Manual Herramientas Financieras PDF

HERRAMIENTAS FINANCIERAS
Tercera Versin
Rafael Valera Moreno
Universidad de Piura
Facultad de Ciencias Econmicas y Empresariales
2013
HERRAMIENTAS FINANCIERAS.
Tercera Versin
Rafael Valera Moreno. 2013.
Universidad de Piura.
RUC: 20172627421.
Av. Ramn Mugica 131. Urb. San Eduardo Piura.
Apartado 353
Tiraje: 1 000 ejemplares.
Realizado por:
Universidad de Piura.
RUC: 20172627421.
Av. Ramn Mugica 131. Urb. San Eduardo Piura.
ISBN: 978-9972-48-152-9.
Hecho el depsito legal en la Biblioteca Nacional del Per N 201215363.
La informacin de este documento est sujeta a modificaciones sin preaviso alguno. A menos que se indique lo contrario, las compaas,
los nombres y los datos utilizados en los ejemplos son ficticios. Ninguna parte de este documento puede ser reproducida o transmitida de
ninguna forma, ni por cualquier medio, ya sea electrnico o mecnico, con ningn propsito, sin la previa autorizacin escrita del autor.
Impreso en el Per / Printed in Per
HERRAMIENTAS FINANCIERAS V.3

MANUAL DEL USUARIO
Piura, Agosto 2013
Manual del Usuario | Introduccin
Contenido
1
Introduccin ........................................................................................................................................... 1
Requerimientos e instalacin .............................................................................................................. 3
Funcionalidad de Herramientas Financieras .................................................................................... 4
3.1
Qu son los Asistentes? ............................................................................................................... 6
3.2
Barra de Herramientas de los Asistentes ...................................................................................... 7
3.3
Clculo con Fechas ........................................................................................................................ 8
3.4
Clculo de Tasas Equivalentes .................................................................................................... 13
3.5
Uso de la Funcin Importar .......................................................................................................... 22
3.6
Uso de la Funcin Exportar .......................................................................................................... 24
Inters Simple e Inters Compuesto ................................................................................................ 25

4.1
Concepto ....................................................................................................................................... 25
4.2
Asistente de Inters Simple .......................................................................................................... 25
4.3
Asistente de Inters Compuesto .................................................................................................. 31
4.3.1
4.4
5
Ecuaciones de Valor ..................................................................................................................... 43
Clculo de Cuotas ............................................................................................................................... 55

5.1
Anualidades (Plazo Fijo) ............................................................................................................... 55
5.2
Anualidades Vencidas .................................................................................................................. 56
5.2.1
Clculo del Monto o Valor Futuro ........................................................................................ 56
5.2.2
Clculo del Valor Actual ....................................................................................................... 60
5.3
Proceso de Capitalizacin de los Intereses ........................................................................ 31
Anualidades Adelantadas o Anticipadas ..................................................................................... 69
5.3.1
Clculo del Monto o Valor Futuro ........................................................................................ 69
5.3.2
Clculo del Valor Actual ....................................................................................................... 72
5.4
Fecha Fija ...................................................................................................................................... 75
5.5
Factores Financieros .................................................................................................................... 82
5.5.1
Definicin ............................................................................................................................... 82
5.5.2
Qu se obtiene a partir de las frmulas de Anualidades ................................................... 82
5.5.3
Casos Prcticos .................................................................................................................... 83
El Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR) .................................................103

6.1
Definicin .....................................................................................................................................103
6.2
El Asistente del VAN y TIR .........................................................................................................103
6.3
La TIR modificada .......................................................................................................................110
Tablas de Amortizacin de Crditos ..............................................................................................113
7.1
Crditos Bancarios ......................................................................................................................113
7.2
Ejemplos Persona Jurdica .........................................................................................................117
7.3
Ejemplos Persona Natural ..........................................................................................................162
7.4
Crdito Comercial .......................................................................................................................172
7.4.1
8
Operaciones Bancarias ....................................................................................................................177

8.1
Crdito Comercial en el que se paga IGV por los Intereses ............................................173

Descuento Bancario Compuesto ...............................................................................................177
Tablas de Operaciones Bancarias ..................................................................................................182

9.1
Tablas de Operaciones Bancarias en las que se cobran intereses por adelantado ..............185
9.2
Tablas de Operaciones Bancarias en las que se cobra el inters al vencimiento .................203
Herramientas Financieras v.3
Introduccin
Herramientas Financieras v.3 es un complemento para Microsoft Excel, diseado para facilitar
la solucin de problemas financieros cotidianos de una manera sencilla y prctica, cuya
dinmica est orientada a aplicar los conceptos y las frmulas de la matemtica financiera.
Por error, muchas veces se responsabiliza estrictamente al rea financiera de la toma de
decisiones relacionadas con la utilizacin de recursos de la empresa, que afectan tanto a la
cuenta de resultados como al balance general. No obstante, es fcil comprobar, que las
decisiones operativas en una gestin financiera no son exclusiva responsabilidad de dicha
rea. Hoy en da se ve con claridad, la necesidad de que los directivos, pertenecientes a las
distintas reas y niveles de una organizacin, tengan conocimientos bsicos de matemtica
financiera.
Por lo tanto, Herramientas Financieras tiene como objetivo ayudar al usuario de Microsoft
Excel a resolver los problemas financieros, con un tratamiento simple y dinmico.
Herramientas Financieras ha desarrollado asistentes para resolver problemas que implican los
siguientes conceptos:
Clculo de Tasas Equivalentes.
Clculo de Fechas.
Inters Simple.
Inters Compuesto.
Ecuaciones de Valor.
Anualidades (Plazo Fijo).
Fecha Fija.
Factores Financieros.
Valor Actual Neto (VAN) y Tasa Interna de Retorno (TIR).
Tablas de Amortizacin de Crditos Bancarios.
Tablas de Amortizacin de Crditos Comerciales.
Operaciones Bancarias.
Tablas de Operaciones Bancarias.
La ayuda de Herramientas Financieras es basta y didctica, al presentar varios ejemplos que

muestran la utilidad de cada asistente de clculo, el usuario podr familiarizarse rpidamente
con la funcionalidad del software. Esta ayuda se muestra de manera extensa en este Manual
del Usuario, y en cada asistente se brinda la ayuda simplificada para una consulta rpida.
Esta tercera versin del software ha sido desarrollada para Microsoft Excel 2007 y 2010. Los
requerimientos de hardware y software se detallan en la Seccin 2 (Requerimientos e
Instalacin).
Antes de usar Herramientas Financieras, tenga en cuenta las siguientes sugerencias que le
ayudarn a utilizar el programa de una manera idnea:
Lea con detenimiento la seccin denominada Funcionalidad de Herramientas

Financieras, pues sta describe trminos y conceptos que se usan extensivamente.
Una vez que haya ledo este apartado, proceda a leer, en el orden que considere
conveniente, las porciones del manual que le sean necesarias.
Compare el problema que Ud. desea resolver con los problemas propuestos. Revise
constantemente la lista de ejemplos. Es posible que encuentre procedimientos
predefinidos que le sean tiles.
Antes de resolver problemas de valor del dinero en funcin del tiempo, revise la
manera en que Herramientas Financieras utiliza los nmeros positivos y negativos en
los clculos financieros.
Lea la ayuda que proporciona el programa.
Requerimientos e instalacin
Los requisitos mnimos de hardware y software son:

Hardware
Procesador: Intel Pentium IV o superior.

Resolucin de pantalla (mnima): 800x600.
Software
Sistema Operativo: Windows XP, Windows Vista,
Windows 7 o Windows 8 (no se instala en versiones de
prueba como Windows 7 Started).
Instalacin
Herramientas Financieras viene con un programa de
instalacin que copia los archivos necesarios en el
disco duro.
Requerimientos para implementar Aunque Herramientas Financieras es simple de operar,
Herramientas Financieras
el usuario deber tener algunos conocimientos
financieros elementales para que pueda explotar al
mximo las bondades del programa.
Herramientas Financieras ha sido diseado para reconocer el punto (.) como separador
decimal.
NOTA
Si desea tener mayor informacin terica acerca de los temas que abarca el programa Herramientas
Financieras puede consultar el texto Matemtica Financiera: conceptos, problemas y aplicaciones del
mismo autor.
Manual del Usuario | Requerimientos e instalacin
Funcionalidad de Herramientas Financieras
La funcionalidad de Herramientas Financieras est contenida en una cinta (ribbon) donde

se agrupan diferentes controles, los cuales al ser ejecutados muestran una ventana de dilogo
(asistente) donde se puede realizar un clculo especfico.
Como se puede apreciar la cinta Herramientas Financieras contiene los siguientes grupos:
Inters: En este grupo se encuentran los asistentes para realizar clculos de Inters Simple,
Inters Compuesto y Ecuaciones de Valor.
Clculo de Cuotas: Aqu se pueden realizar clculos que implican pagos con cuotas iguales a
Plazo Fijo y Fecha Fija, y adems calcular Factores Financieros.
VAN y TIR: Con este asistente se puede evaluar la rentabilidad de una inversin o el costo de
un prstamo, contando para ello con el clculo del VAN, la TIR y la TIR modificada.
Tablas de Amortizacin: A travs de este asistente podemos calcular las cuotas a pagar por un
crdito solicitado tanto por una persona natural como por una persona jurdica; permite tener
en cuenta que los crditos a conceder pueden tener perodos de gracia. Adems, se pueden
calcular las cuotas de un crdito donde se incluye el IGV sobre los intereses, es decir, un
crdito comercial.
Operaciones Bancarias: En este grupo se accede al asistente de descuento bancario

compuesto, el cual nos permiten resolver clculos propios de este tema, as como elaborar
tablas de operaciones bancarias.
Manual del Usuario | Funcionalidad de Herramientas Financieras
Accesorios: En este grupo se encuentran los asistentes que permiten realizar clculos de tasas
equivalentes y clculos con fechas exactas; adems, hay una calculadora que puede ser de
utilidad para realizar algn clculo rpido.
Ayuda: En este grupo se brinda la ayuda necesaria para resolver cualquier inquietud sobre el
manejo del software. Incluye una ayuda rpida, acceso al manual del usuario, a la pgina web
del software1 y a una ventana informativa acerca de Herramientas Financieras.
www.herramientas-financieras.com
3.1
Qu son los Asistentes?
Los Asistentes de Herramientas Financieras son ventanas de dilogo que permiten realizar
diversos clculos de la matemtica financiera; interactuando con el usuario al solicitarle el
ingreso de diversos parmetros a travs de un conjunto de controles que pueden ser: cajas de
texto o de resultado, cajas de opcin desplegable, tablas de datos, botones, etc.
Es importante conocer que cada
asistente posee una ayuda en
lnea, la cual se muestra
enmarcada en un rectngulo en
la parte inferior de cada ventana,
esto permite ayudar al usuario a
ingresar
correctamente
los
parmetros que cada asistente
requiere para realizar el clculo.
Ingresar los datos en cada
asistente est restringido slo a
nmeros (reales y enteros) y
algn carcter como X, por lo
que tratar de ingresar algn
carcter diferente no ser vlido.
Cada asistente realiza una
revisin de los parmetros que
se ingresaron para evitar calcular
resultados
con
datos
incoherentes. Los resultados que cada asistente calcula tienen 5 cifras significativas para los
decimales, siempre y cuando se trate de un parmetro calculado diferente a una tasa de
inters, ya que sta posee 6 cifras significativas.
3.2
Barra de Herramientas de los Asistentes
La nueva versin de Herramientas Financieras muestra en la parte superior de todos los

asistentes una Barra de Herramientas, la cual permitir un acceso rpido a las operaciones
comunes de los asistentes.
Importar, permite importar un valor o un conjunto de valores (segn sea el caso)

desde una hoja de clculo.
Exportar, permite exportar el valor o valores calculados por el asistente a la hoja de
clculo.
Fechas, llama al asistente Clculos con Fechas. Ms adelante se describir con
mayor detalle la funcionalidad de este asistente.
Tasas Equivalentes, invoca al asistente que permite calcular tasas de inters
equivalentes. Ms adelante se describir con mayor detalle la funcionalidad del
mismo.
Calcular, hace que el asistente resuelva la operacin y presente la respuesta, sea sta
un valor o un conjunto de valores.
Limpiar, borra todos los datos ingresados en el asistente activo.
Grabar, guarda los datos ingresados en el asistente activo.
Recuperar, devuelve los datos anteriormente grabados.
Ayuda, se encarga de mostrar sugerencias bsicas acerca del uso del asistente que la
invoc.
En algunos casos, ciertos botones no estarn activos puesto que su operacin es innecesaria.
Por ejemplo, al estar en el asistente de Fechas, no es necesario volver a llamar al mismo
asistente. En estos casos los botones simplemente no aparecen, y no ser posible utilizarlos.
3.3
Clculo con Fechas
El asistente de Fechas permite que el usuario pueda hallar lo siguiente:
La fecha inicial o anterior a partir de una fecha futura conocida y dado un nmero de
das determinado.
La fecha final o futura a partir de una fecha inicial conocida y dado un nmero de das
determinado.
El nmero de das transcurridos entre una fecha y otra.
El asistente permite el clculo de las operaciones tomando como base el tiempo exacto, es
decir, considerando 365 das por ao o 366 si el ao es bisiesto.
El asistente de fechas muestra por defecto la fecha actual en ambos lmites, de este modo el
nmero de das transcurrido es 0. Ahora bien, el usuario puede ingresar una fecha en concreto
haciendo clic en la flecha del desplegable y seleccionando la fecha requerida en el calendario
que automticamente aparece. En los extremos superiores de la pantalla del calendario
aparecen dos cursores con los que se puede avanzar o retroceder de mes a mes haciendo clic
en stos.
Sin embargo, si se desea avanzar de manera rpida a una determinada fecha se puede lograr
haciendo clic en el mes que aparece en la barra superior del calendario, automticamente se
listaran los meses del ao, entonces se podr seleccionar un mes y luego se podr escoger un
da del mes. Del mismo modo, si se desea seleccionar de manera rpida un ao especfico se
hace clic en el ao que aparece en la barra superior del calendario y automticamente
aparecer un desplegable del cual se podr seleccionar el ao requerido.
A continuacin desarrollamos 2 ejemplos donde se utiliza el asistente de fechas:

Ejemplo 1: Supongamos que el da 22 de abril de 2012, se necesitaba conocer la fecha de
vencimiento de un pagar, firmado el 29 de agosto de 2010, con vencimiento a 90 das. Se
pide calcular la fecha de vencimiento del pagar.
En primer lugar, como esta fecha no es la fecha corriente, se hace clic en el desplegable que
aparece a la derecha de la celda de Fecha Inicial para que muestre el calendario.
Seguidamente, se hace clic en el mes - ao y se selecciona, de la lista que aparece, el ao
2010.
10
Al seleccionar el ao 2010, escogemos el mes y el da requerido (agosto - 29):
Al presionar el botn Calcular correspondiente a la Fecha Final, la fecha es calculada para

los 90 das transcurridos desde el 29/08/2010.
Ejemplo 2: Supongamos que el da 19 de noviembre del ao 2003 se adquiri una deuda por
S/. 8 000 y se desean calcular los intereses acumulados en la fecha del 5 de agosto del ao
2004. Se necesita saber, adems de la tasa de inters diaria, el nmero de das transcurridos
entre estas dos fechas, para poder hallar el monto a pagar por concepto de capital ms
intereses.
Activado el asistente para clculos con fechas, se ingresa en las celdas respectivas, del modo
descrito en el ejemplo anterior, la fecha inicial y la fecha final:
11
Seguidamente se hace clic en el botn Calcular que corresponde al Nmero de Das para
obtener el nmero de das buscado.
12
3.4
Clculo de Tasas Equivalentes
Por definicin, dos tasas de inters con diferentes perodos de conversin son equivalentes si
producen el mismo monto compuesto al cabo de un mismo perodo de tiempo. Por lo general,
el horizonte de comparacin suele ser de un ao. Cuando se plantea hallar una tasa
equivalente, sea nominal o efectiva, se tiene que hacerlo a partir de una tasa ya conocida
(nominal o efectiva).
Tipos de tasas de inters:
Tasa de inters nominal ( j )

La tasa de inters nominal siempre es anual y es una tasa referencial que como tal
puede ser engaosa. A partir de ella slo se puede hallar directamente una tasa
efectiva de inters en funcin de la frecuencia de capitalizacin de los intereses
dentro de un ao ( m ).
Ejemplo: S la tasa nominal es del 18% capitalizable mensualmente; se entiende que j
es igual a 18% y m es igual a 12.
Tasa de Inters Efectiva ( i )

Muestra el costo o rendimiento verdadero (efectivo como su nombre lo dice) de una
operacin financiera, cuando los intereses se cobran al vencimiento.
A veces, la tasa efectiva ( i ) se puede hallar de una manera muy fcil, a partir de la
tasa nominal y conociendo la frecuencia de capitalizacin de los intereses.
Ejemplo: Si la tasa de inters es del 18% capitalizable mensualmente, entonces la tasa
efectiva mensual se puede hallar fcilmente dividiendo j / m , es decir:
18%
1.5% mensual
12
En muchas ocasiones la tasa de inters efectiva, para un perodo dado, se calcula a

partir del mtodo de tasas equivalentes.
Tasa Efectiva Anual (TEA)

La tasa efectiva anual matemticamente es una tasa efectiva ms ( i ), pero al ser
convencionalmente una medida financiera de comparacin del costo de las deudas y/o
del rendimiento de las inversiones, se le distingue de las dems tasas efectivas,
denominndosele TEA.
Tasa de Descuento ( d )
Es la tasa de inters efectiva que se aplica cuando los intereses se cobran por
adelantado. Se puede calcular a partir de la tasa i .
Ejemplo:
13
i
d
y i
1 i
1 d
Herramientas Financieras permite hacer la conversin entre cualquiera de los tres tipos de
tasas usando el asistente de Tasas Equivalentes.
Si est trabajando en una pantalla de Herramientas Financieras en la que necesite
hallar o convertir una tasa de inters a partir de otra tasa de inters conocida, al hacer
clic en el botn de Tasas se cargar el asistente de Tasas Equivalentes, el asistente
le permitir realizar las conversiones que necesite, y el valor calculado se podr
exportar a la pantalla previa.
Si no se encuentra usando ningn asistente, y en lugar de ello utiliza una hoja de clculo,
puede acceder al asistente por medio de la cinta de Herramientas Financieras, dando clic
sobre el botn Tasas Equivalentes.
En cualquiera de los dos casos, al seleccionar esta opcin, aparece en la pantalla el asistente
indicado:
El asistente permite ir construyendo una oracin financiera segn se vayan ingresando los
datos. Una vez formada esta oracin, al hacer clic en el botn Calcular, el asistente mostrar
el resultado de la operacin en la celda de color amarillo que se encuentra en el grupo
denominado Inters Equivalente.
Al construir la oracin necesariamente deber consignarse en la celda adecuada de esta
pantalla (Inters Referencial, Tipo), la tasa inicialmente conocida.
14
Los tipos de tasas que el asistente calcula son la Tasa Efectiva, la Tasa de Descuento y la Tasa
Nominal, y vienen predefinidas en una caja de opcin desplegable.
Existe tambin una caja de opcin desplegable que muestra los intervalos de periodicidad que
vienen predefinidos en el asistente para tasas. Sin embargo, puede escribirse cualquier
intervalo que se desee, expresado en das. El asistente se ajusta automticamente para
expresar de manera correcta la oracin escrita.
Nota: Las cajas de opcin desplegable muestran por defecto una tasa de inters Efectiva y
una periodicidad Anual.
Ejemplo 1: Se desea convertir una tasa efectiva anual (TEA) del 12% a una tasa efectiva
mensual.
Para convertir la TEA del 12% a una tasa efectiva mensual establecemos la siguiente relacin
de equivalencia:
(1 0.12)1 1 imensual
12
De este modo, la tasa de inters mensual resulta:
imensual (1 0.12)1/12 1
imensual 0.009489
O lo que es lo mismo, 0.9489% mensual.
15
Al pulsar el botn de Calcular aparecer:
De esta manera tenemos que una tasa Efectiva del 12% Anual es equivalente a una tasa
Efectiva Mensual del 0.948879% tomando como base para el clculo un ao de 360 das.
Esta misma operacin puede realizarse tomando como base para su clculo un ao de 365
das.
365/30
(1 0.12)1 1 imensual
De este modo, la tasa de inters mensual resulta:
imensual (1 0.12)30/365 1
imensual 0.009358
16
O lo que es lo mismo, 0.9358% mensual.

Dentro del asistente este cambio se realiza haciendo clic sobre la opcin que aparece en la
zona superior de la pantalla del asistente. Al desarrollar nuevamente el ejercicio tomando
como base un ao de 365 das se puede apreciar que el resultado vara ligeramente.
El ejemplo anterior puede tambin desarrollarse seleccionando del desplegable de

periodicidad la opcin Das y digitar el nmero 30 que equivaldra a la periodicidad
mensual, de acuerdo con esto el ejemplo puede ser desarrollado de la siguiente manera:
17
Una vez resuelta la operacin, si el asistente ha sido llamado desde una hoja de clculo,
haciendo clic en el botn Exportar el resultado ser devuelto a la hoja de clculo en la celda
activa. De igual manera, si el asistente ha sido llamado desde otro asistente de Herramientas
Financieras, haciendo clic en el botn Exportar el resultado se insertar en la celda o caja de
texto correspondiente a la tasa de inters.
Desde el asistente de Tasas Equivalentes es posible invocar al asistente de Fechas haciendo
clic en el botn de Fechas, siempre y cuando la periodicidad sea diaria en cualquiera de las 2
tasas involucradas en el clculo. Siendo posible exportar el resultado desde el asistente de
Fechas a la celda que corresponde a los Das, cabe sealar que si ambas tasas (referencial y
equivalente) tienen activa la periodicidad diaria el valor que ha sido exportado desde el
asistente de Fechas se ubicar sobre la celda Das que se encuentre seleccionada por el cursor
del mouse.
Ejemplo 2:
a) Se desea calcular a qu tasa efectiva anual equivale una tasa del 10% efectiva
trimestral.
Para calcular la tasa equivalente a la tasa efectiva trimestral del 10% establecemos la
siguiente relacin de equivalencia:
(1 0.10)4 1 TEA
De este modo, la TEA resulta:

TEA (1 0.10) 4 1
TEA 0.4641
O lo que es lo mismo, 46.41% anual.
18
Utilizando el asistente para Tasas Equivalentes se construye la oracin financiera de la

siguiente manera. En primer lugar se digita el nmero 10 en la celda de Tasa y luego
se selecciona la opcin Trimestral del desplegable de periodicidad tal como se
muestra en la figura:
Una vez concluido el ingreso y seleccin de datos se hace clic en el botn Calcular
con lo cual se obtendr el resultado deseado:
As tenemos que una tasa efectiva del 10% trimestral es equivalente a una tasa efectiva
anual del 46.41%.
19
b) Se desea saber a qu tasa nominal capitalizable trimestralmente equivale una tasa

efectiva trimestral del 10%.
En este caso la relacin de equivalencia queda definida del siguiente modo:
jtrimetral itrimetral m
Donde m representa el nmero de perodos trimestral que hay en un ao ( m 4 ).
De este modo, la tasa nominal capitalizable trimestralmente resulta:
jtrimestral 0.10 4
jtrimestral 0.40
O lo que es lo mismo, 40% capitalizable trimestralmente.
De igual modo que en el ejemplo anterior, se forma la oracin financiera con los datos
conocidos y se encuentra la tasa de inters deseada:
De esta manera podemos notar que una efectiva del 10% trimestral es equivalente a
una tasa nominal capitalizable trimestralmente del 40%.
c) A qu tasa nominal (anual) capitalizable trimestralmente equivale una tasa efectiva
anual del 46.41%?
En este caso la relacin de equivalencia queda definida del siguiente modo:
1/4
jtrimestral 1 TEA 1 m
Donde m representa el nmero de perodos trimestral que hay en un ao ( m 4 ).
20
El trmino dentro de los corchetes representa la tasa efectiva trimestral, calculada a

partir de la TEA del 46.41%
De este modo, la tasa nominal capitalizable trimestralmente resulta:
jtrimestral 1 0.4641
1/4
1 4
jtrimestral 0.40
O lo que es lo mismo, 40% capitalizable trimestralmente.
Se ingresan los datos y se obtiene que una tasa efectiva anual del 46.41% es
equivalente a una tasa nominal capitalizable trimestralmente del 40%.
Ahora cabe hacerse la siguiente pregunta: qu es mejor, endeudarse a una TEA del
46.41% o a una tasa nominal capitalizable trimestralmente del 40%?
De los ejercicios antes resueltos podemos deducir que no existira diferencia alguna
entre endeudarse a una TEA del 46.41% o a una tasa nominal (anual) capitalizable
trimestralmente del 40%, ya que ambas tasas son equivalentes entre s.
21
3.5
Uso de la Funcin Importar
En casi todos los asistentes de Herramientas Financieras se podrn importar valores de la hoja
de clculo a la pantalla activa cuando el asistente contenga el siguiente botn:
Ejemplo 1: Supongamos que se tiene el valor de 15 000 en la celda B2 de su hoja de

clculo y desea usar este valor como capital inicial en la pantalla de clculo del Inters
Compuesto.
Si desea usar este valor como capital inicial en la pantalla de clculo del Inters Compuesto,
pulsamos el botn Importar y aparecer el siguiente cuadro de dilogo de importacin:
Luego se selecciona con el mouse la celda B2, y el cuadro de dilogo de importacin

muestra la direccin de la celda seleccionada:
Finalmente, se pulsa el botn Aceptar para terminar el proceso de importacin.

