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Tema:
ANLISIS FINANCIERO
C.P.C. Juan Zamata Machaca
1
EL ANLISIS FINANCIERO
Objetivos y Finalidad
Evaluacin histrica del funcionamiento econmico-financiero de
la empresa as cmo de sus perspectivas para el futuro.
Permite analizar la comportamiento de la empresa en el pasado
y apreciar su situacin financiera actual.
Depende del punto de vista particular de cada parte involucrada.
Implica el anlisis y evaluacin de los Estados Financieros de la
empresa.
Mediante el anlisis del Flujo de Fondos se puede determinar el
impacto que tienen sus fuentes y usos de fondos sobre su
posicin financiera.
Utilidad
INSTRUMENTOS
DE MEDICIN
Anlisis Externo
Anlisis Interno
Anlisis Horizontal
Anlisis Vertical
Razones Financieras
Comparacin Industrial
Anlisis de Tendencias
ACREEDORES COMERCIALES
Derechos de corto plazo
nfasis en el anlisis del capital de
trabajo, principalmente en la liquidez
de la empresa.
ANLISIS
EXTERNO
TENEDORES DE BONOS
Derechos de mediano y largo plazo
nfasis en el anlisis de la estructura
de capital de la empresa.
TENEDORES DE ACCIONES
Derechos de mediano y largo plazo
Utilidades actuales y futuras
nfasis en el anlisis de la rentabilidad
y estrategia financiera de la empresa.
PLANEAMIENTO
Posicin financiera actual
Oportunidades de financiacin
ANLISIS
INTERNO
CONTROL INTERNO
Rendimiento sobre la inversin
Gestin financiera eficiente
ANLISIS HORIZONTAL
ACTIVO
Activo Corriente
Caja y Valores Negoc.
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Total Activo Corriente
Activo No Corriente
Inm. Maq. Y Equipo (neto)
Total Activo No Cte.
Total Activo
PASIVO
Pasivo Corriente
Cuentas por Pagar
Documento por Pagar
Tributos por Pagar
Total Pasivo Corriente
Pasivo No Corriente
Deuda de Largo Plazo
Total Pasivo No Corrient
Total Pasivo
PATRIMONIO
Acciones Preferentes
400,000 acciones
Acciones Comunes
50,000,000 acciones
Utilidades Retenidas
Total Capital y Patrimonio
2,002
2,001
02/01
02/01
10.0
375.0
615.0
1,000.0
80.0
315.0
415.0
810.0
-70.0
60.0
200.0
190.0
-88%
19%
48%
23%
1,000.0
1,000.0
2,000.0
870.0
870.0
1,680.0
130.0
130.0
320.0
15%
15%
38%
60.0
110.0
140.0
310.0
30.0
60.0
130.0
220.0
30.0
50.0
10.0
90.0
100%
83%
8%
41%
754.0
754.0
1,064.0
580.0
580.0
800.0
174.0
174.0
264.0
30%
30%
33%
40.0
40.0
0.0
0.0
130.0
130.0
0.0
0%
766.0
936.0
710.0
880.0
56.0
56.0
8%
6%
320.0
19%
2,000.0
1,680.0
ANLISIS HORIZONTAL
ESTADO DE RESULTADO
al 31 de diciembre
(en miles de dlares)
20022001
02-01
150.0
119.2
10.0
129.2
20.8
28.0
-7.2
-2.9
-4.3
0.0
-4.3
4.5
-8.8
Ventas Netas3,000.02,850.0
Costo de Ventas2,616.22,497.0
Depreciacin100.090.0
Costo de Operacin2,716.22,587.0
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos283.8263.0
menos: Intereses88.060.0
Utilidad Antes de Impuestos195.8203.0
menos: Impuestos (40%)78.381.2
Utilidad Antes de Dividendos117.5121.8
Dividendos Preferentes4.04.0
Utilidad Neta Disponible113.5117.8
Dividendos Comunes57.553.0
Aumento en Utilidades Retenidas56.064.8
02/11
5%
5%
11%
5%
8%
47%
-4%
-4%
-4%
0%
-4%
8%
-14%
ANLISIS VERTICAL
BALANCE GENERAL
al 31 de diciembre
(en millones de dlares)
ACTIVO
Activo Corriente
Caja y Valores Negoc.
