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Facultad de Derecho
Escuela Profesional de Derecho
-----------------------------------------------------------------------------------------Asociacin Universidad Privada San Juan Bautista
Sumario
1. Aspectos Generales de La Teora General de los Ttulos Valores: 1.1Desarrollo de la Teora General De Los Ttulos Valores: a)
La escuela comercialista alemana y los fundamentos del derecho cambiario, b) La escuela comercialista italiana; 1.2 Antecedentes
Legislativos; 1.3 Denominacin; 1.4 Concepto: 1.4.1 Valores Materializados, 1.4.2Valores Desmaterializados: a)Problemtica, b)
Antecedentes, c)Fenmeno de la desmaterializacin, d)Valores Sujetos a la representacin en cuenta, e)Caractersticas; 1.5
Caractersticas Del Titulo Valor: 1.5.1Derechos Patrimoniales Incorporados, 1.5.2Destino Circulatorio, 1.5.3Documento Formal; 1.6
Relacin Causal Y Relacin Cartular O Cambiaria: a)Relacin Bsica o fundamental, b)Relacin Cartular: b.1Ttulos Abstractos, b.2
Ttulos Causales; 1.7 Naturaleza Jurdica De Los Ttulos Valores: 1.7.1 Origen dela Obligacin Cartular, 1.7.2 Funcin del documento,
1.7.3 Naturaleza Jurdica de los Ttulos Valores segn el origen y funcin del documento. 2.Principios Jurdicos de los Ttulos Valores:
2.1 La incorporacin., 2.2. La literalidad, 2.3 La autonoma, 2.4 Legitimacin Activa, 2.5 Legitimacin Pasiva, 2.6 La buena fe como
condicin de Legitimacin. 3.Suscripcin de los Ttulos Valores. 4.Alteracin Del Titulo Valor (Artculo 9). 5.Integracin del Titulo
Valor (Artculo 10). 5.1 Reunin de los Requisitos para la validez de los Ttulos Valores, 5.2Integracin de los Ttulos Valores emitidos
en forma incompleta: 5.2.1 Definiciones, 5.2.2 mbito de aplicacin, 5.2.3 Requisitos Formales Mnimos, 5.2.4 La Convencin de
llenado, 5.2.5 Transmisin de Ttulos Incompletos, 5.2.6 Peligros de la emisin de ttulos incompletos, 5.2.7 Efectos contra terceros de
Buena Fe, 5.2.7 Soluciones de la Ley Peruana. 6.Solidaridad Cambiaria (Artculo 11). 7.Ttulos Valores Representativos O De
Tradicin (Artculo 12). 8.Reivindicacin, Presentacin y Restitucin del Titulo Valor: 8.1Irreivindicabilidad Del Titulo-Valor, 8.2
Presentacin Del Titulo-Valor, 8.3Restitucin Del Titulo-Valor, 9.Relacin Causal Y La Circulacin Del Ttulos Valor (Artculo
19): a)Si el Tenedor y obligado principal tienen la calidad de acreedor y deudor respectivamente de la relacin causal, b)Relacin
causal entre el endosante y el endosatario originado por el negocio de transferencia, c)El primer endosatario queda fuera de la
relacin causal que gener la emisin del documento, asimismo los posteriores endosatarios, d)Medios de defensa contra Acciones
Cartulares o Cambiarias sealadas por ley, e) mbito de Aplicacin. 10 Conclusiones
1.
1.1
La Historia del Derecho Cambiario surge en la Italia Medieval, con el origen de la letra
de cambio, concebido como contrato de cambio trayecticio, hasta los que perciben su
naturaleza jurdica referido a un surgimiento y desarrollo autnomo.
Rafael De Turri (1641), Ansaldo De Ansaldi. (1689) y Jos Mara Lorenzo De Casaregi.
(1737) consideraron que el fundamento de la obligacin cambiaria era de naturaleza
consensual, atribuyndose al ttulo una funcin meramente probatoria de un contrato
literal de cambio trayecticio, surgido y generado de un pactum de cambiando. Jos
Mara Lorenzo De Casaregi expresaba que la cambial sirve solamente de medio y de
rgano para dar ejecucin.
SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Teora General de los Ttulos Valores. Libro Homenaje a Ulises Montoya
Manfredi. Cultural Cuzco, Lima 1989. Pginas 649, 650 y 651
URIA, Rodrigo. Derecho Mercantil. Decimonovena Edicin. Marcial Pons, Ediciones Jurdicas S.A. Madrid,
1992. Pginas 834 y 835
MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley de Ttulos Valores. Editorial Desarrollo. Lima, 1982.
Pgina 16
4
5
SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pginas 650, 651, 652, 653 y 654
CESARE VIVANTE (Nacido en Venecia el 4 de Enero de 1855, muerto en su Villa de Solaja el 5 de Mayo de
1944)
12
el primer paso para alcanzar aquella certeza, que a su vez es presupuesto indispensable
de la circulacin del derecho16.
