compromiso. Para conseguirlo,
estos lderes son carismticos, son una
fuente de inspiracin para sus seguidores, abordan individualmente las necesidades de sus seguidores, les estimulan
intelectualmente etc. Los seis componentes bsicos con los que la literatura
acadmica ha caracterizado al liderazgo
transformacional son los siguientes:

6581

L IFO

Identificacin y articulacin de una


visin. El lder transformacional es
capaz de transmitir a sus seguidores
hacia dnde se dirigen sus esfuerzos,
qu pretenden alcanzar como grupo,
y hacerlo con un lenguaje y unas habilidades de comunicacin ilusionantes. Pero este lder no se limita a describirles un futuro prometedor, sino
que es capaz de articular los pasos
que pretende dar desde el presente
hasta el futuro para que ese sueo
motivador se haga realidad. Eso eleva sobremanera sus tasas de credibilidad entre los seguidores, que no le
ven como un mero vendedor de humo, sino como un referente ante las
incertidumbres del futuro

Tiene grandes expectativas respecto


a sus subordinados. Firme creedor
del efecto Pigmalin, segn el cual
cuando consigues transmitir a tus seguidores que valen mucho, stos
acaban valiendo ms en una especie
de profeca autocumplida, el lder
transformacional les exige un mximo rendimiento pero no de una manera coercitiva, sino hacindoles entender que ese rendimiento es el
nico aceptable en un trabajador excelente como es l. Espera mucho
de todo el mundo porque da mucho
a todo el mundo y est dispuesto a
ayudar de manera genuina y sincera
para que sus seguidores alcancen esa
excelencia

Proporciona un modelo adecuado.


El lder transformacional ensea, sobre todo, haciendo. Aplica la mxima
que durante tanto tiempo se ha utilizado en educacin infantil: el nio
no hace lo que le dices que haga, sino lo que ve que t haces. Del mismo modo, el lder transformacional
no pide a sus seguidores nada que l
no es capaz de hacer, de tal manera
que stos le respetan como persona
coherente y como profesional competente

Apoyo individualizado. El lder transformacional, a pesar de que como vimos fortalece el espritu grupal, es
una persona cercana que es capaz de
atender a cada trabajador considerando sus circunstancias personales,
de tal manera que estos trabajadores
le perciben como humano, y no como alguien preocupado exclusivamente en la productividad; por ello,
estos trabajadores suelen reaccionar
con un compromiso personal hacia
este perfil de liderazgo

Desarrolla el espritu grupal. El lder


transformacional es capaz de agrupar
a la gente consiguiendo que transciendan sus intereses individuales
para centrarles en los grupales, a travs de un espritu de grupo que les
hace preocuparse por sus compaeros y su organizacin de una manera
sincera. Habla siempre de nosotros,
tanto en el xito como en el fracaso,
plantea la necesidad (ejemplificndola) de ayuda mutua, promueve comportamientos de ciudadana organizativa, y, en resumen, hace sentir al
individuo que lo importante es la comunidad, sin por ello olvidar al individuo

Estimulacin intelectual. El lder


transformacional quiere que sus seguidores aprendan, se preocupa especialmente, a travs del ejemplo, en
transmitirles la importancia que tiene el conocimiento, no slo para el
desarrollo profesional, sino como valor personal que permite que la gente y la sociedad mejore

6582

JOAQUN CAMPS TORRES

LIFO
Vase: "Mtodos de valoracin de existencias".

CISS

L IMITACIN AL ALCANCE

LIMITACIN
AL ALCANCE
Scope limitation
I. CONCEPTO II. PRRAFO DE ALCANCE

I.

CONCEPTO

Se trata de las posibles restricciones


que impidan al auditor aplicar los procedimientos de auditoria requeridos, reflejndose en el "prrafo de alcance" del informe. En este caso se podr denegar la
opinin tcnica o emitirla con salvedades, dependiendo de la importancia de
la limitacin al alcance de trabajo.
Se encuentra muy vinculado al "alcance de trabajo" que indica la amplitud
del trabajo realizado y si se han practicado todas las pruebas y procedimientos
de auditora necesarios para comprobar
que los estados financieros han sido preparados y presentados de conformidad
con la legislacin contable vigente.
Las actuaciones del auditor al aplicar
las Normas Tcnicas de Auditoria y al decidir el tipo, la extensin y el momento
de los procedimientos a realizar, estn
regidas por tres conceptos fundamentales: juicios profesionales, riesgo de auditoria (relativo o probable) e importancia
relativa (materialidad). Adems, el auditor obtendr un entendimiento del negocio del cliente y as como de la estructura
del control interno, realizar procedimientos analticos, reuniendo suficiente
evidencia, que es el convencimiento interno que el auditor adquiere o debe de
adquirir acerca de cada tema en concreto
que va examinando, as como respecto a
si las cuentas anuales, en su conjunto, reflejan o no la imagen fiel.

II.

PRRAFO DE ALCANCE

El prrafo de alcance, contenido en


el informe de auditoria, cumple la finali-

CISS

dad de describir la amplitud del trabajo


realizado y debe de contener los siguientes apartados:
a) Identificar los documentos que comprenden las cuentas anuales objeto
de la auditora, nombrando especficamente los estados contables obligatorios y las fechas del cierre de los
ejercicios auditados, pues las cuentas
anuales debern contener las cifras
del ejercicio y las del anterior. Aunque en la norma tcnica no especifica claramente que en este prrafo se
identifique la sociedad auditada, es
conveniente incluirlo, tal y como sucede en todos los informes de auditora. Asimismo, hay que hacer referencia a la responsabilidad de los administradores de la sociedad en materia de formulacin de las cuentas
anuales. Debe quedar muy claro que
la responsabilidad de la elaboracin
de los estados financieros recae sobre la direccin, siendo el auditor
responsable de emitir una opinin
sobre si estos estados financieros
han sido elaborados conforme las
normas y si ofrecen una imagen fiel.
b) Hacer referencia al cumplimiento de
las normas de auditora generalmente aceptadas (N.A.G.A.), que en este
contexto se sobrentiende que son las
aceptadas en Espaa.
Si el auditor no indica en este prrafo
de alcance ninguna limitacin o salvedad, se entender que ha llevado a cabo
todos los procedimientos y pruebas de
auditora necesarios para expresar su
opinin sobre las cuentas anuales de la
entidad auditada. En caso contrario, deber hacer constar que han existido limitaciones al alcance en su examen, lo que
se dir de la siguiente forma: "excepto
por la salvedad mencionada en el prrafo x siguiente, el trabajo se ha realizado de acuerdo con las normas de auditora generalmente aceptadas (...)".

6583

L IMITAR LA COMPETENCIA
En este prrafo slo se indica si ha
existido o no limitacin al alcance de trabajo, pero no se menciona que tipo de limitaciones ni tampoco que procedimientos de auditora se han dejado de aplicar
con motivo de la limitacin o las limitaciones. Esta informacin se redactar en
los prrafos de salvedades.
PILAR YUBERO HERMOSA
Vase tambin: "Informe de auditora".

LIMITAR
LA COMPETENCIA
Barriers to competiton
Se entiende por mercado con lmites
a la competencia a aquel tipo de mercado en el que o bien existe algn tipo de
barrera de entrada legal o tecnolgica para el resto de los productores o bien algn productor posee algn tipo de ventaja sobre los competidores, como puede ser una patente o avance tecnolgico
al que tiene acceso en exclusiva. Los
mercados forzados, en los que los precios o las cantidades son fijados por los
productores son variantes de mercados
con competencia limitada.
Una forma de medir lo prximo o
alejado que est un mercado de la competencia es utilizando el llamado Indice
de Lerner.
BEGOA BLASCO TORREJN
Vase tambin: "ndice de Lerner".

LMITE DE CRDITO
Credit limit
En las distintas formas de financiacin o crdito que una Entidad Financie-

6584

ra concede a sus clientes, existe una cantidad mxima que stos pueden utilizar y
que constituye el lmite del crdito.
Si un Banco o Caja concede a un
cliente un crdito en cuenta corriente o
una tarjeta de crdito, ste puede disponer de dicha cuenta o de la tarjeta adeudando contra la misma operaciones hasta el lmite concedido.
Lo mismo ocurre cuando a un cliente
se le concede un crdito bajo la forma de
anticipo o de lnea de descuento: podr
presentar a su Entidad facturas o efectos
para su descuento hasta el lmite mximo
concedido.
Hay que destacar respecto al concepto de lmite de crdito:
a) Lmites de tipo revolving o rotativos:
Ello significa que en la medida en la
que el beneficiario del crdito realice
abonos, ste se restituye y en consecuencia puede volverse a utilizar.
Un ejemplo muy ilustrativo es de
nuevo el de las tarjetas de crdito: Si
a una persona se le entrega una tarjeta con un lmite mensual de mil euros, sta podr ir haciendo compras
mientras no agote dicho lmite.
Cada compra rebaja el lmite del que
puede disponer, pero si cuando llega
su recibo mensual el cliente paga el
total de las compras satisfechas durante el mes anterior, el lmite puede
volver a ser reutilizado en el siguiente perodo mensual.
En contraposicin al lmite rotativo,
el no rotativo no puede ser reutilizado una vez se ha dispuesto del mismo; por ejemplo, en el caso de algunos crditos hipotecarios, el lmite
del que se dispone no puede volver
a ser utilizado por el cliente.

CISS

L MITE DE CRDITO
b) Lmite mximo y lmite disponible:
El lmite mximo es aqul por el
que se concede inicialmente el
crdito y que en consecuencia
no puede rebasarse en ningn
momento, salvo que el propio
Banco o Caja autoricen un exceso o excedido. Figura en el contrato que entre la Entidad Financiera y el acreditado se formaliza
al efecto.
Si solicitamos una tarjeta de crdito con un lmite mensual del
mil euros, esos mil euros constituyen el lmite mximo; de igual
forma si un Banco concede a
una empresa una cuenta corriente de crdito con un lmite de
treinta mil euros, ste es el lmite mximo de la operacin.
El lmite disponible es, en cada
momento, el resultado de restar
al lmite mximo el importe de
las disposiciones efectuadas contra el crdito y de sumar los abonos o restituciones realizados
por el cliente.

c)

Lmite mximo: + 35.000

Cargos: 20.000

Abonos: + 3.000

Lmite disponible: + 18.000

Lmite renovable y no renovable:


Aunque en realidad debera hablarse
ms bien de crdito renovable o no
renovable, en ocasiones se utiliza en
lugar de crdito la palabra lmite para referirse a la posibilidad de que
llegado el vencimiento de la operacin de crdito sta pueda renovarse
por otro perodo de forma expresa o
tcita, segn lo que se haya pactado
en su formalizacin.

d) Rebajas de lmite:
Las rebajas o reducciones de lmite
son prcticamente exclusivas de las
cuentas de crdito (no de las tarjetas
ni usualmente de los anticipos); en
el caso de que se pacten actan como las amortizaciones parciales de
un prstamo.

Ejemplo:
Ejemplo:
A una empresa se le concede el
1/5/2009 una cuenta corriente de
crdito con un lmite de 35.000
.
El da 2/5/2009 la empresa realiza
un cargo contra el crdito por
importe de 17.000.
El da 3/5/2009 realiza un nuevo
adeudo contra el crdito por
3.000.

CISS

Cuenta de crdito aperturada el


7/7/2009 por un plazo de un ao y
con un lmite mximo de 50.000; se
pacta una rebaja de lmite de 10.000
a los seis meses.
En consecuencia, transcurridos seis
meses contados desde la fecha de
apertura el nuevo lmite mximo del
crdito ser de 40.000; el importe
rebajado en ningn caso podr restablecerse.

El da 4/5/2009 ingresa un cheque en la cuenta de crdito por


importe de 2.000.

GUILLERMO BARRAL VARELA

El lmite disponible del crdito


el 4/5/2009 ser:

Vase tambin: "Apertura de crdito"; "Crdito";


"Crdito bancario"; "Crdito revolving"; "Cuenta
de crdito" y "Prstamo".

6585

L MITE DE CRDITO DE CONTRAPARTE

LMITE DE CRDITO
DE CONTRAPARTE
Counterparty credit limit
En el contexto de un sistema de liquidacin o compensacin, importe mximo establecido por cada miembro del
sistema para su exposicin crediticia con
respecto a las otras contrapartes o a alguna de ellas.
En el caso concreto del Mercado espaol de derivados organizado, MEFF, es
precisamente el propio mercado quien
podr limitar, mediante Circular, el volumen de Transacciones y de posicin
abierta que los Miembros, segn su clase,
puedan realizar o mantener.
Dichos lmites se podrn ampliar:
a) Mediante prstamo de lmite por
parte de otro Miembro, en cuyo caso
el Miembro prestamista ser responsable solidario con el Miembro prestatario por la parte de lmite que le
haya prestado. El lmite disponible
para el Miembro prestamista se reducir en la cuanta prestada. Esta forma de ampliacin no ser aplicable
al lmite de Garantas Diarias depositadas en un Miembro Liquidador
Custodio.
b) Mediante pignoracin a favor de
MEFF de Deuda del Estado anotada
o de otros valores que MEFF RV pueda establecer.
c) Otras formas que se establezcan mediante Circular.
IGNACIO LPEZ DOMNGUEZ

LMITE
DE FLUCTUACIN
Vase: "Mercado continuo".

6586

LMITES A LAS
POSICIONES
DE MIEMBROS
Y CLIENTES
DEL MERCADO MEFF
Members and clients position limits in
MEFF
Los mercados organizados de opciones y futuros tienen finalidades de cobertura de riesgos pero, al mismo tiempo,
las operaciones en los mismos pueden
ser de origen especulativo. La experiencia adquirida en el desarrollo de estos
mercados ha puesto de manifiesto la necesidad de tomar medidas para evitar
que en determinadas circunstancias puedan producirse situaciones crticas por
una excesiva volatilidad de los mercados
de referencia. Es por eso que en los mercados incluyan medidas reglamentarias
para limitar los riesgos, como en el caso
de MEFF, que expresamente seala:
"Las posiciones respecto de las que
un Miembro responda slo podrn ser,
como mximo, aqullas que supongan
unas Garantas exigibles equivalentes al
40% de sus recursos propios o al lmite
inferior que se establezca por Circular.
La suma de Garantas aportadas a un
mismo Miembro Liquidador Custodio no
podr ser superior al 40% de los recursos
propios del Miembro Liquidador Custodio o a un lmite inferior que se podr establecer mediante Circular. En el caso de
que el lmite establecido se alcance o est cercano a alcanzarse, MEFF lo comunicar a los afectados para que pasen a
constituir sus Garantas en otro Miembro
Liquidador Custodio.
A fin de limitar la concentracin de
riesgos en el Mercado, ningn Miembro

CISS

L NEA DE ACUMULACIN/DISTRIBUCIN
o Cliente podr tener una posicin tal
que las Garantas por todos los conceptos que le sean exigibles por MEFF superen el 25% del total de Garantas exigidas
por MEFF a todos los Miembros y Clientes del Mercado. Este lmite mximo a las
posiciones podr superarse con autorizacin expresa de MEFF."
IGNACIO LPEZ DOMNGUEZ
Vase tambin: "Garantas".

LNEA
CARACTERSTICA

Es la lnea que relaciona la rentabilidad esperada de un ttulo con diferentes


rentabilidades del mercado. En otras palabras, sera la representacin grfica del
exceso de rentabilidad de un activo sobre la tasa libre de riesgo como funcin
del exceso de rentabilidad del mercado.
La lnea caracterstica nos indica cmo
vara, en media, la rentabilidad de un ttulo al variar la rentabilidad del mercado.
En el siguiente grfico se recogen, en
forma de crculos, las diferentes combinaciones de rentabilidad provenientes de
un activo financiero y un ndice representativo del mercado burstil.

