1) DERECHO CAMBIARIO.

1.1) Definicin
El derecho cambiario o cartular es una rama del derecho que regula y estudia los ttulos
valores, por lo cual es claro que estudia temas como reglas aplicables a los ttulos valores
(como ttulos al portador, ttulos a la orden, ttulos nominativos, del endoso de los ttulos
valores a la orden, de las clusulas especiales, de la garanta de los ttulo valores, del
pago, del protesto, de las acciones cambiarias, de la prescripcin y caducidad, del
deterioro, destruccin y extravi y sustraccin de ttulos valores y de las normas del
derecho internacional aplicables a los ttulos valores) y de las reglas aplicables a los
ttulos valores especficos.
1.2) Caractersticas.
1.2.1) NECESARIEDAD: se vincula con la estructura del ttulo de crdito y con el ttulo
considerado como documento constitutivo y dispositivo. El ttulo es necesario porque no
se puede ejercer el derecho contenido en l sin ser su propietario o poseedor legtimo. La
posesin del ttulo resulta indispensable para ejercer los derechos contenidos en el
mismo. Surge a partir de la teora de la incorporacin. Para transmitir el derecho es
preciso transferir el documento. Por eso Vvante dice que el ttulo es el documento
necesario para el ejercicio de los derechos contenidos en el mismo. Fernndez, sostiene,
asimismo, que ttulo y derecho son conceptos jurdicamente inescindibles.
1.2.2) LITERALIDAD: el carcter de literalidad, comn a todos los ttulos circulatorios,
significa que el contenido, extensin y modalidades del derecho caratular, son nicamente
los que resultan de los trminos en que est redactado el ttulo. El acreedor no puede
invocar derechos y el deudor no puede oponer el tercer poseedor de buena f
excepciones que no estn fundamentados exclusivamente el en el texto del ttulo. El
crdito se regir exclusivamente por la forma n que lo refiera el papel. La literalidad opera
en todos los ttulos de crdito. La medida y extensin de la obligacin contenida en el
ttulo, va a estar dada por los trminos en que est redactado el mismo.
1.2.3) AUTONOMIA: el carcter autnomo, significa que los derechos cartulares son
adquiridos de modo originario en cada transmisin del ttulo y no de modo derivado.
El nuevo beneficiario adquiere un derecho originario; el que dice el ttulo, sin vicios, ni
limitaciones. Existe prescindencia subjetiva. Se consideran a esos derechos como
originarios para cada sucesivo poseedor del instrumento, con indiferencia de su existencia
anterior en el patrimonio de otra persona. De esta forma cada nuevo portador del
documento adquiere un derecho propio, independiente de cualquier relacin personal que
haya podido existir entre el emisor que adeuda la prestacin y los anteriores portadores
del documento. Esas relaciones son indiferentes al nuevo portador del ttulo, pues no
pueden servir de fundamento para defensas del deudor contra el actual portador. Resulta

as factible la llamada adquisicin a non domino, esto es la adquisicin de un derecho

proveniente de quien no es su titular o la adquisicin de un derecho mejor del que tena el
enajenante. Para que la autonoma opere a favor del portador del ttulo, haciendo inmune
a situaciones subjetivas anteriores, es necesario que la adquisicin sea de buena fe.

1.3) Los ttulos valores.

1.3.1) Concepto.
Por la amplia gama de terminologas usadas para definir a los ttulos valores y la gran
cantidad de autores doctrinarios que buscan explicarla vemos por conveniente que en
esta parte del presente trabajo desarrollaremos la definicin de los ttulos valores, lo cual
nos servir para diferenciarlos entre si, al igual que de otras instituciones jurdicas, es
decir, cuando se estudia un tema es muy conveniente estudiar su definicin para
comprender en que consiste, por lo cual es claro que estas definiciones servirn para
comprender en qu consisten o que son los ttulos valores.
1.3.1.1) Opinin de BRUNNER
Brunner precisa que el ttulo de crdito es un documento de un derecho privado que no
puede ejercitarse si no se tiene el ttulo a su propia disposicin.
1.3.1.2) Opinin de GARRIGUES
La opinin de Garrigues es que el ttulo valor es un documento sobre un derecho privado
cuyo ejercicio y cuya transmisin estn condicionados a la posesin del documento.
1.3.1.3) Opinin de VIVANTE
Vivante nos precisa que el ttulo de crdito es un documento necesario para ejercitar el
derecho literal y autnomo en el mencionado.
1.3.1.4) Opinin de BOLAFFIO
Para Bolaffio el ttulo de crdito es el documento pblico o privado necesario y suficiente
mientras existe, para ejercitar y disponer de manera autnoma, del derecho patrimoniales
el incorporado.
1.3.1.5) Opinin de NAVARRINI
Navarrini precisa que el ttulo de crdito es el documento atestiguante de una operacin
de crdito, cuya posesin es necesaria para ejercitar el derecho que deriva de l y par
investir a otras personas.