Ascarelli individualiza la fattispecie (presupuesto) del ttulo de crdito y lo define
como aquel documento escrito, suscrito, nominativo, a la orden, al portador, que
menciona la promesa (a la orden) unilateral de pagar una suma de dinero o una
cantidad de mercadera, al vencimiento determinado o determinable o la entrega de
mercaderas (o ttulo) especificadas y es socialmente destinado a la circulacin; es
ms, aquel documento certifica, con la suscripcin de uno de los administradores, la
cualidad de socio de una sociedad annima. En sntesis, para Ascarelli la fattispecie
del ttulo de crdito es un documento socialmente destinado a la circulacin 17.
Giuseppe Ferri18 considera que la circulacin es la causa determinante de la creacin
del ttulo, est prevista y querida ab initio, por el deudor y aunque requiera que se
verifique un hecho jurdico sucesivo y ajeno a la voluntad del deudor; sin embargo, no
es independiente y autnoma de la voluntad de ste19. Ferri opina que la voluntad
del sujeto o de creador del documento de sujetarlo o incorporarlo a la disciplina
cartular es determinante para la aplicacin de sta a la circulacin del ttulo valor. El
se basa en el presupuesto que el creador del documento puede colocar una clusula
limitativa a la circulacin del mismo; tal circunstancia le hace deducir que el ttulo
puede ser creado exclusivamente por la voluntad individual; es decir, si el tenedor del
documento puede evitar que el ttulo siga circulando con la clusula pertinente, al
ejercer esta facultad implcitamente tiene la de crear el ttulo valor, de imprimirle esa
caracterstica y darle esa categora jurdica. En sntesis, Ferri hace que la tesis
principal de su pensamiento est constituida por el carcter tipolgico del documento,
la destinacin a circular, pero subordinado a un requisito subjetivo: la voluntad.
El ttulo valor existe aun cuando la persona que lo ha creado lo guarda en la caja fuerte
para evitar obligarse en ese momento. Quien tiene esa conducta da a entender que an
no quiere obligarse, porque el mismo impide que surja la obligacin; es decir, crea el
ttulo valor pero considera que solamente se obligar en momento determinado y
oportuno. En tal caso falta la esencia del acto jurdico no existe; la voluntad de
negociar, esto es la voluntad de producir los efectos que le son particulares. En
consecuencia, si ese ttulo entra en circulacin sin la voluntad de obligarse de su
creador, la inoponibilidad a los terceros poseedores de buena fe de la inexistencia de la
voluntad o la inexistencia de una declaracin vinculativa del autor del ttulo, viene a
confirmar que la normativa cartular es fundamentalmente inconciliable con la
16
SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pginas 664, 665, 666, 671 y 675
SOLIS ESPINOZA, Jorge Alfredo. Temas sobre derecho cartular. Idemsa. Lima 1995. Pginas 29 y 30
18
GIUSEPPE FERRI (Nacido en Norcia, Perugia, el 27 de Noviembre de 1908)
19
SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pgina 677
17
20
Se ha objetado, con la expresin ttulo de crdito, que ella alude a una sola de las
variedades de esta clase de documento: a los ttulos de contenido crediticio, es decir, a
aquellos que imponen obligaciones que dan derecho a prestaciones en dinero u otra
cosa cierta. En cambio, se confiere a la expresin ttulo-valor una acepcin ms
amplia, pues hace referencia a distinta clase de prestaciones, cuyo contenido son
diversos valores patrimoniales y no solo el crdito. As, hay ttulos representativos de
mercaderas o de derechos sobre ellas o de servicios, o un conjunto de derechos de
participacin, o un status de socio, segn se ha expresado23.
Garrigues dice que una parte de la doctrina espaola habla de ttulos de crdito. Pero
esta denominacin es poco comprensiva, porque, por un lado, no alude a otro aspecto
distinto del crdito, cual es la denominacin jurdica de la cosa misma, propia de los
ttulos llamados de tradicin; mientras, por otro lado, existen ttulos (acciones de S.A.)
que no atribuyen un solo derecho de crdito a su titular, sino ms bien un conjunto de
derechos subjetivos de ndole varia, que componen una cualidad o posicin jurdica
compleja; por esta razn, prefiere el nombre de ttulos-valores para designar
jurdicamente ciertos documentos cuyo valor, estando representado por el derecho al
cual se refiere el documento, es inseparablemente del ttulo mismo24.
Sols Espinoza dice que la denominacin ttulo valor expresa con precisin la amplia
variedad de ttulos que forman parte de esa categora jurdica. En efecto, la mencionada
aceptacin no solamente comprende a los ttulos representativos de crdito, sino tambin
a los de mercaderas, e incluso tanto ms al ttulo representativo de participacin; en
cambio, la expresin literal de ttulo de crdito contiene un significado limitado
solamente a los ttulos representativos, de un derecho de crdito, de modo que esta
terminologa es inadecuada y aparece insuficiente para definirla25.
