UNIVERSIDAD NACIONAL DE CRDOBA

FACULTAD DE DERECHO Y CIENCIAS SOCIALES

Escuela de Ciencias de la Informacin

Monografa final
Fondos Buitre: el proceso del conflicto con Argentina

Ctedra:

Economa y Comunicacin- Ctedra B

Turno:

Maana

Profesor titular:

Jos Mara Rinaldi

Comisin:

Carina Borrastero

Estudiantes:

Acevedo Muios, Thomas Ezequiel (39.422.477)

Correa, Gonzalo Fabricio (Mat. 39.305.074)
Diego, Luana (Mat. 39.025.362)

Fecha de entrega: 21 de Octubre 2014

Introduccin
El objetivo principal de este trabajo es tratar de explicar los acontecimientos de uno de
los problemas poltico-econmico ms importantes a nivel nacional, y con esto nos
estamos refiriendo al conflicto con los llamados Fondos Buitres, as como tambin la
dinmica de funcionamiento de los mismos, focalizando sobre los sucesos ms
importantes desde el 2005 hasta la actualidad. Adems, se pretende realizar un breve
resumen sobre los antecedentes histricos que han incidido sobre el fenmeno en
cuestin.
Para esto nos basaremos principalmente en tres de los textos que nos brinda el
apunte de clase, estos son: Fondos Buitres aspectos generales de Kupelian Romina
y Rivas Mara Sol, y posteriormente nos centraremos en los textos: Fondos Buitres:
con carnadas finas de Rinaldi Jos Mara y el artculo publicado por La Voz del
Interior: Los fondos buitres se asechan con saa de Treber Salvador. Adems,
utilizaremos una obra que desarrolla el tema propuesto con profundidad, se trata de:
Los Buitres: historia oculta de la mayor operacin financiera contra Argentina, de
Carlos Burgueo. Como material complementario utilizaremos artculos del diario La
Nacin para identificar en qu fecha sucedi cada acontecimiento referido al conflicto,
cifras y actores principales.
A raz de estos textos, lograremos reconocer qu son los llamados fondos buitres,
cmo empez este conflicto, cmo influye en la economa Argentina y como se inici la
relacin de nuestro pas con dichos fondos.

Conceptos necesarios para la comprensin del tema:

Para entender cmo la Argentina lleg a la situacin de default (concepto explicado
ms adelante), es necesario dejar en claro algunos trminos que todo el mundo
escucha pero pocos saben exactamente qu significan.
Emisin de la deuda pblica:
Para lograr su financiamiento, el Estado recurre a diversas fuentes de crdito, de las
cuales pueden provenir los capitales que toma para s mediante operaciones de
deuda. stas pueden ser personas tanto fsicas como jurdicas, Estados u organismos
multilaterales de crdito. Ej.: FMI, Banco Mundial, Banco Interamericano de Desarrollo;
Corporacin Financiera Internacional, Banco Central de la Nacin, u otros Bancos
Privados, y dems entidades financieras, sean ellas del pas o del extranjero. Una vez
realizada la operacin de crdito, el prestamista, queda convertido en acreedor del
Estado.
Esta operacin financiera puede realizarse por medio de un contrato, pero lo usual es
que se emitan bonos, a efecto de permitir la circulacin y comercializacin de la
deuda en forma de ttulos que funcionan como partes divididas y documentadas de la
misma. Por lo que el bono en s, es un contrato de emprstito, cuyo valor est
determinado por el precio de emisin. ste valor determina lo que va a desembolsar
el prestamista para comprar cada ttulo de deuda.
Colocacin de los ttulos de la deuda
Tal como se mencion anteriormente, el Estado puede endeudarse de distintas
formas. Puede negociar con un Banco o con un organismo internacional de crdito, y
obtener de un solo acreedor la suma solicitada. Tambin, de manera directa, a travs
del Ministerio de Econmica y de La Tesorera o del Banco Central, emite deuda para

su colocacin en el mercado, para facilitar la obtencin de dinero requerido de una

