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Contenido
2 Carta a los Accionistas

7 Operaciones
10 Seguridad, Medio Ambiente y Comunidades
12 Subsidiarias y Afiliadas
17 Exploraciones
20 Informe Econmico Financiero y Asuntos Societarios
22 Anlisis y Discusin
31 Estados Financieros
72 Informacin Corporativa
Slidos resultados operativos y financieros

Produccin de Oro
(en miles de onzas)
Ingresos por Ventas

(en millones de dlares)
1535
1600
234.5
240
1253
1400
220
1040
1200
200
914
181.3
1000
180
161.9
800
160
600
136.9
140
400
120
200
0
100
2000
2001
2002
2003
2000
2001
2002
Flujo de Caja Operativo

incluyendo participacin Yanacocha
Utilidad Neta
156.9
160
333.0
350
140
110.5
120
300
100
80
2003
227.2
250
71.1
61.8
48.2
60
200
149.4
40
143.1
150
20
100
0
2000
2001
2002
2003
Incluye efecto de Mark to Market Variation

Sin incluir el efecto de Mark to Market Variation
2000
2001
2002
2003
Memoria Anual
2003
COMPAA DE MINAS BUENAVENTURA S.A.A. es una importante compaa minera productora de metales preciosos y
titular de derechos mineros en el Per.
Desde sus inicios en 1953, Buenaventura se ha concentrado en la exploracin y explotacin, tanto en sus propias
operaciones, como a travs de proyectos desarrollados en asociacin con terceros. Buenaventura tiene tambin una
participacin importante en el accionariado de Minera Yanacocha S.R.L., la mayor productora de oro en Latinoamrica,
y se encuentra entre los diez principales productores de metales preciosos del mundo.
El presente documento contiene informacin veraz y suficiente respecto al desarrollo del negocio de Compaa de
Minas Buenaventura S.A.A. durante el ao 2003. Sin perjuicio de la responsabilidad que compete al emisor, los firmantes
se hacen responsables por su contenido conforme a los dispositivos legales aplicables.
Roque Benavides Ganoza
Carlos E. Glvez Pinillos
Gerente General
Gerente de Finanzas y Administracin
CARTA A LOS
ACCIONISTAS
Ringing the Bell, New York Stock
Exchange 28 de Abril 2003
Seores Accionistas:
empresa ha tenido, pues, un impresionante crecimiento

en los ltimos 20 aos y si bien es cierto este
Durante el ao 2003, Buenaventura cumpli cincuenta
crecimiento se ha hecho realidad principalmente en
aos de vida institucional. Tal como fue anunciado en
nuestra produccin de oro, no por ello deja de ser
nuestra Memoria anterior, se recibi una invitacin de
significativo el crecimiento de nuestra produccin de
la Bolsa de Valores de Nueva York a "tocar la campana"
plata. Todo ello es el resultado de la aplicacin de una
al final de la rueda de transacciones del 28 de Abril. Fue
exitosa estrategia empresarial consistente en mantener
una experiencia inolvidable y fue precedida de una
el ritmo de las exploraciones dentro del rea de nuestras
reunin almuerzo a la que concurrieron un buen
operaciones y fuera de ellas, simplificar la estructura
nmero de analistas e inversionistas de Buenaventura.
corporativa, a la vez de seguir muy de cerca las
En esa oportunidad la gerencia hizo una exposicin de
variaciones en las mercados de los metales, pero sobre
las actividades de la empresa.
todo, nuestra preocupacin por mantener una

avanzada poltica de Gobierno Corporativo, que se
El 22 de Mayo del 2003, se realiz una reunin en la Bolsa
refleja en la inscripcin de nuestras acciones en la Bolsa
de Valores de Lima en la cual se hizo igual presentacin.
de Valores de Nueva York, y la unificacin de las acciones
Durante el ao tuvimos ceremonias recordatorias en
de la empresa, con transparencia en la informacin
cada una de las unidades operativas de la empresa, as
suministrada por la empresa y estrecho contacto con
como en la Sede Central en Lima, lo que, a no dudarlo,
nuestros accionistas a travs de foros y contactos
ha contribuido a vigorizar el espritu de trabajo en
directos. Nos proponemos mantener estas polticas en
equipo que consideramos es una de las "fortalezas" de
los prximos aos con miras a lograr resultados
la organizacin.
similares en los aos venideros siempre con el mayor

cuidado por la salud y seguridad de nuestros
En un recuento sucinto de la historia de la empresa, es
trabajadores y el mayor respeto por la conservacin del
importante anotar, que la produccin acumulada de
medio ambiente as como el desarrollo de las
plata de la empresa en stos cincuenta aos ha sido de
poblaciones aledaas a nuestras operaciones y del pas
280.8 millones de onzas de las cuales aproximadamente
en general.
slo 60 millones se produjeron en los primeros 30 aos

de la vida de la empresa y los 221 millones restantes en
Durante el ao 2003 nuestros Ingresos de Operacin
los ltimos 20 aos. En el caso del oro, la produccin
alcanzaron la suma de US$234.5 millones, nuestra
fue irrelevante en los primeros 30 aos de la vida de la
Utilidad Neta la de US$48.2 millones, la misma que al
empresa. En los ltimos 20 aos, por el contrario, hemos
eliminar el efecto de los cambios en los valores de los
producido 1.9 millones de onzas de nuestras
"Instrumentos Derivados", alcanza a US$156.9 millones
operaciones directas adems de 6.3 millones que
y la generacin de efectivo (EBITDA) US$333.0
representan nuestra participacin en Yanacocha. La
millones.
DIRECTORIO
Alberto Benavides de la Quintana, Presidente del Directorio

Norman Anderson Lathema
Jorge Benavides de la Quintana
Luis Coleridge Alcntara
Aubrey L. Paverd
Carlos H. Plenge Washburn
Victor de la Torre Romero (hasta agosto del 2003)
Felipe Ortiz de Zevallos Madueo (desde agosto del 2003)
De especial relevancia ha sido la culminacin del Tnel
reflexin caractersticas de la administracin de
Patn de 4,500 metros de longitud que se construy con
Buenaventura. Es por eso que nos proponemos
el principal objetivo del drenaje de la mina de
incrementar el ritmo de las actividades exploratorias y
Uchucchacua. La obra se complet en los 18 meses
la introduccin de tcnicas innovadoras en los aspectos
programados, por lo que expresamos nuestro
metalrgicos de nuestras operaciones.
reconocimiento a la firma G y M Constructores por el

profesionalismo demostrado en la ejecucin de esta obra.
Capitalizacin Burstil
La culminacin del tnel Patn, adems de haber
4.00
US$ Miles de Millones
cumplido su objetivo principal de drenar la mina,

reduciendo el costo de bombeo, ha contribuido a
mejorar la ventilacin, ha mejorado el afianzamiento
hidrulico para nuestra Central hidroelctrica Patn
estabilizando la generacin elctrica, ha interceptado
3.50
3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
zonas mineralizadas cuya presencia no haba sido
2000
2001
2002
2003
detectada en los minuciosos estudios geolgicos

hechos en la superficie. En general se ha logrado una
Con ese objeto para el ao 2004, como resultado de
operacin ms eficiente difcil de valorizar en trminos
haber realizado una intensa campaa de investigacin,
tradicionales de rendimiento econmico.
tenemos estudios avanzados para la construccin de

una planta de flotacin - cianuracin para el
En la unidad operativa Orcopampa, se ha construido
tratamiento de los relaves de Uchucchacua.
una nueva planta de cianuracin que debe iniciar sus
Iniciaramos el tratamiento aplicndolo a los relaves que
operaciones en el primer trimestre del 2004,
en la actualidad estn generndose en la planta de
permitindonos aumentar la recuperacin del oro en
flotacin, pero nuestro objetivo final ser el tratamiento
un 10% aproximadamente y reducir los gastos de
de los relaves que se han acumulado durante la vida
ventas al producir "dore" en lugar de concentrados.
de la mina y que estimamos en 5 millones de toneladas

con una ley de 5 oz/TM de plata. De confirmarse los
El mejor conocimiento de la geologa, tanto en
resultados de los estudios realizados hasta la fecha,
Uchucchacua como de Orcopampa, nos permite
esperamos tener la nueva planta en operacin antes
asegurar que se continuar encontrando recursos
del fin del ao 2004.
minerales dentro de las reas de operaciones y en sus

alrededores que, no dudamos, nos llevar a considerar
Contamos ya con el estudio de factibilidad para el
la ampliacin de las instalaciones en ambas unidades,
proyecto La Zanja, ubicado a 20 km al Oeste de
ampliaciones que sern evaluadas con la prudencia y
Yanacocha, con miras a ponerlo en produccin en el
Orcopampa,
Planta Concentradora
segundo semestre del 2005. En este proyecto, estamos
Durante el ao se intensificaron las exploraciones en el
trabajando en conjuncin con Newmont Mining Co.,
cerro Marcapunta de la regin de Colquijirca de nuestra
Buenaventura tiene el 53% en esta asociacin,
subsidiaria Sociedad Minera El Brocal. Los resultados han
Newmont el 47% restante.
permitido localizar cuerpos de sulfuros masivos con

importantes contenidos de cobre y menores contenidos
En el campo de las exploraciones nos sentimos
de oro. Los gelogos de la organizacin consideran que
alentados con los resultados de las perforaciones
tenemos, indicados por perforaciones diamantinas, 154.5
diamantinas realizadas en Poracota, a 15 km al oeste
millones TCS, con ley promedio de 1.64% de cobre y 0.65
de Orcopampa, donde se han indicado recursos
gr/TCS de oro en sulfuros. Es un recurso importante que
minerales del orden de 1,911,000 TCS con leyes
presenta sin embargo dos retos que es necesario atender.
aproximadas de 9.6 gr/TCS de oro. Buenaventura tiene
El primero es que estos cuerpos estn ubicados 200
una opcin para la compra de hasta 75%; 50% de
metros debajo de la superficie y por lo tanto su
Southwestern Resources y 25% de Teck Cominco Ltd.
explotacin tendr que ser por mtodos subterrneos.
US$
El segundo es el metalrgico que por tratarse de
Cotizacin anual de la plata
minerales complejos - mezcla de enargita con
25.00
calcocita - no se logra por flotacin, hasta ahora,
20.00
concentrados de alta ley de cobre. Estamos abocados

15.00
a resolver el problema metalrgico que, reconocemos,

no es un reto fcil.
10.00
5.00
Como podrn apreciar nuestros seores accionistas
0.00
estamos involucrados en problemas de orden tcnico,
19
78
19
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00
20
01
20
02
20
03
Nominal
US$
Real
sean estos en el campo de la exploracin, como el de la

metalurgia. En resumen, dedicamos gran parte de
Cotizacin anual del oro
nuestro esfuerzo y tiempo al desarrollo de tecnologas
700
no aplicadas anteriormente en nuestro medio, pero lo
600
500
estamos haciendo con la mayor amplitud de criterio,
400
recurriendo, cuando consideramos conveniente, a
300
tcnicos extranjeros que ya estn familiarizados con las
200
tecnologas modernas. En lo administrativo, estamos
100
incorporando nuevas metodologas que nos permitirn

19
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00
20
01
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02
20
03
Nominal
un mejor control de gestin, el mismo que se sustenta
Real
en un esfuerzo de capacitacin de nuestro personal.
Finalmente, queremos resaltar que el Directorio
Reiteramos nuestra conviccin, sin embargo, en el
sigue muy de cerca los desarrollos de Yanacocha, El
sentido de no cifrar nuestros programas en mejores
Brocal, Inminsur, Consorcio Energtico de
cotizaciones para los metales que producimos
Huancavelica
Buenaventura
actualmente, ni en aquellos que podramos producir
Ingenieros (BISA). Todos ellos han obtenido
en el futuro. La misin de la administracin de
resultados ampliamente satisfactorios, tal como se
Buenaventura reside en tratar de reducir los costos
detalla en el acpite sobre las empresas subsidiarias
operativos, a travs de nuevos descubrimientos e
y afiliadas.
innovaciones tecnolgicas, para crear nuevos empleos
(Conenhua)
debidamente remunerados.
En el contexto mundial, el hecho ms relevante ha
sido la cada en la cotizacin del Dlar frente al Euro
En el mbito nacional no deja de preocuparnos cierta
y a las monedas asiticas. Este hecho junto con el
inestabilidad poltica que se nota en las altas esferas
continuo y, al parecer, sostenido crecimiento de la
del Gobierno. En efecto, en los dos aos y medio del
economa en China ha producido en los ltimos
Gobierno del Sr. Alejandro Toledo Manrique, se han
meses del 2003 un fuerte aumento en la cotizacin,
producido ya cuatro cambios de Gabinete ministerial,
no slo de los metales preciosos sino tambin en los
lo cual no se condice con la estabilidad econmica y
metales base. En la Memoria correspondiente al ao
financiera que vive el pas. Los indicadores
2002, expresamos un cauto optimismo respecto de
macroeconmicos son todos positivos y las
los precios de los metales en los mercados
perspectivas de crecimiento no pueden ser mejores.
internacionales.
El proyecto del Gas de Camisea debe quedar concluido

en agosto del 2004 con la construccin del gasoducto
Mantenemos nuestra cautela, pero no podemos dejar
a la Costa del Pacfico, el desarrollo del yacimiento de
de expresar que la realidad ha superado nuestras
Alto Chicama por Barrick Gold, la ampliacin de la
expectativas. El precio del oro ha sobrepasado la
operacin de Cerro Verde por Phelps Dodge y la
barrera de los US$400.00 por onza de oro y lo que es
prxima privatizacin del yacimiento de las Bambas y
relevante tambin es que la cotizacin de la plata ha
de los puertos peruanos, son todos signos positivos
llegado a niveles de US$6.50 por onza, lo que
que nos permiten pensar que el desarrollo del pas
representa un incremento de aproximadamente 50%
est "ad portas".
sobre la cotizacin de los ltimos aos. La relativa

estrechez del mercado de la plata y los nuevos usos
Es por eso que no deja de preocupar que, en estas
que se vislumbran para este metal, nos permiten
circunstancias, se haya producido la inestabilidad
pensar que su cotizacin puede an mejorar en un
poltica en las altas esferas del Gobierno a las que nos
futuro prximo.
referimos en lneas anteriores.
El comportamiento de las acciones y ADS de
Durante el ao 2003 se jubil el Sr. Jorge Aubert Garzn,
Buenaventura ha sido altamente satisfactorio como
dejando la Subgerencia Administrativa luego de 24 aos
puede verse en el grfico adjunto.
de servicios. El Sr. Aubert ha cumplido un rol fundamental

en el desarrollo de la empresa en los campos de la
Administracin y Recursos Humanos. En su reemplazo
Evolucin del precio del ADS Buenaventura
ingres a la empresa el Sr. Alejandro Hermoza Marav.
(1 ADS = 1 Accin Comn)
Valoramos y agradecemos la labor del Sr. Aubert y
35.00
deseamos xitos a la gestin del Sr. Hermoza.

30.00
La seora Denise Huguet de Garrido, quien era la

25.00
persona de contacto con nuestros inversionistas,

decidi dejar la empresa por motivos personales luego
20.00
de ms de 20 aos de servicios. En su reemplazo, fue

designado el seor Daniel Domnguez. Apreciamos la
15.00
labor desempeada por la seora Garrido y esperamos

que el seor Domnguez contine manteniendo las
10.00
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago Sep
Oct
Nov
Dic
buenas relaciones con nuestros inversionistas.
El 6 de Agosto del 2003, falleci nuestro Director el Sr.
Reiteramos nuestro agradecimiento a los seores
Vctor de la Torre Romero. Su fallecimiento significa la
accionistas, la confianza depositada en este Directorio y
prdida de un entusiasta colaborador y un eficiente
en la Gerencia, y a todo el personal que ha colaborado en
miembro de este Directorio y de sus comits de
las operaciones que estn directamente bajo la direccin
Auditoria y Compensaciones. Rendimos un sentido
de la Gerencia de la empresa as como, a las de las
homenaje a su memoria y dejamos constancia de
subsidiarias y afiliadas al grupo que lidera Buenaventura.
nuestro reconocimiento por su valiosa contribucin

durante los aos que se desempe como miembro
de Directorio y entusiasta accionista.
Con fecha 28 de agosto se incorpor al Directorio el Sr.
Felipe Ortiz de Zevallos, distinguido ingeniero peruano,
Presidente de la firma Apoyo, de reconocida reputacin
en el mbito nacional. El Sr. Ortiz de Zevallos ha sido
Alberto Benavides de la Quintana

Presidente del Directorio
tambin incorporado a los Comits de Auditoria y

Compensaciones.
OPERACIONES
Orcopampa,
Proyecto de Cianuracin Relavera 4
En el ejercicio logramos el incremento de produccin y
La mina Recuperada continu con la ejecucin de su
reservas en todas nuestras minas, gracias a
Plan de Cierre Ambiental, el mismo que se espera
exploraciones exitosas y mejoras en operacin. Se
concluir en los prximos dos aos.
ejecut tambin mejoras a la infraestructura minera y

sistemas de informacin.
ORCOPAMPA
En Orcopampa, la planta de cianuracin y la presa de
Se trataron 393,210 TCS de mineral de cabeza,
relaves N4, estn ya en funcionamiento y est en pleno
recuperando 180,725 oz Au que comparan con 350,951
desarrollo la rampa Mario en la veta Prometida. En
TCS y 160,017 oz Au del ao 2002.
Julcani se explor la zona de Acchilla con resultados

alentadores. En Uchucchacua se concluy el tnel
La produccin de oro se increment en 12.9%,
Patn, logrando de esta manera evitar el bombeo de
debido principalmente a la explotacin de la veta
agua de los niveles inferiores. Tambin se culmin la
Nazareno en los niveles 3690 y 3640, al desarrollo y
primera etapa del pique Luz comprendida entre los
explotacin de las vetas Prometida Ramal 1 y Ramal
niveles 4450-4060, se comenz a explorar las zonas
2 en los niveles 3540 y 3610, as como al desarrollo
Huantajalla y Pozo Rico.
de las vetas Nazareno, Prosperidad y Lucy Piso en el

nivel 3540.
Este ao, Uchucchacua, Orcopampa y Julcani

produjeron 1,178,050 TCS de mineral, con contenidos
Las reservas de mineral se incrementaron en 77.3% en
metlicos de 10,165,256 onzas de plata, similar a la del
contenidos de oro, alcanzando 1,043,405 TCS con
ao 2002 y 181,141 onzas de oro, un incremento del
0.517 oz Au/TC y 0.2 oz Ag/TC, con un contenido fino
12.6% como consecuencia de mayor tonelaje en
de 539,440 onzas de oro, que comparan con las
Orcopampa. El aporte de la mina Julcani fue 526,516
643,340 TCS con 0.473 oz Au/TC y 0.1 oz Ag/TC con un
onzas de plata, proveniente del rescate de blocks de
contenido fino de 304,300 onzas de oro existentes al
mineral de alta ley de la mina Lucrecia y desarrollos
final del ao 2002.
realizados en el rea de Acchilla.

El mineral encontrado fue de 793,275 TCS,
Las reservas de mineral de las minas Uchucchacua,
especialmente en las exploraciones del nivel 3540 de
Orcopampa y Julcani al 31 de Diciembre suman
la veta Prosperidad y en el desarrollo de las vetas
4,881,315 TCS, que comparan con 3,684,645 TCS del
Nazareno y Ramal 1 de Prometida, en los niveles 3540 y
ao 2002.
Debe destacarse el significativo
3610 respectivamente. Continan abiertas las
incremento de 235,140 onzas de oro en las reservas
posibilidades en dichas vetas, tanto al Este como al
de Orcopampa y 15,923,990 onzas de plata en las de
Oeste y debajo del nivel 3540, por la posibilidad de
Uchucchacua.
profundizar hasta el nivel 3300,
Uchucchacua,
Zona Industrial
Asimismo, existen posibilidades en la exploracin de las

vetas Prometida Oeste, Escondida y Prometida Norte,
en el nivel 3540.
con el cual se logr una molienda de 85% malla -200 y

se alcanz la produccin de 1,200 TCSD.
UCHUCCHACUA
El presente ao se inici el desarrollo de la Rampa
Mario con el objeto de facilitar el acceso al rea de
Prometida Este, donde se viene cubicando mineral
en los Ramales 1 y 2 de la veta Prometida sobre el
nivel 3610. Asimismo, esta rampa servir para ventilar
esta zona.
Se trat 747,190 TCS de mineral, recuperando 9,575,605

oz Ag, 7,218 TCS Pb y 6,216 TCS Zn, que comparan con
744,690 TCS, 9,387,091 oz Ag, 7,718 TCS Pb y 7,759 TCS
Zn obtenidos el ao 2002.
La produccin de plata se increment en 2%,
incluyendo el mineral de desarrollo y explotacin del
cuerpo Rosario en los niveles 4240, 4180 y 4120 de la
mina Carmen, as como la explotacin de los cuerpos
Magaly y Rossana en el nivel 4120 de la mina Socorro.
Por otro lado, en la mina se inici la construccin de

dos cmaras de bombeo debajo del nivel 3540 como
parte del sistema de drenaje, el cual est diseado para
evacuar 100 lt/seg con una altura de 300 metros.
Actualmente se tiene un caudal de agua de 60 lt/seg
proveniente de filtraciones y se prev que se
incremente ya que estamos trabajando varias
estructuras debajo del ro Chilcaymarca.
Las reservas de mineral al final del perodo suman

3,799,110 TCS con 17.0 oz Ag/TCS, equivalente a
64,584,870 oz Ag, 32.7% mayor que las 48,660,880 oz
Ag contenidas en 3,041,305 TCS con 16.0 oz Ag/TCS del
2002. El mineral encontrado en el ao fue de 1,504,995
TCS, gran parte del cual provino de los cuerpo Mnica
y Rosario de la mina Carmen, Cuerpo Marin y Veta 4-A
de Huantajalla y las vetas Eliana y Magaly de Socorro.
En el aspecto metalrgico se decidi lixiviar el mineral

de cabeza, para lo cual se construy la Planta de
Cianuracin de Carbn en Pulpa, este nuevo proceso
permitir incrementar la recuperacin del oro a niveles
de 95% y producir barras dor.
Referente a exploraciones, es importante mencionar

que la ejecucin de sondajes diamantinos en la mina
Huantajalla determin un potencial considerable
debajo del nivel 4360, el cual ser verificado con el
desarrollo del crucero 907S del nivel 4120; asimismo,
en el nivel 4400 de esta mina se viene desarrollando la
veta 4-A y el cuerpo Marin ya reconocidos en el nivel
4360, lo cual permitir incrementar reservas en corto
plazo. Por otro lado, se reinici la exploracin del rea
de Lucrecia en la mina Socorro, donde se viene
reconociendo la veta Marlene en busca de cuerpos
asociados a dicha veta y la falla Socorro en los niveles
Se inici la operacin de la Presa de Relaves N4, la cual

lleva en su base una geomembrana con el objeto de
evitar filtraciones y realizar as un adecuado manejo
ambiental de los relaves de lixiviacin. Este depsito,
con una extensin de 24 hectreas, tiene capacidad
para almacenar 3.5 millones de metros cbicos de
relaves, es decir 12 aos al ritmo actual de produccin
de 1,200 TCSD.
En la planta concentradora se instal un Molino de bolas
Dominium 12' x 16', con capacidad de hasta 1,500 TCSD,
10
Uchucchacua,
Operacin en el interior de la mina
hasta una altura de 1,000 metros, quedando as

preparada la infraestructura para las exploraciones y
desarrollos del nivel 4120 hacia abajo, teniendo una
operacin ms fluida.
4240, 4180 y 4120 en busca de mineralizacin asociada

a esta estructura.
En el prospecto Pozo Rico, ubicado 8 km al norte de
Uchucchacua, se efectuaron sondajes diamantinos y
labores mineras exploratorias, que han determinado la
presencia de un cuerpo mineralizado de 150,000 TCS
con 17.9 oz Ag/TCS. En el ao 2004 se intensificar la
exploracin de este prospecto cubriendo adems la
zona de San Pedro, ya que los resultados positivos en
Pozo Rico demuestran la existencia de un corredor
mineralizado dentro de las calizas Jumasha que
exploraremos progresivamente al norte y sur. La
cercana del prospecto a la mina Uchucchacua permite
ejecutar con celeridad este proyecto.
En el aspecto de gestin e ingeniera se reorganiz el

departamento de Planeamiento e implant el Sistema
de Informacin para la Gestin Minera. Se desarroll
un Sistema de Modelamiento Integral de la Mina y de
Informacin Topogrfica. Estos sistemas simplifican y
aceleran el flujo de informacin en las operaciones
permitiendo mejorar la programacin, diseo y
planeamiento. As, es destacable el diseo de los tajos
150, cuerpo Rosario en los niveles 4120 y 4180 de la
mina Carmen, entre otros. Estas herramientas han
permitido que la mina realice una produccin holgada
durante los ltimos meses del ao.
El Tnel Patn de 4.5 km de longitud y 3.5mt x 3mt de

seccin qued conectado al nivel 4120 de la mina
Carmen el 6 de Diciembre de 2003. El principal objetivo
del tnel, con capacidad de soportar un flujo de agua
de 1 mt3/seg, es drenar la mina y permitir generar
energa adicional en la hidroelctrica, adems de
mejorar la ventilacin. Esto permitir reducir en 7.2 Mwh el consumo de energa elctrica por bombeo y
ventilacin y generar 1.6 Mw-h por ao, disminuyendo
el empleo de grupos trmicos en horas punta. En suma,
permitir un ahorro anual de 1 milln de dlares. Por
otro lado, el tnel sirvi para explorar la zona de
Plomopampa, donde se intercept 4 estructuras
mineralizadas, entre las cuales destacan las vetas Santa
Rosa de 3.25 metros de ancho con 17.4 oz Ag/TCS e
Isabel de 1.46 metros de ancho con 32.7 oz Ag/TCS, que
exploraremos de inmediato.
JULCANI
La mina continu desarrollando el plan de cierre
ambiental de las labores mineras en las reas de
Herminia, Mimosa y Tentadora. Julcani continuar este
trabajo en el 2004 al igual que el Programa Social de
Apoyo a las comunidades aledaas.
En el ao la planta trat mineral proveniente de trabajos
de rescate de Lucrecia y desarrollos de Acchilla,
obteniendo una produccin de 37,650 TCS de 15.33 oz
Ag/TCS con un contenido metlico recuperado de
526,516 oz Ag y 415 oz Au.
En Acchilla, zona donde se emplazan estructuras
angostas de alta ley de plata, al 31 de diciembre se
cubic 38,800 TCS de mineral con 19.9 oz Ag/TCS, 1.10%
Pb y 0.2% Cu. Este ao, producto de las exploraciones
se encontr 76,450 TCS con 17.65 oz Ag/TCS.
Otro logro importante fue la profundizacin del pique

