Matemática Financiera

Matemtica Financiera
Conceptos Bsicos
Lic. A. Ramrez Guzmn
Conceptos Bsicos
Objetivos de aprendizaje
Definir la Matemtica Financiera.
Explicar y medir el valor del dinero en el
tiempo.
Describir el sistema financiero nacional.
Graficar diagramas de flujo de caja.
Conceptos Bsicos
Es una rama de la Matemtica cuyo objeto de estudio son el clculo de las

variaciones cuantitativas que se producen por el uso u obtencin del dinero
debido al transcurso del tiempo, mediante la aplicacin de una ley financiera.
La ley financiera que se aplique puede ser:
de rgimen de inters simple cuando los intereses generados en el pasado

no se acumulan periodo a periodo y, por lo tanto, estos intereses no
generan, a su vez, intereses en el futuro. Los intereses siempre se
calculan sobre el valor actual y se acumulan al final de una operacin
financiera.
de rgimen de inters compuesto cuando los intereses generados en el

pasado s se acumulan al valor actual y generan, a su vez, periodo a
periodo intereses en el futuro, los intereses se capitalizan periodo a
periodo al valor actual que lo genero.
Segn el sentido en el que se aplica la ley financiera existen :
operaciones de capitalizacin cuando se sustituye un valor actual por otro

valor futuro.
operaciones de actualizacin o de descuento: cuando se sustituye un

valor futuro por otro valor actual.
Conceptos Bsicos
Valor del Dinero en el Tiempo

Las decisiones financieras se refieren a costos y beneficios que se distribuyen a
lo largo del tiempo.
Por tanto, los encargados de tomar estas decisiones (en las familias, las
empresas y el gobierno) deben comparar los valores de cantidades de dinero en
distintas fechas. Principio:
Unidades monetarias en ubicados en distintos puntos en el tiempo deben ser
consideradas como monedas diferentes, es decir que no tienen el mismo valor
Por las siguientes razones:
1. Podemos invertirlo hoy y ganar intereses.
2. El poder adquisitivo puede cambiar.
3. La incertidumbre respecto al futuro.
VF
0
VA
Conceptos Bsicos
Equivalencia Financiera
Debemos tener presente que lo racional es que el dinero aumente
en el tiempo, este aumento medido a travs del Inters o de la
Tasa de Inters, vendra a ser el valor que le damos al dinero en el
tiempo.
Principio:
Dos capitales o flujos son equivalentes a una misma tasa de interes
si los valores actuales o valores futuros respectivos son iguales
VF
0
VA
Conceptos Bsicos
Operacin Financiera
Una operacin financiera representa un intercambio
de dinero en diferentes fechas que son equivalentes a
cierta tasa de inters.
Conceptos Bsicos
Sistema Financiero
FINANCIAMIENTO INDIRECTO
No Bancario
Intermediacin
Financiera
Prstamo
Instrumentos
Financieros
Dinero
Tasa Pasiva
Tasa Activa
Dinero
Depsito
Bancario
Prestatario
Ahorrista
Dinero
Unidades
Superavitarias
Inversin
Inversionista
Desintermediacin Financiera
Ttulos Valores
Deuda : Intereses
Capital: Dividendos
Unidades
Deficitarias
Financiacin
Emisor
Mercado de Valores
FINANCIAMIENTO DIRECTO
Inters Simple
Mercado Primario
Mercado Secundario
7
Instrumentos Financieros
Es todo producto de naturaleza financiera que es objeto de
transaccin u operacin financiera en el Sistema Financiero.
Estos instrumentos adoptan la forma de ttulos valores o
formas contractuales como operaciones bancarias.
Ttulos valores:
Letras de Cambio
Bonos
Acciones
Operaciones Bancarias:
Ahorros
Sobregiros
Prstamos
Conceptos Bsicos
Flujo de Caja
Flujo de Caja (FC): Cuando se evala la
conveniencia de una determinada alternativa de
financiamiento o inversin, debe realizarse dicha
evaluacin en trminos de su flujo de caja (FC),
definindose esta como el conjunto de ingresos (I) y
egresos (E) de dinero que se generaran en el tiempo
como consecuencia directa de elegir tal alternativa.
Flujo de Caja Neto (FCN): Es la diferencia de los
ingresos y egresos en cada unidad de tiempo.
FCN = Ingresos Egresos (en cada unidad de tiempo)
Conceptos Bsicos
Diagrama de Flujo de Caja

Son representaciones grficas de un FC, de los movimientos de efectivo
(ingresos y egresos) que se generan en una operacin financiera. Elementos:
-El Horizonte temporal.
-Los ingresos o ahorros (flecha hacia arriba en diagramas o signo positivo + en
Excel).
-Los egresos o prdidas (flecha hacia abajo en diagramas o signo negativo - en
Excel)
Inicio del
periodo 1
Final del
periodo 1 e
inicio del
periodo 2
Final del
periodo 2 e
inicio del
periodo 3
Periodo 1
Periodo 2
Final del
periodo n-1 e
inicio del
periodo n
Fin del
periodo n
n-1
Periodo n
Conceptos Bsicos
10
Flujo de Caja
Clasificacin
Por el comportamiento de los
flujos de efectivo:
Flujo de Caja convencional:
consiste en un egreso (ingreso)
inicial seguido de una serie de
ingresos (egresos) de efectivo.
Flujo de Caja No convencional:
consiste en un egreso (ingreso)
inicial seguido de una serie de
ingresos (egresos) intermitentes de
efectivo.
Conceptos Bsicos
11
Flujo de Caja
Clasificacin
Operaciones de Inversin: Tasa de Rentabilidad
i Tasa de Rentabilidad
Punto de Vista de Inversin