multitud de pequeos prestamistas, y dividida en pequeas porciones, de manera tal,
que los particulares puedan subscribirla adquiriendo uno o ms ttulos de deudas. De
sta forma la deuda es transferible y puede circular, siempre con intereses a favor de
su poseedor.
El Estado puede colocar la deuda en el mercado de inversiones con la intervencin de
una o ms entidades financieras privadas.
Tasa de inters
El inters es el precio del dinero, o sea, que es la suma que ha de pagarse por el goce
de un capital ajeno durante el tiempo convenido. Por ese motivo, resulta senillo
entender que es un gran atractivo una buena tasa de inters para quien decida
comprar un ttulo de deuda.
Un concepto importante que ayuda a entender el aumento del monto de la deuda es el
anatocismo, que es la accin de cobrar intereses sobre los intereses de mora
derivados del no pago de un prstamo, tambin conocido como capitalizacin de los
intereses. Consiste en que si un Estado que no paga la totalidad o una parte del
inters que le corresponda para un perodo determinado, ese monto que se dej de
pagar se le sumar al capital prestado, y por ende pasar a formar parte del monto al
cual se le calcularn los nuevos intereses. O sea que se capitalizan los intereses no
pagados y luego estos devengan un nuevo y mayor inters, derivado del crecimiento
del capital inicial.
Cancelacin de la deuda: El medio ms comn de cancelacin es la conversin de la
deuda. Esto es, la variacin de las condiciones originales, decidida por el Estado
unilateralmente, y que puede afectar el plazo de reembolso o la tasa de inters, o
ambos. Equivale a sustituir los bonos existentes por otros de nueva emisin con un
inters diferente, que casi siempre resulta ser menor, y probablemente con una fecha
de vencimiento que generalmente es posterior. Esta novacin implica que, la deuda
anterior se extingue y renace una nueva.
Ante una situacin de insolvencia del Estado, el acreedor, tanto externo como interno,
tiene dos opciones. La primera es aceptar la novacin, que significa aceptar las
condiciones impuestas por el Estado de manera unilateral. La otra opcin es, no
consentir la conducta estatal e iniciar un litigio a fin de que el Estado sea judicialmente
obligado al pago de la deuda original, ya sea por los Tribunales nacionales o
extranjeros, y en los trminos originariamente previstos.
Default: se dice que un pas entra en default cuando deja de pagar la deuda que ha
contrado, ya sea por falta de liquidez o de dinero en efectivo. Se lo conoce tambin
como insolvencia, cesacin o cese de pagos. Dicha condicin puede aplicarse a la
totalidad o slo a una parte de un prstamo. Es comn que se hable tambin de
"default soberano" para dejar en claro que es el Estado quien dej de pagar.
Reestructuracin: Tambin conocido como canje de deuda. Refiera a la situacin en
que un pas inicia un proceso de negociacin con los acreedores para buscar una
solucin ante la dificultad de pagar sus compromisos financieros. Por lo general, el
Estado en cuestin ofrece nuevos bonos de deuda a cambio de los viejos y con un
descuento.

