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Preface
par Gael Giraud*

Pangloss disait quelquefois a` Candide :


Tous les evenements sont enchanes dans le meilleur des mondes possibles ; car
enfin si vous naviez pas ete chasse dun beau chateau a` grands coups de pied
dans le derrie`re pour lamour de mademoiselle Cunegonde, si vous naviez pas
ete mis a` lInquisition, si vous naviez pas couru lAmerique a` pied, si vous
naviez pas donne un bon coup depee au baron, si vous naviez pas perdu tous
vos moutons du bon pays dEldorado, vous ne mangeriez pas ici des cedrats
confits et des pistaches.
Voltaire, Candide.

Ce livre est une interpellation. Celle dun universitaire economiste qui apostrophe sa
communaute et, par-dela` celle-ci, notre societe tout entie`re. Les questions quil nous
adresse sont celles que nous nous posons tous : comment se fait-il que si peu deconomistes
aient pu anticiper, meme confusement, une catastrophe majeure comme le krach financier
de 2008 ? Et quont-ils change dans leur facon dapprehender le monde, suite a` la crise ?
Certains dentre nous, economistes, repondront volontiers : la crise des subprimes a
ete une surprise absolue , un cygne noir . Certes, nous avons peut-etre manque de
vigilance, nostra culpa, mais, dans le fond, il etait impossible danticiper linou. Et cest
precisement la raison pour laquelle nous navons a` peu pre`s rien modifie a` nos mode`les
economiques. Hormis quelques epsilons par-ci, par-la`, a` quoi bon bouleverser en
profondeur des representations theoriques dont nous avions toute raison de penser
quelles sont les moins mauvaises possibles ? Absolutio.
* Directeur de recherche au CNRS, membre du Centre deconomie de la Sorbonne, de lEcole deconomie
de Paris et du Laboratoire dexcellence REFI (Regulation financie`re).

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LIMPOSTURE ECONOMIQUE

Pourtant, retorque Steve Keen, certains observateurs, dont lui-meme, avaient anticipe le mecanisme pervers qui, du credit a` la consommation destine aux menages
pauvres, a conduit a` une tempete boursie`re et une recession economique comme
nous nen avions plus connu depuis les annees trente 1. Cest donc qua` condition de
disposer de la bonne grille danalyse, la venue de ce cygne noir pouvait, au contraire,
etre anticipee. Partant de ce constat, Keen remonte a` la source du proble`me : la theorie
economique elle-meme.
Le lecteur de ce livre ne tardera pas a` decouvrir, sans doute abasourdi, que, dans la
plupart des mode`les neoclassiques qui dominent tre`s largement la profession, une crise
comme celle de 2008 est tout simplement impossible. Imagine-t-on des sismologues
travaillant avec des mode`les qui excluent a priori toute forme de tremblement de terre ?
Telle est pourtant la situation dans laquelle se trouve actuellement la science economique . Quy a-t-il detonnant, de`s lors, si, depuis le debut de lexperience de deregulation entamee dans les annees 1980, le syste`me financier international connat, en
moyenne, une crise grave tous les quatre ans ? Sans que, pour autant, la plupart dentre
nous, economistes, ne salarment dune telle accumulation de krachs ? En theorie, les
marches financiers devraient etre efficients, et ces echecs ne devraient tout simplement
jamais advenir... Que dirions-nous si une come`te semblable a` la come`te de Halley
secrasait sur notre sol tous les quatre ans, et que les astrophysiciens continuaient de
travailler avec une image du syste`me solaire construite sur le postulat quaucun meteorite
ne peut jamais heurter notre plane`te ?
Mieux encore. Dans la plupart des mode`les avec lesquels nous autres, economistes,
travaillons, la monnaie nexiste pas, sinon comme unite de compte, a` la manie`re dun
thermome`tre qui se contente denregistrer la temperature ambiante. Changer la quantite
de monnaie en circulation ne devrait pas avoir plus dimportance que de troquer des
degres Celsius contre des Kelvin, et vice versa. Pourtant, toutes les etudes empiriques
montrent le contraire : loin detre neutre, la monnaie exerce une influence decisive sur le
cycle economique, le chomage, la croissance. Certains dentre nous se defendent alors en
affirmant quil sagit dune illusion doptique : a` condition dattendre suffisamment
longtemps, et si, entre-temps, nos economies ne connaissaient pas de bouleversements
susceptibles de brouiller notre etude, nous verrions que sur la longue duree, la monnaie
fonctionne comme une jauge. Rien de plus.
La longue duree ? Mais quand commence-t-elle ? Qui la jamais observee ? Quelle
difference epistemologique entre une telle posture et celle des vieux marxistes qui
pretendaient avoir decouvert la loi dairain de lhistoire (la baisse tendancielle du
taux de profit) et, devant le dementi, se retranchaient dans leschatologie du Grand Soir ?
Quand il nest plus celui de quelques individus, inoffensifs parce quisoles, mais de
toute une profession universitaire, un tel deni de la realite est grave. Il nous conduit a`
deployer les mode`les dun monde qui nest pas le notre : un univers sans monnaie et sans
secteur bancaire, ou` le capital saccumule tout seul sans etre produit par personne et ou` le
secteur productif, parce quil est cense exhiber des rendements dechelle constants, ne
fait jamais de profit agrege net. Une galaxie imaginaire peuplee de gentlemen dotes dune
puissance de calcul infinie, capables danticiper le niveau de tous les prix (et les cygnes
noirs , alors ?) jusqua` la fin des temps, et de jouer sur des marches efficients, depuis

