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Anpolis / GO
2015
SUMRIO
Introduo...................................................................................................................................3
Conceitos de Direito Comercial e Direito Empresarial, Empresa e sua evoluo, e o
Empresrio..................................................................................................................................4
Dados da Organizao Escolhida................................................................................................5
Particularidades da Empresa e Empresrio.................................................................................6
Direito Empresarial e Sua Funo Social...................................................................................6
Funo Social da Empresa em Face da Constituio Federal de 1988.......................................7
Aspectos Legais da Empresa.......................................................................................................8
Conceito de Ttulos de Crdito...................................................................................................9
Juros Compostos.......................................................................................................................13
Conceito de Ttulos de Crdito conforme no Novo Cdigo Civil Brasileiro............................10
Conceito do Princpio da Cartularidade....................................................................................10
Conceito do Princpio da Luteralidade......................................................................................11
Princpio da Capacidade Contributiva. Pauta ao Legislador ou Fonte de Direito Fundamental
do Contribuinte.........................................................................................................................12
Entrevista com a Empresria Dona Amlia..............................................................................14
O Novo Direito Empresarial com nfase na Funo Social e na Capacidade Contributiva
coerente e Adequado a Atualidade...........................................................................................15
Concluso..................................................................................................................................15
Referncias Bibliogrficas........................................................................................................15
Introduo
ETAPA 1
Entre os tipos de investimentos destacam se:
Poupana - O que ?
Riscos e lucros
Os riscos, nessa forma de investimento, so praticamente nulos. Os ganhos, em tese,
seriam de 0,5% ao ms, mas em geral s compensam a inflao do perodo.
Como investir?
Qualquer banco brasileiro oferece esse tipo de produto. Para a abertura de uma conta
poupana necessrio apresentar CPF, RG e um comprovante de residncia fixa.
Dlar
O que ?
Mundialmente mais negociada e mais aceita, a moeda americana pode servir de
refgio para os investidores mais experientes.
Perfil do investidor
Bom apenas para quem gosta de correr riscos. Isso porque a cotao do dlar oscila
muito e com muita rapidez. Se hoje a cotao est em alta, amanh pode sofrer uma queda
brusca.
Riscos e lucros
Como investir?
Ter dlares guardados no bolso esperando a valorizao mais alta do dia no uma
boa ideia. Mesmo porque, nenhum economista consegue prever com exatido a cotao
futura. Especular para sair ganhando com o dlar coisa de profissionais. A dica do
superintendente executivo do Departamento de Investimentos do banco Bradesco, Marcos
Vilanova, prever a utilizao dessa moeda em algum momento futuro.
Perfil do investidor
A renda fixa recomendvel tanto ao investidor agressivo quanto ao conservador,
como forma de garantir, ao primeiro, uma aplicao segura e, ao segundo, um investimento
mais rentvel.
Riscos e lucros
Os riscos so baixos. A administrao dos investimentos fica a cargo do banco. Se, por
um lado, isso reduz riscos de aplicaes precipitadas, por outro os bancos criam taxas de
servios que reduzem os ganhos. Portanto, se os bancos cobrarem uma taxa de administrao
acima de 2% ao ano pode no ser um bom negcio ao investidor.
Como investir?
5
Para iniciar esse tipo de investimento, basta que o investidor tenha uma conta corrente
no banco.
Renda Varivel
O que ?
uma carteira de investimentos fechada, oferecida pelos bancos, que pode envolver
CDBs, RDBs, ttulos pblicos e outras formas de aplicao, mas formada, majoritariamente,
por fontes de renda varivel, como as aes.
Perfil do investidor
O investidor em renda varivel pode ser uma pessoa que anseia retornos mais altos,
dispem-se a correr riscos um pouco maiores, mas no est disposto a conhecer os
mecanismos da bolsa de valores. Neste caso, o melhor pagar para ter o servio de
administrao.
Riscos e lucros
Por ser constituda, em grande parte, por investimentos mais arriscados, a aplicao
em renda varivel mais perigosa que a aplicao em renda fixa. Procure os CDBs de grandes
bancos, sejam eles pblicos ou privados. Isso porque, se a instituio que emitiu o ttulo
quebrar, quem sair no prejuzo ser o investidor.
