2014 09 GuiaParaEstadosFinancierosSociedades RevelacionesIlustrativas Septiembre2014 PDF

NIIF
Gua para
estados financieros
anuales
Revelaciones
ilustrativas
Septiembre 2014
kpmg.com/ifrs
Contenido
Sobre esta gua enfocada en el cumplimiento
Referencias y abreviaturas
Dictamen del auditor independiente
Estados financieros consolidados
Datos financieros destacados
Estado consolidado de situacin financiera
Estado consolidado del resultado del perodo y

otros resultados integrales
10
Estado consolidado de cambios en el patrimonio
12
Estado consolidado de flujos de efectivo
14
Notas
16
Anexos
126
Nuevas normas o modificaciones efectivas para

2013 y prximos requerimientos
126
II
Presentacin de otros resultados integrales

enfoque de dos estados
128
III
Estado de flujos de efectivo mtodo directo
130
IV
Ejemplo de revelaciones para entidades que deben

presentar revelaciones de negocio en marcha
131
Ejemplos de revelaciones para distribuciones de

activos distintos al efectivo a los propietarios
132
VI
Ejemplo de revelaciones para entidades relacionadas con el gobierno

bajo la NIC 24.
133
VII
Ejemplo de revelaciones para entidades con un

acuerdo de concesin de servicios
135
Mantngase informado
137
Agradecimientos
138
Notas
Bases de preparacin
1. Entidad que informa
2. Bases de contabilizacin
3. Moneda funcional y de presentacin
4. Uso de juicios y estimaciones
Rendimiento del ao
5. Segmentos de operacin
6. Operaciones discontinuadas
7. Ingresos de actividades ordinarias
8. Ingresos y gastos
9. Costos financieros netos
10. Ganancias por accin
Beneficios a los empleados
11. Acuerdos de pago basado en acciones
12. Otros beneficios a los empleados
13. Gastos por beneficios a los empleados
Impuesto a las ganancias
14. Impuesto a las ganancias
Activos
15. Activos biolgicos
16. Inventarios
17. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
18. Efectivo y equivalentes al efectivo
19. Grupo de activos para su disposicin
20. Propiedad, planta y equipo
21. Activos intangibles y plusvala
22. Propiedades de inversin
23. Inversiones contabilizadas usando el
mtodo de la participacin
24. Otras inversiones, incluidos los derivados
Patrimonio y pasivos
25. Capital y reservas
26. Administracin de capital
27. Prstamos y obligaciones
28. Acreedores comerciales y otras cuentas
por pagar
29. Ingresos diferidos
30. Provisiones
Instrumentos financieros
31. Instrumentos Financieros: Valores razonables y
administracin de riesgos
Composicin del grupo
32. Lista de subsidiarias
33. Adquisicin de subsidiaria
34. Participaciones no controladoras
35. Adquisicin de participaciones no
controladoras
Otra informacin
36. Condonacin de condiciones del acuerdo de
crdito
37. Arrendamientos operativos
38. Compromisos
39. Contingencias
40. Partes relacionadas
41. Hechos posteriores
16
16
16
16
16
18
18
25
26
27
28
29
31
31
34
38
39
39
44
44
48
49
50
51
52
55
60
61
63
64
64
67
68
71
72
73
75
75
92
92
93
96
98
99
99
100
101
102
103
106
Polticas contables
42. Bases de medicin
43. Cambios en las polticas contables
44. Polticas contables significativas
45. Normas emitidas an no adoptadas
107
107
108
110
125
Gua para estados financieros anuales Revelaciones ilustrativas
Sobre esta gua Enfocada en el cumplimiento

Esta gua es una traduccin libre al idioma espaol hecha por KPMG Auditores Consultores Ltda. en Chile y ha sido realizada por el
International Financial Reporting Group de KPMG (parte de KPMG IFRG Limited). Los comentarios expresados en ella representan el punto
de vista del International Standards Group de KPMG.
Esta gua es de utilidad en la preparacin de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Informacin Financiera
(NIIF). Esta publicacin ilustra un posible formato de estados financieros, basados en una corporacin multinacional ficticia; la corporacin
lleva un tiempo aplicando las NIIF, no las est adoptando por primera vez. Para obtener ms informacin para adoptantes por primera vez,
ver el Captulo 6.1 en la decimo primera edicin 2014/15 de nuestra publicacin Las NIIF Comentadas.
Normas cubiertas
Esta gua refleja las NIIF vigentes al 10 de agosto de 2014, las cuales se requieren que sean aplicadas por una entidad con un perodo anual
que comienza el 1 de enero de 2014 (requerimientos actualmente en vigor). La adopcin anticipada de las NIIF que entran en vigencia
para los perodos anuales comenzados despus del 1 de enero de 2014 (requerimientos futuros) no ha sido ilustrada.
Esta gua no ilustra los requerimientos de la NIIF 4 Contratos de Seguro, la NIIF 6 Exploracin y Evaluacin de Recursos Minerales, la NIC 26
Contabilizacin e Informacin Financiera sobre Planes de Beneficio por Retiro o la NIC 34 Informacin Financiera Intermedia. Los
requerimientos de la NIC 34 se ilustran en nuestra Gua para estados financieros condensados Revelaciones ilustrativas.
Adems, las NIIF y su interpretacin cambian en el tiempo. En consecuencia, esta gua no debe ser usada como sustituta para referirse a
las NIIF ni sus interpretaciones.
Cuando prepara estados financieros en conformidad con las NIIF, la entidad debe tener en cuenta sus requerimientos regulatorios y legales.
Esta gua no considera los requerimientos de ninguna jurisdiccin en particular. Por ejemplo, las NIIF no requieren la presentacin de
estados financieros separados para la controladora, y esta gua incluye solo estados financieros consolidados.
Qu es lo nuevo en la edicin 2014

El Anexo I provee una lista completa de los requerimientos nuevos distinguiendo entre los que son efectivos para los perodos sobre los
que se informa anuales comenzados el 1 de enero de 2014, y los que tienen una fecha de vigencia posterior.
Como resultado de estos nuevos requerimientos, esta gua incluye revelaciones actualizadas en relacin con el importe recuperable de los
activos no financieros (modificaciones a la NIC 36 Deterioro del Valor de los Activos) y un cambio en la poltica contable para la
contabilizacin de los gravmenes (CINIIF 21 Gravmenes).
Necesidad de aplicar juicio

Estas revelaciones ilustrativas son parte de nuestro conjunto de productos Guas para estados financieros y se enfocan especficamente
en el cumplimiento con las NIIF. Aunque no son exhaustivas, ilustran las revelaciones requeridas por las NIIF para una corporacin ficticia
sin tener en cuenta la importancia relativa.
Esta gua no debe usarse como un formato estndar. La preparacin de sus propios estados financieros requiere que se aplique juicio en
trminos de la eleccin de las polticas contables, cmo deberan adaptarse las revelaciones para reflejar sus circunstancias especficas, y la
importancia relativa de las revelaciones en el contexto de su organizacin.
Sin embargo el cumplimiento es solo el comienzo

El cumplimiento con las normas se da por hecho para los inversores pero existe una pregunta an mayor que debe hacerse: son sus
estados financieros un simple ejercicio de cumplimiento, o ha aprovechado la oportunidad para maximizar su valor para los inversores?
Despus de todo, si de cualquier manera hay que preparar los estados financieros, tiene sentido sacar el mximo provecho del esfuerzo.
Como punto de partida, responda estas simples preguntas:
1. Tiene la informacin ms importante protagonismo en mis estados financieros?
2. Son claras mis revelaciones, incluyendo la eliminacin de las revelaciones sin importancia relativa que ocultan los mensajes clave?
3. Est mi mensaje en los estados financieros alineado con otra informacin publicada, como el informe de la gerencia y las publicaciones
de resultados?
Creemos que implcitamente conocer las respuestas a estas preguntas, de manera que la nica pregunta que queda es: cmo puede
mejorar su informacin? Para comenzar a responder esa pregunta, visite nuestra pgina Better Business Reporting.
Referencias y Abreviatura
Referencias y abreviaturas
Las referencias a las fuentes de esta gua estn incluidas en el margen izquierdo. Por lo general, las referencias se relacionan slo con
requerimientos de presentacin y revelacin.
NIC 1.82(a)
Prrafo 82(a) de la NIC 1.
[NIC 39.46(a)]
Prrafo 46(a) de la NIC 39. Los parntesis cuadrados se usan slo en la Nota 44 a los estados financieros (polticas
contables significativas) para indicar que el prrafo se relaciona con los requerimientos de reconocimiento y
medicin, en lugar de los requerimientos de presentacin y revelacin.
Las NIIF Comentadas

2.3.60.10
Prrafo 2.3.60.10 de la decimo primera edicin 2014/15 de nuestra publicacin Las NIIF Comentadas.
El significado de las marcas en el margen izquierdo es el siguiente:
En el contexto de los estados financieros consolidados, las revelaciones relacionadas con los segmentos de
operacin (Nota 5) y las ganancias por accin (estado del resultado del perodo y otro resultado integral, y
Nota 10) son aplicables slo si la controladora:
tiene instrumentos de deuda o de patrimonio (segmento operacional) o acciones ordinarias /acciones ordinarias
potenciales (GPA) que se transan en un mercado pblico es decir, una bolsa nacional o extranjera o un mercado
extra burstil, incluyendo los mercados locales y regionales; o
presenta, o est en proceso de presentar, sus estados financieros a una comisin de valores u otra organizacin
regulatoria para propsitos de emitir cualquier clase de instrumentos en un mercado pblico.
Cambios importantes ya sea en comparacin con la edicin 2013 de esta gua o en relacin con requerimientos que
son nuevos en 2014.
Las siguientes abreviaturas se utilizan en esta gua.
UGE
Unidad generadora de efectivo
EBITDA
Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciacin y amortizacin
GPA
Ganancias por accin
PNC
Participaciones no controladoras
Notas
Notas a los estados financieros
ORI
Otro resultado integral
[Nombre de la Compaa]
Dictamen del Auditor Independiente
Dictamen del auditor independiente
Dictamen del auditor independientea

[Destinatario]
Hemos efectuado una auditora a los estados financieros consolidados adjuntos de [Nombre de la Entidad] (la
Compaa) y afiliadas, que comprenden el estado de situacin financiera consolidado al 31 de diciembre de
2014 y los correspondientes estados consolidados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de
flujos de efectivo por el ao terminado en dicha fecha, y las correspondientes notas a los estados financieros
consolidados.
Responsabilidad de la Administracin por los estados financieros consolidados
La Administracin es responsable de la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros
consolidados de acuerdo con las Normas Internacionales de Informacin Financiera. Esta responsabilidad
incluye el diseo, implementacin y mantencin de un control interno pertinente para la preparacin y
presentacin razonable de estados financieros consolidados que estn exentos de representaciones
incorrectas significativas, ya sea debido a fraude o error.
Responsabilidad del auditor
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre estos estados financieros consolidados a base
de nuestra auditora. Efectuamos nuestra auditora de acuerdo con Normas de Auditora generalmente
aceptadas en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de
lograr un razonable grado de seguridad que los estados financieros consolidados estn exentos de
representaciones incorrectas significativas.
Una auditora comprende efectuar procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los montos y
revelaciones en los estados financieros consolidados. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio
del auditor, incluyendo la evaluacin de los riesgos de representaciones incorrectas significativas de los
estados financieros consolidados, ya sea debido a fraude o error. Al efectuar estas evaluaciones de los riesgos,
el Auditor considera el control interno pertinente para la preparacin y presentacin razonable de los estados
financieros consolidados de la entidad, con el objeto de disear procedimientos de auditora que sean
apropiados en las circunstancias, pero sin el popsito de expresar una opinin sobre la efectividad del control
interno de la entidad. En consecuencia, no expresamos tal tipo de opinin. Una auditora incluye, tambin,
evaluar lo apropiadas que son las polticas de contabilidad utilizadas y la razonabilidad de las estimaciones
contables significativas efectuadas por la Administracin, as como una evaluacin de la presentacin general
de los estados financieros consolidados.
Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos
una base para nuestra opinin de auditora.
Opinin
En nuestra opinin, los mencionados estados financieros consolidados presentan razonablemente, en todos
sus aspectos significativos, la situacin financiera de la Compaa y afiliadas al 31 de diciembre de 2014, y los
resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por el ao terminado en esa fecha, de acuerdo con
Normas Internacionales de Informacin Financiera.
[Nombre de la firma del auditor]

[Fecha del informe]
[Direccin]
a.
Este ejemplo de dictamen del auditor ha sido preparado en base a la Normas Internacional de Auditora 700 Formacin de una Opinin y
Dictamen sobre los Estados Financieros. El formato del informe no refleja requerimientos adicionales de los marcos legales de jurisdicciones
particulares.
2014 KPMG Auditores Consultores Ltda., sociedad de responsabilidad limitada chilena y una firma miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International
Cooperative (KPMG International), una entidad suiza. Todos los derechos reservados.
[Nombre de la Compaa]
Estados financieros
consolidados
31 de diciembre de 2014
Revelaciones Ilustrativas Datos Financieros
Informacin financiera
(en miles de pesos)
4,28
2013
20,97
25,25
2014
2,26
2013
9.624
96.636
2014
(cent)
0,53
7,4%
10.334
102.716
6,3%
(pesos)
1,73
(en miles de pesos)
DIVIDENDOS
POR ACCIN
GANANCIAS
BSICAS POR
ACCIN
RESULTADO DE
ACTIVIDADES
DE OPERACIN
INGRESOS
2014
2014
2014
Otros pases
9%
Forestal 4%
[Pas X]
29%
Otros
segmentos
4%
Empaque
(Discontinuada)
7%
Papeles
Reciclados
27%
Alemania 21%
2013
INGRESO POR
SEGMENTO*
INGRESO POR
REGIN*
EEUU
20%
2014
2013
Papeles
Estndar
58%
Holanda
21%
* Incluye los ingresos de la operacin discontinuada (ver Nota 6 a los estados financieros).
Estados consolidados de situacin financiera

Nota
NIC 1.10(a),10(f),
3838A, 40A40B,113
NIC 1.54(a)
NIC 1.54(c)
NIC 1.54(f)
NIC 1.54(h)
NIC 1.54(b), 17.49
NIC 1.54(e)
NIC 1.54(d)
NIC 1.54(o), 56
En miles de pesos
Activos
Propiedades, planta y equipo
Activos intangibles y plusvala
Activos biolgicos
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
Propiedades de inversin
Inversiones contabilizadas utilizando el mtodo de la participacin
d
Otras inversiones, incluyendo derivados
Activos por impuestos diferidos
NIC 1.54(d)
NIC 1.54(n)
NIC 1.54(h)
NIC 1.55
NIC 1.54(i)
NIIF 5.38, 40, NIC 1.54(j)
Activos no corrientese
Inventarios
Activos biolgicos
d
Otras inversiones, incluyendo derivados
Activos por impuestos corrientes
Pagos anticipados
Efectivo y equivalentes al efectivo
Activos mantenidos para la venta
NIC 1.60
Activos corrientese
NIC 1.60
NIC 1.54(g)
NIC 1.54(f)
Total activos
*
31 de
diciembre
de 2014
31 de
diciembre
de 2013
1 de
enero de
2013
Reexpresado*b Reexpresado*b, c
20
21
15
17
22
23
24
14
12
26.586
6.226
4.698
213
1.370
2.489
3.631
2.116
671
48.000
31.049
4.661
4.025
250
1.948
3.525
2.050
731
48.239
34.937
5.429
3.407
150
1.530
3.221
984
716
50.374
16
15
24
11.603
32
662
34
32.402
330
1.505
14.400
60.968
12.119
31
1.032
60
22.765
1.200
1.850
39.057
11.587
29
947
17.651
895
2.529
33.638
108.968
87.296
84.012
17
18
19
Ver Nota 43.
Revelaciones ilustrativas Estados bsicos
Estados consolidados de situacin financiera (continuacin)

NIC 1.10(a),10(f),
3838A, 40A40B, 113
En miles de pesos
Nota
31 de
diciembre de
2013
Reexpresado*
Patrimonio
Capital en acciones
Primas de emisin
Reservas
Ganancias acumuladas
Patrimonio atribuible a los propietarios de la Compaa
25
NIC 1.54(q)
34
NIC 1.54(m)
NIC 1.55, 78(d)
NIC 1.54(k)
NIC 1.55, 20.24
NIC 1.54(l)
NIC 1.54(o), 56
Total patrimonio
Pasivos
Prstamos y obligaciones
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar
Ingresos diferidos
Provisiones
Pasivos por impuestos diferidos
NIC 1.54(r), 78(e)

NIC 1.55, 78(e)
NIC 1.54(r), 78(e)
NIC 1.55, 78(e)
31 de
diciembre de
2014
27
12
28
29
30
14
14.979
4.777
1.210
20.886
41.852
1 de
enero de 2013
Reexpresado*
14.550
3.500
462
13.873
32.385
b, c
14.550
3.500
332
8.471
26.853
3.849
3.109
2.720
45.701
35.494
29.573
20.942
912
290
1.424
1.010
549
19.031
453
5
1.462
406
20.358
1.136
4
740
323
25.127
334
4.853
4.988
20
22.698
177
660
4.41
21.357
282
1.693
5.546
388
20.828
168
1.540
-
22.561
303
25
3.003
13
28.254
140
140
-
NIC 1.55
NIC 1.54(n)
NIC 1.54(m)
NIC 1.55, 78(d)
NIC 1.54(k)
NIC 1.55, 11.42(b), 20.24
NIC 1.54(l)
NIIF 5.38. 40, NIC 1.54(p)
Pasivos no corrientese
Sobregiros bancarios
Pasivos por impuestos corrientes
Ingresos diferidos
Provisiones
Pasivos mantenidos para la venta
NIC 1.60
Pasivos corrientese
38.140
30.445
31.878
Total pasivos
63.267
51.802
54.439
108.968
87.296
84.012
NIC 1.60
Total pasivos y patrimonio

*
18
27
12
28
29
30
19
Ver Note 43.
Las notas en las pginas 16 a 125 son parte integral de los estados financieros consolidados.
NIC 1.10
a. La entidad puede usar otros ttulos, por ejemplo Balance general, siempre que su significado sea claro y no conduzcan a error.
b. El Grupo ha marcado la informacin comparativa reexpresada con el ttulo reexpresado.

NIC 8.26.
Las NIIF Comentadas
En nuestro punto de vista, esto es necesario para destacar para los usuarios el hecho de que la informacin comparativa no es igual a la
2.8.50.110
informacin previamente en los estados financieros del ao anterior.
NIC 1.10(f), 40A
c. El Grupo ha presentado un tercer estado de situacin financiera al principio del perodo anterior ya que los cambios retrospectivos en las
polticas contables tienen un efecto material sobre la informacin incluida en el estado.
Las NIIF Comentadas d. En nuestro punto de vista, los activos y pasivos derivados deberan presentarse como partidas separadas en el estado de situacin
7.8.120.30
financiera si son significativos.
NIC 1.6061
e. El Grupo ha efectuado la distincin entre corriente y no corriente en el estado de situacin financiera. La entidad puede presentar sus
pasivos y activos ampliamente en relacin a la liquidez, si tal presentacin entrega informacin confiable y ms relevante. Nuestra
publicacin Gua para estados financieros anuales Revelaciones ilustrativas para bancos provee un ejemplo de presentacin de activos y
pasivos en orden de liquidez.
10
Estados consolidados de resultados del

perodo y otros resultados integralesa
Por el ao terminado el 31 de diciembre
NIC 1.10(b), 3838A,
81A, 113
NIC 1.82(a)
NIC 1.99, 103
NIC 1.103
NIC 1.85
NIC 1.99, 103
NIC 1.99, 103
NIC 1.99, 103, 38.126
NIC 1.99, 103
Nota
Operaciones continuas
Ingreso de actividades ordinarias
b
Costo de ventas
Ganancia bruta
Otros ingresos
b
Gastos de distribucin y ventas
b
Gastos de administracin
b
Gastos de investigacin y desarrollo
Otros gastos
NIC 1.85
Resultados de actividades de operacinc

Ingreso financiero
Costos financieros
Costo financiero neto
NIC 1.82(c)
Participacin en las ganancias de asociadas, neto de impuesto a las ganancias
NIC 1.85
Ganancias antes de impuestos a las ganancias

Gasto por impuesto a las ganancias
Ganancia procedente de actividades continuas
NIC 1.85, BC55BC56

NIC 1.85
NIC 1.82(b)
NIC 1.82(d), 12.77

NIC 1.85
NIIF 5.33(a), NIC 1.82(ea)
NIC 1.81A(a)
2014
En miles de pesos
Operaciones discontinuadas
d
Utilidad (prdida) de operaciones discontinuadas, neto de impuesto a las ganancias
Resultado del perodo
2013
Reexpresado*
7
8(C)
8(A)
8(C)
8(C)
8(C)
8(B)
102.716
(55.548)
47.168
1.021
(17.984)
(17.732)
(1.109)
(1.030)
96.636
(56.186)
40.450
194
(15.865)
(14.428)
(697)
(30)
10.334
1.161
(1.707)
(546)
9.624
458
(1.624)
(1.166)
23
1.141
14
10.929
(3.371)
7.558
9.045
(2.520)
6.525
379
7.937
(422)
6.103
200
72
(15)
13
(90)
195
(3)
5
(13)
680
(3)
471
(8)
(172)
(166)
(20)
(62)
(31)
95
(11)
199
118
(64)
(14)
513
(67)
432
587
Otros resultados integrales

NIC 1.82A(a)
NIC 1.85
NIC 1.85
NIC 1.85
NIC 1.91(b)
Partidas que no se reclasificarn posteriormente al resultado del perodo

Revalorizacin de propiedad. planta y equipo
20(F)
Remediciones de pasivos (activos) por beneficios definidos
12(B)
Inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin participacin
en el otros resultados integrales
23, 25(D)
e
14(B)
Impuesto relacionado
NIC 1.91(b)
Partidas que se reclasifican o pueden reclasificarse al resultado del perodo

Negocios en el extranjero diferencias en conversin
Cobertura de inversin neta prdida neta
Inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin participacin en
el otros resultados integrales
23, 25(D)
Reclasificacin de diferencias en conversin de prdida de influencia
significativa
33(D)
Coberturas de flujo de efectivo porcin efectiva de cambios en el valor
razonable
f
Coberturas de flujo de efectivo reclasificadas al resultado del perodo
Activos financieros disponibles para la venta cambio neto en el valor
razonable
Activos financieros disponibles para la venta reclasificados al resultado del
f
perodo
e
14(B)
NIC 1.81A(b)
Otros resultados integrales. netos de impuestos
NIC 1.81A(c)
Total resultados integrales
NIC 1.82A(b)
NIC 21.52(b)
NIC 1.85
NIC 1.85
NIC 1.85, 92
NIIF 7.23(c)
NIIF 7.23(d), NIC 1.92
NIIF 7.20(a)(ii)
NIIF 7.20(a)(ii), NIC 1.92
708
419
8.645
6.522
Ver Notas 6, 20(H) y 43.
11
Estados consolidados de resultados del

perodo y otros resultados integrales (continuacin)
NIC 1.10(b), 3838A,
81A, 113
En miles de pesos
NIC 1.81B(a)(ii)
NIC 1.81B(a)(i)
Ganancias atribuibles a:
Propietarios de la Compaa
34
7.413
524
7.937
5.736
367
6.103
NIC 1.81B(b)(ii)
NIC 1.81B(b)(i)
Resultados integrales totales atribuibles a:

34
8.094
551
8.645
6.133
389
6.522
NIC 33.4
NIC 33.66
Ganancias por accin

Ganancias bsicas por accin (peso)
10
NIC 33.66
Ganancias diluidas por accin (peso)
10
2,26
1,73
NIC 33.66
Ganancias por accin operaciones continuas

Ganancias bsicas por accin (peso)
10
2,15
2,14
1,72
1,87
NIC 33.66
Ganancias diluidas por accin (peso)
10
2,03
1,86
Nota
2014
2013
Reexpresado*
NIC 1.10A
a.
El Grupo ha escogido presentar el resultado integral usando un enfoque de un estado. Para obtener una ilustracin de enfoque alternativo
de dos estados, ver el Apndice II.
NIC 1.99100
b. El Grupo ha escogido analizar los gastos reconocidos en el resultado del perodo sobre la base de sus funciones dentro del Grupo.
Alternativamente, la entidad puede presentar el anlisis utilizando una clasificacin basada en la naturaleza si esta informacin proporciona
una informacin que sea fiable y ms relevante. Este anlisis tambin se puede presentar en las notas.
NIC 1.85,
BC55BC56
c.
NIIF 5.33(a)(b),
NIC 1.82(ea)
d. El Grupo ha escogido revelar un importe nico del resultado de operaciones discontinuadas despus de impuestos en el estado del
resultado del perodo y otros resultados integrales. y ha desglosado ese importe nico en ingresos de actividades ordinarias, gastos y
ganancia o prdida antes de impuesto en la Nota 6. Alternativamente, la entidad puede presentar el desglose en el estado.
NIC 1.9091
e.
El Grupo ha escogido presentar las partidas de otros resultados integrales antes de impuestos presentando un importe acumulado del
impuesto a las ganancias en el estado del resultado del perodo y otros resultados integrales. y ha incluido revelaciones relacionadas con el
impuesto a las ganancias para cada componente de otros resultados integrales en la Nota 14(B). Alternativamente, la entidad puede
presentar las partidas de otros resultados integrales netas de los efectos fiscales en el estado.
NIC 1.94
f.
El Grupo ha escogido presentar los ajustes de reclasificacin en el estado del resultado del perodo y otros resultados integrales.
Alternativamente, la entidad puede presentar estos ajustes en las notas.
El Grupo ha escogido presentar un subtotal de resultado de actividades de operacin an cuando este trmino no est definido en las NIIF
en el contexto del resultado integral y esta revelacin no es requerida. La entidad debe asegurarse de que el importe revelado es
representativo de actividades que normalmente se consideraran como de operacin, y de que sera inadecuado excluir partidas claramente
relacionadas con las operaciones.
NIC 1.106(d)(iii)
NIC 1.106(d)(iii)
NIC 1.106(a)
NIC 1.106(d)(i)
NIC 1.106(d)(ii), 106A
NIC 1.10(c), 108, 113

Nota
19
35
15
429
Total contribuciones y distribuciones
Saldo al 31 de diciembre de 2014
14.979
429
4.777
1.277
Total cambios en las participaciones

de propiedad
Total transacciones con los

propietarios de la Compaa
Cambios en las participaciones de

propiedad
Adquisiciones de participaciones
no controladoras sin cambio en
control
35
Adquisicin de subsidiaria con
participaciones no controladoras
33
1.277
1.160
63
3.500
390
24
14.550
Primas de
emisin
Contribuciones y distribuciones
Emisin de acciones propias
25(A)
Combinacin de negocios
33(A)
Emisin de pagars
convertibles
14(C), 27(C)
Acciones propias vendidasa
25(B)
Dividendos
25(C)
Pago basado en acciones
liquidado en patrimoniob
13
Opciones de acciones ejercidas
25(A)
Transacciones con propietarios de la

Compaa
Resultado integral total del ao

Ganancia del perodo
14(B), 25(D)
Total otros resultados integrales
Saldo reexpresado al 31 de diciembre

de 2013
En miles de pesos
Capital en
acciones
622
458
458
156
Reserva de
conversin
428
(62)
(62)
490
Reserva de
cobertura
186
90
90
96
Reserva de
valor
razonable
134
134
134
Reserva de
revalorizacin
(269)
11
11
11
-
(280)
109
109
109
109
-
20.886
(461)
(93)
(93)
(368)
755
-
(1.243)
120
7.413
61
7.474
13.873
Ganancias
acumuladas
41.852
1.373
(85)
(85)
1.458
755
50
109
30
(1.243)
1.550
207
7.413
681
8.094
32.385
524
27
551
3.849
189
189
304
(115)
3.109
Participaciones
Total no controladoras
45.701
1.562
104
304
(200)
1.458
755
50
109
30
(1.243)
1.550
207
7.937
708
8.645
35.494
Total
patrimonio
Ao terminado el 31 de diciembre de 2014

Reserva Componente
para de patrimonio
acciones
de pagars
propias convertibles
Atribuible a los propietarios de la Compaa
Estados consolidados de cambios en el patrimonio
12
Las NIIF Comentadas

4.5.900.30
NIC 32.33,
Las NIIF Comentadas
7.3.480
NIC 1.106(d)(iii)
NIC 1.106(a)
NIC 1.106(d)(i)
NIC 1.106(d)(ii), 106A
NIC 1.106(b)
NIC 1.10(c), 3838A,

108, 113
43
13, 14(C)
3.500
3500
3.500
156
275
275
(119)
(119)
490
56
56
434
434
96
79
79
17
17
13.873
(321)
250
(571)
5.723
5.736
(13)
8.471
57
8.414
32.385
(601)
250
(280)
(571)
6.133
5.736
397
26.853
57
26.796
3.109
389
367
22
2.720
2.720
35.494
(601)
250
(280)
(571)
6.522
6.103
419
29.573
57
29.516
Por lo general, la NIIF 2 Pago Basado en Acciones no trata si un aumento en el patrimonio reconocido en relacin con una transaccin de pago basado en acciones debera presentarse en un
componente separado dentro del patrimonio o dentro de las ganancias acumuladas. En nuestro punto de vista, ambos enfoques estn permitidos. El Grupo ha escogido presentar este aumento en
las ganancias acumuladas.
Total
patrimonio
(280)
(280)
(280)
-
Participaciones
no
Total controladoras
Las NIIF no ordenan un mtodo especfico para presentar las acciones propias en cartera dentro del patrimonio. Las leyes locales pueden prescribir la presentacin y es posible que a la entidad se le
permita o no reconocer una porcin de la transaccin de acciones propias en cartera en las primas de emisin. La entidad debe considerar su entorno legal al escoger cmo presentar sus propias
acciones dentro del patrimonio. El mtodo que se seleccione debe aplicarse consistentemente.
Reserva
para
acciones
Pagars Ganancias
propias convertibles acumuladas
Ao terminado el 31 de diciembre de 2013
a.
14.550
14.500
14.550
25(B)
25(C)
Saldo reexpresado al 31 de diciembre

de 2013
Total transacciones con los

propietarios de la Compaa
Contribuciones y
distribuciones
Acciones propias adquiridasa
Dividendos
Pago basado en acciones
liquidado en patrimoniob
Transacciones con propietarios de la

Compaa
Resultado integral total del ao

(reexpresado)
Ganancia del perodo
14(B), 25(D)
Total otros resultados integrales
(reexpresado)
Saldo reexpresado al 1 de enero de

2013
Saldo al 1 de enero de 2013,

previamente informado
Impacto del cambio en la
poltica contable
En miles de pesos
Capital en Primas de
Nota acciones
emisin
Reserva
Reserva
Reserva de
de
de valor
Reserva de
conversin cobertura razonable revalorizacin
Estados consolidados de cambios en el patrimonio (continuacin)

13
14
Estado consolidado de flujos de efectivo

NIC 1.10(d), 3838A, 113
En miles de pesos
NIC 7.18(b)
Flujos de efectivo por actividades de operacin

b
Ganancia del perodo
Ajustes por:
Depreciacin
Amortizacin
(Reversin de) prdidas por deterioro de propiedades. planta y equipo
Prdidas por deterioro del valor de activos intangibles y plusvala
Prdida por deterioro del valor en revalorizacin del grupo de activos para su
disposicin
Cambio en el valor razonable de activos biolgicos
Aumento en el valor razonable de propiedades de inversin
Prdida por deterioro del valor de deudores comercial
Costos financieros netos
Inversin reconocida utilizando el mtodo de la participacin. neta de impuesto
Ganancia en venta de propiedades. planta y equipo
Ganancia en venta de operacin discontinuada. neta de impuesto
Transacciones con pago basado en acciones liquidado en instrumentos de
patrimonio
Impuestos
NIC 7.3132
NIC 7.35
NIC 7.10
Nota
2014
2013
7.937
6.103
20(A)
21(A)
20(B)
21(C)
19(A)
5.001
785
(393)
16
35
5.122
795
1.123
285
-
15(A)
22(A)
8(B), 31(C)
9
23
8(A)
6
13
(587)
(20)
150
546
(1.141)
(26)
(516)
755
(28)
(60)
30
1.166
(587)
(16)
248
14
3.346
15.888
2.476
16.657
(1.306)
(16.461)
870
6.622
26
(29)
5.610
(1.499)
(400)
3.711
(197)
(5.527)
(305)
(7.421)
274
1.490
4.971
(1.289)
(1.913)
1.769
Cambios en:
Inventarios
Pagos anticipados
Provisiones y beneficios a los empleados
Ingresos diferidos
Flujos procedentes de actividades de operacin
c, d
Intereses pagados
Impuestos pagados
Flujo neto generado por actividades de operacin
15
Estado consolidado de flujos de efectivo (continuacin)

NIC 1.10(d), 3838A, 113
En miles de pesos
Nota
Flujos de efectivo por actividades de inversin

Intereses recibidosc
Dividendos recibidosc
Cobros por venta de propiedades, planta y equipo
Cobros por venta de inversiones
Venta de operacin discontinuada, neta de efectivoe
6
Adquisicin de subsidiaria, neta de efectivo adquirido
33
Adquisicin de propiedades, planta y equipo
20
Adquisicin de propiedades de inversin
22
Adquisicin de activos no biolgicos
15(A)
Adquisicin de otras inversiones
Dividendos por inversiones reconocidas bajo el mtodo de la participacin
23(A)
Costos de desarrollo
Flujo neto usado en actividades de inversin
Flujos de efectivo por actividades de financiacin
Cobros por emisin de capital en acciones
25(A)
Cobros por emisin de ttulos convertibles
27(C)
Cobros por emisin de acciones preferentes rescatables
27(D)
Cobros procedentes de la emisin de prstamos y obligaciones
Cobros por venta de acciones propias
Cobros por ejercicio de opciones de acciones
25(A)
Cobros por liquidacin de derivados
Costos de transaccin relacionados con prstamos y obligaciones
27(C), (D)
Adquisicin de participaciones no controladoras
35
Recompra de acciones propias
Reembolsos de prstamo
Pago de obligaciones por arrendamiento financiero
c
25(C)
Dividendos pagados
Flujos netos procedentes de actividades de financiacin
Disminucin neta de efectivo y equivalentes al efectivo
Efectivo y equivalentes al efectivo al 1 de enero*
Efecto de las variaciones en la diferencia de cambio sobre el efectivo mantenido
Efectivo y equivalentes al efectivo al 31 de diciembre*
18
NIC 7.31
NIC 7.31
NIC 7.16(b)
NIC 7.21
NIC 7.39
NIC 7.39
NIC 7.16(a)
NIC 7.16(a)
NIC 7.21
NIC 7.16(a)
NIC 24.18
NIC 7.21
NIC 7.10
NIC 7.17(a)
NIC 7.17(c)
NIC 7.17(c)
NIC 7.17(c)
NIC 7.21
NIC 7.21
NIC 7.16(h)
NIC 7.21
NIC 7.42A
NIC 7.17(b)
NIC 7.17(d)
NIC 7.17(e)
NIC 7.31
NIC 7.10
NIC 7.28
NIC 7.45
2014
2013
6
26
1.177
1.476
10.890
(1.799)
(15.657)
(300)
(305)
(359)
21
(1.235)
(6.059)
19
32
397
534
(2.228)
(40)
(814)
(363)
(503)
(2.966)
1.550
5.000
2.000
591
30
50
5
(311)
(200)
(5.055)
(454)
(1.243)
1.963
(385)
1.568
(12)
1.171
4.439
11
(280)
(2.445)
(590)
(571)
564
(633)
2.226
(25)
1.568
La partida efectivo y equivalentes al efectivo incluye sobregiros bancarios que son pagaderos a la vista y forman parte integral de
la administracin de efectivo del Grupo.
NIC 7.1819
a.
El Grupo ha escogido presentar los flujos de efectivo de las operaciones usando el mtodo indirecto. Alternativamente, la entidad puede
presentar los flujos de efectivo de las operaciones usando el mtodo directo, segn el cual se presentan por separado las principales
categoras de cobros y pagos en trminos brutos (ver Apndice III).
NIC 7.18, 20, A,

Las NIIF Comentadas
2.3.30.20
b. El Grupo ha usado la ganancia o prdida como punto de partida para presentar los flujos de efectivo de operaciones usando el mtodo
indirecto. Este es el punto de partida al que se hace referencia en la NIC 7 Estado de Flujos de Efectivo, aunque el ejemplo presentado en el
apndice de la norma comienza con una cifra distinta ganancia antes de impuestos. Considerando que el apndice no tiene el mismo status
que la norma, sera ms apropiado seguir la norma.
NIC 7.31,
Las NIIF Comentadas
2.3.50.20
c.
Las NIIF Comentadas

2.3.50.35
d. En nuestro punto de vista, la entidad debera escoger una poltica contable, que se aplicar consistentemente, para clasificar los flujos de
efectivo relacionados con los intereses capitalizados de la siguiente manera:
En ausencia de guas especficas en las NIIF, la entidad debera escoger una poltica contable, que deber aplicarse de manera coherente, para
clasificar los intereses y los dividendos pagados como perteneciente a actividades de operacin o de financiacin, y los intereses y dividendos
recibidos como pertenecientes a actividades de operacin o de inversin.
como flujos de efectivo procedentes de actividades de inversin si los otros pagos de efectivo relacionados con la adquisicin del activo
calificado se reflejan como actividades de inversin; o
de manera consistente con los flujos de efectivo por intereses que no se capitalizan (poltica aplicada por el Grupo).
NIIF 5.33(c),
Las NIIF Comentadas
5.4.220.40
El Grupo ha escogido presentar un estado de flujos de efectivo que analiza todos los flujos de efectivo en total es decir, incluyendo tanto las
operaciones continuas como las discontinuadas; los importes relacionados con operaciones discontinuadas se revelan en la Nota 6(B). No
obstante, en nuestro punto de vista los flujos de efectivo de operaciones discontinuadas pueden presentarse de otras maneras.
16
Notas a los estados financieros consolidadosa
NIC 1.10(e)
1.
Entidad que informa
[Nombre] (la Compaa) es una compaa con domicilio en [pas x]. La direccin registrada de la oficina de la
Compaa es [direccin]. Estos estados financieros consolidados incluyen a la Compaa y a sus subsidiarias (en
conjunto. el Grupo e individualmente como entidades del Grupo). El Grupo est principalmente involucrado en la
produccin de papel y sus productos derivados, plantacin de rboles y venta de madera (ver Nota 5(A)).
NIC 1.51(a)(b),
138(a)(b)
2.
Bases de contabilizacin
Los estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Informacin
Financiera (NIIF). Los estados financieros fueron aprobados por el Directorio el [fecha].
NIC 1.16, 112(a), 10.17
Las Notas 43 y 44 incluyen detalles de las polticas contables del Grupo, incluidos los cambios ocurridos durante el
ao.
3.
Moneda funcional y de presentacin
Estos estados financieros consolidados son presentados en Pesos, que es la moneda funcional de la Compaa. Toda
la informacin es presentada en miles de Pesos y ha sido redondeada a la unidad ms cercana (M$), excepto cuando
se indica de otra manera.
NIC 1.51(d)(e)
4.
Uso de juicios y estimaciones
La preparacin de estos estados financieros consolidados de acuerdo con las NIIF requiere que la gerencia realice
juicios, estimaciones y supuestos que afectan la aplicacin de las polticas contables y los montos de activos, pasivos,
ingresos y gastos informados. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones.
Las estimaciones y supuestos relevantes son revisados regularmente. Las revisiones de las estimaciones contables
son reconocidas prospectivamente.
(A) Juicios
La informacin sobre juicios realizados en la aplicacin de polticas contables que tienen el efecto ms importante
sobre los importes reconocidos en los estados financieros consolidados. se describe en las siguientes notas:
NIC 1.122
Notas 7 y 44(D)(iii) ingresos por comisiones: determinacin de si el Grupo acta como agente en la transaccin
en vez de como principal;
Nota 44(A)(v) clasificacin de acuerdos conjuntos;
Notas 27(E) y 44(U)(i) arrendamientos: determinacin de si un acuerdo contiene un arrendamiento;
Notas 32(A) y 44(A)(ii) consolidacin: determinacin de si el Grupo tiene control de facto sobre una participada; y
Notas 37(A) y 44(U) clasificacin de arrendamientos.
(B) Supuestos e incertidumbres en las estimaciones

La informacin sobre supuestos e incertidumbres de estimacin que tienen un riesgo significativo de resultar en un
ajuste material en el ao terminado el 31 de diciembre de 2015. se incluye en las siguientes notas:
NIC 1.125, 129130
Nota 12(D)(i) medicin de obligaciones por beneficios definidos: supuestos actuariales claves;
Nota 14(G) reconocimiento de activos por impuestos diferidos : disponibilidad de futuras utilidades imponibles
contra las que pueden utilizarse la compensacin de prdidas obtenidas en perodos anteriores;
Nota 21(C) pruebas de deterioro del valor: supuestos claves para el importe recuperable, incluyendo la
recuperabilidad de los costos de desarrollo;
Notas 30 y 39 reconocimiento y medicin de provisiones y contingencias: supuestos claves relacionados con la
probabilidad y magnitud de una salida de recursos econmicos; y
Nota 33(C) adquisicin de subsidiarias: valor razonable medido provisoriamente.
NIC 1.113115
a.
La entidad presentar las notas de una forma sistemtica y referenciar cada partida incluida en los estados bsicos. La NIC 1 Presentacin de
Estados Financieros provee un orden de notas que las entidades normalmente presentan. No obstante, la norma tambin indica que podra ser
necesario o deseable variar el orden, y que las notas que entregan informacin sobre las bases de preparacin y las polticas contables
especficas pueden presentarse como una seccin separada de los estados financieros. El Grupo ha aplicado su juicio al presentar informacin
relacionada en secciones cohesionadas. Tambin ha presentado las notas ordenadas desde la ms importante hasta la menos importante,
segn el punto de vista de la gerencia. El orden presentado es slo ilustrativo y las entidades deben adaptar la organizacin de las notas a sus
circunstancias especficas.
Revelaciones Ilustrativas Notas

Bases de preparacin
17
Notas a los estados financieros consolidados (continuacin)

4.
Uso de juicios y estimaciones (continuacin)
B.
Supuestos e incertidumbres en las estimaciones (continuacin)
i.
Medicin de los valores razonables
Algunas de las polticas y revelaciones contables del Grupo requieren la medicin de los valores razonables tanto de los
activos y pasivos financieros como de los no financieros.
El Grupo cuenta con un marco de control establecido en relacin con la medicin de los valores razonables. Esto
incluye un equipo de valorizacin que tiene la responsabilidad general por la supervisin de todas las mediciones
significativas del valor razonable, incluyendo los valores razonables de Nivel 3, y que reporta directamente al Gerente
de Finanzas.
NIIF 13.93(g)
El equipo de valorizacin revisa regularmente las datos de entrada no observables significativas y los ajustes de
valorizacin. Si se usa informacin de terceros, como cotizaciones de corredores o servicios de fijacin de precios, para
medir los valores razonables, el equipo de valoracin evala la evidencia obtenida de los terceros para respaldar la
conclusin de que esas valorizaciones satisfacen los requerimientos de las NIIF, incluyendo en nivel dentro de la
jerarqua del valor razonable dentro del que deberan clasificarse esas valorizaciones.
Los asuntos de valoracin significativos son informados al Comit de Auditora del Grupo.
Cuando se mide el valor razonable de un activo o pasivo, el Grupo utiliza datos de mercado observables siempre que
sea posible. Los valores razonables se clasifican en niveles distintos dentro de una jerarqua del valor razonable que se
basa en las datos de entrada usadas en las tcnicas de valoracin, como sigue:
Nivel 1: precios cotizados (no-ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idnticos.
Nivel 2: datos diferentes de los precios cotizados incluidos en el Nivel 1, que sean observables para el activo o
pasivo, ya sea directa (es decir. precios) o indirectamente (es decir. derivados de los precios).
Nivel 3: datos para el activo o pasivo que no se basan en datos de mercado observables (datos de entrada no
observables).
Si las datos de entrada usadas para medir el valor razonable de un activo o pasivo se clasifica en niveles distintos de la
jerarqua del valor razonable, entonces la medicin del valor razonable se clasifica en su totalidad en el mismo nivel de
la jerarqua del valor razonable que la variable de nivel ms bajo que sea significativa para la medicin total.
El Grupo reconoce las transferencia entre los niveles de la jerarqua del valor razonable al final del perodo sobre el que
se informa durante el que ocurri el cambio.
NIIF 13.95
Las siguientes notas incluyen informacin adicional sobre los supuestos hechos al medir los valores razonables:
Nota 11(B) acuerdos de pago basado en acciones;a
Nota 15(B) activos biolgicos;
Nota 19(D) grupo para su disposicin mantenido para la venta;
Nota 22(B) propiedades de inversin;
Nota 31(B) instrumentos financieros; y
Nota 33(C)(i) adquisicin de subsidiaria.
NIIF 13.6(a)
a.
a en pgina 94
El Grupo ha incluido en la lista anterior la referencia las revelaciones relacionadas con la medicin de los valores razonables para los acuerdos
de pago basado en acciones. No obstante, los requerimientos de medicin y revelacin de la NIIF 13 Medicin del Valor Razonable no son
aplicables a estos acuerdos.
18

a
5.
Segmentos de operacin
A.
Bases para la segmentacin
El Grupo cuenta con las siguientes seis divisiones estratgicas, que corresponden a sus segmentos sobre los que
debe informarse. Estas divisiones ofrecen distintos productos y servicios y son administrados por separado puesto
que requieren distinta tecnologa y estrategias de mercadeo.
NIIF 8.2022
El siguiente resumen describe las operaciones de cada segmento sobre el que debe informarse.
NIC 41.46(a)
Segmento sobre el que debe informarse
Operaciones
Papeles Estndar
Compra, fabricacin y distribucin de pulpa y papel
Papeles Reciclados
Compra, reciclado y distribucin de pulpa y papel
Empaque (vendido en mayo de 2014;

ver Nota 6)
Diseo y la fabricacin de materiales de empaque
Forestal
Cultivo y administracin de recursos forestales. as como tambin los

servicios relacionados
Maderas
Fabricacin y distribucin de madera blanda, madera terciada.