Characteristic line

La lnea caracterstica correspondera


a la lnea de regresin que mejor se ajusta a la nube de puntos derivados de los
distintos pares de rentabilidad del ttulo
individual y del mercado. Esta recta de
regresin viene formulada matemticamente por el modelo de mercado, en el
que la pendiente del ajuste coincidir
con el coeficiente beta.
FRANCISCO SOGORB MIRA

CISS

Vase tambin: "Beta de un activo financiero" y


"Modelo de mercado".

LNEA
DE ACUMULACIN/
DISTRIBUCIN
Accumulation line / Distribution line

6587

L NEA DE ASIGNACIN DE CAPITALES


Chaikin cre este indicador aadiendo al total de volumen acumulado hasta
la fecha, un porcentaje del total del volumen negociado la ltima sesin en el caso de que el precio de cierre fuera superior al precio medio del da; y minorando
un porcentaje del total de volumen en el
caso de que el cierre fuera inferior al precio medio del da. De esta forma logr
que se mejorara la aparicin de divergencias con el grfico de precios, con respecto al indicador On Balance Volume
(OBV).

LNEA
DE ASIGNACIN DE
CAPITALES

En una tendencia al alza el indicador


al alza indica que prevalece la presin
compradora, mientras que en una tendencia a la baja el indicador a la baja indica que prevalece la presin vendedora.
Por tanto, si el indicador no asciende en
una tendencia al alza o no desciende en
una tendencia a la baja nos advertir de
la debilidad de la tendencia alcista y bajista respectivamente, y generar las siguientes seales:

Marca el lmite mximo de concesin


de crdito que una entidad crediticia
otorga a un cliente, teniendo en cuenta
la totalidad de las operaciones que conllevan riesgo para ella: descuentos, crditos, prstamos, avales, etctera. A los
gestores de la entidad de crdito les sirve
de referencia para conocer hasta dnde
pueden llegar, con un cliente, a la hora
de concederle operaciones que impliquen riesgo crediticio. Por lo general, no
se permite sobrepasar este lmite salvo
casos excepcionales.

a) La seal de compra se genera cuando los precios alcanzan nuevos mnimos y estos no se confirman con
nuevos mnimos en el indicador, es
decir, cuando se produce una divergencia positiva o alcista.
b) La seal de venta se genera cuando
los precios alcanzan nuevos mximos y stos no se confirman con
nuevos mximos en el indicador, es
decir, cuando se produce una divergencia negativa o bajista.

JOS LUIS MATEU GORDON

Vase tambin: "Anlisis tcnico"; "Chart"; "Ciclo


burstil"; "On balance volume" y "Tendencia".

6588

Vase: "Asset allocation".

LNEA DE CRDITO
Overdraft / Line of credit

MARIO CANTALAPIEDRA ARENAS


Vase tambin: "Riesgo de crdito".

LNEA
DE DESCUENTO
Discount line
En la operacin de descuento comercial la entidad de crdito concede un lmite mximo, en cuanto a importe nominal acumulado, de efectos comerciales
descontados pendientes de vencimiento
que puede mantenerse en dicha entidad
en cada fecha, lo que se conoce como lnea de descuento o clasificacin. Representa el riesgo mximo que est dispuesto a asumir la entidad de crdito por la

CISS

L NEA DE PRECIO
operacin de descuento. Si, por ejemplo,
esta lnea es de cuarenta mil euros, podrn tenerse descontados, a la vez, un
efecto comercial de quince mil euros y
otro de veinte mil euros, pendientes ambos de vencimiento, pero no se podr
descontar uno nuevo por importe de
diez mil euros hasta que venza alguno de
los anteriores, puesto que se excedera el
lmite concedido. Los bancos, por regla
general, adems de establecer una clasificacin global para el riesgo mximo asumible, suelen fijar un lmite particular
por librado, de tal modo que, por ejemplo, ninguno de ellos supere el veinte
por ciento del riesgo total de la lnea, tratando de evitar la excesiva acumulacin
de riesgo en un librado. Si se cuenta con
librados solventes que afronten sin problemas sus compromisos de pago, ser
ms fcil negociar con el banco la posibilidad de superar este lmite de carcter
individual. La lnea de descuento tendr
un lmite temporal mximo dentro del
cual el banco aceptar los vencimientos
de los efectos que se descuentan, por
ejemplo, ciento veinte das. En este sentido, lo deseable es que este lmite se negocie teniendo en cuenta los plazos medios de pago del sector correspondiente.
Podemos distinguir los siguientes tipos de lneas de descuento:
a) Rotativas: Se puede ir descontando
efectos comerciales a medida que
venzan los ya descontados, y mientras no se supere el lmite concedido, siendo el caso ms habitual.
b) Aisladas: Se utilizan para descuentos
"fuera de lnea" de efectos comerciales, cuando los lmites de las lneas
ordinarias se hallan colapsados y se
necesita seguir recurriendo al descuento para financiarse. En la autorizacin de estos descuentos aislados,
la entidad de crdito estudia detalladamente las caractersticas de los
efectos que se presentan, tales como

CISS

la calidad del librado, el tipo de efecto, el plazo de pago, etctera.


c)

De campaa: Para atender las necesidades que surjan en momentos puntuales del ejercicio. Por ejemplo, una
empresa dedicada a la obtencin de
productos hortofrutcolas que necesite recurrir al descuento en pocas
de recoleccin al tener mayores necesidades financieras, podr solicitar
a la entidad bancaria una lnea de
descuento acotada a ese perodo.

d) Especiales: Para un determinado tipo


de efectos comerciales, por ejemplo,
para un librado concreto.
MARIO CANTALAPIEDRA ARENAS
Vase tambin: "Descuento".

LNEA DE PRECIO
Price lining
Consiste en comercializar toda la
mercanca de un establecimiento a un
nmero limitado de precios. Generalmente, se fija un precio por cada categora de producto.
Es la estrategia que sigue, por ejemplo, la tienda MISAKO que vende todos
los bolsos grandes a un precio, los pequeos a otro, las carteras a otro precio
distinto.
Una variante de esta estrategia consiste en ofrecer todos los productos del
establecimiento a un nico precio.
La utilizacin de un precio nico o
de varias lneas de precios tiene como
ventaja que facilita la eleccin del cliente
y sus decisiones de compra, pues, sabe
que cualquier artculo dentro de una
misma categora tiene el mismo precio.
Asimismo, tambin simplifica la gestin

6589

L NEA DE PRODUCTOS
del negocio evitando las complejidades
de tener un gran nmero de precios distintos. Ahora bien, no es aconsejable su
uso en productos considerados de lujo,
dentro de su categora.

Los productos que forman parte de


una lnea pueden tener distintos tipos de
funciones, por lo que dichos productos
se pueden clasificar en:
1.

Productos lderes: aqullos que tienen el mayor porcentaje de ventas


de la lnea.

LNEA
DE PRODUCTOS

2.

Productos reguladores: su funcin se


centra en completar la oferta para
grupos de clientes con caractersticas
especiales.

Product line

3.

Productos tcticos: productos que


lanzan las empresas como imitacin
a la competencia. Si tienen buen recibimiento por parte de los clientes
pueden convertirse en reguladores o
lderes.

4.

Productos de atraccin: tambin conocidos como productos de reclamo


hacia otros de la lnea, debido, entre
otras cosas, a su precio, su calidad,
etc.

5.

Productos de prestigio: se trata de


productos, que pese a su bajo nivel
de ventas, son una referencia para la
empresa y crean una imagen positiva
para la empresa.

6.

Productos de esperanza: los productos que, en un futuro prximo, pasarn a formar parte de la cartera de
productos y, por tanto, la renovarn.

II.

DECISIONES SOBRE LA LNEA DE


PRODUCTOS

MIRYAM MARTNEZ MARTNEZ

I. CONCEPTO II. DECISIONES SOBRE LA LNEA


DE PRODUCTOS 1. Longitud de la lnea de
productos 2. Modernizacin de la lnea 3.
Imagen de la lnea 4. Acortar la lnea

I.

CONCEPTO

Una lnea de productos se define como un conjunto de productos que pertenecen a una misma clase o familia, estando directamente relacionados, por las siguientes razones:
-

Funcionar de manera similar

Venderse a los mismos consumidores

Utilizar los mismos canales de distribucin

Comercializarse de la misma manera

Tener precios similares

El trmino de lnea de productos va


unido a los siguientes conceptos:
-

Gama de productos: formada por el


conjunto de lneas

Amplitud de la gama: nmero exacto


de lneas de la gama

Longitud de la gama: nmero total


de productos de la empresa

Por regla general, cada lnea de productos de la empresa est dirigida por un
responsable diferente. Estos responsables o directivos necesitarn informacin
para poder tomar decisiones sobre las
mismas, informacin que versar sobre
las ventas de la lnea y los beneficios asociados y sobre la posicin de la lnea en
relacin con las de la competencia.

Profundidad de la lnea: nmero de


variantes de cada producto

La informacin referente a las ventas


y a los beneficios de la lnea mostrar

6590

CISS

L NEA DE PRODUCTOS
qu productos pueden estar en situacin
peligrosa, por lo que habr que realizar
un exhaustivo control sobre ellos. Por
otro lado, tambin ser necesario detectar qu productos tienen ventas altas y si
suponen los mayores beneficios de la lnea o no, con el fin de establecer polticas sobre los mismos. En cuanto a la posicin respecto a la competencia, debe
estudiar dnde se encuentran sus productos para disear la estrategia de marketing. Para ello se realizar un mapa de
productos para la lnea con el fin de ver a
qu sectores llega (gusta) el producto y a
cules no.

del mercado y alarga su lnea hacia el


inferior con nuevos productos. Siguiendo a Kotler, et al (1999) la empresa puede tomar esta decisin
porque empez en un segmento alto
para dar una imagen de calidad y
ahora decide bajar, para contraatacar
a la competencia, por cubrir un nicho de mercado, etc.
2.

Alargamiento hacia arriba: las empresas, en ocasiones, deciden alargar su


lnea hacia un nivel superior para dar
imagen de mayor calidad, para obtener mrgenes mayores, etc. Puede
resultar peligroso, tanto desde el
punto de vista de la competencia
(pueden alargar hacia abajo) como
de los clientes (pensar que no podrn ofrecer calidad).

3.

Alargamiento en dos sentidos: se


realiza por aquellas empresas que se
encuentran en una situacin intermedia en el mercado. De esta forma
se puede llegar a ser lder.

Una vez analizada la informacin obtenida, los responsables de la lnea debern tomar decisiones sobre:
-

La longitud de la lnea de productos:


ampliar o completar

La modernizacin de la lnea

La imagen de la lnea

El acortamiento de la lnea

1. Longitud de la lnea de productos


La longitud de la lnea vendr condicionada por los objetivos generales de la
empresa. Segn los objetivos que se persigan, la empresa tendr lneas de productos ms largas o ms cortas. Por
ejemplo, si lo que se busca es la rentabilidad a corto plazo, optarn por lneas ms
cortas.
Cuando se decida alargar la longitud
de la lnea, se puede realizar de dos formas, o amplindola o completndola.
a) Ampliar la lnea. Consiste en aumentar la lnea en productos ms all de
su gama. Como vemos en el grfico y
tericamente, se puede hacer de varias
maneras:
1.

Alargamiento hacia abajo: la empresa


se encuentra en el extremo superior

CISS

b) Completar la lnea: supone un aumento de la lnea introduciendo ms elementos dentro de la gama actual, con el
fin de ofrecer una lnea completa de productos, ocupar nichos de mercado, etc.
Si bien, es importante ofrecer en esos
nuevos productos diferencias sustanciales con los ya existentes.

2. Modernizacin de la lnea
Lgicamente la empresa debe ir
adaptndose a las modificaciones de los
gustos y necesidades de los clientes, por
lo que deber modernizar la lnea de
productos con el fin de poder cubrir esas
necesidades. Lo que debe estudiarse
muy bien es si se modernizan algunos artculos de la lnea o todos a la vez. Cada
empresa lo valorar en funcin de sus caractersticas y posicin en el mercado.

3. Imagen de la lnea
En ocasiones los responsables de la
lnea eligen uno o varios productos co-

6591

L NEA DEL MERCADO DE CAPITALES


mo imagen o referencia, con el fin de
que se conviertan en reclamo de los dems. En funcin del segmento que se
quiera ofrecer, se elegirn productos de
niveles superiores o de niveles inferiores.

4. Acortar la lnea
Se debe llevar a cabo un control peridico sobre la lnea, con el fin de eliminar aquellos productos que estn obsoletos y, por tanto, apenas generen beneficios, o cuando la empresa presenta problemas en su capacidad productiva.
NURIA VILLAR FERNNDEZ

LO ESENCIAL SOBRE
LNEA DE PRODUCTOS
Libros

ESTEBAN TALAYA, A. et al. (2006): Principios de Marketing , Editorial ESIC,


Madrid.
KOTLER, P.; CMARA, D. Y GRANDE, I.
(1999) Direccin de Marketing , Prentice Hall, Madrid.
KOTLER, P.; ARMSTRONG, G.; SAUNDERS, J.;
WONG, V.; MIQUEL, S.; BIGN, E. Y CMARA, D. (2002): Introduccin al Marketing , Editorial Prentice Hall, Madrid.

6592

VV.AA. (2000): Factbook. Marketing


y Comercial, Editorial Aranzadi&Thomson, Navarra.

LNEA DEL MERCADO


DE CAPITALES
Capital market line
Una lnea de mercado de capitales en
un sistema de coordenadas donde las ordenadas representan el rendimiento esperado y las abcisas el riesgo medido por
la desviacin tpica, es la lnea que une la
rentabilidad del activo libre de riesgo con
el punto representativo de la rentabilidad y el riesgo de la cartera de mercado.
Se trata de la lnea de asignacin de capitales que recoge el conjunto de combinaciones eficientes entre el activo libre de
riesgo y los activos arriesgados. A diferencia de la lnea del mercado de ttulos,
la lnea del mercado de capitales contempla el riesgo total de las inversiones medido ste por la desviacin tpica de los
rendimientos.
El grfico de la lnea del mercado de
ttulos o tambin conocida por su acrnimo en ingls CML (Capital Market Line)
es el siguiente:

CISS

L NEA DEL MERCADO DE TTULOS

Como podemos observar en el grfico anterior, la CML parte de la rentabilidad libre de riesgo (RFR) para cruzar por
la cartera de mercado (punto M). Todas
las combinaciones incluidas en la CML
estarn integradas, por tanto, por el activo libre de riesgo y por la cartera de mercado. Las restantes combinaciones arriesgadas (incluidos los activos individuales)
quedarn recogidas en el rea situada
por debajo de la CML.
Por otro lado, pueden distinguirse
dos zonas dentro de la CML: (i) a la izquierda de la cartera de mercado se encontrarn las carteras de prstamo (lending), y (ii) a la derecha de la cartera de
mercado estarn las carteras de endeudamiento (borrowing).

FRANCISCO SOGORB MIRA

Vase tambin: "Asset allocation"; "Cartera" y "Lnea del mercado de ttulos".

CISS

LNEA DEL MERCADO


DE TTULOS
Securities market line
Un lnea del mercado de ttulos es un
grfico cuyas ordenadas representen la
rentabilidad esperada y las abcisas el riesgo sistemtico del ttulo a estudiar, es la
lnea que une la tasa de inters libre de
riesgo, con el punto representativo del
rendimiento y riesgo sistemtico de la
cartera de mercado. Relaciona, por tanto,
el rendimiento esperado de un ttulo con
su riesgo sistemtico, de acuerdo con el
modelo de valoracin de activos de capital (Capital Asset Pricing Model
CAPM), y constituye la representacin
grfica fundamental de este modelo. Su
principal diferencia respecto a la lnea
del mercado de capitales estriba en contemplar no todo el riesgo de las inversiones, sino slo la parte sistemtica.
El grfico de la lnea del mercado de
ttulos o tambin conocida por su acrnimo en ingls SML (Securities Market Line) es el siguiente:

6593

L NEA DEL MERCADO DE TTULOS

Como podemos observar en el grfico anterior, a mayores niveles de riesgo


sistemtico les corresponden mayores
niveles de rentabilidad exigida. En condiciones de equilibrio y cumplindose el
CAPM, todos los ttulos se han de situar
sobre la SML. Pero, podran existir com-

binaciones fuera de la SML?: s, en situaciones de desequilibrio de mercado,


donde los activos no estuvieran correctamente valorados. Por ejemplo, contemplemos los siguientes pares de rentabilidad y riesgo sistemtico A, B, C y D recogidos en el siguiente grfico.