Luz hasta el nivel 4060 y la instalacin de un Winche de
1,600 HP con una capacidad de izaje de 3,000 TM/da,
11
SEGURIDAD, MEDIO AMBIENTE Y

COMUNIDADES
Acorde con la poltica de la Empresa, se continu
Los ndices de severidad y de accidentabilidad
impulsando las actividades del Sistema de Seguridad,
alcanzaron valores de 3,172 y 13.22, respectivamente,
Salud y Medio Ambiente de Buenaventura (SHEB),
que son comparativamente menores a los ndices del
apoyado en el Sistema NOSA de 5 estrellas. El objetivo
ao 2002, los cuales estuvieron en el orden de 4,482 y
es desarrollar acciones preventivas en el trabajo para
22.2 respectivamente.
una adecuada gestin de los riesgos laborales y control

del medio ambiente.
Uchucchacua logr la certificacin ISO 14001 en

Octubre, mientras que Orcopampa pas con xito la
Orcopampa por segundo ao consecutivo fue calificada
segunda Auditoria en abril del 2003.
con las 5 estrellas de NOSA, en Julcani los resultados de

seguridad fueron positivos no habindose registrado
Julcani continu con su plan de cierre, centrando
accidentes durante el presente periodo, mientras que
esfuerzos en el tratamiento de efluentes cidos y
en Uchucchacua, tuvimos que lamentar la ocurrencia
revegetacin de reas disturbadas tales como canchas
de 3 accidentes fatales. Para revertir esta situacin,
de desmonte y depsitos de relaves. En los niveles
hemos establecido un programa de emergencia,
1,000 y 580 de la mina Herminia se colocaron tapones
mediante el cual estamos desarrollando diversas
de concreto para evitar, tanto el drenaje de aguas
acciones a travs del departamento de Seguridad de
cidas a superficie, como el ingreso de oxigeno, y por
Uchucchacua y trabajando conjuntamente con NOSA
tanto la generacin de cido, quedando la mina
para mejorar en la prevencin de riesgos.
inundada.
El ndice de frecuencia de las Unidades incluyendo
El Ministerio de Energa y Minas aprob el PAMA de
a contratistas, disminuy de 4.9 a 4.2 (ver cuadro).
Recuperada el mes abril y la mina avanz con el

recubrimiento del deposito de relave N5 enmarcado
en el plan de cierre.
Indice de Frecuencia (IF) vs Produccin (TCS) Buenaventura

1,600,000
14.0
1,175,050
10.9
1,137,195
1,200,000
TCS
1,000,000
941,181
1,046,250
1,199,038
Durante el ao 2003 se obtuvo la autorizacin del
10.0
Ministerio de Energa y Minas del Estudio de Impacto
8.0
Ambiental del Deposito de Relave N4 de Orcopampa
1,156,640
1,052,050
5,9
800,000
5,3
4,9
600,000
4,2
6.0
y de la Evaluacin Ambiental del Proyecto Pozo Rico de
4.0
Uchucchacua.
3,9
400,000
2.0
200,000
0.0
1998
1999
* Produccin Proyectada
TCS
12.0
11.9
IF
1,400,000
2000
2001
Produccin
2002
2004 *
Dentro del convenio de asistencia tcnica con la
Frec. Buenaventura
Universidad Nacional Agraria La Molina, continuamos
2003
trabajando temas como: revegetacin, piscicultura y
Accidentes X milln de HHT
12
Julcani,
Proceso de cierre de mina
control de concentracin de elementos en suelos y
tcnica de los estudiantes en las reas de; minas,metalurgia
vegetacin.
y agropecuaria. Como parte del Proyecto de Desarrollo

Ganadero de Oyon, la Microempresa de Sanidad Animal
creada en la provincia, comenz con xito su actividad.
Como apoyo a las comunidades donde nos

desarrollamos, hemos firmado un convenio con el
Gobierno Regional de Huancavelica, dentro del
En Orcopampa, en el mbito rural estamos
programa de descentralizacin "Sumando Esfuerzos",
propiciando un curso de diseo y formulacin de
propiciado por la Sociedad Nacional de Minera
proyectos de desarrollo comunitarios dictado a la
Petrleo y Energa, para el mejoramiento de la
Comunidad de Orcopampa y en el rea urbana,
carretera Chincha - Huancavelica. Asimismo, hemos
estamos apoyando en obras de inters publico al
propiciado un curso de formulacin y evaluacin de
Gobierno Municipal.
proyectos de Inversin Publica dirigido a los

profesionales de los Gobiernos Regional y Locales del
Los gastos efectuados por concepto de cierre de minas
Departamento.
durante el 2003 suman un monto de 1.8 millones de

dlares, o US$1.56 por tonelada producida, en el que
Igualmente, Buenaventura est apoyando la
tiene significativa influencia el tratamiento de los
construccin de un terminal terrestre (Terrapuerto) en
efluentes cidos de Julcani utilizando cal. Por otro lado,
la ciudad de Huancavelica y la construccin del local
los gastos en apoyo a la comunidad suman un total
del Instituto Superior Tecnolgico de Lircay .
de US$1,177,466 de los cuales US$722,857

corresponden a la carretera Huancavelica Chincha,
En Oyon, ciudad cercana a Uchucchacua, se construy el
US$197,941 al Instituto de Oyn y US$256,668
local del Instituto Tcnico Superior Pblico de Oyon,
corresponden a otras obras desarrolladas en las
creando la infraestructura educativa para la formacin
comunidades.
13
SUBSIDIARIAS Y AFILIADAS
Tajo norte,
Sociedad Minera El Brocal S.A.A.
MINERA YANACOCHA S.R.L. (43.65%)
La inversin total fue de US$194.2 M, siendo la inversin

principal la expansin de las canchas de lixiviacin y el
Yanacocha es la mina de oro con mayor produccin de
control de sedimentos mediante la construccin de
Latinoamrica y uno de los distritos aurferos ms
presas y trampas de slidos. Adems del desarrollo de
importantes del mundo. Es operada por Newmont
mina e instalaciones auxiliares necesarias para la
Mining, Co. quien adems es el principal accionista con
operacin, destaca el desarrollo de la mina Cerro Negro
51.35%.
cuyo mineral ser tratado en la cancha de lixiviacin de

La Quinua.
La mina esta ubicada a 48 km al norte de la ciudad de

Cajamarca, entre los 3,500 y 4,200 metros sobre el nivel
A diciembre del 2003 se cuenta con reservas probado
del mar y controla 1,386 km2 de propiedad minera.
probables de 31.7 M oz que comparan con 32.6 M oz

en el 2002. Corimayo contribuy con 1.7 M oz y Cerro
Las ventas de oro durante el 2003 llegaron a un rcord
Yanacocha con 0.9 M oz. Sin embargo, los recursos de
de 2.86 M oz, y la produccin fue de 2.85 M oz., en ambos
mineral oxidado se mantuvieron en 3.6 M oz. Asimismo,
casos, 25% mayores que el ao 2002. Este resultado fue
los recursos en sulfuros de cobre-oro de Minas Conga
gracias al incremento en 18% de la ley de cabeza de
hacen que el recurso total se eleve a 17.6 M oz.
0.79 gr Au/TM a 0.93 gr Au/TM, a mejores

recuperaciones de oro en Yanacocha y Carachugo y
Buenaventura apoya con todo entusiasmo los esfuerzos
tambin a la lixiviacin residual de los taludes de Maqui
de Newmont por desarrollar los estudios de factibilidad
Maqui. Estos incrementos de produccin fueron
para una planta de cianuracin-molienda y flotacin
parcialmente reducidos por el mayor perodo de tiempo
que pueda tratar minerales de oro sulfurados y el de
requerido para la extraccin de oro en La Quinua.
Minas Conga.
La produccin de plata fue de 3.0 M oz. superando en
Sin duda estos proyectos iniciarn una nueva etapa en
ms de 1 milln de onzas la produccin del ao pasado.
la vida de Yanacocha y nos permitir incrementar

sustancialmente las reservas con estos materiales
refractarios al proceso actual de tratamiento.
El costo de efectivo por onza producida se redujo de

US$134 a US$129.
El proyecto de Minas Conga es muy atractivo y nos

Las ventas fueron de US$1,036.4 M que se comparan con
permitir convertir en reservas 14.0 M oz de recursos. El
US$713.4 M del ao pasado. La utilidad neta se elev a
proyecto de la planta de cianuracin-molienda-flotacin
US$320.4 M comparndola con la del 2002 que fue de
har otro tanto con 1.2 M oz que crecern sin duda en la
US$197.9 M. El flujo de caja operativo fue de US$542.1
medida que vayan comprobando la factibilidad de
M que se compara con los US$319.4 M del ao 2002.
tratamiento de otros minerales dentro del yacimiento.
14
Yanacocha,
Operacin en tajo abierto
Buenaventura expresa su aprecio por la labor realizada
- El yacimiento Tajo Norte - Principal - Chocayoc - con
por el Ing. Federico Schwalb quien dej la gerencia
mineralizacin de Zn-Pb-Ag que se explota
de Yanacocha para integrarse al equipo de
actualmente a tajo abierto.
operaciones de Batu Hijau y da la bienvenida al Per a

Brandt Hinze nuevo gerente de Minera Yanacocha
- El yacimiento de Marcapunta que consiste en
S.R.L. Estamos seguros que Brandt continuar con los
minerales de cobre principalmente arsenicales y
logros cada vez ms importantes de Minera Yanacocha
xidos de oro.
hacia el futuro.
Durante el presente ao se ha localizado en
SOCIEDAD MINERA EL BROCAL S.A.A.

(32.42%)
Marcapunta Oeste mineralizacin de calcocita,

mineral de cobre sin arsnico tal como se menciona
en el captulo de exploraciones.
Sociedad Minera El Brocal S.A.A. opera la mina

- El yacimiento de San Gregorio (70 M TM de mineral
Colquijirca, ubicada a 10 km al sur de Cerro de Pasco.
con 8% Zn), cuya exploracin qued pendiente al no

En el ejercicio 2003 se logr un nuevo rcord de
contar con acceso a la propiedad superficial de los
produccin, habindose extrado 1,271,877 TMS de
terrenos. Esperamos poder, durante el 2004, lograr un
mineral, es decir, 14.4% ms que la produccin obtenida
acuerdo con la comunidad de Vicco para terminar con
durante el ao 2002.
su exploracin y definir su factibilidad econmica.
La planta concentradora de Huaraucaca benefici
La empresa se encuentra implementando un Sistema
1,278,319 TMS de mineral, que fue 6.5% mayor a lo
Integrado de Gestin en Salud, Seguridad y Medio
tratado el ao anterior.
Ambiente (SIGMASS) que ser certificado en febrero

del presente ao bajo los estndares ISO 14001 y
OSHAS 18001.
Durante el ejercicio se concluy el proyecto de

acceso del ferrocarril al patio de concentrados de la
planta concentradora de Huaraucaca, lo que permite
Sociedad Minera El Brocal es desde este ao una
despachar el 100% de los concentrados hacia el
Sociedad Annima Abierta.
Puerto del Callao y/o la Refinera Cajamarquilla, con

costo.
INVERSIONES MINERAS DEL SUR S.A.

(INMINSUR) (78.06%)
La unidad minera de Colquijirca consta de tres
Inversiones Mineras del Sur S.A. opera las minas
yacimientos polimetlicos:
Antapite, ubicada en la provincia de Huaytar,
un sistema de transporte ms seguro y de menor
15
Antapite,
Operacin en el interior de la mina
CEDIMIN S. A. C. (100%)
departamento de Huancavelica e Ishihuinca, en la

provincia de Caravel, departamento de Arequipa y
explora activamente Arenizo, prospecto aurfero en
Compaa de Exploraciones, Desarrollo e Inversiones
Ayacucho.
Mineras S. A. C. (CEDIMIN) ha sido reestructurada para

evitar duplicidades en las actividades de exploracin y
Antapite sigue creciendo ao a ao en produccin de
administracin con Buenaventura. En adelante, se
oro y reservas. Durante el ao se concluy la ampliacin
concentrar en la operacin de minas pequeas como
de la planta de cianuracin y la instalacin de la Planta
Shila (100% CEDIMIN) y Paula, de Minera Paula 49 S. A. C.
de Oxgeno para mejorar la metalurgia. Podemos
(51% CEDIMIN), ambas minas con propiedades mineras
informar que en el 2003 se han procesado 155,493 TCS
colindantes en las alturas del departamento de
en planta. La produccin de oro durante el 2003 ha sido
Arequipa.
de 84,361 onzas superando en 16.5% las 72,380 onzas

producidas en el 2002.
La labor de exploracin de CEDIMIN se concentr en el

proyecto Crucero en el departamento de Puno, los
Las reservas se han incrementado de 362,803 TMS con
resultados de los muestreos en superficie y de la
una ley de 15.43 gr del 2002 a 406,405 TMS con 16.11 gr
perforacin diamantina han demostrado la existencia
al 31 de diciembre del 2003. Esto consolida Antapite
del yacimiento de oro Pacacorral habiendo estimado
como un distrito minero aurfero de importancia
un recurso minero de 8,546,820 TM con 1.84 gr Au/t y
nacional.
505,000 oz Au. Lamentablemente no se han encontrado

an leyes de oro suficientemente atractivas para
En Ishihuinca hemos producido 25,287 onzas de oro y
constituir mena en este yacimiento de sulfuros, donde
al 31 de diciembre del 2003 tenemos 68,212 TMS de
se busca nuevos objetivos de exploracin que
reservas minerales con una ley promedio de 18.21 gr
incrementen el volumen y la ley.
de oro por tonelada mtrica. Asimismo, hemos

empezado a explorar el rea de Crdova, localizada a 2
Shila y Paula en conjunto han producido 28,640 onzas
km al Norte de nuestras actuales operaciones.
de oro y 661,176 onzas de plata. La mina Shila en sus

15 aos de vida ha procesado 807,552 TCS de mineral
En Arenizo, se ha encontrado valores de oro en
obteniendo 254,542 onzas de oro y 5,916,063 onzas de
superficie que propiciaron una campaa de perforacin
plata; desarrolla sus actividades a ms de 5,000 mt de
diamantina la que se inici en diciembre del 2003. Los
altura.
resultados han confirmado la presencia de valores en

profundidad y continuaremos explorando con
Paula, ubicada a 10 km en lnea recta al SE de Shila
entusiasmo durante el 2004 para definir el modelo
explora vetas de oro y plata y explota a pequea escala
geolgico del prospecto.
mineral de alta ley, calidad exportacin directa y de
16
menor ley, ambos tratados en la concentradora de Shila.
y 100,000 TMD de capacidad. Actualmente, se procesan
Durante este ao se ha producido 10,867 onzas de oro
por lixiviacin y electro-deposicin tan slo los sulfuros
y 68,914 onzas de plata, produccin que esperamos
secundarios y los remanentes de xidos del yacimiento.
incrementar. La exploracin de la mina ha sido exitosa

al ubicar la nueva veta Espaola, lo que alienta
Se est trabajando activamente para tener todos los
posibilidades a futuro.
permisos necesarios para la puesta en marcha del

proyecto. La decisin de construccin se tomar en
BUENAVENTURA INGENIEROS S.A.

(BISA) (100%)
cuanto se culmine el estudio de factibilidad.

La produccin durante el 2003 alcanz las 193 millones
Por ms de 25 aos BISA viene desarrollando servicios
de libras de cobre, produccin similar a las 191 millones
para la minera. El ao 2003 ha permitido consolidar los
de libras producidas en el 2002.
servicios de ingeniera, supervisin y construccin en

Minera Yanacocha S.R.L., ello ha representado el 51%
Cerro Verde es un prfido de cobre operado por Phelps
de las ventas de la empresa.
Dodge que es el accionista mayoritario (82.5%). El

yacimiento est ubicado a 30 km al sur oeste de la
Cabe destacar tambin la participacin de BISA en el
cuidad de Arequipa. Sociedad Minera Cerro Verde
proyecto de la planta de cianuracin de Orcopampa y
cotiza sus acciones en la Bolsa de Valores de Lima.
la construccin de la presa de relaves N4. Adems se

proyectos de Buenaventura y otros clientes.
CONSORCIO ENERGETICO HUANCAVELICA

S.A. (CONENHUA) (100%)
BISA ha logrado incrementar sus ventas en 25% con
CONENHUA, empresa de transmisin de energa
respecto al ao 2002 y est preparada a asumir con los
elctrica, ha transmitido 6.6 millones de kwh en 60 kV
ms altos estndares internacionales de calidad
en Huancavelica durante el ao 2003. La operacin tuvo
servicios de nivel mundial.
un total de 22 horas 56 minutos de interrupcin, de los
ha continuado con el apoyo a exploraciones y otros
cuales 21 horas 22 minutos corresponden a paradas por
SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A.

(9.2%)
mantenimiento debidamente programadas y 1 hora 34

minutos originados en fallas en el sistema,
especialmente por problemas meteorolgicos.
Cerro Verde se encuentra inmerso en la elaboracin del

estudio de factibilidad para la construccin de una
En la lnea de transmisin Trujillo - Cajamarca Norte - La
planta de flotacin que pueda tratar los sulfuros
Pajuela se ha transmitido, en su segundo ao de
primarios y se contemplan dos escenarios 50,000 TMD
operacin, 211.4 millones de kwh con un total de 9 horas
17
16 minutos de interrupciones programadas por
a la unidad minera Antapite, se ha transmitido un total
mantenimiento y ninguna interrupcin por fallas propias
de 12.1 millones de kwh en el ao 2003.
o inducidas por descargas atmosfricas o condiciones

meteorolgicas extremas, lo que constituye una
La actividad de generacin elctrica a cargo de
consolidacin de esta operacin, con el consecuente
CONENHUA en el departamento de Huancavelica est
beneficio para las operaciones de Yanacocha.
constituida por las Hidroelctricas de Ingenio, Huapa y

Tucsipampa, que han generado un total de 19.4
Este ao y en base al convenio suscrito entre Hidrandina
millones de kwh, lo que significa un incremento de 7%
S.A., Minera Yanacocha S.R.L. y CONENHUA S.A. para
respecto al ao anterior.
atender a la poblacin de Cajamarca, se inici el

desarrollo del programa de electrificacin rural a 12
Es importante destacar el esfuerzo de reparaciones y
poblados de la Regin Cajamarca, quienes ya se estn
mantenimiento de la infraestructura hidroelctrica de
beneficiando de este servicio.
las instalaciones mencionadas, las mismas que a la

fecha nos permiten generar hasta 2,760 kw de
potencia.
En la operacin que realiza CONENHUA por contrato

en la lnea 138 kv entre Paragsha II y Uchucchacua, se
ha transmitido 104.4 millones de kwh, habiendo tenido
Debido a las restricciones de capacidad instalada de
interrupciones programadas por mantenimiento por 8
transmisin elctrica, entre la red elctrica nacional S.E.
horas 52 minutos y 1 hora 25 minutos por fallas
Callalli y la S.E. Ares, para la atencin a las operaciones
originadas en descargas atmosfricas.
de Orcopampa, Shila y Paula y el prospecto Poracota,

se ha decidido la construccin de una lnea de
En la operacin de la S.E. El Palmar a cargo de
transmisin de 104 km entre Callalli y Ares, en 138 kV,
CONENHUA, por contrato con INMINSUR, para atender
que esperamos concluir en noviembre del 2004.
18
EXPLORACIONES
Campamento Poracota
El programa de exploraciones
en la Campaa 2003 se llev a
5. Desarrollo
cabo con un aporte de US$10.8

