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cours dEconomie
Montaire Et Financire
Travail Prsenter
par : Jabir Kawtar

Ensemble :5 FSJES
Casablanca

La Masse Montaire et ses contreparties.


La masse montaire d'un pays ou d'une zone conomique est l'ensemble
des valeurs susceptibles d'tre convertis en liquidits, c'est l'agrgat de la
monnaie fiduciaire, des dpts bancaires et des titres de crances
ngociables, tous susceptibles d'tre immdiatement utilisables comme
moyen de paiement. Elle est suivie par les banques centrales et publie,
offrant aux acteurs conomique une prcieuse indication sur la possible
volution des prix selon la thorie quantitative de la monnaie.
Pendant une longue priode, la monnaie tait exprime en fonction d'une
certaine quantit de mtaux prcieux, l'or, l'argent, c'est le bimtallisme
ou le monomtallisme. En thorie, la masse montaire tait gale aux
rserves mtalliques dans les coffres des banques centrales. Ce systme a
dfinitivement disparu le 15 aot 1971 quand les tats-Unis ont
abandonn la convertibilit-or de leur monnaie qui, depuis les Accords de
Bretton Woods, servait de rfrence mondiale et de devise de rserve pour
les banques centrales.
Les composantes de la masse montaire sont aujourd'hui des agrgats.
Les agrgats montaires sont des indicateurs statistiques regroupant dans
des ensembles homognes les moyens de paiement dtenus par les
agents d'un territoire donn. Il y a plusieurs niveaux d'agrgats
statistiques dans la masse montaire, selon le degr de liquidit.
Les Contreparties de la masse montaire :
Ce sont les crances sur l'extrieur qui se compose en 2 lments:
*Le solde des crances et engagement de la banque de France vis--vis de
l'extrieur: les avoirs officiels nets.

*Le solde des crances et engagement sur l'extrieur des autres


tablissements de crdit.
C'est le crdit intrieur net qui lui se compose de 2 lments:
*Les crances sur l'tat pour environ 10% (dbut des annes 90).
*Les crances sur l'conomie pour environ 90% du crdit intrieur net.

A. Les crances sur l'pargne.


Ce sont les crdits pargne et les titres ngociables mis par l'pargne
et dtenus par les pargnes de crdit. Ces crdits pargne reviennent
des tablissements de crdit et des agents non financiers. La banque de
France n'est plus autorise faire de crdit pargne.
Ce sont galement les crdits des autres tablissements de crdits. Il se
compose des avoirs en compte courant postaux, des dpts au trsor, des
prts et avances.
Ce sont enfin les crdits accords au trsor par le secteur non crancier. Il
se compose des monnaies divisionnaires, des dpts en compte postaux,
vue, terme, en Codevi, et finalement des dpts du trsor.
Dans l'ensemble des crances sur l'tat, la partie sur les titres au trsor se
dveloppe. Il s'agit des bons du trsor ngociable qui sont grs la
banque de France et qui sont accessibles tous les agents. Il y a donc une
obligation de l'tat qui dtient les tablissements de crdit. Tout cela
reprsente 10% du crdit interne national.
B. Les crances sur l'conomie.
Le financement des agents financiers rsident apparat sous 2 formes:
Les crdits: avance, effet l'encaissement, crdit immdiat,
immobilisation de crdit de bail, le prt participatif. (institu en 1978 avec
ses caractristiques principales). Les fonds accords ce titre sont
assimils des fonds propres. Ils sont remboursables aprs toutes autres
crances sur emprunteur qu'il soit privilgi ou chirographaire. Le prteur
a une crance de redressement.
Les ressources dductibles qui apparaissent au passif des tablissements
de crdit bancaire, elle diminue la cration montaire. Elles se composent
de trois lments:
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Les ressources stables et relles des tablissements de crdit: ce sont les


