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MATEMATICA FINANCIERA II

SANCHEZ, EDGAR

Lic. MARTINEZ

INFLACIN Y DEVALUACIN
1. INTRODUCCIN

La inflacin es el fenmeno que se caracteriza por el incremento generalizado de


los precios de los bienes y servicios, cuyo efecto, entre otros es la prdida del
poder adquisitivo de la moneda que distorsiona el mercado de crditos. La
devaluacin de la unidad monetaria de un pas es un proceso de disminucin de su
valor con relacin a otro activo, como el oro o las monedas de otros pases.
De esta manera, la unidad monetaria de cada pas est sujeta a cambios en su
poder adquisitivo por inflacin o por devaluacin, cuyas causas exceden el anlisis
en este texto.
En el estudio de los procesos inflacionarios se usan indicadores como ndice de
precios al consumidor (IPC), el ndice de precios al por mayor (IPM), u otro
especfico que rija para determinada actividad productiva. Un ndice de precios es
un indicador estadstico de carcter estimativo que refleja la variacin del precio
de una canasta de artculos entre dos momentos de cierto horizonte temporal; este
indicador no necesariamente es un ndice de costo de vida, ya que ste puede
evolucionar por cantidad, calidad y precio. En la tabla 1 se muestra el ndice de
precios al consumidor a nivel nacional (IPC) y su variacin porcentual 2003-2005
de la economa peruana.

TABLA 1
MESES

INDICE PROMEDIO
MENSUAL
2004
2005
103.23
106.47
104.30
106.20
104.86
106.73
104.83
106.82
105.17
106.94
105.66
107.22
105.95
107.31
105.90
107.24
105.99
107.24

VARIACION PORCENTUAL
MENSUAL
ACUMULADA
2004
2005
2004
2005
0.55
0.04
0.55
0.04
1.03
-0.26
1.59
-0.21
0.54
0.50
2.14
0.29
-0.04
0.09
2.11
0.38
0.33
0.11
2.44
0.49
0.47
0.27
2.92
0.75
0.27
0.08
3.20
0.83
-0.05
-0.06
3.15
0.77
0.09
-0.01
3.24
0.77

ENERO
FEBRERO
MARZO
ABRIL
MAYO
JUNIO
JULIO
AGOSTO
SETIEMB
RE
OCTUBRE
106.07
107.39
0.07
0.14
NOVIEMB
106.38
107.46
0.30
0.06
RE
DICIEMB
106.42
107.95
0.04
0.46
RE
FUENTE: Instituto Nacional de Estadstica e Informtica

2. CLCULO DE LA TASA DE INFLACIN

3.31
3.62

0.91
0.97

3.66

1.43

La tasa de inflacin p es una tasa efectiva, que indica que el crecimiento sostenido
de los precios de los bienes y servicios de la economa, en un perodo dado, con

base en una canasta bsica de consumo familiar, tomada en una fecha cuya
estructura de costos corresponde a una base dada. Si se designa IP0 al ndice de
precios en un momento dado e IPn al ndice de precios en un momento posterior, la
tasa de inflacin acumulada en ese periodo puede calcularse con la siguiente
ecuacin:
=

IPn
1
IP0

La frmula anterior calcula la inflacin de un plazo determinado cuando se dispone


de ndices de precios que pueden ser en caso IPC, IPM u otro diferente.
Ejemplo 1

Clculo de la inflacin
Utilizando la tabla 1, calcule la inflacin del periodo del 1 de enero al 30 de abril de
2005.
Solucin:
Dado que los ndices de precios se refieren al ltimo da de cada perodo, en el
ejemplo anterior, el IP0 debe ser el ndice al 31 de diciembre del ao 2004; de este
modo, la inflacin medida con estos con estos ndices incluye el perodo
comprendido desde el 1 de enero hasta el 30 de abril del ao 2005. Al ser p (la
tasa de inflacin) una tasa efectiva que indica la variacin de precios, puede
aplicrsele lo desarrollado en el captulo de inters compuesto; as, si se conoce la
inflacin de un perodo, puede hallarse tasas de inflacin equivalentes para otros
perodos y proyectar la inflacin futura sobre la base de inflaciones pasadas, al
suponer que se mantendr la misma tendencia en el futuro. La siguiente ecuacin
calcula la inflacin a partir de ndices de precios o a partir de otras tasas de
inflacin:
f