1.3.1.6) Opinin de ASQUINI

Asquini afirma que el ttulo de crdito es el documento de un derecho literal destinado a la
circulacin, idneo para transferir de manera autnoma la titularidad de tal derecho al
propietario del documento y suficiente para legitimar al poseedor para ejercicio del
derecho.
1.3.1.7) Opinin de LESCOT Y ROBLOT
Ascot y Roblot definen el ttulo de crdito como todo ttulo, todo escrito recibido
corrientemente en pago, en las operaciones comerciales, en lugar de la moneda, es un
efecto de comercio.
1.3.1.8) Opinin de ESCARRA Y LANGLE Y RUBIO
Escarra y Langle y Rubio precisan que el ttulo de crdito es el documento necesario para
permitir al portador legtimo ejercer contra el deudor, el derecho literal y autnomo en el
mencionado.
1.3.1.9) Opinin de VICENTE Y GELLA
Vicente y Gella precisa brinda la siguiente definicin: un documento que presume la
existencia de una obligacin de carcter patrimonial, literal y autnoma, y cual es
necesario para que pueda exigirse por el acreedor o efectuarse vlidamente por el deudor
el pago de la prestacin que conste en ella.
1.3.1.10) Opinin de ASCARELLI
Ascarelli afirma que el ttulo de crdito es aquel documento constitutivo cuyo propietario
es titular autnomo del derecho literal que en l se menciona.
1.3.1.11) Opinin de LUMIA
Para lumia los ttulos de crdito son los documentos necesarios para el ejercicio y
transferencia de los derechos subjetivos de naturaleza literal y autnoma enunciados en
esos documentos.
1.4.1.12) Opinin de YADAROLA
Este autor precisa que el ttulo de crdito es el documento de un derecho literal y
autnomo cuya posesin es necesaria para el ejercicio de ese derecho.
1.3.1.13) Opinin de CHIOMENTI
Chiomenti considera que el ttulo de crdito es un fenmeno de movilizacin de la riqueza
calificada por la utilizacin del mercado como instrumento esencial para su realizacin.

1.3.1.14) Opinin de SAGUNTO PEREZ FONTANA

Para Sagunto Prez Fontana el ttulo valor es el documento necesario para investir y
legitimar al tenedor del derecho literal en el mencionado para el ejercicio de ese derecho.

1.3.1.15) Nuestra definicin.

Para nosotros el ttulo valor es igual que los valores negociables por lo cual es claro que
el ttulo valor es el documento que concede el uso de las acciones cambiarias y est
destinado a la circulacin, siendo en consecuencia los principales la letra de cambio, el
cheque, el pagar y los valores mobiliarios como los bonos y las acciones. Mientras que
los valores negociables son los que algunas oportunidades tienen soporte documental o
papel y conceden el uso de las acciones cambiarias y estn destinados a la circulacin.
En tal sentido es claro que los valores negociables contenidos en anotaciones en cuenta
son valores desmaterializados, mientras que la letra de cambio que por tanto tiene
soporte papel es valor materializado o ttulo valor o exactamente ttulo de crdito.
La conclusin a la cual podemos arribar es que son bastante utilizados en el trfico
comercial, lo cual permite un trfico comercial ms gil y ms acorde a la realidad del
estado peruano, sin embargo, no todo son ventajas.

1.3.2) Caracteres.
Desde el punto de vista doctrinario podremos apreciar tres principales caracteres de los
ttulos valores a la a cuales aludimos y estudiamos desde nuestra ptica estudiantil y con
fines explicativos, las cuales son:

1.3.2.1) Abstraccin:
Consiste en la desvinculacin del documento respecto de la relacin causal. Existe
prescindencia objetiva, en cuanto existe desvinculacin con la causa. La finalidad de la
abstraccin est dada en la proteccin a la circulacin. Los papeles de comercio son
abstractos, en cuanto se han desvinculado jurdicamente de la causa o relacin
fundamental que motiv su libramiento o transmisin, sin que sea posible que tal relacin
extra cambiaria sirva como fundamento de defensas o excepciones ante el portador del
ttulo, tercero de buena fe.