emprunts obligataires, participatifs nets de prts consentis des
tablissements financiers, ce sont les capitaux propres nets.
L'pargne contractuelle: ce sont les ressources non montaires. Ils ne sont
pas compris dans le M3, mais dans les placements. Elles font l'obligation
d'une pargne liquide stable. Il s'agit des plans d'pargne logement des
livrets d'pargne, des comptes diffrs auprs des secteurs de crdit. Les
comptes diffrs correspondent aux prts consentis sous rserve d'un
dpt pralable de fond en 1 ou plusieurs versements de la part du
bnficiaire du prt auquel sont galement impos un dlai d'attente. Une
priode d'pargne prcde la priode de crdit. En principe, ce compte
diffr n'est autoris que dans le domaine immobilier pour viter
l'inconvnient d'un dlai d'attente ( le crdit d'anticipation est prvu par le
prteur extrieur).
Les divers nets: ils comprennent essentiellement les oprations de
refinancement entre les institutions de crdit. En elle-mme, elle ne
constitue pas une opration montaire.
Les Agrgats Montaires :
Dans ses statistiques, la comptabilit nationale utilise la notion d'agrgat
montaire (ou masse montaire) pour comptabiliser la monnaie et le
crdit. C'est sur ces statistiques que s'appuie la Banque Centrale pour fixer
les taux d'intrts. Il existe trois agrgats, appels M1, M2 et M3. M1 est
inclus dans M2, lui mme inclus dans M3. Voyons en premier lieu quoi
ces agrgats correspondent.
- L'agrgat M1, regroupe le total des pices et billets en circulation et des
dpts bancaires vue (comptes courants). Pour la France, il se montait
593,9 milliards d'Euros en dcembre 2006 (dont 122 milliards pour les
pices et billets), et 3677 milliards pour la zone Euro.
- M2 est gal M1 plus le "crdit court terme". Le crdit cours terme
concerne principalement les comptes sur livrets, ainsi que divers dpts
terme infrieur 2 ans. Pour la France, il se montait 1 074,6 milliards
d'Euros en dcembre 2006, et 6630 milliards pour la zone Euro.
- M3 gale M2 plus divers placements montaires. Essentiellement des
dpts terme d'une dure suprieure 2 ans, et des OPCVM montaires.
L'agrgat M3 est l'indicateur le plus large concernant le crdit bancaire,
mais non pas l'ensemble du crdit dont une partie passe directement par
les marchs financiers. M3 s'levait 1 483,3 milliards d'Euros en
dcembre 2006, et 7732 milliards pour la zone Euro.
On remarquera que les deux composants de M1 (billets et comptes
courants) sont de la "monnaie liquide", immdiatement disponible comme
moyen de paiement. Par contre les composants supplmentaires qui
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forment M2 et M3 sont du pur crdit, des actifs financiers qui servent de


rserves de valeur mais ne sont pas immdiatement utilisables comme
moyens de paiement.
Toutefois, ces actifs sont trs facilement transformables en monnaie par
leurs dposants. Il suffit d'une simple opration bancaire pour qu'ils soient
virs sur les comptes courants des clients, et redeviennent alors
pleinement de la monnaie. Pour cette raison, on les appelle parfois des
actifs semi-liquides.
volution des agrgats montaires :
Les chiffres sur une anne, tels que donns ci-dessus, ne permettent pas
de tirer de grands enseignements sur les agrgats montaires. Il en est
diffremment si l'on s'intresse leur volution.
Il est logique que ces montants voluent suivant la croissance du PIB, car
plus de production implique plus de revenus et une invitable croissance
de la monnaie et de l'pargne. Le tableau ci-dessous montre l'volution
des diffrents agrgats montaires pour la zone Euro, calculs en
pourcentage du PIB afin de compenser ses variations.

