Vous êtes sur la page 1sur 4

ELS

Rachid Akrim

Anne scolaire 2014 /2015

Economie gnrale et statistique


TRAVAUX DIRIGES/LA POLITIQUE MONETAIRE
EXERCICE 1 :
Evolution des composantes M3 et PIB (en millions de DH)
Monnaie

Monnaie

Placement

Placement

M1

M2

M3

PIB

Anne

fiduciair

scripturale

s vue

s terme

2005

e
89 364

227 213

59 147

99 094

316 577

375 72

474 818

527 679

2006

108 601

262 686

65 077

119 161

371 287

4
436 36

555 525

577 344

2007

119 844

327 743

72 048

125 130

447 587

4
519

644 765

616 254

2008

127 877

353 649

79 368

153 774

.......

635
.....

......

688 843

2009

136664

391831

87604

146149

......

.....

......

736206

Rapport de Bank Al Maghrib 2010, www.finances.gov.ma


Consigne :
1-Calculez les montants qui manquent dans le tableau.
2- Donnez un exemple de placement vue.
3- Calculez lindice dvolution de la masse montaire et du PIB en 2007 et 2008, base 100 en 2005.
4- Comparez lvolution des deux indicateurs.
EXERCICE 2 :
La politique montaire
Lobjectif primordial de la politique montaire est dassurer la stabilit des prix moyen terme, contribuant ainsi au
maintien dune croissance saine et soutenable. A cet effet, les dcisions de politique montaire prises
trimestriellement par le Conseil de Bank Al-Maghrib sont fondes sur des analyses approfondies des volutions et
des perspectives dinflation, ainsi que dun ensemble dindicateurs relevant des sphres montaire et relle,
permettant dvaluer les risques inflationnistes pesant sur lconomie.
Lanne 2008 a t marque, en particulier, par le relvement du taux directeur de 25 points de base 3,50%,
dcid par le Conseil lors de sa runion de septembre, la lumire des analyses et des prvisions qui ont fait
ressortir une accentuation des risques inflationnistes. Par ailleurs, compte tenu de lampleur et du caractre
durable du besoin de liquidit sur le march montaire et au regard des prvisions dvolution des facteurs de
liquidit, le Conseil a dcid, en dcembre, de rduire le taux de la rserve montaire de 3 points de pourcentage,
pour le ramener 12% partir du 1er janvier 2009.
.La hausse du taux directeur sest rpercute sur lensemble des taux pratiqus dans lconomie. Les taux
assortissant les bons du Trsor court terme sur le march primaire se sont inscrits en accroissement en
septembre, aprs le mouvement baissier observ depuis le dbut de lanne, tandis que la hausse des taux

Rachid Akrim

Page 1

ELS

Rachid Akrim

Anne scolaire 2014 /2015

crditeurs sest acclre. De mme, les rsultats de lenqute de Bank Al-Maghrib auprs des banques indiquent
que les taux dbiteurs ont, en moyenne, lgrement augment aprs les baisses constates durant les deux
dernires annes.
Rapport de Bank Al Maghrib 2008, www.finances.gov.ma
Consigne :
1- Expliquez comment la politique montaire peut tre un instrument de rgulation conjoncturelle.
2- Relevez du document, en expliquant, deux instruments utiliss par Bank Al Maghrib pour agir sur le
march montaire.
3- Dgagez et justifiez deux objectifs assigns cette politique montaire.
4- Citez et expliquez deux autres instruments de la politique montaire.
EXERCICE 3:
Bank Al Maghrib baisse la rserve obligatoire 10% et garde le taux directeur 3,25%
La baisse tait presque acquise, on hsitait juste sur lampleur. Le conseil de Bank Al-Maghrib, qui a tenu sa
runion trimestrielle mardi dernier, a finalement dcid de rduire le taux de la rserve montaire de 2 points
10%. Cette baisse devrait prendre effet compter du 1er juillet et permettra au systme de rcuprer 7 8
milliards de DH, annonce le gouverneur de BAM. Il justifie la rvision de la rserve obligatoire autant par
lampleur et le caractre durable du besoin de liquidits sur le march montaire que par les prvisions
dvolution des facteurs de liquidits.
Pas de rvision en revanche pour le taux directeur maintenu 3,25%. Le niveau actuel du taux directeur parat
appropri compte tenu de lensemble des donnes disponibles, justifie le conseil de la banque centrale. Cette
dcision donne donc raison ceux qui estimaient que la banque centrale attendrait la confirmation de la tendance
baissire de linflation. Pourtant, cest bien une modration sensible des pressions inflationnistes au cours des
prochains trimestres qui est anticipe, notamment compte tenu de laffaiblissement des pressions manant de la
demande qui pourrait persister dans le contexte de dgradation plus importante que prvu de lactivit et des
incertitudes sur lvolution de la croissance mondiale. Toutefois, la croissance globale, au vu des dernires donnes
disponibles sur la campagne agricole, devrait se situer entre 5 et 6% en 2009, un niveau comparable celui ralis
en 2008.
www.lavieeco.com, Edition du 22-06-2009
Travail faire :
1-

