DIREITO EMPRESARIAL (CP II-A)

Tema 01
A nomenclatura sociedade limitada pode dar a noo errnea de que a sociedade responde de forma limitada
enquanto que os scios de forma ilimitada, s que exatamente o contrrio.
Sociedades de pessoas e sociedades de capitais. A distino encontra origem na diferena entre as sociedades
contratuais e as sociedades institucionais.
Temas 02 e 03
Capital Social
Arts. 981 e 997, III, CC/02.
Capital social est associado a bens. No basta que esse bem tenha avaliao pecuniria. Esse bem deve ser
suscetvel de alienao (apto a ser transferido). Isso porque, salvo disposio em sentido contrrio (quando
houver clusula expressa no sentido da transmisso a ttulo de uso e/ou gozo. Ver art. 1005, CC/02), o
referido bem ser transferido sociedade a ttulo de propriedade.
Em relao ao valor de avaliao, importante que o valor de referncia seja o valor do bem. Ora, se a
sociedade no proprietria, no haveria uma avaliao excessiva do seu capital social? Sim. Nesse caso,
deve haver um desgio, abatimento, em relao ao que a sociedade realmente dispe. Ou seja, no final, ser
o valor da utilidade.
Ateno imunidade constitucional de ITBI para a sociedade em realizao. Isso no significa, todavia, que
no haver custos de transmisso.
H tambm a possibilidade de os scios contriburem com servios. Nesse caso, os servios no integraro o
capital social (art. 997, III, CC/02). O capital social formado por BENS! Se o capital social formado por
quotas, nas sociedades limitadas. Se as quotas so fraes do capital social, elas podem ser integralizadas
com servios? No. S podem ser integralizadas com bens.
Como ficam as quotas dos scios que contribuem com servios? Ele no tem cota, mas ele no empregado.
A relao que ele tem no trabalhista, mas sim de contratante. Ainda que seja scio de servio, dever estar
no contrato social. Sua posio jurdica scio. Isso at pode ser abusivo, caso em que a Justia do Trabalho
poder reconhecer abuso dessa previso.
Se todos os scios contriburem com servios, a sociedade no ter capital social. Isso possvel? No na
sociedade limitada, porque todos os scios tero quotas. Todavia, na sociedade cooperativa isso possvel,
porque a sociedade cooperativa pode ser constituda sem capital social.
A citao do art. 997, que relativo a sociedade simples, decorre do art. 1054 do CC/02. Este artigo faz
remisso ao art. 997 do CC/02.
O grande problema que o legislador atrela o direito ao voto s quotas de cada scio (art. 1010, CC/02). O
scio de servio tem direito de participar dos lucros. No participa das perdas. No tem direito a voto. Pelo
fato de ser exonerado das perdas, de no ter qualquer responsabilidade patrimonial. Isso foi uma opo do
legislador. O professor Alfredo de Assis Gonalves entende que os scios de servios poderia votar (atravs
de uma avaliao dos servios prestados). Alexandre Assumpo entende isso incabvel porque altera o
critrio legal, de que o voto depende do valor da quota. Entende que o CC/02 claramente restringiu o direito
de voto dos scios de servios. H um contrapeso porque fica tambm isento das perdas.

Ateno porque na cooperativa diferente. Todo scio tem direito a voto, mas o critrio de voto na
cooperativa voto nico, por cabea. Cada scio possui um nico scio.
O art. 1028 (sucesso de scio por morte) se aplica ao scio de servio e ao de bens. O sucessor no entraria
na sociedade. Caso decidissem pelo ingresso, ele entraria na condio do scio falecido. No h liquidao
de quotas porque no h cotas em caso de scio de servios.
Assim, existe sociedade sem capital. Ela no empresaria, mas sim simples (Cooperativa. art. 1094, CC).
possvel que a pessoa tenha vrias quotas e apenas um voto? Sim, na cooperativa tambm.
Pode haver uma limitada com um scio de servio e outro de bens, somente?
H divergncia sobre o art. 1055, 2, CC. No pode o scio da sociedade limitada contribuir somente em
prestao de servios. Na sociedade limitada todos os scios tero quotas.
Pode haver a contribuio adicional de servios?
proibida a contribuio de servios ou a contribuio somente em servios? A interpretao isolada do art.
1055, 2, CC seria no sentido de que ningum poderia contribuir com servios. S que isso deve ser
interpretado em consonncia com o caput.
O caput diz que cada scio ter uma ou mais quotas. Essas integram o capital social. Como integraliza as
quotas? Com bens. No pode ter exclusiva contribuio em servio porque cada scio tem que ter sempre
quota. Se o scio contribui com bens e servios, ele ter quotas? Sim. proibido que ele contribua com bens
e servios? No, o art. 981, CC/02 permite isso. O fundamento do art. 10552 CC no proibir a
contribuio de servios, mas sim proibir a contribuio exclusiva em servios.
Alexandre Assumpo - pode haver a contribuio adicional em servios. Em relao ao voto, votar apenas
pelo valor de sua quota. No pode haver uma interpretao literal e isolada do art. 1055, 2, CC/02. O que o
legislador restringe ter o scio de indstria, ou seja, aquele que s contribui com servios.
O capital no se confunde com o patrimnio, que inclui o capital social e os bens que no esto em seu
capital, que esto em suas reservas, seus lucros e prejuzos/dvidas.
Patrimnio = capital + reservas + lucros + prejuzos + obrigaes.
Dentro desse patrimnio, h o denominado patrimnio lquido, que o capital, lucro e reservas,
descontadas os prejuzos e as obrigaes.
Patrimnio lquido = capital + lucros + reservas - prejuzos - obrigaes.
Em relao ao capital social, temos dois princpios: princpio da realidade e princpio da intangibilidade.
Esses princpios no vm com esse nome no CC/02. Eles so extrados de dispositivos legais. Esses nomes
so doutrinrios.
Princpio da realidade
Art. 997, III, 1081 e 1082, CC/02. O capital da sociedade declarado no contrato. Representa um valor
expresso em moeda corrente, e esse valor deve corresponder ao que efetivamente a sociedade tem em seu
patrimnio. Ele fixado no contrato da sociedade. Esse valor deve estar de fato e de direito no patrimnio
da sociedade. Esse princpio est relacionado proteo dos credores. uma das formas de tutelar-se o
crdito. Se um capital social fictcio, a sociedade est atuando sem fornecer as necessrias garantias aos
credores. uma hiptese em que se pode responder ilimitadamente. O capital de fato deve equivaler ao
capital de direito.

Primeira forma: se os scios j constituem a sociedade com capital irreal, isso pode ser considerado um
abuso da personalidade jurdica. Neste caso, para proteger os credores, o legislador estabelece que os scios
respondero pela diferena entre o capital real e o capital fictcio, solidariamente pelos 5 anos posteriores ao
registro da sociedade (arquivamento do contrato social). O art. 1055, 1, CC/02. outro artigo que
homenageia o princpio da realidade. Na sociedade annima, os scios so obrigados a contratar peritos para
avaliao dos bens, ao contrrio do que ocorre na limitada, em que os scios podem estimar valor aos bens.
Se for comprovada que esta estimao foi excessiva e que o capital social deveria ser aqum do seu valor,
deve incidir o art. 1055, 1, CC/02. uma responsabilidade limitada pela diferena, mesmo que o capital
esteja integralizado. uma solidariedade passiva decorrente da lei. Qualquer scio ser obrigado a prestar a
diferena, ressalvado o direito de regresso. Nesse caso, h uma responsabilidade objetiva. Isso engloba at
mesmo quem ingressou posteriormente na sociedade. Depois dos 5 anos, como fica? E se os scios
avaliaram os bens?
Depois dos 5 anos, desaparece a solidariedade e a responsabilidade permanece com a pessoa responsvel
pela estimao daquele bem. Aqui a responsabilidade subjetiva aqui. O CC/02 dispensa a avaliao dos
bens, permitindo a estimao.
Se os scios avaliaram, mesmo que no obrigados e verificou-se que houve irregularidade em tal avaliao.
Na LSA a responsabilidade do scio que subscreveu e do avaliador, ambos de forma subjetiva. Se os
scios avaliaram, haveria ou no responsabilidade objetiva, dentro do prazo de 5 anos? Isso uma questo
difcil porque vai depender de qual o sentido que voc atribui ao termo estimar.
Tese A - Se voc entender que estimar engloba avaliar, os scios devero responder pelo art. 1055, 1,
CC/02.
x
Tese B - Todavia, se voc entender que estimar no integra avaliar, voc no responde solidariamente na
forma do artigo mencionado. Esta segunda posio favorece o scio em detrimento do credor.
Isso no tem nada a ver com previso ou no de aplicao supletiva de normas da LSA. A questo da
regncia supletiva depende da existncia de lacunas.
Subscrio - o scio assume a obrigao de integralizao (assuno da obrigao).
Integralizao - ocorre quando o scio paga aquilo que subscreveu (cumprimento da obrigao)
Quem subscreve a quota e no integraliza denominado de scio remisso.
Poderia haver a aplicao da teoria da desconsiderao? Somente em situaes particulares. Vamos supor
que no houve uma deliberao dos scios. O art. 1080, CC/02 fala em deliberao. Se houve uma deciso
nica do scio, que no administrador. No se pode responsabilizar diretamente, porque no
administrador. No pode aplicar o art. 1080, que para deliberao. S a se chegaria ao pressuposto de no
haver outra forma de responsabilidade. Seria nesse especfico, porque primeiro deveria tentar haver a
aplicao das formas tradicionais do CC/02. Jamais se recorrer ao art.50, CC/02 se h a previso de
aplicao direta. O art. 50, CC/02 de aplicao residual.
Princpio da Intangibilidade
Arts. 1009 e 1059, CC/02. Nas sociedades empresrias, o capital social fixo e no varivel, como ocorre
nas cooperativas. O princpio da intangibilidade atenuado nas sociedades cooperativas. Sendo capital fixo,
no pode ser utilizado para finalidades diversas daquela que a lei prev (Ex. compensar perdas). Porm, fora
das hipteses que a lei permite a utilizao do capital social, sua utilizao vedada. uma forma de
proteo de credores. No pode usar seu capital para pagar salrios, participao nos lucros, pagamento de
bnus. Isso o princpio da intangibilidade. O capital fixo, s podendo ser modificado nas situaes
previstas em lei.
A distribuio de lucros ilcitos (ex. lucros decorrentes do capital social) conduz responsabilidade do scio.
Quem recebeu lucro do capital social vai ter que devolver.

No pode ser feito pagamento retirando os fundos do capital social. Respondem os scios e os
administradores.
Mesmo que o contrato autorize, no poder ser feito isso. O legislador no d autonomia a essa distribuio
dos lucros em prejuzo do capital social. Isso decorre da tutela do crdito, norma de ordem pblica.
Distribuio de lucros depende deliberao assemblear (Art. 1078). Nessa infrao, poder ser aplicado o
art. 1080, CC/02.
A intangibilidade est ligada utilizao do capital social e a realidade ao valor.
O capital social s pode ser reduzido nas hipteses previstas em lei. Para ser aumentado, no h restries. O
problema no o aumento, mas sim a reduo ou at mesmo para a integralizao do aumento (que se
relaciona realidade).
Aumento do capital social
A nica exigncia legal a anterior integralizao do capital social (art. 1081, CC/02). Aumentar capital
social significa lanar novas quotas. Por isso que quando se diz que o menor pode participar de sociedade
limitada, no deve ser pensado tambm no ingresso do menor com capital j integralizado. Pode haver o
ingresso do menor ou sua permanncia caso a integralizao seja imediata aos aumentos de capital. S assim
poder. Havendo aumento de capital, o legislador procura que seja mantido o mesmo poder poltico dentro
da sociedade. Quem majoritrio tende a continuar majoritrio e quem minoritrio assim deve
permanecer. Isso decorre do direito de preferncia dos scios na proporo de seu capital social, que,
todavia, pode ser objeto de cesso (cesso do direito de preferncia). Nesse caso especfico, pode um scio
minoritrio se tornar majoritrio.
Se o scio subscreve suas quotas parcialmente, outros scios podem subscrever as demais. Os outros scios
vo disputar as demais quotas.
Se ele cede parcialmente seu direito de preferncia, a mesma coisa, subscreve uma parte, mas especifica
que a proporo restante vai para um outro e determinado scio.
Se ele cede totalmente seu direito de preferncia, tambm no h mistrio.
Se o scio no exerce seu direito de preferncia.
O problema a transferncia do direito de preferncia para terceiros que no scio, deve ser verificado o
que est previsto no contrato social, que deve permitir o ingresso de terceiros estranhos ao quadro social.
No qualquer sociedade que vai admitir isso. Deve ser observada a regra sobre cesso de quotas.
Quando h concorrncia entre scios, o valor da quota ter um gio (um valor a mais). Esse valor a mais
ser utilizado pela sociedade como reserva de capital, indo para a sociedade.
1 etapa) deliberao dos scios, estabelecendo o nmero de quotas, o valor dessas quotas e o total do capital
social que ser aumentado.
2 etapa) exerccio do direito de preferncia (art. 1081, 1, CC/02), de 30 dias, a partir da data da
deliberao.
3 etapa) alterao do capital social para distribuir as quotas com a nova composio social.
4 etapa) arquivamento da alterao contratual.
Reduo do capital social
Art. 1082, CC/02. Aqui est a questo da intangibilidade do capital social. Poder ser reduzido se houver
perdas irreparveis. S pode haver reduo se o capital estiver integralizado. O grande problema diz respeito
ao art. 1082, II, CC/02 (capital excessivo em relao ao objeto da sociedade). Neste caso, h uma espcie de

discricionariedade. Ser uma espcie de devoluo de quantias antecipadas. O legislador tem uma grande
preocupao com os credores, neste especfico caso. Os scios compensam os prejuzos, reduzindo o capital
social. Isso uma conduta boa, sendo uma forma de a sociedade honrar seus compromissos. Por isso no h
problema para a tutela do crdito neste caso do art. 1082, I, CC/02.
O caso do art. 1082, II, CC/02 pode ser sinnimo de fraude. Nesse caso, a reduo s se efetiva depois da
manifestao dos credores, no prazo de 90 dias (Art. 1084, 1, CC/02). No uma fraude contra credores
propriamente dita. uma medida preventiva. No ao pauliana. Poder preventivamente se opor quela
reduo, atravs de notificao escrita, comprovada. Isso no impede o posterior ajuizamento de ao
rescisria.
Deve haver a publicao da ata da assemblia nesse caso do art. 1082, II, CC/02.
S pode haver a efetiva reduo aps o escoamento desse prazo.
Se a sociedade provar o pagamento da dvida ou depositar o valor em juzo, poder arquivar a ata na Junta
Comercial.
Quotas sociais
Nas sociedades limitadas, constituem o capital social. Na sociedade limitada, o capital social divide-se
exclusivamente em quotas.
Outras sociedades tm seu capital dividido em quotas. No algo exclusivo da sociedade limitada. algo
previsto para as sociedades de pessoas (j que na de aes, o capital divido em aes).
Quota no se confunde com ao, embora ambas sejam bens mveis incorpreos. Possuem conceito
prximo, representando frao do capital social, sendo integralizadas com bens (e no servios), mas a quota
est relacionada s sociedades de pessoas e as aes s de aes.
1 diferena) A quota diz respeito s sociedades de pessoas. As aes dizem respeito s sociedades
por aes.
2 diferena) A quota pode ter restrio em sua negociao (ex. ter restrio quanto sua cesso, ou
mesmo ser insuscetvel de cesso). A negociao de aes no mximo pode ser limitada.
necessariamente um ttulo negocivel.
3 diferena) A quota necessariamente d direito a voto. A ao no necessariamente.
4 diferena) A quota tem valor nominal. A ao pode no ter valor nominal.
5 diferena) A quota pode ser objeto de transferncia ainda que no esteja integralizada. A ao de
companhia aberta (S/A aberta) s podem ser negociadas se foram integralizados 30% do seu preo,
no mnimo.
6 diferena) A quota no um valor mobilirio. A ao um valor mobilirio
7 diferena) A quota no titulo nominativo, necessariamente. Pode at ser, mas no algo
obrigatrio. A ao titulo nominativo (requer registro em livro para fins de titularidade e
transferncia).
8 diferena) H polmica sobre a penhorabilidade das quotas de sociedades de natureza simples. A
ao pode ser penhorada.
9 diferena) A quota pode ter valor desigual. A ao no pode ter valor nominal desigual.

10 diferena) A quota tem valor nominal. A ao pode ou no ter valor nominal.

Co-propriedade (art. 1056, 1) e Indivisibilidade (art. 1056, caput)
Aqui, h uma diferena entre a sociedade annima e a sociedade limitada. A ao indivisvel em relao
sociedade annima. A lei no admite cesso parcial de ao, ao contrrio das quotas. As quotas so
indivisveis para a sociedade, mas para fins de cesso podem ser cindidas.
Quando se diz que a ao indivisvel em relao S/A e que a quota indivisvel em relao LTDA quer
se dizer que o scio s pode exercer seu direito frente sociedade de modo unitrio. Ex. 5 pessoas so coproprietrias de uma determinada ao e uma quer sair. As 5 tm que sair. No se admite que a ao, quando
pertencente a mais de uma pessoa, tenha seus direitos exercidos de forma separada. Os direitos sero
exercidos de forma indivisvel. O exerccio em face da sociedade, dos direitos de acionista, sero exercidos
em conjunto pelo representante do condomnio. No se pode transferir uma nica ao para 6 diferentes
pessoas de modo a que cada uma tenha uma ao valendo 3 reais. No pode.
As quotas possuem o atributo da indivisibilidade relativo. Admite-se cesso parcial da quota (transferir parte
de seu valor) e a sociedade obrigada a aceitar essa transferncia. Isso tanto na sociedade limitada, quanto
na sociedade simples (Arts. 1003 e 1056, CC). Aqui, pode se colocar no contrato social que a quota de
R$200.000,00 pertence a A em R$100.000,00, a B em R$50.000,00 e a C em R$50.000,00. Isso porque, para
fins de transferncia ela divisvel em relao sociedade.
Para fins do exerccio de direitos, haver condomnio. O quotista pode vender parte de sua quota e registrar
isso na sociedade. Os demais direitos continuam vistos de forma indivisvel.
No se pode votar pelo valor da quota. O voto 1 voto do representante daquela cota. Todos os direitos de
scio sero exercidos pelo representante. O nico efeito prtico fazer com que a sociedade tenha que
registrar a transferncia dessa cesso parcial.
Isso significa que o condomnio da quota pode ser voluntrio enquanto que o da ao no?
O professor disse que no. Porque, por exemplo, uma pessoa pode se juntar a outra e cada uma dar metade
do dinheiro para adquirir uma ao. Na quota, ele poderia sozinho tentar comprar parte da quota.
mais uma diferena em relao a quotas e aes.
Cesso de quotas
Nas sociedades limitadas, a cesso de quotas segue uma regra bem caracterstica. A cesso de quotas no
segue regras da sociedade simples nem com as da S/A.
A regra mais dura a da sociedade simples do art. 1003, CC. a mais personalssima e rigorosa. A cesso
parcial ou total depende do consentimento dos demais scios. Se ele no respeitar essa regra, a cesso no
ser eficaz.
Na sociedade annima, a cesso da ao livre. O que pode acontecer, no mximo, nas S/A fechadas,
haver algumas limitaes sua negociao. No podem impedir a negociao nem pode fazer depender da
maioria para ser negociada. Na aberta no pode haver qualquer limitao.
A sociedade limitada fica no meio termo.
Havendo previso contratual: segue o que est no contrato. Esta regra pode ser afastada por clusula
contratual diversa. Os scios podem estabelecer normas diversas para cesso de quotas. Os scios tm ampla
margem de deliberao da cesso parcial ou total.

Sendo o contrato social omisso: Art. 1057, CC/02; A cesso total ou parcial da quota scio-scio livre. A
cesso da quota para quem no scio pode ocorrer, desde que no haja oposio de mais de do capital
social (se o contrato social da limitada for omisso).
Ateno! Cesso de quotas implica alterao contratual. A eficcia da cesso, em relao aos outros scios,
depende da averbao da alterao contratual.
Subscrito pelos scios anuentes s se houver essa exigncia no capital social. Pode a Junta Comercial
fazer as contas da porcentagem? O professor acha que a Junta no deve entrar nesse controle. A lei s fala
subscrito pelos scios anuentes. Agora, a questo de saber se h nmeros suficientes, outra coisa.
Obs: Penhor e cauo de quota segue a disciplina da cesso.
Penhora da quota
Essa questo estaria pacificada se o art. 655, VI, CPC no fosse restritivo. Este artigo se refere s sociedades
empresrias. Quotas de sociedades simples (natureza), poderia?
Tese A (Anlise com base exclusivamente no CPC) - No poderia porque so intuito personae. O que fazer
com o credor do scio de sociedade simples? O valor da quota seria apurado pela sociedade, que liquidaria
esse valor e pagaria. A quota no seria levada leilo.
x
Tese B (Anlise com base no CC/02 tambm) - O art. 1026 do CC/02 diz que o credor particular de scio
pode fazer recair a execuo sobre a parte que o devedor tiver no lucro da sociedade. Isso no penhora de
quotas, mas sim penhora de lucros. O art. 1026, CC/02 parece dizer que existe uma execuo em curso. O
pargrafo nico se relaciona ao caput. O raciocnio o seguinte: no h como a quota no ser penhorada. Se
essa quota tem que ficar ligada ao exeqente ela deve ser penhorada, vinculando o exeqente ao devedor.
No ser levada hasta pblica. Ela ser liquidada. O art. 1026, CC/02 est implicitamente admitindo a
penhora da quota, pois pressupe execuo em curso.
Diante de uma sociedade empresria, o juiz deve admitir o leilo, aplicando diretamente o CPC. O
pagamento ser feito pelo arrematante. O professor defende que nesse caso de sociedade empresria poderia
haver o leilo e o terceiro ingressar na sociedade, j que pode ser arrematada por um no scio.
Aquisio de quotas pela prpria sociedade
O Decreto que regulamentava as sociedades limitadas previa a possibilidade de as sociedades adquirirem
suas prprias quotas. Era uma possibilidade remota. A sociedade no se transformava em scia dela mesma
porque as quotas ficavam em tesouraria (no davam dividendos e no davam direito a votos). Somente
poderia pela deciso unnime dos scios ou havendo scio remisso.
O CC/02 no mais prev isso. Diante da omisso do CC/02 sobre essa aquisio. H divergncia se o
silncio foi de lacuna ou o silncio eloquente.
Tese A (DNRC - IN 98/2003) - a falta de previso no CC/02 significa um silncio eloquente, ou seja, uma
proibio. Ou as quotas so canceladas ou atribudas a scio.
x
Tese B (Doutrina Majoritria) - no proibio. Houve lacuna do CC/02 e no um silncio eloquente.
Tese B.1 (Tavares Borba) - Pode, em qualquer sociedade limitada, desde que seja por deciso
unnime. O professor no concorda com essa situao.
x
Tese B.2 (Alexandre Assumpo e Modesto Carvalhosa) - uma lacuna quando houver omisso no
contrato e ela for regida subsidiariamente pelas normas das S/A (art. 30, 1, LSA). Logo, a regra
que no pode.

Temas 04 e 05
O que ser scio?
No se confundem as figuras do scio e da sociedade. No se pode falar que o scio empresrio. Ou
empresrio individual e neste caso no h scio, ou sociedade empresria, quando o scio no se confunde
com a sociedade, no sendo empresrio propriamente dito.
Ser scio participar de uma sociedade, ter o direito de votar, fiscalizar e dividir os resultados, positiva ou
negativamente, em determinados casos. Tem o direito de voz, mesmo quando no puder votar. H o direito
de retirada e o direito de excluso de outros scios em determinados casos.
Ter direitos patrimoniais sobre a quota no significa ser scio. S o representante da quota ser scio. Assim,
o cnjuge casado sobre o regime da comunho universal de bens no scio de uma sociedade em que seu
marido seja scio. H um acrdo do STJ sobre o assunto, da Min. Nancy que confunde essas situaes.
Qual a relao entre scio e sociedade?
Tese Clssica - o scio tem o direito de participao (administrar, votar, fiscalizar, etc.) e tem direito de
crdito eventual (receber dividendos).
O herdeiro scio? A princpio no. A princpio, tem apenas direitos patrimoniais. Para ser scio ou no,
deve ser analisado o contrato social.
Outra questo importante a penhora de quotas. No h qualquer problema em se penhorar quotas de
sociedades. A penhora de quotas atinge apenas os dividendos (fundos lquidos). O credor no ir se tornar
scio, tanto que no pode votar, fiscalizar, ou fazer qualquer outra coisa que represente o direito de scio.
O que garante o status de scio decorre dos direitos de participao na sociedade.
Scio empresrio?
Scio jamais empresrio.
Direitos dos scios
a) Direito de participao nos lucros - art. 1008, CC/02. Prev a proibio da clusula leonina. Nenhum
scio pode ser excludo das perdas. Na sociedade limitada, o art. 1052, CC/02 esclarece que a
responsabilidade do scio limitada ao que falta pela integralizao do capital social. Todos os scios so
responsveis solidariamente pelo que falta. Falar em responsabilidade pelas perdas, liga-se s sociedades
com responsabilidade ilimitada (Ex. Sociedade em nome coletivo).
O direito de participao nos lucros essencial. O que pode haver a distribuio desproporcional dos
lucros em relao ao nmero de quotas. O fato de subscrever quotas no significa que ser proporcional
participao nos lucros. Na lei de S/A, isso est previsto no art. 1009, CC/02.
Obs: Nos balanos das sociedades empresrias, o capital social entra como passivo no exigvel. Sempre
deve figurar como um patrimnio mnimo. O problema que ningum na prtica fica preocupado com isso.
Tavares Borba - o capital social uma cifra de reteno.
Obs: Juan Vazques falou que a contribuio com o capital social no somente formado por bens. Incluem
os servios tambm. Disse que o know how de quem contribui com servios vai trazer isso de forma

avaliada e vai participar dos lucros e das perdas. O scio de servios tambm possui quotas. O know how
ingressa no capital social atravs de avaliao.
b) Direito de votar e ser votado
c) Direito de fiscalizar (exigir prestao de contas, por exemplo).
d) Direito apurao de haveres (liquidao da quota) - o scio pode exercer seu direito de retirada. Quando
isso ocorre, ele deve ser reembolsado. Deve ser feito um balano especialmente levantado (Art. 1031, CC).
O mesmo ocorre em casos de excluso de scios.
Deveres dos scios
a) Contribuir para o capital social
b) Lealdade e boa-f objetiva
c) Sigilo dos negcios
d) Diligncia
e) Prestar contas
f) Responsabilidade patrimonial - se ele no integraliza o capital social, ele poder ser responsabilizado. Se
ele estima bens conferidos ao capital social de forma errnea, poder ser responsabilizado. Se sonegar ou
tiver poder de gerncia, poder ser responsabilizado por crditos tributrios.
Menor pode ser scio?
No confundir menor como scio e menor como empresrio.
A idade mnima de 16 anos para um menor que quer dar incio a uma nova atividade empresarial. Assim,
diz-se que necessrio os 16 anos, pela regra do art. 5, pargrafo nico, V, CC/02. Todavia, h o caso do
empresrio individual que morre e deixa para seu filho a atividade. O art. 974, C/02 prev que mediante
autorizao judicial, a empresa poder ser continuada pelo menor. Nesses casos, no precisa ter 16 anos.
Todavia, alguns livros afirmam que neste caso, no seria o menor empresrio porque os negcios seriam
realizados pelo representante. Todavia, o professor no concorda.
O menor pode ser administrador?
Campinho - no
x
Jos Waldecy Lucena - pode. Alm disso, h uma instruo normativa do DNRC admitindo em certos casos.
Para aumentar o capital social, caso haja fundo de reserva da sociedade, estas poderiam ser destinadas para a
integralizao dos scios, se assim deliberarem. Dispensa autorizao judicial nesse caso.
Capital deve estar integralizado
A integralizao do capital social poder ser feita com bens imveis (art. 35, VII, a e b e art. 64 Lei
8934/94). Basta que o imvel seja caracterizado e individualizado no contrato social. Depois, segundo
entendimento jurisprudencial, dever haver o registro da certido da junta no RGI.
156, 2, I, CRFB- iseno de ITBI.
Campinho - Para que o menor integralize o capital social, deve ter autorizao judicial. Alm disso, deve ser
um aumento imediato.
x
Jos Waldecy Lucena (minoritrio) - no precisa estar integralizado. Parte da premissa de que ser empresrio
individual muito mais gravoso do que ser scio. Se o capital estiver integralizado e os bens estimados no
forem daquele valor efetivamente, todos os scios podero responder solidariamente pela estimao dos
bens. Isso porque essa responsabilidade dentro dos 5 anos solidria (art. 1055, CC). Na justia do trabalho,
a desconsiderao pode atingir os bens de toda a sociedade. Se o menor receber lucros fictcios vai ter que
devolver, sendo responsabilizado. Esse negcio de proteger o menor atravs da questo da integralizao do
capital social de imediato uma balela. Pode tambm haver o parcelamento da integralizao.

No pode exercer a administrao da sociedade

E se estiver emancipado? Obs: o simples fato de ser scio no significa emancipao.
DNRC - IN 98/2003 - possvel, desde que seja emancipado.
x
Jos Waldecy Lucena - possvel, mesmo que ainda no emancipado. Isso porque a situao do scio ser
sempre menos gravosa do que a do empresrio individual. De qualquer forma, precisa ser representado ou
assistido.
Falecimento do scio
O art. 1028 do CC trata dessa questo. A regra que haver a liquidao da quota (balano especial, com as
decidas atualizaes). H exceo se o contrato dispuser diferentemente, se houver a dissoluo da
sociedade; se houver acordo com herdeiros de forma a regular a substituio do scio falecido.
muito comum que se estabelea previso para quando o scio falecer.
Direito de retirada
Ocorre quando o scio pede para sair. No se confunde com a excluso de scio. Quem paga os haveres,
quem paga a sociedade.
Tese A (Fbio Ulhoa Coelho) - Leva em considerao a fonte normativa supletiva. O direito de retirada est
contido no art. 1077, CC, que pacfico. O art. 1029, CC que o problema. FUC entende que s
aplicvel o art. 1029 CC, quando as regras supletivas do contrato social no forem a da Lei de S/A (art. 137,
LSA). Se aplicveis as normas da sociedade simples as de aplicao subsidiria, aplica-se o art. 1029, CC.
x
Tese B (Srgio Campinho) - Alm do art. 1077 do CC, aplica-se tambm o art. 1029 do CC.
x
Tese C (Alfredo de Assis Gonalves Neto) - Trabalha apenas com o art. 1077, CC. O direito de retirada um
s e est neste artigo. Somente nesse caso haver o direito de retirada. Seria o caso do scio dissidente.
Quebra da affectio societatis no justifica o direito de retirada.
Obs: A jurisprudncia do STJ admite que haja direito de retirada mesmo em S/A, desde que seja de capital
fechado, com cunho familiar e baixa liquidez nas aes. Isso porque dificilmente um terceiro vai querer
adquirir aes daquela companhia. Informativo 357 do STJ.
Obs: A jurisprudncia do TJ tambm entende possvel o direito de retirada pela quebra da affectio societatis.
No confunda a renncia s quotas ao direito de retirada. Abrir mo das quotas no se confunde com direito
de retirada. Simplesmente renuncia-se a um direito. ATENO! As quotas ficam com quem? Campinho e
DNRC no admitem quotas em secretaria. O professor Juan admite. H enunciado do CJF que admite.
Pode o direito de retirada ser renunciado? Genericamente, no possvel renunciar ao direito de retirada.
Todavia, no caso concreto o scio que avaliar se ir se retirar ou no. Assim, poder renunciar a tal direito
concretamente.
Qual o momento que se considera que o scio saiu?
Isso importante para o art. 1032 do CC (que diz que fica responsvel por dois anos). Cesso (Art. 1003,
pargrafo nico), etc.

Para fins internos, caso o prazo da sociedade seja indeterminado e haja o prazo de 60 dias, desde a
comunicao no mais ser scio. Desde a comunicao, deixar de ser scio. Aqui vai ser a data-base da
apurao de haveres.
Direito societrio. Recurso especial. Dissoluo parcial de sociedade limitada por tempo indeterminado.
Retirada do scio. Apurao de haveres. Momento. - A data-base para apurao dos haveres coincide
com o momento em que o scio manifestar vontade de se retirar da sociedade limitada estabelecida por
tempo indeterminado. - Quando o scio exerce o direito de retirada de sociedade limitada por tempo
indeterminado, a sentena apenas declara a dissoluo parcial, gerando, portanto, efeitos ex tunc.
Recurso especial conhecido e provido. (REsp 646221/PR, Rel. Ministro HUMBERTO GOMES DE
BARROS, Rel. p/ Acrdo Ministra NANCY ANDRIGHI, TERCEIRA TURMA, julgado em 19/04/2005, DJ
30/05/2005 p. 373, REPDJ 08/08/2005 p. 303)

Para fins externos, somente a partir da averbao.

Enunciados 390 e 392 do CJF.
Na Lei de S/A h o art. 137, 3. Quando a retirada de um scio puder colocar em risco a atividade da
sociedade, haver a convocao de assemblia para deliberar novamente sobre o assunto. No CC/02 no h
essa previso, todavia, a doutrina entende aplicvel analogicamente ao art. 1077 do CC/02.
Obs: Para Modesto Carvalhosa, o art. 1077, CC/02 somente pode ser aplicado em casos de modificao
substancial. minoritrio aqui.
Excluso do scio
So trs modalidades:
a) Pleno direito
a.1) scio com quota liquidada pelo credor (art. 1030, pargrafo nico c/c 1026, pargrafo nico,
ambos do CC) - O scio ser excludo por fora de liquidao promovida pelo credor, aps penhora
de quotas e ausncia de lucros.
a.2) scio falido (1030, pargrafo nico, CC c/c 123, Lei de Falncias)
b) Judicial
Obs: Aqui pode haver a excluso do scio majoritrio, quando no houver possibilidade de excluso por
justa causa, alm das hipteses previstas no art. 1030, CC.
c) Extrajudicial c.1) scio remisso (Art. 1058, CC) - uma das opes existentes para os demais scios a excluso do
scio remisso, que pode ser majoritrio ou minoritrio. Alm disso, extrajudicial porque feito fora
do Poder Judicirio.
c.2) justa causa (Art. 1085, CC) - deve haver previso contratual (Ateno!). Alm disso, s atinge
scios minoritrios e no majoritrios. Deve haver Assemblia especfica, no podendo ser
dispensada (isso decorre da prpria exigncia de quorum). O quorum necessrio o de mais de
metade do capital social. Isso porque a excluso aqui extrajudicial. Ademais, deve haver um risco
empresa. Deve ser notificado para comparecer Assemblia, devendo haver prazo para a defesa.
Obs. Qual o momento que o scio est excludo? Internamente o momento da deliberao.
Externamente com a averbao.

Pode haver uma clusula contratual proibindo a excluso dos scios? Sim. Pode ser inserida. A questo a
interpretao do alcance da clusula, ou seja, ela abrange todos os casos?
Se a clusula genrica, s poder prevalecer se no se puder imputar o fato/ato ao quotista. Essa proteo
s alcanar fatos no atribuveis ao scio. Assim, as demais hipteses seriam passveis de excluso.
Todavia, o scio remisso no poder ser objeto de excluso, porque a lei d outras alternativas para a
soluo do caso.
Quem possui legitimidade ativa para a excluso?
a) Extrajudicial
Jos Waldecy Lucena - a excluso ato da sociedade.
x
Waldemar Ferreira - a excluso ato dos scios.
b) Judicial
Jos Waldecy Lucena - se o ato da sociedade, ela que deve ajuizar a ao, devendo a pessoa jurdica estar
no plo ativo. Se no for proposta, qualquer scio poderia como substituto processual.
x
Lacerda Teixeira - a legitimidade dos scios e da sociedade.
Obs: Legitimidade do scio excludo para a dissoluo da sociedade. Imagine um scio que foi excludo
ingressando em juzo para pleitear seu direito de retirada. A resposta que uma vez excludo internamente,
no poder ajuizar tal ao.
Obs: REsp 53285. Legitimidade dos herdeiros e do ex-cnjuge (no scio). Aqui no haver legitimidade
para pedir a excluso.
Obs: Assinou o contrato e no levou a registro. Pode j ser legitimado ativo para pedir a excluso de outro
scio? H controvrsias aqui. A tendncia admitir apenas quando j averbado porque o juiz vai exigir o
contrato social. o que prevalece.
Questo da legitimidade passiva.
Geralmente a 4 Turma (REsp 813430) entende como a doutrina majoritria (litisconsrcio passivo). O
quotista dever ajuizar em face da pessoa jurdica e todos os demais scios.
Todavia, a 3 turma no RES. 735207 entende que apenas os scios remanescentes deveriam permanecer no
plo passivo.
ObS: Se for S/A. Informativo 392 do STJ. No plo passivo ser a Diretoria somente, como representante da
sociedade e dos acionistas. Os acionistas podero ingressar como assistente simples. Coloca a pessoa
jurdica no plo passivo e determina a citao da diretoria.
Efeito da excluso em relao aos scios
A partir da deliberao, ser internamente excludo. O art. 35 da Lei 8934/94 entende como necessria a
alterao do contrato social por todos os scios nesse caso. Assim, isso deve ser lido em conjunto. Dessa
forma, no significa que exige a assinatura at mesmo do scio excludo.
Quanto responsabilidade h o prazo de 2 anos.
A Junta Comercial no pode avaliar os motivos da excluso (STJ. REsp. 151838).

Temas 06 e 07
Art. 1060, CC. O professor falou que o administrador sempre uma pessoa natural. Qualquer que seja o tipo
de sociedade ser uma pessoa natural que a represente e atue em nome da sociedade limitada, praticando os
atos necessrios para que a sociedade limitada possa exercer sua capacidade de fato.
O administrador um rgo da sociedade. O art. 1022 est inserido no ttulo das sociedades personificadas.
No qualquer scio que ir atuar. Nas sociedades sem personalidade jurdica diferente. L, quem vai
atuar qualquer scio.
Da mesma forma, segundo o art. 12, CPC, o administrador tambm presenta a sociedade em juzo. Se a lei
no exigir ou a lei no exigir poderes especiais para determinado administrador, todos eles podero atuar.
Pode, todavia, o contrato prever que para determinada matria deva haver a deciso de mais de um
administrador.
Quem pode ser administrador? Quem no pode ser administrador? O que ocorre em caso de falta de poderes
ou violao do contrato que no lhe confere poderes?
Quem pode ser administrador
Devem ser comparados os arts. 1013 e 1061, CC. O art. 1060, CC diz que a sociedade limitada
administrada por uma ou mais pessoas. Assim, a sociedade ter necessariamente um ou mais
administradores. Na S/A no se permite apenas um nico administrador.
O art. 1013, CC deixa claro que a administrao da sociedade compete ao scio. Nada dispondo o contrato
social, a administrao compete separadamente a cada um dos scios. Ele nos d duas informaes: na
sociedade simples, cada scio pode ser administrador. Quem no scio no pode ser administrador na
sociedade simples. Se o contrato no nomear especificamente, a administrao denominada de
Administrao Disjuntiva (os scios todos sero considerados administradores). Isso faz sentido porque
eminentemente estamos em uma sociedade de pessoas.
Nas sociedades limitadas, isso diferente. Aqui, possvel que o administrador no seja scio. Todavia, o
legislador coloca a limitada em situao intermediria. Um extremo: o administrador tem que ser scio.
Extremo oposto: pode o administrador ser scio ou no, sem qualquer restrio (Ex. S/A). Meio termo:
administrador pode ser scio. Se no for scio, h exigncias.
- previso no contrato que a sociedade poder ser administrada por no scio (ainda que tenha
regncia supletiva da LSA). Regncia supletiva significa que na omisso do Cdigo Civil.
- quorum especial para que seja eleito administrador no scio. Para o scio, depende do quorum de
maioria absoluta do capital. Para que seja um no scio, esse quorum qualificado (no mnimo 2/3,
se o capital estiver integralizado). Se o capital no estiver integralizado, dever haver unanimidade.
Na LSA, basta maioria simples. Cuidado com o art. 1054, c/c 997, VI, CC. Esse inciso VI no se
aplica s sociedades limitadas, porque o art. 1060, CC determina que h a possibilidade de
designao de administrador em ato separado. Qual a vantagem disso? Isso se deve ao quorum. Se o
administrador for designado no contrato, o quorum para alterao do contrato da sociedade limitada
de, no mnimo . Se for designado em ato separado, o quorum de maioria absoluta (Art. 1071, II e
1076, II, CC). Quem no for scio e designado em ato separado, qual o quorum de sua designao?
No ser maioria absoluta porque ele no scio. O fato de se designar o administrador em ato
separado no interfere para quem no scio. A designao em ato separado s tem diferena
quando o administrador for scio, quando a alterao do contrato ser diferente. Se o administrador
no scio, no maioria absoluta porque a lei clara nesse sentido. Ser de 2/3 se o capital estiver
integralizado ou por unanimidade caso no integralizado (1061, CC).
O quorum pelo valor da quota e no pelo nmero de quotas (Ateno!).

Quem no pode ser administrador

Art. 1011, CC. A condenao em certos crimes impede. No necessria a comprovao de inexistncia de
condenao. As juntas comerciais admitem que haja mera declarao, sob as penas do cometimento de crime
de falsidade ideolgica. Ateno! Os inelegveis no podero tambm ser administradores.
Em relao sociedade simples, o administrador no pode ser designado em ato separado. Est investido em
suas atribuies, com efeitos perante terceiros desde o registro do contrato no RCPJ.
Na sociedade limitada, existem duas regras. H a regra da sociedade simples, caso o administrador seja
designado no contrato, basta registr-lo. Se ele for designado em ato separado no ser to simples. Passa a
ter incidncia o art. 1062, CC, que determina prazos e procedimento para investidura do administrador.
Lei 11.101/05, art. 181 diz que poderia o condenado ser administrador de sociedade simples. Isso porque a
lei de falncia prev a aplicao da proibio de administrao pela condenao para as sociedades
submetidas Lei 11.101/05. O art. 1011, 1, CC diz que no pode ser administrador quem condenado por
crime falimentar. O professor entende que mesmo na sociedade simples, prevaleceria as suas disposies,
aplicando-se a proibio mesmo em caso de crime falimentar.
Designao de administrador por ato separado.
1) Termo de posse.
2) Prazo para assinatura do termo de posse.
3) Prazo para arquivamento do documento para ser arquivado da Junta Comercial. Cuidado que prazo
especial menor (art. 1151, 1, CC prev 30 dias, mas aqui norma especial, prazo especfico reduzido).
Nenhuma dessas providncias necessria caso o administrador seja nomeado no contrato. O legislador
previu vantagens e desvantagens para a nomeao em separado.
No silncio do contrato, a administrao da sociedade disjuntiva. Alm da administrao ser disjuntiva,
qualquer administrador pode praticar atos pertinentes gesto da sociedade (atos referentes ao objeto
social). Admite-se como correlatos ao objeto social, as atividades conexas. Ex. Floricultura. Sei que
floricultura objeto especfico, mas o transporte das flores conexo a esse objeto. So atos que digam
respeito atividade comercial e atos conexos tambm.
Excees: contrato social pode prever administrao conjuntiva (art. 1014, CC) ou tambm poder
estabelecer restries aos administradores. Ou o administrador necessitar de poderes especiais ou ficar
proibido de praticar certos atos.
Art. 1016 sempre aplicado sociedade limitada por fora do art. 1070, CC.
O CC/02 no adota a teoria da aparncia pura (o terceiro, em qualquer caso, poderia demandar a sociedade
por ato do administrador). Adota a teoria da aparncia mitigada em razo do princpio da publicidade dos
atos societrios, que est positivado no art. 1154 do CC/02. O ato sujeito a registro no pode ser oposto a
terceiro antes de ser dada publicidade.
Vigora a teoria da aparncia se a sociedade no deu publicidade quele ato.
Aonde no teoria da aparncia? Se a sociedade deu publicidade ao ato, ela pode alegar, excesso por parte
do seu administrador e no responder. Nessa hora no ser a teoria da aparncia a ser aplicada.
A sociedade tem o nus de provar a situao do art. 1015, CC.
A expresso ultra vires latina, mas no do direito romano. originrio do common law. Essa doutrina
surgiu na Inglaterra atravs de decises nos tribunais. O limite da capacidade da sociedade a clusula do

objeto social (object clause). O que est fora do objeto ultra vires, no obrigando a sociedade. Isso decorre
da segurana jurdica em favor da sociedade.
O direito brasileiro no adotou a teoria ultra vires pura. Isso porque, nesse caso, a sociedade poderia alegar
perante terceiro, que aquela atividade no faz parte de seu objeto, no est contemplada em seu objeto. Se a
operao fosse fora ao objeto social, poderemos dizer que seria a teoria ultra vires pura. O direito brasileiro
adotou a teoria ultra vires, associada denominada implied powers teory (teoria dos poderes implcitos), de
construo norte-americada. Mesmo que o contrato social no enumere todas as atividades da sociedade, os
administradores podem praticar atos conexos, correlatos, associados ao objeto social. No precisa ser
colocado no contrato social tudo o que a sociedade pode fazer. Atividades correlatas esto implcitas. As
operaes que no so EVIDENTEMENTE ESTRANHOS AO OBJETO SOCIAL no constituem atos ultra
vires. A sociedade somente responderia por operaes evidentemente estranhas ao objeto social. Esse
evidentemente estranha no qualquer operao, mas sim aquela que no caso concreto no estaria
alcanada.
Uma coisa a inexistncia de poderes, outra a desconexo com o objeto social.
No direito anglo saxo, o ato ultra vires era considerado nulo. Aqui no direito brasileiro considerado
ineficaz relativamente.
Destituio do administrador
Art. 1071, III c/c 1076, II, CC. O quorum de maioria absoluta. A exceo est no art. 1063, 1, CC.
Tratando-se de scio nomeado administrador no contrato, sua destituio s pode ocorrer com 2/3 do capital
social, salvo disposio contratual diversa.
Para as hipteses de destituio de administrador, o quorum de maioria absoluta, salvo scio administrador
nomeado no contrato (2/3). Porm, os scios podem aumentar ou reduzir esse quorum. O patamar mnimo
a da maioria absoluta. No se pode colocar um quorum menor do que isso, mesmo com previso contratual.
(Ateno!)
Deliberaes sociais
Paralelo entre o art. 1071, CC e o art.70 da LC123/06.
Quando se fala em microempresas e empresas de pequeno porte, so as assim enquadradas, mesmo que o
faturamento seja baixo. A sociedade simples pode ser microempresa e empresa de pequeno porte. O conceito
no exige ser empresria a sociedade. Embora a sociedade empresria e a sociedade simples possam ser
microempresas, as sociedades por aes no podem ser consideradas microempresas. As S/A no podem ser
enquadradas como microempresas (Art. 3, 4, X, LC 123/06). Cooperativas, exceto de consumo, no
podem ser micro ou pequena empresa.
O regime do CC/02: deve haver deliberao e quorum.
O regime da LC 123/06: as ME e EPP so desobrigadas da realizao de assemblias ou reunies. Sero
substitudas pelas decises deliberativas do primeiro nmero inteiro acima do capital social. No preciso
fazer reunio ou assemblia nos casos assim previstos. As deliberaes so dos administradores, que
representem mais de 50% do capital. Se uma pessoa no detm sozinha, aquelas que juntas, formam 51 %
decidem e comunicam a deciso para outros scios.
Exceo: a nica hiptese em que se tem que fazer assemblia o caso de excluso de scio minoritrio
extrajudicialmente.
O scio(s) majoritrio(s) decidem sem fazer assemblia ou reunio em ME e EPP. Constitui-se uma empresa
e colocou-se no contrato social, que o regime de deliberaes o do Cdigo Civil. O professor critica muito
esse dispositivo. Quem tem maioria nas sociedades limitadas decide tudo. Isso proporciona uma srie de

questionamentos sobre abusividade do direito de deliberao. Isso os minoritrios fazem muito, em razo do
voto abusivo e no por questo de quorum.
O dispositivo quer ser simples, mas acaba gerando muita polmica.
A pergunta : tenho uma ME ou EPP constituda antes da entrada em vigor da LC123/06, com previso de
aplicao do CC/02. Para mudar, deve alterar o contrato e depender do quorum de . Essa idia da LC
123/06 atua de forma automtica ou mudar esse regime precisa de manifestao dos scios?
A interpretao teleolgica desse art. 70, 1, LC 123/06. Os scios tem o direito de escolhe sobre o regime
das deliberaes. No silncio, presume-se que o regime da LC123/06. O regime da LC123/06 deve ser
manifestao expressa. Esse artigo de constitucionalidade duvidosa. Proibir a realizao de assemblia
significa dar tratamento diferenciado e favorecido? O professor acha que no.
O professor entende que escolha para as futuras ME e EPP. As atuais ficam no regime do CC/02 a menos
que optem pela mudana.
Outra coisa que a LC 123/06 dispensa as ME e EPP da publicao de qualquer atos societrios. S que
quando for reduzir o capital social, ela no esclarece que seria necessrio notificar o credor, etc. Como o
credor vai saber que o capital social foi reduzido?
Uma ME e EPP no pode reduzir seu capital social sem a publicao, mesmo a LC 123/06 prevendo que no
haja publicao. uma questo de proteo do direito de terceiros.
Reunio ou Assemblia
Na Lei das S/A no h essa distino. Essa diferena peculiaridade da sociedade limitada. que os scios,
at o nmero de 10, podem escolher se as deliberaes sero em reunio ou assemblia (1072, 1, CC).
Reunio e assemblia so modalidades de deliberaes sociais. A reunio opcional para scios de 2 a 10. A
partir de 10 no pode ser adotada a forma de reunio.
A escolha pela reunio no elimina certas exigncias legais. O CC/02 em determinados artigos utiliza apenas
assemblia em determinados artigos e em outros fala em reunio e assemblia. Todavia, o legislador foi
atcnico. Ex. art. 1078, CC fala que a assemblia dos scios realizar-se- anualmente, nos primeiros 4
meses, etc. Como fala em assemblia, a idia de que no se precisaria fazer nenhuma reunio por ano. De
acordo com o art. 1065, ao trmino de cada exerccio, devem ser aprovadas as contas dos administradores,
etc. O raciocnio de que no precisa tomar conta dos administradores, meio absurdo. Logo, o raciocnio
literal do CC/02 no leva s melhores situaes. Diante da falta de uniformizao, deve ser feita uma
triagem.
O fato de ser adotada a reunio no dispensa:
- a reunio anual
- a elaborao de ata de reunio (registrada na Junta)
- convocao
- quorum de deliberao
So muito poucas as diferenas (tudo isso depende de regulao pelo contrato social):
- a reunio no est sujeita s formalidades de anncios na imprensa oficial (1152, 3, CC)
- no est sujeita aos prazos mnimos (art. 1152, 3, CC)
- quorum de instalao
- pode ampliar o nmero de pessoas que pode representar o scio
Se os scios colocarem no contrato (pq se for omisso assemblia), que reunio, podero colocar que
haver desnecessidade de publicao de anncio na imprensa oficial. Deve dizer como se dar a convocao

da reunio (1072, 6, CC). Se os scios disserem apenas que ser reunio e no falarem mais nada, sero
aplicadas as normas sobre assemblia, inclusive as normas do art. 1152, CC.
A regulao da reunio deve ser nos limites da lei. No pode ser de qualquer jeito. Pode regular a
convocao da reunio.
As assemblias tm quorum muito elevado para a primeira convocao de instalao (3/4). Quando se tratar
de reunio, o contrato social pode estabelecer que o quorum de instalao da reunio ser menor.
O art. 1074, CC diz que o scio pode ser representado na assemblia por outro scio ou advogado. Se no
for um ou outro, no poder ser representado em assemblia. Se houver regulao no contrato em sentido
contrrio, isso ser possvel.
Reunio forma especial de deliberao e que os scios no podero regular no contrato social qualquer
coisa.
ME e EPP no est desobrigada de arquivar as atas, mesmo que obedecido o art. 70, LC 123/06.
Art. 1072, 6 e 1079, CC.
A partir de 11 scios, somente poder haver assemblia. Os scios tero que gastar muito porque no
poderiam deixar de fazer as 3 publicaes na imprensa oficial, etc. Embora a partir de 11 tenha que ser feita
a assemblia (1072, 1, CC), o prprio art. 1072, 2 e 3, CC do alternativas aos scios para que possam
evitar os custos com a convocao de uma assemblia. A primeira alternativa, igual S/A, a do
comparecimento de todos os scios em reunio ou assemblia. Isso difcil porque se algum faltar,
irregular. Outra possibilidade a dispensa das formalidades da convocao quando os scios se declararem
por escrito cientes do local, data, hora e ordem do dia, o que no ocorre nas S/A. Assim, a situao mais
segura essa, da cientificao. Assim, tendo quorum de instalao, ser vlida a assemblia. O art. 1072,
3, CC traz a hiptese de autoconvocao. Nesse caso, os scios sequer precisam programar a realizao de
assemblia. Verificando que todos esto presentes, em determinado local, podero decidir sobre determinada
matria. Ex. Em uma festa de casamento, em uma conversa, chegou-se a uma concluso. Podero decidir ali
mesmo. Isso deve ser por escrito (deve ter ata).
A questo do art. 1080, CC. O art. 1080 uma exceo ao art. 1052, CC. O que deve ser colocado o
seguinte: nenhum scio colocar por escrito uma declarao ilegal, colocando isso em ata e levando a
registro. Temos que ter cuidado com essa idia de que essa responsabilidade ocorrer caso o scio delibere
expressamente e isso conste em ata. Pensando assim, esse artigo nunca seria aplicado. O exemplo clssico
o de encerramento irregular da sociedade. Os scios no vo lavrar ata deliberando o encerramento irregular.
Se eles fecharam o estabelecimento, eles decidiram. Eles respondem pelas decises, tenham colocado ou no
essas decises em ata. O scio que contrrio deve dizer isso expressamente. O professor fala que quem
cala consente. Exemplifica com o art. 158, 1, LSA. O administrador dissidente deve consignar a
divergncia em ata. Se voc no vota contra, voc acaba votando a favor.
Isso no desconsiderao da personalidade jurdica.
Temas 08 e 09
Sociedades por aes
Inclui: sociedades annimas e sociedades em comandita por aes
Sociedade de capital - no importam os atributos e caractersticas do scio. A nica coisa que importa a
capacidade de integralizao do capital social.

A possibilidade de uma sociedade annima ser considerada sociedade de pessoas. Houve uma corrida para a
formao de sociedades annimas de capital fechado, a partir da constatao de que a partir do CC/02, a
manuteno e custeio de uma LTDA com mais de 10 scios era maior do que a de uma S/A.
REsp. 419174 e EREsp 111294
Contratos de sociedade (gnero) podem ser: contrato social ou estatuto social.
Sociedade em comandita por aes
So empresrias, independentemente do seu objeto, em razo de previso legal. sociedade personificada.
Com relao responsabilidade dos scios, mista. Na comandita simples, o scio comanditado responde
ilimitadamente sempre. Nas sociedades por aes, o comanditado s responder ilimitadamente se colocar
seu nome na razo social ou for administrador. Scio comanditado que permaneceu no cargo de
administrador, no ano de 2008 somente, responde ilimitadamente. Se depois deixou de ser administrador,
responde limitadamente. Se o scio no sai da sociedade, no h aquela limitao temporal de 2 anos. A sua
responsabilidade permanece enquanto no prescreverem. uma sociedade por pessoas (em razo da
ilimitao da responsabilidade de algumas pessoas). sociedade estatutria, mas de pessoas.
art. 1092, CC e 283, LSA - qualquer alterao estatutria tem que ser aprovada pela diretoria. Isso decorre da
prpria ilimitao da resposabilidade que existe em relao diretoria.
Origem e evoluo histrica
1) Sistema de privilgios - os prprios chefes de Estado criavam-nas.
2) Sistema de autorizao
3) Sistema da livre criao
Objetivo da governana corporativa - full disclosery (as informaes da companhia tm que ser as mais
abertas possveis aos acionistas). Hoje a lei exige uma contabilidade universalmente uniforme para as
sociedades. As sociedades de capital aberto devem ter um conselho fiscal, um conselho de administrao.
Tudo isso se justifica porque uma forma de investimento da poupana popular ser o investimento em
sociedades annimas. Ento, isso possui uma funo social importantssima. Analogamente, h regras cada
vez maiores intervenes do Estado no sistema financeiro nacional (PROER). Portanto, h uma relao de
interdependncia entre a poupana popular e a governana corporativa.
Responsabilidade dos acionistas
a) Responsabilidade decorrente da no integralizao das aes subscritas.
Subscrio

vista
a prazo
mediante chamadas de capital (quando no boletim de subscrio no estabelecido prazo de
integralizao. De acordo com o art. 289, LSA, a diretoria realizar chamada de capital, com
publicao, por 3 vezes, convocando os acionistas a realizar tal integralizao.

O art. 1004, CC, nas sociedades contratuais, a mora do cotista ex persona. Ultrapassada a data da
integralizao, o cotista tem que ser notificado para ser constitudo em mora. Ultrapassado o prazo de 30
dias dado pela notificao, somente assim haver os efeitos moratrios. As sociedades contratuais utilizam o
art.1004. Essa regra no se aplica s sociedades por aes em razo de sua natureza institucional. A mora
ex re nas sociedades por aes.
Art. 106, 1 e 2, LSA. Em relao ao acionista remisso. Inicialmente, pode deflagrar ao judicial em
face do acionista remisso (execuo). Boletim de subscrio e comprovao da chamada de capital so
ttulos executivos com base no art. 585, VII, CPC (execuo de ttulo extrajudicial). Sendo frutfera, a

consequncia a integralizao, continuando scio. Alm disso, a sociedade tem a opo de realizar, por
conta e risco de acionista remisso, o leilo de suas aes pela bolsa de valores. Isso pode ser feito mesmo
pelas sociedades annimas de capital fechado (ATENO!). Nesse caso, o acionista remisso perde suas
aes. O valor dessas aes vai para a sociedade e esta devolve o devido ao acionista. O resto fica com a
sociedade.
Sendo frustradas as providncias, poder ela integralizar suas prprias cotas do acionista remisso (sociedade
compra as aes do acionista remisso). Quando isso ocorre, as aes permanecem em tesouraria.
Dependendo da origem do dinheiro a ser utilizado por esta integralizao, as aes podero ser declaradas
CADUCAS ou CADAS EM COMISSO. Esto associadas ao princpio da intangibilidade do capital social.
Se a compra decorre de lucros ou reservas disponveis, as aes so consideradas caducas, podendo
permanecer indefinidamente em tesouraria.
Se a compra decorre de numerrio no originado de lucros ou reservas disponveis, as aes sero
consideradas cadas em comisso. Nessa hiptese, a sociedade ter prazo de 1 ano para promover a alienao
dessas aes cadas, sob pena das mesmas serem dissolvidas e o capital social ser proporcionalmente
reduzido, o que ocorre automaticamente. Aqui, a tutela do princpio da realidade.
b) Responsabilidade decorrente do uso indevido do direito de voto
Voto abusivo - no h como saber anteriormente que o acionista votar em interesse prprio. H o elemento
subjetivo. uma prova difcil de ser feita. Aqui h direito indenizatrio, em que a sociedade ajuza o
acionista.
Voto conflitante - aqui, de antemo j se sabe que a pessoa votar de certa forma. Aqui, alm do direito de
indenizao, h a possibilidade de anulao da assemblia, desde que esse voto tenha prevalecido. Se o voto
no prevaleceu, a sociedade ter direito de obter perdas e danos. A sociedade quando contrata com terceiros,
apresenta as atas de assemblia. Isso pode gerar um abalo de crdito, podendo trazer prejuzos sociedade.
Se h duas formas de gerar o mesmo benefcio da sociedade, se tem que buscar aquele que menos afete a
vida em sociedade (art. 116, LSA). Ento, por exemplo, se a sociedade quer aumentar seu capital, mas tem
algum prejuzo acumulado, haver diferena na situao em primeiro diminuir o capital e depois aument-lo
do que se fizer isso na forma contrria. Isso porque no caso de primeiro diminuir e depois aumentar, pode
ser que o acionista no consiga integralizar o restante. Assim, a outra forma lhe ser melhor.
c) Responsabilidade decorrente do recebimento indevido de lucros (201, 2, LSA)
Lucros apurados da sociedade podem ser transformados em reservas ou dividendos (lucro que dado aos
acionistas). O acionista s devolve isso se foi de m-f. Do administrador no exigida m-f. A m-f do
acionista se presume quando no h adequado levantamento do balano patrimonial ou em contrariedade
com esse balano. Isso decorre da publicidade dos atos processuais. Se o banco que cuida disso, o banco
que tinha que tomar conta disso.
Capital social
Para saber quais as espcies de bens que podero ser utilizados para a integralizao do capital social, dever
ser analisado o prospecto.
A lei das S/A obriga a avaliao.

Princpio da intangibilidade do capital social - as sociedades esto proibidas de devolver aos scios aquelas
quantias destinadas integralizao do capital. Excees: extino da sociedade, reembolso do acionista
dissidente e resgate.
Temas 10 e 11
Valores mobilirios representam um dos instrumentos utilizados pelas sociedades annimas para a captao
de recursos. Ao a menor frao o capital social.
Aes so divididas em espcies e classes de aes:
Espcies (decorre dos direitos que a ao confere ao seu titular):
- Ordinrias: uma ao comum, que no sofre nenhuma limitao nos seus direitos.
- Preferenciais: elas podero ter direito a voto, mas normalmente so criadas sem esse direito. So aes
criadas sem possibilitar a esses acionistas do direito a voto. muito comum, em contrapartida, seja
oferecida vantagem financeira a tal acionista de forma a tornar atraente o investimento. Pode haver
dividendo fixo ou dividendo mnimo, por exemplo. Pode haver o denominado dividendo cumulativo ou
mesmo aes preferenciais com dividendo acrescido.
Dividendo fixo um valor predeterminado no estatuto da sociedade, podendo ser em real ou em
percentual sobre o valor da ao. Se no houver lucro, todavia, e a companhia deixar de pag-lo, no
haver problemas. Ela depende do lucro para pagar. O acionista detm ttulo de renda varivel e no
fixa. Assim, seu dividendo, mesmo fixo, fica dependente da existncia de lucros. Se a companhia
deixar de pagar, poder ser adquirido eventual direito de voto. Isso est no art. 111, 1, LSA. Muita
gente acha que o prazo para adquirir o direito de voto de trs anos, s que no isso que diz a lei. O
prazo deve ser o fixado no estatuto, que no pode ser superior a trs exerccios consecutivos. A
doutrina diz que se o estatuto for omisso, o prazo no ser de trs anos, mas sim o prazo mnimo, de
um exerccio apenas. No necessariamente quando h lucro, h distribuio do lucro. A assemblia
poder determinar sua no distribuio.
Com base no art. 200, da LSA, h a possibilidade de pagamento de dividendos com reserva de capital
s aes preferenciais, mesmo quando h prejuzos. H divergncia quanto a isso. Os minoritrios
afirmam que a reserva de capital para amortizao de prejuzos e no pagamento de prejuzos.
Se um dividendo no foi pago nos 3 anos, a companhia no fica devendo o dos anos anteriores. Em
princpio, ele se renova a cada exerccio. Porm, se o dividendo for cumulativo (previso disso no
estatuto), a sim, a companhia fica devendo exerccios anteriores.
STJ recentemente justificou que, na dvida, a melhor interpretao a que leve melhor proteo do
acionista minoritrio.
- de Fruio:
Classes (so subdivises das espcies). Ex. Preferencial classe A, Preferencial classe B, etc.
Obs: Golden share. So espcies de aes previstas no art. 17, 7, LSA que foram utilizadas em razo de
procedimentos de privativao de estatais. Podem ser criadas aes preferenciais que ficam em poder da
Unio, por exemplo, que tm poder de veto em determinadas matrias. Isso aconteceu na privatizao da
Vale, da Telebrs e de algumas outras estatais. Uma vez vetada a deliberao, ela no poder prevalecer.
Essas aes no tem voto, mas tem direito de veto.
Dividendo acrescido. art. 17, 1, II, LSA.
Art. 254-A s se aplica s companhias abertas.

Se a preferencial sem direito a voto est includa na oferta pblica. H divergncia. Se a preferncia estiver
momentaneamente com direito a voto, a oferta deveria lhe abarcar. Todavia a CVM editou a Instruo CVM
361/2002 e em seu art. 29 estabeleceu que somente as aes com direito a voto permanente e pleno sero
objeto de oferta pblica do art. 254-A. A CVM definiu esse assunto que era extremamente polmico.
Ao de fruio - art. 15, caput e art. 44, 5, LSA. Ser emitida quando a ao originria tiver sido
totalmente amortizada. Existe uma operao denominada amortizao. uma antecipao que a sociedade
faz do valor de suas aes para determinados acionistas como se fosse uma liquidao prematura da
sociedade. A pessoa coloca o dinheiro no bolso e continua acionista da sociedade com os mesmos direitos.
No resgate, a companhia paga e perde aquela ao.
A vantagem da amortizao? Isso para tornar sociedades annimas, por exemplo, com prazo determinado,
serem mais atraentes. A clusula de amortizao pode estar includa nos estatutos de companhias fechadas.
Temas 14 e 15
IPO = abertura de capital.
Direitos e obrigaes dos acionistas
Espcies de acionistas
a) Acionista especulador: apenas contribui para a formao do capital social e no se aproxima da vida
societria, pois no tem obrigao alguma de comparecer assemblia.
b) Acionista empreendedor: se interessa pela vida societria e possui interesse em control-la.
c) Acionista rendeiro: possui o objetivo de constituir uma carteira de aes que possa lhe proporcionar um
retorno a longo prazo, Algumas vezes se aproximam do controle da companhia. Aqui, por exemplo, podem
se incluir os fundos de penso, etc.
d) Acionista majoritrio: detentor da maioria das aes com direito a voto de uma companhia.
Provavelmente, mas no necessariamente ser o controlador. No Brasil, muito comum que seja.
e) Acionista controlador: aquele que detm o poder de controlar uma companhia. Pode ser uma pessoa
natural, jurdica ou um grupo de pessoas ligadas por um acordo de acionistas. aquele que, na assemblia,
tem o poder de eleger a maioria dos membros do conselho de administrao.
f) Acionista remisso: aquele que deixou de contribuir para o capital social. Numa S/A, esse o principal
dever do acionista. Ateno ao art. 108, LSA, em que h solidariedade. Ocorre quando o titular da ao as
vende, sem que estejam integralizadas. Assim, pode at vender.
Aes em circulao no mercado (free fload) = significa o nvel de circulao de aes no mercado. So
aquelas aes que no so detidas pelo controlador, pelos integrantes do conselho de administrao nem
esto em tesouraria.
Governana corporativa = medidas de governana corporativa so muito importantes para o fortalecimento e
desenvolvimento do mercado de capitais. Existe uma relao necessria entre isso. Hoje o desenvolvimento
do mercado de capitais (poupana popular) depende, necessariamente, depende da governana corporativa.
Existe um instituto brasileiro de governana corporativa (IBGC). No site h uma definio do que seria isso
e as prticas de governana.
O que isso? So prticas adotadas pelas companhias que iro resultar em mais transparncia, equidade,
prestao de contas e responsabilidade scio-ambiental.

A governana corporativa no s proteo aos scios minoritrios. A realizao de auditorias constantes

prtica de governana corporativa. A transparncia tambm prtica de governana corporativa.
Em 2000, no Brasil, foram criados o N1, N2 e novo mercado. A BOVESPA criou isso. So segmentos
especiais de listagem. Podem estar nesses trs segmentos especiais ou estar em algum desses segmentos. Se
quiser negociar suas aes no novo mercado, por exemplo, deve assinar contrato de adeso com a
BOVESPA, tendo que alterar seu estatuto para inserir diversos dispositivos que trazem a idia de
governana corporativa.
O mais rgido o novo mercado.
Direitos dos acionistas
Esto principalmente previstos no art. 109, LSA. Isso porque no art. 109, LSA so direitos essenciais dos
acionistas. No podem ser alterados nem pelo estatuto nem pela assemblia geral.
Alguns dos direitos aqui previstos no so to essenciais assim. Tavares Borba faz uma crtica
essencialidade exacerbada de alguns daqueles direitos previstos ali. Assim, o direito de participar dos lucros
nem sempre ser igual a todos, etc. A fiscalizao, em regra, feita pelo conselho fiscal, no podendo ser
feito individualmente pelos acionistas individualmente. Imagine uma companhia com milhares de acionistas,
etc. As contas em regra so prestadas em assemblia. Eventualmente at pode ser admitida uma excepcional
prestao de contas. O STJ diz que o acionista no pode individualmente pedir prestao de contas. Primeiro
que a tomada de contas feita na AGO, segundo porque ele individualmente pedindo, inviabilizaria a
prpria atividade da companhia.
Assim, esses direitos ditos essenciais, no so to absolutos assim.
Vale a mesma regra aqui que para a companhia fechada. O acrdo paradigma do STJ foi, inclusive, para
uma companhia fechada.
O acionista no satisfeito pode exercer seu direito de retirada ou vender suas aes.
O direito de voto no est no art. 109, LSA. Isso em primeiro lugar. Em segundo lugar, h aes
preferenciais sem direito de voto. Com a Lei 10303/01 limita-se a 50% do capital a emisso de aes
preferenciais.
Nas aes preferenciais, a regra o direito de voto do preferencialista. O estatuto PODE proibir o direito de
voto. O preferencialista sem direito de voto, tem esse direito em algumas situaes. Ex. Assemblia de
constituio, o direito transitrio (3 exerccios seguidos sem receber), etc.
Golden Share - geralmente tem um direito de privilgio de veto. Aparece com freqncia nas companhias
privatizadas. Est prevista no art. 17, 7, LSA. um direito poltico.
Em uma SPE, destinada a financiamento de projetos, comum a previso de golden share. Ex. As barcas
S/A (fechada), concessionria de servio pblico. Ela queria dar as barcas como garantia junto ao BNDES.
No podia fazer isso, porque os bens so reversveis ao poder concedente. Depois, tentou dar as aes em
garantia. Clusula step in right. Essa clusula permitiria que o BNDES levasse as aes leilo. Isso no
abriria a companhia. O problema que concesso. Para haver alterao do poder de controle, deve haver a
anuncia do poder pblico (Art. 27, Lei 8987/95). Assim, essa clusula no pode.
Essa clusula incompatvel com as concesses. A sada foi fazer um financiamento de projetos. Ela poderia
montar uma outra pessoa jurdica, SPE, especfica para a realizao dos projetos. Pode a SPE ser uma S/A
aberta, com emisso de debntures. SPE porque ela s faz uma determinada coisa. Com o oferecimento de
debntures, companhia aberta deve ter agente fiducirio. Esse agente o representante dos debenturistas.

Entrou direito, esses caras tm todo o interesse em controlar. muito comum dar golden share ao agente
fiducirio ter mais controle sobre a SPE.
O poder pblico pode ser responsabilizado por eventual exerccio abusivo do veto da golden share. Se ele
no exerce o interesse pblico nesse veto, poder ser responsabilzado.
Golden Share no s para poder pblico. Significa, na verdade, uma ao com direitos super especiais.
No novo mercado, o direito de voto pertence a todos, porque todas as aes so ordinrias. Alm disso, o tag
along de 100%.
No se admite voto plural na LSA. Em Bermudas, admite-se o voto plural. Assim, l um acionista da classe
A pode ter um voto mais valioso que outro. No Brasil, cada ao um voto.
Voto abusivo
No configura voto conflitante o fato de o acionista votar em si prprio para exercer o cargo de
administrao, pois no h benefcio particular em querer servir companhia.
Deveres dos acionistas
Dever de integralizar o capital social o principal dever. O acionista remisso tratado de forma diferente do
que o scio remisso na LTDA (1058, CC). Na S/A, o acionista remisso no excludo. A companhia pode
cobrar ( ao de execuo, porque o boletim de subscrio tem fora executiva) ou levar a leilo especial
para alienar suas aes. Se no leilo no for possvel a venda, tem um ano para dar um destino a tais aes.
Ao contrrio do que acontece nas sociedades limitadas (1004, CC), aqui a mora ex re (desde que previsto
no estatuto ou boletim de subscrio). s vezes, pode at ser ex persona, dependendo da chamada de capital
(ex. 104, LSA). No art. 1004, CC, seria sempre ex persona.
Direitos dos acionistas
Direito de retirada. Aqui esse direito muito restrito, porque o acionista desagradado pode vender suas
aes, isso porque a negociabilidade no pode ser proibida (Art. 36, LSA). S pode ser limitado o direito de
preferncia na S/A fechada. Na S/A aberta, o direito de preferncia s pode ser estabelecido por acordo de
acionistas. O direito de retirada muito restrito aqui. Alm disso, o direito de retirada no precisa nem
comparecer nem votar. O acionista dissidente aquele que vota e acaba sendo vencido, aquele que no vota
ou aquele que no comparece. O art. 137 LSA de interpretao estrita. H algumas hipteses que esto
fora, a exemplo daquele que resulta da transformao da companhia.
At mesmo o preferencialista sem direito a voto pode exercer esse direito. Ex. Imagine o aumento do capital,
com possibilidade de diluio de suas aes. Art. 136, 1, LSA. Podero se reunir em assemblia especial.
a) Acionistas preferencialistas prejudicados: tem que provar o prejuzo, pois trata-se de condio deste
exerccio. No se deve esquecer que sero necessrias duas assemblias: AGO e especial dos
preferencialistas (para os que no participaram da AGO, podendo ocorrer antes ou depois).
b) Reduo do dividendo obrigatrio: acarreta alterao estatutria prejudicial a todos os acionistas, sendo
presumido o prejuzo.
c) Fuso e incorporao: se for companhia aberta, CUIDADO! Deve analisar dois requisitos para saber se
haver ou no o direito de retirada: se tm liquidez ou grau de disperso necessrio para poder ser vendida.
Assim, deve haver LIQUIDEZ e DISPERSO.
d) Ciso: nesta hiptese, os acionistas dissidentes apenas tero direito de recesso se a operao resultar em
mudana na sua condio societria que a lei considerar justificar o recesso. Ex. O acionista passa a

participar de uma sociedade com objeto completamente distinto da sociedade cindida ou tenha sofrido uma
diminuio no seu dividendo obrigatrio. Vai ter que ver a posio do acionista na companhia que for criada.
Se houver prejuzo quanto a seu direito, ter direito de retirada. Se mudar substancialmente o objeto social,
poder haver direito de retirada. A regra, todavia, que no ter direito de retirada nesse caso de ciso.
e) Transformao: prevista no art. 221, LSA. Quando previsto no estatuto, poder exercer o direito de
retirada. Da mesma forma, o direito de retirada pode ser renunciado especificamente para o caso de
transformao. A renncia no pode ser genrica.
Valor do Reembolso
No h negociao entre a sociedade e os acionistas dissidentes. Quem que paga aqui a companhia.
Trata-se de norma de ordem pblica que no poder ser afastada. O critrio o do art. 45, 1, LSA. O FUC
no concorda com esse critrio.
Art. 45, 1. LSA. Estatuto pode prever o que ser pago a ttulo de reembolso. A regra que seja o valor do
patrimnio lquido. Poder ser menor que esse se for com base no valor econmico.
Pode ter um balano especial se tiver sido a AG aprovado balano h mais de 60 dias.
1) FUC - o critrio o do valor patrimonial. O critrio econmico seria incompatvel com o critrio do 2.
2) Todavia, reconhece a possibilidade encartada pela doutrina majoritria, de possibilitar o reembolso pelo
valor econmico.
3) H um REsp 51655 que possibilita a realizao de balano especial para retratar o quanto vale exatamente
o valor da ao.
Na omisso, prevalece o critrio do valor patrimonial.
Dvida: qual o valor do balano especial realizado? o valor patrimonial.
Quanto questo da alterao do objeto social, haver discusso se isso vai ensejar ou no o direito de
retirada. A discusso : qualquer alterao?
FUC - qualquer alterao.
x
Tavares Borba - no qualquer alterao. Somente a mudana qualitativa poder dar ensejo ao direito de
retirada.
Cuidado! Sempre que pessoa jurdica de direito pblico desapropriar o controle da companhia, os acionistas
tero direito de retirada em 60 dias (ateno!). No est no art. 137, LSA e o prazo o dobro do art. 137,
LSA. Isso est no art. 236, pargrafo nico, LSA.
Na S/A fechada tem-se admitido o direito de retirada por quebra da affectio societatis. Isso est fora do art.
137, LSA e acaba contrariando a idia de interpretao restritiva do art. 137, LSA. EREsp 419174.
Informativo 357 do STJ.
No h apurao de haveres em sociedade annima. O art. 993, pargrafo nico, CPC diz isso tambm. O
que pode acontecer haver acordo de acionistas vinculando eventuais herdeiros, prevendo possvel opo de
compra, pelo valor que o acordo tiver previsto. O mesmo acontece com questo de ex-mulheres.
Se no tiver acordo, os herdeiros viram scios.
rgos da S/A

1) Assemblia
rgo soberano. Apenas e to somente decises que esto sob sua competncia podem ser tomadas pela
Assemblia. No pode uma questo privativa do conselho ser decidida pela assemblia.
Matrias privativa da assemblia geral. A LSA em seu art. 122, prev algumas matrias exclusivas, de sua
competncia privativa.
a) AGO - Assemblia Geral Ordinria.
Tem que ser realizada nos primeiros 4 meses do exerccio social.
O que diferencia a AGO da AGE a matria a ser decidida. Art. 132, LSA traz as matrias privativas de
AGO. Nada impede que a AGO e a AGE sejam feitas no mesmo dia e local. O art. 131, pargrafo nico,
LSA diz isso e isso traz muita economia para a companhia. O problema que h quorum para a primeira
convocao. O que no pode ocorrer a segunda convocao ser no mesmo dia.
b) AGE - Assemblia Geral Extraordinria
Pode ser convocada a qualquer momento.
c) AE - Assemblia Especial
Art. 136, 1, LSA (assemblia dos preferencialistas)
Art. 4-A
etc.
Competncia para convocao da Assemblia:
Regra: Conselho de Administrao (quando no houver, diretoria).
Exceo: Conselho Fiscal ou acionista, nos casos do art. 123, LSA, a depender do percentual de participao
na companhia. Pode convocar se houver retardamento dos administradores por mais de um ms (AGO,
p.ex.) ou em caso de situao grave e urgente (AGE).
Modo de convocao:
Anncio, por no mnimo trs vezes, nos veculos mencionados no art. 289, LSA e, se aberta, tambm
naqueles exigidos pela IN 207/CVM.
Prazo:
S/A fechada: entre a primeira convocao e a segunda, deve haver prazo de 08 dias. Se for necessria a
segunda convocao, o prazo de mediao ser de 05 dias.
S/A aberta: entre a primeira convocao e a segunda, prazo de 15 dias. Se for necessria segunda
convocao, o prazo de mediao ser de 08 dias.
Requisitos:
Indicao do local da reunio. Se no for possvel realizar na sede da companhia, no poder sair do Estado.
Deve haver data, hora do incio, ordem do dia (assunto) etc. Se for companhia aberta, e estando em pauta a
eleio do conselho de administrao, o edital deve conter o percentual mnimo de participao acionria
para fins de preenchimento dos cargos desse rgo. Voto Mltiplo - Instruo CVM 167.
Disponibilizao de documentos:
Competir aos administradores a convocao da assemblia. Nas companhias que tiverem conselho, os
administradores devem disponibilizar uma srie de documentos, no prazo de 1 ms antes da AGO.
Quorum de instalao:
1 Convocao: 25% - art. 125
2 Convocao: qualquer nmero.
Para reformar o Estatuto, o quorum de instalao sobe para 2/3 (art. 135, LSA).

Quorum de deliberao:
Regra: maioria dos presentes.
Excees: quorum qualificado.
Representao na Assemblia:
H requisitos: art. 126, 1, LSA. S pode ser mandatrio acionista, advogado ou administrador.
Hoje em dia h instrumentos alternativos. A procurao, por exemplo, pode ser por meio eletrnico e
dispensa reconhecimento de firma, mas exige certificao digital (procurao digital). A Assemblia virtual
possvel para a CVM, mas no est regulado ainda a questo do voto eletrnico. Assim, s para assistir
mesmo. Pode haver uma procurao. por exemplo, e o acionista recebendo ordens por um nextel, por
exemplo.
2) Conselho de Administrao
rgo de administrao. rgo colegiado da companhia. obrigatrio em S/A aberta, soc. de economia
mista ou de capital autorizado. Atua em conjunto com a diretoria, a orientando.
Ser obrigatrio em companhia aberta, capital autorizado e sociedade de economia mista. Subsidiria
integral de companhia mista.
Obs: Para ser companhia aberta, ter que se registrar na CVM. No necessariamente
Subsidiria integral registrada na CVM como companhia aberta. A sociedade para ser companhia aberta no
precisa emitir ao. Pode emitir outros ttulos. Assim, a subsidiria integral pode ser companhia aberta.
Como ficar a questo do conselho de administrao?
Tavares Borba - defende que o conselho de administrao ser o da companhia.
H um procurador da CVM, que diz que no haver conselho de administrao.
Quem pode integrar um conselho de administrao? S pessoa natural e tem que ser acionista. Na prtica,
quando se chama algum que no da companhia, se d pra ele 1 nica ao. um rgo colegiado, com no
mnimo 3 pessoas naturais, no podendo ser pessoa jurdica.
Diretor no precisa ser acionista. Tem que ser pessoa natural e ser residente no pas.
Competncia:
Art. 142 c/c 59, 1, LSA (ATENO!). O Art. 59, 1, LSA uma exceo. A regra que a emisso de
debntures cabe assemblia. O Arnoldo Wald sintetiza as funes do conselho:
- Eleitoral (Assemblia elege os conselheiros que elegem os diretores)
- Deliberativa (Decises, em maioria, so tomadas por deliberao)
- Fiscalizao (Conselheiros fiscalizam os diretores e podem demiti-los a qualquer momento)
Nas reunies do conselho de administrao, pode o conselheiro levar o advogado.
V. REsp. 704975/SP.
V. REsp. 512418/SP.
O exerccio individual das atribuies do art. 142, III decorrncia lgica das funces de fiscalizao que
exerce. Tem poderes individuais, mas no pode decidir sozinho. Ele tem poderes individuais, mas o rgo
colegiado.
Eleio do presidente do conselho de administrao:
O Estatuto pode dizer que ser o prprio conselho. S que pode tambm estar previsto que isso ser eleito
pela assemblia. Alm disso, quando for omisso, quem decide a assemblia.

H a possibilidade de os empregados serem representados no conselho de administrao. H a possibilidade

de eleio. Isso s possvel se a regra for adotada no estatuto. A representao dos empregados depende de
previso estatutria. Apesar de isso estar na lei, encarado como faculdade.
No confundir a eleio em separado com o voto mltiplo. Existem dois mecanismos de representao dos
minoritrios no conselho. pelo voto mltiplo (141, 1) e a eleio em separado (acionistas com mais de
15% das aes com direito a voto. 15% das aes com direito a voto). Com esses mecanismos, preserva-se
a sua representao.
Os preferencialistas sem direito a voto, podem tambm eleger membro do conselho em separado. Os
preferencialistas devem ter no mnimo 10% do capital social.
Se eles no atingirem o quorum necessrio, podero se juntar para tentar ao menos eleger um membro em
separado. Todavia, devem deter aes que representem 10% do capital social.
Existe um prazo mnimo para o exerccio desse direito (propriedade da ao por no mnimo 3 meses). Para a
sociedade de economia mista, h a garantia de pelo menos 1 membro do conselho de administrao ser
eleito pelos minoritrios.
O que voto mltiplo?
No uma garantia de que os minoritrios iro eleger mais membros do conselho. Apenas d uma maior
possibilidade de se conseguir mais pessoas no conselho de administrao. Para que haja voto mltiplo, deve
ser obedecida a seguinte regra: Se previsto no estatuto, sabe-se que a forma de eleio ser atravs de voto
mltiplo. Se no tiver previso estatutria, pode ser adotado o voto mltiplo.
Ateno Instruo Normativa 282 CVM.
A eleio do conselho de administrao feita pela assemblia, atravs da apresentao de chapas pelos
acionistas.
Para evitar o domnio do controlador, o legislador previu o sistema do voto mltiplo, previsto no art. 141,
LSA. Esse o mecanismo de proteo ao minoritrio porque dentro do sistema tradicional o minoritrio no
conseguiria eleger ou ocupar um cargo no conselho de administrao. No garantia que o representante do
minoritrio ir ocupar cargo no conselho, mas apenas a possibilidade de isso ocorrer.
Mesmo que o estatuto da S/A no contemple o instituto do voto mltiplo, isso poder ser aplicado, porque a
lei confere essa faculdade aos acionistas que contemplem o patamar de 10% das aes com direito a voto.
O prazo para requerimento de 48h antes da Assemblia Geral. Ter que protocolizar o requerimento, com
meno ao horrio do protocolo, para comprovao do preenchimento do requisito temporal.
Trata-se de direito potestativo. A assemblia fica vinculada ao pleito do sistema do voto mltiplo.
Pelo sistema do voto mltiplo, pode ser que os minoritrios possam eleger at mais de um membro do
conselho de administrao. A proteo especial desse sistema est no art. 141, 3, LSA. Significa que se um
representante eleito pelo sistema do voto mltiplo vier a ser destitudo do cargo, todos os demais perdero
seus respectivos cargos. A idia preservar a eleio e o sistema. Se a eleio fosse feita pelo voto mltiplo
e fosse retirado o representante eleito, haveria fraude indireta do sistema de voto mltiplo.
O art. 141, 7, LSA estabelece que no caso de eleio paritria, no caso de voto mltiplo, o controlador ter
direito de eleger mais um conselheiro, caso haja empate. uma prerrogativa do controlador.
Pode haver eleio em separado e nessa mesma assemblia, haver eleio em separado. Por isso que
primeiro so feitas essas eleies, para reservar as vagas e depois feita a eleio geral.

IN 282/98 -> CVM reduziu o percentual previsto no art. 141, LSA. Basta 5% do capital votante para
requerer o voto mltiplo.
O professor pergunta: Poderia a CVM, mediante Instruo Normativa, reduzir o percentual da lei? Em tese
no poderia. Todavia, o prprio legislador criou uma espcie de delegao de poderes para a CVM apenas
para as hipteses expressamente previstas no art. 291, LSA. O art. 291, LSA permite que a CVM possa
reduzir alguns percentuais previstos na LSA. ATENO!!!! ISSO s para companhias abertas!!!!!
Para companhias fechadas, no se aplicam as instrues da CVM.
OBS:
Confronto entre a idia de companhia aberta e fechada e o art. 171, 8, LSA. A companhia para no afrontar
a falta de registro na CVM, poder, com fundamento no art. 171, 8, LSA, poder direcionar, diretamente,
investidores qualificados, mas no poder oferecer isso indiscriminadamente. O art. 19, 3, Lei 6385/76
prev o que seria emisso pblica.
A emisso particular ocorre quando:
Consegue os subscritores entre seus acionistas ou debenturistas. Isso considerado emisso particular.
A companhia aberta no precisa fazer suas emisses obrigatoriamente de forma pblica. Em determinada
emisso, poder fazer emisso particular. Basta que informe a CVM a respeito da emisso.
Se houver violao das regras da CVM. A CVM no pode anular a operao. Poder multar, etc. A emisso
irregular pode at penalizar e tal, mas no anular. A CVM no tem legitimidade para propor judicialmente
eventual ao (...).
Insider Trading - art. 155, 1, LSA. o administrador que por ter informaes relevantes, ainda no
divulgadas ao pblico, negocia, comprando ou vendendo papis em bolsa. Essa figura extremamente
perniciosa ao mercado de capitais, operando com extrema desvantagem dos demais investidores.
Art. 27-D, Lei 6385/76 - crime do insider trading.
O art. 155, 4, LSA. Aqui o legislador estendeu a responsabilidade pelo insider trading.
O dever de informar, do art. 157, LSA s para administrador de companhia aberta (ATENO!). H
outros deveres que no esto ali anunciados, a exemplo do dever de prestar contas. Pode se aplicar o art.
1020, CC, anlogamente.
Art. 158, LSA. O ato regular de gesto considerado ato da prpria sociedade. Quem responde a
sociedade, mesmo que cause dano a terceiros. No h responsabilidade pessoal do administrador aqui. A lei
no definiu o que ato regular de gesto.
o ato praticado de acordo com a lei e de acordo com o estatuto.
Modesto Carvalhosa:
158, I, LSA - responsabilidade subjetiva
158, II, LSA - responsabilidade objetiva
Nelson Eizirik + Professor
158, II, LSA - responsabilidade subjetiva com culpa presumida (inverso do nus da prova)
O art. 158, 2, LSA para administradores de companhia fechada. Na companhia fechada, presume-se a
solidariedade de todos os administradores.

Na companhia aberta, a responsabilidade, em princpio, pessoal e individual do administrador.

Normalmente, o diretor responde por sua rea de atuao. o princpio da incomunicabilidade da culpa.
Isso porque o legislador reconhece que a atuao do administrador atua de forma muito intensa em sua rea
e a realidade de que nem sempre ter conhecimento do que se passa com as reas de atuao dos outros
administradores.
Art. 159, LSA. Cria a ao de responsabilidade civil contra os administradores. S poder ser proposta pela
companhia contra o administrador se houver prvia deliberao da Assemblia geral. Se no houver essa
deliberao, h ilegitimidade ativa ou no? Os tribunais tm decidido pela ilegitimidade ativa. Na realidade,
hiptese de extino do processo se resoluo do mrito, por faltar uma condio especfica de
procedibilidade. A condio especfica a prvia aprovao da assemblia geral. A companhia prope contra
o administrador.
Quando o administrador causa dano companhia, o acionista desta companhia no tem ao direta contra o
administrador, porque o dano a seu patrimnio indireto. O dano direto contra a companhia. STJ - quando
o dano indireto, no cabe ao direta. Cabe apenas a ao da companhia em face do administrador, que ao
recompor o patrimnio da companhia, recompe, tambm indiretamente, o patrimnio do acionista.
Quando o acionista sofre o dano direto, possui ao prevista no art. 159, 7, LSA. o dano direito causado
ao acionista ou terceiro.
O art. 159, 4, LSA. Se a assemblia deliberar no propor a ao, acionistas que detenham 5% podem
prop-la. Eles entram em nome prprio, mas em benefcio da sociedade. Isso porque ele figura como espcie
de substituto processual da companhia.
A prescrio comea a contar a partir da publicao da ata que indefere o pleito de ao em face do
administrador.
STJ - todas as aes da LSA tem a prescrio com incio na publicao da ata. Isso porque o art. 286, LSA
trata de forma diferente.
A ao prevista no art. 159, caput LSA imediatamente afasta os administradores em face dos quais se
prope a ao.
Ex. Acionista controlador consegue aprovar comisso interna para apurar eventual ilcito cometido por um
administrador. No dia seguinte, os minoritrios ingressam em juzo, com ao contra o administrador com
base no art. 159, 4o, LSA. Seria o caso de extinguir o processo por ausncia da prvia condio de
deliberao negativa da assemblia? Essa determinao de constituir a comisso significa deciso contrria
promoo da ao?
O gabarito oficial foi no sentido de que no haveria necessidade de se aguardar o resultado da investigao.
Isso porque a deciso de criar a comisso significaria uma negativa implcita. Quando delibera de forma
diferente, no decidindo especificamente sobre a matria, est negando indiretamente, resultando na
legitimidade prevista no art. 159, 4o, LSA. Na dvida, o direito societrio, deve-se tirar da lei a
interpretao mais favorvel ao minoritrio. O minoritrio estava pleiteando no interesse prprio, mas sim
os da companhia.
V. REsp. 1.014.496/SC
No caso da ao prevista no art. 159, 4o, LSA, no se aplicaria o 2o, do referido dispositivo. Todavia, em
determinadas situaes excepcionais, possa ser determinado o afastamento liminar/inicial do administrador
acionado. Em relao ao art. 159, caput, LSA, a aplicao do art. 159, 2o, LSA h a substituio imediata,
na prpria assemblia.

3) Diretoria
rgo de administrao. Tem funo de representao externa da companhia. rgo obrigatrio. As
decises aqui sim, apesar de ser rgo colegiado, so tomadas individualmente, cada um na sua
competncia. ATENO! bvio que o estatuto pode prever situaes em que ser necessria deliberao
conjunta da diretoria.
4) Conselho Fiscal
Tem durao anual. rgo desprestigiado na prtica comercial brasileira. Poucas sociedades fazem com
que o conselho fiscal seja instalado. So pessoas com atribuio de fiscalizar os atos praticados pelos
administradores. Em princpio, seu papel fiscalizar e controlar os atos dos administradores. Serve de
instrumento ao direito de fiscalizar (direito essencial. art. 109, LSA). S que os acionistas no podem
sempre pessoalmente, eles prprios, acompanhar os atos dos administradores.
Podem ser de 3 a 5 conselheiros, podendo atuar desde a sua eleio, no podendo fiscalizar os atos pretritos
eleio. Hoje, rgo de deliberao mista e que permite a atuao individual de um conselheiro. No
passado, o conselho fiscal era literalmente um rgo de deliberao coletiva. Como o controlador conseguia
eleger a maioria dos conselheiros, a maioria tentava calar a voz dos minoritrios. Assim, nas aprovaes, os
eleitos pelo controlador impunham suas decises aos minoritrios. No art. 163 e incisos, LSA, impe que o
conselheiro pode fiscalizar individualmente. Agora, os minoritrios eleitos para o conselho no ficam sob o
manto do controlador.
Funciona como um verdadeiro Tribunal de Contas do direito societrio. O art. 161, 2o, LSA diz que o
conselho ser instalado por representantes de 1/10 das aes com direito a voto ou 1/20 sem direito a voto. A
CVM In 324/2000 reduziu de 10% para 2% e nas aes sem direito a voto, reduziu de 5% para 1%. Isso
possvel? Sim. A base legal est no art. 291. Todavia, essa reduo s aplicada s companhias abertas.
Pode haver o pedido de eleio em separado. Os minoritrios com e sem voto podero eleger dois
representantes. de modo que 1 seja para os sem voto e outro para os com voto. Se houver s trs
conselheiros, o controlador passa a ter direito a trs. (161, 4o, b, LSA).
A instalao se d com a eleio dos conselheiros e funcionar at o ano seguinte.
O parecer do conselho fiscal no vincula a diretoria nem mesmo o conselho de administrao. O conselho
fiscal apenas d opinio.
Dissoluo e liquidao da sociedade
A dissoluo significa o desfazimento dos vnculos societrios. Portanto, se parcial, apenas alguns vnculos
so desfeitos. A sociedade permanece. Se for total, todos os vnculos entre acionista e sociedade so
dissolvidos e a sociedade caminha para sua extino. A LSA s prev a dissoluo total, plena.
No h nenhuma norma na Lei 6404/76 que estabelea a dissoluo parcial. Hoje, com a evoluo do direito
societrio, a dissoluo total ficou em segundo plano em razo da preservao da empresa.
A dissoluo parcial tem sido acolhida em prol do princpio da preservao da empresa. O prprio STJ
aferrava-se na literalidade do art. 206, LSA. Na jurisprudncia antiga, o STJ negava a possibilidade de
dissoluo parcial. Depois, o STJ passou a admitir a dissoluo parcial em sociedades annimas (algumas).
Art. 1033, I, CC - alguns autores sustentam a aplicao desse dispositivo analogamente LSA em razo do
art. 206, LSA.
Dissoluo pode ser:

a) Quanto extenso
- Total
- Parcial
Qual o quorum previsto para a dissoluo da sociedade (Art. 136, X, LSA).
Em sociedade annima no h empate, embora a lei tenha previso expressa em caso de empate (critrio de
desempate est no art. 129, 2, LSA). Isso porque o princpio geral a da maioria dos presentes. Quando o
quorum qualificado, a lei estabelece que o mnimo da metade. Isso significa que a metade aprova.
Na companhia aberta, seria possvel ampliar o quorum previsto no art. 136, caput, LSA. Pode ampliar o
quorum, desde que a companhia seja aberta e no tenha aes negociadas em bolsa. Aes admitidas em
negociao em bolsa. No significa dizer que na companhia aberta no possa haver a alterao do quorum.
Existem companhias abertas que no foram abertas com aes, mas sim com outros valores mobilirios, por
exemplo, debntures. Basta a admisso negociao das aes.
Companhias fechadas podem alterar o quorum.
Dissoluo extrajudicial (pleno direito) e judicial.
Nas hipteses do art. 206, II, LSA o legislador trata da dissoluo judicial, regida pelo CPC.
Se antes da sentena, o percentual necessrio diminuir para abaixo do percentual mnimo. A lei exige que
para propor a ao, haja 5 %, mas no trata da diminuio antes da sentena. STJ - reduo do quorum aps
ter a ao sido proposta, no caso de extino sem resoluo do mrito. Primeiro porque haveria
litisconsrcio necessrio, em que a sada ou desistncia de um, no pode prejudicar os outros, sem sua
concordncia prvia. Segundo porque a LSA deve ser interpretada, na omisso, do modo mais favorvel aos
minoritrios (REsp. 408122).
A dissoluo um primeiro passo. Depois, h dois caminhos.
Parcial - resulta na apurao de haveres. feito com base no art. 1031, CC. um balano especfico para se
fazer o reembolso do valor das quotas e aes. No seguiria a sistemtica do reembolso. A apurao de
haveres no est ligado idia de direito de retirada. O direito de retirada se liga ao reembolso. Nem sempre
o valor justo aqui. Na apurao de haveres no. Devem ser includos todos os bens, direitos, etc. Na S/A,
para efeito do direito de retirada, o valor patrimonial contbil. Na dissoluo parcial, h a incluso dos
bens intangveis, que no foram anteriormente contabilizados.
Reembolso - direito de retirada - basta verificar o valor patrimonial contbil para que se calcule.
Apurao de haveres - dissoluo parcial - apurao efetiva do valor das aes. Aqui o critrio deve ser o
mais justo possvel. Significa uma extino parcial da sociedade. como se fosse uma liquidao parcial,
que se chama apurao de haveres.
Apesar disso, a maioria entende que o direito de retirada equivale apurao de haveres, apesar de o
professor no concordar.
Total - segue-se a liquidao. Liquidao a transformao dos bens em dinheiro, com a venda desses bens.
Posteriormente, com os recursos obtidos com a venda desses bens, ocorrer o pagamento de todos os
credores. Se houver saldo, este ser partilhado entre os acionistas. O processo de liquidao ser conduzido
pelo liquidante. No existe liquidao parcial. Poder ser classificada como judicial ou extrajudicial.
Mesmo havendo dissoluo judicial a liquidao poder ser extrajudicial e vice-versa.

Nessa fase de liquidao, todas as aes tero direito a voto. Todas aes tero igual direito a voto. Todas as
limitaes de voto em relao s aes so superadas. Cessado o estado de liquidao (reverso desse estado
ou extino da companhia).
Efetivada a partilha e prestada as contas do liquidante, h assemblia para aprov-las. Nesse momento,
encerra-se a liquidao e a companhia se extingue. Agora no h mais reverso.
Em que momento ocorre a extino?
Tese A (tradicional) - com a aprovao das contas do liquidante.
Tese B (Pontes de Miranda) - com o registro de baixa na Junta Comercial
Tese C (mais moderna, ) - se extingue com a publicao da ata de aprovao das contas.
Qual o prazo prescricional da ao de prestao de contas em face do liquidante? So 30 dias para anular
(art. 216, 2, LSA). No caso de ao de perdas e danos, o prazo de 1 ano (art. 287, I, b, LSA).
Se aparecerem credores no satisfeitos, o que faz aps a liquidao? Ingressa contra os acionistas, at o
limite de que cada scio recebeu na liquidao. Poder tambm ingressar com ao contra o liquidante, em
razo de possvel falha no processo de liquidao, no prazo de 01 ano.
Temas 18 e 19
Transformao
Na essncia uma operao relativamente simples. uma mudana do tipo societrio.
Proteo aos minoritrios - direito de retirada e deve ser aprovada pela unanimidade dos scios.
Porque que a operao de transformao exige a unanimidade e as demais espcies e outras matrias no
exigem a unanimidade?
Como ter efeito relevante no nvel da responsabilidade pessoal do scio, exige-se a unanimidade.
Em havendo previso estatutria, dever ser unnime para os que ficam. Para quem for dissidente, dever
haver o direito de retirada. Se o scio no quiser se retirar e votar negativamente, no haver unanimidade.
Quando se pretende transformar uma S/A para Ltda, deve haver o fechamento de capital, com a oferta
pblica de compra das aes, fecha a companhia e a faz a transformao. Isso porque quem no comparece
assemblia, ser considerado dissidente. Da que a unanimidade exigida pelo art. 221, LSA muito difcil.
A mudana de S/A aberta em fechada no significa transformao, porque no h alterao do registro
societrio.
O art. 221, pargrafo nico, LSA teria sido revogado pelo art. 1114 do CC/02 (ATENO!).
Como se faz a proteo ao credor aqui? O credor anterior transformao necessariamente fica vinculado ao
tipo anterior, proteo que o tipo anterior lhe conferia.
Isso s atinge os scios que estavam na sociedade transformada (...).
Perguntas sobre transformao:
Se eu transformo uma fundao em S/A. Pode? A rigor, a transformao s se aplica s sociedades. Como a
fundao no tipo societrio, elimina-se a possibilidade. O que se pode fazer extinguir a fundao e
depois a constituio da S/A. Da mesma forma, no se pode transformar uma autarquia em sociedade de
economia mista.

Quando h mudana de sociedade simples para empresria, h transformao? Depende, porque se a simples
for uma sociedade simples pura e ao mudar o objeto social passa a ser empresria limitada, por exemplo,
houve mudana do tipo anterior. Houve dupla mudana. De objeto social e de tipo societrio. Se a simples
for uma simples ltda e mudar seu objeto para uma atividade empresarial, mantida para o mesmo tipo
societrio, no h transformao porque s houve alterao do objeto social e no do tipo.
Incorporao, fuso e ciso
Essas operaes ocorrem no sistema capitalista porque quanto maior for a empresa, maior a chance de
sucesso, quando se fala em competio.
Incorporao e fuso so mecanismos de concentrao empresarial. O CADE tem atuao forte nesse
esquema.
A ciso representa a desconcentrao empresaria.
Essas operaes, antes do CC/02, eram reguladas inteiramente pela LSA. Com o CC/02, as sociedades por
aes continuaram reguladas pela LSA.
Na tranformao, o quorum unanimidade. Na fuso, incorporao ou ciso, o quorum qualificado (Art.
136, LSA).
Sendo uma fuso de S/A e Ltda, o professor entende que deve ser analisada a regra aplicvel sociedade
formada (posterior). Mas critica o CC/02.
Pergunta: No caso de fuso, em que resulte sociedade de tipo distinto daquelas que se fundiram. O quorum
ser a unanimidade (transformao) ou do art. 136, LSA (fuso)?
Art. 223, 4, LSA. Tavares Borba entende que o descumprimento do art. 223, 3, os acionistas poderiam
ingressar em juzo para que o juiz realizasse a abertura de capital. O professor critica muito isso, porque
uma deciso interna da companhia. Ademais, o 4 prev que descumprida a obrigao do 3, o dissidente
poder requerer o direito de retirada.
O mais importante desses fenmenos, saber quantas aes da nova sociedade o acionista anterior ir
receber. Dever ser analisado o protocolo.
Em caso de fuso, por exemplo: os administradores assinam o protocolo e convocam assemblia. Se
aprovarem assemblia, nomeiam avaliadores para avaliar a outra sociedade com que pactuam. Na sociedade
outra, haver uma nova assemblia, que poder aprovar ou rejeitar o protocolo, da mesma forma que a
primeira. A relao de substituio que ser interessante. Os acionistas de A, por exemplo, passaro a ser
acionistas de C, passando a receber novas aes desta sociedade. O importante saber quanto que cada um
vai saber.
A frmula utilizada pegar o patrimnio avaliado e dividir pelo nmero de aes. Na sociedade B, da
mesma forma. Chega-se a um denominador comum. C ser a sucessora universal de todos os direitos e
obrigaes de A e B.
O ponto complicado so as avaliaes. Ex. em fevereiro de 2008, houve um laudo de avaliao do Banco
Real, por R$12 por ao. Em junho de 2008, para fazer a incorporao, foi feito laudo, se estabelecendo que
as aes do banco real valeriam R$3.
Pode se fazer a avaliao de um critrio para A e para B outro. S que isso vai depender do pactuado. No
proibido, apesar de o ideal ser o mesmo critrio.

Justificao uma espcie de exposio de motivos que a sociedade faz para convencer o acionista que a
operao ter um resultado positivo e ser benfica.
Incorporao
A incorporadora aumenta o capital, nomeia peritos para avaliar o patrimnio da incorporada, recebe o
patrimnio lquido da incorporada e depois emite aes para os acionistas da incorporada.
E os acionistas da incorporadora, tero direito de retirada? No. Os acionistas da incorporadora no possuem
direito de retirada (LSA).
E os acionistas da incorporada, tero direito de retirada? Em princpio sim.
Na incorporao, fuso e constituio de grupos societrios, os participantes no tero direito de retirada.
Isso porque existe uma corrente doutrinria que defende a tese da eliminao do direito de retirada nas
companhias abertas. Isso porque o dissidente da companhia aberta deveria vender suas aes em bolsa. Essa
tese foi acolhida em parte pelo legislador nas ltimas reformas da LSA. No art. 137, II, LSA, estabeleceu-se
que para os casos de fuso, incorporao e participao em grupos, as aes com liquidez e disperso no
permitiro o direito de retirada desses acionistas.
O que vem a ser liquidez? Todas as bolsas tm ndices. Em NY Dow Jones, a da BOVESPA o IBOVESPA.
A bolsa apresenta diversos ndices. O ndice carteira hipottica/terica de aes. como se existisse um
investidor imaginrio e comprasse determinadas aes. Mede o desempenho das aes que integram o
ndice. O IBOVESPA, por exemplo, engloba as 66 sociedades com maior liquidez.
O ndice que serve de referncia para liquidez o IBOVESPA. O nico ndice negociado ao futuro o
IBOVESPA, que atualmente hoje a nica que garante liquidez. Se as aes no esto nesse ndice,
significa que no tero liquidez.
H companhias com aes preferenciais no IBOVESPA e que no tem suas aes ordinrias l. Ento alguns
acionistas podero ter direito de retirada, outros no. O ndice do IBOVESPA revisto de 4 em 4 meses.
E se a incorporadora for LTDA? Ter direito de retirada, com fundamento no CC/02 (1077, CC).
O professor falou que se uma Ltda incoporada pela S/A, o direito de retirada de eventuais scios ser
regido pela LSA. (...).
Normalmente, a incorporadora engloba a incorporada. Todavia, pode haver incorporao de sociedade com
patrimnio lquido negativo? Pode. Os autores mais antigos no concordavam, porque acham que a
incorporao necessariamente exigia aumento de capital. Na prtica tem-se aceito. Quantas aes o acionista
da incorporada receberiam? No recebem nada. Isso porque h uma reduo do capital social. Nesse caso, os
acionistas da sociedade incorporada, eles
Ciso
o fracionamento do patrimnio lquido da sociedade.
Quando aos credores na ciso, no daria direito aos credores poderem anular a operao, porque no teriam
interesse em razo da solidariedade existente (233, LSA).
No caso do pargrafo nico do art. 233, LSA, aqueles que notificaram, voltaro a ter a segurana da
solidariedade. De qualquer forma, o art. 233, pargrafo nico, LSA no anula o ato da ciso. Na ciso total
no pode haver essa clusula de no solidariedade.
Em caso de ciso total com fraude, basta o reconhecimento de fraude contra credores.

Questo interessante quando o ttulo judicial se forma posteriormente aos 90 dias. Ele ter o direito de
notificar? STJ - esse credor, cujo ttulo se forma aps o prazo, continua com a garantia da solidariedade.
Como no CC/02 no h normas sobre ciso, em qualquer espcie societria.
Subsidiria Integral
Essa disposio sobre subsidiria integral demonstra que o estatuto no um contrato plurilateral, mas sim
uma instituio.
Sociedade Coligada
a sociedade da qual uma outra detm, no mnimo, 20% de seu capital social, sem control-la (art. 243, 1
c/c 4 e 5, LSA).
Sociedades controladoras e controladas podem formar um grupo de fato e de direito.O grupo de fato no
contempla nenhum contrato que organize o grupo juridicamente. H uma simples relao de controle.
Porm, se esse grupo de fato passa a ser organizado mediante a Conveno de Grupo de Sociedades, que
espcie de contrato entre as sociedades, e essa conveno levada a registro, teremos um grupo de direito.
Qual a razo da criao do grupo de direito? Art. 245, LSA. Deve haver uma equivalncia de obrigaes
entre a sociedade de um grupo de fato. No grupo de direito, a LSA permite que certas sociedades do grupo
sejam sacrificadas, utilizadas, em favor do grupo. Esta relao no precisa necessariamente ser
comutativa, no grupo de direito. No grupo de direito, poder haver a eleio de uma sociedade de comando
do grupo. Todas as sociedades se mantm com personalidade e patrimnio prprio.
O art. 246, LSA prev o chamado Direito premial. Alguns advogados ficaram ricos utilizando isso aqui.
Quando o acionista da controlada percebe que a controladora vem causando prejuzos em face da controlada.
Ele busca em juzo no uma reparao contra seu patrimnio, mas sim para favorecer a controlada. Ele tem a
iniciativa processual, como substituto processual. Se ele for advogado e acionista, ele tem direito a 25% da
indenizao. Tambm est previsto no art. 276, LSA.
A idia da lei criar uma srie de fiscais para controlar a ao daqueles grupos. Se o acionista da controlada
perceber que a controladora est causando prejuzos controladora, os honorrios so de 20% e o prmio
de 5%.
Participao recproca
A LSA veda a participao recproca entre a companhia, sua controlada e a coligada. Ocorre quando a
controlada possui aes da controlada e esta da controladora. proibida. Isso ocorre para evitar a devoluo
ilegal de capital. O CC no art. 1101 tambm prev isso.
O princpio da integridade do capital social. (Realidade).
H excees. O art. 244, 1, LSA admite quando ela ocorre nas mesmas condies em que a lei autoriza a
aquisio das prprias aes (aes em tesouraria).
A Mnica Gusmo fala que a participao recproca proibida seria s a que fosse em 100%. S que o
professor entende que a proibio da participao recproca em qualquer percentual.
Aqui, a suspenso apenas do direito a voto. Tero direito a voto.
Consrcio

A diferena para o grupo de participao?

Ambos resultam de um contrato, sem criar sociedade nova. Todavia, o grupo de sociedades s permitido
entre a controladora e suas controladas. O consrcio no ocorrer quando houver somente essa relao de
controle. Pode ser feita entre a companhia e qualquer outra sociedade. Pode at ser entre controladas.
O consrcio no tem personalidade jurdica. H solidariedade entre as consorciadas? Em princpio no h,
pela LSA. No entanto, ela pode resultar de leis especiais (Ex. art. 2, 2, CLT, art. 28, 3, CDC, art. 33, V,
Lei 8666/93 etc).