Revestimientos, paneles compuestos, madera diseada, materias
primas y materiales de construccin
Investigacin y desarrollo
Actividades de investigacin y desarrollo
El Gerente General de Grupo revisa los informes de gestin interna de cada divisin al menos trimestralmente.
NIIF 8.16,
NIC 41.46(a)
Otras operaciones incluyen la crianza y la venta de ganado (ovino y bovino), la construccin de unidades de
almacenamiento y bodegas, el arrendamiento de propiedades de inversin, la fabricacin de muebles y partes
relacionadas (ver Notas 7 y 15). Ninguno de estos segmentos cumple con los umbrales cuantitativos para la
determinacin de segmentos sobre los que se debe informar en 2014 o 2013.
NIIF 8.27(a)
Existen diversos niveles de integracin entre los segmentos Forestal y Madera, y los segmentos Papeles Estndar y
Papeles Reciclados. Esta integracin incluye transferencias de materias primas y servicios de distribucin
compartidos, respectivamente. La fijacin de precios intersegmentos es determinada sobre una base de condiciones
de independencia mutua.
NIIF 8.IN13, 2728
a.
Las revelaciones relacionadas con segmentos de operacin son consistentes con la informacin revisada por la mxima autoridad en la toma
de decisiones (CODM por su sigla en ingls) y variarn entre una entidad y otra y es posible que no estn de acuerdo con las NIIF.
A fin de ayudar a entender la informacin de segmentos presentada, la entidad revela informacin sobre las bases de medicin adoptadas,
como la naturaleza y los efectos de cualquier diferencia entre las mediciones usadas al presentar la informacin de segmentos y aquellas
utilizadas en los estados financieros de la entidad, la naturaleza y el efecto de cualquier distribucin asimtrica a los segmentos sobre los
que debe informarse y las conciliaciones de la informacin de segmentos con los correspondientes importes bajo NIIF incluidos en los
estados financieros.
Las mediciones internas del Grupo son consistentes con las NIIF. En consecuencia, las partidas en conciliacin se limitan a partidas no
distribuidas a los segmentos sobre los que debe informarse, en oposicin a una diferencia en las bases de preparacin de la informacin.
NIIF 8.23
NIIF 8.24(b)
NIIF 8.21(b)
NIIF 8.24(a)
NIIF 8.21(b)
NIIF 36.129(b)
NIIF 36.129(a)
NIIF 8.23(i)
NIIF 8.23(c)
NIIF 8.23(d)
NIIF 8.23(e)
NIIF 8.23(g)
NIIF 8.21(b), 23
NIIF 8.23(a), 32
NIIF 8.23(b)
NIIF 8.16
NIIF 8.27
a.
Informacin sobre segmentos sobre los que debe informarse
B.
Ver Nota 6.
6.365
12.180
39.399
(158)
(623)
8.483
7.543
940
Empaque
(Discontinuado)*
6.390
280
1.158
24.929
32
1.208
45
(349)
(1.069)
6.648
3.967
2.681
Forestal
1.236
545
4.521
(116)
(263)
10
(76)
(233)
4.545
2.700
1.845
Madera
169
1.203
2.323
101
(189)
875
875
Investigacin y
desarrollo
59.374
2.489
18.968
95.852
493
(116)
1.141
13.110
206
(1.411)
(5.600)
115.353
108.695
6.658
Total segmentos
sobre los que
debe informarse
237
560
7.398
771
4
(5)
(231)
2.455
1.564
891
Todos
los otros
segmentos
El Grupo ha revelado estos importes para cada segmento sobre el que debe informarse ya que estos importes se proporcionan regularmente a la mxima autoridad en la toma de decisiones.
23.025
2.209
9.697
493
41.054
(1.109)
5.595
42
(397)
(1.487)
30.684
30.367
317
Papeles
Reciclados
6.627
109
(589)
(1.999)
64.118
Ingresos del segmento sobre el que debe

informarse
Resultado antes de impuesto a las ganancias

del segmento sobre el que debe informarse
Ingreso por interesesa
Gasto por interesesa
Depreciacin y amortizacina
Participacin en el resultado de inversiones
contabilizadas bajo el mtodo de la
participacina
Otras partidas materiales que no son
efectivo:a
Prdidas por deterioro del valor de activos
no financieros
Reversin de prdidas por deterioro del
valor de activos no financieros
Activos del segmento sobre el que debe
informarsea
Inversiones contabilizadas bajo el mtodo de
la participacin
Desembolsos de capital
Pasivos del segmento sobre el que debe
informarsea
64.118
-
Papeles
Estndar
Ingresos externos
Ingreso inter-segmentosa
2014
En miles de pesos
Segmentos sobre los que debe informarse
59.611
2.489
19.528
103.250
493
(116)
1.141
13.881
210
(1.416)
(5.831)
117.808
110.259
7.549
Total
A continuacin se presenta informacin relacionada con cada segmento sobre el que debe informarse. La utilidad por segmento antes de impuesto se usa para medir el
rendimiento ya que la gerencia cree que esa informacin es la ms relevante para evaluar los resultados de los segmentos en relacin a otras entidades que operan en las mismas
industrias.
Segmentos de operacin (continuacin)
5.

Rendimiento del ao
19
NIIF 8.23
a.
16.003
296
14.316
25.267
1.700
1.136
26.907
561
(1.408)
3.811
24
(355)
(1.276)
2.959
127
13.250
(458)
(1.250)
26.028
23.193
2.835
4.540
248
722
18.222
26
971
27
(301)
(696)
6.159
3.483
2.676
Forestal
1.456
369
3.664
1.280
7
(63)
(201)
4.908
2.985
1.923
Madera
158
123
1.946
67
(165)
994
994
Investigacin y
desarrollo
50.336
1.948
2.773
78.352
(1.408)
587
9.777
149
(1.296)
(5.768)
127.564
118.813
8.751
Total segmentos
sobre los que
debe informarse
454
150
3.683
195
3
(4)
(199)
1.781
1.016
765
Todos
los otros
segmentos
El Grupo ha revelado estos importes para cada segmento sobre el que debe informarse ya que estos importes se proporcionan regularmente a la mxima autoridad en la toma de decisiones.
** Ver Nota 6.
Producto de la adquisicin de Papyrus Pty Limited (Papyrus) durante 2014 (ver Nota 33), el Grupo ha cambiado su organizacin interna y la composicin de sus
segmentos sobre los que debe informarse. En consecuencia, el Grupo ha reexpresado la informacin sobre segmentos de operacin para el ao terminado el 31 de
diciembre de 2013.
NIIF 8.29
NIIF 8.24(b)
NIIF 8.21(b)
NIIF 8.24(a)
NIIF 8.21(b)
NIIF 36.129(b)
NIIF 36.129(a)
NIIF 8.23(i)
NIIF 8.23(c)
NIIF 8.23(d)
NIIF 8.23(e)
NIIF 8.23(g)
22.383
22.060
323
Empaque
(Discontinuado)*
Segmentos sobre los que debe informarse (Reexpresado)*

Papeles
Reciclados
4.106
91
(577)
(2.180)
67.092
Ingresos del segmento sobre el que debe

informarse
Resultado antes de impuesto a las ganancias

del segmento sobre el que debe informarse
Ingreso por interesesa
Gasto por interesesa
Depreciacin y amortizacina
Participacin en el resultado de inversiones
contabilizadas bajo el mtodo de la
participacina
Otras partidas materiales que no son
efectivo:a
Prdidas por deterioro del valor de activos
no financieros
Reversin de prdidas por deterioro del
valor de activos no financieros
Activos del segmento sobre el que debe
informarsea
Inversiones contabilizadas bajo el mtodo de
la participacin
Pasivos del segmento sobre el que debe
a
informarse
67.092
-
Ingresos externosa
Ingreso inter-segmentosa
2013
En miles de pesos
Papeles
Estndar
Informacin sobre segmentos sobre los que debe informarse (continuacin)
B.
NIIF 8.21(b), 23
NIIF 8.23(a), 32
NIIF 8.23(b)
NIIF 8.16
5.
50.790
1.948
2.923
82.035
(1.408)
587
9.972
152
(1.300)
(5.967)
129.345
119.829
9.516
Total
20

Rendimiento del ao
21

5.
B.

Ingresos Externos*
2014
2013
Productos de
Madera 2%
Forestal 4%
Empaque
(Discontinuado)
7%
Productos de
Madera 3%
Forestal 3%
Empaque
(Discontinuado)
19%
Papeles
Reciclados
28%
Papeles
Estndar
59%
Papeles
Estndar
56%
Papeles
Reciclados
19%
Utilidad antes de Impuestos*

2014
2013
Otros 6%
Otros 19%
Papeles
Estndar
42%
Papeles
Estndar
51%
Papeles
Reciclados
43%
Papeles
Reciclados
39%
Activos*
2014
Productos de
Madera 5%
Forestal
26%
2013
Productos de
Madera 5%
I&D 2%
Papeles
Estndar4
3%
Papeles
Reciclados
24%
I&D 3%
Papeles
Estndar
32%
Forestal
23%
Empaque
(Discontinuado)
17%
Papeles
Reciclados
20%
* Como porcentaje del total para todos los segmentos sobre los que debe informarse. Excluye los otros segmentos.
22

5.
B.
Pasivos*
2014
2013
Productos de
Madera 2%
Forestal 11%
Forestal 9%
Empaque
(Discontinuado)
6%
Productos de
Madera 3%
Papeles
Reciclados
Papeles
Estndar
54%
21%
Papeles
Estndar
66%
Papeles
Reciclados
28%
* Como porcentaje del total para todos los segmentos sobre los que debe informarse. Excluye los otros segmentos.
(C)
Conciliaciones de informacin sobre segmentos sobre los que debe informarse con las mediciones
NIIF a en pgina 18
En miles de pesos
NIIF 8.28(a)
NIIF 8.28(b)
i.
Ingresos
Total ingreso de segmentos sobre los que se debe informar
Ingresos de otros segmentos
Eliminacin de ingresos intersegmento
Eliminacin de operaciones discontinuadas
Ingresos consolidados
ii.
iii.
iv.
2013
115.353
2.455
(7.549)
(7.543)
102.716
127.564
1.781
(9.516)
(23.193)
96.636
13.110
771
(1.691)
158
9.777
195
(1.167)
458
23
(2.560)
1.141
(805)
587
10.929
9.045
95.852
7.398
2.489
3.229
108.968
78.352
3.683
1.948
3.313
87.296
59.374
237
3.656
63.267
50.336
454
1.012
51.802
Activos
Total activos de segmentos sobre los que debe informarse

Activos para otros segmentos
Inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin
Otros importes no distribuidos
Activos consolidados totales
NIIF 8.28(d)
2014
Utilidad antes de impuestos
Total utilidad antes de impuestos para segmentos sobre los que debe informarse
Utilidad antes de impuestos de otros segmentos
Eliminacin de utilidad inter-segmentos
Eliminacin de operacin discontinuada
Importes no distribuidos
Otros gastos corporativos
Utilidad en inversin reconocida bajo el mtodo de la participacin
Utilidad consolidada de operaciones continuas antes de impuesto
(reexpresada)*
NIIF 8.28(c)
Nota
23
Pasivos
Total pasivos de segmentos sobre los que debe informarse

Pasivos para otros segmentos
Otros importes no distribuidos
Pasivos consolidados total (reexpresados)*
* Ver Nota 43.

Rendimiento del ao
23
NIIF 8.28(e)
5.
C.
Conciliaciones de informacin sobre segmentos sobre los que debe informarse con las
mediciones NIIF (continuacin)
V.
Otras partidas significativas

Totales de
segmentos
sobre los
que debe
informarse
2014
En miles de pesos
Ingreso por intereses

Gasto por intereses
Depreciacin y amortizacin
Prdidas por deterioro de activos no financieros
Reversin de prdidas por deterioro de activos no financieros
Totales de
segmentos
sobre los
que debe
informarse
2013
En miles de pesos
Ingreso por intereses

Gasto por intereses
Prdidas por deterioro de activos no financieros
D.
NIIF 8.33(a)(b)
Informacin geogrfica
206
1.411
18.968
5.600
116
493
149
1.296
2.773
5.768
1.408
Ajustes
2
2
560
186
-
Ajustes
2
3
150
149
-
Totales
consolidados
208
1.413
19.528
5.786
116
493
Totales
consolidados
151
1.299
2.923
5.917
1.408
a, b
Los segmentos de Papeles Estndar, Papeles Reciclados y Forestal se administran a nivel mundial, pero operan
instalaciones de fabricacin y oficinas de venta principalmente en [Pas X], Holanda, Alemania, el Reino Unido y los
Estados Unidos.
La informacin geogrfica a continuacin analiza los ingresos del Grupo y los activos no corrientes por el pas de
domicilio de la Compaa y otros pases. Al presentar esta informacin, el ingreso por segmento se basa en la ubicacin
geogrfica de los clientes. Los activos por segmento se basan en la ubicacin geogrfica de los activos.
i.
Ingresos de actividades ordinarias
En miles de pesos
[Pas X]
Todos los pases extranjeros
Alemania
Holanda
Reino Unido
Estados Unidos
Otros pases
Empaque (discontinuado)
Las NIIF Comentadas a.

5.2.220.20
NIIF 8.32, IG5
b.
2014
2013
31.696
34.298
23.556
22.654
4.001
22.643
5.709
(7.543)
102.716
25.877
25.641
5.300
23.268
5.445
(23.193)
96.636
En nuestro punto de vista, la revelacin de los ingresos de clientes externos por regin por ejemplo. Europa o Asia no es suficiente si los
ingresos atribuidos a un pas extranjero individual son significativos.
Como parte de las revelaciones a nivel de entidad requeridas, la entidad revelar los ingresos de las actividades ordinarias procedentes de
clientes externos por cada producto y servicio, o grupo de productos y servicios similares, independientemente de si la informacin es o no
usada por la mxima autoridad en la toma de decisiones en la evaluacin del rendimiento del segmento. Estas revelaciones se basan en la
informacin financiera usada para producir los estados financieros de la entidad. El Grupo no ha provisto revelaciones adicionales en este
sentido ya que la informacin de los ingresos de las actividades ordinarias entregada en la tabla de informacin general sobre segmentos
sobre los que debe informarse ya ha sido preparada de acuerdo con las NIIF.
24

5.
D.
Informacin geogrfica (continuacin)
ii.
Activos no corrientes
En miles de pesos
[Pas X]
Todos los pases extranjeros
Alemania
Holanda
Reino Unido
Estados Unidos
Otros pases
2014
2013
15.013
14.273
6.104
9.608
2.002
7.691
951
41.369
7.877
8.986
1.998
7.807
992
41.933
Los activos no corrientes excluyen los instrumentos financieros, activos por impuestos diferidos y activos por
beneficios a los empleados.
E.
NIIF 8.34
Cliente ms importante
Los ingresos obtenidos de un cliente de los segmentos de Papeles Estndar y Papeles Reciclados del Grupo, representan
aproximadamente M$20.000 (M$17.500 en 2013) de los ingresos totales del Grupo.

Rendimiento del ao
25

6.
Operacin discontinuada
Ver poltica contable en Nota 44(C).

En mayo de 2014, el Grupo vendi toda su divisin de Empaque (ver Nota 5). La gerencia se comprometi con un plan
para vender esta divisin a principios de 2014, debido a la decisin estratgica de enfocarse principalmente en las
competencias clave del Grupo, es decir, la fabricacin de pulpa de papel, forestal y la elaboracin de productos de
madera.
NIIF 5.30, 41(a)(b),

(d)
Con anterioridad, el segmento de Empaque no estaba clasificado como mantenido para la venta ni como operacin
discontinuada. Se ha reexpresado el estado consolidado del resultado del perodo y otros resultados integrales
comparativo a fin de presentar la operacin discontinuada separada de las operaciones continuas.
A.
NIC 1.98(e)
Resultados de operacin discontinuada
En miles de pesos
NIIF 5.33(b)(i)

Gastos
Resultados de actividades de operacin
NIIF 5.33(b)(ii),
NIC 12.81(h)(ii)
NIIF 5.33(b)(i)
NIIF 5.33(b)(i)
Nota
14(A)
NIIF 5.33(b)(iii)
NIIF 5.33(b)(ii),
NIC 12.81(h)(i)
NIIF 5.33(a)
Ganancia (prdida) bsica por accin (peso)
44
25
(422)
-
14(A)
(330)
379
(422)
10
0.12
(0.14)
10
0.12
(0.14)
Impuesto a las ganancias sobre ganancia en venta de operacin discontinuada

Ganancia (prdida) del ejercicio
NIC 33.68
2013
23.193
(23.659)
(466)
(137)
846
Resultados de actividades de operacin. neto de impuestos

Ganancia en venta de operacin discontinuada
NIIF 5.33(b)(i)
2014
7.543
(7.705)
(162)
NIC 33.68
Ganancia (prdida) diluida por accin (peso)
NIIF 5.33(d)
La ganancia de operaciones discontinuadas de M$379 (prdida de M$422 en 2013) es enteramente atribuible a los
propietarios de la Compaa. De la ganancia de operaciones continuas de M$7.558 (M$6.525 en 2013), un monto de
M$7.034 es atribuible a los propietarios de la Compaa (M$6.158 en 2013).
NIIF 5.33(c)
B.
Flujo de efectivo procedente de (usado en) operaciones discontinuadas
En miles de peso
Flujos netos usados en actividades de operacin

Flujos netos procedentes de actividades de inversin
Flujos netos del ao
NIC 7.40(d)
C.
Nota
(C)
2014
2013
(225)
10.890
(910)
-
10.665
(910)
Efecto de la venta en la situacin financiera del Grupo
En miles de pesos
Nota

Inventarios
Activos y pasivos netos
NIC 7.40(c)
Contraprestacin recibida, en efectivo

NIC 7.40(a)(b)
Flujo de entrada de caja neto

5.4.220.1217
2014
(7.986)
(134)
(3.955)
(110)
110
1.921
(10.154)
11.000
(110)
(B)
10.890
Las transacciones entre las operaciones continas y discontinuadas (ver Nota 5(B)-(C)) son eliminadas en la operacin discontinuada. En
nuestro punto de vista, si se espera que las transacciones entre las operaciones continuas y discontinuadas continen despus de que las
operaciones son vendidas, un enfoque aceptable es presentar los resultados de la operacin discontinuada en una manera que refleje la
continuidad de la relacin.
NIC 33.68
b. Alternativamente, las ganancias por accin bsicas y diluidas por la operacin discontinuada pueden presentarse en el estado del resultado del
perodo y otro resultado integral.
NIIF 5.33(c)
c.
Alternativamente, la revelacin del flujo de efectivo neto atribuible a las actividades de operacin, inversin y financiacin de la operacin
discontinuada puede presentarse separadamente en el estado de flujos de efectivo.
26

7.
Ingresos de actividades ordinariasa
Ver poltica contable en Notas 44(D).
Otros
Prestacin de servicios
Venta de bienes
2014
En miles de pesos
Ventas de bienes
Comisiones
Arriendos de propiedades de
inversin
Ingreso por contrato de
construccin
NIC 18.35(b)(i)
NIC 18.35(b)(ii)
NIC 18.35(b)(ii)
NIC 40.75(f)(i)
NIC 11.39(a)
2013
Note
37(B)
Operaciones
continuas
2014
2013
Operacin
discontinuada
(ver Nota 6)
2014
2013
2014
2013
Total
98.176
3.120
451
92.690
2.786
307
7.543
-
23.193
-
105.719
3.120
451
115.883
2.786
307
310
212
310
212
659
102.716
641
96.636
7.543
23.193
659
110.259
641
119.829
En relacin con las comisiones. la gerencia considera que los siguientes factores indican que el Grupo acta como
agente:
NIC 1.122
El Grupo no asume propiedad sobre los bienes y no tiene responsabilidad alguna sobre los bienes vendidos.
Aunque el grupo cobra el ingreso al cliente final, todo el riesgo de crdito sigue siendo del proveedor de los bienes.
El Grupo no puede modificar los precios de venta establecidos por el proveedor en ms de un 1%.
Al 31 de diciembre de 2014, el Grupo registra ingresos diferidos por M$50 (M$38 en 2013) en relacin con su programa
de fidelizacin de clientes (ver Nota 29).
NIC 18.35(b)(iii),
Las NIIF Comentadas
4.2.720.20
a.
Aunque los intereses y dividendos tambin corresponden a ingresos de actividades ordinarias bajo la NIC 18 Ingresos de Actividades
Ordinarias, el Grupo ha presentado estos importes dentro del ingreso financiero (ver Nota 9). En nuestra experiencia, las entidades que
no son instituciones financieras por lo general usan esta presentacin.

Rendimiento del ao
27

NIC 1.97
8.
Ingresos y gastos
A.
Otros ingresos
En miles de pesos
Cambio en el valor razonable de activos biolgicos

Aumento en el valor razonable de las propiedades de inversin
Subvenciones de gobierno
Ganancia neta en venta de propiedades, planta y equipo
Ingreso por subarriendo de propiedades
NIC 41.40
NIC 40.76(d)
NIC 1.98(c)
B.
NIC 1.97
587
20
238
26
150
1.021
2013
194
Nota
2014
2013
19(A)
31(C)(ii)
33(A)
33(D)
35
150
326
160
359
1,030
30
30
28
60
16
90
Otros gastos
NIC 1.87
Prdidas por deterioro del valor en revalorizacin de grupo de activos para su

disposicin
b
Prdida por deterioro del valor de deudores comerciales
Liquidacin de relacin preexistente con la adquirida
Cargo por contratos onerosos por sub-arrendamientos de propiedades
Gastos relacionados con terremotos
NIC 1.104
C.
NIIF 7.20(e)
2014
37(A)(ii)
En miles de pesos
NIIF 5.41(c)
Nota
15(A)
22(A)
29(A)
Gastos por naturaleza
Otros
Mantenimiento
Depreciacin y
amortizacin
Materias primas y
consumibles
2014
En miles de pesos
2013
Nota
Cambios en inventarios de productos terminados y productos en proceso

Cambios en materias primas y consumibles
13
20(A), 21(A)
Deterioro del valor de propiedades, planta y equipo y plusvalaa en pgina 56
20, 21(C)
Consultora
Publicidad
Mantenimiento
Arrendamientos y rentas contingentes
37(A)(ii)
Otros
Costos de ventas, gastos de distribucin y ventas. gastos administrativos y
gastos de administracin y ventas
NIC 1.104
NIC 1.104

4.1.30.1040
2014
2013
Reexpresado*
(1.641)
43.716
22.154
5.786
(377)
4.866
2.550
12.673
475
2.171
(343)
43.208
19.439
5.917
1.408
2.732
2.650
9.957
477
1.731
92.373
87.176
Ver Nota 43.
Las NIIF no incluyen guas respecto de cmo se distribuyen los gastos especficos a las funciones. La entidad establece sus propias
definiciones de funciones. En nuestro punto de vista, el costo de ventas slo incluye los gastos que son directamente o indirectamente
atribuibles al proceso de produccin. Slo los gastos que no pueden ser distribuidos a una funcin especfica se clasifican como otros
gastos.
b. Las NIIF no se pronuncian con respecto a si se presentan las prdidas por deterioro del valor de los deudores por en los resultados como
costos financieros o gastos de operacin. Aunque el Grupo ha presentado estos importes como parte de los otros gastos. Otras
presentaciones, por ejemplo como costos financieros, tambin son posibles siempre que se cumplan los requerimientos de revelacin de la
NIIF 7 Instrumentos Financieros: Informacin a Revelar.
28

9.
Costos financieros netos
Ver polticas contables en Notas 44(B), (G) y (P).

NIC 1.97
En miles de pesos
NIIF 7.20(b)
NIIF 7.20(d)
NIIF 7.20(b)
NIIF 7.20(b)
Ingreso por intereses por:

Inversiones mantenidas hasta el vencimiento sin deterioro
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento con deterioro
Prstamos y partidas por cobrar
Activos financieros disponibles para la venta
Nota
Total ingreso por intereses por activos financieros no medidos al valor

a
razonable con cambios en resultados
Remedicin del valor razonable de la participacin previa en la adquirida
Activos financieros disponibles para la venta:
Ingreso por dividendos
Reclasificados desde otros resultados integrales
Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados cambio
neto en valor razonable:
Mantenidos para negociacin
Designados como tal al reconocimiento inicial
Coberturas de flujo de efectivo reclasificadas desde otros resultados
integrales
Ingreso financiero
NIIF 7.20(b)
NIIF 3.B64(p)(ii)
NIC 18.35(b)(v)
NIIF 7.20(a)(ii)
NIIF 7.20(a)(i)
NIIF 7.23(d)
33(D)
NIIF 7.20(b)
Pasivos financieros al costo amortizado gasto por intereses

Prdida neta por diferencia de cambio
Reverso de un descuento por provisin por restauracin del lugar
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento prdida por deterioro del valor
Cambio en el valor razonable de la contraprestacin contingente
Coberturas de flujos de efectivo porcin ineficaz de cambios en el valor
razonable:
Cobertura de inversin neta porcin ineficaz de cambios en el valor razonable
Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados cambio
neto en el valor razonable:
Mantenidos para negociacin
Costos financieros
NIC 21.52(a)
NIC 37.84(e)
NIIF 7.20(e)
NIIF 7.20(a)(i)
NIIF 7.24(b)
NIIF 7.24(c)
NIIF 7.20(a)(i)
Costos financieros netos reconocidos en resultados
30
31(C)(ii)
31(B)(iii)
2014
2013
191
7
2
8
117
6
1
27
208
250
151
-
26
64
32
-
74
508
264
31
1.161
11
458
(1.413)
(138)
(60)
(60)
(20)
(1.299)
(243)
(50)
-
(15)
(1)
(13)
-
(1.707)
(19)
(1.624)
(546)
(1.166)
NIIF 7.20(b)
a.
El Grupo ha suministrado una desagregacin, por categora de activo financiero, del ingreso por intereses total de los activos financieros
no registrados al valor razonable con cambios en resultados. Aunque este nivel de desagregacin es opcional, se requiere que la entidad
revele por separado cualquier partida de ingreso y gasto con importancia relativa y las ganancias y prdidas surgidas de activos
financieros y pasivos financieros.
NIC 32.40
b.
El Grupo ha agrupado los dividendos clasificados como gasto ya sea como parte de los intereses sobre otros pasivos, o como una partida
separada. Si existen diferencias entre los intereses y los dividendos en relacin con materias como la deducibilidad, es mejor revelarlos
por separado.

Rendimiento del ao
29

10. Ganancias por accin
A.
Ganancias bsicas por accin
El clculo de las ganancias bsicas por accin se bas en la siguiente utilidad atribuible a los accionistas comunes y un
nmero promedio ponderado de acciones ordinarias en circulacin.
NIC 33.70(a)
i.
Utilidad atribuible a accionistas ordinarios (bsica)

2014
En miles de pesos
Ganancia (prdida) del perodo atribuible a

los propietarios de la compaa
Dividendos de acciones preferentes no
rescatables (ver Nota 25(C))
Utilidad (prdida) atribuible a accionistas
ordinarios
*
Operaciones
Operaciones
Continuas Discontinuadas
7.034
379
(438)
6.596
379
2013
Total
Operaciones
Operaciones
continuas discontinuadas
Reexpresado*
7.413
(438)
6.975
Reexpresado*
Total
Reexpresado*
6.158
(422)
5.736
(438)
(438)
5.720
(422)
5.298
Ver Nota 6 y 43
ii. Promedio ponderado del nmero de acciones ordinarias (bsicas)
NIC 33.70(b)
En miles de pesos
Nota
Acciones comunes emitidas al 1 de enero

Efecto de acciones propias mantenidas
Efecto de opciones de acciones ejercidas
Efecto de acciones emitidas en relacin con una combinacin de negocios
Efecto de las acciones emitidas en octubre de 2014
Promedio ponderado del nmero de acciones ordinarias al 31 de
diciembre
B.
2014
25(A)(i)
25(B)(vi)
25(A)(i)
25(A)(i)
25(A)(i)
2013
3.100
(49)
3
6
23
3.100
(40)
-
3.083
3.060
Ganancias por accin diluidas
El clculo de las ganancias diluidas por accin se bas en la ganancia atribuible a los accionistas ordinarios y un
promedio ponderado del nmero de acciones vigentes despus de los ajustes por los efectos las acciones ordinarias
diluidas.
NIC 33.70(a)
i.
Utilidad atribuible a accionistas ordinarios (diluida)

2014
En miles de pesos
Ganancia (prdida) del perodo atribuible a

accionistas ordinarios (bsica)
Gastos por intereses por pagars
convertibles. neto de impuestos
ordinarios (diluida)
*
Operaciones
Operaciones
2013
Total
Operaciones Operaciones
Reexpresado* Reexpresado*
Total
Reexpresado*
6.596
379
6.975
5.720
(422)
5.298
61
61
6.657
379
7.036
5.720
(422)
5.298
Ver Nota 6 y 43B.
30

10. Ganancias por accin (continuacin)
NIC 33.70(b)
B.
Ganancias por accin diluidas (continuacin)
ii.
Promedio ponderado del nmero de acciones ordinarias (diluidas)
En miles de pesos
Promedio ponderado del nmero de acciones ordinarias (bsicas)

Efecto de la conversin de pagars convertibles
Efecto de opciones de acciones en su momento de emisin
Promedio ponderado del nmero de acciones ordinarias (diluidas) al 31
de diciembre
Nota
2014
2013
27(C)
3.083
148
47
3.060
18
3.278
3.078
Al 31 de diciembre de 2014, se excluyeron 135.000 opciones (44.000 en 2013) del clculo del promedio ponderado del
nmero de acciones corrientes ya que su efecto habra sido anti dilusivo.
NIC 33.70(c)
El valor de mercado promedio de las acciones de la Compaa para propsitos de clculo del efecto diluido de opciones
a
de acciones se bas en los precios de mercado cotizados en el perodo en que las opciones estaban vigentes.
Las NIIF Comentadas

5.3.270.80
Aunque no se requiere especficamente, el Grupo ha revelado el mtodo usado para determinar el valor de mercado promedio de las
acciones de la Compaa para propsitos de calcular el efecto diluido de las opciones de acciones en circulacin. Esta revelacin se
suministra slo para propsitos ilustrativos.

31

11. Acuerdos con pago basado en acciones
Ver poltica contable en Nota 44(E)(ii).
NIIF 2.4445(a), 50
A.
Descripcin de acuerdos con pago basado en acciones
Al 31 de diciembre de 2014, el Grupo tiene los siguientes acuerdos de pago basado en acciones.
i.
Programas de opcin de acciones (liquidados con instrumentos de patrimonio)
El 1 de enero de 2009 y el 1 de enero de 2013 el Grupo estableci programas de opciones sobre acciones que
autorizan al personal clave de la gerencia a comprar acciones en la Compaa. El 1 de enero de 2014, una concesin
adicional sobre trminos similares fue ofrecida al personal clave de la gerencia y a los empleados principales. De
acuerdo con estos programas, los tenedores de las opciones otorgadas tienen derecho de comprar acciones al precio
de mercado de las acciones en la fecha de concesin. Actualmente, estos programas estn limitados al personal clave
de la gerencia y a los empleados de la gerencia.
Los trminos y las condiciones clave para las concesiones del programa de opcin de acciones se muestran a
continuacin; todas las opciones deben ser liquidadas por la entrega fsica de las acciones.
Fecha de concesin /empleados con
derecho
Nmero de
instrumentos
en miles
Condiciones de consolidacin
Vida
contractual de
opciones
Opciones concedidas al personal

Clave de la gerencia
El 1 de enero de 2010
400
3 aos de servicio desde la fecha de

concesin y 5% de aumento en ingreso
operativo cada uno de los 3 aos
Opciones concedidas a empleados
principales
200
225
Igual que el anterior

Igual que el anterior
10 aos
10 aos
100
3 aos de servicio desde la fecha de

concesin
10 aos
Total opciones de acciones
925
ii.
7 aos
Concesiones de reemplazo (liquidadas con instrumentos de patrimonio)
En conexin con la adquisicin de Papyrus Pty Limited, el Grupo intercambi concesiones de pagos basados en
acciones liquidados con instrumentos de patrimonio mantenidas por los empleados de Papyrus por 150 mil
concesiones de pagos basados en acciones liquidadas con instrumentos de patrimonio del Grupo con una vida
contractual de nueve aos a contar de la fecha de consolidacin (ver Nota 33(A)).
iii.
Plan de compra de acciones (liquidadas con instrumentos de patrimonio)
El 1 de enero de 2014, el Grupo les ofreci a 26 de sus empleados la oportunidad de participar en un plan de compra
de acciones. Para participar en el plan, los empleados deben ahorrar un monto equivalente al 5% de su sueldo mensual
bruto, con un mximo de $300 mensuales, por un perodo de 36 meses. De acuerdo con los trminos del plan,
inmediatamente despus del perodo de 36 meses los empleados tienen derecho a comprar acciones a un precio un
20% ms bajo que el precio de mercado a la fecha de concesin. Slo los empleados que an estn en servicio y
ahorran en 5% de su sueldo mensual bruto durante 36 meses consecutivos tendrn derecho a comprar las acciones.
Los empleados que terminan su empleo o dejan de invertir el 5% de su sueldo mensual bruto en algn mes antes de
que termine el perodo de 36 meses o elijan no ejercer sus opciones de compra de acciones recibirn el reembolso de
los montos ahorrados.
iv.
Derechos sobre la revaluacin de las acciones (liquidados en efectivo)
El 1 de enero de 2011 y el 1 de enero de 2014 el Grupo concedi 100.000 y 300.000 derechos sobre la revaluacin de
las acciones, respectivamente, a empleados que les dan derecho a un pago en efectivo despus de tres aos de
servicio. Los derechos sobre la revaluacin de las acciones vencen al final de un perodo de cinco aos despus de la
fecha de concesin. El monto del pago en efectivo es determinado de acuerdo con el aumento en el precio de la
accin de la Compaa entre la fecha de la concesin y la fecha de ejercicio.
32

11. Acuerdos con pago basado en acciones (continuacin)
A.
Descripcin de acuerdos con pago basado en acciones (continuacin)
iv.
Derechos sobre la revaluacin de las acciones (liquidados en efectivo) (continuacin)
Los detalles de los pasivos relacionados con los derechos sobre la revaluacin de las acciones son como sigue:
NIIF 2.51(b)(i)
NIIF 2.51(b)(ii)
En miles de pesos
Nota
Importe en libros total de los pasivos por derechos sobre la revaluacin de las
acciones
Valor intrnseco total de los pasivos por beneficios consolidados
12
2014
2013
440
-
380
380
Los pasivos existentes al 31 de diciembre de 2013 se liquidaron durante 2014.
B.
i.
Acuerdos de pago basado en acciones liquidados en instrumentos de patrimonio
NIIF 2.46, 47(a)(i), (iii)
El valor razonable del plan de pago de compra de acciones (ver (A)(iii))se midi en base a la Simulacin Monte Carlo. El
valor razonable de las opciones de acciones de los empleados (ver (A)(i) y (A)(ii)) se midi usando la frmula
Black-Scholes. La volatilidad esperada se estima considerando la volatilidad histrica del precio de las acciones durante
el perodo en proporcin con el plazo esperado. Las condiciones de servicio y de rendimiento no referidas al mercado
relacionadas con los acuerdos no se consideraron al medir el valor razonable.
NIIF 2.47(a)(iii)
El requerimiento de que el empleado tenga que ahorrar a fin de comprar las acciones bajo el plan de compra de
acciones ha sido incorporado al valor razonable a la fecha de concesin mediante la aplicacin de un descuento a la
valoracin obtenida. El descuento ha sido determinado estimando la probabilidad de que el empleado deje de ahorrar,
de acuerdo con el comportamiento histrico.
Las datos de entrada usadas en la medicin de los valores razonables a la fecha de concesin de los planes de pago
basado en acciones liquidados en instrumentos de patrimonio, fueron las siguientes.
Programas de opcin de acciones
NIIF 2.47(a)(i)
NIIF 2.47(a)(ii)
Personal clave de la gerencia

(ver (A)(i))
2014
2013
Valor razonable a la fecha de

concesin
Precio de la accin a la fecha de
concesin
Precio de ejercicio
Volatilidad esperada (promedio
ponderada)
Vida esperada (promedio
ponderada)
Dividendos esperados
Tasa de inters libre de riesgo
(basada en los bonos de
gobierno)
$3,54
$3,75
$10,50
Empleados
principales
(ver (A)(i))
2014
Adjudicaciones
de reemplazo
(ver (A)(ii))
2014
Plan de
compra de
acciones
(ver (A)(iii))
2014
$3,14
$3,81
$4,02
$10,10
$10,10
$10,50
$10,10
$10,10
$10,88
$10,30
$10,10
$8,08
40,1%
40,9%
40,1%
42,4%
43.3%
8,6 aos
3,2%
8,8 aos
3,2%
5,4 aos
3,2%
5,9 aos
3,2%
3,0 aos
3,2%
3,9%
3,8%
3,8%
3,9%
3,9%
La volatilidad esperada se ha basado en una evaluacin de la volatilidad histrica del precio de las acciones de la
Compaa, particularmente durante el perodo histrico proporcional al plazo esperado. El plazo esperado de los
instrumentos se ha basado en la experiencia histrica y el comportamiento de los tenedores de la opcin general.
Al 31 de diciembre de 2014, los participantes invirtieron un monto total de M$78 en el plan de compra de acciones (ver
Nota 40(B)(ii)); este monto est incluido en otros acreedores comerciales (ver Nota 28).

33

11. Acuerdos con pago basado en acciones (continuacin)
B.
Medicin de los valores razonables (continuacin)
ii.
Acuerdo de pago basado en acciones liquidado en efectivo
El valor razonable de los derechos sobre la revaluacin de las acciones (ver (A)(iv)) se midi usando la frmula
Black-Scholes. Las condiciones de servicio y de rendimiento no referidas al mercado relacionadas con los acuerdos no
se consideraron al medir el valor razonable.
Las datos de entrada usadas en la medicin de los valores razonables a la fecha de concesin y de medicin de los
derechos sobre la revaluacin de las acciones, fueron las siguientes.
Fecha de
Fecha de
concesin
medicin
1 de enero de 31 de diciembre
2014
de 2014
NIIF 2.52
Valor razonable
Precio de la accin
Precio de ejercicio
Volatilidad esperada (promedio ponderada)
Vida esperada (promedio ponderada)
Dividendos esperados
Tasa de inters libre de riesgo (basada en los bonos de gobierno)
$2,82
$10,10
$10,10
40,3%%
3,6 aos
3,2%%
4,4%%
$4,40
$12,70
$10,10
43,1%%
2,8 aos
3,3%%
4,5%%
La volatilidad esperada se ha basado en una evaluacin de la volatilidad histrica del precio de las acciones de la
Compaa, particularmente durante el perodo histrico proporcional al plazo esperado. El plazo esperado de los
instrumentos se ha basado en la experiencia histrica y el comportamiento de los tenedores de la opcin general.
C.
NIIF 2.45(b)
Conciliacin de opciones sobre acciones existentes
El nmero y los precios de ejercicio promedio ponderados de las opciones de acciones bajo los programas de opcin
de acciones (ver (A)(i)) y concesiones de reemplazo (ver (A)(ii)), son como sigue.
Nmero de
opciones
2014
Promedio
ponderado
del precio de
ejercicio
2014
Nmero de
opciones
2013
Promedio
ponderado
del precio de
ejercicio
2013
NIIF 2.45(b)(vi)
Existentes al 1 de enero
Anuladas durante el ao
Ejercidas durante el ao
Concedidas durante el ao
Existentes al 31 de diciembre
550
(50)
(5)
475
970
$10.18
$10.00
$10.00
$10.16
$10.18
400
(50)
200
550
$10.00
$10.00
$10.50
$10.18
NIIF 2.45(b)(vii)
Susceptible de ejercicio al 31 de diciembre
295
$10.00
350
$10.00
En miles de opciones
NIIF 2.45(b)(i)
NIIF 2.45(b)(iii)
NIIF 2.45(b)(iv)
NIIF 2.45(b)(ii)
NIIF 2.45(d)
Para las opciones existentes al 31 de diciembre de 2014, el rango del precio de ejercicio estaba entre $8,08 y $10,50 (entre
$10,00 y $10,50 en 2013) y una vida contractual media ponderada de 6,4 aos (5,2 aos en 2013).
NIIF 2.45(c)
El precio medio ponderado de las acciones a la fecha de ejercicio de las acciones ejercidas en 2014 fue de $12,00 (no
se ejercieron opciones en 2013).
D.
Gasto reconocido en resultados
Para obtener un detalle de los gastos por beneficios a los empleados relacionados, ver la Nota 13.

4.5.1000.10
Aunque no es requerido especficamente por la NIIF 2, el Grupo ha revelado la informacin relacionada con la medicin del valor razonable
de los derechos sobre la revaluacin de las acciones. En nuestro punto de vista, estas revelaciones deben proveerse para los pagos basados
en acciones liquidados en efectivo. Para los incentivos concedidos durante el perodo, deberan proveerse revelaciones sobre la medicin del
valor razonable a la fecha de concesin y a la fecha de presentacin; para los incentivos concedidos en perodos anteriores pero no ejercidos
a la fecha de presentacin, deberan proveerse revelaciones sobre la medicin del valor razonable a la fecha de presentacin.
34

12. Otros beneficios a los empleados
Ver polticas contables en Notas 44(E)(i) y (E)(iii)(vi).
En miles de pesos
2014
2013
Activo neto por beneficios definidos
(671)
(731)
Total activo por beneficios a los empleados
(671)
(731)
285
8
199
440
932
280
5
176
380
841
912
20
453
388
932
841
Pasivo neto por beneficios definidos

Pasivo por aportaciones al seguro social
Pasivo por vacacin tras largos perodos de servicio
Pasivo por pago basado en acciones liquidado en efectivo
Total pasivos por beneficios a los empleados
NIIF 2.51(b)(i)
Nota
11
No corrientes
a
Corrientes
Para obtener detalles sobre los correspondientes gastos por beneficios a los empleados, ver la Nota 13.
El Grupo aporta a los siguientes planes de beneficios definidos post empleo en [Pases X e Y].
NIC 19.139(a)
El Plan A le da al empleado jubilado el derecho a recibir un pago anual. Los directores y ejecutivos (ver Nota 40(B)(ii))
se jubilan a la edad de 60 aos y tienen derecho a recibir pagos anuales iguales al 70% de sueldo final anual hasta
los 65 aos, en cuyo momento este derecho se reduce al 50% de su sueldo final. Otros empleados jubilados tienen
el derecho a recibir pagos anuales iguales a 1/60 del sueldo final por cada ao de servicio.
El Plan B provee reembolso de ciertos costos mdicos para los empleados despus del retiro.
Los planes de beneficios definidos son administrados por un fondo de pensin nico que es legalmente separado del
Grupo. El Directorio del fondo de pensin est formado por tres empleados, dos representantes de los empleadores y
un puesto independiente. Por ley, el Directorio del fondo de pensin debe actuar en el mejor inters de los
participantes del plan y es responsable por establecer ciertas polticas (por ejemplo, polticas de inversin, aportacin e
indexacin) del fondo.
Los planes de pensin exponen el Grupo a riesgos actuariales, como riesgo de longevidad, riesgo de moneda, riesgo
de tasa de inters y riesgo de mercado (inversin).
NIC 19.139(b)
A.
Financiacin
El Plan A es completamente financiado por las subsidiarias del Grupo, con excepcin de la obligacin relacionada con
los directores y ejecutivos que es financiado por la Compaa. Los requerimientos de financiacin se basan en el marco
de medicin actuarial del fondo de pensin establecido en las polticas de financiacin del plan. La financiacin del plan
A se basa en una valuacin actuarial separada para propsitos de financiacin, por lo que los supuestos pueden diferir
de los establecidos en la seccin (D). No se requiere que los empleados aporten al plan. El Plan B no es un plan
financiado.
NIC 19.147(a)
El Grupo ha determinado que, de acuerdo con los trminos y condiciones de los planes de beneficios definidos y con
los requerimientos estatutarios (como los requerimientos de financiacin mnima para el Plan A) de los planes de las
jurisdicciones correspondientes, el valor presente de los reembolsos o reducciones en las contribuciones futuras no es
inferior al saldo del valor razonable total de los activos del plan menos el valor presente total de las obligaciones. Esta
determinacin se ha efectuado sobre una base de planes individuales. En consecuencia, no es necesario efectuar
ninguna disminucin en el activo por beneficio definido al 31 de diciembre de 2014 y 2013.
El Grupo espera pagar M$350 en aportaciones a sus planes de beneficios definidos en 2015.
NIC 19.147(b)
NIC 1.69, 19.133
a.
Aunque no se requiere que la entidad distinga las porciones corrientes y no corrientes de los activos y pasivos surgidos de los beneficios
post empleo, la entidad s distingue entre las porciones corrientes y no corrientes de las obligaciones surgidas de los beneficios a los
empleados a largo plazo si no tiene la capacidad de diferir el pago ms all de 12 meses despus de la fecha de presentacin.

35

12. Otros beneficios a los empleados (continuacin)
B.
Movimiento en el pasivo (activo) por beneficio definido neto
La tabla a continuacin muestra una conciliacin entre los saldos iniciales y los saldos finales del pasivo (activo) neto
a
por beneficios definidos y sus componentes.
En miles de pesos
Obligacin por
beneficios
definidos
2014
2013
NIC 19.140
Saldo al 1 de enero
7.057
NIC 19.141(a)
NIC 19.141(d)
NIC 19.141(b)
Incluido en el resultado del perodob

Costo del servicio presente
Costo de servicios pasados
Ingresos o gastos por intereses
Incluido en otros resultados integralesb
Prdida (ganancias) por nuevas mediciones de:
Ganancias y prdidas actuariales que surgen de:
- suposiciones demogrficas
- suposiciones financieras
- ajustes por experiencia
El rendimiento de los activos del plan.
excluyendo los ingresos por intereses
Efectos de las variaciones en las tasas de cambio
c
de la moneda extranjera
NIC 19.141(c)
NIC 19.141(c)(ii)
NIC 19.141(c(iii)
NIC 19.141(c)(i)
NIC 19.141(e)
NIC 19.141(f)
NIC 19.141(g)
Otros
Aportaciones pagadas por el empleador
Beneficios pagados
NIC 19.140
Saldo al 31 de diciembre
Valor razonable de los

activos del plan
2014
2013
Pasivo (activo) neto

por beneficios
definidos
2014
2013
6.718
(7.508)
(7.162)
(451)
(444)
497
(100)
360
757
456
322
778
(383)
(383)
(344)
(344)
497
(100)
(23)
374
456
(22)
434
(31)
(21)
(30)
-
4
8
6
-
10
(3)
(31)
(21)
(30)
10
4
8
6
(3)
21
(61)
(1)
17
76
86
(1)
(4)
97
25
(2)
13
(433)
(433)
(456)
(456)
(325)
424
99
(403)
405
2
(325)
(9)
(334)
(403)
(51)
(454)
7.057
(7.706)
(7.508)
(386)
(451)
7.320
Representado por:
2014
2013
Activo neto por beneficios definidos (Plan A)

Pasivo neto por beneficios indefinidos (Plan B)
(671)
285
(386)
(731)
280
(451)
Durante 2014, se ajustaron los acuerdos de pensin de varios empleados ubicados en [Pas X] para que reflejaran los
nuevos requerimientos legales del pas en relacin con la edad de retiro. Como resultado de la modificacin del plan, la
obligacin por beneficios definidos del Grupo disminuy en M$100 (cero en 2013). Durante 2014, se reconoci el
correspondiente costo de servicio pasado en el resultado del perodo.
NIC 19.139(c)
NIC 19.138
En miles de pesos
El Grupo tiene ms de un plan de beneficios definidos y. por lo general, ha presentado revelaciones agregadas en relacin con estos planes
sobre la base de que no estn expuestos a riesgos diferentes de forma significativa. Si este no fuera el caso, sera necesaria una mayor
desagregacin de algunas revelaciones o todas ellas por ejemplo, por localizaciones geogrficas o caractersticas diferentes.
b. Aunque la NIC 19 Beneficios a los Empleados no lo requiere especficamente, el Grupo ha revelado los subtotales de las partidas reconocidas
en el resultado del perodo y otro resultado integral. Esta revelacin se suministra slo con propsitos ilustrativos.
NIC 21.39,
Las NIIF Comentadas
4.4.1010
c.
Una obligacin neta bajo un plan de beneficios definidos puede estar denominada en una moneda extranjera desde el punto de vista de los
estados financieros del patrocinador. En nuestro punto de vista, en ese caso el pasivo (activo) por beneficios definidos debera calcularse
primero en la moneda en la que est denominado y luego el importe neto resultante debera convertirse a la moneda funcional del
patrocinador. Como resultado, la ganancia o prdida por conversin de moneda extranjera se reconocer junto con otras ganancias y prdidas
por conversin y no como parte de la nueva medicin de la NIC 19. Esto difiere de la situacin ilustrada ms arriba. En este caso, el
patrocinador del plan corresponde a una subsidiaria extranjera y, en consecuencia, la diferencia surgida de la conversin se reconoce en otro
resultado integral, como generalmente ocurre.
36

C.
NIC 19.140(a)(i), 142
Activos del plan
Los activos de plan incluyen.

En miles de pesos
NIC 19.142(b)
NIC 19.142(c)
NIC 19.142(e)
Instrumentos de patrimonio:
Mercados de consumo
Farmacutica
Petrleo y gas
Telecomunicaciones
Instituciones financieras
Bonos del gobierno
Derivados:
Permutas financieras de tasa de inters
Contratos a trmino en moneda extranjera
Permutas financieras de longevidad
2014
2013
1.725
602
218
343
213
3.101
1.842
555
239
260
561
3.457
3.587
3.254
29
185
97
311
37
70
39
146
NIC 19.143
Propiedad ocupada por el grupo
525
497
NIC 19.143
Acciones ordinarias propias de la entidad
182
154
7.706
7.508
NIC 19.142
Todos los instrumentos de patrimonio y bonos del gobierno tienen precios cotizados en mercados activos. Todos los
bonos del gobierno son emitidos por gobiernos europeos y cuentan con una calificacin de AAA o AA de acuerdo con
las calificaciones de [Agencia Calificadora Y].
NIC 19.146
A cada fecha de presentacin, el administrador de activos del fondo de pensiones lleva a cabo un estudio de Calce de
Activos y Pasivos en el que se analizan las consecuencias de las polticas de inversin estratgicas. La poltica de
inversin estratgica del fondo de pensin puede resumirse como sigue:
una mezcla estratgica de activos compuesta en un 40-50% por instrumentos de patrimonio, 40-50% por bonos
del gobierno y 0-15% por otras inversiones;
el riesgo de tasa de inters es gestionado con el objetivo de reducir el riesgo en un 40% mediante el uso de
instrumentos de deuda (bonos del gobierno) y permutas financieras de tasa de inters;
el riesgo de moneda extranjera es gestionado con el objetivo de reducir el riesgo en un 30% mediante el uso de
contratos a trmino en moneda extranjera; y
el riesgo de longevidad es gestionado con el objetivo de reducir el riesgo en un 25% mediante el uso de permutas
financieras de longevidad.
D.
Obligacin por beneficios definidos
i.
Suposiciones actuariales
Las siguientes son las principales suposiciones actuariales a la fecha de presentacin (expresadas como promedios
ponderados).
Tasa de descuento
Futuros incrementos salariales
Futuros aumentos de pensin
Tasa de tendencia de costos mdicos
2014
2013
5,1%
2,5%
3,0%
4,5%
4,8%
2,5%
2,0%
4,0%

37

D.
Obligacin por beneficios definidos(continuacin)
NIC 1.125
i.
Suposiciones actuariales (continuacin)
NIC 19.144
Las suposiciones sobre mortalidad futura estn basadas en las estadsticas y tablas de mortalidad pblicas. Las
expectativas de vida actuales que sustentan los valores de la obligacin por beneficios definidos son las siguientes.
2014
Plan A
Longevidad a los 65 aos para personas jubiladas

Hombres
Mujeres
Longevidad a los 65 aos para empleados que
actualmente tienen 45 aos
Hombres
Mujeres
NIC 19.147(c)
2013
Plan A
Plan B
18,5
21,0
18,2
19,0
18,3
21,0
18,0
18,8
19,2
22,9
19,0
20,5
19,0
22,9
18,7
20,0
Al 31 de diciembre de 2014, la duracin promedio ponderada de la obligacin por beneficios definidos era de 17,1 aos
(17,5 aos en 2013).
ii.
NIC 1.125, 129, 19.145
Plan B
Anlisis de sensibilidad
Cambios razonablemente posibles en las suposiciones actuariales relevantes a la fecha de presentacin, siempre que
las otras suposiciones se mantuvieran constantes, habran afectado la obligacin por beneficios definidos en los
importes incluidos en la tabla a continuacin.
2014
Efecto en miles de pesos
Tasa de descuento (cambio de 1%))

Futuros incrementos salariales (cambio de 1%)
Futuros aumentos de pensin (cambio del 1%)
Tasa de tendencia de costos mdicos (cambio del
1%%)
Mortalidad futura (cambio del 1%%)
2013
Aumento
Disminucin
Aumento
Disminucin
(338)
187
181
389
354
(176)
(173)
(257)
(335)
180
175
350
(172)
(168)
(73)
69
380
(70)
(250)
67
Aunque el anlisis no considera la distribucin total de los flujos de efectivo esperados bajo el plan, si provee una
aproximacin de la sensibilidad de las suposiciones presentadas.
38

13. Gastos por beneficios a los empleados
NIC 1.104
Ver poltica contable en Nota 44(E).

En miles de pesos
Sueldos y salarios
Contribuciones previsionales obligatorias
Contribuciones a planes de aportacin definidos
Beneficios por terminacin
Gastos relacionados con planes de beneficios definidos post empleo
Gastos relacionados con beneficio por antigedad laboral
Pagos basados en acciones liquidados en instrumentos de patrimonio
a
Pagos basados en acciones liquidados en efectivo
NIC 19.53
NIIF 2.51(a)
NIIF 2.51(a)
NIIF 2.IG19,
BC252BC255,
Las NIIF Comentadas
4.5.970.20
a.
Nota
30(B)
12(B)
11
11
8(C)
2014
2013
18.286
1.468
455
350
374
26
755
440
22.154
16.259
1.267
419
450
434
12
248
350
19.439
El Grupo ha incluido en los gastos por beneficios a los empleados. la nueva medicin de la obligacin en relacin con su acuerdo de pago
basado en acciones liquidado en efectivo. Alternativamente, en nuestro punto de vista la entidad podra incluir este importe en los ingresos
financieros o los costos financieros.

