FACULDADE ANHANGUERA EDUCACIONAL UNIDERP.

CURSO: ADMINISTRAO.
DISCIPLINA: ANLISE DE INVESTIMENTOS.

ANA CLEIDE SILVA CARVALHO GOMES RA= 409366

MARIA MADALENA CHAVES BATISTA RA=409689
MARIA DAS DORES BARROS RA= 409681
TEREZINHA NETA SILVA RA= 409813

ATIVIDADES PRTICAS SUPERVISIONADAS

PROFESSOR DISTNCIA: JEFFERSON DIAS

PROFESSOR PRESENCIAL: ZAIAMA KARLA

GRAJA
2015.

SUMRIO
INTRODUO............................................................................................................ 03
CAPTULO 1 DESCRIO DO INVESTIMENTO PRETENDIDO................. 05
CAPTULO 2 ELABORAO DO FLUXO DE CAIXA RELEVANTE........... 07
CAPTULO 3 MTODOS PARA A AVALIAO DE INVESTIMENTOS..... 12
CAPTULO4

EFEITO

DA

INFLAO

NA

ANLISE

DE

INVESTIMENTOS...................................................................................................... 16
CAPTULO 5 O IMPOSTO DE RENDA E A DEPRECIAO......................... 18
CONCLUSO............................................................................................................... 20
REFERNCIAS

INTRODUO

Veremos neste projeto de investimento, um negcio no qual tem a analise e a

viabilidade econmica por meio dos critrios estudados nas disciplinas, (TIR, VPL e
Payback), apontando os aspectos favorveis, os aspectos que precisam de melhoria e as
sugestes de aperfeioamento na prtica.
Com demonstrao adquirida e a competncia necessria para avaliao de
projetos e negcios empresariais.
Aimportncia de reconhecer os tipos de investimentos e visualizar oportunidades
de negcios.
Tambm sero demonstrados elementos necessrios para a deciso a respeito da
viabilidade, clculo de viabilidade econmica e sobre efeitos da inflao na anlise de
investimentos.

CAPTULO 1
DESCRIO DO INVESTIMENTO PRETENDIDO
Perpetrando uma afinidade aos tipos de investimentos empresariais, para os
investimentos

pessoais

so

ponderados

trs

tipos:

Investimentos

recorrentes;Investimentos estratgicos; Investimentos por solicitao (Brasil, 2002).

Os investimentos recorrentes so aqueles em que as tcnicas envolvidas,

ametodologia utilizada, bem como o comportamento do mercado j so conhecidas.
Podemos citar comoexemplos de investimentos recorrentes: a Poupana, os fundos
deinvestimentos de renda fixa, etc., onde os custos, as taxas de rentabilidade e as
tcnicasenvolvidas so conhecidas e triviais.
Os investimentos estratgicos so peculiares de pessoas que permanecem
comeando a investir ou tem a intento de comear. A tcnica a ser empregada nova e
depende de muitainvestigao para que se possa ter prestgio e sucesso nesse tipo de
investimento. Em presena disso, os parmetros so arduamenteavaliados e seu valor
tem maior volatilidade. Podemos citar como exemplos de investimentos estratgicos:
negociaes em Bolsa de Valores, a participao em clubes de investimento, os
investimentos em fundos de Aes, Cmbio, imveis, abertura de negcio.
Os investimentos por solicitao so aqueles que no so analisados os valores
inerentes dos bens contrados e sim o acrscimo na satisfao e na qualidade de vida das
pessoas, considerados tambm como investimento. Exemplos de investimentos por
solicitao so: a aquisio de automveis para uso pessoal, imveis para fins de
residncia, bem como coisas do gnero.
Os investimentos classificam-se em trs categorias:
Investimento pblico: so recursos disponibilizados pelos governos ou entidades
publicas a fim de gerar bem-estar social.
Investimentos privados: so recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou
fsicas de direito privado, a fim de gerar retorno monetrio aos investidores.
Investimentos misto: so recursos disponibilizados em parte pelos governos ou
entidades publicas e, em parte, por pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado.
O servio selecionado pelo grupo foi uma lanchonete, onde as pessoas fsicas
so opblico alvo. O investimento foi nomeado posteriormentea realizao de uma
pesquisa nos amplos centros, e tambm por meio de pesquisa na internet.
Proporcionamos aos nossos clientes as melhores qualidades de mercado, alm de
difundirmos promoes para fisgarmos novos fregueses. Nossas produes de sorvetes
so com frutas frescas. A equipe de profissionais habilitada e licenciada para produo
e recepo ao pblico. Sendo que, a empresa tambm possui um espao destinado s
crianas que em quantidade o nosso maior pblico.
A empresa tem como denominao Cravo & Canela Lanches, est no mercado
h 10 anos, preocupa-se em uma tenacidademodernizao tecnolgica de mquinas de