Operaciones de Financiamiento: Tasa de Costo
i Tasa de Costo
Punto de Vista de Financiacin
12
Medicin del Valor del Dinero en el Tiempo

Medicin Absoluta
Inters (I): mide de manera absoluta la variacin del
dinero por unidad de tiempo, se le calcula
restndole al valor final el valor actual de una
operacin financiera, debido a ello el inters se
expresa en unidades monetarias.
I = VF VA
Dado que es una medida absoluta, no siempre nos

indicara la alternativa financiera correcta.
Conceptos Bsicos
13
Medicin del Valor del Dinero en el Tiempo

Medicin Relativa
La Tasa de Inters (i): mide de manera relativa la variacin del
dinero por unidad de tiempo, se le calcula dividiendo el inters
(I=VF-VA) entre el valor actual de una operacin financiera.
Nos informa cuanto es el inters que se genera por cada unidad
monetaria en la operacin financiera.
VF VA
I
VF
=
=
1
VA
VA VA
La Tasa Porcentual de Inters (i%): Es la expresin porcentual
de la tasa de inters, se le calcula multiplicando a esta ultima
por 100%.
i=
VF VA
I
VF
i=
100% =
100% =
1 100%
VA
VA
VA
Conceptos Bsicos
14
Tipos de Transformacin del

Para analizar y valuar el proceso de

transformacin del dinero en el tiempo se
utilizan las siguientes regimenes:
Rgimen de Inters de capitalizacin Simple.
Rgimen de Inters de capitalizacin Compuesto.
Rgimen de Inters de capitalizacin Continua.
Conceptos Bsicos
15
Tasas de Inters
Regimenes de Crecimiento del Dinero en el Tiempo
Inters simple
Tasa Nominal
Inters compuesto
Tasa Nominal
Tasa Efectiva
(con periodo de
capitalizacin)
Tasa Efectiva
Conceptos Bsicos
16
Unidad de Tiempo
Se considera convencionalmente el ao bancario de
360dias o meses de 30 das.
El tiempo y sus equivalencias
Unidad
N Unidades en un Ao (m) N dias por Unidad
Ao
1
360
Semestre
2
180
Cuatrimestre
3
120
Trimestre
4
90
Bimestre
6
60
Mes
12
30
Quincena
24
15
Dia
360
1
Cuando en una operacin financiera intervienen

fechas se considerara meses calendario.
Conceptos Bsicos
17
Periodo de Tiempo comprendido

entre dos fechas
Es la Fecha de Vencimiento (FV) menos Fecha
Inicial (FI) de la operacin financiera.
FI
FV
Para que una operacin financiera genere intereses

es necesario que por lo menos haya transcurrido un
da, por lo que para calcular el periodo de Tiempo
comprendido
entre dos fechas la primera fecha (FI) se excluye y la
ultima fecha (FV) se incluye.
Conceptos Bsicos
18
Periodo de Tiempo comprendido

entre dos fechas
Entre el 17/08/12 y el 18/08/12
1 Da
Entre el 17/08/12 y el 31/08/12
14 Das
Entre el 17/08/12 y el 25/10/12
14+30+25 = 69 Das
Entre el 23/09/12 y el 23/12/12
7+31+30+23 = 91 Das
Entre el 10/11/12 y el 23/03/13
20+31+31+28+23 = 133 Das
Conceptos Bsicos
19
Porcentajes
Una fraccin representa en trminos relativos, un cociente o
razn, cuanto un nmero representa de otro (X/Y). Puede
expresarse como fraccin o decimal o porcentaje (tanto por
ciento).
50/100 = 0.50 = 0.50 x 100% = 50 %
10/100 = 0.10 = 0.10 x 100% = 10 %

5/100 = 0.05 = 0.05 x 100% = 5 %
125/100 = 1.25 = 1.25 x 100% = 125 %

1/100 = 0.01 = 0.01 x 100% =
1%
0.5/100 = 0.005 = 0.005 x 100% = 0.5%

20/80 = 0.25 = 0.25 x 100% = 25%
125/50 = 2.5
= 2.5 x 100%
= 250%

48/73 = 0.6575 = 0.6575 x 100% = 65.75%
En la Matemtica Financiera se utiliza la notacin decimal o

de fraccin para el calculo financiero y la notacin porcentual
usualmente en las preguntas y respuestas.
Conceptos Bsicos
20
Mapa Conceptual Valor del Dinero en el Tiempo