El grfico nos muestra que el activo A


est aproximadamente en equilibrio, dado que se encuentra prcticamente sobre la SML. Por su parte, los activos B y D

estn proporcionando una menor rentabilidad esperada que la que les correspondera segn la SML, dados sus riesgos
sistemticos. En este caso, se trata de ac-

6594

CISS

L NEA MEDIA
tivos que estn infravalorados en rentabilidad (lo que es lo mismo que sobrevalorados en precio) y, por ende, no constituiran una opcin de compra interesante, sino que sera aconsejable esperar a
que su rentabilidad esperada aumentara
(o su precio descendiera). Justamente lo
contrario ocurrira con el activo C, el cual
proporciona una rentabilidad esperada
superior a la que tericamente le correspondera segn la SML para su nivel de
riesgo sistemtico. Claramente, este activo C constituye una opcin de compra
atractiva.
FRANCISCO SOGORB MIRA
Vase tambin: "Lnea del mercado de capitales" y
"Modelo de valoracin de activos de capital
(CAPM)".

LNEA DIGITAL
DE CONEXIN
ASIMTRICA

supervisin directa para su coordinacin,


necesita directivos de lnea media. As,
por ejemplo, los jefes de zona seran la lnea media en una entidad bancaria, ya
que tienen a su cargo la coordinacin de
un grupo de oficinas. Las organizaciones
de tamao reducido pueden funcionar
con un solo directivo, mientras que las
mayores necesitarn ms en la lnea media.
Su objetivo fundamental es servir de
enlace entre el pice estratgico y el ncleo de operaciones. Surge como una
necesidad a medida que la organizacin
crece y se hace cada vez ms grande y
compleja, por lo que los directivos superiores funcionales son incapaces de dirigir y controlar el trabajo de un nmero
cada vez ms grande de operarios. Sus
funciones bsicas son:

canalizar las directrices y decisiones


de la alta direccin, para que las tareas realizadas por el ncleo de operaciones se correspondan con los
objetivos fijados

hacer subir por la lnea jerrquica la


informacin hacia los niveles superiores para facilitar la toma de decisiones, ejerciendo una funcin de
control y proponer soluciones para
las situaciones excepcionales que se
observan en los niveles inferiores de
la estructura

resolver problemas y gestionar su


rea de responsabilidad. El directivo
medio realiza bsicamente las mismas funciones atribuidas al pice estratgico pero referidas exclusivamente a su unidad o departamento

Vase: "ADSL ".

LNEA MEDIA
Average line
Parte de la organizacin constituida
por el conjunto de directivos (personas
con capacidad de direccin y de toma de
decisiones) que estn situados jerrquicamente entre el pice estratgico y el
ncleo de operaciones. Incluye desde los
directivos superiores (directores funcionales) hasta los jefes de seccin, que tienen bajo su supervisin a los trabajadores del ncleo de operaciones (jefe de taller, capataz, etc.) y que ejercen una autoridad directa sobre los operarios. Ello
se debe a que en la medida en la que la
organizacin es grande y cuenta con la

CISS

JOAQUN CAMPS TORRES


Vase tambin: "Divisin organizativa".

6595

L INEAL

LINEAL
Shelf
El lineal es el espacio utilizado en los
establecimientos comerciales donde se
colocan productos para su exposicin y
venta. El lineal no es un mueble, sino
una medida de longitud de exposicin
horizontal de la mercanca y constituye el
permetro formado por las caras delanteras de las estanteras, gndolas, y dems
mobiliario destinado a la exposicin de
productos, incluido el suelo.

nivel de percepcin es alto y retiene


la atencin del consumidor.
2.

Nivel medio o de las manos. Es una


ubicacin positiva. Su nivel de percepcin es media. Permite al cliente
alcanzar el producto cmodamente.

3.

Nivel inferior o de suelo. Es una ubicacin negativa. Su nivel de percepcin es baja. Obliga al cliente a agacharse, con lo cual, genera incomodidad para alcanzar el producto.

4.

Puede existir un cuarto nivel, el nivel


de cabeza, donde los productos estn fuera del alcance del cliente. No
es una zona de ventas, ms bien se
utiliza como stock de seguridad para
artculos muy demandados

Se pueden distinguir dos tipos de lineal:


1.

2.

El "lineal a ras de suelo" .Es la longitud que ocupa el mobiliario a ras de


suelo, es decir, los metros disponibles al nivel de suelo.
El "lineal desarrollado" (LD). Corresponde a la superficie total de exposicin. Se calcula multiplicando la longitud a ras del suelo por el nmero
de baldas o estanteras que posee cada mueble.

Es habitual encontrar en los lineales


"mensajes publicitarios" como reclamo
de los productos expuestos, se denomina "cartel promocional"
Dentro del propio lineal de una seccin se puede realizar una exposicin para promocionar un producto, en forma
de "pilas" o "chimeneas", que se caracteriza por contener una importante reserva
de productos apilados unos sobre otros,
en una implantacin vertical. El objetivo
de exponer los productos en "pilas" es
atraer la atencin del cliente, al ver la
presentacin masificada y, provocar la
compra por impulso.
En el lineal hay tres tipos de nivel:
1.

Nivel superior o de los ojos. Es la


mejor ubicacin dentro del lineal. Su

6596

Los criterios de presentacin del lineal son:


-

Por tipo de implantacin: vertical,


horizontal o mixta

Por forma de implantacin: cruzada,


malla o vrac

El lineal es el terreno de juego del fabricante y del distribuidor, sus objetivos


son iguales, vender ms y con mayor rentabilidad. Un dilogo entre ambos es necesario para una buena gestin del lineal.

NATALIA TARAZONA HURTADO


Vase tambin: "Implantacin del lineal".

LINEAL: MTODO
DE AMORTIZACIN
FINANCIERA
Vase: "Amortizacin financiera".

CISS

L INEAR REGRESSION SLOPE

LINEAR REGRESSION
SLOPE
I. CONCEPTO II. CONSTRUCCIN 1. Linear
Regression Indicator 2. Linear Regression
Trendline 3. Linear Regression Slope III.
INCONVENIENTES

I.

CONCEPTO

El Linear Regression Slope (Indicador de la Lnea de Regresion) fue desarrollado por Tushar Chande y Stanley
Kroll en su libro The New Technical Trader (1997), dentro de los mtodos de
clculo de las lneas de Regresion de una
tendencia en el que se incluyen adems,
el Linear Regression Indicador y el Linear Regression Trendline. Los tres mtodos tratan de identificar la persistencia
o mantenimiento de la tendencia de los
precios a lo largo de un perodo temporal.
La interpretacin es similar a las medias mviles, ya que su objetivo principal
es el de suavizar y confirmar tendencias.
Sin embargo, tienen dos ventajas sobre
las mismas: en primer lugar, dado que se
calcula sobre precios de cierre en vez de
sobre precios medios, no sufre tanto retardo a la hora de suavizar tendencias.
Por otra parte, en el caso del indicador,
la posibilidad de incorporar medidas de
prediccin de precios (como el Forecast
Oscillator), puede permitir cierta anticipacin de los precios aunque esto precisa de una ulterior confirmacin con
otros osciladores.

II.

los Linear Regression, la relacin entre


los precios de cierre de un activo y el perodo de sesiones correlativo (por tanto,
para cada sesin siguiente se aade sta
y se elimina la primera de la serie para
mantener fijo el nmero de sesiones en
cada nuevo clculo)

1. Linear Regression Indicator


El Linear Regression Indicator (LRI
o Indicador de Regresion Lineal) es uno
de los tres indicadores que conforman el
grupo de los Linear Regression para medir la continuidad o no de la direccin
movimiento de los precios. En el caso
del Indicador, se trata de obtener una lnea que suavice el movimiento de los
precios con las diferencias con respecto
a una media mvil, ya comentada.
El clculo se basa sobre los precios
de cierre de 14 sesiones por defecto y
aplicando un mtodo similar al Forecast
Oscillator, segn muestra la tabla adjunta. Tomemos por ejemplo, la sesin correspondiente al 26 de noviembre de
1996 (destacado en negrita):
-

En la primera columna se numeran


correlativamente las sesiones. Le corresponde el nmero 18 desde el inicio de estudio de la serie.

En la segunda columna se colocan


las fechas: en nuestro caso, 11/26/96.

En la tercera columna se colocan los


precios calculados a partir de la Linear Regression Trendline, cuyo clculo se detalla en el siguiente apartado: para la sesin objeto del ejemplo, 53,00.

En la tercera columna la serie temporal de prediccin sobre la que se va a


basar el clculo final Linear Regression Indicador(LRI), del da y que se
calcula como una recta de Regresion
cada 14 sesiones, considerando los
13 precios de cierre inmediatamente

CONSTRUCCIN

En general en los tres indicadores,


subyace el principio de Recta de Regresion estadstica, esto es a partir del Coeficiente de Regresin Estadstico que mide
el grado de proximidad o lejana (relacin) entre dos variables. En el caso del

CISS

6597

L INEAR REGRESSION SLOPE


anteriores y el de la propia sesin,
para la sesin siguiente. Para la sesin 26 de noviembre de 1996 que
nos ocupa, los trece precios incluidos como serie temporal son los correspondientes a la propia sesin
(53,00) y los trece anteriores (del
11/07/93 al 11/25/96). El resultado
para la sesin siguiente (11/27/96) es
52,53, a partir de una recta de Regresin lineal calculada en una hoja Excel con la funcin PRONSTICO, de
manera que se asigna el valor "X" a la
celda correspondiente a la sesin si-

guiente (es decir la del 11/27/96), el


valor "Conocido_y" a los catorce precios de cierre mencionados (matriz
dependiente) y como "Conocido_x"
(matriz independiente con varianza
mayor que cero) los nmeros correlativos asignados al perodo total del
clculo en orden ascendente de 1 en
adelante, que aparecen en la ltima
columna.
El clculo del Linear Regression Indicador (LRI) se muestra a continuacin:

Ejemplo de clculo delLinear Regression Indicador(LRI)


PERODOS

FECHA

CIERRES

11/01/96

47,000

11/04/96

47,500

11/05/96

48,375

11/06/96

48,500

11/07/96

48,375

11/08/96

49,000

11/11/96

50,000

11/12/96

50,375

11/13/96

50,250

10

11/14/96

50,750

11

11/15/96

50,875

12

11/18/96

50,875

13

11/19/96

50,750

14

11/20/96

50,750

51,5214

15

11/21/96

50,500

51,4107

16

11/22/96

51,875

51,6250

6598

LRI

17

11/25/96

52,500

52,0000

18

11/26/96

53,000

52,4036

19

11/27/96

52,500

52,5321

20

11/29/96

52,250

52,5679

CISS

L INEAR REGRESSION SLOPE


Ejemplo de clculo delLinear Regression Indicador(LRI)
PERODOS

FECHA

CIERRES

LRI

Fuente: Elaboracin propia a partir de los datos en Steven B. Achelis and Jon C. DeBry

2. Linear Regression Trendline


La Linear Regression Trendline
(LRT) o Tendencia de Regresion Lineal
trata de medir la extensin del movimiento vigente antes de que se produzca
un cambio de tendencia. Para ello, emplea el mtodo estadstico de mnimos
cuadrados ordinarios entre una recta de
Regresion y los precios del activo, de manera que calcula la diferencia entre ambas y dibuja una lnea que suponga la mnima distancia. De esta manera, si los
precios cierran al alza, la distancia se
acorta y podra dar pie a pensar en un reforzamiento alcista y si dicha distancia se
ampla, la posibilidad de un movimiento
a la baja (los precios han cerrado cerca
del mnimo) podra resultar a la larga
confirmada.

dente de 1 en adelante). VARIABLE


X.
-

En la segunda columna los precios


de cierre. Supongamos que elegimos
la correspondiente a la sesin 14:
132,250. Ntese que es irrelevante
incluir las fechas a la hora de obtener
La Linear Regression Trendline. VARIABLE Y.

En la tercera columna y cuarta columna los cuadrados de la variable Y


(18.292,56) y de la VARIABLE X
(196,0).

En la cuarta columna se multiplican


las VARIABLES (que no sus cuadrados): 14*135,250 = 1.893,50.

En la quinta columna se determina la


Linear Regression Trendline o LRT
(a +bX), siendo:

La Linear Regression Trendline, sirve


de base para construir otros indicadores
similares como los Raff Regression Channels (que sirven para determinar el grado
de desviacin estimada de los precios de
la LRT), el Projection Oscillator (el grado de extensin de la tendencia) o el
propio Linear Regression Indicator.
El clculo se desarrolla a continuacin.
En la tabla adjunta se muestra una serie de datos colocados de la siguiente
forma:
-

En la primera columna se sitan los


nmeros correlativos asignados a las
sesiones de la serie (en orden ascen-

CISS

Siendo
-

n =total de perodos considerados.


En el caso que nos ocupa, 16

y = precios de cierre

x = los nmeros correlativos asignados

6599

L INEAR REGRESSION SLOPE


Ejemplo de clculo de laLinear Regression Trendline(LRT)
PERODOS
(VARIABLE
X)

CIERRES (VA- Y AL CUADRARIABLE Y)


DO

X AL CUADRADO

X POR Y

LRT

137,875

19009,52

1,00

137,88

140,68

126,938

16113,26

4,00

253,88

140,40

140,875

19845,77

9,00

422,63

140,11

133,375

17788,89

16,00

533,50

139,83

148,000

21904,00

25,00

740,00

139,54

138,188

19095,92

36,00

829,13

139,25

142,500

20306,25

49,00

997,50

138,97

135,375

18326,39

64,00

1083,00

138,68

147,438

21737,96

81,00

1326,94

138,40

10

151,875

23066,02

100,00

1518,75

138,11

11

143,312

20538,33

121,00

1576,43

137,82

12

146,375

21425,64

144,00

1756,50

137,54

13

144,750

20952,56

169,00

1881,75

137,25

14

135,250

18292,56

196,00

1893,50

136,97

15

119,250

14220,56

225,00

1788,75

136,68

16

125,250

15687,56

256,00

2004,00

136,40

Fuente: Elaboracin propia a partir de los datos en Steven B. Achelis and Jon C. DeBry

3. Linear Regression Slope


Por ltimo la Linear Regression Slope
(LRS o Pendiente de Regresion Linear),
mide la variacin de precios de cierre esperada por unidad de tiempo, en general
por da o sesin, para determinar si la
tendencia vigente es alcista o bajista.
La LRS suele utilizarse conjuntamente con el r-squared para medir adems,
la fortaleza de la tendencia puesto que,
mientras la Linear Regression Slope ofrece informacin acerca de la direccin de
los precios (al alza o a la baja), el r-squared indica si dicha tendencia se va man-

6600

tener o se prevn cambios en la misma


(debilitamiento o incluso un giro radical). De esta manera cuando la Linear
Regression Slope est en positivo (por
encima del valor cero) o en negativo
(por debajo del valor cero) el momento
de la compra y la venta vendrn dados
por las seales que muestra el r-squared
a diferentes intervalos de tiempo; por
ejemplo, para un perodo de 14 sesiones,
si el LRS ha cruzado al alza la lnea cero
(tendencia alcista), podra considerarse
una compra cuando el valor del r-squared supere el 0,27 tal y como muestra la
tabla adjunta, con un 95% de intervalo de
confianza:

CISS

L INEAR REGRESSION SLOPE


Relacin de valores delr-squaredcon respecto a perodos temporales al 95% del nivel de
confianza
VALOR r-squared

NMERO DE PERODOS
5

0,77

10

0,40

14

0,27

20

0,20

25

0,16

30

0,13

50

0,08

60

0,06

120

0,03

Podra suceder que la LRS cruzase a


la baja el valor cero. Si ello ha sucedido
en un perodo de 30 sesiones, podra tomarse como una seal de venta cuando
el valor del r-squared superase el 0,13
con un intervalo de confianza del 95%.
Y as sucesivamente.
Remitimos al lector a la voz correspondiente al r-squared para ms detalles
acerca del funcionamiento combinado
de ambos osciladores.
Para el clculo de la Linear Regression Slope, es necesario seguir una serie
de pasos, que se muestran en la tabla adjunta:

En las dos primeras columnas, se sitan las fechas y los precios de cierre.

