Financiamiento de los activos circulantes

Activos circulantes
Activos fijos (netos)
Total activos
Pasivos circulantes
Deuda a largo plazo
Capital comn
Utilidades retenidas
Total pasivos y capital contable

EBIT
Tasa Fiscal
Impuesto
Utilidad Neta

CASO A

GASTOS FINANCIEROS

Vanex
ROE (Rendimiento/Patrimonio)
Tasa de Interes (Pasivo Circulante)
Tasa de Interes (Deuda largo Plazo)

EBIT (utilidad antes de intereses y impuestos)

Intereses
Utilidad despues de intereses
Impuestos
Utilidad Neta

S.A.
10%
13%

2,000
10,400
12,400

ROE (Utilidad Neta/Patrimonio)

CASO B

GASTOS FINANCIEROS

Vanex
ROE (Rendimiento/Patrimonio)
Tasa de Interes (Pasivo Circulante)
Tasa de Interes (Deuda largo Plazo)

S.A.
20%
16%

4,000
12,800
16,800

EBIT (utilidad antes de intereses y impuestos)

Intereses
Utilidad despues de intereses
Impuestos
Utilidad Neta

ROE (Utilidad Neta/Patrimonio)

CASO C
Qu compaa se encuentra en un aposicion mas riesgosa por que?

En el caso B la empresa que esta en mayor riesgo para los accionistas es Hunaco S.A., y

En el caso B , podemos vr mas riesgos ya que no existe una relacin entre tiempo , riesg
Deuda a corto plazo, menor riesgo y mayor tassa, no es razonable.
Deuda a largo plazo, mayor riezgo y menor tasa,

Huanco S.A. ha financiado una adquisisn de activos $ 16000, con pasivos circulantes, a
no hay relacin costo beneficio razonable.

irculantes
Vanex

Hanco

S.A.
100,000
100,000
200,000

S.A.
80,000
120,000
200,000

20,000
80,000
50,000
50,000
200,000

80,000
20,000
50,000
50,000
200,000

Vanex
S.A.

Hanco
S.A.

30,000
40%
12,000
18,000

30,000
40%
12,000
18,000

Activos circulantes
Activos fijos (netos)

STOS FINANCIEROS

Hanco
S.A.

Total activos
8,000
2,600
10,600

Pasivos circulantes
Deuda a largo plazo
Capital comn
Utilidades retenidas

Vanex
S.A.

Hanco
S.A.

30,000
12,400
17,600
7,040
10,560

Total pasivos y capital contable

30,000
10,600
19,400
7,760
11,640

0.11

0.12

Activos circulantes
Activos fijos (netos)

STOS FINANCIEROS

Hanco
S.A.

Total activos
16,000
3,200
19,200

S.A.

Vanex

Pasivos circulantes
Deuda a largo plazo
Capital comn
Utilidades retenidas
S.A.

Hanco

30,000
16,800
13,200
5,280
7,920

30,000
19,200
10,800
4,320
6,480

0.08

0.06

Total pasivos y capital contable

nistas es Hunaco S.A., ya que la rentabilidad de los activos financiados es menor de la de Vanex S.A.

cin entre tiempo , riesgo y tasa de financiamiento:

n pasivos circulantes, a una tasa mayor 20%, cuando el retorno de estas inversiones estaria para un largo plazo

Vanex

Hanco

S.A.
100,000
100,000

S.A.
80,000
120,000

200,000

200,000

20,000
80,000
50,000
50,000

80,000
20,000
50,000
50,000

200,000

200,000

Vanex

Hanco

S.A.
100,000
100,000

S.A.
80,000
120,000

200,000

200,000

20,000
80,000
50,000
50,000

80,000
20,000
50,000
50,000

200,000

200,000

e Vanex S.A.

taria para un largo plazo.

POLITICA DE CAPITAL DE TRABAJO

1.
La Calgary Company est tratando de establecer una polt
50%. La tasa de inters es del 10% sobre toda la deuda. Se est
ganar un 15% antes de intereses e impuestos sobre un nivel d

Activos Fijos

Re lacin Deudas a Activos

Tasa de Interes sobre la deuda

Politicas de Activos Circulantes (sobre ventas proyectadas)

1
2
3
EBIT
Ventas Proyectadas

Tasa Fiscal (Calgary)

Alterntiva 1
EBIT ( Utilidad antes Intereses e Impuestos)
Intereses
Utilidad despues de intereses
Impuestos
Utilidad Neta
ROE

Alterntiva 2
EBIT ( Utilidad antes Intereses e Impuestos)
Intereses
Utilidad despues de intereses
Impuestos
Utilidad Neta
ROE

Alterntiva 3
EBIT ( Utilidad antes Intereses e Impuestos)
Intereses
Utilidad despues de intereses
Impuestos

Utilidad Neta
ROE

blecer una poltica de activos circulantes. Los activos fijos ascienden a $ 600,000 y
a deuda. Se estn considerando tres polticas alternativas de activos circulantes: 40%
sobre un nivel de ventas de $ 3 millones. La tasa fiscal de Calgary es del 40%. Cu
alternativa?

600,000

50%
10%

oyectadas)
40%
50%
60%
15% sobre las ventas proyectadas
3,000,000 millones

40%

450,000
60,000
390,000
156,000
234,000
0.39

450,000
300,000
150,000
60,000
90,000
0.12

450,000
90,000
360,000
144,000

216,000
0.24

en a $ 600,000 y la empresa planea mantener una razn de deudas a activos del

s circulantes: 40%, 50% y 60% de las ventas proyectadas. La compaa espera
es del 40%. Cul es el rendimiento esperado sobre el patrimonio bajo cada

Activos Circulantes 40% de ventas proyectadas

1,200,000
Deuda ( relacin deuda /activos)
600,000
50%
1,200,000
Intereses - Tasa 10%
60,000

Activos Circulantes 50% de ventas proyectadas

1,500,000
Deuda ( relacin deuda /activos)
750,000
50%
1,500,000
Intereses - Tasa 10%
300,000

Activos Circulantes 60% de ventas proyectadas

1,800,000
Deuda ( relacin deuda /activos)
900,000
50%

1,800,000
Intereses - Tasa 10%
90,000

udas a activos del

compaa espera
onio bajo cada