Medicin
Absoluta
Regimenes
Inters
Simple
VA, VF
Relativa
i
I = VF-VA
Descuento
d Nom
Constante
Variable
i%
Inters
Compuesto
VA, VF
Rentas
i Nom
Conceptos Bsicos
i Nom, Cap
i Efect
Descuento
d Nom, Dcto
Amortizacin
21
Bibliografa
Aliaga Valdez, Carlos. Manual de Matemtica
Financiera: Texto, Problemas y Casos. Universidad
del Pacifico. 1 Edicin, Lima. 1994: Captulo I.
Aliaga Valdez, Carlos. Matemticas Financieras: Un
enfoque practico. Prentice Hall Pearson Educacin.
1 Edicin, Colombia. 2002: Captulo 1.
Valera Moreno, Rafael. Matemtica Financiera:
conceptos, problemas y aplicaciones. Universidad de
Piura. 2da Edicin, Piura. 2001: Captulo I.
Vento Ortiz, Alfredo. Finanzas Aplicadas. Universidad
del Pacifico. 6ta Edicin, Lima. 2004: Captulo I.
Conceptos Bsicos
22
Matemtica para las Finanzas
Inters Simple
23
Inters Simple
Definir el Inters Simple
Graficar flujos de caja
Formular ecuaciones de valor equivalente a
inters simple.
Resolver ecuaciones de valor equivalente a
inters simple con tasa constante y tasa variable
para hallar VA, VF, I, i y n
Inters Simple
24
Inters Simple
Una operacin financiera esta sujeta a rgimen de
inters simple cuando el Valor Actual VA (capital
inicial P), que es el importe que genera los intereses;
permanece constante periodo a periodo, en el plazo
total de vigencia de la transaccin financiera. Los
intereses devengados periodo a periodo se generan
aplicando la tasa de inters peridica sobre dicho
valor actual. La adicin de los intereses calculados al
valor actual se realiza al trmino de la vigencia de la
operacin financiera, conformando el Valor Futuro
VF (capital final S).
Inters Simple
25
Inters Simple
Inters Simple
26
Tasa de Inters
Tasa Nominal (j) Es una tasa de inters de referencia y es la que va a
proporcionalizarse (dividirse o multiplicarse) segn la periodicidad del horizonte
temporal. Usualmente el periodo de referencia de esta tasa es Anual, pero puede
indicarse para otros plazos:
TNA
TNS
TNT
TNB
TNM
TND
Tasa Proporcional (i) Es la tasa de inters que se aplicara por periodo dentro
del plazo de vigencia de la operacin financiera. Se determina de la siguiente
j
manera:
i=
100%
donde: m es el numero de periodos contenidos en el plazo de la TN.

Cabe resaltar que el periodo de aplicacin de la tasa de inters proporcional debe
ser homogneo con los periodos del horizonte temporal. Asimismo, cuando en
las operaciones de inters simple multiplicamos o dividimos una tasa nominal, la
tasa resultante tambin ser nominal.
Inters Simple
27
Valor Futuro en el Inters Simple

Si a un Valor Actual (VA) se le adiciona el inters total I que este
ha generado durante n periodos, a una tasa i por periodo, se
obtiene como resultado el Valor Futuro (VF) de dicho valor actual.
VF = VA (1+ i n)
I = VA i n
VA i VA i VA i VA i
0
VA i
n-1
VA
VF =VA+ I
VF =VA+ VA i n
VF = VA (1 + i n)
Inters Simple
28
Valor Actual en el Inters Simple

Si a un Valor Futuro (VF) se le sustrae el inters total I que este ha
generado durante n periodos, a una tasa i por periodo, se obtiene
como resultado el Valor Actual (VA) de dicho valor futuro.
Inters Simple
29
Tasa de Inters (i) y el Tiempo (n) en el

Inters Simple en funcin de VF y VA
VF
1
i = VA
n
VF
1
n = VA
i
Inters Simple
30
Inters Simple (I) con Tasa Nominal Constante en

funcin de VA
VF = VA + I
I = VF VA
I = VA (1 + i n) VA
I = VA [(1 + i n) 1]
Inters Simple (I) con Valor Actual y Tasa Nominal

Constante
I = VA i n
I
VA =
in
I
i=
VA n
Inters Simple
n=
I
VA i
31
Inters Simple con Valor Actual Constante

y Tasa Nominal Variable
I = VA i1 n1 + VA i 2 n2 + VA i 3 n3 + VA i 4 n4 + .............. + VA i k nk
I = VA ( i1 n1 + i 2 n2 + i3 n3 + i 4 n 4 + .............. + i k nk )
Inters Simple
32
Valor Futuro con Valor Actual Constante y

Tasa Nominal Variable
VF = VA + I
VF = VA + VA ( i1 n1 + i 2 n2 + i3 n3 + i 4 n4 + .............. + ik n k )
VF = VA (1 + i1 n1 + i 2 n2 + i 3 n3 + i4 n 4 + .............. + i k nk )
Valor Actual en funcin del Valor Futuro y

VF
VA =
(1 + i 1 n1 + i 2 n2 + +i 3 n3 + i 4 n4 + .............. + i k nk )
Inters Simple
33
Inters en funcin del Valor Futuro y Tasa

Nominal Variable
Inters Simple
34
Inters con Valor Actual Variable y Tasa

Nominal Constante
Inters Simple
35
Valor Futuro con Valor Actual Variable y

Tasa Nominal Constante
VF = VA + I
VF = (VA1 + VA2 + ..........+ VAK ) + i (VA1 n1 + VA2 n2 + .............. + VAk n k )
VF = VA1 (1 + i n1 ) + VA2 (1 + i n2 ) + VA3 (1 + i n3 ) + ... + VAk (1 + i nk )
Inters Simple
36
Inters y Valor Futuro (o Valor Actual) con

Valor Actual (o Valor Futuro) Variable y
Cuando en el horizonte temporal de la operacin financiera se
presentan varios VA (o VF) y se tienen variaciones en la tasa de
inters nominal en distintos momentos en el tiempo; el importe por
intereses y el valor futuro (o VA) se obtiene efectuando los
clculos de inters simple por tramos segn como se presenten las
variaciones, aplicando las relaciones antes expuestas.
Inters Simple
37
Tasa de inters vencida (i) en el rgimen de

inters simple
La tasa de inters vencida i es la tasa de inters aplicada a un
valor actual, el cual devenga al vencimiento del plazo de la
operacin financiera pactada.
Ecuaciones de Valor Equivalente a Inters Simple

