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LCONOMIE MOT MOT

(FANOKOA Pascaux Smala)


La rdaction de Problmes conomiques vous propose la
dfinition des principaux termes conomiques.

A B C D E F G H I J K L M N O P Q R S T U V W

XYZ

(FANOKOA Pascaux Smala)

A
Acclrateur.
Le concept d'acclrateur est apparu au dbut du XX e sicle dans les travaux d'A. Aftalion
(1909) et ceux de J.M. Clark (1917). Considrant que la relation entre la production et la
capacit de production est constante, les deux conomistes ont utilis la stabilit de cette
relation pour fournir une explication aux fluctuations de court terme de l'conomie. leur
tour, P. Samuelson (1939) et J. Hicks (1950) ont cherch affiner le concept. Avec
l'avnement de la macro conomtrie, le principe d'acclrateur a t utilis comme lment
explicatif du comportement d'investissement des entreprises. Selon le principe d'acclrateur,
une variation de la demande finale induit une variation plus que proportionnelle de
l'investissement. La variation de l'investissement s'explique par les variations de la croissance de
la demande.
(Voir galement la thorie de l'oscillateur.)
Acquis communautaire.
L'acquis communautaire reprsente l'ensemble de droits et obligations communs tous les
Etats membres de l'Union europenne (UE). Outre le droit communautaire proprement dit,
l'acquis communautaire est constitu de tous les actes adopts au sein des deuxime et
troisime piliers de l'UE et en particulier les objectifs communs fixs par les traits. Les pays
candidats doivent accepter cet acquis communautaire avant d'adhrer l'Union. L'objectif de
l'UE est d'une part de maintenir intgralement l'acquis communautaire sans jamais le remettre
en question et d'autre part de le dvelopper.
Actif.
L'actif d'un agent est constitu par l'ensemble des biens et

crances

lui appartenant une date

donne. le terme actif est galement utilis pour dsigner une personne exerant une activit
rmunre (population active) ou qui en recherche un (chmage).
Actif circulant.
L'actif circulant dsigne l'ensemble des actifs destins tre consomms ou cds dans le
cadre du cycle d'exploitation : stocks, crances clients et crances diverses, placements
financiers de l'entreprise. Le nom d'actif circulant vient de ce que ces actifs ont vocation

tourner au cours du cycle d'exploitation, par opposition l'actif immobilis ou


immobilisations que le cycle d'exploitation ne dtruit pas.
Actif chou.
Ce sont des actifs qui ont t acquis par des entreprises dans le cadre d'une politique publique
et qui perdent leur valeur la suite d'un changement de cette politique.
Actif immobilis. (Voir immobilisations.)
Action.
C'est un titre de proprit ngociable d'une fraction du capital d'une socit qui confre son
dtenteur un certain nombre de droits : droit de regard et de contrle sur la gestion, droit une
partie du bnfice distribu (dividende) et droit une partie de l'actif net si la socit est
liquide.
Activits DUP (Directly unproductive profit seeking).
Expression due BHAGWATI qui dsigne des activits de recherche de profit directement
improductives. Elles regroupent le premium seeking ou activits menes dans le but d'obtenir
des licences d'importation, le tariff seeking ou activits visant l'instauration de taxes
douanires et le revenu seeking ou activits diriges sur le produit fiscal des mesures
rglementaires.
Actualisation.
Ce calcul conomique consiste convertir des valeurs futures en units montaires
d'aujourd'hui (c'est donc l'inverse de la capitalisation). C'est une opration ncessaire pour rendre
comparables deux valeurs, actuelle et future, car l'on considre que le temps introduit une
dprciation.
Additivit de la valeur (principe d).
Ce principe stipule que, sur un march parfait, la valeur actualise des actifs est gale la
somme des valeurs actualises de chacun des actifs considrs sparment. En d'autres
termes, la valeur de la firme sur un march efficient est indpendante de la rpartition des flux
de liquidits allant aux actionnaires et aux cranciers.

(Voir galement le thorme de MODIGLIANI-MILLER.)


Administrations publiques (centrales, locales et de scurit sociale).
Elles reprsentent l'ensemble des units institutionnelles qui produisent des services non
marchands ou effectuent des oprations de redistribution du revenu et des richesses
nationales. La majeure partie de leurs ressources provient des contributions obligatoires.
Agrgats montaires.
Les agrgats montaires d'un pays ou d'une zone montaire sont dfinis par la banque
centrale. Ils regroupent l'ensemble des actifs montaires ou quasi montaires dtenus par les
agents non financiers. Ces exigibilits sont considres comme liquides par les agents
conomiques et sont ainsi censes reflter leur capacit de dpense.
Ajustement structurel.
Les programmes d'ajustement structurel regroupent les conditions poses par le FMI au
rchelonnement de la dette des pays en dveloppement partir des annes 1980. Ces
programmes ont pour objectif le rtablissement des balances commerciale et financire
extrieures. Cela passe par une diminution de la demande intrieure (rigueur salariale, baisse
des dpenses publiques), mais aussi par des mesures structurelles afin de favoriser le
dveloppement des mcanismes de march dans les pays concerns (privatisations, libre
circulation des capitaux). Les programmes d'ajustement structurels ont t de plus en plus
contests durant les annes 1990, en raison du cot conomique et social que reprsentaient
leur application.
Ala moral.
Phnomne qui se produit lorsque la fourniture d'une garantie contre un risque encourage un
comportement plus risqu. Plus gnralement, ce problme se rencontre dans les situations o
il existe un dfaut d'information entre deux agents conomiques lors de la passation d'un
contrat. L'ala ou le risque moral (moral hasard) intervient alors quand un agent peut ne pas
respecter ses engagements et que le co-contractant est dans l'impossibilit de dterminer la
responsabilit ou non de son partenaire. On peut citer l'attitude d'institutions financires qui
prennent consciemment des risques supplmentaires (par exemple des placements douteux)
lorsqu'elles sont en mesure d'en faire socialiser les pertes (par exemple sauvetage par le FMI,

impt supplmentaire, etc.). Le cas de l'assurance maladie reprsente un autre exemple d'ala
moral dans la mesure o les dpenses rsultant de la transaction entre le patient et le mdecin
ne peuvent tre contrles par l'assureur.
(Voir galement la thorie de l'conomie de l'information.)
Altruisme
En conomie, on distingue l'altruisme pur qui se traduit par l'interdpendance des fonctions
d'utilit individuelles (le transfert accrot l'utilit du donateur parce qu'il accrot celle du
bnficiaire) de l'altruisme dit impur o le donateur tire satisfaction non de l'amlioration du
sort du bnficiaire mais du simple fait de donner (parce qu'il jouit ainsi d'une rputation de
gnrosit, etc.)
Amortissement
L'amortissement correspond la dtermination comptable de la perte de valeur d'un bien
durable au cours d'une priode de temps donne. Il peut galement signifier l'pargne d'une
entreprise pour un ventuel achat de biens d'quipement en remplacement du capital dprci.
Antislection.
L'antislection (Adverse slection) est un terme emprunt par les conomistes au domaine de
l'assurance. Il s'agit d'une situation d'asymtrie

d'information

, c'est--dire une situation dans

laquelle le signataire d'un contrat dispose de plus d'informations que l'autre partie sur sa
situation avant la signature du contrat. L'agent manquant d'information sur la transaction
pourra alors choisir le contrat le plus dsavantageux. L'exemple le plus connu est celui du
march des automobiles d'occasion o l'information pertinente sur les voitures est dtenue par
le vendeur et o l'acheteur choisira la voiture la moins sre, faute d'informations suffisantes et
pourtant dtenues par le vendeur.
(Voir galement la thorie de l'conomie de l'information.)
Anticipations adaptatives.
Anticipations qui se fondent sur les volutions passes constates. Cela signifie par exemple
que le niveau futur anticip des prix est mcaniquement ajust l'cart entre le niveau des
prix d'aujourd'hui et le niveau de prix anticip antrieurement.
(Voir galement la thorie des anticipations adaptatives.)

Anticipations autoralisatrices.
Les prvisions faites par les agents conduisent ces derniers des comportements qui valident
a posteriori leurs prdictions. L'anticipation de la hausse du cours d'une action, par exemple,
peut pousser certains agents acheter cette action. Cette dcision fait monter le cours et valide
leur prvision initiale.
Anticipations rationnelles.
Anticipations qui se fondent sur la connaissance implicite du modle pertinent de l'conomie
et qui en consquence doivent se raliser. Autrement dit, la prvision subjective des agents se
fonde sur la prvision objective de la thorie. Cette hypothse implique que les agents sont
susceptibles d'anticiper parfaitement les consquences des politiques conomiques et
notamment de modifier leur comportement en fonction de l'inflation anticipe.
(Voir galement la thorie des anticipations rationnelles.)
Approche des paiements ou de l absorption .
Cette approche consiste lier les deux effets du mcanisme d'ajustement de la balance des
paiements, savoir les effets-prix qui rsultent de la manipulation du taux de change sur le
compte courant et les effets-revenus qui sont l'origine d'effets multiplicateurs. Dans cette
optique, les problmes de balance des paiements apparaissent comme des problmes de
politique conomique. Ainsi, raliser simultanment l'quilibre intrieur ( plein emploi et stabilit
des prix) et l'quilibre extrieur (balance des paiements) exige aussi bien une action sur le revenu
national ( travers des mesures montaires et budgtaires) que des ajustements de prix (par
des modifications du taux de change ou du niveau des salaires).
Arbitrage.
Combinaisons de plusieurs oprations d'achat de biens sur un march (march terme)
suivies de leur vente sur d'autres marchs pour profiter des carts de prix et raliser un
bnfice sans risque (thoriquement). L'arbitrage permet d'assurer l'galit des prix un
mme moment. Il assure la fluidit entre les diffrents marchs et contribue leur liquidit.
C'est l'opration de base qui permet de garantir l'efficience des marchs.

Asymtrie d'information.
Situation dans laquelle les parties signataires d'un contrat n'ont pas le mme accs
l'information. Cette asymtrie est source d' ala

moral

et d'antislection. On parle aussi

d'information imparfaite dans une situation dite de principal-agent o l'agent possde


l'information manquant au principal.
(Voir galement la thorie de l'conomie de l'information.)
Autofinancement.
L'autofinancement d'une entreprise dsigne le moyen de financement qu'elle a obtenu grce
son activit (bnfices non distribus et amortissement). Une entreprise est donc autofinance
lorsqu'elle assure elle-mme son dveloppement sans avoir recours des sources de
financement externes.
Autorit de rgulation ou rgulateur.
Autorit indpendante qui organise la fourniture d'un service public en rseau, en particulier
suite l'introduction de la

concurrence

dans des secteurs autrefois organiss autour d'un

monopole un oprateur public (ex. ART, autorit de rgulation des tlcommunications en


France).
Avitaillement (oprations d').
Elles concernent l'importation les achats effectus par les navires et avions franais dans les
ports et aroports trangers (ou dans les ports et aroports franais) de marchandises
trangres conserves en entrepts pour leur propre consommation et, l'exportation, les
ventes dans les ports et aroports franais des navires et avions trangers.

L'CONOMIE MOT MOT : B


B
Balance commerciale.
La seule balance qui soit officiellement appele commerciale rcapitule, dans la balance des
paiements, les importations (franco bord, FAB) et les exportations (FAB) de marchandises.
Elle rend compte du solde commercial. Elle est excdentaire lorsque les exportations excdent
les importations. Cependant, il n'est pas toujours ais d'interprter le solde obtenu qui ne
reflte pas l'intensit des changes entre le pays et le reste du monde. Il n'est ainsi pas
ncessairement avantageux pour une conomie d'avoir un solde positif et des flux faibles
(signe d'un ralentissement des changes mondiaux) qu'un solde ngatif issu de flux
importants.
Balance courante ou des transactions courantes.
Le solde de la balance courante est la somme de l'excdent (ou dficit) commercial d'un pays,
du montant des revenus d'investissement pays (ou reus) des trangers et des transferts nets
(par exemple les salaires transfrs chez eux par des travailleurs migrs). C'est aussi la
diffrence entre l'pargne d'un pays et son investissement. C'est enfin la variation des crances
et droits d'un pays sur le reste du monde. Le solde est calcul en ajoutant celui de la balance
commerciale le solde des invisibles qui comprennent pour l'essentiel les services lis au
commerce extrieur (assurance, transports), ceux lis aux changes de technologie
(redevances sur brevets, recettes d'ingnierie...), les intrts, les voyages et les transferts
unilatraux (aide publique, envois de salaires...). Le poste autres biens et services qui
permet l'enregistrement des biens dont la nature rend plus difficile leur distinction entre
service et marchandise vient complter cette balance.
Balance des paiements.
Document comptable qui pour une priode donne prsente toutes les oprations entre
rsidents et non-rsidents.
Bancarisation
Mesure de l'importance de la population ayant un compte en banque. Par extension, on parle
de multibancarisation, lorsque des personnes sont clientes de plusieurs banques.

Banque centrale.
tablissement qui, dans un tat, est charg en gnral de l'mission des billets de banque et du
contrle du volume de la monnaie et du crdit. Les banques centrales disposent de diffrents
instruments pour mettre en uvre leur politique. Les taux d'intrt (via les oprations d' open
market,

les facilits permanentes et les rserves obligatoires) reprsentent leur principal

instrument.
La Banque centrale europenne est responsable de la politique montaire europenne. Au
sein de la zone euro, les banques centrales nationales conservent certaines attributions : elles
sont responsables de la mise en uvre des politiques montaires nationales, continuent
d'exercer leurs missions vis--vis du secteur bancaire, impriment les billets de banque et
mettent les pices en circulation. La Banque centrale europenne est indpendante au regard
des institutions politiques. Elle n'a pas de compte rendre, contrairement son homologue
amricaine (Federal Reserve) dont le prsident doit rgulirement rpondre de sa politique
devant le Congrs.
Banque de second rang
Dans un systme bancaire hirarchis, une banque de second rang est un tablissement qui
met sa propre monnaie scripturale qu'elle doit tre capable tout moment de convertir dans
la monnaie de la banque centrale qui est la seule avoir cours lgal. Une banque de second
rang est soumise la contrainte de refinancement. Elle assure quatre fonctions: gestion des
dpts publics, cration de monnaie scripturale, gestion des moyens de paiement et octroi de
crdit. Chaque banque de second rang dispose d'un compte la banque centrale ; c'est par
l'intermdiaire de ces comptes que se rglent les dettes entre banques de second rang
(chambre de compensation).
Banque universelle
C'est une banque dont les activits comprennent : les activits bancaires traditionnelles dpts
et crdits, les activits dans le domaine de l'investment banking (corporate finance, oprations
sur titres), de la gestion de patrimoines et ventuellement des assurances.
Barrires l'entre
Terme qui dsigne tout obstacle l'entre sur un march par un producteur concurrent du ou
des producteur(s) en place et qui rend cette entre difficile voire impossible. Ce peut tre des

cots irrcuprables levs pour tout nouvel entrant, une technologie dont la matrise est
indispensable, une politique tarifaire agressive de la part des entreprises en place. Ces
barrires l'entre restreignent la concurrence effective sur un march.
Barrires non tarifaires
Ensemble des mesures protectionnistes autres que les tarifs douaniers. Les barrires non
tarifaires incluent les restrictions quantitatives telles que les prohibitions, les quotas (ou
contingentements) et les accords d'autolimitation. Des pratiques indirectes telles que les
normes techniques et industrielles, les normes sanitaires, les procdures administratives
longues et dcourageantes etc. constituent galement des barrires non tarifaires.
Base montaire
La base montaire (ou monnaie centrale) est la somme des engagements montaires de la
banque centrale vis--vis des agents non bancaires et des autres banques : billets en
circulation, avoirs en monnaie scripturale dans les comptes de la banque centrale.
Bnfice
Rsultat comptable net positif d'une socit. Le bnfice net est le bnfice aprs impts. Le
bnfice distribuable est la part du bnfice net qui peut tre distribue aux actionnaires.
Besoin de financement
Solde ngatif du compte d'un secteur institutionnel (ressources infrieures aux dpenses).
Besoin en fonds de roulement
Le besoin en fonds de roulement correspond au besoin de financement de l'entreprise li au
dcalage dans le temps entre les sorties et les entres d'argent lies une commande. Le
besoin en fonds de roulement d'exploitation est constitu des stocks et des crances clients
desquels on aura dduit les dettes fournisseur.
Bien collectif
Un bien collectif pur est un bien dont la consommation prsente les caractristiques de non
rivalit, non exclusion et indivisibilit (ex. la Dfense nationale). Il est impur si sa
consommation peut tre limite (ex. les autoroutes). Sa consommation est indivisible au sens

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o la quantit disponible du bien est entirement consomme par chacun des agents
conomiques membres dune collectivit . (Voir galement la thorie microconomique
traditionnelle.)
Bien collectif international
Dans le cas des biens collectifs internationaux, la collectivit pertinente est celle de
lensemble des tats-nations. Selon KINDLEBERGER, il existe cinq biens collectifs
internationaux : un systme montaire international, un systme commercial dchange et de
communication, un systme financier international, un systme de coordination des politiques
conomiques nationales et un systme de droit international priv.
(Voir galement la thorie de la stabilit hgmonique.)
Bien de club
Bien dont la consommation prsente la caractristique de non rivalit mais pas celle de non
exclusion (ex. chane de tlvision page).
Bien de Giffen
A partir de l'exemple de l'Irlande au XIXe sicle, Giffen montre qu'en priode de famine, alors
que le prix des produits de premire ncessit (bien infrieur) augmente beaucoup (comme la
pomme de terre), les mnages les plus pauvres en consomment davantage et y consacrent une
part plus importante de leur revenu. Les biens Giffen sont donc des biens dont la demande
augmente avec le prix (lasticit-prix positive) contrairement au schma classique selon
lequel la demande d'un bien diminue lorsque le prix du bien augmente (lasticit-prix
ngative normale).
Bien intermdiaire
Biens (tels que les matires premires, l'nergie) qui sont transforms ou dtruits au cours du
processus de production de biens finaux (biens de consommation, biens de production).
Bien tutlaire
Les biens tutlaires sont des biens pour lesquels les individus ne sont pas disposs affecter
de leur propre chef suffisamment de ressources, comme par exemple l'ducation ou la scurit
sociale. S'ils ne prsentent pas le caractre dindivisibilit des biens collectifs leur nature

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particulire fait, toutefois, quil apparat inappropri de laisser le march dcider seul de leur
affectation. La mise sous tutelle peut galement concerner des biens pour lesquels labus de
consommation savre nfaste.
(Voir galement la thorie microconomique traditionnelle.)
Bilan
En comptabilit d'entreprise, le bilan fournit, la date de clture de l'exercice, une image
instantane du patrimoine de l'entreprise (tout ce qu'elle possde et tout ce qu'elle doit) et
rassemble les soldes des comptes de situation (situation de caisse, de banque, des clients, des
fournisseurs etc.).
Blanchiment
Le blanchiment des profits illgaux est l'opration qui consiste transformer de l argent
sale en crances afin de masquer le caractre illgal de sa provenance.
Bons du Trsor
Titres mis par le Trsor public et destins une opration de financement court terme.
Bourse
La bourse est le lieu o s'changent les valeurs mobilires : actions, obligations, options
Les places boursires au sens strict n'existent plus physiquement. En 1998, la crie de la
bourse de Paris au palais Brongniart a t remplace par des rseaux informatiques.
Branche
Au sens de la comptabilit nationale, la branche regroupe des units lmentaires de
production qui produisent le mme produit. La comptabilit nationale distingue galement le
sous-secteur dactivit qui regroupe lensemble des entreprises ayant la mme activit
principale. Ainsi une grande firme appartient un seul secteur mais peut appartenir plusieurs
branches.
Build-Own-Operate
Contrat de concession dans lequel lentreprise prive concessionnaire possde son
investissement et en est responsable.

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L'CONOMIE MOT MOT : C


C
Capacit de financement.
En comptabilit nationale, elle correspond la situation o l'pargne de l'agent est
excdentaire par rapport aux investissements privs.
Capital.
La notion de capital renvoie soit la dimension financire de ressources provenant de
l'pargne ou de l'emprunt et destin acqurir des actifs rels (machines, quipements) ou
financiers, soit, la dimension physique des biens de production. Le capital physique ou
technique est le moyen de production produit par l'homme. On emploie galement la notion
de capital humain pour dsigner le stock des capacits humaines conomiquement
productives. Dans la thorie marxiste, le capital est un rapport social. Le capital existe ds lors
qu'un capitaliste peut acheter de la force de travail dont l'utilisation va permettre de crer de
la valeur.
Capital assets pricing model (CAPM) ou Modle dvaluation des actifs financiers
(MEDAF).
Comme son nom lindique, ce modle est utilis pour valuer des actifs financiers dans un
march en quilibre. Il est fond sur le fait que seul le risque de march, ou risque non
diversifiable, est rmunr par les investisseurs dans un tel march. La rentabilit exige par
un investisseur est alors gale au taux de largent sans risque major dune prime de risque
uniquement lie au risque de march de lactif : R = rf + b x (rm rf).
(Voir galement la thorie de slection de portefeuille)
Capital humain.
Notion dveloppe par Gary Becker qui repose sur l'ide que le travail peut-tre assimil
une forme de capital dont les principales caractristiques sont le niveau de formation, de
qualification, la sant, etc. L'investissement en capital humain via les dpenses d'ducation est
une des bases de la thorie de la croissance endogne.

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Capitalisation.
La capitalisation permet de dterminer la valeur future d'une somme place un taux d'intrt.
Elle est l'opration inverse de l'actualisation.
Capitalisation (retraites par).
Dans le cadre de ce systme, les actifs pargnent et accumulent sur un compte leur nom une
pargne capitalise qui servira ultrieurement financer leur retraite personnelle.
Capitalisation boursire.
La capitalisation boursire d'une socit exprime une date donne, la valeur que la Bourse
attribue une socit. Elle s'obtient en multipliant le nombre de titres composant le capital
d'une socit par leur cours la Bourse.
Capitalisme.
Le capitalisme est un systme d'conomie d'changes caractris par un dveloppement
important du capital technique. Si le mot de capital est n ds les annes 1300, il faut attendre
le XIXe sicle pour quapparaisse le terme de capitalisme, d aux socialistes allemands. Le
capitalisme est d'abord un concept. Il sert, en effet, dcrire un mode de production mais il
est aussi une idologie dans le sens o il a t constamment oppos au socialisme. Pour
Sombart et Perroux, trois lments majeurs caractrisent le systme capitaliste : une attitude
(ou esprit du capitalisme), un cadre formel (dfinissant les rgles de l'activit conomique) et
des procds techniques (permettant la production des biens). En outre, loin d'tre un objet
fig, le capitalisme s'inscrit dans une dynamique en perptuelle transformation : il fut ainsi
tour tour marchand, industriel, post-industriel, etc. De fait, il recouvre de multiples ralits.
Capitalistes.
Au sens strict, un capitaliste possde un capital qu'il investit afin d'en dgager le profit le plus
lev possible. Il existe en fait autant de capitalistes que dpoques et danalyses : aujourd'hui
actionnaire ou spculateur, il peut aussi tre entrepreneur et manager. Au Moyen-ge il tait
marchand ou banquier. Le bourgeois incarne de son ct le capitaliste dans l'analyse marxiste.
(Voir galement la thorie du capitalisme, du socialisme et de la dmocratie.)

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Capitaux propres.
Les capitaux propres, ou fonds propres, dsignent les ressources de l'entreprise autofinancement - ou de ses propritaires - apport en numraire des actionnaires. L'ampleur
des capitaux propres influe sur la solvabilit de l'entreprise, sur sa capacit rgler ses dettes
et sur son indpendance financire.
Capture de la rglementation.
Situation dans laquelle le rgulateur est dpendant de loprateur, en raison dune asymtrie
dinformation ou de la dpendance des agents contrleurs eux-mmes vis--vis de
loprateur (perspective de carrire dans lentreprise).
Carr magique.
Reprsentation graphique que l'on doit Nicholas Kaldor qui regroupe les indicateurs des
quatre objectifs que devrait viser la politique conomique : taux de chmage, taux de
croissance, taux d'inflation et solde de la balance commerciale. La situation idale dans ce
graphique serait d'obtenir un carr. Or, ce carr est appel magique car jamais ou presque un
pays ne russit combiner de manire optimale ces indicateurs.
Cartel.
Forme d'entente institutionnalise, entre des entreprises ou des pays, par l'existence d'organes
communs de gestion. L'entente peut concerner diffrents domaines : les prix, les quantits, la
rpartition des marchs publics, etc..
Centre offshore.
Ce sont des pays ou territoires dans lesquels coexistent une rglementation gnrale dite
onshore (territoriale), pour les activits financires nationales et une rglementation
d'exception, dite offshore (extraterritoriale), pour les activits financires tournes vers
l'international. Les centres offshore prsentent certaines caractristiques : secret bancaire,
rglementation inadapte et contrle insuffisant des activits financires, rgles de droit
commercial qui autorisent la constitution de socits crans, pratiques dilatoires ou rgles
restrictives en matire de coopration internationale.