1.3.2.2) Completividad.
Significa que el ttulo debe bastarse a s mismo, ser autosuficiente y contener los
elementos literales y suficientes para la comprensin integral del alcance y contenido. Es
una forma ms acabada de la literalidad. En consecuencia no puede hacer referencia a
otro instrumento, ni puede ser modificado por otro, ya que solamente del ttulo surgen los
derechos y obligaciones cambiarias. Desde el punto de vista activo, el derecho del
tenedor solo va a surgir del tenor literal del documento sin remisiones a constancias fuera
de l. El deudor se libera cumpliendo con lo que dice ese documento. Se admite, sin
embargo, constituir aval por instrumento separado.

1.3.2.3) Formalidad.
En virtud de un procedimiento especial (la insercin en el papel de determinada
declaracin y una firma) ese papel adquiere un valor econmico en consonancia con el
tenor de la declaracin y los derechos que de ella resultan. El ttulo circulatorio es formal,
debe presentar un conjunto de requisitos mnimos, legalmente prescritos, de los cuales
pueden deducirse la especie y naturaleza del derecho incorporado, los sujetos de la
relacin jurdica y las circunstancias de tiempo y lugar en que la prestacin debe ser
requerida. As, los papeles de comercio, son formales, en razn de que la falta de
los requisitos extrnsecos que exige la ley cambiaria (ej. art. 1 y suplencias legales del art.
2) al tiempo de la presentacin, produce la inexistencia del papel de comercio como tal. El
formalismo no se manifiesta fundamentalmente en el acto de creacin del ttulo que debe
contener determinados requisitos formales. Ante una omisin en la formalidad, el portador
no cuenta con un ttulo circulatorio, sino con un instrumento meramente probatorio.

1.3.3) Clasificacin de los ttulos valores

1.3.3.1) segn el modo como han sido emitidos
1.3.3.1.1) valores emitidos en serie
Los ttulos valores emitidos en serie son los ttulos valores que han sido emitidos en
mltiples unidades por una sola razn muy compleja, se negocian en bolsa de valores o
mercado de valores y casi siempre tienen el mismo valor nominal. En estos ttulos valores
se recibe una utilidad o una renta, en caso de acciones se recibe utilidades y en caso de
bonos se recibe una renta fija. En estos casos se aplican las normas sobre contratos de
emisin regulados en el derecho positivo peruano.

1.3.3.1.2) valores singulares

Los ttulos valores singulares son que se emiten uno por cada emisin, cada ttulo valor es
individual a otro. Son ttulos valores singulares la letra de cambio, el cheque, los warrants
y las facturas conformadas, entre otros.
1.3.3.2) segn quien sea el emisor
1.3.3.2.1) valores privados
Los ttulos valores privados son los que son emitidos por personas privadas, como
tiendas, bancos, entre otros, pero algunas oportunidades slo pueden ser emitidos por
algunos agentes econmicos como por ejemplo los certificados de depsito y los warrants
que slo pueden ser emitidos por bancos y por almacenes generales de depsito,
respectivamente.
1.3.3.2.2) valores pblicos
Los ttulos valores pblicos son los que son emitidos por el estado, como por ejemplo los
bonos soberanos.
1.3.3.3) Segn la ley de circulacin
1.3.3.3.1) Valores al portador
a) Doctrina
Los ttulos valores al portador son los ttulos valores en los cuales el beneficiario es quien
lo posea el ttulo valor. En el derecho peruano estos ttulos valores si se encuentran
regulados conforme al artculo 22 de la ley de ttulos valores peruana vigente, ley 27287.
Para que se transmitan los derechos del ttulo valor debe entregarse el mismo.
b) Ley de ttulos valores peruana vigente
La ley de ttulos valores peruana vigente establece en su artculo 22 que ttulo valor al
portador es el que tiene la clusula al portador y otorga la calidad de titular de los
derechos que representa a su legtimo poseedor. Para su transmisin no se requiere de
ms formalidades que su simple tradicin o entrega. Adems establece que la indicacin
del nombre de persona determinada en un ttulo valor al portador no altera la naturaleza
de ste; ni genera obligaciones para aquella, salvo que se trate de una intervencin para
asumir alguna obligacin.
c) Ley de ttulos valores peruana abrogada
El artculo 23 de la ley de ttulos valores peruana abrogada establece que el ttulo al
portador es el que tiene la clusula al portador y se transmite por simple tradicin. La
insercin de nombre de persona determinada en el titulo no altera la naturaleza de ste.