BUENAVENTURA S.A.A. y US$6.4
millones de inversin adicional
La
Zanja
La Zanja
Pro yectos
Proyec
tos
millones por CIA. DE MINAS
4. Factibilidad
Marcapunta
3. Determinacin de Recursos
hecha por nuestros socios
Poracota
Tantahuatay
Pozo Rico
Entrada
NEWMONT, BARRICK, MERIDIAN,

principalmente.
En el ao 2004 continuaremos
Prospect os
Prospectos
SOUTHERN PERU y HOCHSCHILD
Minasnioc
2. Perforacin
Pampa Andino
de
la
Salida
Aguas Verdes
Patagonia
Arenizo
Estrella del Norte
1. Reconocimiento
con el ritmo de nuestras

actividades
Los Pircos
Jatun Orcco
Incapacha
Chilacocha
Huancavelica
Puquio JV
Altiplano
ltima
campaa 2003. Ellas incluyeron
Ranking de prospectos y proyectos de exploraciones al 31 de diciembre, 2003.
12,600 mt de trincheras, 49,600

mt de perforaciones principalmente diamantinas, 2,280
en los prospectos de Arenizo en Ayacucho, Jatun Orcco
mt de labores subterrneas y cerca de 50,000 muestras
y Minasnioc en Huancavelica, Pampa Andino en Ica y
para diversos ensayes qumicos y pruebas metalrgicas,
tanto Los Pircos como Tantahuatay en Cajamarca. De
lo cual representa un importante incremento en
estos seis casos surgirn los prximos proyectos de
relacin a lo realizado en aos anteriores. No hemos
exploracin avanzada para generacin y ampliacin de
sufrido accidentes fatales ni incapacitantes, lo cual es
reservas.
emblemtico para nuestra cultura de seguridad.
LA ZANJA
Entre los principales descubrimientos hechos durante
la campaa del ao pasado debemos destacar la
Durante la campaa pasada perforamos 7,820 mt,
ampliacin de los xidos aurferos en La Zanja en
de los cuales 5,750 mt sirvieron para delinear xidos
Cajamarca; los sulfuros masivos con cobre y oro en
aurferos superficiales en Pampa Verde. Los recursos
Marcapunta en Cerro de Pasco; y las vetas y mantos de
medidos e indicados en Pampa Verde sumados a los
pirita aurfera en Poracota, Arequipa.
de San Pedro Sur -como xidos dentro de un cono

ptimo de minado, modelados a US$325 oz Au y a 70%
Tambin han sido meritorios e interesantes los
de cianurabilidad en rumas- totalizan 17.2 millones de
hallazgos de nuevas estructuras con metales preciosos
toneladas con una ley de 1.02 gr Au/t y 6.92 gr Ag/t.
19
EXPLORACIONES DE BUENAVENTURA
EN EL PERU Y EN SUDAMERICA
El proyecto minero La Zanja contempla una
Oeste de Marcapunta ocurre una mineralizacin compleja
operacin de 5 aos a tajo abierto, con desbroce 1:1 y
de xidos aurferos sobreyaciendo a sulfuros de cobre con
15,000 toneladas por da de mena aurfera a ser
diferentes contenidos de arsnico y oro, adems de un
cianurada sin chancado en rumas con soluciones
manto basal de calcosita, vale decir cobre sin arsnico.
diluidas de cianuro. Esperamos iniciar la produccin de

oro a fines del ao 2005, a un ritmo mayor a 100,000
La distribucin mineralgica del yacimiento es
onzas de oro por ao.
inusual y aparece zonificada en mantos subhorizontales

de 4 a 40 mt de potencia. El tamao de los recursos ha
MARCAPUNTA
crecido y la calidad de los mismos se ha diversificado

demandando una experimentacin metalrgica
diferenciada segn tipos de mineral.
Los recursos minerales de cobre y oro conocidos en el

flanco Norte del C Marcapunta han demostrado ser
continuos bajo los flancos Oeste y Sur del mismo cerro.
Hemos evidenciado xidos aurferos cianurables al
Hemos totalizado 12,600 mt en 30 sondajes perforados
70% con ley promedio 2.12 gr Au/t y 65.22 gr Ag/t. El
durante el 2003, los cuales demuestran que en el flanco
manto de calcosita presenta mineral dcil a la flotacin
20
y a la lixiviacin cida con ley promedio de 2.06% Cu,
sobre un corredor estructural con una veta central, la
0.33 gr Au/t y 0.05% As. El grueso de los recursos de
cual podra haber servido de canal alimentador para
cobre y oro arsenicales en Marcapunta Oeste requieren
estos mantos.
flotacin de concentrados bulk y lixiviacin de los

mismos fijando arsnico en los residuos finales del
En base a tres pruebas iniciales entendemos que el
proceso; la ley promedio de este recurso es 1.63% Cu,
tratamiento metalrgico de estos minerales aurferos
0.63 gr Au/t y 0.45% As. El recurso total en sulfuros de
es complejo y deber ser flexible para maximizar las
cobre-oro del prospecto Marcapunta ha duplicado el
recuperaciones por gravimetra y por flotacin para
inventario del ao pasado.
luego cianurar, tanto los concentrados gravimtricos

como los de flotacin.
SOCIEDAD MINERA EL BROCAL S.A.A. iniciar en el

2004 un programa de rampas para hacer accesibles
Hemos decidido ampliar y mejorar 30.5 km de
estos recursos y as poder probar su viabilidad integral
carretera entre Orcopampa y Poracota pasando por un
para extraccin subterrnea y diversos tratamientos
rea cubierta por los denuncios mineros Soras de
metalrgicos.
propiedad de BUENAVENTURA. As, esta carretera tendr

el doble propsito de contar con un acceso a nuestros
PORACOTA
denuncios Soras y de llevar a cabo las exploraciones en

el rea Huamanihuayta con labores subterrneas sobre
La zona central o Huamanihuayta fue perforada con
las principales estructuras mineralizadas que estamos
6,700 mt en sondajes diamantinos, comprobndose la
descubriendo. Continuaremos, asimismo, con la
continuidad de dos mantos y el incremento de sus leyes
experimentacin metalrgica.
21
INFORME ECONOMICO FINANCIERO

Y ASUNTOS SOCIETARIOS
venta, de compra y futuros de zinc, que se muestran en

la Nota 33 de los Estados Financieros Consolidados al
31 de diciembre del 2002.
El valor de la produccin de Ca. de Minas Buenaventura

S.A.A., en valores ajustados en conjunto fue de
S/.363,257,000 en 2003 que compara con
S/.292,158,000 en 2002. En forma consolidada, sin
incluir Yanacocha, el valor de la produccin ascendi a
S/.689,999,000 en 2003 que compara con
S/.530,208,000 en 2002.
Debemos destacar la importante contribucin a

resultados y generacin de efectivo de nuestras
operaciones de Orcopampa y Antapite, las que han
incrementado su produccin sustancialmente y
mantienen sus costos a niveles competitivos
internacionalmente.
El oro fue el metal que en valor constituy el mayor

porcentaje de nuestra produccin, pues represent el
55.64% de la misma en 2003. En orden de importancia
sigui la plata con 30.47%,zinc con 9.98%,plomo con 3.70%
y cobre con 0.21%. Sin embargo, en forma consolidada
incluyendo el 43.65% de participacin en Yanacocha
estos porcentajes son los siguientes: oro 86.86%, plata
9.02%, zinc 2.96%, plomo 1.10% y cobre 0.06%.
A partir de 1991, la compaa ha presentado Estados

Financieros Ajustados por Variacin del Indice de
Precios al por mayor (IPM). El propsito de tal ajuste
es reflejar el efecto de las variaciones en el nivel
general de precios. La metodologa seguida por la
compaa para efectuar tal ajuste est descrita en la
Nota 2 (c) de los Estados Financieros Consolidados.
En consecuencia, los Estados Financieros
Consolidados al 31 de diciembre del 2003, que
presentamos en el Anexo de esta Memoria, junto con
el dictamen de los Auditores Medina, Zaldivar,
Paredes y Asociados, firma miembro de Ernst & Young,
incluyen las cifras ajustadas por el IPM por los aos
2002 y 2003.
En el ejercicio 2003 se registr como prdida por

concepto de operaciones de futuros y opciones, el total
de US$ 4,256,533.75 (US$13,778,566.96 como ingreso
en el ejercicio 2002). La distribucin de dicha prdida
fue la siguiente:
Oro: ( US$ 9,138,235.00 )
Plata: US$ 3,539,313.25
Zinc:
US$ 1,342,388.00
Es importante sealar que el propsito del ajuste por

IPM no es de ninguna manera mostrar el valor de
mercado del activo de la Compaa. Su principal
objetivo es presentar cifras que reflejen el poder
adquisitivo real de la moneda al 31 de diciembre de
2003, fecha de los Estados Financieros, mediante la
actualizacin de cifras histricas a travs de la
correccin de la unidad monetaria de expresin, sin
alterar en ningn momento el principio contable de
costo o mercado, el menor. Tal ajuste se hace en virtud
de pronunciamientos tcnicos emitidos por la profesin
contable y es necesario hacerlo para una mejor
presentacin de la informacin financiera, pues las cifras
En resumen, los compromisos por operaciones de

derivados y contratos de venta que la compaa tiene
vigentes al 31 de diciembre de 2003, con bancos y
brokers de primer orden son:
Oro: 3,175,000 oz. en total, al precio promedio de
US$357.00/oz. de enero de 2004 a diciembre de 2011.
Plata: 6,200,000 oz. en total, al precio promedio de
US$6.15/oz, de enero de 2004 a diciembre de 2006.
Adicionalmente y a travs de Sociedad Minera El Brocal
S.A. se mantienen diversos contratos de opciones de
22
Uchucchacua,
Tunel Patn, 4.5 kms.
histricas se ven distorsionadas a consecuencia de la

indicada variacin.
El 28 de octubre de 2003,el Directorio acord la

modificacin del programa de ADRs, celebrado con el
Bank of New York, por lo que, a partir del 12 de
noviembre de 2003, corresponde una accin comn por
cada ADR. Hasta el 11 de noviembre de 2003,
correspondi dos acciones comunes por cada ADR.
La variacin del IPM en 2003 fue de 2.0% (1.7% en 2002).

Asimismo, la devaluacin de nuestra moneda fue de
-1.48% en 2003 (1.02% en 2002).
La utilidad del ejercicio ascendi a S/. 169,196,000 que
compara con S/. 400,124,000 en 2002. La utilidad del
ejercicio en forma consolidada asciende a
S/. 166,970,000 que compara con S/.396,927,000 en
2002. Debemos precisar que las utilidades de la
Compaa y Consolidada del ejercicio 2003, incluyen un
cargo contable de S/.613,626,000 y S/.616,986,000,
respectivamente, producto de los cambios en el valor
razonable de sus instrumentos financieros derivados,
en aplicacin de la NIC 39, vigente a partir del 01 de
enero de 2003, segn se indica en las notas 28(a) y 33(a)
de los Estados Financieros de la Compaa y
Consolidados, respectivamente. Debemos precisar, sin
embargo, que los indicados cargos no producen ningn
efecto en el clculo del Impuesto a la Renta, ni tampoco
en la participacin de los trabajadores de la Compaa,
debido a que esos cargos no son deducibles para la
determinacin de la Renta Imponible del ejercicio.
Al 31 de diciembre de 2003, contbamos con 1,511

accionistas comunes. De estos, el 49.18% pertenece a
accionistas domiciliados en el pas y 50.82% a no
domiciliados. Asimismo, contbamos con 1,294
accionistas poseedores de acciones de inversin.
Efectuados los clculos de ajuste por variacin del IPM
al 31 de diciembre de 2003, las cuentas de Capital Social
y Acciones de Inversin reexpresadas ascienden a
S/.568,880,000(Importe neto de S/.47,339,000 de
acciones en tesorera) y S/. 1,604,000(Importe neto de
S/.63,000 de acciones en tesorera) respectivamente y
la Reserva Legal a S/. 94,653,000. Las Utilidades
Acumuladas a la fecha ascienden a S/. 212,951,000 y en
forma consolidada a S/.207,958,000.
Por lo mencionado en el prrafo anterior, el Capital
Social y las Acciones de Inversin, son susceptibles de
capitalizacin por S/. 66,439,000 y S/. 178,000
respectivamente, considerando que los importes
emitidos a la fecha ascienden a S/. 549,779,848 y
S/. 1,489,280, respectivamente.
Asimismo, en aplicacin de la NIC 12 la compaa ha

procedido a registrar un crdito contra el Impuesto a la
Renta y Participacin a los trabajadores (diferidos), que
se genera por las diferencias temporales de activos y
pasivos con tratamiento contable distinto al
tratamiento tributario. El registro contable sealado, ha
resultado en un ingreso de S/. 59,958,000 y
S/. 218,145,000 por Participacin a los trabajadores e
Impuesto a la Renta, respectivamente, en los resultados
de la compaa y de S/. 59,949,000 y S/. 189,024,000 por
Participacin de los trabajadores e Impuesto a la Renta,
respectivamente en los resultados Consolidados al 31
de Diciembre de 2003.
Finalmente, el programa de ADRs de la Bolsa de New

York (NYSE), alcanz a fines del ao 2003 una emisin
de 63151,293 ADS, equivalente a 63151,293 acciones
comunes, e increment su liquidez en 15.7% en el
ejercicio 2003, respecto al ao anterior.
El comportamiento del ADR durante el 2003, as como
la cotizacin de las Acciones Comunes y de Inversin,
pueden apreciarse en el cuadro N. 6.
23
ANALISIS Y DISCUSION
DE LA GERENCIA ACERCA DE LAS PRINCIPALES VARIACIONES DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS CONSOLIDADOS POR LOS PERIODOS DE DOCE MESES TERMINADOS
EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y DE 2002
1. VENTAS NETAS
e) Deducciones.- Durante el ejercicio 2003 las

deducciones efectuadas por concepto de maquila y
penalidades, en su conjunto ascendieron a US$39,510,604
frente a US$41,240,681 en el 2002, importes que han
afectado al rubro de ventas de cada ejercicio.
Al 31 de diciembre de 2003 las Ventas Netas

ascendieron a S/.700,959,000 frente a las ventas de
S/.548,815,000 realizadas en 2002 lo que ha
representado un incremento de 28%. Esta variacin se
explica por los siguientes factores:
f) Coberturas.- Al 31 de diciembre del 2003, la

Compaa reconoci ingresos por operaciones de
cobertura provenientes de Sociedad Minera El Brocal
S.A.A. (El Brocal) por S/.5,153,000 (S/.7,231,000 al 31 de
diciembre de 2002) en relacin con operaciones
vencidas en el perodo.
a) Ventas de Oro.- Se registr una mayor venta de

76,791 onzas de oro, respecto al ao 2002,
principalmente de Orcopampa y Antapite. La cotizacin
promedio de este metal aument de US$309.39/oz en
el ao 2002, a US$364.88/oz en el ao 2003. El efecto
combinado fue un mayor ingreso en ventas de
US$41,726,960 en el ao 2003, respecto al ao 2002.
g) Venta de Energa.- En el ejercicio 2003 las ventas a

terceros por este concepto ascendieron a S/.16,443,000
(S/.16,091,000 en el 2002). El concepto de estas ventas se
debe principalmente a la facturacin efectuada a Minera
Yanacocha S.R.L. (Yanacocha) por la transmisin de
energa elctrica Trujillo-Cajamarca Norte La-Pajuela, que
se viene efectuando desde el mes de noviembre de 2001.
b) Ventas de Plata.- La cotizacin promedio de este

metal aument de US$4.65/oz en el ao 2002, a
US$4.91/oz en el ao 2003. Sin embargo, la
postergacin de algunos embarques al cierre del ao
2003, signific una menor venta de 672,165 oz respecto
al ao 2002. El efecto combinado signific un menor
ingreso por ventas de US$235,531 en el 2003.
2. INGRESO POR REGALAS

En el ejercicio 2003, las regalas recibidas por S.M.R.L
Chaupiloma Dos de Cajamarca (Chaupiloma) ascienden
a S/.111,398,000 frente a S/.78,503,000 recibidas en
2002, lo que representa un incremento del 41.9%. Este
importante incremento se explica por las mayores
ventas de Yanacocha en el 2003.
c) Ventas de Zinc.- La cotizacin promedio de este

metal aument de US$778.56/TM en el ao 2002, a
US$814.47/TM en el ao 2003. Sin embargo, el volumen
vendido disminuy en 1,559 TM en el ao 2003. El
efecto combinado signific un mayor ingreso por
ventas de US$615,139 en el 2003.
3. COSTOS DE OPERACIN
d) Ventas de Plomo.- La cotizacin promedio de este
metal aument de US$445.84/TM en el ao 2002, a
US$532.04/TM en el ao 2003. As mismo, el volumen
vendido aument en 957 TM. El efecto combinado de
estas variaciones fue un mayor ingreso por ventas de
US$2,498,824 en el 2003.
a) Costos operativos.- Este rubro ha pasado de

S/.262,945,000 en el ejercicio 2002, a S/.290,278,000 en
el 2003, (incremento de 10.4%) debido principalmente
al mayor volumen de ventas hecho por Orcopampa ,
Antapite y Colquijirca.
24
2003 (incremento de 71.3%) debido a mayores ventas,

correspondiendo S/.8,874,000 a mayores regalas de
Orcopampa.
b) Depreciacin.- Este concepto ha pasado de

S/.39,134,000 en el ejercicio 2002, a S/.44,984,000 en el
2003, por mayores entregas de concentrados en las
minas descritas en el prrafo anterior.
e) Provisin por Prdida en el Valor de Activos.- Este

cargo ha pasado de S/.1,558,000 en el 2002, a
S/.4,472,000 en el ejercicio 2003 debido al incremento
de provisin por materiales y suministros que han sido
declarados obsoletos (o de lento movimiento) en
nuestras minas.
c) Exploracin y desarrollo en unidades en

operacin.- Este rubro ha pasado de S/.74,032,000 en
el ejercicio 2002, a S/.81,711,000 en el 2003 por mayor
actividad exploratoria, con el consecuente aumento de
reservas en las distintas minas en explotacin, donde
resaltan; Orcopampa (incremento de S/.4,185,000) y
Antapite (incremento de S/.3,220,000). (Ver nota 24).
5. OTROS INGRESOS (GASTOS)
4. GASTOS OPERATIVOS
a) Participacin en los resultados de las empresas

afiliadas, neto.- Este rubro represent S/.337,429,000
en el 2002, frente a S/.531,514,000 del ejercicio 2003,
principalmente por mayores utilidades de Yanacocha.
(Ver Nota 11(h)).
a) Gastos Generales y Administrativos.- Este rubro

ha pasado de S/.75,594,000 en el 2002, a S/.117,408,000
en el ejercicio 2003, debido principalmente a mayores
gastos legales y a la provisin de compensacin de
largo plazo a funcionarios de la compaa explicada en
la Nota 25.
b) Prdida por cambio en el valor razonable de los

instrumentos derivados.- En el presente ejercicio la
compaa ha reconocido una prdida neta de
S/.616,986,000 por concepto de cambio en el valor
razonable de sus operaciones de derivados (Ver nota 33(a)).
b) Exploracin en reas no operativas.- Este rubro

ha pasado de S/.38,426,000 en el 2002, a S/.56,487,000
en el ejercicio 2003. Los resultados positivos obtenidos
en ciertos prospectos, permitieron reprogramar los
trabajos exploratorios, a saber: La Zanja (S/.5,440,000),
Huancavelica (S/.2,801,000), Poracota (S/.1,950,000),
Paula (S/.2,742,000) entre otros.
c) Ganancia (Prdida) realizada en instrumentos

derivados.- Este rubro ha pasado de una ganancia de
S/.42,669,000 en el ejercicio 2002, a una prdida de
S/.19,840,000 en el ejercicio 2003 debido a las
operaciones de cobertura vencidas y liquidadas en los
ejercicios referidos (Ver Nota 33(b)).
c) Gastos de Ventas.- Estos han pasado de

S/.23,178,000 en el 2002, a S/.24,572,000 en el ejercicio
2003, debido principalmente a un mayor pago de fletes
de concentrados y otros servicios (Ver Nota 27).
d) Ganancia (Prdida) por exposicin a la

inflacin.- Este rubro ha pasado de una prdida de
S/.3,157,000 en el 2002 a un ingreso de S/.306,000 en
el ejercicio 2003, debido principalmente a ganancia
por inflacin generada por el importe cargado a
d) Regalas.- Este rubro ha pasado de un gasto de

S/.13,995,000 en el 2002, a S/.23,968,000 en el ejercicio
25
resultados en la adopcin inicial de la NIC 39, segn

se seala en la Nota 33 (a).
empresas se encuentran obligadas a contabilizar el

Impuesto a la Renta Diferido y Participacin a los
trabajadores diferido, por las diferencias temporales
generadas por activos y pasivos con tratamiento
contable distinto al tratamiento tributario. (Ver Notas
2(r) y 30(a)).
e) Amortizacin de Concesiones Mineras y Crdito

Mercantil.- Este gasto ha disminuido en S/.1,776,000
respecto al ejercicio 2002, principalmente por menor
amortizacin en Colquijirca (S/.1,290,000) y El Brocal
(S/.424,000). (Ver Nota 15).
7. IMPUESTO A LA RENTA
f) Gastos Financieros.- Este concepto ha disminuido

en S/.7,641,000 respecto al ejercicio 2002, debido a un
menor pago por concepto de intereses por menores
prstamos bancarios y deuda a largo plazo. (Ver Notas
16 ,18 y 28)
Este importe ha pasado de un gasto de S/.25,604,000

en el 2002, a un ingreso de S/.189,024,000 en el
ejercicio 2003, debido principalmente a los mismos
conceptos sealados en el prrafo precedente. (Ver
Notas 2(r) y 30(a)).
g) Prdida en Venta de acciones en subsidiarias.En marzo de 2002 se transfiri la propiedad que tenia
la Compaa en Minera Huallanca S.A.C a BHL-Per
S.A.C. Esta transferencia origin una prdida de S/
.6,739,000 en el ejercicio 2002. (Ver Nota 1(iii)).
8. INTERES MINORITARIO
Este concepto ha pasado de un gasto de S/.24,272,000
en el 2002, a un gasto de S/.48,640,000 en el ejercicio
2003, debido principalmente a las mayores utilidades
en el 2003 correspondientes a los accionistas
minoritarios de Inversiones Colquijirca S.A., Inversiones
Mineras del Sur S.A. y S.M.R.L. Chaupiloma Dos de
Cajamarca. (Ver Nota 19).
h) Otros, neto.- Este rubro ha pasado de un ingreso

de S/.2,816,000 en el ao 2002, a una prdida de
S/.12,206,000 en el 2003, debido principalmente a
diversos pagos y cargos efectuados en el ao 2003
como: Actualizacin del valor presente de la provisin
por cierre de unidades mineras (S/.4,503,000), Proyecto
de Desarrollo Social en Huancavelica (S/.1,252,000), y
otros gastos (e ingresos). (Ver Nota 29).
9. EFECTO ACUMULADO POR CAMBIO

EN PRINCIPIO CONTABLE POR CIERRE
DE UNIDADES MINERAS
Conforme se describe en la nota No. 3 de los Estados
Financieros Consolidados al 31 de Diciembre de 2003,
la Compaa y Yanacocha efectuaron un cambio
contable con relacin a la provisin de cierre de sus
respectivas unidades mineras, con fecha efectiva a partir
del 1 de enero de 2003. Esta provisin ascendi a
S/.68,918,000, importe que ha afectado a los resultados
del ejercicio 2003 (Ver Nota 3).
6. PARTICIPACIN DE LOS TRABAJADORES

Este rubro ha pasado de un gasto de S/.1,538,000 en el
ejercicio 2002, a un ingreso de S/.59,949,000 en el 2003
debido al registro en este ltimo ao, de un activo
diferido por venta de produccin futura de acuerdo con
la aplicacin de la NIC 12, que establece que las
26
RESUMEN DE OPERACIONES 2003
CUADRO N 1
DESCRIPCION
MINERAL DE CABEZA TRATADO
LEYES DE CABEZA
UNID.
Ag.
Au
Cu
Pb.
Zn.
CONCENTRADO DE ORO-PLATA
CONCENTRADO DE PLOMO - PLATA
CONCENTRADO DE COBRE-PLATA
CONCENTRADO DE ZINC
ONZAS DE PLATA
ONZAS DE ORO
COBRE METALICO
PLOMO METALICO
ZINC METALICO
COSTO DE EFECTIVO POR Oz.Ag.
COSTO DE EFECTIVO POR Oz.Au.
AVANCES EN EXPLORACIONES
AVANCES DE OPERACIN MINA
PERFORACION DIAMANTINA
MINERAL ENCONTRADO
TCS
MINERAL TRATADO 2002
DESCRIPCION
MINERAL DE CABEZA TRATADO
LEYES DE CABEZA
CONCENTRADO DE PLOMO - PLATA

CONCENTRADO DE COBRE
CONCENTRADO DE ZINC
ONZAS DE PLATA
ONZAS DE ORO
COBRE METALICO
PLOMO METALICO
ZINC METALICO
COSTO DE EFECTIVO POR Oz.Au.
COSTO DE EFECTIVO POR TM Zn
AVANCES EN EXPLORACIONES
AVANCES DE OPERACIN MINA
PERFORACION DIAMANTINA
MINERAL ENCONTRADO
MINERAL TRATADO 2002
TCS
Oz./TCS
Oz./TCS
%
%
%
TCS
TCS
TCS
TCS
Oz.
Oz.
TC
TC
TC
US $
US $
m
m
m
TCS
UNID.
Ag.
Au
Cu
Pb.
Zn.
ORCOPAMPA
UCHUCCHACUA
JULCANI
SHILA
PAULA
393,210
0.20
0.504
747,190
17.20
37,650
15.33
0.016
0.40
0.83
50,085
13.80
0.377
14,880
4.63
0.730
3,893
1,071
592,261
17,772
68,914
10,867
1.09
1.40
40,856
28,134
63,135
180,725
15,573
9,575,605
7,218
6,216
2.99
604
536
526,516
415
104
225
175.48
4,965
4,598
10,242
793,275
10,886
10,993
24,035
1,504,995
5,935
3,913
3,972
76,450
235.18
4,947
1,646
11,279
34,173
182.57
2,049
431
7,919
52,574
350,450
744,690
61,500
52,015
9,512
ANTAPITE
ISHIHUINCA
EL BROCAL
CERRO VERDE
YANACOCHA
155,494
0.94
0.591
57,463
1,409,104
2.93
21,014,000
146,858,690
0.12
2.32
5.55
38,421
0.60
TCS
Oz./TCS
Oz./TCS
%
%
%
TCS
TCS
TCS
Oz.
Oz.
TC
TC
TC
US $
US $
m
m
m
TCS
11,000
5,315
12,452
204,552
3,355
3,016
4,452
41,432
7,752
3,461,454
TCS
121,953
38,416
1,322,941
0.508
0.41
0.027
1,747.16
91,492
84,361
121,833
2,895,735
25,287.06
194
3,035,275
2,851,143
96,271
21,766
61,733
157.95
129.00
253.79
722.95
27
7,228
-50,496,000
92,200
94,425,690
148,296,103
RESERVAS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2003
CUADRO N 2
ORO
Orcopampa
Shila
Paula
Antapite
Ishihuinca
Yanacocha
La Zanja (**)
Jatun Orcco
RESERVAS PROBADAS Y PROBABLES