Las denominaciones han estado ligadas a la existencia de un soporte papel, a un
cartn, aspecto que actualmente se encuentra superado con la existencia de los ttulos
desmaterializados, por lo que quizs el trmino ttulo valor no resulte el adecuado para
identificar lo desmaterializado (sin papel, electrnico) con un mero registro en
cuenta26.
En el derecho cambiario moderno se reconocen e identifican como gnero a los
valores negociables y como especie: a los en ttulo o ttulos valores y, a los valores
23
electrnicos, que la propia ley del mercado de valores, decreto legislativo 861, los
denomina anotaciones en cuenta y registro27.
Es por ello que consideramos que la denominacin de valores negociables como
gnero, es el ms adecuado, estando integrado por los valores materializados o ttulos
valores y los valores desmaterializados o valores representados en cuenta.
1.4
CONCEPTO
VALORES MATERIALIZADOS
Antecedentes
Las legislaciones modernas que regulan a estos valores han seguido diversos sistemas. El
primero arranca de la ley alemana de 1937 sobre el depsito colectivo de valores, que
establece una copropiedad por cuotas para los propietarios primitivos sobre el conjunto
33
SANCHEZ CALERO, Fernando. Instituciones de Derecho Mercantil. Editorial Revista de Derecho Privado.
Madrid 1986. Pgina 333
34
VALENZUELA GARACH, Fernando. La Informacin en la Sociedad Annima y el Mercado de Valores,
Madrid, Editorial Civitas, S.A., 1993, p.98.
Fenmeno de la desmaterializacin
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo y CASTELLARES AGUILAR, Rolando. Obra citada. Pgina 61.
JIMNEZ SNCHEZ, Guillermo. Lecciones de Derecho Mercantil, Madrid, Editorial Tecnos, S.A., 1992, p.
322.
41
1.5
1.5.1
Los ttulos valores contienen un derecho patrimonial incorporado que puede ser una
orden de pago, un crdito, un conjunto de derechos, derecho de propiedad o diversas
prestaciones. Son relaciones jurdicas que tienen vida propia. As por ejemplo, Montoya
Manfredi dice que los cheques, sustituyen, en cierta forma, a la moneda como
instrumento de pago; otros promueven o facilitan las ventajas del crdito, como la
letra de cambio; otros contienen un complejo de derechos de participacin, un status,
como las acciones de las sociedades; y, finalmente, otros confieren derechos sobre
cosas o prestaciones de servicios, como los warrants y las cartas de porte42.
42
MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley de Ttulos Valores. Editorial Desarrollo. Lima, 1982. Pgina
14
1.5.2
DESTINO CIRCULATORIO
Giuseppe Ferri dice que en los ttulos de crdito no hay transmisin del derecho de
crdito, y ms que de circulacin de crdito podra hablarse de una circulacin de la
posicin de acreedor. Esta destinacin inicial a la circulacin, nsita en la voluntad del
creador del ttulo, constituye la esencia del ttulo de crdito, el elemento discriminante y
del cual derivan las caractersticas propias de la disciplina, pero constante y presente en
todos los ttulos de crdito est la voluntad de crear un ttulo circulatorio43.
Winizki los denomina ttulos circulatorios fundndose en que el fenmeno
econmico de la circulacin es el denominador comn de todos los documentos que se
integran en la teora general autnoma que gobierna esta clase de instrumentos y que
son exigencias econmicas las que han obligado a facilitar y asegurar esa circulacin,
innovando hasta en las concepciones jurdicas ms tradicionales, como ocurre con la
fundamental y revolucionaria figura del endoso44.
Giuseppe Ferri dice que dicha destinacin a la circulacin admite la posibilidad de
limitacin impuesta por la voluntad del suscriptor, y en tal sentido el ttulo pierde la
calidad de ttulo circulatorio45. Por su parte, Pino Carpio, citado por el maestro Montoya
considera que, cuando expresa que el hecho de que el documento emitido no circule y se
quede en poder del primitivo girado (ha querido decir girador), no atenta contra su
destino; pues la esencia del ttulo-valor es que puede circular; mas no que en realidad
circule. La virtualidad de la circulacin de un ttulo-valor nace de la promesa unilateral,
sincera y de buena fe, que hace el librador del documento de que la obligacin que ste
contiene ser pagada a quien al final de la circulacin resulte el titular del crdito frente al
titular de la obligacin46.
En conclusin, estos documentos circulan con gran intensidad en el trfico econmico,
tienen fcil realizacin del crdito que ellos contienen, estn destinados a la circulacin,
aunque no circulen.