On constate sur les dix dernires annes une trs forte augmentation des
masses montaires. La valeur de M1 passe de 26 % 44 % du PIB, M2 de
61 % 80 %, et M3 de 71 % 93 %. Une telle volution n'est pas
particulire la zone Euro, mais se retrouve dans tous les pays
dvelopps.
Au maroc :
--Lvolution des agrgats montaires en 2013 selon Bank Al-Maghrib :
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Lagrgat M3 de la masse montaire a enregistr, en glissement annuel,


une hausse de 6,4% en aot 2013, contre 5,8% en juillet 2013, suite
notamment une amlioration de 2,2% 2,6% du rythme
daccroissement du crdit bancaire, indique Bank Al-Maghrib (BAM). Cette
volution est attribuable galement un ralentissement de 26,8%
21,8% du rythme daugmentation des crances nettes sur lAdministration
centrale et de 5,8% 4,3% de celui des rserves internationales nettes,
explique BAM dans une note relative aux indicateurs cls des statistiques
montaires pour le mois de aot. Lacclration du crdit bancaire
enregistre en aot sexplique essentiellement par la hausse de 1,2% des
facilits de trsorerie et de 1,4% des crdits aux promoteurs immobiliers,
contre des baisses respectives de 0,8% et de 2% en juillet 2013. Pour ce
qui est des prts la consommation, ils ont ralenti de 2,9% 2,4%, et
ceux destins lquipement de 1,2% 0,7%, en relation avec la
dclration de 13,2% 6,2% des prts accords aux socits non
financires publiques, relve la mme source. Par agent conomique, les
concours allous au secteur priv ont acclr de 1,2% 2,5%, suite la
hausse de 1% des prts accords aux socits non financires prives
aprs une baisse de 1,6% en juillet 2013, et la dclration de 5,7%
5% de laccroissement des crdits destins aux mnages.
Quant aux prts accords aux socits non financires publiques, leur
rythme de progression est revenu de 21,8% 13,3%.Par composante,
lamlioration du rythme de progression de M3 en aot dernier sexplique,
notamment par lacclration de 4,1% 5,7% du rythme de progression
des dpts vue auprs des banques et de 5,3% 6,4% de la circulation
fiduciaire. En revanche, le rythme daccroissement des titres dOPCVM
montaires a ralenti, revenant de 19,2% 3,6%, prcise la Banque
centrale. Par secteur institutionnel, lencours des actifs montaires
dtenus par les mnages a progress de 6% 6,5% et celui des socits
non financires prives de 6% aprs 4,8%. A linverse, les actifs du secteur
public ont accus une baisse de 9,8% en aot 2013 au lieu dune hausse
de 2,3% un mois auparavant. En glissement mensuel, lagrgat M3 a
augment de 0,3% en aot dernier pour stablir 1,013 milliards de
dirhams (MMDH), relve la note qui attribue cette volution
lamlioration des avoirs extrieurs nets des banques qui ont atteint 6,7
MMDH contre 0,8 MMDH en juillet 2013. En revanche, les crances nettes
des institutions de dpt sur lAdministration centrale ont accus une
baisse de 1,4% en aot dernier contre une hausse de 10,3% un mois
auparavant, tandis que les rserves internationales nettes ont enregistr
un repli de 0,5% aprs 0,4%. Quant au crdit bancaire, il a accus une
lgre baisse de 0,1%. La note observe galement que lvolution du
crdit bancaire recouvre une baisse de 1,5% des facilits de trsorerie
accordes aux socits non financires prives, aprs une hausse de 0,7%
en juillet, et une augmentation de 0,4% des crdits lquipement et de
0,9% des prts immobiliers, aprs des baisses respectives de 2,6% et de
0,2% le mois prcdent. Par composante, lvolution de M3 sest reflte
particulirement au niveau de la circulation fiduciaire qui a augment de
2,9% aprs 1,1% en juillet, en relation avec la priode estivale et la fte
dAid Al-Fitr. Pour leur part, les dpts auprs des banques et ceux vue
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ont progress de 0,7%, aprs un repli de 1,3%, tandis que ceux terme
ont recul de 1,1% au lieu dune hausse de 0,5% un mois auparavant.
Sagissant des titres mis par les OPCVM montaires, ils ont accus une
baisse de 9,5% contre une augmentation de 7,5% en juillet.
En France :
-Lvolution des agrgats montaires de novembre 2013 selon La Banque
de France : La croissance annuelle des ressources montaires des
institutions financires franaises (tablissements de crdit, Caisse des
dpts et consignations et OPCVM montaires) se modre en novembre (+
2,2 % sur un an, aprs + 3,1 % en octobre). Dans la zone euro, le rythme
de progression annuelle de M3 est quasi inchang (+ 3,8 %, aprs + 3,9
%).
Les volutions montaires sont principalement caractrises, en France
par le dynamisme des comptes sur livrets (+ 9,0%, aprs 8,8%), et dans la
zone euro par celui des dpts vue (+ 7,7 %, aprs + 7,1 %).