Una ecuacin de valor equivalente a inters simple se obtiene
igualando en una fecha de comparacin o fecha focal, la suma
(a valor actual y/o valor futuro) de un conjunto de ingresos
(egresos) con otra de un conjunto de egresos (ingresos)
considerando en ambos la misma tasa de inters.
En el inters simple, si dos conjuntos de importes son
equivalentes en una fecha focal no necesariamente son
equivalentes en otra fecha focal.
Inters Simple
38
Mapa Conceptual Inters Simple

Inters Simple
Valor Futuro
Valor Actual
Constante
Variable
Inters
Valor Actual
iNom
Valor Futuro
Constante
Variable
Constante
Variable
I = VF VA
I = VA i n
I = VA (i1 n1 + i2 n2 + i3 n3 + ... + ik nk )
VA = VF I
VF = VA + I
VF = VA (1 + i n)
VA =
VF = VA (1 + i1 n1 + i2 n2 + i3 n3 + ... + ik nk )
VA =
Inters Simple
n, i
n=
I
VA i
VF
1
VA
n=
i
I
i=
VA n
VF
1
VA
i=
n
VF
(1 + i n)
VF
(1 + i1 n1 + i2 n2 + i3 n3 + ... + ik nk )
39
Bibliografa
Aliaga Valdez, Carlos. Matemticas Financieras: Un
enfoque practico. Prentice Hall Pearson Educacin.
1 Edicin, Colombia. 2002: Captulo 2.
Vento Ortiz, Alfredo. Finanzas Aplicadas. Universidad
del Pacifico. 6ta Edicin, Lima. 2004: Captulo I.
del Pacifico. 1 Edicin, Lima. 1994: Captulo II.
conceptos, problemas y aplicaciones. Universidad de
Piura. 2da Edicin, Piura. 2001: Captulo I.
Inters Simple
40
Inters Compuesto
Lic. Armando Ramrez Guzmn
Inters Compuesto
41
Inters Compuesto
Definir el Inters Compuesto
Graficar flujos de caja
Formular ecuaciones de valor equivalente a
inters compuesto.
Resolver ecuaciones de valor equivalente a
inters compuesto con tasa constante y tasa
variable para hallar VA, VF, I, i y n
Inters Simple
42
Inters Compuesto
En el inters compuesto los intereses generados
en el periodo anterior se acumulan al valor
actual y generan, a su vez, periodo a periodo
intereses en el futuro, los intereses se suman
periodo a periodo al valor actual que lo genero.
Este proceso de acumulacin de intereses
periodo a periodo al valor actual que lo genero
se denomina capitalizacin.
Inters Compuesto
43
Inters Compuesto
VF = VA (1 + i ) n
VF = VA (1 + i ) (1 + i) (1 + i) ... (1 + i)
VA (1+i)2
VA (1 + i ) (1 + i )
VA (1 + i )1
VA (1 + i ) 3
VA (1 + i ) 2 (1 + i )
VA (1 + i ) n 1 (1 + i )
VA + VA i
VA (1 + i ) + VA (1 + i ) i
VA (1 + i) 2 + VA (1 + i ) 2 i
VA i
VA (1 + i ) i
VA (1 + i ) 2 i
(1+i)
(1+i)
1
(1+i)
2
VA (1 + i ) n 1 + VA (1 + i ) n 1 i
VA (1 + i ) n 1 i
(1+i)
3
(1+i)
4
...... n-1
VA
i por periodo
VF = VA (1 + i ) n
tambin:
I = VF VA
I = VA (1 + i ) n VA
Inters Compuesto
I = VA (1 + i ) n 1
44
Inters Compuesto
Tasas de Inters
Tasa Nominal
Junto con el perodo de
capitalizacin al cual est asociado constituyen
slo una forma indirecta de informar una tasa
efectiva.
Tasa Efectiva
Mide el verdadero
crecimiento proporcional del dinero en el
tiempo, con sta se halla la tasa (o el factor) de
capitalizacin para cada perodo.
Inters Compuesto
45
Transformacin Equivalente de Tasa Nominal a Tasa Efectiva

Se multiplica o divide
Tasa Nominal
Tasa Efectiva
En este caso, se transforma la tasa nominal en forma proporcional al periodo de capitalizacin,

siendo la tasa resultante efectiva.
30% TNA capitalizable mensualmente
ief mensual = 0.30/12 = (0.30/12) x 1 = (0.30/360) x 30 = 0.025 = 2.5% TEM
18% TNA capitalizable trimestralmente
ief trim = 0.18/4 = (0.18/12) x 3 = (0.18/360) x 90 = 0.045 = 4.5% TET
54% TNA capitalizable semestralmente
ief semestral = 0.54/2 = (0.54/12) x 6 = (0.54/360) x 180 = 0.27 = 27% TES
7.5% TNT capitalizable bimestralmente
ief bim = 0.075/1.5 = (0.075/3) x 2 = (0.075/90) x 60 = 0.05 = 5% TEB
6% TNM capitalizable diariamente
ief diaria = 0.06/30 = (0.06/30) x 1 = 0.002 = 0,2% TED
13.5% TNS capitalizable bimensualmente
ief bim = 0.135/3 = (0.135/6) x 2 = (0.135/180) x 60 = 0.045 = 4.5% TEB
1.25% TNM capitalizable trimestralmente
ief trim = 0.0125x3 = (0.0125/1)x3 = (0.0125/30)x90 = 0.0375 = 3.75% TET
2% TNT capitalizable semestralmente
ief trim = 0.02x2 = (0.02/90)x180 = 0.04 = 4% TES
5% TNB capitalizable cada 77 Das
ief mensual = (0.05/60)x77 = 0.0642 = 6.42% TE77Das
Inters Compuesto
46
Transformacin Equivalente
de Tasa Efectiva a Tasa Efectiva
Operacin
exponencial
Tasa Efectiva 1
Tasa Efectiva 2
Hallar la Tasa Efectiva 2, debe ser entendido