Otro caso podra ser el importar un rango de valores de la hoja de clculo a una tabla de datos
dentro de un asistente. Supongamos el caso de importar la siguiente serie de flujos dados en la
hoja de clculo, para el asistente VAN y TIR:
22
Al pulsar sobre el botn Importar, aparece el cuadro de dilogo anterior, pero esta vez
seleccionamos un rango de celdas:
El proceso, en este caso es el mismo, salvo que seleccionamos un rango (conjunto de celdas)
en lugar de una celda.
Nota: Debe recordar que antes de importar un valor (o un rango de valores) a un asistente,
debe ubicarse en la caja de texto o en la tabla de datos donde se insertar(n) el(los) valor(es)
importado(s).
23
3.6
Uso de la Funcin Exportar
En las pantallas en las que Herramientas Financieras desarrolle tablas, tambin permitir que
stas sean exportadas a una hoja de clculo. Cuando se obtiene una tabla con resultados,
simplemente debe pulsar el botn Exportar para iniciar el proceso. El botn Exportar es el
siguiente:
Herramientas Financieras presenta una ventana de dilogo en la cual se debe ingresar el

nombre que se desea dar a la nueva hoja que contendr los resultados calculados. Este nombre
debe respetar el convenio de Microsoft Excel para dar nombre a las hojas, es decir, no debe de
sobrepasar los 31 caracteres, y no debe de contener alguno de los siguientes caracteres:
: \ / ? * [ ] + { } ~
Hecho esto, Herramientas Financieras inicia el proceso de exportacin, agregando una hoja
nueva (con el nombre que se ha ingresado) dentro del conjunto de hojas del libro activo:
La hoja exportada contiene los datos de entrada y una tabla con los resultados de un
determinado calculo.
Ms adelante, al abordar los distintos temas financieros, explicaremos con mayor detalle
ejemplos resueltos que muestren con mayor amplitud y claridad esta funcin de exportacin.
24
Inters Simple e Inters Compuesto
4.1
Concepto
El inters ( I ) es el costo de utilizar recursos de terceros y depende de tres variables:
Capital inicial ( C )
El tiempo ( t )
La tasa de inters ( i )
Por lo anterior:
I C i t
El costo del dinero puede establecerse por da, por semana, por mes, etc., siendo lo ms usual
que el dinero se pacte a una tasa de inters nominal anual, susceptible de fraccionarse en
distintos perodos de tiempo, a partir de dicha tasa anual.
Por qu se cobran intereses? Es por la inflacin?
Se cobran intereses porque el dinero tiene un costo de oportunidad, entendindose por costo
de oportunidad lo que dejo de ganar al elegir un curso de accin alterno. El hecho de que haya
inflacin slo exige que se cobre una tasa de inters mayor a ella, de manera que en trminos
reales no se deteriore el rendimiento esperado.
Tanto el Inters Simple como el Inters Compuesto se calculan en funcin de las variables C ,
i y t . La variante es que en el caso de Inters Compuesto, el inters del perodo pasa a formar
parte del capital para el clculo de inters del perodo siguiente. Esto no se da en el caso del
Inters Simple, puesto que en este caso el inters se calcula siempre en funcin del capital
Inicial.
4.2
Asistente de Inters Simple
Se puede entender fcilmente el concepto de Inters Simple con un ejemplo.

Supongamos que A le presta a B S/. 100 con la condicin de que le devuelva S/. 150
luego de un perodo de tiempo dado.
I 50
C 100
Monto S
C 100
Horizonte de tiempo
Plazo de pago
Qu incluye el pago de 150?

Incluye la devolucin del capital ms los intereses, entonces se ve que:
Manual del Usuario | Inters Simple e Inters Compuesto
25
S CI
S C C i t
S C 1 i t
Donde S es el monto acumulado a partir de un capital llamado C a una tasa de inters i por
un perodo de tiempo denominado t .
Qu tasa de inters me estn cobrando?
En este ejemplo resulta muy fcil deducir que me estn cobrando una tasa de inters ( i ) del
50%. Pero, en general, es fcil hallar la tasa de inters, para un perodo dado ( t 1 ), a partir
de la siguiente frmula:
S C 1 i t
S C 1 i 1
S C C i
Por lo tanto
S C I

C
C
En este ejemplo concreto, su clculo se hara de la siguiente manera:
150 100
50%
100
Y el inters hallado es el inters efectivo para ese perodo, por lo que ser mensual, trimestral,
etc., en funcin del perodo de tiempo que se est analizando.
El asistente de Inters Simple de Herramientas Financieras permite hallar una de las
variables que intervienen en su clculo, conociendo las restantes.
Los parmetros que intervienen son:
Capital Inicial, es conocido como Principal al Inicio y/o como Valor Actual o
Presente.
Monto, est constituido por la suma del Capital Inicial ms el Inters.
Tasa de Inters Anual, es la tasa de inters expresada en porcentaje. Para el uso de

esta pantalla siempre se debe ingresar la tasa anual.
Nmero de Perodos de Tiempo, debe estar expresado en das, meses, trimestres, etc.
Guardando relacin con la periodicidad.
Periodicidad, se debe elegir la periodicidad segn como se va a expresar el nmero de

perodos.
Inters, muestra el monto del Inters y se calcula automticamente luego de hallar la

cuarta variable del asistente de Inters Simple.
26
El ingreso de los parmetros conocidos se hace en las cajas de texto, claramente identificados
como celdas de color blanco. Es importante conocer que la celda del parmetro a calcular
debe estar vaca (sin ningn carcter de texto).
Al pulsar el botn Calcular, el programa verificar que se han completado los datos
requeridos (tres en el caso de este asistente). Si falta alguno, el programa muestra una llamada
de atencin que avisa al usuario del error en el ingreso de datos, en caso contrario el clculo
es efectuado y todos los resultados son presentados.
Ejemplo 1: Si en la lista desplegable de Periodicidad se especifica Mensual y en la celda que
corresponde al Nmero de Perodos se ingresa 9, al calcular la variable deseada
automticamente se toma como 9/12 ya que de este modo se expresa en aos, guardando la
equivalencia necesaria con la tasa de inters (que ha sido definida como anual). Para
completar el ejemplo, supongamos que se quiere hallar el monto acumulado que produce un
capital de S/. 4 500 depositados durante 9 meses a una tasa anual del 18%.
En primer lugar seleccionamos la opcin Mensual del desplegable de periodicidad, ya que los
perodos de tiempo estn expresados en meses. Luego procedemos al ingreso de los datos
conocidos como el capital inicial, la tasa de inters anual y el nmero de perodos, dejando
vaca la celda del dato desconocido (monto).
27
Al presionar el botn de Calcular, aparece tanto el Monto acumulado, as como el Inters

correspondiente a estos 9 meses.
Para realizar clculos con periodicidad diaria, el desplegable de periodicidad muestra dos
formas de calcular el Inters, a saber:
28
Inters Simple Exacto, es aquel tipo de inters cuyo clculo se efecta tomando
como base que el ao tiene 365 das.
Inters Simple Ordinario, se calcula tomando como base que el ao tiene 360 das,
asumiendo que todos los meses tienen 30 das.
Para entender mejor lo anterior, veamos el siguiente ejemplo:

Ejemplo 2: Calcular el Inters Simple Exacto y Ordinario de un capital de S/. 5 000 que
genera un inters anual del 12.7% en un plazo de 240 das.
Para calcular el inters simple exacto, es decir, considerando que el ao tiene 365 das,
debemos convertir la tasa de inters anual a su equivalente para un perodo de 240 das. De
esta manera, el inters ser calculado del siguiente modo:
I S C
I C 1 i t C
I C i t
La tasa de inters equivalente para un perodo de 240 das es:
12.7% 240
365
Por lo tanto, el inters simple exacto ser:
I 5000
12.7% 240
1
365
I 417.5342
De igual modo podemos calcular el inters simple ordinario, donde se considera que el ao
tiene 360 das, es as que el inters resulta:
I 5000
12.7% 240
1
360
I 423.3333
Al usar el asistente de Inters Simple tenemos que el Capital Inicial es 5 000, la tasa de
inters anual es 12.7% y el nmero de perodos es de 240 das.
Ingresamos estos datos, seleccionamos la opcin Diario 365 das (Exacto) del desplegable
de periodicidad, y hacemos clic en el botn Calcular.
29
As tenemos que si se toma como base para el clculo una periodicidad diaria exacta (365
das) el Inters es 417.5342
Ahora realicemos el mismo ejercicio pero tomando como base para el clculo una
periodicidad diaria ordinaria, para esto seleccionamos la opcin Diario 360 das
(Ordinaria) del desplegable de periodicidad, y calculemos el resultado.
Realizado el clculo obtenemos que el Inters es de 423.3333, podemos apreciar entontes que
existe una ligera variacin entre estas dos cifras, esto es debido al cambio en la periodicidad.
30
4.3
Asistente de Inters Compuesto
Explicaremos el tema de inters compuesto mediante un ejemplo:

Si un estudiante pide prestados S/. 1 000 al 50% anual durante 3 aos, el Inters Simple a
pagar en cada ao ser:
Para el ao 1
Para el ao 2
Para el ao 3
Total en 3 aos
t
1
1
1
i
0.5
0.5
0.5
C
1000
1000
1000
I
500
500
500
1500
Tambin podramos haber calculado el inters acumulado en estos tres aos de la siguiente
manera:
I c i t
I 1000 0.5 3
I 1500
Ntese, que para el clculo del Inters Simple, el capital sobre el que se calcula el inters
correspondiente para cada ao es de S/. 1 000.
Hagamos ahora los clculos, para este mismo ejemplo, considerando que los intereses se
capitalizan:
c
Para el ao 1
Para el ao 2
Para el ao 3
1000
1500
2250
i
0.5
0.5
0.5
I
500
750
1125
1
1
1
Como puede observarse, tanto el Inters Simple como el Inters Compuesto se calculan en
funcin de las variables C , i y t ; siendo la nica variante que para el clculo del Inters
Compuesto, el inters del perodo pasa a formar parte del capital para el clculo del inters del
perodo siguiente.
4.3.1
Proceso de Capitalizacin de los Intereses

i 50%
0
C 1 000
i 50%
1
S1 ?
i 50%
3
S3 ?
2
S2 ?
S C (1 i t )
S1 1 000(1 0.5 1)
S C (1 i t )
S 2 1 500(1 0.5 1)
S C (1 i t )
S3 2 250(1 0.5 1)
S1 1 500
S 2 2 250
S3 3 375
31
Si hubiramos hallado el monto acumulado en 3 aos con inters simple, ste sera igual a
2500.
Cuando los intereses se capitalizan podemos hallar el monto acumulado para n perodos con
la frmula:
S C 1 i
y C S 1 i
Donde:
Monto Acumulado o Valor Futuro al final del ensimo perodo.
Capital Inicial o Valor Actual.
Tasa de inters efectiva por perodo.
Nmero de perodos.
S:
C:
i:
n:
Aplicando esta frmula al ejemplo anterior tenemos lo siguiente:
S 1 000 1 0.50 3 375

3
El asistente de Inters Compuesto permite hallar una de las variables que intervienen en su
clculo, conociendo las restantes. El parmetro que va a ser calculado se deja en blanco al
momento de completar los datos.
Valor Actual ( C ), tambin es conocido como valor presente y/o capital inicial. Viene
a ser el valor actual de un desembolso futuro descontado a una tasa de inters.
Valor Futuro ( S ), tambin es conocido como el monto acumulado al final del

ensimo perodo.
Tasa de Inters Efectiva ( i ), es la tasa de inters efectiva por perodo, expresada en

porcentaje, y que puede estar enunciada en diferentes intervalos de tiempo.
32
Nmero de Perodos ( n ), el nmero de perodos se obtiene al multiplicar el tiempo en

aos ( N ) por la frecuencia de capitalizacin de los intereses ( n N m ).
Inters, muestra el monto del Inters y se calcula automticamente luego de hallar la

cuarta variable del asistente.
Ejemplo 1: Calcular el monto a pagar dentro de quince meses por un prstamo bancario de
S/. 90 000, por el cual se paga una tasa nominal del 18% con capitalizacin trimestral.
Cargado el asistente de Inters Compuesto, para hallar el monto acumulado de un capital
inicial de 90 000 luego de quince meses, es necesario encontrar primero la tasa efectiva
mensual equivalente a partir de la tasa nominal con capitalizacin trimestral del 18%. Para
realizar esta operacin hacemos clic en el botn que llama al asistente de Tasas Equivalentes,
y esta pantalla aparecer superpuesta a la pantalla de Inters Compuesto.
Una vez hallada la tasa inters equivalente requerida, hacemos clic en el botn Exportar, y
trasladamos el resultado a la pantalla del asistente de Inters Compuesto.
Conociendo la tasa de inters efectiva trimestral, procedemos al ingreso de los datos

conocidos como son el valor actual y el nmero de perodos, dejando vaca la celda del valor
futuro; ya que es la variable que deseamos despejar.
Luego hacemos clic en el botn Calcular.
33
Grficamente podemos ver el desarrollo de la operacin de la siguiente manera:
S ?
C 90 000
meses
0
15
Lo que siempre hay que tener presente es que las variables i y n deben estar referidas a un
mismo perodo de tiempo; es decir, si la tasa de inters es mensual, como en este ltimo caso
i 1.478% , entonces el nmero de perodos tambin deber expresarse en meses; es decir,
n 15.
Ejemplo 2: El Sr. Linares desea viajar al extranjero dentro de 18 meses en un tour que le
costara $ 3 000. Desea saber cunto tendra que depositar hoy para acumular esa cantidad
sabiendo que su dinero depositado a plazo fijo en el banco ganara el 6% efectivo anual.
Para desarrollar el ejercicio se podra primero ingresar los datos conocidos tal como se
muestra en la pantalla siguiente:
34
Luego hacemos clic en el botn que permite llamar al asistente de Tasas Equivalentes, y sta
pantalla aparecer superpuesta a la pantalla de Inters Compuesto. Realizado el clculo de la
tasa equivalente requerida, hacemos clic en el botn Exportar para trasladar el resultado de
esta pantalla al asistente de Inters Compuesto y presionamos Calcular.
35
Grficamente podemos ver el desarrollo de la operacin de la siguiente manera:
C?
S 3 000
meses
0
18
Sabiendo que la TEA es del 6%, la tasa de inters mensual es por lo tanto 0.4868%. Con este
dato podemos calcular el capital inicial usando la siguiente relacin:
C S 1 i
Es as que el capital inicial que el Sr. Linares debe depositar es:
C 3 000 1 0.004868
18
C 2 748.92
Ejemplo 3: Calcular el monto a pagar, luego de diez das, por un sobregiro de 15 000 soles,
pactado a una TEA del 90%.
C 15 000
S ?
das
0
10
3
TEA 90%
Sabiendo que la TEA es del 90%, la tasa de inters diaria es por lo tanto 0.1785%. Con este
dato podemos calcular el valor futuro usando la siguiente relacin:
S C 1 i
De esta manera, el monto a pagar es:
S 15 000 1 0.001785
10
S 15 269.84
Al usar el asistente notamos que el horizonte de tiempo se ha fraccionado en das y la tasa de
inters es anual, por lo tanto necesitamos hallar la tasa equivalente diaria mediante el asistente
de Tasas Equivalentes.
Una vez realizado el clculo de la tasa equivalente requerida, haciendo clic en el botn
exportar, llevamos el resultado a la pantalla del asistente de Inters Compuesto. Ingresamos
los datos C 15000 , n 10 , la tasa de inters hallada anteriormente y calculamos.
36
Ejemplo 4: La empresa ABC compr al Banco Amrica un certificado a plazo fijo, a dos
aos de vencimiento, ganando una tasa efectiva mensual del 1.3888% Cul fue el monto
inicial de la inversin, si se sabe que al trmino de los dos aos se obtuvo un importe de
S/. 5 569.54?
C ?
S 5 569.54
meses
0
24
i 1.3888%
Sabiendo que la tasa de inters mensual es 1.3888%, podemos calcular el monto inicial
usando la siguiente relacin:
C S 1 i
De esta manera, el monto inicial de la inversin es:
C 5 569.54 1 0.01388
24
C 3 999.998
Al usar el asistente de Inters Compuesto ingresamos los parmetros conocidos y
calculamos el monto inicial.
37
Ejemplo 5: Calcule la tasa de rentabilidad efectiva bimensual de un bono comprado en

S/. 4 000 y vendido al cabo de 79 das en S/. 5 100.
C 4 000
S 5 100
i?
das
0
79
Para este ejemplo, la tasa de inters diaria es calculada a partir de la siguiente relacin:
n
S
i 1
C
De este modo la tasa de inters diaria resulta:
1
5 100 79
i
1
4 000
i 0.3080%
Ahora hallamos la tasa bimestral equivalente a la tasa diaria calculada:
(1 0.003080)360 (1 ibimestral )6
ibimestral 0.2026
Este tipo de problemas se resuelven usando de manera integrada Herramientas Financieras y
la hoja de clculo de Excel.
38
Primero ingresamos los parmetros conocidos al asistente de inters compuesto y calculamos

la tasa efectiva diaria del bono.
Al ingresar que el nmero de perodos es igual a 79, automticamente procederemos a

calcular la tasa efectiva diaria, dado que siempre i y n deben estar referidos a un mismo
fraccionamiento del horizonte de tiempo.
Ya habiendo desarrollado el ejercicio, hacemos clic en el botn Exportar para llevar el
resultado hallado a la hoja de clculo. Cabe recordar que el resultado ser puesto en la celda
activa de la hoja de clculo, es decir, la celda donde qued el foco del mouse.
Teniendo el resultado en la hoja de clculo llamamos al asistente para tasas equivalentes

desde la cinta de Herramientas Financieras. Ya en esta pantalla importamos el dato antes
calculado y completamos la oracin con los datos conocidos. Luego calculamos la tasa con
periodicidad bimestral.
39
As demostramos que el bono tiene una tasa de rentabilidad efectiva bimensual de

20.263633%.
Ejemplo 6: Tenemos una factura de S/. 100, cuyas condiciones normales de pago son a 30
das. Se ofrece un 3% de descuento por pronto pago, si se cancela la factura dentro de los 7
das siguientes a la entrega de la mercadera. Se pide evaluar dicho descuento desde el punto
de vista del proveedor y desde el punto de vista del cliente.
Con los datos que tenemos calculamos primero la tasa efectiva que corresponde a un perodo
de 23 das.
40
Y luego, con la ayuda del asistente para tasas hallamos la TEA equivalente:
Este costo puede ser evaluado desde dos puntos de vista:

a) Al Proveedor no le conviene otorgar un descuento del 3% porque anualizado le
representa 61.08%, y ste puede ser mayor al costo del financiamiento que podra
obtener a travs del Banco.
b) El cliente tiene que considerar lo siguiente:
41
Si tiene liquidez, debe comparar el costo de oportunidad de sus excedentes con el

costo efectivo del descuento (61.08%); si este ltimo es mayor debe acogerse al
descuento.
Si no tiene liquidez, debe analizar si le resultar ms barato pedirle prestado al

banco y acogerse al descuento.
Es importante observar que el costo del crdito de los proveedores disminuye a medida que se
prolonga el perodo normal de pago, es decir, el plazo en relacin con el cual rige el
descuento.
Ejemplo 7: Si suponemos que la empresa que ofrece un descuento por pronto pago tiene un
costo alternativo de financiamiento del 45% anual, qu descuento debera ofrecer si el pago
se hace a los 7 das, considerando que la factura tiene un vencimiento a 30 das?
Con la ayuda del asistente para Tasas encontramos la tasa equivalente para 23 das a partir de
la TEA del 45%, que es el costo alternativo de financiamiento anual.
Con lo cual vemos que el mximo descuento que debera ofrecer el proveedor para 23 das es
del 2.345923%, dado que su costo alternativo anual de financiamiento es del 45%.
42
4.4
Ecuaciones de Valor
Este asistente permite resolver los problemas de Ecuaciones de Valor, de una manera
prctica y sencilla. La ecuacin de valor consiste en igualar o comparar en una fecha, llamada
fecha focal, la suma de un conjunto de obligaciones con otro conjunto de obligaciones.
Cuando se trata de inters simple, dos conjuntos de obligaciones que son equivalentes en una
fecha pueden no serlo en otra distinta; en cambio, en el inters compuesto, dos conjuntos de
obligaciones que son equivalentes en una fecha, tambin lo son en cualquier otra; de esta
manera, en este asistente no es necesario especificar una fecha focal. El asistente de
Ecuaciones de Valor slo resolver problemas donde se toma en cuenta la capitalizacin de
los intereses, es decir, casos con inters compuesto.
Los componentes de la pantalla son los siguientes:
Resultado, devuelve un valor, segn lo planteado en la ecuacin de valor.
Dentro de esta ventana se presenta una tabla de datos que tiene 3 columnas (Perodo, Flujo y
Tasa de Inters), las cuales almacenarn los datos correspondientes a la ecuacin de valor
planteada:
Perodo, es el perodo especfico en el cual se genera la obligacin, el cual

necesariamente debe guardar une equivalencia con la tasa de inters que se va a
ingresar.
Flujo, es la cantidad de dinero que corresponde al perodo especificado. El flujo a

ingresar puede estar definido en unidades monetarias o como variable que se quiere
despejar, a la que denominaremos como X (tambin puede escribirse como x ), a su
43
vez esta variable puede ser mltiplo de un nmero entero n , donde n 1, 2, 3,

( X , 2 X , 3X , 4 X ,
)
Tasa de inters, es la tasa de inters efectiva con la que se actualizarn los flujos
ingresados.
Existen adems 2 botones cuyas funcionalidades se describen a continuacin:
Agregar/Repetir, este botn activa una ventana donde se ingresa un flujo que puede
ser repetido un determinado nmero de veces.
En esta ventana el Flujo puede ser un valor monetario o una variable ( X ) como se
muestra en las siguientes figuras:
De este modo al presionar el botn Aceptar, el resultado ser el siguiente para cada
caso:
44
Eliminar, permite borrar una fila completa dentro de la tabla de datos. Se debe
seleccionar la fila a eliminar y luego presionar el botn correspondiente, en el
siguiente ejemplo se muestra cmo se elimin la fila que contena al perodo 5.
Adems este asistente permite exportar los datos de la pantalla a una hoja de clculo y as
poder trabajar libremente con las opciones que brinda el Excel.
45
Ejemplo 1: Un empresario debe pagar S/. 5 000 dentro de diez meses. Si desea cancelar el
total de esta deuda al final del quinto mes, Cunto tendra que pagar suponiendo que la
deuda fue pactada a una tasa de inters del 21% anual (TEA)?
5 000
meses
0
F.F.
10
Manualmente se hara de la siguiente manera:

Primero se debe encontrar la tasa efectiva mensual
1 0.21 1 i
1
12
i 1.601187% mensual
Si se toma como fecha focal el da de hoy, la ecuacin de valor quedara de la siguiente
manera:
X 1 0.01601187 5 000 1 0.01601187

5
10
X S/. 4 618.2357
Para resolver un problema de ecuaciones de valor con el asistente, hay que ingresar: los datos
numricos y la variable que va a ser calculada.
La tasa de inters a ingresar, siempre debe guardar relacin con la periodicidad del flujo a
ingresar; es decir, si el flujo a ingresar es mensual, la tasa de inters a ingresar necesariamente
deber ser mensual, y para hallarla en muchos casos utilizaremos el asistente de tasas.
Los datos numricos vienen a ser los pagos efectivos realizados (o por realizar) en los
perodos especficos. En este caso se trata de un pago de 5 000 en el perodo diez. Este
ingreso de datos lo hacemos directamente sobre la tabla de datos, ingresando cada valor en la
columna correspondiente:
De manera similar se ingresa la variable, esto se hace colocando X en la celda que

corresponde al flujo a ingresar o simplemente haciendo clic en el botn que est a la derecha
de dicha celda.
46
Como puede notarse los perodos se han ingresado uno abajo del otro de manera ascendente,
sin embargo, no importa si los perodos se encuentran desordenados, ya que el software se
encarga de ordenarlos tras presionar el botn Calcular.
En este caso el resultado obtenido es de S/. 4 618.2357
Ejemplo 2: Hoy da la Compaa Presto se dispone a pagar una deuda de 10 000 vencida
hace cinco meses y otra de 8 000 que vencer dentro de tres meses. Las deudas vencidas
generan una tasa efectiva mensual del 2% y las deudas vigentes generan una tasa efectiva
mensual de 1.5%. Qu importe deber cancelar hoy la Compaa Presto, para ponerse al
corriente?
Tenemos el horizonte de tiempo fraccionado en perodos mensuales:
10 000
8 000
meses
5
Tomando como fecha focal el da de hoy, la ecuacin de valor quedara de la siguiente

manera:
47
X 10000 1 0.02 8 000 1 0.015

5
X S/. 18 691.34
Este ejercicio puede ser resuelto por el asistente de la siguiente forma:
1. En una hoja de Excel digitamos los siguientes datos:
Ntese que la primera columna contiene los datos referentes al perodo, la segunda
columna contiene la obligacin - x si es que sta es variable - y la tercera contiene la
tasa de inters. Se ha colocado cero a la tasa de inters que corresponde a la variable a
hallar, puesto que el problema no proporciona ninguna tasa de actualizacin a utilizar
para obligaciones con tasas de inters diferentes, sin embargo, sabemos que sta sera
irrelevante si se quisiera hallar x en cualquier fecha focal distinta al perodo cero, ya
que siempre obtendramos el mismo resultado.
2. Al presionar el botn Importar, inmediatamente se podr seleccionar el rango de
celdas que contiene los valores de nuestra ecuacin de valor e importarlos a la tabla de
datos del asistente de Ecuaciones de Valor.
48
3. Finalmente, luego de importar los datos de nuestra ecuacin de valor, procedemos a

calcular la variable presionando el botn Calcular.
Podemos entonces apreciar que el valor de la variable x es 18 691.34, es decir, el

valor de las deudas de la compaa Presto, al da de hoy, ascienden a S/. 18 691.34.
Ejemplo 3: El Sr. Ruesta desea adquirir una mquina cuyo precio al cash es de $ 100 000. Al
solicitar informacin sobre el financiamiento el vendedor le dice lo siguiente:
Una cuota inicial de $ 15 000 y tres alternativas de pago:

o 12 mensualidades de $ 8 037.56 c/u
o 18 mensualidades de $ 5 669.67 c/u.
o 24 mensualidades de $ 4 494.00 c/u.
Luego de escuchar al vendedor, el Sr. Pelayo le plantea una alternativa de pago diferente que
se resume en lo siguiente:
Cuota inicial de $ 15 000.