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Centre/priphrie.
Notion dveloppe par Raul Prebisch et la CEPAL afin d'illustrer lopposition en terme de
dveloppement conomique du Nord et du Sud. Ainsi, la priphrie dsigne le tiers monde qui
se dveloppe en marge du monde industrialis, centre d'accumulation mondial du capital, et
sous la dpendance de son modle conomique.
Change (taux de ou cours de).
Prix d'une monnaie exprim par rapport une monnaie trangre. Le taux de change se forme
sur le march des changes en fonction des offres et des demandes des agents conomiques et
des interventions des autorits montaires. Dans les systmes de parits fixes, les autorits
montaires sont tenues d'intervenir pour maintenir le taux de change l'intrieur de marges
troites de fluctuations autour de la parit. Dans les rgimes de changes flexibles, les
monnaies n'ont pas de parit officielle : leur cours se forme sur le march des changes en
fonction des offres et des demandes.
Choc macroconomique.
Il constitue un vnement non anticip ayant un impact sur les variables endognes du
systme de rfrence sans pour autant en faire partie. Les vnements peuvent tre d'ordre
conomique (hausse des salaires en France en 1968, chocs ptroliers de 1973 et de 1979,
contre-choc ptrolier de 1986, krack boursier de 1987, etc.), social, gopolitique ou naturel.
On distingue les chocs locaux qui sont des vnements non anticips spcifiques un pays et
des chocs communs qui exercent des effets sur tous les pays membres de l'ensemble rgional.
On distingue galement les chocs symtriques qui sont des chocs communs ayant le mme
impact dans les diffrents pays et les chocs asymtriques qui sont soit des chocs locaux soit
des chocs communs mais dont les effets sont diffrencis ou spcifiques chaque membre.
(Voir galement la thorie des cycles conomiques).
Chmage au sens du BIT.
Selon le Bureau International du Travail, pour tre considr comme chmeur, un individu
doit remplir les conditions suivantes : tre dpourvu d'emploi, tre disponible pour travailler,
rechercher activement un travail. Pour lINSEE (Institut national de la statistique et des tudes
conomiques), tre dpourvu d'emploi signifie que sont exclues de la dfinition toutes

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personnes ayant dclar avoir exerc une activit mme de trs courte dure au cours de la
semaine de rfrence de l'enqute. De mme tre disponible pour travailler implique d'tre
disponible dans un dlai de 15 jours (un mois en cas de maladie bnigne). Chercher
activement un emploi suppose, enfin, d'avoir effectu au moins une dmarche durant le mois
prcdent.
Chmage au sens de lANPE.
L'Agence nationale pour l'emploi (ANPE) distingue : les demandeurs d'emploi en fin de mois
(DEFM) de catgorie 1 qui sont les personnes inscrites l'ANPE dclarant tre la recherche
d'un emploi temps plein et dure indtermine, ayant ventuellement exerc une activit
occasionnelle ou rduite d'au plus 78 heures dans le mois ; les demandeurs d'emploi de
catgorie 2 qui sont les personnes inscrites l'ANPE dclarant tre la recherche d'un emploi
temps partiel et dure indtermine, ayant ventuellement exerc une activit
occasionnelle ou rduite d'au plus 78 heures dans le mois ; les demandeurs d'emploi de
catgorie 3 qui sont les personnes inscrites l'ANPE dclarant tre la recherche d'un emploi
temps plein et dure dtermine, ayant ventuellement exerc une activit occasionnelle
ou rduite d'au plus 78 heures dans le mois.
Chmage structurel ou naturel.
Le taux de chmage dsigne le nombre de chmeurs rapport la population active (cest-dire les actifs occups et les chmeurs). Le taux de chmage structurel dsigne le pourcentage
de demandeurs demploi pour lequel existe un emploi vacant condition quils acceptent de
changer de mtier ou de rgion. Le taux de chmage naturel est une interprtation avance par
Milton Friedman du concept de plein emploi keynsien. Il est dtermin par la structure
du march du travail et son fonctionnement. Ce taux serait pratiquement incompressible, car il
est troitement li aux conditions structurelles de lconomie. Ainsi, selon FRIEDMAN, une
politique montaire expansionniste aura pour consquence une baisse du chmage court
terme, puis les agents ayant rvalu leurs anticipations, elle se traduira par une hausse de
l'inflation et le retour du chmage son niveau naturel. La mesure du taux de chmage
naturel soulve de nombreux problmes empiriques.
(Voir galement la thorie de la courbe de Phillips.)

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Chmage volontaire et involontaire.


Le chmeur volontaire refuse de travailler au salaire courant, les indemnits de chmage tant
suffisamment importantes pour prfrer l'inactivit. Dans ce sens, il sagit donc plutt
dinactifs et non pas de vrais chmeurs. Pour certains conomistes noclassiques, il y a
toujours une part volontaire dans tout chmage au sens o celui-ci vient galement du refus
des conditions de travail attaches certains emplois. Inversement, le chmage involontaire
dsigne une situation dans laquelle lindividu accepterait de travailler au salaire existant, mais
ne trouve pas demploi. Pour les noclassiques, une rduction du salaire conduirait alors une
rduction du chmage involontaire. Pour lconomiste keynsien, cette solution nest valable
quen quilibre partiel (sur le march du travail). Ds lors que cette situation n'a plus cours, la
baisse du salaire peut affecter la demande globale et conduire les entreprises licencier.
(Voir galement la thorie no-classique du chmage.)
Classes sociales.
Si K. MARX a fait un usage intensif de la notion de classes sociales, la majeure partie des
penseurs du XIXe sicle estiment quil nen a pas la paternit. Pour le philosophe allemand,
les classes sociales ne sont pas des agrgats d'individus mais un systme de positions
antagonistes dfinies par des rapports sociaux . Les rapports de production sont l'origine de
la division sociale en deux groupes distincts : les dtenteurs des moyens de production
(capitalistes) et ceux qui ne possdent que leur force de travail (proltaires). Les classes
sociales n'existent que dans le cadre de la lutte des classes, lutte par laquelle elles prennent
conscience d'elles-mmes, ce qui constitue le moteur de l'histoire.
Clause de la nation la plus favorise.
Principe de commerce international qui oblige tout membre de lOrganisation mondiale du
commerce tendre immdiatement et inconditionnellement tous les autres membres un
avantage qu'il accorderait l'un dentre eux.
Clause dite du traitement national.
Principe du commerce international qui oblige un pays membre de lOMC traiter de la
mme manire les produits nationaux et trangers.

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Clause de non-renflouement ou bail out.


Clause qui signifie qu'en cas d'insolvabilit de l'une des institutions du secteur public d'un des
tats membres de l'Union europenne, ni la Communaut, ni les autres pays ne sont tenus
pour responsables de la dette de l'institution insolvable.
Coefficient de dtermination (R).
Quand on effectue une rgression, le coefficient de dtermination, compris entre 0 et 1,
fournit une estimation de la part des variations de la variable tudie explique par la
rgression. Il permet donc d'apprcier la qualit gnrale d'une rgression.
(Voir galement l'conomtrie.)
Coefficients techniques.
Ils reprsentent la quantit dinput ncessaire la fabrication dune unit dun bien. Ils
permettent dtudier les rpercussions des mesures de politiques conomiques ou encore de
dtecter les goulets dtranglement, source dinflation, du systme productif. Ils mettent ainsi
en vidence les secteurs dentranement de lconomie, comme celui du btiment et des
travaux publics. Les coefficients techniques constituent galement de prcieux outils pour les
relances sectorielles. Enfin, lextension du TEI (Tableau d'changes interindustriels) en
conomie ouverte permet aussi de relever les secteurs fortement dpendants des exportations
et des importations.
(Voir galement le paradoxe de LEONTIEF).
Communaut pistmique ou de savoir.
Groupe dexperts qui partagent des valeurs communes et apprhendent, de faon identique, la
rsolution des problmatiques. Autrement dit, ces experts croient aux mmes relations de
cause effet et acceptent les mmes tests de vrification.
(Voir galement la thorie constructiviste.)
Comptitivit.
La comptitivit traduit la capacit d'une conomie ou d'une entreprise faire face la
concurrence trangre. Il existe deux formes de comptitivit qui sont la comptitivit prix (le
prix explique l'cart de comptitivit entre deux entreprises) et la comptitivit structurelle ou
hors-prix (diffrence de qualit, performance, innovation).

19

Comptabilit d'entreprise.
Ce systme d'valuation rgi par des normes conventionnelles et codifies utilise le compte
comme instrument de base. Elle constitue non seulement un outil, parce qu'en donnant une
image de la situation patrimoniale et des rsultats de l'entreprise, elle est un instrument de
gestion et de calcul conomique la disposition de ses dirigeants, mais galement un enjeu,
parce qu'elle fournit des informations des agents tels que le fisc, les cranciers, l'inspection
du travail, les actionnaires, etc..
Comptabilit nationale.
Lobjet de la comptabilit nationale est dapporter une connaissance prcise et synthtique des
oprations ralises par les diffrents agents conomiques au cours dune priode. Pour cela,
il sagit de dvelopper les mthodes permettant la synthse et lagrgation des oprations
conomiques. Ltude de ces transactions rend indispensable lutilisation des mthodes de la
comptabilit nationale et permet d'aider dans leurs dcisions les autorits charges de la
politique conomique. La France a adopt une nouvelle nomenclature, le systme europen
de comptabilit (SEC 95) en 1999.
Compte de rsultat.
En comptabilit d'entreprise, le compte de rsultat prsente le flux et les rsultats de la
priode prcdant la clture de l'exercice et rassemble les soldes des comptes de gestion. Ces
documents rpondent une obligation lgale ; ils sont normaliss. Le Plan comptable gnral
est l'outil de rfrence.
Concentration et fusion.
La concentration dsigne un processus dabsorption (rachat dune entreprise par une autre) et
de fusion (mise en commun de tous les biens ou activits de plusieurs socits en vue de la
cration d'une socit nouvelle). On distingue trois types de concentration : la concentration
horizontale qui regroupe au moins deux entreprises oprant dans le mme secteur dactivit et
sur le mme march gographique ; la concentration verticale qui se ralise entre des
entreprises qui oprent diffrents stades dun mme processus de production ou de
commercialisation (activits complmentaires) ; la concentration conglomrale qui regroupe
des entreprises exerant des activits qui nont pas de liens entre elles.

20

Plusieurs raisons expliquent les concentrations : atteindre une taille critique afin de
rentabiliser les investissements ; bnficier dconomies dchelle, de gamme et de synergie ;
diversifier les risque ; accrotre un pouvoir de march. Leur rsultat est toutefois incertain.
Pour lacqureur, une mauvaise apprciation de la situation de lentreprise, des facteurs
humains et culturels ainsi que le manque de plan stratgique peuvent dboucher sur un
rsultat ngatif. Pour les pouvoirs publics, il sagit dvaluer si la concentration se fait au
dtriment des consommateurs en portant atteinte la concurrence existante sur le march, si
elle risque dentraner une inefficience interne qui, son tour, aura des rpercussions au
niveau de lensemble de lconomie et si elle gnre des rentes conomiques ou des profits
exceptionnels.
(Voir galement la thorie de l'quilibre gnral.).
Concurrence.
La concurrence caractrise la situation de rivalit qui existe entre les vendeurs ou les
acheteurs d'un mme produit. C'est un principe essentiel de l'conomie de march qui en
thorie stimule l'activit, oblige en permanence les entreprises s'adapter au changement,
limine les rentes de situation et nivelle les prix. En science conomique, la thorie de
l'quilibre gnral stipule quen situation de concurrence pure et parfaite on peut aboutir un
tat pareto-optimal de lconomie. Ce modle idal ne constitue nanmoins qu'un point de
rfrence, la ralit tant plus complexe.
(Voir galement la thorie microconomique traditionnelle.)
Concurrence imparfaite.
tat de la concurrence qui se caractrise par des dfauts dinformation, lexistence de
barrires lentre, de rendements croissants ou de surprofits lis des positions de
monopole.
(Voir galement la thorie de l'quilibre gnral.)
Concurrence pure et parfaite.
tat de la concurrence sur un march qui runit trois conditions de concurrence pure :
atomicit de loffre et de la demande, homognit des produits, et fluidit (pas de barrire
lentre ou la sortie du march) et deux conditions de concurrence parfaite : transparence du
march (information parfaite) et mobilit sans cots des facteurs de production. La runion de

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toutes ces conditions est impossible en pratique. Cependant, lutilisation de cette notion en
thorie permet dtudier les variations des tats possibles de la concurrence et leurs effets sur
lconomie.
Congestion.
Forme particulire d'effet externe qui correspond aux effets d'embouteillage pour des
individus ou des entreprises. Les routes, les muses, les quipements produisant des services
soumis des phnomnes de congestion.
Conseil de leuro (ou Eurogroupe).
Instance informelle non dcisionnelle cre la demande de la France et de l'Allemagne en
dcembre 1997 pour coordonner les politiques conomiques europennes. Elle runit les
ministres des finances des douze pays de la zone euro qui y discutent entre eux des questions
concernant la gestion de la monnaie unique et les relations de change entre l'euro et les autres
monnaies. C'est un organe essentiel pour l'tablissement d'un bon quilibre entre une politique
montaire unique et les onze politiques budgtaires nationales. Le Conseil de l'euro ou Euro
11 a t rebaptis Eurogroupe en juillet 2000, pour anticiper l'entre de la Grce en janvier
2001.
Consommateur.
Agent qui achte des biens et des services pour satisfaire des besoins personnels. La
consommation entrane la disparition, plus ou moins rapide, par destruction ou par
transformation, des biens ou services utiliss.
Consommation intermdiaire.
La consommation intermdiaire constitue l'ensemble des biens et services achets par une
entreprise d'autres firmes pour mener bien son activit. Les biens et les services sont soit
dtruits au cours du processus de production, soit incorpor aux produits finis.
Contrat cot rembours (cost plus contract).
Contrat de concession, dit incitations faibles, dans lequel le producteur a lassurance que ses
cots seront couverts.
(Voir galement la thorie de la nouvelle conomie publique.)

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Contrat contingent.
Ce type de contrat porte sur une combinaison bien-date-vnement appel bien-contingent qui
spcifie la quantit du bien livrer et la date si tel vnement s'est ralis.
Contrat de rglementation par les prix (cost of service regulation).
Contrat de concession, dit incitations faibles, dans lequel le prix la consommation est fix
de sorte que les cots du producteur sont couverts.
(Voir galement la thorie de la nouvelle conomie publique.).
Convergence.
Traduit le fait quune variable conomique volue de manire convergente entre diffrents
pays. Si lon prend le cas de linflation, on parle de convergence lorsque le taux dinflation de
plusieurs pays se rapproche dune valeur commune alors quil diffrait beaucoup quelques
annes auparavant. Applique la croissance et au dveloppement, cette notion caractrisait
pour certains conomistes le fait que tous les pays du monde devaient converger vers un
mme niveau de dveloppement.
Coopration conomique.
Terme qui recouvre tout change d'informations entre les pays portant sur les volutions
conomiques et sur les intentions en matire de politique conomique.
Convertibilit.
Possibilit, donne par les autorits montaires d'un pays, d'changer tout moment la
monnaie nationale contre de l'or ou des devises trangres.
Coordination internationale des politiques conomiques.
Se dfinit comme un processus au terme duquel les pays choisissent leurs politiques
conomiques de faon accrotre leur bien-tre collectif en exploitant positivement les
interdpendances entre leurs conomies.
Cotation.
Un titre est cot lorsqu'il est admis sur un march financier. Sa valeur est dfinie par le

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march. Le fait d'tre cote permet une socit d'avoir accs au march de capitaux et
d'extrioriser sa valeur. La cotation d'une action se fait selon le principe de l'offre et de la
demande.

Coupon.
Somme d'argent paye au dtenteur d'une obligation (le crancier) et correspondant aux
intrts.
Courbe des ingalits en U invers.
Mise en vidence par Kuznets, prix Nobel 1971, elle montre que les ingalits de revenu
augmentent avec la croissance du PIB par habitant, passent par un maximum, puis diminuent.
Courbe dindiffrence.
Une courbe d'indiffrence reprsente l'ensemble des combinaisons de deux biens qui
procurent au consommateur un niveau d'utilit identique.
(Voir galement la thorie microconomique traditionnelle).
Cours.
Le cours est le prix de la transaction d'achat ou de vente d'une devise contre une autre. Les
cours s'appliquent toutes les oprations de change.
Cours lgal et cours forc.
Lorsque dans un pays ou une zone montaire intgre, une monnaie a cours lgal, cela signifie
que les agents conomiques ne peuvent pas la refuser comme moyen de paiement. Le cours
forc correspond au principe adopt par toutes les banques centrales de supprimer la
convertibilit obligatoire des billets en or.
Courtage.
Activit d'achat et de vente effectue pour des clients (par exemple achat et vente de titres
mis par les emprunteurs effectue par les socits de bourse et les banques). Le courtier sert
d'intermdiaire et se rmunre la commission.

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Cots d'assujettissement.
Ces cots regroupent l'ensemble des dpenses en temps et en argent que le contribuable doit
consacrer l'excution de ses obligations fiscales.
Cot dopportunit.
Manque gagner qui rsulte de l'emploi d'une ressource un usage qui ne procure pas le gain
maximal.
Cot de production.
Ensemble des dpenses ou de charges associes la production et la commercialisation
d'un bien ou d'un service. On distingue, dans le cadre de la courte priode, les cots fixes, qui
reprsentent l'ensemble des charges supportes par l'entreprise quel que soit le volume de son
activit, des cots variables, qui varient en fonction du volume d'activit. La somme des cots
fixes et des cots variables forme le cot total. Le cot marginal peut quant lui tre dfini
comme le supplment de cot rsultant de la production d'une unit supplmentaire.
Cot de transaction.
Concept dvelopp par O. WILLIAMSON dans le cadre de la thorie des contrats. Ex ante, les
cots correspondent aux cots de recherche dinformation et de ngociation ; ex post, les
cots de transaction sont composs :
1/ des cots engendrs par la structure de contrle du droulement du contrat ;
2/ des pertes occasionnes et des cots de rengociation ventuelle dans le cas o le contrat
initial serait incomplet ou mal adapt une situation nouvelle ;
3/ des cots dopportunit que reprsente limmobilisation de certains actifs destins
garantir le respect par les deux parties des clauses du contrat.
Cot externe de dcision.
Lorsqu'on utilise une rgle de vote moins contraignante que l'unanimit, cela impose un cot
la minorit du fait de la dcision prise. Le cot correspond la diffrence entre les niveaux
d'utilit qui auraient t atteints avec la rgle d'unanimit et ceux qui sont atteints sans cette
rgle. La rgle de l'unanimit quant elle impose des cots en terme de temps.

25

Cots irrcuprables.
Ce sont les cots qu'une firme doit supporter lorsqu'elle se retire du march. Ils concernent les
infrastructures difficiles revendre, les cots lis la formation, au savoir-faire, aux brevets,
etc.
Couverture.
Une couverture, ou hedging, se ralise en prenant sur le march terme une position
quivalente en montant mais de sens inverse celle qui est dtenue sur le march au
comptant. L'oprateur qui se couvre cherche rduire son exposition au risque de variation
des prix.
Crance.
Une crance correspond au droit financier qu'a son dtenteur (le crancier) d'exiger du
dbiteur (celui qui a contract une dette) la remise, dans des conditions dtermines, d'une
somme d'argent.
Crancier.
Dtenteur d'une crance : personne laquelle une somme d'argent est due.
Crdit.
Mcanisme par lequel un dbiteur obtient une somme d'argent d'un crancier en change de la
promesse d'un paiement diffr de la contrepartie, majore d'un intrt.
Crdit-bail.
Contrat de location d'une dure dtermine, pass entre une entreprise et une banque ou un
tablissement spcialis, et assorti d'une promesse de vente l'chance du contrat.
L'utilisateur n'est donc pas juridiquement propritaire du bien mis sa disposition pendant la
dure du contrat.
Credit crunch.
Resserrement du crdit ou crise de liquidit. Expression qui dsigne un phnomne
dasschement des possibilits de crdit auprs des tablissements bancaires. Le credit crunch
peut intervenir lorsque se dveloppe un sentiment de dfiance vis--vis des emprunteurs en

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priode de basse conjoncture et que les tablissements de crdit craignent une insolvabilit de
leurs dbiteurs.
Crdit d'impt (tax credit).
Crance sur l'tat qui prend la forme dun avoir fiscal. Il est dduit du montant de l'impt sur
le revenu et fait l'objet d'une restitution par le fisc s'il excde l'impt d (impt sur le revenu
uniquement).
Crise.
Terme qui dsigne le moment bref de retournement de la conjoncture conomique. L'histoire
du capitalisme est jalonne de crises dont les consquences ont t plus ou moins
dramatiques. Pour ne retenir que celles du XXe sicle, on en recense trois majeures, dans les
annes trente, soixante-dix et quatre-vingt-dix. Monte rapide de l'inflation ou recul de
l'activit (rcession ou dpression), faillites, chmage, baisse des salaires, tensions sociales..
autant de manifestations de ces crises qui marquent pour certaine priode d'adaptation, pour
d'autres, une mutation du mode de production.
(Voir thorie des modes de production).
Crise de suraccumulation du capital.
Analyse par les marxistes, elle est le rsultat d'une part de l'organisation anarchique de la
production durant la phase prospre (les capitalistes investissent sans concertation) et d'autre
part de l'exploitation qui limite les dbouchs (sous-consommation ouvrire). La crise trouve
son issue par la rduction des capacits excdentaires (faillites, chmage).
(Voir galement la thorie du capitalisme monopolistique d'tat).
Critres de convergence.
Critres que les pays doivent respecter pour tre slectionns pour participer l'UEM.
Chaque pays doit faire la dmonstration que son conomie et sa gestion financire sont saines
de faon durable au travers de cinq critres :
-

le rapport entre dficit public et produit intrieur brut doit tre infrieur 3 % ;

le rapport entre dette publique et produit intrieur brut doit tre infrieur 60 % ;

le taux d'inflation ne doit pas dpasser de plus de 1,5 % celui des 3 pays ayant la plus
faible inflation ;

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le taux d'intrt long terme ne doit pas dpasser de plus de 2 % celui des 3 pays les plus
stables en matire de prix ;

les marges normales de fluctuation prvues par le mcanisme de change du systme


montaire europen doivent tre respectes sans connatre de tensions graves pendant au
moins les 2 dernires annes.

Croissance conomique.
La croissance conomique est dfinie comme l'augmentation soutenue, pendant une (le plus
souvent lanne) ou plusieurs priodes longues, du produit intrieur brut en termes rels.
Croissance potentielle.
Elle mesure le PIB qui peut tre durablement ralis c'est--dire sans gnrer des
dsquilibres sur les marchs des biens et du travail. Le PIB potentiel peut tre valu partir
de l'estimation de la production tendancielle ou partir de l'estimation d'une fonction de
production macroconomique.
Currency board (ou caisse d'mission).
Il s'agit d'un organisme auquel est confi l'mission d'une monnaie nationale (billets, pices).
Le principe de fonctionnement consiste rgler lmission de monnaie nationale strictement
sur les rserves de change ce qui implique labandon complet de lautonomie montaire
nationale. Il est interdit d'mettre de nouveaux billets si les avoirs en devises n'ont pas
augment. Son rle est d'imprimer de la monnaie sans bnficier des pouvoirs montaires qui
sont ceux d'une banque centrale.
Son activit est encadre par trois rgles :
1. un taux de change absolument fixe par rapport une monnaie de rfrence (le dollar ou
l'euro)
2. une contrainte de libre convertibilit totale, c'est--dire une absence de contrle des
changes
3. une obligation de conserver en contrepartie de la monnaie mise un volume de rserves au
moins gal 100 % de la masse montaire ainsi cre.
Cycle conomique.
Concept qui dsigne les fluctuations de l'activit conomique. Un cycle se dcompose en

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plusieurs phases : expansion, crise, rcession, dpression puis reprise qui dbouche sur la
phase d'expansion du cycle suivant.
(Voir galement la thorie des cycles conomiques).
Cycles politico-conomiques.
Rvl par Nordhaus, ces cycles montrent que les gouvernants dans le but de maximiser leurs
chances de rlection tendent provoquer des fluctuations cycliques (en relanant l'conomie
en priode prlectorale, pour les lections passes, la freiner de manire corriger les
perturbations cres) et non rechercher l'quilibre conomique correspondant aux
recommandations de la thorie de la politique de stabilisation.
Cycles rels.
Terme invent par J. LONG et C. PLOSSER pour dcrire les cycles ayant pour origine des
variations alatoires de la productivit.

29

L'CONOMIE MOT MOT : D


D
Dficit budgtaire.
Un dficit budgtaire correspond un solde ngatif du budget de ltat ; autrement dit le
montant des recettes est infrieur celui des dpenses. Toutefois, le chiffre du dficit ne
signifie rien en lui-mme. En effet, la situation conjoncturelle influe tant sur les recettes
fiscales que sur les dpenses. Un ralentissement de la croissance diminue les recettes et
augmente mcaniquement les dpenses. Cela conduit isoler ces effets dans un solde dit
conjoncturel . Lcart entre le solde primaire, cest--dire hors intrts verss et revenus
d'actifs financiers reus, et ce solde conjoncturel est appel solde primaire structurel et rsulte
des choix de politique budgtaire.
Dficit commercial.
Le dficit commercial dsigne la situation de la balance commerciale o les importations sont
suprieures aux exportations.
Dflation.
Notion qui dsigne un processus auto-entretenu de baisse gnrale du niveau des prix la
production, des prix la consommation, de la production et des revenus. La dflation
rsulte soit du mouvement spontan de l'conomie (dans les priodes de dpression au XIXe
sicle) soit d'une politique conomique qui recherche une baisse des cots et des prix par une
contraction de la demande.
Dlgation.
Contrat qui confie lexcution dun service public une entreprise prive. La concession de
service public est le type traditionnel de contrat de dlgation.
Demande individuelle/agrge.
Quantit d'un bien ou d'un service qu'un individu (demande individuelle) ou que l'ensemble
des individus intresss par ce bien ou par ce service (demande du march, ou agrge),
souhaite acheter, un prix donn.
(Voir galement la thorie microconomique traditionnelle).

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Dpense pour l'emploi.