como
el
proceso
de
trasformar
equivalentemente el factor de capitalizacin de
la Tasa Efectiva 1.
Inters Compuesto
47
Transformacin Equivalente
de Tasa Efectiva a Tasa Efectiva
Expresin general:
Tasa Efectiva2 = (1 + Tasa Efectiva1) n2/n1 - 1
Donde:
n1 = perodo de la Tasa Efectiva 1
n2 = perodo de la Tasa Efectiva 2
Inters Compuesto
48
Ejemplos: Tasas efectivas equivalentes a otra tasa efectiva
18% TEA
ief mens = (1,18) (1/12) -1 = (1,18) (30/360) -1 = 1,3888% TEM
ief trim = (1,18) (3/12) -1 = (1,18) (90/360) -1 = 4,2247% TET
ief bim = (1,18) (2/12) -1 = (1,18) (60/360) -1 = 2,7970% TEB
ief diaria = (1,18) (1/360) -1 = 0,0460% TED
7.5% TET
ief bim = (1,075) (2/3) -1 = (1.075) (60/90) -1 = 4.9395% TEB
ief anual = (1,075) (12/3) -1 = (1,075) (360/90) -1 = 33,5469% TEA
ief mens = (1,075) (1/3) -1 = (1,075) (30/90) -1 = 2,434% TEM
ief diaria = (1,075) (1/90) -1 = 0,0804% TED
4.25% TE127Das
ief bim = (1.0425) (60/127) -1
ief anual = (1,0425) (360/127) -1
ief mens = (1,0425) (30/127) -1
ief diaria = (1,0425) (1/127) -1
= 1.9858% TEB
= 12.5225% TEA
= 0.9880% TEM
= 0,0328% TED
5% TEB
ief 19Das = (1.05) (19/60) -1 = 1.557% TE19Das
Inters Compuesto
49
Valor Futuro y Valor Actual con Tasa Constante
Inters Compuesto
50
Valor Futuro en el Inters Compuesto con

Tasa Constante
VF = VA + I
VF = VA + VA (1 + i ) n 1
VF = VA (1 + i ) n
o tambin:
VF = VA (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) ... (1 + i )
n factores
VF = VA (1 + i ) n
Inters Compuesto
51
Valor Actual en el Inters Compuesto con

Tasa Constante
VF = VA + I
VA = VF I
VA = VF VA (1 + i ) n 1
VF
VA =
(1 + i ) n
o tambin:
VF
VA =
(1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) ... (1 + i )
VF
VA =
(1 + i ) n
n factores
Inters Compuesto
52
Inters con Valor Futuro y Tasa Constante

VF = VA + I
I = VF VA
Por lo tanto, reemplazando y despejando convenientemente:
VF
I = VF
(1 + i ) n
VF
I = VF 1
n
(
1
+
i
)
Inters Compuesto
53
Inters con Valor Actual Constante y Tasa

Constante
VF = VA + I
I = VF VA
I = VA (1 + i ) n VA
I = VA (1 + i ) n 1
Tasa de Inters (i) y el Tiempo (n)

1
n
VF
i=
1
VA
VF
Log
VA
n=
Log (1 + i )
Inters Compuesto
54
Tasa Efectiva (ie)

VF = VA (1 + i ) n
(1+i)
(1+i)
(1+i)
(1+i)
VA
ie
VF VA
i=
100 %
VA
VA (1 + i ) n VA
ie =
100 %
VA
i e = (1 + i ) n 1 100 %
Inters Compuesto
por periodo
55
Inters Devengado entre Periodos con Tasa

Constante
VF k 1 = VA (1 + i ) k 1
(1+i)
(1+i)
(1+i)
(1+i)
k-1
VF z = VA (1 + i ) z
(1+i)
(1+i)
(1+i)
(1+i)
(1+i)
VA
i por perodo
I z k = VFz VFk 1
I z k = VA (1 + i ) z VA (1 + i ) k 1
Inters Compuesto
56
Valor Futuro y Valor Actual

con Tasa Variable
VF
(1+i1)
..
(1+i1) (1+i2) ..
(1+i2)
(1+i3)
..
(1+i3)
..
(1+ik) ..
(1+ik)
VA
...
i1
i2
i3
ik
n1
n2
n3
nk
Inters Compuesto
57

con Tasa Variable
Valor Futuro de un Valor Actual Constante
con Tasa Variable
VF = VA (1 + i1 ) n1 (1 + i 2 ) n2 (1 + i3 ) n3 ..... (1 + i k ) nk
Valor Actual de un Valor Futuro con Tasa