Al finalizar el primer mes, un pago de $ 5 000.
Al finalizar el segundo mes, un pago de $ 10 000.
A partir del tercer mes, 16 pagos iguales.
El vendedor se preguntaba a cunto ascendera ese pago teniendo en cuenta que el costo
mensual del financiamiento de esa casa comercial era del 2%.
49
Manualmente se hara de la siguiente manera:
100 000 15 000 5 000 1 0.02 10 000 1 0.02 X 1 0.02

1
X 1 0.02
4
X 1 0.02
18
X 5 401.06
Usando el asistente, luego de despejar la variable X , los flujos a ingresar seran los
siguientes:
Perodo 0 : 100 000 15 000 = 85 000

Perodo 1 : -5 000
Perodo 2 : -10 000
Perodo 3 18 : X
Todos estos flujos con una tasa de inters de 2%.

Lo cual se muestra en la siguiente pantalla:
A continuacin, se deben ingresar los 16 pagos iguales de la siguiente manera:

1. Presionamos el botn Agregar/Repetir e inmediatamente se muestra la ventana
Agregar Flujo.
2. Despus de ingresar los parmetros requeridos presionamos el botn Aceptar.
3. Finalmente, los parmetros que se repetirn se muestran en la tabla de datos de la

ventana Ecuaciones de Valor.
50
Ahora slo basta presionar el botn Calcular para que el asistente nos indique el resultado:
Si deseamos generar una tabla en una hoja de clculo Excel debemos hacer clic en el botn
Exportar, tras lo cual aparece la siguiente ventana donde se debe ingresar el nombre de la
hoja:
51
Luego de presionar Aceptar, se genera una tabla contenida en una nueva hoja que tiene el
nombre especificado anteriormente.
Ejemplo 4: Germn solicita un prstamo de $ 30 000 el 15 de abril de 2012, a pagar en un

plazo de un ao. Los pagos se harn cada treinta das, pactndose una tasa efectiva mensual
del 1.5%. El primer pago se har el da 15 de mayo de 2012 y el ltimo pago se har en abril
de 2013, acordndose pagar doble cuota los meses de julio, y diciembre.
Calcule el importe mensual a pagar para los meses ordinarios y para los meses
extraordinarios de julio y diciembre.
El problema plantea el siguiente diagrama de flujos de fondos:
30 000
ABR
10
11
12
2X
2X
MAY
JUN
JUL
AGO
SET
OCT
NOV
DIC
ENE
FEB
MAR
ABR
52
Sabiendo que en los meses de Julio y Diciembre se paga doble cuota y que la tasa efectiva
mensual pactada es de 1.5%, la ecuacin de valor queda como se muestra a continuacin:
30 000 X 1 0.015 X 1 0.015 2 X 1 0.015 X 1 0.015

1
X 1 0.015 X 1 0.015 2 X 1 0.015 2 X 1 0.015
X 1 0.015 X 1 0.015
12
5
9
10
2 X 1 0.015
11
X 1 0.015
Resolviendo, el valor de la cuota ordinaria sera:
X 2 352.66
Usando el asistente de Ecuaciones de Valor, los datos pueden ser ingresados de manera
manual directamente en la tabla de datos o a travs de importar los datos desde una hoja de
clculo; en este caso optamos por la segunda opcin.
Luego de presionar el botn Importar, seleccionamos el rango de celdas que contiene los
valores de nuestra ecuacin de valor. Finalmente, luego de presionar el botn Aceptar, los
valores se colocan sobre la tabla de datos del asistente de Ecuaciones de Valor.
Por ltimo, al presionar el botn Calcular el resultado se aprecia en la casilla correspondiente
como se muestra a continuacin:
53
De este modo obtenemos el valor de la cuota ordinaria ( X ), cuyo valor es de $ 2 352.66. Por
lo tanto, el valor de los pagos dobles ( 2X ) ser de $ 4 705.32
54
5
5.1
Clculo de Cuotas
Anualidades (Plazo Fijo)
Es una serie de pagos peridicos que se hacen en cantidades iguales y a intervalos regulares
de tiempo.
Final del
perodo de pago
Inicio del perodo

de pago
0
A?
S ?
Perodo o
intervalo de pago
Plazo o trmino de la anualidad
El tiempo que transcurre entre el comienzo del primer perodo de pago y el ltimo perodo de
pago se llama trmino o plazo de la anualidad.
El tiempo que hay entre cada pago sucesivo se llama perodo o intervalo de pago.
Los principales elementos que conforman una anualidad son:
R : Pago Peridico, es el importe cobrado o pagado, segn sea el caso, en cada perodo y que
no cambia en el transcurso de la anualidad.
S : El Valor Futuro viene a ser la suma de todos los pagos peridicos ( R ), capitalizados al
final del ensimo perodo.
A : El Valor Actual viene a ser la suma de todos los pagos peridicos ( R ) futuros,
descontados a una tasa de inters o de actualizacin.
i : Es la tasa de inters efectiva por perodo.

n : Representa al nmero de perodos.
Manual del Usuario | Clculo de Cuotas
55
5.2
5.2.1
Anualidades Vencidas
Clculo del Monto o Valor Futuro
Consiste en hallar la suma de todos los pagos peridicos a una misma tasa de inters al final
del plazo de la anualidad.
Con un ejemplo se puede entender mejor el concepto.
Ejemplo 1: Hallar el monto de una anualidad con pagos peridicos de S/. 100 al final de cada
trimestre, durante un ao, al 20% convertible trimestralmente.
Grficamente tenemos lo siguiente:
S ?
1
100
3
100
2
100
4
100
R 100
i 0.20 / 4 0.05 trimestral
n4
S ?
S 100 1 0.05 100 1 0.05 100 1 0.05 100

3
S 457.31
S 457.31 es equivalente a 4 pagos de 100.
Cuando tenemos varios pagos peridicos iguales, es conveniente utilizar la frmula del monto
de una anualidad; o sea:
n
R 1 i 1
S
i
En el ejemplo visto tenemos que:
4
100 1 0.09 1
S
0.09
S 431.0125
La pantalla Anualidades (Plazo Fijo), resuelve clculos de anualidades Vencidas o
Adelantadas, cuando en el clculo intervienen, adems del pago peridico, la tasa de inters
y el nmero de perodos, el valor presente o futuro de la anualidad. Este asistente permite
hallar una de las variables que intervienen en el clculo de stas frmula, conociendo las
restantes.
56
Utilizando el asistente de Anualidades podramos resolver el ejemplo anterior de la siguiente

manera:
En primer lugar llamamos al asistente de clculo de Plazo Fijo desde la cinta

Herramientas Financieras, para este ejemplo especfico seleccionamos del primer
desplegable la opcin Vencida y del segundo desplegable la opcin Valor Futuro.
Luego ingresamos los parmetros conocidos que son el pago peridico (100) y el
nmero de perodos (4). Para ingresar la tasa de inters tendramos que hallar la tasa
efectiva trimestral equivalente a una tasa nominal anual del 20% convertible
trimestralmente, para ello utilizamos el asistente de Tasas Equivalentes. Para llamarlo
hacemos clic en el botn del asistente de Tasas Equivalentes y luego de realizar el
clculo obtenemos como resultado una tasa trimestral del 5%.
Habiendo ingresado los tres parmetros conocidos hacemos clic en el botn Calcular.
57
Es decir el valor futuro de la anualidad ser 431.0125, lo que coincide con el resultado hallado
anteriormente.
Ejemplo 2: Si deposito mensualmente $ 150 en una institucin financiera que paga una TEA
del 11% a plazo fijo. Cunto habr acumulado luego de 18 meses?
Manualmente se resolvera de la siguiente manera:
S ?
meses
0
16
17
18
150
150
150
150
150
150
Siendo R 150, n 18 y TEA 11%

Primero hallamos la tasa efectiva mensual equivalente:
1 0.11 1 i
12
i 0.873459% mensual
Y luego calculamos el monto ( S ) al final del dieciochoavo mes:
18
150 1 0.00873459 1
2 910.11
S
0.00873459
58
Usando el asistente de clculo de anualidades, en los desplegables elegimos las opciones

Vencidas y Valor Futuro respectivamente.
Luego ingresamos los parmetros conocidos que son el pago peridico (150) y el nmero de
perodos (18). Para ingresar la tasa de inters efectiva mensual, utilizamos el asistente para
tasas equivalentes.
Ya habiendo ingresado los tres parmetros conocidos hacemos clic en el botn Calcular.
As tenemos que el valor de la anualidad al final de 18 mes es 2 910.11
59
5.2.2
Clculo del Valor Actual
Consiste en hallar la suma de los valores actuales, de todos los pagos peridicos futuros, al
comienzo del plazo de la anualidad.
Ejemplo 1: Hallar el valor actual de una anualidad con pagos peridicos de S/. 100 al final de
cada trimestre, durante un ao, al 36% convertible trimestralmente.
Grficamente tenemos lo siguiente:
A?
100
100
100
100
A 100 1 0.09 100 1 0.09 100 1 0.09 100 1 0.09

1
A 323.97
A 323.97 es equivalente a 4 pagos de 100.
Cuando tenemos varios pagos peridicos iguales es conveniente utilizar la frmula del valor
actual de una anualidad, o sea:
n
R 1 1 i
A
i
Para este ejemplo tenemos que:
4
100 1 1 0.09
A
0.09
A 323.97
Podramos resolver el ejercicio utilizando el asistente para el clculo de Anualidades.

En primer lugar seleccionamos las opciones Vencida y Valor Actual de los desplegables.
Luego ingresamos los parmetros conocidos, que son el pago peridico (100), y el nmero de
perodos. Utilizando el asistente de tasas equivalentes, encontramos que la tasa de inters
efectiva trimestral ser del 9%.
Habiendo ingresado stos datos, calculamos.
60
Ejemplo 2: S mis ingresos slo me permiten pagarle al banco $ 300 mensuales, y deseo
endeudarme por un lapso de 2 aos. Cunto es lo mximo que podra pedirle prestado a
dicha institucin, teniendo en cuenta que la TEA que me cobran es del 24%?
A?
meses
0
22
23
24
300
300
300
300
300
300
Siendo R 300, n 18 y TEA 24%

Primero hallamos la tasa efectiva mensual equivalente:
1 0.24 1 i
12
i 1.8088% mensual
Y luego hallamos el valor actual ( A ):
300 1 1 0.018088
A
0.018088
24
5 799.04
Utilizando el asistente de clculo de Anualidades se resolvera de la siguiente manera:
61
En primer lugar hay que seleccionar las opciones Vencida y Valor Actual de los
desplegables. Luego ingresamos los parmetros conocidos como son el pago peridico
(300) y el nmero de perodos (24). Se debe calcular la tasa efectiva mensual
equivalente a una tasa de inters efectiva anual del 24%, utilizando el asistente para
tasas equivalentes.
Ya con tres parmetros conocidos despejamos el restante.
Ejemplo 3: Se quiere comprar al crdito una camioneta cuyo precio cash es de $ 20 000, bajo
las siguientes condiciones: cuota inicial de $ 5 000 y el saldo a pagar en 24 mensualidades
iguales con un inters mensual del 2%. Al preguntar el cliente a cunto ascenderan las cuotas
mensuales a pagar, el vendedor le explica que ellas contienen una porcin de capital y una
porcin de inters, por lo que procede a efectuar su clculo de la siguiente manera:
15 000 15 000 0.02 24

925
24
El cliente dubitativo se pregunta lo siguiente:

a) Cul es el costo efectivo mensual de este crdito?
20 000
meses
0
22
23
24
5000
925
925
925
925
925
925
62
Siendo A 15 000, R 925 y n 24
R 1 1 i
A
i
24
925 1 1 i
15 000
i
n
Entonces encontramos, a travs de iteraciones sucesivas, que i es igual a 3.407082%

mensual.
Utilizando el asistente de clculo de anualidades, en primer lugar seleccionamos la
opcin Vencida y Valor Actual, despus ingresamos los tres parmetros conocidos,
dejando en blanco la celda de la tasa de inters.
Luego hacemos clic en Calcular.
b) A cunto ascenderan las cuotas mensuales a pagar si, efectivamente, estuviesen

cobrando un inters mensual del 2%?
63
20 000
meses
0
22
23
24
5000
Siendo A 15 000, i 2% y n 24
n
R 1 1 i
A
i
24
R 1 1 0.02
15 000
0.02
R 793.06
Utilizando el asistente de clculo de anualidades ingresaramos los tres parmetros

conocidos y hallaramos el pago peridico.
Ejemplo 4: La empresa Valores S.A. contrae una deuda con el banco por $ 100 000
pagaderos en 5 aos mensualmente a una tasa efectiva anual del 20%. Al finalizar el 2 ao,
luego de haber efectuado el pago correspondiente a dicho mes, se plantea lo siguiente:
a) Cunto tendra que pagar en ese momento para liquidar su deuda?
64
100 000
meses
0
58
59
60
Siendo A 100 000, TEA 20% y n 60

En primer lugar tenemos que hallar la tasa efectiva mensual equivalente.
1 0.20 1 i
12
i 1.530947% mensual
Seguidamente calculamos el pago peridico pactado, utilizando la frmula del valor
actual.
n
R 1 1 i
A
i
R 1 1 0.01530947
100 000
0.01530947
60
R 2 559.5880
Utilizando el asistente de clculo de anualidades en primer lugar se ingresan los datos
conocidos que corresponden al Valor Actual y al Nmero de Perodos. Seguidamente,
hallamos la tasa de inters efectiva mensual con el asistente de Tasas Equivalentes.
Finalmente, calculamos el Pago Peridico pactado:
65
Para liquidar la deuda tendra que pagar en ese momento lo siguiente:

meses
24
25
26
27
2559.59
2559.59
2559.59
58
2559.59
59
2559.59
60
2559.59
Siendo R 2 559.59, i 1.530947% y n 36 (pagos pendientes)

n
R 1 1 i
A
i
36
2 559.59 1 1 0.01530947
A
0.01530947
A 70 436.46
Como se aprecia en el grfico del horizonte de tiempo, al finalizar el segundo ao se

debern slo 36 cuotas mensuales por los tres aos que restan. Entonces, al conocer el
pago peridico calculado anteriormente, podemos calcular el valor actual de estos
pagos, descontndolos a la misma tasa de inters con la que fueron calculados,
obteniendo el resultado buscado en la pantalla que a continuacin se muestra:
As tendramos que el valor total de la deuda a esta fecha sera de 70 436.46
66
b) Cunto tendra que pagarle al banco en ese momento para que a futuro sus cuotas de
pago mensuales asciendan slo a $ 1 800?
Queremos que a futuro los pagos trimestrales se reduzcan a $ 1 800; por lo tanto,
debemos hallar el valor actual de estos 36 pagos y restarlos del valor actual de la
deuda que asciende a $ 70 436.46, para determinar el importe a pagar al banco como
se explica a continuacin:
Hallamos el valor actual de los futuros 36 pagos de 1 800
n
R 1 1 i
A
i
36
1 800 1 1 0.01530947
A
0.01530947
A 49 533.61
Utilizando el asistente tendramos:
Por lo tanto, al banco habra que pagarle 20 902.85; o sea

Saldo a pagar = 70 436.46 49 533.61
c) Afecta que al calcular el valor actual de una deuda consideremos una TEA menor,
por ejemplo, del 16%?
67
Aparentemente, esta situacin parecera favorable; sin embargo, vamos a calcular a

cunto ascendera el valor actual de mi deuda en el caso de que las cuotas se
recalculen con una TEA menor, en este caso del 16%.
Como datos iniciales se conoce el pago peridico hallado al inicio y el nmero de
cuotas peridicas pendientes de pago. Primero se debe calcular la tasa efectiva
mensual equivalente, a partir de la TEA del 16% y, despus, el valor actual de la
deuda, dadas estas variables.
1 0.16 1 i
12
i 1.244514% mensual
Con lo cual el valor actual de la deuda, calculada con esta tasa de inters sera de:
n
R 1 1 i
A
i
2 559.588 1 1 0.01244514
A
0.01244514
36
A 73 905.83 vs 70 436.46
Utilizando el asistente tenemos que:
Podemos observar que si el banco recalcula el valor actual de la deuda con esta TEA
(menor), estara perjudicando al cliente, como se ve al comparar los valores actuales
calculados con las tasas anuales del 20% y del 16%.
68
5.3
Anualidades Adelantadas o Anticipadas
Una anualidad adelantada se caracteriza porque los pagos peridicos se hacen al principio de
cada intervalo de pago.
5.3.1
Clculo del Monto o Valor Futuro
Ejemplo 1: Hallar el monto de una anualidad con pagos peridicos de S/.100 pagaderos al
principio de cada mes por un ao, con una tasa del 36% convertible trimestralmente.
R 100
n4
S ?
S ?
100
100
100
100
S 100 1 0.09 100 1 0.09 100 1 0.09 100 1 0.09

4
S 498.47
Cuando tenemos varios pagos peridicos iguales es conveniente utilizar la frmula del monto
de una anualidad, o sea:
n 1
R 1 i 1 i
S
i
En el ejemplo visto tenemos que:
4 1
100 1 0.09 1 0.09
S
0.09
S 498.47
Utilizando el asistente para el clculo de anualidades tendramos en primer lugar que

seleccionar la opcin Adelantada y Valor Futuro de los desplegables, luego tendramos que
ingresar los tres parmetros conocidos, teniendo en cuenta que la tasa de inters es una tasa
del 36% convertible trimestralmente, es decir del 9% trimestral, dejando en blanco la celda
del parmetro que desconocemos.
69
As tenemos:
Podemos apreciar entonces que el valor de la anualidad adelantada al final del cuarto mes es
de 498.47.
Ejemplo 2: S deseo ahorrar, al inicio de cada mes, cierta cantidad de dinero, de manera que
al cabo de 4 aos pueda acumular un fondo de $17 000 para poder pagar mis estudios de
maestra. A cunto ascender el importe mensual que debo ahorrar, sabiendo que la TEA
pagada por el banco, a plazo fijo es del 8%?
S 17 000
meses
0
46
47
48
Siendo S 17 000, TEA 8% y n 48

En primer lugar tenemos que hallar la tasa efectiva mensual equivalente.
1 0.08 1 i
12
i 0.6434% mensual
A partir del clculo anterior, calculamos el pago peridico:
70
R 1 i
S
n 1
1 i
481
R 1 0.006434 1 0.006434
17 000
0.006434
R 301.48
Primero ingresamos en la pantalla, los valores que conciernen al valor futuro y al nmero de
perodos, seguidamente calculamos con el asistente para tasas equivalentes la tasa efectiva
mensual; y despus el pago peridico que se debera efectuar.
71
5.3.2
Clculo del Valor Actual
Consiste en hallar la suma de los valores actuales de todos los pagos peridicos al comienzo
del plazo de la anualidad.
Ejemplo 1: Hallar el valor actual de una anualidad cuyos pagos peridicos se efectan al
inicio de cada trimestre, durante un ao, al 36% convertible trimestralmente.
A?
0
100
100
100
100
R 100
n4
A?
1
2
3
A 100 100 1 0.09 100 1 0.09 100 1 0.09
A 353.13
Cuando tenemos varios pagos peridicos iguales es conveniente utilizar la frmula del monto
de una anualidad, o sea:
72
R 1 i 1 i
A
i
n 1
Ejemplo 2: El Sr. Carlos Prez adquiri un prstamo por 11 aos para poder comprar una
camioneta, la cual ira pagando poco a poco, por medio de pagos de $ 500 al inicio de cada
trimestre. Luego de haber transcurrido 3 aos, y antes de cancelar la cuota nmero trece,
Carlos gan una gran cantidad de dinero, con lo cual poda cancelar el total de la deuda.
Cunto tendra que pagar en ese momento para poder liquidar el total de la deuda, si se tiene
en cuenta que las cuotas fueron calculadas con una tasa de inters del 18% capitalizable
trimestralmente?
A?
trimestres
0
11
12
13
42
43
500
500
500
500
500
500
500
500
R1
R2
R3
R12
R13
R14
R43
R44
44
R 500
n 44 12 32 pagos pendientes
A?
Con la informacin proporcionada, procedemos a calcular el valor actual de la deuda que se
tiene con el banco para liquidar el prstamo.
500 1 0.045 1 0.045
A
0.045
32 1
A 8 772.20
Resumiendo, conocemos que el pago peridico acordado fue de 500 al inicio de cada perodo.
Tambin sabemos que restan ocho aos para cancelar el crdito (32 trimestres).
Usamos el asistente para tasas equivalentes para hallar la tasa efectiva trimestral
correspondiente, encontrando que sta asciende al 4.5% y, finalmente, procedemos a calcular
el valor actual de la deuda que se tiene con el banco para liquidar el prstamo.
73
Nota: Al trabajar con anualidades se presenta el siguiente problema, para una tasa de inters
dada y para un valor actual fijo, ante un aumento en el nmero de perodos, el valor de la
cuota peridica va disminuyendo, sin embargo esta relacin no es lineal, y el valor ira
disminuyendo cada vez menos hasta llegar a un valor mnimo. El valor mnimo al que llegar
el pago peridico se puede hallar de la siguiente manera:
A
i
Que es la frmula que se usa para calcular anualidades perpetuas.

Para un valor actual ( A ) de 200 y una tasa de inters de 10% ( i ), calculamos el valor mnimo
que tomar el pago peridico:
200
R
20
0.1
Es decir, si aumentamos el nmero de perodos indefinidamente, el pago de la cuota ser
como mnimo 20. En el siguiente grfico se puede ver que para un nmero de cuotas mayor a
80, el pago de las cuotas ya est muy cercano a 20. Para un n 10 , el pago de la cuota
corresponde a $ 32.54.
74
5.4
Fecha Fija
El clculo de la cuota peridica ( R ) con Fecha Fija se diferencia de la calculada con

Anualidades (Plazo Fijo) en que el nmero de das que transcurren entre los periodos de pago
no es uniforme.
El asistente de Fecha Fija de Herramientas Financieras permite hallar la cuota peridica
( R ) correspondiente al prstamo otorgado.
Los parmetros que intervienen son:
Prstamo, viene a ser el importe de dinero que otorgar la institucin financiera al

solicitante.
Periodicidad, se debe elegir la periodicidad segn como se va a expresar el nmero de

perodos.
Fecha de Desembolso, es la fecha en la cual se dispone del crdito solicitado.
Fecha del Primer Pago, corresponde a la fecha en la cual se hace efectivo el pago de
la primera cuota.
Nmero de Perodos, debe estar expresado en das, meses, trimestres, etc. Guardando
relacin con la periodicidad.
Tasa Efectiva Anual (TEA), es la tasa de inters expresada en porcentaje. Para el uso
de esta pantalla siempre se debe ingresar la tasa efectiva anual.
Cuota a Pagar, es el importe de la cuota a pagar.
75
El siguiente ejemplo se ha pensado para ser una demostracin de las aplicaciones vistas hasta
el momento, donde adems se incluye este nuevo tema, siendo comparado con el clculo de
anualidades.
Ejemplo 1: Walter Rojo solicita un prstamo de $ 80 000 el 15 de diciembre de 2008, a pagar
en un plazo de un ao, pactndose una tasa efectiva anual del 60.1033%.
a) Calcule el importe mensual a pagar considerando que los pagos se harn en un plazo
fijo; es decir, cada treinta das.
80 000
das
0
30
60
90
330
330
360
15/12
14/01
13/02
15/03
11/10
10/11
10/12
Siendo la TEA del prstamo igual a 60.1033% procedemos a calcular la tasa de inters
diaria, ya que se resolver el problema considerando el nmero de das transcurrido
entre cada pago.
1 0.601033 1 i
360
i 0.130821% diaria
De esta manera con la tasa de inters diaria calculada se puede establecer la siguiente
ecuacin de valor:
80 000 R 1 0.00130821
30
R 1 0.00130821
R 1 0.00130821
60
360
R 8 524.18
Empleando el asistente de Ecuaciones de Valor podemos resolver el problema
ingresando en la tabla de datos la ecuacin de valor como se muestra a continuacin:
76
Al presionar el botn Calcular obtenemos el valor de la cuota peridica ( R ):
Que en este caso resulta ser $ 8524.17
b) Calcule el importe mensual a pagar considerando que los pagos se harn en una fecha
fija; es decir, los das quince de cada mes.
80 000
das
0
31
62
90
304
335
365
15/12
15/01
15/02
15/03
15/10
15/11
15/12
En este apartado al plantear la ecuacin de valor se debe tomar en cuenta el nmero de

das que transcurren entre los perodos, ya que a diferencia del apartado a) el nmero
de das entre perodos no es igual.
80 000 R 1 0.00130821
31
R 1 0.00130821
R 1 0.00130821
62
365
R 8 549.91
Podemos hacer uso del asistente Fecha Fija ingresando los parmetros adecuados.
77
De esta manera el asistente queda como se muestra a continuacin:
Al presionar el botn Calcular obtenemos el valor de la cuota a pagar peridicamente,

as como, una tabla donde se aprecian las fechas en las cuales se debe amortizar el
prstamo.
78
Los resultados obtenidos en este asistente pueden ser exportados a una hoja de clculo
empleando el botn Exportar:
c) Supongamos que Walter Rojo no pudo pagar las cuotas dos y tres, y que desea
cancelar todas ellas junto con el pago de la cuarta cuota. Cunto pagar en total para
ponerse al da?
S ?
80 000
das
0
31
62
90
121
274
304
335
365
15/12
15/01
15/02
15/03
15/04
15/9
15/10
15/11
15/12
S 8 549.911 0.00130821 8 549.911 0.00130821

59
31
8 549.91
S 26 688.94
Al usar el asistente de Ecuaciones de Valor tenemos que:
De este modo el Sr. Walter Rojo tendr que pagar S/. 26 688.9479 para ponerse al da.
79
d) Supongamos que despus de cancelar la novena cuota, Walter Rojo desea cancelar
todas las cuotas pendientes de pago Cunto tendra que pagar en total para cancelar
su deuda?
A?
80 000
das
0
31
62
90
121
274
304
335
365
15/12
15/01
15/02
15/03
15/04
15/9
15/10
15/11
15/12
A 8 549.911 0.00130821
91
8 549.911 0.00130821
8 549.911 0.00130821
61
30
A 23 706.52
Al usar el asistente de Ecuaciones de Valor tenemos que:
80
De este modo el Sr. Walter Rojo tendr que pagar S/. 23 706.5233 para cancelar la
deuda.
81
5.5
5.5.1
Factores Financieros
Definicin
Los factores financieros suelen ser de suma utilidad y de aplicacin en la solucin de los
diversos problemas financieros referidos a anualidades vencidas y adelantadas. El asistente de
Factores Financieros ser el mismo para anualidades vencidas que para adelantadas, pero
para cada caso se deber elegir y completar las opciones adecuadas. El uso de factores
permite hallar de una manera ms rpida las variables de valor actual ( A ) (o valor futuro, S )
y del pago peridico ( R ).
Evidentemente, para hallar dichos factores debemos conocer con anticipacin las variables i
y n . En todo caso, se asume que R o A toman el valor de 1.
5.5.2
Qu se obtiene a partir de las frmulas de Anualidades
Esta pantalla permite hallar de una manera rpida el factor de acumulacin de los intereses de
una serie de pagos peridicos iguales, as como el monto acumulado a pagar al final de un
horizonte de tiempo deseado. Dichos clculos pueden hacerse asumiendo que los pagos
peridicos son pagados al vencimiento o por adelantado.
El programa permite definir esto mediante el desplegable que se divisa en la parte superior de
la pantalla, en el que por defecto aparece A partir de la frmula de Valor Actual; pero que
tiene otra opcin que es A partir de la frmula del Valor Futuro. Tambin permite hallar el
factor de actualizacin de los intereses de una serie de pagos peridicos iguales, as como el
valor actual o el valor futuro a pagar en un perodo especfico dentro del horizonte de tiempo
definido.
82
5.5.3
Casos Prcticos
A continuacin explicaremos los siguientes casos para la aplicacin de factores financieros:

5.5.3.1
Caso 1: Prstamo Bancario
El Banco Pacfico desea implementar un programa de crditos al sector informal, con la

finalidad de atender a este importante sector de la economa. Para ello, la Gerencia aprueba
como plan piloto inicial un programa de financiamiento con un plazo de hasta 18 meses.
Sabiendo que la TEA que se quiere cobrar por el financiamiento es del 21%, se pide que
elabore lo siguiente:
a) Una Tabla de Factores que nos permitan calcular el pago peridico mensual que
debera efectuar cada cliente por los distintos montos solicitados. Considere una
columna adicional que muestre a cunto ascendera el pago peridico, en el hipottico
caso que se pida un prstamo por S/. 10 000.
Dado que los pagos peridicos ( R ) sern mensuales, necesitamos hallar una tasa
efectiva mensual equivalente a una TEA del 21%.
1 0.21 1 i
1
12
i 0.01601187 mensual
i
Y como conocemos el valor actual ( A ), utilizamos el factor
para hallar
n
1 1 i
el pago peridico.
Por ejemplo, aqu vemos manualmente como se calculara el factor para alguien que
desea pagar el prstamo en dieciocho meses.
0.01601187
Factor n 18
0.06438609
18
1 1 0.01601187
Luego, la cuota mensual a pagar en los prximos dieciochos meses, se calculara de la
siguiente manera:
R A Factor18
R 10 000 0.064386092 643.86
Conociendo el Valor Actual y la Tasa de Inters podemos calcular de manera

simultnea en la pantalla, el factor y el pago peridico para el nmero de perodos
deseado. En este caso se ha calculado para un solo perodo, tal como lo muestra la
pantalla:
83
Se puede generar una tabla con los factores que se deseen, por ejemplo 18, y
exportarla a una hoja de Excel. Primero se debe ingresar en la casilla de Nmero de
perodos el valor 18, a continuacin presionar el botn Calcular para visualizar la
tabla de factores que luego ser exportada.
84
Finalmente al presionar Exportar aparece la tabla en una hoja de clculo:
b) Resuelva el apartado (a) considerando que los pagos peridicos se harn por
adelantado.
Sabiendo que la tasa mensual es del 1.601187%, y como conocemos el valor actual
i
para hallar el pago
( A ), utilizamos el factor definido como
n 1
1 i 1 i
peridico que se har por adelantado.