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toujours a` lequilibre. Un monde ergodique, lineaire, gaussien et stable, que viennent


seulement perturber de temps a` autre des chocs exoge`nes venus don ne sait ou`, mais qui,
en moyenne et sur la longue duree (ca commence quand, au juste ?), nalte`rent pas les
vertus du cosmos.
Dans un tel monde, le chomage involontaire nexiste pas, sinon sous la forme dun
frottement negligeable et temporaire. Ne souffrons-nous donc pas, en Europe, et depuis
quarante ans, dun chomage de masse et de longue duree ? La moitie des jeunes, en
Espagne, ne sont-ils pas aujourdhui sans emploi ? Cest, pretend la micro-economie de
lEcole, parce quils prefe`rent prendre des vacances plutot que de travailler. A` moins
quils ne soient les victimes de lexce`s de rigidite du marche du travail : le Smic, les
procedures de licenciement...
Dans un tel monde, si les inegalites de revenu et de capital ont explose, cela ne saurait
provenir dune malfacon dans le mode de redistribution des richesses car, selon la
theorie, la redistribution est demblee, a` peu de chose pre`s, optimale. Toute tentative
serieuse pour corriger les inegalites conduira, tot ou tard, a` gripper lhorlogerie fine des
marches. Tel financier percoit plus dun million deuros par mois, alors quil est moins
qualifie quun ingenieur qui, lui, est paye 3 000 euros ? La raison dun tel ecart devrait
etre claire : cest parce que la productivite marginale du financier est 300 fois superieure a` celle dudit ingenieur. Et 1 000 fois superieure a` celle de nimporte quel
smicard...
Dans ce monde-la`, un phenome`ne comme la deflation devient, lui aussi, impossible.
Le Japon ne se debat-il pas, pourtant, dans une trappe deflationniste depuis plus de vingt
ans 2 ? Non, il sagit simplement dune desinflation prolongee . Dailleurs, attendez,
vous verrez, le Japon ne tardera pas a` redecoller, comme lEspagne, le Portugal, la
Gre`ce... Le Japon nest-il pas, cependant, crible de dettes (privees et publiques)
comme tous les pays dEurope, ou presque ? Ces dettes ne sont-elles pas susceptibles
doberer toute reprise economique ? Cest que, dans la plupart de nos mode`les, les
dettes nexistent pas 3...
Les decideurs qui travaillent dans le monde reel , celui des entreprises, ne
sy trompent pas : combien nen ai-je pas rencontre pour qui la plupart des economistes
racontent des contes a` dormir debout ? Ce divorce est tragique. A` la fois pour les
economistes, dont beaucoup ne savent plus ce quest une entreprise (sinon une bote
noire destinee a` produire du cash par une gestion intelligente de la carotte et du baton
infligee a` ses salaries 4). Et pour les cadres dentreprise qui se retrouvent prives des
moyens de reflechir aux consequences macroeconomiques de leurs actions 5.
La situation nest gue`re plus brillante du cote de la puissance publique car, dans le
monde que nous analysons, nous autres economistes, la politique economique, elle non
plus, na plus de sens : a-t-on vu un medecin qui remettrait le diagnostic vital dun
patient a` la decision democratique de la majorite des membres de sa famille ? Sil a un
rapport navement positiviste a` la medecine, il ne le fera jamais. Tuera peut-etre le
patient. Et, le soir des funerailles, expliquera aux parents eplores : Too bad, cetait une
maladie rare, orpheline. Je suis since`rement desole. Keen insiste, a` juste titre, sur ce
point : la compassion de notre economiste sera since`re. Car il croit vraiment a` la verite de
sa science . A` moins quil ne se fache, et ne prenne un ton seve`re, facon Molie`re :