Variable
VF
VA =
(1 + i1 ) n1 (1 + i 2 ) n2 (1 + i3 ) n3 ..... (1 + ik ) nk
Inters Compuesto
58

con Tasa Variable
Inters con Valor Actual Constante y Tasa
Variable
VF = VA + I
I = VF VA
I = VA (1 + i1 ) n1 (1 + i 2 ) n2 (1 + i3 ) n3 ..... (1 + i k ) nk VA
[
]
Inters con Valor Futuro y Tasa Variable
I = VA (1 + i1 ) n1 (1 + i 2 ) n2 (1 + i3 ) n3 ..... (1 + ik ) nk 1
I = VF
VF
(1 + i1 ) n1 (1 + i2 ) n2 (1 + i3 ) n3 ..... (1 + ik ) nk
1
I = VF 1
n3
nk
n1
n2
(
1
+
i
)
(
1
+
i
)
(
1
+
i
)
.....
(
1
+
i
)
1
2
3
k
Inters Compuesto
59
Valor Futuro (o Valor Actual) con Valor Actual

(o Valor Futuro) Variable y Tasa Variable
Cuando en el horizonte temporal de la operacin financiera se presentan varios
VA (o VF) y se tienen variaciones en la tasa de inters en distintos momentos en
el tiempo; el importe por intereses y el valor futuro (o VA) se obtiene efectuando
los clculos de VF (o VA) por tramos segn como se presenten las variaciones,
aplicando las relaciones antes expuestas.
Tambin puede hallarse el VF (o VA) calculando el VF (o VA) de los

ingresos y restndole el VF (o VA) de los egresos, a las correspondientes
tasas de inters.
Inters Devengado entre Periodos con Tasa Variable

Para determinar el inters devengado de un VA entre el periodo k-simo
y el periodo z-simo incluidos del horizonte temporal se debe restar el
VFz del VFk-1 calculados a sus correspondientes tasa de inters.
Inters Compuesto
60
Ecuaciones de Valor Equivalente a Inters Compuesto

En el inters compuesto un flujo de ingresos y un flujo de
egresos ubicados en diferentes periodos de un horizonte
temporal son equivalentes, si a una fecha determinada o fecha
focal, sus respectivos valores actualizados, capitalizados, o uno
actualizado y otro capitalizado, etc.; aplicando en todos los
casos la misma tasa de inters, son iguales.
VA(Ingresos) = VA(Egresos)
VF(Ingresos) = VF(Egresos)
Propiedades
Si un flujo de ingresos y un flujo de egresos son
equivalentes en una determinada fecha focal o de
evaluacin, tambin lo sern en cualquier otra fecha focal.
Si un flujo de ingresos y un flujo de egresos no son
equivalentes en una determinada fecha focal o de
evaluacin, tampoco lo sern en cualquier otra fecha focal.
Inters Compuesto
61
Mapa Conceptual Inters Compuesto

Inters Compuesto
Valor Futuro
Valor Actual
Constante
Variable
Inters
Valor Actual
iNom, Cap
n, i
VF
Log
VA
n=
Log (1 + i)
Valor Futuro
Constante
Variable
ie
Constante
Variable
I = VF VA
[
]
I = VA [(1 + i ) (1 + i )
1
n
I = VA (1 + i ) 1
n
n1
n2
(1 + i3 ) n3 ... (1 + ik ) nk 1
VF = VA + I
VA = VF I
VF = VA (1 + i ) n
VA =
VF = VA (1 + i1 ) n1 (1 + i2 ) n2 (1 + i3 ) n3 ... (1 + ik ) nk
VA =
Inters Compuesto
VF
i=
1
VA
VF
(1 + i ) n
VA
(1 + i1 ) n1 (1 + i2 ) n2 (1 + i3 ) n3 ... (1 + ik ) nk
62
Bibliografa
Aliaga Valdez, Carlos. Matemticas Financieras:
Un enfoque practico. Prentice Hall Pearson
Educacin. 1 Edicin, Colombia. 2002: Captulo 3.
del Pacifico. 1 Edicin, Lima. 1994: Captulo III.
conceptos, problemas y aplicaciones. Universidad
de Piura. 2da Edicin, Piura. 2001: Captulo II.
Vento Ortiz, Alfredo. Finanzas Aplicadas.
Universidad del Pacifico. 6ta Edicin, Lima. 2004:
Captulo II.
Inters Compuesto
63
Clasificacin de las tasas de

inters en el sistema financiero
nacional
Inters Compuesto
64
Clasificacin de las tasas de inters en el

sistema financiero nacional
Clasificar las tasas de inters en el SF
Definir las tasas de inters en el SF
Formular ecuaciones de valor equivalente con las tasas
de inters en del SF.
Resolver ecuaciones de valor equivalente con las tasas
de inters en del SF para hallar VA, VF, I, ITM, iDev y
iReal
Inters Simple
65
Valor Futuro e Inters Total en Mora
Tasa de Inters Compensatoria y Moratoria