=( 1+ ) h 1
Ejemplo 2

Clculo de la inflacin
Utilizando la tabla 1,
Calcule las tasas de inflacin de los siguientes periodos.
a) Desde el 1 al 31 de enero de 2005.
b) Desde el 1 de febrero del ao 2004 hasta el 28 de febrero del ao 2005.
c) La inflacin del ao 2005.
d) Desde el 1 de mayo de 2005 al 15 de mayo de 2005.
e) Desde el 1 de mayo de 2005 al 22 de junio de 2005.
Solucin:
Ejemplo 3

Clculo del IPC


Utilizando la tabla 1, calcule el IPC del mes de enero del ao 2006, si se conoce
que la inflacin de este mes fue de 0,2060%.
Solucin:
Ejemplo 4

Clculo de inflacin proyectada


Segn el INEI, la inflacin del mes de enero de 2006 es 0,2060%. Cul ser la
inflacin proyectada del ao si la tendencia se mantiene?
Solucin:

3. CLCULO DE LA TASA DE INTERS REAL

Hasta ahora, en el estudio de las tasas de inters, se obvi el efecto de la inflacin,


pues se consider el valor nominal de la unidad monetaria sin tener en cuenta la
variacin de su poder adquisitivo a travs del tiempo por el incremento
generalizado de los precios de los bienes y servicios.
La tasa de inters real mide el grado en que la inflacin distorsiona los costos o
rentabilidad nominales, disminuyendo al valor de la tasa efectiva de inters. Esta
tasa real puede ser positiva o negativa en funcin al nivel inflacionario existente.
El hecho de descontar la tasa de inflacin a la tasa efectiva de inters se denomina
deflactacin y la formula es la siguiente.
i
i=
1+
La ecuacin anterior calcula la tasa de inters real cuando se conoce la tasa
efectiva y la tasa de inflacin; en este caso, ambas tasas deben corresponder al
mismo horizonte temporal.
Ejemplo 1

Clculo de la tasa de inters real


Kamila deposita $5.000 en una cuenta del BBVA que paga una TEA de 12%. El
depsito tuvo una vigencia de seis meses y la tasa de inflacin que se acumul en
ese periodo fue de 2,50%. Calcule la tasa de inters real semestral que gan
Kamila.
Solucin:

3.1.

Tasa efectiva inflada

Si se manejan flujos de caja nominales, y se supone, que la economa se ve


afectada por la inflacin y, por tanto, la unidad monetaria es erosionada de
forma permanentemente por la inflacin:
Cmo podran expresarse las unidades monetarias de hoy, en unidades
monetarias del futuro (afectadas por la inflacin) con poder adquisitivo nominal
de ese entonces?
Cmo podra asegurarse que el rendimiento financiero de un capital sea una
tasa real previamente determinada (tasa real meta o deseada que podra ser
una tasa mnima?
Para estos efectos debe indexarse la tasa real meta o deseada (que es la tasa
de rendimiento que se exigir al respectivo capital) con la tasa de inflacin que
segn la estimacin, se producir durante el horizonte temporal de la
operacin. Este proceso permitir expresar los valores monetarios de hoy con
poder adquisitivo de ese entonces, y asegurar el rendimiento de la tasa real
predeterminada.
La tasa efectiva inflada pueda calcularse con la siguiente ecuacin:
i=( 1+i )( 1+ )1

Ejemplo 1

Clculo de la tasa efectiva inflada


Kamila deposita $5.000 en una cuenta del BBVA y requiere percibir una tasa
efectiva real de una TEA de 12%, a qu tasa efectiva semestral debera
colocarse ese capital, si se proyecta una tasa de inflacin de 2,5% durante
dicho periodo? Compruebe la operacin.
Solucin:

4. TIPO DE CAMBIO
El tipo de cambio corresponde al precio de una moneda expresado en funcin de
otra. Una cotizacin de moneda extranjera es la formalizacin del deseo de
comprar o vender a un precio anunciado; esta cotizacin puede ser directa o
indirecta.
El tipo de cambio es doble, puesto que existe un precio para el comprador y otro
para el vendedor. Los dos participantes asumen una posicin bivalente, pudindose
considerar a la vez compradores y vendedores (venden su moneda y compran
otra). Debido a esta posible confusin y dado que los precios o tipos de cambio son
fijados por las instituciones financieras, las cotizaciones se expresan desde su
punto de vista. As, cuando nos referimos a la posicin compradora (en ingls bid)
queremos decir que es el precio que el intermediario va a pagarnos por adquirir
nuestra moneda, puesto que l es el comprador; mientras que si hablamos de la
posicin vendedora (en ingls offer o ask) nos indicar el precio que nos costar
comprarle dicha moneda al intermediario, puesto que l nos la vende.
El precio de compra es siempre menor que el de venta, pues la diferencia es lo que
posibilita el beneficio del intermediario. En la tabla 2 se muestra los principales
tipos de cambio al 20 de junio de 2006.
Tabla 2
Principales tipos de cambio: martes 20 de junio de 2006
UNIDAD
MONETARIA
Libra esterlina
Yen japons
Euro
Franco suizo
Dlar canadiense
Real brasileo
Peso mexicano
Peso chileno
Peso boliviano

MONEDA LOCAL POR


US$
COMPRA
VENTA
0,5429
0,5431
115,51
115,54
0,7948
0,7949
1,2401
1,2403
1,1198
1,1204
2,253
2,255
11,27
11,57
545,00
550,00
8,02
8,10

SOLES POR
MONEDA
5,99
0,0028
4,095
2,624
2,905
1,443
0,281
0,006
0,402

FUENTE: Seccin Negocios de El Comercio


Una cotizacin directa, consiste en enunciar el valor de una unidad monetaria
extranjera en trminos de moneda nacional. Por ejemplo S/. 4,095 por cada 1,00.
Una cotizacin indirecta, consiste en manifestar el valor de una unidad monetaria
nacional con respecto a cada una de las monedas extranjeras. Por ejemplo 1,00
por cada S/. 0,2442.

4.1.

Tipo de cambio directo

Ejemplo 1

Tipo de cambio directo


Suponga que con S/.409.500 se puede adquirir 100.000 (euros). Calcule el
tipo de cambio vigente. Solucin:

4.2.

Tipo de cambio cruzado

Ejemplo 1

Tipo de cambio cruzado


Suponga que con S/.409.500 se puede adquirir 100.000 y este importe se
utiliza para adquirir 146.250.000 (yenes japoneses). Calcule el tipo de cambio
vigente de cada yen japons por cada nuevo sol. Solucin:

5.TASA DE INTERS EN MONEDA EXTRANJERA


Para calcular la tasa efectiva en moneda nacional que genera una operacin
transada en moneda extranjera, es necesario conocer la tasa de inters que
devenga la moneda extranjera, conocer el tipo de cambio de la moneda extranjera
al inicio de la operacin y estimar el tipo de cambio de la moneda extranjera al
trmino de la operacin.
La frmula que nos permite calcular la tasa de inters en moneda extranjera es la
siguiente:
TC n
i MN
1
ME = ( 1+i ME )
TC 0

( )

La frmula anterior calcula la tasa efectiva de inters en moneda nacional por


operaciones efectuadas en moneda extranjera, donde iME es la tasa equivalente
que genera la moneda extranjera, y TC0 y TCn son los tipos de cambios en moneda
nacional en las fechas de inicio y trmino de la operacin respectivamente.
Cuando la relacin entre los TCs de la moneda nacional es mayor que uno, ocurre
una devaluacin o una depreciacin de la moneda nacional; en este caso, la
ganancia en moneda nacional se genera por la tasa iME y por la tasa de
devaluacin que se gener en el periodo de la operacin.
Cuando la relacin entre los TCs de la moneda nacional es menor que uno, ocurre
una revaluacin o una apreciacin de la moneda nacional; en este caso, la moneda
nacional gana por la tasa iME, pero pierde por la tasa de revaluacin que se gener
en el periodo de la operacin.
Ejemplo 1