Selon la dfinition retenue par la DARES (Direction de l'animation de la recherche, des
tudes et des statistiques) du ministre de l'Emploi et de la Solidarit, la dpense pour l'emploi
comprend l'ensemble des dpenses que consent la collectivit dans la lutte contre le chmage,
y compris les dpenses de formation professionnelle continue des entreprises, et l'exclusion
des mesures d'abaissement gnral du cot du travail en vigueur depuis 1993. L'OCDE
(Organisation de dveloppement et de coopration conomiques) distingue les dpenses
actives qui visent exercer un effet positif sur l'emploi et les dpenses passives qui attnuent
les effets du chmage travers les dispositifs d'indemnisation ou de retraits du march du
travail.
Dprciation.
La dprciation constitue une diminution de la valeur d'une monnaie par rapport d'autres
monnaies ou un talon de rfrence dans un systme de changes flexibles. Ce mcanisme
est le rsultat du jeu de l'offre et de la demande de monnaie sur le march des changes. La
dprciation a pour consquence un renchrissement du prix des importations et une
diminution du prix des exportations.
Dpression.
Ce terme caractrise une phase de contraction plus ou moins longue de la production dans un
cycle conomique.
(Voir galement la thorie des cycles conomiques).
Drglementation.
Action qui consiste supprimer des rgles encadrant lactivit conomique pour favoriser le
dveloppement du march afin que se prennise la concurrence.
(Voir galement la thorie de la capture.)
Dsinflation.
Elle correspond la baisse du taux d'inflation.
Dsintermdiation.
Evolution des circuits de financement se traduisant par le recul relatif des circuits bancaires au

31

profit du financement direct sur les marchs financiers.


Despote bienveillant.
Modle qui assimile ltat un planificateur parfait : l'tat n'est contraint ni par des
difficults de collecte d'information, ni par des capacits de calcul limites. Il est de ce fait
considr comme infaillible. Un exemple de cette rglementation est celle de RAMSEYBOITEUX sur les monopoles.
(Voir galement la thorie de l'conomie publique normative).
Dette.
Somme emprunte par un dbiteur (l'emprunteur) un crancier (le prteur).
Dette publique.
La dette publique se distingue du dficit budgtaire au sens o elle rsulte de la variation
annuelle de ce dernier. Elle correspond la dette de lensemble des administrations
publiques entendues au sens de la comptabilit nationale. Son mode de calcul en France a t
harmonis avec celui des autres pays europens, cest pourquoi on parle de la dette publique
au sens de Maastricht par rfrence aux critres de convergence qui ont permis le passage
leuro. Si elle est long terme, on parle de dette consolide, court terme, de dette flottante.
La dette extrieure est constitue de l'ensemble des engagements pris envers d'autres tats ou
institutions financires trangres.
Dvaluation.
La dvaluation signifie la perte de valeur d'une monnaie par rapport d'autres monnaies dans
un systme de change fixe. Ce sont les autorits publiques qui prennent l'initiative de cette
diminution de valeur. L'objectif est le plus souvent d'amliorer le solde de la balance
commerciale. Le risque inhrent cette dcision est que l'inflation importe (augmentation
du prix des importations) n'aboutisse aggraver le dficit commercial (la hausse du prix des
biens et services produits peut en outre avoir pour consquence une dtrioration du niveau
des exportations).
Dvaluation comptitive.
La dvaluation comptitive d'une monnaie nationale fait partie de l'arsenal des mesures

32

protectionnistes : le prix en monnaie trangre des exportations baisse (les produits exports
deviennent par consquent plus comptitifs), le prix des importations augmente. Cette mesure
peut tre un moyen de rsorption du dficit de la balance commerciale.
Dveloppement.
Le concept dsigne lensemble des transformations techniques, sociales, dmographiques et
culturelles accompagnant la croissance de la production. Le dveloppement est une notion qui
traduit laspect structurel et qualitatif de la croissance. Il peut tre associ lide de progrs
conomique et social (amlioration du niveau de vie et du niveau dinstruction, du bien-tre
de lensemble de la population).
(Voir galement les thories du dveloppement).
Dveloppement durable (ou soutenable).
Dveloppement qui rpond aux besoins du prsent sans compromettre la capacit des
gnrations futures rpondre leurs propres besoins.
(Voir galement la thorie du dveloppement).
Devise.
Une devise correspond un moyen de paiement libell en unit montaire trangre.
Dichotomie.
Ce terme est utilis pour dsigner une situation o tout ce qui a trait aux variables relles de
l'conomie (production, consommation, investissement) ne dpend ni de la quantit de
monnaie en circulation dans l'conomie ni du niveau des prix. On dit parfois qu'il y a
dichotomie si la sphre montaire" est indpendante de la sphre relle ou si l'on estime
que la monnaie est un voile" jet sur les relations entre les variables relles d'une conomie.
Discrimination.
Selon G. BECKER, la discrimination intervient lorsque les agents conomiques montrent quils
sont disposs payer pour ne pas conclure de contrat avec dautres agents possdant des
caractristiques diffrentes des leurs, notamment avec ceux qui ont une autre couleur de peau.
Il est possible de dfinir le coefficient de discrimination dun employeur. Il montre que la
discrimination peut tre un tat dquilibre sous-optimal du point de vue de la communaut

33

qui discrimine. On parle galement de discrimination par les prix lorsqu'une entreprise peut
proposer des prix diffrents en fonction de la demande et de linformation dont elle dispose.
On parle par exemple de monopole discriminant.
(Voir galement la thorie de la sgrgation socioculturelle).
Diversification.
La diversification d'un portefeuille de titres ou d'actifs permet, soit de rduire le risque pour
un niveau de rentabilit donn, soit d'amliorer la rentabilit pour un niveau de risque donn.
(Voir galement le thorme de sparation et la thorie de slection de portefeuille.
Dividende.
Les dividendes servent rmunrer les actionnaires (apporteurs des capitaux propres de
l'entreprise). Ils sont en gnral distribus partir du bnfice net de l'exercice clos.
Division du travail.
Il faut distinguer la division technique du travail qui correspond la dcomposition des
activits productives l'intrieur de l'entreprise, la division sociale du travail qui concerne la
rpartition des activits entre des units de production et des fonctions spcialises au sein de
la socit et enfin la division internationale du travail qui rend compte de la spcialisation des
pays. Selon A. Smith, la division du travail est une condition ncessaire de la croissance de la
productivit. K. Marx considre qu'elle est un facteur de domination des capitalistes sur les
travailleurs.
Dollarisation.
Mcanisme de substitution du dollar la monnaie nationale.
Donnant-donnant. (Tit for tat).
Dans le cadre de la thorie des jeux, il sagit dun jeu o un joueur commence par cooprer
puis rpte systmatiquement ce qua fait lautre joueur au coup prcdent (coopration, sil y
a eu coopration, dfection, sil y a eu dfection).
(Voir galement thorie des jeux.).

34

Dot com company.


Entreprise dont lactivit est centre sur le web et appele ainsi d'aprs son adresse Internet
qui se termine par com .
Droit de suite.
C'est le droit inalinable dont jouit l'auteur d'une uvre d'art originale ou d'un manuscrit
original, tre intress aux oprations de vente dont l'uvre est l'objet aprs la premire
cession opre par l'auteur. Ce droit vise assurer aux auteurs une participation conomique
au succs de leurs uvres.
Droit de douane.
Taxe prleve par l'tat sur une marchandise l'occasion de son passage la frontire.
L'ensemble des droits en vigueur un moment donn est appel tarif douanier.
(Voir galement la thorie de la protection douanire).
Dumping.
Pratique consistant vendre perte pour pntrer sur un march, en accrotre ses parts ou
liminer les concurrents.
Duopole.
Structure de march dans laquelle deux entreprises, les duopoleurs, produisent un mme bien
dont elles fournissent la totalit de loffre (duopsone pour le cas inverse: deux consommateurs
reprsentent la totalit de la demande). Les duopoleurs peuvent agir soit sur les prix soit sur
les quantits. Dans les modles de duopole de Cournot et de Stackelberg, les entreprises
offrent des quantits de biens, qui sont confrontes la demande ; les prix rsultent de cette
confrontation. Dans les modles la Bertrand, chaque entreprise affiche un prix pour le bien
quelle offre, la demande sadressant lune ou lautre ou toutes les deux.
(Voir galement la thorie de l'quilibre gnral).
Durbin-Watson (D-W)..
La statistique de Durbin-Watson est calcule pour les rgressions sur des sries temporelles
afin de dtecter une ventuelle autocorrlation des rsidus estims. Sa valeur est comprise
entre 0 et 4. Si elle est proche de 2, cela signifie gnralement que les rsidus ne sont pas

35

autocorrls et que par consquent la variance des paramtres estims est minimale.

36

L'CONOMIE MOT MOT : E


E
E-business (electronic business).
L'conomie lectronique qui caractrise le web : entreprises sur le rseau, systmes
d'informations, organisation du travail et de la production en intranet, vente via Internet, etc...
E-commerce (electronic commerce).
Le commerce lectronique correspond aux activits de vente et d'achat de biens et de services
sur l'Internet.
Ecofin.
Il sagit du Conseil des ministres des finances des tats membres de l'Union europenne. Il lui
incombe notamment la responsabilit de la politique de taux de change pour leuro comme
lindique larticle 109 du trait de Maastricht. Dans les faits, il semble pourtant en aller
autrement, pour au moins deux raisons :
1/ la gestion oprationnelle du change revient statutairement la BCE ;
2/ la BCE nest pas contrainte de suivre les recommandations du Conseil si elle estime que
ces dernires pourraient menacer son objectif de stabilit des prix.
Economie de l'information.
Elle tudie le comportement d'agents rationnels lorsque l'acquisition de l'information est
coteuse, dfinit les structures d'information, caractrises par des formes de risque et analyse
systmatiquement les problmes qui mergent dans chaque structure. L'information
incomplte et asymtrique dbouche sur des phnomnes d'antislection. Ainsi, des acheteurs
qui observent imparfaitement la qualit d'un bien ne pourront distinguer entre les bons et
mauvais vendeurs. Le prix n'est plus un signal parfait, pnalisant les acheteurs et les bons
vendeurs. Ce manque d'information dbouche galement sur des problmes lis l'ala moral.
L'agent non inform ne peut observer l'action de son partenaire. Ce dernier est donc tent de
se comporter dans son propre intrt et d'annoncer l'agent non inform que les mauvais
rsultats sont le fait d'vnements indpendants de sa volont. La thorie suppose des
comportements maximisateurs trs sophistiqus qui conduisent la signature de contrats
complexes ne correspondant pas la pratique. II parat peu raliste de supposer que les

37

individus signent des contrats complets qui tiennent compte de toutes les ralisations
possibles des alas (les agents sont gnralement incapables d'envisager l'ensemble des
possibles). (AKERLOF, STIGLITZ, ALCHIAN, DEMSETZ)
conomie de march.
L'change marchand prexiste au systme capitaliste. Vers la fin du Moyen-ge apparat un
nouveau type de march, o le marchand possde deux avantages dcisifs : il sert dsormais
d'intermdiaire entre le producteur et le consommateur, et il dispose de sommes d'argent
considrables qui lui permettent d'acheter d'avance la marchandise. Dornavant possder
l'argent permet de gagner de l'argent, le capitalisme est n et avec lui l'conomie dite de
march.
(Voir galement la thorie microconomique traditionnelle).
conomie de marchs financiers.
Une conomie de marchs financiers est une conomie dans laquelle l'essentiel des besoins de
financement est couvert par l'mission par les entreprises de titres souscrits par les
investisseurs. Une conomie de marchs financiers est donc caractrise par l'appel direct
l'pargne.
conomie d'endettement.
Une conomie d'endettement est une conomie dans laquelle prdomine le financement par
crdit bancaire. Le march financier est peu dvelopp, ds lors une faible part des besoins
des entreprises est finance par mission de titres financiers. Les entreprises sont donc
fortement endettes auprs des banques qui se refinancent auprs de la banque centrale. Un tel
financement de l'conomie requiert donc un soutien actif de la banque centrale pour viter
toute crise de liquidit.
Economie d'envergure.
Ces conomies se ralisent lorsqu'il est plus avantageux de fabriquer et/ou vendre certains
produits conjointement que sparment.
Economie ferme/ouverte.
Une conomie est ferme, ou autarcique, lorsqu'elle n'est pas engage dans le commerce

38

international des biens, des services ou du capital. Dans la ralit, une telle conomie n'existe
pas vraiment. Ce concept est toutefois trs utile lorsqu'il s'agit d'enseigner comment
fonctionne une conomie donne et de montrer les effets de son ouverture au commerce avec
d'autres pays.
(Voir galement les thories d'conomie internationale.)
Economie informelle.
Ensemble des activits productrices de biens et services qui chappent la rgulation par
l'tat. Elle comprend l'conomie au noir, l'conomie criminelle, le travail domestique ainsi
que le volontariat, autrement dit les activits lgales et les activits illgales.
conomie politique internationale.
tude des interactions entre lconomie et le politique au niveau international.
Economie publique normative.
L'autorit rglementaire a pour objectif l'efficacit conomique. Elle est soucieuse de l'intrt
gnral. L'existence de dfaillances (bien public, externalit, monopole naturel) du march,
mis en vidence dans le cadre de l'conomie du bien-tre, justifie l'intervention publique.
L'tat doit donc par la rglementation influer sur le comportement des firmes et des
consommateurs. Sa dmarche est normative, elle vise atteindre une allocation des ressources
optimale de type partien (situation dans laquelle on ne peut amliorer le bien-tre d'un
individu sans dtriorer celui d'un autre individu, optimum de premier rang). Despote
bienveillant, assimil un planificateur parfait, l'tat n'est contraint ni par des difficults de
collecte d'information, ni par des capacits de calcul limites. Il est de ce fait considr
comme infaillible. Un exemple de cette rglementation est celle de RAMSEY-BOITEUX sur les
monopoles. (Pigou)
conomie relle et conomie financire.
L'ide selon laquelle il existerait une conomie relle , srieuse et saine fonde sur la
production et une conomie financire, spculative et malsaine semble avoir perdu de sa
pertinence. Au cours des vingt dernires annes en effet, les marchs financiers ont connu
des volutions qui ont considrablement accru leur insertion dans l'conomie de chaque pays
et dans l'conomie mondiale (changement des modes de financement de l'conomie et des

39

comportements d'pargne des mnages, dveloppement des marchs obligataires, suppression


du contrle des changes,) ce qui a eu pour rsultat d'accrotre de manire considrable la
reprsentativit conomique des cours de la bourse. La stigmatisation d'une spculation
financire qui se serait dveloppe dans les annes rcentes au dtriment de l'conomie relle
semble donc davantage constituer une posture idologique que rsulter d'une analyse
rationnelle de la situation conomique.
Effet AVERCH-JOHNSON.
Phnomne de surinvestissement qui se produit lorsque ltat garantit un taux de rendement
du capital au moins gal celui du march pour lentreprise rgule. Cette dernire est incite
substituer du capital au travail pour augmenter ses profits. La combinaison productive nest
plus optimale.
(Voir galement la thorie de l'conomie publique normative).
Effet BALASSA-SAMUELSON.
Lorsquun pays en dveloppement rattrape son retard technologique, les gains de
productivit se concentrent essentiellement dans le secteur expos la concurrence
internationale et donc sur les biens changeables. Cela entrane une hausse des salaires dans
lensemble de lconomie. Dans le secteur des biens changeables, la hausse des salaires est
suprieure celle des gains de productivit. Il en rsulte une hausse des prix des biens non
changeables au cours du processus de dveloppement. Le taux de change rel tend donc
sapprcier.
Effet de change de MUNDELL-FLEMING.
La baisse des prix fait baisser les taux dintrt, ce qui incite les investisseurs se porter vers
des actifs trangers et contribue dprcier la monnaie nationale. Cette dprciation stimule
les exportations.
(Voir galement le modle de Mundell-Fleming).
Effet de commerce.
Titre portant crance d'une somme d'argent payable vue l'chance indique, en gnral 90
jours. Les principaux effets de commerce sont : la lettre de change (ou traite), le billet ordre,
le chque, le warrant, le mandat.

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Effet de dbordement (spillover effects).


Dans le domaine de lconomie internationale, il sagit des rpercussions d'une dcision de
politique conomique trangre sur l'conomie nationale. Ainsi, une politique montaire
expansionniste dans un pays stimule la demande et donc les importations en provenance des
autres pays, c'est un effet de dbordement positif. Cependant, elle entrane une baisse de la
valeur de sa monnaie ce qui handicape la comptitivit des autres pays, c'est un effet de
dbordement ngatif. Leffet peut sappliquer aussi dautres niveaux conomiques, par
exemple en conomie publique locale entre deux communes.
(Voir galement le modle Mundell-Fleming).
Effet dviction.
Le financement du dficit budgtaire par emprunt entrane une hausse des taux dintrt qui
chasse linvestissement des entreprises. La hausse de la demande publique a donc pour
contrepartie une baisse de la demande prive. Leffet sur la production est au mieux nul, il
peut tre ngatif si on considre que la productivit de linvestissement public est infrieure
celle de linvestissement priv. Leffet d'viction peut tre rduit par un appel lpargne
trangre mais celui-ci entrane une hausse du taux de change prjudiciable aux exportations.
(Voir galement la thorie noclassique de la crise).
Effet GVT.
Ce sont des effets de structure ou glissement-vieillesse-technicit solde . Ils mesurent
l'impact des modifications de la rpartition des agents de l'tat entre les diffrents postes de
travail. Cela vient de l'effet de carrire ou GVT positif et de l'effet des dparts et des
embauches ou entres-sorties gnralement ngatif. Ainsi, mme si les rmunrations
stagnent, le salaire moyen pourrait augmenter si la part des emplois les mieux pays crot.
Effet de levier.
Profit supplmentaire tir de l'cart entre la rentabilit financire et le taux d'intrt rel des
capitaux emprunts. L'existence d'un effet de levier rend pour l'entreprise intressant le
financement de l'investissement par l'emprunt, puisque la rentabilit conomique dpasse le
taux d'intrt rel du crdit.

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Effet de portefeuille.
Mcanisme qui se produit lorsque l'intervention d'une banque centrale sur le march des
changes modifie lquilibre entre loffre et la demande mondiales pour une monnaie donne.
Effets prix, substitution et revenu.
La modification des choix d'un agent conomique la suite de la variation du prix d'un bien
est appele effet prix. Celui-ci se dcompose en un effet substitution et en un effet revenu.
L'effet de substitution se traduit par la baisse de la demande de certains biens et par la hausse
de la demande d'autres. Il est fonction de la plus ou moins grande substituabilit entre les
biens. L'effet revenu a pour origine le fait que la hausse du prix de certains biens entrane la
baisse du pouvoir d'achat du revenu. En gnral, l'effet revenu a pour consquence une
baisse de la consommation de tous les biens en fonction de l'lasticit-revenu de chacun.
L'effet sera plus ou moins important selon la part des biens dans la consommation dont le prix
a augment.
(Voir galement la thorie microconomique traditionnelle).
Effet de richesse de Pigou (effet dencaisses relles).
Une baisse du niveau des prix accrot la valeur relle des avoirs montaires des mnages ce
qui stimule la consommation.
Effet de signal.
En intervenant sur le march des changes, la banque centrale fournit aux autres acteurs une
information quils nont pas (par exemple les choix concernant la politique montaire future).
Cette intervention a pour consquence de modifier les anticipations des agents privs.
Effet de taux dintrt de Keynes.
Une diminution du niveau des prix entrane une baisse des taux dintrt lorsque les mnages
transforment leurs avoirs montaires en actifs porteurs dintrt, ce qui stimule
linvestissement.
(Voir galement la thorie keynsienne de la crise).
Effet MOHRING.
Caractristique dans le secteur des transports urbains selon laquelle la qualit est fonction

42

croissante de la production. En effet, la frquence de passage des bus augmentant avec le


volume de la production des firmes de transports urbains, il existe des conomies d'chelle par
rapport au temps de transport des usagers.
Efficacit/efficience.
L'efficacit est la ralisation dun objectif fix alors que l'efficience caractrise une situation
dans laquelle un objectif fix est atteint en utilisant pour cela le moins de ressources possibles.
(Voir galement la thorie microconomique traditionnelle.)
Efficience informationnelle (du march boursier).
Un march est totalement efficient lorsque les acheteurs et les vendeurs ragissent au travers
de mcanismes qui conduisent les prix des actions reflter pleinement et instantanment
l'ensemble des informations disponibles. On distingue trois formes d'efficience : la forme
faible (toute l'information fonde sur des sries historiques de cours ou de rendements est
pleinement reflte dans le prix des titres), la forme semi-forte (toute l'information
publiquement disponible est dj contenue dans le cours des actions), la forme forte (toute
l'information publique ou prive est entirement prise en compte dans le cours des actions)..
Effort (taux d').
Dans le domaine de l'emploi et du chmage, il mesure l'effort en direction des chmeurs.
Deux indicateurs sont utiliss : le premier rapporte la dpense totale pour l'emploi en
pourcentage du PIB (produit intrieur brut) au taux de chmage ; le second rapporte les
dpenses d'indemnisation du chmage en pourcentage du PIB au taux de chmage.
lasticit.
L'lasticit correspond la sensibilit d'une variable x une variable y. Elle se mesure par le
rapport de la variation relative de x celle de y. Par exemple, une lasticit des importations
par rapport la production de 2 signifie qu' une augmentation de la production de 5%
correspond un accroissement des importations de 10%.
(Voir galement la thorie microconomique traditionnelle).
lasticit-prix de la demande.

43

Elle mesure le degr de sensibilit de la demande une variation du prix du bien considr.
Gnralement ngative, elle signifie que la consommation diminue si le prix du bien
augmente. La demande est dite inlastique lorsquelle ne change pas suite une variation du
prix (elle est proche de zro).
Elasticit-revenu de la demande.
Elle mesure le degr de sensibilit de la demande d'un bien par rapport au revenu. Elle est
gale au rapport entre le pourcentage de variation de la quantit demande et le pourcentage
de variation de revenu.
Embargo.
Ce terme dsigne l'interdiction partielle ou totale de commercer avec un pays. Cette
interdiction peut porter sur tous les produits pour un pays donn ou sur certains produits
stratgiques.
Empilage (technique de l').
Opration de blanchiment qui grce un systme complexe de transactions financires
successives, au recours des socits-crans ou encore des paradis rglementaires interdit
toute possibilit de remonter l'origine illicite des fonds.
Emploi convenable.
Selon l'OIT (Organisation internationale du travail), l'emploi convenable doit combiner trois
conditions : du travail pour tous ceux qui en recherchent et sont disponibles ; un travail
productif et le libre choix de l'emploi pour tous les travailleurs. Dans la ralit, selon qu'ils
sont travailleurs occups ou chmeurs, les individus peuvent exprimer un degr d'exigence et
d'apprciation diffrents par rapport cette notion.
Employabilit.
Notion qui dsigne la capacit individuelle pouvoir s'intgrer directement sur le march du
travail selon les caractristiques recherches sur ce dernier. Cette notion est cependant toute
relative, l'employabilit d'une personne s'inscrit toujours dans un contexte spcifique. Ainsi,
les individus sans diplmes ont longtemps t considrs comme adapts aux besoins du
march du travail, ce qui est moins le cas aujourd'hui dans les pays industrialiss.

44

Emprunt obligataire.
Opration financire par laquelle l'tat ou un organisme public ou priv met des obligations
en contrepartie des sommes empruntes.
Encadrement du crdit.
L'encadrement du crdit est une technique de politique montaire consistant contrler la
progression du crdit distribu par les banques. Cette limitation, dcide par voie
rglementaire est considre comme trs efficace car elle s'attaque la source mme de la
cration montaire: la distribution du crdit.
Encaisse.
C'est l'ensemble des avoirs liquides - c'est--dire les avoirs qui peuvent servir au paiement de
transactions tels que les billets, les dpts bancaires - dtenus par les agents.
Enchres au second prix.
Propos par Vickrey, prix Nobel 1996, ce systme se veut une alternative au systme
traditionnel des enchres. Dans ce dernier, deux situations dasymtrie dinformation se
prsentent : le commissaire-priseur ignore la disposition payer des acheteurs potentiels et
ces derniers ne connaissent pas celle de leurs concurrents. Par ailleurs, lobjectif de lenchre
est de maximiser le prix de vente des biens concerns. Or, les enchrisseurs sont incits
limiter leur offre pour payer le moins possible. Le systme denchres au second prix est un
systme enchres scelles dans lequel le plus offrant lemporte mais ne paie que le prix de la
deuxime enchre la plus leve. Les enchrisseurs sont alors incits rvler leur vritable
disposition payer. En effet, sils offrent moins, lenchre risque de leur chapper et sils
offrent plus ils risquent de payer une somme suprieure celle quils souhaitaient si un autre
enchrisseur a propos un montant qui lui est, mme lgrement, suprieur.
Enchres inverses.
Mthode de ngociation trs utilise sur les places de marchs. Cest lacheteur qui prend
linitiative en mettant en ligne les dtails de son cahier des charges. Les fournisseurs
intresss disposent alors dun temps limit pour faire des propositions de tarifs. Chaque
fournisseur, inscrit lenchre, peut prendre connaissance des offres effectues par ses

45

concurrents, celles-ci restant anonymes.