39

14. Impuestos a las ganancias
Ver poltica contable en Nota 44(H).
A.
Importes reconocidos en el resultado del perodo
2014
En miles de pesos
NIC 12.80(a)
NIC 12.80(b)
Gasto por impuesto corriente

Ao corriente
Ajustes por perodos anteriores
NIC 12.80(c)
NIC 12.80(d)
NIC 12.80(f)
NIC 12.80(g)
Gasto por impuesto diferido

Nacimiento y reversin de diferencias temporarias
Reduccin en la tasa impositiva
Reconocimiento de prdidas fiscales previamente no reconocidas
Cambio en diferencias temporarias deducibles reconocidas
3.597
(34)
3.563
3.165
116
3.281
168
(15)
(50)
(13)
90
(808)
(240)
5
(1.043)
2.520
3.371
Gasto por impuesto de operaciones continuas

*
2013
Reexpresado*
Ver Nota 43.
El gasto por impuesto de operaciones continuas excluye la participacin del Grupo en el gasto por impuesto de las
b
participadas contabilizadas bajo el mtodo de la participacin de M$492 (M$261 en 2013), que est incluido en
participacin en el resultado de participadas contabilizadas bajo el mtodo de participacin, neta de impuestos. Este
importe tambin excluye el ingreso por impuesto por operaciones discontinuadas de M$25 (M$44 en 2013) y el gasto
por impuesto sobre la ganancia por venta de operacin discontinuada por M$330 (0 en 2013); ambos importes han sido
incluidos en resultado de operaciones discontinuadas, neto de impuesto (ver Nota 6).
NIC 12.81(h)(i)(ii)
El Grupo cree que sus obligaciones acumuladas por impuestos son adecuadas para todos los aos fiscales abiertos
sobre la base de su evaluacin de muchos factores, incluyendo interpretaciones de las leyes tributarias y la experiencia
previa.
B.
Importes reconocidos en otros resultados integrales

2014
En miles de pesos
NIC 1.9091, 12.81(ab)
Revalorizacin de propiedades. planta y equipo

Remediciones de pasivos (activos) por
beneficios definidos
Negocios en el extranjero diferencias de
cambio
Cobertura de inversin neta
Coberturas de flujo de efectivo
Reclasificacin de diferencias de cambio en
prdida de influencia significativa
Inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la
participacin participacin en el otros
resultados integrales
Las NIIF Comentadas

3.13.580.2080
2013
Antes de
impuesto
(Gasto)
beneficio
fiscal
Neto de
impuesto
Antes de
impuesto
(Gasto)
beneficio
fiscal
200
(66)
134
72
(24)
48
(15)
(10)
680
(3)
(93)
135
31
(45)
680
(3)
(62)
90
471
(8)
84
118
(28)
(39)
471
(8)
56
79
(20)
(169)
(62)
(169)
419
(20)
(159)
812
(104)
(159)
708 481
Neto de
impuesto
a.
El Grupo ha distribuido todo el importe del impuesto a las ganancias corriente relacionado con las aportaciones en efectivo realizadas a planes
de beneficios post empleo financiados a resultados ya que las aportaciones en efectivo se relacionan bsicamente con los costos del servicio.
En nuestro punto de vista, la distribucin del efecto fiscal del impuesto a las ganancias corriente al resultado y otro resultado integral debera
reflejar la naturaleza de la aportacin en efectivo, a menos que sea impracticable identificar si el costo con el que se relaciona el
financiamiento afecta el resultado o el otro resultado integral. Creemos que varios enfoques de distribucin son aceptables si la naturaleza de
la aportacin en efectivo no es clara.
b.
Aunque no es especficamente requerido, el Grupo ha revelado la participacin en el impuesto de participadas contabilizadas bajo el mtodo
de la participacin, ya que puede resultar til para los usuarios.
40

14. Impuesto a las ganancias (continuacin)
C.
Importes reconocidos directamente en patrimonio

2014
En miles de pesos
Pagars convertibles
Pagos basados en
acciones
NIC 12.81(a)
NIC 12.81(a)
D.
2013
Antes de
impuesto
Impuesto
163
(54)
Neto de
impuesto
Antes de
impuesto
Impuesto
Neto de
impuesto
109
Conciliacin de la tasa impositiva efectiva
a, b
En miles de pesos
2014
Utilidad antes de impuesto de operaciones continuas
NIC 12.81(c)
Impuesto a las ganancias aplicando la tasa impositiva

local de la Sociedad
Efecto de las tasas impositivas en jurisdicciones
extranjeras
Reduccin en la tasa impositiva
Efecto fiscal de:
Participacin en el resultado de participadas
contabilizadas bajo el mtodo de la participacin
informada neta de impuestos
Gastos rechazados
Utilidad libre de impuestos
Incentivos tributarios
Prdidas del ao corriente para las que no se reconoce
activo por impuestos diferidos
Reconocimiento del efecto de prdidas tributarias no
reconocidas previamente
Cambio en diferencias temporarias deducibles
reconocidas
Cambios en estimaciones relacionadas con aos
anteriores
*
2014
2013
Reexpresado*
9.045
10.929
33,00%
3.607
2013
Reexpresado*
33,00%
2.985
(0,66%)
(0,13%)
(72)
(15)
(0,58%)
-
(52)
-
(3,45%)
2,25%
(0,22%)
(0,81%)
(377)
246
(24)
(88)
(2,14%)
0,40%
(0,55%)
(0,70%)
(194)
36
(50)
(63)
0,38%
41
1,40%
127
(0,46%)
(50)
(2,65%)
(240)
(0,12%)
(13)
0,06%
(0,38%)
27,86%
(34)
2.520
1,06%
30,84%
116
3.371
Ver Nota 43.
NIC 12.85
a.
La conciliacin del Grupo de la tasa impositiva efectiva se basa en su tasa impositiva nacional e incluye una partida en conciliacin en
relacin con las tasas impositivas aplicadas por las compaas del Grupo en otras jurisdicciones. La conciliacin de la tasa impositiva
efectiva se basa en una tasa impositiva aplicable que suministre la informacin ms significativa a los usuarios. En algunos casos, podra
resultar ms significativo agregar las conciliaciones hechas por separado utilizando las tasas nacionales en cada uno de los pases. A
menudo. la tasa ms significativa es la tasa nominal del pas en el que est domiciliada la entidad, sumando la tasa aplicada a los
impuestos nacionales con las correspondientes a cualesquiera impuestos locales, que se calculen sobre un nivel de ganancias o prdidas
similares. No obstante, para una entidad que opera en diferentes pases o administraciones fiscales, puede resultar ms significativo
agregar las conciliaciones hechas por separado utilizando las tasas nacionales de cada uno de los pases.
NIC 12.81(c)
En vez de presentar una conciliacin numrica entre el gasto por el impuesto y el resultado de multiplicar la ganancia contable por las
tasas impositivas aplicables o bien una conciliacin numrica entre la tasa promedio efectiva y la tasa impositiva aplicable, el Grupo ha
escogido presentar ambas.
a.
Las NIIF Comentadas

3.13.640.70
(130)
4
(182)
(7)
(22)
(5)
96
21
88
(13)
(15)
25
50
(90)
579
56
(22)
(30)
(60)
(39)
64
(91)
225
508
54
14
386
1.644
(104)
(45)
31
(24)
(66)
-
Reconocido
Reconocido en
en resultados otros resultados
(ver (A)) integrales (ver (B))
(54)
(54)
-
(79)
6
-
(3)
(9)
-
(35)
(38)
-
Reconocido
Adquirido en
directamente combinaciones
en patrimonio
de negocios
(ver (C)) (ver Nota 33(C))
250
40
-
210
-
Otros (ver
Notas 6(C)
y 19(B))
2.503
(387)
2.116
1.567
436
313
501
39
50
27
3
197
160
679
98
-
1.567
-
436
313
501
39
39
(127)
(13)
197
(63)
(94)
558
22
(204)
(37)
Neto
Activos por
impuestos
diferidos
En nuestro punto de vista, no es adecuado revelar las diferencias temporarias deducibles brutas ya que, bajo IFRS, se requiere revelar las diferencias temporarias reconocidas.
(549)
(936)
387
(11)
(154)
(16)
(63)
(254)
(121)
(76)
(204)
(37)
Pasivos por
impuestos
diferidos
La NIC 12 Impuesto a las Ganancias requiere que se revele el importe de los activos y pasivos por impuesto diferido reconocidos por cada tipo de diferencia temporaria. Las NIIF no son claras
con respecto a qu constituye un tipo, y el Grupo ha presentado las revelaciones sobre la base de los activos y pasivos relacionados con las diferencias temporarias. Otra interpretacin posible
es presentar las revelaciones sobre la base de la razn que dio origen a la diferencia temporaria por ejemplo, la depreciacin.

Activos intangibles
Activos biolgicos
Activos financieros disponibles
para la venta
Derivados
Inventarios
Pagos basados en acciones
liquidados con
instrumentos de patrimonio
Provisiones
Ingresos diferidos
Otras partidas
Prdida tributaria de perodos
anteriores
Activos (pasivos) por
impuesto antes de la
compensacin
Compensacin del impuesto
Activos (pasivos) por
impuestos netos
Saldo neto al
1 de enero
Movimiento en saldos de impuestos diferidosa, b
2014
En miles de pesos
E.
NIC 12.81(g),
Las NIIF Comentadas
3.13.640.60
NIC 12.81(g)(i)(ii)

41
44
NIC 12.68C
NIC 12.81(g)(i)(ii)
661
Activos (pasivos) por impuesto antes de la

compensacin
a.
(62)
(39)
(28)
5
Reconocido en
otros resultados
integrales
(ver (B))
2
-
Reconocido
directamente
en patrimonio
(ver (C))
(126)
2.050
1.644
2.176
225
508
54
18
386
662
94
12
3
64
150
1.644
225
508
54
14
386
579
56
(22)
(30)
(60)
(39)
64
(91)
Neto
Activos por
impuestos
diferidos
(406)
126
(532)
(4)
-
(83)
(38)
(22)
(30)
(72)
(42)
(241)
Pasivos por
impuestos
diferidos
Cuando el importe de la deduccin fiscal (o deduccin fiscal futura estimada) excede el importe del gasto por remuneracin acumulado correspondiente, el exceso correspondiente del
impuesto corriente o diferido debe reconocerse directamente en el patrimonio. Cualquier reduccin posterior en el exceso tambin se reconoce en el patrimonio.
Ver Nota 43.
Activos (pasivos) por impuestos netos
1,043
82
218
8
4
240
141
290
46
10
146
Compensacin del impuesto
366
94
3
(20)
(3)
1
56
(6)
213
(38)
(25)
(10)
(18)
(12)
8
(90)
Propiedades. planta y equipo

Activos intangibles
Activos biolgicos
Derivados
Inventarios
Pagos basados en acciones liquidado con instrumentos
de patrimonio
Provisiones
Ingresos diferidos
Otras partidas
Prdida tributaria de perodos anteriores
Reconocido en
resultados
(ver (A))
Saldo neto al 1
de enero Reexpresado*
Movimiento en saldos de impuestos diferidos (continuacin)
2013
En miles de pesos
E.
42

43

F.
Pasivos por impuestos diferidos no reconocidosa
NIC 12.81(f), 87
Al 31 de diciembre de 2014, se registraba un pasivo por impuesto diferido de M$1.523 (M$1.146 en 2013) por
diferencias temporarias de M$5.000 (M$3.800 en 2013) relacionadas con inversiones en subsidiarias y el negocio
b, c
conjunto.
No obstante, este pasivo no fue reconocido dado que el Grupo controla la poltica de dividendos de sus
subsidiarias y puede vetar el pago de dividendos de su negocio conjunto es decir, el Grupo controla la oportunidad de
la reversin de las diferencias temporarias imponibles correspondientes y la gerencia est satisfecha respecto de que
estas diferencias no se revertirn en el futuro previsible.
NIC 12.82A
En algunos de los pases en los cuales el Grupo opera, las leyes tributarias locales sealan que las ganancias sobre la
enajenacin de ciertos activos estn exentas de impuesto, siempre que las ganancias no sean distribuidas. Al 31 de
diciembre de 2014, el total de las reservas exentas de impuesto ascendan a M$613 (M$540 en 2013) lo cual dara
como resultado un pasivo por impuestos de M$202 (M$178 en 2013) si las subsidiarias pagaran dividendos usando
estas reservas.
G.
Activos por impuestos diferidos no reconocidos
No se han reconocido activos por impuestos diferidos por las siguientes partidas ya que no es probable que existan
ganancias fiscales futuras contra las que el Grupo pueda utilizar los beneficios correspondientes.
NIC 12.81(e)
En miles de pesos
Diferencias tributarias deducibles (no expiran)

Prdidas tributarias
2014
2013
161
644
805
200
672
872
En 2013, el piloto de un nuevo tipo de papel se hizo popular entre los clientes y aument la utilidad proveniente de
actividades de operacin de una subsidiaria. Como resultado de esto, el efecto fiscal de $727 mil de prdidas tributarias
previamente no reconocidas fue reconocido ya que la gerencia consider probable que futuras ganancias imponibles
contra las cuales stas pueden ser utilizadas se encontrarn disponibles.
NIC 1.125, 129
En 2014, se reconoci un importe adicional de $152 mil por prdidas tributarias previamente no reconocidas despus de
que ocurri un cambio en las estimaciones de los resultados futuros provenientes de actividades de operacin de la
subsidiaria. La gerencia ha determinado que la recuperabilidad del saldo de $520 (expira en 2016) relacionado con las
prdidas an est en duda puesto que la tendencia de crecimiento rentable en la subsidiaria no se ha establecido por
completo. Si el crecimiento rentable contina por otro ao, se reconocer el activo por impuesto diferido no reconocido
restante, lo que resultar en un impuesto adicional de $172 mil.
En 2014, otra subsidiaria incurri en una prdida tributaria de $124 mil. La gerencia ha establecido que la existencia de
futuras ganancias imponibles contra las que pueda usarse esta prdida es incierta y, en consecuencia, este importe ha
sido incluido en el saldo de las prdidas no reconocidas de $644 mil al 31 de diciembre de 2014.
NIC 12.81(f), 87
a.
Aunque no es requerido, adems del importe agregado de las diferencias temporarias asociadas con las inversiones en subsidiarias,
sucursales y asociadas e intereses en acuerdos conjunto para los cuales no se han reconocido pasivos por impuestos diferidos, el Grupo
tambin ha provisto la revelacin de los importes de los pasivos por impuestos diferidos no reconocidos.
Las NIIF Comentadas

3.13.300
El Grupo no planea disponer de sus inversiones en asociadas en el futuro previsible y, en consecuencia, ha medido el impuesto diferido
relacionado con estas inversiones usando las tasas fiscales aplicables a los dividendos, que corresponden a cero ya que los dividendos
recibidos de asociadas son exentos de impuestos. Como resultado, no se ha reconocido ningn impuesto diferido.
Las NIIF Comentadas

3.13.310.10
En nuestro punto de vista, la capacidad de un negocio conjunto para vetar el pago de dividendos es suficiente para demostrar el control para
propsitos de reconocimiento del impuesto diferido.
44

15. Activos biolgicos
Ver polticas contables en Notas 44(D)(i) y (I).
Ganado
Bosques
2014
A.
Conciliacin del importe en libros
En miles de pesos
NIC 41.50, NIIF 13.93(e)
NIC 41.50(b),
NIIF 13.93(e)(iii)
NIC 41.50(c),
NIIF 13.93(e)(iii)
NIC 41.50(d),
NIIF 13.93(e)(iii)
NIC 41.40. 50(a)
NIC 41.51
NIC 41.51
NIC 41.50(f)
NIC 41.50
NIC 41.50, NIIF 13.93(e)

NIC 41.50(b),
NIIF 13.93(e)(iii)
NIC 41.50(c),
NIIF 13.93(e)(iii)
NIC 41.50(d),
NIIF 13.93(e)(iii)
NIC 41.40. 50(a)
NIC 41.51
NIC 41.51
NIC 41.50(f)
NIC 41.50
2013
Nota
Saldo al 1 de enero de 2013

Compras
Bosques
Ganado
Total
3.240
743
196
92
3.436
835
(63)
(63)
(293)
(293)
(17)
15
3.756
3.756
22
8
300
269
5
23
4.056
4.025
No corriente
Corriente
3.756
31
300
31
4.056

Compras
3.756
294
300
11
4.056
305
Ventas de ganado
Bosques talados transferidos a inventarios
Cambio en el valor razonable menos costo de
ventas:
Debido a cambios de precio
Debido a cambios fsicos
Efecto de variaciones de tipo de cambio
8(A)
8(A)
Ventas de ganado
Bosques talados transferidos a inventarios

Cambio en el valor razonable menos costo de
ventas:
Debido a cambios de precio
Debido a cambios fsicos
No corriente
Corriente
(135)
8(A)
8(A)
(127)
-
(127)
(135)
92
315
30
4.352
59
121
14
378
151
436
44
4.730
4.352
-
346
32
4.698
32
4.352
378
4.730

Activos
45

15. Activos biolgicos (continuacin)
A.
Conciliacin del importe en libros (continuacin)
NIC 41.41. 43, 46(b)(i)
Al 31 de diciembre de 2014, los bosques comprenden aproximadamente 3.310 hectreas de plantaciones de pino
(3.230 hectreas en 2013), cuyo rango flucta entre plantaciones recientes y otras con 30 aos de antigedad. Un total
a
de $282 mil de los bosques ($513 mil en 2013) tiene menos de un ao y se consideran activos inmaduros.
NIC 41.41, 43,

46(b)(i)(ii)
Al 31 de diciembre de 2014, el ganado se compone de 1.875 ganado vacuno y 3.781 ganado ovino (1.260 ganado
vacuno y 3.314 ganado ovino en 2013). Durante el ao 2014, el Grupo vendi 289 ganado vacuno y 286 ganado ovino
a
(150 ganado vacuno y 175 ganado ovino en 2013).
B.
i.
Jerarqua del valor razonable
Las mediciones del valor razonable para los bosques han sido clasificadas como valores razonables Nivel 3 sobre la
base de los datos de entrada de las tcnicas de valoracin usadas. Las mediciones del valor razonable del ganado han
sido clasificadas como valores razonable Nivel 2 sobre la base de los datos observables de ventas de mercado (ver
Nota 4(B)).
NIIF 13.93(b)
ii.
Valores razonables Nivel 3
La tabla a continuacin muestra un desglose de las ganancias (prdidas) totales reconocidas en relacin con los valores
b
razonables Nivel 3 (bosques).
En miles de pesos
NIIF 13.93(e)(i)
Ganancia incluida en otros ingresos

Cambio en el valor razonable (realizado)
Cambio en el valor razonable (no realizado)
Ganancia incluida en otro resultado integral
NIIF 13.93(f)
NIIF 13.93(e)(ii)
NIIF 13.93(e)(ii)
2014
2013
60
347
3
(5)
30
68
NIC 41.43
a.
Este es un ejemplo de las revelaciones aconsejadas que proveen una descripcin cuantitativa de cada grupo de activos biolgicos
distinguiendo entre los maduros y los que estn por madurar. y de las bases usadas para hacer esas distinciones.
NIIF 13.C3
b.
Debido a que el Grupo clasifica la categora completa de bosques como Nivel 3 en la jerarqua del valor razonable, esta table ilustra slo las
revelaciones que son incrementales para la informacin de la conciliacin incluida en la Nota 15(A).
NIIF 13.93(d),
93(h), 99
Tcnicas de valoracin y variables no observables significativas
iii.
Tcnica de comparacin de mercado: Los valores

razonables se basan en el precio de mercado del
ganado de edad, peso y valores de mercado.
Enfoque del costo y flujos de efectivo

descontados: El Grupo considera ambos
enfoques y concilia y pondera las estimaciones
bajo cada enfoque sobre la base de su evaluacin
del juicio que los participantes de mercado
aplicaran. El enfoque del costo considera los
costos de crear una plantacin comparable,
teniendo en cuenta los costos de infraestructura,
cultivo y preparacin, adquiriendo y plantando
rboles jvenes con una estimacin de la utilidad
que sera aplicable a esta actividad. Los flujos de
efectivo descontados consideran e valor presente
de los flujos de efectivo netos que se espera sean
generados por la plantacin cuando madure, la
transformacin biolgica adicional esperada y los
riesgos asociados con el activo; los flujos de
efectivo netos esperados se descuentan usando
tasas de descuento ajustadas por riesgo.
Bosques con menor

antigedad
Ganado
El ganado se compone
de vacas y ovejas
clasificadas como
comerciales o
reproductores
Flujos de efectivo descontados: El modelo de

valoracin considera el valor presente de los flujos
de efectivo netos que se espera sean generados
por la plantacin. Las proyecciones de flujo de
efectivo incluyen estimaciones especficas para
[x] aos. Los flujos de efectivo netos esperados
se descuentan usando una tasa de descuento
ajustada por riesgo.
Tcnica de valoracin
Bosques con una

antigedad superior a
25 aos (momento en
el que se puede
comercializar)
Bosques
Tipo
Costos estimados de infraestructura por

hectrea (2014: $0,81,1, promedio
ponderado de $0,95; 2013: $0,81,2,
promedio ponderado de $0,97).
Costos estimados de cultivo y preparacin
por hectrea (2014: $0,20,4, promedio
ponderado de $0,3; 2013: $0,30,4,
El costo estimado de compra y plantacin de
rboles jvenes (2014: $1,01,3, promedio
ponderado de $1,25; 2013: $1,11,3,
Precios estimados por tonelada de Madera
futuros (2014: $13,819,8, promedio
ponderado de $17,05; 2013: $13,719,5,
Rendimientos esperados por hectrea (2014:
611, promedio ponderado de 8,6; 2013:
711, promedio ponderado de 8,9).
Tasa de descuento ajustada por riesgo (2014:
8,99,9%, promedio ponderado de 9,4%;
2013: 9,39,9%, promedio ponderado de
9,6%).
Precios de mercado futuros estimados por

tonelada de madera (2014: $12,817,9,
promedio ponderado de $16,25; 2013:
$11,616,3, promedio ponderado de $15,15).
Rendimientos esperados por hectrea (2014:
610, promedio ponderado de 8; 2013: 510,
promedio ponderado de 7,5).
Costos estimados de tala y transporte (2014:
6,48,3%, promedio ponderado de 7.5%;
6,7%).
Tasa de descuento ajustada por riesgo (2014:
7,99,0%, promedio ponderado de 8,6%;
7,8%).
No aplica
Variables no observables significativas
El valor razonable estimado aumentara

(disminuira) si se clasificara ms (menos) ganado
como reproductor. El valor razonable estimado del
ganado comercial aumentara (disminuira) si
aumentaran (disminuyeran) las primas por peso y
calidad.
El valor razonable esperado aumentara

(disminuira) si:
Los costos estimados de infraestructura,

cultivo y preparacin y de compra y
plantacin de rboles fueran ms altos (ms
bajos).
los precios estimados por tonelada de

madera fueran ms altos (ms bajos);
Los rendimientos estimados por hectrea

fueran mayores (menores); o
Las tasas de descuento ajustadas por riesgo

fueran menores (mayores).

(disminuira) si:
Los precios estimados por tonelada de

Madera fueran ms altos (ms bajos);
Los rendimientos estimados por hectrea

fueran mayores (menores);
Los costos estimados de tala y transporte

fueran menores (mayores). o
Las tasas de descuento ajustadas por riesgo

fueran menores (mayores).
Interrelacin entre las variables no

observables clave y la medicin del valor
razonable
La tabla a continuacin muestra las tcnicas de valoracin usadas para medir los valores razonables Nivel 2 y Nivel 3 junto con las variables no observables significativas
usadas.
B.
46

Activos
47

NIC 41.49(c)
C.
Estrategia de gestin de riesgo relacionada con actividades agrcolas
El Grupo est expuesto a los siguientes riesgos relacionados con sus plantaciones de pinos.
i.
Riesgos regulatorios y medioambientales
El Grupo se encuentra sujeto a leyes y regulaciones en varios pases en los cuales opera. El Grupo ha establecido
polticas medioambientales y procedimientos dirigidos al cumplimiento con las leyes medioambientales locales y otras.
ii.
Riesgo de oferta y demanda
El Grupo se encuentra expuesto a riesgos que se originan de las fluctuaciones en el volumen de ventas y precio del
pino. Cuando es posible, el Grupo administra este riesgo alineando su volumen de produccin con la oferta y demanda
del mercado. La gerencia realiza regularmente anlisis de tendencias de los volmenes de cosecha proyectados y
precios.
iii.
Riesgo climtico y otros
Las plantaciones de pino del Grupo estn expuestas al riesgo de daos por cambios climticos. Enfermedades, incendios
forestales y otras fuerzas naturales. El Grupo cuenta con extensos procesos en ejecucin dirigidos a monitorear y mitigar
aquellos riesgos, incluyendo las inspecciones de las condiciones de las plantaciones y los informes tcnicos de la industria
sobre plagas y enfermedades. El Grupo tambin est asegurado contra desastres naturales tales como inundaciones y
huracanes.
48

16. Inventarios
Ver poltica contable en Nota 44(J).
Productos terminados
Obras en curso
Materias primas y
consumibles
2014
2013
En miles de pesos
Materias primas y consumibles

Productos en proceso
Productos terminados
NIC 1.78(c), 2.36(b)

NIC 1.78(c), 2.36(b)
NIC 1.78(c), 2.36(b)
Inventarios
2014
2013
4.860
2.543
4.200
5.753
1.661
4.705
11.603
12.119
1.650
2.090
NIC 2.36(h)
Valor en libros de los inventarios pignorados
NIC 1.98(a), 2.36(d)
En 2014, se reconocieron inventarios de M$54.019 (M$53.258 en 2013) como gastos durante el perodo y se
incluyeron en el costo de ventas (ver Nota 8(C)).
NIC 2.36(e)(g)
En 2013, debido a restricciones regulatorias impuestas sobre un nuevo producto en el segmento de papel estndar,
el Grupo evalu la lnea de productos relacionada en busca de deterioro (ver Nota 21(C)(ii)) y tambin redujo los
inventarios relacionados a su valor neto realizable, lo que gener una prdida de M$42. En 2014, luego de un
cambio en las estimaciones, se reversaron M$10 de las reducciones.
Adems, durante 2014, se redujeron inventarios por M$345 a su valor neto realizable (M$125 en 2013).
Las reducciones y reversiones estn incluidos en el costo de ventas.
Las NIIF Comentadas

3.8.440.70
a.
En nuestro punto de vista, para una entidad que presenta un anlisis de los gastos por funcin en el estado del resultados del perodo y otros
resultados integrales la reduccin de los inventarios a su valor neto realizable y cualquier reversin correspondiente deberan incluirse en el
costo de ventas.

Activos
49

17. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
Ver polticas contables en Notas 44(N) y (P)(i)(ii).
En miles de pesos
NIC 1.78(b)
Partidas por cobrar a partes relacionadas

Prstamos a los directores
Otras cuentas por cobrar
NIC 1.78(b). 11.42(a)
Construcciones en curso
NIC 1.78(b)
Nota
2014
2013
40(C)
40(B)(i)
1.236
78
30.953
32.267
348
32.615
642
32
21.811
22.485
280
22.765
213
32.402
32.615
22.765
22.765
No corriente
Corriente
A.
NIIF 7.14(a), 42D
Transferencia de deudores comerciales
El Grupo transfiri deudores comerciales a un banco por cobros en efectivo. Los deudores comerciales no han sido
dados de baja en cuentas en el estado de situacin financiera ya que el Grupo conserva sustanticialmente todos los
riesgos y beneficios, principalmente el riesgo de crdito. El importe recibido por la transferencia ha sido reconocido
como prstamo bancario garantizado (ver Nota 27(A)).
La tabla a continuacin muestra el importe en libros de los deudores comerciales al cierre del ejercicio que han sido
transferidos pero no dados de baja en cuentas.
En miles de pesos
NIIF 7.42D(e)
Importe en libros de deudores comerciales transferidos a un banco
B.
2014
2013
600
1.000
Contratos de construccin en proceso
NIC 11.40(a)
Al 31 de diciembre de 2014, los costos agregados y las ganancias reconocidas (menos las prdidas reconocidas) a la
fecha bajo contratos de construccin abiertos ascenda a M$570 (M$530 en 2013).
NIC 11.40(c)
Al 31 de diciembre de 2014, los deudores comerciales incluyen retenciones por M$200 (M$180 en 2013) relacionadas
con los contratos de construccin en curso.
C.
Riesgos de crdito y de mercado, y prdidas por deterioro del valor
La exposicin del Grupo a los riesgos de crdito y moneda y las prdidas por deterioro relacionadas con deudores
comerciales y otras cuentas por cobrar, excluidas las construcciones en curso, se revela en la Nota 31(C).
50

18. Efectivo y equivalentes al efectivo
Ver polticas contables en Nota 44(p)(i).
NIC 7.45
NIC 7.48
En miles de pesos
2014
2013
Saldos bancarios
Depsitos a la vista
51
1.454
988
862
Efectivo y equivalentes al efectivo en el estado de situacin financiera

Sobregiros bancarios usados para propsitos de administracin de caja
Efectivo y equivalentes al efectivo en el estado de flujos de efectivo
1.505
(334)
1.171
1.850
(282)
1.568
El Grupo ha pignorado parte de sus depsitos a la vista (ver Nota 27(A)).

Activos
51

19. Grupo de activos para su disposicin mantenidos para la venta
Ver poltica contable en Nota 44(O).

NIIF 5.41(a)(b), (d)
En junio de 2014, la gerencia se comprometi con un plan para vender parte de una instalacin de fabricacin
dentro del segmento de Papel Estndar. En consecuencia, parte de esa instalacin se presenta como grupo de
activos para su disposicin mantenidos para la venta. Ya han comenzado los esfuerzos por vender el grupo de
activos para su disposicin y se espera que la venta ocurra en abril de 2015.
NIIF 5.41(c)
A.
Prdidas por deterioro del valor relacionada con el grupo de activos para su disposicin
Se ha reconocido en el rubro otros gastos una prdida por deterioro de M$35 relacionada con la revalorizacin del
grupo de activos para su disposicin al menor valor entre su valor en libros y su valor razonable menos los costos
de venta (ver Nota 8(B)). Se han aplicado las prdidas por deterioro para reducir el importe en libros de las
propiedades, planta y equipo dentro del grupo de activos para su disposicin.
NIIF 5.38
B.
Activos y pasivos del grupo de activos para su disposicin mantenidos para la ventab
Al 31 de diciembre de 2014, el grupo de activos para su disposicin se presenta a su valor razonable menos los
costos de venta y se compone de los siguientes activos y pasivos.
En miles de pesos

Inventarios
NIIF 5.38
8.129
2.775
3.496
14.400
En miles de pesos
Nota

Pasivos mantenidos para la venta
14(E)
C.
4.270
140
4.410
Ingreso o gasto acumulado incluido en otros resultados integrales
No se han reconocido ingresos o gastos acumulados en otros resultados integrales en relacin con el grupo de
activos para su disposicin.
D.
i.
La medicin del valor razonable no recurrente del grupo de activos para su disposicin de M$10.050 (antes de los
costos de venta de M$60) ha sido clasificada como un valor razonable Nivel 3 sobre la base de las datos de entrada
de la tcnica de valoracin usada (ver Nota 4(B)).c
NIIF 13.93(b)
ii.
Tcnica de valoracin y datos de entrada no observables significativas
La tabla a continuacin muestra las tcnicas de valoracin usadas para medir el valor razonable del grupo de activos
para su disposicin, as como tambin las datos de entrada no observables significativas usadas.
NIIF 13.93(d), 99
Tcnica de valoracin
Datos de entrada no observables significativas
Enfoque del costo y flujos de efectivo descontados. El Grupo considera ambos

enfoques y concilia y pondera las estimaciones bajo cada tcnica sobre la
base de su evaluacin del juicio que los participantes de mercado aplicaran.
El enfoque del costo considera los costos de reposicin corrientes
involucrados en replicar la instalacin de fabricacin, incluidos los costos de
transporte, instalacin y puesta en marcha. Los flujos de efectivo
descontados consideran el valor presente de los flujos de efectivo netos que
se espera sean generados por la instalacin, considerando la tasa de
crecimiento presupuestada del EBITDA y los desembolsos de capital
presupuestados; los flujos de efectivo netos esperados se descuentan
usando una tasa de descuento ajustada por riesgo.
Tasa de crecimiento presupuestada del EBITDA

(4,25,1%. promedio ponderado de 4,7%).
Tasa de crecimiento presupuestada de los
desembolsos de capital (34%. promedio
ponderado de 3,5%).
Tasa de descuento ajustada por riesgo
(7,28,5%. promedio ponderado de 7,7%).
a.
La parte de la instalacin de fabricacin del Grupo que ha sido presentada como grupo de activos para su disposicin mantenidos para la
venta no cumple con la definicin de operacin discontinuada incluida en la NIIF 5 Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta y
Operaciones Discontinuadas. Si as fuera, habra sido necesario presentar revelaciones adicionales aplicables a las operaciones
discontinuadas.
NIIF 5.38
b.
El Grupo ha escogido revelar las principales clases de activos y pasivos clasificados como mantenidos para la venta en las notas.
Alternativamente, esta informacin puede presentarse en el estado de situacin financiera.
NIIF 13.93(a)
c.
Puede ocurrir una medicin del valor razonable no recurrente por ejemplo, relacionada con un activo clasificado como mantenido para la
venta durante el perodo sobre el que se informa. Las revelaciones requeridas para una medicin del valor razonable no recurrente son
aplicables en los estados financieros para el perodo en el que ocurri la medicin del valor razonable.
Para obtener detalles adicionales respecto de las revelaciones de las mediciones del valor razonable no recurrentes, ver nuestra
publicacin Medicin del Valor Razonable Preguntas y Respuestas (Pregunta N10).
52

20. Propiedades, planta y equipo
Ver polticas contables en Notas 44(K), (S)(ii) and (U).
En construccin
tiles y accesorios
Planta y equipo
Terrenos y edificios
2014
A.
2013
a
En miles de pesos
Costo
Adiciones
Retiros
Efecto de variaciones en tipos de cambio
Saldo al 31 de diciembre 2013
NIC 16.73(d)
NIC 16.73(e)(i)
NIC 16.73(e)(ii)
NIC 16.73(e)(viii)
NIC 16.73(d)

Adquisiciones a travs de combinaciones de
negocios
Otras adiciones
Reclasificacin a propiedades de inversin
compensacin de depreciacin
Revaloracin de edificio reclasificado a
propiedades de inversin
Reclasificacin a activos mantenidos para la venta
Retiros
NIC 16.73(d)
NIC 16.73(e)(iii)
NIC 16.73(e)(i)
NIC 16.73(e)(ix)
NIC 16.73(e)(ix)
NIC 16.73(e)(ix)
NIC 16.73(e)(ii)
NIC 16.73(e)(ii)
NIC 16.73(e)(viii)
NIC 16.73(d)
NIC 16.73(d)(e),
38.118(c), (e)
Nota
a.
33(C)
22(A)
19(B)
Terreno y
edificios
Planta y
equipo
tiles y
accesorios
7.328
193
7.521
29.509
1.540
(1.081)
316
30.284
5.289
675
171
6.135
42.126
2.408
(1.081)
487
43.940
7.521
30.284
6.135
43.940
185
1.750
1.580
9.544
190
657
4.100
1.955
16.051
(300)
(300)
(2.100)
50
4.932
4.100
200
(800)
(9.222)
(14.072)
141
37.893
200
(800)
8.556
(9.222)
(11.972)
91
20.305
En
construccin
Total
Aunque la NIC 16 Propiedades. Planta y Equipo y la NIC 38 Activos Intangibles slo requiere que se concilie el importe en libros al principio y al
final del perodo sobre el que se informa, el Grupo tambin ha presentado las conciliaciones separadas del importe en libros bruto y la
depreciacin acumulada. Estas conciliaciones adicionales no son requeridas y puede usarse un formato diferente.

Activos
53

20. Propiedades. planta y equipo (continuacin)
A.
Conciliacin del importe en libros (continuacin)
En miles de pesos
NIC 16.73(d)
NIC 16.73(e)(vii)
NIC 16.73(e)(v)
NIC 16.73(e)(ii)
NIC 16.73(e)(viii)
Depreciacin y prdidas por deterioro

acumuladas
Depreciacin
Prdida por deterioro
Retiros
NIC 16.73(d)
NIC 16.73(d)
NIC 16.73(e)(vii)
NIC 16.73(e)(vi)
NIC 16.73(e)(ix)
Nota
Terreno y
edificios
Planta y
equipo
tiles y
accesorios
En
construccin
Total
7.189
5.122
1.123
(700)
157
693
123
-
5.557
4.240
1.123
(700)
98
939
759
59
816
10.318
1.757
12.891
816
120
-
10.318
4.140
(393)
1.757
741
-
12.891
5.001
(393)
(300)
NIC 16.73(e)(ii)
NIC 16.73(e)(viii)

Depreciacin
8(C)
Reversin de prdida por deterioro
8(C), 21(C)
compensacin de depreciacin
Reclasificacin a activos mantenidos para
la venta
19(B)
Retiros
NIC 16.73(d)
NIC 1.78(a), 16.73(e)
Importes en libros
NIC 16.73(e)(ii)
(300)
-
(1.058)
(3.808)
63
(1.127)
38
(1.058)
(4.935)
101
636
9.262
1.409
11.307
Al 1 de enero de 2013
6.635
23.952
4.350
34.937
Al 31 de diciembre de 2013
6.705
19.966
4.378
31.049
7.920
11.043
3.523
4.100
26.586
B.
NIC 36.126(a)(b)
8(C)
8(C), 21(C)
Prdida por deterioro y reversin posterior
En el 2013, debido a restricciones regulatorias impuestas sobre la fabricacin de un nuevo producto en el segmento de
Papeles estndar, el Grupo aplic una prueba de deterioro a la lnea de productos correspondiente y reconoci una
prdida por deterioro de valor de M$1.123 en relacin con la planta y equipo. En 2014, se efectu una reversin de
M$393 de esta prdida. Ver Nota 21(C)(ii) para obtener mayores detalles acerca de la prdida por deterioro de valor y su
posterior reversin.
C.
Planta y maquinaria en arrendamiento
NIC 17.31(a), (e)
El Grupo arrienda equipos de produccin bajo varios contratos de arrendamiento financiero. Uno de estos
arrendamientos corresponde a un acuerdo que no tiene la forma legal de un arrendamiento, pero se contabiliza como tal
sobre la base de sus trminos y condiciones (ver Nota 27(E)). Los equipos arrendados garantizan las obligaciones por
arrendamiento. Al 31 de diciembre de 2014, el valor neto en libros de la planta y maquinaria en arrendamiento era de
M$1.646 (M$1.972 en 2013).
NIC 7.43
Durante 2014, el Grupo adquiri equipos con un importe en libros der M$200 (M$180 en el 2013) bajo un arrendamiento
financiero. Algunos arrendamientos le entregan al Grupo la opcin de comprar el equipo a un precio beneficioso.
D.
NIC 16.74(a)
Garanta
Al 31 de diciembre de 2014, los activos con un valor en libros de M$5.000 (M$4.700 en 2013) estn sujetos a un bono
nominativo para garantizar los crditos bancarios (ver Nota 27(A)).
54

20. Propiedades, planta y equipo (continuacin)
E.
Propiedad, planta y equipo en construccin
NIC 16.74(b)
Durante 2014, el Grupo adquiri terrenos con la intencin de construir una nueva fbrica en el lugar. El costo de
adquisicin fue de M$3.100.
NIC 23.26
El Grupo inici la construccin de la nueva fbrica; los costos incurridos hasta el 31 de diciembre de 2014 ascienden a
M$1.000 (cero en 2013). Incluidos en esta partida se encuentran los costos por prstamos capitalizados relacionados
con la adquisicin del terreno y la construccin de la nueva fbrica ascendieron a M$194, calculados usando una tasa
de capitalizacin de 5,2%.
F.
Transferencia a propiedades de inversin
Durante 2014, se transfiri un edificio a las propiedades de inversin (ver Nota 22(A)), ya que el mismo ya no era
usado por el Grupo y se decidi que sera arrendado a un tercero.
NIIF 13.93(d)
Inmediatamente antes de la transferencia, el Grupo volvi a medir la propiedad a su valor razonable y reconoci una
ganancia de M$200 en otros resultados integrales. Las tcnicas de valoracin y las datos de entrada no observables
significativas usadas para medir el valor razonable del edificio a la fecha de transferencia fueron las mismas que las
aplicadas a las propiedades de inversin a la fecha de presentacin (ver Nota 22(B)(ii)).
G.
NIC 8.39, 16.76
Cambio en las estimaciones
Durante 2014, el Grupo llev a cabo una revisin de eficiencia operacional en una de sus plantas, lo que result en
cambios en el uso esperado de ciertos elementos de las propiedades, planta y equipo. Algunos equipos de coloracin
que previamente la gerencia tena la intencin de vender despus de 5 aos de uso, ahora van a permanecer en
produccin por un perodo de 12 aos a contar de la fecha de adquisicin. Producto de lo anterior la vida til esperada
de estos activos aument y sus valores residuales disminuyeron. El efecto de estos cambios en el gasto por
depreciacin real y esperado, que fue incluido en los costos de ventas, es como sigue.
En miles de pesos
(Disminucin) aumento del gasto por

depreciacin
H.
NIC 1.41(a)(c)
2014
2015
2016
2017
2018
(256)
(113)
150
150
130
Aos
posteriores
170
Cambio en la clasificacin
Durante 2014, el Grupo modific la clasificacin del gasto por depreciacin de un espacio de oficinas para reflejar
mejor la manera en que se derivan los beneficios econmicos a partir del uso del espacio de oficinas. Los montos
comparativos en el estado del resultado del perodo y otros resultados integrales se reexpresaron para que fueran
consistentes. lo que result en la reclasificacin de M$120 desde gastos de administracin a gastos de distribucin
y ventas.

