Diamond Chemicals

Antecedentes
Diamond Chemicals, es una empresa dedicada a la produccin de productos qumico, lder en
produccin de polipropileno. Para la produccin de este comodity cuenta con 2 plantas
gemelas
ubicadas
en
Liverpool
(Inglaterra),
y
Rterdam
(Holanda).
En el ao 2001, la economa mundial se encontraba en un proceso de desaceleracin, tal es
as que el beneficio por accin se haba reducido de 60 libras a 30 libras, entre fines de 1999 y
fines del 2000.
Del Anexo 01 se desprende que:
1. Entre las empresas ms competitivas del sector se encuentran CBTG A.G. y Hosche A.G.,
con los menores costos de produccin (ratio 1.00 y 1.02, respectivamente), mientras que
Saone-Poulet S.A. y Vaysol S.A. tienen costos produccin por debajo de Diamond Chemicals
(ratio 1.07 y 1.06, respectivamente). Lo cual incentiv a la empresa a invertir en la
modernizacin de la planta.
2. Se puede observar que las empresas con mayores volmenes de produccin por ao y
menor ratio de costo unitario, son las que cuentan con las plantas inauguradas ms
recientemente, con lo cual inferimos que poseen tecnologa ms moderna.
Problemtica Actual
Diamond Chemicals tena una planta antigua, de proceso semicontinua, construida en 1967;
necesita mejorar el proceso productivo dado que detecta su baja competitividad en costos con
respecto a las otras empresas del sector. Su costo de produccin en la actualidad es 9%
mayor al de la empresa ms eficiente. Para mejorar el proceso productivo era necesaria una
gran inversin para modernizar la planta, de aproximadamente 9MM libras.
Soluciones Propuestas
1. Proyecto de renovacin y racionalizacin de la produccin de polipropileno en la planta
Merseyside.
Este proyecto permitira la correccin del diseo de las pantas anticuadas para lograr el ahorro
de energa y mejorar los siguientes flujos de procesos:
1. Reubicacin y modernizacin de zonas de descarga del depsito de cisternas.
2. Remodelacin del tanque de polimerizacin para alcanzar presiones ms altas y un
mayor rendimiento.
3. Renovacin de la planta de compuestos para aumentar el rendimiento de extrusin y
obtener ahorro de energa.
El gasto proyectado para este proyecto son 9MM libras. Se espera que con este proyecto se
mejore el margen bruto de 11.5% a 12.5%.

Este proyecto tiene un periodo de recuperacin de 3.6 aos, un valor actual neto de 9MM
libras, un incremento del precio de las acciones del 0.018 libras, una tasa interna retorno de
25.9%.
Si la alta direccin aprueba este proyecto se tendra que parar la fbrica por 45 das, por lo
cual los clientes compraran a la competencia.
2. Renovacin de la lnea de produccin auxiliar.
El costo de este proyecto es de 1MM libras. Se espera que Diamond Chemicals tenga los
costos de produccin de EPC ms bajos del mundo, con lo cual mejorara los flujos de
efectivo de 25,000 libras a ms. Al realizar los anlisis el valor actual neto del proyecto es
-750,000 libras.

Preguntas
1. Qu cambios, si los hubiera, debera solicitar Morris hacer a Frank Greystock en su
anlisis de Flujo de Caja Descontado (FCD)? Por qu? Qu debera tener Morris preparado
para decir al Director de Transportes, Director de Ventas, el Asistente del Gerente de Planta, y
el analista del Personal de Tesorera?
Los cambios que debera solicitar Morris a Greystosk son los siguientes:
a. Considerar la tasa de inflacin de 3% y determinar el flujo del proyecto con una tasa de
descuento del 7%. Ya que al estar en una poca de desaceleracin econmica mundial, no
hay estabilidad de los indicadores macroeconmicos y se debe prever una tasa de inflacin
para contrarrestar cualquier cambio en el ejecucin del proyecto. En el libro de Myers se
detalle que son idnticos los valores presentes de los flujos de efectivo nominales y reales,
pero recuerde que hay que descontar la anualidad real a la tasa real y los flujos de efectivo
nominales equivalentes a la tasa nominal correspondiente. (Brealey Myers, 2010: pgina
157).
b. Debe tener en cuenta el costo que representar la canibalizacin de una fbrica a otra.
Lo que debera tener preparado Morris para decir a los diferentes stakeholders es lo siguiente:
Al Director de Transportes, quin menciona que es necesario comprar nuevo material rodante
para soportar el crecimiento previsto de la empresa en otras reas. La compra costara
2000,000. La inversin de los vagones se tendra que hacer s o s para el funcionamiento del
proceso de recepcin de propileno, ya que son costos extinguibles, ya que con o sin proyecto
deber efectuarse, por lo que no deberan considerarse como costo del proyecto.
Al Director de Ventas, Lo que debera tener preparado Morris, es que debe evaluar el mercado
de propileno y solicitar el Forecast con o sin el proyecto para as comparar las tendencias de
ventas y verificar si la modernizacin de una fbrica llevara a la canibalizacin de la otra o
permitira que gane mayor participacin del mercado. El Director de ventas deber estimar el
costo que representaran estos factores.

Al Asistente de Gerente de Planta, es que no aceptara el proyecto de modernizar la parte

separada e independiente del Merseyside Works, la lnea de produccin para copolmero de
etileno- propileno de goma (EPC); ya que este proyecto tiene un proyeccin de resultado final
menor al de la inversin inicial, lo cual no es conveniente para la empresa porque no es
rentable en el corto plazo, porque se debe priorizar los recursos para un proyecto que muestre
proyecciones ms positivas.
Al analista del Personal de Tesorera, es que si el flujo efectivo es nominal, entonces el flujo de
tasa de descuento tambin debera ser nominal para que as no sea necesario aplicar la
expectativa del 3% de inflacin al proyecto, de esta forma el proyecto pueda seguir siendo
atractivo.

2.

Cun

atractivo

es

el

proyecto

Merseyside?

Bajo

qu

criterio?

El proyecto es atractivo bajo el criterio que las condiciones de mercado se mantuvieran

constantes bajo lo considerados en el flujo de efectivo (volumen de ventas igual a capacidad
de planta, no considera contingencias que eleven el costo de produccin, variabilidad en las
ventas por ingreso de nuevos competidores), creemos que debera tener contingencias para
de esta manera hacer el escenario ms realista, en el cual se consideren los riesgos de este
proyecto.
Este proyecto es atractivo por las siguientes razones:
1. El valor actual neto es mayor a la inversin en 9.23MM libras.
2. La tasa de inters de retorno es 26.08% por encima en 17.01 a la tasa de descuento del
proyecto.
3. El Periodo de Retorno del proyecto es de 3.6 aos.

3.

Debera

Morris

continuar

promoviendo

el

financiamiento

para

el

proyecto?

S, Morris debera continuar promoviendo el financiamiento del proyecto, pero se debera

sincerar la tasa de 10% a 7% porque debe considerar la inflacin del 3%, ms porque en esos
momentos el pas estaba en una desaceleracin econmica y no haba estabilidad.
Adems se debe incluir en el flujo el costo que representara la canibalizacin, este costo
deber ser proporcionado por el rea de ventas para poder considerarlo dentro del flujo.

Anexo