Encaje.
En juin 1991, la Banque centrale du Chili a institu une rserve obligatoire non rmunre sur
les crdits externes. L'objectif tait de dcourager l'entre de capitaux court terme qui
cherchaient profiter des taux d'intrt du march chilien.
Endettement concessionnel.
Ce type d'endettement se caractrise par des taux d'intrt particulirement bas et par de
longues priodes de grce accordes par le crancier.
Endettement intrieur total.
Cet agrgat comprend l'ensemble des dettes des agents non financiers rsidents, qu'elles aient
t contractes auprs des rsidents ou des non-rsidents, sous forme de prts ou d'missions
de titres de crances sur les marchs de capitaux.
Endognit.
Caractrise, dans un modle conomique, une variable dont la valeur dpend de celle des
autres variables du modle. On parle aussi de variable dpendante ou explique.
(Voir aussi conomtrie).
Entente.
C'est un accord, formel ou secret, entre entreprises ou pays producteurs en vue d'harmoniser
leurs politiques pour rduire la concurrence dans leur secteur d'activit. Il peut porter sur les
prix, les quantits produites ou la rpartition gographique du march.
Entreprenaute.
Nom donn aux crateurs d'entreprises web.
Entrepreneur.
la tte de l'entreprise, l'entrepreneur joue un rle central dans le systme capitaliste. Il
organise la production, assume les risques et exerce une fonction d'autorit. Selon
Schumpeter, sa fonction pourrait tre menace car l'innovation tend devenir routinire et les
bureaux d'tudes de la grande entreprise relguent l'arrire-plan l'action de l'innovateur.

46

Entreprise.
Place au cur du systme capitaliste, elle est une unit qui vend sur le march des biens et
des services qu'elle produit par la combinaison de facteurs de production (travail et capital).
Son objectif premier est en rgle gnrale de raliser le profit maximum.
(Voir aussi les thories de lentreprise).
pargne.
Fraction du revenu qui nest pas consomme.
quations comportementales.
Elles modlisent les ractions telles qu'elles sont thoriquement supposes tre des agents
conomiques regroups selon les secteurs institutionnels de la comptabilit nationale
(mnages, entreprises, administrations, reste du monde).
Equilibre commercial.
L'quilibre commercial dsigne la situation de la balance commerciale o il existe un montant
gal d'importations et d'exportations.
quilibre conomique.
Un quilibre conomique reprsente une situation dans laquelle les diffrentes forces
conomiques en prsence se compensent et se neutralisent. Cette notion ne doit pas tre
confondue avec la notion d'quilibre comptable: par exemple, le compte de rsultat d'une
entreprise qui subit des pertes est ncessairement quilibr.
quilibre macroconomique externe.
Il se dfinit comme le niveau soutenable du solde de la balance courante. Ce dernier
dpend, d'une part, du niveau structurel de l'quilibre pargne - investissement structurel.
Ainsi un dsquilibre entre pargne et investissement est autoris tant que le stock d'actifs ou
de passifs extrieurs est stable en part du PIB et permet de garantir la solvabilit de
l'conomie. D'autre part, il dpend de l'cart entre croissance conomique et taux d'intrt
rel, qui conditionne la dynamique de la dette extrieure.

47

quilibre macroconomique interne.


Il est atteint lorsque l'conomie est place sur son sentier de croissance potentielle non
inflationniste.
Erreurs statistiques.
Il existe deux sortes derreurs en statistiques : celles que les modles statistiques utilisent afin
dexprimer une marge derreur et celles qui sont dues une mauvaise interprtation des
donnes statistiques. La premire catgorie concerne llaboration de modles probabilistes
dont lobjectif est de tester une relation entre des variables (par exemple tracer une droite
travers un nuage de points), afin destimer les coefficients de cette relation. Des indicateurs
servent ensuite estimer la qualit de la relation calcule. Les coefficients estims ne sont pas
identiques aux vrais coefficients, inconnus. La dtermination dun intervalle de confiance
permet

de

les

accepter

ou

non

sur

la

base

dune

marge

derreur.

La deuxime catgorie relve des fautes statistiques et concerne souvent la statistique


descriptive. Ainsi, on confond parfois une augmentation de 5 % (passage dune valeur de 100
105) et une augmentation de 5 points de pourcentage (passage de 5 % 10 %, ce qui
correspond un doublement du taux). De mme un doublement correspond une
augmentation de 100 %, et non de 200 %. Ou encore, une baisse du taux de croissance
signifie un ralentissement de laugmentation dune variable et non une baisse relle de sa
grandeur.
Escompte.
Opration de crdit rsultant de l'achat d'un effet de commerce non chu par une banque un
client ; la banque met la disposition de l'entreprise porteuse de l'effet de commerce, contre
remise de cet effet, le montant de l'effet diminu des intrts et des commissions. Si l'effet est
impay l'chance, la banque se retourne contre son propre client, qui supporte donc le
risque de dfaillance de son acheteur.
Esprit du capitalisme.
Selon Sombart, trois traits dfinissent l'esprit du capitalisme : l'esprit d'acquisition, l'esprit de
concurrence et l'esprit de rationalit. Selon Weber, qui s'interroge sur l'influence de la religion
sur les comportements conomiques, l'thique protestante prsente un certain nombre de traits

48

communs avec l'esprit du capitalisme, en particulier l'pargne.


talon montaire.
Valeur, ou matire, adopte conventionnellement comme base du systme montaire d'un ou
de plusieurs pays et par rfrence laquelle sont dfinis les autres types de monnaie et
notamment les units montaires.
talon de change-or (Gold exchange standard).
Systme montaire fond sur l'or, comme le rgime d'talon-or dont il est driv, mais o la
convertibilit interne en or n'est plus assure tandis que les devises peuvent tre conserves
par les autorits montaires pour constituer les rserves de change.
talon-devise.
Dans un systme d'talon-devise, par exemple l'talon-dollar ; les parits sont fixes par
rapport la monnaie talon; les monnaies sont convertibles en devise talon mais celle-ci est
inconvertible.
talon-or (Gold standard).
Systme de changes fixes o chaque monnaie est dfinie par un poids d'or (on parle de paritor). Le rapport des poids d'or de deux monnaies permet de dfinir le pair du change. Le cours
du change, dtermin sur le march des changes, varie dans des marges troites qui
correspondent aux points d'entre et de sortie d'or.
talon-or lingot (Gold bullion standard).
Rgime d'talon-or dans lequel la circulation montaire se compose de billets de banques
convertibles en lingots d'or.
tats faibles-tats forts.
Cette distinction renvoie la capacit dun tat via sa structure institutionnelle et
administrative rsister aux pressions de la socit et des groupes dintrt et ainsi modeler
les prfrences des acteurs politiques quant aux mesures mettre en oeuvre et leur capacit
les appliquer.
Euro.

49

Monnaie officielle des douze tats participant l'euro depuis le 1er janvier 1999 (l'euro a
remplac l'cu au taux de un pour un). Jusqu'au 1er janvier 2002, les monnaies nationales sont
restes cependant utilises au quotidien mais n'taient plus que des subdivisions de l'euro. Son
nom a t choisi par le Conseil europen de Madrid, en dcembre 1995.
Eurodevise.
Crance court terme libelle en devise qui appartient des non-rsidents et est dpose dans
une banque d'un pays diffrent du pays d'origine de la devise concerne.
Excdent commercial.
L'excdent commercial dsigne la situation de la balance commerciale o les exportations
sont suprieures aux importations.
Exognit.
Caractrise, dans un modle conomique, une variable dont la valeur est indpendante de
celle des autres variables du modle. On parle aussi de variable explicative.
(Voir aussi l'conomtrie).
Expansion.
La phase d'expansion dsigne la phase ascendante du cycle conomique caractrise par
l'augmentation du volume de la production et de la demande pendant une courte ou une
moyenne priode.
Exploitation.
Pour la thorie marxiste, l'exploitation se produit lorsque le travailleur est moins pay que ce
qu'il produit. L'exploitation prend un aspect volontaire dans le systme capitaliste car les
contrats de travail entre les agents (travailleurs d'un ct, capitalistes de l'autre) sont passs
librement.
(Voir galement Marxisme).
Exportations (de biens et de services)
Ensemble des biens fournis par des rsidents des non-rsidents, titre onreux ou gratuit.

50

Externalit.
Elle dsigne limpact de la production ou de la consommation dun agent (producteur ou
consommateur) sur un autre, lorsque celui-ci nest pas pris en compte par le march et le
systme de prix. C'est le cas lorsqu'une entreprise procde des investissements en recherche
- dveloppement. Ces derniers ont un double effet : d'une part, ils sont l'origine de biens et
de procds nouveaux ; d'autre part, ils sont pourvoyeurs d'ides qui servent d'autres
innovations. Leffet externe peut tre positif ou ngatif (ex. vaccination : externalit positive,
pollution : externalit ngative).

51

L'CONOMIE MOT MOT : F


F
Facteur de production.
Un facteur de production est un lment qui participe au processus de production et permet la
cration de biens ou de services (travail, machine, btiment, matires premires, nergie,
etc....)
(Voir galement la thorie de l'quilibre gnral).
Fair trade.
Selon Jean-Marc SIRON, la notion de fair trade regroupe au moins trois principes : un
principe de loyaut en matire d'engagement pris ; un principe d'quit qui vise protger les
producteurs de mesures ou de comportements considrs comme anormaux et qui les
placeraient dans une position dfavorable ; un principe de rciprocit et de nivellement qui
vise comparer les rgimes nationaux et garantir des accs aux marchs trangers au
moins quivalents ceux dont disposent les firmes trangres concurrentes sur le march
national.
Fdralisme budgtaire.
Voir thorie du fdralisme budgtaire.
Filiale.
Une filiale est une entreprise dont le capital est dtenu majoritairement par une autre
entreprise, la maison mre, qui en assure gnralement la direction, l'administration et le
contrle par l'intermdiaire d'une ou plusieurs personnes, administrateurs ou grants qu'elle a
dsigns.
Firme multinationale / Firme transnationale.
Une firme multinationale est une firme possdant ou contrlant des entreprises implantes
dans plusieurs pays et en mesure d'laborer une stratgie qui s'appuie sur les diffrences
socio-conomiques de ces pays. Certains auteurs prfrent utiliser la notion de firme
transnationale, en soulignant que de telles entreprises, en traversant les frontires nationales,

52

sont en mesure de planifier leur dveloppement directement l'chelle mondiale.


Fiscalit.
Ensemble des lois, rglements et pratiques relatifs l'impt.
Flight to quality / Flight to safety / Flight to safe security.
La fuite vers la qualit dcrit des mouvements de capitaux dune place financire lautre.
La recherche de placements srs motive ce type de mouvements de capitaux. On parle
alors de flight to safety. Flight to safe security correspond quant elle la fuite vers des titres
publics plus liquides et bnficiant de meilleures signatures.
Flexibilit.
Cette notion a reu plusieurs dfinitions. Schmatiquement, une premire catgorie insiste sur
l'ajustement instantan des prix et des quantits sur un march. Une seconde catgorie insiste
sur l'ide qu'une conomie met en place des rgles d'ajustement plus ou moins formelles
capables de grer les dsquilibres d'une conomie.
Flottement (rgimes de).
Un rgime de flottement des monnaies correspond la situation dans laquelle celles-ci n'ont
pas de parit officielle : leur cours se forme sur le march des changes en fonction de l'offre et
de la demande. On distingue les rgimes de flottement administr - les autorits montaires
peuvent intervenir sur les marchs des changes pour rguler la formation du cours en achetant
ou en vendant des devises - des rgimes de flottement pur - les autorits montaires
n'interviennent pas (ce second systme est une construction thorique pour dcrire un systme
idal d'auto-rgulation).
Flux.
Grandeur conomique correspondant la circulation de produits, de revenus, etc...qui ne peut
tre mesure qu'au cours d'une priode de temps donne (elle s'oppose la notion de stock).
Fonction de consommation de Keynes.
Elle obirait une loi fondamentale de la psychologie qui veut que lorsque le revenu
augmente, la consommation augmente aussi, mais moins que le revenu. Il en rsulte une

53

baisse de la propension moyenne et marginale consommer. KUZNETS (Prix Nobel 1971) a


montr empiriquement, que la propension moyenne consommer ne diminuait pas long
terme, contrairement ce que soutenait Keynes.
(Voir galement la thorie keynsienne de la crise.)
Fonction de cot dite sous-additive.
Cela signifie qu'il est plus efficace qu'une seule entreprise produise la quantit demande
plutt que deux.
Fonds commun de placement (FCP).
Les fonds communs de placement sont des portefeuilles de valeurs mobilires en coproprit
grs par une socit de gestion. Ils reposent sur le mme principe que la SICAV mais ils sont
de taille plus rduite que celle-ci et ne sont pas des socits.
Fonds structurel et fonds de cohsion.
Les trois fonds structurels europens - le Fonds social europen (FSE), le Fonds europen
d'orientation et de garantie agricole (FEOGA) et le Fonds europen de dveloppement
rgional (FEDER) - et le fonds de cohsion europen - Instrument financier d'orientation de la
pche (IFOP) - s'inscrivent dans le cadre de la politique structurelle de la Communaut
europenne qui vise rduire l'cart entre les niveaux de dveloppement des diverses rgions,
ainsi qu'entre les Etats membres de l'Union europenne et promouvoir, ainsi, la cohsion
conomique et sociale.
Free lunch.
Littralement repas gratuit , l'expression signifie qu'il est possible pour un agent
conomique de bnficier gratuitement ou sans risque d'un rendement suprieur la moyenne.
On l'utilise galement dans le cadre de la problmatique des effets de l'indpendance des
banques centrales. L'indpendance des banques centrales procure l'ensemble de l'conomie
des avantages sans cot apparent. L'inflation est en moyenne plus faible sans effet rcessif sur
le niveau de production par rapport des situations o la Banque centrale est place sous le
contrle du gouvernement.

54

Future.
Voir marchs terme.

55

L'CONOMIE MOT MOT : G


G
Gains absolus-gains relatifs.
Les tats peuvent cooprer afin daugmenter leurs bnfices nets ou gains absolus. Ils
peuvent cooprer afin dobtenir des gains relatifs, cest--dire obtenir plus de gains absolus
par comparaison ceux des autres tats.
(Voir galement la thorie librale et nolibrale).
Globalisation.
Le terme globalisation est un anglicisme utilis pour voquer le phnomne qualifi en
franais de mondialisation. Il dcrit le passage d'une conomie internationale (stade dit de
l'internationalisation de l'conomie), dans laquelle des nations politiquement autonomes
assument lorganisation de leur espace conomique national, entretiennent des changes
conomiques plus ou moins importants, une conomie mondiale, dans laquelle des nations
sont intgres un espace conomique mondial qui chappe aux rgulations tatiques
nationales. Les nouvelles technologies de l'information et de la communication acclrent ce
processus de dilution des frontires. L'interdpendance croissante des conomies qui abolit les
structures politiques donne une acuit nouvelle la question d'une gouvernance mondiale.
Globalisation financire.
volution qui conduit lintgration des marchs financiers nationaux et la leve
progressive de tous les contrles freinant la libre circulation du capital entre les grands pays
industrialiss.
Gouvernance.
Synonyme de gouvernement ou dadministration publique. Il sagit de lusage de lautorit
politique, de la pratique de contrle sur une socit et de la gestion de ses ressources pour le
dveloppement social et conomique. La bonne gouvernance implique :
1/ que la scurit des citoyens soit assure et que le respect de la loi soit garanti, notamment
par lindpendance des magistrats : cest ltat de droit ;
2/ que les organismes publics grent de faon efficace et quitable les dpenses publiques :

56

cest la bonne administration ;


3/ que les dirigeants politiques rendent compte de leurs actions devant la population : cest la
responsabilit et limputabilit (accountability)
4/ que linformation soit disponible et facilement accessible tous les citoyens : cest la
transparence.
(Voir galement la thorie de la gouvernance).
Gouvernance mondiale.
Processus continu de coopration et daccommodement entre des intrts diffrents. Ce
processus inclut les institutions officielles et les rgimes dots de pouvoirs excutoires tout
aussi bien que les arrangements informels.
GRESHAM (loi de).
Loi montaire selon laquelle la mauvaise monnaie chasse la bonne . Attribue tort Sir
Thomas Gresham, banquier anglais du XVI sicle et conseiller du roi d'Angleterre Edouard
VI, et formule antrieurement par Aristophane, cette loi traduit la constatation suivante :
lorsqu'il existe deux monnaies dfinies dans un rapport fixe, les agents ont tendance
conserver la bonne , qui est donc thsaurise, et se dfaire de la mauvaise , qui par
consquent circule.
Groupe de pression.
Ensemble d'individus regroups en une communaut organise ou structure, qui a pour
objectif explicite la dfense des intrts du groupe et qui fait pression pour obtenir
satisfaction. Les groupes de pression ont gnralement recours trois moyens de pression : la
protestation, la dfection, la persuasion.
(Voir galement la thorie de la logique de l'action collective)

57

L'CONOMIE MOT MOT : G


H
Harmonisation.
Cas particulier de coopration puisqu'il s'agit de rendre compatibles des rglementations
nationales dans des domaines spcifiques comme, par exemple, en matire bancaire et
financire.
Hedge funds.
Les hedge funds sont des fonds d'investissement non cots vocation spculative.
Hedging.
Voir couverture et galement la thorie de slection de portefeuille
Herfindhal-Hirschman (indice).
Cet indice mesure la concentration. Il est tabli en calculant le carr des parts de march de
toutes les entreprises puis en faisant la somme de ces carrs (il donne un poids beaucoup plus
grand aux entreprises qui ont une part plus large du march qu celles qui ont une plus
petite). Si le march ne contient qu'une entreprise l'indice est gal 10 000. Si le march
contient 1 000 entreprises dtenant 0,1% du march alors l'indice est gal 10.
(Voir galement la thorie de l'quilibre gnral).
Homo conomicus.
Le qualificatif dhomo conomicus renvoie une vision noclassique de lindividu. La
thorie noclassique considre, en effet, que chaque agent est un maximisateur rationnel aux
capacits cognitives illimites qui choisit en parfaite connaissance de cause la solution qui lui
procure la plus grande satisfaction.
(Voir galement la thorie de l'individualisme mthodologique).
Holding.
Une socit holding est une socit sans objet industriel dont le seul but est de dfinir des
participations dans d'autres socits. Par une organisation en cascade, un holding permet de

58

conserver le contrle d'une entreprise en multipliant le nombre d'actionnaires minoritaires.


Hypothse dARMINGTON.
Hypothse selon laquelle un mme type de bien produit dans des pays diffrents ne prsente
pas les mmes caractristiques. Il en rsulte que les diffrentes versions dun mme type de
bien sont des substituts imparfaits.

59

L'CONOMIE MOT MOT : I


I
Ignorance rationnelle.
Concept, attribu Downs, selon lequel confronts des cots d'information prohibitifs, les
individus, dans leur grande majorit sont rationnellement incits demeurer ignorants des
effets de telle ou telle politique sur leur richesse personnelle.
Illusion budgtaire.
Elle se dfinit comme la perception systmatiquement errone de la politique budgtaire. Elle
recouvre l'illusion fiscale et l'illusion de la dpense publique. Les problmes d'information, les
caractristiques des systmes fiscaux et des dpenses publiques constituent autant de facteurs
pour les individus ne pas pouvoir ou vouloir chercher percevoir de faon exacte la
politique budgtaire.
Illusion montaire.
Elle illustre la situation o un agent conomique raisonne en termes nominaux et non en
termes rels. Ainsi, on va dire d'un agent qu'il est victime de l'illusion montaire si la hausse
des prix se rvle tre suprieure celle de son salaire.
Immobilisations.
Les immobilisations, ou actif immobilis, par opposition l'actif circulant, reprsentent
l'ensemble des biens de toute nature acquis ou crs par l'entreprise pour tre utiliss
durablement pour l'exercice de son activit. On distingue les immobilisations corporelles
(terrains,

constructions,

matriels

et

outillages

industriels),

incorporelles

(frais

d'tablissement, frais de recherche et de dveloppement, concessions, brevets, marques et


parts de march, logiciels) et financires (principalement constitues des titres d'autres
entreprises dtenus dans une optique de participation long terme). Lorsque ces
immobilisations voient leur valeur diminuer, la dprciation de celle-ci est constate par la
technique de l'amortissement et de la provision. Les choix comptables au niveau de l'actif
immobilis peuvent avoir un impact non ngligeable sur certains critres comptables et
financiers de l'entreprise (rsultat, solvabilit).

60

Importations de biens et de services.


C'est l'ensemble des biens et services fournis par des non-rsidents des rsidents, titre
onreux ou gratuit.
Impt optimal.
Pour un rendement fiscal donn, un tel impt de caractre redistributif - vise maximiser le
bien-tre social sans crer des formes de dsincitation qui pourraient rduire le potentiel
productif des personnes qui y sont assujetties.
Incertitude.
Les agents se trouvent en situation d'incertitude lorsqu'ils ignorent ce que sera leur
environnement dans un avenir proche ou lointain. Knight et Keynes distinguent le risque,
situation pour laquelle on peut dresser la liste de toutes les ventualits et leur attribuer une
probabilit de ralisation et l'incertitude, situation pour laquelle l'une ou l'autre de ces deux
conditions n'est pas vrifie.
(Voir galement la critique de Lucas).
Indexation.
C'est une action consistant lier la valeur d'un capital ou d'un revenu l'volution d'une
variable de rfrence (par exemple prix ou production).
Indicateur du dveloppement humain (IDH).
Indicateur composite comportant trois lments : la dure de vie, mesure daprs lesprance
de vie la naissance ; le niveau dducation, mesur par un indicateur combinant pour les
deux tiers le taux dalphabtisation des adultes et pour un tiers le taux brut de scolarit
combin (tous niveaux confondus) ; et le niveau de vie, mesur daprs le PIB rel par
habitant (exprim en parit de pouvoir dachat). Les pays sont ainsi classs en trois
catgories : les pays dveloppement humain lev dont lIDH est suprieur ou gal 0,800 ;
les pays dveloppement humain moyen, avec un IDH compris entre 0,500 et 0,799 ; et les
pays faible dveloppement humain dont lIDH est infrieur 0,500.
Indicateurs de pauvret humaine (IPH-1, IPH-2).
Le premier indicateur (IPH-1) mesure les carences ou manques observables des trois

61

dimensions de l'IDH, savoir vivre longtemps et en bonne sant (mesure par le risque de
dcder trs tt), acqurir un savoir et une instruction, disposer d'un niveau de vie dcent. Le
deuxime indicateur (IPH-2) y ajoute une quatrime dimension, l'exclusion mesure par le
taux de chmage de longue dure.
Indicateur des conditions montaires.
Cest un indicateur dorientation de la politique montaire qui est fonction des taux dintrt
court et long terme, du taux dinflation, du taux de croissance potentielle et du taux de
change.
Indicateur du dveloppement technologique (IDT).
C'est un indicateur composite destin rendre compte de la capacit d'un pays innover et
diffuser les innovations ainsi qu' constituer une base de comptences humaines et ce dans
quatre domaines : innovation technologique, diffusion des technologies rcentes, diffusion des
technologies anciennes, comptences humaines.
Indicateur sexospcifique du dveloppement humain (ISDH).
Cet indicateur a pour objectif de corriger l'IDH afin de reflter les ingalits sociologiques
entre femmes et hommes sous divers aspects : aptitude vivre longtemps et en bonne sant ;
instruction et accs au savoir ; possibilit de bnficier d'un niveau de vie dcent.
Indice.
Un indice est la quantit mesurant de faon synthtique l'volution d'une grandeur (ou d'un
ensemble de grandeurs) dans le temps ou dans l'espace.
Indice boursier.
Un indice boursier est une mesure de l'volution du march, gnralement fonde sur une
slection de valeurs. L'indice CAC 40, par exemple, est un indice compos des 40 valeurs
franaises les plus actives du march rglement mensuel de Paris. L'indice Dow Jones est
compos des 30 principales valeurs industrielles cotes la Bourse de New York et l'indice
Nikkei 225 est l'indice des 225 valeurs les plus reprsentatives de la Bourse de Tokyo.
Indice des prix la consommation.

62

Indice mensuel des prix la consommation calcul par l'INSEE. L'indice est calcul sur la
base de 303 postes reprsentant l'ensemble de la consommation des mnages. La population
de rfrence est compose de l'ensemble des mnages . Les pondrations sont rvises
chaque anne (procd de l'indice chane de Laspeyre).
Infrence statistique.
Mthode qui considre que les donnes conomiques sont le fruit de variables alatoires, qui
suivent des lois de probabilits. Il est ds lors possible, partir dun chantillon de valeurs
prises par ces variables, destimer la valeur des paramtres qui caractrisent la population.
(Voir galement l'conomtrie).
Inflation.
L'inflation dsigne une hausse durable et gnrale des prix. Lorsque le prix d'un seul bien ou
de quelques biens augmente, il n'y a pas ncessairement inflation car le prix des autres biens
peut ne pas varier, voire diminuer. En priode d'inflation, certains prix augmentent plus
rapidement que d'autres ; le phnomne inflationniste s'accompagne donc d'une modification
des prix relatifs. L'inflation peut se produire en priode de stagnation de la production
(stagflation) et se manifester sous des formes extrmes (hyperinflation). L'origine de
l'inflation reste un sujet de controverse entre les conomistes.
Inflation sous-jacente.
C'est une mesure particulire de l'inflation qui exclut les composantes les plus volatiles
comme l'nergie ou bien encore l'alimentation.
Information incomplte.
En thorie des jeux, linformation est dite incomplte si le joueur ignore une des composantes
du jeu (nombre et identit des autres joueurs, stratgies qui sont la disposition du joueur et
des autres joueurs, gains qui leur sont associs). Cest le cas, par exemple, lorsque des firmes
et des marchs financiers ne connaissent pas exactement les prfrences de la banque centrale
en ce qui concerne larbitrage inflation/chmage.
(Voir galement la thorie des jeux).