fcil acesso no mercado, e fiisexercciosparticulares ao nosso plantel de servidores para

adequar um mais perfeitoacolhimento ao cliente.
O principal pblico alvo da Cravo & Canela Lanches so: jovens e adultos, que
buscam um ambiente onde possam se divertir e integrar com os amigos,afrontando com
o desgnio de nossa empresa que propende qualidade e um atendimento distinto aos
clientes.
A Cravo & Canela Lanches trabalha com os seguintes itens: sorvetes, picols,
sanduches, sucos e vitaminas naturais e milk shake.

CAPTULO 2
FLUXO DE CAIXA RELEVANTE
Um fluxo de caixa relevante para um projeto uma alterao do fluxo de caixa
da empresa toda, que resulta da deciso de fazer um investimento. Esses fluxos so

definidos em termos de alteraes, ou incrementos do fluxo de caixa existentes na

empresa e so denominados fluxos de caixa incrementais.
Primeiro, usar a anlise de custos relevantes, os nicos fluxos de caixa
relevantes so aqueles que diferiro entre as alternativas. Frequentemente, os custos
indiretos fixos sero os mesmo sob todas as alternativas disponveis. Se assim for, eles
podero ser seguramente ignorados. Na prtica, no fcil identificar exatamente quais
custos diferiro entre as alternativas.
Segundo, como mencionado antes, a depreciao e os valores contbeis devem
ser ignorados. O custo dos ativos reconhecido pelo desembolso inicial, no pela
depreciao, como calculado sob o regime de competncia contbil.
Terceiro, uma reduo na sada de caixa tratada da mesma maneira que uma entrada
de caixa. Ambas significam aumentos no valor.
Os fluxos de caixa so trs tipos bsicos:
1. Investimento inicial: sada de caixa relevante que ocorre devido compra
dos ativos no incio do projeto. Os ativos podem ser tangveis ou intangveis e estes
esto associados ao projeto proposto.
2. Retornos de caixa do Investimento: aps alguns perodos o projeto se
torna rentvel, gerando fluxos de caixa positivo para a empresa.
3. Fluxo de caixa residual: o fluxo de caixa no operacional, aps o imposto de
renda, que ocorre no final do projeto, em geral decorrente da liquidao do projeto.
Preo de venda unitrio e a quantidade mensal a ser vendida.

ESTIMATIVA DE VENDAS DIRIAS, MENSAL.

Preos
DISCRIMINAO

Unidade

Dirio

Mensal

Unitrios
R$

Quant.

Valor

Quant.

Valor

Produtos
Sorvete

Kg

R$ 19,00

R$ 95,00

100

R$ 1.900,00

Picol

Unidade

R$ 2,00

30

R$ 60,00

300

R$ 600,00

Vitaminas/sucos

500 ml

R$ 5,00

25

R$ 125,00

300

R$ 1.500,00

Sanduche natural

Unidade

R$ 5,50

20

R$ 110,00

250

R$ 1.350,00

Milk shake

500 ml

R$ 7,00

20

R$ 140,00

200

R$ 1.400,00

100

R$ 530,00

1.150

R$ 6.750,00

TOTAL GERAL

FATURAMENTO ANUAL

PRODUTO
Sorvete

PREO MENSAL
R$ 1.900,00

PREO ANUAL
R$ 22.800,00

Picol

R$ 600,00

R$ 7.200,00

Vitaminas/sucos

R$ 1.500,00

R$ 18.000,00

Sanduche natural

R$ 1.350,00

R$ 16.200,00

Milk shake

R$ 1.400,00

R$ 16.800,00

TOTAL GERAL

R$ 6.750,00

R$ 81.000,00

FATURAMENTO ESTIMADO PARA OS PRXIMOS 5 ANOS

Discriminao

Ano 1

Ano 2
Valor

Quant.

Valor

Quant.

Quant.