Relevez du document les justifications des mesures prises par la BAM,

2-

Dduire les consquences de ces dcisions sur lconomie nationale ;

3-

Relevez du document un objectif intermdiaire et un objectif final de la politique montaire

EXERCICE 4 :
Les taux d'intrt en baisse
Aprs des mois de politique montaire restrictive dicte par la remonte de linflation, cest aujourdhui le
spectre de la dflation qui hante les banques centrales. Dans ce contexte, elles sont amenes prendre des

Rachid Akrim

Page 2

ELS

Rachid Akrim

Anne scolaire 2014 /2015

dcisions exceptionnelles par leur ampleur. Cest ainsi que la Fed, la banque centrale des Etats-Unis, alors quelle
avait dj procd dix baisses successives de son taux directeur depuis le dbut de la crise financire, vient de
ramener son taux entre 0 et 0,25 point. Dans la zone euro, la BCE a voulu elle aussi montrer sa dtermination en
procdant une baisse jamais vue de ses taux directeurs de 0,75 point, ce qui les ramne 2,50%. Pourtant
exceptionnel, ce geste semble timor au regard de celui de la Fed, mais laisse pourtant la BCE une possibilit
dagir si la zone euro senfonce dans la rcession dans les mois venir. Quel impact? Dans une analyse publie
jeudi, Cyril Blessons, Directeur de la recherche conomique de Seeds Finance, se flicite de dtente montaire en
cours qui est une des moyens de traiter la crise du crdit. En abaissant, trs vite ses taux la BCE cherche
relancer l'offre de crdit dans un contexte de contraction de la production de crdit, explique-t-il. Plus les taux
courts (auxquels les banques empruntent) sont infrieurs aux taux longs (auxquels elles prtent), plus les banques
sont incites prter car leur marge d'intermdiation augmente. Plus gnralement, poursuit-il, la BCE cherche
combattre la fuite vers les placements liquides des investisseurs et pargnants, en abaissant fortement leur
rmunration. Ce qui aura pour effet de faciliter les placements long terme dont a besoin l'activit conomique
pour se dvelopper.

FED

BCE

L'Expansion.com consult le 01/02/2009


Travail faire :
1- Proposez une dfinition pour le terme soulign.
2- Identifiez puis expliquez linstrument de politique montaire utilis par la FED et la BCE pour agir
sur lactivit conomique.
3- Caractrisez le contexte de dcision de la FED et la BCE.
5- Quel est lobjectif de la FED et la BCE en maniant cet instrument ?
4- partir de vos connaissances, apprciez la capacit de linstrument utilis relancer lactivit
conomique en USA et en Europe.
Exercice 5 :
le choix du rgime de change revt une grande importance. Il doit sengager sur des rgles de politique
conomique et tre cohrent avec les politiques montaire et budgtaire. Il met en cause la politique conomique

Rachid Akrim

Page 3

ELS

Rachid Akrim

Anne scolaire 2014 /2015

dun pays. Il implique, galement, les partenaires du pays qui sont sensibles aux consquences dun rgime de
change sur leur comptitivit relative.
Cest ainsi que la flexibilit du taux de change est dterminante, pour lattractivit des investissements
trangers vers un pays prcis ainsi que pour son insertion dans le commerce mondial. Par contre, son adoption par
un pays conomie faible ou mergente risque daccrotre considrablement la fragilit de ce pays vis--vis de la
spculation internationale.
En effet, jusque l, le systme de change entrepris par le Maroc a t largement administr. Le

taux de change

ne peut fluctuer en dehors dune fourchette dtermine rgulirement par BAM. Le systme de cotation au Maroc
se fait sur la base dun panier dfinissant le Dirham.
La reconversion vers un march des changes tout fait libre, o les taux de change du dirham sont dtermins en
fonction de loffre et de la demande et sans limites fixes par la banque centrale, ncessite une assise conomique
et financire assez solide. La souplesse dun taux de change est certes, une donne bnfique qui peut se traduire
par de nombreux avantages. Notamment, lamlioration de la comptitivit de lconomie nationale, la
diversification des portefeuilles des agents conomiques lchelle internationale, le rendement accru de
lpargne, la protection contre le risque de change, une meilleure efficacit de lintermdiation financire nationale,
ou encore, lintgration de lconomie nationale dans lconomie mondiale... Mais, les risques dun rgime plus
flottant sont, galement, nombreux. Il a t vrifi, suite aux crises rcentes des pays mergents, que le rgime de
change fixe est, par essence, plus vulnrable aux crises. Il permet par ailleurs damliorer la croissance, en jouant
sur ses dterminants que sont linvestissement et le commerce, en rduisant les cots de transaction et en crant
un environnement prvisible pour les acteurs du commerce international.
Source : le reporter 13 Novembre 2006
Consigne :
1-Expliquez les mots souligns.
2-Citez les avantages dun taux de change flottant et celles dun taux de change fixe ?
3- Relevez du document les limites dun taux de change libre pour un pays en dveloppement ?
4-Expliquez comment le taux de change est un instrument de la politique montaire.

Rachid Akrim

Page 4

Vous aimerez peut-être aussi