Tasa de inters compensatoria: es la pagada (cobrada) por el
uso del dinero.
Tasa de inters moratoria: indemnizacin por el
incumplimiento del reembolso del prstamo (o cuota). Es
adicional al inters compensatorio.
En caso de incumplimiento, hay que calcular el valor futuro
en mora: al importe de valor vencido se le suma el importe de
inters compensatorio adicional y el importe de inters
moratorio, ambos por el plazo en mora. El calculo de inters
se realiza utilizando:
I = VA (1 + i ) VA
n
Bibliografa
Educacin. 1 Edicin, Colombia. 2002: Captulo 5 y
6.
del Pacifico. 1 Edicin, Lima. 1994: Captulo V.
Captulo VII.
Tasa de Devaluacin y Tipo de Cambio
Tipo de Cambio: Es el precio de la ME en trminos de la MN.
Directo: Cuantos soles debemos pagar (cobrar) por cada dlar: 2.90 S/US $ (t0)
Indirecto: Cuantos dlares debemos pagar (cobrar) por cada sol: 1/2.90 = 0.345 US $/S
(29/12)
Devaluacin (Depreciacin): Si este precio se incrementa por unidad de tiempo

(da, mes, trimestre, etc.): 2.95 S/US $, (t1).
Revaluacin (Apreciacin): Si este precio se decrementa por unidad de tiempo
(da, mes, trimestre, etc.): 2.85 S/US $, (t1).
Tasa de devaluacin (iDev): Mide el incremento proporcional del tipo de cambio
por unidad de tiempo. Es una tasa de inters compuesto, es decir se capitaliza, por
lo tanto es efectiva.
iDev =
TC F TC I TC F
2.95 2.90 2.95
=
1 iDev =
=
1 = 1.7241% Mensual
TC I
TC I
2.90
2.90
iDev =
2.80 2.90 2.80

=
1 = 3.4482% Mensual
2.90
2.90
Tasa de revaluacin (iRev): Mide el decremento proporcional del tipo de cambio

por unidad de tiempo. Es una tasa de inters compuesto, es decir se capitaliza, por
lo tanto es efectiva.
TE en soles equivalente a una TE en dlares

i MN
= (1 + i ME ) (1 + id MN / ME ) 1
i S / . = (1 + iUS$ ) (1 + id S / US $ ) 1
2.
3.
En (1.) si que se espera una tasa de devaluacin S/US $ de 1%

mensual hallar iS/. TEA.
42.1964% TEA
Qu es mas conveniente endeudarse en S/. o en US $, si se
sabe que la tasa de prestamos bancarios en S/. es de 30% TEA y
en US $ es de 20% TEA y que se espera una tasa de
devaluacin S/US $ de 1% mensual?
i d = (1 + 0.01)12 1 = 12.6825% Anual

i S / . = (1 + 0.20) (1 + 0.126825) 1 = 35.2190% TEA
4.
En la pregunta anterior Cul seria la mxima TEA US $ en

aceptar pagar para que me resulte conveniente endeudarme en
US $ antes que en S/.
(1 + 0.30)
0.30 = (1 + iUS $ ) (1 + 0.126825) 1 iUS $ =
1 = 15.36% TEA
(1 + 0.126825)
Tasa de Inters Real e Inflacin
Inflacin: Crecimiento sostenido de los precios de los bienes y

servicios de la economa en un periodo determinado, calculado
sobre la base de una canasta bsica de consumo familiar.
Tasa de inflacin ( ): Indicador de este crecimiento. Es medida
relacionando dos Indices de Precios. Es una tasa de inters
compuesto, es decir se capitaliza, por lo tanto es efectiva.
=
4.
IP1 IP0 IP1

=
1
IP0
IP0
El PGR se ha elaborado considerando 10% de inflacin anual

de que magnitud tendra que ser la inflacin mensual promedio
para lograr este objetivo?
1
12
Mensual = (1 + 0.10) 1 = 0.7974%
Tasa de Inters Real

5.
6.
Cul ser la inflacin acumulada en el ao, si se

sabe que la inflacin mensual ha sido de 0.5% en
promedio?
Anual = (1 + 0.005)12 1 = 6.1678%
Si la tasa de inflacin para los meses de enero,
febrero y marzo ha sido de 0.45%, 0.50% y 0.75%
respectivamente
Cul ser la inflacin acumulada para el trimestre
pasado?
Trim = (1 + 0.0045) (1 + 0.005) (1 + 0.0075) 1 = 1.7094%
Cul ser la inflacin promedio mensual para el

trimestre pasado?
1
Mensual = (1 + 0.017094) 3 1 = 0.3678%
Tasa de Inters Real
ir :
Todos los conceptos anteriores de tasa de inters, dejan de

lado la inflacin, es decir, consideran solo el valor nominal del
dinero sin tener en cuenta la perdida del poder adquisitivo del
mismo por el incremento generalizado de los precios de los bienes
y servicios. Cuando se desea trabajar en trminos de poder
adquisitivo se debe trabajar con la tasa de inters real.
(1 + ie )
(ir + 1) =
(1 + )
7.
8.
(1 + ie )
ir =
1
(1 + )
En (2.) si que se espera una tasa de inflacin de 7.5% anual hallar

iS/. real mensual.
32.2757% Anual, 2.3584% Mensual
Calcular el inters real mensual que se pagaba el ao pasado, si
se sabe que el banco cobra 3% TEM y la tasa de inflacin fue de
6% anual.
1
12
= (1 + 0.06) 1 = 0.4868% Mensual
ir =
(1 + 0.03)
1 = 2.5010 Mensual
(1 + 0.004868)
Tasa de Inters Real

9.
Si se desea obtener una rentabilidad real del 1% mensual, y se

espera que la inflacin anual sea del 7% a cuanto tendra que
ascender la tasa de rentabilidad efectiva ?
ir = (1 + 0.01)12 1 = 12.6825% Anual
ie = (1 + 0.126825) (1 + 0.07) 1 = 20.5703% TEA