Hernando Montoya dice que la ley de ttulos valores excluye de la aplicacin de su
normatividad a los boletos, contraseas, fichas, tarjetas de crdito o dbito u otros
documentos anlogos que carezcan de aptitud o destino circulatorio y que sirvan
exclusivamente para identificar a quien tiene el derecho de exigir la prestacin
43
DOCUMENTO FORMAL
Segn DESEMO, citado por Silva Vallejo, el Ttulo de crdito, aparte de ser un
documento especial es tambin un documento formal que obedece a los requisitos de
forma prescritos por la ley bajo conminacin de la invalidez del ttulo como tal. No
basta, por tanto, la escritura, sino que son necesarias todas las indicaciones que la ley
requiere para que el ttulo de crdito asuma un determinado tipo y pueda considerar
regular y, por lo tanto, despliegue la eficacia que le es propia49.
El Artculo 1 numeral 1.2 dice que la falta de un requisito formal esencial destruye la
eficacia del titulo valor como tal, pero no invalida el acto jurdico que dio origen a la
creacin o transferencia del documento.
1.6
47
como tal, pero no invalida el acto jurdico que dio origen a la creacin o transferencia
del documento50.
a)
1.7.1
Teora contractualista
Para unos, se origina en un negocio bilateral entre el emitente y el tomador. Pero,
como el ttulo-valor est destinado a circular, se modific la teora original y se
argument que el contrato era entre el emitente y un sujeto indeterminado, incierta
persona.Se acusa a las teoras contractualistas de llevar a la consecuencia inadmisible
de que los vicios del contrato han de repercutir completamente y siempre sobre la
obligacin cartular y el derecho que le corresponde, aunque el ttulo se encuentre en
poder de un poseedor que haya sucedido al primer tomador. Adems, las teoras
contractualistas no explican cmo el acreedor de la prestacin mencionada en el ttulo
55
resulta siendo, casi siempre, un tercer poseedor con derecho a exigir la prestacin
cartular sin haber tenido relacin contractual con el emisor del ttulo.
Teora del negocio unilateral
La teora del negocio unilateral toma en cuenta el momento en que se origina la
obligacin cartular como promesa unilateral, que, segn algunos se perfecciona en el
momento de la emisin del ttulo; y segn otros, en el momento de la declaracin no
recepticia, cuya eficacia est condicionada al hecho de la desposesin. La teora
unilateral de la emisin, responde al propsito de garantizar a todo acreedor
subsecuente una posicin autnoma, y explica en todo caso y de un modo conforme a
las exigencias prcticas y a los principios del derecho, cmo nace, en el caso de un
primer tomador incapaz, el derecho del poseedor subsecuente, aun respecto al
adquiriente por ttulo originario.
Teora de la legalidad
Sostiene que la obligacin literal y autnoma que nace cuando comienza a circular el
ttulo, proviene de la ley.
Posicin Mixta
Una posicin mixta, que considera que acto de emisin o de creacin constituye un
negocio jurdico (contrato de promesa unilateral), productivo de efectos tpicos, en
relacin al tercero poseedor de buena fe, aparte, desde luego, de las relaciones
inmediatas entre el suscritor y el tomador, que se rigen por el negocio jurdico que dio
origen al ttulo59.
1.7.2
59
La eficacia de la obligacin derivada del ttulo exige que la voluntad del deudor se
manifieste en las formas requeridas por las reglas de la institucin de la que el ttulo
depende. Pero, esta sola manifestacin de voluntad es insuficiente. Todava es
necesario que la declaracin unilateral de voluntad incluida en el ttulo no quede a la
decisin del deudor, sino que ella sea exteriorizada en las condiciones que el impriman
un carcter definitivo63.
En los ttulos valores el nacimiento del derecho puede o no ir ligado a la creacin del
ttulo (hay ttulos valores dispositivos, letra de cambio, y no dispositivos, accin de la
sociedad). Pero el ejercicio del derecho va indisolublemente unido a la posesin del
ttulo. Esto es consecuencia de que en los ttulos-valores el derecho y el ttulo estn
ligados en una conexin especial, distinta de la propia de los dems documentos
relativos a un derecho. en ellos la comunidad de destino entre el ttulo (cosa corporal)
y el derecho (cosa incorporal) es absoluta, como es distinto el sentido de la relacin de
dependencia entre ambos elementos. En los ttulos ordinarios el documento es
accesorio del derecho: quien tiene el derecho, tiene tambin el derecho a obtener el
ttulo. En los ttulos-valores el derecho es accesorio al ttulo: quien tiene el ttulo es
titular del derecho y no hay derecho sin ttulo
62
63
La literalidad.-
68
Este principio significa que los derechos y correlativas obligaciones deben constar
por escrito en el documento o en hoja adherida a l, porque son los trminos
sealados en ste los que determina el contenido y los efectos de tales derechos, as
como la titularidad del tenedor legtimo y las prestaciones a cargo del obligado (el
alcance y modalidades de los derechos y obligaciones). La hoja adherida deber ser
firmada por el primero que lo utilice de modo tal que comprenda dicha hoja y el
documento (artculo 4). Derivado del principio de literalidad, las medidas cautelares,
la prenda, el fideicomiso y cualquier afectacin sobre los derechos o los bienes
representados por valor, no surten efecto si no se anotan en el mismo ttulo. En otros
ttulos, por su naturaleza, como los nominativos, deben anotarse en la matrcula o
registros del respectivo valor (artculo 13)
Segn Desemo la literalidad del ttulo significa que este contiene una obligacin
y un correspondiente derecho conforme al tenor del documento73. El contenido
de la declaracin documental y a veces de la norma legal y de la relacin causal
que el emitente haya podido mencionar en el contexto del ttulo, determina el
contendido y la naturaleza del derecho, o de los derechos internos y de la
obligacin u obligaciones correlativas74
La literalidad opera exclusivamente de quien haya de ejercitar el derecho
documental, sustrayndole a posibles excepciones del deudor, basadas en
elementos extraos al ttulo. Su fundamento est en la confianza que pone quien
recibe un ttulo sobre la exactitud de su contenido segn el tenor ttulo mismo75.