Fondos Buitre: surgimiento, concepto y mecanismo de accin

Segn Carlos Burgueo en su obra Los Buitres, los llamados fondos buitre,
inicialmente se concentraron slo en empresas deudoras para despus pasar al
ataque con las deudas soberanas: en 1989 se implement el Plan Brady que, a
grandes rasgos, consista en el canje de los prstamos sindicados por ttulos pblicos
que podan ser comercializados libremente en el mercado burstil. As, las deudas de
los Estados devinieron en un activo ms de la especulacin financiera. Y es a partir de
aqu, cuando los fondos buitre ingresan al negocio de las deudas soberanas. Al
respecto, Rinaldi expresa en su artculo Con carnadas finas: con la llegada del
secretario del tesoro de Estados Unidos, Nicholas Brady, se ofreci una solucin
mgica, era la unificacin y conversin de la deuda, diseminada en contratos y
pagars, en ttulos que cotizaran en los mercados. De esta manera, se bonizaba la
deuda y se permita que sea el mercado el que castigara la desobediencia.
Por otro lado Burgueo expone que los fondos buitres son vehculos de inversin
dedicados a apostar en los mercados secundarios de capitales abiertos (ttulos
pblicos y acciones), principalmente en operaciones de mximo riesgo, cuando la
cotizacin de estos capitales desciende a niveles nfimos. Esto es, pases a bordes del
default o medianas y grandes empresas cerca de situacin de quebranto, y con la
menor cotizacin de mercado posible. En el primer caso, la intencin es esperar que
llegue la cesacin de pagos para reclamar el total de la deuda, incluyendo intereses. El
reclamo no se realiza directamente a los gobiernos, que inician procesos de
reestructuracin de deudas (dichos fondos rechazan los acuerdos de reestructuracin
voluntaria), sino en tribunales internacionales del primer mundo donde esa deuda tiene
misin de respaldo y cuyas leyes son las aceptadas por los pases cuando colocan los
bonos: Estados Unidos, Francia, Gran Bretaa, Blgica, Suiza, etc. En el caso de las
compaas en proceso de quiebra, buscando tomar control de la empresa privada para
luego vender sus activos por separado o reconvertirla y revenderla a un precio mayor.
En definitiva, Burgueo afirma que se tratara de oportunistas, hasta algo
pendencieros, pero no delincuentes o agentes financieros al margen de la ley. Los
fondos buitres se pueden calificar, o descalificar, por su tica: pero no por su
legalidad. Entonces, no pueden ser prohibidos. As, estos fondos se convierten, de
esta manera, en acreedores de los pases o de las compaas a travs de la compra
de deuda en los mercados secundarios. Adems, dichos fondos son personas jurdicas
que tienen una personalidad legal distinta de las personas fsicas que la componen,
existen indefinidamente separados de ellas, y tienen los poderes legales que su
constitucin les otorga.
Sintetizando, son capitales especulativos que invierten en bienes de empresas o en
deuda pblica de pases porque consideran que estos activos depreciados, a causa de
diferentes procesos, pueden valorarse con posterioridad, con lo cual, empleando un
capital mnimo inicial, aseguran una ganancia posterior mucho mayor. Kupelian y
Rivas explican claramente que los fondos buitre compran ttulos pblicos con una alta
tasa de inters an sabiendo las pocas chances que tienen de recuperar lo invertido
(por las condiciones del pas que emite los bonos), puesto que, ellos no apuestan al
juego del mercado, sino que la rentabilidad la obtienen recurriendo a tribunales que les
aseguran la desaparicin de ese riesgo.
Para stas autoras, el nombre de buitre proviene de una metfora referida a su
estrategia. Buitre se le dice a una persona aprovechadora de bienes ajenos o incluso
de la desgracia de otro, por ello se utiliza el trmino para estos fondos que operan
sobre la crisis de deuda que atraviesan los pases, lanzndose en picada para adquirir
bonos pblicos devaluados a bajsimo valor y luego, con demandas judiciales y

mediante distintos mtodos de presin, fuerzan a los gobiernos a pagarles el valor

total de los instrumentos adquiridos, sumando los intereses.
Cabe destacar que, como afirman Kupelian y Rivas en su obra, los fondos buitre no
son lo mismo que los llamados holdouts, ya que stos ltimos constituyen tenedores
de deuda que por distintas razones, al igual que los buitres, rechazan las
reestructuraciones, pero no especulan con acciones legales.

Conflicto con Argentina

En 1998, Argentina entr en recesin y deba pagar un monto exorbitante de deuda
externa que haba contrado y a muy corto plazo. Por ese motivo, en 2001 impuso el
llamado "megacanje", a travs del cual cambi ttulos de deuda que expiraban a corto
plazo por otros que expiraban a ms largo plazo, pero con intereses ms altos para
trata de evitar caer en mora en los pagos.
La crisis econmica a la que se enfrent la Argentina entre 1999 y 2000 fue la mayor
de su historia, la cual termin de producir una explosin en la sociedad con el llamado
corralito (restricciones al retiro de dinero en efectivo de los bancos por falta de
liquidez del sistema financiero). El presidente Fernando de la Ra y su ministro de
economa Domingo Cavallo implementaron medidas que tenan el objetivo de
solucionarla.
El problema de la Argentina era la abultada deuda pblica que a fines de 2001 llegaba
a 144.453 millones de dlares, de la cual el 73% corresponda a la emitida en ttulos
pblicos, segn datos de La Nacin. Es decir, la deuda con los privados, tenedores
de bonos.
Como expone Burgueo, durante el perodo octubre-noviembre de 2001, Argentina era
el ltimo pas del mundo donde un inversor medianamente serio e informado hubiera
puesto un dlar. Sin embargo, hubo operaciones de compra de ttulos pblicos
nominales1 por no menos de 3000 millones de dlares nominales. Eran de fondos
buitres que, tras seguir de cerca la situacin durante casi un ao, decidieron aterrizar
en el pas y comenzar a desplegar su estrategia clsica de comprar barato en un
momento de crisis terminal, para luego accionar el da indicado. Esos US$3000
millones nominales se calculan a partir del precio de emisin de los bonos que
compraron en esos das fondos de nombres curiosos (NML Elliot, el NM LTD,
Gramercy, Southern Cross, W.R. Huff, Aurelius, Blue Angel, ACP Master, FFI Found,
Leucadia, etc.). Fueron esas firmas con nombres raros y desconocidos en el pas, los
nicos que parecan apostar a hacer negocios en medio del naufragio econmico con
una clase poltica atontada sin saber qu decisiones tomar.
Diferentes pases de Amrica Latina han sufrido las presiones y los efectos de los
fondos buitres como: Brasil, Per, Ecuador, Chile, Nicaragua entre otros. Son estos
mismos pases los que hoy en da salen en defensa de nuestro pas.