Activos
55

21. Activos intangibles y plusvala
Ver polticas contables en Notas 44(L) y (S)(ii).
Patentes y marcas registradas
Plusvala
2014
A.
En miles de pesos
2013
a en pgina 52
Nota
Plusvala
Patentes y
marcas
registradas
Costos de
desarrollo
Relaciones
con clientes
Total
NIC 38.118(c)
NIC 38.118(e)(i)
NIC 38.118(e)(vii)
Costo
Adquisiciones desarrollos internos
Efecto de variaciones en tipo de cambio
3.545
-
1.264
(171)
4.111
515
(75)
8.920
515
(246)
NIIF 3.B67(d)(viii),
NIC 38.118(c)
3.545
1.093
4.551
9.189
3.545
1.093
4.551
9.189
NIC 38.118(e)(i)
NIC 38.118(e)(vii)

Adquisiciones a travs de combinaciones de
negocios
Otras adquisiciones desarrollos internos
541
-
170
186
1.272
195
80
-
791
1.272
381
NIC 38.118(c)
4.086
1.449
6.018
80
11.633
NIIF 3.B67(d)(i),
NIIF 3.B67(d)(i),
NIC 38.118(c)
NIIF 3.B67(d)(ii),
NIC 38.118(e)(i)
NIIF 3.B67(d)(i),
NIC 38.118(c)
NIC 38.118(e)(vi)
NIC 38.118(e)(iv)
NIC 38.118(e)(vii)
NIC 38.118(c)
NIIF 3.B67(d)(i),
NIC 38.118(c)
NIC 38.118(e)(vi)
NIIF 3.B67(d)(v)
NIC 38.118(e)(v)
NIC 38.118(e)(vii)
33(C)-(D)
Amortizacin acumulada y prdidas por deterioro

Amortizacin
8(C)
8(C)
138
-
552
118
(31)
2.801
677
285
(12)
3.491
795
285
(43)
138
639
3.751
4.528
138
116
-
639
129
61
3.751
646
(100)
17
10
-
4.528
785
116
(100)
78

Amortizacin
Reversin de prdidas por deterioro
8(C)
8(C)
8(C)
NIC 38.118(c)
254
829
4.314
10
5.407
NIC 38.118(c)
Importes en libros
Al 1 de enero de 2013
3.407
712
1.310
5.429
NIC 38.118(c)
3.407
454
800
4.661
NIC 38.118(c)
3.832
620
1.704
70
6.226
56

21. Activos intangibles y plusvala (continuacin)
NIC 38.118(d)
B.
Amortizacin
La amortizacin de las patentes, marcas registradas y costos de desarrollo es distribuida al costo de los inventarios y
se incluye en el costo de ventas a medida que se venden los inventarios; la amortizacin de las relaciones con
clientes se incluye en el costo de ventas.
C.
Prueba de deterioro del valor
Se reconoci una prdida por deterioro y su reversin posterior en relacin con la fabricacin de un producto nuevo en
el segmento de Papeles Estndar y la plusvala en la unidad generadora de efectivo Maderas, como sigue:
NIC 36.131(b)
En miles de pesos
Nota
Papeles Estndar
Planta y equipo y costos de desarrollo
Maderas
Plusvala
(Reversin de) prdida por deterioro
NIC 36.126(a)(b)
Recuperabilidad de los costos de desarrollo
2013
(ii)
(493)
1.408
(iii)
8(C)
116
(377)
1.408
La prdida por deterioro del valor y su posterior reversin se incluyeron en el costo de ventas.
i.
2014
El importe en libros de los costos de desarrollo al 31 de diciembre de 2014 incluye M$400 en relacin con un proyecto
de desarrollo para un proceso nuevo en una de las fbricas del Grupo en el segmento de Papeles Estndar. La
aprobacin regulatoria que permitira este Nuevo proceso se demor, en consecuencia, el beneficio el nuevo proceso
no se realizar tan pronto como se esperaba y la gerencia ha llevado a cabo una prueba de deterioro del valor.
NIC 36.132
El importe recuperable de la UGE que inclua estos costos de desarrollo (la fbrica que usa el proceso) se estim sobre
la base del valor presente de los flujos de efectivo futuros esperados que se espera se deriven de la UGE (valor en
uso), suponiendo que la regulacin se aprobar en julio de 2015 y usando una de descuento antes de impuesto de
12% y una tasa de crecimiento de valor terminal de 2% a contar de 2019. Se estim que el importe recuperable de la
CGU era mayor que su importe en libros y no se requera reconocer deterioro alguno.
La gerencia considera que es posible que la aprobacin regulatoria se demore otro ao hasta julio de 2016. Esta
demora adicional resultara en un deterioro de aproximadamente M$100 en el importe en libros de la fbrica.
NIC 1.125, 129
ii.
Prdida por deterioro y reversin posterior en relacin con un producto nuevo
NIC 36.130(a),
130(d)(i)
Durante 2013, una inspeccin regulatoria revel que un producto nuevo en el segmento de Papel Estndar no cumpla
con ciertas normas medioambientales y se requeran cambios importantes al proceso de fabricacin. Antes de la
inspeccin, se esperaba que el producto estuviera disponible para la venta en 2014; no obstante, como resultado de las
restricciones regulatorias, la produccin y el lanzamiento esperado se pospusieron.
NIC 36.130(e)
En consecuencia, la gerencia estim el importe recuperable de la UGE (la lnea de producto) en 2013. Se estim que el
importe recuperable sobre la base de su valor en uso, suponiendo que la lnea de produccin comenzara a funcionar
en agosto de 2015.
En 2014, despus de ciertos cambios en el plan de recuperacin, el Grupo reevalu sus estimaciones y revers parte
del deterioro reconocido inicialmente.
Se determin la estimacin del valor en uso usando una tasa de descuento antes de impuestos de 10,5% (9,8% en
2013) y una tasa de crecimiento de valor terminal de 3% a contar de 2019 (3% a contar de 2018 en 2013).b
NIC 36.130(g), 132
NIC 36.126,
Las NIIF Comentadas
3.10.430.20
a.
El Grupo ha clasificado los gastos por funcin y. en consecuencia, distribuy la prdida por deterioro a la funcin correspondiente. En nuestro
punto de vista, en el poco comn caso de que una prdida por deterioro no pueda distribuirse a una funcin, debe ser incluida en los otros
gastos como partida separada si es significativa (por ejemplo. el deterioro de la plusvala), proporcionando informacin adicional en una nota.
NIC 36.132, 134
b.
El Grupo ha revelado los supuestos clave usados (tasa de descuento y tasa de crecimiento terminal) a fin de determinar el importe recuperable
de los activos y UGE, aunque se requieren revelaciones ms all de la tasa de descuento slo para las UGE que contienen plusvala o para los
activos intangibles con vida til indefinida.

Activos
57

C.
Prueba de deterioro del valor (continuacin)
ii.
Prdida por deterioro y reversin posterior en relacin con un producto nuevo (continuacin)
La prdida por deterioro y su reversin posterior fueron distribuidas proporcionalmente a los activos individuales que
conforman la lnea de produccin (parte del segmento Papeles Estndar). como sigue.
NIC 36.126(a)(b),
130(b), (d)(ii)
En miles de pesos
Planta y equipo
(Reversin de) prdida por deterioro
Nota
2014
2013
20(B)
(393)
(100)
(493)
1.123
285
1.408
Al 31 de diciembre de 2014, el importe recuperable de la UGE era el siguiente.

NIC 36.130(e)
En miles de pesos
Importe recuperable
iii.
2014
2013
1.576
1.083
Prueba de deterioro para unidades generadoras de efectivo que incluyen plusvala
Para efectos de pruebas de deterioro, la plusvala se asigna a las unidades generadoras de efectivo del Grupo (divisiones
operacionales) de la siguiente manera.
NIC 36.134(a)
En miles de pesos
Fabricacin y distribucin de papel en Europa

Productos de Madera
Unidades mltiples sin plusvala significativa
NIC 36.135
2014
2013
2.676
960
3.636
196
3.832
2.135
1.076
3.211
196
3.407
Fabricacin y distribucin de papel en Europa

NIC 36.134(c), (e)
El importe recuperable de esta UGE se bas en el valor razonable menos los costos de disposicin estimados usando
los flujos de efectivo descontados. La medicin del valor razonable se clasific como un valor razonable Nivel 3 sobre la
base de las datos de entrada en la tcnica de valoracin usada (ver Nota 4(B)).
NIC 36.134(e)(i)
Los supuestos clave usados en el clculo del importe recuperable se sealan a continuacin. Los valores asignados a
los supuestos clave representan la evaluacin de la gerencia de las futuras tendencias en las industrias
correspondientes y se basan tanto en fuentes externas como internas.
NIC 36.134(f)(ii)
En porcentaje
NIC 36.134(e)(v)
NIC 36.134(e)(iv)
NIC 36.134(e)(i)
Tasa de descuento
Tasa de crecimiento de valor terminal
Tasa de crecimiento presupuestada del EBITDA (promedio para los prximos
cinco aos)
NIC 36.134(e)(ii)
La tasa de descuento corresponde a una medicin despus de impuestos que se estima sobre el costo de capital
promedio ponderado de la industria con un rango posible de apalancamiento de deuda del 40% a una tasa de inters de
mercado del 7%.
NIC 36.134(e)(ii)(iii)
Las proyecciones de flujo de efectivo incluyeron estimaciones especficas para cinco aos y una tasa de crecimiento
temporal con posterioridad a esos cinco aos. La tasa de crecimiento terminal se determin sobre la base de la
estimacin de la gerencia de la tasa de crecimiento anual compuesta de largo plazo para el EBITDA consistente con el
supuesto que efectuara un participante en el mercado.
2014
2013
8,7
1,0
8,5
0,9
5,2
4,8
NIC 36.134
a.
El Grupo ha presentado revelaciones separadas para distintas UGE que incluyen plusvala. Estas revelaciones separadas se requieren para
cada UGE para la que el importe en libros de la plusvala o el activo intangible con una vida til indefinida distribuida a la UGE es significativo
comparado con su importe en libros.
NIC 36.134,
(d)(iv)-(v), (e)(iv)-(v), (f)
b.
La NIC 36 Deterioro del Valor de los Activos requiere especficamente revelaciones cuantitativas (es decir, valores) en relacin con las tasas
de descuento y las tasas de crecimiento usadas para extrapolar las proyecciones de flujo de efectivo. Revelaciones narrativas son
suficientes para otros supuestos clave a menos que un cambio razonablemente posible en el supuesto diera como resultado un deterioro;
en ese caso, se revela el valor del supuesto. .
58

C.
iii.

(continuacin)
Fabricacin y distribucin de papel en Europa (continuacin)

El EBITDA presupuestado se estim considerando la experiencia pasada ajustada por lo siguiente.
NIC 36.134(e)(ii)
El crecimiento del ingreso se proyect considerando los niveles de crecimiento promedio experimentados durante
los ltimos cinco aos y el volumen de ventas y crecimiento de precio estimados para los prximos cinco aos. Se
asumi que el precio de venta aumentara en lnea con la inflacin proyectada para los prximos cinco aos.
Los costos medioambientales nicos han sido multiplicados por el EBITDA presupuestado. reflejando diversos
avances regulatorios posibles en varios pases europeos en los que opera la UGE. Se asume que los otros costos
medioambientales aumentarn con la inflacin en los otros aos.
Los flujos de efectivo estimados relacionados con una reestructuracin que se espera ocurra en 2015 se reflejaron
en el EBITDA presupuestado.
El importe recuperable estimado de la UGE excede su importe en libros en aproximadamente M$300 (M$250 en 2013).
La gerencia ha identificado que un cambio razonablemente posible en dos supuestos clave que podra causar que el
importe en libros exceda el importe recuperable. La tabla a continuacin muestra el monto en que estos dos supuestos
deben cambiar individualmente para que el importe recuperable estimado de la UGE sea igual al importe en libros.
NIC 36.134(f)
Cambio requerido para que el

importe en libros sea igual al
importe recuperable
NIC 36.134(f)(iii)
NIC 36.134(f)(iii)
En porcentaje
2014
2013
Tasa de descuento
Tasa de crecimiento presupuestada del EBITDA
1,6
(4,4)
1,3
(3,6)
Productos de madera
NIC 1.125, 36.130(f),
134(c)(d)
El importe recuperable de esta unidad generadora de efectivo se bas en su valor en uso, determinado descontando los
flujos de efectivo futuros que se espera sean generados por el uso continuo de la unidad. Se determin que el importe
en libros de la unidad generadora de efectivo era ms alto que el importe recuperable de M$960 y se reconoci una
prdida por deterioro de valor de M$116 (cero en 2013). La prdida por deterioro de valor fue distribuida totalmente a la
plusvala y se incluye en el costo de ventas.
NIC 36.134(d)(i)
Los supuestos clave usados en la estimacin del valor en uso fueron los siguientes.
b en pgina 57
En porcentaje
2014
2013
9,6
1,8
8,0
10,0
2,0
9,0
NIC 36.134(d)(v)
NIC 36.134(d)(iv)
NIC 36.134(d)(i)
Tasa de descuento
Tasa de crecimiento de valor terminal
Tasa de crecimiento presupuestada del EBITDA (promedio de los prximos cinco aos)
NIC 36.134(d)(ii)
La tasa de descuento corresponde una medicin antes de impuesto basada en la tasa para los bonos de 10 aos emitidos
por el gobierno en el mercado correspondiente y en la misma moneda que los flujos de efectivo, ajustados por una prima
de riesgo para reflejar tanto el aumento en el riesgo de invertir en patrimonios y el riesgo sistemtico de la UGE especfica.
NIC 36.55, A20,

Las NIIF Comentadas
3.10.310.1020
a.
La NIC 36 requiere en principio que el valor en uso sea determinado usando los flujos de efectivo antes de impuesto y una tasa de
descuento antes de impuesto. No obstante, en nuestra experiencia es ms comn usar los flujos de efectivo despus de impuesto y una
tasa de descuento despus de impuesto, como el costo de capital promedio ponderado. Surgen desafos para seguir adecuadamente un
enfoque despus de impuesto de manera que el valor en uso resultante sea consistente con el principio antes de impuesto.

Activos
59

C.
iii.

(continuacin)
Productos de Madera (continuacin)

NIC 36.134(d)(ii)(iii)
Se incluyeron cinco aos de flujos de efectivo en el modelo de flujo de efectivo descontado. Se determin una tasa
de crecimiento de largo plazo a perpetuidad como la menor entre las tasas de PIB nominal para los pases en los que
la UGE opera y la tasa de crecimiento anual compuesta de largo plazo en EBITDA estimada por la gerencia.
El EBITDA presupuestado se bas en las expectativas de resultados futuros considerando la experiencia pasada
ajustada por el crecimiento anticipado de los ingresos. El crecimiento de los ingresos se proyect considerando los
niveles de crecimiento promedio experimentados durante los ltimos cinco aos y el volumen de ventas y el
crecimiento de precios estimados para los prximos cinco aos. Se asumi que el crecimiento de los precios de
venta corresponder a un pequeo margen constante por sobre la inflacin proyectada para los prximos cinco aos
de acuerdo con informacin obtenida de corredores externos que publican un anlisis estadstico de las tendencias
de precios de mercado a largo plazo.
Despus del reconocimiento de una prdida por deterioro en la unidad generadora de efectivo de productos de
madera del Grupo, el importe recuperable es igual al valor en libros. En consecuencia, cualquier variacin adversa en
un supuesto clave ocasionara deterioro adicional.
D.
NIC 23.26(a)(b)
Los costos de desarrollo capitalizados incluyen un monto de M$37 (M$12 en 2013) que representa los costos por
prstamos capitalizados durante el ao usando una tasa de capitalizacin de 5,1% (5,4% en 2013).
60

22. Propiedades de inversina
Ver poltica contable en Nota 44(M).
A.
En miles de pesos
NIC 40.76, NIIF 13.93(e)
NIC 40.76(a),
NIIF 13.93(e)(iii)
NIC 40.76(f),
NIIF 13.93(e)(iii)
NIC 40.76(d),
NIIF 13.93(f)
Nota
2014
2013
Saldo al 1 de enero
250
150
Adquisiciones
300
40
20(F)
800
8(A)
20
1.370
60
250
Reclasificacin desde propiedades, planta y equipo

Cambio en el valor razonable
NIC 40.76, NIIF 13.93(e) Saldo al 31 de diciembre

NIC 17.56(c)
Las propiedades de inversin incluyen una serie de propiedades comerciales que son arrendadas a terceros. Cada uno
de los arrendamientos contiene un perodo inicial no cancelable de 10 aos con rentas anuales corregidas por inflacin.
Las renovaciones posteriores son negociadas con el arrendatario e histricamente el promedio los perodos de
renovacin es de 4 aos. No se cobran cuotas contingentes. Ver Nota 37(B) para mayor informacin.
NIIF 13.93(e)(i), (f)
Los cambios en los valores razonables se reconocen como ganancias en resultados y se incluyen en otros ingresos.
Todas las ganancias corresponden a ganancias no realizadas.
B.
Medicin de valores razonables
i.
NIC 40.75(e)
El valor razonable de las propiedades de inversin fue determinado por peritos externos independientes con una
capacidad profesional reconocida y experiencia reciente en la localidad y categora de las propiedades de inversin
objeto de la valoracin. Los peritos independientes proporcionan el valor razonable de la cartera de propiedades de
inversin del Grupo cada seis meses.
NIIF 13.93(b)
El valor razonable de las propiedades de inversin de M$1.370 se ha clasificado como un valor razonable Nivel 3 sobre la
base de las datos de entrada de la tcnica de valoracin usada (ver Nota 4(B)).
ii.
NIIF 13.93(d),
(h)(i), 99
Tcnica de valoracin y datos de entrada no observables significativos
La tabla a continuacin muestra la tcnica de valoracin usada para medir el valor razonable de las propiedades de
inversin, as como tambin las datos de entrada no observables significativas usadas.
Tcnica de valoracin
Flujos de efectivo descontados: El modelo de
valoracin considera el valor presente de los
flujos de efectivo netos que sern generados
por la propiedad, considerando la tasa de
crecimiento esperada de las cuotas de
arrendamiento, los perodos de desocupacin, la
tasa de ocupacin, los costos de incentivo de
arrendamiento como perodos gratuitos y otros
costos no pagados por los arrendatarios. Los
flujos de efectivo netos esperados son
descontados usando tasas de descuento
ajustadas por riesgo. Entre otros factores. la
estimacin de la tasa de descuento considera la
calidad de un edificio y su ubicacin (primaria v/s
secundaria), la calidad crediticia del arrendatario
y los plazos del arrendamiento.
Datos de entrada no
observables significativos
Crecimiento de cuota de
arrendamiento de mercado
(2014: 2-3%. promedio
ponderado de 2,6%; 2013: 2-3,
promedio ponderado de 2,5%)
Perodos de desocupacin
(2014 y 2013: promedio de 6
meses despus del trmino de
cada arrendamiento).
Tasa de ocupacin (2014:
90-95%, promedio ponderado
de 92,5%; 2013: 91-95%,
promedio ponderado de
92,8%).
Interrelacin entre las datos de entrada no

observables clave y la medicin del valor
razonable
(disminuira) si:
el crecimiento esperado de la cuota de

arrendamiento de mercado fuera mayor
(menor);
los perodos de desocupacin fueran ms

cortos (ms largos);
la tasa de ocupacin fuera mayor (menor);
los perodos gratuitos fueran ms cortos (ms

largos); o
la tasa de descuento ajustada por riesgo fuera

menor (mayor).
Perodos gratuitos (2014 y

2013: perodo de un ao en
arrendamientos nuevos).
Tasas de descuento ajustadas
por riesgo (2014: 5-6,3%.
promedio ponderado de 5,8%;
2013: 5,7-6,8%, promedio
ponderado de 6,1%).

3.4.260.40
Considerando que la NIC 40 no hace referencia a que deban realizarse revelaciones sobre una base de clases individuales, podra asumirse
que el requerimiento mnimo es realizar la revelacin sobre una base agregada para toda la cartera de propiedades de inversin. Si las
propiedades de inversin representan una porcin significativa de los activos, preferimos que las entidades revelen un anlisis adicional
por ejemplo, la cartera por tipos de propiedades de inversin.

Activos
61

23. Inversiones contabilizadas usando el mtodo de la participacin
a, b
Ver poltica contable en Notas 44(A)(v)(vi), (B)(ii)(iii) y (S)(i).

En miles de pesos
Participacin en negocio conjunto

Participaciones en asociadas
Nota
2014
2013
(A)
(B)
2.217
272
1.048
900
2.489
1.948
A.
Negocio conjunto
NIIF 12.20(a),
21(a)(i)(iii), (b)(iii)
Paletel AG (Paletel) es el nico acuerdo conjunto en el que el Grupo participa. Paletel es uno de los proveedores
estratgicos del Grupo y participa principalmente en la produccin de pulpa de papel en Himmerland. Dinamarca. Paletel
no se cotiza pblicamente.
NIIF 12.7(c), 20(b),

23(a), B18, NIC 1.122
Paletel est estructurado como un vehculo separado y el Grupo tiene una participacin residual en los activos netos de
Paletel. En consecuencia, el Grupo ha clasificado su participacin el Paletel como un negocio conjunto. En conformidad
con el acuerdo bajo el que se estableci Paletel, el Grupo y la otra inversora en el negocio conjunto han acordado
efectuar contribuciones adicionales en proporcin a sus participaciones para compensar cualquier prdida, si fuese
necesario, por un monto mximo de hasta M$6.000. Este compromiso no ha sido reconocido en estos estados
financieros consolidados.
NIIF 12.21(b),
B12B14
La siguiente tabla resume la informacin financiera de Paletel incluida en sus propios estados financieros, ajustada por
los ajustes del valor razonable en el momento de la adquisicin y las diferencias en las polticas contables. La tabla
tambin concilia la informacin financiera resumida con el importe en libros de la participacin del Grupo en Paletel.
En miles de pesos
Participacin de propiedad en porcentaje

Activos corrientes (incluido el efectivo y equivalentes al efectivo 2014: M$200, 2013
M$150)
Pasivos no corrientes (incluidos los pasivos financieros no corrientes y excluidos los
acreedores comerciales y otras cuentas por pagar y las provisiones 2014: M$1.211,
2013: M$986).
Pasivos corrientes (incluidos los pasivos financieros no corrientes y excluidos los
acreedores comerciales y otras cuentas por pagar y las provisiones 2014: M$422.
2013: M$930)
Activos netos (100%)
Participacin del Grupo en los activos netos (40%)
Eliminacin de utilidad no realizada por ventas efectuadas por la controladora a las
subsidiarias
Plusvala
Importe en libros de la participacin en el negocio conjunto
NIIF 12.21(a)(iv)
NIIF 12.B12(b)(ii)
NIIF 12.B12(b)(i),
B13(a)
NIIF 12.B12(b)(iv),
B13(c)
NIIF 12.B12(b)(iii),
B13(c)
NIIF 12.B12(b)(vi), (ix)

Gasto por intereses
Utilidad y resultado integral total (100%)
Utilidad y resultado integral total (40%)
Eliminacin de utilidad no realizada por ventas efectuadas por la controladora a las
subsidiarias
Participacin del Grupo en las utilidades y otros resultados integrales
NIIF 12.B12(a)
Dividendos recibidos por el Grupo
NIIF 12.B12(b)(v)
NIIF 12.B13(d)
NIIF 12.B13(f)
NIIF 12.B13(g)
2014
2013
40%
5.953
40%
3.259
1.089
821
(1.716)
(1.320)
(543)
4.783
1.913
(96)
(1.130)
1.630
652
(4)
400
2.217
400
1.048
21.405
(350)
(218)
(290)
690
276
(4)
25.796
(445)
(396)
(1.275)
3.205
1.282
(92)
1.190
272
21
a.
Para obtener ejemplos de revelaciones adicionales y notas explicativas sobre la NIIF 12 Informacin a Revelar sobre Participaciones en Otras
Entidades, ver nuestra publicacin Gua para estados financieros Complemento NIIF 12. .
NIIF 12.21
b.
El alcance de las revelaciones requeridas por la NIIF 12 para las participaciones en acuerdos conjuntos o asociadas que son individualmente
significativas difiere del de las participaciones que no son individualmente significativas.
NIIF 12.2123,
B12B13
c.
El alcance de las revelaciones requeridas por la NIIF 12 para los negocios conjuntos y las operaciones conjuntas que son individualmente
significativos es distinto. Por ejemplo, no se requiere la revelacin de informacin financiera resumida, valor razonable (si existe un precio de
mercado cotizado) y compromisos para las operaciones conjuntas.
62

23. Inversiones contabilizadas usando el mtodo de la participacin (continuacin)
B.
Asociadas
NIIF 12.20, 21(a)(i)(iii),

(b)(iii)
El 31 de marzo de 2014, la participacin del Grupo en una de sus asociadas, Papyrus, aument de 25 a 90% y Papyrus
pas a ser una subsidiaria a contar de esa fecha (ver Nota 33). Papyrus es uno de los proveedores estratgicos del
Grupo y participa principalmente en la produccin de pulpa de papel en Kentucky, EEUU. Papyrus no cotiza en bolsa.
NIIF 12.21(b),
B12B14
La tabla a continuacin resume la informacin financiera de Papyrus incluida en sus propios estados financieros,
ajustada por los ajustes del valor razonable en el momento de la adquisicin y por las diferencias en las polticas
contables. La tabla tambin concilia la informacin financiera resumida con el importe en libros de la participacin del
Grupo en Papyrus. La informacin para el perodo comparativo presentada en la tabla incluye los resultados de Papyrus
slo para el perodo entre el 1 de enero de 2013 y el 31 de marzo de 2014, ya que Papyrus se convirti en subsidiaria el
31 de marzo de 2014.
En miles de pesos
2014
2013
NIIF 12.21(a)(iv)
NIIF 12.B12(b)(ii)
NIIF 12.B12(b)(i)
NIIF 12.B12(b)(iv)
NIIF 12.B12(b)(iii)
Porcentaje de participacin
Activos corrientes
Pasivos no corrientes
Pasivos Corrientes
Activos netos (100%)
Participacin del Grupo en los activos netos (25%)
Eliminacin de utilidad no realizada por ventas de la controladora a la subsidiaria
Importe en libros de la participacin en asociada
25%
-
NIIF 12.B12(b)(v)
NIIF 12.B12(b)(vi)
NIIF 12.B12(b)(viii)
NIIF 12.B12(b)(ix)

Utilidad de operaciones continuas (100%)
Otro resultado integral (100%)
Total resultado integral (100%)
Total resultado integral (25%)
Eliminacin de utilidad no realizada por ventas de la controladora a la subsidiaria
7.863
271
(408)
(137)
(34)
1
25%
1.280
1.975
(1.087)
(324)
1.844
461
(8)
453
19.814
857
(552)
305
76
(1)
(33)
75
Participacin del Grupo en la utilidad y el resultado integral total

NIIF 12.7(b), 9(e),
NIC 1.122
El Grupo tambin tiene participaciones en varias asociadas individualmente inmateriales. En el caso de una de estas
asociadas, el Grupo es dueo de un 20% de participacin pero menos del 20% de los derechos de voto; no obstante, el
Grupo ha determinado que tiene influencia significativa ya que cuenta con representacin en el directorio de la
participada.
NIIF 12.21(c), B16
La tabla a continuacin analiza, en agregado, el importe en libros y la participacin en la utilidad y en otros resultados
integrales de estas asociadas.
En miles de pesos
Importe en libros de las participaciones en asociadas

Participacin en:
Utilidad de operaciones continuas
NIIF 12.22(c)
2014
2013
272
447
(133)
(57)
(190)
102
(31)
71
El Grupo no ha reconocido prdidas por un total de M$15 (cero en 2013) en relacin con sus participaciones en
asociadas, ya que no tiene obligacin alguna en relacin con estas prdidas.
Durante 2014, el Grupo pag por anticipado un prstamo de M$1.000 recibido de una de sus asociadas (ver Notas 27 y
40(C)).

Activos
63

24. Otras inversiones, incluyendo derivados
Ver polticas contables en Notas 44(P)(i)(ii), (P)(iv) y (S)(i)
En miles de pesos
NIIF 7.8(b)
NIIF 7.8(d)
NIIF 7.8(d)
NIIF 7.8(a)
NIIF 7.22(b)
NIIF 7.8(a)
NIIF 7.22(b)
NIIF 7.7
Inversiones no corrientes
Instrumentos de deuda corporativa mantenidos hasta el vencimiento
Instrumentos de deuda corporativa disponibles para la venta
Instrumentos de patrimonio disponibles para la venta
Instrumentos de patrimonio designados al valor razonable con cambios en
resultados
Permutas financieras de tasa de inters usadas para cobertura
Inversiones corrientes
Instrumentos de deuda soberana mantenidos para negociacin
Contratos a trmino en moneda extranjera usados para cobertura
Otros contratos a trmino en moneda extranjera
2014
2013
2.436
118
710
2.256
373
511
251
116
3.631
254
131
3.525
243
297
122
662
591
352
89
1.032
Los instrumentos de deuda corporativa clasificados como disponibles para la venta tienen tasas de inters que
oscilan entre un 5,2 y un 7,0% (6,5 a un 8,0% en 2013) y sus vencimientos fluctan entre 1 y 2 aos. Los
instrumentos de deuda corporativa clasificados como inversiones mantenidas hasta el vencimiento tienen tasas de
inters entre un 6,3 y 7,8% (7,5 a un 8,3% en 2013) y sus vencimientos fluctan entre 2 y 5 aos.
Los instrumentos de deuda soberana clasificados como mantenidos para negociacin tienen tasas de inters que
oscilan entre un 3,5 y 4,0% (3,2 a un 3,8% en 2013) y su vencimiento es dentro de un ao.
NIIF 7.B5(a)(i), (iii)
Los instrumentos de patrimonio han sido designados como al valor razonable con cambios en resultados porque
son gestionados sobre una base de valor razonable y su rendimiento se monitorea activamente.
La Nota 31(C) incluye informacin sobre la exposicin del Grupo a los riesgos de crdito y de mercado, y la
medicin del valor razonable.
64

25. Capital y reservas
Ver polticas contables en Notas 44(B)(i)(iii), (E)(iv), (K)(iv), (P)(ii), (P)(iv), (Q) y (R)
A.
Capital accionario y primas de emisin

Acciones comunes
Acciones preferentes
no rescatables
NIC 1.79(a)(iv)
En miles de acciones
NIC 1.79(a)(ii)
Emitidas al 1 de enero
Emitidas por efectivo
Ejercicio de opciones de acciones
Emitidas en combinacin de negocios
Emitidas al 31 de diciembre completamente pagadas
NIC 1.79(a)(i), (iii)
Autorizadas valor nominal $3
NIC 1.79(a)(v)
Todas las acciones tienen el mismo rango en lo que se refiere a los activos residuales de la Compaa, con excepcin de
que los tenedores de las acciones preferentes rescatables participan slo en proporcin al valor nominal.
i.
2014
2013
2014
2013
3.100
130
5
8
3.243
3.100
3.100
1.750
1.750
1.750
1.750
10.000
10.000
2.000
2.000
Acciones comunes
Los accionistas que tengan acciones comunes tienen derecho a recibir dividendos segn estos sean declarados cada
cierto tiempo y tiene derecho a un voto por accin en las reuniones de la Compaa. Respecto de las acciones de la
Compaa que son mantenidas por el Grupo todos los derechos se suspenden hasta que esas acciones sean reemitidas.
Emisin de acciones comunes
NIC 1.79(a)
En octubre de 2014, en la reunin general de accionistas se decidi emitir 130.000 acciones comunes a un precio de
ejercicio de $11,92 por accin (cero en 2013).
Adicionalmente, se emitieron 5.000 acciones comunes producto del ejercicio de las acciones otorgadas originadas del
programa de opcin de acciones de 2009 otorgado al personal clave de la gerencia (cero en 2013) (ver Nota 11). Las
opciones se ejercieron a un precio promedio de $10 por opcin.
NIC 7.43
Por ltimo. 8.000 acciones comunes fueron emitidas producto de la adquisicin de Papyrus (ver Nota 33(A)) (cero en
2013).
ii.
Acciones preferentes no rescatables
Los accionistas que tienen acciones preferentes no rescatables reciben un dividendo no acumulable de $25.03 por
accin a discrecin de la Compaa o cuando los dividendos para los accionistas comunes sean declarados. Ellos no
tienen el derecho a participar en ningn otro dividendo adicional declarado para los accionistas ordinarios. Las acciones
preferentes no rescatables no conllevan el derecho a voto.
NIC 1.79(b)
B.
Naturaleza y propsito de las reservas
i.
Reserva de conversin
La reserva de conversin incluye todas las diferencias en moneda extranjera que surgen de la conversin de los estados
financieros de negocios en el extranjero y tambin de la porcin efectiva de cualquier diferencia en moneda extranjera
surgida de una inversin neta en un negocio en el extranjero (ver Nota 44(B)(iii)).

65

25. Capital y reservas (continuacin)
NIC 1.79(b)
B.
Naturaleza y propsito de las reservas (continuacin)
ii.
Reserva de cobertura
La reserva de cobertura incluye la porcin efectiva del efecto acumulativo neto en el valor razonable de los
instrumentos de cobertura usados en coberturas de flujo de efectivo cuando est pendiente el reconocimiento
posterior en resultados a medida que los flujos de efectivo cubiertos afectan el resultado.
iii.
Reserva de valor razonable
La reserva de valor razonable incluye el efecto neto acumulativo del cambio en el valor razonable de los activos
financieros disponibles para la venta hasta que los activos sean dados de baja o se deterioren.
NIC 1.79(b)
iv.
Reserva de revaloracin
La reserve de revaloracin se relaciona con la revaloracin de las propiedades, planta y equipo inmediatamente antes
de su reclasificacin como propiedades de inversin.
NIC 1.79(b)
v.
Bonos convertibles
La reserva para bonos convertibles incluye el importe distribuido al componente de patrimonio para los bonos
convertibles emitidos por el Grupo en mayo de 2014 (ver Nota 27(C)).
NIC 1.79(b)
vi.
Reserva para acciones en circulacin
La reserva para las acciones en circulacin de la Compaa incluye el costo de las acciones de la empresa que el grupo
a
mantiene. Al 31 de diciembre del 2014 el Grupo tena 48.000 de las acciones de la Compaa (50.000 en 2013).
NIC 1.79(b), 32.34
C.
Dividendos
Los siguientes dividendos fueron declarados y pagados por la Compaa para el ao.
NIC 1.107
En miles de pesos
$25,25 por accin comn con garanta ($4,28 en 2013)

$25,03 por accin preferente no rescatable ($25,03 en 2013)
2013
805
438
133
438
1.243
571
Despus de la fecha de presentacin, los directores propusieron los siguientes dividendos. Los dividendos no han
sido provisionados y no hay consecuencias en el impuesto.
NIC 1.137(a), 10.13,

12.81(i)
En miles de pesos
$27,92 por accin comn con garanta ($26,40 en 2013)

$25,03 por accin preferente no rescatable ($25,03 en 2013)
NIC 1.79(a)(vi), 32.34
2014
a.
2014
2013
892
438
805
438
1.330
1.243
El Grupo ha escogido revelar el nmero de acciones en circulacin mantenidas en las notas. Alternativamente, esto puede revelarse en el
estado de situacin financiera.
NIC 1.106A
NIIF 7.20(a)(ii)
NIIF 7.23(d)
NIC 21.52(b)
NIC 21.52(b)
NIIF 7.23(c)
NIIF 7.20(a)(ii)
NIIF 7.20(a)(ii)
NIIF 7.23(d)
NIC 21.52(b)
NIIF 7.23(c)
NIC 21.52(b)
NIC 21.52(b)
NIC 16.77(f)
NIC 1.106(d)(ii), 106A
a.
(41)
(21)
-
(172)
458
Total
Ver Nota 43.
64
(8)
56
449
(8)
(166)
275
79
79
90
(43)
133
134
134
-
(3)
(13)
(10)
-
61
13
48
-
(169)
397
79
(8)
64
(10)
449
(8)
681
(159)
(43)
133
(21)
(41)
(20)
(3)
134
48
653
Total
22
22
-
27
27
Participacin
no
controladora
(ver Nota 34)
(169)
419
79
(8)
64
(10)
471
(8)
708
(159)
(43)
133
(21)
(41)
(20)
(3)
134
48
680
Total otros
resultados
integrales
El Grupo ha escogido presentar el desglose de los cambios en cada componente del patrimonio surgidos de las transacciones reconocidas en otros resultados integrales en las notas.
Alternativamente, este desglose se puede presentar en el estado de cambios en el patrimonio.
2013
Remedicin de pasivo (activo) por beneficios definidos
Negocios en el extranjero diferencias de conversin
Coberturas de flujo de efectivo porcin efectiva de
cambios en el valor razonable
Coberturas de flujo de efectivo reclasificadas en
resultados
Activos financieros disponibles para la venta cambio
neto en el valor razonable
Participadas contabilizadas bajo el mtodo de la
participacin participacin en otro resultado integral
Total
(20)
(3)
(62)
653
2014
Revaloracin de propiedades. planta y equipo
Remedicin de pasivo (activo) por beneficios definidos
Negocios en el extranjero diferencias de conversin
Reclasificacin de diferencias de conversin en prdida
de influencia significativa
Coberturas de flujo de efectivo porcin efectiva de
cambios en el valor razonable
Coberturas de flujo de efectivo reclasificadas en
resultados
Activos financieros disponibles para la venta cambio
neto en el valor razonable
reclasificados en resultados
Participadas contabilizadas bajo el mtodo de la
participacin participacin en otro resultado integral
Reserva de
conversin
(ver (B)(i))

Reserva de
Reserva de
valor
Reserva de
cobertura
razonable revaloracin
Ganancias
(ver (B)(ii))
(ver (B)(iii))
(ver (B)(iv))
acumuladas
Otro resultado integral acumulado en reservas, neto de impuestosa
En miles de pesos
D.
25. Capital y reservas (continuacin)
66
69

67

26. Gestin de capital
NIC 1.134135(a)
La poltica del Grupo es mantener una base de capital slida de manera de conservar la confianza de los inversionistas,
los acreedores y el mercado, y sustentar el desarrollo futuro del negocio. La gerencia monitorea el retorno de capital y
el nivel de dividendos pagados a los accionistas ordinarios.
NIC 1.135(a)
El Directorio intenta mantener un equilibrio entre los retornos ms altos que pueden obtenerse con mayores niveles de
crdito y las ventajas y la seguridad entregadas por una posicin de capital slida. El objetivo del Grupo es alcanzar un
retorno de capital sobre el 23%; en 2014, el retorno fue de 29,9% (24,3% en 2013). El gasto por intereses promedio
ponderado por los crditos que devengan inters (excluidos los pasivos con intereses calculados), fue de 5,8% (5,5%
en 2013).
La gerencia se encuentra analizando alternativas para extender el programa de opcin de acciones del Grupo a otros
empleados fuera de la gerencia clave y otros ejecutivos senior; en la actualidad, se entregan derechos de revaluacin
de las acciones a otros empleados y participan en un programa de compra de acciones de empleados (ver Nota 11(A)).
El Grupo est analizando este tema con representantes de los empleados pero no se han tomado decisiones al
respecto.
El Grupo monitorea el capital usando un ndice deuda neta ajustada a patrimonio ajustado. Para este propsito la deuda
neta ajustada se define como los pasivos totales, que incluyen los prstamos que devengan inters y las obligaciones
bajo arrendamientos financieros ms los dividendos propuestos no devengados, menos el efectivo y equivalentes al
efectivo. El patrimonio ajustado incluye todos los componentes del patrimonio distintos de los montos acumulados en
a
la reserva de cobertura.
NIC 1.135(a)
La poltica del Grupo es mantener el ndice bajo 2,00. El ndice deuda-patrimonio ajustado del Grupo al 31 de diciembre
de 2013 era el siguiente.
En miles de pesos
2014
2013
Reexpresados*
Total pasivos
Menos: efectivo y equivalentes al efectivo
61.519
(1.505)
51.330
(1.850)
Deuda neta ajustada
61.762
49.952
Total patrimonio
Menos: reserva de cobertura
45.701
(428)
35.494
(490)
Patrimonio ajustado
45.273
35.004
1,33
1,43
ndice deuda neta ajustada-patrimonio ajustado

*
Ver Nota 43
De vez en cuando el Grupo compra sus propias acciones en el mercado; el momento de estas compras depende del
precio de mercado. Bsicamente, las acciones tienen el propsito de ser utilizadas para la emisin de acciones bajo el
programa de opcin de acciones del Grupo. Las decisiones de compra y venta son tomadas por el Comit de
Administracin de Riesgo en base a una transaccin especfica; el Grupo no cuenta con un plan de compra-venta de
acciones definido.
NIC 1.135(a)
a.
El Grupo ha suministrado las definiciones de deuda neta ajustada y patrimonio ajustado ya que son medidas alternativas del rendimiento
que no estn definidas en las NIIF. El Grupo tambin ha suministrado la conciliacin entre estas definiciones y las cifras presentadas en los
estados financieros consolidados.
68

27. Prstamos y obligaciones
Ver polticas contables en Notas 44(B)(i)-(ii), (P)(i), (P)(iii), Q(ii), (R) y (U).
En miles de pesos
NIC 1.77
Nota
Prstamos bancarios con garanta
Emisiones de bonos no garantizados
Pagars convertibles
Acciones preferentes rescatables
Obligaciones por arrendamiento financiero
Pasivos corrientes
Porcin corriente de prstamos bancarios con garanta
Prstamos bancarios sin garanta
Dividendos por acciones preferentes rescatables
Porcin corriente de obligaciones por arrendamiento financiero
Prstamo de asociada
40(c)
2014
2013
6.576
6.136
4.678
1.939
1.613
8.093
9.200
1.738
20.942
19.031
1.055
503
3.064
51
315
-
3.985
117
444
1.000
4.988
5.546
La Nota 31(C) incluye informacin sobre la exposicin del grupo a los riesgos de tasa de inters, moneda extranjera y
liquidez.
NIIF 7.7
A.
Trminos y calendario de reembolso de la deuda
Los trminos y condiciones de los prstamos pendientes son como sigue.
En miles de pesos
NIIF 7.42D(e)
Prstamo bancario garantizado

(ver Nota 17(A))
Prstamo bancario no garantizado
Prstamo bancario no garantizado
Prstamo de asociada
Pagars convertibles
Dividendos por acciones preferentes
rescatables
Total pasivos que devengan intereses
NIIF 7.7, NIC 16.74(a)
31 de diciembre de
31 de diciembre de
2014
2013
Ao de
Valor
Importe
Valor Importe en
vencimiento nominal
en libros nominal
libros
Moneda
Tasa de inters
nominal
EUR
CHF
USD
EUR
GBP
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
3,60-3,90%
3,90%
4,70%
4,50%
LIBOR+1%
3,80%
5,50%
LIBOR+0,5%
LIBOR+1%
LIBOR
4,80%
3,00%
4,40%
2014-15
2018
201619
201619
201416
2015
2014
2018
2019
2015
2014
2017
2020
600
1.240
1.447
3.460
886
510
1.023
5.113
3.064
5.000
2.000
598
1.240
1.447
3.460
886
503
1.023
5.113
3.064
4.678
1.939
1.000
1.257
1.521
3.460
4.855
117
1.023
5.113
3.064
1.000
-
985
1.257
1.521
3.460
4.855
117
1.023
5.113
3.064
1.000
-
EUR
EUR
6,57,0%
2015
201428
51
2.663
51
1.928
3.186
2.182
27.057
25.930
25.596
24.577
Los prstamos bancarios con garanta estn garantizados por terrenos y edificios y partidas por cobrar con un importe en
libros de M$5.000 (M$4,700 en 2013) (ver Nota 20(D)) y M$600 (M$1.000 en 2013) (ver Nota 17(A)) respectivamente.
Adicionalmente, existen depsitos a la vista con un importe en libros de M$600 (M$600 en 2013) (ver Nota 18)
prendados como garanta de ciertos prstamos bancarios con garanta.

69

27. Prstamos y obligaciones (continuacin)
B.
NIIF 7.19
Incumplimiento de condiciones de acuerdo de prstamo
El Grupo tiene un prstamo bancario garantizado con un importe en libros de M$3.460 al 31 de diciembre de 2014
(M$3.460 en 2013). Este prstamo es pagadero en un plazo de 5 aos. No obstante, el prstamo incluye condiciones de
deuda que sealan que al trmino de cada trimestre la deuda del Grupo (en la condicin definida como los prstamos y
obligaciones y los acreedores comerciales y otras cuentas por pagar del Grupo) no puede exceder 2,5 veces el ingreso
trimestral del Grupo de las operaciones continuas.
El Grupo excedi su umbral de apalancamiento mximo en el tercer trimestre de 2014, lo que segua ocurriendo al 31 de
diciembre de 2014. Sin embargo, la gerencia obtuvo una dispensa de parte del banco en octubre de 2014. En
consecuencia, el prstamo bancario no es exigible a la vista al 31 de diciembre de 2014, y fue extendido hasta marzo de
2015 (ver Nota 36).
C.
Pagars convertibles
En miles de pesos
Nota
Cobros por emisin de pagars convertibles (1.250.000 pagars a valor nominal de $4)
Costos de transaccin
Cobros netos
Importe clasificado como patrimonio (neto de costos de transaccin de M$9)
Inters acumulado
5.000
(250)
14(C)
Importe en libros del pasivo al 31 de diciembre de 2014
4.750
(163)
91
4.678
Estos pagars fueron emitidos el 29 de mayo de 2014. Pueden convertirse en 250.000 acciones ordinarias a opcin del
tenedor en mayo de 2017. Cualquier pagar que no se convierta es recuperable a peticin del interesado.
Los pagars convertibles sern recuperables a peticin del interesado si el Grupo excede un ndice deuda ajustada
capital ajustado de 1,95 (ver Nota 26).
D. Acciones preferentes rescatables

En miles de pesos

Costos de transaccin
2.000
(61)
Importe en libros al 31 de diciembre de 2014
1.939
Durante 2014, se emitieron 1.000.000 acciones preferentes rescatables con un valor nominal de $2 por accin (cero en
2013). Las acciones preferentes rescatables son rescatables obligatoriamente al valor nominal el 31 de mayo de 2020 y
el Grupo est obligado a pagar a los tenedores de las acciones preferentes dividendos anuales de 4,4% del valor nominal
el 31 de mayo de cada ao hasta e incluyendo el vencimiento.
Las acciones preferentes rescatables no incluyen derecho de voto. Los tenedores de acciones preferentes rescatables
participan en los activos residuales de la Compaa slo en proporcin al valor nominal de sus acciones.
E.
NIC 17.31(b)
Los pasivos por arrendamiento financiero son como sigue.
En miles de pesos
Menos de un ao
Entre uno y cinco aos
Ms de cinco aos
NIC 17.31(c), (e)(i)(ii)
Pagos mnimos futuros de

arrendamiento
2014
2013
Intereses
2014
2013
Valor presente de los pagos

mnimos de arrendamiento
2014
2013
535
1.128
1.000
706
1.124
1.356
220
343
172
262
385
357
315
785
828
444
739
999
2.663
3.186
735
1.004
1.928
2.182
Ciertos arrendamientos establecen pagos adicionales que dependen de cambios en la tasa de arriendo de mercado. Las
rentas contingentes reconocidas en resultados ascienden a M$17 (M$15 en 2013).
70

27. Prstamos y obligaciones (continuacin)
NIC 1.122, 17.31(e)
E.
Obligaciones por arrendamiento financiero (continuacin)
i.
Arrendamiento de equipo que no tiene la forma legal de un arrendamiento
Durante el 2013, el Grupo cerr un acuerdo a travs del cual un proveedor construy un conjunto de equipos, que usar
para producir un producto qumico especfico usado en la fabricacin de un nuevo producto en la divisin de fabricacin y
distribucin de papel de Amrica por un perodo mnimo de 16 aos. El Grupo paga una tasa anual fija durante el perodo
de duracin del contrato, ms un cargo variable basado en la cantidad de producto qumico entregado.
Debido a la naturaleza inusual del producto y el proceso de fabricacin, no es probable que el proveedor pueda vender el
producto qumico a otros clientes. No sera econmicamente factible para el proveedor producir el producto qumico
usando un equipo distinto. En consecuencia, aunque el acuerdo no tiene la forma legal de un arrendamiento, el Grupo
concluy que ste contiene un arrendamiento del equipo. El arrendamiento fue clasificado como un arrendamiento
financiero. Al inicio del acuerdo, los pagos fueron divididos en los pagos de arrendamiento y aquellos relacionados con
los otros elementos sobre la base de sus valores razonable relativos. Los costos financieros del pasivo fueron
determinados sobre la base de la tasa incremental de prstamo del Grupo (6,5%).