63

Innovation.
Une innovation correspond l'introduction de nouveaux biens et services ou de nouvelles
faons de les produire. Il est ncessaire de distinguer innovation et invention, l'invention tant
la dcouverte de quelque chose de nouveau alors que l'innovation est l'introduction ou
l'application de quelque chose de nouveau. En rgle gnrale, une innovation permet
d'accrotre la productivit, elle est donc considre comme un facteur essentiel de la
croissance conomique.
Input/output.
Les inputs dsignent les biens et services qui interviennent dans la production d'autres biens
qu'on appelle les outputs.
Intgration conomique (intgration rgionale).
L'intgration conomique est le processus par lequel se constituent des blocs rgionaux,
partir d'conomies nationales cloisonnes, dont l'objectif est de rduire ou d'abolir un certain
nombre de restrictions au libre commerce des marchandises.
Plusieurs degrs manifestent cette volont politique d'unification :
- la zone de libre-change : abolition des barrires douanires entre pays membres, mais
libert tarifaire pour chacun vis--vis des pays tiers (exemple : l'AELE ou association
europenne de libre change) ;
- l'union douanire : tablissement d'un tarif extrieur commun (exemple: le Zollverein) :
- le march commun: circulation et tablissement libres des capitaux et des personnes ;
- l'union conomique et montaire: harmonisation des politiques conomiques et sociales ;
- l'intgration conomique totale: unification des politiques sociales et conomiques, fiscales
et montaires.
(Voir galement la thorie de l'intgration rgionale).
Intgration financire.
L'intgration financire dsigne le phnomne d'interpntration des marchs financiers qui
a t rendu possible notamment par la suppression du contrle des changes permettant
l'interconnexion des bourses de valeurs, les cotations multiples, les missions sur les
principales places financires mondiales. La circulation trs rapide des flux de capitaux peut
favoriser en l'absence d'autorits de rgulation l'instabilit gnrale du systme financier

64

international.
Interdpendance.
On distingue quatre types dinterdpendance :
-

linterdpendance structurelle : louverture de deux conomies est telle que les


vnements conomiques qui affectent un pays affectent automatiquement lvolution
conomique de lautre pays ;

linterdpendance des objectifs : la ralisation des objectifs nationaux de politique


conomique dpend de la ralisation des objectifs de politique conomique ltranger ;

linterdpendance des chocs exognes : deux conomies sont interdpendantes si les chocs
qui viennent les frapper sont fortement corrls, linterdpendance des conomies entrane
la transmission des chocs entre elles ;

linterdpendance stratgique : la dtermination de la politique conomique optimale de


chaque pays dpend des mesures prises par lautre pays.

Intrt.
L'intrt est le prix du service rendu par le prteur l'emprunteur, et pay par ce dernier pour
acqurir l'usage d'une somme d'argent pendant une priode dtermine. Le remboursement
d'une somme emprunte n'est pas l'intrt, mais le remboursement du principal .
Intermdiation financire.
L'intermdiation financire caractrise une situation de finance indirecte. Ralise par les
tablissements financiers, l'intermdiation permet de faire correspondre les prfrences
diffrentes des agents besoin de financement (gnralement les entreprises et les
administrations) et des agents capacit de financement (gnralement les mnages).
(Voir galement dsintermdiation).
Intervention strilise sur le march des changes par la banque centrale.
Cela signifie qu'un gouvernement soutient sa devise ou taux de change en vendant ses
rserves de changes afin d'acqurir de la monnaie nationale puis en strilisant (annulant)
l'effet potentiel de contraction de la base montaire nationale travers un achat simultan et
d'un montant quivalent de titres en monnaie nationale.

65

Interventionnisme.
Politique publique fonde principalement sur des interventions directes : rglementations,
fixation des prix, encadrement du crdit, etc. (Voir galement la thorie de l'conomie
publique normative).
In the money (dans le cours).
En finance, on dit qu'une option d'achat (respectivement de vente) est dans le cours lorsque le
cours de l'actif sous-jacent est suprieur (respectivement infrieur) au prix d'exercice (valeur
intrinsque positive).
Investissement.
Linvestissement correspond lacquisition de biens de production mesure au sens de la
comptabilit nationale par la formation brute de capital fixe (FBCF). Cette dernire reprsente
les actifs fixes (actifs corporels ou incorporels) utiliss dans le processus de production
pendant au moins un an. De nombreux facteurs dterminent le comportement
dinvestissement des entreprises : la demande anticipe, le cot des facteurs de production, les
contraintes dendettement, la profitabilit, le taux dintrt.
Investissement direct tranger.
L'investissement direct tranger dsigne l'investissement qu'une entreprise rsidente d'une
conomie (investisseur direct) effectue, dans le but d'acqurir un intrt durable dans une
entreprise rsidente d'une conomie trangre. L'investisseur peut prendre le contrle partiel
ou total de l'entreprise. L'investissement direct comprend la fois l'opration initiale entre les
deux entreprises et toutes les oprations ultrieures en capital entre elles et entre les
entreprises affilies. Selon le FMI (fonds montaire international), une relation
d'investissement direct est tablie lorsqu'un investisseur acquiert 10 % ou plus des actions
d'une entreprise trangre. En de du seuil de 10 %, les oprations sur titres sont classes
dans les investissements de portefeuille.
Investissement en capital humain.
Cest lensemble des capacits acquises par les individus et qui accroissent leur efficacit
productive.
(Voir galement la thorie du capital humain).

66

ISO 9000.
Famille de normes internationales labores par lOrganisation internationale de
normalisation qui dcrit un ensemble dlments de base partir duquel il est possible de
dvelopper un systme de gestion de la qualit.

67

L'CONOMIE MOT MOT : J


J
Jeux somme nulle.
Processus par lequel tout ce qui est gagn par un agent conomique est perdu par lautre et
vice et versa.
(Voir galement thorie des jeux).
Joint venture (co-entreprise).
La plupart des alliances technologiques ou industrielles se traduisent par la cration d'une
socit commune ou joint-venture dont le capital est dtenu part gale.

68

L'CONOMIE MOT MOT : K


K
Kanban.
Principes d'organisation des entreprises au Japon qui incluent la gestion des stocks en flux
tendus ainsi que celle des livraisons effectues par les fabricants de composants et des soustraitants
Keiretsu.
Ils dsignent des conglomrats au Japon. La coordination entre les entreprises est assure par
un systme de participations croises, une banque et des organismes financiers ainsi que les
dirigeants des principales entreprises du groupe.
Krach
Il caractrise un effondrement des cours sur un march financier conscutif un afflux
d'ordres de ventes. Les deux plus clbres sont ceux de 1929 et de 1987.

69

L'CONOMIE MOT MOT : L


L
Laissez-faire.
Principe du libralisme en conomie qui implique la libre initiative des entrepreneurs, la libre
circulation des marchandises, la libre circulation des hommes, la libre circulation des
capitaux.
(Voir galement la thorie du libralisme).
Lean production.
Cr par le japonais OHNO et dvelopp par la firme Toyota, c'est un systme de production
flux tendus.
Libralisation.
Action de rendre au march la fourniture de biens auparavant sous contrle public. On parle
douverture la concurrence, qui peut tre plus ou moins grande selon le degr de
libralisation. Ce terme s'applique galement l'ensemble de mesures visant favoriser les
changes commerciaux.
Libralisme conomique.
Cette doctrine conomique affirme que le meilleur systme conomique est celui qui garantit
le libre jeu des initiatives individuelles des agents conomiques. Le libralisme conomique
est fond sur la notion de droits conomiques : droit disposer de sa force de travail et des
produits de son travail, libert d'changer, de contracter, d'entreprendre etc. ce qui justifie
l'conomie de march mais n'exclut, a priori, ni l'intervention de l'Etat ni d'autres formes
d'organisations (associations, coopratives etc.).
Libre-change.
Cette doctrine conomique applique les thses librales aux changes internationaux et prne,
suite aux travaux de D. RICARDO, E. HECKSHER, B. OHLIN (prix Nobel 1977), P. SAMUELSON
(prix Nobel 1970), la spcialisation internationale et la suppression de toute entrave aux
changes. Au laisser-faire du libralisme concurrentiel correspond ainsi le laisser-

70

passer du libre-change.
(Voir galement la loi des avantages comparatifs).
Limes.
Concept utilis dans l'analyse des relations Nord-Sud potentiellement conflictuelles, qui fait
rfrence aux zones de fortifications bordant certaines frontires dpourvues de dfenses
naturelles sous l'Empire romain.
Liquidit.
Aptitude d'un actif tre convertible en moyen de rglement, bref dlai et sans cot. Les
diffrents actifs se caractrisent ainsi par une liquidit plus ou moins importante.
Loi de KING.
Du nom d'un conomiste anglais du XVIIme sicle, elle signifie que les prix des produits
agricoles voluent plus que proportionnellement en fonction inverse des quantits.
Loi de WAGNER.
La croissance des dpenses publiques est suprieure celle du PIB ce qui implique que la part
des dpenses publiques dans le PIB augmente. Trois raisons expliquent cette croissance :
1/ lindustrialisation implique une complexit accrue de lactivit conomique ncessitant
une intervention publique sous forme de rglementation pour liminer ou rduire les tensions
sociales ;
2/ llvation du niveau de vie modifie la structure de la consommation en faveur de
dpenses de la culture, de lducation et de laction sociale ;
3/ la poursuite de lindustrialisation entrane dimportantes mutations technologiques et des
investissements lourds que seul lEtat est en mesure de raliser.
Loi des dbouchs.
Loi nonce par J. B. SAY qui affirme que c'est la production qui ouvre des dbouchs aux
produits . Elle signifie que l'offre globale de produits ne peut jamais excder la demande
globale de produits. Cette loi tient une conception particulire de la monnaie. Cette dernire
ne peut tre demande pour elle-mme mais pour les biens et services qu'elle permet
d'acheter. Il en rsulte qu'aucun dficit de la demande n'est possible.

71

(Voir galement la thorie noclassique de la crise).


Loi dite de MOORE.
Selon cette loi, la capacit des microprocesseurs doublerait tous les 18 mois.
Loi dite GRAMM-RUDMAN-HOLLINGS.
Loi amricaine qui impose des plafonds annuels pour le dficit budgtaire. En cas de nonrespect par le Congrs des plafonds annuels de dficit budgtaire, le prsident des Etats-Unis
doit procder des coupes automatiques et proportionnelles dans la plupart des programmes
publics.
Loi du prix unique.
Cette loi veut que sur un march intgr, en l'absence de frais de transports, les prix des
produits ne varient pas dun lieu lautre.

72

L'CONOMIE MOT MOT : M


M
M1.
C'est l'agrgat de masse montaire le plus restreint : il comprend la monnaie fiduciaire et les
dpts vue.
M2.
Cet agrgat comprend, outre M1, deux catgories de dpts qui sont considres comme assez
proches de la monnaie par les acteurs conomiques, savoir les dpts terme dune dure
infrieure deux ans et les dpts remboursables avec pravis d'une dure infrieure ou gale
trois ans.
M3.
Cet agrgat comprend, outre M1 et M2, trois catgories qui sont retenues en raison de leur
degr lev de liquidit et de leur garantie de prix, savoir les pensions, les titres OPCVM
montaires et instruments du march montaire, les titres de crance dune dure initiale
infrieure ou gale deux ans.
M4.
Cet agrgat comprend, outre M1 et M2, certains titres du march montaire (billets de
trsorerie et bons du Trsor).
Macroconomie.
Approche de l'analyse conomique fonde sur l'tude du comportement de l'conomie dans
son ensemble grce l'apprhension de quantits globales ou d'agrgats. Elle porte
essentiellement sur la production totale, le revenu national, le niveau de l'emploi et les
fluctuations du niveau gnral des prix.
(Voir galement microconomie et les thories macroconomiques).
Main invisible.
Processus, dfini par Adam SMITH, selon lequel la combinaison des dcisions et des

73

comportements conomiques individuels contribue la ralisation de l'intrt gnral sans


pour autant que chaque agent conomique en ait ncessairement conscience.
(Voir galement la thorie de la main invisible).
Maison mre.
Une maison mre est une socit qui possde une ou plusieurs filiales.
March.
Le march est un rseau de relations entre offreurs et demandeurs. Le march n'est pas
forcment un lieu dtermin. Il peut tre local ou bien international. Le prix form sur le
march rsulte de la confrontation entre l'offre et la demande.
(Voir galement la thorie de l'quilibre gnral).
Marchs terme.
Les contrats passs sur ces marchs sont excutables une date ultrieure. Les conditions du
contrat, notamment les prix et quantit, sont fixes au moment de la conclusion du contrat. Le
MATIF (March A Terme International de France), cr en 1986, est le lieu o se ngocient
ces contrats. L'objet de ce march est de se couvrir contre des variations de taux d'intrt, des
indices ou de produits ou de spculer sur les variations de taux.
March au comptant.
Un march au comptant est un march sur lequel les donneurs d'ordres excutent
immdiatement les oprations qu'ils ont contractes : l'acheteur paie comptant et le vendeur
doit tre en possession des titres qu'il vend.
March boursier.
Voir bourse.
(Voir galement la thorie de slection de portefeuille).
March commun.
Voir intgration conomique.

74

March contestable.
March sur lequel une nouvelle entreprise peut tout moment venir sinstaller. Il ny a pas de
barrire lentre du march. Cette situation garantit la concurrence et donc lefficience des
entreprises prsentes sur le march, mme si elles sont peu nombreuses.
(Voir galement la thorie des marchs contestables).
March driv.
Les marchs drivs sont des marchs sur les marchs. Ils permettent de grer les risques
associs aux fluctuations des cours, des taux ou des changes. En outre, ils permettent de
prendre des positions importantes l'achat ou la vente avec une mise de fonds limite. Les
marchs terme et les marchs optionnels sont des marchs drivs.
March des changes.
March sur lequel s'changent les devises du monde entier. Par le jeu de l'offre et de la
demande, tout moment, les prix de chaque devise sont presque identiques sur toutes les
grandes places du monde.
March des titres de crances ngociables.
Il s'agit du march des nouveaux instruments financiers crs, paralllement au march
interbancaire, pour permettre l'accs direct du march de l'argent court et moyen terme
tous les agents conomiques : certificats de dpt (banque), billets de Trsor (socit), bons
du Trsor (trsor), B.S.F. (Bons de Socit de Financement).
March incomplet.
March sur lequel un bien ou un service nest pas disponible alors mme que la demande est
prte acquitter un prix suprieur au cot de production.
March interbancaire.
Compartiment du march montaire rserv aux banques et quelques organismes financiers.
Les agents en dficit de trsorerie peuvent y emprunter aux agents en excdent de trsorerie.
March libre (ou march hors cote).
Le march libre n'est pas un march rglement, ce qui veut dire que les valeurs qui y sont

75

ngocies n'ont pas fait l'objet d'une procdure d'admission et leurs metteurs ne sont pas
soumis des obligations de diffusion d'information. L'information concernant les socits
tant trs faible voire absente, le degr de risque est lev. Ce march est plac sous l'autorit
du conseil des bourses de valeurs. Les socits cotes sur ce march sont celles voulant tre
ngocies sans contrainte ou celles ayant fait l'objet d'une radiation de la cote officielle,
ventuellement la suite dune OPA (offre publique d'achat) ou d'une OPE (offre publique
d'change).
March montaire.
March sur lequel les organismes financiers changent contre des titres leurs disponibilits en
monnaie centrale des taux libres. C'est un march de titres courts. Il se compose de deux
compartiments : le march interbancaire, rserv aux banques et institutions assimiles, et le
march ouvert, sur lequel tous les agents peuvent venir emprunter ou prter court terme.
March obligataire.
Le march obligataire correspond au march financier o s'changent les titres de crances.
March primaire.
Le march primaire est celui sur lequel les nouveaux titres financiers (actions ou obligations)
sont mis : c'est une sorte de march du neuf des titres financiers, par opposition au
march secondaire qui en est le march d'occasion.
March secondaire.
Le march secondaire est celui sur lequel sont changs des titres financiers dj crs (sur le
march primaire). En assurant la liquidit des investissements financiers, le march
secondaire assure la qualit du march primaire et l'valuation des titres financiers. Marchs
primaire et secondaire sont complmentaires.
March spot.
On appelle march spot le march au comptant portant sur les devises, les taux ou les
matires premires

76

March unique.
Le March unique, dont la cration figure parmi les principaux objectifs du Trait de Rome,
garantit la libre circulation des marchandises, des services, des capitaux et des personnes entre
les pays de l'Union europenne. La suppression des multiples contrles douaniers a abouti en
1993 une vritable zone de libre circulation: les marchs nationaux fusionnent en un seul
march sans frontires intrieures.
Marchs financiers (ou marchs de capitaux).
Ensemble des marchs o se ngocient titres et actifs financiers. Ils permettent la rencontre
entre les agents conomiques ayant un excdent de capitaux et les agents ayant des besoins de
financement. Concrtement, les entreprises s'adressent aux investisseurs des marchs de
capitaux par l'mission d'actions, d'obligations ou de billets de trsorerie.
Masse montaire.
Ensemble des moyens de paiement utilisables dans un pays donn et circulant entre les agents
non financiers. Les contreparties de la masse montaires sont l'ensemble des actifs acquis par
les metteurs de monnaie lors de l'accroissement de la masse montaire, elles rvlent les
sources de la cration montaire. Les trois principales contreparties sont : les oprations sur
devises (contrepartie externe), les crances sur le Trsor Public et les crances sur l'conomie
(contreparties internes). Il existe en France quatre agrgats montaires (M1, M2, M3, M4) et
trois agrgats de placement (P1, P2, P3).
(Voir galement la thorie quantitative de la monnaie).
Mnages.
Ce sont les particuliers qui possdent les facteurs de production et qui les offrent aux
entreprises. En retour, les mnages reoivent un revenu utilis pour consommer, pargner et
payer des impts.
Mercantilisme.
Cette doctrine conomique, apparue au XVI sicle en Europe, fonde la prosprit nationale
sur l'accumulation de rserves montaires mtalliques. Elle a pris diffrentes formes selon les
pays : le bullionisme pratiqu en Espagne et au Portugal recommandait l'interdiction des
sorties d'or et la prohibition de marchandises trangres ; le Colbertisme, en France, fondait

77

plutt l'accumulation des rserves d'or et d'argent sur un excdent de la balance commerciale,
obtenu par le dveloppement des manufactures travaillant pour l'exportation ; en Angleterre,
le mercantilisme consistait fonder la richesse sur les profits tirs de la navigation et du
commerce par une application stricte du systme de la balance des contrats , par lequel
aucun contrat entre nationaux et trangers ne devait entraner de sortie nette de mtal
prcieux.
Msalignement.
Situation qui correspond au fait que les mouvements de taux de change ne sont pas cohrents
avec les fondamentaux sur une priode de temps prolonge ou bien qu'ils refltent des
politiques conomiques inappropries ou insoutenables.
Microconomie.
Approche de l'analyse conomique fonde sur l'tude du comportement des units
individuelles (les mnages, les entreprises). Elle cherche savoir comment les prix et les
quantits produites sont dtermins sur ces marchs et comment le mcanisme des prix affecte
les ressources et distribue les revenus. Voir aussi macroconomie.
(Voir galement la thorie microconomique traditionnelle).
Microconomie traditionnelle.
Elle propose une reprsentation du fonctionnement de la socit qui repose sur deux
principes. Le premier est celui de rationalit. Les individus agissent en utilisant au mieux les
ressources dont ils disposent, compte tenu des contraintes qu'ils subissent. Le second est celui
de la concurrence pure et parfaite des marchs. Cela ncessite la transparence du march,
l'atomicit des participants, l'homognit du produit et la libre entre sur le march qui
empche toute entente ou collusion des vendeurs. Sous des conditions relativement techniques
et restrictives (sur les prfrences des consommateurs et sur la technologie des firmes), une
concurrence pure et parfaite conduit une utilisation optimale des ressources de l'conomie. Il
est alors impossible d'amliorer la satisfaction d'un agent sans diminuer celle d'un autre agent,
c'est ce qu'on appelle un optimum de Pareto . On en dduit les deux thormes du bientre. Tout quilibre gnral de march de concurrence parfaite encore appel quilibre
concurrentiel est un optimum partien (de sorte que les affectations ainsi obtenues,
permettent chaque agent d'atteindre une situation optimale sans dtriorer celle des autres),

78

et, tout optimum de Pareto d'une conomie peut thoriquement tre ralis par un quilibre de
march concurrentiel. Un autre rsultat est que l'quilibre concurrentiel n'est plus efficient ds
lors qu'existent des monopoles, des biens collectifs, des effets externes ou bien encore des
cots de transaction, autrement dit ds que l'on relche tout ou partie du principe de
concurrence pure et parfaite. Certains reprochent au modle d'quilibre le caractre irraliste
de certaines hypothses : absence d'interactions stratgiques entre les agents, non-prise en
compte des asymtries d'informations entre les agents, absence de prise en compte des cots
de transaction et entreprises considres comme des botes noires . (WALRAS, ARROW,
DEBREU, SONNENSCHEIN, BERTRAND, COURNOT)
Mode.
Le mode d'une srie statistique ne pas confondre avec la moyenne est la valeur du caractre
pour laquelle la frquence est la plus leve.
Mode de production.
Selon Marx, c'est la combinaison de l'tat des forces productives et les rapports sociaux de
production. La contradiction entre l'tat des forces productives et les rapports sociaux de
production est l'origine du passage d'un mode de production un autre.
(Voir galement la thorie des modes de production).
Mode de rgulation.
Selon les thoriciens de la rgulation, c'est un ensemble de procdures et de comportements
individuels et collectifs qui doivent simultanment reproduire les rapports sociaux travers la
conjonction de formes institutionnelles historiquement dtermines et soutenir le rgime
d'accumulation en vigueur.
(Voir galement la thorie rgulationniste de la crise).
Modle anglais dintervention publique.
Le service public anglais se dfinit avant tout en fonction des dysfonctionnements du march.
Son mode de gestion nest pas celui de la dlgation.
Modle conomique.
Reprsentation simplifie et formalise du fonctionnement de l'conomie qui permet de

79

prdire son comportement. La plupart du temps, ces modles sont de nature mathmatique,
constitus de systmes d'quations formant un ensemble cohrent de relations entre les
phnomnes conomiques.
Modle triangulaire de l'inflation.
Ce modle prend son nom de la dpendance spcifique du taux d'inflation d'un ensemble de
trois dterminants : l'inertie de l'inflation, la demande, l'offre.
Modles nationaux de capitalisme.
partir des annes 1970-1980, des tentatives de classification des diffrents modles
nationaux de capitalisme apparaissent : le modle anglo-saxon (tats-Unis, GrandeBretagne)
- recherche du profit court terme, faible intervention tatique, fortes ingalits
- le modle rhnan (Allemagne, Europe du Nord) ou conomie sociale de march
- investissements long terme, recherche du consensus entre partenaires sociaux, primaut de
l'entreprise sur l'actionnaire, intervention de l'tat comme protecteur, rgulateur et
entrepreneur
- le modle tatique (France, Italie)
- l'tat joue un rle majeur dans la direction de l'conomie de march
- le modle asiatique (Japon, NPI)
- rle de l'tat galement dterminant et nationalisme conomique.
La transition des pays d'Europe centrale et orientale vers l'conomie de march donne lieu
son tour l'mergence d'un nouveau type de capitalisme.
Modles structurels.
Ce sont des modles analysant la structure causale entre des variables explicatives (ou
exognes) et des variables dpendantes (ou endognes).
(Voir galement l'conomtrie).
Modles VAR ou processus vecteurs autorgressifs.
Modles qui expliquent toutes les donnes prvisionnelles uniquement partir de lvolution
passe sans avoir recours explicitement des relations conomiques.
(Voir galement l'conomtrie)

80

Modle correction d'erreur.


Il correspond la forme de long terme du modle considr. L'ide est que la thorie
conomique n'est vrifie qu' long terme. Le terme de correction d'erreur reprsente donc
l'cart entre la valeur de court terme des variables modlises et leur cible de long terme. Il
corrige les erreurs provoques par les ajustements (et donc des cots) invitables de court
terme.
Modlisation.
L'volution des techniques de projection, moyen comme court terme, s'est faite sous le
signe de la modlisation. Celle-ci consiste formaliser mathmatiquement le processus de
projection pour pouvoir utiliser les avantages pratiques de la programmation sur ordinateur.
(Voir galement l'conomtrie).
Moindres carrs (mthode des).
En statistique, cette mthode de calcul permet d'exprimer la liaison linaire entre deux ou
plusieurs variables. L'ajustement linaire auquel il est procd minimise la somme des carrs
des carts entre les valeurs des variables observes et la droite dont l'quation mathmatique
exprime la relation.
(Voir galement l'conomtrie).
Mondialisation.
Mouvement qui recouvre trois tapes :
1/ linternationalisation, lie au dveloppement des flux dexportation ;
2/ la transnationalit, lie celui des flux dinvestissement et des implantations ltranger ;
3/ la globalisation, correspondant la mise en place de rseaux mondiaux de production et
dinformation.
Monnaie.
C'est un actif liquide dont les formes varient selon les structures conomiques et sociales et
qui sert l'valuation et au rglement des changes. La monnaie remplit gnralement trois
fonctions : intermdiaire des changes, unit de compte, rserve de valeur. La variation du
stock montaire et sa valeur sont en relation d'interdpendance avec l'volution du volume de

81

production et des prix.