11 Ttulos Nominales: Ttulos que estn registrados en alguna entidad

Cronologa de sucesos ms importantes: (datos, cifras y fechas segn La Nacin)

El megacanje no fue efectivo y en diciembre de 2001, tras el abandono de Fernando
de la Ra, el nuevo presidente Alberto Rodrguez Sa declar el cese de pagos de la
deuda por aproximadamente 100 mil millones de dlares (cifras publicadas por La
Nacin), convirtindose en el mayor default de la historia moderna. Como afirma
Burgueo, para los fondos buitre haba llegado, quiz antes de los previsto, la
oportunidad que se esperaba para comenzar a desplegar su estrategia clsica: el
momento en que un pas les reconoca que la deuda que haban comprado no sera
pagada en tiempo y forma, por lo que se abra un proceso de reestructuracin (punto
de partida para el inicio del accionar de las oficinas legales de los fondos con el fin de
disear la mejor estrategia jurdica para litigar contra el pas).
Dada esta situacin, a comienzos de 2002, los fondos buitre comienzan a comprar
los ttulos de deuda argentina cuyo pago fue suspendido por Rodrguez Sa a un
precio que oscila entre el 15% y el 30% de su valor, y terminan realizando una compra
por 40 millones de dlares de dichos bonos, segn datos del diario La Nacin. A
continuacin, a mediados de diciembre de 2002, el nuevo mandatario, Eduardo
Duhalde, anunci que slo pagara intereses de la deuda externa, sin utilizar reservas
del Banco Central.
Un ao ms tarde, precisamente el 22 de septiembre de 2003, el ministro de
Economa, Roberto Lavagna, propone una reestructuracin de la deuda, que incluye
una quita del 75 por ciento, la cual es rechazada por los acreedores. Los fondos buitre
se impacientaban. As fue como el 7 de noviembre de 2003, se realiza la primera
demanda de uno de ellos: el NML Capital, con Paul Singer a la cabeza y sede en el
paraso fiscal de las Islas Caimn, present su primera demanda contra el Gobierno
para cobrar el 100% de los bonos argentinos que haban adquirido a precios
miserables aos atrs.
El 14 de enero de 2005 se realiz el lanzamiento de la operacin de canje de la deuda
en default. A cambio de los ttulos declarados en default por Rodrguez Sa, el
Gobierno argentino entreg nuevos ttulos con un valor que oscila entre el 25% y el
29% de los antiguos (datos La Nacin). Esto se consider la mayor quita en una
reestructuracin de deuda soberana desde la Segunda Guerra Mundial. Dicho canje,
qued establecido con fecha de finalizacin para el 15 de abril de 2005. Llegado este
da, la Argentina renegoci unos 81.800 millones de dlares y logr una adhesin del
76,15 por ciento (datos La Nacin). El resto mantuvo sus reclamos.
Por otro lado, para convencer a los acreedores de que acepten la quita, el Congreso
aprob, en febrero de 2005, una ley que impide nuevos canjes (Ley Cerrojo). Con el
mismo fin, el Gobierno incorpor una clusula en los nuevos ttulos que, segn
Burgueo, habilit a sus propietarios a exigir compensaciones si en el futuro otros
bonistas obtuvieran mejor compensacin que ellos por sus ttulos en default (clusula
RUFO, con vigencia hasta fines de 2014).
En enero de 2006, el pas us un tercio de sus reservas para saldar toda su deuda con
el Fondo Monetario Internacional, con un nico pago de 9.530 millones de dlares y el
2 de septiembre de 2008, la presidenta Cristina Fernndez resuelve cancelar la deuda
de 6.706 millones de dlares con el Club de Pars con reservas internacionales del
Banco Central, segn las cifras publicadas en La Nacin.
El pas cancelaba sus deudas con los organismos internacionales, por lo que los
Fondos Buitre reclamaban an ms el pago de la totalidad de los bonos en su poder,
aumentando las acciones legales. As, para aliviar la situacin, el 9 de octubre de
2009, Amado Boudou, por entonces Ministro de Economa, bajo la presidencia de