Como investir?
Assim como em renda fixa, a quantia a ser aplicada combinada com a instituio
financeira e ela administrar sua carteira.
Aes
O que ?
Aes so ttulos que representam uma pequena frao do capital de uma empresa,
negociados na Bolsa de Valores. De acordo com o desempenho da companhia, suas aes
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podem valorizar ou desvalorizar. Investir em aes significa comprar esses papis, esperando
que eles valorizem.
Perfil do investidor
O investidor em aes tem que ter sangue-frio. A ao de alto risco, mas as
expectativas de ganho so altas. preciso ser um aplicador com boas reservas financeiras.
uma boa alternativa para investidores de mdio e longo prazo, mas segundo Marcos Vilanova,
fundamental que se tenha uma perspectiva real de longo prazo, alm de conhecer os riscos
e possibilidades de oscilao que o mercado apresenta.
Riscos e lucros
O ano de 2008 no foi muito lucrativo para os investidores de aes. Devido crise
financeira, muitos perderam a metade de seu valor aplicado. Mas economistas afirmam que a
tendncia de recuperao, com a retomada da economia mundial. Apesar da perda, a
Bovespa acumula alta de 233% desde 2003.
Como investir?
A compra de aes pode ser feita em instituies financeiras. Mas ateno: no aplique
todas as suas economias nos papis de uma nica empresa. Diversifique e nunca haja por
impulso. Tambm evite comprar papis de empresas novatas na bolsa.
Fundos de Aes
O que ?
No confunda a aplicao direta em aes com fundos de aes. Neste caso, eles tm a
maior parte de seus recursos aplicada em aes.
Perfil do investidor
Assim como a compra de papis, quem aplica em fundos de aes precisa gostar de
correr riscos. bom para quem quer colocar parte de seu dinheiro na bolsa, mas sem negociar
7
Riscos e lucros
bastante arriscado para quem precisa do dinheiro em curto prazo, j que os fundos
acompanham a oscilao das aes.
Como investir?
Para aplicar em fundos de aes preciso ter uma conta corrente em uma instituio
financeira. No retire os seus rendimentos quando houver desvalorizao. Quando o mercado
estiver em alta, o valor poder ser recuperado.
Tesouro Direto
O que ?
O Tesouro Direto um programa que visa a venda de ttulos pblicos diretamente a
pessoas fsicas pela internet. Sem o intermdio de bancos, o indivduo livra-se de taxas de
servios. Ttulos pblicos so papis emitidos pelos governos que tm como objetivo, o
financiamento de gastos pblicos. O valor mnimo a ser aplicado cerca de 200 reais.
Riscos e lucros
Por se tratar de ttulos de municpios, estados e governo federal, os riscos so baixos.
Os juros altos pagos no Brasil garantem um bom retorno.
Perfil do investidor
considerada uma boa opo para quem pretende aplicar a mdio e longo prazo.
considerado um investimento conservador. A pessoa deve estar atenta aos tipos de ttulos que
compra o que exige certo envolvimento.
Como investir?
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ETAPA 2
Fluxos de caixa relevante - um fluxo de caixa relevante em um projeto uma mudana, no
fluxo de caixa geral da empresa, que decorre diretamente da deciso de aceitar o projeto.
Como os fluxos de caixa relevantes so definidos em termos de mudanas ou incrementos dos
fluxos de caixa existentes na empresa, para tomadas de decises.
Elaborao de clculos:
a) Estimar o preo unitrio de venda e a quantidade mensal a ser comercializada.
c) Estimar o faturamento da empresa para os prximos cinco anos, repetindo os valores anuais
obtidos no item anterior.
e) Estimar os custos
e despesas anuais,
multiplicando por
12 o valor obtido no
item anterior.
Elaborar o fluxo de caixa relevante, colocando todas as informaes anteriores sob forma de
um diagrama de Fluxo de Caixa.
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ETAPA 3
Taxa SELIC
A Taxa SELIC nada mais que a taxa bsica de juros da economia brasileira. Esta
taxa bsica usada como referncia para o clculo das demais taxas de juros cobradas pelo
mercado e para demarcao da poltica monetria praticada pelo Governo Federal do Brasil.