100%
BVN %
Participacin
100.00
100.00
51.00
78.04
78.04
43.65
53.06
100.00
Reservas Totales de oro
PLATA
Orcopampa
Uchucchacua
Julcani
Shila
Paula
El Brocal
Jatun Orcco
Uchucchacua
El Brocal
Uchucchacua
Julcani
El Brocal
Cerro Verde
Reservas Totales de cobre
1,043
26
113
448
75
1,047,049
18,850
18
0.517
0.441
0.608
0.470
0.531
0.030
0.030
0.493
539
12
69
211
40
31,710
563
9
539
12
35
164
31
13,841
299
9
1,067,623
0.031
33,153
14,931
Oz / TCS
Onzas (000)
BVN
Onzas (000)
100.00
100.00
100.00
100.00
51.00
32.42
100.00
1043
3,799
39
26
113
10,207
18
0.20
17.00
19.90
16.30
4.30
2.58
6.04
209
64,585
772
431
486
26,335
110
209
64,585
772
431
248
8,538
110
15,247
6.10
92,928
74,893
BVN %
Participacin
TCS (000)
% Zn
TCS (000)
BVN
TCS (000)
100.00
32.42
3,799
10,207
2.18
6.09
83
622
83
202
14,007
5.03
704
284
BVN %
Participacin
TCS (000)
% Pb
TCS (000)
BVN
TCS (000)
100.00
100.00
32.42
3,799
39
10,207
1.65
1.10
2.32
63
0.4
237
63
0.4
77
14,045
2.14
300
140
TCS (000)
% Cu
TCS (000)
BVN
TCS (000)
724,774
0.59
4,276
385
724,774
0.59
4,276
385
Reservas Totales de plomo
COBRE
BVN
Onzas (000)
TCS (000)
Reservas Totales de zinc
PLOMO
Onzas (000)
BVN %
Participacin
Reservas Totales de plata
ZINC
Oz / TCS
TCS (000)
BVN %
Participacin
9.00
(**) Reservas con viabilidad tcnica y econmica, faltando el Estudio de Impacto Ambiental.
28
RESERVAS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2002
CUADRO N 3
ORO
Orcopampa
Shila
Antapite
Ishihuinca
Paula
Yanacocha
La Zanja (SanPedro Sur )
Tantahuatay (Tantahuatay 2)
RESERVAS PROBADAS Y PROBABLES

100%
BVN %
Participacin
100.00
100.00
78.04
78.04
51.00
43.65
54.48
40.00
Reservas Totales de oro
PLATA
Orcopampa
Uchucchacua
Shila
Paula
El Brocal
La Zanja (San Pedro Sur)
Tantahuatay (Tantahuatay2)
Uchucchacua
El Brocal
Uchucchacua
El Brocal
Cerro Verde
Reservas Totales de cobre
643
42
399
91
75
1,099,482
11,464
12,518
0.473
0.417
0.450
0.533
0.543
0.030
0.028
0.022
304
18
180
49
41
32,605
324
277
304
18
140
38
21
14,232
177
111
1,124,715
0.030
33,798
15,041
Oz / TCS
Onzas (000)
BVN
Onzas (000)
100.00
100.00
100.00
51.00
32.42
54.48
40.00
643
3,041
42
75
8,155
11,464
12,518
0.20
16.00
14.70
3.50
2.76
0.23
0.52
129
48,661
622
264
22,490
2,665
6,521
129
48,661
622
135
7,291
1,452
2,608
35,939
2.26
81,352
60,898
BVN %
Participacin
TCS (000)
% Zn
TCS (000)
BVN
TCS (000)
100.00
32.42
3,041
8,155
2.37
6.47
72
528
72
171
11,196
5.36
600
243
BVN %
Participacin
TCS (000)
% Pb
TCS (000)
BVN
TCS (000)
100.00
32.42
3,041
8,155
1.69
2.40
51
196
51
63
11,196
2.21
247
115
TCS (000)
% Pb
TCS (000)
BVN
TCS (000)
796,284
0.57
4,539
408
796,284
0.57
4,539
408
Reservas Totales de plomo
COBRE
BVN
Onzas (000)
TCS (000)
Reservas Totales de zinc
PLOMO
Onzas (000)
BVN %
Participacin
Reservas Totales de plata
ZINC
Oz / TCS
TCS (000)
BVN %
Participacin
9.00
29
MINERAL FUERA DE RESERVAS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2003

CUADRO N 4
ORO
Orcopampa
Shila
Paula
Antapite
Ishihuinca
Yanacocha (Oxidos)
Yanacocha (Minas Conga - Sulfuros)
Tantahuatay - Oxidos
Tantahuatay - Sulfuros
El Brocal (Marcapunta - Sulfuros)
El Brocal (Marcapunta - Oxidos)
Los Pircos
Poracota
MINERAL FUERA DE RESERVAS

100%
BVN %
Participacin
TCS (000)
Oz / TCS
Onzas (000)
BVN
Onzas (000)
100.00
100.00
51.00
78.05
78.05
43.65
43.65
40.00
40.00
32.42
32.42
100.00
0.00 ( I )
933
6
44
238
202
129,822
653,407
26,345
385,809
154,544
15,168
225
1,911
0.588
0.475
0.583
0.586
0.256
0.028
0.021
0.025
0.009
0.019
0.061
0.534
0.312
549
3
26
139
52
3,604
14,040
649
3,601
3,012
930
120
597
549
3
13
109
40
1,573
6,128
260
1,440
977
302
120
-
1,368,653
0.020
27,321
11,513
BVN %
Participacin
TCS (000)
Oz / TCS
Onzas (000)
BVN
Onzas (000)
100.00
100.00
100.00
100.00
51.00
32.42
32.42
32.42
100.00
40.00
53.06
100.00
933
758
51
6
44
76,902
154,544
15,168
150
26,345
18,850
225
0.37
16.40
19.90
14.00
6.50
0.42
0.65
1.90
17.90
0.26
0.20
0.51
345
12,433
1,015
86
286
32,299
101,104
28,879
2,685
6,833
3,808
114
345
12,433
1,015
86
146
10,471
32,778
9,363
2,685
2,733
2,020
114
293,975
0.65
189,887
74,190
TCS (000)
% Zn
TCS (000)
BVN
TCS (000)
758
150
76,902
1.83
0.97
8.02
14
1.5
6,168
14
1.5
2,000
77,811
7.95
6,183
2,015
TCS (000)
% Pb
758
51
150
76,902
1.52
1.10
0.64
2.27
12
0.6
1.0
1,746
12
0.6
1.0
566
77,862
2.26
1,759
579
BVN %
Participacin
TCS (000)
% Cu
32.42
40.00
43.65
154,544
385,809
653,407
1.64
0.85
0.28
2,527
3,279
1,861
819
1,312
812
1,193,759
0.64
7,667
2,943
Recursos Totales de oro

PLATA
Orcopampa
Uchucchacua
Julcani
Shila
Paula
El Brocal (San Gregorio +Colquijirca)
El Brocal (Marcapunta - Sulfuros)
El Brocal (Marcapunta - Oxidos)
Pozo Rico
Tantahuatay - Oxidos
La Zanja
Los Pircos
Recursos Totales de plata
ZINC
Uchucchacua
Pozo Rico
BVN %
Participacin
100.00
100.00
32.42
Recursos Totales de zinc

PLOMO
Uchucchacua
Julcani
Pozo Rico
BVN %
Participacin
100.00
100.00
100.00
32.42
Recursos Totales de plomo

COBRE
El Brocal (Marcapunta)
Tantahuatay - Sulfuros
Yanacocha (Minas Conga)
Recursos Totales de cobre
( I ) Contratos de operacin por el 75%
30
TCS (000)
TCS (000)
BVN
TCS (000)
BVN
TCS (000)
INFORMACION ESTADISTICA DE OPERACIONES

CUADRO N 5
Contenido (000)
BVN %
Participacin
Ag
Onzas
Au
Onzas
100.00
100.00
100.00
78.04
78.04
100.00
51.00
32.42
43.65
63
9,576
527
91
0
592
69
2,896
3,035
181
2,851
16,849
3,171
Orcopampa
Uchucchacua
Julcani
Antapite
Ishihuinca
Shila
Paula
El Brocal
Yanacocha
Contenidos totales
Costo de efectivo
US $ / TM Zn
Orcopampa
Uchucchacua
Julcani
Antapite
Ishihuinca
Shila
Paula
El Brocal
Yanacocha
Pb
Tons
7
0.2
0.4
84
25
18
11
22
62
29
68
Costo de efectivo
US $ / Oz. Ag
Costo de efectivo
US $ / Oz. Au
Oz.
Oz.
TM.
TM.
TM.
Au
Onzas
63
9,576
527
71
181
1,245
13,128
1,535
2003
2002
364.88
4.91
532.04
814.37
1,763.41
309.39
4.65
444.84
778.56
1,561.67
N de trabajadores al mes de diciembre 2003

Gerencia
Ejecutivos
Empleados
Emp - Mina
Obreros Mina
Total
Julcani
Recuperada
Orcopampa
Uchucchacua
Lima
1
0
1
2
16
12
0
43
53
44
5
1
11
34
100
14
7
63
59
0
59
8
250
285
0
91
16
368
433
160
Total
20
152
151
143
602
1068
31
20
14
26
716
607
256
788
316
332
131
450
5586
Cotizaciones netas promedio de ventas
247,010
11,401,413
22,783
52,493
324
368
433
91
188
89
76
58
243
1873
129.00
Zn
Tons
7
0.2
Trabajadores
por contrato
722.95
2002
Pb
Tons
Trabajadores
de la empresa
157.95
253.79
235.18
182.57
323,801
11,105,174
24,038
50,933
243
0.4
66
20
18
6
592
35
939
1,325
175.48
2003
-
Ag
Onzas
2.99
Volumenes Vendidos
Oro
Plata
Plomo
Zinc
Cobre
Contenido BVN (000)

Zn
Tons
COMPORTAMIENTO DE LAS ACCIONES Y ADSs 2003

CUADRO N 6
COTIZACIONES DEL ADS
Mes
Apertura
US$
S/.
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Setiembre
Octubre
Noviembre (*)
Noviembre (**)
Diciembre
26.30
27.66
25.30
25.20
26.80
29.46
30.34
33.26
38.44
39.78
48.00
25.50
29.36
92.58
96.26
88.05
87.45
92.73
102.82
105.28
115.42
133.78
138.44
166.56
88.49
102.18
Cierre
US$
S/.
27.65
25.20
25.00
26.60
29.45
30.09
33.25
38.19
39.58
47.62
50.07
29.11
28.28
Mximo
US$
S/.
96.50
87.70
86.75
92.04
102.78
105.02
115.38
132.91
137.74
165.25
174.25
101.31
98.14
29.50
28.98
25.93
27.85
29.97
31.93
35.40
39.00
43.10
49.82
50.41
29.90
31.81
103.25
101.14
90.50
96.37
104.60
110.80
122.84
135.72
149.99
173.38
175.43
104.06
110.70
Mnimo
US$
S/.
Promedio
US$
S/.
24.81
24.85
22.45
24.00
26.46
29.27
28.91
33.00
36.70
37.75
48.20
24.05
24.40
27.35
26.68
24.48
25.97
28.40
30.61
32.14
36.89
39.30
44.15
49.56
27.69
28.13
86.84
86.48
77.91
83.28
91.56
102.16
100.32
114.51
127.72
131.37
167.26
83.46
84.92
(*) Cotizacin del 01.11.03 al 12.11.03 (2 acciones comunes por 1 ADS)

(**) Cotizacin del 13.11.03 al 30.11.03 (1 accin comn por 1 ADS)
COTIZACIN DE ACCIONES
Buenaventura Comn (S/.)
Mes
Apertura
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Setiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
45.68
47.20
44.00
43.20
46.51
51.50
54.00
58.20
65.25
68.75
82.00
103.25
Cierre
48.00
44.41
43.80
46.40
51.50
51.60
58.25
65.00
68.50
82.16
100.00
98.00
Mximo
Mnimo
Promedio
51.00
50.50
44.87
46.93
52.00
54.60
59.10
67.47
73.40
85.20
102.50
109.50
45.00
44.00
39.70
42.00
46.39
51.00
51.00
58.00
64.60
66.47
81.00
87.70
47.22
46.13
43.17
44.70
48.92
53.23
54.67
64.08
67.96
73.71
88.12
101.19
Buenaventura de Inversin (S/.)

Mes
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Setiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
Apertura
Cierre
Mximo
Mnimo
Promedio
27.50
27.00
27.00
26.10
27.55
28.00
27.50
29.80
30.01
34.00
40.10
50.00
30.00
28.00
26.80
27.55
28.00
28.20
29.80
29.70
34.00
40.01
50.00
55.00
30.00
29.00
27.00
28.69
30.10
28.70
30.00
31.50
40.01
42.00
50.00
56.00
27.00
27.00
26.03
26.10
27.55
28.00
27.50
29.53
30.00
34.00
40.00
50.00
28.79
28.21
26.71
27.59
29.02
28.29
28.86
30.51
34.40
39.93
43.84
53.06
32
95.73
93.12
85.19
90.12
98.84
106.53
111.53
128.38
136.77
153.65
171.98
96.09
97.62
31
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO

COMPAIA DE MINAS BUENAVENTURA S.A.A. AND SUBSIDIARIES
Al 31 de diciembre de 2002 y 2003
(Expresado en miles de nuevos soles y U.S. dlares)
Nota
Activo
Activo corriente
Caja y bancos
Fondo de inversin
Cuentas por cobrar comerciales
Cuentas por cobrar diversas
Cuentas por cobrar a afiliadas
Existencias, neto
Porcin corriente de impuestos y gastos pagados por adelantado
Total activo corriente
Cuentas por cobrar diversas a largo plazo
Impuestos y gastos pagados por adelantado
Inversiones en acciones
Inmuebles, maquinaria y equipo, neto
Costos de desarrollo y terrenos mineros, neto
Costo de extraccin diferido
Concesiones mineras y crdito mercantil, neto
Activo diferido por impuesto a la renta y
participacin de los trabajadores, neto
6
7
8
37
9
10
8
10
11
12
13
14
15
30
2003
S/. 91,447
69,214
17,456
30,934
75,069
31,134
315,254
9,048
13,350
1,195,191
367,523
114,843
39,777
175,293
S/. 379,934
52,317
70,797
25,471
35,937
73,624
43,417
681,497
915
7,199
1,375,852
376,528
131,350
53,437
160,276
US$ 109,681
15,103
20,438
7,354
10,374
21,254
12,534
196,738
264
2,078
397,186
108,697
37,919
15,426
46,269
283,547
81,855
3,070,601
886,432
S/. 44,215
36,667
49,617
17,345
147,844
14,607
-
S/. 22,365
50,237
82,061
95,227
67,162
65,625
382,677
73,263
293,447
US$ 6,456
14,503
23,689
27,490
19,389
18,945
110,472
21,150
84,713
19
17,619
114,337
294,407
46,395
43,344
611,174
1,403,905
46,166
12,513
176,436
405,284
13,327
20
568,880
568,880
164,226
1,604
582,134
77,733
652,102
7,024
1,604
582,134
94,653
207,958
(28,023)
463
168,053
27,325
60,034
(8,090)
1,889,477
2,230,279
199,373
(6,049)
1,620,530
3,070,601
57,556
(1,746)
467,821
886,432
16
17
33
18
33
17
33
30
18
33
Los notas adjuntas son parte integrante del balance general consolidado.
32
2003
(Nota 4)
2,230,279
Total activo
Pasivo y patrimonio neto
Pasivo corriente
Prstamos bancarios
Cuentas por pagar comerciales
Otras cuentas por pagar
Instrumentos derivados
Porcin corriente de la deuda a largo plazo
Ingreso diferido por venta de produccin futura
Total pasivo corriente
Otras cuentas por pagar a largo plazo
Pasivo diferido por impuesto a la renta y
participacin de los trabajadores, neto
Deuda a largo plazo
Total pasivo
Inters minoritario
Patrimonio neto
Capital social, neto de acciones en tesorera
de S/47,339,000 en los aos 2002 y 2003
Acciones de inversin, neto de acciones en tesorera
de S/63,000 en los aos 2002 y 2003
Capital adicional
Reserva legal
Utilidades acumuladas
Ganancia (prdida) acumulada por traslacin
Ganancia no realizada en inversiones en acciones
mantenidas al valor razonable
Prdida no realizada en instrumentos derivados de cobertura
Total patrimonio neto
Total pasivo y patrimonio neto
2002
ESTADO CONSOLIDADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

COMPAIA DE MINAS BUENAVENTURA S.A.A. Y SUBSIDIARIAS
Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2001, 2002 y 2003
Nota
Ingresos de operacin
Ventas netas
22
Ingresos por regalas
37
Total ingresos
Costos de operacin
Costos operativos
23
Depreciacin
12(c)
Exploracin y desarrollo en unidades en operacin
24
Total costos de operacin
Utilidad bruta
Gastos operativos
Generales y administrativos
25
Exploracin en reas no operativas
26
Ventas
27
Regalas
36(b)
Provisin por prdida en el valor de activos
Total gastos operativos
Utilidad (prdida) de operacin
Otros ingresos (gastos)
Participacin en los resultados de las empresas afiliadas, neto 11(g)
Prdida por cambio en el valor razonable de los
instrumentos derivados
33
Ganancia (prdida) realizada en instrumentos derivados 33(b)
Amortizacin de concesiones mineras y crdito mercantil
15
Ingresos financieros
28
Gastos financieros
28
Resultado por exposicin a la inflacin
Prdida en venta de acciones en subsidiarias
1
Otros, neto
29
Total otros ingresos (gastos), neto
Utilidad antes de la participacin de los trabajadores,
impuesto a la renta, inters minoritario y efecto acumulado
por cambio en principio contable
Participacin de los trabajadores
30(a)
Impuesto a la renta
30(a)
Utilidad antes de inters minoritario y efecto
acumulado por cambio en principio contable
Inters minoritario
19
Utilidad antes de efecto acumulado por
cambio en principio contable
Efecto acumulado por cambio en principio contable
por cierre de unidades mineras
3
Utilidad neta
Utilidad por accin bsica y diluida antes de efecto
acumulado por cambio en principio contable,
31
expresada en nuevos soles y U.S. dlares
Efecto acumulado por cambio en principio
contable por cierre de unidades mineras
Utilidad neta por accin bsica y diluida,
expresada en nuevos soles y U.S. dlares
31
Promedio ponderado del nmero de acciones en circulacin
2001
2002
2003
2003
(Nota 4)
S/. 463,706
56,273
519,979
S/. 548,815
78,503
627,318
S/. 700,959
111,398
812,357
US$ 202,355
32,159
234,514
258,928
37,995
60,685
357,608
162,371
262,945
39,134
74,032
376,111
251,207
290,278
44,984
81,711
416,973
395,384
83,798
12,986
23,589
120,373
114,141
64,442
49,425
26,855
13,539
23,818
178,079
(15,708)
75,594
38,426
23,178
13,995
1,558
152,751
98,456
117,408
56,487
24,572
23,968
4,472
226,907
168,477
33,894
16,307
7,094
6,919
1,291
65,505
48,636
S/. 204,180
S/. 337,429
S/. 531,514
US$ 153,439
60,469
(15,248)
13,845
(18,080)
1,661
12,527
259,354
42,669
(16,626)
8,785
(15,922)
(3,157)
(6,739)
2,816
349,255
(616,986)
(19,840)
(14,850)
7,421
(8,281)
306
(12,206)
(132,922)
(178,114)
(5,727)
(4,287)
2,142
(2,391)
89
(3,523)
(38,372)
243,646
(704)
(25,442)
447,711
(1,538)
(25,604)
35,555
59,949
189,024
10,264
17,306
54,568
217,500
4,051
420,569
(24,272)
284,528
(48,640)
82,138
(14,042)
221,551
396,297
235,888
68,096
221,551
396,297
(68,918)
166,970
(19,895)
48,201
1.75
3.12
1.85
0.54
(0.54)
(0.16)
1.75
126,602,016
3.12
127,236,219
1.31
127,236,219
0.38
127,236,219
Los notas adjuntas son parte integrante de este estado consolidado.
33
ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

(Expresado en miles
de nuevos soles)
Saldos al 1 de
enero de 2001
Dividendos declarados y pagados, neto
de dividendos entregados a
subsidiaria, nota 20(f)
Utilidad en venta de ADRs,
nota 20(e)
Prdida acumulada por traslacin de
la inversin en Minera Yanacocha
S.R.L., nota 20(g)
Utilidad neta
Saldos al 31 de
diciembre de 2001
Dividendos declarados y
pagados, neto de dividendos
entregados a subsidiaria,
nota 20(f)
Capitalizacin de utilidades
acumuladas, notas 20(a) y 20(b)
Transferencia a reserva legal
Utilidad en venta de ADRs, nota 20(e)
Compra de acciones de inversin
Ganancia acumulada por traslacin
de la inversin en Minera Yanacocha
S.R.L., nota 20(g)
Aumento del valor nominal de las
acciones en tesorera mantenidas
por subsidiaria
Utilidad neta
Saldos al 31 de diciembre
de 2002
Dividendos declarados y pagados,
neto de dividendos entregados a
subsidiaria, nota 20(f)
Inversiones en acciones mantenidas
al valor razonable, nota 2(g)
Prdida en la valorizacin inicial de
los instrumentos derivados, nota 2(t)
Ganancia en la valorizacin inicial
de los instrumentos derivados de
cobertura, nota 2(t)
Prdida por cambio en el valor
razonable de los instrumentos
derivados de cobertura, nota 33(a)
Prdida acumulada por traslacin de
la inversin en Minera Yanacocha
S.R.L., nota 20(g)
Utilidad neta
Saldos al 31 de diciembre
de 2003
Nmero de
acciones
Acciones
Comunes
125,879,832 S/. 172,806
Ganancia no
realizada en Prdida
inversiones en
No
Ganancia
acciones realizadas en
Acciones
(prdida) mantenidas instrumentos
de
Capital Reserva Utilidades acumulada
al valor derivados de
Inversin adicional legal acumuladas por translacin razonable cobertura
S/. 508 S/. 512,940 S/. 37,720 S/. 621,590 S/. 6,703
S/.
S/.
Total
- S/. 1,352,267
(46,820)
(46,820)
356,000
480
13,293
13,773
221,551
(684)
-
(684)
221,551
126,235,832
173,286
508
526,233
37,720
796,321
6,019
1,540,087
(71,775)
(71,775)
644,000
-
427,569
882
-
1,159
(13)
23,133
(139)
40,013
-
(428,728)
(40,013)
-
24,015
(152)
1,005
1,005
(32,857)
-
(50)
-
32,907
-
396,297
396,297
126,879,832
568,880
1,604
582,134
77,733
652,102
7,024
1,889,477
(151,729)
(151,729)
(5,679)
199,373
193,694
(436,786)
(436,786)
1,660
1,660
16,920
(16,920)
(7,709)
-
(7,709)
-
166,970
(35,047)
-
(35,047)
166,970
126,879,832
568,880
1,604
582,134
94,653
207,958 (28,023)
199,373
(6,049)
1,620,530
34
ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