Cristina Fernndez de Kirchner, anuncia la reapertura del canje de 20 mil millones de

dlares de deuda para los holdouts que no haban aceptado las condiciones de 2005
(datos La Nacin).
Este segundo canje se lanza el 15 de abril de 2010 de forma oficial, con una quita
promedio del 66,3% para inversores institucionales, y del 50% para los restantes. La
oferta final indicaba que Argentina terminara pagando 10.500 millones de dlares por
los 20.000 millones de dlares impagos (datos La Nacin). Para dicha operacin, el
Congreso suspende la Ley Cerrojo por un ao.
As, el 23 de junio de 2010, la Presidente anuncia el fin del segundo canje de deuda,
con una aceptacin del 66% de los tenedores de bonos defaulteados. Tras ese canje,
sumado al del 2005, en el texto de Kupelian y Rivas se afirma que se logr la
participacin de ms del 91% del total de acreedores: el 9% restante que no ingres a
la negociacin corresponde en su mayora a holdouts y fondos buitre y un mnimo
porcentaje de inversionistas locales. As, tal como expresa Salvador Treber en el
artculo de La Voz del Interior, hasta aqu Argentina resolvi el grave problema de
deuda externa con casi la totalidad de los acreedores privados, pero el mximo poder
econmico internacional se ali a los llamados fondos buitre para poner en riesgo el
futuro del pas.
En diciembre de 2011, el fondo buitre NML present una denuncia contra la Argentina
en la justicia norteamericana. Quera cobrar el valor total de ganancias. El argumento
que reclaman los fondos al litigar es la aplicacin de la norma pari passu (tratamiento
igualitario), lo cual implica que todos los acreedores deben tener un trato por igual y
as se impide pagarle a un acreedor que acord una liquidacin menor de una deuda
luego de un proceso de reestructuracin sin tener en cuenta los reclamos de los otros
acreedores que no aceptaron esa oferta. Por lo tanto, si no hay dinero para pagarles a
todos por igual, todos los acreedores reciben una parte proporcional y los deudores no
pueden liquidar a los que acordaron una quita. A raz de este reclamo, el 23 de febrero
de 2012, el juez de Nueva York, Thomas Griesa, prohbe que Argentina pague los
vencimientos de los nuevos ttulos (deuda canjeada en 2005 y en 2010) si no paga a la
vez a los tenedores de los ttulos antiguos (bonos en default que nunca fueron
canjeados). Con su prohibicin, el juez obtiene por primera vez un mecanismo para
obligar al Gobierno a cumplir con su fallo al reservarse el derecho de bloquear los
pagos a tenedores de bonos reestructurados (pagos que tramitan bancos bajo su
jurisdiccin).
En su obra "Los Buitres", Burgueo asegura que no fue casualidad que el juez Thomas Pool Griesa fuera
el encargado de determinar los destinos del llamado "Juicio del Siglo" entre los "Fondos Buitre" y la
Argentina. Era inevitable que, si la Argentina emiti deuda soberana bajo la jurisdiccin de Wall Street,
cualquier problema que hubiera con sus pagos termine siendo juzgado por este magistrada que hace ms
de 40 aos maneja el segundo distrito de Nueva York. Es all donde tienen su radicacin domiciliaria los
mayores bancos de Wall Street y las oficinas de aquellos que compraron los ttulos de deuda a valores
bajsimos.