fin novembre 2012, les avoirs montaires des rsidents franais, c'est-dire les placements dune dure infrieure ou gale 2 ans que les agents
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dtenteurs de monnaie (mnages, socits non financires, socits


dassurance, administrations publiques hors administration centrale,
OPCVM non montaires, entreprises dinvestissement, etc.) dtiennent
auprs des tablissements de crdit et OPCVM montaires franais,
augmentent de 3,3 % sur un an. La croissance des dpts vue est
ralentie (2,3 %, aprs 4,0 %) par les transferts vers les livrets A et livrets
de dveloppement durable ; Le recul des comptes terme ( deux ans au
plus) saccentue (- 4,4 %, aprs - 2,0 %) ; Le montant total des comptes
sur livrets (livrets A, livrets de dveloppement durable, comptes dpargne
logement, livrets dpargne populaire, livrets jeunes et livrets ordinaires
soumis limpt) est en forte progression (9,0 %, aprs 8,8 %) suite au
relvement des plafonds doctobre 2012 ; Le taux de croissance annuel
des avoirs en titres dOPCVM montaires diminue quelque peu (4,7 %,
aprs 6,3 %) ; Lencours, dj modeste, des pensions, cest--dire les
oprations dachats temporaires de titres de la clientle (notamment
entreprises, assurances ou OPCVM non montaires) continue de se
contracter ; Les avoirs en titres de crance moins de deux ans, cest-dire principalement les certificats de dpts des banques franaises
souscrits par des clients qui ne sont pas des tablissements de crdit ou
des OPCVM montaires, diminuent (- 4,2 %, aprs + 0,3 %).
Aprs prise en compte des oprations avec les autres pays de la zone euro
(engagements nets deux ans au plus des banques franaises vis--vis de
la clientle de la zone euro hors France), le taux de croissance annuel de la
composante franaise de lagrgat montaire M3 de la zone euro stablit
2,2 % fin novembre.
Au Etats Unies :
-Lvolution des agrgats montaires de 1994 2011 des USA :

En mars 2008, la masse montaire amricaine M3 augmentait un rythme


annuel de 17 % bien loin du taux croissance + inflation ! On dnigre
souvent la cration montaire par les tats, pointant le risque de cration
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incontrle via la planche billets, mais on ne peut pas dire que le secteur
priv soit plus sage quun tat. Quand on dtaille par sous-agrgat, on
observe que lpargne montaire a augment de 33 % en 2008. Sur les
derniers mois, on note que la masse montaire globale M2 repart la
hausse, un taux sans doute trop lev (de 3 % 5 % trop rapide). On
note galement que la monnaie M1 connait une croissance trs
inquitante de prs de 20 % (a priori jamais vue depuis au moins la Crise
de 1929), et a dsormais largement dpass les niveaux de 2008.
Credit Du travail :
- dfinition de la masse montaire : www.becompta.be
-les contreparties : http://monnaie.wikispaces.com
-Les agrgats montaire : http://www.m-lasserre.com
Levolution des agregats monetaire :
-au maroc : http://www.lematin.ma
-en France : https://www.banque-france.fr
-en USA : http://www.les-crises.fr