(Voir galement la thorie montariste).
Monnaie banque centrale.
C'est la monnaie mise par la banque centrale (monnaie fiduciaire et monnaie scripturale).
Dans un systme bancaire hirarchis, chaque banque de second rang met sa propre
monnaie qui ne circule qu'au sein du circuit de chaque banque. La monnaie centrale est la
seule monnaie accepte par tous les agents conomiques et toutes les banques.
Monnaie fiduciaire.
Elle est compose des billets et de la monnaie divisionnaire. Son nom provient du mot latin,
fides, qui signifie confiance : elle n'a pratiquement aucune valeur intrinsque mais son
acceptation repose sur la confiance des agents en cette monnaie
Monnaie internationale.
Il nexiste pas de monnaie purement internationale au sens o elle serait mise par une
instance internationale et circulerait librement dans tout lespace conomique et financier
mondial. Cest une devise nationale qui sert de monnaie internationale au sens o elle remplit
les trois fonctions traditionnelles de la monnaie : unit de compte, intermdiaire des changes,
rserve de valeur.
Monnaie scripturale.
Elle n'existe que par un simple jeu d'criture. Par exemple, les chques, les virements, les
prlvements, les cartes bleues (monnaie lectronique) constituent des formes de monnaie
scripturale. La monnaie scripturale reprsente environ 85% de la monnaie en circulation.
Monopole.
Situation dans laquelle un seul offreur (vendeur) est face de nombreux demandeurs
(acheteurs) (monopsone pour le cas inverse). Pour maximiser son profit, le monopoleur a
intrt restreindre sa production afin que le prix soit suprieur celui de la situation de
concurrence pure et parfaite. Lentreprise peut proposer un prix unique ou discriminer les
prix en fonction de la demande et de linformation dont elle dispose. Dans ce dernier cas, on
parle de monopole discriminant.

82

(Voir galement la thorie de lquilibre gnral).


Monopole naturel.
Situation dans laquelle un produit ne peut tre fourni efficacement par le march en raison de
sa structure de production (rendements croissants). On parle alors de dfaillance du march.
Lefficacit conomique est mieux assure si la production est confie un seul producteur.
Multiplicateur dinvestissement.
Il montre que laccroissement de la production qui rsulte dun investissement sera plus lev
que la seule production associe cet investissement
Multiplicateur de crdit.
C'est un des instruments permettant l'analyse des relations entre banque centrale et banques
de second rang dans le mcanisme de cration montaire. Selon le mcanisme du
multiplicateur de crdit, une hausse de la base montaire, ou monnaie centrale dtenue par
les banques, entrane une variation amplifie de la masse montaire.

83

L'CONOMIE MOT MOT : N


N
Nationalisation.
C'est une dcision politique qui conduit l'appropriation par l'Etat d'une ou de plusieurs
entreprises. La nationalisation peut tre opre par confiscation du capital (Renault, par
exemple, fut nationalise la libration pour fait de collaboration) ou par rachat par l'Etat des
titres possds par les actionnaires.
(Voir galement la thorie des entreprises publiques et de la rglementation).
Niveau de vie.
Notion qui rapporte le revenu non au nombre de personnes du mnage mais au nombre
dunits de consommation. Lchelle dquivalence est la suivante : une unit de
consommation pour le premier adulte du mnage, 0,5 pour les autres personnes de 14 ans et
plus et 0,3 pour les enfants de moins de 14 ans.
Nomenclature (des niveaux de formation).
Elle se dcompose en six niveaux. VI : sorties du premier cycle du second degr et des
formations prprofessionnelles en un an ; V bis : sorties de troisime et des classes du second
cycle court avant l'anne de terminale ; V : sorties de l'anne de terminale et des cycles courts
professionnels et abandons de la scolarit du second cycle long avant la classe de terminale ;
IV : sorties des classes de terminale du second cycle long et abandons des scolarisations
postbaccalaurat avant d'atteindre le niveau III ; III : sorties avec un diplme de niveau bac +2
ans ; II et I : sorties avec un diplme du second et troisime cycle universitaire ou un diplme
de grande cole.
Nominal (ou pair).
Valeur inscrite sur le titre correspondant gnralement la valeur rembourse lors de
l'chance de l'obligation. C'est partir de cette valeur nominale et du taux nominal qu'est
dtermin le montant des coupons verss.
Notation financire (ou rating).

84

La notation financire permet de mesurer la qualit de la signature de l'emprunteur par des


techniques d'analyse financire et de scoring. Les agences distinguent deux types de notes : la
notation traditionnelle qui s'applique aux emprunts court terme (moins d'un an) ou long
terme mis sur le march et la notation de rfrence (en l'absence d'mission) court terme et
long terme qui mesure le risque de contrepartie que reprsente l'emprunteur pour un
investisseur (note attribue une dette de premier rang). La notation financire offre
l'investisseur une information fiable sur le risque de la crance.
Nouvelle et ancienne conomie.
Lexpression de nouvelle conomie vient des tats-Unis. Elle recouvre lensemble des
activits lies aux nouvelles technologies de linformation et de la communication (NTIC)
ainsi que le processus de mondialisation des conomies. Certains lopposent donc lancienne
conomie ou encore lconomie traditionnelle constitue des activits industrielles. La
nouvelle, via notamment les circuits de distribution des produits achets en ligne, comme
lancienne, via linformatisation de la production, sont pourtant troitement lies.
Nouveau march.
Le Nouveau March est destin aux entreprises fort potentiel de croissance cherchant
financer leur plan de dveloppement. Pour tre admise la cote, une socit doit possder des
capitaux propres d'un minimum de 1,5 millions d'euros et offrir 4,5 millions d'euros de titres.
Nouveaux pays industraliss (NPI).
Surtout employe dans les annes quatre-vingt, cette expression dsigne les pays pauvres
d'Asie qui connaissent une croissance conomique et des transformations structurelles rapides
sous l'effet de l'industrialisation et dont les exportations de produits manufacturs reprsentent
une part non ngligeable de leurs exportations.
(Voir galement la thorie des tapes de la croissance).
Numraire.
C'est une unit de compte, un talon. Ce terme dsigne en fait toute monnaie en espces ayant
cours lgal.

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L'CONOMIE MOT MOT : O


O
Obligation.
Valeur mobilire reprsentant une fraction d'un emprunt mis par une entreprise, l'Etat ou un
organisme public. Une obligation donne droit au paiement d'un intrt, en principe fixe, le
plus souvent annuel et dtermin au moment de lmission. En tant que crancier d'une
entreprise, le porteur d'une obligation ne court pas le risque industriel de celle-ci puisque sa
rmunration est contractuelle. Il sera rembours avant les actionnaires en cas de faillite de
l'entreprise. En contrepartie, il ne bnficie pas des droits sociaux lis l'action (droit au
bnfice et droit la gestion de l'entreprise via le droit de vote).
Offre et Demande (loi).
Le prix d'un bien chang sur un march est dtermin par l'quilibre de l'offre et de la
demande. La demande d'un bien est une fonction dcroissante du prix alors que l'offre d'un
bien est une fonction croissante du prix ; il existe un prix d'quilibre pour lequel l'offre est
gale la demande. Ce prix est dtermin par la libre ngociation entre les offreurs et les
demandeurs. Le fonctionnement de la loi de l'offre et de la demande suppose des marchs de
concurrence pure et parfaite. Parmi les conditions, il est ncessaire qu'il y ait une parfaite
flexibilit des prix, puisque ce sont les mouvements de prix qui sont susceptibles de rtablir
l'quilibre la suite d'un changement quelconque dans les conditions du march.
(Voir galement la thorie microconomique traditionnelle).
Offre individuelle/agrge.
Quantit d'un bien ou d'un service qu'un individu (offre individuelle) ou que l'ensemble des
individus intresss par ce bien ou par ce service (offre du march, ou agrge), souhaite
vendre, un prix donn.
(Voir galement la thorie microconomique traditionnelle).
Offre publique d'achat (OPA).
Une OPA consiste en une dclaration publique dun agent (ou le plus souvent dun groupe)
qui sengage acheter, un prix donn (plus lev que le cours observ) et dans un certain

86

dlai, tout ou partie des actions dune socit. La procdure d'OPA se fait sous la surveillance
des autorits de march qui s'assurent du respect des principes de transparence, de bonne
information et d'galit de traitement des actionnaires.
Offre publique dchange (OPE).
Technique voisine de lOPA qui consiste proposer d'acqurir les titres de la socit cible en
change des titres de la socit initiatrice. Une offre publique d'change ne donne donc pas
lieu une sortie de trsorerie.
Oligopole.
Situation dans laquelle nexistent que quelques offreurs en face de nombreux demandeurs
(monopsone pour le cas inverse). Comme en monopole, les entreprises peuvent tre incites
faire monter les prix en restreignant leur production. Toutefois, elles ont intrt
individuellement augmenter leur production pour profiter de la hausse des prix. Laccord est
donc menac de dfection (passager clandestin).
(Voir galement la thorie de l'quilibre gnral).
Oligopole frange.
C'est une structure de march qui combine un cur constitu d'un trs petit nombre de grosses
firmes et une frange constitue de petites entreprises souvent innovatrices mais fragiles.
Ombudsman.
Mdiateur des fonctions de contrle de ladministration. Terme sudois invent au dbut du
XIXme sicle, reprise en France dans les annes 1970.
Open market.
Achat ou vente de titres (bons du Trsor) par la banque centrale sur le march interbancaire.
En modulant le volume de ses interventions, la banque centrale oriente les taux du march en
fonction de ses objectifs.
Oprateur.
Entreprise charge (par exemple par dlgation) de la fourniture dun service public.
Loprateur peut tre plac sous lautorit dun rgulateur ou directement sous celle de ltat.

87

Optimum.
L'optimum dsigne la meilleure situation conomique possible. Les agents ont un
comportement d'optimisation qui consiste maximiser un rsultat (maximiser l'utilit pour les
consommateurs, le profit pour les producteurs) partir de ressources donnes ou minimiser
un cot pour obtenir un rsultat donn.
(Voir galement la thorie microconomique traditionnelle).
Optimum partien.
Il se dfinit comme une situation conomique efficace socialement au sens o personne ne
peut amliorer sa position sans dtriorer celle des autres.
(Voir galement la thorie de l'optimum partien).
Opting out (clause d'exemption).
Dans le cadre de l'Union europenne, cette clause correspond une drogation accorde un
pays ne souhaitant pas se rallier aux autres Etats membres dans un domaine particulier de la
coopration communautaire, afin d'empcher un blocage gnral. Ainsi en application des
protocoles annexs au trait CE qui leur donnent ce choix, Le Royaume-Uni et le Danemark
n'ont pas souhait participer la troisime phase de l'Union conomique et montaire
(UEM).
Option.
Il sagit dun contrat entre deux parties par lequel l'une accorde l'autre le droit (et non
lobligation) de lui vendre (option de vente, put) ou de lui acheter (option dachat, call) un
actif financier (lactif sous-jacent), moyennant le versement d'une somme d'argent (le prix de
l'option). L'achat (ou la vente) de cet actif se fera un prix dtermin (prix d'exercice), durant
une priode (priode d'exercice pour les options dites amricaines), ou une date prcise
(date d'exercice pour les options dites europennes). Une option permet aux agents de se
protger contre les risques de fluctuation du cours de lactif sous-jacent.
Organe de rglements des diffrends (ORD).
Institution au sein de lorganisation mondiale du commerce (OMC) qui est destine trancher
les contentieux commerciaux entre les parties. La partie en conflit demande la constitution

88

d'un panel. Celui-ci rend un jugement qui ne peut tre invers que si tous les membres de
l'OMC sont d'accord. Cela est impossible puisque l'ORD donnera au moins raison une des
parties. L'ORD est donc source de droit. Il existe un organe d'appel compos de sept
membres. Si la dcision n'est pas mise en oeuvre, le pays peut-tre autoris prendre des
mesures de rtorsion.
Organisations internationales.
Association dEtats souverains, tablie sur la base dun trait multilatral appel charte, statut
ou acte constitutif, et dote dorganes permanents chargs de la ralisation des buts de ladite
organisation. LOI dispose dune existence juridique propre. On distingue les organisations
vocation universelle (ouvertes tous les Etats du monde, comme par exemple lONU) des
organisations vocation rgionale (telles que lAssociation des nations du sud-est asiatique,
ASEAN en anglais). Une seconde typologie distingue les organisations de coopration, qui
mettent en uvre la collaboration entre des Etats qui nabandonnent aucune de leurs
prrogatives dEtat souverain, et les organisations dintgration qui implique que certaines des
attributions qui relvent en principe des pouvoirs de lEtat soient transfrs lorganisation.
LUnion europenne est lexemple le plus reprsentatif des organisations dintgration. Enfin,
on distingue aussi les organisations gnralistes (comme lONU) des organisations
sectorielles (lOPEP par exemple). Les organisations couvrent toutes les activits qui font
lobjet de relations entre les Etats, quil sagisse des domaines politique, conomique, social,
militaire, culturel ou technique. En termes dobjectifs, lOI doit, par la coopration quelle
met en place entre les Etats membres, favoriser les relations entre ces mmes Etats.
(Voir galement la thorie des rgimes internationaux).
Organisme de placements collectifs en valeurs mobilires (OPCVM).
Terme gnrique dsignant les socits ou fonds, principalement Sicav (Socits
dinvestissement capital variable) et FCP (Fonds communs de placement), ayant pour objet
la gestion collective d'un portefeuille de valeurs mobilires. Pour pouvoir exercer, ces socits
doivent recevoir l'agrment de la COB. Ces OPCVM peuvent tre de capitalisation (qui ne
distribuent pas les revenus mais les conservent dans leur actif) ou de distribution (qui
rgulirement versent leurs dtenteurs tout ou partie de leurs revenus de la priode).
Out of the money (hors du cours).

89

Une option dachat (respectivement de vente) est hors du cours lorsque le cours de l'actif
sous-jacent est infrieur (respectivement suprieur) au prix d'exercice (valeur intrinsque
nulle).
Ouverture.
C'est la diminution des barrires institutionnelles aux changes de biens, de services, de
facteurs et d'ides. On a recours deux mthodes pour la mesurer. La premire calcule une
participation thorique du pays aux changes partir d'un modle puis considre le solde
entre ce qui est observ dans la ralit et la participation thorique comme le signe de
politiques pro ou anti-ouverture. La seconde consiste attribuer des notes aux institutions et
politiques relatives au commerce ou l'investissement.

90

L'CONOMIE MOT MOT : P


P
P1.
Cet agrgat de placement comprend des avoirs non ngociables (pargne contractuelle,
rserves d'assurances capitalisation, plan d'pargne populaire).
P2.
Cet agrgat de placement est compos de titres de crances (obligations, OPCVM
d'obligations, rserves d'assurance hors capitalisation).
P3.
Cet agrgat de placement est compos de titres de proprit (actions, OPCVM d'actions)..
Pacte de stabilit et de croissance.
Sign par les tats membres de la zone euro, il borne les dficits budgtaires la limite de
3% du PIB. La dette publique ne doit pas dpasser les 60 % du PIB. Des drogations sont
accordes pour de faibles dpassements temporaires dus des circonstances exceptionnelles.
Si les dficits sont, en revanche, jugs excessifs sans circonstances exceptionnelles et que
l'tat concern ne prend pas des mesures correctives dans un dlai de dix mois, il sera
sanctionn.
Panier.
Ensemble de biens de consommation considrs comme reprsentatifs des dpenses dune
catgorie de la population.
Paradigme.
Un paradigme est un modle thorique de pense qui oriente la recherche et la rflexion
scientifiques.
Paradis fiscaux.
Voir centre offshore.

91

Paradoxe de Condorcet.
Il montre quon ne peut dduire un choix social qui soit cohrent partir des rgles de choix
individuels.
(Voir galement la thorie du choix social).
Paradoxe de l'eau et du diamant.
Ce paradoxe est utilis par A. Smith pour essayer de rfuter la thorie de la valeur-utilit.
L'eau est utile mais n'a presque pas de valeur d'change. Inversement, le diamant n'a presque
pas de valeur d'usage mais a une forte valeur d'change.
Paradoxe de LEONTIEF.
Dans les annes cinquante, Leontief (prix Nobel 1973) cherche mesurer, l'aide des
tableaux des entres-sorties, la quantit de travail et de capital que renferment les divers
biens produits par l'industrie amricaine, que ceux-ci soient exports ou bien vendus sur le
march intrieur. Il montre alors que les Etats-Unis exportent des biens moins intensifs en
capital que ne le sont leurs importations. Ce rsultat est paradoxal pour le pays considr
comme le plus conomiquement dvelopp et devant donc exporter des biens fort contenu
capitalistique. Ce rsultat contredit la thorie de Hecksher-Ohlin-Samuelson et a t
largement discut (mthode utilise, prise en compte d'un troisime facteur comme celui des
ressources naturelles).
Paradoxe de SOLOW.
On doit lconomiste Robert SOLOW, prix Nobel 1987, la rflexion selon laquelle
linformatique se voit partout, sauf dans les statistiques . En effet, malgr les
investissements considrables raliss en immatriels (recherche et dveloppement, logiciels,
etc.), la croissance de la productivit a t nettement plus faible dans les annes quatre-vingtdix qu'au cours des annes soixante et soixante-dix. Des difficults de mesure de la
productivit ont t avances pour expliquer ce paradoxe. Par ailleurs, lutilisation efficace
des nouveaux outils prend du temps car il faut souvent rorganiser les entreprises. Enfin, la
croissance de la productivit du travail ralentit principalement dans le tertiaire o se cre le
plus demplois, et o elle est la plus difficile mesurer.

92

Paradoxe du vote.
Le gain qu'un individu peut esprer de son vote est gal au produit de la probabilit que sa
voix modifie le rsultat du vote et des bnfices qu'il tirerait d'un rsultat correspondant son
choix. Comme la probabilit que sa voix dtermine l'issue du vote est quasiment nulle et que
le cot du vote est lui positif, alors les bnfices qu'un individu retire de l'acte de voter sont
positifs. Il est donc rationnel qu'il ne participe pas. Or mme s'il existe de l'abstention dans la
ralit, celle-ci n'est pas systmatique d'o le paradoxe.
Parit couverte des taux d'intrt.
Elle signifie que le diffrentiel de taux d'intrt sur des actifs proposs par des emprunteurs
comparables mais libells dans des monnaies diffrentes est gal au cot pour couvrir le
risque de change.
Parit des pouvoirs d'achat (PPA).
Selon la parit des pouvoirs dachat, le taux de change entre la monnaie du pays et celle de
ltranger est tel quune unit de monnaie domestique permet dobtenir une mme quantit de
biens et de services, dans le pays et ltranger, une fois la conversion faite.
(Voir galement la thorie d'quilibre des PPA).
Parit des taux d'intrt non couverte.
Elle signifie que les carts de taux d'intrt sont exactement compenss par les variations
anticipes du taux de change.
Parit des taux d'intrt rels.
Elle signifie qu'outre la parit couverte des taux d'intrt, elle respecte la parit relative des
pouvoirs d'achat ex ante; autrement dit, la variation anticipe dans le taux de change
nominal doit ncessairement tre gale la diffrence anticipe dans les taux d'inflation entre
les deux pays.
Parit ferme des taux d'intrt.
Elle signifie que des actifs identiques libells en monnaie nationale s'changeront au mme
prix dans des lieux diffrents.

93

Parti politique.
Selon Schumpeter un parti est un groupe dont les membres se proposent d'agir de concert
dans la lutte concurrentielle pour le pouvoir politique. Cette conception intrumentale du parti
politique s'oppose celle de John Stuart Mill pour qui les partis politiques sont avant tout des
reprsentants d'opinion.
Passager clandestin.
Comportement dun individu ou dun tat qui cherche faire supporter le cot de la
production dun bien collectif par les autres. Comme tous ont intrt adopter le mme
comportement, chacun attend que son voisin produise le bien, qui nest donc pas produit.
(Voir galement la thorie de la logique de l'action collective).
Passif.
Ensemble des dettes d'un agent conomique une date donne. Cest la contrepartie de lactif
dans le bilan dun sujet conomique. Pour une entreprise, le passif recense l'ensemble de ses
ressources, c'est--dire les capitaux propres apports par les actionnaires et les dettes
d'exploitation ou bancaires et financires qui vont financer l'actif de l'entreprise.
Patrimoine.
Ensemble des biens, crances nettes et autres objets de valeur possds par un agent
conomique une date donne.
Pauprisation (loi de).
Dans le langage marxiste, cela signifie un accroissement de l'exploitation ou hausse de la
plus-value. Cette pauprisation est relative si cela concerne la part relative du travail par
rapport celle du profit. Elle est absolue si le processus implique une baisse du pouvoir
d'achat des salaires.
Pays mergents.
Pour le CEPII (Centre dtudes prospectives et dinformations internationales), un pays est dit
mergent si trois critres sont remplis : un niveau de richesse (revenu par tte moyen infrieur
70% du niveau moyen des pays de lOCDE), une participation croissante aux changes
internationaux de produits manufacturs (croissance des exportations de produits

94

manufacturs y compris les industries agro-alimentaires suprieure de 2% en moyenne par an


la croissance des changes mondiaux) et lattraction que ces pays exercent sur les flux
internationaux de capitaux.
Pays en dveloppement (PED).
Pays en dveloppement est l'intitul officiel utilis depuis les annes quatre-vingt par les
institutions internationales pour dsigner l'ensemble des pays dont le revenu par habitant est
infrieur un certain niveau. En 1964, l'occasion de la premire Confrence des Nations
Unies pour le Commerce et le Dveloppement (CNUCED), l'expression pays en voie de
dveloppement avait succd celle de pays sous-dvelopp, qui donnait l'impression que
le modle de rfrence du dveloppement conomique tait celui des pays industrialiss
occidentaux et qu'il n'existait finalement qu'une seule voie linaire du dveloppement. Depuis,
de nombreux travaux ont montr que le processus du dveloppement conomique est
multidimensionnel et trs largement non linaire. Le seul critre du revenu par habitant retenu
pour juger du niveau de dveloppement des pays entre ceux revenu faible (PNB par habitant
infrieur 700 dollars), ceux revenu intermdiaire (de 700 8500 dollars) et ceux revenu
levs (plus de 8500 dollars) est donc largement insuffisant.
Pays du Nord et pays du Sud.
La notion gographique de pays du Nord et pays du Sud est galement couramment utilise
par les conomistes pour dsigner les pays dvelopps (pays du Nord) et pays en
dveloppement (pays du Sud). Ces notions appellent toutefois quelques prcautions d'usage,
puisque certains pays dvelopps sont situs dans lhmisphre sud (Australie, NouvelleZlande) et que certains pays industrialiss (certains pays en transition notamment) qui se
trouvent au nord gographique ont des niveaux de dveloppement peine plus levs que
certains pays dits en dveloppement.
Perruque.
C'est la production ou la rparation d'objets personnels sur le lieu de travail.
Petites et moyennes entreprises (PME).
Ce sont des entreprises dont l'effectif est, gnralement, compris entre 10 et 499 salaris.

95

Petites et moyennes industries (PMI).


Selon les statistiques de l'Union europenne, il existe trois critres : effectifs infrieurs 250
salaris, actif net infrieur 75 millions d'euros, non appartenance un groupe dont la tte
n'est pas elle-mme une PMI (participation maximale de 33%). En France, elles englobent
toutes les entreprises industrielles de moins de 500 salaris.
Pilule empoisonne (poison pill).
Mesure anti-OPA qui confre aux actionnaires actuels de la socit cible le droit d'acheter au
rabais, habituellement la moiti du prix sur le march, ses actions en circulation. Ce droit n'est
valide que si le prdateur achte une quantit significative d'actions de la socit cible. Dans
le cas d'une fusion, les actionnaires de la socit cible peuvent utiliser leur droit pour acheter
rabais les actions dont le prdateur s'empare.
Place de march (market place).
Lieu virtuel (sur le web) o les entreprises peuvent se rencontrer pour changer des produits
ou des services grce des outils de navigation standard. Ces lieux peuvent tre organiss
linitiative des acheteurs, linitiative des vendeurs, ou par des intervenants indpendants
jouant le rle dintermdiaires.
Placement.
Cest laffectation de lpargne dautres fins que linvestissement productif (placements
financiers et immobiliers).
Planification/Plan.
Ce processus consiste fixer des grandeurs conomiques (en termes de production par
exemple) et des mutations qualitatives associes l'volution de ces grandeurs (modifications
de la structure de production par exemple), et ce, pour un horizon de moyen terme. Toute
planification est donc le rsultat du dosage de deux sries d'lments que sont les prvisions
de l'volution des grandeurs conomiques et les objectifs fixs aux agents.
Plein emploi.
Selon KEYNES, le plein emploi est atteint lorsque l'emploi global cesse de ragir
lastiquement aux accroissements de la demande effective des produits qui en rsultent .