Criado em 1979, o Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (SELIC) um
sistema informatizado proposto ao registro, custdia e liquidao de ttulos pblicos federais.
Somente as instituies credenciadas no mercado financeiro tm acesso ao
SELIC. Este sistema opera basicamente com ttulos emitidos pelo Banco Central e pelo
Tesouro Nacional, tais como: Letra do Tesouro Nacional e Nota do Tesouro Nacional.
Valor da Taxa SELIC
A taxa overnight representa a taxa mdia avaliada pelo volume das operaes de
financiamento por um dia no mercado interbancrio brasileiro, lastreadas em ttulos pblicos
federais e realizadas no SELIC, na forma de operaes compromissadas. A taxa reflete o custo
do dinheiro para emprstimos bancrios, com base na remunerao dos ttulos pblicos.
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Esta taxa usada para intervenes de pequeno prazo entre os bancos, que,
quando querem tomar recursos emprestados de outros bancos por um dia, oferecem ttulos
pblicos como garantia, visando reduzir o risco, e, conseqentemente, a remunerao da
transao.
A taxa expressa na forma anual para 252 dias teis. Esta taxa no fixa e varia
praticamente todos os dias, mas dentro de um espao muito pequeno, j que, na grande
maioria das vezes, ela tende a se aproximar da meta da SELIC, que determinada oito vezes
por ano, consoante regulamentao datada de 2006.
A meta para a taxa SELIC estabelecida pelo Comit de Poltica Monetria o
COPOM.
Taxa SELIC Anual
O Comit de Poltica Monetria do Banco Central do Brasil COPOM fixa
periodicamente a finalidade para a Taxa SELIC para fins de Poltica Monetria. Na tabela
abaixo voc encontrar as taxas definidas pelo COPOM para um determinado perodo,
compreendidas entre as datas especificadas. A partir de 01 de Janeiro de 1998 as taxas de
juros passaram a ser fixadas de forma anualizada 365 dias com a taxa de juros correndo dia a
dia. Cabe salientar tambm que o BCB informa o fator mensal e no a taxa de juros mensal.
Meta da Taxa SELIC Atual (Taxa Selic 2014)
Ms
Mensalizad
Anual
Acumulada
Acumulada em
Anual
Fator
Real
no Ano
12 Meses
Oficial
Dirio
JAN
0,8328
10,26
0,83
8,54
9,90
1,00037468
FEV
0,7701
10,52
1,61
8,79
10,40
1,00039270
MAR
0,8710
10,75
2,49
9,09
10,65
1,00040168
ABR
0,8602
10,98
3,38
9,39
10,65
1,00040168
MAI
0,8614
10,63
4,27
9,68
10,90
1,00041063
JUN
0,8614
11,00
5,19
9,93
10,90
1,00041063
JUL
0,8903
11,00
6,13
10,16
10,90
1,00041063
AGO
0,8903
11,00
7,08
10,37
10,90
1,00041063
SET
0,8614
10,63
8,00
10,53
10,90
1,00041063
13
Ms
Mensalizad
Anual
Acumulada
Acumulada em
Anual
Fator
Real
no Ano
12 Meses
Oficial
Dirio
OUT
0,8915
11,02
8,96
10,67
10,90
1,00041063
NOV
0,8801
10,87
9,92
10,81
11,15
1,00041957
DEZ
0,9443
11,70
10,96
10,96
11,15
1,00041957
Dados :
SELIC = Taxa de Juros SELIC (Servio Especial de Liquidao e Custdia) - Comit de
Poltica Monetria
TJLP = Taxa de Juros de Longo Prazo - Comit de Poltica Monetria
TR = Taxa Referencial - Dept Econmico (DEPEC) do Banco Central do Brasil
TBF = Taxa Bsica Financeira - Dept Econmico (DEPEC) do Banco Central do Brasil
CDI = Depsito Interfinanceiro - CETIP S.A. - Balco Organizado de Ativos e Derivativos
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A taxa mensalizada de Abr/2015 para ser definida depende da Taxa SELIC a ser fixada na
190 Reunio a ser realizada nos dias 28/04 e 29/04/15.
Tcnicas de Investimento
A anlise de investimentos um procedimento que envolve determinaes de
aplicao de recursos com prazos longos, maiores que um ano, com o objetivo de propiciar
um retorno adequado aos donos desse capital.