Siguiendo el mismo procedimiento del apartado a encontramos lo siguiente:
0.01601187
Factor n 18
0.06337140
181
1 0.01601187 1 0.01601187
R A Factor18
R 10 000 0.0633714 633.71
Nuevamente llamamos al asistente de Factores Financieros y configuramos la

pantalla para que los clculos se realicen con la frmula de anualidades adelantadas.
A continuacin, seguimos con todos los pasos ejecutados en el apartado (a) y
procedemos a su clculo como se muestra en la pantalla:
85
Tambin se puede generar una tabla con los factores que se desee (18 en este caso):
86
c) Suponga que el Sr. Valencia es un cliente del Banco y que solicit un prstamo por
S/. 10 000 a pagar al final de cada mes durante 18 meses; y que luego de haber
efectuado 6 pagos, tuvo problemas de liquidez que le impidieron pagar las cuotas 7 y
8. Si el Sr. Valencia quisiera ponerse al corriente con el Banco y cancelar en el noveno
mes las cuotas atrasadas, ms la que corresponde a ese mes, Cunto tendra que
pagar? Asuma que no hay gastos adicionales por concepto de mora.
En primer lugar, observando la tabla elaborada en el apartado a vemos que para un
prstamo de S/. 10 000, que se pagar en 18 meses, corresponde un pago peridico de
S/. 643.86
En segundo lugar, para ponerse al corriente con el Banco, tendremos que utilizar el
1 i n 1
factor
para hallar el monto total a pagar, dado que ya conocemos de
i
antemano el pago peridico ( R ).
1 0.01601187 3 1
Factor n 3
3.04829161
0.01601187
S R Factor3
S 634.86 3.04829161 1 962.67
Como se ve a continuacin, tambin se podra resolver utilizando la frmula del monto

de una anualidad vencida; o sea:
87

S ?
R6
R7
R8
R9
1 0.01601187 3 1
S 643.86
1 962.67
0.01601187
Entonces, al tener que cancelar tres cuotas, el Sr. Valencia tendr que pagar, al
finalizar el noveno mes, S/. 1 962.67 como se demuestra.
Al usar el asistente Factores Financieros notamos que en el apartado a hallamos el
pago peridico y la tasa de inters mensual equivalente. A partir de esta informacin,
slo resta calcular el valor futuro a pagar de las cuotas peridicas que se adeudan y
que en este caso son tres.
Si se genera la tabla, aparecer en la hoja de clculo lo siguiente:
88
Al haberse atrasado tres cuotas, el Sr. Valencia tendr que pagar, al finalizar el noveno
mes, la cantidad de S/. 1 962.67 como se indica en el cuadro.
d) Resuelva el apartado c) considerando que los pagos peridicos se haran por

adelantado.
En primer lugar, observando la Tabla elaborada en el apartado b vemos que para un
S/. 633.71
En segundo lugar, para ponerse al corriente con el Banco, tendremos que utilizar
1 i n 1
nuevamente el factor
para hallar el monto total a pagar, dado que ya
i
conocemos de antemano los pagos peridicos ( R ) que se harn por adelantado y se

desea conocer el monto a pagar al comienzo del noveno mes.
Entonces, la tabla quedara de la siguiente manera:
1 0.01601187 3 1
Factor n 3
3.04829161
0.01601187
S R Factor3
S 633.71 3.04829161 1 931.73
89
Como vemos tambin podra resolverse mediante una ecuacin de valor que se explica
en el grfico o con la frmula del monto de una anualidad vencida.
S ?
R7
R8
R9
S 633.711 0.01601187 633.711 0.01601187 633.71

2
S 1 931.73
Entonces, al tener que cancelar tres cuotas, el Sr. Valencia tendr que pagar, al
comenzar el noveno mes, S/. 1 931.73 tal como se demuestra.
Al usar el asistente de Factores Financieros conocemos de antemano el pago
peridico ( R ) que se har por adelantado y se desea conocer el monto a pagar al final
del perodo ocho o al comienzo del noveno mes, por lo tanto la pantalla queda como se
muestra a continuacin:
Si se exporta la tabla, tendremos lo siguiente:
90
Al haberse atrasado tres cuotas, el Sr. Valencia tendr que pagar al final del octavo
mes, la cantidad de S/. 1 931.73 tal como se muestra en la tabla anterior. Se utilizara
la frmula de anualidades adelantadas, si se quisiera hallar el importe a pagar al final
del noveno mes.
e) Si el Sr. Valencia se encontrase en condiciones de pagar el saldo de su deuda, luego de
haber cancelado las 10 primeras cuotas cunto es lo que debera pagarle al Banco,
teniendo en cuenta que el prstamo solicitado fue por S/. 10 000 y que se haba
acordado pagarlo en 18 meses?
En primer lugar, observando la Tabla elaborada en el apartado a vemos que para un
S/. 643.86
En segundo lugar, si se desea cancelar la deuda en forma anticipada al Banco,
1 1 i n
tendremos que utilizar el factor
para hallar el valor actual de la deuda,
i
dado que ya conocemos de antemano el pago peridico ( R ) y la tasa de inters

pactada.
1 1 0.01601187 8
Factor n 8
7.45303303
0.01601187
S R Factor8
S 634.86 7.45303303 4 798.71
91
en el grfico o con la frmula del valor actual de una anualidad vencida.
A?
10
11
R11
A 643.86 1 0.01601187
1
16
17
18
R16
R17
R18
643.86 1 0.01601187
A 4 798.71
Como queda pendiente el pago de 8 cuotas, el Sr. Valencia tendr que pagar al final
del dcimo mes, S/. 4 798.71 tal como se demostr.
Al observar la Tabla elaborada en el apartado a vemos que para un prstamo de
S/. 10 000 que se pagar en 18 meses, le corresponde un pago peridico de S/. 643.86
Si se desea, entonces, cancelar la deuda en forma anticipada, tendremos que ingresar
en la pantalla de Factores Financieros el pago peridico, el nmero de cuotas
pendientes de pago y la tasa de inters peridica.
Al presionar Calcular, aparecer en la pantalla el valor actual de la deuda, el cual
asciende a 4 798.71, tal como se muestra en la figura:
Si se genera la tabla, aparecer en la hoja lo siguiente:
92
Al quedar pendientes de pago un total de 8 cuotas, el Sr. Valencia tendra que pagar al
final del dcimo mes S/. 4 798.71, tal como se manifiesta en la tabla.
f) Resuelva el apartado e) considerando que los pagos peridicos se haran por
adelantado.
En primer lugar, observando la tabla elaborada en el apartado b vemos que para un
S/. 633.71
En segundo lugar, si se desea cancelar la deuda en forma anticipada al banco,
tendremos que utilizar nuevamente el factor definido en (5) para hallar el valor actual
de la deuda, dado que ya conocemos de antemano el pago peridico ( R ) y la tasa de
inters pactada. De esta manera hallaremos el valor actual de la deuda al comienzo del
perodo diez.
1 1 0.01601187 8
Factor n 8
7.45303303
0.01601187
A R Factor8
A 633.71 7.45303303 4 723.06
en el grfico o con la frmula del valor actual de una anualidad vencida.
93
A?
10
11
16
17
R11
R12
R17
R18
A 633.711 0.01601187
1
18
633.711 0.01601187
A 4 723.06
Al quedar pendientes de pago ocho cuotas, el Sr. Valencia tendr que pagar, al
comienzo del dcimo mes, S/. 4723.06, tal como se demuestra.
Al llamar al asistente configuramos la pantalla para que los pagos se realicen con la
frmula de anualidades vencidas, ya que se desea hallar el valor actual de la deuda al
final del perodo nueve o al comienzo del perodo diez, que es lo mismo.
Se ingresa a la pantalla de Factores Financieros el pago peridico, el nmero de
cuotas pendientes de pago y la tasa de inters peridica.
Al presionar Calcular, tenemos que el Valor Actual de la deuda asciende a
S/. 4 723.06, tal como se muestra en la pantalla:
Si se genera la tabla al presionar el botn Exportar, aparecer en la hoja lo siguiente:
94
Al quedar pendientes de pago 8 cuotas, el Sr. Valencia tendra que pagar al comienzo
del dcimo mes S/. 4 723.06, tal como se seala en la Tabla.
5.5.3.2
Caso 2: Pandero Laboral
El Sr. Uri Escalante, empleado de una prestigiosa empresa, decide juntarse con un grupo de
compaeros de trabajo, con la finalidad de reunir S/. 5 000 cada uno para ser utilizados
durante sus vacaciones. Todos acuerdan aportar una cantidad fija, al final de cada mes, por un
plazo de 12 meses, percibiendo por estos depsitos un inters mensual del 1.5%, que es lo que
paga una conocida institucin de crdito a plazo fijo.
a) Elabore una Tabla que muestre el pago peridico que habra que realizar en funcin
del nmero de cuotas en que desee pagar su pandero hasta que se haya acumulado los
S/. 5 000 requeridos.
Conociendo la tasa efectiva mensual y el valor futuro deseado, utilizaremos el factor
para hallar el pago peridico, dado que ya conocemos de antemano el

n
1 i 1
monto o valor futuro ( S ) deseado. Entonces, la tabla quedara de la siguiente manera:
95
N de
Factor para hallar R
Cuotas ( n )
1
1.0000000000
2
0.4962779156
3
0.3283829602
4
0.2444447860
5
0.1940893231
6
0.1605252146
7
0.1365561645
8
0.1185840246
9
0.1046098234
10
0.0934341779
11
0.0842938442
12
0.0766799929
Pago peridico ( R )
5000.00
2481.39
1641.91
1222.22
970.45
802.63
682.78
592.92
523.05
467.17
421.47
383.40
Al observar la tabla, vemos que por ejemplo si alguien quiere pagar su pandero en
doce meses tendra que efectuar un pago mensual de S/. 383.40.
Llamamos al asistente de Factores Financieros e ingresamos los datos conocidos de
tasa de inters y de valor futuro. Conociendo estos valores podemos calcular de
manera simultnea, en la pantalla, el factor financiero y el pago peridico para el
nmero de perodos deseado. En este caso se ha calculado para 12 perodos, tal como
se muestra en la pantalla:
Si se genera la tabla, aparece en la hoja lo siguiente:
96
Al observar la tabla vemos que, por ejemplo, si alguien quiere pagar su pandero en 12
meses tendra que efectuar un pago mensual de S/. 383.40
b) Con la misma informacin del caso, elabore una Tabla de Factores, suponiendo que
los pagos peridicos se efectan por adelantado.
Conociendo la tasa efectiva mensual y el precio cash del vehculo, utilizaremos el
para hallar el pago peridico. Entonces, la tabla quedara de

n 1
1 i 1 i
factor
la siguiente manera:
N de
Cuotas ( n )
1
0.9852216749
2
0.4889437592
3
0.3235300101
4
0.2408323015
5
0.1912210080
6
0.1581529208
7
0.1345380931
8
0.1168315513
9
0.1030638654
10
0.0920533772
11
0.0830481223
12
0.0755467910
Pago peridico ( R )
4926.11
2444.72
1617.65
1204.16
956.11
790.76
672.69
584.16
515.32
460.27
415.24
377.73
Al observar la tabla, vemos que por ejemplo si alguien quiere pagar su pandero en
doce meses tendra que efectuar un pago mensual por adelantado de S/. 377.73
Nuevamente llamamos al asistente de Factores Financieros, configuramos la pantalla
para que los clculos se realicen con la frmula de Anualidades Adelantadas. A
continuacin seguimos con todos los pasos ejecutados en el apartado a y
procedemos a su clculo como se muestra en la siguiente figura:
97
Si se genera la tabla al presionar el botn, aparecer en la hoja:
Al observar la tabla vemos que, por ejemplo, si alguien quiere pagar su pandero en 12
meses tendra que efectuar un pago mensual por adelantado de S/.377.73
98
5.5.3.3
Caso 3: Pandero para la adquisicin de un vehculo
El Dr. Masas, desea comprar un auto cuyo valor al contado es de $ 12 600. Al no disponer
del dinero requerido decide optar por una alternativa de financiamiento (Pandero), que
consiste en depositar una cantidad fija, al final de cada mes, por un plazo hasta de 24 meses,
cobrndosele por este financiamiento un inters mensual del 3%.
a) Elabore una Tabla que muestre el pago peridico que debera realizar en funcin del
nmero de cuotas en que desee pagar su pandero.
Conociendo la tasa efectiva mensual y el valor actual del vehculo, utilizaremos el
i
factor
para hallar el pago peridico. Entonces, la tabla quedara de la
n
1 1 i
siguiente manera:
N de
Cuotas ( n )
1
1.03000000
2
0.52261084
3
0.35353036
4
0.26902705
5
0.21835457
6
0.18459750
7
0.16050635
17
18
19
20
21
22
23
24
0.07595253
0.07270870
0.06981388
0.06721571
0.06487178
0.06274739
0.06081390
0.05904742
Pago peridico ( R )
12 978.00
6 584.90
4 454.48
3 389.74
2 751.27
2 325.93
2 022.38
957.00
916.13
879.65
846.92
817.38
790.62
766.26
744.00
Al observar la tabla vemos que, por ejemplo, si el Sr. Masas quiere pagar su pandero
en dieciocho meses tendra que efectuar un pago mensual de $ 916.13
Hay que anotar que en este tipo de panderos se suele pagar de manera adicional una
Cuota de inscripcin al momento de formar el grupo; y una Cuota de adjudicacin
al momento de hacerse acreedor del vehculo.
Llamamos al asistente de Factores Financieros e ingresamos los datos conocidos de
la tasa de inters y del Valor Actual. Conociendo estos valores podemos calcular de
manera simultnea, en la pantalla, el factor financiero y el pago peridico para el
nmero de perodos deseado. En este caso se ha calculado para 18 perodos, tal como
se muestra en la pantalla:
99
Si se genera la tabla, aparecer en la hoja lo siguiente:
100
Vemos que, si el Dr. Masas quiere pagar su pandero en 18 meses tendra que efectuar
un pago mensual de $ 916.13
b) Con la misma informacin del caso, elabore una Tabla de Factores, suponiendo que
los pagos peridicos se efectan por adelantado.
Conociendo la tasa efectiva mensual y el precio cash del vehculo, utilizaremos el
i
para hallar el pago peridico. Entonces, la tabla quedara
factor
n 1
1 i 1 i
de la siguiente manera:
N de
Cuotas ( n )
1
1.00000000
2
0.50738916
3
0.34323336
4
0.26119131
5
0.21199473
17
18
19
20
21
22
23
24
Pago peridico ( R )
0.07374032
0.07059097
0.06778047
0.06525797
0.06298231
0.06091980
0.05904262
0.05732759
12 600.00
6 393.10
4 324.74
3 291.01
2 671.13
929.13
889.45
854.03
822.25
793.58
767.59
743.94
722.33
Al observar la tabla vemos que, por ejemplo, si el Sr. Masas quiere pagar su pandero
en dieciocho meses, tendra que efectuar un pago mensual por adelantado de $ 889.45
De nuevo recurrimos al asistente de Factores Financieros y configuramos la pantalla
para que los clculos se realicen con la frmula de Anualidades Adelantadas.
En la pantalla, una vez efectuado el clculo, se muestra:
101
Si el Dr. Masas quiere pagar su pandero en 18 meses tendra que efectuar un pago
mensual por adelantado de $ 889.45
102
El Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR)
6.1
Definicin
El VAN y la TIR suelen ser indicadores que permiten medir el resultado de una inversin, a
partir de unos flujos de fondos proyectados.
El VAN (Valor Actual Neto), se obtiene a partir de la sumatoria del valor actual de
los flujos de caja futuros que genera un proyecto, descontados a la tasa de
actualizacin exigida por la empresa, restndole la inversin inicial. El VAN indica el
resultado de la inversin, por lo que toda inversin con un VAN positivo crea valor
para la empresa, por lo tanto, es una inversin financieramente atractiva. Por el
contrario, toda inversin con un VAN negativo destruye valor para la empresa,
financieramente deber desecharse.
La TIR (Tasa Interna de Retorno) matemticamente es la tasa de descuento que

hace que el VAN sea igual a cero. La TIR indica cul es la rentabilidad promedio de la
inversin o cul es el costo promedio de una deuda, segn lo que se est analizando.
Si al utilizar la TIR estamos evaluando el resultado de una inversin, convendr que
sta siempre sea alta y a su vez mayor que la tasa de descuento exigida por la empresa,
ya que, de esta manera, la inversin ser financieramente atractiva. Por el contrario, si
al utilizar la TIR estamos evaluando el costo de una deuda convendr que sta
obviamente sea la menor posible.
6.2
El Asistente del VAN y TIR
El asistente del VAN y TIR presenta muchas opciones al usuario. Seguidamente

describiremos cada una de sus partes y mediante ejemplos procederemos a explicar cmo se
usa cada una de stas.
El asistente de VAN y TIR posee la siguiente interfaz grfica:
Manual del Usuario | El Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR)
103
Como se puede apreciar este asistente posee 3 grupos denominados: Tasa de Descuento, Lista
de Flujos y Resultados.
En el primer grupo (Tasa de Descuento), se selecciona la periodicidad de los flujos de fondos
proyectados, pudiendo ser sta: mensual, bimestral, trimestral, etc. Adems, en este grupo se
debe ingresar la tasa de descuento compatible con la periodicidad escogida.
El segundo grupo, denominado Lista de Flujos, posee una tabla donde los flujos y perodos
pueden ser ingresados de manera manual y directa.
Adems este grupo cuenta con 2 botones: Agregar/Repetir y Eliminar.
Agregar/Repetir, permite ingresar un flujo que se repite un determinado nmero de

veces de manera consecutiva.
104
Eliminar, con este botn se puede eliminar una fila seleccionada.
Finalmente, el tercer grupo corresponde al conjunto de resultados que el asistente puede

calcular, estos involucran: VAN, TIR (TIR modificada, segn sea el caso) y TEA.
Resolveremos los siguientes ejemplos con el asistente:

Ejemplo 1: Ernesto pag por un prstamo de 5 000 lo siguiente:
Trimestre
0
1
2
3
4
Total
Principal
0
1 500
1 500
15 00
1 500
6 000
Intereses
0
150
150
150
150
600
Total
0
1 650
1 650
1 650
1 650
6 600
Cul fue la tasa efectiva anual que pag?

Usualmente se comete el siguiente error en su clculo:
S C 6 600 5 000
C
5 000
i 32% (error)
Es incorrecto utilizar la frmula o procedimiento anterior, ya que sta slo se aplica cuando se
trata de un solo pago.
En este caso, se tiene una serie de pagos y la forma correcta de clculo es hallar la tasa
efectiva trimestral, ya que el dinero tiene un valor en el tiempo. Por lo tanto, a pesar de la
aparente simplicidad para resolver este problema, usaremos el asistente que permite hallar el
VAN y la TIR.
El primer dato que definimos es la periodicidad, que para este ejemplo corresponde una
periodicidad trimestral:
105
En este caso especfico no es necesario ingresar la tasa de descuento.

Despus, procedemos a ingresar los flujos:
Primero el flujo inicial:
A continuacin los flujos posteriores que corresponden a 4 flujos iguales, por lo tanto
hacemos uso del botn Agregar/Repetir. En la ventana llamada Repetir Flujo se
ingresa el valor del flujo a repetir (1650), a partir de qu perodo se repetir (1) y el
nmero de repeticiones (4).
De este modo los flujos han sido ingresados en la tabla:
Ahora slo restar presionar el botn Calcular para hallar la TIR. La siguiente pantalla
muestra el resultado final de la operacin:
106
Ntese como la pantalla no ha calculado el VAN, puesto que no se le indic ninguna Tasa de
Descuento. La TEA es mayor que la TIR debido a que esta ltima es trimestral.
Al presionar el botn de Exportar obtenemos una hoja de clculo con la tabla de flujo de
fondos y los resultados calculados del problema planteado al asistente:
En el ejemplo 2 calcularemos el indicador del VAN.

Ejemplo 2: Un inversionista tiene la oportunidad de invertir en un proyecto que requiere una
inversin inicial de $ 80 000 y deseara obtener un retorno de por lo menos 15%. El proyecto
dura cinco aos y, despus piensa liquidarlo en $ 125 000, anticipando los flujos de fondos
mostrados en el diagrama siguiente. Calcular el VAN para determinar si la inversin
alcanzar su objetivo o ser una prdida.
107
(80 000)
1
(10 000)
15 000
20 000
20 000
125 000
i 15%
Los flujos podran, por ejemplo, estar ingresados en la hoja de clculo de esta manera:
Para importar los datos recuerde que la tabla debe estar limpia (sin ningn valor), puede usar
el botn Limpiar si fuera necesario. Primero debemos ubicarnos sobre la tabla como se
indica a continuacin:
Luego presionar el botn Importar y seleccionar el rango que va a ser importado dentro de la
lista de flujos. En este caso tenemos que el rango elegido est comprendido entre las celdas
B2 y B7 de la hoja Excel:
108
El programa asume que el primer flujo de la lista a importar corresponde al perodo inicial
(esto ocurre cuando se importa una sola columna de datos).
Una vez ingresados los flujos, terminamos el ingreso de los datos colocando la tasa de
descuento en el cuadro de texto adecuado. El botn Calcular har que el asistente devuelva
los datos requeridos, tal como se muestra en la siguiente pantalla:
De igual modo que en el ejemplo anterior podemos exportar la tabla de flujo de fondos.
109
6.3
La TIR modificada
Ante el problema de la aparicin de tasas de inters mltiples, originadas por la presencia de

ms de un cambio de signo entre los flujos evaluados en un horizonte de tiempo, surge el
criterio de la TIR modificada para dar solucin a este tema.
La TIR modificada (TIRM) deber compararse con la tasa de rentabilidad exigida (COK),
para efectos de aceptar o rechazar un proyecto; por lo tanto se puede afirmar que los
proyectos que poseen una TIRM superior a la tasa de retorno deseada (exigida) debern
aceptarse, ya que son atractivos desde el punto de vista financiero.
La TIRM considera la posibilidad de reinvertir los flujos de fondos del proyecto a una tasa
igual al costo del capital de la empresa (COK), a diferencia de la TIR que supone la
reinversin de los flujos a la tasa interna de retorno del proyecto.
El clculo de la TIR modificada se realizar para conocer la viabilidad de aquellos proyectos
que presenten ms de un cambio de signo en sus flujos a travs de un horizonte de tiempo
determinado; por lo tanto, el proyecto tendr tanto flujos de caja positivos como negativos.
Los flujos negativos se debern regresar hasta el perodo 0 a la tasa de retorno deseada, y los
positivos se capitalizan hasta el perodo n a la misma tasa de inters.
Al realizar estas operaciones de capital nos encontramos con una operacin simple, donde
nicamente tenemos un capital negativo en el perodo 0 y un nico capital positivo en el
perodo n , y mediante una simple ecuacin de valor se igualan ambos montos, se despeja la
ecuacin y se calcula el valor de i (TIRM). La expresin despejada para la TIRM se muestra
a continuacin:
NFV
TIRM% n
1 100
NPV
Donde:
NFV : Valor futuro neto de los flujos positivos.

