CASO DIAMOND CHEMICALS PLC (A)

THE MERSEYSIDE PROYECT

COYUNTURA
El proyecto consiste en la modernizacin de la planta y el uso eficiente de las materias
primas de Merseyside construida en 1967. La compaa atravesaba una cada producto de
la economa mundial y tena acumulado el pago de acciones las mismas que se haban
reducido a un resultado neto por accin de 60 a 30. La inversin estimada seria de 9
millones de libras esterlinas pero antes de su presentacin surgieron numerosas
interrogantes.
LA EMPRESA
La empresa DIAMOND CHEMICALS pertenece a la industria qumica y lder en la
produccin de polipropileno y polmeros usados en una gran variedad de productos, desde
productos mdicos hasta autopartes.
PREGUNTAS
1.

Qu cambios, si los hubiera, debera solicitar Morris hacer a Frank Greystock en su

anlisis de Flujo de Caja Descontado (FCD)? Por qu? Qu debera tener Morris
preparado para decir al Director de Transportes, Director de Ventas, el Asistente del
Gerente de Planta, y el analista del Personal de Tesorera?

La tasa de descuento debe ser real porque los flujos son reales, la tasa propuesta
por Greystock es una tasa nominal (10%) siendo la tasa real del 7% y la tasa de
inflacin del 3%.

El flujo de caja no debe incluir los costos de investigacin que hacienden a 0.5
millones, debido a que no son relevantes. Uso del principio con sin.

Los gastos generales antes de impuesto (3.5%) no necesariamente deben ser

atribuidos al proyecto, aunque estn determinados por polticas de la empresa.

No se debe considerar la inversin en transporte debido a que actualmente se tiene

capacidad ociosa que puede ser aprovechada por el proyecto.

El impacto en las ventas no debe ser considerado debido a que reflejan la economa
actual adems de prever que los clientes retornaran en un ao.

2.

Cun atractivo es el proyecto Merseyside? Bajo qu criterio?

Los primeros clculos basados en una tasa nominal arrojaron un valor errado de 9.00,
siendo lo correcto el uso de la tasa real y obtenindose un valor de 12.92, superior al
primer resultado.

3.

Debera Morris continuar promoviendo el financiamiento para el proyecto?

Si, el valor del VAN es de 12.92.

Anexos
Anexo 01: Comparaciones
Variables del Proyecto
Produccin anual (TN M)
Mejora en la salida
Tasa de descuento
Tasa de inflacin
Mejora GM%
Gasto general (por ao)
Costos preliminares
Inversin en transporte
Perdida de ventas

Anlisis inicial
250,000
7%
10%
0%
8.70%
3.50%
0.5M
0.0M
18.1M

Modificaciones
250,000
7%
7%
0%
8.70%
0%
0.0M
0.0M
(27.1M)

Anexo 02: Flujo de caja del proyecto

-1.20
0.34

Deprec

Utilidad antes de Imp.

1.44

Flujo de Operaciones

6.80%

12.92

VAN

(9.00)

Flujo economico

Tasa Real

0.31

-9.00

Flujo de Inversiones
1.75

0.31

Inv cap de trabajo

Inv act fijo

1.20

+Deprec

-9.00

-0.32

Gastos Generales

(0.10)

1.86

Margen Bruto

-Impuesto

Ao

2.66

-0.47

-0.47

3.13

1.04

(0.90)

2.99

-1.04

-0.32

4.34

3.09

0.00

0.00

3.09

0.90

(0.94)

3.13

-0.90

-0.32

4.34

3.06

0.00

0.00

3.06

0.78

(0.97)

3.25

-0.78

-0.32

4.34

3.02

0.00

0.00

3.02

0.68

(1.01)

3.35

-0.68

-0.32

4.34

2.49

0.00

0.00

2.49

0.59

(0.82)

2.72

-0.59

-0.32

3.62

2.47

0.00

0.00

2.47

0.51

(0.84)

2.80

-0.51

-0.32

3.62

Analisis del proyecto Merseyside

DIAMOND CHEMICALS (A):

2.45

0.00

0.00

2.45

0.44

(0.86)

2.87

-0.44

-0.32

3.62

2.43

0.00

0.00

2.43

0.38

(0.88)

2.92

-0.38

-0.32

3.62

2.41

0.00

0.00

2.41

0.33

(0.89)

2.98

-0.33

-0.32

3.62

10

1.68

0.00

0.00

1.68

0.43

(0.54)

1.79

-0.43

-0.32

2.54

11

1.68

0.00

0.00

1.68

0.43

(0.54)

1.79

-0.43

-0.32

2.54

12

1.68

0.00

0.00

1.68

0.43

(0.54)

1.79

-0.43

-0.32

2.54

13

1.68

0.00

0.00

1.68

0.43

(0.54)

1.79

-0.43

-0.32

2.54

14

1.68

0.00

0.00

1.68

0.43

(0.54)

1.79

-0.43

-0.32

2.54

15