En la tercera columna, se halla el oscilador segn la expresin siguiente,


que en definitiva, se trata de la variable "b" de la Linear Regression Trendline.

El resultado de la Linear Regression


Slope aparece en la tabla adjunta:

Ejemplo de clculo de laLinear Regression Slope(LRS)

CISS

FECHA

CIERRE

07/05/96

19,7917

07/08/96

19,6667

07/09/96

19,1667

07/10/96

19,3750

LRS

6601

L INEAR REGRESSION SLOPE


Ejemplo de clculo de laLinear Regression Slope(LRS)
FECHA

CIERRE

LRS

07/11/96

18,7083

07/12/96

18,9583

07/15/96

18,2917

07/16/96

18,6667

07/17/96

18,6667

07/18/96

19,0833

07/19/96

19,1250

07/22/96

18,6667

07/23/96

18,5000

07/24/96

18,1250

-0,0865

07/25/96

18,1250

-0,0801

07/26/96

18,0417

-0,0729

07/29/96

17,7917

-0,0821

07/30/96

18,4167

-0,0606

07/31/96

18,5417

-0,0533

08/01/96

19,1250

-0,0203

08/02/96

19,3333

-0,0041

08/05/96

19,4583

0,0234

08/06/96

19,6667

0,0535

08/07/96

19,4583

0,0869

08/08/96

19,1667

0,1117

Fuente: Elaboracin propia a partir de los datos en Steven B. Achelis and Jon C. DeBry

III.

INCONVENIENTES

Los indicadores mencionados son


fundamentalmente de tendencia, esto es,
no anticipan, sino que confirman la direccin de los precios. Para actuar como
seales de compra y venta sera necesario completar las indicaciones del grupo
Linear Regression con otros osciladores
ms centrados en ese objetivo. Por otra
parte, es posible sustituir este grupo de
indicadores con otros ms especficos
como el Time Series Forecast con el que
se llega a idnticos resultados con meno-

6602

res esfuerzos cuantitativos. Por ltimo


este grupo de indicadores son especialmente significativos para perodos temporales medios 8 partir de 20/30 das) ya
que a ms corto plazo podran dar seales falsas de compra y venta al identificar
una correccin como un cambio relevante de tendencia.
JOS RAMN SNCHEZ GALN
Vase tambin: "Forecast oscillator"; "Media mvil"; "Ralf regression channel" y "R-Squared".

CISS

L INEAR REGRESSION SLOPE

CISS

6603

L INEAR REGRESSION SLOPE

6604

CISS

L NEAS DE ABANICO

CISS

6605

L NEAS DE ABANICO

6606

CISS

L NEAS DE VELOCIDAD

LNEAS DE ABANICO

LNEAS DE ESPERA

Fan lines

Vase: "Teora de las colas".

En el anlisis de las tendencias podemos encontrar numerosas situaciones en


las que la ruptura de una lnea de tendencia no significa que el valor se dirija al
alza o a la baja inmediatamente, o que se
produzca un cambio de tendencia, sino
que puede transcurrir un tiempo en el
que los precios se muevan en una tendencia lateral o se originen movimientos
al alza o la baja ms suaves.
En estos casos, una vez rota una lnea
de tendencia, se puede trazar otra nueva
con menor inclinacin a partir de un
nuevo soporte (en una tendencia alcista)
o resistencia (en una tendencia bajista)
formados una vez rota la lnea de tendencia anterior.
As, se pueden dibujar lneas de tendencia o de abanico que se van aplanando; entendiendo, en general, que una
vez rota la tercera lnea de tendencia, la
ms plana, proporciona la ltima seal
de confirmacin de que la tendencia anterior ha finalizado.
Resulta ms habitual encontrar la posibilidad de trazar lneas de abanico al final de tendencias bajistas que al final de
tendencias alcistas, puesto que los cambios de tendencia alcista a bajista suelen
ser ms bruscos que los cambios de tendencia bajista a alcista, los cuales suelen
ser ms lentos y pausados.

JOS LUIS MATEU GORDON

Vase tambin: "Anlisis tcnico"; "Chart" y "Tendencia".

CISS

LNEAS
DE VELOCIDAD
Speed resistance line
Una forma particular de trazar lneas
de tendencia o de abanico consiste en
proyectarlas en las proporciones de 1/3 y
2/3 con respecto al movimiento inmediatamente anterior. Para ello se traza una lnea vertical desde el mximo o mnimo
anterior hasta el comienzo de la tendencia al alza o a la baja, respectivamente, y
se divide esta lnea vertical en tres proporciones de 1/3 cada una (del 33,33%),
por las cuales deben pasar las lneas de
tendencias de los 2/3 y 1/3 proyectadas
desde el inicio de la tendencia, es decir,
desde el mnimo en la tendencia alcista y
desde el mximo en una tendencia bajista.
En el caso de una tendencia alcista se
puede fijar la posible cada de los precios, una vez rota a la baja la lnea de tendencia, hasta una nueva lnea de tendencia de velocidad establecida en los 2/3 de
la subida precedente (un 33,33% inferior), que actuar como lnea de soporte.
En el caso de que esta lnea de tendencia
sea rota a la baja, los precios podran
caer hasta la segunda lnea de velocidad
de los 1/3 (66,66% desde el nivel mximo) y podra actuar la lnea de tendencia
de los 2/3 como lnea de resistencia en
una reaccin posterior. En el caso que
los precios caigan por debajo de la lnea
de los 1/3 los precios podrn corregir el
100% del movimiento anterior.

6607

L IQUIDACIN A VENCIMIENTO

JOS LUIS MATEU GORDON


Vase tambin: "Anlisis tcnico"; "Chart" y "Tendencia".

LIQUIDACIN
A VENCIMIENTO
Liquidation at maturity
En los mercados organizados de derivados, como es MEFF en el caso espaol,
tras el registro de un contrato, tanto
MEFF como el cliente o miembro, si es
una posicin propia, estn obligados a
cumplir el contrato.
En este caso, la liquidacin a vencimiento es el cumplimiento del contrato
en la fecha de liquidacin. Si la liquidacin es por entrega, supone la transmisin el activo subyacente a cambio del
precio que corresponda. Si la liquidacin

6608

es por diferencias, supone la transmisin


de dinero correspondiente a la diferencia
entre el precio de ejercicio o el de futuro, en su caso, y el de liquidacin a vencimiento.
La liquidacin al vencimiento o ejercicio de un contrato tiene lugar de la forma indicada en el reglamento del mercado y en las condiciones generales de cada contrato pero, en general, se realizan
de la siguiente forma:

Los contratos cuyas condiciones generales as lo establezcan se liquidarn por diferencias en la fecha de liquidacin.

El procedimiento que MEFF seguir


al vencimiento de los contratos de
Opcin cuya liquidacin sea por diferencias ser el siguiente:
a) MEFF determinar el precio de
liquidacin a vencimiento en la

CISS

L IQUIDACIN A VENCIMIENTO
miento y el ltimo precio de liquidacin diaria utilizado para la
liquidacin diaria de prdidas y
ganancias de futuros, o entre el
precio de liquidacin a vencimiento y el precio de futuro pactado en el contrato en caso de
haberse negociado en la misma
sesin, para todos los contratos
de futuro que permanezcan
abiertos en la fecha de vencimiento.

forma que establezcan las condiciones generales del contrato.


b) En caso de ejercicio automtico,
todas aquellas opciones de compra cuyo precio de ejercicio sea
inferior al precio de liquidacin
a vencimiento sern automticamente ejercidas.
Los poseedores de opciones
ejercidas recibirn en efectivo el
importe correspondiente a la liquidacin por diferencias, y sus
vendedores pagarn en efectivo
el importe correspondiente a la
liquidacin por diferencias.

c) Los compradores de contratos


de futuro cuyo precio de futuro
sea inferior al precio de liquidacin a vencimiento, y los vendedores de contratos de futuro cuyo precio de futuro sea superior
al precio de liquidacin a vencimiento recibirn en efectivo el
importe correspondiente a la liquidacin por diferencias.

c) En caso de ejercicio automtico,


todas aquellas opciones de venta
cuyo precio de ejercicio sea superior al precio de liquidacin a
vencimiento sern automticamente ejercidas.

d) Los vendedores de contratos de


futuro cuyo precio de futuro sea
inferior al precio de liquidacin
a vencimiento y los compradores de contratos de futuro cuyo
precio de futuro sea superior al
precio de liquidacin a vencimiento pagarn en efectivo el
importe correspondiente a la liquidacin por diferencias.

Los poseedores de opciones


ejercidas recibirn en efectivo el
importe correspondiente a la liquidacin por diferencias, y sus
vendedores pagarn en efectivo
el importe correspondiente a la
liquidacin por diferencias.
d) Todas aquellas opciones que no
hayan sido ejercidas al trmino
de la fecha de vencimiento expirarn sin valor.

MEFF comunicar a los miembros las


instrucciones de liquidacin respecto a todos los contratos registrados
en sus cuentas que se vean afectados
por la liquidacin por diferencias antes de las 17:00 horas del da hbil siguiente a la fecha de vencimiento.

Las instrucciones de liquidacin contendrn los importes a cobrar o pagar correspondientes a la liquidacin
por diferencias y a las comisiones debidas a MEFF, importes que se harn
efectivos en la fecha de liquidacin.

El precio de liquidacin a vencimiento es hecho pblico una vez que ha

El procedimiento que MEFF seguir


al vencimiento de los contratos de
futuro cuya liquidacin sea por diferencias ser el siguiente:
a) MEFF determinar el precio de
liquidacin a vencimiento en la
forma que establezcan las condiciones generales del contrato.
b) MEFF realizar una liquidacin
definitiva por diferencias teniendo en cuenta la diferencia entre
el precio de liquidacin a venci-

CISS

6609

L IQUIDACIN DE FUTUROS U OPCIONES

terminado la negociacin de las series de contratos afectadas.

trato determinarn la forma y plazos


de esta comunicacin.

Las objeciones a las instrucciones de


liquidacin a vencimiento se dirigirn a MEFF antes de las 10:00 horas
de la fecha de liquidacin.

IGNACIO LPEZ DOMNGUEZ

En los casos de liquidacin por entrega, MEFF organizar el sistema de


entregas y pagos de tal modo que los
efectos para los intervinientes sean
los pactados en el contrato. A estos
efectos, MEFF podr determinar un
precio tcnico de entrega, que ser
el precio al que se realicen todas las
compraventas del activo subyacente,
abonando o cargando la diferencia
respecto al precio pactado en efectivo. MEFF comunicar a los miembros las instrucciones de liquidacin
respecto a todos los contratos registrados en sus cuentas que se vean
afectados por la liquidacin por entrega antes de las 17:00 horas del da
hbil siguiente a la fecha de vencimiento, o a la fecha de ejercicio en
caso de ser diferente. Las condiciones generales precisarn en lo necesario este procedimiento.
Las instrucciones de liquidacin contendrn los importes a pagar o cobrar y las cantidades del activo subyacente a recibir o entregar, as como las comisiones debidas a MEFF.
Los pagos y entregas se realizarn en
la fecha de liquidacin, sujetos a los
procedimientos y plazos establecidos por el servicio de liquidacin del
activo subyacente.
En caso de contratos de opcin que
se liquiden por entrega, sea esta posibilidad al vencimiento o durante la
vida de la opcin, los poseedores de
opciones debern comunicar a MEFF
RV, por los medios que se indiquen,
su deseo de ejercer la opcin. Las
condiciones generales de cada con-

6610

Vase tambin: "Liquidacin por diferencias" y "Liquidacin por entrega".

LIQUIDACIN
DE FUTUROS
U OPCIONES
Options or futures liquidation
Cumplimiento del contrato de futuros o de opciones, bien por haber llegado la fecha de vencimiento, en el caso de
futuros y opciones de tipo europeo, o
bien porque se dan unas condiciones de
mercado favorables, para el caso de opciones tipo americano.

IGNACIO LPEZ DOMNGUEZ


Vase tambin: "Futuro"; "Liquidacin a Vencimiento" y "Opcin".

LIQUIDACIN
DE SINIESTRO
Claim settlement
Una liquidacin de siniestro es un
procedimiento que tiene como objeto la
satisfaccin de la indemnizacin del asegurador al beneficiario del seguro. El pago se realizar al trmino de las investigaciones y peritaciones necesarias para establecer la existencia del siniestro.
El asegurador estar obligado, en el
plazo de cuarenta das desde la recepcin de la declaracin del siniestro, a pa-

CISS

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES


gar el importe mnimo de lo que el asegurador pueda deber.
Para la liquidacin, y siempre que la
naturaleza del seguro lo permita y el asegurado lo consienta, el asegurador podr
sustituir el pago de la indemnizacin por
la reparacin o la reposicin del objeto
siniestrado.
FRANCISCO JAVIER GRAN RICO
Vase tambin: "Indemnizacin por seguro" y
"Prestacin de seguro".

LIQUIDACIN
DE SOCIEDADES
MERCANTILES
Winding up of companies / Company liquidation
I. CONCEPTO II. LIQUIDACIN DE LAS
SOCIEDADES ANNIMAS III. LIQUIDACIN DE
LAS SOCIEDADES DE RESPONSABILIDAD
LIMITADA IV. LIQUIDACIN DE LAS
SOCIEDADES COLECTIVAS Y COMANDITARIAS
V. REFERENCIA A LA LIQUIDACIN DE LAS
SOCIEDADES COOPERATIVAS

I.

CONCEPTO

La liquidacin de la sociedad mercantil es el conjunto de operaciones societarias que tienden a fijar el haber social o patrimonio de la sociedad con la finalidad de proceder a su posterior divisin y reparto entre los socios que la
componen. Cuando concurre alguna
causa que conforme a la Ley ha de dar lugar a la disolucin de una sociedad no se
produce la inmediata extincin y desaparicin de la sociedad, sino que se abre un
periodo que en definitiva tiene por objeto percibir los crditos pendientes de la
compaa y extinguir las obligaciones ya
existentes segn vayan venciendo, modi-

CISS

ficando por tanto por completo el objeto


social, que queda limitado a la liquidacin misma. Las normas de la liquidacin
tienen por objeto, adems de garantizar
una ordenada extincin, la proteccin de
los derechos de los acreedores. Aqu trataremos de la liquidacin que se produce
por las causas determinadas en la ley y
de los procedimientos de liquidacin de
los distintos tipos societarios con exclusin de la liquidacin que se produce como consecuencia de la apertura de esa
fase tras la declaracin de concurso, que
queda sometida a las reglas de los artculos 142 a 162 de la Ley 22/2003, de 9 de
julio, Concursal.

II.