NPV : Valor presente neto de los flujos negativos.
n : Nmero de perodos.
Ejemplo 1: Calcular la TIRM, con los flujos de la tabla siguiente, si la tasa de rentabilidad
exigida por la empresa es del 14%.
Ao
0
1
2
Flujos de Fondos
-100
230
-132
Al perodo 0 se regresan los flujos negativos del perodo 2 a la tasa de retorno:
132(1 0.14)2 100 201.57

Al perodo 2 se capitalizan los flujos positivos:
110
230 1 0.14 262.2

Se procede al clculo de la TIR modificada para este proyecto:
201.57 262 1 i
i 14.05
Al usar el asistente de VAN y TIR, debemos ingresar el flujo de fondos, especificar la
periodicidad (Anual) y establecer la tasa de inters pactada (14%).
En este caso al existir ms de un cambio de signo entre los flujos, automticamente el
asistente discrimina y calcula la TIR modificada:
Ejemplo 2: Calcular la TIRM sobre los flujos de la siguiente tabla, si la tasa de rentabilidad
exigida por la empresa es del 10%.
Ao
0
1
2
3
4
5
Flujos de Fondos
-1500
1000
-1250
-2000
800
6500
En primer lugar, se regresan al perodo 0 los flujos negativos y luego se capitalizan al ltimo
perodo los flujos positivos:
111
1500 1250 1.1 2000 1.1 4035.69

2
1000 1.1 800(1.1) 6500 8844.1

4
Se procede a calcular la TIRM:
4035.69 8844.1(1 i) 5
i 16.99%
Usando el asistente de VAN y TIR podemos calcular la TIR modificada estableciendo los
parmetros requeridos (lo que incluye tener un flujo de fondos con ms de un cambio de
signo):
Podemos exportar el resultado a una nueva hoja de clculo presionando el botn Exportar:
112
7
7.1
Tablas de Amortizacin de Crditos

Crditos Bancarios
Las necesidades de financiacin pueden ser requeridas por un corto o largo plazo de acuerdo
al tipo de operacin que se requiere financiar y a la posibilidad que se plantea el empresario
de disponer de los fondos necesarios para devolver el dinero recibido. Asimismo, todo crdito
- como cualquier prstamo - deber cancelarse a su vencimiento. Generalmente esta
devolucin (amortizacin) es gradual, y la mayora de las veces mediante pagos peridicos.
Estos pagos incluyen adems de los intereses por el uso del financiamiento, las comisiones,
los costos de operar el crdito, etc. La descomposicin de los pagos en porciones de inters y
capital se llama Programa de Amortizacin (es mostrada en las tablas de amortizacin).
En general, cuando amortizamos una deuda estamos devolviendo el dinero recibido en
prstamo; por ello, cuando slo pagamos intereses no estamos amortizando el crdito. Cuando
se amortiza un crdito las cuotas pueden cancelarse tanto al vencimiento como por
adelantado. Si las cuotas se pagan por adelantado, el pago que se hace en el perodo cero ser
en su totalidad pago de principal y nada de intereses, ya que no ha transcurrido tiempo alguno
que justifique dicho pago.
Este asistente permite elaborar tablas de amortizacin de crditos considerando tanto a
personas jurdicas como a personas naturales.
Manual del Usuario | Tablas de Amortizacin de Crditos
113
Cliente, define si el solicitante es una persona jurdica o una persona natural.
Plan de cuotas, permite caracterizar las cuotas de la devolucin del prstamo a travs
de un plan de cuotas constantes o un plan de cuotas decrecientes.
Tipo, define si las cuotas a pagar se calcularn bajo la modalidad de plazo fijo o de
fecha fija.
Prstamo, especfica el importe a financiar por la institucin financiera.
Pago de Cuotas, define si el pago de cuotas se realizar al vencimiento o por

adelantado.
Plazo (en aos o meses), plazo en aos o meses para pagar el prstamo.
Forma de Pago, es la frecuencia con la que se harn los pagos; puede ser mensual,
trimestral, etc. aunque generalmente los pagos son mensuales.
Forma de Pago Mensual, cuando se opta por realizar los pagos con una periodicidad
mensual (12 cuotas al ao), es posible escoger adems pagar la deuda en 10 o 14
cuotas mensuales por ao, pudiendo elegir en que meses no se paga o en cuales las
cuotas son dobles, segn sea el caso.
Tasa de Inters, es la tasa efectiva que me cobra la institucin financiera, slo por
concepto del pago del principal ms los intereses que genera la deuda.
Fecha del Primer Pago, es la fecha en la cual se realza el pago de la primera cuota.
Ajuste del Prstamo: Tiene 2 opciones:

o Ajuste de Intereses: Cuando el prstamo solicitado no se prev pagar en una
fecha acorde con la periodicidad de los pagos, el monto del prstamo solicitado no
variar, pero si se debern pagar intereses adicionales por esos das adicionales
transcurridos. Se procede a calcular la cuota peridica a pagar de forma normal.
o Ajuste de Capital: Cuando el prstamo solicitado no se prev pagar en una fecha
acorde con la periodicidad de los pagos, el monto del prstamo solicitado se debe
ajustar por esos das adicionales que transcurren. Ajustado el capital, recin se
procede a calcular la cuota peridica a pagar.
Perodos de Gracia, puede ser que la institucin financiera le permita que en algunos
perodos no pague principal o inclusive que no pague ni principal ni intereses.
Nmero de perodos, es el nmero de perodos de gracia que son otorgados al deudor.
Ajuste, cuando durante los periodos de gracia se opta por ajustar el pago de intereses,
principal o ambos a la vez.
Portes, costo del servicio de mensajera.

114
Seguro de Desgravamen, es un seguro que cubre el saldo deudor del obligado

principal, en caso de que ste fallezca, antes de terminar de honrar la totalidad de su
obligacin.
TEA, es la tasa de inters anual que me cobra el banco, slo por concepto del pago del
principal ms los intereses que genera la deuda.
TCEA, tasa de costo efectivo anual (TCEA). Dicha tasa incluye, adems del pago de
intereses, pagos adicionales por concepto de seguro(s), portes, etc.
Los casos que se pueden resolver cuando el crdito es otorgado a una persona jurdica se
muestran en el siguiente diagrama que incorpora todas las casusticas:
NINGUNO
PRINCIPAL
PRINCIPAL E INTERESES
AL VENCIMIENTO
AJUSTANDO
PLAZO FIJO
PRINCIPAL
INTERESES
NINGUNO
PRINCIPAL
PLAN DE CUOTAS
DECRECIENTES
AJUSTANDO
FECHA FIJA
PRINCIPAL
INTERESES
NINGUNO
PRINCIPAL
POR ADELANTADO
AJUSTANDO
PLAZO FIJO
PRINCIPAL
INTERESES
NINGUNO
PRINCIPAL
SIN SEGURO DE
DESGRAVAMEN
(NO HAY PLAN DE 10 Y 14
CUOTAS MENSUALES)
PRINCIPAL
INTERESES
NINGUNO
PLAZO FIJO
PRINCIPAL
AL VENCIMIENTO
AJUSTANDO
PERSONA JURDICA
AJUSTANDO
FECHA FIJA
PRINCIPAL
INTERESES
NINGUNO
PRINCIPAL
PLAN DE CUOTAS
CONSTANTES
AJUSTANDO
FECHA FIJA
PRINCIPAL
INTERESES
NINGUNO
PRINCIPAL
POR ADELANTADO
AJUSTANDO
PLAZO FIJO
PRINCIPAL
INTERESES
NINGUNO
PRINCIPAL
AJUSTANDO
FECHA FIJA
PRINCIPAL
INTERESES
Los casos que se pueden resolver cuando el crdito es otorgado a una persona natural se
muestran en el siguiente diagrama que incorpora todas las casusticas:
115

PLAZO FIJO
NINGUNO
FECHA FIJA
NINGUNO
PLAZO FIJO
NINGUNO
FECHA FIJA
NINGUNO
PLAZO FIJO
NINGUNO
FECHA FIJA
NINGUNO
PLAZO FIJO
NINGUNO
FECHA FIJA
NINGUNO
AL VENCIMIENTO
PLAN DE CUOTAS
DECRECIENTES
POR ADELANTADO
PERSONA NATURAL
CON SEGURO DE
DESGRAVAMEN
(SI HAY PLAN DE 10 Y 14
CUOTAS MENSUALES)
AL VENCIMIENTO
PLAN DE CUOTAS
CONSTANTES
POR ADELANTADO
116
7.2
Ejemplos Persona Jurdica
Ejemplo 1: Se solicita un prstamo por S/. 50 000 a travs de un plan de cuotas

decrecientes, a pagar al vencimiento en el transcurso de dos aos y medio, con una
periodicidad trimestral. La tasa efectiva trimestral pactada es del 10%. Se pide elaborar la
tabla de amortizacin correspondiente. No se pagaran gastos por concepto de portes y por
seguro de desgravamen; asimismo, considere que el plazo para pagar entre cada cuota es un
plazo fijo, quiere decir que los pagos se hacen cada 90 das, siendo la fecha de desembolso el
25/10/2011.
Segn el enunciado del problema podemos extraer los siguientes datos:
Prstamo
Plazo a pagar
Nmero de perodos
Tasa de inters (trimestral)
Amortizacin del principal
TEA
50 000
2.5 aos
n 2.5 4 10
10%
50 000 /10 5 000
46.41%
Para elaborar la tabla de amortizacin del crdito se debe tomar en cuenta que:
El pago del principal se calcula dividiendo el prstamo total entre el nmero de cuotas
a pagar ( 50 000 /10 5 000 ).
El pago de intereses se calcula multiplicando la tasa de inters del periodo por el saldo
de la deuda, por ejemplo, para el perodo 1, el inters a pagar sera:
50 000 0.1 5 000
El pago total es la suma del pago del principal ms el pago de intereses, si existiera
portes se debe sumar al resultado. De este modo, para el perodo 1 se tiene que el pago
de principal corresponde a la suma de 5 000 5 000 0 10 000
De este modo, la tabla de amortizacin del crdito ser como se muestra a continuacin:
Perodo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Principal al
inicio
50 000.00
50 000.00
45 000.00
40 000.00
35 000.00
30 000.00
25 000.00
20 000.00
15 000.00
10 000.00
5 000.00
Pago de
principal
Pago de
intereses
5 000.00
5 000.00
5 000.00
5 000.00
5 000.00
5 000.00
5 000.00
5 000.00
5 000.00
5 000.00
5 000.00
4 500.00
4 000.00
3 500.00
3 000.00
2 500.00
2 000.00
1 500.00
1 000.00
500.00
Pago de
portes
Pago total
- 10 000.00
9 500.00
9 000.00
8 500.00
8 000.00
7 500.00
7 000.00
6 500.00
6 000.00
5 500.00
Principal al
final
50 000.00
45 000.00
40 000.00
35 000.00
30 000.00
25 000.00
20 000.00
15 000.00
10 000.00
5 000.00
-
Al usar el asistente de Crditos Bancarios se deben ingresar los siguientes parmetros:
117
Parmetro
Valor
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Forma de Pago Mensual
Tasa de Inters
Persona Jurdica
Decrecientes
Plazo Fijo
50000
Al Vencimiento
2.5
Trimestral
10
Parmetro
Fecha de Desembolso
Fecha del Primer Pago
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
25/10/2011
23/01/2012
Inters
-
Despus de ingresar los parmetros correctamente se debe presionar el botn Calcular:
Inmediatamente se muestra la tabla de amortizacin del crdito, tal como se aprecia en la

siguiente figura:
118
Si se desea la tabla puede ser exportada a una hoja de clculo tras presionar el botn
Exportar:
119
Ejemplo 2: Se solicita un prstamo por S/. 50 000 a travs de un plan de cuotas constantes,
a pagar al vencimiento en el transcurso de dos aos y medio, con una periodicidad
trimestral. La tasa efectiva trimestral pactada es del 10%. Se pide elaborar la tabla de
amortizacin correspondiente. No se pagaran gastos por concepto de portes y por seguro de
desgravamen; asimismo, considere que el plazo para pagar entre cada cuota es un plazo fijo,
quiere decir que los pagos se hacen cada 90 das, siendo la fecha de desembolso el
25/10/2011.
Segn el enunciado del problema podemos extraer los siguientes datos:
Prstamo
Plazo a pagar
Nmero de perodos
Tasa de inters (trimestral)
50 000
2.5 aos
n 2.5 4 10
10%
Para determinar la cuota a pagar peridicamente empleamos la frmula de anualidades para el

clculo del valor actual; siendo la incgnita el pago peridico R .
n
R 1 1 i
A
i
10
R 1 1 0.10
50 000
0.10
R 8 137.27
El pago total est determinado por el valor de la cuota peridica ( R ) calculada, siendo
en este caso 8137.27
de la deuda (principal al inicio), por ejemplo, para el perodo 1, el inters a pagar sera:
50 000 0.1 5 000
El pago del principal se calcula restando el pago de intereses del pago total
( 8 137.27 5 000 3137.27 , para el perodo 1).
Perodo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Principal al
inicio
50 000.00
50 000.00
46 862.73
43 411.73
39 615.64
35 439.93
30 846.65
25 794.05
20 236.19
14 122.53
7 397.52
Pago de
principal
Pago de
intereses
3 137.27
3 451.00
3 796.10
4 175.71
4 593.28
5 052.60
5 557.87
6 113.65
6 725.02
7 397.52
5 000.00
4 686.27
4 341.17
3 961.56
3 543.99
3 084.67
2 579.41
2 023.62
1 412.25
739.75
Pago de
portes
Pago total
-
8 137.27
8 137.27
8 137.27
8 137.27
8 137.27
8 137.27
8 137.27
8 137.27
8 137.27
8 137.27
Principal al
final
50 000.00
46 862.73
43 411.73
39 615.64
35 439.93
30 846.65
25 794.05
20 236.19
14 122.53
7 397.52
-
120

Parmetro
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Valor
Persona Jurdica
Constantes
Plazo Fijo
50000
Al Vencimiento
2.5
Trimestral
10
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
25/10/2011
23/01/2012
Inters
-

siguiente figura:
121
Si se desea la tabla puede ser exportada a una hoja de clculo tras presionar el botn
Exportar:
122

25/10/2011. Pero adems, se le otorga al solicitante 2 perodos de gracia para el pago del
principal.
Al tener 2 perodos de gracia para el pago de principal, este valor se calcula dividiendo
el prstamo total entre el nmero de cuotas a pagar descontndole el nmero de
perodos de gracia otorgados, es decir, 50 000 / 8 6 250
50 000 0.1 5 000
Perodo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Principal al
inicio
50 000.00
50 000.00
50 000.00
50 000.00
43 750.00
37 500.00
31 250.00
25 000.00
18 750.00
12 500.00
6 250.00
Pago de
principal
Pago de
intereses
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
5 000.00
5 000.00
5 000.00
4 375.00
3 750.00
3 125.00
2 500.00
1 875.00
1 250.00
625.00
Pago de
portes
Pago total
-
5 000.00
5 000.00
11 250.00
10 625.00
10 000.00
9 375.00
8 750.00
8 125.00
7 500.00
6 875.00
Principal al
final
50 000.00
50 000.00
50 000.00
43 750.00
37 500.00
31 250.00
25 000.00
18 750.00
12 500.00
6 250.00
-

Parmetro
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Valor
Persona Jurdica
Decrecientes
Plazo Fijo
50000
Al Vencimiento
2.5
Trimestral
10
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
25/10/2011
23/01/2012
Inters
Al Principal
2
-
123

siguiente figura:
124

25/10/2011. Pero adems, se le otorga al solicitante 2 perodos de gracia tanto para el pago
del principal como para el pago de intereses, pero ajustando los intereses.
Como no se hacen pagos de principal ni de intereses, se deben ajustar los pagos de intereses
que se dejaron de pagar en los perodos de gracia, e incluimos los intereses que corresponden
al perodo de pago.
Por lo tanto, en este caso dicho pago de intereses ( P.I. ) ascendera a S/. 16 550 y se calcula:
P.I. 5 000 1 0.10 5 000 1 0.10 5 000 16 550

2
Principal al
inicio
50 000.00
50 000.00
50 000.00
50 000.00
43 750.00
37 500.00
31 250.00
25 000.00
18 750.00
12 500.00
6 250.00
Perodo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Pago de
principal
Pago de
intereses
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
16 550.00
4 375.00
3 750.00
3 125.00
2 500.00
1 875.00
1 250.00
625.00
Pago de
portes
Pago total
-
22 800.00
10 625.00
10 000.00
9 375.00
8 750.00
8 125.00
7 500.00
6 875.00
Principal al final
50 000.00
50 000.00
50 000.00
43 750.00
37 500.00
31 250.00
25 000.00
18 750.00
12 500.00
6 250.00
-

Parmetro
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Valor
Persona Jurdica
Decrecientes
Plazo Fijo
50000
Al Vencimiento
2.5
Trimestral
10
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
25/10/2011
23/01/2012
Inters
Al Principal e
Intereses
2
Intereses
-
125

siguiente figura:
126

del principal como para el pago de intereses, pero ajustando el principal.
En el ejemplo anterior ajustamos slo los intereses. Ahora, ante el mismo caso, ajustaremos la
deuda inicial de S/. 50 000 al final del perodo dos. Esto nos da como resultado S/. 60 500 y a
partir de dicho monto recalculamos los pagos de principal y de intereses.
S ?
50 000
i 10%
i 10%
Es decir: 50 000 1 0.10 60 500

2
Amortizacin del principal: 60 500 / 8 7 562.50

Por lo tanto, nuestra nueva tabla de amortizacin, quedar de la siguiente manera:
Principal al
inicio
50 000.00
50 000.00
55 000.00
60 500.00
52 937.50
45 375.00
37 812.50
30 250.00
22 687.50
15 125.00
7 562.50
Perodo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Pago de
principal
Pago de
intereses
7 562.50
7 562.50
7 562.50
7 562.50
7 562.50
7 562.50
7 562.50
7 562.50
Pago de
portes
6 050.00
5 293.75
4 537.50
3 781.25
3 025.00
2 268.75
15 12.50
756.25
Pago total
-
13 612.50
12 856.25
12 100.00
11 343.00
10 587.50
9 831.25
9 075.00
8 318.75
Principal al
final
50 000.00
55 000.00
60 500.00
52 937.50
45 375.00
37 812.50
30 250.00
22 687.50
15 125.00
7 562.50
-

Parmetro
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Valor
Persona Jurdica
Decrecientes
Plazo Fijo
50000
Al Vencimiento
2.5
Trimestral
10
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
25/10/2011
23/01/2012
Inters
Al Principal e
Intereses
2
Principal
-
127

siguiente figura:
128

decrecientes, a pagar por adelantado en el transcurso de dos aos y medio, con una
principal.
Al tener 2 perodos de gracia para el pago de principal, este valor se calcula dividiendo
el prstamo total entre el nmero de cuotas a pagar descontndole el nmero de
perodos de gracia otorgados, es decir, 50 000 / 8 6 250
50 000 0.1 5 000
Perodo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Principal al
inicio
50 000.00
50 000.00
50 000.00
43 750.00
37 500.00
31 250.00
25 000.00
18 750.00
12 500.00
6 250.00
-
Pago de
principal
Pago de
intereses
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
-
5 000.00
5 000.00
4 375.00
3 750.00
3 125.00
2 500.00
1 875.00
1 250.00
625.00
-
Pago de
portes
Pago total
5 000.00
- 11 250.00
- 10 625.00
- 10 000.00
9 375.00
8 750.00
8 125.00
7 500.00
6 875.00
-
Principal al
final
50 000.00
50 000.00
43 750.00
37 500.00
31 250.00
25 000.00
18 750.00
12 500.00
6 250.00
-

Parmetro
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Valor
Persona Jurdica
Decrecientes
Plazo Fijo
50000
Por Adelantado
2.5
Trimestral
10
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
25/10/2011
23/01/2012
Inters
Al Principal
2
-
129

siguiente figura:
130

del principal como para el pago de intereses, pero ajustando los intereses.
Como no se hacen pagos de principal ni de intereses, se debe ajustar los pagos de intereses
que se dejaron de pagar en los perodos de gracia, e incluimos los intereses que corresponden
al perodo de pago.
Por lo tanto, en este caso, dicho pago de intereses (P.I.) ascendera a S/. 10 500 y se calcula:
P.I. 5 000 1 0.10 5 000 10 500

Perodo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Principal al
inicio
50 000.00
50 000.00
50 000.00
43 750.00
37 500.00
31 250.00
25 000.00
18 750.00
12 500.00
6 250.00
-
Pago de
principal
Pago de
intereses
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
6 250.00
-
Pago de
portes
10 500.00
4 375.00
3 750.00
3 125.00
2 500.00
1 875.00
1 250.00
625.00
-
Pago total
- 16 750.00
- 10 625.00
- 10 000.00
9 375.00
8 750.00
8 125.00
7 500.00
6 875.00
-
Principal al
final
50 000.00
50 000.00
43 750.00
37 500.00
31 250.00
25 000.00
18 750.00
12 500.00
6 250.00
-

Parmetro
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Valor
Persona Jurdica
Decrecientes
Plazo Fijo
50000
Por Adelantado
2.5
Trimestral
10
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
25/10/2011
23/01/2012
Inters
Al Principal e
Intereses
2
Intereses
-
131

siguiente figura:
132

del principal como para el pago de intereses, pero ajustando el principal.
En este ejemplo se debe ajustar la deuda inicial de S/. 50 000 al principio del perodo dos.
Esto nos da como resultado S/. 55 000 y a partir de dicho monto recalculamos los pagos de
principal y de intereses:
50 000 1 0.10 55 000

1
Por lo tanto, nuestra nueva tabla de amortizacin, quedar conformada de la siguiente manera:
Perodo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Principal al
inicio
50 000.00
50 000.00
55 000.00
48 125.00
41 250.00
34 375.00
27 500.00
20 625.00
13 750.00
6 875.00
-
Pago de
principal
Pago de
intereses
6 875.00
6 875.00
6 875.00
6 875.00
6 875.00
6 875.00
6 875.00
6 875.00
-
5 500.00
4 812.50
4 125.00
3 437.50
2 750.00
2 062.50
1 375.00
687.50
-
Pago de
portes
Pago total
-
12 375.00
11 687.50
11 000.00
10 312.50
9 625.00
8 937.50
8 250.00
7 562.50
-
Principal al final
50 000.00
55 000.00
48 125.00
41 250.00
34 375.00
27 500.00
20 625.00
13 750.00
6 875.00
-

Parmetro
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Valor
Persona Jurdica
Decrecientes
Plazo Fijo
50000
Por Adelantado
2.5
Trimestral
10
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
25/10/2011
23/01/2012
Inters
Al Principal e
Intereses
2
Principal
-
133

siguiente figura:
134
Ejemplo 9: Se solicita un prstamo por S/. 50 000 a travs de un plan de cuotas constantes,
a pagar al vencimiento en el transcurso de dos aos y medio, con una periodicidad
trimestral. La tasa efectiva trimestral pactada es del 10%. Se pide elaborar la tabla de
amortizacin correspondiente. No se pagaran gastos por concepto de portes y por seguro de
desgravamen; asimismo, considere que el plazo para pagar entre cada cuota es un plazo fijo,
quiere decir que los pagos se hacen cada 90 das, siendo la fecha de desembolso el
principal.
Para determinar la cuota a pagar peridicamente empleamos la frmula de anualidades para el
clculo del valor actual; siendo la incgnita el pago peridico R . Teniendo en cuenta que al
nmero de perodos ( n ) hay que restarle los 2 perodos de gracia.
( n 2)
R 1 1 i
A
i
8
R 1 1 0.10
50 000
0.10
R 9 372.20
Perodo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Principal al
inicio
50 000.00
50 000.00
50 000.00
50 000.00
45 627.80
40 818.38
35 528.02
29 708.62
23 307.28
16 265.80
8 520.18
Pago de
principal
Pago de
intereses
4 372.20
4 809.42
5 290.36
5 819.40
6 401.34
7 041.47
7 745.62
8 520.18
5 000.00
5 000.00
5 000.00
4 562.78
4 081.84
3 552.80
2 970.86
2 330.73
1 626.58
852.02
Pago de
portes
Pago total
-
5 000.00
5 000.00
9 372.20
9 372.20
9 372.20
9 372.20
9 372.20
9 372.20
9 372.20
9 372.20
Principal al
final
50 000.00
50 000.00
50 000.00
45 627.80
40 818.38
35 528.02
29 708.62
23 307.28
16 265.80
8 520.18
-

Parmetro
Valor
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Persona Jurdica
Constantes
Plazo Fijo
50000
Por Adelantado
2.5
Trimestral
10
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
25/10/2011
23/01/2012
Inters
Al Principal
2
-

135

siguiente figura:
136
Ejemplo 10: Supongamos que el da 15 de diciembre de 2008 el Sr. Pea solicita un prstamo
por S/. 80 000, para ser cancelado en doce cuotas mensuales iguales, acordando pagar una
TEA del 60.1033%. Calcule el importe a pagar en cada perodo, considerando que los pagos
se harn en un plazo fijo, cada treinta das, y elabore su tabla de amortizacin
correspondiente. Asumir que no se pagar adicionalmente seguro de desgravamen ni portes.
Al establecer pagos con plazo fijo (cada 30 das) se puede calcular la cuota peridica usando
la frmula de anualidades:
A 80 000
TEA 60.1033%
n 112 12
R?
1 TEA 1 i
1
12
1 0.601033 1 i
1
12
i 4% mensual
R 1 1 0.04
80 000
0.04
12
; entonces: R 8 524.17
Por lo tanto, el cronograma de pagos del Sr. Pea ser el siguiente:

Perodo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Fecha
15/12/2008
14/01/2009
13/02/2009
15/03/2009
14/04/2009
14/05/2009
13/06/2009
13/07/2009
12/08/2009
11/09/2009
11/10/2009
10/11/2009
10/12/2009
Saldo al Inicio
80000.00
80000.00
74675.83
69138.69
63380.06
57391.09
51162.56
44684.89
37948.11
30941.86
23655.36
16077.4
8196.32
Principal
5324.17
5537.14
5758.63
5988.97
6228.53
6477.67
6736.78
7006.25
7286.50
7577.96
7881.08
8196.32
Intereses
3200.00
2987.03
2765.55
2535.20
2295.64
2046.50
1787.40
1517.92
1237.67
946.21
643.10
327.85
Pago Total
8524.17
8524.17
8524.17
8524.17
8524.17
8524.17
8524.17
8524.17
8524.17
8524.17
8524.17
8524.17
Saldo al Final
80000
74675.83
69138.69
63380.06
57391.09
51162.56
44684.89
37948.11
30941.86
23655.36
16077.4
8196.32
-
Como puede apreciarse en este cronograma de pagos, las cuotas a pagar son iguales todos los
meses; sin embargo, las fechas de pago varan todos los meses. Esta variedad de fechas, a
futuro, suele generar cierta confusin entre los clientes al momento de cancelar
peridicamente su deuda contrada. Al usar el asistente de Crditos Bancarios se deben
ingresar los siguientes parmetros:
Parmetro
Valor
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Persona Jurdica
Constantes
Plazo Fijo
80000
Al Vencimiento
1
Mensual
4
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
15/12/2008
14/01/2009
Inters
-
137

siguiente figura:
138
Ejemplo 11: Supongamos que el da 15 de diciembre de 2008 el Sr. Pea solicita un prstamo
por S/. 80 000, para ser cancelado en doce cuotas mensuales iguales, acordando pagar una
TEA del 60.1033%. Calcule el importe a pagar en cada perodo, considerando que los pagos
se harn en una fecha fija; es decir los das quince de cada mes. Adems, elabore su tabla de
amortizacin correspondiente, asumiendo que no se pagar adicionalmente seguro de
desgravamen ni portes.
Al establecer pagos con fecha fija (el nmero de das transcurrido entre cada perodo es
diferente), por lo que calcular la cuota peridica requiere de una ecuacin de valor:
A 80 000
TEA 60.1033%
n 112 12
R?
1 TEA 1 i
1
12
1 0.601033 1 i
1
12
i 4% mensual
80 000 R 1 0.04
31/30
R 1 0.04
62/30
... R 1 0.04
365/30
R 8 549.91
Por lo tanto, el cronograma de pagos del Sr. Pea ser el siguiente:
Perodo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Fecha
15/12/2008
15/01/2009
15/02/2009
15/03/2009
15/04/2009
15/05/2009
15/06/2009
15/07/2009
15/08/2009
15/09/2009
15/10/2009
15/11/2009
15/12/2009
Saldo al Inicio
80000.00
80000.00
74758.93
69301.08
63335.00
57404.65
51150.92
44716.68
37955.38
30975.31
23706.55
16104.89
8221.08
Principal
5241.07
5457.85
5966.08
5930.35
6253.77
6434.29
6761.25
6980.06
7268.76
7601.65
7883.81
8221.08
Intereses
3308.85
3092.07
2583.84
2619.57
2296.19
2115.63
1788.67
1569.86
1281.16
948.26
666.11
328.84
Pago Total
8549.92
8549.92
8549.92
8549.92
8549.92
8549.92
8549.92
8549.92
8549.92
8549.92
8549.92
8549.92
Saldo al Final
80000
74758.93
69301.08
63335.00
57404.65
51150.92
44716.63
37955.38
30975.31
23706.55
16104.89
8221.08
-
Como puede apreciarse en este cronograma de pagos las cuotas a pagar son iguales en todos
los perodos, asimismo las fechas de pago coinciden todos los meses. Muchas veces por error
las instituciones financieras dan crdito, acordando que los pagos peridicos se hagan en una
fecha fija, sin embargo el clculo de las cuotas a pagar lo hacen errneamente utilizando la
frmula de anualidades y no a travs de una ecuacin de valor como se desarroll.
Al elaborar una tabla de amortizacin con fecha fija, habr que calcular los intereses de cada
perodo en funcin del nmero de das transcurridos. As, para el perodo 1, los intereses se
calcularn en base a 31 das ya que es el nmero de das transcurridos entre el 15/12/2008 y el
15/01/2009. Para el perodo 3, slo se tomarn 28 das para el clculo de los intereses de ese
perodo; ya que es el nmero de das transcurridos entre el 15/02/2009 y el 15/03/2009.
139
Parmetro
Valor
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Persona Jurdica
Constantes
Fecha Fija
80000
Al Vencimiento
1
Mensual
4
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
15/12/2008
15/01/2009
Inters
-

siguiente figura:
140
141
Ejemplo 12: Supongamos que el Sr. Silva solicita un prstamo por $ 20 000, para ser
cancelados en veinticuatro cuotas mensuales iguales (plazo fijo), acordando pagar una TEA
del 24%. Si el cliente al cancelar la quinta cuota realiza un prepago por $ 1 500 A cunto
ascender el importe de las nuevas cuotas a pagar si lo que desea es reducir nicamente el
importe de las cuotas restantes a pagar y no el plazo para cancelar el prstamo? Considere que
mensualmente se paga $ 2.50 por concepto de portes. Siendo la fecha de desembolso el
15/12/2008.
A 20 000
TEA 24%
n 2 12 24
R?
1 TEA 1 i
1
12
1 0.24 1 i
1
12
i 1.808758% mensual
R 1 1 0.01808758
20 000
0.01808758
24
R 1 034.65
Por lo tanto, el cronograma de pagos del Sr. Silva ser el siguiente:
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Principal
al Inicio
20 000.00
20 000.00
19 327.10
18 642.03
17 944.56
17 234.48
16 511.56
15 775.56
15 026.25
21
22
23
24
3 958.03
2 994.97
2 014.49
1 016.27
Perodo
Pago de
Principal
Pago de
Intereses
Pago de
Portes
Pago
Total
672.90
685.07
697.46
710.08
722.92
736.00
749.31
762.86
361.75
349.58
337.19
324.57
311.73
298.65
285.34
271.79
2.5
2.5
2.5
2.5
2.5
2.5
2.5
2.5
1 037.15
1 037.15
1 037.15
1 037.15
1 037.15
1 037.15
1 037.15
1 037.15
Principal
al Final
20 000.00
19 327.10
18 642.03
17 944.56
17 234.48
16 511.56
15 775.56
15 026.25
14 263.39
963.06
980.48
998.22
1 016.27
71.59
54.17
36.44
18.38
2.5
2.5
2.5
2.5
1 037.15
1 037.15
1 037.15
1 037.15
2 994.97
2 014.49
1 016.27
-
Como el saldo final de la deuda, luego de haber cancelado la quinta cuota, es de $ 16 511.56,
con este prepago de $ 1 500, su deuda disminuir a $ 15 011.56 y por lo tanto, las cuotas
restantes sern menores, teniendo que recalcularlas, como se explica a continuacin:
A 15 011.56
i 1.808758% mensual
n 19
R?
R 1 1 0.01808758
15 011.56
0.01808758
R 940.66
19
Por lo tanto, en el nuevo cronograma de pagos, la cuota nmero uno correspondera a la sexta,
la dos a la sptima, y la nueva tabla de amortizacin sera la siguiente:
142
Perodo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
Principal
al inicio
15 011.56
15 011.56
14 342.42
13 661.18
12 967.62
12 261.52
11 542.64
10 810.76
10 065.64
9 307.04
8 534.73
7 748.44
6 947.93
6 132.94
5 303.21
4 458.48
3 598.46
2 722.89
1 831.48
923.95
Pago de
Principal
669.14
681.24
693.56
706.10
718.88
731.88
745.12
758.59
772.32
786.29
800.51
814.99
829.73
844.74
860.02
875.57
891.41
907.53
923.95
Pago de
Intereses
271.52
259.42
247.10
234.55
221.78
208.78
195.54
182.06
168.34
154.37
140.15
125.67
110.93
95.92
80.64
65.09
49.25
33.13
16.71
Pago de
Portes
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
Pago
Total
943.16
943.16
943.16
943.16
943.16
943.16
943.16
943.16
943.16
943.16
943.16
943.16
943.16
943.16
943.16
943.16
943.16
943.16
943.16
Principal
al Final
15 011.56
14 342.42
13 661.18
12 967.62
12 261.52
11 542.64
10 810.76
10 065.64
9 307.04
8 534.73
7 748.44
6 947.93
6 132.94
5 303.21
4 458.48
3 598.46
2 722.89
1 831.48
923.95
-
Hay que anotar que existen casos en los cuales se suele cobrar adicionalmente una comisin
sobre el importe a prepagar.
143
Al usar el asistente para calcular el primer cronograma y conocer cunto le resta por pagar en
el quinto perodo, ingresamos los siguientes parmetros:
Parmetro
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Valor
Persona Jurdica
Constantes
Plazo Fijo
20000
Al Vencimiento
2
Mensual
1.808758
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
15/12/2008
14/01/2009
Inters
-
De esta manera en el quinto perodo el Sr. Silva debe an $ 16511.56, pero con el prepago de
$ 1 500, su deuda disminuir a $ 15 011.56.
Ahora la nueva tabla de amortizacin del crdito se forma a partir de considerar el monto del
prstamo $ 15 011.56 y la fecha de desembolso ser el 14/05/2009.
144
Parmetro
Valor
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Meses)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Persona Jurdica
Constantes
Plazo Fijo
15011.56
Al Vencimiento
19
Mensual
1.808758
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
14/05/2009
13/06/2009
Inters
-
145
Por lo tanto, la nueva cuota a pagar ser de $ 943.16 en los 19 meses siguientes.
146
Ejemplo 13: Supongamos que la empresa SUKOY solicit un prstamo por $ 80 000 para ser
cancelados en 24 mensualidades iguales (plazo fijo), pactndose una TEA del 16%. Suponer
que luego de haber cancelado diez cuotas, la empresa solicita un refinanciamiento de su deuda
vigente, aceptndose darle un plazo ampliatorio de veinticuatro meses para pagar las nuevas
cuotas y mantenindose la misma tasa de inters.
A 80 000
TEA 16%
n 2 12 24
R?
1 TEA 1 i
1
12
1 0.16 1 i
1
12
i 1.244514% mensual
R 1 1 0.01244514
80 000
0.01244514
24
R 3 876.43
Por lo tanto, el cronograma de pagos de la empresa ser el siguiente:
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Principal al
Inicio
80 000.00
80 000.00
77 119.18
74 202.51
71 249.54
68 259.82
65 232.89
62 168.30
59 065.56
55 924.21
52 743.76
49 523.74
46 263.64
23
24
7 610.50
3 828.78
Perodo
Pago de
Principal
Pago de
Intereses
2 880.82
2 916.67
2 952.97
2 989.72
3 026.93
3 064.60
3 102.74
3 141.35
3 180.45
3 220.03
3 260.10
3 300.67
995.61
959.76
923.46
886.71
849.50
811.83
773.69
735.08
695.98
656.40
616.33
575.76
3 876.43
3 876.43
3 876.43
3 876.43
3 876.43
3 876.43
3 876.43
3 876.43
3 876.43
3 876.43
3 876.43
3 876.43
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
3 878.93
3 878.93
3 878.93
3 878.93
3 878.93
3 878.93
3 878.93
3 878.93
3 878.93
3 878.93
3 878.93
3 878.93
Principal al
Final
80 000.00
77 119.18
74 202.51
71 249.54
68 259.82
65 232.89
62 168.30
59 065.56
55 924.21
52 743.76
49 523.74
46 263.64
42 962.96
3 781.72
3 828.78
94.71
47.65
3 876.43
3 876.43
2.50 3 878.93
2.50 3 878.93
3 828.78
-
Cuota
Portes
Pago
Total
Como el saldo final de la deuda, luego de cancelar la dcima cuota, es de $ 49 523.74, y el

plazo para pagar las catorce mensualidades restantes se ampla a veinticuatro meses, las
nuevas cuotas sern menores; teniendo que recalcularlas como se explica a continuacin:
A 49 523.74
i 1.244514% mensual
n 24
R?
R 1 1 0.01244514
49 523.74
0.01244514
R 2 399.69
24
Por lo tanto, el nuevo cronograma de pagos sera el siguiente:
147
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Principal al
Inicio
49 523.74
47 739.38
45 934.82
44 106.80
42 256.02
40 382.21
38 485.08
36 564.34
34 619.70
32 650.86
30 657.51
28 639.35
Pago de
Principal
1 783.36
1 805.56
1 828.03
1 850.78
1 873.81
1 897.13
1 920.74
1 944.64
1 968.84
1 993.35
2 018.15
2 043.27
Pago de
Intereses
616.33
594.14
571.67
548.92
525.88
502.56
478.95
455.05
430.85
406.34
381.54
356.42
2 399.69
2 399.69
2 399.69
2 399.69
2 399.69
2 399.69
2 399.69
2 399.69
2 399.69
2 399.69
2 399.69
2 399.69
2.5
2.5
2.5
2.5
2.5
2.5
2.5
2.5
2.5
2.5
2.5
2.5
2 402.19
2 402.19
2 402.19
2 402.19
2 402.19
2 402.19
2 402.19
2 402.19
2 402.19
2 402.19
2 402.19
2 402.19
Principal al
Final
47 740.38
45 934.82
44 106.80
42 256.02
40 382.21
38 485.08
36 564.34
34 619.70
32 650.86
30 657.51
28 639.35
26 596.08
23
24
4 711.25
2 370.19
2 341.06
2 370.19
58.63
29.50
2 399.69
2 399.69
2.5
2.5
2 402.19
2 402.19
2 370.19
-
Perodo
Cuota
Portes
Pago Total
Existen casos en los que se cobra una comisin de prepago sobre el saldo de la deuda, como
una condicin para aceptar el refinanciamiento de la misma. Tambin, a veces se pacta una
TEA diferente junto con la aceptacin del refinanciamiento.
Al usar el asistente de Crditos Bancarios y encontrar el saldo despus de haber cancelado la
dcima cuota, debemos ingresar los siguientes parmetros:
Parmetro
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Valor
Persona Jurdica
Constantes
Plazo Fijo
80000
Al Vencimiento
2
Mensual
1.244514
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
14/05/2009
13/06/2009
Inters
2.5
-
Como se aprecia en los resultados el saldo de la deuda al final del dcimo perodo asciende a
$ 49 523.74. De este modo, esta cantidad se vuelve el monto al inicio tras pedir un
refinanciamiento del crdito.
148
149
Para calcular la nueva cuota peridica se deben ingresar al asistente los siguientes parmetros:
Parmetro
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Valor
Persona Jurdica
Constantes
Plazo Fijo
49523.74
Al Vencimiento
2
Mensual
1.244514
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
10/03/2010
09/04/2010
Inters
2.5
-
Tras ingresar los parmetros y presionar el botn Calcular se muestra la tabla de

amortizacin del crdito:
150
Con este refinanciamiento la cuota a pagar ser de $ 2 402.19
151
Ejemplo 14: Supongamos que el da 14 de abril de 2013 el Sr. Juan Neyra solicita un
prstamo por S/. 90 000, para ser cancelado al vencimiento en cuatro cuotas trimestrales
iguales, acordando pagar una TEA del 33.5469%. Teniendo en cuenta que la primera cuota se
pagar el da 30 de julio, se pide calcular el importe a pagar en cada perodo, considerando
que los pagos se harn en un plazo fijo, cada noventa das. Adems, se le pide elaborar su
tabla de amortizacin correspondiente, analizando dos escenarios diferentes:
1. Plazo Fijo con Ajuste de Capital:
Primero se calcula el nmero de das que se debe ajustar la deuda.
Para ello calculamos la fecha que corresponde al perodo cero y, en este caso, esta se
obtiene restndole 90 das a la fecha del primer pago (30 de julio); lo que nos da como
fecha el 01 de mayo.
Seguidamente computamos el nmero de das que se debe ajustar la deuda, y este viene
dado por la diferencia entre la fecha del desembolso del prstamo y la fecha que
corresponde al perodo cero (01 de mayo), y esto nos dice que la deuda inicial se debe
ajustar 15 das.
Entonces, ajustamos el valor de la deuda de la siguiente manera:
90 000(1 0.075)15/90 91 091.37
A 91 091.37
TEA 33.5469%
n4
R?
1 TEA 1 i
1
4
1 0.335469 1 i
1
i 7.5% trimestral
4
R 1 1 0.075
91 091.37
0.075
R 27 196.92
Entonces, el cronograma de pagos del Sr. Neyra sera el siguiente:
Perodo
0
1
2
3
4
Fecha
01/05/2013
30/07/2013
28/10/2013
26/01/2014
26/04/2014
Saldo al Inicio
91 091.37
91 091.37
70 726.30
48 833.85
25 299.46
Principal
Intereses
Pago Total
20 365.07
21 892.45
23 534.39
25 299.46
6 831.85
5 304.47
3 662.54
1 897.46
27 196.92
27 196.92
27 196.92
27 196.92
Saldo al Final
91 091.37
70 726.30
48 833.85
25 299.46
-
Como puede apreciarse en este cronograma de pagos, las cuotas a pagar son iguales todos
los meses; sin embargo, las fechas de pago varan todos los meses.
152
Parmetro
Valor
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Persona Jurdica
Constantes
Plazo Fijo
90000
Al Vencimiento
1
Trimestral
7.5
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
01/05/2013
30/07/2013
Capital
-

siguiente figura:
153
2. Plazo Fijo con Ajuste de Intereses:

Primero se calculan los das transcurridos entre la fecha de desembolso y la fecha del
primer pago; en este caso, son 105 das, los que han transcurrido.
Seguidamente calculamos la cuota peridica a pagar, a travs de una ecuacin de valor tal
como se explica a continuacin:
90 000 X 1 0.075
105/90
X 1 0.075
X 1 0.075
195/90
X 1 0.075
285/90
375/90
X 27 196.92
En cuanto a los intereses, para el primer perodo se calcula la tasa efectiva para 105 das, y
esta se aplica sobre el saldo inicial de la deuda que en este caso sigue siendo de
S/. 90 000.
1 TEA 1 i
1
360/105
1 0.335469 1 i
1
360/105
i 8.803586% 105 das
I 90 000 0.08803586 7 923.23

Entonces, de capital se amortizar lo siguiente:
C 27 196.92 7 923.23 19 273.7

Para todos los perodos restantes, se sigue el mismo procedimiento tanto para el clculo de
los interese como para el clculo del capital.
Entonces, el cronograma de pagos del Sr. Neyra sera el siguiente:
154
Perodo
0
1
2
3
4
Fecha
16/04/2013
30/07/2013
28/10/2013
26/01/2014
26/04/2014
Saldo al Inicio
90 000.00
90 000.00
70 726.30
48 833.85
25 299.46
Principal
Intereses
Pago Total
19 273.70
21 892.45
23 534.39
25 299.46
7 923.23
5 304.47
3 662.54
1 897.46
27 196.92
27 196.92
27 196.92
27 196.92
Saldo al Final
90 000.00
70 726.30
48 833.85
25 299.46
-
los trimestres; sin embargo, las fechas de pago varan todos los perodos.
Parmetro
Valor
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Persona Jurdica
Constantes
Plazo Fijo
90000
Al Vencimiento
1
Trimestral
7.5
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
16/04/2013
30/07/2013
Inters
-
155

siguiente figura:
156
Ejemplo 15: Supongamos que el da 14 de abril de 2013 el Sr. Pablo Valladares solicita un
prstamo por S/. 90 000, para ser cancelado al vencimiento en cuatro cuotas trimestrales
iguales, acordando pagar una TEA del 33.5469%. Teniendo en cuenta que la primera cuota se
pagar el da 30 de julio, se pide calcular el importe a pagar en cada perodo, considerando
que los pagos se harn en una fecha fija. Adems, se le pide elaborar su tabla de amortizacin
correspondiente, analizando dos escenarios diferentes:
1. Plazo Fijo con Ajuste de Capital:

Primero se calcula el nmero de das que se debe ajustar la deuda.
Para ello calculamos la fecha que corresponde al perodo cero y, en este caso, esta ser la
fecha 30 de abril, ya que es tres meses antes del 30 de julio.
Seguidamente computamos el nmero de das que se debe ajustar la deuda, y este viene
dado por la diferencia entre la fecha del desembolso del prstamo y la fecha que
corresponde al perodo cero (30 de abril), y esto nos dice que la deuda inicial se debe
ajustar 14 das.
Entonces, ajustamos el valor de la deuda de la siguiente manera:
90 000(1 0.075)14/90 91 018.21
91 018.21 X 1 0.075
91/90
X 1 0.075
X 1 0.075
183/90
X 1 0.075
275/90
365/90
X 27 248.80
Entonces, el cronograma de pagos del Sr. Valladares sera el siguiente:
Perodo
0
1
2
3
4
Fecha
30/04/2013
30/07/2013
30/10/2013
30/01/2014
30/04/2014
Saldo al Inicio
91 018.21
91 018.21
70 674.43
48 848.42
25 347.72
Principal
Intereses
Pago Total
20 343.77
21 826.01
23 500.70
25 347.72
6 905.02
5 422.78
3 748.09
1 901.08
27 248.80
27 248.80
27 248.80
27 248.80
Saldo al Final
91 018.21
70 674.43
48 848.42
25 347.72
-
Entonces, a partir de la TEA pactada, para cada perodo se calcularn los intereses en
funcin del nmero de das transcurridos. Por ejemplo, para el primer perodo sern 91
das.
los trimestres. Los pagos se efectan los das 30 de cada perodo trimestral.
157
Parmetro
Valor
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Persona Jurdica
Constantes
Fecha Fija
90000
Al Vencimiento
1
Trimestral
7.5
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
16/04/2013
30/07/2013
Capital
-

siguiente figura:
158
2. Plazo Fijo con Ajuste de Intereses:

Primero se calculan los das transcurridos entre la fecha de desembolso y la fecha del
primer pago; en este caso, son 105 das, los que han transcurrido.
90 000 X 1 0.075
105/90
X 1 0.075
X 1 0.075
197/90
X 1 0.075
289/90
379/90
X 27 248.80
En cuanto a los intereses, para el primer perodo se calcula la tasa efectiva para 105 das, y
esta se aplica sobre el saldo inicial de la deuda que en este caso sigue siendo de
S/. 90 000.
1 TEA 1 i
1
360/105
1 0.335469 1 i
1
360/105
i 8.803586% 105 das
I 90 000 0.08803586 7 923.23