96

Cela se traduit, dans la pratique des politiques conomiques, par le calcul de ce que l'on
appelle le NAIRU (acronyme pour non accelerating inflation rate of unemployment) ou
NAWRU (pour non accelerating wage rate of unemployment), c'est--dire le taux de chmage
partir duquel des tensions salariales et inflationnistes peuvent se manifester.
Selon Beveridge, le plein emploi suppose deux conditions :
1/ il y a toujours plus d'emplois vacants que de personnes au chmage ;
2/ les emplois sont offerts des conditions de salaire acceptable et les emplois sont situs
de tels endroits que le chmeur puisse normalement les prendre. Dans un rcent rapport,
Pisani-Ferry dfinit le plein emploi partir de deux lments. Avec une dure de recherche
moyenne de trois mois pour les salaris ayant perdu leur emploi et de six mois pour les
nouveaux entrants sur le march du travail, le taux de chmage d'quilibre devrait tre de
3,5%. Toutefois, cet lment est une condition ncessaire mais non suffisante pour soutenir
que notre socit a atteint le plein emploi. Il convient galement de tenir compte du taux
d'activit. Le plein emploi signifie selon PISANI-FERRY galement la pleine activit. Or,
actuellement, une partie des femmes, des jeunes, des plus de cinquante ans sont exclus du
march du travail.
(Voir galement les thories du travail et de l'emploi).
Plus-value.
Elle reprsente l'augmentation de la valeur d'un bien entre deux oprations successives ou la
diffrence positive entre un prix de vente et un prix d'achat. En langage marxiste, c'est l'cart
entre la valeur cre par le travail des salaris et la valeur de leur force de travail (ou valeur du
panier de marchandises ncessaire la reproduction de leur force de travail).
Policy mix (ou dosage macroconomique).
Il se dfinit comme l'articulation optimale entre la politique montaire et la politique
budgtaire.
Politique agricole commune (PAC).
La PAC, qui constitue une des politiques les plus importantes de l'Union europenne (les
dpenses agricoles reprsentent environ 45% du budget communautaire), vise assurer des
prix raisonnables pour les consommateurs europens et une rmunration quitable aux
agriculteurs, notamment par l'organisation commune des marchs agricoles et le respect des

97

principes suivants : la libre circulation des marchandises, l'unicit des prix, la solidarit
financire et la prfrence communautaire.
Politique budgtaire
Volet de la politique conomique qui se dfinit par son moyen, le budget de l'Etat. Le budget
agit sur le niveau de la demande, qu'il s'agisse de l'importance de la nature des dpenses, des
recettes et du dficit ou de l'excdent. Il influe galement sur l'offre et les circuits de
financement. L'importance et la nature de la politique budgtaire font l'objet de controverses.
Pour les conomistes d'inspiration keynsienne, elle constitue un instrument privilgi alors
que les conomistes libraux privilgient la politique montaire et prconisent une
intervention faible de l'Etat par une compression des recettes fiscales, des dpenses et du
dficit
Politique commerciale.
Volet de la politique conomique appliqu dans le cadre du commerce extrieur et pouvant
se traduire par la libralisation des changes, le contingentement, labaissement ou le
relvement des droits de douane, des subventions lexportation etc. L'objectif de cette
politique est de favoriser les exportations nationales.
Politique commerciale stratgique.
La politique commerciale stratgique recouvre les interactions stratgiques existant entre
gouvernements et firmes oligopolistiques. Elle dsigne les activits ou les technologies
privilgier et a pour objectif d'liminer tout concurrent afin d'accrotre sa part de march et
renforcer son pouvoir de monopole.
Politique conjoncturelle.
C'est l'ensemble des actions adoptes en vue de la rgulation de la conjoncture, que ce soit par
lintermdiaire de la politique budgtaire, de la politique montaire, des revenus etc. On
rsume ses objectifs par la formule dite du "carr magique" (nonc par l'conomiste
Kaldor) : stabilit des prix, plein-emploi, expansion et quilibre extrieur.
Politique conomique.
La politique conomique reprsente l'ensemble des interventions des pouvoirs publics dans

98

lconomie et se caractrise par la hirarchie des objectifs poursuivis et le choix des


instruments mis en uvre pour les atteindre.
Politique fiscale.
La politique fiscale reprsente l'ensemble des mesures gouvernementales en matire de
taxation, de dpenses publiques et transferts, conu pour orienter la demande globale dans la
direction dsire.
Politique industrielle.
La politique industrielle a gnralement pour objectifs d'amliorer la performance des
entreprises et la puissance industrielle du pays. Elle organise les moyens institutionnels,
financiers, matriels et humains permettant de les atteindre.
Politique montaire.
Volet de la politique conomique visant influer sur lvolution de la masse montaire et
les taux dintrt et par ce biais, sur linflation, la croissance, lemploi et le taux de change.
Parmi les objectifs de la politique montaire, l'accent est en gnral mis sur l'inflation. Le
courant montariste, en particulier, considre que la lutte contre l'inflation constitue l'objectif
prioritaire de la politique conomique et que le meilleur moyen de lutter contrer l'inflation est
d'agir sur la cration montaire. Pour ce qui est des instruments de la politique montaire, on
distingue les instruments directs (encadrement du crdit) et les instruments indirects (action
par le biais des taux d'intrt, action sur les rserves obligatoires, politique d'open market).
Une politique montaire expansionniste a pour but d'accrotre la masse montaire pour
stimuler l'activit alors qu'une politique montaire restrictive a pour but de limiter ou de
diminuer la masse montaire pour lutter contre l'inflation.
Politique montaire dans la zone euro.
La conduite de la politique montaire est la mission fondamentale de la Banque centrale
europenne (BCE), et plus gnralement du SEBC (Systme largi de banques centrales qui
regroupe les 15 banques nationales et la Banque centrale europenne). La BCE mne les
oprations de change dont elle gre les rserves pour la zone. Elle apporte aussi son soutien au
bon fonctionnement du systme de paiement, au contrle prudentiel des tablissements de
crdit et la stabilit du systme financier. Le SEBC ne remplit toutefois pas le rle de

99

prteur en dernier ressort. Le maintien de la stabilit des prix est lobjectif prioritaire de la
BCE. Elle vise galement un objectif de croissance de lagrgat montaire M3. La BCE
soutient par ailleurs les politiques conomiques dans la zone euro, condition que cela ne
porte pas prjudice son objectif principal.
Population active.
Elle dsigne l'ensemble des personnes qui exercent une activit rmunre ou qui en
recherchent une.
Portefeuille
Ensemble

des

titres

dtenus

par

une

personne

physique

ou

morale.

(Voir galement la thorie de slection de portefeuille).


Pouvoir d'achat.
Quantit de biens et de services qu'une somme d'argent permet d'acheter.
Production.
Le terme de production reprsente la fois lactivit qui mne la ralisation d'un bien ou
service, lensemble des biens et services fabriqus ou crs au cours d'une priode donne par
un agent conomique et la valeur de ces biens et services.
Productivit.
Cest le rapport entre la quantit produite d'un bien ou d'un service et le nombre d'units d'un
facteur de production utilis.
L'indicateur le plus couramment utilis est celui de productivit du travail: il se dfinit par le
rapport entre un volume de production ralis et la quantit de travail employe.
La productivit du capital mesure le rapport entre le volume de production obtenue pendant
une priode donne et le volume du capital utilis.
La productivit moyenne d'un facteur de production mesure la quantit produite par unit de
facteur employ.
La productivit marginale d'un facteur de production parfaitement divisible mesure la
variation de la quantit produite pour une variation infinitsimale de la quantit de facteur.

100

Produit intrieur brut (PIB).


Le PIB est un agrgat qui reprsente le rsultat final de l'activit de production des units
productrices rsidentes. Le PIB se calcule de trois manires :
1/ il est gal la somme des valeurs ajoutes brutes des diffrents secteurs institutionnels
augmente des impts moins les subventions sur les produits ;
2/ il est gal la somme de la consommation finale, de la formation brute de capital fixe, de
la variation des stocks, des exportations moins les importations ;
3/ il est gal la somme de la rmunration des salaris, des impts sur la production et les
importations, de l'excdent brut d'exploitation et du revenu mixte moins les subventions.
Propension.
Ce terme, qui signifie tendance, dsigne certains comportements des agents conomiques. On
distingue principalement la propension consommer, ou pargner, qui caractrise la
tendance des mnages partager leur revenu entre la consommation et lpargne, et la
propension investir qui caractrise la tendance des entrepreneurs investir.
On distingue galement la propension moyenne (par exemple, la part du revenu affecte la
consommation) et la propension marginale (par exemple, la part du revenu additionnel
affecte la consommation additionnelle).
Protectionnisme.
On peut dfinir le protectionnisme comme lusage de lensemble des moyens permettant de
sparer le march intrieur dun pays du march international dans le but de favoriser les
activits nationales en pnalisant la concurrence trangre. On peut distinguer le
protectionnisme tarifaire, qui utilise linstrument des droits de douane pour augmenter le prix
domestique des biens imports, du protectionnisme non tarifaire, qui emploie des moyens
indirects daction sur les prix ou la disposition des produits trangers de manire favoriser
les biens domestiques. Une seconde typologie distingue le protectionnisme offensif du
protectionnisme dfensif, selon que le but est de conqurir terme des parts de march
extrieur ou de protger son march intrieur.
(Voir galement la thorie des industries naissantes).

101

LCONOMIE MOT MOT : Q


Q
Quotas (ou contingentement).
Limite quantitative de marchandises qu'il est permis d'exporter ou d'importer. On parle
galement de contingentement. Cette limite est fixe par les autorits publiques.

102

L'CONOMIE MOT MOT : R


R
Rcession.
Cette phase du cycle conomique dsigne une contraction du produit intrieur brut (PIB)
pendant deux trimestres conscutifs.
(Voir galement la thorie des cycles conomiques).
Rescompte.
Cest lopration par laquelle une banque centrale escompte les effets prsents par une
banque et dj escompts par celle-ci. Le rescompte est utilis par les banques pour se
fournir en liquidits auprs de la banque centrale et pourvoir, ainsi, leur refinancement. Ce
procd, revenant une cration de monnaie par la banque centrale, constitue lun des
moyens dintervention de celle-ci sur le volume et lvolution de la monnaie et du crdit.
Refinancement.
Cest lopration par laquelle une banque centrale escompte les effets prsents par une
banque et dj escompts par celle-ci. Le rescompte est utilis par les banques pour se
fournir en liquidits auprs de la banque centrale et pourvoir, ainsi, leur refinancement. Ce
procd, revenant une cration de monnaie par la banque centrale, constitue lun des
moyens dintervention de celle-ci sur le volume et lvolution de la monnaie et du crdit.
Rendements d'chelle.
Les rendements d'chelle relient la production une combinaison de facteurs qui varient tous
deux simultanment. Les rendements d'chelle peuvent tre:
-constants : une augmentation donne des quantits de facteurs de production entrane une
mme variation de la production ;
-croissants : une augmentation donne des quantits de facteurs de production entrane une
variation suprieure de la production ;
-dcroissants : une augmentation donne des quantits de facteurs de production entrane une
variation moindre de la production.
Quant aux rendements factoriels, ils relient la production une combinaison des facteurs dont

103

l'un est fixe. Deux hypothses sont gnralement retenues : rendements dcroissants ou non
proportionnels et rendements constants (mais uniquement pour une phase limite).
Rentabilit
La rentabilit reprsente la capacit dun capital plac ou investi de produire un revenu,
exprim en termes financiers.
Rserves obligatoires.
Avoirs en monnaie banque centrale que les banques de second rang sont tenues de dtenir la
banque centrale sur des comptes non rmunrs. Le montant des rserves obligatoires est
dtermin par le taux des rserves obligatoires, fix par la banque centrale. Lorsquelles sont
apparues en 1913 aux Etats-Unis, lobjectif initial de leur instauration tait essentiellement
prudentiel (assurance dun minimum de garantie aux dposants). Par la suite, les rserves
obligatoires sont devenues un vritable instrument de politique montaire (une variation du
taux de rserves obligatoires modifie la liquidit bancaire et par consquent les conditions du
march montaire).

104

LCONOMIE MOT MOT : S


S
Salaire minimum interprofessionnel de croissance (SMIC).
Il est fix par le gouvernement. Il a pour buts d'assurer les moyens suffisants d'existence pour
les salaris, de leur garantir le pouvoir d'achat et de leur faire bnficier des fruits de la
croissance. En consquence, le SMIC fait lobjet dune hausse automatique ds que
laugmentation de lindice des prix dpasse les 2 % au cours de lanne. Il est galement
revaloris pour assurer une progression du pouvoir d'achat gale la moiti de la hausse du
salaire horaire ouvrier et en fonction de la volont des pouvoirs publics de donner un coup de
pouce. Le SMIC a remplac en 1970 le salaire minimum interprofessionnel garanti (SMIG),
institu en 1950.
Salariat.
Il regroupe l'ensemble des individus qui vendent librement leur force de travail moyennant
salaire. La relation salariale, symbole de l'exploitation pour Marx, est devenue au dbut du
XXe sicle, avec l'avnement du fordisme, le symbole de l'homognisation de la socit.
Toutefois, avec le dveloppement du chmage de masse et des formes particulires d'emploi
partir des annes quatre-vingt, le salariat a beaucoup perdu de cette homognit.
Second march.
Compartiment de la cote destin recevoir en principe des entreprises jeunes ou de taille plus
rduite que celles cotes terme. C'est un march qui a t cr pour permettre aux PME-PMI
d'avoir accs la Bourse, en allgeant les frais et les obligations lgales. Ses conditions
d'accs sont plus souples : capitalisation boursire de 12/15 M, 10% du capital offert au
public. Les transactions y sont effectues au comptant.
Secteur.
Cest Colin Clark (1947) qui, le premier, a propos de regrouper les activits conomiques en
trois secteurs distincts : le secteur primaire qui comprend lagriculture, la pche, la
sylviculture et parfois les mines, le secteur secondaire qui inclut industrie manufacturire,
nergie, btiment et travaux publics, et le secteur tertiaire, le reste des activits. Jean

105

FOURASTI (1947) aboutissait au mme classement en prenant comme critre le degr de


progrs technique par activit conomique.
Secteur public.
Le secteur public dsigne l'ensemble des activits ralises sous le contrle total ou partiel de
l'tat. Il s'oppose au secteur priv. Il se distingue galement de la fonction publique ou de
l'administration publique, cette dernire regroupe les actions de l'tat ne donnant pas lieu un
change marchand (exemple : les collectivits territoriales, la justice, etc.).
Seigneuriage.
Il correspond au revenu que l'tat se procure en mettant des dettes assorties d'un intrt nul
ou faible et qui sont dtenues par le public sous forme de monnaie ou par les banques sous
forme de rserves.
(Voir galement la thorie de l'quivalence ricardienne).
Sentier dexpansion.
En thorie de la production, le sentier d'expansion d'une entreprise caractrise la courbe
joignant les diffrents points d'quilibre du producteur. Cette courbe dcrit comment volue la
combinaison des facteurs, pour un prix relatif des facteurs constants, quand on dveloppe les
capacits de production.
(Voir galement le modle de SOLOW).
Srie temporelle.
Elle dsigne la fois des sries relles chronologiques et une suite thorique de variables
alatoires indices par le temps et qui va servir modliser ces premires.
(Voir galement l'conomtrie).
Service de la dette.
Il comprend les intrts de la dette et la fraction du capital de la dette rembourser chaque
anne.
Service dintrt conomique gnral.
Cette notion, prsente dans le trait de lUnion europenne, correspond toute activit dont

106

les pouvoirs publics considrent que la fourniture est une ncessit en raison de considrations
defficacit conomique, de protection des consommateurs, de cohsion sociale ou de
dveloppement durable.
(Voir galement la thorie de l'conomie publique normative).
Service public.
En droit administratif franais, la notion de service public se dfinit par une double approche
fonctionnelle (le service public est une activit dintrt gnral) et organique (assume par
une personne publique qui la gre directement ou en dlgue la gestion une autre personne
en gnral prive) et sarticule autour de trois principes : galit de traitement, continuit dans
la fourniture et adaptation au changement.
(Voir galement la thorie de l'conomie publique normative).
Service universel.
Notion communautaire qui se dfinit comme un service minimum donn, dont la qualit est
spcifie, pour tout utilisateur, un prix accessible. Le service universel peut tre considr
comme un service minimum (ou de base) dans un environnement concurrentiel plutt qu'un
vritable service public entendu dans sa conception extensive.
(Voir galement la thorie de l'conomie publique normative).
Seuil de pauvret.
Il est gal au niveau de vie (revenu disponible par unit de consommation) infrieur la
moiti du niveau de vie mdian.
Slumpflation.
Ce terme dsigne des phases conomiques o coexistent dpression et inflation.
Socit.
Au sens juridique du terme, une socit est une personne morale cre par un contrat conclu
entre plusieurs personnes (associs) qui dcident d'agir en mettant en commun du travail
et/ou du capital afin d'en partager les profits (ou ventuellement les pertes). Il existe
diffrents types de socits. Pour certaines, c'est la personnalit des associs qui prvaut ; c'est
le cas de la socit en nom collectif (SNC) ou de la socit en commandite simple. Pour

107

d'autres, ce sont les capitaux qui comptent en priorit et non la personnalit des personnes
associs ; c'est le cas de la socit en commandite par actions, de la socit anonyme (SA) et
de la socit responsabilit limite (SARL).
Socit de bourse (SICAV).
Ces socits, cres par la loi du 22 janvier 1988, se substituent aux anciennes charges
d'agents de change, assurant le fonctionnement du march boursier franais. Les lois de
fvrier et juillet 1996 sur la modernisation des activits financires abrogent la loi de 1988 et
adaptent la vision concurrentielle des dispositions europennes aux particularits juridiques et
institutionnelles de la France. Les monopoles, dont celui des intermdiaires sont abolis, ce qui
met fin l'exception franaise du privilge sculaire des agents de change transfr en 1988
aux socits de bourse. Les activits des entreprises d'investissement (que sont devenues les
socits de bourse) sont prcises et les autorits de rgulation existantes voient leurs
prrogatives redfinies tandis que de nouvelles autorits sont cres (Comit des
tablissements de crdit et des entreprises d'investissement, Conseil des marchs financiers).
Socit d'investissement capital variable (SICAV).
Socit anonyme, dont le capital est variable, qui a pour objet l'acquisition et la gestion d'un
portefeuille de valeurs mobilires.
Soldes intermdiaires de gestion.
Principaux indicateurs utiliss pour juger des rsultats financiers d'une entreprise sur un
exercice comptable. En France, on utilise gnralement la valeur ajoute, l'excdent brut
d'exploitation, le rsultat d'exploitation, le rsultat courant et le rsultat net.
Solvabilit.
La notion de solvabilit traduit l'aptitude d'une entreprise faire face ses engagements en
cas de liquidation.
Soutenabilit (de la dette).
La dette est qualifie de soutenable quand, terme, elle ne crot pas plus vite que le PIB.

108

Spcialisation.
Processus par lequel une unit conomique se consacre la production d'un ventail plus
restreint de biens et de services que la gamme de biens et de services qu'elle consomme. Les
particuliers, les entreprises, les villes, les rgions ou les pays peuvent se spcialiser.
Spculation.
Opration financire qui consiste profiter des fluctuations du march en anticipant
l'volution du prix d'une valeur, pour raliser une plus-value. La spculation se caractrise par
l'acceptation d'un risque. Le spculateur fait un pari sur l'volution future d'une valeur. C'est
un comportement qui est donc radicalement diffrent de celui de la couverture.
Stabilisateur budgtaire automatique.
Certains lments du budget sont influencs par la situation macroconomique de telle faon
quils exercent un effet de lissage sur le cycle conomique. En phase de rcession, les
rentres fiscales diminuent ce qui tend soutenir les revenus privs.
Stabilisation.
Dans le cadre du fdralisme budgtaire, cest le mcanisme par lequel le systme budgtaire
central (fdral) amortit un choc conjoncturel subi par une rgion, par le jeu des transferts et
des impts fdraux, quel que soit le niveau de richesse de la rgion considre.
(Voir galement la thorie du fdralisme budgtaire).
Stagflation.
Ce terme dsigne des phases conomiques o coexistent stagnation et inflation.
Standard de Pouvoir d'achat (SPA).
C'est une mesure qui reflte le pouvoir d'achat rel d'un euro au sein du pays concern. Il tient
compte des diffrences de niveau gnral des prix entre les pays de l'Union europenne. Les
prix d'une liste convenue de produits, la fois reprsentatifs dans les pays et rigoureusement
comparables, fournissent la base de calcul des parits de pouvoir d'achat.
Standard error of estimate (SEE).
Cette statistique, qui reprsente l'cart-type des valeurs de la variable explique par rapport

109

la droite de rgression, permet d'valuer la qualit de l'estimation du modle tudi. Grce


elle, on peut estimer la variance des paramtres estims par la rgression.
(Voir galement l'conomtrie).
Start-up (jeune pousse).
Les entreprises de la nouvelle conomie, en particulier celles qui crent des services en ligne,
sont appeles des start-up car leur croissance est trs importante. Si lentreprise choue, on
parle de start-down. On les oppose celles, en dur (brick-and-mortar company), de
lancienne conomie, dont lactivit se ralise en usine (comme lautomobile).
Statistique de DURBIN-WATSON (DW).
Cette statistique est calcule pour les rgressions sur des sries temporelles afin de dtecter
une ventuelle autocorrlation des rsidus estims. Sa valeur est comprise entre 0 et 4. Si elle
est proche de 2, cela signifie gnralement que les rsidus ne sont pas autocorrls et que, par
consquent, la variance des paramtres estims est minimale.
(Voir galement l'conomtrie).
Stocks.
Les stocks correspondent des charges d'exploitation contractes non encore consommes ou
non encore vendues. Cette notion est oppose la notion de flux.
Stock-options.
Rmunration du travail (notamment dans les start-up) sous forme d'actions de la socit. Ces
actions distribues un prix prfrentiel peuvent tre revendues sur le march aprs un dlai
pr-dfini.
Stratgie minimax.
En thorie des jeux, cette stratgie signifie pour un joueur que, si cooprer est rationnel, il
n'en demeure pas moins que le risque est trs lev. Chaque joueur prfrera faire dfection
s'il privilgie la prudence ou s'il souponne un autre joueur de prfrer la prudence. Cette
stratgie trouve son illustration dans la chasse au cerf dcrit par J. J. Rousseau : pour chasser
le cerf, deux chasseurs doivent cooprer ; chacun peut aussi chasser le lapin sparment ce qui
lui fournit une nourriture de moindre qualit ; mais si l'un se retrouve seul chasser le cerf, il

110

ne peut l'attraper et meurt de faim.


(Voir galement la thorie des jeux).
Stratgie mixte.
En thorie des jeux, une stratgie mixte signifie quau lieu de choisir telle ou telle stratgie,
un joueur peut dcider de procder un tirage alatoire sur lensemble de ses stratgies ou
bien daffecter des probabilits aux actions parmi lesquelles il doit choisir, puis de jouer la
stratgie issue de ce tirage.
(Voir galement la thorie des jeux).
Stratgie un oeil pour deux yeux .
En thorie des jeux, cette stratgie consiste ce que le joueur ne fasse dfection que si l'autre
joueur a fait dfection aux deux coups prcdents.
(Voir galement la thorie des jeux).
Subsidiarit (principe de).
Selon la dfinition donne par lUnion europenne, dans les domaines qui ne relvent pas
de sa comptence exclusive, la Communaut nintervient, conformment au principe de
subsidiarit, que si, et dans la mesure o, les objectifs de laction envisage ne peuvent pas
tre raliss de manire suffisante par les Etats membres et peuvent donc, en raison des
dimensions ou des effets de laction envisage, tre mieux raliss au niveau
communautaire .
Subvention.
Une subvention reprsente une dpense consentie titre dfinitif au profit dune personne
publique ou prive en vue dallger ou de compenser une charge ou pour encourager une
action dtermine.
Surinvestissement.
Situation conomique o les biens d'quipement sont devenus excessifs par rapport la
demande de biens et services exprime au niveau des consommateurs.
(Voir galement la thorie montaire du surinvestissement).

111

Surplus budgtaire.
Montant par lequel les recettes publiques sont suprieures aux dpenses publiques, au cours
d'une priode donne.
Surplus du consommateur.
Au point d'quilibre concurrentiel, il existe un prix de march unique pour toutes les units
changes. Pour chaque unit achete, le consommateur gagne la diffrence entre le prix qu'il
tait prt payer et le prix de march ; c'est cette diffrence de prix qui mesure les gains de
l'change pour le consommateur, ou encore le surplus du consommateur.
(Voir galement la thorie microconomique traditionnelle).
Surplus du producteur.
Au point d'quilibre concurrentiel, il existe un prix de march unique pour toutes les units
changes. Pour chacune de ces units, les producteurs gagnent la diffrence entre le prix de
march et le prix auquel ils taient disposs vendre ; c'est cette diffrence de prix qui mesure
les gains de l'change pour le producteur, ou encore le surplus du producteur.
(Voir galement la thorie microconomique traditionnelle).
Swap.
Terme anglais (crdit crois) qui dsigne, dans le langage courant, un change de flux
financiers (calculs partir d'un montant thorique de rfrence appel notionnel) entre deux
entits pendant une certaine priode de temps. Contrairement aux changes d'actifs financiers,
les changes de flux financiers sont des instruments de gr gr sans incidence sur le bilan,
qui permettent de modifier des conditions de taux ou de devises (ou des deux simultanment),
d'actifs et de passifs actuels ou futurs.
Systme de zones-cibles.
Cela signifie qu'un petit nombre de pays se mettent daccord sur un ensemble de cibles pour
leur taux de change. Ce systme prsente plusieurs caractristiques : chaque pays dfinit un
taux de change d'quilibre fondamental qui est un taux rel effectif ; les marges de
fluctuation entre les devises sont relativement faibles ; les pays s'engagent intervenir en cas
de fortes fluctuations ; les politiques montaires, bien qu'indpendantes, doivent s'ajuster, en
cas de besoin, la dfense des parits.

112

Systme largi de comptabilit nationale.


Cest l'ancienne nomenclature franaise de comptabilit nationale, qui sest dfinitivement
substitu au systme traditionnel en 1976, utilise jusqu'en 1999.
Systme europen de banque centrale.
Systme compos de la BCE et des banques centrales nationales des tats membres dont
l'objectif premier est de maintenir la stabilit des prix. Ses missions essentielles sont de
dfinir et de mettre en uvre la politique montaire de la zone euro ; de dterminer et grer
les rserves officielles de change des tats membres participants l'UEM, d'effectuer des
oprations de change et de promouvoir le bon fonctionnement des systmes de paiement dans
la zone euro. C'est lui qui en 2002 a mis en circulation les billets et les pices en euros.
Systme europen de comptabilit (SEC 95).
Nouveau systme de comptabilit nationale adopt en France en 1999 et commun
l'ensemble des pays de l'Union europenne. Outre une nouvelle valuation des biens et des
services (extension de la Formation brute de capital fixe de nouveaux produits comme les
logiciels par exemple) et lintgration des dpartements dOutre-mer dans le territoire
conomique, le SEC 95 redfinit les secteurs institutionnels. Ensuite, lenregistrement des
oprations se fait sur la base des droits constats. Ainsi, les intrts ne sont plus comptabiliss
la date du versement ( intrts chus ) mais lorsquils sont dus ( intrts courus ). Enfin,
la squence des comptes non financiers des secteurs est modifie.
Systme montaire international (SMI).
C'est un ensemble de rgles et dinstitutions dfinissant les modes de dtermination du cours
des monnaies et la nature des rserves internationales. Un systme montaire international
permet le rglement des transactions commerciales ou financires entre des agents
conomiques utilisant des monnaies diffrentes. Il peut tre codifi, lorsquil rsulte de
ngociations internationales, comme le systme de BRETTON WOODS, ou rsulter de dcisions
unilatrales des Etats.