LIQUIDACIN DE LAS
SOCIEDADES ANNIMAS

El
Real
Decreto
Legislativo
1564/1989, de 22 de diciembre, por el
que se aprueba el texto refundido de la
Ley de Sociedades Annimas, establece
las normas sobre liquidacin de las sociedades de este tipo, sealando en cuanto
al momento inicial que una vez disuelta
la sociedad se abrir el perodo de liquidacin, salvo en los supuestos de fusin
o escisin total o cualquier otro de cesin global del activo y el pasivo. El primero de los efectos que produce la liquidacin es el cese de los administradores
en la representacin para hacer nuevos
contratos y contraer nuevas obligaciones,
asumiendo los liquidadores las funciones
que se vern. Ahora bien, los antiguos
administradores no desaparecen por
completo, quedando obligados a prestar
su concurso para la prctica de las operaciones de liquidacin. Por lo que se refiere al nombramiento y nmero de liquidadores, cuando en los estatutos no se hubieran establecido normas sobre el nombramiento de liquidadores corresponder su designacin a la junta general, siendo su nmero siempre impar.
Distinta de la figura de los liquidadores es la del interventor, que tiene como

6611

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES


finalidad la fiscalizacin de las operaciones de la liquidacin. Su nombramiento
puede provenir de decisin del sindicato
de obligacionistas y de designacin por
el Juez del domicilio social a peticin de
accionistas que representen la vigsima
parte del capital social. En garanta de la
proteccin de los intereses generales,
que se pueden ver notablemente afectados en algunas liquidaciones, establece la
Ley de Sociedades Annimas que podr
el Gobierno designar persona que se encargue de intervenir y presidir la liquidacin y de velar por el cumplimiento de
las leyes y del Estatuto social cuando el
capital que haya de ser objeto de liquidacin y divisin sea cuantioso, estn repartidas entre gran nmero de tenedores
las obligaciones o acciones, o la importancia de la liquidacin por cualquier
otra causa lo justifique.
Distinta de la situacin de los administradores, que cesan aunque permanecen a disposicin de la liquidacin, es la
situacin de las juntas, que se mantienen, observndose durante todo el periodo de liquidacin las disposiciones de
los estatutos en cuanto a la convocatoria
y reunin de juntas ordinarias y extraordinarias, estando obligados los liquidadores a dar cuenta de la marcha de la liquidacin para que acuerden lo que convenga al inters comn.
En cuanto a las concretas funciones
de los liquidadores, les corresponde:
a) Suscribir, en unin de los administradores, el inventario y balance de la
sociedad al tiempo de comenzar sus
funciones con referencia al da en
que se inicie la liquidacin.
b) Llevar y custodiar los libros y correspondencia de la sociedad, y velar por
la integridad de su patrimonio.
c) Realizar aquellas operaciones comerciales pendientes y las nuevas que

6612

sean necesarias para la liquidacin


de la sociedad.
d) Enajenar los bienes sociales. Los inmuebles se vendern necesariamente en pblica subasta.
e) Percibir los crditos y los dividendos
pasivos acordados al tiempo de iniciarse la liquidacin. Tambin podrn exigir el pago de otros dividendos hasta completar el importe nominal de las acciones en la cuanta
necesaria para satisfacer a los acreedores.
f)

Concertar transacciones y arbitrajes


cuando as convenga a los intereses
sociales.

g) Pagar a los acreedores y a los socios


atenindose a las normas que se establecen en la ley.
h) Ostentar la representacin de la sociedad para el cumplimiento de los
indicados fines.
Adems de las anteriores se establece su especfica obligacin de hacer llegar peridicamente a conocimiento de
los socios y de los acreedores el estado
de la liquidacin, utilizando para ello los
medios que en cada caso se reputen ms
eficaces; completando con ello la difusin que se consigue mediante la previa
publicacin del acuerdo de disolucin o
la resolucin judicial que la acuerde, que
hubo de ser inscrita en el Registro Mercantil y publicada en el Boletn Oficial del
Registro Mercantil y en uno de los diarios
de mayor circulacin del lugar del domicilio social. Adems de lo anterior, en el
caso de que la liquidacin se prolongue
por un plazo superior al prevenido para
la redaccin del balance anual, los liquidadores han de formalizar y publicar en
el Boletn Oficial del Registro Mercantil
un estado de cuentas que permita apreciar con exactitud la situacin de la sociedad y la marcha de la liquidacin.

CISS

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES


Los liquidadores son responsables
ante los accionistas y los acreedores
de cualquier perjuicio que les hubiesen causado por fraude o negligencia
grave en el desempeo de su cargo;
cesando:
a) Por haberse realizado la liquidacin.
b) Por revocacin de sus poderes, acordada en junta general; que habr de
tomada en junta con los especiales
requisitos de qurum establecidos
en el artculo 103 cuando el liquidador hubiera sido designado en los
estatutos, equiparndose a cualquier
otra modificacin estatutaria.
c) Por decisin judicial, mediante justa
causa, a peticin de un grupo de accionistas que representen la vigsima parte del capital social.
Una vez terminadas las operaciones
que forman la liquidacin, los liquidadores formarn el balance final, que ser
censurado por los interventores, si hubiesen sido nombrados; determinando la
cuota del activo social que deber repartirse por cada accin. El balance se someter para su aprobacin a la junta general
de accionistas y se publicar en el Boletn
Oficial del Registro Mercantil y en uno de
los peridicos de mayor circulacin en el
lugar del domicilio social; pudiendo ser
impugnado por el socio que se sienta
agraviado conforme a las normas de impugnacin de acuerdos sociales en lo
que sean de aplicacin.
Una vez que ha transcurrido el trmino para impugnar el balance, sin que haya sido impugnado o siendo firme la sentencia que hubiese resuelto las reclamaciones, se proceder al reparto entre los
accionistas del haber social existente,
atenindose a lo que del balance resulte.
Las cuotas no reclamadas en el trmino
de los noventa das siguientes a la publicacin del acuerdo de pago, se consignarn en depsito en el Banco de Espaa o

CISS

en la Caja General de Depsitos, a disposicin de sus legtimos dueos.


La divisin del haber social se practicar con arreglo a las normas que se hubiesen establecido en los estatutos o, en
su defecto, a las fijadas por la junta general de accionistas; siendo de aplicacin
en todo caso las siguientes: 1) Los liquidadores no podrn repartir entre los socios el patrimonio social sin que hayan sido satisfechos todos los acreedores o
consignado el importe de sus crditos.
Cuando existan crditos no vencidos, se
asegurar previamente el pago. 2) El activo resultante despus de satisfacer los
crditos contra la sociedad se repartir
entre los socios en la forma prevista en
los estatutos o, en su defecto, en proporcin al importe nominal de las acciones.
Si todas las acciones no se hubiesen liberado en la misma proporcin, se restituir en primer trmino a los accionistas
que hubiesen desembolsado mayores
cantidades el exceso sobre la aportacin
del que hubiese desembolsado menos y
el resto se distribuir entre los accionistas en proporcin al importe nominal de
sus acciones. En esta misma proporcin
sufrirn las eventuales prdidas en el caso de que el activo no bastase para reembolsarles las aportaciones hechas.
El momento final de la liquidacin se
produce con la cancelacin de los asientos referentes a la sociedad extinguida,
que ser solicitada por los liquidadores al
Registrador mercantil una vez que se haya aprobado el balance final, depositando en ese registro los libros de comercio
y documentos relativos a su trfico.

III.

LIQUIDACIN DE LAS
SOCIEDADES DE
RESPONSABILIDAD LIMITADA

La Ley 2/1995, de 23 de marzo, de Sociedades de Responsabilidad Limitada establece que la apertura del periodo de li-

6613

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES


quidacin viene determinado por la disolucin; conservando la sociedad disuelta
su personalidad jurdica mientras la liquidacin se realiza y debiendo aadir durante ese tiempo a su denominacin la
expresin "en liquidacin". Queda sometida durante este periodo la sociedad
a su propia ley reguladora en lo que no
sea incompatible.
Al igual que suceda en las sociedades annimas, con la apertura del perodo de liquidacin cesarn en su cargo los
administradores; sin embargo, los que
eran administradores al tiempo de la disolucin quedarn convertidos en liquidadores, salvo que se designen otros en
los estatutos o que, al acordar la disolucin, los designe la Junta General.
Sern de aplicacin a los liquidadores las normas establecidas para los administradores que no se opongan a lo especficamente dispuesto en materia de liquidacin. En caso de fallecimiento o de
cese del liquidador nico, de todos los liquidadores solidarios, de alguno de los
liquidadores que acten conjuntamente,
o de la mayora de los liquidadores que
acten colegiadamente, sin que existan
suplentes, cualquier socio o persona con
inters legtimo podr solicitar del Juez
del domicilio social la convocatoria de
Junta General para el nombramiento de
los liquidadores. Adems, cualquiera de
los liquidadores que permanezcan en el
ejercicio del cargo podr convocar la
Junta General con ese nico objeto.
Cuando la Junta convocada no proceda
al nombramiento de liquidadores, cualquier interesado podr solicitar su designacin al Juez del domicilio social.
Salvo disposicin contraria de los estatutos, los liquidadores ejercern su cargo por tiempo indefinido; pero transcurridos tres aos desde la apertura de la liquidacin sin que se haya sometido a la
aprobacin de la Junta General el balance final de liquidacin, cualquier socio o

6614

persona con inters legtimo podr solicitar del Juez del domicilio social la separacin de los liquidadores. El Juez, previa
audiencia de los liquidadores acordar la
separacin si no existiere causa que justifique la dilacin y nombrar liquidadores
a la persona o personas que tenga por
conveniente, fijando su rgimen de actuacin; sin que quepa recurso contra la
resolucin por la que se acuerde la separacin y el nombramiento de liquidadores. La separacin de los liquidadores no
designados judicialmente podr ser acordada por la Junta General an cuando no
conste en el orden del da. La separacin
de los liquidadores designados por el
Juez slo podr ser decidida por ste, a
solicitud fundada de quien acredite inters legtimo.
En cuanto a sus funciones, y salvo
disposicin contraria de los estatutos, el
poder de representacin corresponder
a cada liquidador individualmente; extendindose su representacin a todas
aquellas operaciones que sean necesarias
para la liquidacin de la sociedad. Les corresponde adems: a) Velar por la integridad del patrimonio social y llevar la
contabilidad de la sociedad. b) Concluir
las operaciones pendientes y realizar las
nuevas que sean necesarias para la liquidacin de la sociedad. c) Percibir los crditos y pagar las deudas sociales. d) Enajenar los bienes sociales. e) Comparecer
en juicio y concertar transacciones y arbitrajes, cuando as convenga al inters social. f) Satisfacer a los socios la cuota resultante de la liquidacin.
Por lo que se refiere a las cuentas de
la sociedad, en el plazo de tres meses a
contar desde la apertura de la liquidacin, los liquidadores formularn un inventario y un balance de la sociedad con
referencia al da en que se hubiera disuelto. Si la liquidacin se prolongase
por un plazo superior al previsto para la
aprobacin de las cuentas anuales, los li-

CISS

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES


quidadores presentarn a la Junta General, dentro de los seis primeros meses de
cada ejercicio un estado anual de cuentas y un informe pormenorizado que permitan apreciar con exactitud la situacin
de la sociedad y la marcha de la liquidacin.
Se establece la posibilidad de cesin
global del activo y del pasivo a uno o varios o socios o a terceros; pudiendo ser
acordada por la Junta General con los requisitos y la mayora establecidos para la
modificacin de los estatutos, fijando las
condiciones de la cesin. El acuerdo de
cesin se publicar una vez en el Boletn
Oficial del Registro Mercantil y en un diario de gran circulacin en el lugar del domicilio social con expresin de la identidad del cesionario o cesionarios. En el
anuncio se har constar el derecho de
los acreedores de la sociedad cedente y
de los acreedores del cesionario o cesionarios a obtener el texto ntegro del
acuerdo de cesin. La cesin no podr
ser realizada antes de que transcurra un
mes, contado desde la fecha del ltimo
anuncio publicado. Durante ese plazo,
los acreedores de la sociedad cedente y
del cesionario o cesionarios podrn oponerse a la cesin en las mismas condiciones y con los mismos efectos previstos
para el caso de fusin; debiendo mencionarse expresamente este derecho en el
anuncio. La eficacia de la cesin quedar
supeditada a la inscripcin de la escritura
pblica de extincin de la sociedad.
Concluidas las operaciones de liquidacin, los liquidadores sometern a la
aprobacin de la Junta General un balance final, un informe completo sobre dichas operaciones y un proyecto de divisin entre los socios del activo resultante. El acuerdo aprobatorio podr ser impugnado por los socios que no hubieran
votado a favor del mismo, en el plazo de
dos meses a contar desde la fecha de su
adopcin. Al admitir la demanda de im-

CISS

pugnacin, el Juez acordar de oficio la


anotacin preventiva de la misma en el
Registro Mercantil.
En cuanto a la cuota de liquidacin,
salvo disposicin contraria de los estatutos sociales, la cuota de liquidacin correspondiente a cada socio ser proporcional a su participacin en el capital social. Salvo acuerdo unnime de los socios, stos tendrn derecho a percibir en
dinero la cuota resultante de la liquidacin.
Los estatutos podrn establecer en
favor de alguno o varios socios el derecho a que la cuota resultante de la liquidacin les sea satisfecha mediante la restitucin de las aportaciones no dinerarias
realizadas o mediante la entrega de otros
bienes sociales, si subsistieren en el patrimonio social, que sern apreciadas en
su valor real al tiempo de aprobarse el
proyecto de divisin entre los socios del
activo resultante. En este caso, los liquidadores debern enajenar primero los
dems bienes sociales y si, una vez satisfechos los acreedores, el activo resultante fuere insuficiente para satisfacer a todos los socios su cuota de liquidacin,
los socios con derecho a percibirla en especie debern pagar previamente en dinero a los dems socios la diferencia que
corresponda.
Los liquidadores no podrn satisfacer
la cuota de liquidacin sin la previa satisfaccin a los acreedores del importe de
sus crditos o sin consignarlo en una entidad de crdito del trmino municipal
en que radique el domicilio social.
Los liquidadores otorgarn escritura
pblica de extincin de la sociedad que
contendr:
a) La manifestacin de los liquidadores
de que ha transcurrido el plazo para
la impugnacin del acuerdo sin que
se hayan formulado impugnaciones,

6615

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES


o que ha alcanzado firmeza la sentencia que las hubiera resuelto;
b) La manifestacin de los liquidadores
de que se ha procedido al pago de
los acreedores o a la consignacin de
sus crditos. En caso de cesin global del activo y del pasivo, la manifestacin de inexistencia de oposicin por parte de los acreedores o la
identidad de quienes se hubieren
opuesto, el importe de sus crditos y
las garantas que al efecto hubiese
prestado el cesionario.
c) La manifestacin de los liquidadores
de que se ha satisfecho a los socios
la cuota resultante de la liquidacin
o consignado su importe. A la escritura pblica se incorporarn el balance final de liquidacin y la relacin
de los socios, en la que conste su
identidad y el valor de la cuota de liquidacin que les hubiere correspondido a cada uno.
La escritura pblica de extincin se
inscribir en el Registro Mercantil; y en la
inscripcin se transcribir el balance final
de liquidacin y se har constar la identidad de los socios y el valor de la cuota de
liquidacin que hubiere correspondido a
cada uno de ellos, y se expresar que
quedan cancelados todos los asientos relativos a la sociedad.
Una vez cancelados los asientos relativos a la sociedad, si aparecieran bienes
sociales los liquidadores debern adjudicar a los antiguos socios la cuota adicional que les corresponda, previa conversin de los bienes en dinero cuando fuere necesario. Transcurridos seis meses
desde que los liquidadores fueren requeridos sin que hubieren adjudicado a los
antiguos socios la cuota adicional, o en
caso de defecto de liquidadores, cualquier interesado podr solicitar del Juez
del ltimo domicilio social el nombramiento de persona que los sustituya en
el cumplimiento de sus funciones. Los

6616

antiguos socios respondern solidariamente de las deudas sociales no satisfechas hasta el lmite de lo que hubieran
recibido como cuota de liquidacin, sin
perjuicio de la responsabilidad de los liquidadores en caso de dolo o culpa.
Para el cumplimiento de requisitos
de forma relativos a actos jurdicos anteriores a la cancelacin de los asientos de
la sociedad, o cuando fuere necesario,
los antiguos liquidadores podrn formalizar actos jurdicos en nombre de la sociedad extinguida con posterioridad a la
cancelacin registral de sta. En defecto
de liquidadores, cualquier interesado podr solicitar la formalizacin por el Juez
del domicilio que hubiere tenido la sociedad.

IV.