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LIMPOSTURE ECONOMIQUE

Votre fils naurait pas du mourir. Simplement, il na pas accepte de souffrir suffisamment. Encore une saignee et, demain, il courait dans le jardin. On ne peut sauver
personne contre son gre. Est-ce que, par hasard, la saignee (e.g., les plans dajustement structurel infliges en pure perte aux pays du sud de lEurope) naurait pas provoque
le dece`s ? Impossible de repondre a` cette question avec les outils de la theorie economique dominante car, pour celle-ci, le patient naurait jamais du tomber malade.
*
A` la fin du dix-neuvie`me sie`cle, la physique se trouvait confrontee a` un proble`me de
taille : comment rendre compte du principe, implicite dans les equations de Maxwell,
selon lequel la vitesse de la lumie`re dans le vide est independante du referentiel (sans
acceleration) depuis lequel elle est mesuree ? La communaute des physiciens a alors
invente lether, une substance subtile , inaccessible a` lexperimentation et chargee
dexpliquer ce que lelectrodynamique classique ne pouvait justifier. Le MIT, a` Boston,
avait meme construit un batiment flambant neuf pour mesurer les effets indirects de
lether. Il aura fallu laudace dun jeune ingenieur isole, a` Bern, Albert Einstein, pour
oser remettre en cause la theorie de lether, et proposer, en 1905, la relativite restreinte
(bientot confirmee empiriquement). Le livre de Steve Keen montre que lessentiel de la
theorie economique contemporaine est construit sur des concepts analogues a` celui de
lether. Elegants mais inaccessibles a` lexperience. Et, pour une bonne part cest la` que
cesse lanalogie avec la physique du dix-neuvie`me sie`cle , incoherents.
Un exemple parmi tant dautres : le taux de chomage sans acceleration dinflation
(NAIRU). Il sagit du taux de chomage de longue duree (quand... au juste ?) compatible
avec lequilibre simultane de tous les marches (en particulier, le marche du travail) et
avec un taux dinflation stationnaire. Toute tentative pour ramener le chomage en deca`
de ce seuil serait vouee a` lechec et condamnee a` navoir pas dautre effet que lacceleration inutile de linflation 6 a` lexception, bien sur, des reformes structurelles
destinees a` rendre le marche du travail plus flexible ou a` alleger les entreprises de
tout fardeau fiscal. Pourtant, un pays comme la Suisse connat depuis des decennies un
chomage inferieur a` 5 %. Et la France, durant les Trente Glorieuses, ne connaissait pas le
plein emploi. Or le marche du travail de ces deux exemples ne ressemble nullement a` la
vente aux enche`res humaines, transparente et idealement flexible, seule capable, selon la
theorie, de faire diminuer le NAIRU. Reste que, selon Gregory Mankiw, professeur de
macroeconomie a` Harvard, et lun des tenors de leconomie contemporaine, les mauvais
esprits ont tort de reprocher aux economistes de netre pas capables de mesurer le
NAIRU. Dans son manuel qui est lune des references universitaires aux Etats-Unis
(et dans le monde), Mankiw explique, en effet, que les physiciens ont une marge derreur
dans la mesure de la distance Terre-Soleil qui va de 50 % a` + 100 %. Puisquune telle
imprecision est tolerable dans le monde bien regle de la mecanique celeste, sugge`re-t-il,
rien dalarmant si nous autres, economistes, avons quelques hesitations sur le vrai niveau
dune notion aussi difficile a` cerner que le NAIRU, non ?
Peut-etre, sauf que la distance Terre-Soleil est connue avec une precision de lordre
de dix chiffres apre`s la virgule (mainstream.