En noviembre de ese mismo ao, Griesa falla a favor de los fondos de inversin
especulativos y ordena a Argentina pagar 1.330 millones de dlares por los bonos de
deuda pblica en mora desde 2001, antes del 15 de diciembre (significara una
ganancia del 1300% para los fondos buitre), segn datos de La Nacin. Por ello,
Argentina recurre ante la Corte de Apelaciones de Nueva York la decisin del juez
Griesa, alegando que el fallo pone en riesgo futuros procesos de reestructuracin de
deuda soberana. Dicha cmara interviniente, acept la apelacin de la Repblica
Argentina y otorg efecto suspensivo al fallo de Griesa.
Si Argentina le paga al fondo NML, el otro 7% que todava no reestructur su deuda podra exigir que tambin se le pague
el 100%. Esto significara pagar 15 mil millones de dlares. Adems, se corre el riesgo de que el 92% que s acept la
reestructuracin en 2005 y en 2010 pretenda iniciar nuevas demandas contra la Argentina.

Cabe mencionar, adems, uno de los hechos ms significativos del 2012: como se
public en La Nacin, en uno de los intentos de presin, NML quiso quedarse con
el buque argentino Fragata Libertad, cuando en uno de sus viajes ancl en
Ghana, en 2012. La operacin consistira en la solicitud de embargo del buque
como garanta de pago de la deuda. Despus de dos meses de arduas
negociaciones e instancias judiciales, el Tribunal Internacional del Derecho del Mar
orden su liberacin. Anteriormente, tambin ocurrieron otros intentos de embargo
a edificios argentinos en Washington DC, cuentas bancarias argentinas en la
Reserva Federal de New York y al satlite SAC-D.
En marzo de 2013, la Corte de Apelaciones de Estados Unidos le dio a
Argentina plazo hasta el 29 de dicho mes para que sugiriera un plan de pago para
todos aquellos bonistas que quedaron fuera del canje de deuda de 2005 y 2010.
As, el gobierno nacional present una nueva oferta para el pago de los ttulos que
estn en manos de los fondos buitre en las mismas condiciones de los canjes, pero
los demandantes la rechazaron.

Unos meses ms tarde, la Corte de Apelaciones de Nueva York confirma el fallo de

primera instancia de Griesa que obliga a Argentina a pagar a los fondos de
inversin litigantes 1.330 millones de dlares, pero otorg efecto suspensivo (stay)
a la decisin hasta tanto se expida la Corte Suprema, que finalmente resolvi no
hacer lugar a la apelacin de Argentina por el fallo.

Ao clave: 2014 (datos, cifras y fechas segn La Nacin)

En febrero de 2014, una nueva apelacin dej otra vez congelada la sentencia. Sin
embargo, el 16 de junio de 2014, la Corte Suprema de los Estados Unidos rechaza
tratar la apelacin de la Argentina y el caso vuelve a Griesa. Con todas las
instancias de apelacin agotadas, la Corte Suprema de Estados Unidos hace
pblica su decisin de no tratar el caso de Argentina contra los fondos. Se terminan
las posibilidades de recurrir el fallo de Griesa para Argentina.
As, La Corte de Apelaciones del Segundo Circuito de Nueva York levant el 'stay',
la medida cautelar que salvaba a la Argentina de posibles embargos y le evitaba
pagar los u$s 1.330 millones a acreedores de deuda incumplida. A partir de este
momento, Argentina no podra cumplir con los bonistas del canje si no paga en
simultneo a los holdouts (los que no entraron en los canjes y todava conservan
ttulos declarados en default en 2001).
Por consiguiente, el 26 de junio de este ao, Argentina deposit ms de 1.000
millones de dlares para saldar un vencimiento del 30 de junio correspondiente a
su deuda reestructurada. Corre el riesgo de que el dinero sea embargado por
orden de la Justicia estadounidense, a raz de un reclamo de los "fondos buitre"
que no aceptaron los canjes. Sin embargo, la Justicia estadounidense fren el
pago de la deuda reestructurada de la Argentina, obligando a negociar con los
buitres, pero no embarg el dinero depositado por el pas para ese fin, tal como
haban solicitado los bonistas que no ingresaron en los canjes.