Se dice que el derecho expresado en el ttulo es literal, porque su existencia se
regula a tenor del documento76; esto significa que la forma escrita es decisiva para
precisar el contenido del ttulo, su naturaleza y la modalidad del derecho
mencionado en el documento. Ninguna condicin que no resulte del tenor del
documento puede hacerse valer mediante l. De este modo, lo que aparece
literalmente en el documento resulta determinante respecto a la situacin jurdica
del titular77. El derecho incorporado tiene la nota de la literalidad, lo que quiere
decir que cuanto concierne al contenido de este derecho, sus lmites y sus
modalidades dependen de los trminos en que sta redactado el ttulo78.
Establezcamos, sin embargo, que el dato de la literalidad del derecho no aparece
con la misma fuerza en todos los ttulos. Cobra todo su valor en los ttulos
perfectos o completos, como la letra de cambio o el cheque, donde la
incorporacin del derecho al ttulo es mas absoluta79. La literalidad del derecho es
73
b.
La autonoma.Definicin
Este principio determina que cada uno de los sucesivos titulares del
documento resulta vinculado en forma originaria con el obligado y no como
un sucesor de quienes lo antecedieron en la titularidad del instrumento. Existe
una relacin real, objetiva, instrumentalizada, independiente de las relaciones
extradocumentales (causas que pudieran haber determinado la creacin o
transmisin del ttulo hasta llegar al ltimo tenedor). Vivante afirma que el
derecho es autnomo, porque el poseedor de buena fe ejercita un derecho
propio, que no puede ser restringido o destruido en virtud de las relaciones
existentes entre los anteriores poseedores y el deudor85;
Fundamentos
Ura dice que el que adquiere un ttulo antes del vencimiento adquiere una
cosa material (el documento), a la que va inseparablemente unido un
80
c.
d.
e.
derecho (ius propter rem) que, como tal derecho, puede ejercitarse o no;
adquiere, por tanto, la mera posibilidad de devenir acreedor y de ejercitar un
derecho, o, si se quiere, un derecho potestativo, valindose del cual pueda
hacer propio el crdito. Por eso, cuando el titulo circula, renace ex novo en
cada nuevo adquirente la facultad de devenir acreedor ejercitando la
pretensin contenida en el ttulo, que no fue ejercitada por nadie todava, y
solo en el ltimo poseedor se da la titularidad del derecho de crdito que
durante la circulacin estuvo latente. (derecho autnomo)86
Funcin
El principio de la autonoma determina que el derecho cartular incorporado
en el ttulo est destinado a encontrar a su titular en un sujeto determinable
por medio de la relacin real en que esa persona se encuentra con el
documento. En esta forma, el derecho cartular queda fijado en cada uno de
los sucesivos propietarios en forma originaria, en virtud de esa relacin real,
objetiva y no como consecuencia de un contrato o de un negocio.
Caractersticas
Por la autonoma, el tenedor del ttulo valor aparece acreedor originario del
obligado y no como un sucesor de quien lo precedi en la titularidad del
documento, independiente del derecho de los anteriores, al que no afectan
las relaciones que hayan podido existir entre deudores y los tenedores
precedentes, y al que no se le pueden oponer, por tanto, las excepciones
personales de stos87.
La autonoma significa que la posicin jurdica de las partes y los derechos
que se transfieren en la serie de relaciones cambiarias generadas por el
proceso de circulacin de un ttulo valor, son independientes entre si88.
Resulta as que cada nueva adquisicin del derecho cartular es
independiente de las relaciones extracartulares, fundamentales o
subyacentes que puedan haber determinado las adquisiciones precedentes.
La autonoma comienza a funcionar desde la primera transferencia posterior
a la emisin y a favor de los terceros que adquirieron el ttulo de buena fe.