Avaliao de capital um processo que envolve a seleo de projetos de
investimento e a quantificao dos recursos a serem empregados e busca responder a questes
como o projeto vai se pagar? O projeto vai aumentar a riqueza dos acionistas ou vai diminula? Esta a melhor alternativa de investimentos?
O oramento de capital requer um clculo de fluxos de caixa livres que sero
alcanados com o projeto de anlise. As previses de investimentos em ativos, de vendas,
tambm de preos, de custos e despesas devem ser elaboradas da forma mais realista a
acurada possvel.
De qualquer modo, a incerteza em oramentos de capital elevada, pois envolve
cenrios econmicos e polticos de longo prazo.
Os mtodos mais comuns de avaliao de projetos de investimento so: Payback, Payback
descontado,Valor presente lquido VPL e Taxa interna de retorno TIR.
Payback o perodo de tempo necessrio para que as entradas de caixa do projeto
se igualem ao valor a ser investido, ou seja, o tempo de recuperao do investimento
realizado.
15
ETAPA 4
O EFEITO DA INFLAO NA ANLISE DE INVESTIMENTOS
A inflao caracteriza-se pelo aumento persistente e generalizado dos preos na
economia. Ou seja, a mdia do crescimento dos preos de um conjunto de bens e servios
em um determinado perodo, podendo ser dividida em trs categorias: Inflao de Demanda
(Quando no possvel produzir bens suficientes para atender toda a sua demanda), Inflao
de Oferta (aumento dos preos) e Inflao Crnica (governo aumenta a emisso de papelmoeda).
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saber quando ser apresentado um mtodo que permite levar em conta o efeito da inflao
diferenciada na anlise de investimentos.
Sabe-se que a inflao da resultado num decrscimo do valor da moeda e,
consequentemente, do seu poder de compra. Quando a inflao superior ao aumento de
salrios, por exemplo, h perda de poder de compra da populao assalariada, que o
principal perfil dos clientes da All Calados. Um dos motivos pelo qual esta impactada
diretamente pelos efeitos inflacionrios.
O IMPOSTO DE RENDA E A DEPRECIAO
O Imposto de Renda o valor anual descontado do rendimento do trabalhador ou da
empresa e entregue ao governo federal, sendo que a porcentagem de desconto fixada pelo
governo de cada pas onde aplicado tal imposto.
O IRPJ (Imposto de Renda sobre Pessoa Jurdica) o nome do imposto pago pelas
empresas. Tributo que tem como base de clculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a
diferena entre receitas e custos/despesas. Vale lembrar que no fluxo de caixa no estamos
preocupados com o lucro contbil. O que importa na anlise de investimentos o fluxo de
caixa gerado pelo investimento.
Podemos dizer que o IRPJ incide sobre o lucro das corporaes, e a alquota depende
da poltica fiscal vigente, aplicada sobre o lucro apurado ao final de cada exerccio. Como foi
dito, o lucro basicamente a diferena entre receitas e despesas, enquanto o que realmente
interessa nos problemas de anlise de investimentos o fluxo de caixa real. Por isso, devemos
comentar alguns fatores que apresentam caractersticas especiais: a depreciao, por exemplo,
uma despesa no correspondida por sada de caixa; a amortizao de financiamentos sada
de caixa, mas no despesa; vendas a prazo podem representar receitas num perodo, mas
entradas de caixa em outro. Estes fatores influiro substancialmente na anlise por seu efeito
sobre o imposto de renda e, principalmente, por afetarem de forma diferente a anlise de lucro
e a anlise de fluxo de caixa.