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La force de LImposture economique est de proposer une deconstruction systematique


et raisonnee de ce monde-la`. A` ma connaissance, personne navait tente, a` ce jour,
leffort darticuler lensemble des critiques qui se peuvent formuler a` legard du corpus
neoclassique. Non seulement les critiques externes (le bon sens, comme toutes les
experimentations en laboratoire, indiquent que letre humain ne ressemble aucunement
a` lhomo economicus de la theorie), mais aussi, et surtout, les critiques internes : lincoherence de la loi de la demande , les faiblesses du concept de concurrence parfaite, la
querelle de Cambridge autour du capital, la contradiction inherente a` la pretendue
critique de Lucas , le caracte`re profondement anti-keynesien de leconomie neokeynesienne , etc. Que reste-t-il au terme de ce parcours ? Des ruines fumantes. Meme
lidee, pourtant deja` ancienne, que les prix de marche naissent de la rencontre dune
demande et dune offre, sen trouve mise a` mal : avec elle seffondre la justification
ultime du juste prix telle quelle fut elaboree, au XVI e sie`cle, par les penseurs de lecole
de Salamanque (Martn de Azpicuelta, Luis Saravia de la Calle), en reaction a` la
manipulation de la monnaie par les monarques. Non, la valeur des biens et services
nest pas determinee, en dernie`re analyse, par legalite de loffre et de la demande. En
tout cas, la theorie qui le pretend ne parvient pas a` tenir sa promesse. Et ce, non pas pour
des raisons adventices, mais parce quelle echoue a` en administrer la preuve. De sorte que
la theorie economique, si nous voulons quelle soit autre chose quune serie de contes de
fee, doit etre reecrite de fond en comble.
*
Que nous commettions des erreurs fait partie du processus normal, inherent a` la
recherche scientifique. Einstein lui-meme sest trompe en ajoutant une constante
cosmologique a` son mode`le de lunivers, en vue de garantir la stabilite de ce dernier.
Apre`s que Edwin Hubble eut demontre que lunivers est en expansion, Einstein parlera
de sa constante comme de son erreur la plus grave . Dailleurs, depuis lors, nous avons
du corriger a` nouveau les equations initiales du mode`le cosmologique relativiste afin de
tenir compte de lacceleration de cette expansion sous leffet de lenergie sombre un
concept lui-meme sujet a` debat, et qui temoigne de ce que la physique, elle aussi,
posse`de ses obscurites.
La science economique contemporaine, elle, et cest une autre lecon de ce livre,
refuse dadmettre ses erreurs sinon sur un mode strictement rhetorique. Du coup, elle
se reve`le incapable dapprendre de ses echecs. Et, de fait, alors que toutes les sciences ont
ete profondement reelaborees au cours du vingtie`me sie`cle (que lon songe a` la theorie
ensembliste des mathematiques, a` la mecanique quantique et relativiste, a` la genetique,
etc.), leconomie contemporaine, elle, nest rien dautre quun raffinement plus ou
moins sophistique dun paradigme issu de la psychologie rationnelle , elabore au
tournant des annees 1870. Comme si les contributions majeures de Schumpeter,
Keynes, Kalecki, Sraffa, Minsky... navaient rien apporte a` lintelligence des faits economiques majeurs survenus au vingtie`me sie`cle.
Pourtant une bonne partie des critiques formulees dans cet ouvrage lont ete par des
economistes orthodoxes. Les voix les plus autorisees se sont elevees, depuis un sie`cle, pour