10.
Si un banco pagaba 9.5% TEA por un deposito a plazo fijo y el

inters real obtenido es de 3.5% anual a cuanto ascendi la
inflacin mensual promedio?
(1 + 0.035) =
(1 + 0.095)
(1 + Anual )
Anual =
(1 + 0.095)
1 = 5.7971%
(1 + 0.035)
1
12
Mensual = (1 + 0.057971) 1 = 0.4707%
Bibliografa
Educacin. 1 Edicin, Colombia. 2002: Captulo 5 y
6.
del Pacifico. 1 Edicin, Lima. 1994: Captulo V.
Captulo VII.
Descuento Compuesto
Inters Compuesto
75
Descuento Compuesto
Definir las operaciones de Descuento Compuesto
Graficar un flujo de caja de una operacin de
descuento compuesto
Formular ecuaciones de valor equivalente de
descuento compuesto.
Resolver ecuaciones de valor equivalente de descuento
compuesto con tasa constante y tasa variable para
hallar VA, VF, D, d y n
Inters Simple
76
Descuento Bancario Compuesto

El descuento (D) se obtiene de la diferencia entre el
valor futuro de una operacin financiera y su valor
actual.
D = VF VA
VF: Es el Valor Futuro en este caso toma el nombre

de Valor Nominal (VN).
Descuento
77
Descuento Bancario A Inters Compuesto (Db)

Con tasa nominal con periodo de descuento, Fija o Variable
Con tasa efectiva adelantada, Fija o Variable
Valor a Recibir y Valor Nominal en el Descuento Bancario con

Tasa Fija d
Valor a Recibir de un Valor Nominal con Tasa Fija d
VAB = VF (1 d ) n
Valor Nominal de un Valor a Recibir con Tasa Fija d
VF =
VAB
(1 d ) n
Descuento Bancario con Tasa Fija d
D B = VF VF (1 d ) n
Descuento
78
Descuento Bancario A Inters Compuesto (DB)

Valor a Recibir y Valor Nominal en el Descuento Bancario con
Tasa Variable d
Valor a Recibir de un Valor Nominal con Tasa Variable d
VAB = VF (1 d1 ) n1 (1 d 2 ) n2 (1 d 3 ) n3 ... (1 d k ) nk
Valor Nominal de un Valor a Recibir con Tasa Variable d
VAB
VF =
(1 d1 ) n (1 d 2 ) n (1 d 3 ) n ... (1 d k ) n
Descuento Bancario con Tasa Variable d
1
D B = VF VF (1 d 1 ) n (1 d 2 ) n (1 d 3 ) n ... (1 d k ) n
1
Descuento
79
Descuento Comercial (Dc)

Descuento Comercial Unitario
Dc = c PL
Precio Rebajado o Precio de Contado con Descuento Comercial
Unitario
PC = PL Dc
PC = PL c PLPC = PL (1 c)
Descuento Comercial Sucesivo

Precio Rebajado o Precio de Contado con descuentos sucesivos
PC = PL (1 c1 ) (1 c2 ) (1 c3 ) ............... (1 ck )
Descuento Comercial Sucesivo
D = PL PL (1 c1 ) (1 c 2 ) (1 c3 ) ..........(1 c k 1 ) (1 c k )
Dc = PL [1 (1 c1 ) (1 c2 ) (1 c3 ) ........ (1 ck )]
Descuento
80
Bibliografa
Educacin. 1 Edicin, Colombia. 2002: Captulo 4.
del Pacifico. 1 Edicin, Lima. 1994: Captulo IV.
Captulo II.
Inters
Descuento
Compuesto
81
Clasificacin de las Tasas de Inters Utilizadas en el Sistema Financiero

Activa
Pasiva
Nominal y proporcional
Efectiva y equivalente
Vencida
Adelantada
Compensatoria
Moratoria
Tasa de Inters Total en Mora
TAMN Tasa Activa Moneda Nacional
TAMEX Tasa Activa Moneda Extranjera
TIPMN Tasa de Inters Pasiva M.N.
TIPMEX Tasa de Inters Pasiva M.E.
De Inflacin
Real
Corregida por inflacin (inflada)
Discreta
Continua
Explcita
Implcita
Tasa de Inters Legal
Tasa de Inters Moratorio TIM
Segn el balance bancario

Por el efecto de la
capitalizacin n
Segn el momento del
cobro de intereses
De acuerdo al cumplimiento
de la obligacin
Segn el tipo de moneda
Considerando la prdida del

poder adquisitivo
Por el tipo de capitalizacin
De acuerdo a su
anuncio en
la operacin
Para operaciones no
financieras
Fuente: Manual de Matemtica Financiera, Carlos Aliaga Valdez. UP

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Inters Simple (I) con Tasa Nominal Constante en

Inters Simple (I) con Valor Actual y Tasa Nominal

Inters Simple con Valor Actual Constante

Valor Futuro con Valor Actual Constante y

Valor Actual en funcin del Valor Futuro y

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Inters en funcin del Valor Futuro y Tasa

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Inters con Valor Actual Variable y Tasa

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Valor Futuro con Valor Actual Variable y

VF = (VA1 + VA2 + ..........+ VAK ) + i (VA1 n1 + VA2 n2 + .............. + VAk n k )

VF = VA1 (1 + i n1 ) + VA2 (1 + i n2 ) + VA3 (1 + i n3 ) + ... + VAk (1 + i nk )

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