Tasa de inters en moneda extranjera


El 13 de febrero cuando el TC era S/.3, 38 por US$1,00, se compr un certificado
bancario en US$ a un plazo de 180 das que rinde una TEA de 8%. En la fecha de
vencimiento de la operacin el TC fue S/.3,45. Calcule la tasa efectiva en S/. Que
rindi ese certificado en ese plazo.
Solucin:
Ejemplo 2

Tasa de inters en moneda extranjera


El 13 de febrero cuando el TC era S/.3,38 por US$ 1,00, se compr un certificado
bancario en US$ a un plazo de 180 das que rinde una TEA de 8%. En la fecha de
vencimiento de la operacin el TC fue S/.3,33. Calcule la tasa efectiva en S/. Que
rindi ese certificado en ese plazo.
Solucin:
PRACTICA DOMICILIARIA N 01
SANCHEZ, EDGAR
TEMA: INFLACION Y DEVALUACION

Lic.

MARTINEZ

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Clculo de la tasa de inflacin


1. Utilizando la tabla 1, calcule la inflacin del periodo del 1 de enero de 2004 al 31 de
mayo de 2005.
Rpta. 0,49%
2. Utilizando la tabla 1, calcule las tasas de inflacin de los siguientes periodos.
a) Desde el 1 al 28 de febrero de 2004. Rpta. 1,04%
b) Desde el 1 de julio de 2005 al 20 de julio de 2005. Rpta. 0,054%
c) Desde el 1 de julio de 2005 al 18 de setiembre de 2005. Rpta. 0,0160%
3. Si la tasa de inflacin anual fue 2,5%, cul fue la tasa de inflacin promedio mensual?
Rpta. 0,2059%
4. Suponga que la inflacin del mes de enero de 2006 es 0,258%. Cul ser la inflacin
proyectada del ao si la tendencia se mantiene? Rpta. 3,014%

Clculo de la tasa de inters real


5. Peter Rivera deposita $10.000 en una cuenta del BBVA que paga una TEA de 11,50%. El
depsito tuvo una vigencia de doce meses y la tasa de inflacin que se acumul en ese
periodo fue de 2,80%. Calcule la tasa de inters real anual que gan Peter. Rpta. 8,46
6. Peter Rivera deposita $10.000 en una cuenta del BBVA y requiere percibir una tasa
efectiva real de una TEA de 11,50%, a qu tasa efectiva anual debera colocarse ese
capital, si se proyecta una tasa de inflacin de 2,8% durante dicho periodo? Compruebe
la operacin. Rpta. 14,62%

Tipo de cambio
7. Suponga que con S/.262.400 se puede adquirir SFr100.000 (francos suizos). Calcule el
tipo de cambio o cotizacin vigente directa e indirecta. Rpta. S/.2,624 y SFr0,381

8. Suponga que con S/.262.400 se puede adquirir SFr100.000 y este importe se utiliza
para adquirir 64.078,14 (euros). Calcule el tipo de cambio vigente de cada euro por
cada nuevo sol. Rpta.S/.4,095

Tasa de inters en moneda extranjera


9. El 9 de julio cuando el TC era S/. 3,32 por US$ 1,00, se compr un certificado bancario
en US$ a un plazo de 120 das que rinde una TEA de 6,50%. En la fecha de vencimiento

de la operacin el TC fue S/. 3,38. Calcule la tasa efectiva en S/. que rindi ese
certificado en ese plazo. Rpta. 3,967%
10.. El 9 de julio cuando el TC era S/. 3,32 por US$ 1,00, se compr un certificado bancario
en US$ a un plazo de 120 das que rinde una TEA de 6,50%. En la fecha de vencimiento
de la operacin el TC fue S/. 3,29. Calcule la tasa efectiva en S/. que rindi ese
certificado en ese plazo. Rpta. 1,199%