1.3.3.3.2) Valores a la orden

a) Doctrina
Los ttulos valores a la orden son los que contienen en el texto del mismo el nombre del
primer beneficiario. Estos ttulos valores se transmiten por endoso la cual debe estar
seguida por la entrega al endosatario por parte del endosante del respectivo ttulo valor.
b) Ley de ttulos valores peruana vigente
El artculo 26 de la nueva ley de ttulos valores peruana establece que ttulo valor a la
orden es el emitido con la clusula a la orden, con indicacin de persona determinada,
quien es el legtimo titular, salvo pacto de truncamiento conforme a lo dispuesto en el
ltimo prrafo de este artculo. Adems se establece que la clusula indicada puede ser
omitida en los casos de ttulos valores que slo se emitan de ese modo y en los casos
expresamente autorizados en la ley. Tambin se establece que puede prescindirse de la
entrega fsica al endosatario del ttulo valor endosado a este, previo pacto de
truncamiento al respecto entre el endosante y el endosatario, sustituyndolo por otra
formalidad mecnica o electrnica de lo que debe mantenerse constancia fehaciente.
Para este efecto, debern observarse las disposiciones del artculo 215.
c) Ley de ttulos valores peruana abrogada
El artculo 26 de la ley de ttulos valores peruana abrogada estableca que ttulo a la orden
es el emitido con la clusula a la orden a nombre de persona determinada y puede ser
transmitido por endoso. La clusula a la orden puede ser omitida en los casos
expresamente autorizados por la ley.
1.3.3.3.3) Valores nominativos
a) Doctrina
Los ttulos valores nominativos son los que necesitan que en la matrcula debe extenderse
la correspondiente inscripcin de la transferencia.
b) Ley de ttulos valores peruana vigente
Conforme al artculo 29 de la nueva ley de ttulos valores peruana el ttulo valor
nominativo es aqul emitido a favor o a nombre de persona determinada quien es el
titular. Ser transmite por cesin de derechos. Estos ttulos carecen de la clusula a la
orden y si se consigna no lo convierte en ttulo valor endosable. Para la transferencia de
un ttulo valor nominativo surta efecto frente a terceros y frente al emisor, la cesin debe
ser comunicada a este para su anotacin en la respectiva matrcula ; o, en caso de
tratarse de valor con representacin por anotacin en cuenta, la cesin debe ser inscrita
en la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores correspondiente; sin perjuicio
de las limitaciones o condiciones para su transferencia que consten en el texto del ttulo o
en el registro respectivo.

c) Ley de ttulos valores peruana abrogada

El artculo 29 de la ley de ttulos valores peruana abrogada estableca que ttulo
nominativo es aqul expedido a favor de persona determinada y puede ser emitido en
forma singular o en serie.
1.3.4) Tipos de ttulos valores.
La siguiente clasificacin est dada segn el contenido de la prestacin o el objeto sobre
el cual recae
Este criterio de clasificacin apunta a determinar aquello que se puede exigir en virtud del
ttulo que se ha emitido, es decir, la prestacin en l incorporada. Desde este ngulo los
ttulos valores pueden ser: De contenido crediticio, Reales de tradicin o representativos
de mercancas y Corporativos o de participacin.

1.3.4.1) TITULOS DE CONTENIDO CREDITICIO

Un ttulo valor es de contenido crediticio cuando el objeto, sobre el cual recae la

prestacin que puede exigirse como efecto de ese ttulo, es dinero, valga decir, moneda
legal.
Ahora bien, qu ttulos valores son de contenido crediticio? Corno se indic en la
definicin, lo son todos aquellos que imponen a sus intervinientes la obligacin de pagar
una suma de dinero. Veamos cuales:

1.3.4.1.1) El cheque, en la medida que se trata de un ttulo valor en el cual va impresa una
orden de pago dirigida por el librador contra el librado, contra el banco, girado a fin de que
se pague la suma determinada de dinero inserta en el documento.
1.3.4.1.2) La letra de cambio, en tanto que se trata de una orden dada por el librador
contra el girador para que igualmente pague una suma determinada de dinero.
1.3.4.1.3) El pagar, pues se trata de una promesa que hace el otorgante del ttulo
encaminada a pagar una suma de dinero,
1.3.4.1.4) Certificado bancario de moneda nacional y extranjera, la cual solo puede ser
emitido por la empresa del sistema financiero nacional. Su emisin procede solo contra el
recibo por la empresa emisora de la moneda extranjera que represente en las condiciones
expresadas en el mismo ttulo.