71

28. Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar
Ver polticas contables en Notas 44(P)(ii) y (P)(iv).
En miles de pesos
NIIF 7.8(f)
Cuentas por pagar a partes relacionadas

Otros acreedores comerciales
Gastos acumulados o devengados
Nota
2014
40
174
22.204
312
351
19.983
487
22.690
20.821
8
20
270
7
5
-
Acreedores comerciales
Contratos a trmino en moneda extranjera usados para cobertura
Permutas financieras de tasa de inters usadas para cobertura
Contraprestacin contingente
Otras cuentas por pagar
No corrientes
Corrientes
*
31(C)(E)
31(C)(E)
33(A)(iii)
2013
Reexpresado*
298
12
22.988
20.833
290
22.698
5
20.828
22.988
20.833
Ver Nota 43.
La exposicin del Grupo a los riesgos de moneda y de liquidez en relacin con los acreedores comerciales y otras
cuentas por pagar se revela en la Nota 31(C).
72

29. Ingresos diferidos
Ver polticas contables en Notas 44(D)(i), (F) y (N).
En miles de pesos
a
Subvenciones del gobierno

Avances de clientes
Anticipos de facturacin por trabajo ejecutado
Derechos de fidelizacin de clientes
NIC 11.40(b)
NIC 11.42(b)
No corrientes
Corrientes
A.
Nota
2014
2013
(A)
1.424
110
17
50
1.601
1.462
117
13
38
1.630
1.424
177
1.601
1.462
168
1.630
(B), 7
El Grupo ha recibido dos subvenciones del gobierno. Una de las subvenciones, recibida en 2013, fue de M$1,462 y
estaba condicionada a la construccin de una fbrica en una regin especfica. La fbrica ha estado en funcionamiento
desde comienzos de 2014 y la subvencin, reconocida como ingreso diferido, est siendo amortizada durante la vida
til del edificio. En conformidad con los trminos de la subvencin, se le prohbe al Grupo vender las instalaciones de
la fbrica por un perodo de 15 aos.
NIC 20.39(b)(c)
La segunda subvencin, recibida en 2014, no tena condiciones, ascenda a M$200 y estaba relacionada con rboles de
pino. Fue incluida en otros ingresos cuando se transform en cobrable (ver Nota 8(A)).
B.
Derechos de fidelizacin de clientesb
El ingreso diferido relacionado con los crditos de fidelizacin de M$50 (M$38 en 2013) se ha estimado por referencia
al valor razonable de los productos de papel por los que podran intercambiarse. Esto ocurre porque el valor razonable
de los crditos de de fidelizacin no es directamente observable. El valor razonable del derecho a comprar productos
de papel con descuento por el que pueden intercambiarse los crditos de fidelizacin considera el importe del
descuento disponible para los clientes que no han ganado los crditos de fidelizacin y la tasa de incumplimiento.
NIC 20.24
a.
El Grupo ha escogido presentar las subvenciones del gobierno relacionadas con activos como ingresos diferidos. Alternativamente, la
entidad puede presentar estas subvenciones como una deduccin importe en libros de los activos con los que se relacionan.
b.
Aunque no es requerido por la CINIIF 13 Programas de Fidelizacin de Clientes, el Grupo ha entregado ciertas revelaciones solo con
propsitos ilustrativos. Es posible que sean necesarias revelaciones adicionales si un programa de fidelizacin de clientes es significativo.

73

30. Provisiones
Ver polticas contables en Nota 44(T).
En miles de pesos
Nota Garantas*
Reestructur- Restauracin Contratos

acin
del lugar onerosos
Legal
Total
20
1.540
170
160
-
1.500
(1.500)
60
(100)
60
NIC 37,84(e)

Adquirido en una combinacin de negocios
ordinarios
Importes usados durante el ao
Importes no utilizados reversados durante el
aoa
Reversin del descuento
NIC 37,84(a)
280
400
810
160
20
1.670
No corriente
Corriente
100
180
400
810
-
100
60
20
1.010
660
280
400
810
160
20
1.670
NIC 37,84(a)
NIC 37,84(b)
NIC 37,84(c)
NIC 37,84(d)
A.
NIC 37,85(a)(c)
600
-
740
150
280
(200)
400
(500)
606
(800)
(100)
-
Garantas
La provisin para garantas se relaciona principalmente con papel vendido durante 2013 y 2014. La provisin est
basada en estimaciones realizadas desde datos histricos de garantas asociadas con productos y servicios similares. El
Grupo espera liquidar la mayor parte de la obligacin durante el prximo ao. Un reembolso esperado de gastos por
garanta incurridos de M$25 ha sido incluido en otros deudores comerciales (ver Nota 17) despus de que un
proveedor acept responsabilidad por los productos defectuosos.
B.
NIC 1,98(b), 125,
37,85(a)(b)
33
200
-
Reestructuracin
Durante 2013, el Grupo se comprometi a un plan para discontinuar una de las lneas de productos en la divisin de
distribucin y fabricacin de papel de Estados Unidos debido a una disminucin en la demanda producto de
circunstancias econmicas deterioradas. Despus del anuncio del plan el Grupo reconoci una provisin de M$600 por
costos de reestructuracin esperados incluyendo costos de terminacin de contratos honorarios de consultora y
beneficios a empleados por trmino de contrato (ver Nota 13). Los costos estimados se basaron en las condiciones de
los contratos relevantes. M$500 de la provisin fueron usados durante el ao. La reestructuracin fue finalizada en
2014. El importe no utilizado de M$100 fue reversado y ha sido incluido en el costo de ventas.
Durante 2014, se hizo una provisin de M$400 para cubrir los costos asociados con la reestructuracin de una
instalacin de fabricacin dentro del segmento de papel estndar, que ser retenida cuando el resto de las instalaciones
de la fbrica sean vendidas (ver Nota 19). Los costos de reestructuracin estimados incluyen principalmente beneficios
a los empleados por trmino de contrato (ver Nota 13) y estn basados en un plan detallado acordado entre la gerencia
y los representantes de los empleados. Se espera que la reestructuracin y la venta se hayan completado en junio
de 2015.
Las NIIF Comentadas a. En nuestro punto de vista, la reversin de una provisin debera presentarse en la misma lnea que la estimacin original en el estado del
3.12.850
resultado del perodo y otros resultados integrales.
74

30. Provisiones (continuacin)
NIC 37.85(a)
C.
Restauracin del lugar
i.
Francia
Una provisin de M$740 fue reconocida durante el 2012 y una reversin del descuento de M$60 fue reconocida en
2013 en relacin con la obligacin del Grupo de rectificar el dao ambiental en Francia. El trabajo requerido fue
terminado durante 2014 a un costo de M$800.
ii.
NIC 1.125,129,
37.85(a)(b)
Rumania
De acuerdo con la ley rumana, la tierra contaminada por la subsidiaria en Rumania debe ser restaurada a su condicin
original antes del final del ao 2017. Durante 2014, el Grupo dispuso de M$660 para este propsito.
Debido a la naturaleza de largo plazo de la obligacin, la mayor incertidumbre al estimar la provisin son los costos que
se producirn. En particular, el Grupo ha asumido que el lugar ser restaurado usando tecnologa y materiales que se
encuentran disponibles actualmente. El Grupo ha recibido una gama de resultados razonablemente posibles del costo
total que fluctan entre M$500 y M$700 y reflejan distintas supuestos sobre los precios de los componentes
individuales del costo. La provisin ha sido calculada usando una tasa de descuento de 5,9% la cual es la tasa libre de
riesgo en Rumania. Se espera que la restauracin ocurra durante los prximos dos a tres aos.
NIC 34.26
La provisin ha aumentado comparada con el monto de M$500 informado en los estados financieros intermedios al 30
de junio de 2014 debido a cambios en los costos estimados. Al momento de preparar los estados financieros
intermedios, el grado de trabajo de restauracin necesario era incierto porque el informe de la inspeccin de las
autoridades rumanas no haba sido terminado an. Las estimaciones fueron revisadas posteriormente basadas en el
informe final.
iii.
Adquisicin de Papyrus
Como parte de la adquisicin de Papyrus, el Grupo reconoci provisiones ambientales de M$150 determinadas sobre
una base provisoria (ver Nota 33(C)).
D.
NIC 37.85(a)(b)
En 2013 el Grupo suscribi un arrendamiento no cancelable por espacio para oficinas el cual debido a cambios en sus
actividades el Grupo dej de usar el 30 de septiembre de 2014, lo que result en un exceso de espacio arrendado (ver
Nota 37(A)). El arrendamiento vence en 2017. Las instalaciones han sido subarrendadas por el perodo restante pero los
cambios en el mercado han significado que el ingreso por arrendamiento sea ms bajo que el gasto por el
arrendamiento. La obligacin por los pagos futuros descontados, netos del ingreso esperado por arrendamiento, ha
sido provisionada.
E.
NIC 1.125, 37.86(a)-(b)
Contratos onerosos
Legal
Producto de la adquisicin de Papyrus, el Grupo asumi un pasivo contingente de M$20 que fue determinado
provisionalmente (ver Nota 33(C)).
Clasificaciones contables y valores razonables
a, b
(270)
27
27
27
28
(48.926)
(22.662)
(1.928)
(1.939)
(51)
(334)
(7.631)
(503)
(9.200)
(4.678)
(298)
(8)
(270)
(20)
(1.936)
(51)
2.461
243
78
961
(1.856)
(8.001)
(505)
(9.675)
(4.671)
(8)
-
(20)
122
40
-
297
116
(270)
Nivel 3
(8)
(270)
(20)
2.461
122
243
118
961
297
116
Total
(1.856)
(1.936)
(51)
(8.001)
(505)
(9.675)
(4.671)
El Grupo no ha revelado los valores razonables de los instrumentos financieros como los deudores comerciales y acreedores comerciales a corto plazo, porque los importes en libros son una
aproximacin razonable al valor razonable.
(48.926)
(22.662)
(1.928)
(1.939)
(51)
(334)
(7.631)
(503)
(9.200)
(4.678)
36.208
32.267
1.505
2.436
122
243
118
961
1.857
297
116
Nivel 2
c.
Nivel 1
IFRS 7.29, 13.97
118
710
828
Total
Fair value
El Grupo ha agrupado sus instrumentos financieros en classes. Aunque la NIIF 7 no define el trmino clases, como mnimo los instrumentos medidos al costo amortizado deberan
distinguirse de los instrumentos medidos al valor razonable.
33.772
32.267
1.505
-
Disponibles
Otros
para la
pasivos
venta financieros
b.
(28)
(8)
-
(20)
2.436
2.436
Mantenidos Prstamos
hasta el y partidas
vencimiento por cobrar
Carrying amount
IFRS 7.B1B3
Gastos acumulados que no son pasivos financieros (M$28) no estn includos.
18
27
27
27
27
-
(270)
28
28
28
413
297
116
Valor
razonable
Instrumentos
de cobertura
En esta tabla, el Grupo ha revelado el valor razonable de cada clase de active financier y pasivo financier a fin de permitir que la informacin sea comparada con los importes en libros.
Adems, el Grupo ha conciliado los activos con las distintas categoras de instrumentos financieros definidos en la NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medicin. Esta
presentacin es opcional y pueden usarse distintos mtodos de presentacin dependiendo de las circunstancias..
razonable
Prstamos bancarios sin garanta
Pagars convertibles component de
patrimonio
Dividendos por pagar por acciones
rescatables
Obligaciones por arrendamiento
financiero
Pasivos financieros no medidos al valor
Pasivos financieros medidos al valor

razonable
usadas para cobertura
Contratos a trmino en moneda
extranjera usados para cobertura
17
18
24
Activos financieros no medidos al valor

razonable
Deudores comerciales y otras cuentas
por cobrar
Efectivo y equivalents al efectivo
Instrumentos de deuda corporativa
251
251
122
243
365
24
24
24
24
24
Designados
al valor
razonable
24
Nota
Activos financieros medidos al valor

razonable
extranjera usados para cobertura
Otros contraltos a trmino en moneda
extranjera
Instrumentos de deuda soberana
Instrumentos de patrimonio
En miles de pesos
Mantenido
para
negociacin
La tabla a continuacin muestra los importes en libros y los valores razonables de los activos financieros y pasivos financieros, incluyendo sus niveles en la jerarqua del valor razonable.
La tabla no incluye informacin para los activos financieros y pasivos financieros no medidos al valor razonable si el importe en libros es una aproximacin razonable del valor razonable.
A.
a.
NIIF 7.8, 25,

13.93(a)(b), 97, 99
31. Instrumentos financieros Valores razonables y gestin de riesgos

75
75
89
591
680
24
24
24
24
28
18
27
27
27
27
27
28
28
24
17
18
24
Mantenido
para
negociacin
24
Nota
254
254
Designados
al valor
razonable
(7)
(12)
(5)
483
352
131
Gastos acumulados que no son pasivos financieros (M$32) no estn includos.
razonable
Prstamos bancarios sin garantia
Prstamos de asociada
Acreedores comerciales*
c en pgina 75
Pasivos financieros no medidos al valor
Pasivos financieros medidos al valor

razonable
usados para cobertura
razonable
Deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar
c en pgina 75
Activos financieros no medidos al valor
Activos financieros medidos al valor

razonable
usados para cobertura
Otros contraltos a trmino en moneda
extranjera
Instrumentos de deuda soberana
Instrumentos de patrimonio
En miles de pesos
2.256
2.256
22.485
1.850
24.335
Prstamos
y partidas
por cobrar
Importe en libros
Valor
razonable Mantenidos
Instrumentos
hasta el
de cobertura vencimiento
Clasificaciones contables y valores razonables (continuacin)
31 de diciembre 2013
A.
373
511
884
(282)
(12.078)
(117)
(9.200)
(1.000)
(2.182)
(20.789)
(45.648)
Disponibles
Otros
para la
pasivos
venta financieros
(282)
(12.078)
(117)
(9.200)
(1.000)
(2.182)
(20.789)
(45.648)
(7)
(12)
(5)
22.485
1.850
2.256
26.591
89
591
373
765
2.301
352
131
Total
2.259
591
373
540
Nivel 1
31. Instrumentos financieros Valores razonables y gestin de riesgos (continuacin)
(12.861)
(115)
(9.381)
(997)
(2.163)
(7)
(5)
89
-
352
131
Nivel 2
225
Nivel 3
Valor razonable
(12.861)
(115)
(9.381)
(997)
(2.163)
(7)
(5)
2.259
89
591
373
765
352
131
Total
76

77

B.
i.
Tcnicas de valoracin y variables no observables significativas
La siguiente tabla muestra las tcnicas de valoracin usadas para medir los valores razonables Nivel 2 y Nivel 3, as
como tambin las variables no observables significativas usadas.
NIIF 13.93(d), (h), 99
NIIF 3.B67(b)(iii)
Instrumentos financieros medidos al valor razonable

Interrelacin entre las variables no
observables significativas y la medicin
del valor razonable
Tipo
Tcnica de valoracin
Contraprestacin
contingente
Flujos de efectivo descontados:

El modelo de valoracin
considera el valor presente del
pago esperado, descontado
usando una tasa de descuento
ajustada por riesgo. El pago
esperado se determina
considerando los posibles
escenarios del EBITDA
proyectado, el importe a pagar
bajo cada escenario y la
probabilidad de cada escenario.
Tasa de crecimiento
del ingreso anual
proyectada (3-8% en
2014, 4-8 en 2013).
Tcnica de comparacin de
mercado: El modelo de
valoracin de mercado se basa
en mltiplos de mercado
derivados de precios cotizados
para sociedades comparables a
la participada y el EBITDA
esperado de la participada. La
estimacin se ajusta por el
efecto del carcter no fungible
de los instrumentos de
patrimonio.
Tasa de crecimiento del El valor razonable estimado aumentara

(disminuira) si:
ingreso anual
proyectada (26% en
la tasa de crecimiento anual del
2014, 3-7% en 2013).
ingreso fuera mayor (menor);
Margen de EBITDA
el margen de EBITDA fuera mayor
proyectado (4% en
(menor); o
2014, 4% en 2013).
Tcnica de comparacin de
mercado: Los valores
razonables se basan en
cotizaciones de corredores. Se
negocian contratos similares en
un mercado activo y las
cotizaciones reflejan
transacciones reales en
instrumentos similares.
No aplica.
Instrumentos de
patrimonio
Instrumentos de
deuda corporativa,
contratos a trmino
de moneda y
permutas financieras
de tasa de inters
NIIF 13.93(d), 97, 99
Variables no observables
significativas
Margen de EBITDA
proyectado (8% en
2014, 7% en 2013).
Tasa de descuento
ajustada por riesgo
(5.5% en 2014, 5,0%
en 2013).
Mltiplo de mercado
ajustado (46 en 2014,
4-7 en 2013).

(disminuira) si:
la tasa de crecimiento anual del
ingreso fuera mayor (menor);
el margen de EBITDA fuera mayor
(menor); o
la tasa de descuento ajustada por
riesgo fuera menor (mayor).
Por lo general, un cambio en la tasa de
crecimiento anual del ingreso va
acompaado por un cambio en direccin
similar en el margen de EBITDA.
el mltiplo de mercado ajustado fuera

mayor (menor).
Por lo general, un cambio en la tasa de
crecimiento anual del ingreso va
acompaado por un cambio en direccin
similar en el margen de EBITDA.
No aplica.
Instrumentos financieros no medidos al valor razonable

Tipo
Tcnica de valoracin
Otros pasivos
financieros*
Flujos de efectivo
descontados.
Variables no observables significativas
No aplica.
Los otros pasivos financieros incluyen prstamos bancarios asegurados y no asegurados. emisiones de bonos no
garantizados, pagars convertibles componente de pasivo y obligaciones por arrendamiento financiero.
78

31. Instrumentos financieros valores razonables y gestin de riesgos (continuacin)
NIIF 13.93(c)
B.
ii.
Transferencias entre el Nivel 1 y el Nivel 2
Al 31 de diciembre de 2014, se transfirieron instrumentos de deuda corporativa disponibles para la venta con un
importe en libros de M$40 desde el Nivel 1 al Nivel 2 porque los precios cotizados en el mercado de estos
instrumentos de deuda dejaron de estar regularmente disponibles. A fin de determinar el valor razonable de los
instrumentos de deuda, la gerencia us una tcnica de valoracin en la que todas las variables significativas se
basaron en datos de mercado observables. No se han efectuado transferencias del Nivel 2 al Nivel 1 durante el 2014 y
no hubo transferencias entre estos 2 niveles en 2013.
iii.
Valores razonables Nivel 3
Conciliacin de valores razonables Nivel 3

La siguiente tabla muestra una conciliacin entre los saldos iniciales y los saldos finales de los valores razonables Nivel 3.
En miles de pesos
NIIF 13.93(e)(ii)
NIIF 13.93(e)(iii)
NIIF 13.93(e)(iii)
NIIF 13.93(e)(i), (f)
NIIF 13.93(e)(ii)
NIIF 13.93(e)(iv)
Nota
Instrumentos
de patrimonio
disponibles
para la venta
Contraprestacin
contingente

Ganancia incluida en otros resultados integrales
- Cambio neto en el valor razonable (no realizado)
Compras
13
212
225

Proveniente de combinacin de negocios
Prdida incluida en costos financieros
Ganancia incluida en otros resultados integrales
Transferencias fuera del Nivel 3
33(A)
225
-
(250)
(20)
18
(243)
-
(270)
Transferencia fuera del Nivel 3

NIIF 13.93(e)(iv)
El Grupo mantiene una inversin en acciones de MSE Limited que est clasificada como disponible para la venta y tiene
un valor razonable de M$243 al 31 de diciembre de 2014 (M$225 al 31 de diciembre de 2013). Al 31 de diciembre de
2013, el valor razonable de la inversin estaba clasificado dentro del Nivel 3 (para obtener informacin sobre la tcnica
de valoracin, ver (i) anterior). Esto ocurra porque las acciones no se cotizaban en una bolsa de valores y no existen
transacciones en condiciones de independencia mutua observables con las acciones.
Durante 2014, MSE Limited registr sus acciones en una bolsa de valores y en la actualidad se cotizan activamente en
ese mercado. Considerando que las acciones ahora cuentan con una cotizacin de precio publicada en un mercado
activo, la medicin del valor razonable se transfiri desde el Nivel 3 al Nivel 1 de la jerarqua del valor razonable al 31 de
diciembre de 2014.

79

B.
iii.
Valores razonables Nivel 3 (continuacin)
NIIF 13.93 (h)(ii)
Para los valores razonables de la contraprestacin contingente e instrumentos de patrimonio disponibles para la
venta, los cambios razonablemente posibles a la fecha de balance en una de las variables no observables significativas
tendran los siguientes efectos, si las otras variables se mantuvieran constantes.
En miles de pesos
Tasa de crecimiento anual del ingreso (movimiento de 0,5%)
Margen de EBITDA (movimiento de 0,3%)
Tasa de descuento ajustada por riesgo (movimiento de 1%)
Instrumentos de patrimonio Disponibles para la venta
En miles de pesos
Tasa de crecimiento anual del ingreso (movimiento de 0,5%)
Margen de EBITDA (movimiento de 0,2%)
Tasa de descuento ajustada por riesgo (movimiento de 5%)
C.

Aumento
Disminucin
(80)
(60)
90
78
59
(85)
Otro resultado integral. neto de

impuesto
Aumento
Disminucin
70
79
81
(69)
(71)
(81)
Gestin de riesgo financieroa
El Grupo est expuesto a los siguientes riesgos relacionados con el uso de instrumentos financieros:
riesgo de crdito (ver (C)(ii));
riesgo de liquidez (ver (C)(iii)); y
riesgo de mercado (ver (C)(iv)).
i.
Marco de gestin de riesgos
El Directorio de la Compaa es responsable por establecer y supervisar la estructura de gestin de riesgo del Grupo.
El Directorio ha creado el Comit de Gestin de Riesgos, el cual es responsable por el desarrollo y el monitoreo de las
polticas de gestin de riesgo del Grupo. Este comit informa regularmente al Directorio acerca de sus actividades.
NIIF 7.31
Las polticas de gestin de riesgo del Grupo son establecidas con el objeto de identificar y analizar los riesgos
enfrentados por el Grupo, fijar lmites y controles de riesgo adecuados, y para monitorear los riesgos y el
cumplimiento de los lmites. Se revisan regularmente las polticas y los sistemas de gestin de riesgo a fin de que
reflejen los cambios en las condiciones de mercado y en las actividades del Grupo. El Grupo, a travs de sus normas y
procedimientos de gestin, pretende desarrollar un ambiente de control disciplinado y constructivo en el que todos
los empleados entiendan sus roles y obligaciones.
El Comit de Auditora del Grupo supervisa la manera en que la gerencia monitorea el cumplimiento de las polticas y
los procedimientos de gestin de riesgo del Grupo y revisa si el marco de gestin de riesgo es apropiado respecto de
los riesgos enfrentados por el Grupo. Este comit es asistido por Auditora Interna en su rol de supervisin. Auditora
Interna realiza revisiones regulares y ad hoc de los controles y procedimientos de gestin de riesgo, cuyos resultados
son reportados al Comit de Auditora.
a.
Las revelaciones presentadas en relacin con el riesgo financiero son nicamente ilustrativas y reflejan los hechos y circunstancias del Grupo.
En particular, la NIIF 7 requiere que se revele un resumen de datos cuantitativos acerca de la exposicin de riesgos de la entidad sobre la base
de la informacin provista internamente al personal clave de la gerencia. aunque tambin se requieren ciertas revelaciones mnimas cuando no
estn cubiertas por las revelaciones relacionadas con el enfoque de la gerencia, anterior.
80

NIIF 7.31, 33
C.
Gestin de riesgo financiero (continuacin)
ii.
Riesgo de crdito
El riesgo de crdito es el riesgo de prdida financiera que enfrenta el Grupo si un cliente o contraparte en un
instrumento financiero no cumple con sus obligaciones contractuales, y se origina principalmente de las cuentas por
cobrar a clientes y los instrumentos de inversin del Grupo.
NIIF 7.36(a)
El importe en libros de los activos financieros representa la mxima exposicin al riesgo de crdito.
La exposicin del Grupo al riesgo de crdito se ve afectada principalmente por las caractersticas individuales de cada
cliente. No obstante, la gerencia tambin considera la demografa de la base de clientes del Grupo, incluyendo el
riesgo de impago de la industria y el pas en los que opera el cliente, ya que estos factores pueden afectar el riesgo de
crdito. Para obtener un detalle de la concentracin de los ingresos de actividades ordinarias, ver la
Nota 5(E).
El Comit de Gestin de Riesgo ha establecido una poltica de riesgo bajo la cual se analiza a cada cliente nuevo
individualmente en lo que respecta a su solvencia antes de ofrecer las condiciones estndar de pago y entrega del
Grupo. La revisin del Grupo incluye calificaciones externas cuando estn disponibles, y en algunos casos referencias
bancarias. Se establecen lmites de venta para cada cliente y se revisan cada tres meses. Cualquier venta que exceda
esos lmites requiere la aprobacin del Comit de Gestin de Riesgos.
Ms del 85% de los clientes del Grupo han efectuado transacciones con ste por ms de cuatro aos, y no se han
reconocido prdidas por deterioro contra estos clientes. Al monitorear el riesgo de crdito de los clientes, estos se
agrupan segn sus caractersticas de crdito, incluyendo si corresponden a un individuo o a una entidad legal, si son
mayoristas, minoristas o usuarios finales, su ubicacin geogrfica, industria, perfil de antigedad, vencimiento y
existencia de dificultades financieras previas.
NIIF 7.33(c)
El Grupo est monitoreando de cerca el ambiente econmico en la comunidad europea y est emprendiendo acciones
para limitar su exposicin a clientes ubicados en pases que experimentan una volatilidad econmica particular. En
2014 se han reducido ciertos lmites de compra, en especial para clientes que operan en [Pases A, B, C, D y E], puesto
que la experiencia del Grupo es que la volatilidad econmica reciente ha tenido un mayor impacto para los clientes
ubicados en esos pases que en otros.
NIIF 7.36(b)
Los productos se venden sujetos a la retencin de las clusulas de ttulo, de modo que en caso de no pago el Grupo
pueda contar con un derecho con garanta. El Grupo no requiere garanta en relacin con los deudores comerciales y
otras cuentas por cobrar.
El Grupo establece una provisin para deterioro de valor que representa su estimacin de las prdidas incurridas en
relacin con los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (ver Nota 44(S)(i)).

81

C.
ii.
Riesgo de crdito (continuacin)
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (continuacin)

Al 31 de diciembre de 2014, la exposicin mxima al riesgo de crdito para los deudores comerciales y otras cuentas
por cobrar por regin geogrfica fue la siguiente.a
NIIF 7.34(a), 36(a)
En miles de pesos
[Pases A, B, C, D y E]
Otros pases de la comunidad europea
Reino Unido
Estados Unidos
Otros pases
Importe en libros
2014
2013
1.053
18.516
2.534
9.915
249
1.583
10.342
2.685
7.687
188
32.267
22.485
Al 31 de diciembre de 2014, la exposicin mxima al riesgo de crdito para los deudores comerciales y otras cuentas
por cobrar por tipo de cliente fue la siguiente.a
NIIF 7.34(a), 36(a)
En miles de pesos
Importe en libros
2014
Clientes mayoristas
Clientes minoristas
Usuarios finales
Otros
23.804
8.090
298
75
14.429
7.145
820
91
32.267
22.485
2013
El cliente ms significativo del Grupo, un mayorista europeo, corresponde a M$8,034 del valor en libros de los
deudores comerciales y otras cuentas por cobrar al 31 de diciembre de 2014 (M$4,986 en 2013).
NIIF 7.34(a), 36(a)
Deterioro del valor

Al 31 de diciembre de 2014. la antigedad de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar que no estaban
deteriorados es la siguiente.b
NIIF 7.37(a)
En miles de pesos
Vigentes y no deteriorados
De 1 a 30 das
De 31 a 90 das
De 91 a 120 das
2014
2013
28.943
2.685
375
37
19.120
3.032
112
26
32.040
22.290
La gerencia cree que los montos deteriorados en mora por ms de 30 das an son enteramente recuperables sobre la
base del comportamiento de pago histrico y extensos anlisis del riesgo de crdito del cliente, incluidas sus
calificaciones de crdito cuando estn disponibles.
NIIF 7.GI18
a.
La identificacin de la concentracin de riesgo requiere que se aplique juicio a la luz de circunstancias especficas, y puede surgir de sectores de
industria, calificaciones crediticias, distribucin geogrfica o una cantidad limitada de contrapartes.
NIIF 7.37(a)
b.
El Grupo ha revelado un anlisis de antigedad slo de sus deudores comerciales y otras cuentas por pagar, ya que sta corresponde a la nica
clase de activo financiero que se encontraba en mora pero no deteriorada a la fecha de balance. Otras entidades pueden tener otras clases de
activos financieros para los que se requiera presentar revelaciones.
82

C.
ii.
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (continuacin)

Deterioro del valor (continuacin)
NIIF 7.36(c)
El siguiente es un anlisis de la calidad crediticia de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar no
deteriorados.
En miles de pesos
Calificaciones de crdito externas de al menos A1 de la agencia calificadora [x]

o A de la agencia calificadora [y]
Otros clientes:
Historia de cuatro o ms aos de transacciones con el Grupo*
Historia de menos de cuatro aos de transacciones con el Grupo*
Mayor riesgo
*
NIIF 7.16
2013
15.664
10.139
11.258
1.930
91
7.633
1.290
58
28.943
19.120
Excluidos los de mayor riesgo.
El movimiento en la provisin por deterioro del valor relacionada con los deudores por venta y otras cuentas por
cobrar durante el ao fue el siguiente.
En miles de pesos
NIIF 7.37(b)
2014
Deterioro
individual
Deterioro
colectivo *

Prdida por deterioro del valor reconocida
Importes castigados
6
6
(2)
20
24
-

Importes castigados
10
144
(4)
44
6
-
150
50
La prdida por deterioro al 31 de diciembre de 2014 de M$60 est relacionada con un cliente que fue declarado en
quiebra durante el ao. Aunque los bienes vendidos al cliente estaban sujetos a una clusula sobre retencin de ttulo,
el Grupo no tiene ninguna indicacin de que el cliente an est en posesin de los bienes. Tambin se registr una
prdida por deterioro de M$20 que se relaciona con los deudores comerciales adquiridos como parte de la adquisicin
de Papyrus (ver Nota 33(C)). El resto de la prdida por deterioro de valor al 31 de diciembre de 2014 se relaciona con
varios clientes que han indicado que no esperan poder pagar sus saldos pendientes, principalmente debido a
circunstancias econmicas.
El Grupo cree que los montos deteriorados en mora por ms de 30 das an son enteramente recuperables sobre la
base del comportamiento de pago histrico y extensos anlisis del riesgo de crdito del cliente, incluidas sus
calificaciones de crdito cuando estn disponibles.
Instrumentos de deuda
El Grupo limita su exposicin al riesgo de crdito invirtiendo solamente en instrumentos de deuda lquidos y slo con
contrapartes que tengan una calificacin de crdito de al menos A1 en [Agencia Calificadora X] y de A en [Agencia
Calificadora Y].

83

C.
ii.
Instrumentos de deuda (continuacin)

NIIF 7.34(a), 36(a)
La mxima exposicin al riesgo de crdito de los instrumentos de deuda clasificados como mantenidos hasta el
vencimiento, disponibles para la venta y mantenidos para negociacin a la fecha de balance por regin geogrfica fue
como sigue.
En miles de pesos
Importe en libros
2014
[Pas X]
[Pases A, B, C, D y E]
Otros pases de la comunidad europea
Reino Unido
Estados Unidos
1.625
69
368
436
299
2.328
115
273
430
51
2.797
3.197
2013
Deterioro del valor

NIIF 7.16
El movimiento en la provisin por deterioro del valor relacionada con instrumentos de deuda corporativa mantenidos
hasta el vencimiento durante el ao fue el siguiente.
En miles de pesos
2014
2013
Saldo al 1 de enero
20
60
20
-
80
20
El Grupo no registraba instrumentos de deuda en mora pero no deteriorados al 31 de diciembre de 2014 y 2013.
NIIF 7.37(b)
Se reconoci una prdida por deterioro de M$60 con respecto a inversiones mantenidas hasta el vencimiento durante
el presente ao, debido a dificultades financieras significativas enfrentadas por los emisores de algunos de esos
instrumentos. El Grupo no tiene garantas con respecto a esta inversin.
NIIF 7.34(a), 36(a),.36(c)
El Grupo mantena efectivo y equivalentes al efectivo por M$1.505 al 31 de diciembre de 2014 (M$1.850 en 2013). El
efectivo y equivalentes al efectivo son mantenidos con bancos e instituciones financieras, que estn calificadas entre el
rango AA- y AA+, segn la [Agencia Calificadora Y].
Instrumentos derivados
NIIF 7.36(c)
Los instrumentos derivados estn suscritos con contrapartes bancos e instituciones financieras, que estn calificadas
entre el rango AA- y AA+, segn la la [Agencia Calificadora Y].
Garantas
La poltica del Grupo es entregar garantas financieras slo a las subsidiarias. Al 31 de diciembre de 2014, la Compaa
ha emitido una garanta para ciertos bancos en relacin con facilidades crediticias otorgadas a dos subsidiarias (ver Nota
32(B)).
NIIF 7.31, 33)
iii.
Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez es el riesgo de que el Grupo tenga dificultades para cumplir con sus obligaciones asociadas con
sus pasivos financieros financieras que son liquidados mediante la entrega de efectivo o de otros activos financieros. El
enfoque del Grupo para administrar la liquidez es asegurar, en la mayor medida posible, que siempre contar con la
liquidez suficiente para cumplir con sus obligaciones cuando vencen, tanto en condiciones normales como de tensin,
sin incurrir en prdidas inaceptables o arriesgar la reputacin del Grupo.
El Grupo utiliza el mtodo de costo basado en actividades para costear sus productos y servicios, lo que ayuda a
monitorear los requerimientos de flujo de efectivo y optimizar su retorno de efectivo en las inversiones.
84

C.
NIIF 7.31, 33
iii.
Riesgo de liquidez (continuacin)
NIIF 7.34(a), B10A
El Grupo apunta a mantener el nivel de su efectivo y equivalentes al efectivo y otras inversiones de deuda altamente
negociables en un monto que exceda las salidas de efectivo esperadas por los pasivos financieros (distintos de los
deudores comerciales) durante un perodo de 60 das. El ndice de inversiones-salidas era de 1,65 al 31 de diciembre
de 2014 (2013: 1,58). El Grupo tambin monitorea el nivel de entradas de efectivo esperadas por deudores
comerciales y otras cuentas por cobrar junto con las salidas de efectivo esperadas por acreedores comerciales y
otras cuentas por pagar. Al 31 de diciembre de 2014, los flujos de efectivo esperados por deudores comerciales y
otras cuentas por cobrar con vencimientos de dos meses ascendan a M$12.331 (2013: M$8.940. Esto excluye el
posible impacto de circunstancias extremas que no pueden predecirse razonablemente, como los desastres
naturales.
NIC 7.50(a)
Adems, el Grupo mantiene las siguientes lneas de crdito.

sobregiro de $10 millones no garantizado. El inters es pagadero a la tasa de inters es Euribor ms 150 puntos
base (Euribor ms 160 puntos base en 2013).
$15 millones que pueden usarse para pagar necesidades de financiamiento de corto plazo. Tiene vencimiento a 30
das y se renueva automticamente a opcin del Grupo. La tasa de inters es Euribor ms 100 puntos base
(Euribor ms 110 puntos base en 2013).
Exposicin al riesgo de liquidez
NIIF 7.39(a)
Los siguientes son los vencimientos contractuales restantes de los pasivos financieros a la fecha de balance. Los
importes se presentan brutos y no descontados. e incluyen los pagos estimados de intereses y excluyen el impacto
de los acuerdos de compensacin:a, b
En miles de pesos
NIIF 7.39(a), B11A

B11D
NIIF 7.39(b), B11AB11D
Pasivos financieros no
derivados
Prstamos bancarios con
garanta
Prstamo bancario sin garanta
Emisin de bonos sin garanta
Pagars convertibles
rescatables
Dividendos por acciones
preferentes rescatables
Obligaciones por
arrendamiento financiero
Pasivos financieros
derivados
Permutas financieras de tasa
de inters usadas para
cobertura
extranjera usados para cobertura:
Flujo de salida
Flujo de entrada
Importe
en libros
Total
Flujos de efectivo contractuales

2 meses
2-12
o menos
Meses
1-2 aos
2-5 aos
270
334
(330)
(334)
(334)
7.631
503
9.200
4.678
(8.431)
(520)
(10.272)
(5.375)
(689)
(194)
(59)
-
(420)
(326)
(3.195)
(150)
1.939
(2.528)
(15)
(73)
51
(51)
(51)
1.928
22.662
49.196
(2.663)
(22.662)
(53.166)
(178)
(22.662)
(24.182)
(357)
(4.521)
(450)
(3.207)
(678)
(18.168)
(1.000)
(3.088)
20
(21)
(1)
(6)
(6)
(8)
8
28
(152)
142
(31)
(91)
85
(7)
(61)
57
(10)
(6)
(8)
Ms de
5 aos
(330)
-
(1.810)
(709)
(150)
(5.512)
(6.309)
(5.075)
(88)
(264)
(2.088)
-
NIIF 7.39, B11,

Las NIIF Comentadas
7.8.370.80
a. El Grupo ha revelado un anlisis de los vencimientos contractuales para sus pasivos financieros; esto corresponde a la revelacin mnima
requerida por la NIIF 7 en relacin con el riesgo de liquidez. Considerando que la NIIF 7 no establece el nmero de bandas de tiempo a usar
en el anlisis, el Grupo ha aplicado juicio para determinar un nmero adecuado de bandas temporales.
Las NIIF Comentadas

7.8.370.70
b. El Grupo ha incluido en el anlisis tanto los flujos de efectivo relacionados con los intereses como con el principal. En nuestro punto de vista,
esto representa de mejor manera el riesgo de liquidez enfrentado por el Grupo.

85

C.
iii.
Riesgo de liquidez (continuacin)
Exposicin al riesgo de liquidez (continuacin)

En miles de pesos
NIIF 7.39(a), B11A
B11D
NIIF 7.39(b), B11A

B11D
Importe en
libros
Pasivos financieros no derivados

282
Prstamos bancarios con
garanta
12.078
Prstamo bancario sin garanta
117
Emisin de bonos sin garanta
9.200
Obligaciones por
arrendamiento financiero
2.182
Prstamos de asociada
1.000
20.789
45.648
Pasivos financieros derivados
Permutas financieras de tasa de
inters usadas para cobertura
extranjera usados para
cobertura:
Flujo de salida
Flujo de entrada
Total
Flujos de efectivo contractuales

2 meses
2-12
o menos
Meses
1-2 aos
2-5 aos
Ms de
5 aos
(282)
(282)
(13.112)
(125)
(10.613)
(1.720)
(63)
(61)
(3.605)
(62)
(184)
(518)
(3.306)
(6.357)
(1.703)
(912)
(5.359)
(3.186)
(1.048)
(20.789)
(49.155)
(177)
(8)
(20.789)
(23.100)
(354)
(1.040)
5.245
(458)
4.282
(666)
8.726
(1.531)
7.802
(5)
(2)
(1)
(2)
7
-
(41)
32
(25)
19
(16)
13
12
(14)
(6)
(5)
(1)
(2)
NIIF 7.39(b)(c), B11D
Los flujos de entrada/(salida) revelados en la tabla anterior representan los flujos de efectivo contractuales no
descontados relacionados con los pasivos financieros derivados mantenidos para propsitos de administracin de
riesgo y que por lo general no se cierran antes del vencimiento contractual. La revelacin muestra montos de flujo de
efectivo netos para los derivados que se liquidan en efectivo y flujos de entrada y de salida de efectivo brutos para los
derivados que se liquidan simultneamente en efectivo bruto.
NIIF 7.B10A
Como se discute en las Notas 27 y 36, el Grupo tiene un prstamo bancario garantizado que contiene una restriccin de
deuda. Un futuro incumplimiento de la restriccin puede requerir que el Grupo pague el prstamo antes de lo indicado
en la tabla anterior. Adems, como se discute en la Nota 27(c), los pagars convertibles se convierten en pagaderos a la
vista si el ndice deuda neta-patrimonio ajustado del Grupo excede 1,95. Bajo este acuerdo, esta condicin del prstamo
es monitoreada peridicamente por el departamento de tesorera, y se informa regularmente a la gerencia para asegurar
el cumplimiento con el mismo.
Los pagos de intereses por prstamos y bonos de tasa variable incluidos en la tabla anterior reflejan las tasas de inters
a trmino de mercado al trmino del perodo y estos montos pueden cambiar si las tasas de inters cambian. Los flujos
de efectivo futuros por la contraprestacin contingente (ver Nota 33(A)) y por los instrumentos derivados pueden diferir
del monto incluido en la tabla anterior si las tasas de inters y las de cambio, o las condiciones subyacentes de la
contingencia cambian. Con excepcin de estos pasivos financieros, no se espera que los flujos de efectivo incluidos en
el anlisis de vencimiento puedan ocurrir significativamente antes o por montos significativamente distintos.
86

NIIF 7.33
C.
iv.
Riesgo de mercado
El riesgo de mercado es el riesgo de que los cambios en los precios de mercado, por ejemplo en las tasas de cambio,
tasas de inters o precios de las acciones, afecten los ingresos del Grupo o el valor de los instrumentos financieros que
mantiene. El objetivo de la gestin del riesgo de mercado es administrar y controlar las exposiciones a este riesgo
dentro de parmetros razonables y al mismo tiempo optimizar la rentabilidad.
El Grupo compra y vende derivados, y tambin incurre en obligaciones financieras, para administrar los riesgos de
mercado. Todas estas transacciones se valorizan segn las guas establecidas por el Comit de Administracin de
Riesgo. Por lo general, el Grupo busca aplicar la contabilidad de cobertura a fin de mitigar la volatilidad en resultados.
Riesgo de moneda
El Grupo est expuesto al riesgo de moneda en las ventas, las compras y los prstamos denominados en una moneda
distinta a las respectivas monedas funcionales de las entidades del Grupo, principalmente el peso y el franco suizo
(CHF). Las monedas en las que estas transacciones se denominan principalmente son el euro, el dlar estadounidense
(USD), la libra esterlina (GBP) y el franco suizo (CHF).
NIIF 7.22
En todo momento el Grupo cubre entre un 75 y un 85% de su exposicin estimada a la moneda extranjera respecto de
las ventas y compras pronosticadas durante los prximos seis meses. El Grupo tambin cubre al menos un 80% de
todos los deudores y acreedores comerciales denominados en moneda extranjera. El Grupo utiliza contratos a trmino
en moneda extranjera para cubrir su riesgo de moneda, mayoritariamente con un vencimiento menor a un ao desde el
final del perodo sobre el que se informa. Por lo general esos contratos estn designados como coberturas de flujo de
efectivo.
El riesgo de moneda relacionado con los montos del principal de los prstamos bancarios del Grupo en GBP y USD,
tomados por las entidades del Grupo cuya moneda funcional es el peso, han sido totalmente cubiertos usando
contratos a trmino que vencen en las mismas fechas en la vencen los pagos de los prstamos. Estos contratos estn
designados como coberturas de flujo de efectivo.
Generalmente, los prstamos son denominados en monedas que calzan con los flujos de efectivo generados por las
operaciones subyacentes del Grupo, principalmente el peso, pero tambin el franco suizo. Adems. los intereses sobre
prstamos se denominan en la moneda del prstamo. Esto entrega una cobertura econmica sin suscribir derivados y
por lo tanto la contabilidad de cobertura no se aplica en estas circunstancias.
Respecto de otros activos y pasivos monetarios denominados en monedas extranjeras, la poltica del Grupo es
asegurar que su exposicin neta se mantenga en un nivel aceptable comprando o vendiendo monedas extranjeras a
tasas al contado cuando sea necesario para abordar los desequilibrios de corto plazo.
NIIF 7.22
La inversin del Grupo en su subsidiaria suiza, Oy Kossu AG, est cubierta por un prstamo bancario con garanta
denominado en francos suizos (CHF) (valor en libros de M$1,240 (M$1,257 en 2013). el cual mitiga el riesgo de
conversin de moneda procedente de los activos netos de la subsidiaria. El valor razonable del prstamo al 31 de
diciembre de 2014 era de M$1,090 mil (M$1,050 en 2013). El prstamo est designado como cobertura de inversin
neta. No se reconoci ineficacia por la cobertura de la inversin neta. Las inversiones del Grupo en otras subsidiarias no
estn cubiertas.

87

C.
iv.
Riesgo de Mercado (continuacin)
Riesgo de moneda (continuacin)

NIIF 7.34(a)
Exposicin al riesgo de moneda

El resumen de la informacin cuantitativa relacionada con la exposicin del Grupo a riesgos en moneda extranjera y
que fue informada a la gerencia del Grupo fue la siguiente.
En miles de
EUR
USD
GBP
Deudores por venta

1.977
Prstamos bancarios garantizados
Acreedores por venta
(876)
Exposicin neta del estado de
situacin financiera
1.101
Ventas proyectadas para los
prximos seis mesesa
9.000
Compras proyectadas para los
prximos seis mesesa
(10.000)
Exposicin neta a
transacciones proyectadas
(1.000)
extranjera
Exposicin neta
101
NIIF 7.31
CHF
EUR
USD
GBP
CHF
8.365
(1.447)
(7.956)
2.367
(886)
(4.347)
(1.240)
-
3.099
6.250
(1.521)
(5.411) (10.245)
1.780
(4.855)
(2.680)
(1.257)
-
(1.038)
(2.866)
(1.240)
(2.312)
(5.516)
(5.755)
(1.257)
23.000
12.000
18.700
17.000
24.000
(20.000)
(8.000)
(9.800) (10.000)
(17.000)
3.000
4.000
8.900
7.000
7.000
6.588
(1.042)
442
(870)
375
(1.257)
(950)
1.012
(946)
188
(1.240)
Las siguientes tasas de cambio significativas se aplicaron durante el ejercicio. b

Tasa Promedio
Pesos
USD 1
GBP 1
CHF 1
2014
2013
0.758
1.193
0.818
0.765
1.214
0.825
Cambio al Contado
al cierre del ejercicio
2014
2013
0.750
1.172
0.810
0.758
1.230
0.828
NIIF 7.34(a)
a. La revelacin de las ventas y las compras proyectadas estimadas no forma parte de los requerimientos mnimos de la NIIF 7, ya que las ventas
y las compras proyectadas no son instrumentos financieros. No obstante. el Grupo ha revelado esta informacin ya que es relevante para
lograr un entendimiento de su exposicin al riesgo de moneda. Adems. la NIIF 7 requiere que los datos cuantitativos resumidos acerca de su
exposicin al riesgo se base en la informacin que se suministre internamente al personal clave de la gerencia de la entidad y el Grupo provee
informacin sobre las compras y las ventas proyectadas a la gerencia como parte de su gestin del riesgo de moneda.
NIIF 7.31
b. Aunque no es especficamente requerido por las NIIF, el Grupo ha revelado las tasas de cambio significativas aplicadas. Esta revelacin se
realiz solo con propsitos ilustrativos.
88

C.
iv.
Riesgo de moneda (continuacin)

NIIF 7.40
Un fortalecimiento (debilitamiento) razonablemente posible en el peso, USD, GBP y CHF contra todas las otras monedas
los al 31 de diciembre habra afectado la medicin de los instrumentos financieros denominados en una moneda
extranjera y afectado el patrimonio los resultados en los montos que se muestran a continuacin. Este anlisis supone
que todas las otras variables, particularmente las tasas de inters, se mantienen constantes e ignora el impacto de las
ventas y las compras proyectadas.
En miles de pesos
EUR (movimiento del 9% )
USD (movimiento del 10%)
GBP (movimiento del 8%)
CHF (movimiento del 3%)
EUR (movimiento del 10%)
USD (movimiento del 12%)
GBP (movimiento del 10%)
CHF (movimiento del 5%)
Resultados
FortaDebililecimiento
tamiento
Patrimonio neto de impuestos

FortaDebililecimiento
tamiento
(33)
25
17
2
33
(25)
(17)
(2)
25
(7)
(5)
(30)
(25)
7
5
30
(37)
85
92
6
37
(85)
(92)
(6)
28
(8)
(7)
(50)
(28)
8
7
50
Riesgo de tasa de inters

NIIF 7.22
El Grupo adopta una poltica para asegurar que entre el 80 y el 90% de su exposicin al riesgo de tasa de inters se
mantenga sobre una base de tasa fija. Esto se logra por una parte suscribiendo instrumentos con tasa de inters fija y
por otra, obteniendo prstamos a tasa de inters variable y usando permutas financieras de tasas de inters como
coberturas de la variabilidad de los flujos de efectivo atribuibles al riesgo de tasa de inters.
NIIF 7.34(a)
Exposicin al riesgo de tasa de inters

La situacin del tipo de inters de los instrumentos financieros del Grupo que devengan inters informada a la gerencia
del Grupo es la siguiente.
En miles de pesos
Importe nominal
2014
Instrumentos de tasa fija

Activos financieros
Pasivos financieros
2.554
(15.793)
2.629
(10.522)
Efecto de permutas financieras de tasa de inters
(13.239)
(8.000)
(7.893)
(7.500)
(21.239)
(15.393)
(10.086)
8.000
(14.055)
7.500
(2.086)
(6.555)
Instrumentos de tasa variable

Pasivos financieros
Efecto de permutas financieras de tasa de inters
2013
Anlisis de sensibilidad del valor razonable para instrumentos de tasa fija

El Grupo no contabiliza activos y pasivos financieros a tasa fija al valor razonable con cambios en resultados, y el Grupo
no designa derivados (permuta financiera de tasas de inters) como instrumentos de cobertura segn un modelo de
contabilizacin de cobertura de valor razonable. Por lo tanto, una variacin en el tipo de inters a la fecha de balance no
afectara el resultado.