El derecho incorporado es autnomo en el sentido de que cuando se
transmite el ttulo corresponde al nuevo adquiriente un derecho que es
independiente de las relaciones de carcter personal que hubieran podido
existir entre los anteriores titulares y el deudor, siempre que haya existido
buena fe89.
Efectos
86
90
91
Legitimacin Activa
Definicin
La legitimacin supone, en su aspecto activo, que el titular del derecho
puede exigir el cumplimiento al obligado por el solo hecho de tenerlo 91 o
para transmitir vlidamente el documento.
Es legitimado, el que tiene la posibilidad de hacer valer el derecho de
crdito sobre la base del ttulo, sin que necesite demostrar la real
pertenencia del derecho de crdito. Debiendo tener la posesin conforme a
la ley de circulacin del ttulo, y que es diversa en los ttulos nominativos,
en los ttulos a la orden y en los ttulos al portador
Si la legitimacin hace referencia a los requisitos que deben concurrir en un
sujeto para ejercitar un derecho, la legitimacin por la posesin aplicada a
los ttulos valores significa que en ellos la posesin es condicin
indispensable para ejercitar el derecho incorporado y, en consecuencia, para
exigir del deudor-emisor del ttulo la prestacin debida.
b.
Fundamentos
La legitimacin por la posesin establece la fictio iuris de que quien posee y
exhibe el documento es titular del derecho, lo cual no es una aberracin,
sino una conquista del Derecho privado y moderno. Para Jacobi esta forma
de agilizar la legitimacin opera, no slo a favor del acreedor al facilitarle y
simplificarle de su obligacin simplemente con probar que pag al poseedor
del ttulo, aunque ste no fuera el titular del derecho.
c.
Caractersticas
En primer lugar, la posesin del ttulo es requisito que por s mismo
legitima al tenedor para exigir el cumplimiento del derecho que incorpora,
en los llamados ttulos al portador (ttulos annimos o de legitimacin
pura) y ello aun en el caso de que la posesin sea de mala fe, siempre que
el deudor desconozca esta circunstancia. En segundo lugar, la posesin del
ttulo es requisito indispensable para ejercitar el derecho a l
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo y CASTELLARES AGUILAR, Rolando. Obra citada. Pgina 46.
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo y CASTELLARES AGUILAR, Rolando. Obra citada. Pgina 46.
92
93
Efectos
La legitimacin por medio de la posesin permite el ejercicio del derecho
a personas a quienes no les est atribuido este. El titular aparente
(apariencia engendrada por la posesin) puede exigir la prestacin del
deudor y es este quien tiene que probar su falta de derecho (inversin de la
carga de la prueba).
Supuesta la posibilidad de separacin entre el derecho (propiedad del ttulo)
y ejercicio del derecho (posesin del ttulo), cabe que el derecho se ejercite
por los titulares y por los no titulares.
Se deduce que la posesin del ttulo es equivalente a la posibilidad de
ejercicio del derecho luego ser posible este ejercicio por quien no sea
titular del derecho, con tal que sea poseedor del ttulo. Esta es la
consecuencia ms importante de la legitimacin por la posesin. As como
en el derecho de cosas en general pueden estar separadas la propiedad y la
posesin de una cosa, propiedad sin posesin y posesin sin propiedad, y
por consiguiente, marchar por caminos distintos el derecho y el ejercicio del
derecho, as tambin en el derecho de ttulos-valores puede existir derecho
sin posibilidad de ejercicio (propietario despojado de su ttulo) y ejercicio
del derecho sin tener efectivamente derecho (posesin del ttulo por el no
propietario)93.
El artculo 16 de la Ley dice que para exigir las prestaciones que en el ttulo se
expresa, ste debe ser presentado por quien resulte tenedor legtimo. El titular
segn la clase de ttulo o ley de circulacin (Portador, a la orden o nominativo)
est habilitado para exigir las prestaciones del ttulo, gravarlos y trasmitirlos
legtimamente. No slo el ttulo como bien mueble, sino los derechos o bienes
que en ellos se mencionan, tal como lo prescribe el artculo 12 de la Ley de
Ttulos Valores.
2.5
2.5.
94
95
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo y CASTELLARES AGUILAR, Rolando. Obra citada. Pgina 46.
GARRIGUES, Joaqun. Obra citada. Pginas 90, 92-93
SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pgina 675, 681 682
SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pgina 662, 668, 669 y 680
SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pgina 667 668 y 672
MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley .... Pginas 41 y 42
109
Civil establece la preferencia del poseedor de buena fe de los bienes sobre el tenedor
de los documentos representativos.
Son ttulos valores que incorporan un derecho real sobre la mercanca (Derecho de
Propiedad o de Garanta) y el derecho de exigir la entrega de una mercanca, por
ejemplo: Los Certificados de depsitos; Warrant; Vales de prenda; Conocimientos de
embarque (Transporte Martimo); Cartas de Porte (Transporte Terrestre).
