Periodo de recuperacin de la inversin - PRI

El periodo de recuperacin de la inversin - PRI - es un indicador que mide tanto la

liquidez del proyecto como tambin el riesgo relativo, permite anticipar los eventos en el
corto plazo.
Es importante anotar que este indicador es un instrumento financiero que al igual que el
VPN y la TIR, permite optimizar el proceso de toma de decisiones.
En qu consiste el PRI? Es un instrumento que mide el plazo de tiempo que se
requiere para que los flujos netos de efectivo de una inversin recuperen su costo o
inversin inicial.
Cmo se calcula el estado de Flujo Neto de Efectivo (FNE)? Para calcular los FNE
debe acudirse a los pronsticos tanto de la inversin inicial como del ESTADO DE
RESULTADOS del proyecto. La inversin inicial supone los diferentes desembolsos
que har la empresa en el momento de ejecutar el proyecto (ao cero). Por ser
desembolsos de dinero debe ir con signo negativo en el estado de FNE.
Del estado de resultados del proyecto (pronstico), se toman los siguientes rubros con
sus correspondientes valores: Los resultados contables (utilidad o prdida neta), la
depreciacin y las provisiones. Estos resultados se suman entre s y su resultado,
positivo o negativo ser el flujo neto de efectivo de cada periodo proyectado.
Se aclara que la depreciacin y las provisiones, son rubros (costos y/o gastos) que no
generan movimiento alguno de efectivo (no alteran el flujo de caja) pero si reducen las
utilidades operacionales de una empresa. Esta es la razn por la cual se deben sumar
en el estado de flujo neto de efectivo.
Ejemplo: FLUJOS NETOS DE EFECTIVO PROYECTO A
CONCEPTO
Resultado del ejercicio
+ Depreciacin
+ Amortizacin de
diferidos
+ Provisiones
- Inversin Inicial
FLUJO NETO DE
EFECTIVO

Per 0

Per 1 Per 2 Per 3 Per 4

30
150
165
90
100
100
100
100
40

30

20

30

20

15

200

300

300

Per 5
400
100

10

-1.000
-1.000

200

500

CALCULO DEL PRI

Supngase que se tienen dos proyectos que requieren un mismo valor de inversin
inicial equivalente a $1.000.00. El proyecto A presenta los siguientes FNE:

CALCULO PRI A: Uno a uno se van acumulando los FNE hasta llegar a cubrir el monto
de la inversin. Para el proyecto (A) el periodo de recuperacin de la inversin se logra
en el periodo 4: (200+300+300+200=1.000).
Ahora se tiene al proyecto B con los siguientes FNE:

CALCULO PRI B: Al ir acumulando los FNE se tiene que, hasta el periodo 3, su

sumatoria es de 600+300+300=1.200, valor es mayor al monto de la inversin inicial,
$1.000. En este caso el periodo de recuperacin se encuentra entre los periodos 2 y 3.
Para determinarlo con mayor exactitud siga el siguiente proceso:

Se toma el periodo anterior a la recuperacin total (2)

Calcular el costo no recuperado al principio del ao dos: 1.000 - 900 = 100.
Recuerde que los FNE del periodo 1 y 2 suman $900 y que la inversin inicial
asciende a $1.000
Dividir el costo no recuperado (100) entre el FNE del ao siguiente (3), 300:
100300 = 0.33
Sumar al periodo anterior al de la recuperacin total (2) el valor calculado en el
paso anterior (0.33)
El periodo de recuperacin de la inversin, para este proyecto y de acuerdo a
sus flujos netos de efectivo, es de 2.33 perodos.

Comentarios: El proyecto A se recupera en el periodo 4 mientras que el proyecto B se

recupera en el 2.33 periodo. Mientras ms corto sea el periodo de recuperacin mejor
ser para los inversionistas, por tal razn si los proyectos fueran mutuamente
excluyentes la mejor decisin sera el proyecto B.
Para calcular el tiempo exacto para la recuperacin de la inversin, es importante
identificar la unidad de tiempo utilizada en la proyeccin de los flujos netos de efectivo.
Esta unidad de tiempo puede darse en das, semanas, meses o aos. Para el caso del
ejemplo se supone que la unidad de tiempo utilizada en la proyeccin son meses de 30
das, el periodo de recuperacin para 2.33 equivaldra a: 2 meses + 10 das
aproximadamente.
MESES
2
2

DAS
30 X 0.33
9.9

Si la unidad de tiempo utilizada corresponde a aos, el 2.33 significara 2 aos + 3

meses + 29 das aproximadamente.
AOS
2
2
2
2

MESES
12 X 0.33
3.96
3
3

DAS

30*0.96
28.8

LA RELACIN BENEFICIO COSTO (B/C)

La relacin costo beneficio toma los ingresos y egresos presentes
netos del estado de resultado, para determinar cules son los
beneficios por cada peso que se sacrifica en el proyecto.
Cuando se menciona los ingresos netos, se hace referencia a los ingresos que
efectivamente se recibirn en los aos proyectados. Al mencionar los egresos
presentes netos se toman aquellas partidas que efectivamente generarn salidas
de efectivo durante los diferentes periodos. Como se puede apreciar el estado de
flujo neto de efectivo es la herramienta que suministra los datos necesarios para el
clculo de este indicador.
La relacin beneficio / costo es un indicador que mide el grado de desarrollo y bienestar
que un proyecto puede generar a una comunidad.
Clculo de la relacin beneficio costo:
Se toma como tasa de descuento la tasa social en vez de la tasa interna de
oportunidad.
Se trae a valor presente los ingresos netos de efectivo asociados con el proyecto.
Se trae a valor presente los egresos netos de efectivo del proyecto.
Se establece la relacin entre el VPN de los Ingresos y el VPN de los egresos.

Interpretacin del resultado de la relacin beneficio costo:

Si el resultado > 1, significa que los ingresos netos son superiores a los egresos netos.
En otras palabras, los beneficios (ingresos) son mayores a los sacrificios (egresos) y, en
consecuencia, el proyecto generar riqueza. Si el proyecto genera riqueza con
seguridad traer consigo un beneficio.
Si el resultado < 1, los beneficios son menores a los sacrificios sin generar riqueza
alguna, ms bien genera una prdida, no se aceptara el proyecto.
EJEMPLO 1
El costo de una carretera alterna a la principal es de $100.000.000 y producir un
ahorro en combustible para los vehculos de $2.000.000 al ao; por otra parte, se
incrementar el turismo, estimado el aumento de ganancias en los hoteles,
restaurantes y otros en $28.000.000 al ao. Pero los agricultores se quejan porque
van a tener unas prdidas en la produccin estimadas de unos $5.000.000 al ao.
Utilizando una tasa del 22%, Es aconsejable realizar el proyecto?
SOLUCIN
1. Si se utiliza el mtodo CAUE para obtener los beneficios netos, se debe analizar
la ganancia por turismo es una ventaja, al igual que el ahorro de combustible, pero
las prdidas en agricultura son una desventaja. por lo tanto, los beneficios netos
sern:

Beneficios netos = $28.000.000 + 2.000.000 - 5.000.000

Beneficios netos = $25.000.000
2. Ahora se procede a obtener el costo anual, dividiendo los $100.000.000 en una
serie infinita de pagos:
Anualidad = R / i
R = A. i
R = 100.000.000 * 0.22
R = 22.000.000
3. Entonces la relacin Beneficio/Costo estara dada por:
B/C = 25.000.000 / 22.000.000
B/C = 1,13
El resultado es mayor que 1, por eso el proyecto es aceptado.