89

C.
iv.
Riesgo tasa de inters (continuacin)

Anlisis de sensibilidad del valor razonable para instrumentos de tasa fija (continuacin)
Una variacin de 100 puntos de base en los tipos de inters habra aumentado o disminuido el patrimonio en M$65
despus de impuestos (M$66 en 2013).
NIIF 7.40
Anlisis de sensibilidad del valor razonable para instrumentos de tasa variable

Una variacin de 100 puntos de base en las tasas de inters a la fecha de balance habra aumentado (disminuido) el
patrimonio y el resultado en los montos mostrados en la tabla ms abajo. Este anlisis asume que todas las otras
variables, en particular las tasas de cambio, se mantienen constantes.
En miles de pesos
Resultados
Aumento Disminucin
100 bp
100 bp
Patrimonio neto de impuestos

Aumento
Disminucin
100 bp
100 bp
Sensibilidad del flujo de efectivo (neta)
(66)
61
(5)
66
(61)
5
310
310
(302)
(302)
Sensibilidad del flujo de efectivo (neta)
(142)
61
(81)
142
(61)
81
280
280
(275)
(275)
Otro riesgo de precio de mercado

El Grupo est expuesto al riesgo de precio de las acciones que surge de los instrumentos de patrimonio disponibles
para la venta mantenidos para cumplir parcialmente con la porcin sin financiar de las obligaciones definidas de
beneficios de pensin del Grupo as como tambin las inversiones a valor razonable con cambios en resultado. La
gerencia del Grupo monitorea la mezcla de instrumentos de deuda y patrimonio en su cartera de inversin basado en
ndices de mercado. Las inversiones significativas dentro de la cartera son administradas individualmente y todas las
decisiones de compra y venta son aprobadas por el Comit de Gestin de Riesgos.
NIIF 7.B5(a)(iii)
El principal objetivo de la estrategia de inversin del Grupo es maximizar los retornos de inversin para cumplir
parcialmente con las obligaciones de beneficios definidos sin financiar del Grupo; la gerencia es asistida por asesores
externos en este sentido. De acuerdo con esta estrategia, ciertas inversiones son designadas a valor razonable con
cambios en resultados ya que su rendimiento es monitoreado activamente y son administradas sobre una base de
valor razonable.
NIIF 7.40
Anlisis de sensibilidad Riesgo de precio de acciones

Todas las inversiones del Grupo se encuentran registradas en la Bolsa de Comercio de Londres o en la de Nueva York.
Para dichas inversiones clasificadas como disponibles para la venta. Un aumento de 2% en el FTSE 100 ms un
aumento del 3% en el Promedio de Industrial del Dow Jones a la fecha de balance habra aumentado el patrimonio en
M$28 despus de impuestos (aumento de M$18 en 2013); un cambio equivalente en la direccin contraria habra
disminuido el patrimonio en M$28 despus de impuestos (disminucin de M$18 en 2013). Para estas inversiones
clasificadas al valor razonable con cambios en resultados, el impacto en los resultados y el patrimonio habra sido un
aumento o una disminucin de M$16 despus de impuestos (M$18 en 2013).
IFRS 7.23(a)
Activos y pasivos derivados designados como coberturas de flujo de efectivo
140
(21)
326
(10)
435
297
(8)
385
Total
116
(20)
Importe en
libros
326
(10)
357
48
(7)
12 meses o
menos
78
92
(14)
Ms de un
ao
155
(5)
375
(9)
516
352
(7)
471
Total
131
(5)
Importe en
libros
2013
375
(9)
403
39
(2)
12 meses o
menos
113
116
(3)
Ms de un
ao
Flujos de efectivo esperados

Activos
Pasivos
Activos
Pasivos
En miles de pesos
140
(21)
326
(10)
435
297
(8)
385
Total
116
(20)
Importe en
libros
228
(10)
261
48
(7)
12 meses o
menos
98
(2)
174
92
(14)
Ms de un
ao
2014
155
(5)
375
(9)
516
352
(7)
471
Total
131
(5)
Importe en
libros
330
(9)
359
39
(2)
12 meses o
menos
45
(1)
157
116
(3)
Ms de un
ao
2013
La tabla a continuacin indica los perodos en que se espera que los flujos de efectivo asociados con las coberturas de flujo de efectivo afecten el resultado y los importes en libros de
los instrumentos de cobertura correspondientes.

Activos
Pasivos
Activos
Pasivos
En miles de pesos
2014
La tabla a continuacin indica los perodos en que se espera ocurran los flujos de efectivo asociados con las coberturas de flujo de efectivo y los importes en libros de los
instrumentos de cobertura correspondientes.
D.
90

91

NIIF 7.13B, 13E, B50
E.
Acuerdos maestros de compensacin o acuerdos similares
El Grupo suscribe transacciones de derivados de acuerdo con acuerdos maestros de compensacin de la International
Swaps and Derivatives Association (ISDA). En general, bajo este tipo de acuerdos los importes adeudados por cada
contraparte en un nico da en relacin con todas las transacciones pendientes en la misma moneda se agregan en un
importe neto nico pagadero por una de las partes a la otra. En ciertas circunstancias por ejemplo cuando ocurre un
suceso de crdito como un incumplimiento, se terminan todas las transacciones bajo el acuerdo, se evala el valor de
final y slo un importe neto nico es pagadero cuando se liquidan todas las transacciones.
Los acuerdos ISDA no cumplen los criterios para su compensacin en el estado de situacin financiera. Esto ocurre
porque el Grupo actualmente no cuenta con ningn derecho legalmente exigible para compensar los importes
reconocidos, ya que el derecho de compensacin es exigible slo cuando ocurren sucesos futuros como un
incumplimiento de los prstamos bancarios u otros sucesos relacionados con los crditos.
La tabla a continuacin presenta los importes en libros de los instrumentos financieros reconocidos sujetos a los
acuerdos mencionados.
NIIF 7.13C, B46
En miles de pesos
Activos financieros
Otras inversiones. incluidos los derivados
Permutas financieras de tasa de inters usadas para
cobertura
Contratos a trmino en moneda extranjera usados para
cobertura
Pasivos financieros
cobertura
cobertura
Activos financieros
Otras inversiones. incluidos los derivados
cobertura
cobertura
Pasivos financieros
cobertura
cobertura
Importes en
trminos brutos
y netos de los
instrumentos
financieros en el
estado de
situacin
Nota
financiera
que no se
compensan
Importe neto
24
116
(5)
111
24
24
297
122
535
(16)
(7)
(28)
281
115
507
28
(20)
20
28
(8)
(28)
8
28
24
131
(2)
129
24
24
352
89
572
(8)
(2)
(12)
344
87
560
28
(5)
28
(7)
(12)
7
12
92

32. Lista de subsidiariasa
Ver poltica contable en Nota 44(A)(ii).
A continuacin aparece una lista de las subsidiarias significativas del Grupo.
NIIF 12.10(a), 12(a)(b)
Nombre
La Compaa
Domicilio principal
Participacin de propiedad en
2013
Participacin de
propiedad en 2012
Baguette S.A.
Mermaid A/S
Papier GmbH
Francia
100% 100%
Dinamarca
100% 100%
Alemania
100% 100%
Papyrus Pty
Limited
EEUU
90%
A.
25%
Swissolote
AG
Suiza
75%
60%
Lei Sure
Limited
Rumania
100% 100%
Paper Pabus
Co
Reino Unido
100% 100%
Maple-leaf Inc
Silver Fir S.A.
Canad
45%
45%
Espaa
48%
48%
Hemy Payo
Products
N.V.
Holanda
100% 100%
Sloan BioResearch
CoUnido
Reino
-
Oy Kossu AG
90%
90%
MayCo
EEUU
-
Maple-leaf Inc y Silver Fir S.A.
Aunque el Grupo posee menos de la mitad de Maple-leaf Inc y Silver Fir S.A. y tambin menos de la mitad del poder de
voto, la gerencia ha determinado que el Grupo controla estas dos entidades. El Grupo controla Maple-leaf Inc en virtud
de un acuerdo con sus otros accionistas; el Grupo tiene control sobre Silver Fir S.A. sobre una base de poder de facto
ya que el resto de los derechos de voto de la participada estn muy dispersos y no hay indicio de que otros accionistas
ejerzan sus votos colectivamente.
NIIF 12.7(a), 9(b),

NIC 1.122
B.
Sloan Bio-Research Co y MayCo
NIIF 12.10(b)(ii)
El Grupo no mantiene participacin de propiedad en dos entidades estructuradas, Sloan Bio-Research Co y MayCo. No
obstante, segn los trminos de los acuerdos bajo los que se establecieron estas entidades. el Grupo recibe
sustancialmente todos los rendimientos relacionados con sus operaciones y activos netos (estas entidades llevan a
cabo actividades de investigacin exclusivamente para el Grupo) y actualmente tiene la capacidad para dirigir las
actividades de estas entidades que afectan estos rendimientos. Debido a que las participaciones de los propietarios en
estas entidades se presentan como pasivos del Grupo, no se reconoce participacin no controladora por estas
entidades.
NIIF 12.14
La Compaa ha emitido garantas para ciertos bancos en relacin con las facilidades de crdito de M$700 otorgadas a
estas entidades.
a.
Para obtener ejemplos de revelaciones y notas explicativas adicionales relacionadas con NIIF 12, ver nuestra publicacin Gua para estados
financieros anuales NIIF 12 Informacin complementaria.

93

33. Adquisicin de subsidiaria
Ver poltica contable en Nota 44(A)(i)(iii).
NIIF 3.B64(a)(c)
El 31 de marzo de 2014, el Grupo adquiri el 65% de las acciones y participacin de voto en Papyrus. Producto de lo
anterior, la participacin del Grupo en Papyrus aument de 25 a 90%, obteniendo control sobre esta sociedad (ver Nota
23(B)).
NIIF 3.B64(d)
La toma de control sobre Papyrus le permitir al Grupo modernizar su proceso de produccin a travs de su acceso a la
tecnologa patentada de Papyrus. Tambin se espera que la adquisicin le provea al Grupo una mayor participacin en
el mercado de papel estndar a travs del acceso a la base de clientes de la sociedad adquirida. El Grupo tambin
espera reducir los costos a travs de economas de escala.
NIIF 3.B64(q)
En los nueve meses transcurridos hasta el 31 de diciembre de 2014, Papyrus contribuy ingresos de M$20.409 y
utilidades de M$425 a los resultados del Grupo. Si la adquisicin hubiera ocurrido el 1 de enero de 2014, la gerencia
estima que los ingresos consolidados habran ascendido a M$107.091 y las utilidades consolidadas para el perodo
habran ascendido a M$8.128. Al determinar estos montos, la gerencia ha asumido que los ajustes al valor razonable,
determinados provisoriamente, originados en la fecha de adquisicin habran sido los mismos si la adquisicin hubiese
ocurrido el 1 de enero de 2014.
NIIF 3.B64(f)
A.
Contraprestacin transferida
La tabla a continuacin resume el valor razonable a la fecha de adquisicin de cada clase significativa de
contraprestacin transferida.
En miles de pesos
NIIF 3.B64(f)(i),
NIC 7.40(a)
NIC 7.43
NIIF 3.B64(f)(iii)
Note
Efectivo
Instrumentos de patrimonio (8.000 acciones ordinarias)
Concesiones de reemplazo de pago basado en acciones
Liquidacin de relacin pre-existente
Contraprestacin total transferida
25(A)(i)
(ii)
31(B)(iii)
8(B)
2.500
87
120
250
(326)
2.631
Instrumentos de patrimonio emitidos
El valor razonable de las acciones ordinarias emitidas se bas en el precio de accin cotizado del Grupo de $10.88 por
accin al 31 de marzo de 2014.
ii
NIIF 3.B64(l)
Concesiones de reemplazo de pago basado en acciones
De acuerdo a los trminos del contrato de adquisicin, el Grupo intercambi concesiones de pago basado en acciones
liquidadas con instrumentos de patrimonio mantenidas por los empleados de Papyrus (concesiones de la adquirida) por
concesiones de pago basado en acciones liquidadas con instrumentos de patrimonio del Grupo (concesiones de
reemplazo). Los detalles de las concesiones de la adquirida y de las concesiones de reemplazo son los siguientes.
Trminos y condiciones
Concesiones de la adquirida
Concesiones de reemplazo
Otorgadas el 1 de abril de 2013
Fecha de irrevocabilidad de la
concesin 31 de marzo de 2017
Fecha irrevocabilidad de la
concesin: 31 de marzo de 2017
Condicin de servicio
Condicin de servicio
Valores razonables a la fecha de
adquisicin
$527 mil
$571 mil
El valor de las concesiones de reemplazo es de M$520 despus de considerar una tasa de incumplimiento del 9%. La
contraprestacin por la combinacin de negocios incluye M$120 transferidos al personal de Papyrus cuando las
concesiones de la empresa adquirida se reemplazaron por concesiones del Grupo, lo que se relaciona con el servicio
pasado. Un monto de M$400 se reconocer como costo de compensacin post adquisicin. Para obtener mayores
detalles sobre concesiones de reemplazo. Ver la Nota 11(A)(ii).
94

33. Adquisicin de subsidiaria (continuacin)
A.
Contraprestacin transferida (continuacin)
iii.
El Grupo ha acordado pagar a los accionistas vendedores en un plazo de tres aos una contraprestacin adicional de
M$600 si el EBITDA acumulado de la adquirida durante los prximos tres aos fiscales excede los M$10.000. El
Grupo ha incluido M$250 como contraprestacin contingente relacionada con la contraprestacin adicional, la que
representa su valor razonable a la fecha de adquisicin. Al 31 de diciembre de 2014, la contraprestacin contingente
haba aumentado a M$270 (ver Nota 28).
NIIF 3.B64(g), B67(b)
iv.
Liquidacin de relacin pre-existente
El Grupo y Papyrus eran partes en un contrato de largo plazo bajo el cual Papyrus le provea al Grupo productos de
madera por un precio fijo. Bajo el contrato, el Grupo poda terminar el contrato anticipadamente pagando a Papyrus un
monto de M$326. Esta relacin pre-existente efectivamente se termin cuando el Grupo adquiri Papyrus.
NIIF 3.B64(l)
El Grupo ha atribuido M$326 de la contraprestacin transferida a la extincin del contrato con Papyrus, y ha incluido
este importe en otros gastos (ver Nota 8(B)). Este importe corresponde al menor entre el monto de terminacin y el
valor de los elementos fuera del mercado del contrato. El valor razonable del contrato a la fecha de adquisicin era de
M$600, de los cuales M$400 se relacionan con el aspecto desfavorable del contrato para el Grupo en relacin con los
precios de mercado.
B.
Costos relacionados con adquisiciones
NIIF 3.B64(l), B64(m)
El Grupo incurri en costos de adquisicin de M$50 en relacin con honorarios legales externos y costos de due
diligence. Estos costos han sido incluidos en los gastos administrativos.
NIIF 3.B64(i),
NIC 7.40(a)(d)
C.
Activos adquiridos identificables y pasivos asumidos identificables
La tabla a continuacin resume los importes reconocidos para los activos adquiridos y los pasivos asumidos a la fecha
de adquisicin.
En miles de pesos
Nota
20(A)
21(A)
Activos intangibles
Inventarios
Pasivos por impuesto diferido
Pasivos contingentes
Provisin por restauracin del lugar
NIIF 3.B64(h)(i)
NIC 7.40(c)
Total actives netos adquiridos identificables
NIIF 13.BC184
a.
14(E)
30
30
1.955
250
825
848
375
(500)
(79)
(20)
(150)
(460)
3.044
El Grupo ha revelado informacin sobre la medicin del valor razonable de los activos adquiridos en una combinacin de negocios, aunque
los requerimientos de revelacin de la NIIF 13 no son aplicables al valor razonable de estos activos si posteriormente son medidos a un
valor distinto del valor razonable. Esta revelacin solo tiene propsitos ilustrativos.

95

33. Adquisicin de subsidiaria (continuacin)
NIIF3.61
C.
Activos adquiridos identificables y pasivos asumidos identificables (continuacin)
i.
a en pgina 94
Las tcnicas de valoracin usadas para medir el valor razonable de los activos materiales adquiridos son como sigue:
NIIF 3.B64(h)(ii)(iii)
Activo adquirido
Tcnica de valoracin
Propiedades,
planta y equipo
Tcnica de comparacin de Mercado y tcnica del costo: El modelo de valoracin considera precios de mercado
cotizados para elementos cuando estn disponibles, y el costo de reposicin depreciado cuando corresponde. El
costo de reposicin depreciado refleja los ajustes relacionados con el deterioro fsico as como tambin la
obsolescencia funcional y econmica.
Activos intangibles
Mtodo de compensacin por la percepcin de derechos por licencia o uso y mtodo del exceso de rendimiento
en perodos mltiples: El mtodo de compensacin por la percepcin de derechos por licencia o uso considera
los pagos de licencia estimados descontados que se espera evitar producto de la propiedad de las patentes o
marcas registradas. El mtodo del exceso de rendimiento en perodos mltiples considera el valor presente de
los flujos de efectivo netos que se espera sean generados por las relaciones con los clientes, excluyendo
cualquier flujo de efectivo relacionado con activos contributivos.
Inventarios
Tcnica de comparacin de Mercado: El valor razonable se determina sobre la base del precio de venta estimado
en el curso ordinario del negocio menos los costos estimados de finalizacin y venta, y un margen de utilidad
razonable basado en el esfuerzo que se requiere para finalizar y vender los inventarios.
Los deudores comerciales incluyen los importes contractuales brutos adeudados de M$900, de los que se esperaba
que M$52 fueran incobrables a la fecha de adquisicin.
Valores razonables medidos provisoriamente
NIIF 3.B67(a),
NIC 1.125
Los siguientes importes han sido medidos provisoriamente.
NIIF 3.B64(j), B67(c),

NIC 37.86
El pasivo contingente de Papyrus se relaciona con una demanda por sanciones contractuales interpuesta por uno
de los clientes de Papyrus. Aunque el Grupo reconoce su responsabilidad, est en desacuerdo con el monto
demandado por el cliente de M$100. Se espera que la demanda entre en arbitraje en abril de 2015. El valor
razonable reconocido de M$20 se basa en la interpretacin del contrato subyacente por parte del Grupo,
considerando el rango de resultados posibles del proceso de arbitraje, y est respaldado por un asesor legal
independiente (ver Nota 39).
El valor razonable de los activos intangibles de Papyrus (tecnologa patentada y relaciones con clientes) ha sido
medido provisoriamente a la espera de la finalizacin de una valorizacin independiente.
Las operaciones de Papyrus estn sujetas a regulaciones ambientales especficas. El Grupo ha efectuado una
evaluacin preliminar de las provisiones por restauracin del lugar surgidas de estas regulaciones y ha reconocido un
importe provisorio. El Grupo continuar revisando estas materias durante el perodo de medicin.
Si informacin nueva obtenida dentro de un perodo de un ao a contar de la fecha de adquisicin acerca de hechos y
circunstancias que existan a la fecha de adquisicin identifica ajustes a los importes anteriores, o cualquier disposicin
adicional que exista a la fecha de adquisicin, se revisar la contabilizacin de la adquisicin.
D.
Plusvala
La plusvala surgida de la adquisicin se ha reconocido de la siguiente manera.

En miles de pesos
NIIF 3.B64(o)(i),
B64(p)(ii)
NIIF 3.B64(p)(i)
Contraprestacin transferida
Participacin no controladora. basada en la participacin proporcional en los
importes reconocidos de los activos y pasivos de Papyrus
Valor razonable de la participacin pre-existente en Papyrus
Valor razonable de los activos netos identificables
Plusvala
Nota
(A)
2.631
(C)
304
650
(3.044)
21(A)
541
NIIF 3.B64(p)(ii)
La remedicin al valor razonable de la participacin existente del 25 por ciento del Grupo en Papyrus result en una
ganancias de M$250 (M$650 menos importe en libros de la participada contabilizada bajo el mtodo de la participacin
de M$420 a la fecha de adquisicin ms M$20 de la reserva de conversin reclasificada en resultados). Este importe
ha sido incluido en los ingresos financieros (ver Nota 9).
NIIF 3.B64(e), B64(k)
La plusvala es atribuible principalmente a las habilidades y el talento tcnico de la fuerza de trabajo de Papyrus y las
sinergias que se espera lograr a partir de la integracin de la compaa con el negocio de papel estndar existente del
Grupo. No se espera que ninguna porcin de la plusvala reconocida sea deducible para propsitos de impuesto.
IFRS 12.10(a)(ii), 12,

B10B11
120
(600)
12
322
210
510
57
-
10.930
566
566
436
9.550
5.120
(5.230)
(5.084)
4.356
10%
Oy Kossu
AG
430
(120)
45
3
20.409
450
25
475
352
2.500
1.780
(715)
(43)
3.522
10%
Papyrus
Pty Limited
(79)
(320)
166
75
120
-
9.540
410
410
266
7.438
1.115
(6.575)
(915)
1.063
25%
Swissolote
AG
(268)
(268)
-
135
24
8.112
245
44
289
395
1.550
890
(1.280)
(442)
718
55%
Maple-leaf
Inc
(51)
130
(135)
(46)
161
-
15.882
309
309
2.428
4.948
1.272
(533)
(1.018)
4.669
52%
3
-
3
-
(35)
524
27
3.849
Total
Para obtener ejemplos de revelaciones y notas explicativas adicionales incluidas en la NIIF 12, ver nuestra publicacin Gua para estados financieros anuales NIIF 12, Informacin complementaria.
Aunque no es requerido por la NIIF 12, el Grupo ha conciliado la informacin financiera resumida sobre subsidiarias con participacin no controladora material con los importes totales en los estados
financieros ya que esta informacin puede resultar til para los usuarios. Esta revelacin solo tiene propsitos ilustrativos.
a.
b.
El 31 de marzo de 2014, la participacin del Grupo en Papyrus aumento de 25 a 90% y Papyrus se convirti ensubsidiaria a contar de esa fecha (ver Nota 33). En concecuencia, la
informacin relacionada con Papyrus corresponde slo al perodo entre el 1 de abril y el 31 de diciembre de 2014.
Aumento (disminucin) neto en el efectivo y equivalentes al

efectivo
Flujos de efectivo provenientes de actividades de operacin

Flujos de efectivo provenientes de actividades de inversin
Flujos de efectivo provenientes de actividades de financiacin
(dividendos por participacin no controladora: cero)
Utilidad distribuida a la participacin no contoladora

Otro resultado integral distribuido a la participacin no controladora

Utilidad
Participacin no controladora
Total resultado integral
Importe en libros de la participacion no controladora
Activos corrientes
Pasivos corrientes
Activos netos
Porcentaje de participacin no controlada
En miles de pesos
Otras
subsidiarias
Silver Fir individualmente Eliminaciones
S.A.
inmateriales intragrupales
La siguiente tabla resume la informacin relacionada con cada una de las subsidiarias del Grupo que tiene participacin no contoladora antes de actuar
b
las eliminaciones intra grupales.
Ver politica contable en Nota 44(A)(ii)(iii) y (vi).
34.
96
96
Ver Nota 43.
Flujos de efectivo provenientes de actividades de operacin

Flujos de efectivo provenientes de actividades de inversin
Flujos de efectivo provenientes de actividades de financiacin (dividendos por
participacin no controladora: cero)
Net increase (decrease) in cash and cash equivalents
Utilidad distribuida a la participacin no controladora

Otro resultado integral distribuido a la participacin no controladora

Utilidad
Participacin no controladora
Total resultado integral
Importe en los libros de la participacin no controlada
Activos corrientes
Pasivos corrientes
Activos netos
Porcentaje de participacin no controladora
En miles de pesos
34. Participaciones no controladoras (continuacin)
115
(40)
(50)
25
(200)
75
101
-
9.390
252
252
261
7.322
1.278
(6.900)
(1.047)
653
40%
190
(68)
530
(788)
130
22
6.259
236
40
276
236
1.394
850
(1.200)
(615)
429
55%
Swissolote AG
Reexpresado* Maple-leaf Inc
300
(25)
15
-
8.660
150
150
379
9.120
4.960
(5.900)
(4.390)
3.790
10%
Oy Kossu AG
Reexpresado*
130
-
(100)
(30)
148
-
13.743
285
285
2.267
4.874
638
(1.152)
4.360
52%
(5)
-
Otras
subsidiarias
individualmente
Silver Fir S.A.
inmateriales
(22)
-
(38)
Eliminaciones
intragrupales
367
22
3.109
Total

97
98

35. Adquisicin de participacin no controladora
Ver polticas contables en Nota 44(A)(ii)(iii).
En junio de 2014, el Grupo adquiri un inters adicional del 15% en Swisolote por un monto de M$200 pagados en
efectivo, aumentando de esta manera su participacin de un 60 a un 75%. El Grupo reconoci:
una disminucin de M$115 en la participacin no controladora;
una disminucin de M$93 en las ganancias acumuladas; y
un aumento de M$8 en la reserva de conversin.
El importe en libros de los actives netos de Swisslote en los estados financieros del Grupo en la fecha de adquisicin
era de M$767.
NIIF 12.18
A continuacin se resumen los cambios en la participacin de propiedad de la Compaa en Swisslote.

En miles de pesos
Participacin de propiedad de la Compaa al 1 de enero 2014

Efecto del aumento en la participacin de propiedad de la Compaa
Participacin de otros resultados integrales
392
115
290
Participacin de propiedad de la Compaa al 31 de diciembre de 2014
797

Otra informacin
99

36. Dispensa de condiciones del acuerdo de crdito
Como se explica en la Nota 27(B), el Grupo excedi su umbral de apalancamiento mximo (ndice de condiciones del
acuerdo de crdito. calculado como deuda a ingresos trimestrales para las operaciones continuas) asociado con un
prstamo bancario durante el tercer trimestre de 2014. El Grupo obtuvo una dispensa del incumplimiento de las
condiciones en octubre de 2014. Despus del 31 de diciembre de 2014, el banco cambi el ndice de condiciones del
acuerdo de crdito de 2,5 a 3,5 veces. Sobre la base de las nuevas condiciones y sus restricciones, la gerencia cree
que el riesgo de que se incumpla la nueva condicin es bajo y que el Grupo continuar como negocio en marcha
durante el futuro previsible.a
NIIF 7.19
a.
Para obtener ejemplos de revelaciones para entidades con asuntos de negocio en marcha, ver el Apndice iV.
100 Gua para estados financieros anuales Revelaciones ilustrativas

37. Arrendamientos operativos
Ver poltica contable en Nota 44(U).
A.
Arrendamientos como arrendatario
NIC 17.35(d)
El Grupo arrienda una cantidad de bodegas e instalaciones de la fbrica en rgimen de arrendamiento operativo. Los
arrendamientos normalmente son por un perodo de 10 aos, con la opcin de renovar el arrendamiento despus de
esa fecha. Los pagos por arrendamiento aumentan cada cinco aos para reflejar los precios de arriendos en el
mercado. Algunos arrendamientos incluyen pagos adicionales de arrendamiento basados en los cambios en un ndice
local de precios. En el caso de ciertos arrendamientos operativos, el Grupo tiene restricciones para suscribir contratos
de sub-arrendamiento.
NIC 1.122, 17.15A
Los arrendamientos de la bodega y la fbrica fueron suscritos hace muchos aos y corresponden a arrendamientos
combinados de terreno e instalaciones. El Grupo determin que los elementos del terreno y edificios, de los
arrendamientos de la bodega y la fbrica son arrendamientos operativos. La cuota pagada al propietario del edificio se
ajusta a las cuotas de mercado a intervalos regulares, y el Grupo no participa en el valor residual de las instalaciones.
En consecuencia, se determin que substancialmente todos los riesgos y beneficios le pertenecen al arrendador.
NIC 17.35(b)
Una de las propiedades arrendadas ha sido sub-arrendada por el Grupo. El arrendamiento y sub-arrendamiento vencen
en 2017. Durante 2015 se espera recibir pagos por sub-arrendamiento por M$50. El Grupo ha reconocido una
provisin de M$160 con respecto a este arrendamiento (ver Nota 30(D)).
i.
NIC 17.35(a)
Pagos futuros mnimos del arrendamiento
Al 31 de diciembre, los pagos futuros mnimos del arrendamiento bajo arrendamientos no cancelables son como
sigue.
En miles de pesos
Menos de un ao
Ms de cinco aos
ii.
NIC 17.35(c)
2014
2013
417
419
1.764
435
486
1.805
2.600
2.726
2013
Importes reconocidos en resultados
En miles de pesos
Nota
2014
Gastos de arrendamiento
Gastos por cuotas contingentes
Ingreso por sub-arrendamiento
8(C)
8(C)
8(A)
435
40
(150)
B.
447
30
(90)
Arrendamiento como arrendador
NIC 17.56(c)
El Grupo arrienda sus propiedades de inversin (ver Nota 22).
NIC 17.56(a)
i.
Pagos futuros mnimos del arrendamiento
Al 31 de diciembre, los pagos futuros mnimos del arrendamiento por cobrar bajo arrendamientos no cancelables son
como sigue.
En miles de pesos
Menos de un ao
Ms de cinco aos
ii.
NIC 40.75(f)(i)(iii)
2014
2013
332
1.470
445
290
1.360
320
2.247
1.970
Importes reconocidos en resultados
Durante 2014, M$310 por arriendos de propiedades de inversin fueron incluidos en ingresos de actividades
ordinarias (ver Nota 7). Los gastos por reparaciones y mantenimiento, reconocidos en el costo de ventas (ver Nota 8,
fueron los siguientes.
En miles de pesos
Propiedad que genera ingresos

Propiedad que no genera ingresos
2014
2013
45
20
30
15
65
45
Revelaciones Ilustrativas Notas 101

Otra informacin

38. Compromisos
NIIF 16.74(c)
Durante 2014, el Grupo cerr un contrato para comprar propiedades, planta y equipo y patentes y marcas registradas
en 2015 por montos de M$1.465 (cero en 2013) y M$455 (cero en 2013), respectivamente.
El Grupo est comprometido a incurrir en otros desembolsos de capital de M$150 (M$45 en 2013). El negocio
conjunto del Grupo est comprometido a incurrir en desembolsos de capital de M$23 (M$11 en 2013), de los cuales la
participacin del Grupo asciende a M$9 (M$4 en 2013). Se espera que estos compromisos se liquiden en 2015.
NIC 40.75(h)
El Grupo ha suscrito contratos para la administracin y el mantenimiento de ciertas propiedades comerciales

arrendadas a terceros. Estos contratos darn origen a un gasto anual de M$15 por los prximos cinco aos.

39. Contingencias
NIC 1.125, 37.86
Una subsidiaria est defendiendo una accin presentada por una agencia ambiental en Europa. A pesar de no admitir la
responsabilidad, si la defensa contra la accin no tiene xito, las multas y los costos legales podran llegar a M$950, de
los cuales M$250 seran reembolsables bajo una pliza de seguros. De acuerdo con la asesora legal, la gerencia cree
que la defensa contra esta accin ser exitosa.
Como parte de la adquisicin de Papyrus, el Grupo reconoci el pasivo contingente de M$20 en relacin con una
demanda de sanciones contractuales efectuada por un cliente de Papyrus (ver Nota 33(C)).

Otra informacin

40. Partes relacionadasa
A.
Controladora y controladora principal
NIC 1.138(c), 24.13
Durante 2014, una parte mayoritaria de las acciones de la Compaa fueron adquiridas por Cameron Paper Co a Brown
Products Corporation. Como resultado, la nueva controladora principal del Grupo es AJ Pennypacker.
NIC 24.18
B.
Transacciones con personal clave de la gerencia
i.
Prstamos a Directoresb
Durante 2014, los prstamos no garantizados a directores ascienden a M$85 (M$32 en 2013). Los directores no
pagan intereses, y los prstamos son pagaderos en efectivo hasta 12 meses despus de la fecha de emisin. Al 31 de
diciembre de 2014, el saldo pendiente asciende a M$78 (M$32 en 2013) y est incluido en deudores comerciales y
otras cuentas por cobrar (ver Nota 17).
ii.
Compensacin recibida por el personal clave de la gerencia
La compensacin recibida por el personal clave de la gerencia se compone de lo siguiente.

En miles de pesos
Beneficios a los empleados a corto plazo

Beneficios post-empleo
Otros beneficios a largo plazo
Pagos basados en acciones
NIC 24.17(a)
NIC 24.17(b)
NIC 24.17(c)
NIC 24.17(d)
NIC 24.17(e)
2014
2013
502
82
3
25
516
420
103
2
250
1.128
775
La compensacin del personal clave de la gerencia incluye sueldos, beneficios distintos del efectivo y aportaciones a
un plan de beneficios definidos post-empleo (ver Nota 12).
Los gerentes tambin participan en el programa de opciones de acciones del Grupo (ver Nota 11(A)(i)).
Adicionalmente, todos los empleados de la sociedad controladora pueden participar en un programa de compra de
acciones (ver Nota 11(A)(iii)) si cumplen con ciertos criterios tales como invertir un porcentaje de su sueldo mensual
por un perodo de 36 meses. En consecuencia, el Grupo ha deducido M$78 de los sueldos de todos los empleados
involucrados (incluyendo un monto de M$37 en relacin con personal clave de la gerencia) para satisfacer los criterios.
Los importes retenidos se incluyen en acreedores comerciales y otras cuentas por pagar (ver Nota 28).
Como resultado del trmino de la relacin de empleo de uno de los ejecutivos del Grupo en Francia, ste recibi un
beneficio de pensin mejorado. En consecuencia, el Grupo ha reconocido un gasto de M$25 durante el ao (cero en 2013).
NIC 24.17(d)
iii.
Transacciones del personal clave de la gerencia
Los Directores de la Compaa controlan un 12% de las acciones con poder de voto de la Compaa. Un familiar de un
director de la subsidiaria tiene una participacin de un 10% en el negocio conjunto del Grupo (ver Nota 23(A)).
Parte del personal clave de la gerencia, o sus partes relacionadas, ocupan cargos en otras entidades lo que resulta en
que tengan influencia significativa sobre las polticas financieras u operativas de estas entidades.
Un nmero de estas entidades efectu transacciones con el Grupo durante el ao. Los trminos y las condiciones de
las transacciones con personal clave de la gerencia y sus partes relacionadas no fueron ms favorables que las
disponibles, o las que razonablemente podran haber esperado que estuvieran disponibles, en transacciones similares
con personal de gerencia no clave en una transaccin en condiciones de independencia mutua.
NIC 24.18(b)(i)
NIC 24.24
a.
Para obtener ejemplos de revelaciones relacionadas con entidades relacionadas con el gobierno que aplican la exencin del prrafo 25 de la
NIC 24 Informacin a Revelar sobre Partes Relacionadas, ver el Apndice VI.
b.
El Grupo ha agregado las revelaciones sobre prstamos a los directores. Se requieren revelaciones separadas si esto resulta necesario para
entender los efectos de las transacciones con partes relacionadas en los estados financieros.

40. Partes relacionadas (continuacin)
B.
Transacciones con el personal clave de la gerencia (continuacin)
iii.
Transacciones del personal clave de la gerencia (continuacin)
El valor agregado de las transacciones y saldos pendientes relacionados con el personal clave de la gerencia y las
entidades sobre las cuales este personal tiene control o influencia significativa, fue como sigue.
NIC 24.18(a)
Valor de transaccin para el

ao terminado el 31 de
diciembre
En miles de pesos
Transaccin
Honorarios legales*
Reparaciones y mantenimiento**
Compras de inventario papel***
NIC 24.18(b)(i)
Saldo pendiente al 31 de
diciembre
2014
2013
2014
2013
12
410
66
13
520
-
137
-
351
-
El Grupo us los servicios legales de uno de sus directores en relacin a la asesora sobre la venta de ciertos
activos no corrientes de la Compaa. Los montos fueron facturados con base en tarifas normales de mercado.
Estos servicios vencen y deben ser pagados bajo condiciones normales de pago.
**
En 2013, el Grupo suscribi un contrato de dos aos con On Track Limited, una compaa controlada por otro
director, para la adquisicin de servicios de reparaciones y mantenimiento en el equipo de produccin. El valor
total del contrato es de M$986. Las condiciones del contrato estn basadas en tasas de mercado para este tipo
de servicios, y los montos son pagaderos trimestralmente por la duracin del contrato.
*** El Grupo compr varios suministros de papel a Alumfab Limited. Compaa controlada por otro director. Los
montos fueron facturados en base a tarifas normales de mercado para estos suministros, y su vencimiento y
pago era bajo condiciones normales de pago.
Cada cierto tiempo los directores del Grupo, o sus entidades relacionadas, pueden comprar bienes al Grupo. Las
compras son en los mismos trminos y condiciones que aquellas realizadas por otros empleados del Grupo o
clientes.
NIC 24.18
C.
Otras transacciones con partes relacionadasa

Valor de transaccin para el
ao terminado el 31 de
diciembre
2014
Saldo pendiente al 31 de
diciembre
2013
2014
2013
En miles de pesos
Venta de bienes y servicios

Controladora del Grupo Cameron Paper Co (2013:
Brown Products Corporation)
Negocio conjunto
Asociadas
Compra de bienes
Negocio conjunto
Otros
Negocio conjunto
Dividendos recibidos (ver Nota 23)
Asociadas
Prstamos e intereses (ver Nota 27)
NIC 24.18 (a)-(b), 19
Las NIIF Comentadas

5.5.120.30
a.
350
745
400
320
250
150
253
651
332
283
126
233
1.053
875
21
1.000
En nuestro punto de vista, la entidad debera revelar las porciones de transacciones con negocios conjuntos o asociadas que no se eliminan
en los estados financieros consolidados.

Otra informacin

NIC 24.18
C.
NIC 24.18(b)(i)-(ii),
(c)(d), 23
Todos los saldos pendientes con estas partes relacionadas son valorizados en condiciones de independencia mutua y
deben ser liquidados con efectivo dentro de dos meses despus de la fecha de presentacin. Ninguno de los saldos
est garantizado. No se ha reconocido gasto ningn gasto en el ao corriente ni el anterior por deudas incobrables
relacionadas con importes adeudados por partes relacionadas. Durante 2014, no existieron transacciones ni saldos
pendientes con Brown Products Corporation, la controladora anterior del Grupo. No se han otorgado ni recibido
garantas.
Otras transacciones con partes relacionadas (continuacin)
Para respaldar las actividades del negocio conjunto, el Grupo y las otras inversoras en el negocio conjunto han
acordado efectuar aportaciones adicionales en proporcin a sus participaciones con el propsito de compensar
cualquier prdida, si fuera necesario (ver Nota 23).
NIC 1.114(d)(i), 24.21
Las obligaciones de compra relacionadas con productos de papel reciclado surgen de contratos de servicios y de
suministro suscritos por el Grupo. Durante 2014, el Grupo ha suscrito un contrato de financiamiento de suministro de
M$89 con Cameron Paper Co. Al 31 de diciembre de 2014, el Grupo ha utilizado M$25 del monto comprometido en el
contrato.

41. Hechos posteriores
NIC 10.21
A.
Reestructuracin
A fines de enero de 2015, el Grupo anunci su intencin de implementar un programa de reduccin de costos y
adoptar medidas adicionales para reducir los costos. Adicionalmente, para permitirle al Grupo adaptar su tamao a las
condiciones actuales del mercado y los efectos de la recesin global, se pretende reducir la fuerza de trabajo del
Grupo en 400 puestos a nivel mundial a fines del 2015 sin reemplazar estos puestos siempre que sea posible. El
Grupo espera que la reestructuracin asociada con la reduccin de puestos tenga un costo de entre M$600 y M$850
en 2015 y 2016.
NIC 10.21
B.
Otros
Despus del 31 de diciembre de 2014, uno de los deudores comerciales ms significativos del Grupo inici el proceso
de liquidacin despus de un desastre natural en febrero de 2015 que da su planta operativa. De los M$100
adeudados, el Grupo espera recuperar menos de M$10. No se han hecho provisiones por deterioro del valor en los
estados financieros consolidados.
El 10 de enero de 2015, una de las instalaciones de Oy Kossu AG con un importe en libros de M$220 result
seriamente daada por un incendio. Investigadores estn en proceso de evaluar el alcance de la prdida, despus de
lo cual el Grupo presentar una declaracin de siniestro para reembolso con la compaa aseguradora. El Grupo no
puede estimar los costos incrementales relacionados con la renovacin el cambio temporal de la produccin a otras
instalaciones (en exceso del reembolso esperado).
Segn se informara en los estados financieros intermedios, el 22 de julio de 2014, el Grupo anunci su intencin de
adquirir la totalidad de las acciones de Sociedad ABC por un monto de M$6.500. El 4 de enero de 2015, los
accionistas del Grupo aprobaron la transaccin y el Grupo en la actualidad espera la aprobacin de las autoridades
regulatorias antes de proceder con la adquisicin. La gerencia anticipa que esta aprobacin ser recibida
aproximadamente en abril de 2015.
Despus del 31 de diciembre de 2014, se revisin el ndice del acuerdo de prstamo relacionado con un prstamo
bancario (ver Nota 36).

Polticas contables

42. Bases de medicin
NIC 1.112(a), 117(a)
Los estados financieros consolidados han sido preparados sobre la base del costo histrico con excepcin de las
siguientes partidas, que han sido medidas usando una base alternativa a cada fecha de balance.
Partida
Base de medicin
Instrumentos financieros derivados al valor razonable

con cambios en resultados
Valor razonable
Instrumentos financieros no derivados al valor razonable

con cambios en resultados
Valor razonable
Valor razonable
Contraprestacin contingente asumida en una

combinacin de negocios
Valor razonable
Activos biolgicos
Valor razonable menos costo de ventas
Valor razonable
Pasivos por acuerdos de pago basado en acciones

liquidados en efectivo
Valor razonable
Pasivo (activo) neto por beneficios definidos
Valor razonable de los activos del plan menos valor

presente de la obligacin por beneficios definidos.
Limitado segn lo explicado en la Nota 44(E)(iv)

43. Cambios en las polticas contablesa, b
Con excepcin de los cambios incluidos a continuacin, el Grupo ha aplicado consistentemente las polticas contables
sealadas en la Nota 44 a todos los perodos presentados en estos estados financieros consolidados.
El Grupo ha adoptado las siguientes normas nuevas y modificaciones a normas, con fecha de aplicacin inicial al 1 de
enero de 2014.
NIC 8.28
A. CINIIF 21 Gravmenes.
B. Informacin a Revelar sobre el Importe Recuperable de Activos no Financieros (Modificaciones a la NIC 36).
La naturaleza y los efectos de los cambios se explican a continuacin.
A.
Gravmenesc
El Grupo ha adoptado la CINIIF 21Gravmenes desde el 1 de Enero de 2014. El Grupo opera en varios pases donde
est sujeto a gravmenes establecidos por gobiernos. Como resultado de la adopcin de la CINIIF 21, el Grupo ha
reevaluado la oportunidad del devengo de impuestos ambientales establecidos por la legislacin al cierre del ao
fiscal (31 de Marzo) por entidades que producen productos de pulpa.
La interpretacin aclara que no se reconoce un gravmen hasta que ocurre el suceso que genera la obligacin
especificada en la legislacin, aunque no exista la oportunidad realista de evitar la obligacin.
El Grupo previamente deveng impuestos ambientales durante el ao fiscal, con base en la presuncin de que
continuara operando en el futuro. De acuerdo con la CINIIF 21, el Grupo ha determinado que el pasivo relacionado
con el pago de impuestos ambientales debera ser reconocido en su totalidad el 31 de Marzo, cuando ocurre el
suceso que genera la obligacin especificado en la legislacin. El Grupo ha aplicado el cambio de poltica contable
retrospectivamente y ha reexpresado el perodo comparativo para reversar el pasivo reconocido previamente al 31 de
Diciembre de 2013.
Las tablas a continuacin resumen los impactos en los estados financieros consolidados del Grupo.
i.
Estado consolidado de situacin financiera
NIC 8.28(f)(i), (g)
Impactos del cambio en la poltica contable

1 de Enero de 2013
En miles de pesos
Total activos
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar (corriente)
Otros
Total pasivos
Otros
Total patrimonio
NIC 8.28(f)(i)
Ajustes
84.012
(28.339)
(295)
(25.862)
(54.496)
(8.414)
(21.102)
(29.516)
85
(28)
57
(57)
(57)
Reexpresado
84.012
(28.254)
(323)
(25.862)
(54.439)
(8.471)
(21.102)
(29.573)

31 de Diciembre de 2013
En miles de pesos
NIC 8.2829
Previamente
informado
Previamente
informado
Ajustes
Reexpresado
Total activos
87.296
87.296
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar (corriente)

Otros
(20.924)
(374)
(30.568)
96
(32)
-
(20.828)
(406)
(30.568)
Total pasivos
(51.866)
64
(51.802)
Otros
(13.809)
(21.621)
(64)
-
(13.873)
(21.621)
Total patrimonio
(35.430)
(64)
(35.494)
a.
La descripcin de la naturaleza y el efecto del cambio en la poltica contable que se presenta aqu es slo un ejemplo y es posible que no
sea representativa de la naturaleza y el efecto de los cambios para entidades especficas.
b.
Para obtener una lista de las nuevas normas o modificaciones que son efectivas por primera vez en 2014, ver el Anexo I.
c.
El Grupo ha presentado los impactos del cambio en la poltica contable de acuerdo con lo requerido por la NIC 8 Polticas Contables,
Cambios en las Estimaciones Contables y Errores en un formato de tabla, no obstante, otras formas de presentacin son posibles.

Polticas contables

43. Cambios en las polticas contables (continuacin)
A.
Gravmenes (continuacin)
ii.
Estados consolidados del resultado del perodo y otro resultado integral
NIC 8.28(f)(i)

31 de Diciembre de 2013
En miles de pesos
Previamente
informado
Ajustes
(14.439)
(2.516)
23.051
11
(4)
-
(14.428)
(2.520)
23.051
Utilidad
6.096
6.103
Resultado integral total
6.515
6.522
Otros
Reexpresado
No se ha reconocido ningn pasivo por impuesto ambiental al 31 de diciembre de 2014. Si el Grupo hubiese aplicado
su poltica contable anterior, hubiese reconocido un pasivo de M$102 en acreedores comerciales y otras cuentas por
pagar (pasivos corrientes) para devengar la proporcin de gastos relacionado con impuestos ambientales de M$136 a
pagar por el Grupo al final del ao fiscal (31 de Marzo de 2015). Tambin se hubiese reconocido un gasto de
administracin por M$102 en resultados por el ao terminado el 31 de diciembre de 2014.
NIC 8.28(f)(ii)
No existe un impacto significativo en las ganancias bsicas o diluidas por accin del Grupo y los flujos de efectivo
totales provenientes de actividades de operacin, inversin o financiacin por los aos terminados el 31 de diciembre
2014 y 2013.
B.
Informacin a revelar sobre el importe recuperable de activos no financieros
Producto de las modificaciones a la NIC 36, el Grupo ha expandido sus revelaciones relacionadas con los importes
recuperables cuando se basan en los valores razonables menos los costos de disposicin y se reconoce un deterioro
del valor (ver Nota 21(C)).