LIQUIDACIN DE LAS
SOCIEDADES COLECTIVAS Y
COMANDITARIAS

Aparece regulada junto con la liquidacin en general de las que el Cdigo


de Comercio llama "Compaas mercantiles" en los artculos 227 a 237. Conforme a ellos en la liquidacin y divisin del
haber social se observarn las reglas establecidas en la escritura de compaa y,
en su defecto, las que se expresan en la
Seccin Decimotercera del Ttulo Primero del Libro II; si bien en los casos en
que la sociedad se disuelva por la apertura de la fase de liquidacin en el concurso de cualquiera de los socios colectivos
la liquidacin se someter a las normas
de la Ley Concursal a las que nos referimos en un inicio, comunes a todos los
deudores.
Desde el momento en que la sociedad se declare en liquidacin, cesar la
representacin de los socios administradores para hacer nuevos contratos y obligaciones, quedando limitadas sus facultades, en calidad de liquidadores, a percibir los crditos de la compaa, a extin-

CISS

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES


guir las obligaciones contradas de antemano, segn vayan venciendo, y a realizar las operaciones pendientes. No habiendo contradiccin por parte de alguno de los socios, continuarn encargados
de la liquidacin los que hubiesen tenido
la administracin del caudal social; pero
si no hubiese conformidad para esto de
todos los socios, se convocar sin dilacin junta general y se estar a lo que en
ella se resuelva, as en cuanto al nombramiento de liquidadores de dentro o fuera de la sociedad, como en lo relativo a la
forma y trmites de la liquidacin y a la
administracin del caudal comn.
Los liquidadores estn obligados, bajo pena de destitucin, a formar y comunicar a los socios, dentro del trmino de
veinte das, el inventario del haber social,
con el balance de las cuentas de la sociedad en liquidacin, segn los libros de su
contabilidad; y a comunicar igualmente a
los socios todos los meses el estado de la
liquidacin.
Los liquidadores sern responsables
ante los socios de cualquier perjuicio
que resulte al haber comn por fraude o
negligencia grave en el desempeo de su
encargo, sin que por eso se entiendan
autorizados para hacer transacciones ni
celebrar compromisos sobre los intereses sociales, a no ser que los socios les
hubieren concedido expresamente estas
facultades. Terminada la liquidacin y llegado el caso de proceder a la divisin del
haber social, segn la calificacin que hicieren los liquidadores o la junta de socios que cualquiera de ellos podr exigir
que se celebre para este efecto, los mismos liquidadores verificarn dicha divisin dentro del trmino que la junta determinare. Si alguno de los socios se creyese agraviado en la divisin acordada,
podr usar de su derecho ante el Juez o
Tribunal competente. Ningn socio podr exigir la entrega del haber que le corresponda en la divisin de la masa so-

CISS

cial, mientras no se hallen extinguidas todas las deudas y obligaciones de la compaa, o no se haya depositado su importe, si la entrega no se pudiere verificar de
presente.
De las primeras distribuciones que se
hagan a los socios se descontarn las
cantidades que hubiesen percibido para
sus gastos particulares, o que bajo otro
cualquier concepto les hubiese anticipado la compaa. Los bienes particulares
de los socios colectivos que no se incluyeron en el haber de la sociedad al formarse sta, no podrn ser ejecutados para el pago de las obligaciones contradas
por ella, sino despus de haber hecho
excusin del haber social.

V.

REFERENCIA A LA LIQUIDACIN
DE LAS SOCIEDADES
COOPERATIVAS

Tiene lugar en la forma establecida


en los artculos 71 a 76 de la Ley 27/1999,
de 16 de julio, de Cooperativas; conforme a la cual disuelta la sociedad se abrir
el perodo de liquidacin, excepto en los
supuestos de fusin, absorcin o escisin. Tambin les es aplicable lo dicho
antes en cuanto a la declaracin de concurso y la apertura de la fase de liquidacin, que quedar sometida a la Ley Concursal. Si los Estatutos no hubieran previsto a quin corresponde realizar las tareas de liquidacin, la Asamblea General
designar entre los socios, en votacin
secreta y por mayora de votos, a los liquidadores, en nmero impar, siendo
nombrados por el Juez si hubieran transcurrido dos meses sin ser nombrados.
Cuando los liquidadores sean tres o ms,
actuarn en forma colegiada y adoptarn
los acuerdos por mayora. Designados
los liquidadores, el Consejo Rector suscribir con aqullos el inventario y balance de la sociedad, referidos al da en que
se inicie la liquidacin y antes de que los
liquidadores comiencen sus operaciones.

6617

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES ...


Durante el perodo de liquidacin, se
mantendrn las convocatorias y reuniones de Asambleas Generales, que se convocarn por los liquidadores, quienes las
presidirn y darn cuenta de la marcha
de la liquidacin.
La designacin de interventor, que
fiscalice las operaciones de liquidacin,
puede ser solicitada por el 20 por ciento
de los votos sociales, al Juez del domicilio social de la cooperativa.
Son funciones de los liquidadores:
1.

Llevar y custodiar los libros y correspondencia de la cooperativa y velar


por la integridad de su patrimonio.

2.

Realizar las operaciones pendientes y


las nuevas que sean necesarias para
la liquidacin de la cooperativa, incluida la enajenacin de los bienes.

3.

Reclamar y percibir los crditos pendientes, sea contra los terceros o


contra los socios.

4.

Concertar transacciones y compromisos cuando as convenga a los intereses sociales.

5.

Pagar a los acreedores y socios,


transferir a quien corresponda el
fondo de educacin y promocin y
el sobrante del haber lquido de la
cooperativa, atenindose a las normas que se establezcan en el artculo
75 de la Ley.

6.

Ostentar la representacin de la cooperativa en juicio y fuera de l para


el cumplimiento de las funciones
que tienen encomendadas.

Finalizadas las operaciones de liquidacin, los liquidadores sometern a la


aprobacin de la Asamblea General un
balance final, un informe de gestin sobre dichas operaciones y un proyecto de
distribucin del activo sobrante, que debern censurar previamente los interven-

6618

tores de la liquidacin, en el caso de haber sido nombrados; siendo objeto de


publicacin y susceptibles de impugnacin.
Satisfechas las deudas se reparte el
resto del haber social por el orden fijado
en la Ley otorgando los liquidadores escritura pblica de extincin de la sociedad.
CSAR MARTNEZ DAZ

LIQUIDACIN
DE SOCIEDADES
MERCANTILES
(CONTABILIDAD)
Company liquidation (accounting)
I. CONCEPTO II. ASPECTOS LEGALES 1.
Liquidadores 2. Interventores 3. Balance de
liquidacin 4. Reparto del haber social III.
ASPECTOS CONTABLES

I.

CONCEPTO

Se entiende por liquidacin el conjunto de operaciones llevadas a cabo por


la sociedad, denominada en esos momentos "Sociedad en Liquidacin", quien
durante este perodo sigue conservando
su personalidad jurdica, con objeto de
realizar todos sus elementos activos para
atender al pago de sus deudas contradas, y con el sobrante, si existiera, proceder a repartirlo entre los socios en funcin de las aportaciones efectuadas por
cada uno.

II.

ASPECTOS LEGALES

Centrndonos en sociedades annimas, tras la disolucin de la sociedad, se


abre el perodo de liquidacin, salvo en
los casos de fusin, escisin total u otras

CISS

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES ...


cesiones de activos o pasivos en los que
no hay tal liquidacin (art. 266 LSA).

1. Liquidadores
Desde el momento en que se declare
la liquidacin de la sociedad, los administradores sern sustituidos por los liquidadores, que en nmero impar, sern nombrados por la Junta General de Accionistas (art. 267-268 de la Ley de Sociedades
Annimas (LSA)). Sus funciones vienen
recogidas en el artculo 272 de la LSA, y
son:

gar ms de lo previsto, tendrn que publicar en el Boletn Oficial del Registro


Mercantil (BORME) un estado de cuentas donde se aprecie la situacin y marcha de la liquidacin (art. 273 LSA).
Los liquidadores cesarn en su cargo
por alguna de las siguientes causas (art.
280 LSA):
-

Finalizacin de la liquidacin.

Revocacin por aprobacin en Junta


General de Accionistas.

a) Suscribir junto con los administradores el balance y los inventarios de la


empresa a la fecha de inicio de la liquidacin.

Por decisin judicial, a peticin de


accionistas que representen al menos la vigsima parte del capital social.

b) Llevar los libros contables y velar por


la integridad del patrimonio.

2. Interventores

c) Realizar las operaciones comerciales


pendientes as como las nuevas que
sean necesarias para la liquidacin.
d) Enajenar los bienes y derechos de la
sociedad y percibir los crditos y dividendos pasivos acordados al inicio
de la liquidacin. Podrn exigirse
tambin los dividendos pasivos pendientes, hasta completar el importe
nominal de las acciones para poder
atender a los acreedores.
e) Pagar a los acreedores con el importe obtenido de las operaciones anteriores y con la cuanta lquida restante, devolver su aportacin a los socios en funcin del valor nominal desembolsado por accin y los restantes preceptos legales y estatutarios
correspondientes.
f)

Ostentar la representacin legal de la


sociedad para el cumplimento de todas estas operaciones.

Los liquidadores informarn peridicamente a los socios y acreedores del estado de la liquidacin, y si sta se prolon-

CISS

Adems de los liquidadores, los accionistas que representen al menos la vigsima parte del capital social, o el sindicato de obligacionistas (si existiera), podrn solicitar al Juez de Primera Instancia
del domicilio social, que nombre un interventor que fiscalice las operaciones
realizadas (art. 269 LSA).

3. Balance de liquidacin
Una vez finalizada la liquidacin, los
liquidares elaboraran el balance final, y la
cuota de activo que van a repartirse por
cada accin (art.274 LSA). Dicho balance
deber ser aprobado por la Junta General de Accionistas (art. 275 LSA).

4. Reparto del haber social


Una vez aprobado el balance y sin
que existan impugnaciones, se proceder
al reparto del patrimonio neto resultante
entre los accionistas (art. 276 LSA). Tambin, una vez aprobado este balance, los
liquidadores solicitarn del Registrador
mercantil la cancelacin de los asientos
referentes a la sociedad y depositarn en
el Registro los libros de comercio y docu-

6619

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES ...


mentos relativos al trfico de la sociedad
extinguida (art. 278 LSA).
El reparto del patrimonio neto resultante entre los accionistas cuando existan acciones desembolsadas en diferentes proporciones, se realizar del siguiente modo (art. 277 LSA):
a) Se devolver, a los accionistas que
hubieran desembolsado mayores
cantidades, el exceso sobre la aportacin del que hubiese desembolsado
menos, hasta igualar los porcentajes
desembolsados.
b) El resto, se distribuir entre los accionistas en proporcin al valor nominal de sus acciones.

III.

ASPECTOS CONTABLES

La problemtica contable de la liquidacin, debido a las particularidades propias de la operacin, supone la "no aplicacin" de alguno de los principios contables obligatorios recogidos en el PGC
2007 como son, por ejemplo, el de "empresa en funcionamiento" o el de "no
compensacin".

SALDOS DEUDORES

As pues, durante el perodo de liquidacin aquellos hechos que pudieran dar


lugar a diferencias tanto positivas como
negativas, no seran llevados a las cuentas tradicionales de gastos e ingresos, sino que todos ellos irn a una nica cuenta que bien pudiera denominarse "Resultados de Liquidacin" o "Prdidas y Ganancias de Liquidacin".
La realizacin de los activos ser contabilizada aplicando siempre un procedimiento administrativo.
Por ltimo, la presentacin del balance final de liquidacin quedar reducida
a la existencia de las cuentas de neto y a
una nica cuenta de tesorera, que recoger el importe del haber social lquido a
repartir entre los accionistas.
Ejemplo:
La sociedad annima GOMASA presenta el siguiente balance de comprobacin a fecha de 1 de agosto de 2010 (expresado en miles de euros):

SALDOS ACREEDORES

215

(121) Resultados negativos de


ejercicios anteriores

(100) Capital social

660

80

(103) Socios por desembolsos


no exigidos

(112) Reserva legal

70

60

(108) Acciones o participaciones propias en situaciones especiales

(113) Reservas voluntarias

60

120

(206) Aplicaciones informticas (130) Subvenciones oficiales de capital

200

(210) Terrenos y bienes natura- (177) Obligaciones y bonos


les

300

(211) Construcciones

6620

(170) Deudas a largo plazo con entidades crdito

50
208,33
200

CISS

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES ...


SALDOS DEUDORES

SALDOS ACREEDORES

150

(213) Maquinaria

(280) Amortizacin acumulada del


inmovilizado intangible

80

80

(217) Equipos para procesos in- (281) Amortizacin acumulada del


formacin
inmovilizado material

200

26

(250) Inversiones financieras a


l.p. en inst. patrimonio

(390) Deterioro de valor de las mercaderas

25

(300) Mercaderas

(400) Proveedores

68

(430) Clientes

(465) Remuneraciones pendientes


de pago

56

33

(572) Bancos, cuenta corriente

(506) Intereses a c.p. emprstitos y


otras emisiones anlogas

10

250

(600) Compra de mercaderas

(520) Deuda a corto plazo con entidades de crdito

28

68

(621) Arrendamientos y cnones

(528) Intereses a corto plazo de


deudas

14

2,5

(626) Servicios bancarios y similares

(700) Ventas de mercaderas

260

250

(640) Sueldos y salarios

(754) Ingresos por comisiones

2,6

30

(642) Seguridad social a cargo


de la empresa

(760) Ingresos de participaciones en


instrumentos del patrimonio

12,83

(661) Intereses de obligaciones (769) Otros ingresos financieros


y bonos

14

(662) Intereses de deudas

10

(680) Amortizacin del inmovilizado intangible

60

(681) Amortizacin del inmovilizado material

2.054,33 TOTAL

(778) Ingresos excepcionales

TOTAL

La Junta General de Accionistas de la


sociedad GOMASA, celebrada el 31 Julio
del 2010, decidi, debido a la mala situacin econmica, disolver la sociedad y
proceder a su liquidacin.
A partir de dicha fecha, se harn cargo de la gestin de la sociedad los liquidadores designados por la Junta General
de Accionistas, bajo la supervisin de un

CISS

3
85,25

2
0,15
65

2.054,33

Interventor, designado por un juez a peticin del 20% de los accionistas.


1) Informacin complementaria:
a) El capital social est compuesto
por 3 series de acciones:
-

Serie A: 40.000 acciones de valor nominal 10 euros, totalmente desembolsadas.

6621

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES ...


-

Serie B: 10.000 acciones sin derecho


a voto, de valor nominal 10 euros,
totalmente desembolsadas.

Serie C: 20.000 acciones de valor nominal 8 euros, desembolsadas al


50%.

b) La autocartera de la sociedad, que


no cotiza en Bolsa, est formada por
5.000 acciones de la serie A.

f) El valor de las existencias finales de


mercaderas a 1 de agosto del 2010, es de
30.000 euros, y su valor de realizacin es
de 29.000 euros.
g) Las obligaciones fueron emitidas
el 30 de septiembre de 2009, con las siguientes caractersticas:
-

Valor nominal de 10 euros.

c) El 50% del saldo de amortizacin


acumulada del inmovilizado material pertenece a la construccin y el resto por
partes iguales a los otros inmovilizados
depreciables.

Valor de reembolso de 12 euros.

Vencimiento a 4 aos.

Cupn anual: 6% (pagadero por


aos vencidos).

d) La maquinaria fue subvencionada


en el 50% de su precio de adquisicin.

2) Operaciones realizadas por los liquidadores:

e) La deuda a largo plazo vence dentro de 24 meses y devenga un inters del


12% anual, pagadero a 31 de diciembre
de cada ejercicio. Tiene una penalizacin
de un 2% sobre el principal en caso de
cancelacin anticipada.

a) Elaboracin del balance de situacin a la fecha del inicio de la liquidacin, previa regularizacin.