8. REIVINDICACIN, PRESENTACIN Y RESTITUCIN DEL TITULO
VALOR
8.1 IRREIVINDICABILIDAD DEL TITULO-VALOR
El ttulo valor adquirido de buena fe, de conformidad con las normas que regulan su
circulacin, no est sujeto a reivindicacin (Artculo 15).
El fundamento de la irreivindicabilidad del ttulo-valor es la proteccin a la buena fe,
que se expresa en la frmula la posesin de buena fe equivale al ttulo. De este modo,
el poseedor de buena fe es el propietario. Contrario sensu, est slo podr intentar la
accin de reivindicacin contra el poseedor de mala fe.
Se exige dos requisitos, el primero que la adquisicin sea de buena fe, que tiende a
favorecer la seguridad del trfico, por ser imposible en al prctica distinguir en los
ttulos en circulacin, los regularmente emitidos, de los ttulos robados; el segundo,
que se haya hecho de acuerdo con las normas que regulan la circulacin del ttulo, ello
significa que la tradicin del ttulo-valor se ha efectuado teniendo en cuenta la forma
como debe trasmitirse, o sea, si es al portador, con la simple entrega material; si es a la
orden, mediante el endoso; y si es nominativo, con el endoso y la anotacin en el
registro que debe llevar el emisor.
No es de estricta aplicacin a los ttulos-valores el principio de derecho civil que se
refiere a la propiedad de las cosas muebles en cuanto no basta la buena fe del
adquiriente para obtener el dominio si los bienes se hubieran encontrado en poder del
enajenante por haber sido sustrados por ste.
Slo en el caso en que pueda probarse la mala fe del adquiriente, podr ejercitarse por
el propietario desposedo la accin reivindicatoria. La vctima de la desposesin
deber acreditar que el poseedor de los ttulos contra quien intenta la accin, tena o
deba tener, al tiempo de adquirirlos, conocimiento de la posesin ilegtima del
enajenante110.
110
111
y deudor de la relacin causal que origin la transferencia; y por ltimo el tercero ajeno a
la relacin causal que origin el ttulo valor.
a) Si el Tenedor y obligado principal tienen la calidad de acreedor y deudor
respectivamente de la relacin causal.
Todo ttulo-valor se emite obedeciendo a una motivacin o causa generatriz.
Aunque ella no se revela en determinada clase de ttulos, como son los abstractos,
se manifiesta en los causales116. Entre las personas que dieron origen a la emisin
del documento, o entre las que tuvieron una relacin mediata, como son el
endosante y el endosatario, existe un vnculo directo que motiv la declaracin
contenida en el ttulo-valor. No ocurre lo mismo si el ttulo-valor entra en
circulacin mediante el endoso117. Se reputaba que la letra de cambio no produce
en ningn momento novacin de la obligacin, sino que la cambial origina una
obligacin nueva, de carcter abstracto, que no anula la anterior, ya que reconoce
su origen en la relacin fundamental, o sea, que pueden coexistir dos obligaciones
por una misma causa, con lo que se persegua dar mayor fuerza a la obligacin
originaria118.
Enneccerus afirma que en tal caso, el acreedor tiene dos crditos. Si se satisface el
uno, se extingue el otro y si no consigue ser satisfecho, puede hacer valer su primer
crdito, aceptando que primero debera ejercitarse la accin cambiaria y, de fallar
sta, se intentara la causal, que siempre est viva en garanta de la obligacin
impaga. Pero advierte que el pago de cualquiera de ellas extingue la causa y por lo
tanto, las obligaciones que de ella se desprenden119.
Cuando el deudor se halla frente a su tomador inmediato, puede defenderse con todas
las excepciones que se derivan de la relacin establecida entre ambos. Si fue una
donacin podr revocarla por todas las causas de revocacin previstas por el Cdigo
(Art. I.078 y siguientes del Cdigo Civil) y si se trata de un contrato, podr impugnar
su validez o la ejecucin con todas las excepciones determinadas por su respectiva
disciplina. Esta regla, que se infiere del Cdigo (art. 324), demuestra que el contrato
se halla todava en pleno vigor120.
La autonoma del derecho no opera entre el deudor y el acreedor originario, primer
poseedor del ttulo, cuyas relaciones estn dominadas por el negocio fundamental,
116
Vivante seala que el ttulo, una vez salido de esta primera fase originaria, se
mueve segn su ley de circulacin y es objeto de nuevas operaciones. El deudor,
que lo emiti con la aptitud para circular, sabe que el ttulo transmitir en su
circulacin la promesa expresada en l y que sta ser decisiva en sus relaciones
finales con el tenedor del ttulo. Para esto se halla prevenido desde el origen; ste es
el precio que ha debido pagar para obtener el crdito o para obtenerlo ms barato.