Sorvete

1.500

R$ 28.500,00

1.612

R$ 30.628,00

1.690

Picol

16.000

R$ 32.000,00

17.80
0

R$ 35.600,00

Vitaminas/sucos

12.000

R$ 60.000,00

13.50
0

Sanduche
natural

12.450

R$ 68.475,00

Milkshake

5.500

TOTAL
GERAL

35.000

Ano 3
Valor

Ano 4

Ano 5

Quant.

Valor

Quant.

Valor

R$ 32.110,20

1.950

R$ 37.050,00

2.200

R$ 41.800,00

18.855

R$ 37.710,00

20.500

R$ 41.000,00

21.900

R$ 43.800,00

R$ 67.500,00

14.900

R$ 74.500,00

16.000

R$ 80.000,00

17.500

R$ 87.500,00

13.90
0

R$ 76.450,00

14.500

R$ 79.750,00

16.000

R$ 88.000,00

17.000

R$ 93.500,00

R$ 38.500,00

6.950

R$ 48.650,00

7.700

R$ 53.900,00

9.000

R$ 63.000,00

10.200

R$ 71.400,00

R$ 227.475,00

53.76
2

R$ 258.828,00

57.645

R$ 277.970,00

63.450

R$ 309.050

68.800

R$ 338.000,00

DRE (VALORES)
(-) Impostos
(=) Receita Lquida de

ANO 1
R$ 7.500,00
R$ 72.000,00

ANO 2
R$ 8.200,00
R$ 79.500,00

ANO 3
R$ 8.990,00
R$ 85.000,00

ANO 4
R$ 9.900,00
R$ 95.600,00

ANO 5
R$ 10.900,00
R$ 105.500,00

Vendas
(-) Custo das vendas
(=) Lucro Bruto
(-) Despesas com vendas
(-) Despesas

R$ 9.300,00
R$ 65.500,00
R$ 0,00
R$ 0,00

R$ 10.300,00
R$ 71.300,00
R$ 0,00
R$ 0,00

R$ 10.800,00
R$ 80.500,00
R$ 0,00
R$ 0,00

R$ 11.300,00
R$ 87.500,00
R$ 0,00
R$ 0,00

R$ 11.600,00
R$ 99.000,00
R$ 0,00
R$ 0,00

administrativas
(-) Despesas financeiras
(-) Despesas com

R$ 1.500,00
R$ 900,00

R$ 1.500,00
R$ 900,00

R$ 1.500,00
R$ 900,00

R$ 1.500,00
R$ 900,00

R$ 1.500,00
R$ 900,00

depreciao
(-) Outras despesas
Lucro Operacional Antes

R$ 500,00
R$ 62.000,00

R$ 500,00
R$ 69.200,00

R$ 500,00
R$ 76.200,00

R$ 500,00
R$ 85.125,00

R$ 500,00
R$ 94. 020,00

do IR
(-) Proviso p/ Imp. de

R$ 9.300,38

R$ 10.342,90

R$ 11.590,46

R$ 13.798,75

15.121,50

Renda
Lucro Lquido Aps IR
Alquota do IR

R$ 52.820,13
20%

R$ 59.337,60
20%

R$ 65.500,12
20%

R$ 72.189,65
20%

R$ 80.138,50
20%

CAPTULO 3
MTODOS PARA AVALIAO DE INVESTIMENTOS
SELIC SISTEMA ESPECIAL DE LIQUIDAO E DE CUSTDIA
A Taxa Selic tambm conhecida como taxa bsica de juros da economia
brasileira. a segunda menor taxa de juros da economia brasileira (a menor a TJLP) e
serve de referncia para a economia brasileira. Ela usada nos emprstimos feitos entre
os bancos e tambm nas aplicaes feitas por estas instituies bancrias em ttulos
pblicos federais.
A Selic definida a cada 45 dias pelo COPOM (Comit de Poltica Monetria do
Banco Central do Brasil).
De modo simples, a taxa Selic serve de taxa de juros de pagamento da dvida do
Governo representada pelos ttulos pblicos, que so adquiridas diariamente
especialmente pelas instituies financeiras (overnight), ou seja, com a emisso de
ttulos pblicos, o Governo se compromete a pagar, a ttulo de juros, aos adquirentes
destes, a taxa diria do Sistema Especial de Liquidao e Custdia. Sendo assim, a taxa
Selic tem lastro nos ttulos pblicos e modificada diariamente, por meio dessas
operaes de financiamento.
No dia 04/03/2015 o COPOM aumentou a Taxa Selic em 0,5%, chegando a
12,75% ao ano. De acordo com economistas, a alta est relacionada com os esforos do
Banco Central em reduzir e controlar a inflao, para que em 2015 ela possa ficar dentro
da meta estabelecida.

