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La finance (Vernimmen)
Mise en relation des besoins et ressources
Postulat: largent a un prix
Dcoupages:
Finance directe et indirecte (Gurley & Shaw,1960)
Finance dentreprise et finance de march
Rglement
Financement
Epargne et endettement
Gestion des risques
Information
Rduction des conflits
1.
a.
b.
c.
2.
March financier
March montaire
March des changes
3.
March primaire
March secondaire ou boursier
March gris
4.
March au comptant
March terme
Marchs de gr gr
Marchs organiss
Marchs rglements
7
2. Valeurs mobilires
Actions
Obligations (titre de crances > 1 an)
3. Produits drivs
Options
Contrats terme
8
chance
Unit de compte
Risque de dfaillance
Notation
10
E. Sources dinformation
1. Information sur les titres revenu fixe
1. Taux
2. Cours des obligations
13
Conditions de lefficience
14
C. Limites de lefficience
Les anomalies: quelques exemples
3. Le comportement des
investisseurs
Trois stratgies
Couverture
Spculation
Arbitrage
ANNEXES
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20
21
22
23
24
Exemple
Soit des obligations A de 1000 euros, rapportant
un coupon annuel de 50 euros et remboursables
le 1er octobre N+3. Nous sommes le 1er octobre
N. Calculons, cette date, la valeur de march de
ces obligations. Elle est gale la valeur actuelle
des coupons annuels futurs (50 euros pendant
encore 3 ans) et du prix de remboursement
(1000 euros). Nous retiendrons dabord
lhypothse o le taux du march est de 6% puis
celle o il est de 4%.
Taux r=6%: C=50(1,06)-1+50(1,06)-2+50(1,06)25
Exemple (suite)
Lobligation A de lexemple prcdent est
cote 98,50 le 1er octobre N. Son taux de
rendement r (ou taux actuariel) est donn par
la racine de lquation):
985=50(1+r)-1+50(1+r)-2+50(1+r)-3+1000(1+r)-3
=> 5,56%
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