Anlisis Cuantitativo

Pair Trading

Jorge Estvez
Grupo ER
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Definicin:

El pair trading es una estrategia de mercado neutral (Market Neutral*) que

permite beneficiarse de las condiciones de un mercado alcista, bajista o
lateral.
StatArb
Convergence trading
Alcaz su desarrollo en los aos
80 en Morgan Stanley.
*Trata de evitar algn tipo de
riesgo, por lo general mediante
cobertura. Cuando la correlacin
con el riesgo es cero
(idealmente).
Correlaciones inesperadas
riesgo base

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La estrategia estudia el comportamiento de los dos valores histricamente

correlacionados. Cuando la correlacin entre los dos valores debilita temporalmente, es
decir, uno se mueve hacia arriba mientras el otro se mueve hacia abajo, entonces
esperamos a que el "spread" entre los dos vuelve a converger. La divergencia dentro de
un par pueden ser causada por cambios temporales de oferta / demanda, una reaccin
a noticias importantes, etc.

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El pair trading requiere:

- Adecuado tamao de la posicin
- Sincronizacin con el mercado
- Habilidad en la toma de decisiones
Para aprovechar la oportunidad se debe de ser de los primeros ya que hay escasez de
oportunidades, mucha competencia. Tiene un riesgo bajo.
Ejemplo: Long-Term Capital Management
- Arbitraje de renta fija
- Stat Arb
- Pair trading

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Si bien es comnmente aceptado que los precios individuales son difciles de predecir,
hay evidencias que sugieren que podra ser posible predecir el precio de la serie de
propagacin carteras determinadas. Una forma comn de intentar esto es mediante la
construccin de la cartera de tal manera que la serie de propagacin sea un proceso
estacionario . Para lograr la estacionalidad de la propagacin ,por ejemplo con slo
dos poblaciones, se puede tratar de encontrar una relacin de cointegracin entre la
serie de los dos precios. Esto permitira la combinacin de ellos en una cartera con
una serie de propagacin estacionaria. Independientemente de cmo se construye la
cartera, si la serie es una propagacin procesos estacionarios, entonces se puede
modelar, y prever posteriormente, utilizando tcnicas de anlisis de series temporales
.
Herramientas
Modelos Ornstein-Uhlenbeck
Modelos ARMA
Modelos Correlacin de errores
El pronstico y sus lmites de error (dado por el modelo) dan una estimacin de la
rentabilidad y el riesgo asociado
El xito de la negociacin pares depende en gran medida la modelacin y pronstico
de la serie de tiempo de propagacin
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El pair trading ayuda a cubrir el riesgo de mercado, por ejemplo en mercados de

pnico desplome tendremos una prdida en la posicin LONG y una ganancia en la
posicin SORT pudiendo dejar al cierre la ganancia a cero a pesar de un gran
movimiento.
Puede ser visto como un tipo de reversin a la media operando a que los precios
eventualmente vuelven a sus tendencias histricas.
Aprovecha la autofinanciacin que se producen por las ganancias en la posicin corta
pueden ser usadas para crear la posicin larga.

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Integracin en sistemas algortmicos

Hoy en da, el pair trading a menudo se lleva a cabo utilizando algoritmos en un Sistema
de Gestin de Ejecucin . Estas estrategias suelen ser construidas en torno a los modelos
que definen la difusin basada en el anlisis y la explotacin de datos histricos. Se crean
algoritmos para las desviaciones de los precios que de forma automtica compran y
venden tratando de aprovechar las ineficiencias del mercado. La ventaja en trminos de
tiempo de reaccin nos permite tomar ventaja de los spreads.
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Gestin del riesgo

No es una estrategia libre de riesgo. La dificultad viene cuando los precios de los
dos valores comienzan a separarse, es decir, cuando la propagacin se inicia con
una tendencia en vez de volver de nuevo a la media original. Lidiar con este tipo de
situaciones adversas requiere estrictas normas de gestin de riesgo, se ha de salir
de tan pronto como la configuracin original, una apuesta por la reversin a la
media, ha sido invalidada. Esto puede lograrse, por ejemplo, por previsin de la
propagacin y la salida en los lmites de error de pronstico. Una forma comn de
modelo son los ARMA. Posteriormente se puede volver a entrar a favor de la
reversin ya que las probabilidades siguen siendo altas.

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