INMOVILIZADO

b) Venta de los inmovilizados de la


sociedad por los siguientes importes:
IMPORTE

Aplicaciones informticas

30.000 euros

Terrenos y bienes naturales

350.000 euros

Construcciones

300.000 euros

Maquinaria

78.000 euros

Equipos para procesos de informacin

50.000 euros

Inversiones financieras

30.000 euros

c) Enajenacin de las existencias por


importe de 20.000 euros.
d) La sociedad descuenta mediante
un contrato de factoring, todos los derechos de cobro comerciales, con una comisin del 2%, no teniendo pues ningn
riesgo por impago de los clientes.

6622

e) Abonan a los proveedores la deuda, con un 10% de descuento por pronto


pago. Previamente liquidan toda la deuda con los trabajadores.
f) El da 30 de agosto del 2010, pagan
la deuda a largo plazo, liquidando, adems de la comisin correspondiente, los

CISS

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES ...


intereses devengados hasta la fecha. Abona el resto de pasivos, salvo el emprstito.
g) Hacen efectivos los honorarios de
los liquidadores, que ascienden a 18.000
euros.
h) Llegan a un acuerdo con el sindicato de obligacionistas para pagarles el
cupn anual ntegro y adems 1 euro adicional al valor contable actual de cada
obligacin, quedando as todos los ttulos amortizados.
i) Una vez liquidado el activo y cancelado el pasivo, se procede a liquidar el
Haber Social entre los socios segn su
serie y su valor nominal desembolsado.

Partidas

3) Trabajo a realizar:
a) Elaborar el balance de situacin al
inicio del perodo de liquidacin.
b) Contabilizar todas las operaciones
realizadas durante el perodo de liquidacin.
c) Liquidar el patrimonio resultante
entre los socios.
Solucin (en miles de euros):
a) Elaboracin del balance de situacin a la fecha de la liquidacin, para lo
que previamente se estimar la variacin
de existencias de mercaderas y a continuacin se regularizar:

Debe

(610) Variacin de existencias de mercaderas


(300) Mercaderas (Iniciales)

Partidas
(300) Mercaderas (Finales)

Haber
25

25

Debe

Haber

30

(610) Variacin de existencias de mercaderas

30

Se dar de baja el deterioro del ejercicio anterior y se registrar la depreciacin existente:


Partidas
(390) Deterioro de valor de las mercaderas

Debe
3

(793) Reversin del deterioro de existencias

Partidas
(693) Prdidas por deterioro de existencias

CISS

Haber

Debe

Haber

6623

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES ...


Partidas

Debe

(693) Prdidas por deterioro de existencias

Haber

(390) Deterioro de valor de las mercaderas

Regularizacin:
Partidas

Debe

(129) Resultado del ejercicio

698,33

Haber

(600) Compra de mercaderas

250

(621) Arrendamientos y cnones

68

(626) Servicios bancarios y similares

2,5

(640) Sueldos y salarios

250

(642) Seguridad social a cargo empresa

30

(662) Intereses de deudas

14

(693) Prdidas por deterioro de existencias

(681) Amortizacin del inmovilizado intangible

10

(682) Amortizacin del inmovilizado material

60
12,83

(661) Intereses de obligaciones y bonos

Partidas

Debe

(129) Resultado del ejercicio


(610) Variacin de existencias de mercaderas

(793) Reversin del deterioro de existencias

(700) Ventas de mercaderas

260

(754) Ingresos por comisiones

2,6

(760) Ingresos de participaciones en inst. patrimonio


(769) Otros ingresos financieros
(778) Ingresos excepcionales

6624

Haber
337,75

2
0,15
65

CISS

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES ...


BALANCE DE SITUACIN AL INICIO DE LA LIQUIDACIN (Miles de euros)
ACTIVO

PATRIMONIO NETO Y PASIVO

120

(206) Aplicaciones informticas

(100) Capital social

660

(80)

(280) Amortizacin acumulada del in- (112) Reserva legal


movilizado intangible

70

200

(210) Terrenos y bienes naturales

(113) Reservas voluntarias

60

300

(211) Construcciones

(103) Socios por desembolsos no


exigidos

(80)

150

(213) Maquinaria

(108) Acciones o participaciones


propias en situaciones especiales

(60)

80

(217) Equipos para procesos informacin

(130) Subvenciones oficiales de capital

(200) (281) Amortizacin acumulada del in- (129) Resultado del ejercicio
movilizado material

50
(360,58)

26

(250) Inversiones financieras permanentes en inst. patrimonio

(121) Resultados negativos de ejercicios anteriores

(215)

30

(300) Mercaderas

(170) Deudas a largo plazo con entidades crdito

200

(1)

(390) Deterioro de valor de las mercaderas

(177) Obligaciones y bonos

208,33

68

(430) Clientes

(400) Proveedores

85,25

33

(572) Bancos, cuenta corriente

(465) Remuneraciones pendientes


de pago

56

(506) Intereses a c.p. emprstitos y


otras emisiones anlogas

10

(520) Deuda a corto plazo con entidades de crdito

28

(528) Intereses a corto plazo de


deudas

14

726

TOTAL

TOTAL

726

Eliminacin de todas las cuentas correctoras de activo y pasivo dejndolas


registradas por su valor neto contable:
Partidas
(280) Amortizacin acumulada del inmovilizado intangible
(206) Aplicaciones informticas

CISS

Debe

Haber

80
80

6625

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES ...


Partidas

Debe

(281) Amortizacin acumulada del inmovilizado material

Haber

200

(211) Construcciones (213) Maquinaria (217) Equipos para procesos informacin

Partidas

100 50 50

Debe

(390) Deterioro de valor de las mercaderas

Haber

(300) Mercaderas

b) Venta de los inmovilizados:


Partidas

Debe

(572) Bancos

Haber

838

(206) Aplicaciones informticas

40

(210) Terrenos y bienes naturales

200

(211) Construcciones

200

(213) Maquinaria

100

(217) Equipos para procesos informacin

30

(250) Inversiones financieras permanentes en instrumentos del patrimonio

26
242

(12X) Resultados de liquidacin

- Al estar la maquinaria subvencionada al 50%, el importe inicial de la subvencin es de 150 x 0,5 = 75 euros, como la
maquinaria estaba amortizada en 50 euros (1/3 del coste histrico), entonces el
saldo de la subvencin que queda pen-

6626

diente de llevar a resultados sera (75 1/3 x 75) euros = 50 euros. Al venderse
la maquinaria traspasamos la subvencin
a resultados de liquidacin por el importe pendiente:

CISS

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES ...


Partidas

Debe

(130) Subvenciones oficiales de capital

Haber

50

(12X) Resultados de liquidacin

50

c) Por la venta de las mercaderas:


Partidas

Debe

(572) Bancos

20

(12X) Resultados de liquidacin

Haber

(300) Mercaderas

29

d) Cobra los derechos de cobro con


la comisin correspondiente:
Partidas

Debe

(572) Bancos

66,64

(12X) Resultados de liquidacin

1,36

Haber

(430) Clientes

68

e) Por el pago a los trabajadores y


proveedores:
Partidas

Debe

Haber

56

(465) Remuneraciones pendientes de pago

85,25
(400) Proveedores
(572) Bancos
(12X) Resultados de liquidacin

132,725
8,525

f) Por la liquidacin de la deuda con


la entidad de crdito (30 de agosto del
2010):

CISS

6627

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES ...


Partidas

Debe

(170) Deudas a largo plazo con entidades de crdito

200

(528) Intereses a corto plazo de deudas

14

(12X) Resultados de liquidacin

Haber

(572) Bancos

220

Los 20 euros abonados por la sociedad al acreedor, incluyen 4 euros por la


comisin por cancelacin anticipada
(200 euros x 0,02), siendo los 16 euros

restantes el inters devengado hasta el


pago de la deuda (200 x 0,12 x 8/12 meses).

Partidas

Debe

(521) Deudas a corto plazo con entidades de crdito

Haber

28

(572) Bancos

28

g) Por el pago a los liquidadores:


Partidas

Debe

(12X) Resultados de liquidacin

Haber

18

(572) Bancos

18

h) Por el reembolso a los obligacionistas:


Partidas
(177) Obligaciones y bonos

Debe

Haber

208,33

(20.000 obligaciones x 10,416 euros)


(506) Intereses a c.p. de emprstitos

10

(20.000 obligaciones x 10 x 0,06 x 10/12)


(12X) Resultados de liquidacin

22

(20.000 obligaciones x 10 x 0,06 x 2/12)


+ (20.000 obligaciones x 1 euro)
(572) Bancos

6628

240,33

CISS

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES ...


Partidas

Debe

Haber

(20.000 obligaciones x (11,416) euros)


+ (20.000 obligaciones x 10 x 0,06)

Valor contable de la obligacin en la


fecha de la amortizacin = 12 - (2 x
38/48) = 10,416 euros.

Valor de amortizacin de la obligacin pactado con los obligacionistas =


11,416 euros.

BALANCE DE LIQUIDACIN
ACTIVO
318,585 (572) Bancos, cuenta corriente

PATRIMONIO NETO Y PASIVO


(100) Capital Social

660

(103) Socios por desembolsos no


exigidos

(80)

(112) Reserva Legal

70

(113) Reservas voluntarias

60

(12X) Resultados de liquidacin

244,165

(129) Resultado del ejercicio

(360,58)

(121) Resultados negativos de ejercicios anteriores


(108) Acciones o participaciones
propias en situaciones especiales
318,585

TOTAL

TOTAL

(215)
(60)
318,585

i) Reparto del HABER SOCIAL:

CISS

6629

L IQUIDACIN DE SOCIEDADES MERCANTILES ...


Partidas

Debe

Haber

(100) Capital Social

660

(112) Reserva Legal

70

(113) Reservas voluntarias

60

(12X) Resultados de liquidacin

244,165

(103) Socios por desembolsos no exigidos

80

(108) Acciones o participaciones propias en situaciones especiales

60

(129) Resultado del ejercicio

360,58

(121) Resultados negativos de ejercicios anteriores

215

(X) Accionistas, cuenta de liquidacin

318,585

Por el cobro de los accionistas del


haber social y el cierre de la contabilidad:
Partidas

Debe

(X) Accionistas, cuenta de liquidacin

318,585

(572) Bancos

Haber

318,585

Reparto del Haber Social por accin:

Al existir dos nominales habr que


homogeneizar:

Devolver el total del importe nominal a las acciones sin voto (Serie B):

Serie A: 35.000 acciones de 5 euros


de valor nominal desembolsado

10.000 acciones x 10 euros: 100.000


euros

Serie C: 20.000 acciones de 4 euros


de valor nominal desembolsado

Devolver el exceso del 50% del nominal de la serie A sobre la serie C:

Total: 255.000 euros de capital social


desembolsado pendientes de devolver

35.000 acciones x 5 euros: 175.000


euros
-

TOTAL: 275.000 euros

La parte restante 43.585 euros se distribuir:

6630

o bien lo podramos obtener:

CISS

L IQUIDACIN DE UNA OFERTA

luego a un ttulo de 4 euros de valor


nominal desembolsado le correspondera:

ACCIONES

La cuota a percibir por cada accin


sera:

Cuota

Total

Serie A (35.000 acciones)

5,854 euros (5 euros + 0,854 euros)

204.890 euros

Serie B (10.000 acciones)

10 euros

100.000 euros

Serie C (20.000 acciones)

0,6832 euros

13.664 euros

318.554 (1)

318.554

TOTAL

(1) El desajuste habido se debe al tener que ajustar los decimales en las cuantas.

ENRIQUE RA ALONSO DE CORRALES


Vase tambin: "Capital social" y "Patrimonio neto".

liquidacin diaria de prdidas y ganancias, mientras mantengan contratos de


futuros abiertos.
IGNACIO LPEZ DOMNGUEZ

LIQUIDACIN
DE TRANSACCIONES

Vase tambin: "Liquidacin a Vencimiento" y "Liquidacin diaria de prdidas y ganancias".

Transactions settlement

LIQUIDACIN
DE UNA OFERTA

Una liquidacin de transacciones en


un sistema por el cual los compradores
de Opciones pagan a la Cmara las primas correspondientes a dichas compras
y los vendedores reciben de la Cmara
dichas primas, y los compradores y vendedores de futuros liquidan con la Cmara de Compensacin su correspondiente

CISS

Take-over bid clearing


Dentro de las diferentes fases de elaboracin y gestin de una oferta pblica
de adquisicin de acciones (OPA), se encuentra, al final del proceso, la liquidacin de la oferta. Se trata de uno de los

6631

L IQUIDACIN DE UNA OFERTA


actos ms importantes de la misma, ya
que es el momento en el que se intercambia la prestacin y la contraprestacin de la operacin, es decir, el da en el
que, a travs del Servicio de Compensacin y Liquidacin de Valores, los accionistas entregan sus acciones a cambio
del dinero o de los valores que la entidad
oferente haba indicado en el folleto explicativo.

Resultado inferior al lmite mnimo.La Oferta quedar sin efecto, salvo


que la entidad oferente renuncie al
lmite y adquiera los valores que han
aceptado la Oferta. Si queda sin efecto, los gastos de la anulacin corrern por cuenta del oferente.

2.

Resultado superior al lmite mnimo


e inferior al lmite mximo.- La Oferta ser aceptada, y se liquidar normalmente.

3.

Resultado superior al lmite mximo.- La Oferta ser aceptada, por el


total aceptado, procedindose a un
prorrateo sobre las aceptaciones.
Las normas del prorrateo son bien
sencillas:
a) Si el lmite mximo son "X" acciones, se divide:

Siendo "N" el nmero de aceptaciones, es decir, el nmero de


sujetos distintos que han formulado una aceptacin, independientemente del nmero de valores que cada una contenga.

b) "K" se redondear por defecto, y


se compararn los nmeros de
valores de cada una de las aceptaciones con "K":

Transcurrido el plazo de aceptacin,


las sociedades rectoras de las bolsas, tienen un plazo de cinco das para comunicar a la Comisin Nacional del Mercado
de Valores (CNMV) el nmero total de
valores que han aceptado la Oferta. La
CNMV a su vez, refunde los resultados y
en un plazo de dos das debe comunicar
a las sociedades rectoras, a la entidad
oferente y a la entidad afectada, el resultado final de la Oferta, pudiendo darse
las siguientes posibilidades:
1.

Ai K; i = 1, 2,....., N
Si Ai K, la aceptacin se atender ntegramente.
Si Ai > K, la aceptacin se atender por "K" valores.

c) Se sumarn todos los valores


atendidos:

siendo "p" el nmero de aceptaciones que superan "K".


De esta forma se obtienen los
valores pendientes de distribuir:
X-D=E

d) Se distribuirn estas "E" acciones


proporcionalmente al nmero
de valores comprendidos en cada una de las "p" aceptaciones
no atendidas ntegramente.
Para ello, sumaremos los valores
comprendidos en esas "p" aceptaciones:

6632

CISS

L IQUIDACIN DE UNA OFERTA

Obtendramos el porcentaje de
prorrateo:

y multiplicaramos el nmero de
valores de cada una de las "p"
aceptaciones por dicho porcentaje:

con lo que cada aceptacin prorrateada recibir:


K + ri = s i
acciones, siendo:

Finalizados los procesos de prorrateo, en su caso, se llegara a la liquidacin propiamente dicha, que se realiza
de acuerdo con el rgimen de operaciones al contado, es decir, como si de una
compraventa burstil estndar se tratara.
En este sentido, habr corretajes, comisiones, derechos de liquidacin, etc. En
el folleto explicativo se debe indicar expresamente si estos gastos son segn ley
(cada parte paga lo suyo), o si la entidad
oferente ha decidido hacerse cargo de
los mismos para favorecer la aceptacin
por parte de los tenedores de las accio-

CISS

nes. A veces, se llega incluso a que slo


se pagan los gastos si los accionistas utilizan a una determinada entidad para venderlos. Lgicamente, la entidad oferente
ya ha llegado previamente a un acuerdo
con esa entidad para que los gastos sean
mnimos.
La fecha de transmisin seria la del
da de publicacin del resultado de la
Oferta en el Boletn Oficial de Cotizacin
(para contraprestaciones en efectivo). Si
la contraprestacin fuera permuta de valores, depender del mecanismo establecido en el folleto.
Para el caso general de contraprestacin en efectivo, la fecha de liquidacin
depender de que el valor sea cotizado
(en cuyo caso estar en anotaciones en
cuenta) o no cotizado (en cuyo caso, podr estar en anotaciones en cuenta o en
ttulos fsicos). Si es cotizado, se liquidar
el tercer da hbil siguiente a la fecha en
la que se ha producido la transmisin. Si
es no cotizado, se liquidar da a da, segn se presenten ttulos fsicos o se justifiquen anotaciones en cuenta por parte
de la entidad encargada de la llevanza de
las mismas.
Liquidada la operacin, la CNMV autorizar el levantamiento de la garanta,
cesando las obligaciones de los avalistas
o, en su caso, pudindose levantar la inmovilizacin de los valores del Estado situados en la Central de Anotaciones del
Banco de Espaa.
En el caso de valores no admitidos a
cotizacin, la garanta podr levantarse
parcialmente, en funcin de los ttulos
que se vayan liquidando.
MIGUEL CRDOBA BUENO
Vase tambin: "Oferta pblica de adquisicin de
acciones".