2001
2002
2003
2003
(Nota 4)
Actividades de operacin
Cobranza de ventas
Cobranza de dividendos
Cobranza de regalas
Cobranza de intereses
Pagos a proveedores y terceros
Pagos por actividades de exploracin
Pagos a trabajadores
Pagos de impuesto a la renta
Pagos de regalas
Pagos de intereses
S/. 467,864
15,543
54,178
9,280
(289,819)
(96,248)
(91,261)
(21,232)
(12,922)
(15,139)
S/. 540,097
79,216
76,797
8,811
(276,290)
(94,006)
(97,281)
(29,430)
(12,714)
(13,781)
S/. 699,377
459,509
107,106
8,415
(330,895)
(122,673)
(96,882)
(36,710)
(24,763)
(8,281)
US$ 201,899
132,653
30,920
2,429
(95,525)
(35,414)
(27,968)
(10,596)
(7,149)
(2,391)
20,244
181,419
654,203
188,858
Adquisiciones de inmuebles, maquinaria y equipo

(112,460)
Aumento en fondo de inversin
Desembolsos por actividades de desarrollo y terrenos mineros (28,015)
Cobros (pagos) por instrumentos derivado liquidados, neto
60,469
Pago por compra de inversiones en acciones
(6,476)
Ingreso por venta de acciones
Ingreso por venta de maquinaria y equipo
552
Ingreso por venta de activos y cesin de
derechos contractuales
13,131
(63,401)
(22,877)
42,669
(11,370)
4,121
961
(64,646)
(50,589)
(36,705)
(19,840)
(4,445)
2,916
2,348
(18,662)
(14,604)
(10,596)
(5,727)
(1,283)
841
678
(72,799)
(49,897)
(170,961)
(49,353)
Actividades de financiamiento
Pago de dividendos, nota 20(f )
Aumento (disminucin) de prstamos bancarios, neto
Aumento (disminucin) de deudas a largo plazo
Ingreso por venta de ADRs
(46,820)
37,601
112,655
13,773
(68,889)
(70,751)
(11,559)
24,015
(151,729)
(21,850)
(21,176)
-
(43,802)
(6,308)
(6,113)
-
Efectivo neto proveniente de (utilizado en)

las actividades de financiamiento
117,209
(127,184)
(194,755)
(56,223)
Aumento neto de efectivo en el ao

Efectivo al inicio del ao
64,654
22,455
4,338
87,109
288,487
91,447
83,282
26,399
Efectivo al final del ao
87,109
91,447
379,934
109,681
Efectivo neto proveniente de las actividades de operacin

Actividades de inversin
Efectivo neto utilizado en las actividades de inversin
35
ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (CONTINUACIN)

2001
2002
2003
2003
(Nota 4)
S/. 221,551
S/. 396,297
S/. 166,970
US$ 48,201
(4,051)
40,095
2,267
24,272
41,259
6,429
616,986
68,918
48,640
47,961
47,277
178,114
19,895
14,042
13,846
13,648
11,761
15,248
(1,661)
1,253
2,011
1,018
16,328
16,626
3,157
8,105
314
17,517
14,850
(306)
7,380
6,187
5,674
5,057
4,287
(89)
2,130
1,786
1,638
23,818
1,558
4,503
4,472
1,300
1,291
4,914
3,386
(287,874)
(83,105)
(188,637)
118
-
(258,213)
(856)
1,346
6,739
(72,005)
(2,033)
(1,728)
(255)
-
(20,786)
(587)
(499)
(74)
-
(24,076)
(13,477)
(17,381)
7,739
(70,399)
(11,916)
1,568
806
(15,271)
(13,660)
(6,132)
1,127
(4,408)
(3,944)
(1,770)
325
(62,266)
(5,387)
(4,995)
(1,440)
20,244
181,419
654,203
188,858
Conciliacin de la utilidad neta con el efectivo

proveniente de las actividades de operacin
Utilidad neta
Ms (menos)
Inters minoritario
Depreciacin
Provisin por compensaciones a largo plazo (*)
Amortizacin de costos de desarrollo y terrenos mineros
en unidades mineras en operacin
Castigo de costos de desarrollo y terrenos mineros
Costo neto de maquinaria y equipo retirado
Provisin para cuentas de cobranza dudosa
Actualizacin del valor presente de la provisin por
cierre de unidades mineras
Gasto (beneficio) por impuesto a la renta y
participacin de los trabajadores diferidos
Ingreso por participacin en los resultados de afiliadas,
neto de dividendos
Prdida (ganancia) en venta de maquinaria y equipo
Cambio en el valor de mercado de fondo de inversin
Prdida (ganancia) en venta de acciones
Prdida en venta de acciones en subsidiarias
Cambios netos en las cuentas de activo y pasivo
Disminucin (aumento) de activos de operacin Cuentas por cobrar comerciales y diversas
Costos de extraccin diferido
Existencias
Disminucin de pasivos de operacin Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
Transacciones que no afectaron los flujos de efectivo:

Pago de dividendos con acciones comunes de Sociedad
Minera El Brocal S.A.A., nota 20(f)
2,886
Aumento del valor en libros de los activos de larga duracin
8,254
2,383
(*) Corresponde al reconocimiento de provisiones, hasta el ao 2012, de un programa de compensacin a ciertos funcionarios
de la Compaa, a largo plazo, descrito en mayor detalle en la nota 17.
36
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

Al 31 de diciembre de 2001, 2002 y 2003
1. Actividad econmica
La Compaa de Minas Buenaventura S.A.A. (en adelante,Buenaventura) es una sociedad annima abierta constituida en 1953. Se dedica
a la exploracin (por cuenta propia y asociada con terceros), extraccin, concentracin y comercializacin de minerales polimetlicos.
Buenaventura opera tres unidades mineras ubicadas en el Per (Julcani, Uchucchacua y Orcopampa) y tiene el control de cuatro
compaas mineras peruanas que poseen las minas de Colquijirca, Antapite, Ishihuinca, Shila y Paula. Asimismo, mantiene
inversiones en acciones de otras empresas dedicadas a la actividad minera, entre las que se encuentra Minera Yanacocha S.R.L.
(en adelante, Yanacocha), una entidad en la cual Buenaventura participa con el 43.65 por ciento a travs de Compaa Minera
Condesa S.A. (en adelante, Condesa), ver nota 11(a). Buenaventura tambin cuenta con una empresa transmisora de energa
elctrica y otra que presta servicios de ingeniera relacionados con la industria minera.
Buenaventura decidi suspender las operaciones de explotacin en las unidades mineras de Julcani y Huachocolpa en los aos
1999 y 2001 respectivamente, y realizar en Julcani nicamente trabajos exploratorios. El mineral encontrado en Julcani durante los
trabajos exploratorios es tratado y vendido.
El nmero de empleados en Buenaventura y Subsidiarias (conjuntamente, la Compaa) fue de 2,096 al 31 de diciembre de 2003
(2,076 al 31 de diciembre de 2002). El domicilio legal de Buenaventura es Avenida Carlos Villarn 790, Urbanizacin Santa Catalina,
Lima, Per. Los estados financieros consolidados del ejercicio 2003 han sido aprobados por la Gerencia de la Compaa y sern
presentados para la aprobacin del Directorio y los Accionistas en los plazos establecidos por Ley. En opinin de la Gerencia de la
Compaa, los estados financieros consolidados adjuntos sern aprobados sin modificaciones en la Sesin de Directorio y en la
Junta General de Accionistas a llevarse a cabo en el primer trimestre de 2004.
Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2002 fueron aprobados por la Junta General de Accionistas del 31 de
marzo de 2003.
Los estados financieros consolidados incluyen principalmente los estados financieros de las siguientes subsidiarias:
Participacin patrimonial al 31 de diciembre de
2002
Subsidiarias
Directa
%
Buenaventura Ingenieros S.A.
2003
Indirecta Directa Indirecta

%
100.00
%
-
Actividad econmica
100.00
- Presta servicios de asesora e ingeniera relacionados con

la industria minera.
Compaa de Exploraciones,
Desarrollo e Inversiones
Mineras S.A.C. - CEDIMIN (ii)
100.00
44.83
Compaa Minera Condesa S.A.
100.00
100.00
Compaa Minera Colquirrumi S.A.
73.63
73.63
Consorcio Energtico de
Huancavelica S.A.
Contacto Corredores de Seguros S.A.
99.99
-
0.01
99.99
99.99
-
Inversiones Colquijirca S.A. (i)
59.02
59.90
37
55.17 Mantiene inversiones en S.M.R.L. Chaupiloma Dos de

Cajamarca, Minas Conga S.R.L. y en otras empresas afiliadas
dedicadas a la actividad minera. Asimismo extrae,
concentra y comercializa oro en barras y en concentrados.
- Mantiene inversiones en Buenaventura, Yanacocha y en
otras empresas afiliadas dedicadas a la actividad minera.
- Extraccin, concentracin y comercializacin de
minerales polimetlicos, principalmente zinc y plomo.
Actualmente se dedica a la venta de energa elctrica.
0.01 Suministra energa elctrica a empresas mineras.
99.99 Colocacin de contratos de seguros y prestacin
de servicios administrativos y tcnicos en
materia de seguros.
- Extraccin, concentracin y comercializacin
de minerales polimetlicos, principalmente zinc y plomo,
a travs de su subsidiaria Sociedad Minera El Brocal S.A.A.
Inversiones Mineras del Sur S.A.

Metalrgica Los Volcanes S.A.
Minera Paula 49 S.A.C.
Minas Conga S.R.L.
Minera Shila S.A.C. (ii)
78.04
78.04
100.00
-
51.00
100.00
-
50.00
60.00
50.00
40.00
20.00
S.M.R.L. Chaupiloma Dos de Cajamarca
20.00
- Extraccin, concentracin y comercializacin de oro en

barras y en concentrados.
- Tratamiento de minerales y concentrados.
51.00 Extraccin, concentracin y comercializacin de
concentrados, principalmente oro.
60.00 Tenedora de derechos mineros.
- Extraccin, concentracin y comercializacin de
concentrados, principalmente oro. Fue absorbida por
fusin por Compaa de Exploraciones, Desarrollo e
Inversiones Mineras S.A.C. - CEDIMIN a partir del 2 de
enero de 2003.
40.00 Propietaria de los denuncios mineros en exploracin y
explotacin por Yanacocha.
Asimismo, la Compaa mantiene inversiones en otras compaas dedicadas a la actividad minera, cuyos estados financieros han
sido incluidos en los estados financieros consolidados de la Compaa.
(i) Durante el ao 2003, la Compaa adquiri 1,572,000 acciones de su subsidiaria Inversiones Colquijirca S.A. por un valor de S/
1 por accin. Dicha operacin origin que la participacin en Inversiones Colquijirca S.A. aumentara de 59.02% a 59.90% al
31 de diciembre de 2003.
(ii) Las Juntas de Accionistas de Minera Shila S.A.C. y Compaa de Exploraciones, Desarrollo e Inversiones Mineras S.A.C. - CEDIMIN
celebradas durante el 2002 acordaron la fusin de ambas compaas. La fecha efectiva de la fusin fue 2 de enero de 2003, fecha
en la cual Minera Shila S.A.C. fue absorbida por CEDIMIN. La fusin fue registrada bajo el mtodo de conjuncin de inters.
(iii) El 30 de marzo de 2002, la Compaa transfiri el 100 por ciento de su participacin en Minera Huallanca S.A.C. (Huallanca) a
BHL-Per S.A.C. a travs de la venta de acciones por US$2,000,000. De este total, US$1,500,000 ser cobrado en cuotas semestrales
hasta setiembre de 2004 y los US$500,000 restantes sern cobrados el 30 de setiembre de 2006 siempre y cuando: (i) los niveles
de reservas econmicas cubicadas en el perodo comprendido entre el 30 de setiembre de 2004 y el 30 de setiembre de 2006
permitan que Huallanca opere a un ritmo de produccin de 15,000 TM/mes de mineral y (ii) el promedio del precio de zinc sea
superior a US$1,050/TM en ese mismo perodo. De no cumplirse estas condiciones, el precio definitivo de la transaccin ser de
US$1,500,000. La transaccin dio origen a una prdida ascendente a S/6,739,000 (considerando un precio de venta de nicamente
US$1,500,000), la cual se presenta por separado en el estado consolidado de ganancias y prdidas.
(iv) El 2 de abril de 2002, la Compaa vendi a terceros el 100 por ciento de su participacin en Minera Yanaquihua S.A.C. En
contraprestacin, los compradores debern pagar una regala respecto de las ventas netas de Minera Yanaquihua S.A.C., la
cual ser de 5 por ciento el ao 2004, 6 por ciento el ao 2005, 7 por ciento el ao 2006 y 8 por ciento el ao 2007. Si al 31 de
diciembre de 2007, los compradores no han ejercido la opcin de compra por US$3,000,000 respecto de las regalas pactadas
a favor de la Compaa, stas sern de 10 por ciento a partir del 1 de enero de 2008. El importe de la inversin de S/5,346,000
(US$1,492,000) se muestra como cuenta por cobrar a largo plazo, no habindose generado utilidad alguna en esta transaccin.
Al 31 de diciembre de 2003, la Compaa decidi efectuar una provisin por esta cuenta por cobrar, neto de una cuenta por
pagar de S/404,000. El monto de la provisin ascendente a S/4,942,000 se encuentra registrado en el rubro gastos generales
y administrativos del estado consolidado de ganancias y prdidas.
2. Principales principios y prcticas contables
En la preparacin y presentacin de los estados financieros consolidados adjuntos, la Gerencia de la Compaa ha cumplido
con las Normas Internacionales de Reporte Financiero aprobadas y vigentes en el Per al 31 de diciembre de 2001, de 2002 y
de 2003. A continuacin se presentan los principios y prcticas contables utilizados en la preparacin de los estados financieros
consolidados de la Compaa:
(a) Uso de estimados y supuestos En la preparacin de los estados financieros consolidados siguiendo principios de contabilidad generalmente aceptados en el
Per se requiere que la Gerencia utilice estimados y supuestos para determinar las cifras reportadas de activos y pasivos, la
38

exposicin de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros consolidados, as como las cifras reportadas de
ingresos y gastos por los aos terminados el 31 de diciembre de 2001, de 2002 y de 2003. Las cifras reales que resulten en el
futuro podran diferir de las cifras estimadas.
(b) Estados financieros consolidados comparativos Las cifras correspondientes a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2001 y de 2002 han sido ajustadas al
nivel de los precios al por mayor del 31 de diciembre de 2003.
Ciertas cifras de los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2001 y de 2002 han sido reclasificadas para hacerlas
comparables con las del ao 2003.
(c) Ajuste de los estados financieros por inflacin Los estados financieros consolidados adjuntos han sido preparados a partir de los registros de contabilidad de la Compaa, los
cuales se llevan en trminos monetarios nominales ajustados para reflejar la variacin del Indice de Precios al por Mayor a Nivel
Nacional (IPM). La variacin de los precios segn dicho ndice como sigue:
Ao
Inflacin (deflacin)
1999
2000
2001
2002
2003
5.5
3.8
(2.2)
1.7
2.0
A continuacin se describe la metodologa utilizada por la Compaa para ajustar los estados financieros consolidados por inflacin:
-
Las partidas no monetarias en el balance general consolidado fueron ajustadas usando coeficientes determinados segn el
IPM, de acuerdo con su fecha de origen.
Las partidas monetarias no fueron ajustadas debido a que los saldos segn libros representan el valor monetario de sus
componentes a la fecha del balance general consolidado.
Las cuentas de resultados fueron ajustadas aplicando a los importes mensuales los coeficientes promedio correspondientes;
las diferencias en cambio fueron excluidas. La depreciacin y amortizacin fueron determinadas a partir de los montos
ajustados de los activos correspondientes.
(d) Principios de consolidacin Los estados financieros consolidados incluyen todas las cuentas de Buenaventura y de las subsidiarias en las que posee ms del
50 por ciento de participacin en el patrimonio neto. Todos los saldos y transacciones comunes de importancia han sido eliminados.
(e) Caja y bancos El rubro caja y bancos incluye todos los saldos en efectivo y aquellas inversiones altamente lquidas cuyo vencimiento original
es de tres meses o menos.
(f) Existencias Las existencias estn valuadas al costo promedio o valor neto de realizacin, el menor. El valor neto de realizacin es el precio de
venta en el curso normal del negocio, menos los costos para poner las existencias en condicin de venta y los gastos de
comercializacin y distribucin.
La provisin para prdida de valor de uso de repuestos y suministros es calculada sobre la base de un anlisis especfico que
realiza peridicamente la Gerencia y es cargada a resultados en el ejercicio en el cual se determina la necesidad de esa provisin.
(g) Inversiones en acciones Hasta el 31 de diciembre de 2002, las inversiones en compaas en las cuales se posee una participacin menor al 20 por ciento del
patrimonio neto se registraban al costo, menos la provisin estimada para prdidas permanentes en su valor. A partir del 1 de enero de
2003, la Compaa ha adoptado la NIC 39,Instrumentos Financieros - Reconocimiento y Medicin,la cual requiere que dichas inversiones
se mantengan al valor razonable y que los cambios en dicho valor se reconozcan por separado en el estado consolidado de cambios en
el patrimonio neto. La Compaa ha registrado un cargo a resultados acumulados por S/5,679,000, correspondiente al efecto de la
adopcin inicial del cambio. Los dividendos relacionados con estas acciones se acreditan a resultados cuando se declaran.
39
Las inversiones en compaas en las cuales se posee una participacin mayor al 20 por ciento y menor al 50 por ciento del patrimonio
neto se registran de acuerdo con el mtodo de participacin patrimonial, reconocindose la participacin en los resultados de
dichas compaas en el rubro participacin en los resultados de las empresas afiliadas en el estado consolidado de ganancias y
prdidas. La moneda de medicin y de registro de las afiliadas es el Nuevo Sol, excepto en el caso de Yanacocha cuya moneda de
medicin es el U.S. dlar. La traslacin de los estados financieros de Yanacocha resulta en el reconocimiento de diferencias en
cambio como resultado de trasladar: (a) ingresos y gastos a los tipos de cambio de las fechas de las transacciones, (b) activos y
pasivos al tipo de cambio de cierre, y (c) cuentas patrimoniales al tipo de cambio histrico. Estas diferencias en cambio se presentan
por separado en el estado consolidado de cambios en el patrimonio neto hasta que se disponga de la inversin.
Para registrar las adquisiciones de negocios, la Compaa utiliza el mtodo de compra. Mediante este mtodo, los activos y
pasivos de la empresa adquirida son registrados a su valor razonable y cualquier diferencia entre ste y el valor pagado, es registrada
como concesin minera (en caso que el mayor valor est relacionado con reservas de mineral) o crdito mercantil.
El importe pagado por encima del valor en libros de las acciones de las compaas en las cuales la Compaa posee entre el 20 y
el 50 por ciento de participacin en el patrimonio neto se presenta dentro del rubro Inversiones. La Compaa muestra en este
rubro el valor pagado por encima del valor en libros de las acciones de Yanacocha, el cual se amortiza siguiendo el mtodo de
unidades de produccin, ver nota 11(e).
(h) Inmuebles, maquinaria y equipo El rubro inmuebles, maquinaria y equipo se presenta al costo, neto de la depreciacin acumulada. El mantenimiento y las
reparaciones son cargados a gastos cuando se incurren. Los desembolsos que resultarn en beneficios futuros por el uso de los
inmuebles, maquinaria y equipo, ms all de su estndar de rendimiento original, son capitalizados.
La depreciacin es calculada siguiendo el mtodo de lnea recta estimando las siguientes vidas tiles:
Aos
10 y 33
5 y 10
5
8 y 10
Edificios, construcciones y otros

Maquinaria y equipo
Unidades de transporte
Muebles y enseres
En el ao 2003, la subsidiaria Sociedad Mineral El Brocal S.A.A. (El Brocal) modific las vidas tiles de sus activos fijos, basndose en
la vida til de la mina determinada por los planes actuales de explotacin y las reservas probadas y probables existentes teniendo
como lmite mximo la vida til de los activos fijos. De acuerdo a los planes operativos de la Gerencia de esta subsidiaria, la
unidad minera operar hasta el ao 2011, fecha en la cual se estima se agotarn las reservas. El cambio en las vidas tiles result
en un mayor gasto de aproximadamente S/885,000, neto del efecto por inters minoritario.
La estimacin de la vida til y el mtodo de depreciacin se revisan peridicamente para asegurar que sean consistentes con el
patrn previsto de beneficios econmicos de las partidas de inmuebles, maquinaria y equipo.
(i) Costos de exploracin y desarrollo de mina Los costos de exploracin son cargados a gastos segn se incurren. Cuando se determina que una propiedad minera puede ser
econmicamente viable, los costos incurridos para desarrollar dicha propiedad, incluyendo los costos adicionales para delinear el
cuerpo del mineral y remover las impurezas que contiene, son capitalizados. Asimismo, aquellos desembolsos que incrementan
significativamente el nivel de reservas de las unidades mineras en explotacin son capitalizados. Los costos de desarrollo activados
se amortizan siguiendo el mtodo de unidades de produccin. Los costos de desarrollo necesarios para mantener la produccin
son cargados a los resultados del ao segn se incurren.
(j) Contratos de operacin conjunta La Compaa ha suscrito contratos de operacin conjunta con otras empresas mineras con el fin de explorar reas de explotacin
potencial. Los costos de exploracin asociados son reconocidos siguiendo el mtodo de consolidacin proporcional y se
cargan a resultados segn se incurren.
(k) Concesiones mineras y crdito mercantil Corresponde a los importes pagados por encima del valor razonable de los activos netos como consecuencia de las adquisiciones
de participaciones adicionales en Compaa de Exploraciones, Desarrollo e Inversiones Mineras S.A.C. - CEDIMIN (Cedimin),
40