44. Polticas contables significativasa
NIC 1.112(a), 117(b),
119121
Excepto por los cambios explicados en la Nota 43, el Grupo ha aplicado consistentemente las siguientes
polticas contables a todos los perodos presentados en estos estados financieros consolidados.
NIIF 5.34, NIC 1.41
Ciertos importes comparativos en el estado del resultado del perodo y otro resultado integral han sido reclasificados
o representados ya sea como resultado de un cambio en la poltica contable relacionada con la presentacin de
partidas de otros resultados integrales (ver Nota 43) o de un cambio en la clasificacin de ciertos gastos por
depreciacin durante el ao actual (ver Nota 20(H)), o como resultado de una operacin discontinuada en el ao actual
(ver Nota 6).
A continuacin se incluye un ndice de las polticas contables significativas cuyo detalle est disponible en las pginas
siguientes:
a.
A.
Bases de consolidacin
111
B.
Moneda extranjera
112
C.
113
D.
113
E.
114
F.
115
G.
Ingresos financieros y costos financieros
116
H.
116
I.
Activos biolgicos
117
J.
Inventarios
117
K.
117
L.
118
M.
119
N.
Contratos de construccin en curso
119
O.
119
P.
119
Q.
Capital en acciones
121
R.
Instrumentos financieros compuestos
121
S.
Deterioro del valor
122
T.
Provisiones
123
U.
Arrendamientos
129
Los ejemplos de polticas contables ilustrados reflejan las circunstancias del Grupo en el que se basan estos estados financieros, ya que
describen slo las polticas especficas que son relevantes para lograr un entendimiento de los estados financieros del Grupo. Por ejemplo,
la poltica contable para las acciones preferentes (Nota 44(q)(ii)) no tiene el propsito de ser una descripcin completa de la clasificacin de
estas acciones en general. No se debe confiar en estos ejemplos de polticas contables para lograr un entendimiento completo de las NIIF
y no deben ser usados como un sustituto para referirse a las normas e interpretaciones s. Para ayudarle a identificar los requerimientos
subyacentes de las NIIF, se han incluido e indicado entre parntesis cuadrados referencias a los requerimientos de reconocimiento y
medicin de las NIIF que son relevantes para una poltica contable en particular por ejemplo. [NIIF 3.19].

Polticas contables

44. Polticas contables significativas (continuacin)
A.
Bases de consolidacin
i.
Combinaciones de negocios
[NIIF 3.4, 32, 34, 53]
El Grupo contabiliza las combinaciones de negocios utilizando el mtodo de adquisicin cuando se transfiere el
control al Grupo (ver (A)(ii)). La contraprestacin transferida en la adquisicin generalmente se mide al valor razonable
al igual que los activos netos identificables adquiridos. Cualquier plusvala resultante es sometida a pruebas anuales
de deterioro (ver (S)(ii)). Cualquier ganancia por compra en condiciones muy ventajosas se reconoce de inmediato en
resultados. Los costos de transaccin se registran como gasto cuando se incurren, excepto si se relacionan con la
emisin de deuda o instrumentos de patrimonio (ver (P)).
[NIIF 3.B52]
La contraprestacin transferida no incluye los importes relacionados con la liquidacin de relaciones preexistentes.
Dichos importes generalmente se reconocen en resultados.
[NIIF 3.40, 58]
Cualquier contraprestacin contingente es medida al valor razonable a la fecha de adquisicin. Si una obligacin para
pagar la contraprestacin contingente que cumple con la definicin de instrumentos financieros est clasificada como
patrimonio no deber medirse nuevamente y su liquidacin posterior deber contabilizarse dentro del patrimonio. De
no ser as, los cambios posteriores en el valor razonable de la contraprestacin contingente se reconocen en
resultados.
[NIIF 3.30, B57B61]
Si se requiere intercambiar las concesiones de pago basado en acciones (concesiones de reemplazo) por concesiones
mantenidas por los empleados de la empresa adquirida (concesiones de la empresa adquirida), una parte o todo el
monto de las concesiones de reemplazo de la adquiriente se incluyen en la medicin de la contraprestacin
transferida en la combinacin de negocios. Esta determinacin se basa en el valor basado en el mercado de las
concesiones de reemplazo comparado con el valor basado en el mercado de las concesiones de la adquirida y el nivel
hasta el que las concesiones de reemplazo se relacionan con el servicio previo a la combinacin.
ii.
Subsidiarias
Las subsidiarias son entidades controladas por el Grupo. Los estados financieros de subsidiarias son incluidos en los
estados financieros consolidados desde la fecha en que comienza el control hasta la fecha de trmino de ste. El
Grupo controla una entidad cuando est expuesto, o tiene derecho, a rendimientos variables procedentes de su
implicacin en la participada y tiene la capacidad de influir en esos rendimientos a travs de su poder sobre sta. Los
estados financieros de la subsidiaria se incluyen en los estados financieros consolidados desde la fecha en que se
obtiene el control y hasta la fecha en que ste cesa.
[NIIF 10.6, 20]
iii.
[NIIF 3.19]
Las participaciones no controladoras se miden a la participacin proporcional de los activos netos identificables de la
adquirida a la fecha de adquisicin.a
[NIIF 10.23, B96]
Los cambios en la participacin del Grupo en una subsidiaria que no resultan en una prdida de control se contabilizan
como transacciones de patrimonio.
iv.
Prdida de control
Cuando el Grupo pierde control sobre una subsidiaria, da de baja en cuentas los activos y pasivos de la subsidiaria,
cualquier participacin no controladora relacionada y otros componentes de patrimonio. Cualquier ganancia o prdida
resultante se reconoce en resultados. Si el Grupo retiene alguna participacin en la ex subsidiaria, sta ser valorizada
a su valor razonable a la fecha en la que se pierda el control.
[NIIF 10.25, B98B99]
v.
Participaciones en inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin
Las participaciones del Grupo en las inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin incluyen las
participaciones en asociadas y en un negocio conjunto.
Una asociada es una entidad sobre la que el Grupo tiene una influencia significativa pero no control o control conjunto,
de sus polticas financieras y de operacin. Un negocio conjunto es un acuerdo en el que el Grupo tiene control
conjunto, mediante el cual el Grupo tiene derecho a los activos netos del acuerdo y no derechos sobre sus activos y
obligaciones por sus pasivos.
[NIIF 11.1516,
NIC 28.3]
NIIF 3.19
a.
La entidad tiene la eleccin de medir, en cada combinacin, la participacin no controladora en la adquirida ya sea a la participacin
proporcional de los activos netos identificables de la adquirida o al valor razonable. El Grupo ha escogido el primer enfoque.
Las NIIF Comentadas

3.5.670.10
b.
Aunque no se ilustra, la inversin contabilizada bajo el mtodo de la participacin de la entidad puede usar polticas contables que no son
aplicables al inversor. En nuestro punto de vista, esta informacin debera incluirse en la nota de polticas contables de las inversiones
contabilizadas bajo el mtodo de la participacin si esto es necesario para un entendimiento del ingreso proveniente del importe en
libros de las inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin.

A.
Bases de consolidacin (continuacin)
v.
Participaciones en inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin

(continuacin)
Las participaciones en asociadas y en el negocio conjunto se contabilizan usando el mtodo de la participacin.

Inicialmente se reconocen al costo, que incluye los costos de transaccin. Despus del reconocimiento inicial, los
estados financieros consolidados incluyen la participacin del Grupo en los resultados y el resultado integral de las
inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin, hasta la fecha en que la influencia significativa o el
control conjunto cesan.
[NIC 28.3839]
vi.
Transacciones eliminadas en la consolidacin
Los saldos y transacciones intercompaa y cualquier ingreso o gasto no realizado que surja de transacciones
intercompaa grupales, son eliminados. Las ganancias no realizadas provenientes de transacciones con sociedades
cuya inversin es reconocida segn el mtodo de la participacin son eliminadas de la inversin en proporcin de la
participacin del Grupo en la inversina. Las prdidas no realizadas son eliminadas de la misma forma que las
ganancias no realizadas, pero slo en la medida que no haya evidencia de deterioro.
[NIIF 10.B86(c), NIC

28.28]
B.
Moneda extranjera
i.
Transacciones en moneda extranjera
[NIC 21.21]
Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a la moneda funcional respectiva de las entidades del Grupo
en las fechas de las transacciones.
[NIC 21.23]
Los activos y pasivos monetarios denominados en monedas extranjeras a la fecha de balance son reconvertidos a la
moneda funcional a la tasa de cambio de esa fecha. Los activos y pasivos no monetarios que son valorizados al valor
razonable en una moneda extranjera, son reconvertidos a la moneda funcional a la tasa de cambio a la fecha en que
se determin el valor razonable. Las partidas no monetarias que son valorizadas al costo histrico en una moneda
extranjera no se convierten.
[NIC 39.95(a), 102(a),

GA83]
Sin embargo. las diferencias en moneda extranjera surgidas de la conversin de las siguientes partidas se reconocen
en otros resultados integrales:
instrumentos de patrimonio disponibles para la venta (excepto en caso de deterioro cuando las diferencias de
moneda extranjera que se hayan reconocido en otros resultados integrales se reclasifican a resultados);
un pasivo financiero designado como cobertura de la inversin neta en un negocio en el extranjero siempre que la
cobertura sea eficaz (ver (iii)); y
coberturas de flujo de efectivo calificadas siempre que la cobertura sea eficaz.
ii.
Negocios en el extranjero
[NIC 21.39]
Los activos y pasivos de los negocios en el extranjero, incluida la plusvala y los ajustes del valor razonable surgidos
en la adquisicin, se convierten a pesos usando las tasas de cambio a la fecha de balance. Los ingresos y gastos de
los negocios en el extranjero se convierten a pesos usando las tasas de cambio a las fechas de las transacciones.
[NIIF 10.B94,
NIC 21.41]
Las diferencias en conversin de moneda extranjera se reconocen en otros resultados integrales y se presentan en la
reserva de conversin, excepto cuando la diferencia de conversin se distribuye a la participacin no controladora.
[NIC 21.4848D]
En la disposicin total o parcial de un negocio en el extranjero en la que se pierde el control, la influencia significativa
o el control conjunto, el importe acumulado en la reserva de inversin relacionada con ese negocio en el extranjero
deber reclasificarse al resultado como parte de la ganancia o prdida de la disposicin. Si el grupo dispone de parte
de su participacin en una subsidiaria pero retiene el control, la proporcin relevante del importe acumulado se
redistribuye a la participacin no controladora. Cuando el Grupo dispone slo de una parte de una asociada o negocio
conjunto y al mismo tiempo retiene la influencia significativa o el control conjunto, la proporcin relevante del importe
acumulado se reclasifica al resultado.
Las NIIF comentadas

3.5.430.30
a.
En ausencia de las guas especficas en las NIIF, el Grupo ha escogido eliminar las ganancias y prdidas no realizadas resultantes de las
transacciones con inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin contra la inversin en las participadas. Alternativamente, la
eliminacin puede ser presentada como una reduccin en el activo subyacente por ejemplo, los inventarios.

Polticas contables

B.
Moneda extranjera (continuacin)
iii.
Cobertura de inversin neta en un negocio en el extranjero
El Grupo aplica contabilidad de cobertura a las diferencias en moneda extranjera originadas entre la moneda funcional
del negocio en el extranjero y la moneda funcional de la controladora (Peso).
[NIC 39.102]
Las diferencias de moneda extranjera que surgen en la reconversin de un pasivo financiero designado como
cobertura de una inversin neta en un negocio en el extranjero, son reconocidas en otros resultados integrales, en la
partida RCME, en la medida que la cobertura sea eficaz. Cualquier diferencia restante se reconoce en resultados. Al
disponerse de la inversin neta cubierta, el importe correspondiente en la reserva de conversin se transfiera a
resultados como parte de la ganancia o prdida en la disposicin.
C.
[NIIF 5.32]
Una operacin discontinuada es un componente del negocio del Grupo, cuyas operaciones y flujos de efectivo
pueden distinguirse claramente del resto del Grupo y que:
representa una lnea de negocio o un rea geogrfica, que es significativa y puede considerarse separada del
resto;
es parte de un nico plan coordinado para disponer de una lnea de negocio o de un rea geogrfica de la
operacin que sea significativa y pueda considerarse separada del resto; o
es una entidad subsidiaria adquirida exclusivamente con la finalidad de revenderla.
La clasificacin como operacin discontinuada ocurre en el momento de la disposicin o cuando la operacin cumple
con los criterios para ser clasificada como mantenida para la venta, lo que ocurra primero.
NIIF 5.34
Cuando una operacin se clasifica como operacin discontinuada, el estado comparativo del resultado del perodo y
otros resultados integrales debe representarse como si la operacin hubiese sido discontinuada desde el comienzo
del ao comparativo.
D.
i.
Venta de bienes
NIC 18.35(a), [NIC 18.14]
Los ingresos de actividades ordinarias deben ser reconocidos cuando se han transferido al comprador los riesgos y
ventajas, de tipo significativo, derivados de la propiedad de los bienes, la recuperabilidad de la contraprestacin es
probable, los costos asociados y el posible rendimiento de los bienes puede estimarse con fiabilidad, la entidad no
conserva para s ninguna implicacin en la gestin corriente de los bienes vendidos, y el importe de los ingresos de
actividades ordinarias pueda medirse con fiabilidad. Los ingresos de actividades ordinarias se miden netos de
rendimientos, descuentos comerciales y descuentos por volumen.
[NIC 18.1516]
La oportunidad de la transferencia de los riesgos y ventajas vara dependiendo de los trminos individuales del
acuerdo de venta. En el caso de las ventas de productos de madera y papel, la transferencia por lo general ocurre
cuando el producto es despachado a la bodega del cliente; no obstante, en el caso de algunos despachos
internacionales, la transferencia ocurre cuando se cargan los bienes en el transportista correspondiente en el puerto.
Por lo general, para esos productos el cliente no tiene derecho de devolucin. En el caso de las ventas de ganado, la
transferencia ocurre al momento de la recepcin por parte del cliente.
Programa de fidelizacin de clientes
[NIC 18.13,
CINIIF 13.67]
El ingreso de actividades ordinarias se distribuye entre el programa de fidelizacin de clientes y los otros
componentes de la venta. El importe distribuido al programa de fidelizacin es diferido y reconocido como ingreso de
actividades ordinarias cuando el Grupo ha cumplido sus obligaciones de suministrar los productos descontados bajo
los trminos del programa o cuando deja de ser probable que se canjeen los puntos bajo el programa.
ii.
El Grupo participa en la administracin de recursos forestales y en la prestacin de los servicios relacionados. Si los
servicios bajo un acuerdo nico se prestan en perodos sobre los que se informa distintos, la contraprestacin es
distribuida sobre una base del valor razonable relativo entre los distintos servicios.
NIC 18.35(a), [NIC 18.20]
El Grupo reconoce los ingresos provenientes de la prestacin de servicios considerando el grado de terminacin de
la prestacin final del perodo sobre el que se informa. El grado de terminacin se evala sobre la base de
inspecciones de los trabajos ejecutados.

[NIC 18.8]
D.
Ingreso de actividades ordinarias (continuacin)
iii.
Comisiones
Si el Grupo acta en calidad de agente y no como principal en una transaccin, el ingreso de actividades ordinarias
reconocido corresponde al importe neto de las comisiones efectuadas por el Grupo.
iv.
Contratos de construccin
El ingreso proveniente de contratos de construccin resulta del desarrollo de varias unidades de almacenamiento y
bodegas para algunos de los clientes del Grupo en el segmento de Productos de Madera. Estas unidades de
almacenamiento y bodegas son construidas sobre la base de contratos negociados especficamente con los clientes.
NIC 11.39(b), [NIC 11.11]
El importe de los ingresos de actividades ordinarias del contrato incluye el importe inicial acordado en el contrato ms
cualquier variacin en el trabajo, pagos por reclamaciones e incentivos en tanto sea probable que resulten en ingresos
y puedan ser medidos con fiabilidad.
[NIC 11.22. 32],

NIC 11.39(c)
Cuando el resultado de un contrato de construccin puede ser estimado con suficiente fiabilidad, los ingresos de
actividades ordinarias deben ser reconocidos en resultados con referencia al estado de realizacin del contrato. El
grado de terminacin se evala sobre la base de inspecciones de los trabajos ejecutados. De no ser as, los ingresos
de actividades ordinarias deben ser reconocidos slo en la medida en que sea probable recuperar los costos
incurridos por causa del contrato.
[NIC 11.27, 36]
Los gastos del contrato se reconocen cuando se incurren a menos que creen un active relacionado con la actividad
futura del contrato (ver (N)). Las prdidas esperadas deben reconocerse inmediatamente en resultados.
v.
[NIC 17.50]
Ingresos procedentes de arrendamientos de propiedades de inversin
Los ingresos procedentes de arrendamientos de propiedades de inversin se reconocen como ingreso de forma lineal
a lo largo del plazo de arrendamiento. Los incentivos por arrendamiento otorgados se reconocen como parte integral
de los ingresos procedentes del arrendamiento durante el plazo del mismo.
Los ingresos procedentes del arrendamiento de otras propiedades se reconocen como otros ingresos.
[NIC 19.11]
E.
i.
Beneficios a corto plazo
Los beneficios a los empleados a corto plazo son reconocidos como gasto cuando se presta el servicio relacionado.
Se reconoce una obligacin por el monto que se espera pagar si el Grupo posee una obligacin legal o implcita actual
de pagar este monto como resultado de un servicio entregado por el empleado en el pasado y la obligacin puede ser
estimada con fiabilidad.
ii.
Transacciones de pago basado en acciones
[NIIF 2.1415,
1921, 21A]
El valor razonable a la fecha de concesin de los incentivos de pago basado en acciones liquidado en instrumentos de
patrimonio por lo general se reconoce como gasto, con el correspondiente aumento en el patrimonio, durante el
perodo de consolidacin o irrevocabilidad de los incentivos. El importe reconocido como gasto es ajustado para
reflejar la cantidad de incentivos para las que se espera se cumplan las condiciones de servicio y de rendimiento
distintas de las condiciones referidas al mercado a la fecha de consolidacin. Para los incentivos de pagos basados en
acciones con condiciones de no consolidacin, el valor razonable a la fecha de concesin se valoriza para reflejar estas
condiciones y no existe rectificacin para las diferencias entre los resultados reales y los esperados.
[NIIF 2.30, 32]
El valor razonable del importe por pagar a los empleados en relacin con los derechos sobre la revaluacin de
acciones, los que son liquidados con efectivo, es reconocido como un gasto, con el correspondiente aumento en los
pasivos, en el perodo en que los empleados tienen derecho incondicional de pago. El pasivo es revalorizado en cada
fecha de balance y a la fecha de liquidacin sobre la base del valor razonable de los derechos sobre la revaluacin de
acciones.

Polticas contables

[NIC 19.28, 51]
E.
Beneficios a los empleados (continuacin)
iii.
Planes de aportaciones definidas
Las obligaciones por aportaciones a planes de aportaciones definidas se reconocen como gasto a medida que se
presta el servicio relacionado. Las aportaciones pagadas por adelantado son reconocidas como un activo en la medida
que est disponible un reembolso de efectivo o una reduccin en los pagos futuros.
iv.
Planes de beneficios definidos
[NIC 19.57, 83]
La obligacin neta del Grupo relacionada con planes de beneficios definidos se calcula separadamente para cada plan
estimando el importe del beneficio futuro que los empleados han ganado en el perodo actual y en perodos
anteriores, descontando ese importe y deduciendo el valor razonable de los activos del plan.
[NIC 19.6364,
CINIIF 14.2324]
El clculo de las obligaciones por beneficios definidos es efectuado anualmente por un actuario cualificado usando el
mtodo de unidad de crdito proyectada. Cuando el clculo resulta en un posible active para el Grupo, el active
reconocido se limita al valor presente de los beneficios econmicos disponibles en la forma de reembolsos futuros
del plan o reducciones en las futuras aportaciones al mismo. Para calcular el valor presente de los beneficios
econmicos, se debe considerar cualquier requerimiento de financiacin mnimo.
[NIC 19.122, 127130]
Las nuevas mediciones del pasivo por beneficios netos definidos, que incluye las ganancias y prdidas actuariales, el
rendimiento de los activos del plan (excluidos los intereses) y el efecto del techo del activo (si existe. excluido el
inters), se reconocen de inmediato en otros resultados integrales. El Grupo determina el gasto (ingreso) neto por
intereses por el pasivo (activo) por beneficios definidos neto del perodo aplicando la tasa de descuento usada para
medir la obligacin por beneficios definidos al comienzo del perodo anual al pasivo (activo) por beneficios definidos
netos, considerando cualquier cambio en el pasivo (activo) por beneficios definidos netos durante el perodo como
resultado de aportaciones y pagos de beneficios. El gasto neto por intereses y otros gastos relacionados con los
planes de beneficios definidos se reconocen en resultados.
[NIC 19.103, 109110]
Cuando se produce una modificacin o reduccin en los beneficios de un plan, la modificacin resultante en el
beneficio que se relaciona con el servicio pasado o la ganancia o prdida por la reduccin se reconoce de inmediato
en resultados. El Grupo reconoce ganancias y prdidas en la liquidacin de un plan de beneficios definidos cuando
sta ocurre.
v.
[NIC 19.155156]
La obligacin neta del Grupo en relacin con beneficios a los empleados a largo plazo es el importe del beneficio
futuro que los empleados han ganado a cambio de sus servicios en el perodo actual y en perodos anteriores. El
beneficio es descontado para determinar su valor presente. Las nuevas mediciones se reconocen en resultados en el
perodo en que surgen.
vi.
[NIC 19.165]
Los beneficios por terminacin son reconocidos como gasto cuando el Grupo no puede retirar la oferta relacionada
con los beneficios y cuando el Grupo reconoce los costos de reestructuracin. Si no se espera liquidar los beneficios
en su totalidad dentro de los 12 meses posteriores al trmino del perodo sobre el que se informa, estos se
descuentan.
F.
NIC 20.39(a), [NIC 20.7,
26, 41.3435]
Otros beneficios a los empleados a largo plazo
El Grupo reconoce una subvencin de gobierno sin condiciones relacionada con un activo biolgico en resultados
como otros ingresos cuando se vuelve exigible. Otras subvenciones de gobierno se reconocen inicialmente como
ingresos diferidos al valor razonable cuando existe una seguridad razonable de que sern percibidas y que el Grupo
cumplir con todas las condiciones asociadas a la subvencin y son reconocidas sistemticamente en resultados
como otros ingresos durante la vida til del activo.
Las subvenciones que compensan al Grupo por gastos en los que se ha incurrido son reconocidas en resultados
como otros ingresos sistemticamente en los mismos perodos en que los gastos son reconocidos.

G.
Ingresos financieros y costos financieros.
Los ingresos financieros y costos financieros del Grupo incluyen lo siguiente:

ingreso por intereses;
gasto por intereses;
ingreso por dividendos;
dividendos por acciones preferentes emitidas clasificadas como pasivos financieros; y
ganancia o prdida neta por disposicin de actives financieros disponibles para la venta.
ganancia o prdida neta por activos financieros al valor razonable con cambios en resultados;
ganancia o prdida por conversin de activos financieros y pasivos financieros;
ganancias por remedicin al valor razonable de participaciones pre-existentes en una adquirida en una combinacin
de negocios;
prdida de valor razonable en contraprestacin contingente clasificada como pasivo financiero;
prdidas por deterioro reconocidas por activos financieros (distintos de los deudores comerciales);
ganancia o prdida neta por instrumentos de cobertura reconocidos en resultados; y
reclasificacin de las ganancias netas previamente reconocidas en otros resultados integrales.
Ingreso o gasto por intereses reconocido usando el mtodo del inters efectivo. El ingreso por dividendos es
reconocido en resultados en la fecha en que se establece el derecho del Grupo a recibir el pago.
H.
El gasto por impuesto a las ganancias incluye el impuesto corriente y el diferido. Se reconoce en resultados excepto
en la medida en que se relacione con una combinacin de negocios, o partidas reconocidas directamente en
patrimonio u otros resultados integrales.
[NIC 12.58]
i.
Impuesto corriente
[NIC 12.2, 12, 46]
El impuesto corriente incluye el impuesto esperado por pagar o por cobrar sobre el ingreso o la prdida imponible del
ao y cualquier ajuste al impuesto por pagar o por cobrar relacionado con aos anteriores. Se mide usando tasas
tasas impositivas que se hayan aprobado, o cuyo proceso de aprobacin est prcticamente terminado a la fecha de
balance. El impuesto corriente tambin incluye cualquier impuesto surgido de dividendos.
[NIC 12.71]
Los activos y pasivos por impuestos corrientes se compensan solo si se cumplen ciertos criterios.
ii.
Impuesto diferido
Los impuestos diferidos son reconocidos por las diferencias temporarias existentes entre el valor en libros de los
activos y pasivos para propsitos de informacin financiera y los montos usados para propsitos tributarios. Los
impuestos diferidos no son reconocidos para:
[NIC 12.15, 24, 39, 44]
las diferencias temporarias reconocidas por el reconocimiento inicial de un activo o pasivo en una transaccin que
no es una combinacin de negocios. y que no afect ni a la ganancia o prdida contable o imponible;
las diferencias temporarias relacionadas con inversiones en subsidiarias. asociadas y en negocios conjuntos en la
medida que el Grupo pueda controlar el momento de la reversin de las diferencias temporarias y probablemente
no sern reversadas en el futuro; y
las diferencias temporarias imponibles que surgen del reconocimiento inicial de la plusvala.
Se reconocen activos por impuestos diferidos por las prdidas fiscales no utilizadas, los crditos tributarios y las
diferencias temporarias deducibles, en la medida en que sea probable que existan ganancias imponibles futuras
disponibles contra las que pueden ser utilizadas. Los activos por impuestos diferidos son revisados en cada fecha de
balance y son reducidos en la medida que no sea probable que los beneficios por impuestos relacionados sean
realizados; esta reduccin ser objeto de reversin en la medida que sea probable que haya disponible suficiente
ganancia fiscal.
[NIC 12.56]
Las NIIF Comentadas

7.8.80.20
a.
Las NIIF no incluyen guas acerca de qu se incluye en los ingresos financieros y los costos financieros y el Grupo ha revelado como parte
de su poltica contable qu partidas constituyen ingresos por intereses y costos por intereses.

Polticas contables

H.
Impuesto a las ganancias (continuacin)
ii.
Impuesto diferido (continuacin)
[NIC 12.37]
Al final de cada perodo sobre el que se informa, una entidad evaluar nuevamente los activos por impuestos diferidos
no reconocidos y registrar un activo de esta naturaleza, anteriormente no reconocido, siempre que sea probable que
las futuras ganancias fiscales permitan la recuperacin del activo por impuestos diferidos.
[NIC 12.47]
El impuesto diferido debe medirse empleando las tasas fiscales que se espera sean de aplicacin a las diferencias
temporarias en el perodo en el que se reversen usando tasas fiscales aprobadas o prcticamente aprobadas a la fecha
de balance.
[NIC 12.51, 51C]
La medicin de los pasivos por impuestos diferidos reflejar las consecuencias fiscales que se derivaran de la forma
en que el Grupo espera, al final del perodo sobre el que se informa, recuperar o liquidar el importe en libros de sus
activos y pasivos. Para este propsito, se presume que el importe en libros de las propiedades de inversin medidas al
valor razonable se recuperar mediante la venta, y el Grupo no ha refutado esta presuncin.
[NIC 12.71, 74]
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se compensan solo si se cumplen ciertos criterios.
I.
Activos biolgicos
Un activo biolgico se medir a su valor razonable menos los costos de venta reconociendo cualquier cambio en el
mismo en resultados.
[NIC 41.1213]
J.
Inventarios
NIC 2.36(a),
[NIC 2.9, 25]
Los inventarios se medirn al costo o al valor neto realizable, segn cul sea menor. El costo de los inventarios se
asignar utilizando los mtodos de primera entrada primera salida (the first-in. first-out. FIFO, por sus siglas en ingls).
En el caso de los inventarios fabricados y las obras en proceso, el costo incluye una porcin apropiada de los costos
indirectos de produccin basado en la capacidad operacional normal.
[NIC 2.20]
El costo de los bosques transferidos de los activos biolgicos es su valor razonable menos el costo de venta a la fecha
de cosecha.
K.
i.
Reconocimiento y medicin
NIC 16.73(a),
[NIIF 1.D5, NIC 16.30]
Los elementos de propiedades, planta y equipo son medidos al costo menos depreciacin acumulada y prdidas por
deterioro acumuladas. El costo de ciertos elementos de propiedades, planta y equipo al 1 de enero de 2005, fecha de
transicin del Grupo a las NIIF. fue determinado con referencia a su valor razonable a esa fecha. a
[NIC 16.45]
Si partes significativas de un elemento de propiedades, planta y equipo tienen una vida til distinta, se contabilizan
como elementos separados (componentes significativos) de propiedades, planta y equipo.
[NIC 16.41, 71]
Cualquier ganancia o prdida procedente de la disposicin de un elemento de propiedades, planta y equipo se

reconoce en resultados.
ii.
Costos posteriores
Los desembolsos posteriores se capitalizan slo si es probable que el Grupo reciba los beneficios econmicos futuros
asociados con los costos.
[NIC 16.13]
iii.
Depreciacin
La depreciacin se calcula para castigar el costo de los elementos de propiedades, planta y equipo menos sus valores
residuales estimados usando el mtodo lineal durante sus vidas tiles estimadas, y por lo general se reconoce en
resultados. Los activos arrendados se deprecian durante el menor entre el plazo del arrendamiento y sus vidas tiles a
menos que exista certeza razonable de que el Grupo obtendr la propiedad al trmino del plazo del arrendamiento. El
terreno no se deprecia.
NIC 16.73(b),
[NIC 16.53, 58, 60]
a.
Anteriormente el Grupo era un adoptante por primera vez de las NIIF. Ha incluido la poltica contable para la determinacin del costo de las
propiedades, planta y equipo a la fecha de transicin a las NIIF ya que considera que esta informacin es relevante para entender sus
estados financieros.

NIC 16.73(c)
[NIC 16.51]
K.
Propiedades. planta y equipo (continuacin)
iii.
Depreciacin (continuacin)
Las vidas tiles estimadas de las propiedades. planta y equipo son como sigue:
edificios:
40 aos
planta y equipo:
312 aos
tiles y accesorios:
510 aos.
Los mtodos de depreciacin, las vidas tiles y los valores residuales se revisarn a cada fecha de balance y se
ajustarn si es necesario.
iv.
[NIC 40.62]
Cuando el uso de una propiedad cambia de ocupada por el dueo a propiedades de inversin, sta es valorizada al
valor razonable y reclasificada como propiedad de inversin. Cualquier ganancia resultante de esta nueva medicin se
reconocer en resultados en la medida en que reverse una prdida por deterioro del valor previa para esa propiedad
especfica, reconociendo cualquier ganancia restante en otros resultados integrales y presentndolo en la reserva de
revaloracin. Cualquier prdida se reconoce inmediatamente en resultados
L.
i.
Reconocimiento y medicin
[NIC 38.107108]
Plusvala
La plusvala que surge durante la adquisicin de subsidiarias se mide al costo menos las prdidas por
deterioro de valor acumuladas.
[NIC 38.5455]
Investigacin y
desarrollo
Los costos por actividades de investigacin son reconocidos en resultados cuando se incurren.
[NIC 38.57, 66, 71, 74]
[NIC 38.74]
Los costos de desarrollo se capitalizan slo si pueden estimarse con fiabilidad, el producto o proceso es
viable tcnica y comercialmente, se obtienen posibles beneficios econmicos a futuro y el Grupo
pretende y posee suficientes recursos para completar el desarrollo y para usar o vender el activo. De no
ser as, se reconocen en resultados cuando se incurren. Despus del reconocimiento inicial, los costos de
desarrollo se miden al costo menos la amortizacin acumulada y las prdidas acumuladas por deterioro.
Otros activos
intangibles
ii.
[NIC 38.18]
Costos posteriores
Los desembolsos posteriores son capitalizados slo cuando aumentan los beneficios econmicos futuros
incorporados en el activo especfico relacionado con dichos desembolsos. Todos los otros desembolsos, incluyendo
los desembolsos para generar internamente plusvalas y marcas, son reconocidos en resultados cuando se incurren.
iii.
NIC 38.118(a)(b),
[NIC 38.97]
Los otros activos intangibles que son adquiridos por el Grupo y tienen una vida til finita son valorizados al
costo menos la amortizacin acumulada y las prdidas acumuladas por deterioro.
Amortizacin
La amortizacin se calcula para castigar el costo de los activos intangibles menos sus valores residuales estimados
usando el mtodo lineal durante sus vidas tiles estimadas, y por lo general se reconoce en resultados. La plusvala no
se amortiza.
Las vidas tiles estimadas son como sigue:
[NIC 38.104]
patentes y marcas registradas:
320 aos
costos de desarrollo:
25 aos
relaciones con clientes:
45 aos.
Los mtodos de amortizacin, las vidas tiles y los valores residuales se revisarn a cada fecha de balance y se
ajustarn si es necesario.

Polticas contables

M. Propiedades de inversin
[NIC 40.7, 33, 35]
Las propiedades de inversin se miden inicialmente al costo y posteriormente al valor razonable con cambios en
resultados.
[NIC 16.41, 71]
La prdida o ganancia derivada de la disposicin de las propiedades de inversin (calculada como la diferencia entre la
utilidad neta procedente de la disposicin y el importe en libros del elemento) se reconoce en resultados. Cuando se
vende una propiedad de inversin previamente clasificada como propiedades, planta y equipo, cualquier importe
relacionado incluido en la reserva de revaloracin (ver (k)(iv)) es transferido a las ganancias acumuladas.
N.
Contratos de construccin en curso
Los contratos de construccin en curso representan el importe bruto que se espera cobrar a los clientes por el trabajo
del contrato efectuado a la fecha. Este importe se mide al costo incurrido ms las ganancias reconocidas a la fecha
(ver (d)(iv)) menos las correspondientes facturas de avance y prdidas reconocidas.
[NIC 11.44]
En el estado de situacin financiera, los contratos de construccin en curso para los que los costos incurridos ms las
ganancias reconocidas exceden las facturas de avance y las prdidas reconocidas se presentan como deudores
comerciales y otras cuentas por cobrar. Los contratos para los que las facturas de avance y las prdidas reconocidas
exceden los costos incurridos ms las ganancias reconocidas se presentan como ingreso diferido. Los adelantos
recibidos de los clientes se presentan como ingreso diferido. a
O.
[NIIF 5.6]
Los activos no corrientes, o grupos de activos para su disposicin compuestos de activos y pasivos, se clasifican
como mantenidos para la venta o mantenidos para distribuir a los propietarios si es altamente probable que sean
recuperados fundamentalmente a travs de la venta y no del uso continuo.
[NIIF 5.1515A,
1823]
Estos activos, o grupos mantenidos para su disposicin, por lo general se miden al menor valor entre su importe en
libros y su valor razonable menos los costos de venta. Cualquier prdida por deterioro del valor se distribuye primero a
la plusvala y luego se prorratea a los activos y pasivos restantes, excepto que no se distribuye esta prdida a los
inventarios, activos financieros, activos por impuestos diferidos, activos por beneficios a los empleados, propiedades
de inversin o activos biolgicos, que continan midindose de acuerdo con las otras polticas contables del Grupo.
Las prdidas por deterioro del valor en la clasificacin inicial como mantenido para la venta o mantenido para
distribucin a los propietarios y las ganancias y prdidas posteriores surgidas de la remedicin se reconocen en
resultado.
NIIF 5.25,
NIC 28.20]
Cuando se han clasificado como mantenidos para la venta, los activos intangibles y las propiedades, planta y equipo no
siguen amortizndose o deprecindose, y las participadas contabilizadas bajo el mtodo de la participacin dejan de
contabilizarse bajo este mtodo.
NIIF 7.21
P.
El Grupo clasifica los activos financieros no derivados en las siguientes categoras: activos financieros al valor
razonable con cambios en resultados, activos financieros mantenidos hasta el vencimiento, prstamos y partidas por
cobrar y activos financieros disponibles para la venta.
El Grupo clasifica los pasivos financieros no derivados en la categora de otros pasivos financieros.
i.
Activos financieros y pasivos financieros no derivados Reconocimiento y baja en cuentas
[NIC 39.14,
GA53GA56]
El Grupo reconoce inicialmente los prstamos y partidas por cobrar y los instrumentos de deuda emitidos en la fecha
en que se originan. Todos los otros activos financieros y pasivos financieros se reconocen inicialmente en la fecha de
contratacin.
[NIC 39.17, 25]
El Grupo da de baja en cuentas un activo financiero cuando expiran los derechos contractuales sobre los flujos de
efectivo del activo financiero, o cuando transfiere los derechos a recibir los flujos de efectivo contractuales en una
transaccin en que la se transfieren sustancialmente todos los riesgos y ventajas de la propiedad del activo financiero,
o no transfiere ni retiene sustancialmente todos los riesgos y ventajas relacionados con la propiedad y no retiene
control sobre los activos transferidos. Cualquier participacin en estos activos financieros dados de baja en cuentas
que sea creada o retenida por el Grupo es reconocido como un activo o pasivo separado.
Las NIIF Comentadas

4.2.260.40
a.
Aunque los activos y pasivos relacionados con contratos de construccin en curso deben ser revelados por separado, no existen guas
respecto de su caracterizacin. El grupo ha presentado los activos como deudores comerciales y otras cuentas por cobrar o, en el caso de
los pasivos, como ingresos diferidos. Pueden seguirse enfoques alternativos.

P.
Instrumentos financieros (continuacin)
i.
Activos financieros y pasivos financieros no derivados reconocimiento y baja en cuentas

(continuacin)
[NIC 39.39]
El Grupo da de baja en cuentas un pasivo financiero cuando sus obligacione contractuales son pagadas o canceladas,
o bien hayan expirado.
[NIC 32.42]
Un activo y un pasivo financiero sern objeto de compensacin, de manera que se presente en el estado de situacin
financiera su importe neto, cuando y slo cuando el Grupo tenga el derecho, exigible legalmente, de compensar los
importes reconocidos y tenga la intencin de liquidar por el importe neto, o de realizar el activo y liquidar el pasivo
simultneamente.
ii.
Activos financieros no derivados Medicin
NIIF 7.B5(e),
[NIC 39.43, 46, 55(a)]
Activos financieros al valor

razonable con cambios en
resultados
Un activo financiero es clasificado al valor razonable con cambios en resultados si est clasificado
como mantenido para negociacin o es designado como tal en el reconocimiento inicial. Los costos de
transaccin directamente atribuibles se reconocen en resultados cuando se incurren. Los activos
financieros al valor razonable con cambios en resultados se miden al valor razonable y los cambios en
el mismo, incluyendo cualquier ingreso por dividendos o intereses, se reconocen en resultados.
[NIC 39.43, 46(b)]
Activos financieros
mantenidos hasta el
vencimiento
Estos activos inicialmente se reconocen al valor razonable ms cualquier costo de transaccin

directamente atribuible. Posteriormente, se miden al costo amortizado usando el mtodo de inters
efectivo.
[NIC 39.43, 46(a)]
Prstamos y partidas por

cobrar
Estos activos inicialmente se reconocen al valor razonable ms cualquier costo de transaccin

directamente atribuible. Con posterioridad al reconocimiento inicial, los prstamos y partidas por
cobrar se valorizan al costo amortizado usando el mtodo de inters efectivo.
NIIF 7.B5(b),
[NIC 39.43, 46]
Activos financieros
disponibles para la venta
Estos activos se reconocen inicialmente a valor razonable ms cualquier costo de transaccin

directamente atribuible. Posterior al reconocimiento inicial, son reconocidos al valor razonable y los
cambios, que no sean prdidas por deterioro y diferencias de moneda extranjera en instrumentos de
deuda disponibles (ver (b)(i)) para la venta son reconocidas en otros resultados integrales y
acumulados dentro de la reserva de valor razonable. Cuando estos activos son dados de baja, la
ganancia o prdida acumulada en patrimonio es reclasificada a resultados.
iii.
Pasivos financieros no derivados Medicin
Los pasivos financieros no derivados se reconocen inicialmente al valor razonable menos los costos de transaccin
directamente atribuibles. Posterior al reconocimiento inicial, estos pasivos son medidos al costo amortizado usando el
mtodo de inters efectivo.
iv.
Instrumentos financieros derivados y contabilidad de coberturas
[NIC 39.11]
El Grupo mantiene instrumentos financieros derivados para cubrir la exposicin de riesgo en moneda extranjera y tasa
de inters. Los derivados implcitos son separados del contrato principal y registrados de forma separada si se
cumplen ciertos criterios.
[NIC 39.46]
Los instrumentos financieros derivados son reconocidos inicialmente al valor razonable; cualquier costo de transaccin
directamente atribuible es reconocido en resultados cuando se incurre. Despus del reconocimiento inicial, los
instrumentos financieros derivados son valorizados al valor razonable, y sus cambios generalmente se reconocen en
resultados.
Coberturas de flujo de efectivo
[NIC 39.95]
Cuando un instrumento derivado es designado como instrumento de cobertura de flujo de efectivo, la porcin efectiva
de los cambios en el valor razonable del derivado se reconoce en otros resultados integrales y se presenta en la
reserva de cobertura. Cualquier porcin inefectiva de los cambios en el valor razonable del derivado se reconoce de
inmediato en resultados.
[NIC 39.98]
El importe acumulado en el patrimonio se mantiene en otros resultados integrales y se reclasifica al resultado en el

mismo perodo en que la partida cubierta afecta el resultado. a
NIC 39.9899,
las NIIF Comentadas
7.7.80.40
a.
En el caso de una transaccin prevista que posteriormente resulta en el reconocimiento de una partida no financiera, la entidad escoge la
poltica contable, que se aplicar uniformemente, dar de baja las ganancias y prdidas relacionadas que se hubieran reconocido en otros
resultados integrales y las incluir en el costo inicial o en el importe en libros de la partida no financiera; o retener las ganancias o prdidas
relacionadas en otros resultados integrales y reclasificarlas a resultados en el mismo perodo o perodos durante los que la partida no
financiera afecta el resultado. El Grupo ha escogido aplicar el segundo enfoque.

Polticas contables

P.
Instrumentos financieros (continuacin)
iv.
Instrumentos financieros derivados y contabilidad de coberturas (continuacin)
Coberturas de flujo de efectivo (continuacin)

[NIC 39.101]
[NIC 32.35]
Si el instrumento de cobertura ya no cumple con los criterios de la contabilidad de coberturas, caduca o es vendido, o
es suspendido o ejecutado, o la designacin se revoca, esta cobertura se descontina de forma prospectiva. Si ya no
se espera que la transaccin prevista ocurra, el saldo registrado en el patrimonio se reclasifica inmediatamente en
resultados.
Q.
Capital accionario
i.
Acciones ordinarias
Los costos incrementables directamente atribuibles a la emisin de acciones ordinarias, netas de los efectos fiscales,
se reconocen como una deduccin del patrimonio.
ii.
[NIC 32.GA25GA26]
Las acciones preferentes rescatables del Grupo se clasifican como pasivos financieros ya que conllevan dividendos
no discrecionales y son rescatables en efectivo por los tenedores. Los dividendos no discrecionales son reconocidos
como gasto por intereses en resultados cuando se devengan.
Las acciones preferentes no rescatables se clasifican como patrimonio, porque conllevan dividendos discrecionales y
no contienen una obligacin de entregar efectivo u otros activos financieros y no requieren liquidacin en una
cantidad variable de los instrumentos de patrimonio del Grupo. Los dividendos discrecionales se reconocen como
distrubuciones de patrimonio cuando son aprobados por los accionistas de la Sociedad.
iii.
[NIC 32.33]
Recompra y reemision de acciones ordinarias (acciones en cartera)
Cuando las acciones reconocidas como patrimonio son recompradas, el importe de la contraprestacin pagada,
incluidos los costos directamente atribuibles, neto de cualquier efecto fiscal, se reconoce como una deduccin del
patrimonio. Las acciones recomparadas son clasificadas como acciones en cartera y son presentadas en la reserva
recibido es reconocido como un incremento en el patrimonio, y la ganancia o prdidas de la trasaccin es presentada
en la partida primas de emisin.
R.
Instrumentos financieros compuestos
[NIC 32.2832]
Los instrumentos financieros compuestos emitidos por el Grupo incluyen obligaciones convertibles denominadas en
pesos que pueden ser transformadas en acciones de capital a opcin del tenedor, cuando el nmero de acciones a
ser emitidas es fijo y no vara con los cambios en el valor razonable.
[NIC 32.38. GA31,

39.43]
El componente pasivo de un instrumento financiero compuesto es reconocido inicialmente al valor razonable de un

pasivo similar que no tenga una opcin de conversin de patrimonio. El componente de patrimonio es reconocido
inicialmente por la diferencia entre el valor razonable del instrumento financiero compuesto como un todo, y el valor
razonable del pasivo. Los costos de transaccin directamente atribuibles son asignados al pasivo y a los componentes
de patrimonio en proporcin a sus valores iniciales en libros.
[NIC 39.47]
Despus del reconocimiento inicial, el componente de pasivo de los instrumentos financieros compuestos es
valorizado al costo amortizado usando el mtodo de inters efectivo. El componente de patrimonio de los
instrumentos financieros compuestos no se revaloriza despus del reconocimiento inicial.
Los intereses relacionados con un pasivo financiero son reconocidos en resultados. En la conversin, el pasivo
financiero es reclasificado a patrimonio y no se reconocen ganancias o prdidas.

S.
Deterioro del valor
i.
Activos financieros no derivados
[NIC 28.40, 39.5859]
Los activos financieros no clasificados al valor razonable con cambios en resultados, incluyendo una participacin en
una inversin contabilizada bajo el mtodo de la participacin, son evaluados en cada fecha de balance para
determinar si existe evidencia objetiva de deterioro del valor.
NIIF 7.B5(f)
La evidencia objetiva de que los activos financieros estn deteriorados incluye:

mora o incumplimiento por parte de un deudor;
reestructuracin de un monto adeudado al Grupo en trminos que el Grupo no considerara en otras
circunstancias;
indicios de que un deudor o emisor se declarar en banca rota;
cambios adversos en el estado de pago de prestatarios o emisores;
desaparicin de un mercado activo para un instrumento; y
datos observables que indican que existe un descenso medible en los flujos de efectivo esperados de un grupo de
activos financieros.
[NIC 39.61]
Para una inversin en un instrumento de patrimonio, la evidencia objetiva del deterioro incluir un descenso
significativo o prolongado en su valor razonable por debajo de su costo. El Grupo considera que un descenso
del 20% es significativo y que un perodo de 9 meses es prolongado. a
[NIC 39.6364]
Activos financieros medidos

al costo amortizado
El Grupo considera la evidencia de deterioro de los activos financieros medidos a costo tanto a nivel
especfico como colectivo. Todos los activos individualmente significativos son evaluados
individualmente por deterioro. Los que no se encuentran deteriorados son evaluados por deterioro
colectivo que ha sido incurrido pero no identificado an. Los activos que no son individualmente
significativos son evaluados por deterioro colectivo agrupando los activos con caractersticas de
riesgo similares.
Al evaluar el deterioro colectivo, el Grupo usa informacin histrica acerca de la oportunidad de las
recuperaciones y el importe de la prdida incurrida, y hace un ajuste si las condiciones econmicas y
crediticias actuales hacen probable que las prdidas reales sean mayores o menores que las
sugeridas por las tendencias histricas.
NIIF 7.B5(d),
[NIC 39.6365]
Una prdida por deterioro se calcula como la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor
presente de los flujos de efectivo futuros estimados, descontados con la tasa de inters efectiva
original del activo financiero. Las prdidas se reconocen en resultados y se reflejan en una cuenta de
provisin. Cuando el Grupo considera que no existen posibilidades realistas de recuperar el activo, los
importes involucrados son castigados. Si posteriormente el importe de la prdida por deterioro
disminuye y el descenso puede ser relacionado objetivamente con un hecho ocurrido despus de
que se reconoci el deterioro, la prdida por deterioro previamente reconocida se reversa en
resultados.
[NIC 39.6770]
Activos financieros
disponibles para la venta
Las prdidas por deterioro en activos financieros disponibles para la venta se reconocen
reclasificando las prdidas acumuladas en la reserva de valor razonable a resultados. El importe
reclasificado ser la diferencia entre el costo de adquisicin (neto de cualquier reembolso del
principal o amortizacin del mismo) y el valor razonable actual, menos cualquier prdida por deterioro
del valor de ese activo financiero previamente reconocida en el resultado del perodo. Si en un
perodo posterior, el valor razonable de un instrumento de deuda clasificado como disponible para la
venta se incrementase, y este incremento pudiese ser objetivamente relacionado con un suceso
ocurrido despus de que la prdida por deterioro de valor fuese reconocida en el resultado del
perodo, tal prdida se reversar en resultados del perodo; de no ser as, se reversa en otros
resultados integrales.
[NIC 28.4042]
Inversiones reconocidas
bajo el mtodo de la
participacin
Una prdida por deterioro relacionada con una inversin reconocida bajo el mtodo de la participacin
se mide comparando el importe recuperable de la inversin con su importe en libros. La prdida por
deterioro se reconoce en resultados, y es reversada si ha habido un cambio favorable en las
estimaciones usadas para determinar el importe recuperable.
Las NIIF Comentadas

7.6.430.40
a.
Las NIIF no incluyen umbrales cuantitativos especficos para los trminos significativo o prolongado. El Grupo ha establecido y revelado
los criterios que aplica para determinar si un descenso en un precio de mercado cotizado es significativo o prolongado.