El da 30 de junio, vencieron los bonos discount (bonos de descuento, que

comercian en un precio mucho ms bajo que su valor nominal) y Argentina no pudo
pagar por el congelamiento impuesto por el juez Griesa. Desde entonces, se
declar a la Argentina en estado de mora. The Bank of New York, obedeci a
Griesa y no hizo llegar a los tenedores de bonos reestructurados (nuevos) los
pagos depositados por Argentina. Se abri as un perodo de gracia de 30 das
durante el que esos ttulos an no son calificados como defaulteados.
En el mes de julio, se suceden los encuentros entre el Gobierno argentino, Dan
Pollack (intermediario designado por Thomas Griesa), y representantes de los
fondos buitre. El da 30 de dicho mes, venci el segundo plazo de negociacin y
Pollack anunci que no hubo acuerdo, por lo que Argentina entra en "default". Sin
embargo, el Gobierno argentino no lo acepta, es decir, niega que se haya
producido dicho default.
El 19 de agosto, la presidente argentina, Cristina Fernndez de Kirchner, anunci
un proyecto de ley para proponer un nuevo canje (3er canje) a los tenedores de
bonos reestructurados en 2005 y 2010. Esta vez, el objetivo no fue achicar la
deuda sino trasladar a Argentina el domicilio y agente de pago para que no sean
bancos sometidos a las decisiones de Griesa los que tramiten los pagos a
tenedores de deuda reestructurada.
El 11 de septiembre, se aprob en la Cmara de Diputados el Proyecto de 3er
canje, a travs de la Ley de Pago Soberano. Dicha ley pretende crear un nuevo
agente fiduciario, el Nacin Fideicomisos, donde desembolsar los 200 millones de
dlares correspondientes al prximo vencimiento de la deuda (el 30 de dicho mes).
Con la remocin del Bank of New York (BoNY) como lugar de pago, Cristina
Kirchner busc sortear el fallo de Griesa y para esquivar el bloqueo de pago,
propuso la jurisdiccin argentina (a travs del CityBank) o la de Francia como
nuevos lugares de pago. Quince das ms tarde, Griesa autoriz al Citigroup a
pagar los bonos en dlares con legislacin argentina por nica vez (vto. 30 de
septiembre).
Si el Citibank obedeca las rdenes del Gobierno de pagar ciertos bonos el prximo mes,
estara quebrando la ley norteamericana. En caso de no escuchar a las autoridades
nacionales, la entidad bancara estara yendo en contra de la ley de nuestro pas y perdera
la licencia para operar en este territorio. De esta manera, los depsitos que posee (por
unos 2000 millones de dlares) pasaran a manos del Gobierno.

En estos das el clima hostil entre los fondos buitre y el Gobierno argentino sigui
creciendo. El grupo NML Capital, cuya cara visible es Paul Singer, solicit a la
Corte que se aplique una multa de U$S 50.000 diarios por incumplir con el pago.
Adems, el 29 de septiembre, Griesa declar en desacato a la Repblica
Argentina, por considerar que hizo caso omiso a la sentencia de pago de 1330
millones de dlares y, ms precisamente, por la decisin del Gobierno local de
pagar deuda cambiando al agente de pago (Bank of New York Mellon por Nacin
Fideicomisos SA), afirmando que de esta forma se violaba la sentencia.
El 30 de septiembre, un da despus de que el pas fuera declarado por Griesa
en desacato, el Gobierno deposit el primer pago de deuda en Buenos Aires
para los bonistas que ingresaron a los canjes de 2005 y 2010 (unos 161
millones de dlares). Los fondos fueron depositados en las cuentas del Nacin
Fideicomisos (ese dinero depositado qued a disposicin de los acreedores
que aceptasen cambiar la jurisdiccin de pago y de agente fiduciario, ya que

deberan renunciar a la intermediacin del Bank of New York Mellon). Si no lo

hacen, los Bonos Par (aquellos donde lo que paga el prestamista, el ttulo
emitido es el valor nominal, o sea que se paga el valor expresado en el
ttulo), seran declarados en default el 30 de octubre, cumplidos 30 das de la
fecha de pago original.
Seis das despus, Griesa orden a la Argentina -para salir del estado de desacatoreponer al Bank of New York Mellon, remover a Nacin Fideicomisos y pagar a los
acreedores.
Al da de hoy, el conflicto continua latente y se espera una resolucin lo ms favorable
posible para los habitantes de Repblica Argentina