Como forma de simplificao o imposto de renda ser pago no perodo em que
apurado o lucro, quando na realidade costuma ocorrer uma defasagem de um exerccio entre a
ocorrncia do lucro e o pagamento do imposto. A maneira mais prtica de verificar o efeito do
imposto de renda na rentabilidade de uma alternativa de investimento consiste em montar uma
planilha que parte do fluxo de caixa bruto, isto , o fluxo de caixa ignorando-se o imposto de
renda.
18
1.
ANEXO I
Anlise de sensibilidade, ou seja, em quanto por cento a TMA pode variar para o projeto da
All Calados continuar vivel.
19
Valor
-R$
63.506,58
R$
43.728,33
R$
44.977,25
R$
46.263,63
R$
46.661,93
R$
48.026,66
10,16%
-63506,58
R$ 172.656,80
R$ 109.150,22
20%
-R$ 63.506,58
R$ 136.251,11
R$ 72.744,53
30%
-R$ 63.506,58
R$ 110.581,19
R$ 47.074,61
TMA
FC data 0
FC data 1 a 5
VPL
TMA
FC data 0
FC data 1 a 5
VPL
40%
-R$ 63.506,58
R$ 92.118,31
R$ 28.611,73
50%
-R$ 63.506,58
R$ 78.391,52
R$ 14.884,94
TMA
64%
-R$
63.506,58
TMA
FC data 0
FC data 1 a 5
VPL
TMA
FC data 0
FC data 1 a 5
VPL
60%
-R$ 63.506,58
R$ 67.894,50
R$ 4.387,92
63%
-R$ 63.506,58
R$ 65.222,35
R$
1.715,77
FC data 0
FC data 1 a
5
R$ 64.373,26
VPL
R$ 866,68
TMA
65%
-R$
FC data 0
63.506,58
20
FC data 1 a
5
R$ 63.543,89
VPL
R$ 37,31
TMA
66%
-R$
FC data 0
63.506,58
FC data 1 a
5
R$ 62.733,59
VPL
-R$ 772,99
2.
CONSIDERAES FINAIS
O relatrio apresentado, assim como os clculos efetuados, serviram de base para
responder ao desafio proposto nesta ATPS, que era de elaborar um projeto de investimento,
analisando sua viabilidade econmica e financeira.
No caso, apresentamos o projeto de investimento da Loja All Calados, uma empresa
empreendedora tanto na localizao, quanto na diversidade de produtos, assim como na
estrutura e no atendimento. Expomos diversas tabelas, mostrando desde o preo estimado de
vendas, faturamento, estimativa de custos/despesas, investimento inicial, DRE at um claro e
conciso balano patrimonial.
Os diversos mtodos de anlise de investimentos utilizados, mostraram que a All
Calados um timo negcio, pois pelo payback trouxe um retorno rpido e aceitvel de
apenas 18 meses, pelo mtodo do Valor Presente Lquido VPL, trouxe um retorno positivo
de R$ 10.150,22 e apresentou uma TIR de 65%, muito superior a Taxa Mnima de
Atratividade sugerida pela ATPS de apenas 10,16% (valor da SELIC menos o IOF).
Abordamos ainda sobre o efeito da inflao, do imposto de renda e da depreciao na
anlise de investimentos e a importncia do fluxo de caixa, em torno do qual gira todos os
clculos de viabilidade econmica.
Por fim, conclumos este relatrio com a anlise de risco de investimento na All
Calados, atravs da Anlise de sensibilidade. Assim, aps efetuarmos diferentes clculos
do VPL com diferentes TMA (conforme anexo I deste relatrio) observamos que variando a
TMA de 10,16% a 65% o projeto continua vivel pois este proporciona o retorno exigido e
ainda deixa um retorno positivo de R$37,31 (no ltimo caso). Apenas quando submetido a
uma TMA de 66%, apresenta o VPL negativo de R$ - 772,99. Podemos concluir, ento, que os
investidores devem aceitar o projeto, pois corresponde bem a todas as anlises efetuadas.
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CONCLUSO
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
https://docs.google.com/file/d/0B9h_NveLKe7zNjA2MGYxYmUtODY0OS00ZDlhLWI3ZD
UtOTQ1OGMyYTJmY2Qz/edit?authkey=CMSI95AI&hl=pt_BR&pli=1
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