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Total Activo Corriente
Activo No Corriente
Inm. Maq. Y Equipo (neto)
Total Activo No Cte.
Total Activo
PASIVO
Pasivo Corriente
Cuentas por Pagar
Documento por Pagar
Tributos por Pagar
Total Pasivo Corriente
Pasivo No Corriente
Deuda de Largo Plazo
Total Pasivo No Corrient
Total Pasivo
PATRIMONIO
Acciones Preferentes
400,000 acciones
Acciones Comunes
50,000,000 acciones
Utilidades Retenidas
Total Capital y Patrimonio
2,002
2,001
10.0
375.0
615.0
1,000.0
0.01
0.19
0.31
1,000.0
1,000.0
2,000.0
0.50
60.0
110.0
140.0
310.0
1.00
80.0
315.0
415.0
810.0
870.0
870.0
1,680.0
%
0.05
0.19
0.25
0.52
1.00
0.03
0.06
0.07
30.0
60.0
130.0
220.0
0.02
0.04
0.08
0.38
580.0
580.0
800.0
0.35
40.0
0.02
40.0
0.02
130.0
0.07
130.0
0.08
766.0
936.0
0.38
710.0
880.0
0.42
754.0
754.0
1,064.0
2,000.0
1.00
1,680.0
1.00
ANLISIS VERTICAL
ESTADO DE RESULTADO
al 31 de diciembre
(en miles de dlares)
2002
Ventas Netas3,000.0100%
Costo de Ventas2,616.287%
Depreciacin100.03%
Costo de Operacin2,716.290%
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos283.89%
menos: Intereses88.03%
Utilidad Antes de Impuestos195.87%
menos: Impuestos (40%)78.33%
Utilidad Antes de Dividendos117.54%
Dividendos Preferentes4.00%
Utilidad Neta Disponible113.54%
Dividendos Comunes57.52%
Aumento en Utilidades Retenidas56.02%
2001
2,850.0
2,497.0
90.0
2,587.0
263.0
60.0
203.0
81.2
121.8
4.0
117.8
53.0
64.8
100%
88%
3%
90%
9%
2%
7%
3%
4%
0%
4%
2%
2%
LOS RATIOS O
INDICADORES FINANCIEROS
Son relaciones que permiten medir las actividades de la
empresa.
Identifican el vnculo que existe entre el activo y pasivo
corriente, o entre sus cuentas por cobrar o sus ventas anuales.
Permite comparar las condiciones de una empresa con
respecto al tiempo, o a otras empresas (CIIU).
CIIU Clasificacin Industrial Internacional Uniforme
Uniforman diversos elementos de los datos financieros de toda
una serie, considerando diferencias dimensionales.
10
CLASIFICACIN BSICA
DE LOS RATIOS FINANCIEROS
I.
RATIOS DE LIQUIDEZ
II.
III.
IV.
RATIOS RENTABILIDAD
V.
VI.
12
RATIOS DE
LIQUIDEZ
CAPITAL DE
TRABAJO
RAZON
CORRIENTE
PRUEBA
ACIDA
CT
ActivoCorriente
Activo Corriente
Pasivo Corriente
RC
PA
PasivoCorriente
13
ROTACION DE
INVENTARIOS
RATIOS DE
GESTION O
ACTIVIDAD
Indican la
eficiencia
con que la
empresa
utiliza sus
activos para
generar
ventas.
PERIODO PROM.