CONSECUENCIAS PARA ARGENTINA EN CASO DE DEFAULT

Segn Burgueo, en caso de confirmarse el default, se cerrara el acceso a los

mercados financieros internacionales para conseguir dlares y al limitarse an ms la
oferta de divisas en el mercado domstico se complicaran los planes del gobierno de
liberar el mercado cambiario. Por otro lado, se produciran restricciones a las
importaciones, lo que podra generar el cierre de muchas empresas.
Adems, Burgueo advierte que los economistas y empresarios advierten que el
default disminuira el crdito internacional en el sector privado y para las provincias
que deben financiar dficits y obras. Eso implicara menos empleo y tambin
acentuara la brecha entre el peso y el dlar. Podra producirse una devaluacin y
acentuarse la inflacin que es la mayor preocupacin de los argentinos
Esta decisin resulta grave no slo para Argentina, sino tambin para todos los pases
que hoy se ven abocados a posibles procesos de reestructuracin. El mecanismo
operatorio de los fondos buitre en Argentina se puede repetir en cualquier otro pas
donde se emitan bonos de deuda y sean adquiridos por estos.

Conclusin
El mecanismo de accin de los fondos buitre se inserta en el crculo vicioso entre
deuda externa, cesin de soberana, y especulacin financiera. La decisin de Griesa,
respaldada por todas las instancias judiciales norteamericanas, coloca a Argentina en
la antesala de una nueva crisis de su deuda externa
El fallo del juez Thomas Griesa, revela hasta qu punto el capital financiero y
especulativo sigue rigiendo la poltica dentro y fuera de los EE.UU, an a pesar de
todos los desequilibrios y crisis generadas en los pases donde se litiga. Este fallo
constituye una arma de violacin contra los derechos humanos, ya que los fondos
buitre buscan inescrupulosamente la generacin de dinero sin importarle el estado de
las cuentas pblicas de los pases en crisis, que en la mayora de los casos dejan
desatendidas necesidades bsicas de sus habitantes para saldar sus deudas.
El conflicto con los fondos buitre compromete los esfuerzos de reestructuracin de la
deuda argentina. La cesacin de pagos, en un contexto de contraccin global del

crdito afectara an ms los procesos de financiamiento e inversin que necesita el

pas.
Los estados que sufren las operaciones buitre, deben procurar defender su soberana
utilizando los medios legales a su alcance, normalizar el problema y poder pensar en
producir para el progreso nacional y no para pagar deuda.
Los primeros fallos conocidos en el mundo sobre los reclamos de los fondos buitres
(en Per, Congo, Ecuador, Panam, etc.) indican que se trata de una actividad
absolutamente legal para la justicia mundial, especialmente para la que regula las
relaciones econmicas y financieras en los pases desarrollados. La inclusin, a partir
del Plan Brady, de la obligacin de emitir deuda pblica soberana de parte de los
estados en desarrollo segn las reglas del pas y mercado que las respalde resulta
imposible de evitar. Las sentencias en los tribunales de los pases como Estados
Unidos son implacables para el que no cumple los contratos, y la obligacin de
garantizar el pago de un bono emitido bajo jurisdiccin de Nueva York, Bruselas, Pars
o Londres, donde rige la obligacin de pagar las deudas de ttulos pblicos, es una ley
imposible de evitar. Son reglas y leyes hechas en sistemas jurdicos y econmicos
pensadas para privados y no para deudores pblicos, mucho menos de estados en
desarrollo.
La larga batalla que la Argentina mantiene an desde meses antes default de 2001
con los fondos buitres quedar en la historia de la economa mundial. De su resultado
final, judicial, econmico y financiero, y de los diferentes fallos que se fueron
registrando en todo el mundo generando consecuentes jurisprudencias, los
observadores internacionales (economistas, periodistas, abogados, financistas, y el
pblico en general) se obtuvieron y se obtendrn enseanzas. As, por el monto de
deuda que negoci la Argentina, por el grado de violencia jurdica que tuvo la accin
de los fondos buitres y por el largo tiempo de litigio, se trata efectivamente del Juicio
del Siglo, en materia econmica mundial. Para la Justicia norteamericana, el fallo final
de la Corte Suprema sobre el caso argentino determinar y dejar una respuesta
definitiva sobre si la actividad capitalista de un fondo buitre es o no legal.
As como los estados disponen de legislaciones nacionales que incluyen mecanismos
para evitar que una minora acreedora pueda frenar la voluntad de acuerdo de
reestructuracin de deuda como consecuencia de una cesacin de pagos, el sistema
monetario financiero global debe procurar instrumentar un marco jurdico similar en el
plano internacional.

Bibliografa

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