6633

L IQUIDACIN DEL CONCURSO

LIQUIDACIN
DEL CONCURSO

de su liquidacin y la de sus clientes


en su caso.
Las instrucciones de liquidacin estarn disponibles antes de las 10:00
horas del da hbil siguiente al de la
fecha de las transacciones.

Insolvency settlement
El concurso puede concluir por medio de convenio entre deudor y acreedores o con la liquidacin del patrimonio
del deudor. Por tanto, la liquidacin en
el concurso constituye la alternativa al
convenio como solucin del mismo y tiene por objeto la completa realizacin de
bienes y derechos, en suma, de la masa
activa del concurso para, con su producto, proceder al pago a los acreedores segn el orden preestablecido en la clasificacin de crditos y hasta donde alcance
el producto obtenido con la realizacin
de bienes.

MEFF tambin pondr a disposicin


de los miembros la situacin detallada de sus cuentas, pormenorizando
el nmero de contratos comprados y
vendidos de cada clase y serie que
permanezcan abiertos; y el importe
de garantas correspondiente.
2.

Los miembros debern transmitir la


informacin pertinente a sus clientes.

3.

La liquidacin en efectivo de las transacciones se efectuar en el plazo


posterior a la fecha de la transaccin
que especifiquen las condiciones generales de cada contrato. Las liquidaciones diarias de prdidas y ganancias de los futuros se realizarn, en
todo caso, antes del inicio de la sesin del da hbil siguiente a la fecha
del clculo de la liquidacin. En la fecha de liquidacin de las transacciones, los miembros pagarn a MEFF o
recibirn de MEFF, segn corresponda, con fondos disponibles ese mismo da, los importes correspondientes a los siguientes conceptos:

LUIS ANTONIO SOLER PASCUAL

LIQUIDACIN DIARIA
DE PRDIDAS
Y GANANCIAS
Daily profit and loss settlement / Daily
profit and loss clearing
La liquidacin diaria de prdidas y
ganancias es el mecanismo que tienen
las cmaras de compensacin de los mercados organizados de derivados (MEFF
en el caso espaol) para protegerse del
riesgo de crdito, de incumplimiento del
contrato por parte de miembros y clientes. En concreto, el mecanismo establecido por MEFF se basa en las siguientes
premisas:
1.

MEFF realiza diariamente la compensacin y liquidacin de las transacciones efectuadas en el da en el


mercado, poniendo a disposicin de
los miembros el detalle y resultado

6634

a) Primas de Opciones compradas


o vendidas.
b) Diferencia entre precios en transacciones de cierre de Futuros.
c) Diferencia entre precios aplicables a los Futuros abiertos segn
la liquidacin diaria de prdidas
y ganancias.
d) Comisiones aplicables.
4.

Cada da, al cierre del Mercado,


MEFF calcular, para todos los Futu-

CISS

L IQUIDACIN POR ENTREGA


ros abiertos, las prdidas o ganancias
producidas en esa sesin, de la siguiente manera:
a) Futuros comprados: se calcular
la diferencia Precio de Liquidacin Diaria menos Precio de Futuro. La diferencia positiva ser
una ganancia y la diferencia negativa una prdida.
b) Futuros vendidos: se calcular la
diferencia Precio de Futuro menos Precio de Liquidacin Diaria.
La diferencia positiva ser una
ganancia y la diferencia negativa
una prdida.
c) Futuros comprados y vendidos
en la misma sesin: se calcular
la diferencia precio de venta menos precio de compra. La diferencia positiva ser una ganancia
y la negativa una prdida.
Una vez efectuada la Liquidacin
Diaria de Prdidas y Ganancias,
el nuevo precio de futuro de todos los Futuros abiertos ser el
precio de liquidacin diaria del
da de que se trate.
La forma de determinacin del
precio de liquidacin diaria se
especificar en las Condiciones
Generales de cada contrato.
5.

6.

Los pagos y cobros a o de los clientes se efectuarn a travs del miembro que realiz la transaccin por
cuenta del cliente, o del tenedor de
cuenta o del miembro liquidador
custodio, segn se determine.
Las objeciones a las instrucciones de
liquidacin debern hacerse, en su
caso, antes del inicio de la sesin del
da hbil posterior al da al que pertenecen.
IGNACIO LPEZ DOMNGUEZ

CISS

Vase tambin: "Derivados".

LIQUIDACIN
POR DIFERENCIAS
Settlement in cash
En los mercados de derivados, la liquidacin por diferencias es un procedimiento por el cual el cumplimiento del
contrato en la fecha de liquidacin se
produce nicamente mediante la transmisin en efectivo de la diferencia entre
el precio pactado en el contrato y el precio de liquidacin a vencimiento, no existiendo en este caso entrega fsica del activo subyacente objeto del contrato.
Los intercambios de efectivo al vencimiento tendrn en cuenta, segn el caso,
el proceso de liquidacin diaria de prdidas y ganancias.
IGNACIO LPEZ DOMNGUEZ
Vase tambin: "Liquidacin por entrega".

LIQUIDACIN
POR ENTREGA
Settlement on expiry
En los mercados de derivados, la liquidacin por entrega es un procedimiento por el cual el cumplimiento del
contrato, en la fecha de liquidacin, se
produce mediante la entrega del activo
subyacente por la parte que debe vender
a la parte que debe comprar, a cambio
del precio pactado en el contrato.
Los intercambios del subyacente por
efectivo al vencimiento tendrn en cuen-

6635

L IQUIDACIN TRIBUTARIA
ta, segn el caso, el proceso de liquidacin diaria de prdidas y ganancias.

La identificacin del obligado tributario.

IGNACIO LPEZ DOMNGUEZ

Los elementos que determinan la


cuanta de la deuda tributaria.

Las causas de las mismas, cuando no


coincidan con los datos consignados
por el obligado tributario, justificando la interpretacin de la norma realizada por el mismo.

I. CONCEPTO Y CARACTERSTICAS II. CLASES


1. Liquidaciones definitivas 2. Liquidaciones
provisionales

Los medios de impugnacin que


puedan ser ejercidos y el rgano ante el que hayan de presentarse y plazo para su interposicin.

Lugar, plazo y forma en que debe ser


satisfecha la deuda tributaria.

I.

Su carcter de provisional o definitiva.

Vase tambin: "Liquidacin por diferencias".

LIQUIDACIN
TRIBUTARIA
Tax calculation / Tax liability

CONCEPTO Y CARACTERSTICAS

Segn el artculo 101 de la Ley General Tributaria (en adelante LGT) la liquidacin tributaria es el acto resolutorio a
travs del cual el rgano competente de
la Administracin realiza la cuantificacin
y determinacin del importe de la deuda
tributaria, que podr resultar positiva (a
ingresar), a devolver o a compensar segn proceda en cada caso.
Los datos consignados por los obligados tributarios en las autoliquidaciones o
declaraciones tributarias, comunicaciones o cualquier otro documento no vinculan ni obligan a la Administracin tributaria a la hora de practicar las correspondientes liquidaciones
Las liquidaciones tributarias deben
necesariamente ser comunicadas a los
obligados tributarios en el plazo de diez
das hbiles siguientes a la fecha en la
que el acto que se pretende notificar haya sido dictado. Ser la fecha de recepcin de la notificacin el que marque el
momento en el que el acto administrativo comunicado comienza a surtir sus
efectos. Las notificaciones de las liquidaciones tributarias deben incluir:

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Con carcter excepcional y reglamentariamente se pueden establecer casos


en los que no sea necesario la notificacin expresa, siempre y cuando la Administracin lo advierta por escrito al obligado tributario o a su representante (por
ejemplo las liquidaciones derivadas de
las actas de conformidad).

II.

CLASES

Las liquidaciones tributarias pueden


ser de dos tipos:

1. Liquidaciones definitivas
Estas liquidaciones son inmodificables, salvo excepcionalmente los procedimientos especiales de revisin que establece la LGT tales como la declaracin
de lesividad, la revocacin o la rectificacin de actos nulos de pleno derecho.
Se consideran como tales las siguientes:
a) Las liquidaciones practicadas por el
procedimiento inspector previa comprobacin e investigacin de la tota-

CISS

L IQUIDEZ EN BOLSA
lidad de los elementos de la obligacin tributaria, salvo las que expresamente la norma considera como provisionales.

proceda formular distintas propuestas de liquidacin en relacin con


una misma obligacin tributaria;
cuando la conformidad del obligado
tributario no se refiera a toda la propuesta de regularizacin; cuando se
realice una comprobacin de valor y
no sea el objeto nico de la regularizacin.

b) Todas aquellas a las que la normativa


tributaria califique como tales.

2. Liquidaciones provisionales
Estas liquidaciones son modificables.
Son las siguientes:
a) Las liquidaciones practicadas por el
procedimiento inspector, cuando alguno de los elementos de la obligacin tributaria se determine en funcin de los correspondientes a otras
obligaciones que no hubieran sido
comprobadas; que hubieran sido regularizadas mediante liquidacin
provisional o mediante liquidacin
definitiva que no fueran firme; o
cuando existan elementos de la obligacin tributaria cuya comprobacin
con carcter definitivo no hubiera sido posible durante el procedimiento
en los casos siguientes:

Cuando se dicten liquidaciones


del IRPF, IRNR o IP siempre que
no se hayan comprobado las declaraciones tributarias del mismo
ao natural por el IP o Impuesto
sobre la renta que corresponda.

Cuando se dicten liquidaciones


respecto del IRNR y no se haya
comprobado el impuesto directo
del pagador de los correspondientes rendimientos.

Cuando se dicte liquidacin que


anule o minore la deuda inicialmente autoliquidada por diferencias de imputacin temporal
o personal, siempre que la liquidacin resultante de esa imputacin no haya adquirido firmeza.

b) Las liquidaciones practicadas por el


procedimiento inspector cuando

CISS

c)

Las liquidaciones dictadas como terminacin del procedimiento de gestin iniciado mediante declaracin.

d) Las liquidaciones dictadas como terminacin del procedimiento de verificacin de datos.


e) Las liquidaciones dictadas como terminacin del procedimiento de comprobacin limitada.
CARMEN CALDERN PATIER
Vase tambin: "Declaracin tributaria"; "Inspeccin fiscal"; "Ley General Tributaria" y "Procedimientos tributarios".

LIQUIDEZ EN BOLSA
Stock exchange liquidity
Los activos y mercados financieros, a
diferencia de otras alternativas de inversin, gozan de una mayor liquidez que
otras formas de inversin. Incluso la adquisicin de vivienda, que en pocas de
expansin econmica es una inversin lquida, en pocas de recesin su conversin en liquidez puede ser muy dificultosa.
Pero tambin hay que tener en cuenta que ni todos los mercados, ni todos
los activos financieros tienen el mismo
grado de liquidez, es decir, ni todas las
bolsas del mundo son igual de lquidas,
ni todos los valores o activos financieros

6637

L IQUIDEZ EN BOLSA
cotizados en ellas tienen el mismo grado
de liquidez.
La liquidez es una de las caractersticas principales de los mercados financieros pero, a la vez, es uno de los principales aspectos que hay que considerar dentro de un mercado a la hora de elegir en
qu activo o empresa invertir, puesto
que no todos los ttulos cotizados de las
empresas tienen el mismo grado de liquidez. Por ejemplo, el grado de liquidez de
las acciones depender del free float o
capital que flucta libremente en el mercado, es decir, aquel que no tiene en
cuenta las participaciones significativas y
del nmero de acciones emitidas por la
empresa para su negociacin.
En este sentido, por ejemplo, los ttulos de Telefnica gozan de elevada liquidez. Concretamente, en los ltimos
aos, se han negociado una media de
45.000.000 acciones al da que tomando
como precio medio, durante este periodo de tiempo, 14 euros por accin, supone
una
contratacin
diaria
de
630.000.000 de euros. En consecuencia,
esta sociedad proporciona elevada liquidez y suele ser objeto para el destino de
la inversin tanto para pequeos inversores como para los inversores institucionales (fondos de inversin, fondos de
pensiones, etc.).
En el caso de las acciones del Banco
Santander son negociadas por un volumen medio diario de 450 millones de euros, correspondindose a una media de
60 millones de acciones contratadas diariamente a un precio medio de 7,5 euros
por accin. En el caso de Repsol-YPF, sobre la cual se negocian una media de 7
millones de ttulos diarios, implica, tomando un precio medio en los ltimos
dos aos de 16 euros por accin, un volumen de negociacin diaria de 112 millones de euros.
En consecuencia, este tipo de valores
de elevada liquidez son los habitualmen-

6638

te recomendados por los analistas para


todo tipo de inversores y forman parte
de las carteras de valores institucionales
nacionales e internacionales.
Pero si estudiamos el grado de liquidez de valores de menor dimensin y capitalizacin, se observa que el volumen
de ttulos negociados disminuye considerablemente.
Por ejemplo, en el caso de Azkoyen
sobre la que se negocia una media de
60.000 ttulos diarios correspondindose
a un importe de 390.000 euros negociados al da a un precio medio de los
dos ltimos aos de 6,5 euros por accin
se observa que el grado de liquidez es
significativamente inferior a los valores
anteriores de alta capitalizacin.
Igualmente ocurre en el caso de las
acciones de Campofrio, el cual con una
negociacin media de de 50.000 ttulos al
da, el importe negociado en una sesin
burstil es de 700.000 euros a una media de 14 euros por accin.
Otra compaa con reducido nivel de
liquidez en el mercado de valores es
Adolfo Domnguez, que negociando una
media de 10.000 ttulos diarios supone
no ms de 200.000 euros negociados en
una sesin burstil a un precio medio
de 20 euros durante los dos ltimos
aos-.
Consecuentemente, la inversin en
estos valores est, en parte, limitada a los
grandes inversores y a los inversores institucionales al no satisfacer, en numerosos momentos, sus exigencias de liquidez. Pero tambin hay que tener en consideracin el momento del ciclo burstil
del valor o del mercado, puesto que normalmente en mercados o valores en tendencia bajista el volumen de negocio es
sustancialmente reducido frente a las

CISS

L OBBY
pocas en las que los mercados o valores
se mueven al alza.

LMBO

En conclusin, el estudio de los niveles de liquidez de los valores es una materia fundamental para los inversores institucionales, puesto que son stos los
que disponen de elevadas cantidades de
dinero, y deben colocar sus recursos en
inversiones que en un momento determinado puedan ser fcilmente realizables; si bien, tambin es relevante para
un pequeo inversor, el cual exige el
mismo requisito expuesto, aunque en
menor grado, debiendo adaptar su inversin al nivel de liquidez del valor, y nunca deben tomarse posiciones de inversin superiores a su capacidad de realizacin en los mercados con cierta rapidez.

Vase: "Management Buy Out (MBO)".

JOS LUIS MATEU