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avertir que les fondations de ledifice avaient ete posees de travers Schumpeter,
Samuelson, Debreu, Solow, Kydland, Prescott, Mas-Colell, Fama... Mais leur protestation a ete oubliee, ou bien ensevelie sous un deluge damendements qui, sans rien
changer a` lessentiel, ont pu donner le sentiment que le proble`me avait ete traite.
A` moins que les lanceurs dalerte, setant ravises, ne se soient reconcilies avec la
saine doctrine , et naient eux-memes denonce leurs propres critiques anterieures,
sans jamais, dailleurs, expliquer en quoi ils avaient eu tort de tirer la sonnette dalarme.
On songe aux aveux spontanes des proce`s de Moscou...
Le lecteur, etonne, sinterrogera sans doute : les veterans bolcheviques qui comparaissaient en proce`s sous Staline avaient interet a` saccuser eux-memes pour mourir
rapidement, et separgner datroces souffrances. Que craignent donc les economistes du
courant dominant qui taisent les incoherences de leur theorie ou ses contradictions
avec lexperience empirique quotidienne ? Rien, sinon le risque detre marginalises au
sein du monde academique, de ne plus pouvoir publier dans la moindre revue de
premier rang, de rater leur carrie`re. Et, partant, de ne jamais beneficier de la manne
a` laquelle les revolving doors (aux Etats-Unis comme en Europe) donnent acce`s : celle des
consultants financiers, en particulier, qui, du jour au lendemain, peuvent multiplier leur
productivite marginale par 10, 50, 100... Soyons justes : la plupart dentre nous
ignorent meme quil y aun proble`me dans la theorie. Rien dans la profession ne les
incite a` prendre du recul et a` risquer un regard critique.
Steve Keen est lun de ces economistes rares qui osent prendre un tel risque.
*
Chaque annee, je rencontre des etudiants deconomie litteralement deprimes : alors
quils setaient engages dans leurs etudes avec lespoir dapprendre comment aider le
monde a` sortir de limpasse, les voila` contraints detudier une discipline qui, pour
lessentiel, se resume a` des petits exercices de microeconomie dont le lien avec la vie
reelle leur echappe tre`s largement. Alors quils voulaient, avec generosite, inventer les
manie`res dagir, de vivre, de produire, de consommer qui, demain, rendraient ce monde
moins injuste et permettraient de relever, notamment, le formidable defi du dere`glement climatique, les voila` confrontes a` une theorie de lharmonie preetablie a` cote de
laquelle celle de Leibniz pe`che encore par exce`s de pragmatisme. Le concept de justice
sociale ? Un non-sens economique, nous explique Hayek. Le rechauffement climatique ?
Une question secondaire : de`s que les investissements necessaires a` la transition ecologique deviendront rentables (et, compte tenu de la catastrophe annoncee, ils le sont !), les
marches efficients les prendront en charge 7...
Parfois, les plus intrepides osent sen ouvrir a` tel de leur professeur deconomie :
Rien detonnant a` votre frustration, chers enfants, sentendent-ils repondre, vous etes
nuls en maths. Ne cherchez donc point a` masquer votre mediocrite sous le manteau
dune contestation ignorante ! Pourtant, les authentiques mathematiciens qui sinteressent a` leconomie, et ils sont rares, repartent en general depites : ces syste`mes dequations linearisees autour dun point fixe suppose localement stable peuvent-ils nous
enseigner quoi que ce soit de pertinent pour le monde hautement non lineaire, complexe