INVENTARIOS
PERIODO
PROMEDIO
COBRANZA
RI
Costo de Ventas
Inventarios
PPI
Inventario
Costo deVenta / 360
PPC
Cuentas x Cobrar
Ventas Crdito / 360
PERIODO
PROMEDIO
PAGOS
PPP
Cuentas x Pagar
Compras / 360
ROTACION DE
ACTIVO FIJO
RAF
Ventas
Act.Fijo Neto
ROTACION DE
ACTIVO TOTAL
RAT
Ventas
Activo Total
14
RATIOS DE
APALANCAMIENTO
FINANCIERO
RATIO DE
ENDEUDAMIENTO
Indican la
capacidad que
tiene una
empresa para
cumplir con
sus
obligaciones
de deuda a
corto y largo
plazo.
D/ A
DeudaTotal
ActivoTotal
DeudaTotal
D/ CCC CapitalContableTotal
RATIO DE
DEUDA/CAPITAL
RATIO DE
COBERTURA DE
INTERESES
CI
UAIT(EBIT)
Intereses
15
MARGEN DE
UTILIDAD BRUTA
MUB
MARGEN DE
UTILIDAD NETA
MUN
GENERACION
BASICA DE
UTILIDADES
GU
Ventas
Costode Ventas
Ventas
RATIOS
RENTABILIDAD
Utilidad Neta
Ventas
UAIT
Activo Total
RENDIMIENTO
SOBRE ACTIVOS
TOTALES- ROI
ROI
Utilidad Neta
ActivoTotal
RENDIMIENTO
SOBRE CAPITAL
CONTABLE
COMUN - ROE
ROE
Utilidad Neta
Capital Contable Comn
16
RATIOS DE
VALOR DE
MERCADO
RAZON PRECIO/
UTILIDAD P/E
VALOR EN
LIBROS POR
ACCION
VALOR DE
MERCADO/ VALOR
LIBROS
PER
VL
CapitalContable Comn
NAC
P / VL
RATIOS SOBRE
DIVIDENDOS
PAGO DE
DIVIDENDOS
PD
RENDIMIENTO
DE DIVIDENDOS
RD
18
RATIO PROMEDIO
6901000
3.24.2
1.22.1
RESULTADO
Deficiente
Deficiente
Deficiente
4.9
45 das
3.0
1.5
9.0
36 das
3.0
1.8
Deficiente
Deficiente
Bien
Poco bajo
53.2%
3.2
2.1
40%
6.0
5.5
Alto riesgoso
Bajo riesgoso
Bajo riesgoso
IV.RATIOS DE RENTABILIDAD
Margen de Utilidad Neta
Generacin de Utilidades
ROA
ROE
3.6%
14.2%
5.7%
12.7%
5.0%
17.2%
9.0%
15%
Deficiente
Deficiente
Deficiente
Deficiente
1.7
Bajo
10.1
1.3
12.5
19
El MUN (margen de utilidad neta), mide la utilidad que se gana por cada
dlar de venta, pero ignora la cantidad de activos que utiliza para
generarlas.
La RAT (rotacin de activos totales), mide la eficacia con la que una
empresa utiliza todos sus recursos (activos) para generar ventas.
La ROI rene los dos componentes y demuestra que la deficiencia de uno
de los ratios reducir el rendimiento de las inversiones de la empresa.
20
10
EL SISTEMA DU PONT
Muestra las relaciones que existen entre el rendimiento sobre la
inversin (ROI), la rotacin de los activos, el margen de utilidad
y el apalancamiento.
ROI
Utilidad Neta
Ventas
Ventas
Activos Totales
21
Activos Totales
x
Activos Totales
ROE =
Utilidad Neta
Ventas
x
Ventas
Activos Totales
x
Activos Totales
11
ROE-Rendimiento sobre el
Capital Contable 12.7%
SISTEMA DU PONT
ROI-Rendimiento sobre
la Inversin 5.7%
Rotacin de Activos
Totales 1.5v
Utilidad Neta
113.5
Ventas
3000
Ventas
3000
Costos Totales
2886.5
Ventas
3000
Activo Fijo
1000
Otros costos
Operat.2620.2
Intereses
88
Depreciacin
100
Impuestos
78.3
Activos Totales
2000
Activo Cte.
1000
Efectivo y valores
Negociables 10
Ctas. por
Cobrar 375
Inventarios
615
23
24
12