Entonces, de capital se amortizar lo siguiente:
C 27 248.8 7 923.23 19 325.57

Para todos los perodos restantes, se sigue el mismo procedimiento tanto para el clculo de
los interese como para el clculo del capital.
Entonces, el cronograma de pagos del Sr. Valladares sera el siguiente:
159
Perodo
0
1
2
3
4
Fecha
16/04/2013
30/07/2013
30/10/2013
30/01/2014
30/04/2014
Saldo al Inicio
90 000.00
90 000.00
70 674.43
48 848.42
25 347.72
Principal
Intereses
Pago Total
19 325.57
21 826.01
23 500.70
25 347.72
7 923.23
5 422.78
3 748.09
1 901.08
27 248.80
27 248.80
27 248.80
27 248.80
Saldo al Final
90 000.00
70 674.43
48 848.42
25 347.72
-
los trimestres. Los pagos se efectan los das 30 de cada perodo trimestral.
Parmetro
Valor
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Persona Jurdica
Constantes
Fecha Fija
90000
Al Vencimiento
1
Trimestral
7.5
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
16/04/2013
30/07/2013
Inters
-
160

siguiente figura:
161
7.3
Ejemplos Persona Natural
Ejemplo 1: Suponer que se pide un prstamo de 100 000 soles a travs de un plan de cuotas
constantes, a pagar al vencimiento en doce meses. La tasa efectiva mensual es del 1%, y la
tasa del seguro de desgravamen asciende al 0.054% mensual. Se debe considerar que los
pagos se harn en un plazo fijo, siendo la fecha de desembolso el 25/10/2011.
Segn esta informacin, y teniendo en cuenta que el seguro de desgravamen se debe cobrar
sobre el saldo de la deuda, nuestra tabla de amortizacin del crdito debera quedar de la
siguiente manera:
Perodo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Saldo al Inicio
100 000.00
100 000.00
92 115.12
84 151.39
76108.03
67 984.23
59 779.19
51 492.11
43 122.15
34 668.49
26130.30
17 506.72
8 796.91
Principal
Intereses
7 884.88
7 963.73
8 043.36
8 123.80
8 205.04
8287.09
8 369.96
8 453.66
8 538.19
8 623.58
8709.81
8 796.91
1 000.00
921.15
841.51
761.08
679.84
597.79
514.92
431.22
346.68
261.30
175.07
87.97
Portes
Seg. Desgrav.
-
54.00
49.74
45.44
41.10
36.71
32.28
27.81
23.29
18.72
14.11
9.45
4.75
Pago Total
8 938.88
8 934.62
8 930.32
8 925.98
8 921.59
8 917.16
8 912.68
8 908.16
8 903.60
8 898.99
8 894.33
8 889.63
Saldo al Final
100 000.00
92 115.12
84 151.39
76 108.03
67 984.23
59 779.19
51 492.11
43 122.15
34 668.49
26130.30
17 506.72
8 796.91
-
En esta tabla podemos apreciar que todas las cuotas a pagar son diferentes, debido a que el
seguro de desgravamen va disminuyendo perodo a perodo. Esta situacin origina molestias
en algunos clientes al no tener certeza del importe que debern pagar cada mes. Por lo
expuesto, se sugiere trabajar con cuotas iguales siguiendo el siguiente procedimiento:
Se calcula una nueva cuota a pagar a partir de una nueva tasa efectiva mensual que se obtiene
sumando la tasa efectiva mensual con la tasa del seguro de desgravamen; entonces quedara
i 1.054% . El seguro de desgravamen, calculado en la primera tabla, se inserta en esta nueva
tabla y se procede a calcular nuevamente los intereses sobre los nuevos saldos de capital que
se van obteniendo. Finalmente, la columna que corresponde al pago del principal se genera
por diferencia entre la cuota mensual a pagar y los pagos previstos por intereses seguros de
desgravamen. Se adjunta como quedara la nueva tabla de amortizacin.
Perodo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Saldo al Inicio
100 000.00
100 000.00
92 138.78
84 194.69
76 166.85
68 054.40
59 856.43
51572.06
43 200.36
34 740.43
26 191.33
17 552.14
8 821.89
Principal
Intereses
7 861.22
7 944.09
8 027.83
8 112.45
8197.97
8 284.38
8 371.70
8 459.93
8 549.10
8 639.20
8730.25
8 821.89
1 000.00
921.39
841.95
761.67
680.54
598.56
515.72
432.00
347.40
261.91
175.52
88.22
Portes
-
Seg. Desgrav.
54.00
49.74
45.44
41.10
36.71
32.28
27.81
23.29
18.72
14.11
9.45
4.75
Pago Total
8 915.22
8 915.22
8 915.22
8 915.22
8 915.22
8 915.22
8 915.22
8 915.22
8 915.22
8 915.22
8 915.22
8 914.86
Saldo al Final
100 000.00
92 138.78
84 194.69
76 166.85
68 054.40
59856.43
51 572.06
43 200.36
34 740.43
26191.33
17 552.14
8 821.89
-
162
Como se aprecia en la tabla los bancos suelen hacer un ajuste en el ltimo periodo, cuando el
saldo de la deuda no coincide con lo que tericamente se debera pagar en dicho periodo.
Dicho ajuste es imprescindible, pues la sumatoria de la columna del total del principal a pagar
deber coincidir con el prstamo concedido.
Para tener total certeza de que este procedimiento es correcto, calculamos la TIR y
obtendremos que esta sea igual al 1.054% mensual (si incluimos los gastos que corresponden
al seguro de desgravamen). As mismo, si calculamos la TIR nicamente considerando el
pago del principal ms intereses, obtendremos una TIR igual al 1%.
Parmetro
Valor
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Persona Natural
Constantes
Plazo Fijo
100000
Al Vencimiento
1
Mensual
1
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
25/10/2011
24/11/2011
Inters
0.054
163

siguiente figura:
164
Ejemplo 2: Rafael solicita un prstamo de $ 5 000 el 15 de febrero de 2010, a pagar

mensualmente (plazo fijo), en un perodo de dos aos, pactndose una tasa efectiva mensual
del 1.6878%. El primer pago se hara en marzo de 2010 y el ltimo pago se hara en febrero
de 2012, acordndose pagar doble cuota los meses de julio, y diciembre.
Prstamo: $ 5 000
Pago Ordinario: X
Plazo: 2 aos
Doble Pago: 2X
Tasa efectiva mensual: i 1.6878% mensual
Ao 2010
Febrero
Mar - Jun
Julio
Agost - Nov
Diciembre
Ao 2011
Ene - Jun
Julio
Agost - Nov
Diciembre
Recibi $ 5 000
Pago $ X
Pago $ 2X
Pago $ X
Pago $ 2X
Feb Mar Abr May Jun
Jul
Ago S et
10
Oct Nov Dic
11
12
Ao 2012
Pago $ X Ene - Feb Pago $ X
Pago $ 2X
Pago $ X
Pago $ 2X
13 14
15
16 17 18
19
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago S et
20
22
21
Oct Nov Dic
23
24
Ene Feb
Flujo T otal
2X
2X
2X
2X
Flujo A
Flujo B
Para resolver este problema podemos descomponer el flujo de pagos en dos partes. Al primer
flujo de pagos le hemos llamado Flujo A, y lo trabajaremos como una anualidad ya que todos
los pagos son iguales. Al segundo flujo de pagos le hemos llamado Flujo B, y dado que los
pagos son pagos dobles, sern trados cada uno de ellos a valor presente con la frmula de
inters compuesto y a travs de una ecuacin de valor.
1 (1 i ) 24
5 000 X
X (1 i ) 5 X (1 i) 10 X (1 i) 17 X (1 i) 22
Flujo B
Flujo A
X 219.2
Y la tabla de amortizacin quedara de la siguiente manera:
Perodo Deuda al Inicio Pago de Principal Pago de Intereses Pago Total Deuda al Final
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
5 000.00
5 000.00
4 865.19
4 728.10
4588.70
4 446.95
4 083.61
3 933.33
3780.52
3 625.12
134.81
137.09
139.40
141.75
363.35
150.28
152.81
155.39
158.02
84.39
82.11
79.80
77.45
75.06
68.92
66.39
63.81
61.18
219.20
219.20
219.20
219.20
438.40
219.20
219.20
219.20
219.20
5 000.00
4 865.19
4 728.10
4 588.70
4 446.95
4083.61
3 933.33
3 780.52
3 625.12
3 467.11
165
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
3 467.11
3 087.23
2920.13
2 750.22
2 577.43
2 401.74
2 223.07
2 041.39
1 637.45
1 445.88
1 251.09
1 053.00
851.57
427.55
215.56
379.88
167.09
169.91
172.78
175.70
178.66
181.68
403.95
191.56
194.80
198.08
201.43
424.03
211.98
215.56
58.52
52.11
49.29
46.42
43.50
40.54
37.52
34.45
27.64
24.40
21.12
17.77
14.37
7.22
3.64
438.40
219.20
219.20
219.20
219.20
219.20
219.20
438.40
219.20
219.20
219.20
219.20
438.40
219.20
219.20
3 087.23
2920.13
2 750.22
2 577.43
2 401.74
2 223.07
2 041.39
1 637.45
1 445.88
1 251.09
1 053.00
851.57
427.55
215.56
-
S calculsemos la TIR de este crdito nos daramos cuenta que esta seguira siendo del
1.6878% mensual; que es el costo mensual del crdito pactado.
Otro punto importante a considerar, en el anlisis de esta modalidad de pago, es que en los
meses en los cuales se paga doble cuota una de esas cuotas iguales se deduce ntegramente del
capital adeudado.
Parmetro
Valor
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Persona Natural
Constantes
Plazo Fijo
5000
Al Vencimiento
2
Mensual
14 cuotas al ao
1.6878
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
15/02/2010
17/03/2010
Inters
-
Al activar la periodicidad Mensual para la forma que en que se realizarn los pagos, el botn
Meses al ao queda activado y con la posibilidad de especificar en l la opcin de realizar
10, 12 (por defecto) o 14 cuotas al ao, seleccionando los meses donde no se realizarn pagos
o realizarn pagos dobles, segn sea el caso de 10 14 cuotas, respectivamente. En este
ejemplo se selecciona la opcin de 14 cuotas, por lo tanto en los meses seleccionados (Julio y
Diciembre) se realizarn pagos dobles.
166
Al presionar el botn Calcular se muestra inmediatamente la tabla de amortizacin del

crdito:
167
168
Ejemplo 3: Supongamos que el da 15 de mayo de 2008 el Sr. Escobar solicita un prstamo

por S/. 80 000, a pagar en el plazo total de un ao, a travs de diez cuotas mensuales iguales.
Se acord pagar una TEA del 60.1033%, y que no se hara pago alguno en los meses de julio
y diciembre. Calcule el importe a pagar en cada perodo, considerando que los pagos se harn
en un plazo fijo, cada treinta das, y elabore su tabla de amortizacin correspondiente. Asumir
que no se pagar adicionalmente seguro de desgravamen ni portes.
A 80 000
TEA 60.1033%
n 112 12
R?
1 TEA 1 i
1
12
1 0.601033 1 i
1
12
i 4% mensual
80 000 R 1 0.04 0 1 0.04

1
... R 1 0.04
12
R 10 388.8
Por lo tanto, el cronograma de pagos del Sr. Escobar ser el siguiente:
Perodo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Fecha
15/05/2008
14/06/2008
14/07/2008
13/08/2008
12/09/2008
12/10/2008
11/11/2008
11/12/2008
10/01/2009
09/02/2009
11/03/2009
10/04/2009
10/05/2009
Saldo al Inicio
80000.00
80000.00
72811.20
72811.20
68363.79
60709.54
52749.12
44470.29
44470.29
37710.26
28829.87
19594.25
9989.23
Principal
7188.80
4447.41
7654.25
7960.42
8278.84
6760.03
8880.39
9235.61
9605.03
9989.23
Intereses
3200.00
5941.39
2734.55
2428.38
2109.97
3628.78
1508.41
1153.19
783.77
399.57
Pago Total
10388.80
10388.80
10388.80
10388.80
10388.80
10388.80
10388.80
10388.80
10388.80
10388.80
Saldo al Final
80000.00
72811.20
72811.20
68363.79
60709.54
52749.12
44470.29
44470.29
37710.26
28829.87
19594.26
9989.23
-
En primer lugar se puede apreciar en este cronograma de pagos que las cuotas a pagar son
iguales todos los meses; sin embargo, los meses de julio y diciembre no se hace pago alguno.
Ntese que los perodos que siguen, a aquellos en que no se efecta pago alguno, se paga de
la cuota total, una mayor cantidad de intereses y esto es debido al mayor nmero de das
transcurridos; en este ejemplo seran los intereses de sesenta das.
169
Parmetro
Valor
Cliente
Plan de Cuotas
Tipo
Prstamo
Pago de Cuotas
Plazo (Aos)
Forma de Pago
Tasa de Inters
Persona Natural
Constantes
Plazo Fijo
80000
Al Vencimiento
1
Mensual
10 cuotas al ao
1
Parmetro
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Perodos de Gracia
Nmero de Perodos
Ajuste
Portes
Seguro Desgravamen
Valor
15/05/2008
14/06/2008
Inters
-
Al activar la periodicidad Mensual para la forma que en que se realizarn los pagos, el botn
Meses al ao queda activado y con la posibilidad de especificar en l la opcin de realizar
10, 12 (por defecto) o 14 cuotas al ao, seleccionando los meses donde no se realizarn pagos
o realizarn pagos dobles, segn sea el caso de 10 14 cuotas, respectivamente. En este
ejemplo se selecciona la opcin de 10 cuotas, por lo tanto en los meses seleccionados (Julio y
Diciembre) no se realizar pago alguno.
170
Finalmente, luego de presionar el botn Calcular se muestra inmediatamente la tabla de

amortizacin del crdito, tal como se aprecia en la siguiente figura:
171
7.4
Crdito Comercial
A diferencia del crdito bancario ordinario, el crdito comercial contempla el pago de IGV
sobre los intereses.
Los elementos que conforman la pantalla de Crdito Comercial son:
Modalidad de Pago, con este parmetro se establece si los pagos se harn segn un
plan de cuotas a plazo fijo o a fecha fija.
Monto, es el importe de dinero que financiar la casa comercial.
Periodicidad, es la frecuencia con la que se harn los pagos; puede ser: mensual,
trimestral, etc.
Tasa Efectiva Anual (TEA), es el costo anual del crdito, por concepto nicamente de
gastos financieros.
IGV, es la tasa de impuesto general a las ventas.
Plazo, es el nmero de perodos en que se efectan los pagos.
Fecha del Primer Pago, corresponde a la fecha en la cual se hace efectivo el pago de
la primera cuota.
Ajuste del Prstamo: Tiene 2 opciones:

o Ajuste de Intereses: Cuando el prstamo solicitado no se prev pagar en una
fecha acorde con la periodicidad de los pagos, el monto del prstamo solicitado no
172
variar, pero si se debern pagar intereses adicionales por esos das adicionales
transcurridos. Se procede a calcular la cuota peridica a pagar de forma normal.
o Ajuste de Capital: Cuando el prstamo solicitado no se prev pagar en una fecha
acorde con la periodicidad de los pagos, el monto del prstamo solicitado se debe
ajustar por esos das adicionales que transcurren. Ajustado el capital, recin se
procede a calcular la cuota peridica a pagar.
7.4.1
Crdito Comercial en el que se paga IGV por los Intereses
Ejemplo 1: Suponer que se pide un prstamo de S/. 100 000 el 12/08/2011, a pagar
mensualmente (plazo fijo) durante doce meses. La tasa efectiva mensual es del 3% y el
Impuesto General a las Ventas (IGV) es del 18%. Segn esta informacin, y teniendo en
cuenta que este impuesto se aplica sobre los intereses, se pide elaborar la tabla de
amortizacin correspondiente a este crdito.
A 100 000
i 3% mensual
n 12
R?
R 1 1 0.03
100 000
0.03
12
R 10 046.21
Como se puede apreciar en la tabla de amortizacin adjunta, la cuota mensual a pagar sera de
S/. 10 046.21. S a dicha cuota le agregamos el IGV de los intereses, la cuota mensual a pagar
ser diferente en cada perodo, teniendo un comportamiento decreciente los intereses a pagar,
dado que se van calculando peridicamente en funcin de una deuda cada vez menor.
Perodo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Saldo al Inicio
100 000.00
100 000.00
92 953.79
85 696.20
78 220.87
70 521.29
62 590.72
54 422.24
46 008.69
37 342.75
28 416.82
19 223.12
9 753.60
Pago de
Principal
Pago de
Intereses
Cuota Sin
IGV
7 046.21
7 257.59
7 475.32
7 699.58
7 930.57
8 168.49
8 413.54
8 665.95
8 925.93
9 193.70
9 469.52
9 753.60
3 000.00
2 788.61
2 570.89
2 346.63
2 115.64
1 877.72
1 632.67
1 380.26
1 120.28
852.50
576.69
292.61
10 046.21
10 046.21
10 046.21
10 046.21
10 046.21
10 046.21
10 046.21
10 046.21
10 046.21
10 046.21
10 046.21
10 046.21
IGV de
Intereses
540.00
501.95
462.76
422.39
380.82
337.99
293.88
248.45
201.65
153.45
103.80
52.67
Cuota Con
IGV
10 586.21
10 548.16
10 508.97
10 468.60
10 427.02
10 384.20
10 340.09
10 294.66
10 247.86
10 199.66
10 150.01
10 098.88
Saldo al Final
100 000.00
92 953.79
85 696.20
78 220.87
70 521.29
62 590.72
54 422.24
46 008.69
37 342.75
28 416.82
19 223.12
9 753.60
-
Como consecuencia de lo explicado, lneas arriba, las cuotas a pagar por perodo seran
diferentes y tendran una tendencia decreciente.
S quisiramos que las cuotas a pagar fuesen iguales, tendramos que hacer un artificio que
consiste en lo siguiente:
1. Ajustar la tasa efectiva de inters, multiplicndola por 1 IGV , que en este caso
obtendremos una nueva tasa igual al 3.54%.
173
2. Calcular la nueva cuota a pagar, utilizando esta nueva tasa de inters. La nueva cuota
que se calcula ascender a S/. 10 372.77.
3. Para el clculo del pago de los intereses peridicos, se aplica la tasa efectiva mensual
inicial (3%), sobre el saldo de la deuda en ese momento.
4. El IGV se sigue calculando sobre los intereses.
5. El pago (amortizacin) del principal, se calcula restando de la cuota total a pagar el
pago de los interese y el pago del IGV.
Por lo tanto, nuevo el cronograma de pagos sera el siguiente:
Perodo
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Saldo al Inicio
100 000.00
93 167.23
86 092.58
78 767.49
71 183.08
63 330.19
55 199.31
46 780.60
38 063.86
29 038.55
19 693.74
10 018.13
Pago de
Principal
6 832.77
7 074.65
7 325.09
7 584.40
7 852.89
8 130.88
8 418.72
8 716.74
9 025.31
9 344.81
9 675.61
10 018.13
Pago de
Intereses
3 000.00
2 795.02
2 582.78
2 363.03
2 135.49
1 899.91
1 655.98
1 403.42
1 141.92
871.16
590.81
300.54
IGV de
Intereses
540.00
503.10
464.90
425.34
384.39
341.98
298.08
252.62
205.54
156.81
106.35
54.10
Cuota Con
IGV
10 372.77
10 372.77
10 372.77
10 372.77
10 372.77
10 372.77
10 372.77
10 372.77
10 372.77
10 372.77
10 372.77
10 372.77
Saldo al Final
93 167.23
86 092.58
78 767.49
71 183.08
63 330.19
55 199.31
46 780.60
38 063.86
29 038.55
19 693.74
10 018.13
-
Al usar el asistente de Crdito Comercial se deben ingresar los siguientes parmetros:

Parmetro
Modalidad de Pago
Monto
Periodicidad
Tasa Efectiva Anual (TEA)
IGV
Plazo (meses)
Fecha de Desembolso
Ajuste del Prstamo
Valor
Plazo Fijo
100 000
Mensual
42.576088%
18%
12
12/08/2011
11/09/2011
Inters
174
De este modo, despus de ingresar los parmetros requeridos, podemos presionar el botn
Calcular y obtener el siguiente resultado:
Al presionar el botn Exportar, los resultados calculados pueden ser llevados a una hoja de
clculo Excel, como a continuacin se muestra:
175
176
Operaciones Bancarias
Operaciones Bancarias es una operacin por la que se obtiene el pago anticipado de ttulos
valores como: letras de cambio, pagars u otros documentos.
En general, la palabra descuento hace referencia a la diferencia que hay entre el valor nominal
o valor futuro y el valor actual o presente de un producto, deuda u obligacin.
Herramientas Financieras maneja dos tipos de opciones de clculo:
8.1
Descuento Bancario Compuesto.

Y adems, ofrece la posibilidad de construir una Tabla de Descuento Bancario.
Descuento Bancario Compuesto
Actualmente, cuando hablamos de descuento bancario estamos haciendo referencia al rgimen

de inters compuesto utilizado por las instituciones financieras. En operaciones bancarias
donde se cobra una tasa de inters al vencimiento, se aplica una tasa de inters i sobre el
valor actual o presente. En cambio, cuando se cobran intereses por adelantado se aplica una
tasa de inters d sobre el valor nominal o valor futuro.
Explicaremos a continuacin el asistente de Operaciones Bancarias:
Descuento Bancario, se calcula como D si los intereses se cobran por adelantado y

como I si los intereses se cobran al vencimiento.
Pago de Intereses, con este desplegable se especifica si el pago de los intereses se

har por adelantado o a su vencimiento.
Valor Actual ( C ), capital inicial a recibir.

Manual del Usuario | Operaciones Bancarias
177
Valor Futuro ( S ), valor a pagar por el documento a su vencimiento.
Tasa Efectiva Anual (TEA), es la tasa de inters anual a cobrar por el plazo que dura
la operacin. Ser D si los intereses se cobran por adelantado o I si los intereses se
cobran a su vencimiento (Considere esta observacin al usar el asistente para calcular
Tasas Equivalentes).
Das para vencimiento ( t ), hace referencia al mnimo de das que faltan para la fecha
de vencimiento de un ttulo valor.
Ejemplo 1: El Sr. Gastn pide un pagar al Banco Amrica por $ 100 000 a pagar luego de
90 das. Si la tasa de inters vigente en el mercado es del 14% anual y los intereses se cobran
por adelantado. Cunto le descontarn por concepto de intereses?, Cunto recibira
realmente? y Cunto cancelar luego de los 90 das?
Para poder determinar cunto me van a descontar ( D ) por concepto de intereses tengo que
hallar primero una tasa de inters equivalente para 90 das, a partir de la tasa anual del 14%; o
sea:
1 0.14 1 i90 das

1
360/90
i90 das 3.3299485%

Esta tasa de inters ( i ) que hemos encontrado tendra que aplicarse si los intereses fuesen
vencidos, pero al cobrarse por adelantado tenemos que hallar una tasa de inters equivalente
( d ) para ese perodo, o sea:
d90 das
i90 das
0.03329985
3.22264%
1 i90 das 1 0.03329985
Por lo tanto el descuento ser de:
D 100 000 0.032226 1 3 222.64

Y el Sr. Gastn recibir realmente:
C S D
C 100 000 3 222.64 $ 96 777.36
Luego de los 90 das cancelar: $ 100 000.

Al usar el asistente de Operaciones Bancarias, se ingresan los datos al asistente como se
muestra en la figura; al presionar el botn Calcular se obtiene el Valor Actual ( C ) requerido
y el descuento efectuado por el banco.
178
Evidentemente, luego de los 90 das cancelar $ 100 000.
Ejemplo 2: Cunto debera haber pedido el Sr. Gastn para que luego de efectuado el
descuento correspondiente obtuviera los $ 100 000 solicitados?
Del enunciado podemos extraer los siguientes datos:
C 100 000
d 3.22263% en 90 das (calculado en el ejemplo anterior)
t 1
S ?
De este modo, podemos calcular el importe por el cual el Sr. Gastn hubiera firmado el
documento a pagar :
C S 1 d t
100 000 S 1 0.0322263 1
S 103 329.94
Al usar el asistente de Operaciones Bancarias, se procede igual que en el ejemplo anterior,
teniendo en cuenta que en este caso el valor actual ser $ 100 000, y que se desea hallar el
importe por el cual se tendra que firmar el pagar.
179
Ejemplo 3: El Sr. Gastn pide un pagar al Banco Amrica por S/. 100 000 a pagar luego de
90 das. Si la tasa de inters vigente en el mercado es del 14% anual y los intereses se cobran
al vencimiento. Cunto le cobrarn por concepto de intereses? Cunto cancelar luego de
los 90 das?
Para poder determinar cunto le van a cobrar ( I ) por concepto de intereses tengo que hallar
primero una tasa de inters equivalente para 90 das, a partir de la tasa anual del 14%, o sea:
1 0.14 1 i
1
360/90
i90 das 3.3299485%

Esta tasa de inters ( i ) que hemos encontrado se aplica por ser los intereses vencidos, por lo
tanto el inters a pagar ser de:
I C i t
I 100 000 0.033299485 1 3 329.94
El Sr. Gastn recibir realmente $ 100 000 y luego de los 90 das cancelara lo siguiente:
S C 1 i t
S 100 000 1 0.033299485 1
S 103 329.94
Se ingresan los datos en la pantalla de Operaciones Bancarias, configurndola de modo que
los intereses se calculen al vencimiento. Al presionar el botn Calcular se obtiene el Valor
Futuro a pagar al vencimiento y el importe a pagar por concepto de intereses.
180
181
Tablas de Operaciones Bancarias
Esta tabla sirve para conocer cunto es lo que se va a recibir al solicitar un prstamo. Tambin
permite conocer cunto es lo que se debe pagar en la fecha de cancelacin del ntegro o de
una parte de la deuda puesto que son pocas las veces en las que se paga una deuda en la fecha
exacta del vencimiento. De acuerdo a los das transcurridos se cobrar en forma adicional
otros gastos como son los intereses compensatorios, intereses moratorios, portes e inclusive
distintos tipos de comisiones, as como gastos notariales cuando el documento es protestado.
Por otro lado, dado que en la mayora de los casos slo se amortiza una parte de la deuda,
habr que pagar intereses adicionales por la renovacin del documento.
Muchas veces se piensa, en el medio empresarial que llegado el vencimiento de un
documento (pagar, letra), se cuenta con 08 das de gracia adicionales para su cancelacin.
Esto no es cierto, en todo caso es el banco quien tiene hasta 08 das para protestar el
documento, pudindolo hacer antes de cumplido este plazo. Sin embargo, debemos tener en
cuenta que muchas veces s se concede este plazo adicional de 08 das, pero con un costo
accesorio por concepto de comisiones, gastos notariales o porque el inters compensatorio se
incrementa en relacin al inters inicialmente acordado (tasa de inters activa) que repercute
en el costo financiero del crdito.
A continuacin se muestra un diagrama explicativo respecto a los costos adicionales en los
que se incurre al no honrar el pago de una obligacin a su vencimiento:
(1) Cabe recalcar que el protesto del documento puede tener lugar cualquiera de los ocho das
siguientes despus del vencimiento de la letra.
(*) En el caso de que slo se amortice una parte de la deuda habr que pagar, adems de los
gastos ya mencionados, unos intereses por la renovacin del documento.
Seguidamente mostramos el asistente que muestra la tabla de Descuento Bancario, la misma
que se compone de dos pantallas: en la primera de ellas, se consignan los datos iniciales
conocidos y en la segunda, se ingresan los detalles con respecto a cada amortizacin que se
realiza, de manera que podamos determinar el importe total a pagar.
Manual del Usuario | Tablas de Operaciones Bancarias
182
Prstamo, es el importe de dinero solicitado a la institucin crediticia por el cliente.
Plazo en das, es el tiempo pactado para cancelar el prstamo. El usuario puede

ingresar cualquier nmero de das que no estn contenidos en el desplegable.
TEA, es la tasa efectiva anual de inters. Al ingresarla, en funcin del plazo en das
fijado, calcula automticamente la tasa de inters equivalente, adelantada o vencida,
segn sea el caso.
Intereses, existe un desplegable para especificar si los intereses se pagan al

vencimiento o por adelantado.
Recibir prstamo, hace efectivo el prstamo y muestra en pantalla la tabla de

amortizacin.
Eliminar ltimo pago, elimina la ltima fila de la tabla de amortizacin

correspondiente al ltimo pago efectuado.
Una vez ingresados los datos anteriores hacemos clic en recibir prstamo y vemos que este se
agrega a la tabla. Luego para completar los pagos hacemos clic en el botn efectuar pago, y
aparece la segunda pantalla:
183
Das para el prximo pago, indica por cuntos das se ha renovado el documento a
pagar, y se comienza a contar desde el da en que venci el ltimo pago.
Inters compensatorio y moratorio. De acuerdo con el cdigo civil, artculo 1242, el

inters es compensatorio cuando constituye la contraprestacin por el uso del dinero o
de cualquier otro bien. Es moratorio cuando tiene por finalidad indemnizar la mora en
el pago.
En nuestro pas, muchas veces el inters compensatorio suele ser diferente a la tasa de
inters inicialmente pactada. Por lo general dicha tasa de inters compensatoria suele
ser mucho mayor a la tasa de inters inicialmente convenida, lo cual, evidentemente
influye en el costo anual del crdito pactado (TEA), como veremos ms adelante al
analizar casos prcticos. Curiosamente, tambin se dan situaciones en donde las
instituciones financieras, por tratar de recuperar un crdito, suelen bajar al cliente la
tasa de inters compensatorio.
Comisin bancaria, es una retribucin que el banco percibe por sus servicios. La
comisin puede ser por la renovacin del documento y/o por los gastos y servicios que
ocasiona la gestin de cobranza (protesto).
Portes, Cantidad que se paga por transportar una cosa.
Protesto, diligencia que se realiza cuando no es pagada una letra de cambio, cheque o
pagar. Se practica a fin de no perjudicar los derechos y acciones de las personas que
intervienen en el giro o en los endoses. Esta accin demanda, como es obvio, gastos
notariales.
184
9.1
Tablas de Operaciones Bancarias en las que se cobran intereses por adelantado
a) El Sr. Gastn pide un pagar al Banco Amrica por $ 100 000 a pagar luego de 90 das. Si
la tasa de inters vigente en el mercado es del 14% anual y los intereses se cobran por
adelantado. Cunto le descontarn por concepto de intereses? Cunto recibir
realmente? Cunto cancelar luego de los 90 das?
Para determinar cunto le van a descontar ( D ) por concepto de intereses tenemos que hallar
primero una tasa de inters equivalente para 90 das, a partir de la tasa anual del 14%; o sea:
1 0.14 1 i90 das