113

L'CONOMIE MOT MOT : T


T
T-stat.
Il correspond au rapport entre le coefficient estim et son cart-type. On retient gnralement
que le coefficient estim est statistiquement significatif (c'est--dire statistiquement diffrent
de zro) lorsque la valeur absolue du t-stat est suprieure 2. Ces valeurs apparaissent
gnralement entre parenthses.
Tableau d'changes interindustriels (TEI).
Construit en 1941 par LEONTIEF, prix Nobel 1973, le tableau d'changes interindustriels dcrit
l'interdpendance entre les diffrents secteurs de production. Le tableau relie les flux d'entre,
c'est--dire les facteurs de production, aux flux de sortie, c'est--dire ce qui est produit. Sur les
lignes, figure ce que les secteurs vendent aux autres secteurs. En colonne on peut lire ce que
les diffrents secteurs ont achet. Initialement, il n'y a pas d'auto-consommation et les
produits sont tous des biens intermdiaires. L'utilisation du tableau d'changes industriels
(TEI) de Leontief inaugure l'usage des tableaux d'entre et de sortie (input-output). La
description chiffre des relations entre les secteurs sert surtout en comptabilit nationale.
Tableau des entres-sorties (TES).
Instrument de comptabilit nationale, ce tableau prsente simultanment l'quilibre des
ressources et des emplois de chaque produit et les compte de la production et d'exploitation
des branches marchandes et non marchandes. Il succde au TEI et porte le nom de TES en
rfrence au tableau d'input-output publi pour la premire fois par LEONTIEF en 1939
(analyse de la structure de l'appareil productif amricain). Il permet d'tablir des projections
sur l'volution des branches en se fondant sur les hypothses (volution de la consommation
des diffrentes branches, volution de la demande d'exportations...).
Tableau des oprations financires (TOF).
Ce tableau double entre, utilis en comptabilit nationale, croise les oprations
financires et les secteurs institutionnels.

114

Tableau conomique d'ensemble (TEE).


Utilis en comptabilit nationale, ce document regroupe l'ensemble des comptes des agents
conomiques.
TANSTAAFL.
There ain't no such thing as a free lunch , ce qui se traduit par il n'y a pas de repas
gratuit et qui signifie qu'il y a une contrepartie l'obtention de tout bien.
Tarif douanier.
Liste des marchandises soumises au droit de douane fixant les quotits de droits percevoir
pour chacune delles.
Tarification.
Elle se distingue du prix de revient. Elle nest pas directement lie aux cots de production.
La tarification au cot marginal est la plus efficace (tarification de premier rang) au sens
conomique mais est techniquement difficile appliquer.
Tarification la RAMSEY-BOITEUX.
Cette tarification (qualifie de second rang) est suprieure au cot marginal et inversement
proportionnel llasticit de la demande. Elle doit permettre de prendre en charge lventuel
dficit de lentreprise charge de la fourniture du bien public (ex. un rseau de
tlcommunication).
(Voir galement la thorie de l'conomie publique normative).
Taux dactualisation.
Le taux d'actualisation est utilis pour dprcier des flux futurs et dterminer leur valeur
actuelle, c'est dire leur valeur la date d'aujourd'hui. La valeur donne au temps tant le
fondement de lactualisation, ce taux est toujours positif. Le taux souvent choisi est gal
celui du taux d'intrt sur le march.
Taux actuariel.
Taux d'intrt rel que rapporte un placement, ou que cote un prt, compte tenu de son taux
nominal, du montant de l'intrt pay, de la date et de la priodicit du paiement de celui-ci,

115

des primes d'mission ou de remboursement pour les placements, etc.


Taux d'autofinancement.
Mesure de la part des investissements quune entreprise finance avec sa propre pargne. En
comptabilit nationale, ce taux reprsente le rapport entre lpargne brute et la formation
brute de capital fixe.
Taux de base bancaire.
Taux servant de rfrence une banque pour certains crdits. Selon les conditions de chaque
crdit (montant, dure, risques encourus), ce taux de rfrence sera plus ou moins major pour
obtenir le taux d'intrt consenti. Chaque banque fixe librement son taux de base en fonction
du cot moyen de ses ressources, de ses moyens de refinancement et des contingences
rglementaires auxquelles elle est soumise.
Taux de change.
Le taux de change est un indicateur de prix relatifs entre pays. Il indique le prix auxquels
s'changent les monnaies sur le march des changes. Ce prix (ou taux) est donn, par
dfinition, par la quantit de devises que permet d'obtenir une unit de monnaie nationale. Il
est souvent utilis pour des comparaisons internationales. Cette utilisation pose nanmoins
certaines difficults, car le taux de change ne reflte que trs imparfaitement le vrai rapport de
pouvoir d'achat intrieur entre deux monnaies. D'autres facteurs influencent les taux de
change : les politiques de change, les politiques montaire et budgtaire, les mouvements
financiers etc.
Taux de change d'quilibre.
Selon WILLIAMSON, le taux de change d'quilibre, qu'il nomme taux de change d'quilibre
fondamental (Fundamental Equilibrium Exchange Rate ou FEER), est le taux de change
effectif rel qui assure simultanment l'quilibre macroconomique interne et externe d'une
conomie.
Taux de change nominal.
Le taux de change nominal est le taux auquel un individu peut changer une devise contre une
autre.

116

Taux de change rel.


Le taux de change rel correspond au taux auquel un individu peut changer un bien dun
pays contre un bien dun autre pays. La diffrence entre ces deux taux tient la prise en
compte des variations relatives aux indicateurs de prix ou de cots intrieurs du pays
considr.
Taux de chmage.
Il rapporte le nombre de chmeurs au sens du BIT la population active totale (salaris y
compris les militaires du contingent, les non salaris et les chmeurs).
Taux de couverture des chmeurs.
Il rapporte les chmeurs indemniss au titre d'une prestation la somme de l'ensemble des
demandeurs d'emploi en fin de mois ainsi que des dispenss de recherche d'emploi.
Taux dactivit.
C'est le rapport de la population active sur la population totale (en ge de travailler).
Taux d'pargne.
Il rapporte l'pargne brute au revenu disponible brut en %.
Taux d'pargne financire.
Il rapporte la capacit de financement au revenu disponible brut en %.
Taux dintrt.
Cot du crdit pour l'emprunteur ou rmunration pour un placement. Il est exprim en
pourcentage et sur une priode de rfrence en gnral d'un an.
Taux d'intrt nominal et taux d'intrt rel.
Le taux d'intrt nominal est galement dsign sous le nom de taux d'intrt apparent. Il se
calcule en euros courants, sans tenir compte du fait que l'inflation dprcie mcaniquement la
somme prte. Le taux d'intrt rel est le taux d'intrt nominal corrig de l'inflation. Il se
calcule en euros constants. Ainsi si p correspond l'inflation, n au taux d'intrt nominal et r

117

au taux d'intrt rel et, dans l'hypothse o p et n ne sont pas trop levs, on peut crire : r =
n p. Sinon, on retient lquation :
1 + r = (1 + n) / (1 + p)
Taux dintrt naturel et courant.
Selon WICKSELL, il est ncessaire de distinguer deux taux d'intrt : le taux montaire de
march, ou taux courant de l'intrt, qui est dtermin sur le march de la monnaie et du
crdit, c'est le cot d'une unit de disposition de capital pendant une certaine unit de
temps, et le taux naturel d'intrt, qui s'tablirait si l'on n'usait pas de transactions
montaires. Si le capital rel tait prt en nature, ce serait le taux pour lequel l'offre et la
demande de capital rel sont en quilibre et qui correspond plus ou moins au rendement
attendu du capital nouvellement cr .
(Voir galement la thorie montaire du surinvestissement).
Taux de largent au jour le jour.
Cest le taux dintrt qui stablit chaque jour sur le march interbancaire. Cest le prix de
la monnaie banque centrale pour les banques de second rang. Il constitue un lment
essentiel du cot du refinancement bancaire. Contrl par la banque centrale, il fluctue entre
le taux dintrt des appels doffre (taux plancher) et le taux des prises de pensions (taux
plafond).
Taux de marge.
Il rapporte l'excdent brut d'exploitation la valeur ajoute en %.
Taux de redistribution sociale.
Il est mesur par le rapport des prestations sociales au PIB en pourcentage.
Taux de remplacement brut.
Il fournit la proportion dans laquelle la pension de retraite remplace le salaire brut qui tait
peru pour l'actif auparavant.
Taux de rentabilit actuariel et interne.
Le taux de rentabilit actuariel (TRA) reprsente le taux d'actualisation qui annule la valeur

118

actuelle nette. Pour qu'un investissement dans un titre financier soit rentable, il faut que son
TRA soit suprieur ou gal au taux de rentabilit exig par l'investisseur. A l'quilibre, le TRA
est gal au taux du march, c'est--dire que la valeur actuelle nette est nulle. Le taux de
rentabilit interne (TRI) recouvre le mme concept que le TRA mais concerne plus
particulirement les investissements industriels.
Taux des rserves obligatoires.
Mesure proportionnelle des dpts et/ou crdit que les banques de second rang doivent
dtenir auprs de la banque centrale. Cest un instrument de politique montaire.
Taux marginal de substitution (TMS).
Le taux marginal de substitution entre deux biens Y et X mesure la variation de la quantit
consomme du bien Y qui est ncessaire, le long d'une courbe d'indiffrence, pour compenser
une variation infinitsimale de la quantit consomme du bien X.
(Voir galement la thorie microconomique traditionnelle).
Taux marginal de substitution technique (TMST).
Le taux marginal de substitution technique entre le capital et le travail mesure la variation de
la quantit de capital qui est ncessaire, le long d'un isoquant, pour compenser une variation
infiniment petite de la quantit de travail.
Taxe pigouvienne.
En cas d'effet externe ngatif, la taxe pigouvienne (du nom de l'conomiste PIGOU) qui prend
la forme d'une taxe de pollution pnalise le pollueur et ddommage le pollu pour le prjudice
subi. Dans le cas d'un effet externe positif, l'agent responsable de l'effet externe doit recevoir
une subvention pigouvienne finance par l'agent qui bnficie de l'externalit.
Taxe Tobin.
Propose dans les annes soixante-dix par J. TOBIN, prix Nobel 1981, elle consiste en un
prlvement sur les oprations de change. Partant du fait que le montant brut des oprations
tait lchelle mondiale considrable et que les 9/10me correspondaient des prises de
position qui duraient moins dune semaine, il propose de prlever une taxe de 0,1% du
montant brut de la transaction. Celle-ci permettrait aux pays de retrouver une certaine marge

119

de manuvre en matire de politique montaire. Cette taxe faciliterait la rgulation des


marchs en faisant la distinction entre le court et le long terme.
Temps (de travail).
Selon la loi franaise, il correspond au temps pendant lequel le salari est la disposition de
l'employeur et doit se conformer ses directives sans pouvoir vaquer librement des
occupations personnelles.
Terme.
C'est l'horizon temporel d'une dcision ou d'un contrat, ou l'chance d'une dette ou d'un
engagement. De manire gnrale, le court terme correspond un horizon infrieur deux
ans, le moyen terme un horizon allant de deux cinq ans et le long terme un horizon
suprieur cinq ans (cette interprtation est indicative).
Termes de l'change.
Cest lindicateur qui permet dapprcier lavantage quune conomie donne retire de ses
relations commerciales avec lextrieur. Il se calcule en faisant le rapport entre le prix des
exportations d'un pays et le prix de ses importations.
(Voir galement la thorie de l'change ingal).
Test statistique.
Opration dont le but est de valider des hypothses, des estimations ou des ajustements (par
exemple, le test de KHI 2, fond sur la distribution de la variable KHI2, a de nombreuses
applications, notamment, adquation entre une distribution observe et une distribution
thorique, significativit des diffrences dans les rsultats de sondage, test d'indpendance
entre deux variables).
(Voir galement l'conomtrie).
Thsaurisation.
Acte d'un agent qui consiste conserver des encaisses montaires oisives. Cette tendance
thsauriser peut se produire lorsque les taux d'intrt sont faibles. Si elle devient infinie, on
parle de trappe liquidit.

120

Tiers un.
Cela correspond au capital de base, cest--dire au capital social plus les rserves.
Titre.
Document ou criture qui constate un droit. Dans le langage boursier, le titre est souvent
utilis comme synonyme de valeur mobilire.
Titrisation (securitization).
La titrisation est une technique qui consiste transformer, par l'entremise d'un tiers, des
crances en instruments ngociables sur un march et destins tre cds des investisseurs.
Trader.
Le trader est un oprateur de march. Son activit consiste acheter, gnralement pour des
tiers, bas prix une devise, une obligation, une action voire une option dont il anticipe la
hausse et les vendre lorsqu'il anticipe leur baisse. Il peut aussi jouer le rle d'un simple
arbitragiste; dans ce cas, il profite des carts trs temporaires de prix ou de taux entre les
marchs.
Transition.
Dune manire gnrale, ce terme dsigne le passage dun systme politico-conomique un
autre. Depuis 1990, il est le plus souvent attribu au passage dune conomie planification
centralise une conomie de march et concerne les rpubliques de lex-Union sovitique,
les pays dEurope centrale et orientale et certains pays asiatiques auparavant ou toujours sous
rgime communiste. Il implique des transformations considrables tous les niveaux de la
socit.
(Voir galement les thories de la transition).
Trappe chmage.
La dsincitation reprendre un emploi du fait de lexistence de lindemnisation du chmage
conduit lindividu rester plus longtemps au chmage et par la suite rencontrer plus de
difficults pour tre embauch.
(Voir galement la thorie noclassique du chmage).

121

Trappe liquidit.
Le concept de trappe liquidit est utilis par l'analyse keynsienne. Dans une situation o les
taux dintrt sont bas, la demande de monnaie peut devenir infiniment lastique (car tout le
monde prvoit une hausse future des taux d'intrt). On se trouve alors dans une situation de
trappe liquidit . Cela explique pourquoi la politique montaire peut tre inefficace pour
relancer l'activit conomique par comparaison la politique budgtaire dans les
prconisations keynsiennes en matire de politique conomique.
Trappe pauvret.
Le phnomne de la trappe pauvret tient un effet de seuil. Pour les bas revenus, le taux
marginal de prlvement dpasse parfois 100 %, un niveau qui peut dissuader de travailler.
Par exemple un RMIste (bnficiaire du revenu minimum dinsertion), qui reprend un emploi
voit rapidement son allocation ampute de la totalit du gain additionnel relatif au revenu du
travail. Quand il perd le droit au RMI, dautres aides sont rapidement aussi rduites. Ce
systme peut ainsi instaurer une forme de trappe qui maintient certaines personnes un
niveau de faible revenu car il ne cre pas dincitation au travail. Aux tats-Unis, il existe
depuis 1975 un crdit dimpt sur les revenus dactivit (Earned Income Tax Credit) destin
maintenir un cart entre le revenu du travail et lensemble des revenus de remplacement
assez grand pour constituer une incitation travailler.
(Voir galement la thorie noclassique du chmage).
Travail
Le travail correspond l'activit rmunre de l'homme. L'analyse noclassique envisage le
travail comme un facteur de production, au mme titre que le capital, qui reoit une
rmunration, le salaire est gal la contribution du travail la production (la productivit
marginale du travail). L'analyse marxiste place le travail au coeur des rapports sociaux et
montre que sa forme varie en fonction du mode de production.
Travail caractre saisonnier.
C'est un travail qui dpend du rythme des saisons et se rpte automatiquement chaque anne.
Travailleur saisonnier.
C'est un salari qui se rend dans un Etat autre que celui o il rside pour effectuer un travail

122

caractre saisonnier.
Trend.
En statistique, un trend (ou tendance) dsigne les mouvements de longue dure que lon peut
observer et mesurer dans lvolution dun phnomne conomique, indpendamment des
fluctuations occasionnelles qui laffectent sur la courte priode.
Trsor public.
Cette institution est la fois le service financier qui assume la fonction de trsorier des
services de lEtat, et lEtat en tant quagent excutant les oprations financires.
Trsorerie.
Montant des disponibilits vue ou facilement mobilisables pouvant permettre de couvrir
sans difficults les dettes qui arrivent chance. La trsorerie d'une entreprise un instant
donn est gale la diffrence entre ses emplois de trsorerie (placements financiers et
disponibles) et son endettement bancaire et financier court terme.
Trust (ou entente).
Forme de concentration conduisant la constitution dune grande entreprise, constitue par
la fusion de plusieurs entreprises indpendantes et soumise une unit de direction, qui tend
acqurir une position de monopole.
(Voir galement la thorie de l'quilibre gnral).
Tulipomania.
Aux XVIIme sicle, les Pays-Bas ont vcu une vritable euphorie financire partir d'un
produit, les bulbes de tulipe. Une offre rare, une demande croissante, la cration d'un march
de bulbes secondaire sont les facteurs qui ont contribu dclencher et entretenir cette
spculation. L'clatement de la bulle spculative n'a toutefois eu qu'un impact limit dans
l'conomie en raison d'un compromis entre cranciers et dbiteurs.

123

L'CONOMIE MOT MOT : U


Unanimit (principe de l).
La rgle de dcision lunanimit a pour avantage par rapport la rgle de dcision majoritaire
de mieux respecter les prfrences individuelles. Toutefois, compte tenu du cot lev
permettant darriver laccord gnral, l'application d'une telle rgle est difficile. Au total, le
cot des dcisions fondes sur un degr de consentement lev doit tre contrebalanc par les
cots auxquels lindividu doit faire face si la dcision majoritaire va l'encontre de ses propres
intrts.
Union douanire.
L'union douanire est une forme d'intgration conomique qui consiste non seulement
supprimer les barrires douanires entre les pays membres (comme dans les zones de librechange) mais galement crer un tarif extrieur commun par rapport au reste du monde
(exemple : le Zollverein).
(Voir galement la thorie de l'intgration rgionale.)
Union conomique et montaire (UEM).
Officiellement adopte par le trait sur l'Union europenne de 1992, l'UEM dsigne la zone des
pays de l'Union europenne qui partagent la mme politique montaire et la mme monnaie,
l'euro. L'UEM est entre en vigueur le 1er janvier 1999 lorsque l'euro est devenu une monnaie
lgale et que les monnaies des 11 pays participants sont devenues des subdivisions de l'euro.
Quatre Etats membres n'ont pas adopt la monnaie unique, soit parce qu'ils l'ont dcid (le
Royaume-Uni et le Danemark ont fait jouer la clause dopting out) soit parce qu'ils ne
remplissaient pas les critres de convergence tablis par le trait de Maastricht (Grce et
Sude).
Le trait prvoit que lUEM se droule en trois phases :
Phase n1 (du 1er juillet 1990 au 31 dcembre 1993) : libre circulation des capitaux entre les
Etats membres, renforcement de la coordination des politiques conomiques et intensification
de la coopration entre banques centrales.
Phase n2 (du 1er janvier 1994 au 31 dcembre 1998) : convergence des politiques
conomiques et montaires des Etats membres (en vue d'assurer la stabilit des prix et une
situation saine des finances publiques).

124

Phase n3 (qui a commenc le 1er janvier 1999) : cration d'une banque centrale europenne,
fixation des taux de change et introduction d'une monnaie unique. Au premier janvier 2001, la
Grce a rejoint la zone euro.
Phase n4 (le 1er janvier 2002 et au-del) : introduction des pices et billets en euros dans les
12 pays de l'UEM.
Utilitarisme.
Ce courant de pense a t dvelopp par BENTHAM, moraliste anglais (1748-1832). Selon cet
auteur, le comportement et le choix des individus rationnels rsultent d'un calcul visant
maximiser la quantit de plaisir et minimiser la quantit de peine, le bonheur tant dfini
comme la diffrence entre les plaisirs et les peines. Le bonheur social est mesur par la somme
des bonheurs individuels et la meilleure socit est celle qui offre le plus grand bonheur au
plus grand nombre .
(Voir galement la thorie du libralisme.)
Utilit.
L'utilit d'un bien quelconque mesure la satisfaction globale que lindividu retire de ce bien. Le
niveau d'utilit totale dpend de la quantit du bien. L'utilit marginale d'un bien
imparfaitement divisible est la variation de l'utilit totale induite par une unit supplmentaire
de ce bien. L'utilit marginale dun bien parfaitement divisible est la variation de l'utilit totale
pour une variation infinitsimale de la quantit consomme.
(Voir galement la thorie microconomique traditionnelle.).

125

L'CONOMIE MOT MOT : V


V
Valeur (d'usage/d'change).
Qualit dun bien fonde sur son utilit (valeur dusage) ou sur sa capacit d'tre chang
(valeur d'change).
Valeur ajoute.
La valeur ajoute se distingue du profit, dfini au sens comptable ou au sens conomique. Elle
est gale la valeur de la production diminue de la consommation intermdiaire. Une fois
produite, une partie sert au paiement des impts lis la production nets des subventions, une
deuxime partie est affecte la rmunration du travail qui comprend les salaires bruts dans
lesquels sont inclus les cotisations sociales, salariales et patronales, enfin la dernire partie
constitue lexcdent brut dexploitation (EBE) qui reprsente la rmunration du capital
physique engag dans le processus productif. La dfinition du partage optimal de la valeur
ajoute soulve de nombreux problmes thoriques et empiriques.
Valeur mobilire.
Titre ngociable reprsentatif dune crance (obligation) ou dun droit dassoci (action).
Value at risk.
Estimation statistique ex ante des pertes ventuelles maximum qui pourraient rsulter des
positions prises sur les marchs. Cette perte potentielle est mesure sur un intervalle de temps
et avec une probabilit donne. Cette technique tient compte de la volatilit des marchs, des
corrlations existantes, de la comparaison et l'agrgation des risques pris sur les diffrents
marchs.
Vente over the counter (OTC).
Il s'agit du march hors cote ou de gr gr (exemple: vente d'obligations au guichet d'une
banque).
Vitesse de circulation de la monnaie.

126

Nombre de transactions finances par une mme unit de monnaie dans une priode donne.
On la mesure de deux faons : en effectuant le rapport entre un indicateur de revenu, le PIB en
valeur par exemple, et un indicateur de masse montaire (vitesse-revenu) ou en calculant un
coefficient de rotation des actifs (vitesse-transaction).
(Voir galement la thorie quantitative de la monnaie).
Volatilit.
La volatilit de la valeur (ou du taux de rentabilit) d'un titre financier mesure la rgularit de
la performance de ce titre. Cette volatilit se traduit mathmatiquement par une variance ou
un cart-type. Dans une conomie de march, elle mesure en fait le risque de ce titre : plus un
titre financier est risqu, plus son cours est volatil, et rciproquement.

127

L'CONOMIE MOT MOT : W


W
Washington Consensus.
Notion propose par J. WILLIAMSON pour souligner les points communs toutes les rformes
prescrites dans certains pays en dveloppement par les grandes institutions conomiques
internationales (FMI, Banque mondiale) : discipline budgtaire et rforme fiscale, rduction
des dpenses publiques, libralisation des changes et des marchs financiers, privatisation,
drglementation etc..
WARRANT (ou bon de souscription).
Valeur mobilire ngociable caractre optionnel confrant son dtenteur le droit d'acheter
(pour un Call WARRANT) ou de vendre (pour un Put WARRANT) une certaine quantit d'un
actif sous-jacent (actions, devises, indices...) un prix fix initialement, pendant une priode
pralablement dfinie. On distingue les warrants du type amricain exerables jusqu'
l'chance et les warrants du type europen exerables uniquement l'chance.

128

L'CONOMIE MOT MOT : Z


Z
ZAIBATSU.
Dissous aprs la seconde guerre mondiale, ces conglomrats constituaient, au Japon, de
vritables cartels appartenant une ou plusieurs familles et couvrant un ensemble d'activits
conomiques sans lien conomique.
Zone de libre-change.
La zone de libre-change est une forme d'intgration conomique qui consiste abolir les
barrires douanires entre pays membres, mais conserver la libert tarifaire pour chacun vis-vis des pays tiers.
(Voir galement la thorie de l'intgration rgionale).
Zone euro.
Ensemble conomique form par les douze pays ayant adopt l'euro (Allemagne, Autriche,
Belgique, Espagne, Finlande, France, Grce, Irlande, Italie, Luxembourg, Pays-Bas,
Portugal).
Zone franche.
La zone franche est une zone gographique soumise un rgime administratif et fiscal
avantageux, en particulier l'importation (franchise douanire).
Zone montaire optimale (ZMO).
Une ZMO est un ensemble de rgions ou de pays dont les relations montaires sont rgies soit
par des changes fixes soit une monnaie unique, tout en tant capables de rpondre des chocs
rels ou nominaux. Plusieurs conditions ont t poses pour dfinir l'optimalit d'une telle
zone : mobilit des facteurs de production dont notamment celle du travail, degr d'ouverture,
degr de diversification, dimension financire, homognit des prfrences, etc.

129