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(au sens technique du terme) et chaotique (idem) qui est le notre ? A` moins quils ne
decident de prendre le proble`me a` bras-le-corps, et de proposer une alternative profonde
a` la vulgate dominante. Cest ce que fit John M. Keynes, probabiliste de formation, ou
encore Richard M. Goodwin, mathematicien de Harvard.
Les proble`mes de leconomie contemporaine ne proviennent donc pas de lemploi
excessif des mathematiques. Mais de leur usage detourne, parfois uniquement aux fins
decarter les badauds susceptibles de poser des questions derangeantes. Afin de faire
entendre cela, et de montrer quil est possible de faire de leconomie intelligente pour
les nuls (en maths) , Keen a choisi decrire un livre sans la moindre equation.
Quant au mode`le mode`le cyclique de Goodwin, il constitue la version elementaire de
la theorie alternative proposee par Keen. Son auteur ne pretend evidemment pas que
cette dernie`re soit lunique candidate a` se substituer a` la theorie dominante moribonde :
il prend soin dintroduire son lecteur a` la demi-douzaine dapproches alternatives
actuellement en lice. Souvre alors, sous nos yeux, un autre monde : une economie ou`
chomeurs et travailleurs a` temps partiel aimeraient travailler davantage mais ne trouvent
pas demploi, et nen trouveront pas davantage meme une fois le Smic supprime. Un
monde, comme le notre, ou` les banques privees cre`ent chaque jour de la monnaie ; ou`
laccumulation des dettes (privees dabord, publiques ensuite) fait courir lensemble de
leconomie a` la ruine ; ou` la puissance publique a une mission essentielle, celle de
stabiliser un syste`me qui, sans elle, se reve`le profondement instable. La fin de louvrage,
en temoigne : il existe des alternatives au corpus dominant. Voila` qui ecarte notre ultime
tentation, a` nous, economistes, de nous enteter a` raisonner avec des mode`les dont
beaucoup dentre nous savent quils sont incoherents, au motif quils constitueraient
les uniques outils a` notre disposition. De`s lors quil existe une theorie heliocentrique
coherente, et meme plusieurs, pourquoi sacharner a` pretendre que le Soleil tourne
autour de la Terre ?
Lenjeu nest pas celui dune simple querelle byzantine. Navons-nous donc tire
aucune lecon de lentre-deux-guerres ? Avons-nous oublie la victoire electorale democratique de Hitler en janvier 1933, au terme de trois annees dausterite budgetaire
orchestree par le chancelier Heinrich Bruning dans un pays plonge dans la deflation
par suite du krach de 1929 ? Pourquoi certains dentre nous feignent-ils de croire que la
sortie de route antidemocratique de lAllemagne est liee a` lepisode dhyperinflation de
Weimar, alors que ce dernier a eu lieu en... 1923 ? Poser ces questions, cest rappeler la
responsabilite citoyenne des economistes : non seulement pour conseiller les decideurs
financiers et le prince, mais aussi pour eclairer lopinion publique, seule garante de la
legitimite democratique de nos decisions.
Puisse ce livre contribuer au debat qui finira tot ou tard par eclater, aussi bien sur les
bancs des amphitheatres que dans les couloirs des ministe`res et des banques centrales,
dans les colonnes des journaux et sur les plateaux televises : la necessaire remise en cause
dune theorie economique, la notre, qui non seulement ne nous aide pas a` panser les
blessures que les krachs financiers infligent a` notre societe, mais encore contribue, par
son aveuglement, a` preparer de nouvelles crises.

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Notes
1. La premie`re version de louvrage, en anglais, date de 2000 date a` laquelle Keen, deja`, predisait que la
bulle Internet finirait par imploser. Les editions ulterieures ont largement anticipe limplosion de celle des
subprimes.
2. Apre`s avoir experimente, lui aussi, une repetition generale de la crise des subprimes au debut des annees
1990 sans doute un enie`me cygne noir ?
3. Situation etrange ou` tout le monde ne cesse de parler de dette et ou` un anthropologue comme David
Graeber nous explique que celle-ci structure nos societes depuis 5 millenaires (Dette, 5 000 ans dhistoire,
Paris, Les Liens qui Libe`rent, 2013), pendant que tant deconomistes raisonnent depuis un sie`cle sur des
representations du monde ou` les dettes nexistent pas !
4. La theorie des incitations, cf. G. Giraud, La Theorie des jeux, Paris, Flammarion, 2012 (3e ed.).
5. Comme on le verra dans louvrage, la macroeconomie nat, dans les annees 1930, de lobservation que
leconomie, comme la physique, connat des phenome`nes demergence : le tout est autre que la somme de
ses parties. Pour avoir reconstruit la macroeconomie a` partir des annees 1970, en bannissant a priori tout
effet demergence, nous avons reduit la macroeconomie au statut de microeconomie appliquee.
6. Le lecteur impertinent ne manquera pas de sinterroger : si la monnaie est une pure convention, et si
linflation (des prix, des salaires et des indemnites), comme vous le pretendez, vous, les economistes, est
avant tout un phenome`ne monetaire, pourquoi linflation est-elle consideree, depuis une quarantaine
dannees, comme le pire des fleaux ?
7. Cf. Gael Giraud, Illusion financie`re, Ivry-sur-Seine, Les Editions de lAtelier, 2012.