Polticas contables

S.
Deterioro del valor (continuacin)
ii.
Activos no financieros
[NIC 36.9, 10, 59]
En cada fecha de balance, el Grupo revisa los importes en libros de sus activos financieros (distintos de los activos
biolgicos. propiedades de inversin. inventarios y activos por impuestos diferidos) para determinar si existe algn
indicio de deterioro. Si existen tales indicios, entonces se estima el importe recuperable del activo. La plusvala y los
activos intangibles que posean vidas tiles indefinidas se prueban por deterioro cada ao.
[NIC 36.18, 80]
Para propsitos de evaluacin del deterioro, los activos son agrupados en el grupo de activos ms pequeo que
genera entradas de efectivo a partir de su uso continuo que son, en buena medida, independientes de las entradas de
efectivo derivados de otros activos o unidades generadoras de efectivo. La plusvala surgida en una combinacin de
negocios es distribuida a las UGE o grupos de UGE que se espera se beneficien de las sinergias de la combinacin.
[NIC 36.6, 30]
El importe recuperable de un activo o unidad generadora de efectivo es el mayor valor entre su valor en uso y su valor
razonable, menos los costos de venta. El valor en uso se basa en los flujos de efectivo futuros estimados a su valor
presente usando una tasa de descuento antes de impuestos que refleja las evaluaciones actuales del mercado sobre
el valor temporal del dinero y los riesgos especficos que puede tener en el activo o la unidad generadora de efectivo.
[NIC 36.59]
Se reconoce una prdida por deterioro si el importe en libros de un activo o UGE excede su importe recuperable.
[NIC 36.104]
Las prdidas por deterioro se reconocen en resultados. Estas prdidas se distribuyen en primer lugar, para reducir el
importe en libros de cualquier plusvala distribuida a la unidad generadora de efectivo y a continuacin, para reducir el
importe en libros de los dems activos de la unidad, sobre una base de prorrateo.
[NIC 36.117, 122, 124]
Una prdida por deterioro del valor reconocida en la plusvala no se revertir. Para los otros activos, una prdida por
deterioro se reversa slo mientras el importe en libros del activo no exceda al importe en libros que podra haberse
obtenido, neto de amortizacin o depreciacin, si no se hubiese reconocido una prdida por deterioro del valor para
dicho activo.
T.
Provisiones
[NIC 37.14, 45, 47,

CINIIF 1.8]
Las provisiones se determinan descontando los flujos de efectivo futuros esperados usando una tasa antes de
impuestos que refleje las evaluaciones correspondientes al valor temporal del dinero que el mercado est haciendo,
as como el riesgo especfico del pasivo correspondiente. La reversin del descuento se reconoce como costo
financiero.
[NIC 37.39]
Garantas
Se reconoce una provisin para garantas cuando se venden los productos o servicios subyacentes,
sobre la base de informacin histrica sobre garantas y una ponderacin de los posibles resultados
versus sus probabilidades asociadas.
[NIC 37.72]
Reestructuracin
Se reconoce una provisin para reestructuracin cuando el Grupo ha aprobado un plan de

reestructuracin formal detallado, y la reestructuracin ha comenzado o ha sido anunciada
pblicamente. No se reconocen provisiones por las prdidas derivadas de las operaciones.
[NIC 37.21]
Restauracin del lugar
De acuerdo con las polticas ambientales publicadas del Grupo y los requerimientos legales
aplicables, se reconoce una provisin para restauracin del lugar, y el gasto correspondiente, en
relacin con los terrenos contaminados cuando el terreno est contaminado.
[NIC 37.66, 68]
Contratos onerosos
Una provisin para contratos onerosos se mide al valor presente del menor valor entre el costo
esperado de terminacin del contrato y el costo neto esperado de continuar con el contrato. Antes
de establecer una provisin, el Grupo reconoce cualquier prdida por deterioro sobre los activos
asociados con el contrato (ver (S)(ii)).

U.
Arrendamientos
i.
Determinacin de si un acuerdo contiene un arrendamiento
[CINIIF 4.6, 10]
Al inicio del acuerdo, el Grupo determina si el acuerdo es o contiene un arrendamiento.
[CINIIF 4.1215]
El Grupo separa los pagos y dems contraprestaciones requeridas por el acuerdo, al inicio del mismo o tras haber
hecho la correspondiente reconsideracin, entre los derivados del arrendamiento y los derivados de los otros
elementos, sobre la base de sus valores razonables relativos. Si el Grupo concluye para un arrendamiento financiero
que es impracticable separar con fiabilidad los pagos, reconocer un activo y un pasivo por un mismo importe, igual al
valor razonable1 del activo subyacente identificado; posteriormente, el pasivo se reducir por los pagos efectuados,
reconociendo la carga financiera imputada a dicho pasivo mediante la utilizacin de la tasa de inters incremental del
endeudamiento del comprador.
ii.
Activos arrendados
[NIC 17.8, 20, 27]
Los activos mantenidos por el Grupo bajo arrendamientos que transfieren al Grupo sustancialmente todos los riesgos
y ventajas relacionados con la propiedad son clasificados como arrendamientos financieros. Los activos arrendados se
miden inicialmente a un importe igual al menor valor entre el valor razonable y el valor presente de los pagos mnimos
por el arrendamiento. Con posterioridad al reconocimiento inicial, los activos se contabilizan de acuerdo con la poltica
contable aplicable al activo correspondiente.
[NIC 17.8]
Los activos mantenidos bajo otros arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos y no se reconocen
en el estado de situacin financiera del Grupo.
iii.
Pagos por arrendamiento
[NIC 17.33,
SIC-15.3]
Los pagos realizados bajo arrendamientos operativos se reconocen en resultados en forma lineal durante el plazo del
arrendamiento. Los incentivos por arrendamiento recibidos son reconocidos como parte integral del gasto total por
arrendamiento durante el plazo de ste.
[NIC 17.25]
Los pagos mnimos por arrendamientos realizados bajo arrendamientos financieros son distribuidos entre la carga
financiera y la reduccin de la carga viva. La carga financiera total se distribuye entre los perodos que constituyen el
plazo del arrendamiento, de manera que se obtenga una tasa de inters constante en cada perodo, sobre el saldo de
la deuda pendiente de amortizar.

Polticas contables

45. Nuevas normas e interpretaciones an no adoptadasa
Una serie de nuevas normas, modificaciones a normas e interpretaciones son aplicables a los perodos anuales que
comienzan despus del 1 de enero de 2014; sin embargo, las siguientes normas nuevas o modificaciones a no han
sido aplicadas por el Grupo en la preparacin de estos estados financieros consolidados.
NIC 8.3031
Normas nuevas o
modificadas
Resumen de los requerimientos
Posible impacto en los estados financieros

consolidados
NIIF 9 Instrumentos
Financieros
La NIIF 9, publicada en julio de 2014, reemplaza

las guas de la NIC 39 Instrumentos Financieros:
Reconocimiento y Medicin. La NIIF 9 incluye
guas revisadas para la clasificacin y medicin
de instrumentos financieros, incluyendo un
nuevo modelo de prdidas crediticias esperadas
para calcular el deterioro de los activos
financieros, y los nuevos requerimientos
generales de contabilidad de coberturas.
Tambin mantiene las guas relacionadas con el
reconocimiento y la baja de cuentas de los
instrumentos financieros de la NIC 39.
El Grupo est evaluando el posible impacto de

la aplicacin de la NIIF 9 sobre sus estados
La NIIF 9 es efectiva para los perodos sobre los

que se informa anuales comenzados el 1 de
enero de 2018 o despus. Su adopcin
anticipada est permitida.
NIIF 15 Ingresos de
Actividades Ordinarias
Procedentes de Contratos con
Clientes
La NIIF 15 establece un marco completo para

determinar si se reconocen ingresos de
actividades ordinarias, cundo se reconocen y
en qu monto. Reemplaza las actuales guas
para el reconocimiento de ingresos, incluyendo
la NIC 18 Ingresos de Actividades Ordinarias,
NIC 11 Contratos de Construccin y CINIIF 13
Programas de Fidelizacin de Clientes.
La NIIF 15 es efectiva para los perodos sobre
los que se informa anuales comenzados el 1 de
enero de 2017 o despus. Su adopcin
anticipada est permitida.
El Grupo est evaluando el posible impacto de

la aplicacin de la NIIF 15 sobre sus estados
Agricultura: Plantas
Productoras (Modificaciones a
la NIC 16 y NIC 41)
Estas modificaciones requieren que una planta

productora, que se define como una planta viva,
se contabilice dentro de propiedades, planta y
equipo y se incluya en el alcance de la NIC 16
Propiedades, Planta y Equipo, y no de la NIC 41
Agricultura.
Ninguno.
El Grupo no tiene plantas productoras.
Las modificaciones son efectivas para los

perodos sobre los que se informa anuales
comenzados el 1 de enero de 2016 o despus.
Su adopcin anticipada est permitida.
No se espera que las siguientes nuevas normas o modificaciones tengan un impacto significativo en los estados
financieros consolidados del Grupo.
NIIF 14 Cuentas de Diferimientos de Actividades Reguladas.
Contabilidad para las adquisiciones de intereses en operaciones conjuntas (Modificaciones a la NIC 11).
Aclaracin de los mtodos aceptables de depreciacin y amortizacin (Modificaciones a la NIC 16 y NIC 38).
Planes de Beneficios Definidos: Aportaciones de los Empleados (Modificaciones a la NIC 19).
Mejoras Anuales a las NIIF Ciclo 2010-2012.
NIC 1.31
a.
Aunque no es necesario que una entidad proporcione revelaciones de acuerdo con NIIF nuevas o modificadas si la informacin carece de
importancia relativa, el Grupo ha incluido todas las NIIF o modificaciones a las NIIF slo con propsitos ilustrativos. En el Anexo I se
provee una lista de los prximos requerimientos que an no son obligatorios para 2014 pero que estn disponibles para adopcin
anticipada.
Anexo I
Nuevas normas o modificaciones para 2014 y prximos requerimientos
Desde la edicin de septiembre de 2013 de esta publicacin, se han emitido varias normas, modificaciones, o interpretaciones de normas. Este
Anexo incluye una lista de estas nuevas normas, modificaciones o interpretaciones de normas emitidas al 10 de agosto de 2014, que an no
eran efectivas para los perodos comenzados el 1 de enero de 2013 y. en consecuencia, pueden requerir ser consideradas por primera vez al
preparar estados financieros bajo NIIF para un perodo anual comenzado el 1 de enero de 2014.
Este Anexo incluye dos tablas.
Nuevos requerimientos actualmente efectivos - Esta tabla incluye los cambios recientes a las NIIF que deben ser adoptados en los
perodos anuales comenzados el 1 de enero de 2014.
Prximos requerimientos - Esta tabla incluye una lista de los cambios recientes a las NIIF que estn disponibles para su adopcin
anticipada en los perodos anuales comenzados el 1 de enero de 2014, aunque an no son obligatorios hasta un perodo posterior. Estos
requerimientos no estn ilustrados en esta gua.
Estas tablas tambin incluyen una referencia cruzada a las secciones aplicables de esta gua que incluyen los correspondientes ejemplos de
revelaciones y guas adicionales de KPMG, segn corresponda. Todas las fechas efectivas incluidas en la tabla se refieren al inicio de un
perodo contable anual.
Nuevos requerimientos actualmente vigentes
Fecha de vigencia
1 de enero de 2014
Nuevas normas o modificaciones
Secciones correspondientes de esta gua

(Gua de KPMG)
Entidades de Inversin (Modificaciones a la NIIF 10, NIIF 12 y NIC 27)
No se ilustra1
(Primeras impresiones: relevo de
consolidacin para fondos de inversin)
Compensacin de Activos Financieros y Pasivos Financieros (Modificaciones a

la NIC 32)
No se ilustra
(Las NIIF Comentadas (Captulo 7.8))
Informacin a Revelar sobre el Importe Recuperable de Activos no Financieros

(Modificaciones a la NIC 36)
Notas 21 y 43
(IFRS Breaking News)
Novacin de Derivados y Continuacin de la Contabilidad de Coberturas

(Modificaciones a la NIC 39)
No se ilustra
(In the Headlines Nmero 2013/13)
CINIIF 21 Gravmenes
No se ilustra
(In the Headlines Nmero 2013/09)
1. Un ejemplo de informacin a revelar relacionada con fondos de inversin que adoptan anticipadamente estas modificaciones se
encuentran disponibles en Anexo I de nuestra publicacin Gua para Estados Financieros Anuales Ejemplos de revelaciones para fondos
de inversin.
Prximos Requerimientos
Fecha de vigencia
Planes de Beneficios Definidos: Aportaciones de los Empleados (Modificaciones

a la NIC 19).
In the Headlines Nmero 2013/20
1 de julio de 2014 Mejoras Anuales a las NIIF Ciclo 2010-20122.
Boletnes NIIF: Partidas de ajustes

Nmero 6
Boletnes NIIF: Partidas de ajustes

Nmero 6
Anexo I - Nuevas normas o modificaciones para 2013 y prximos requerimientos 127

Prximos Requerimientos
Fecha de vigencia
NIIF 14 Cuentas de Diferimientos de Actividades Reguladas.
Contabilidad para las adquisiciones de intereses en operaciones conjuntas

(Modificaciones a la NIC 11).
Aclaracin de los mtodos aceptables de depreciacin y amortizacin

(Modificaciones a la NIC 16 y NIC 38).
Agricultura: Plantas Productoras (Modificaciones a la NIC 16 y NIC 41)
1 de enero de
2017
NIIF 15 Ingresos de Actividades Ordinarias Procedentes de Contratos con

Clientes
1 de enero de
2018
NIIF 9 Instrumentos Financieros
1 de enero de
2016
Las NIIF Comentadas (Captulo 7A)

2. Las modificaciones a la NIIF2 y la NIIF 3 Combinaciones de Negocios incluidas en las Mejoras Anuales a las NIIF Ciclo 2010-2012 se aplican
a transacciones de pago basado en acciones para las cuales la fecha de concesin es el 1 de julio de 2014 o despus, y a combinaciones
de negocios para las que la fecha de adquisicin es el 1 de julio de 2014 o despus, respectivamente. En esta gua, el Grupo no tiene
transacciones que puedan ser afectadas por estas modificaciones.
La modificacin a la NIIF 13 incluida en las Mejoras Anuales a las NIIF Ciclo 2011-2013 se aplica desde el comienzo del perodo anual en el
cual se aplic inicialmente la NIIF 13. En esta gua, el Grupo no tiene contratos que puedan ser afectados por estas modificaciones.
Anexo II
Presentacin de otros resultados integrales Enfoque de dos estados
Estados consolidados de resultadosa
NIC 1.10(b), 10A,
3838A, 81A, 113
Nota
2014
NIC 1.85
Operaciones continuas
Costo de ventas
Ganancia bruta
Otros ingresos
Gastos de distribucin y ventas
Gastos de investigacin y desarrollo
Otros gastos
Resultados de actividades de operacin
Ingreso financiero
Costos financieros
Costo financiero neto
NIC 1.82(c)
Participacin en las ganancias de asociadas. neto de impuestos
NIC 1.85
Ganancias antes de impuestos

Ganancia procedente de actividades continuas
NIC 1.82(a)
NIC 1.99, 103
NIC 1.103
NIC 1.85
NIC 1.99, 103
NIC 1.99, 103
NIC 1.99, 103, 38.126
NIC 1.99, 103
NIC 1.85, BC55-BC56
NIC 1.85
NIC 1.82(b)
NIC 1.82(d), 12.77

NIC 1.85
NIIF 5.33(a), NIC 1.82(ea)
2013
Reexpresado*
En miles de pesos
7
8(C)
8(A)
8(C)
8(C)
8(C)
8(B)
102.716
(55.548)
47.168
1.021
(17.984)
(17.732)
(1.109)
(1.030)
10.334
1.161
(1.707)
(546)
96.636
(56.186)
40.450
194
(15.865)
(14.428)
(697)
(30)
9.624
458
(1.624)
(1.166)
23
1.141
14
10.929
(3.371)
7.558
9.045
(2.520)
6.525
587
379
7.937
(422)
6.103
NIC 1.81(a)
Utilidad (prdida) de operaciones discontinuadas. neto de impuestos
NIC 1.81B(a)(ii)
NIC 1.81B(a)(i)
Ganancia atribuible a:
34
7.413
524
7.937
5.736
367
6.103
NIC 33.66, 67A
Ganancias por accin

Ganancias por accin bsicas (peso)
10
2,26
1,73
NIC 33.66, 67A
Ganancias por accin diluidas (peso)
10
2,15
1,72
NIC 33.66, 67A
Ganancias por accin Operaciones continuas

Ganancias por accin bsicas (peso)
10
2,14
1,87
NIC 33.66, 67A
Ganancias por accin diluidas (peso)
10
2,03
1,86
NIC 33.4
Ver Notas 6, 20(H} y 43.
NIC 1.10A
Este Anexo ilustra el enfoque de dos estados para la presentacin del otro resultado integral; ste consiste en un estado de resultados que
muestra el resultado de perodo, y un estado separado que muestra las partidas de otro resultado integral.
Anexo II - Presentacin de otros resultados integrales enfoque de dos estados 129
Estados consolidados de resultados

Nota
En miles de pesos
NIC 1.10A
NIC 1.82A(a)
NIC 1.85
NIC 1.85
NIC 1.85
NIC 1.91(b)
NIC 1.82A(b)
NIC 21.52(b)

Partidas que se reclasificarn en resultados
Revalorizacin de propiedades. planta y equipo
Remediciones del pasivo (activo) por beneficios definidos
Inversiones contabilizadas usando el mtodo de la participacin
participacin de otros resultados integrales
20(F)
12(B)
23, 25(D)
14(B)
NIIF 7.23(c)
NIIF 7.23(d), NIC 1.92
NIIF 7.20(a)(ii)
NIIF 7.20(a)(ii), NIC 1.92
NIC 1.91(b)
Partidas que son o podran ser reclasificadas en resultados

Negocios en el extranjero diferencias en conversin de moneda
extranjera
Inversiones contabilizadas bajo el mtodo de la participacin participacin
de otros resultados integrales
23, 25(D)
Reclasificacin de diferencias de conversin en prdida de influencia
significativa
33(D)
Coberturas de flujo de efectivo porcin efectiva de cambios en el valor razonable
Coberturas de flujo de efectivo reclasificadas en resultados
Activos financieros disponibles para la venta cambio neto en el valor razonable
Activos financieros disponibles para la venta reclasificadas en resultados
14(B)
NIC 1.81A(b)
Otro resultado integral. neto de impuestos
NIC 1.81A(c)
Resultado integral total
NIC 1.81B(b)(ii)
NIC 1.81B(b)(i)
Resultado integral total atribuible a:

Propietarios de la compaa
NIC 1.85
NIC 1.85
NIC 1.85, 92
34
2014
2013
Reexpresado*
7.937
6.103
200
72
(15)
13
(90)
(3)
5
195
(13)
680
(3)
471
(8)
(172)
(166)
(20)
(62)
(31)
199
(64)
(14)
95
(11)
118
(67)
513
432
708
419
8.645
6.522
8.094
551
6.133
389
8.645
6.522
Anexo III
Estado de flujos de efectivo Mtodo directo
NIC 1.10(d), 3838A, 113
Estado consolidado del resultado del perodo y

otros resultados integrales
Nota
En miles de pesos
NIC 7.18(a)
Flujos de efectivo de las actividades de operacin

Efectivo recibido de clientes
Pagos a proveedores y empleados
Efectivo generado por actividades de operacin
2014
2013
96.049
(90.439)
5.610
97.996
(93.025)
4.971
(1.499)
(400)
(1.289)
(1.913)
3.711
1.769
6
26
1.177
1.476
10.890
(1.799)
(15.657)
(300)
(305)
(359)
21
(1.235)
19
32
397
534
(2.228)
(40)
(814)
(363)
(503)
(6.059)
(2.966)
1.550
5.000
2.000
591
30
50
5
(311)
(200)
(5.055)
(454)
(1.243)
4.439
11
(280)
(2.445)
(590)
(571)
NIC 7.3132
NIC 7.35
Intereses pagados
Impuesto a las ganancias pagado
NIC 7.10
Flujos netos procedentes de las actividades de operacin
NIC 7.31
NIC 7.31
NIC 7.16(b)
NIC 7.21
NIC 7.39
NIC 7.39
NIC 7.16(a)
NIC 7.16(a)
NIC 7.21
NIC 7.16(a)
NIC 24.18
NIC 7.21
Flujos de efectivo por actividades de inversin

Intereses recibidos
Dividendos recibidos
Ganancia en venta de propiedades. planta y equipo
Ganancia en venta de inversiones
Venta de operacin discontinuada. neta del efectivo vendido
Adquisicin de subsidiaria. neta de efectivo adquirido
Adquisicin de propiedades. planta y equipo
Adquisicin de propiedades de inversin
Compra de activos biolgicos no corrientes
Adquisicin de otras inversiones
Dividendos por inversiones reconocidas bajo el mtodo de la participacin
Desembolsos por desarrollo
NIC 7.10
Flujo neto usado en actividades de inversin
NIC 7.17(a)
NIC 7.17(c)
NIC 7.17(c)
NIC 7.17(c)
NIC 7.21
NIC 7.21
NIC 7.16(h)
NIC 7.21
NIC 7.42A
NIC 7.17(b)
NIC 7.17(d)
NIC 7.17(e)
NIC 7.31
Flujos de efectivo por actividades de financiacin

Cobros por emisin de capital en acciones
Cobros por emisin de ttulos convertibles
Cobros procedentes de la emisin de prstamos y obligaciones
Cobros por venta de acciones propias
Cobros por ejercicio de opciones de acciones
Cobros por liquidacin de derivados
Costos de transaccin relacionados con prstamos y obligaciones
Adquisicin de participaciones no controladoras
Recompra de acciones propias
Reembolsos de prstamo
Pago de obligaciones por arrendamiento financiero
Dividendos pagados
NIC 7.10
Flujos netos procedentes de actividades de financiacin
1.963
564
(385)
1.568
(633)
2.226
NIC 7.28
Disminucin neta de efectivo y equivalentes al efectivo

Efectivo y equivalentes al efectivo al 1 de enero
Efecto de las variaciones en la diferencia de cambio sobre el efectivo
mantenido
Efectivo y equivalentes al efectivo al 31 de diciembre*
(12)
1.171
(25)
1.568
NIC 7.45
6
33
20(A)
22(A)
15(A)
23(A)
25(A)
27(C)
27(D)
25(A)
27(C), (D)
35
25(C)
18
La partida efectivo y equivalentes al efectivo incluye los sobregiros bancarios pagadero a la vista y forma parte integral de la
administracin de efectivo del Grupo.
Anexo IV - Ejemplo de revelaciones para asuntos de negocio en marcha
131
Anexo IV
Ejemplo de revelaciones para asuntos de negocio en marcha
Extractos de notas a los estados financieros consolidados
2.
Bases de contabilizacin
X.
Bases de contabilizacin de negocio en marcha a, b
Los estados financieros consolidados han sido preparados bajo la hiptesis de negocio en marcha, la que supone que el
Grupo podr cumplir con los plazos de pago obligatorios de las obligaciones bancarias segn se revela en la Nota 31(C).
NIC 1.2526, 122
El Grupo ha reconocido una ganancia neta despus de impuestos de M$7.937 por el ao terminado el 31 de diciembre
de 2014 y, a esa fecha, los activos corrientes sobrepasan los pasivos corrientes en M$22.046. Sin embargo, segn se
describe en la Nota X. se esperan costos ambientales significativos nicos en 2015, lo que refleja diversos avances
regulatorios en un gran nmero de pases de Europa.
Adems de lo anterior, las facilidades de crdito bancario totalmente usadas de M$7.012 estn sujetas a revisin el 30
de junio de 2015. Se espera que los prestadores realicen una revisin que incluir (pero no se limitar a) la evaluacin
de:
el rendimiento financiero del Grupo comparado con el presupuesto;
el grado de cumplimiento con los nuevos requerimientos regulatorios; y
el avance de las desinversiones planificadas y/o generacin de capital para cumplir con requerimientos de pago.
La gerencia cree que el pago de las facilidades ocurrir segn lo requerido y est confiada en que las ventas de activos
reveladas en la Nota 19 se materializarn antes del 30 de junio de 2015 y que los cobros sern suficientes para cumplir
con los requerimientos de pago a esa fecha. La gerencia anticipa que cualquier requerimiento de pago adicional se
cumplir usando flujos de efectivo de la operacin o usando otras formas alternativas de generacin de capital tales
como ventas de activos adicionales, una emisin de derechos o bonos o una colocacin privada. La gerencia tiene
acceso a suscriptores y un plan para aumentar el capital en caso de requerirse.
La gerencia reconoce que permanece la incertidumbre acerca de la capacidad del Grupo de cumplir sus requerimientos
de financiamiento y refinanciar o pagar sus facilidades de crdito a medida que vencen. Sin embargo, segn se
describiera anteriormente, la gerencia tiene expectativa razonable de que el Grupo tiene recursos adecuados para
continuar operando en el futuro previsible. Si por algn motivo el Grupo no puede continuar como negocio en marcha,
esto podra tener un impacto en la capacidad del Grupo de realizar activos a sus valores reconocidos, en especial, la
plusvala y los otros activos intangibles y cancelar pasivos durante el curso normal del negocio a los montos
presentados en los estados financieros consolidados.
NIC 1.25, 10.16(b)
a.
Este Anexo ilustra un posible formato para las revelaciones.

Considerando los requerimientos especficos en su jurisdiccin, la entidad revela cualquier incertidumbre material relacionada con eventos
o condiciones que puedan suscitar dudas significativas sobre la capacidad de la entidad para continuar como un negocio en marcha,
independientemente de si surgen durante el perodo o despus de la fecha de presentacin.
Las NIIF Comentadas

1.2.70.25
b.
Incluso si la gerencia concluye que no existan incertidumbres materiales pero esta conclusin involucr juicios significativos, una entidad
revela estos juicios bajo el prrafo 122 de la NIC 1.
Anexo V
Ejemplos de revelaciones para distribuciones de activos distintos al efectivo a los propietarios
Extractos de notas a los estados financieros consolidadosa, b

X. Distribucin de subsidiaria de propiedad total a los propietarios de la Sociedad c
El 15 de mayo de 2014, el Directorio de la Sociedad anunci que el Grupo distribuira todas sus acciones en Papier
GmbH, subsidiaria de propiedad total dentro del segmento de Papeles Reciclados, a los accionistas de la Sociedad.
Cuando se autoriz la distribucin, el Grupo reconoci un dividendo por pagar de M$12.500, que corresponde al valor
de los activos que se distribuirn.
CINIIF 17.16(a)
El 3 de junio de 2014, se distribuyeron las acciones. Los activos netos se componen de activos de M$17.408 menos
pasivos de M$7.464, como sigue.
En miles de pesos

Activos intangibles
Activos por impuestos diferidos
Inventarios
Provisiones
Importe en libros de los activos netos distribuidos
Dividendo a los accionistas
Importe en libros de los activos netos distribuidos
Ganancia en distribucin a los propietarios de la Sociedad
2014
9.650
100
400
225
2.900
4.133
(3.064)
(200)
(450)
(3.750)
9.944
12.500
(9.944)
2.556c
No hubo cambio en el valor razonable de los activos a ser distribuidos entre la fecha en que se aprob la distribucin y
la fecha en que se liquid el dividendo.
CINIIF 17.16(b)
a.
Este Anexo ilustra las revelaciones que pueden ser necesarias para proveer informacin sobre las distribuciones de activos distintos al
efectivo a los propietarios y/o activos corrientes (o grupos para su disposicin) que son mantenidos para distribucin (o son distribuidos) a
los propietarios.
Las NIIF Comentadas

5.4.130.40
No est claro si un negocio que ser vendido mediante la distribucin a los propietarios podra ser clasificado como operacin
discontinuada antes de su disposicin. Aunque se modific la NIIF 5 para extender los requerimientos relacionados con los activos no
corrientes o los grupos para su disposicin a las partidas mantenidas para distribucin a los propietarios, las referencias cruzadas incluidas
en las modificaciones no se extienden a las operaciones discontinuadas. En nuestro punto de vista, aunque la definicin de operacin
discontinuada no se ha extendido explcitamente, la clasificacin de los activos no corrientes o los grupos para su disposicin mantenidos
para distribucin a los propietarios como operacin discontinuada es adecuada si se cumplen los criterios restantes de la NIIF 5.
CINIIF 17.14
La diferencia entre el dividendo pagado/por pagar y el importe en libros del active distribuido se presenta como partida separada en
resultados.
Anexo VI - Ejemplos de revelaciones para entidades relacionadas con el gobierno bajo la NIC 24 133
Anexo VI
Ejemplos de revelaciones para entidades relacionadas con el gobierno bajo la NIC 24
Extractos de notas a los estados financieros consolidadosa
40. Partes relacionadas
Ejemplo 1: Transaccin individualmente significativa por su tamao
En 2012, una entidad subsidiaria, Griffin Limited, suscribi un contrato de Acuerdo de Contratacin Pblica con el
Ministerio de Comercio del Gobierno de [Pas X], segn el que Griffin Limited actuara como proveedor nico de
productos de papel reciclado para todas las agencias del Ministerio por un perodo de tres aos entre los aos 2013 y
2015, y con un descuento por volumen acordado del 10% en comparacin con los precios de lista que Griffin Limited
cobrara en rdenes individuales.
El valor de venta agregado del acuerdo para el ao terminado el 31 de diciembre de 2014 es de M$3.500 (M$2.800 en
2013). Al 31 de diciembre de 2014, los importes agregados adeudados por el Ministerio ascienden a M$10 (M$30 en
2013) y son pagaderos bajo los plazos normales de crdito de 30 das.
Ejemplo 2: Transaccin individualmente significativa efectuada en condiciones fuera del mercado

El 30 de diciembre de 2014, el Ministerio de Finanzas del Gobierno de [Pas X] contrat a Griffin Limited en calidad de
diseador y proveedor nico de materiales para equipamiento de oficina para todo el Gobierno. El contrato tiene una
duracin de de cinco aos, entre 2014 y 2018. Bajo este acuerdo, el Ministerio de Finanzas reembolsar a Griffin
Limited, por los costos de cada equipamiento. No obstante. Griffin Limited no podr ganar un margen superior al
costo por esta actividad. Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2014, el valor agregado de ventas fue de
M$3.500. Al 31 de diciembre de 2014, los montos agregados adeudados por el Ministerio ascienden a M$1.000 y son
pagaderos bajo los plazos normales de crdito de 30 das.
Ejemplo 3: Transaccin individualmente significativa fuera de las operaciones comerciales

habituales normales
Segn un acuerdo de fecha 1 de enero de 2014, Griffin Limited y el Ministerio de Comercio y Empresa del Gobierno
de [Pas X] acordaron participar y cooperar con un consorcio de terceros en el desarrollo, financiamiento y operacin
de un centro de investigacin y desarrollo. Griffin Limited tambin sub-arrendar un piso en su edificio de oficinas
centrales para que funcione como oficina administrativa de la operacin conjunta. Al 31 de diciembre de 2014, el
capital invertido en el negocio conjunto ascenda a M$700 y se recibieron pagos de arrendamiento totales de M$100
como ingresos por arriendo.
Ejemplo 4: Transaccin individualmente significativa sujeta a la aprobacin de los accionistas

Actualmente, Griffin Limited es duea del 40% de Galaxy Corp, con el 60% restante de propiedad dividido de la
siguiente manera, Ministerio de Comercio del Gobierno de [Pas X] (25%) y Lex Corp (35%), parte indirectamente
controlada por el Ministerio de Comercio.
El 1 de diciembre de 2014, Griffin Limited suscribi un contrato de compra (el Acuerdo) con el Ministerio de Comercio
y Lex Corp, bajo el que Griffin Limited les comprar sus acciones en Galaxy Corp a un precio de M$1 por accin, lo
que equivale a una contraprestacin total de M$6.000. Los trminos del Acuerdo estn sujetos a la aprobacin de los
accionistas independientes en la reunin general extraordinaria que se sostendr el 1 de febrero de 2015. Al trmino
de la adquisicin propuesta, Galaxy Corp ser una subsidiaria de propiedad total de Griffin Limited.
a.
Este Anexo ilustra una variedad de revelaciones que una entidad podra hacer bajo el prrafo 26 de la NIC 24, otros formatos son posibles.
Asumimos que el Grupo es indirectamente controlado por el gobierno de [Pas X]. Tambin asumimos que, adems de ser vendidos a
diversas entidades del sector privado, los productos son vendidos a agencias y ministerios del gobierno de [Pas X].
Extractos de notas a los estados financieros consolidados (continuacin)

Ejemplo 5: Transacciones significativas colectiva pero no individualmente
Griffin Limited opera en un rgimen econmico dominado por entidades controladas directa o indirectamente por el
Gobierno del [Pas X] a travs de sus autoridades, agencias, afiliaciones y otras organizaciones de gobierno,
colectivamente las entidades relacionadas con el gobierno. Griffin Limited posee transacciones con otras entidades
relacionadas con el gobierno incluyendo pero no limitndose a la compraventa de bienes y materiales
complementarios, la provisin y recepcin de servicios, el arrendamiento de activos y uso de servicios pblicos.
Estas transacciones se realizan en el curso normal de las actividades del negocio de Griffin Limited en trminos
comparables a las transacciones con otras entidades que no estn relacionadas con el gobierno. Griffin Limited ha
establecido polticas de contratacin, una estrategia de fijacin de precios y un proceso de aprobacin para las
compras y ventas de productos y servicios que son independientes de si las contrapartes son o no entidades
relacionadas con el gobierno.
Para el ao terminado el 31 de diciembre de 2014, la gerencia estima que el importe agregado de las transacciones
significativas de Griffin Limited con otras entidades relacionadas con el gobierno es al menos el 50% de sus ventas de
productos de papel reciclado y entre el 30% y 40% de sus compras de materiales.
Anexo VII - Ejemplos de revelaciones para entidades con un acuerdo de concesin de servicios
135
Anexo VII
Ejemplos de revelaciones para entidades con un acuerdo de concesin de servicios
Extractos de notas a los estados financieros consolidadosa
X. Acuerdos de concesin de serviciosb
SIC-29.6
El 1 de julio de 2014, el Grupo suscribi un acuerdo de concesin de servicios con una municipalidad local (el
concedente) para construir una ruta de peaje cerca de uno de los centros de operaciones forestales del Grupo. La
construccin de la ruta de peaje comenz en julio de 2014, y finaliz y estuvo disponible para ser usada el 30 de
septiembre de 2014. Bajo los trminos del acuerdo, el Grupo operar y pondr la ruta de peaje a disposicin del
pblico por un perodo de cinco aos a contar del 1 de octubre de 2014. El Grupo ser responsable de cualquier
servicio de mantenimiento requerido durante el perodo de concesin. El Grupo no espera que sea necesario realizar
reparaciones importantes durante el perodo de concesin.
SIC-29.6(c)(iv)
El concedente entregar al Grupo un pago mnimo anual garantizado por cada ao que la ruta se encuentre operativa.
Adems, el Grupo ha recibido el derecho a cobrar una tarifa a los usuarios por utilizar la ruta, la que ser cobrada y
retenida por el mismo; no obstante, esta tarifa tiene un lmite mximo sealado en el acuerdo de concesin de
servicios. Estas tarifas sobrepasan el pago mnimo anual garantizado que el Grupo recibe del concedente. Al final del
perodo de concesin, el concedente asume la propiedad de la ruta de peaje, y el Grupo no participar ms en los
requerimientos de operacin y mantenimiento.
SIC-29.6(c)(v)
El acuerdo de concesin de servicios no contiene una opcin de renovacin. Los derechos que tiene el concedente
para terminar el acuerdo incluyen un mal rendimiento del Grupo y un incumplimiento significativo con los trminos del
acuerdo. Los derechos que tiene el Grupo para terminar el acuerdo incluyen el incumplimiento en el pago bajo el
acuerdo por parte del concedente, un incumplimiento significativo de los trminos del acuerdo y cualquier cambio en
la ley que imposibilite al Grupo para cumplir sus requerimientos bajo el acuerdo.
SIC-29.6(e), 6A
Para el ao terminado el 31 de diciembre de 2014, el Grupo ha registrado ingresos por M$350, compuestos de M$320
por construccin y M$30 por operacin de la ruta de peaje, que corresponde al monto de las tarifas cobradas. El
Grupo ha registrado utilidades por M$20 compuestos de una utilidad de M$25 por construccin y una prdida de
M$5 por operacin de la ruta de peaje. Los ingresos totales reconocidos en 2014 relacionados con la construccin
representan el valor razonable de los servicios de construccin provistos durante la construccin de la ruta de peaje.
El Grupo ha reconocido una concesin de servicios por cobrar, medida inicialmente al valor razonable de los servicios
de construccin, de M$260 que representa el valor presente de los pagos mnimo anuales garantizados a recibir del
concedente, descontados a una tasa del 5%, de los cuales M$11 representan intereses devengados.
NIC 23.26(a)(b),
[CINIIF 12.22]
El Grupo ha reconocido un activo intangible por M$95 del cual M$5 han sido amortizados en 2014. El activo intangible
representa el derecho a cobrar una tarifa por el uso de la ruta de peaje.
Los costos por prstamos capitalizados incluidos en este activo intangible ascienden a M$6, que se determinaron en
una estimacin de los costos por prstamos promedio sobre obligaciones de un 5,7%.
SIC-29.7
a.
Este Anexo ilustra un posible formato para la revelacin de un acuerdo de concesin de servicios a fin de asistir en la preparacin de
estados financieros consolidados. Otros formatos de presentacin son posibles.
b.
Las revelaciones relacionadas con la naturaleza y el alcance de los acuerdos de concesin de servicios se proveen individualmente para
cada acuerdo de concesin de servicios o en agregado para cada clase de acuerdo de concesin de servicios.
c.
Las revelaciones requeridas en la NIIF 13 no aplican para activos y pasivos que son medidos al valor razonable despus de su
reconocimiento inicial.
Extracto de notas a los estados financieros consolidados (continuacin)

44. Polticas contables significativos
[CINIIF 12.13]
[CINIIF 12.17]
D.
x.
Acuerdos de concesin de servicios
Los ingresos relacionados con servicios de construccin o mejoramiento bajo un acuerdo de concesin de servicios
son reconocidos sobre la base del grado de realizacin del trabajo llevado a cabo, consistentemente con la poltica
contable del Grupo sobre el reconocimiento de ingresos en contratos de construccin. Los ingresos por operaciones o
servicios se reconocen en el perodo en el cual los servicios son prestados por el Grupo. Cuando el Grupo presta ms
de un servicio en un acuerdo de concesin de servicios la contraprestacin recibida se asigna por referencia a los
valores razonables relativos de los servicios prestados cuando los montos son identificables por separado.
L.
Activos intangibles
x.
Acuerdos de concesin de servicios
El Grupo reconoce un activo intangible que surge de un acuerdo de concesin de servicios cuando tiene el derecho de
cobrar por el uso de la infraestructura de la concesin. Al reconocimiento inicial, un activo intangible recibido como
contraprestacin por la prestacin de servicios de construccin o mejoramiento en un acuerdo de concesin de
servicios es reconocido al valor razonable por referencia al valor razonable de los servicios prestados. Despus del
reconocimiento inicial el activo intangible es reconocido al costo, que incluye los costos por prstamos capitalizados
menos la amortizacin acumulada y las prdidas acumuladas por deterioro.
La vida til estimada de un activo intangible en un acuerdo de concesin de servicios corresponde al perodo desde
que el Grupo puede cobrarle al pblico por el uso de la infraestructura hasta el final del perodo de concesin.
P.
x.
Activos financieros no derivados Acuerdos de concesin de servicios
El Grupo reconoce el activo financiero que se origina de un acuerdo de concesin de servicios cuando tiene el derecho
contractual incondicional de recibir efectivo y otro activo financiero por parte de o por instruccin del garante de los
servicios de construccin o mejoramiento prestados. Estos activos financieros se miden a su valor razonable al
reconocimiento inicial y clasifican como prstamos y partidas por cobrar. Despus del reconocimiento inicial, los
activos financieros se miden al costo amortizado.
Si el Grupo recibe como pago por los servicios de construccin prestados una parte en un activo financiero y la otra en
un activo intangible, cada componente del pago recibido o por recibir se contabiliza separadamente e inicialmente se
reconoce al valor razonable del pago recibido o por recibir (ver tambin (L)(x))
Mantngase informado 137
Mantngase informado
Visite kpmg.com/ifrs para mantenerse al da con los avances ms recientes en las NIIF y navegar por nuestras publicaciones.
Independientemente de si es un usuario nuevo o actual de las NIIF, puede encontrar tiles resmenes de los avances recientes, guas
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obtener una perspectiva local, siga los links a los recursos NIIF disponibles en las firmas miembro de KPMG en el mundo.
Todas estas publicaciones son relevantes para los que participan en informes externos bajo NIIF. Las series In the Headlines y Las NIIF
Comentadas: Visin general proveen un resumen de alto nivel para los comits de auditora y los directorios.
Necesidad del
usuario
Publicacin
Propsito
Resumen
In the Headlines
Proveen un resumen de alto nivel de los cambios contables, de auditora y

gobierno significativos, junto con su impacto sobre las entidades.
Boletines NIIF
Destacan las discusiones recientes del IASB y el FASB sobre los proyectos
de instrumentos financieros, seguros, arrendamientos e ingresos de
actividades ordinarias. Incluyen una visin general, un anlisis del impacto
potencial de las decisiones, el estado actual y el calendario anticipado de
trmino.
The Balancing Items
Se enfocan en las modificaciones de alcance restringido a las NIIF.
New on the Horizon
Consideran los requerimientos de los documentos de consulta como los

borradores para discusin y provee la perspectiva de KPMG. Tambin se
encuentran disponibles para sectores especficos.
Primeras Impresiones
Consideran los requerimientos de los nuevos pronunciamientos y destacan

las reas que pueden resultar en un cambio en la prctica. Tambin se
encuentran disponibles para sectores especficos.
Las NIIF Comentadas
Enfatizan la aplicacin de las NIIF en la prctica y explican las conclusiones

que hemos alcanzado acerca de muchos asuntos de interpretacin. La
versin visin general provee un resumen de alto nivel para los comits de
auditora y los directorios.
IFRS Practice Issues
Abordan asuntos de aplicacin prctica que una entidad puede encontrar al

aplicar las NIIF. Tambin se encuentran disponibles para sectores
especficos.
Manuales NIIF
Incluyen amplias guas interpretativas y ejemplos ilustrativos para elaborar o

aclarar la aplicacin prctica de una norma.
Asuntos de
aplicacin
Informes
intermedios y
anuales
Gua para estados financieros Revelaciones Ilustran un posible formato para estados financieros preparados bajo NIIF,
ilustrativas
sobre la base de una sociedad multinacional ficticia. Se encuentran
disponibles para perodos anuales e intermedios, y para sectores
especficos.
En el ingls figura nombre de pgina kpmg.com/betterbusinessreporting
Gua para estados financieros Lista de
verificacin de revelaciones contables
Identifican las revelaciones requeridas para los requerimientos actualmente

efectivos tanto para perodos anuales como intermedios.
Comparacin de
PCGA
Las NIIF comparadas con los US GAAP
Destacan las diferencias significativas entre las NIIF y los US GAAP. La

versin visin general provee un resumen de alto nivel para los comits de
auditora y los directorios.
Asuntos de
sectores
especficos
Boletines NIIF por Sectores
Proveen actualizaciones regulares sobre avances contables y regulatorios

que afectan directamente sectores especficos.
Aplicacin de las NIIF
Ilustran la manera en que las entidades contabilizan y revelan asuntos de

sectores especficos en sus estados financieros.
Impacto de las NIIF
Provee una introduccin de alto nivel a los asuntos contables clave de NIIF
para sectores especficos y discute cmo afectar la transicin a las NIIF a
una entidad que opera en ese sector.
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Agradecimientos
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Masafumi Nakane
Sendeep Patkar
Julie Santoro
Agnieszka Sekita
kpmg.com/ifrs
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NIIF

Dictamen del auditor independiente

Estados financieros consolidados

Datos financieros destacados

Estado consolidado de situacin financiera

Estado consolidado del resultado del perodo y

Estado consolidado de cambios en el patrimonio

Estado consolidado de flujos de efectivo

Nuevas normas o modificaciones efectivas para

Presentacin de otros resultados integrales

Estado de flujos de efectivo mtodo directo

Ejemplo de revelaciones para entidades que deben

Ejemplos de revelaciones para distribuciones de

Ejemplo de revelaciones para entidades relacionadas con el gobierno

Ejemplo de revelaciones para entidades con un

Gua para estados financieros anuales Revelaciones ilustrativas

Sobre esta gua Enfocada en el cumplimiento

Qu es lo nuevo en la edicin 2014

Necesidad de aplicar juicio

Sin embargo el cumplimiento es solo el comienzo

Prrafo 82(a) de la NIC 1.

Las NIIF Comentadas

El significado de las marcas en el margen izquierdo es el siguiente:

regulatoria para propsitos de emitir cualquier clase de instrumentos en un mercado pblico.

Unidad generadora de efectivo

Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciacin y amortizacin

Ganancias por accin

Notas a los estados financieros

Otro resultado integral

Dictamen del Auditor Independiente

Dictamen del auditor independiente

Dictamen del auditor independientea

[Nombre de la firma del auditor]

Revelaciones Ilustrativas Datos Financieros

(en miles de pesos)

(en miles de pesos)

Gua para estados financieros anuales Revelaciones ilustrativas

Estados consolidados de situacin financiera

Ver Nota 43.

Revelaciones ilustrativas Estados bsicos

Estados consolidados de situacin financiera (continuacin)

NIC 1.54(r), 78(e)

Total pasivos y patrimonio

Ver Note 43.

b. El Grupo ha marcado la informacin comparativa reexpresada con el ttulo reexpresado.

Gua para estados financieros anuales Revelaciones ilustrativas

Estados consolidados de resultados del

Resultados de actividades de operacinc

Participacin en las ganancias de asociadas, neto de impuesto a las ganancias

Ganancias antes de impuestos a las ganancias

NIC 1.85, BC55BC56

NIC 1.82(d), 12.77

Otros resultados integrales

Partidas que no se reclasificarn posteriormente al resultado del perodo

Partidas que se reclasifican o pueden reclasificarse al resultado del perodo

Otros resultados integrales. netos de impuestos

Total resultados integrales

Ver Notas 6, 20(H) y 43.

Revelaciones ilustrativas Estados bsicos

Estados consolidados de resultados del

Resultados integrales totales atribuibles a:

Ganancias por accin

Ganancias diluidas por accin (peso)