Puede suceder que, en razn del carcter literal de la obligacin y de su aptitud para
circular, el acreedor que contrat con el emisor consiga una posicin ms
ventajosa, realizando un crdito que el deudor habra podido rechazar o reducir con
las excepciones derivadas del negocio concluido entre ellos. Este ltimo podr
remediarlo recobrando, por medio de una accin judicial fundada en aquel negocio,
lo que tuvo que pagar a un nuevo poseedor del ttulo; pero no podr perturbar la
circulacin pacfica del ttulo, oponiendo a ese poseedor excepciones que le son
extraas, porque no tenan la virtud de circular con el ttulo131.
Broseta Pont dice que la posicin jurdica de los terceros futuros adquirientes del
ttulo, y consiste en el hecho de que el deudor emisor del ttulo no puede oponer al
segundo y posteriores poseedores excepciones personales que podra oponer
anterior. Cada poseedor adquiere originariamente, el derecho incorporado al ttulo
sin subrogarse en la posicin personal de su transmitente. La posicin jurdica del
segundo y posteriores adquirientes viene delimitada por la escritura del ttulo
(literalidad) y no por las relaciones personales que ligaban al anterior poseedor con
el deudor. Por ello mismo puede afirmarse que la autonoma del derecho
incorporado es una consecuencia y a la vez un complemento del principio de
literalidad132.
d) Medios de defensa contra Acciones Cartulares o Cambiarias sealadas por ley
De acuerdo a lo antes manifestado el artculo 19 de la Ley de Ttulos Valores dispone
que el Demandado puede oponerse al cumplimiento de las obligaciones cartulares
fundamentados en lo siguiente:
a)Contenido literal del Ttulo Valor o en defectos de forma legal de ste
b)En la falsedad de la firma que se le atribuye.
c)La falta de protesto, o el protesto defectuoso o formalidad sustitutoria.
d)En la falta de capacidad o representacin del propio demandado en el momento de
suscripcin del ttulo.
e)Que el ttulo valor incompleto al emitirse haya sido completado en forma
contraria a los acuerdos adoptados
f)En la falta de requisitos necesarios para el ejercicio de la accin cambiaria;
131
132
g)Tambin puede oponer al tenedor del ttulo, las excepciones que deriven de sus
relaciones personales con ste por existir relacin causal entre el obligado o
demandante y el tenedor del ttulo valor.
No puede deducir las excepciones fundadas en sus relaciones personales con los otros
obligados firmantes del Ttulo, a menos que, el demandante, mantenga relacin
causal vinculada al ttulo valor con el demandado, o, al adquirirlo, hubiese obrado de
mala fe (a sabiendas del dao).
e) mbito de Aplicacin
El Art. 19 atae a los ttulos-valores crediticios, como la letra de cambio, el pagar
o vale a la orden y el cheque, en los que la relacin causal no se revela del tenor del
documento. Tratndose de los llamados ttulos de tradicin, o sea, aquellos
representativos de mercaderas, la accin emergente del ttulo aparece vinculada a
la relacin causal, es decir, al contrato que origin la emisin del documento133.As,
las obligaciones emitidas en virtud de un emprstito colectivo, los conocimientos
de embarque, los cupones de los dividendos, son ttulos expuestos a las
excepciones derivadas, respectivamente, del contrato de prstamo, de transporte, de
seguro o de sociedad134.
10.CONCLUSIONES
a) La teora General de los Ttulos Valores ha sido producto del esfuerzo de diversas
escuelas mercantilistas por la construccin unitaria del fenmeno jurdico
ocasionado por la circulacin econmica a travs del trfico de ttulos
representativos de valores y que implicaba el desplazamiento de bienes destinados
a satisfacer las necesidades de los sujetos econmicos.
b) En la bsqueda por encontrar la esencia d los ttulos valores, lograron determinar
sus elementos unificadores; en primer lugar, en el nexo corporal entre la cosa y el
derecho, que se traduce en la subordinacin prctica de sta a aquella; en segundo
lugar, en el destino circulatorio de estos ttulos que los diferencia de los ttulos de
legitimacin.
c) Esta construccin terica comienza a debilitarse con la aparicin de los valores
representados en cuenta, que surge como alternativa a los problemas ocasionados
por las emisiones masivas de ttulos valores, cuya caracterstica es la sustitucin
de las mutaciones fsicas de la posesin del ttulo, por la anotacin en cuenta de
las entradas y salidas, segn sea el titular el vendedor o el comprador.
d) Nos encontramos frente a un nuevo reto para la construccin unitaria, bien sea de
los ttulos valores o de la figura genrica de loa valores negociables, cuyas
especies serian los valores representados en ttulos y los valores representados en
cuentas, que segn la nueva ley de Ttulos Valores, tienen la misma naturaleza y
efectos, pueden contener los mismos derechos, la literalidad puede fijarla el ttulo
133
134
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