Inversiones Colquijirca S.A. (Colquijirca), Sociedad Minera El Brocal S.A.A. (El Brocal) y Consorcio Energtico de Huancavelica S.A.
(Conenhua). Los costos correspondientes a Colquijirca y El Brocal se amortizan siguiendo el mtodo de unidades de produccin,
mientras que los correspondientes a Cedimin y Conenhua se amortizan siguiendo el mtodo de lnea recta, en un plazo de
quince y diez aos, respectivamente.
Los saldos no amortizados son revisados anualmente para asegurar la probabilidad de beneficios futuros. De surgir indicios de
que las concesiones mineras y el crdito mercantil podran haber sufrido un deterioro de valor, se estima la prdida y se hace el
cargo correspondiente al estado consolidado de ganancias y prdidas.
(l) Prdida de valor de uso de activos de larga duracin La Compaa revisa y evala la prdida de valor de uso de sus activos de larga duracin cuando ocurren eventos o cambios en las
circunstancias que indican que el valor en libros no va a poder ser recuperado. Una prdida por valor de uso es el importe por el
cual el valor en libros de sus activos excede el precio de venta neto o el valor de uso, el que sea mayor. El valor de uso se considera
generalmente como el valor presente de los flujos futuros estimados que se espera obtener del uso continuo del activo y de su
disposicin al final de su vida til. Una prdida por valor de uso reconocida en aos anteriores se extorna si se produce un cambio
en los estimados que se utilizaron en la ltima oportunidad en que se reconoci una prdida por valor de uso. Los flujos futuros
consideran estimados de onzas y toneladas mtricas recuperables, estimados de precios y estimados de onzas y toneladas mtricas
de produccin, entre otros. Los supuestos en que se basan los estimados de flujos futuros estn sujetos a riesgos e incertidumbres.
Cualquier diferencia entre los supuestos y las condiciones de mercado y/o el desempeo de la Compaa podra tener un efecto
importante en la situacin financiera y los resultados de sus operaciones.
(m) Provisiones Se reconoce una provisin slo cuando la Compaa tiene alguna obligacin actual como resultado de un evento pasado, es
probable que se requieran recursos para pagarla y su importe puede ser estimado en forma razonable. Las provisiones se revisan
peridicamente y se ajustan para reflejar la mejor estimacin que se tenga a la fecha del balance general consolidado. El tratamiento
contable de la provisin para cierre de unidades mineras se describe en el literal (n) siguiente.
(n) Provisin para cierre de unidades mineras Ver mayor explicacin sobre el cambio en principio contable en la Nota 3(a).
(o) Costo de extraccin diferido La Subsidiaria El Brocal ha diferido ciertos costos incurridos en la ampliacin de su tajo abierto (la vida til estimada es de ocho
aos contada a partir del 31 de diciembre de 2003), con el objetivo de relacionar razonablemente sus ingresos con los costos de
produccin. Estos costos, que se conocen comnmente como costos de extraccin diferidos, se incurren en operaciones mineras
en las cuales se requiere remover material de desmonte o material estril.
El mtodo contable consistente en diferir los costos de extraccin es aceptado por la industria minera, en los casos en los cuales las
operaciones mineras producen diferentes leyes y diferentes coeficientes de desmonte/mineral; sin embargo, algunas compaas mineras
registran estos costos de extraccin como gastos segn se incurren. Si la Compaa registrase los costos de extraccin como parte del
costo de produccin corriente, los resultados de sus operaciones de un ejercicio a otro presentaran una mayor volatilidad.
Con el objetivo de calcular el monto del costo de extraccin a registrar como parte del costo de produccin corriente, la
Gerencia determina un coeficiente resultante de dividir las toneladas de material de desmonte que se estima remover, entre
las toneladas de mineral a obtener en el transcurso de la vida til del rea relacionada. Este coeficiente fue estimado en 8.18
TM de material de desmonte a remover, para obtener 1 TM de mineral (7.47 TM de material de desmonte a remover, para
obtener 1 TM de mineral, al 31 de diciembre de 2002). Al 31 de diciembre de 2003, el coeficiente obtenido fue de 11.13/1
(10.48/1 al 31 de diciembre de 2002).
Los costos relacionados a las cantidades de material de desmonte extrados para obtener 1 TM de mineral, se difieren cuando dicho
material de desmonte es mayor al estimado. Por otro lado, estos costos se amortizan cuando el material de desmonte extrado es menor
que el estimado. La amortizacin de los costos de extraccin diferidos se reflejar en el estado consolidado de ganancias y prdidas, a
lo largo de la vida del rea de extraccin, sobre la base de las reservas probadas y probables, de tal modo que al final de la vida til del
rea de extraccin, todos los costos de extraccin hayan sido amortizados. No se han producido amortizaciones por este concepto
durante el presente perodo. La Gerencia estima empezar a amortizar los costos de extraccin diferidos a partir del ao 2006.
41
(p) Reconocimiento de ingresos, costos y gastos Las ventas de concentrados se registran cuando se realiza el embarque en el caso de las exportaciones y, en el caso de las ventas
locales, cuando el concentrado es entregado en los depsitos del cliente. Inicialmente, se registran por el valor estimado de acuerdo
con las liquidaciones provisionales y posteriormente, se ajustan en el perodo en que se reciben las liquidaciones finales. Cuando se
conoce que los precios a los cuales se liquidarn los concentrados sern menores que aquellos usados en la liquidacin provisional,
se revierte el exceso en el perodo en el que se conocen dichos precios. Los costos y gastos se reconocen a medida que se devengan.
(q) Transacciones en moneda extranjera Las operaciones en moneda extranjera se registran en moneda nacional, aplicando a los montos en moneda extranjera los tipos de
cambio del da de la transaccin. Las diferencias en cambio que se generan entre el tipo de cambio de cierre y el tipo de cambio con
el que fueron inicialmente registradas las operaciones, son reconocidas en el estado consolidado de ganancias y prdidas en el
perodo en el que se generan, ver nota 5, y se presentan como parte del rubro resultado por exposicin a la inflacin.
(r) Impuesto a la renta y participacin de los trabajadores El impuesto a la renta y la participacin de los trabajadores por pagar se calculan y contabilizan de conformidad con la legislacin
peruana. Asimismo, siguiendo el mtodo del pasivo, la Compaa reconoce los efectos de las diferencias temporales entre la base
contable y la base imponible en la medida en que originen un pasivo diferido. En el caso que originen un activo diferido, ste es
reconocido slo en la medida en que su realizacin sea probable.
(s) Contingencias Los pasivos contingentes son registrados en los estados financieros consolidados cuando se considera que son probables que
se confirmen en el tiempo y pueden ser razonablemente cuantificados. Para las contingencias consideradas posibles,
nicamente se revela la contingencia en notas a los estados financieros consolidados, salvo que se considere remota en cuyo
caso no se hace ninguna revelacin.
Los activos contingentes no se registran en los estados financieros consolidados, pero se revelan en notas a los mismos cuando
su grado de contingencia es probable.
(t) Instrumentos derivados Hasta el 31 de diciembre de 2002, la Compaa revelaba el valor razonable de los instrumentos derivados en notas a los estados
financieros consolidados. A partir del 1 de enero de 2003, entr en vigencia la NIC 39 Reconocimiento y Medicin de Instrumentos
Financieros. A continuacin se describen los cambios que resultan de la adopcin de esta norma:
Los valores razonables de los contratos derivados que califican como de cobertura de flujos futuros son registrados como activos
o pasivos en el balance general consolidado, y se presentan a su valor razonable. En la medida en que estas coberturas sean
efectivas para compensar los flujos futuros por la venta de la produccin relacionada, los cambios en el valor razonable son
diferidos en una cuenta patrimonial. Los montos diferidos son reclasificados a ventas cuando la produccin correspondiente es
vendida. El efecto de la adopcin inicial de esta norma por parte de la subsidiaria El Brocal result en un abono a la cuenta
prdida no realizada en instrumentos derivados de cobertura por S/1,660,000.
Los valores razonables de los contratos de derivados que no califican como de cobertura son reflejados como activos y pasivos en
el balance general consolidado. Los cambios en dichos valores razonables se presentan en el estado consolidado de ganancias y
prdidas en el rubro prdida por cambio en el valor razonable de los instrumentos derivados. El efecto de la adopcin inicial de
esta norma por parte de la Compaa result en un cargo a los resultados acumulados del ao 2003 por S/436,786,000.
Las ganancias y prdidas que originan los cambios en el valor razonable de los contratos que califican como de compras y ventas
comerciales se difieren inicialmente en el balance general consolidado y se presentarn en los resultados de los ejercicios en los
cuales se hagan entregas fsicas de onzas de oro comprometidas, ver nota 33.
(u) Acciones en tesorera La Compaa mantiene acciones en tesorera (comunes y de inversin). Los valores nominales constantes de las acciones en
tesorera se presentan netos de los rubros de capital social y acciones de inversin. La diferencia entre los valores nominales
constantes de dichas acciones y sus costos ajustados por inflacin se presentan disminuyendo el rubro de capital adicional del
estado consolidado de cambios del patrimonio neto.
El efecto de los dividendos provenientes de las acciones en tesorera mantenidas por la subsidiaria se elimina en los estados
financieros de la Compaa.
42

(v) Utilidad por accin bsica y diluida La utilidad por accin bsica y diluida ha sido calculada sobre la base del promedio ponderado de las acciones comunes y de
inversin en circulacin a la fecha del balance general consolidado, sin considerar las acciones en tesorera.
3. Cambio en principio contable
Con fecha efectiva 1 de enero de 2003, la Compaa y su afiliada Yanacocha efectuaron un cambio en principio contable relacionado
con la provisin para cierre de unidades mineras. A continuacin se describe el cambio en principio contable efectuado, as como
el efecto acumulado originado al 1 de enero de 2003:
(a) Hasta el 31 de diciembre de 2002, la Compaa registraba el monto de la obligacin asociada con el cierre de unidades
mineras, en el momento en que poda estimar confiablemente el monto relacionado, lo que normalmente suceda cuando
se agotaban las reservas de mineral. Con fecha efectiva 1 de enero de 2003, la Compaa registra dicha provisin
cuando existe una obligacin legal, sin que necesariamente se hayan agotado las reservas de mineral. Al momento del
registro inicial del pasivo por esta obligacin, la cual se presenta al valor razonable, la Compaa capitaliz el importe
mediante un aumento del valor en libros de los activos de larga duracin (costo de desarrollo y activo fijo). Posteriormente,
el pasivo se incrementa en cada perodo para reflejar el costo por inters considerado en la medicin inicial del valor
razonable y, en adicin, el costo capitalizado es depreciado y/o amortizado sobre la base de la vida til del activo
relacionado. Cualquier diferencia que se genere al liquidar el pasivo se registrar en los resultados del ejercicio en que
se efecte dicha liquidacin.
El efecto acumulado de este cambio en principio contable, neto de la participacin de los trabajadores, impuesto a la renta e
inters minoritario fue una prdida de S/19,744,000 la cual se presenta por separado en el estado consolidado de ganancias
y prdidas. El detalle es el siguiente:
(Expresado en miles de nuevos soles)
Buenaventura
Subsidiarias, neto de inters minoritario de S/3,740
S/. 11,472
8,272
19,744
(b) Hasta el 31 de diciembre de 2002, la afiliada Yanacocha tena como poltica contable registrar la provisin para cierre de
unidades mineras con cargo a resultados del ejercicio sobre la base de las unidades producidas. A partir del 1 de enero
de 2003, Yanacocha registra dicha provisin siguiendo un tratamiento contable similar al de Buenaventura y sus
subsidiarias. El efecto acumulado de este cambio en principio contable fue de una prdida de S/49,174,000, la cual se
presenta en la cuenta Efecto acumulado por cambio en principio contable por cierre de unidades mineras.
(c) A continuacin se presenta el estado consolidado de ganancias y prdidas resumido por los aos 2001 y 2002 que hubieran
resultado si es que se hubiera dado efecto retroactivo al cambio en principio contable efectuado a partir del 1 de enero de 2003:
2001
Ventas netas
Costos de operacin
Depreciacin
Otros
Utilidad bruta
Gastos operativos
Utilidad (prdida) de operacin
Participacin en los resultados de las empresas afiliadas
Gasto por actualizacin del valor presente de la provisin
Otros
Total otros ingresos, neto
S/.
43
519,979
2002
S/.
627,318
37,958
61,674
258,928
358,560
161,419
178,079
(16,660)
39,530
74,987
262,945
377,462
249,856
152,751
97,105
188,916
319,022
(3,373)
55,174
240,717
(3,829)
11,826
327,019
Utilidad antes de la participacin de los trabajadores,

impuesto a la renta e inters minoritario
Participacin a los trabajadores
Impuesto a la renta
Utilidad antes del inters minoritario
Inters minoritario
Utilidad neta
Utilidad neta por accin bsica y diluida
224,057
(590)
(25,048)
198,419
4,330
202,749
1.60
424,124
(1,407)
(25,151)
397,566
(23,809)
373,757
2.94
4. Traslacin de nuevos soles a U.S. dlares

Los estados financieros consolidados se mantienen en nuevos soles. Las cifras en U.S. dlares se incluyen nicamente para
facilidad del lector y han sido obtenidas como resultado de dividir las cifras en Nuevos Soles entre el tipo de cambio venta
publicado por la Superintendencia de Banca y Seguros al 31 de diciembre de 2003 (S/3.464 por cada U.S. dlar). La traslacin
no debe interpretarse como que los Nuevos Soles han sido, pueden haber sido o sern en el futuro, convertidos a U.S. dlares
utilizando ste u otro tipo de cambio.
5. Transacciones en moneda extranjera
Las operaciones en moneda extranjera se efectan a los tipos de cambio del mercado libre. Al 31 de diciembre de 2003, los tipos
de cambio promedio ponderado del mercado libre para las transacciones en U.S. dlares fueron S/3.461 para la compra y S/3.464
para la venta (S/3.513 para la compra y de S/3.515 para la venta al 31 diciembre de 2002).
Al 31 de diciembre de 2002 y de 2003, la Compaa tena los siguientes activos y pasivos en moneda extranjera:
(Expresado en miles de U.S. dlares)
2002
Activos
Caja y bancos
Fondo de inversin
Cuentas por cobrar comerciales y diversas
Cuentas por cobrar a afiliadas
Cuentas por cobrar diversas a largo plazo (incluye porcin corriente)
Pasivos
Prstamos bancarios
Deuda a largo plazo (incluye porcin corriente)
Posicin (activa) pasiva neta
2003
US$ 3,163
21,475
8,539
2,494
35,671
US$ 88,723
15,116
23,221
10,117
264
137,441
12,314
6,404
2,470
36,728
57,916
(22,245)
6,443
7,038
1,271
35,322
50,074
87,367
A continuacin se muestran los porcentajes de devaluacin (revaluacin) de la moneda peruana con respecto al dlar
estadounidense:
Ao
Devaluacin (revaluacin)
%
11.1
0.5
(2.3)
2.0
(1.5)
1999
2000
2001
2002
2003
La prdida neta por diferencia en cambio originada por los activos y pasivos en moneda extranjera fue de S/450,000 en el ao
2003 (S/5,954,000 en el ao 2002). Este importe se encuentra incluido en el rubro resultado por exposicin a la inflacin del
estado consolidado de ganancias y prdidas.
44

6. Caja y bancos
(a) A continuacin se presenta la composicin del rubro:
2002
Caja
Cuentas corrientes bancarias
Cuentas de ahorro
Depsitos a plazo (b)
En moneda nacional
En moneda extranjera
S/. 1,154
5,939
6,846
2003
S/.
74,460
3,048
91,447
2,007
15,949
533
69,640
291,805
379,934
(b) Al 31 de diciembre de 2003, la Compaa mantena principalmente los siguientes depsitos a plazo:
-
S/69,640,000, a una tasa de inters de 5.7 por ciento anual con vencimiento el 5 de enero de 2004. Para cubrir el riesgo de
cambio de cada depsito, la Compaa suscribi un contrato a trmino (forward) por US$20,000,000 a un tipo de cambio
pactado de S/3.482 por cada U.S. dlar y con vencimiento el 5 de enero de 2004, ver nota 33. Dicho depsito gener intereses
por S/983,000 durante el ao terminado el 31 de diciembre de 2003.
US$84,000,000, a tasas de inters anuales que fluctan entre 0.9% y 1.07% y con vencimientos de entre 15 y 64 das.
A la fecha, la Compaa ha renovado los depsitos a plazo en condiciones similares.
7. Fondo de inversin
En julio de 2003, la Compaa invirti S/50,589,000 (US$14,617,000) en un fondo de inversin mixto de renta fija bajo la
administracin de Compass Group Sociedad Administradora de Fondos de Inversin S.A. La Compaa mantiene dicha inversin
a su valor de mercado, que se determina sobre la base del valor cuota de la participacin que mantiene. Al 31 de diciembre de
2003, el valor de mercado de la participacin de la Compaa en dicho fondo asciende a S/52,317,000 (US$15,116,000). El cambio
en el valor de mercado del fondo, ascendente a S/1,728,000 (US$499,000), ha sido reconocido como ingreso financiero en el
estado consolidado de ganancias y prdidas, ver nota 28.
8. Cuentas por cobrar diversas, netas
Compaa Minera El Palomo S.A.
Cuenta por cobrar a terceros por venta de acciones
en Minera Yanaquihua S.A.C., nota 1
Cuenta por cobrar a BHL - Per S.A.C. por venta
de acciones en Minera Huallanca S.A.C., nota 1
Devolucin de adelantos otorgados a contratista (GyM S.A.)
Adelantos y prstamos a proveedores y terceros
Intereses por cobrar
Adelantos y prstamos a directores, funcionarios y empleados
Impuesto general a las ventas pendiente de reembolso
Venta de camiones a TEBAMA
Cuentas por cobrar a Sociedad Minera Corona S.A.
por venta de energa elctrica
Adelanto a Ferrovas Central Andino S.A.
Depsitos en garanta
Cuentas por cobrar a accionistas de El Futuro de Ica S.R.L.
Otras cuentas por cobrar
Menos - Provisin para cuentas diversas de cobranza dudosa (b)
Menos - porcin no corriente
45
2002
2003
S/. 8,213
S/. 7,975
5,346
4,942
4,120
2,940
2,365
2,182
2,152
1,515
1,110
2,159
1,716
14,151
1,188
1,632
-
455
406
391
366
5,492
37,053
(10,549)
26,504
(9,048)
17,456
4
6,323
40,090
(13,704)
26,386
(915)
25,471
Las cuentas por cobrar comerciales estn denominadas en U.S. dlares, tienen vencimientos corrientes y no generan intereses.
Los adelantos y prstamos a directores, funcionarios y empleados tienen vencimiento corriente y generan intereses que se
presentan en el rubro de ingresos financieros.
(b) A continuacin se presenta el movimiento de la provisin para cuentas de cobranza dudosa:
Saldo inicial
Provisin del ejercicio, nota 25
Castigos
Saldo final
2001
2002
2003
S/. 9,173
1,018
215
10,406
S/. 10,406
314
(171)
10,549
S/. 10,549
5,674
(2,803)
284
13,704
En opinin de la Gerencia de la Compaa, la provisin para cuentas de cobranza dudosa cubre adecuadamente el riesgo de
incobrabilidad a la fecha del balance general consolidado.
9. Existencias, neto
2002
Concentrados
Repuestos y suministros
2003
S/. 31,950
49,110
81,060
S/. 31,980
47,953
79,933
(5,991)
75,069
(6,309)
73,624
Menos - Provisin para prdida de valor de

repuestos y suministros (b)
La Compaa espera utilizar todos los repuestos y suministros en el curso normal de sus operaciones. Los repuestos y
suministros de lenta rotacin se presentan en el activo corriente porque su importe no es significativo.
(b) La provisin para prdida de valor de repuestos y suministros tuvo el siguiente movimiento durante los aos 2001, 2002 y 2003:
Saldo inicial
Provisin del ejercicio
Castigos
2001
2002
2003
S/. 1,671
4,126
-
S/. 5,797
194
-
S/. 5,991
595
(277)
5,797
5,991
6,309
Saldo final
En opinin de la Gerencia de la Compaa, la provisin para prdida de valor de repuestos y suministros cubre adecuadamente
dicho riesgo a la fecha del balance general consolidado.
10. Impuestos y gastos pagados por adelantado
A continuacin se presenta la composicin del rubro:
2002
Crdito fiscal por Impuesto General a las ventas

Crdito por impuesto a la renta
Seguros pagados por adelantado
Otras cargas diferidas
S/. 25,437
10,933
4,260
3,854
44,484
(31,134)
13,350
Menos - Porcin corriente

Porcin no corriente
46
2003
S/. 16,469
27,634
3,613
2,900
50,616
(43,417)
7,199

11. Inversiones en acciones

Participacin en el patrimonio neto

2002
2003
%
%
Inversiones mantenidas al valor razonable

Sociedad Minera Cerro Verde S.A. (b)
9.17
9.17
Importe
2002
2003
S/. 19,560
Otras
S/. 213,015
4,821
4,232
24,381
217,247
1,051,737
1,049,780
118,278
1,170,015
108,538
1,158,318
Inversiones mantenidas al valor de

participacin patrimonial
Minera Yanacocha S.R.L. (c)
43.65
43.65
Participacin patrimonial
Mayor valor en inversin, neto (e)
Sociedad Minera Coshuro de Responsabilidad Limitada
45.90
45.90
795
35.00
287
1,170,810
1,158,605
1,195,191
1,375,852
Minera La Zanja S.R.L.
(b) Hasta el 31 de diciembre de 2002, las acciones de Sociedad Minera Cerro Verde S.A. se mantenan al costo. A partir
del 1 de enero de 2003, dichas acciones se presentan al valor razonable, que corresponde al valor de cotizacin
burstil, ver nota 2(g).
(c) El importe de la participacin en el patrimonio neto de Minera Yanacocha S.R.L. (en adelante,Yanacocha) ha sido determinado
sobre la base de los estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2002 y 2003.
(d) A continuacin se presenta el movimiento de la inversin en Yanacocha:
Patrimonio neto de Yanacocha al inicio del perodo
Porcentaje de participacin
(i)
2001
2002
2003
S/. 1,381,860
43.65%
S/. 1,825,493
43.65%
S/. 2,435,967
43.65%
Participacin en Yanacocha al inicio del perodo

603,182
Eliminacin de utilidades entre compaas relacionadas (i) (13,467)
796,828
(12,555)
1,063,300
(11,563)
Saldo al inicio del perodo

Participacin en las utilidades del perodo
Participacin en el efecto acumulado por cambio
en principio contable en afiliada
Dividendos recibidos, nota 11(h)
Ingreso por realizacin de utilidades entre
compaas relacionadas (i)
589,715
209,873
784,273
344,658
1,051,737
540,784
(15,543)
(79,190)
(49,174)
(459,509)
912
(684)
991
1,005
989
(35,047)
Saldo al final del perodo
784,273
1,051,737
1,049,780
La Compaa no reconoce las utilidades entre compaas relacionadas generadas en aos anteriores, las cuales, para propsitos de
presentacin, se muestran netas de la inversin en Yanacocha. Este importe se reconoce como un aumento en las inversiones y en el
ingreso por participacin patrimonial en afiliadas, en la medida en que Yanacocha deprecia y amortiza los activos adquiridos.
47
(e) A continuacin se presenta el movimiento del importe pagado por encima del valor en libros de las acciones de Yanacocha:
Saldo al inicio del perodo
Amortizacin
Saldo al final del perodo
S/. 133,172
(6,588)
126,584
S/. 126,584
(8,306)
118,278
S/. 118,278
(9,740)
108,538
(f) Durante el primer semestre de 2002, Buenaventura adquiri a travs de la Bolsa de Valores de Lima 4,447,342 acciones de El
Brocal por S/12,126,000, habiendo registrado S/1,591,000 como inversiones y S/10,535,000 como concesin minera, ver nota 15.
En el ltimo trimestre del ao 2002, la Compaa vendi 800,000 acciones de El Brocal por un importe ascendente a S/1,557,000.
Asimismo, acord la distribucin de un dividendo a razn de 1 accin comn de El Brocal por cada 100 fraccin de 100
acciones comunes y de inversin de la Compaa; en consecuencia, se repartieron 1,379,995 acciones comunes de El Brocal a
un valor de mercado de S/2,886,000 (S/2.09 por accin). Las prdidas originadas en estas transacciones ascendentes a
aproximadamente S/1,346,000, se presentan en el rubro otros, neto en el estado consolidado de ganancias y prdidas.
En el ao 2003, la Compaa vendi 124,444 acciones de su subsidiaria El Brocal por un valor de S/4 por accin. Dicha operacin
origin que la participacin en El Brocal disminuyera de 2.25% al 31 de diciembre de 2002 a 2.20% al 31 de diciembre de
2003. La ganancia originada en esta transaccin ascendente a aproximadamente S/255,000, se presenta en el rubro de otros,
neto en el estado consolidado de ganancias y prdidas.
(g) El detalle de la participacin en los resultados de afiliadas es el siguiente:
Minera Yanacocha S.R.L.
Otros
2001
2002
S/. 204,197
(17)
204,180
2003
S/. 337,343
86
337,429
S/. 532,033
(519)
531,514
(h) Yanacocha representa la inversin ms significativa de la Compaa. La participacin en los resultados de Yanacocha ha sido
importante en relacin con las utilidades netas de la Compaa en los aos 2001, 2002 y 2003. A continuacin se presenta
cierta informacin relevante de Yanacocha:
Actividad econmica Yanacocha se dedica a la exploracin y explotacin de oro en las minas a tajo abierto de Carachugo, San Jos, Maqui Maqui,
Cerro Yanacocha y La Quinua, ubicadas en el departamento de Cajamarca, Per. S.M.R.L. Chaupiloma Dos de Cajamarca es el
dueo de las concesiones mineras que vienen siendo explotadas por Yanacocha.
Principales cifras de los estados financieros de Yanacocha A continuacin se presentan las principales cifras de los estados financieros de Yanacocha, modificadas para adecuarse a las
prcticas contables de la Compaa:
Cifras del balance general al 31 de diciembre de 2002 y de 2003:
2002
Total de activos
Total de pasivos
Patrimonio neto
US$ 1,055,280
374,822
680,458
2003
US$ 1,146,040
445,170
700,870
Cifras del estado de ganancias y prdidas por los aos terminados el 31 de diciembre de 2001, de 2002 y de 2003:
2001
Total de ingresos
539,895
Utilidad de operacin
140,001
Utilidad antes del efecto acumulado por cambio en principio contable 80,927
Utilidad neta
80,927
2002
714,813
271,261
197,972
197,922
2003
1,037,930
495,194
352,765
(32,353)
320,412
Dividendos declarados y pagados por Yanacocha Los dividendos en efectivo pagados por Yanacocha fueron de S/459,509,000 en el ao 2003 (S/15,543,000 en el ao
2001 y S/79,190,000 en el ao 2002).
48