TCNICAS DE ANLISES DE INVESTIMENTOS

Existem trs tipos de tcnicas de anlises de investimentos so elas:

Taxa Interna de Retorno (TIR)

Segundo Rebelatto (2004) TIR a taxa de desconto que torna o valor atual
lquido do investimento igual a zero, tambm chamada de taxa interna efetiva de

10

rentabilidade. Rebelatto (2004) complementa que a TIR deve ser comparada com outra
taxa denominada Taxa Mnima de Atratividade (TMA), para aceitao ou no do
projeto.
Assaf Neto (2009) diz que para avaliao de propostas de investimento o calculo
da TIR, requer basicamente o conhecimento dos montantes de dispndio de capital e dos
fluxos de caixa lquidos incrementais gerados pela deciso, considerando que esses
valores ocorrem diferentes momentos, pode-se dizer que a TIR ao levar em conta o
valor do dinheiro no tempo representa a rentabilidade do projeto expressa em termos de
taxa de juros composto equivalente peridica.
Valor Presente Lquido (VPL)
Para Megliorini & Vallim (2009) valor presente lquido ou o NPV (Net
Present Value) a diferena entre o valor descontado do fluxo de caixa para a data
do investimento inicial e o valor de um investimento inicial de um projeto. Ainda
para Megliorini & Vallim (2009) todos os projetos que apresentarem VPL maior igual
a zero podem ser aceitos, pois geram retorno igual ou maior que o custo de
capital. Quando um projeto apresenta o VPL menor que zero, seu retorno inferior a
seu custo de capital e ele deixa de ser atrativo.
Hoji (2010) Valor Presente Lquido consiste em determinar o valor no instante
inicial, descontando o fluxo de caixa lquido de cada perodo futuro gerado durante a
vida til do investimento, com a taxa mnima de atratividade e adicionando o somatrio
dos valores descartados ao fluxo de caixa lquido do instante inicial. Hoji (2010) ainda
salienta que o investimento ser economicamente atraente se o valor presente lquido for
positivo.
Perodo de Retorno de Capital (Payback)

Para Hoji (2010) consiste na apurao do tempo necessrio para que a soma dos
fluxos de caixa lquidos peridicos seja igual ao fluxo de caixa lquido do instante
inicial. Este mtodo no considera os fluxos de caixa gerados durante a vida til do
investimento aps o perodo e portando no permite comparar o retorno entre dois

11

investimentos. Mas um mtodo largamente utilizado como um limite para

determinadas tipos de projetos, combinado com os outros.
Segundo Assaf Neto (2009) consiste na determinao do tempo necessrio para
que o dispndio de capital seja recuperado por meio de fluxos de caixas promovidos
pelo investimento. interpretado como um importante indicador do nvel de risco de
um projeto de investimento. Ainda para Assaf Neto (2009) duas importantes restries
ao mtodo payback.
Posteriormente a montagem do fluxo de caixa tanto do mtodo do VPL como da
TIR, se aceita uma taxa mnima de atratividade para aferir se o saldo ajustado com as
perspectivas do investidor, logo se o projeto atraente. Essa taxa denomina-se:
TMA- Taxa Mnima de Atratividade:representa o mnimo que um investidor se
prope a ganhar quando faz um investimento, ou o mximo que um tomador de dinheiro
se prope a pagar quando faz um financiamento.
A TMA formada a partir de trs componentes, que fazem parte do que se
denomina Cenrio Econmico-Financeiro.
Custo de Oportunidade. o ponto de partida e representa a remunerao que
teramos pelo nosso capital caso no o aplicssemos em nenhuma das alternativas
analisadas.
Risco do Negcio. o segundo componente da TMA, j que o ganho tem que
remunerar o risco inerente adoo de uma nova alternativa de investimento.
Liquidez. Pode ser descrita como a facilidade, a velocidade, com que
conseguimos sair de uma posio no mercado e assumir outra.
A TMA pode ser considerada como pessoal e intransfervel, uma vez que varia
de investimento intransfervel, uma vez que varia de investimento para investimento e
de pessoa para pessoa. O que considerado bom negcio para algum, pode no s-lo
para outro.
Clculos da TIR, VPL e Payback para o fluxo de caixa relevante.
Investimento inicial: R$ 30.000,00
ANO
1
2
3
4
5