Este ttulo valor es de reaccin peruana la cual respondi a la necesidad de recobrar la

confianza perdida de los ahorristas en el sistema bancario. Es un valor emitido siempre al
portador y en moneda duda distinta a la nacional, cuyos intereses estn exonerados del
impuesto a la renta a su vez que no hay necesidad de abrir cuenta de depsito a nombre
del tenedor del ttulo, su plazo de vigencia no puede ser mayor a un ao
1.3.4.1.5) El certificado de depsito a trmino es un ttulo valor de contenido crediticio, ya
que le permite al tenedor obtener la devolucin de una suma de dinero por l depositada.
1.3.4.1.6) La factura conformada, es un ttulo de reciente creacin, se utiliza como tal al
haberle asignado la calidad de documento representativo del pago pendiente del precio
de las mercaderas vendidas al crdito cuya copia tiene el uso y calidad de ttulo de
crdito, es transferible por endoso y tambin puede ser utilizada en el suministro, la
consignacin u otras modalidades innominadas de transferencia de bienes.
Entonces la factura conformada debe ser un documento que surge de una transferencia
comercial de mercaderas, no de dinero; y que dicho bien pueda ser entregada
fsicamente, es decir que no est sujeta a registro como los vehculos automotores, el
requisito esencial de ella es que contenga la conformidad del deudor principal antes de
iniciar su negociacin o circulacin pues no solo representa el saldo por pagar sino
tambin la prenda que el adquiriente constituye sobre las mercaderas aceptando asumir
la calidad de depositario.
La factura conformada deber expresar cuanto menos lo siguiente:
A) denominacin de factura conformada, indicando el lugar y fecha de emisin y el
nmero de comprobante de pago correspondientes a la transaccin expedido
segn las disposiciones tributarias vigentes
B) El nombre, numero de DN, firma y domicilio del emitente (que solo puede ser el
vendedor o transferente) y del adquiriente.
C) El lugar de entrega de las mercaderas y el valor unitario y total de cada una de
ellas.
D) La descripcin de la mercadera entregada, sealando su clase, serie, calidad,
cantidad, estado, genero, especie y valor patrimonial.
E) El precio total o parcial pendiente de pago, de cargo del comprador, que es el
monto de crdito que este ttulo representa. As mismo se debe indicar la fecha de
pago del monto sealado que podr ser en forma total o en armados.
F) La firma del comprador o adquiriente quien desde entonces tendr la calidad de
obligado principal y depositario de los bienes sealados

1.3.4.2) Ttulos reales o de tradicin o representativos de mercancas

De manera indistinta se les ha denominado as a esta clase de ttulos valores. Empero,

son tres criterios diferentes los que cobija esta clasificacin.

De un lado, son reales, porque confieren al tenedor un derecho real, es decir, el

dominio sobre las mercancas en el ttulo representadas.
De tradicin, porque al transferir el ttulo representativo de mercancas, teniendo
en cuenta su ley de circulacin, se transfiere igualmente la propiedad de las
mercancas.
Son representativos de mercancas en tanto que, en virtud de la incorporacin, all
donde est el documento, en ese mismo lugar se encuentran fsicamente las
mercancas. Por ello el artculo 629 del Cdigo de Comercio manda que la
reivindicacin, el comercio, o cualesquiera otras afectaciones o gravmenes sobre
los derechos consignados en un ttulo valor o sobre las mercancas por l
representadas, no surten efectos si no comprenden el ttulo mismo materialmente.
En consecuencia, aparece claramente que estos ttulos valores se caracterizan
porque confieren derechos sobre mercancas y no sobre dinero, como los de
contenido crediticio, examinados anteriormente. Igualmente, se caracterizan
porque aquella persona poseedora del documento es duea de la mercanca en l
contenida y, por tanto, como titular de las mismas puede disponer de ellas. As lo
plasma el artculo 644 del Cdigo de Comercio al indicar que los ttulos
representativos de mercancas atribuyen a su tenedor legtimo el derecho
exclusivo de disponer de las mercancas que en ella se especifican. En estas
condiciones, el titular del documento representativo de mercancas podr
transferirlas, transfiriendo el respectivo ttulo valor.

1.3.4.3) Ttulos corporativos o de participacin

Los ttulos corporativos o de participacin, por algunos denominados ttulos personales,

son aquellos que confieren a su titular al poder o facultad de otorgarle una calidad
especial en su condicin de miembro de una corporacin. El ejemplo tpico de un ttulo
valor corporativo o de participacin son las acciones de sociedades. En nuestro medio
algunos tratadistas se han opuesto a considerar las acciones corno una modalidad de
ttulo valor, pero lo cierto es que este instrumento presenta todas las caractersticas de un
ttulo valor y as ha sido reconocido por la doctrina internacional.