Procesos legales Derrame de mercurio en Choropampa En junio de 2000, un contratista de Yanacocha derram aproximadamente 11 litros de mercurio cerca de Choropampa, situada a 53
millas de Yanacocha. Como consecuencia del accidente, el 10 de setiembre de 2001, 900 ciudadanos peruanos demandaron a
Yanacocha y otros involucrados, ante la Corte Distrital del estado de Colorado, Estados Unidos (en adelantela Corte). Los demandantes
reclaman compensaciones por los daos originados por este derrame. El 22 de mayo de 2002, la Corte desestim la demanda, lo
que fue ratificado con posterioridad mediante resolucin de fecha 30 de junio de 2002. La parte demandante apel dicha resolucin.
En julio de 2002, 140 ciudadanos peruanos se sumaron a la demanda original y presentaron una nueva demanda contra Yanacocha
y otras subsidiarias de Newmont Mining Corporation ante la misma Corte, reclamando compensaciones similares a las de la
primera demanda presentada en setiembre de 2001. Esta nueva demanda se encuentra en suspenso hasta que se defina la
apelacin de la primera. A la fecha, Yanacocha considera que no es posible predecir el resultado final de estas demandas y estima
que cualquier efecto relacionado con ellas no sera importante en sus estados financieros.
Cerro Quilish Yanacocha mantiene una disputa con la Municipalidad Provincial de Cajamarca con respecto a la autoridad de este cuerpo
gubernamental para regular el desarrollo del depsito de oro del Cerro Quilish (que contiene reservas de aproximadamente 3.2
millones de onzas de oro). El Cerro Quilish se localiza en la misma vertiente que la Ciudad de Cajamarca. La Municipalidad ha
promulgado una ordenanza que declara al Cerro Quilish y a su vertiente como rea protegida, reservada y natural. Yanacocha se
ha opuesto a esta ordenanza en el sentido que bajo la ley peruana los Gobiernos Locales no tienen la autoridad para crear tales
reas. El caso fue presentado ante el Tribunal Constitucional del Per a principios del ao 2003 y el 7 de abril de 2003 dicho
Tribunal determin que Yanacocha tena derecho a la exploracin de esta rea, de acuerdo con sus concesiones mineras.
El Tribunal le exigi a Yanacocha que complete un estudio de impacto ambiental, dirigido por organizaciones o instituciones
independientes y certificadas, antes de iniciar cualquier trabajo en el Cerro Quilish, y que adopte las medidas de mitigacin
necesarias para proteger la calidad y cantidad del suministro de agua a la Ciudad de Cajamarca.
Notificacin de arbitraje de un proveedor En noviembre de 2003, Yanacocha recibi una notificacin de arbitraje con un proveedor relacionada con la disputa contractual
y de honorarios en la construccin civil realizada por dicho proveedor en Carachugo. El monto estimado del reclamo es de
aproximadamente US$12 millones. Yanacocha no ha aceptado la validez del reclamo, habiendo las partes iniciado un proceso de
mediacin. El resultado final de este proceso es incierto; sin embargo, una decisin adversa no tendr un efecto significativo en
la situacin financiera o en el resultado de sus operaciones.
12. Inmuebles, maquinaria y equipo, neto
(a) A continuacin se presenta el movimiento del costo y depreciacin acumulada durante el ejercicio 2003:
Saldos
Adicin por Adiciones
Retiros
Ventas
Castigos
Transferencias
iniciales
cambio en
(Expresado en miles de
principio contable,
nuevos soles)
nota 3
Saldos
finales
Costo
Terrenos
Maquinaria y equipo
Muebles y enseres
Obras en curso
Cierre de unidades mineras, notas 3 y 17
Depreciacin acumulada
Maquinaria y equipo
Muebles y enseres
Cierre de unidades mineras, notas 3 y 17
Costo neto
S/. 5,810
360,791
506,783
30,251
11,604
16,474
931,713
171,450
363,033
20,724
8,983
564,190
S/.
6,629
6,629
3,301
3,301
S/.
136
418
33,576
220
567
29,729
64,646
S/. (2,131)
(2,244)
(16)
(4,485)
(8,876)
S/.
(157)
(5,835)
(1,380)
(48)
(7,420)
S/. (2,713)
(6,411)
(2,347)
(761)
(1,510)
(13,742)
S/.
14,413
(5,226)
1,691
4,513
(15,391)
-
S/. 5,946
370,621
520,643
28,419
15,875
24,817
6,629
972,950
14,920
30,623
2,196
742
259
48,740
(2,012)
(662)
(15)
(2,689)
(5,735)
(1,320)
(50)
(7,105)
(1,205)
(6,030)
(2,072)
(708)
(10,015)
183,153
381,229
19,513
8,967
3,560
596,422
367,523
376,528
49
(b) Los activos totalmente depreciados al 31 de diciembre de 2002 y de 2003 ascienden a S/322,987,000 y S/321,114,000,
respectivamente.
(c) La distribucin de la depreciacin fue como sigue:
Existencias
Costos de operacin
Gastos de exploracin en reas no operativas
Otros, neto, nota 29
S/.
2001
2002
2003
2,826
37,995
2,100
42,921
S/. 1,796
39,134
2,125
43,055
S/. 779
44,984
457
2,520
48,740
(d) En el ao 2001, como consecuencia de la paralizacin de las actividades en las unidades mineras de Julcani y Huachocolpa,
la Gerencia de la Compaa decidi registrar una provisin para prdida de valor de uso de los edificios y construcciones
relacionados con estas unidades mineras por S/17,381,000. Asimismo, en dicho ao ciertas subsidiarias castigaron activos
inoperativos por S/2,311,000.
Durante el ao 2003, las subsidiarias El Brocal y Compaa Minera Colquirrumi S.A. castigaron activos inoperativos y faltantes por
aproximadamente S/3,877,000 (S/1,364,000 durante el ao 2002). Este importe se presenta en el rubro provisin para prdida de
valor de activos en el estado consolidado de ganancias y prdidas.
13. Costos de desarrollo y terrenos mineros, neto
(a) A continuacin se presenta el movimiento del costo y amortizacin acumulada:
(Expresado en miles
de nuevos soles)
Saldos al
1 de
enero de
2002
Costo de desarrollo
Antapite
S/. 49,936
Uchucchacua
46,589
Orcopampa
14,409
Tajo Norte
11,246
Ishihuinca
15,760
Huallanca
4,317
Cierre de unidades
mineras, notas 3 y 17
Otros
945
143,202
Terrenos mineros
Los Tapados
13,164
Coshuro
Ishihuinca
Otros
2,344
464
4,778
20,750
Total costo
163,952
Amortizacin acumulada de:
Costos de desarrollo
Antapite
2,380
Uchucchacua
24,688
Orcopampa
2,188
Tajo Norte
3,269
Ishihuinca
13,319
Adiciones
Castigos
S/.
19,260
3,321
-
S/.
Saldos al Adicin por

31 de
cambio de
diciembre
principio
de 2002 contable,nota 3 Adiciones
(4,317)
S/. 49,936
65,849
17,730
11,246
15,760
-
261
22,842
(4,317)
S/. 4,222
21,404
9,754
87
-
(11,246)
-
S/. 54,158
87,253
27,484
15,847
-
1,206
161,727
7,420
7,420
35,467
(11,246)
7,420
1,206
193,368
13,164
13,164
35
35
22,877
(4,317)
2,344
464
4,813
20,785
182,512
7,420
1,238
1,238
36,705
(345)
(345)
(11,591)
2,344
464
5,706
21,678
215,046
4,707
5,892
2,553
887
-
7,087
30,580
4,741
4,156
13,319
4,724
4,782
5,075
938
(4,156)
-
11,811
35,362
9,816
14,257
50
S/.
Castigos
S/.
Saldos al
31 de
diciembre
de 2003

Huallanca
Cierre de unidades
mineras, notas 3 y 17
Otros
Terrenos mineros
Los Tapados
Coshuro
Ishihuinca
Otros
Total amortizacin
acumulada
Costo neto
(7)
13
45,864
1,193
15,232
(7)
1,206
61,089
2,494
2,494
385
15,904
(4,156)
2,879
1,206
75,331
1,357
242
464
2,473
4,536
1,316
234
494
2,044
2,673
476
464
2,967
6,580
1,317
235
288
1,840
(55)
(55)
3,990
711
464
3,200
8,365
50,400
113,552
17,276
(7)
67,669
114,843
2,494
17,744
(4,211)
83,696
131,350
(b) La distribucin de la amortizacin del ao fue como sigue:

Gastos de exploracin y desarrollo en
unidades en operacin, nota 24
Costos operativos
Existencias
2001
2002
S/. 9,761
2,000
741
12,502
2003
S/. 14,285
2,043
948
17,276
S/. 15,068
2,449
227
17,744
14. Costo de extraccin diferido

El costo de extraccin diferido tuvo el siguiente movimiento durante los aos terminados el 31 de diciembre de 2001, 2002 y 2003:
Saldo inicial
Adiciones
Saldo final
2001
S/. 14,384
13,477
27,861
2002
S/. 27,861
11,916
39,777
2003
S/. 39,777
13,660
53,437
15. Concesiones mineras y crdito mercantil, neto

(a) A continuacin se presenta es movimiento del costo y amortizacin acumulada:
(Expresado en miles
de nuevos soles)
Costo
Mineras S.A.C.- CEDIMIN
Inversiones Colquijirca S.A.
Consorcio Energtico
de Huancavelica S.A.
Sociedad Minera
El Brocal S.A.A., nota 11(f)
Amortizacin acumulada
Mineras S.A.C. CEDIMIN
Huancavelica S.A.
Costo neto
Saldos al
1 de enero
del 2002
S/. 170,694
40,492
Adiciones
S/.
Saldos al 31
de diciembre
Retiros
de 2002 Adiciones
- S/. (3,071) S/. 167,623

40,492
S/.
Saldos al 31
de diciembre
Retiros
de 2003
S/.
- S/. 167,623
40,492
8,687
8,687
8,687
219,873
10,537
10,537
(5,080)
(8,151)
5,457
222,259
(167)
(167)
5,290
222,092
20,177
10,089
10,552
4,251
30,729
14,340
10,512
2,961
41,241
17,301
74
30,340
189,533
889
934
16,626
963
934
46,966
175,293
867
510
14,850
1,830
1,444
61,816
160,276
51
(b) La Gerencia de la Compaa estima que el gasto por amortizacin para cada uno de los cinco aos siguientes ser de
aproximadamente S/15,000,000.
16. Prstamos bancarios
A continuacin se presenta el detalle de los prstamos bancarios, los cuales fueron contrados en U.S. dlares:
Banco de Crdito del Per
Banco Internacional del Per - Interbank
Banco Wiese Sudameris
Banco Interamericano de Finanzas BIF
Otras subsidiarias
Tasa de inters anual
Entre 3.69% y 3.81%

Entre 3.71% y 4.48%
Entre 5.32% y 5.84%
3.72%
3.38%
3.88%
2.63%
2.66%
2002
2003
S/. 10,756
7,171
4,965
3,155
S/. 5,681
4,676
1,559
7,791
6,454
3,585
338
44,215
10,046
403
22,365
Los prstamos bancarios fueron destinados a capital de trabajo y tienen vencimiento corriente. Los prstamos obtenidos por
El Brocal estn garantizados con los concentrados de plomo y zinc a ser embarcados. Los dems prstamos no cuentan con
garantas especficas.
La tasa de inters promedio ponderado de los prstamos bancarios fue de 3.51 por ciento y 4.24 por ciento durante los aos 2002
y 2003, respectivamente. Las tasas de inters promedio ponderado fueron de 4.39 por ciento al 31 de diciembre de 2002 y 9.33
por ciento al 31 de diciembre de 2003.
17. Otras cuentas por pagar
2002
Compensacin a funcionarios
Provisin para cierre de unidades mineras
Tributos por pagar
Regalas por pagar, nota 36
Remuneraciones y obligaciones similares por pagar
Dividendos por pagar
Provisin para prdida por diferencia en cambio
de operacin forward, nota 33
Otras cuentas por pagar, menores a S/1,500,000
Menos Porcin no corriente
Compensacin a funcionarios
Provisin para cierre de unidades mineras
2003
S/. 8,697
7,105
18,025
5,199
8,454
1,355
S/. 54,779
48,810
27,169
4,404
3,685
1,752
3,408
11,981
64,224
737
13,988
155,324
(7,502)
(7,105)
49,617
(45,902)
(27,361)
82,061
Compensacin a funcionarios La Compaa cuenta con un programa que otorga a ciertos funcionarios una remuneracin en efectivo por un importe equivalente
al exceso del valor de mercado futuro sobre el precio pactado, de un nmero determinado de acciones de la Compaa, siempre
que el funcionario se encuentre trabajando al vencimiento de cada programa. La medicin se efecta al final de cada perodo de
reporte sobre la base del precio de mercado vigente de la accin. El gasto por compensacin se reconoce a lo largo del perodo
de vigencia establecido para cada programa.
52

A continuacin se muestra los nmeros de acciones que darn derecho a compensacin cada ao:
Aos
Nmero de acciones
2003
2004
2005
2006
2007
2008
En adelante
52,500
94,900
150,300
182,700
187,100
165,900
246,600
1,080,000
Al 31 de diciembre de 2003, la Compaa ha registrado un gasto de S/47,277,000 en relacin con esta compensacin (S/2,267,000
y S/6,429,000 en los aos 2001 y de 2002, respectivamente), el cual se presenta en el rubro de gastos generales y administrativos
del estado consolidado de ganancias y prdidas.
Provisin para cierre de unidades mineras A continuacin se presenta el movimiento de la provisin para cierre de unidades mineras:
Saldo al 1 de enero de 2001 (Expresado en miles de nuevos soles)
Aumento
Desembolsos
Prdida por exposicin a la deflacin
Saldo al 31 de diciembre de 2001
Desembolsos
Ganancia por exposicin a la inflacin
Desembolsos
Efecto por cambio en principio contable
Aumento por actualizacin del valor presente de la provisin, nota 29
Prdida por exposicin a la inflacin
S/.
11,533
1,132
(2,325)
213
10,553
(3,269)
(179)
7,105
(3,467)
38,779
4,503
1,890
48,810
El estimado de los costos ambientales y de cierre de minas se basa en estudios preparados por asesores independientes, los que
cumplen con las regulaciones ambientales vigentes.
18. Deuda a largo plazo
(a) A continuacin se presenta el detalle de la deuda a largo plazo, la cual fue contrada principalmente en U.S. dlares:
Entidad
Banco de Crdito del Per (i)
Huancavelica S.A.
BBVA Banco Continental
Tasa de
Inters Anual
Inters
Anual
Aval de Buenaventura
4.5%
Aval de Buenaventura
Libor ms 1.2%
(2.36% al 31 de
diciembre de 2003)
Sociedad Minera El Brocal S.A.A. (c)

No se han constituido
garantas especficas
Teck Cominco Metals Ltd. (ii)
No se han constituido
garantas especficas
Otros
Vencimiento
final
Agosto de 2005
Abril de 2005
2002
2003
S/. 71,706 S/.69,280
33,403
18,417
Libor ms 3.75%
Setiembre de 2006
(4.91% al 31 de
diciembre de 2003)
19,720
17,464
Libor ms 6%
Diciembre de 2006
(7.16% al 31 de
diciembre de 2003)
6,061
5,237
792
108
131,682 110,506
(17,345) (67,162)
114,337 43,344
Menos - Porcin corriente

Porcin no corriente
53
(i)
Este pagar tiene renovacin trimestral, vence en el ao 2008 y se encuentra avalado por Buenaventura. En enero de 2004, este prstamo fue renovado
pactndose una tasa de inters de 4.5 por ciento anual.
(ii) El acreedor acord subordinar sus prstamos al contrato de prstamo suscrito con el Banco de Crdito del Per y as extender el perodo de pago del
principal hasta diciembre de 2006.
(b) A continuacin se detalla el vencimiento de la porcin no corriente de la deuda a largo plazo durante los prximos aos:
Ao terminado el 31 de diciembre de
Monto
2005
2006
S/. 36,981
6,363
43,344
(c) Los contratos de financiamiento contienen ciertas clusulas que requieren cumplir ciertos indicadores financieros, tal como
se indican en los contratos. Al 31 de diciembre de 2002 y de 2003, la Compaa ha cumplido con estos indicadores.
(d) Las tasas de inters promedio ponderado de la deuda a largo plazo fueron de 7.68 por ciento y 4.81 por ciento durante los
aos 2002 y 2003, respectivamente.
19. Inters minoritario
La composicin del pasivo por inters minoritario que se presenta en el balance general consolidado es la siguiente:
2002

Otros
2003
S/. 31,663
13,664
1,661
1,093
(1,382)
(304)
46,395
S/. 26,465
13,562
2,148
8,315
(3,980)
(344)
46,166
La composicin del ingreso (gasto) por inters minoritario que se presenta en el estado consolidado de ganancias y prdidas es la siguiente:
2001
2002

Otros
16,977
1,986
(15,199)
263
24
4,051
(1,796)
(1,639)
(22,041)
905
299
(24,272)
2003
(9,951)
(7,536)
(31,625)
1,514
(1,042)
(48,640)
20. Patrimonio neto

(a) Capital social La Compaa tiene acciones comunes que representan el 100 por ciento de su capital emitido. Las acciones comunes otorgan a
sus tenedores el derecho a voto por cada accin. Los votos de cada accionista pueden ser otorgados a una o a varias personas a
discrecin del accionista. Los accionistas pueden estar presentes en la Junta de Accionistas en persona o a travs de un
representante. Adicionalmente, los accionistas comunes tienen el derecho de participar en la distribucin de dividendos y en el
patrimonio cuando se liquide.
La Junta Anual Obligatoria de Accionistas celebrada el 26 de marzo de 2002, acord aumentar el capital social de la Compaa
de S/137,444,962 a S/549,779,848 (de S/188,650,000 a S/616,219,000, a valores constantes del 31 de diciembre de 2003)
mediante la capitalizacin de una parte de las utilidades acumuladas al 31 de diciembre de 2001, a travs del aumento del
valor nominal de las acciones comunes - Series A y B de S/1 a S/4. Del monto de S/412,334,886 a capitalizarse (aproximadamente
S/427,569,000 a valores constantes del 31 de diciembre de 2003), S/129,266,262 correspondan a las acciones comunes - Serie
A y S/283,068,624 a las acciones comunes - Serie B.
54

La Junta de Accionistas celebrada el 30 de abril de 2002 acord la redesignacin de las acciones comunes - Serie B como acciones
comunes - Serie A y la inmediata redesignacin de estas ltimas como acciones comunes. En consecuencia, a partir del 3 de
mayo de 2002, el capital social de la Compaa est conformado por 137,444,962 acciones comunes con un valor nominal de S/
4 cada una. La Compaa puede emitir acciones comunes por S/66,439,000, monto correspondiente a la reexpresin del capital
social por efecto de la inflacin al 31 de diciembre de 2003.
Tal como se explica en la nota 2(u), el valor nominal ajustado por inflacin de las acciones en tesorera se presenta disminuyendo
el capital social. A continuacin se detalla la composicin del capital social al 31 de diciembre de 2003:
(Expresado en miles de nuevos soles,

excepto por el nmero de acciones)
Acciones comunes
Acciones en tesorera
Nmero de
acciones
137,444,962
(10,565,130)
126,879,832
Valor
nominal
S/. 549,780
(42,261)
507,519
Resultado por
exposicin
a la
inflacin
S/. 66,439
(5,078)
61,361
Capital
social
S/. 616,219
(47,339)
568,880
El 28 de octubre de 2003, el Directorio acord la modificacin del Programa de ADRs celebrado con el Bank of New York, por lo
que, a partir del 12 de noviembre de 2003 por cada ADR corresponde a una accin comn. Hasta el 11 de noviembre de 2003,
cada ADR corresponda a dos acciones comunes.
(b) Acciones de inversin Las acciones de inversin no representan obligaciones para la Compaa. Las acciones de inversin no otorgan derecho a voto ni
a participar en la Junta de Accionistas. Sin embargo, otorgan el derecho de participar en la distribucin de dividendos sobre la
base de su valor nominal, al igual que las acciones comunes.
En la Junta Anual Obligatoria de Accionistas mencionada en el prrafo (a) anterior, se acord incrementar las acciones de inversin
de S/372,320 a S/1,489,280 (de S/508,000 a S/1,667,000, a valores constantes del 31 de diciembre de 2003), mediante el aumento
del valor nominal de dichas acciones de S/1 a S/4, a travs de una capitalizacin de utilidades acumuladas por S/1,116,960 (S/
1,159,000 a valor del 31 de diciembre de 2003). En consecuencia, a partir del 3 de mayo de 2002, las acciones de inversin estn
conformadas por 372,320 acciones con un valor nominal de S/4 cada una.
Tal como se explica en la nota 2(u), el valor nominal ajustado por inflacin de las acciones en tesorera se presenta disminuyendo
las acciones de inversin. A continuacin se detalla la composicin de las acciones de inversin al 31 de diciembre de 2003:
(Expresado en miles de nuevos soles,

excepto por el nmero de acciones)
Acciones de inversin
Acciones en tesorera
Nmero de
acciones
372,320
(15,933)
356,387
Valor
nominal
S/. 1,489
(63)
1,426
Resultado por
exposicin
a la
inflacin
S/.
178
178
Capital
social
S/. 1,667
(63)
1,604
(c) Capital adicional El capital adicional de la Compaa incluye lo siguiente al 31 de diciembre de 2003:
-
La prima obtenida en las emisiones de las acciones comunes - Serie B por S/521,292,000,
Las utilidades en la venta de los ADRs explicadas en el prrafo 20(e) por S/28,871,000, y
La diferencia entre el valor nominal constante de las acciones en tesorera (comunes y de inversin) y el costo ajustado por
inflacin de dichas acciones por S/31,971,000.
(d) Reserva legal Segn lo dispone la Ley General de Sociedades, sobre la base de los estados financieros individuales y no consolidados, se requiere
que un mnimo de 10 por ciento de la utilidad distribuible de cada ejercicio, deducido el impuesto a la renta, se transfiera a una
reserva legal hasta que sta sea igual al 20 por ciento del capital social. La reserva legal puede compensar prdidas o puede ser
capitalizada, existiendo en ambos casos la obligacin de reponerla.
55
(e) Acciones en tesorera Tal como se explica en la nota 2(u), los valores de las acciones en tesorera se presentan disminuyendo los rubros capital social,
acciones de inversin y capital adicional.
A continuacin se describen las principales transacciones ocurridas en los aos 2001, 2002 y 2003:
En enero de 2001, en cumplimiento del Artculo N104 de la Nueva Ley General de Sociedades, la Compaa vendi a travs de la
Bolsa de Valores de Lima el total de sus acciones en tesorera (628,856 acciones comunes - Serie A con un costo total de S/
8,403,000) a su subsidiaria Condesa por un valor total de S/17,852,000. La utilidad originada en esta venta, ascendente a S/
9,449,000, se elimin en la consolidacin de los estados financieros por tratarse de una transaccin entre compaas relacionadas.
En setiembre de 2001, mediante la intervencin del Bank of New York, Condesa permut a travs de la Bolsa de Valores de Lima 1,000,000
de acciones comunes - Serie B de Buenaventura por 500,000 ADRs (1 ADR equivalente a 2 acciones comunes). Posteriormente,
Condesa vendi a terceros 178,000 ADRs por aproximadamente S/13,773,000, la cual se muestra en el patrimonio neto.
En el primer trimestre del ao 2002, Condesa vendi a terceros 322,000 ADRs por aproximadamente S/24,015,000, monto que se
muestra en el patrimonio neto.
(f) Dividendos declarados y pagados Dividendos 2003 La Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 31 de marzo de 2003 acord distribuir dividendos por S/42,133,000 (a razn de
S/0.30 por accin), correspondientes a una parte de las utilidades acumuladas al 31 de diciembre de 2002. Los dividendos fueron
puestos a disposicin de los accionistas en abril de 2003.
El 31 de julio de 2003, el Directorio acord distribuir un dividendo extraordinario por S/76,530,000 (a razn de S/0.56 por accin),
correspondiente a una parte de las utilidades acumuladas al 31 de diciembre de 2002. Los dividendos fueron puestos a disposicin
de los accionistas en agosto de 2003.
El 28 de octubre de 2003, el Directorio acord distribuir un dividendo extraordinario por S/45,540,000 (a razn de S/0.33 por
accin), correspondiente a una parte de las utilidades acumuladas al 31 de diciembre de 2002. Los dividendos fueron puestos a
disposicin de los accionistas en noviembre 2003.
Durante el ao 2003, los dividendos otorgados a la subsidiaria Condesa por acciones que mantiene la Compaa, ascienden a S/
12,474,000, los mismos que se presentan netos de los dividendos declarados y pagados al 31 de diciembre de 2003 en el estado
consolidado de cambios en el patrimonio neto.
Dividendos 2002 La Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 26 de marzo de 2002, acord distribuir dividendos por S/30,159,000 (a razn de S/0.21
por accin), los cuales incluyen dividendos entregados a una subsidiaria por S/2,313,000, correspondientes a una parte de las utilidades
acumuladas al 31 de diciembre de 2001. Los dividendos fueron puestos a disposicin de los accionistas en abril de 2002.
La Sesin de Directorio del 22 de octubre de 2002 acord distribuir dividendos por S/44,701,000 (a razn de S/0.33 por accin
comn), los cuales incluyen dividendos entregados a una subsidiaria por S/3,437,000, correspondientes a una parte de las utilidades
acumuladas al 31 de diciembre de 2002. Asimismo, acord distribuir dividendos utilizando acciones de El Brocal a razn de 1
accin comn de El Brocal por cada 100 fraccin de 100 acciones comunes y de inversin de la Compaa. En consecuencia, se
repartieron 1,379,995 acciones comunes de El Brocal a un valor de mercado de S/2,886,000 (a razn de S/2.09 por accin), los
cuales incluyen dividendos entregados a una subsidiaria por S/221,000. El valor en libros de estas acciones fue de S/3,698,000,
habindose generado una prdida de aproximadamente S/812,000, la cual se presenta en el rubro de otros, neto en el estado
consolidado de ganancias y prdidas. Tanto los dividendos en acciones de El Brocal como los dividendos en efectivo fueron
puestos a disposicin de los accionistas en diciembre de 2002.
Dividendos 2001 En la Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 29 de marzo de 2001, se acord distribuir dividendos por S/35,512,000 (a razn de S/
0.26 por accin), los cuales incluyen dividendos entregados a una subsidiaria por S/2,980,000, correspondientes a una porcin de
utilidades acumuladas al 31 de diciembre de 2000. Los dividendos fueron puestos a disposicin de los accionistas en mayo de 2001.
Asimismo, en Sesin de Directorio del 29 de octubre de 2001, se acord distribuir dividendos por S/15,565,000 a cuenta de las
utilidades de 2001 (a razn de S/0.11 por accin), los cuales incluyen dividendos entregados a una subsidiaria por S/1,277,000.
Los dividendos fueron puestos a disposicin de los accionistas en noviembre de 2001.
56