ENTRADAS
R$ 10.500,00
R$ 14.000,00
R$ 12.000,00
R$ 12.000,00
R$ 11.000,00

ACUMULADO
R$ 10.500,00
R$ 14.000,00
R$ 12.000,00
R$ 12.000,00
R$ 11.000,00

12

O Payback da Cravo & Canela Lanches acontecer no secundrio ano, ou seja,

no segundo ano depois investimentos iniciais no valor R$ 30.000,00.
CLCULO DA PAYBACK
ANO
0
1
2
3
4
Data 0
Data 1 a 4
VPL (20%)
TIR

FLUXO DE CAIXA
R$ - 30.000,00
R$ 10.500,00
R$ 14.000,00
R$ 12.000,00
R$ 12.000,00
R$ - 30.000,00
R$ 33.545,45
R$ 3.545,45
28, 02%

(1+i) = (1+r)x(1+j) I = taxa de juros nominal = taxa de juros real t = inflao.

O mercado projeta que a taxa Selic mdia para certo ano ser de 12,75% (a.a.) e
que o IPCA desse mesmo ano ser de 6,53%.
Qual o valor de juros reais projetados para o ano?
(1+i) =(1+r)x(1+j)(1 + 0,1275)
= (1+r) x (1+0,0653)(1+r)
= (1,1275) / (1,0653) (1+r) = 1, 0583
R=1, 0583 1 = 0,0583 = 5

CAPTULO 4
O EFEITO DA INFLAO NA ANLISE DE INVESTIMENTOS

A anlise de investimentos tem se tornado cada vez mais importante, devido aos
efeitos provocados por mudanas impostas pela atual conjuntura econmica, tais como
polticas diferenciadas de suprimentos, forte competio internacional e o rpido avano

13

da tecnologia. Essas mudanas fazem com que os gerentes das empresas que almejam se
manter competitivas no mercado trabalhem de forma sistmica e dinmica
(ALBERTON et al., 2004).
A questo da forma de incorporao da inflao tambm um ponto importante
quando se est avaliando investimentos. O objetivo principal de uma anlise de
investimentos projetar um fluxo de caixa o mais prximo possvel da realidade de sua
implantao, para que o resultado desse investimento possa ser previamente
quantificado, auxiliando na tomada de deciso (GALESNE; FENSTERSEIFER;
LAMB, 1999). Dessa forma, percebe-se que a considerao da inflao nas anlises de
investimento algo mandatrio e, caso no adequadamente considerada, poder ter
impacto muito representativo no resultado final.
Outra forma de incorporar a inflao na avaliao econmica de um projeto a
partir da descapitalizao da depreciao, uma vez que esta, conforme a legislao, no
pode ser atualizada ou reajustada de acordo com a inflao do perodo. Sendo assim,
como todos os fluxos de caixa devem ser inflacionados de acordo com a inflao do
perodo e, posteriormente, ao calcular-se o VPL, so deflacionados mesma taxa de
inflao, percebe-se que o efeito diferenciado da inflao se dar na depreciao.As
discusses realizadas at agora consideram que todos os componentes dos fluxos de
caixa sero afetados pelo mesmo ndice de inflao, o que algumas vezes pode no
representar a realidade enfrentada por muitas empresas.
Outro ponto que deve ser discutido quando se fala do impacto da inflao nas
anlises a considerao do valor residual dos bens adquiridos para a execuo do
projeto. Quando a venda de um equipamento ocorre ao final de sua vida til contbil, o
valor residual considerado na anlise o valor do bem totalmente depreciado, incidindo
o imposto de renda sobre todo o valor de venda declarado.
J a depreciao uma estimativa de consumo dos recursos aplicados no ativo
imobilizado da empresa, a diferena que determinados materiais so consumidos
integralmente e os bens do Ativo Imobilizado so consumidos lentamente e no
possvel mensurar quanto foi consumido em determinado perodo, s possvel fazer
uma estimativa tendo em vista a vida til daquele bem.
Imposto de renda significa o valor anual descontado do rendimento do
trabalhador ou da empresa e entregue ao governo federal, sendo que a porcentagem de
desconto fixada pelo governo de cada pas onde aplicado tal imposto.

14

ANLISE DE RISCO DA ANLISE DE SENSIBILIDADE.