1
360/90
i90 das 3.3299485%

Esta tasa de inters ( i ) que hemos encontrado tendra que aplicarse si los intereses fuesen
vencidos, pero al cobrarse por adelantado tenemos que hallar una tasa de descuemto
equivalente ( d ) para ese perodo, o sea:
d90 das
i90 das
0.03329985
3.22264%
1 i90 das 1 0.03329985
Por lo tanto el descuento ser de:
D 100 000 0.032226 1 3 222.64

Y el Sr. Gastn recibir realmente:
C S D
C 100 000 3 222.64 $ 96 777.36
Luego de los 90 das cancelar: $ 100 001 (Se incluye $1 por concepto de portes).
Perodo (da)
0
90
Principal al inicio
100 000.00
Pago de Principal
100 000.00
Intereses del perodo
3 222.64
Intereses Compensatorios
Intereses Moratorios
Comisiones, Gastos Notariales y Portes
1.00
Pago Total
3 222.64
100 001.00
Principal al final
100 000.00
En general, se puede calcular el costo de cualquier crdito, hallando la Tasa Interna de
Retorno (TIR); para ello necesitamos conocer cunto es lo que realmente recibimos en el
momento de concretar un crdito y los pagos totales que hemos hecho en el tiempo.
Entonces, al conocer el desembolso inicial por parte del banco y el (los) pago(s) total(es)
efectuado(s), calculamos el costo implcito de ese crdito hallando su TIR, de la siguiente
manera:
185
100 0011 i 96 777.36 0

1
Si usamos una calculadora financiera o una hoja de clculo encontramos que:
i90 das 3.330986%

Y su TEA equivalente ser:
1 0.03330986
360/90
1 TEA
TEA 14%
Al usar el asistente Tablas de Operaciones Bancarias se deben ingresar los parmetros que
definen el prstamo, en este ejemplo sern:
Parmetro
Prstamo
Plazo (das)
TEA (%)
Intereses
Valor
100000
90
14
Por Adelantado
Tras ingresar los datos del prstamo se debe presionar el botn Recibir Prstamo, de este
modo queda registrado en la tabla de operaciones bancarias:
Se demuestra que el da de hoy (perodo cero) se recibe nicamente $ 96 777.36, ya que se

descuenta $ 3 222.64 por concepto de intereses.
En el momento de efectuar el siguiente pago (a los 90 das) se debe presionar el botn
Efectuar Pago, inmediatamente aparece una segunda ventana. En sta ingresamos todos los
datos acerca del pago a efectuar: la parte del principal que se va a amortizar, los das de atraso
con respecto a la fecha pactada, adems indicamos la fecha del siguiente pago, las tasas de
inters compensatorio y moratorio, y los importes a pagar por concepto de comisiones, gastos
notariales y portes:
186
Para calcular el Pago Total se debe presionar el botn Calcular, posteriormente para llevar
estos datos a la ventana principal presionamos el botn Exportar y obtenemos lo siguiente:
Se puede observar que en este asistente aparece el costo final del prstamo si es presionado el
botn Calcular tras culminar el pago del prstamo (expresada como una tasa efectiva anual,
TEA), la cual obviamente se incrementar en la medida que se incurra en gastos adicionales
de distinto tipo, por no honrar con el pago de una obligacin a su vencimiento.
187
Si se desea se puede exportar la tabla a una hoja de clculo usando el botn de Exportar.
b) Cunto tendra que haber pedido el Sr. Gastn para que luego de efectuado el descuento
correspondiente obtenga los $ 100 000 solicitados?
C S 1 d t
C 100 000
i 3.22263% en 90 das
t 1
100 000 S 1 0.0322263 1

S 103 329.94
S ?
Perodo (da)
0
90
Principal al inicio
103 329.94
Pago de Principal
103 329.94
3 329.95
1.00
3 329.95
103 330.94
Pago Total
Principal al final
103 329.94
Cunto tendramos que pedir prestado para recibir, luego del descuento, exactamente los
100 000 que se necesitan?
C 103 329.94 3 329.95 100 000

efectuado(s), calculamos el costo implcito de ese crdito hallando su tasa interna de retorno,
103 330.94 1 i 100 000 0

1
i90 das 3.33094%

1 0.0333094
360/90
1 TEA
TEA 14%
188
Parmetro
Prstamo
Plazo (das)
TEA (%)
Intereses
Valor
103 329.94
90
14
Por Adelantado
Se demuestra que el da de hoy (perodo cero) se recibe $ 100 000, ya que se descuenta
$ 3 329.95 por concepto de intereses.
Para llevar estos datos a la ventana principal presionamos el botn Exportar y obtenemos lo
siguiente:
189
de distinto tipo, por no honrar con el pago de una obligaci.
190
c) Siguiendo, en adelante, con los datos del apartado a, supongamos que el Sr. Gastn
cancela el pagar luego de 7 das de su vencimiento, Cunto pagar en total en este caso,
si se sabe que el inters compensatorio es del 19.5%, el inters moratorio es del 3.5% y de
portes se paga $ 1?
Inters vencido ( I v ) por 7 das; o sea:
1 0.195 1 i
1
360/7
i7 das 0.346996%
I v 100 000 0.00346996 1 347
Inters monetario ( I m ) por 7 das; o sea:
1 0.035 1 i
1
360/7
i7 das 0.066914%
I m 100 000 0.00066914 1 66.91
Portes 1
Total a pagar (a los 97 das):
100 000 347 66.91 1 $ 100 414.91

Perodo (da)
0
97
Principal al inicio
100 000.00
Pago de Principal
100 000.00
3 222.64
347.00
66.91
1.00
Pago Total
3 222.64
100 414.91
Principal al final
100 000.00
Cunto recibimos al concretar el prstamo?
C 100 000 3 222.64 96 777.36
100 414.911 i 96 777.36 0

1
i97 das 3.758668%

191
1 0.03758668
360/97
1 TEA
TEA 14.68%
Despus de ingresar los datos del prstamo se debe presionar el botn Recibir Prstamo, de
este modo queda registrado en la tabla de operaciones bancarias, tal como se aprecia a
continuacin:

Para llevar estos datos a la ventana principal presionamos el botn Exportar y obtenemos lo
siguiente:
192
Finalmente, podemos notar que el costo final del prstamo resulta ser del 14.68% anual.
d) Si Suponemos que el Sr. Gastn recin cumple con el Banco en cancelar su prstamo,
luego de los 14 das del vencimiento del prstamo, Cunto pagar en este caso si la
comisin de protesto y los gastos notariales ascienden a $ 60 y $ 15 respectivamente?
1 0.195 1 i
1
360/14
i7 das 0.6951961%
I v 100 000 0.0069519611 695.20
Inters monetario ( I m ) por 7 das; o sea:
1 0.035 1 i
1
360/14
i7 das 0.133873%
I m 100 000 0.00133873 1 133.87
Comisin de retencin o de protesto = 60

Gastos notariales = 15
Portes = 1
100 000 695.20 133.87 60 15 1 $ 100 905.07

En los siguientes ejemplos o casos vamos a considerar que el Sr. Gastn no cancela el ntegro
de su deuda, sino que slo amortiza una parte de la misma.
193
Perodo (da)
0
104
Principal al inicio
100 000.00
Pago de Principal
100 000.00
3 222.64
695.20
133.87
76.00
3 222.64
100 905.07
Pago Total
Principal al final
100 000.00
C 100 000 3 222.64 96 777.36
100 905.07 1 i 96 777.36 0

1
i104 das 4.26515%

1 0.0426515
360/104
1 TEA
TEA 15.56%
Al usar el asistente de Tablas de Operaciones Bancarias debemos tener en cuenta para este
ejemplo que el desembolso del siguiente pago se hace 14 das despus de lo establecido. De
este modo, la tasa de inters moratorio y la tasa de inters compensatorio hacen que el pago
total se incremente como se muestra a continuacin:
194
Tras efectuar el ltimo desembolso podemos calcular el costo final de prstamo, presionando
el botn Calcular:
195
e) El Sr. Gastn ha solicitado un pagar por $ 100 000 a cancelar luego de 90 das. La tasa
de inters pactada es del 14% y los intereses se cobrarn por adelantado. Se supone que
luego de 7 das de su vencimiento el Sr. Gastn acuerda amortizar slo un 20% de su
deuda y el saldo pagarlo luego de los 30 das siguientes contados desde el vencimiento
inicial de la deuda. Cunto pagar en total si la comisin de renovacin asciende a $10 y
por concepto de portes se paga $1?
Pagar lo siguiente:
Inters vencido I v por 7 das
$ 347
Inters moratorio I m por 7 das
$ 66.91
Amortizacin de la deuda 20% de $ 100 000 $ 20 000

Comisin de renovacin
$ 10
Portes
$1
Clculo de los intereses adelantados ( I a ) por la renovacin del documento:
1 0.14 1 i
360/23
i23 das 0.8406387%

A partir de esta tasa de inters hallamos la tasa de descuento ( d ) equivalente para 23 das, o
sea:
i
0.008406387
d 23 das
0.8336308%
1 i 1 0.008406387
I a 80 000 0.008336308 1 $ 666.90

Total a pagar (a los 97 das) 2:
347 66.91 20 000 10 1 666.90 $ 21 091.81

Nota: 23 das despus (da 120) tendra que pagar: $ 80 001.
Perodo (da)
0
97
120
Principal al inicio
100 000.00
Pago de Principal
20 000.00 80 000.00
3 222.64
666.90
347.00
66.91
11.00
1.00
3 222.64
21 091.81 80 001.00
Pago Total
Principal al final
100 000.00 80 000.00
C 100 000 3 222.64 96 777.36
23 das despus (da 120) tendra que pagar $ 80 001.
196
21 091.811 i
97
80 0011 i
120
96 777.36 0
idiaria 0.0378733%
1 0.000378733
360
1 TEA
TEA 14.6%
continuacin:
197
Ntese que el segundo pago se hace 7 das despus de lo establecido. De este modo, la tasa de
inters moratorio y la tasa de inters compensatorio hacen que el pago. Adems, se amortiza
slo el 20% de la deuda.
Finalmente, en un tercer pago se cancela el restante 80% de la deuda, pagando adems $ 1 por
concepto de portes.
el botn Calcular:
198
f) Si suponemos que el Sr. Gastn recin cumple con el Banco en cancelar su prstamo,
luego de 14 das del vencimiento del prstamo. Si este da decide amortizar slo un 20%
de su deuda y el saldo en 30 das, contados desde el vencimiento inicial de la deuda,
cunto tendra que pagar en este caso? La comisin de renovacin asciende a $10 y por
concepto de portes se paga $1.
Pagar lo siguiente:
Inters vencido I v por 14 das
$ 695.20
Inters moratorio I m por 14 das $ 133.87

Comisin retencin o protesto
$ 60
Gastos notariales
$ 15
Amortizacin de la deuda
$ 20 000
$ 10
Portes
$1
Clculo de los intereses adelantados ( I a ) por la renovacin del documento:
1 0.14 1 i
360/16
i16 das 0.5840468%

Siendo la tasa de descuento igual a:
d16 das
0.005840468
0.5806555%
1 0.005840468
I a 80000 0.005806555 1 $ 464.52

3
16 das despus (da 120) tendra que pagar: $ 80 001.
199
695.19 133.87 60 15 20 000 10 1 464.52 $ 21 379.59

Nota: 16 das despus (da 120) tendra que pagar: $ 80 001.
Perodo (da)
0
104
120
Principal al inicio
100 000.00
Pago de Principal
20 000.00 80 000.00
3 222.64
464.52
695.20
133.87
86.00
1.00
Pago Total
3 222.64
21 379.59 80 001.00
Principal al final
100 000.00 80 000.00
C 100 000 3 222.64 96 777.36
21 379.59 1 i
104
80 0011 i
120
96 777.36 0
idiaria 0.03984654%
1 0.0003984654
360
1 TEA
TEA 15.42%
continuacin:
Ntese que el segundo pago se hace 14 das despus de lo establecido. De este modo, la tasa
de inters moratorio y la tasa de inters compensatorio hacen que el pago. Adems, se
amortiza slo el 20% de la deuda.
200
Finalmente, en un tercer pago se cancela el restante 80% de la deuda, pagando adems $ 1 por
concepto de portes.
201
el botn Calcular:
202
9.2
Tablas de Operaciones Bancarias en las que se cobra el inters al vencimiento
a) El Sr. Gastn pide un pagar al Banco Amrica por $ 100 000 a pagar luego de 90 das. Si
la tasa de inters vigente en el mercado es del 14% anual y los intereses se cobran al
vencimiento, cunto le cobrarn por concepto de intereses?, y Cunto cancelar luego
de los 90 das?
Para poder determinar cunto me van a cobrar ( I ) por concepto de intereses tengo que hallar
primero una tasa de inters equivalente para 90 das, a partir de la tasa anual del 14%, o sea:
1 0.14 1 i
1
360/90
i90 das 3.3299485%

Esta tasa de inters ( i ) que hemos encontrado se aplica por ser los intereses vencidos, por lo
tanto el inters a pagar ser de:
I C i t
I 100 000 0.033299485 1 3 329.95
El Sr. Gastn recibir realmente $ 100 000 y luego de los 90 das cancelara lo siguiente:
S C 1 i t
S 100 000 1 0.033299485 1
S 103 329.94
Perodo (da)
0
90
Principal al inicio
100 000.00
Pago de Principal
100 000.00
3 329.95
1.00
103 330.95
Pago Total
Principal al final
100 000.00
En general, se puede calcular el costo de cualquier crdito, hallando la tasa interna de retorno
(TIR); para ello necesitamos conocer cunto es lo que realmente recibimos en el momento de
concretar un crdito y los pagos totales que hemos hecho en el tiempo.
C 100 000 0 100 000

103 329.95 1 i 100 000 0

1
203
i90 das 3.32995%

1 0.0332995
360/90
1 TEA
TEA 14%
Parmetro
Prstamo
Plazo (das)
TEA (%)
Intereses
Valor
100 000
90
14
Al Vencimiento
Se demuestra que el da de hoy (perodo cero) se recibe $ 100 000.00 sin ningn tipo de
descuento ya que los intereses se pagan al vencimiento.
Para calcular el Pago Total se debe presionar el botn Calcular, posteriormente para llevar
estos datos a la ventana principal presionamos el botn Exportar y obtenemos lo siguiente:
204
de distinto tipo, por no honrar con el pago de una obligacin a su vencimiento.
205
b) Si el seor Gastn sabe que los intereses se le cobrarn al vencimiento, Cunto tendra
que pedir hoy para obtener los $ 100 000 solicitados?
Tendra que pedir nicamente $ 100 000, ya que al momento de efectuarse el desembolso no
le descontarn nada por concepto de intereses.
La tabla de este supuesto sera la misma que la del supuesto (a).
c) Si en adelante, con los datos del apartado a), suponemos que el Sr. Gastn cancela el
pagar luego de 7 das de su vencimiento. Cunto pagar en total en este caso, si se sabe
que el inters compensatorio es del 19.5%, el inters moratorio es del 3.5% y de portes se
paga $ 1?
Pagar lo siguiente:
1 0.195 1 i
1
360/7
i7 das 0.346996%
I v 100 000 0.00346996 1 347
Inters moratorio ( I m ) por 7 das; o sea:
1 0.035 1 i
1
360/7
i7 das 0.066914%
I m 100 000 0.00066914 1 66.91
Portes 1
100 000 3 329.94 347 66.91 1 $ 103 774.85

Perodo (da)
0
97
Principal al inicio
100 000.00
Pago de Principal
100 000.00
3 329.95
347.00
66.91
1.00
Pago Total
103 744.86
Principal al final
100 000.00
C 100 000 0 100 000
206
103 744.86 1 i 100 000 0

1
i97 das 3.74486%

1 0.0374486
360/97
1 TEA
TEA 14.62%
207
el botn Calcular:
d) Suponer que el Sr. Gastn recin cumple con el Banco en cancelar su prstamo, luego de
los 14 das del vencimiento del prstamo. Cunto pagar en este caso si la comisin de
protesto y los gastos notariales ascienden a $ 60 y $ 15 respectivamente?
Pagar lo siguiente:
1 0.195 1 i
1
360/14
i14 das 0.6951961%

I v 100 000 0.0069519611 695.20
Inters moratorio ( I m ) por 14 das; o sea:
1 0.035 1 i
1
360/14
i14 das 0.133873%

I m 100 000 0.00133873 1 133.87
Comisin de retencin o de protesto 60
Gastos notariales 15
Portes 1
100 000 3 329.94 695.20 133.87 60 15 1 $ 104 235
208
En los siguientes ejemplos (casos) vamos a considerar que el Sr. Gastn no cancela el ntegro
de su deuda sino que slo amortiza una parte de la misma.
Perodo (da)
0
104
Principal al inicio
100 000.00
Pago de Principal
100 000.00
3 329.95
695.20
133.87
76.00
Pago Total
104 235.02
Principal al final
100 000.00
C 100 000 0 100 000
104 235.02 1 i 100 000 0

1
i104 das 4.235%

1 0.04235
360/104
1 TEA
TEA 15.44%
209
el botn Calcular:
210
e) El Sr. Gastn ha solicitado un pagar por $ 100 000 a cancelar luego de 90 das. La tasa
de inters pactada es del 14% y los intereses se cobrarn al vencimiento. Suponer que
luego de 7 das de su vencimiento el Sr. Gastn acuerda amortizar slo un 20% de su
deuda y el saldo pagarlo luego de los 30 das siguientes contados desde el vencimiento
inicial de la deuda. Cunto pagar en total si la comisin de renovacin asciende a $ 10 y
por concepto de portes se paga $ 1?
Pagar lo siguiente:
Intereses vencidos a pagar
$ 3 329.94
Amortizacin de la deuda 20% de 100 000
$ 20 000.00
Inters vencido I v por 7 das (adicionales) $ 347
$ 66.91
Portes
$ 10
$1
3 329.94 347 66.91 20 000 10 1 $ 23 754.85

Adems de pagar los $ 80 000 por el saldo del prstamo (da 120), calcularemos los intereses
que se tendrn que pagar al vencimiento por los 23 das restantes.
1 0.14 1 i
1
360/23
i23 das 0.8406387%

I v 80 000 0.008406387 1 672.51
Nota: 23 das despus (da 120) tendra que pagar: $ 80 673.51.
Perodo (da)
Principal al inicio
Pago de Principal
Pago Total
Principal al final
0
100 000.00
100 000.00
97
120
20 000.00
3 329.95
347.00
66.91
11.00
23 754.86
80 000.00
80 000.00
672.51
1.00
80 673.51
-

C 100 000 0 100 000
Entonces, al conocer el desembolso inicial por parte del banco y el(los) pago(s) total(es)
efectuado(s), calculamos el costo implcito de ese crdito hallando su tasa interna de retorno.
En este caso, al haber ms de un pago, y conociendo que i y n son equivalentes en el tiempo,
me conviene hallar una tasa de inters diaria por ser equivalente para ambos pagos:
4
23 das despus (da 120) tendra que pagar: $ 80 673.51
211
23 754.86 1 i
97
80 673.511 i
120
100 000 0
idiaria 0.0377682%
1 0.000377682
360
1 TEA
TEA 14.56%
continuacin:
de inters moratorio y la tasa de inters compensatorio hacen que el pago. Adems, se
amortiza slo el 20% de la deuda.
212
Finalmente, en un tercer pago se cancela el restante 80% de la deuda junto con los intereses
vencidos, pagando adems $ 1 por concepto de portes.
el botn Calcular:
213
f) Si suponemos que el Sr. Gastn recin cumple con el Banco en cancelar su prstamo,
luego de 14 das del vencimiento del prstamo. Si este da decide amortizar slo un 20%
de su deuda y el saldo en 30 das, contados desde el vencimiento inicial de la deuda,
Cunto tendra que pagar en este caso?
Pagar lo siguiente:
Intereses vencidos a pagar
$ 3 329.94
Amortizacin de la deuda
$ 20 000.00
Inters vencido I v por 14 das (adicionales) $ 695.19
$ 133.87
Comisin retencin o protesto

Gastos notariales
Portes
$ 60
$ 15
$ 10
$1
3 329.94 20 000 695.19 133.87 60 15 10 1 $ 24 245

Adems de pagar los $ 80 000 por el saldo del prstamo (da 120), calcularemos los intereses
que se tendrn que pagar al vencimiento por los 16 das restantes.
1 0.14 1 i
1
360/16
i16 das 0.5840468%

I v 80 000 0.005840468 1 467.24
Nota: 16 das despus (da 120) tendra que pagar: $ 80 468.24.
16 das despus (da 120) tendra que pagar: $ 80 468.24
214
Perodo (da)
Principal al inicio
Pago de Principal
Comisiones, Gastos Notariales
y Portes
Pago Total
Principal al final
0
100 000.00
-
104
120
20 000.00
3 329.95
695.20
133.87
80 000.00
467.24
-
86.00
1.00
100 000.00
24 245.02
80 000.00
80 468.24
-

C 100 000 0 100 000
Entonces, al conocer el desembolso inicial por parte del banco y el(los) pago(s) total(es)
efectuado(s), calculamos el costo implcito de ese crdito hallando su tasa interna de retorno.
En este caso, al haber ms de un pago, y conociendo que i y n son equivalentes en el tiempo,
me conviene hallar una tasa de inters diaria por ser equivalente para ambos pagos:
24 245.02 1 i
104
80 468.24 1 i
120
100 000 0
idiaria 0.03960478%
1 0.0003960478
360
1 TEA
TEA 15.32%
continuacin:
de inters moratorio y la tasa de inters compensatorio hacen que el pago.
215
Adems, se amortiza slo el 20% de la deuda.
Finalmente, en un tercer pago se cancela el restante 80% de la deuda junto con los intereses
vencidos, pagando adems $ 1 por concepto de portes.
216
el botn Calcular:
217

Manual Herramientas Financieras PDF

Transféré par

Informations du document

Titre original

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Manual Herramientas Financieras PDF

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

HERRAMIENTAS FINANCIERAS

Rafael Valera Moreno

Impreso en el Per / Printed in Per

Facultad de Ciencias Econmicas y Empresariales

HERRAMIENTAS FINANCIERAS V.3

Rafael Valera Moreno

Piura, Agosto 2013

Manual del Usuario | Introduccin

Requerimientos e instalacin .............................................................................................................. 3

Funcionalidad de Herramientas Financieras .................................................................................... 4

Qu son los Asistentes? ............................................................................................................... 6

Barra de Herramientas de los Asistentes ...................................................................................... 7

Clculo con Fechas ........................................................................................................................ 8

Clculo de Tasas Equivalentes .................................................................................................... 13

Uso de la Funcin Importar .......................................................................................................... 22

Uso de la Funcin Exportar .......................................................................................................... 24

Inters Simple e Inters Compuesto ................................................................................................ 25

Asistente de Inters Simple .......................................................................................................... 25

Asistente de Inters Compuesto .................................................................................................. 31

Ecuaciones de Valor ..................................................................................................................... 43

Clculo de Cuotas ............................................................................................................................... 55

Anualidades (Plazo Fijo) ............................................................................................................... 55

Anualidades Vencidas .................................................................................................................. 56

Clculo del Monto o Valor Futuro ........................................................................................ 56

Clculo del Valor Actual ....................................................................................................... 60

Proceso de Capitalizacin de los Intereses ........................................................................ 31

Anualidades Adelantadas o Anticipadas ..................................................................................... 69

Clculo del Monto o Valor Futuro ........................................................................................ 69

Clculo del Valor Actual ....................................................................................................... 72

Fecha Fija ...................................................................................................................................... 75

Factores Financieros .................................................................................................................... 82

Qu se obtiene a partir de las frmulas de Anualidades ................................................... 82

Casos Prcticos .................................................................................................................... 83

El Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR) .................................................103

El Asistente del VAN y TIR .........................................................................................................103

La TIR modificada .......................................................................................................................110

Tablas de Amortizacin de Crditos ..............................................................................................113

Crditos Bancarios ......................................................................................................................113

Ejemplos Persona Jurdica .........................................................................................................117

Ejemplos Persona Natural ..........................................................................................................162

Crdito Comercial .......................................................................................................................172

Operaciones Bancarias ....................................................................................................................177

Crdito Comercial en el que se paga IGV por los Intereses ............................................173

Tablas de Operaciones Bancarias ..................................................................................................182

Tablas de Operaciones Bancarias en las que se cobra el inters al vencimiento .................203

Herramientas Financieras v.3

Rafael Valera Moreno

Clculo de Tasas Equivalentes.

Anualidades (Plazo Fijo).

Valor Actual Neto (VAN) y Tasa Interna de Retorno (TIR).

Tablas de Amortizacin de Crditos Bancarios.

Tablas de Amortizacin de Crditos Comerciales.

Tablas de Operaciones Bancarias.

La ayuda de Herramientas Financieras es basta y didctica, al presentar varios ejemplos que

Manual del Usuario | Introduccin

Herramientas Financieras v.3

Rafael Valera Moreno

Lea con detenimiento la seccin denominada Funcionalidad de Herramientas

Lea la ayuda que proporciona el programa.

Manual del Usuario | Introduccin

Herramientas Financieras v.3

Rafael Valera Moreno

Los requisitos mnimos de hardware y software son: