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1. Las percepciones afectan a los precios y los precios afectan a las percepciones
Creo que los precios de mercado estn siempre equivocados en el sentido de que
presentan una visin sesgada del futuro. Pero la distorsin funciona en ambas direcciones. No
slo los participantes de los mercados operan con un sesgo, sino que su sesgo tambin
puede influir en el curso de los acontecimientos.
Por ejemplo, se cree que los mercados generalmente anticipan bien las recesiones, pero
sera ms correcto decir que ellos pueden ayudar a provocarlas. As, se sustituye la afirmacin
de que los mercados siempre tienen razn, con otras dos: 1.) Los mercados siempre estn
sesgados en una sentido u otro, 2.) Los mercados pueden influir en los acontecimientos
que anticipan. Al igual que el sesgo se auto-refuerza, las expectativas aumentan an ms
rpido que los precios de las acciones.
En ninguna parte el papel de las expectativas es ms claramente visible que en los
mercados financieros. Las decisiones de compra y venta se basan en expectativas sobre los
precios futuros, a su vez, estn supeditadas a la actualidad de las decisiones de compra y
venta.
2. El anlisis fundamental tiene por objeto establecer cmo los valores subyacentes se reflejan en los precios de las
acciones, mientras que la teora de la reflexividad muestra como los precios de las acciones
pueden influir en los valores subyacentes. Uno proporciona una imagen esttica, la otra
dinmica. A veces cambian los precios antes de que los fundamentos cambien. A veces los
fundamentos cambian antes que los precios cambien. El precio es lo que se paga, y hasta
que no hay cambio de expectativas, los precios no cambian. Qu causa los cambios de
expectativas? Podra haber un cambio en los fundamentales, o cambios en los precios. Lo
que estoy diciendo es que a veces los precios podran ser manipulados para cambiar las
expectativas, que impulsarn an ms el impulso de los precios en una forma de autorefuerzo.
3. "Una vez que se establece una tendencia tiende a persistir y seguir su curso completo"
descuento la mayor parte del tiempo, pero no siempre. Hay momentos en los que las
emociones eclipsan la razn. Los mercados descuentan constantemente eventos que no
han ocurrido an. Como resultado a menudo van a descontar acontecimientos que nunca
va a pasar. Realmente cmo de buenos son los mercados para predecir los
acontecimientos? Un sencillo anlisis histrico nos muestra el gran nmero de calamidades
que esperaban y que no terminan materializndose. Hay un viejo dicho en bolsa que seala
que el mercado ha predicho siete de las ltimas dos recesiones.
6. Los participantes no actan en funcin de sus intereses, sino en funcin de la percepcin que tienen de
7. Los procesos de auge y colapso son asimtricos. Una aceleracin larga y gradual, es seguida por una
debes hacer algo. No, yo slo voy a trabajar los das que tengan sentido ir a trabajar. Y
realmente hacer algo en eses da. T vas a trabajar y hacer algo todos los das, y no te das
cuenta cuando es un da especial.
George Soros
Pocos temas tan debatidos hoy -y con tanta pasin- como el de la globalizacin. Se dira
incluso que una lgica histrica inflexible lo ha convertido en el campo privilegiado de las
ltimas batallas ideolgicas y polticas, heredadas, en cierto modo, de otras que algunos
daban ya por definitivamente superadas. Y, sin embargo, aunque el fenmeno de la
globalizacin de los mercados financieros sea relativamente reciente, como sugiere
George Soros, que sita su comienzo efectivo en el ao 1990, el tema de la globalizacin
econmica progresiva -y presuntamente inevitable- es casi tan antiguo como la propia
forma de organizacin de la produccin de la vida econmica dominante en Occidente
desde hace cunto menos tres siglos. Ya Karl Marx dej claro, en efecto, en un contexto
sumamente elogioso de la capacidad innovadora, transformadora y creadora de riqueza (en
suma: revolucionaria) de la clase burguesa que la constitucin del mercado mundial y la
expansin del capitalismo del mercado mundial es una tendencia inmanente del capital. Y
que adoptar ese modo de produccin se convierte en cuestin de supervivencia, de modo
que ante su fuerza civilizadora todas las peculiaridades culturales o nacionales deben
hacerse funcionales con el capital o perecer. Por su parte, Max Weber no dej de anunciar
tambin la planetarizacin de esa racionalidad occidental inseparable del capitalismo
moderno y de su gran motor gentico, la tica calvinista, a cuyo estudio dedic tantos y tan
influyentes esfuerzos. Con menos pretensiones tericas que sus ilustres predecesores y
buscando una concisin que es muy de agradecer -y que se revela a lo largo de su libro
como muy eficaz desde un punto de vista didctico-, Soros se contenta con una definicin
de radio corto que identifica la globalizacin con el libre movimiento de capitales y el
desarrollo de mercados financieros globales y de poderosas corporaciones multinacionales
cuyo dominio sobre las economas nacionales no cesa de aumentar, con el consiguiente
debilitamiento de las correspondientes instancias polticas. Vaya por delante que la
valoracin ltima que de tan decisivo fenmeno hace Soros es altamente positiva. Lejos de
constituir un juego de suma cero, la globalizacin generara, en efecto, de acuerdo con su
anlisis, beneficios que superan a los costes, de modo que el incremento de justicia que
producira puede usarse para compensar las injusticias que ella misma crea. Y con ello
queda perfectamente definida la posicin de Soros, cuidadosamente equidistante tanto del
fundamentalismo del mercado, que slo ve, sesgada e interesadamente, el lado positivo
del fenmeno, como de los activistas de la antiglobalizacin, para los que la
mundializacin de los mercados financieros estara en la raz de todos nuestros males.
Frente a este maridaje perverso cuyos resultados potenciales percibe como altamente
destructivos, George Soros propone, consciente de que el capitalismo global, tal como lo
entendemos hoy, es una distorsin de lo que debera ser una sociedad global abierta,
establecer otra forma de coalicin, una suerte de Alianza para la Sociedad Abierta, cuya
misin sea reformar y reforzar nuestras instituciones internacionales (creando nuevas all
donde sea necesario) para satisfacer las necesidades sociales que ha promovido el
2001). En este mismo sentido reaccionan los nuevos sepultureros del llamado ultra
imperialismo, basndose en las contradicciones que aquejan a las potencias desarrolladas,
tanto en lo econmico como en lo poltico y lo social, y su impacto negativo sobre el resto
del mundo.
Crtica a la globalizacin
Crtico de la globalizacin, Amin ve en ella una coartada detrs de la cual se esconde una
ofensiva del capital, que quiere aprovecharse de las nuevas relaciones de fuerza que le son
ms favorables para aniquilar las conquistas histricas de las clases obreras. Estas
relaciones de fuerza favorables estn as planteadas desde la cada del bloque Sovitico.
Para Amin la etapa que va desde el fin de la segunda guerra mundial (1945) hasta el
desmoronamiento de la URSS y sus satlites (1989-1991) signific una etapa de ascenso de
movimientos de liberacin en los pases del tercer mundo y de progreso en sus economas
ya que se vieron beneficiados por la competencia Este-Oeste. A partir del derrumbe de la
URSS el triunfo del capital es total y este encuentra condiciones ms favorables para dar
marcha atrs en los logros de los pueblos. Amin discute la idea de la mundializacin como
logro de la humanidad, como mxima meta del progreso humano. Sin embargo, el discurso
dominante hara de la mundializacin una obligacin absoluta, una ley incuestionable
contra la que no se puede hacer nada. An ms, la mundializacin slo tendra un aspecto,
la que se nos propone en su nombre, siendo todas las dems forzosamente utopas.