TMA = 21%

VPL= 3930,45

TMA = 22%

VPL= 3345,24

TMA = 23%

VPL= 2800,05

TMA = 24%

VPL= 2.337,98

TMA = 25%

VPL=1620,90

TMA = 26%

VPL= 1060,47

TMA = 27%

VPL= 537,75

TMA = 28%

VPL= 9,67

TMA = 29%

VPL= -445,67

15

CAPTULO 5
O IMPOSTO DE RENDA E A DEPRECIAO
O imposto de renda incide sobre o lucro tributvel da empresa que, por sua vez,
influenciado por procedimentos da contabilidade da depreciao, que visam assegurar
condies para a reposio dos ativos fixos da empresa, quando isto se tornar necessrio
continuidade das operaes. Por esta razo, a legislao tributria permite s empresas
deduzirem de seu lucro anual a correspondente carga de depreciao para fins de
clculo do imposto de renda.
Conforme legislao em vigor, o imposto de renda, em geral, apurado pela
aplicao de uma alquota de 15% sobre o lucro tributvel da empresa. Para lucros
tributveis superiores a R$ 240.000,00 por ano (R$ 20.000,00 por ms) aplicada uma
taxa de 10 % sobre o lucro que excede a este limite.
Tambm incidente sobre o lucro tributvel, a contribuio social deve ser
considerada na anlise de investimentos. Para empresas industriais a alquota da
contribuio social de 8% sobre o lucro tributvel.
Os valores do fluxo de caixa, tanto entradas como sadas, modificam o
relacionamento com o Fisco.
Um equipamento que aumente a produo gerar mais receita:
Aumentos de renda geram mais IR a pagar
A depreciao desse equipamento contabilizada no custo dos produtos vendidos:
Valores maiores de depreciao diminuem a receita lquida e, portanto o IR a pagar.
Determinadas alternativas de investimentos podem apresentar o lucro tributvel
negativo. Isto pode ocorrer tambm devido a quota de depreciao ser maior que o valor
do fluxo antes do imposto de renda.
Se a alternativa citada faz parte de uma empresa que apresenta lucro, o lucro
tributvel negativo da alternativa de investimento pode ser considerada como um
abatimento no lucro tributvel da empresa como um todo, reduzindo o imposto de renda
a pagar. Esta reduo do imposto de renda deve ser encarada como uma vantagem
fiscal, e deve ser somada ao fluxo aps o imposto de renda.
Mesmo quando se analisa projetos independentes de empresas, o fato de
aparecer lucro tributvel negativo no significa que o governo pagar imposto de renda
para a empresa pelo fato desta estar dando prejuzo, mas sim que o prejuzo acumulado

16

ser compensado de lucros futuros posteriormente, por meio de mecanismos fiscais,

proporcionando economias futuras de imposto de renda.

17

CONCLUSO
Concluiu-se que tanto a TIR quanto o VPL so os mais adequados mtodos de
anlise de investimentos, metodologicamenteconsistentes e slidos, diversamente do
payback, no qualproporciona atinadasdeficincias tcnicas. No obstante, a TIR no
inferior ao VPL, seu clculo muito mais intricado e infausto, cometendo, diversas
vezes, isso porque o VPL o procedimento mais aconselhado, j que bastante superior
ao payback e de clculo inferiormenteimplexo que a TIR.
No modo VPL o projeto precisa ser aceitoj que seu saldo maior que zero,
sendo assim, a empresa Cravo & Canela Lanches impetrar um regressomximo do que
o prometido e maior do que seu valor de capital. J no modo TIR o
projetoaindanecessita ser aceito por seu efeito ser mximo do que a TMA, dessa forma a
empresa Cravo & Canela Lanches avalizase estar ganhando pelo menos, sua taxa
solicitada de retrocedo. No Payback trs anos ser tempo deregresso de seu
investimento, ou seja, quanto menor for o perodoprometido de resposta, mnima a
exibio da empresa aos mpetos.
O projeto que possui uma variao de TMA de at 28% no qual considerada
admissvel a partir da j no h mais viabilidade, pois o VPL tornou-se negativo,
sugerindo que no mais transitvel a anuncia do projeto. Portanto, quando a TMA
atingir a porcentagem de 29 % ou mais, no aconselhadoaprovar o projeto.

18

REFERNCIAS

ALBERTON, A. et al. Seleo de Investimentos: aspectos e ferramentas relevantes na

perspectiva dos gestores. In: ENCONTRO NACIONAL DE ENGENHARIA DE
PRODUO, 24., 2004, Florianpolis. Anais. Florianpolis, 2004
AMARAL, W. Anlise de investimentos: Abertura de filial em Caxias do Sul da
Empresa

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