(g) Ganancia (prdida) acumulada por traslacin Corresponde a la diferencia en cambio que se origina como resultado de aplicar la metodologa descrita en la nota 2(g) para
trasladar los estados financieros de Yanacocha de U.S. dlares a nuevos soles.
Esas diferencias en cambio se presentan en el patrimonio neto hasta que se disponga de la inversin neta.
21. Situacin tributaria
(a) La Compaa est sujeta al rgimen tributario peruano. A partir del ao 2004 entrarn en vigencia los siguientes cambios:
-
La tasa del impuesto a la renta es de 30 por ciento. Hasta el 31 de diciembre de 2003, la tasa era de 27 por ciento.
Las transacciones que realice la Compaa por montos a partir de S/5,000 US$1,500, debern efectuarse con medios de pago
a travs del sistema financiero. Los pagos efectuados sin utilizar dichos medios de pago no tendrn validez para fines tributarios.
A partir del 1 de marzo de 2004, se deber pagar el impuesto a las transacciones financieras, que grava, con una tasa de
0.15 por ciento los dbitos o crditos efectuados en las cuentas bancarias por operaciones en moneda nacional o extranjera.
Este impuesto constituye un gasto deducible para fines del impuesto a la renta.
(b) Las autoridades tributarias tienen la facultad de revisar y, de ser aplicable, corregir el impuesto a la renta calculado por la
Compaa en los cuatro aos posteriores al ao de la presentacin de la declaracin de impuestos. Las declaraciones juradas
del impuesto a la renta e impuesto general a las ventas de los siguientes aos, estn pendientes de fiscalizacin por parte de
las autoridades tributarias:
Compaa
Aos pendientes de fiscalizacin
Buenaventura
Compaa de Exploraciones, Desarrollo e Inversiones Mineras S.A.C. - CEDIMIN
Consorcio Energtico de Huancavelica S.A.
Contacto Corredores de Seguros S.A.
Metalrgica Los Volcanes S.A.
Minas Conga S.R.L.
2000, 2001,2002 y 2003

2000, 2001,2002 y 2003
2002 y 2003
2000, 2001, 2002 y 2003
2000, 2001, 2002 y 2003
2000, 2001, 2002 y 2003
2000, 2001, 2002 y 2003
2002 y 2003
2002 y 2003
2000, 2001, 2002 y 2003
2002 y 2003
2002 y 2003
2000, 2001, 2002 y 2003
Debido a las posibles interpretaciones que las autoridades tributarias puedan dar a las normas legales vigentes, no es posible
determinar a la fecha si de las revisiones que se realicen resultarn o no pasivos para la Compaa, por lo que cualquier mayor
impuesto o recargo que pudiera resultar de eventuales revisiones fiscales, sera aplicado a los resultados del ejercicio en que ste
se determine. Sin embargo, en opinin de la Gerencia de la Compaa y de sus asesores legales, cualquier eventual liquidacin
adicional de impuestos no sera significativa para los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2003 y de 2002.
(c) Durante el ao 2000, las autoridades tributarias revisaron las declaraciones juradas del impuesto a la renta y del impuesto
general a las ventas de Yanacocha por los aos 1998 y 1999. Asimismo, revisaron sus declaraciones juradas del impuesto general
a las ventas por los meses de enero y febrero de 2000. Como resultado de dicha revisin, Yanacocha recibi acotaciones ascendentes
a US$24.4 millones. Con el propsito de solucionar parte de estas acotaciones, en enero del 2004 Yanacocha se acogi al Sistema
Especial de Actualizacin y Pago de Deudas Tributarias - SEAP, que permite pagar impuestos incorrectamente declarados con el
beneficio de eliminar multas y de liquidar los intereses a una tasa de inters preferencial. Luego de acogerse a este beneficio,
Yanacocha mantiene una demanda contenciosa ante la Corte Suprema de Justicia por US$3.1 millones en relacin con el impuesto
a la renta generado por el exceso de depreciacin registrado en la unidad Minera Cerro Yanacocha y el desconocimiento de la
autoridad tributaria un saldo a favor del exportador originado en el impuesto general a las ventas pagado con motivo de la
resolucin de un contrato celebrado con un proveedor.
En opinin de la Gerencia de Yanacocha y de sus asesores legales, la resolucin de la demanda contenciosa le ser favorable.
(d) Las prdidas tributarias de las subsidiarias no pueden ser utilizadas para compensar la utilidad neta de otra subsidiaria.
A continuacin se presenta el detalle de prdidas tributarias de Buenaventura y de sus subsidiarias al 31 de diciembre de 2003:
57

Buenaventura
Inversiones Colquijirca S.A. (Sociedad Minera El Brocal S.A.A.)
Compaa de Exploraciones, Desarrollo e
Inversiones Mineras S.A.C. - CEDIMIN
Consorcio Energtico de Huancavelica S.A.
Ao de expiracin
S/. 20,650
317
26,773
-
2004
2004 y 2005
2004 y 2005
-
23,157
517
37,305
9,905
118,624
2004, 2005 y en adelante

2005
Las prdidas tributarias se ajustarn segn la variacin del Indice de Precios al por Mayor entre el 31 de diciembre de 2003 y el
ltimo mes del ejercicio en que se compense. El monto de las prdidas tributarias arrastrable est sujeto al resultado de las
revisiones indicadas en el prrafo (b) anterior.
22. Ventas netas por rea geogrfica
Los ingresos de la Compaa resultan bsicamente de las ventas de metales preciosos en forma de concentrados, incluyendo
concentrado de plata-plomo, concentrado de plata-oro, concentrado de zinc, concentrado de plomo-oro-cobre y barras dor de
oro. El siguiente cuadro presenta las ventas netas a clientes por rea geogrfica:
2001
Per
Europa
Amrica del Norte
Asia
Oceana
S/. 256,520
127,350
29,794
49,721
463,385
Ingresos por cobertura, nota 33(b)
321
463,706
Ver nota 35 relacionada con compromisos y concentracin de ventas.
2002
S/. 312,458
167,699
36,418
19,995
5,014
541,584
7,231
548,815
2003
S/. 365,281
276,070
27,448
24,847
2,160
695,806
5,153
700,959
23. Costos operativos

Contratistas
Suministros
Gastos de personal
Diversos
2001
S/. 77,141
72,445
59,047
50,295
258,928
2002
S/. 85,180
66,510
57,481
53,774
262,945
2003
S/. 109,927
70,886
63,998
45,467
290,278
24. Exploracin y desarrollo en unidades en operacin

Gastos de exploracin
Uchucchacua
Orcopampa
Antapite
Shila
Ishihuinca
Julcani
Paula
Huallanca
Yanaquihua
Otros
Amortizacin de costos de desarrollo, nota 13(b)
2001
S/. 14,973
11,393
2,574
2,048
2,011
3,181
3,581
2,421
8,742
50,924
9,761
60,685
58
2002
S/. 20,402
16,676
9,141
4,738
2,307
2,564
2,136
1,783
59,747
14,285
74,032
2003
S/. 21,855
20,861
12,361
4,799
3,936
1,551
1,240
40
66,643
15,068
81,711

25. Gastos generales y administrativos

Compensacin a funcionarios, nota 17
Gastos de personal
Honorarios profesionales
Provisin para cuentas de cobranza dudosa, nota 8(b)
Participacin de directorio
Seguros
Suministros
Alquileres
Mantenimiento
Otros gastos menores
2001
S/.
2,267
32,858
9,281
1,018
2,804
1,243
1,687
2,380
911
9,993
64,442
2002
S/. 6,429
33,387
14,211
314
2,913
1,502
1,481
842
756
13,759
75,594
2003
S/. 47,277
28,115
15,894
5,674
3,679
1,649
899
943
715
12,563
117,408
26. Exploracin en reas no operativas

Fuera de las unidades mineras
Contratos de operacin conjunta
En unidades mineras
Julcani
Huachocolpa
Paula
Antapite
2001
2002
2003
S/. 21,395
S/. 28,498
S/. 43,658
10,352
12,815
23,167
4,863
49,425
1,651
4,912
1,801
8,364
1,564
38,426
4,094
1,857
2,742
8,693
4,136
56,487
2001
2002
2003
Gastos de estudios y proyectos

27. Gastos de ventas
Fletes
Servicios diversos
Otros
S/. 19,244
4,550
3,061
26,855
S/. 15,933
5,258
1,987
23,178
S/. 17,564
5,940
1,068
24,572
2001
2002
2003
28. Ingresos y gastos financieros

A continuacin se presenta la composicin de los rubros:
Intereses sobre prstamos
Intereses sobre depsitos
Cambio en el valor de mercado del fondo de inversin, nota 7
Gastos financieros
Intereses de prstamos
Intereses por sobregiros y otros
S/. 3,535
10,310
13,845
S/.
(17,735)
(345)
(18,080)
(14,750)
(1,172)
(15,922)
59
139
8,646
8,785
S/.
317
5,376
1,728
7,421
(7,017)
(1,264)
(8,281)
29. Otros, neto

2001
Otros ingresos
Ganancia en venta de suministros, neto
Ingreso por venta de energa elctrica, neto
Ingreso por locacin de servicios a Yanacocha, neto
Ganancia en venta de inmuebles, maquinaria y equipo
Ingreso por terminacin de contrato, nota 37(b)
Ganancia en venta de acciones, nota 11(f)
Otros
2002
2003
741
6,563
6,567
13,871
S/. 2,935
1,022
1,596
1,651
3,365
10,569
S/. 2,737
1,372
1,189
1,120
255
34
6,707
304
1,040
1,344
12,527
770
1,468
1,465
1,442
1,346
1,262
7,753
2,816
4,503
2,520
1,580
1,252
1,188
997
833
6,040
18,913
(12,206)
S/.
Otros egresos
Actualizacin del valor presente de la provisin
por cierre de unidades mineras, notas 3 y 17
Depreciacin, nota 12(c)
Sanciones administrativas
Proyecto de desarrollo social en Huancavelica
Impuestos adicionales
Incentivos por renuncia voluntaria
Provisin por fluctuacin de valores
Prdida en venta de acciones, nota 11(f )
Otros
Neto
30. Impuesto a la renta y participacin de los trabajadores
(a) A continuacin se presenta la composicin del gasto (ingreso) por impuesto a la renta y participacin de los trabajadores
presentado en el estado consolidado de ganancias y prdidas:
Gasto (ingreso) por impuesto a la renta
Corriente
Minera Shila S.A.C.
Otros
Diferido
Buenaventura
Minera Shila S.A.C.
Otros
Total
Gasto (ingreso) por participacin de los trabajadores (i)
Corriente
Minera Shila S.A.C.
Otros
2001
2002
2003
S/. 16,379
4,709
143
21,231
S/. 20,522
2,213
308
23,043
S/. 29,250
6,237
1,223
36,710
2,944
(265)
1,532
4,211
25,442
2,544
17
2,561
25,604
(218,145)
(4,686)
(2,668)
(235)
(225,734)
(189,024)
713
713
2,013
178
2,191
124
(85)
665
704
704
819
6
825
1,538
(59,958)
(1,358)
(773)
(51)
(62,140)
(59,949)
Diferido
Buenaventura
Minera Shila S.A.C.
Otros
Total
60

(i)
De acuerdo con la legislacin peruana, las compaas mineras con ms de 20 trabajadores deben tener un plan de participacin de los trabajadores
equivalente al 8 por ciento de la renta imponible anual. Al 31 de diciembre de 2001, de 2002 y de 2003, S.M.R.L. Chaupiloma Dos de Cajamarca y
Compaa Minera Condesa S.A. tienen menos de 20 empleados.
(b) Tal como se explica en la nota 2(r), Buenaventura y sus subsidiarias reconocen los efectos de las diferencias temporales entre
la base contable y la base imponible. A continuacin se presenta la composicin del rubro, segn las partidas que lo originaron:
(Expresado en miles
de nuevos soles)
Abono (cargo) al estado consolidado de ganancias y prdidas

Impuesto a la renta
Efecto por
Efecto
Al 31
y participacin de
de tasa del
acumulado por
de
al 1 de
los trabajadores
impuesto
cambio en
diciembre
enero de 2003 diferido del ao
a la renta
principio contable de 2003
Activo diferido
Ingreso diferido por venta de
produccin futura
S/.
Prdida tributaria arrastrable
47,201
Provisin para compensacin
de funcionarios
2,856
Provisin para cierre de unidades
mineras
2,333
Gastos de exploracin no deducidos
tributariamente
4,124
Provisin para prdida de valor de
uso de inmuebles, maquinaria y equipo
5,883
Utilidades no realizadas en operaciones
con relacionadas
4,579
Provisin para prdida de valor de
repuestos y suministros
3,457
Otros
542
70,975
Menos - Provisin para recuperacin
del activo diferido
(69,590)
Activo diferido
1,385
Pasivo diferido
Costos de extraccin diferido
(13,063)
Otros
(5,941)
Pasivo diferido
(19,004)
Activo (pasivo) diferido, neto
(17,619)
S/. 240,940
(19,890)
S/.
1,341
S/.
S/. 240,940
28,652
12,218
1,267
16,341
1,381
10,401
14,116
(237)
347
6,296
10,530
(359)
464
5,988
(326)
358
4,611
273
1,759
2,497
238,256
168
25
3,971
16,697
3,898
1,759
3,064
329,899
54,321
292,577
(733)
3,238
(3,405)
13,292
(19,407)
310,492
(5,961)
(1,487)
(7,448)
285,129
(493)
(493)
2,745
13,292
(19,024)
(7,921)
(26,945)
283,547
(c) En los aos 2001 y 2002 se registraron gastos por impuesto a la renta. Durante el ao 2003, se registraron ingresos por
impuesto a la renta debido a lo siguiente:
2001
Utilidad antes del impuesto a la renta

S/. 242,942
Tasa tributaria
30%
Impuesto a la renta segn tasa tributaria
72,883
Partidas permanentes:
Participacin en los resultados de las empresas subsidiarias y afiliadas
(61,254)
Gastos no deducibles
11,663
Efecto de cambio de tasa de impuesto a la renta
17
Ingresos financieros exonerados
Otras partidas permanentes
3,954
27,263
Provisin de activo diferido
(1,821)
Total
25,442
61
2002
2003
S/. 446,173
27%
120,467
S/. 95,504
27%
25,786
(91,106)
821
238
30,420
(4,816)
25,604
(143,509)
1,007
3,238
(1,404)
(32,351)
(147,233)
(41,791)
(189,024)
31. Utilidad por accin bsica y diluida

A continuacin se muestra el clculo de la utilidad por accin bsica y diluida reportado por los aos terminados el 31 de diciembre
de 2001, de 2002 y de 2003:
(Expresado en nuevos soles,
excepto por el nmero
de acciones)
Por el ao terminado
el 31 de diciembre de 2001
Utilidad Neta
Acciones
Utilidad
(numerador) (denominador) por accin
Utilidad por accin bsica

y diluida antes del efecto
acumulado por cambio en
principio contable
S/. 221,551,000
Efecto acumulado por cambio
en principio contable en la
utilidad neta por accin
bsica y diluida
Utilidad neta por
accin bsica y
diluida
221,551,000
126,602,016 S/.
Por el ao terminado
Utilidad neta
Acciones
Utilidad por
(numerador) (denominador)
accin
1.75 S/. 396,297,000 S/. 127,236,219
126,602,016
127,236,219
126,602,016
1.75
396,297,000
127,236,219
S/.
Por el ao terminado
Utilidad neta
Acciones
Utilidad
(numerador) (denominador) por accin
3.12 S/. 235,888,000 S/. 127,236,219
- (68,918,000)
3.12
166,970,000
S/.
1.85
127,236,219
(0.54)
127,236,219
1.31
Las acciones utilizadas como denominador en el clculo de la utilidad por accin bsica y diluida por los aos terminados el 31 de
diciembre de 2001, de 2002 y de 2003 fueron determinadas como sigue:
Acciones comunes
Acciones de inversin
Menos - Acciones en tesorera
2001
2002
2003
137,444,962
372,320
137,817,282
(11,215,266)
126,602,016
137,444,962
372,320
137,817,282
(10,581,063)
127,236,219
137,444,962
372,320
137,817,282
(10,581,063)
127,236,219
32. Informacin sobre segmentos

La Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 14 requiere que las compaas presenten informacin financiera por segmentos.
Los segmentos son determinados por la manera cmo la Gerencia organiza la Compaa para tomar decisiones y evaluar el
desempeo del negocio. La Gerencia toma decisiones y evala el desempeo del negocio sobre la base del segmento minero.
Los segmentos de electricidad, consultora minera y de seguros no son relevantes para efectos de evaluar el desarrollo del negocio,
por lo cual la Gerencia considera que la Compaa opera en un slo segmento reportable.
33. Instrumentos financieros derivados
Riesgo de precio de los metales (a) La Compaa utiliza instrumentos financieros derivados para reducir ciertos riesgos de mercado a los cuales se encuentra
expuesta. Los riesgos se refieren a los efectos de los cambios en los precios de los metales preciosos. Histricamente, el mercado
mundial de precios de los productos de la Compaa flucta significativamente y se ve afectado por varios factores que estn
fuera del control de la Gerencia de la Compaa.
Buenaventura Hasta el 31 de diciembre de 2002, la Compaa no registraba el valor razonable de los instrumentos derivados, sino que lo revelaba
en una nota a los estados financieros. A partir del 1 de enero de 2003, la Compaa ha adoptado la NIC 39 Instrumentos
Financieros - Reconocimiento y Medicin, segn la cual los instrumentos derivados se reconocen en el balance general como
activos o pasivos, y se presentan a su valor razonable, ver nota 2(t).
La intencin econmica de la Gerencia de Buenaventura es mantener instrumentos derivados para cubrirse de las fluctuaciones
de precios de sus metales; sin embargo, no cumple con todas las condiciones establecidas en la NIC 39 para contabilizarlos como
operaciones de cobertura de flujos futuros. En consecuencia, ha dado el siguiente tratamiento contable a sus contratos de
instrumentos derivados:
-
Registr un cargo a resultados acumulados por S/436,786,000, en relacin con la adopcin inicial de la NIC 39.
62

Reconoci una prdida en el estado consolidado de ganancias y prdidas por S/616,986,000 por los cambios en el valor
razonable ocurrido en el ao 2003, la cual se presenta neto de la ganancia obtenida por el cambio en el valor razonable
ocurrido en el ao 2003 del instrumento derivado que mantiene con su subsidiaria Inversiones Mineras del Sur S.A.
ascendente a S/3,360,000.
Asimismo,mantiene un pasivo en el balance general consolidado por S/367,711,000 (S/74,264,000 y S/293,447,000 como porciones corriente
y no corriente, respectivamente) en relacin con el valor razonable de los instrumentos derivados vigentes al 31 de diciembre de 2003.
El Brocal La Subsidiaria El Brocal mantiene contratos de instrumentos derivados que califican como operaciones de cobertura de flujos de
efectivo. En consecuencia, ha dado el siguiente tratamiento contable a sus contratos de instrumentos derivados:
-
Registr un abono a la cuenta patrimonial de prdida no realizada en instrumentos derivados de cobertura por S/1,660,000,
en relacin con la adopcin inicial de la NIC 39.
Reconoci una prdida por S/7,709,000 por los cambios ocurridos en el 2003 en el valor razonable de estos contratos, la cual
se presenta diferida en la cuenta patrimonial antes citada.
Asimismo, mantiene un pasivo en el balance general consolidado por S/20,963,000 en relacin con el valor razonable de los
instrumentos derivados vigente al 31 de diciembre de 2003.
(b) En el ao 2003, Buenaventura reconoci prdidas por S/19,840,000 (ganancias por S/60,469,000 y S/42,669,000 en el ao
2001 y 2002, respectivamente) en relacin con operaciones de cobertura vencidas en ese perodo. Esos importes se incluyen
en el rubro de ganancia (prdida) realizada en instrumentos derivados del estado consolidado de ganancias y prdidas.
Asimismo, en el mismo ao, la subsidiaria El Brocal reconoci ganancias por S/5,153,000 (ganancias por S/321,000 y S/7,231,000
en los aos 2001 y 2002, respectivamente) en relacin con operaciones de coberturas vencidas en ese periodo. Estos importes se
incluyen en el rubro ventas netas del estado consolidado de ganancias y prdidas.
(c) A continuacin se presenta el detalle de las operaciones de derivados para cubrir los riesgos de fluctuacin de precios de los
metales, vigentes al 31 de diciembre de 2003:
Compaa de Minas Buenaventura S.A.A. Metal
Oro
Plata
Cantidad (onzas)
Mnimo
232,500 (i)
800,000 (ii)
Rango de precio
Mximo
1,113,000
6,200,000
(US$/Oz)
309.00 a 366.70
5.84 a 6.16
Perodo
Enero 2004 - Julio 2011

Enero 2004 Agosto 2006
(i) Incluye:
- 150,000 y 82,500 onzas que estn garantizadas al precio promedio de US$321.77 por onza siempre y cuando el oro cotice por
encima de US$309.00 y US$345.00 por onza, respectivamente.
(ii) Incluye:
- 800,000 onzas que estn garantizadas al precio mnimo de US$6.00 por onza (siempre y cuando la plata cotice por encima de
US$4.00 por onza) y al precio mximo de US$6.00 por onza.
Sociedad Minera El Brocal S.A.A. Metal
Contratos de forward
Zinc (i)
Zinc
Zinc (ii)
Zinc (iii)
Zinc (iv)
Plata
Plata
Plata (v)
Plata (vi)
Cantidad
6,000 TM
12,000 TM
6,000 TM
6,000 TM
6,000 TM
300,000 Oz
300,000 Oz
300,000 Oz
300,000 Oz
Precio
US$915/TM
US$925/TM
US$900/TM
US$905/TM
US$932/TM
US$5.06/Oz
US$5.245/Oz
US$4.80/Oz
US$4.97/Oz
63
Perodo
Enero 2004 - Diciembre 2004
(i) Si el precio promedio del zinc para un mes especfico se encontrara en, o por debajo de US$780/TM, la empresa
recibir, en dicho mes, el precio promedio de mercado ms US$30/TM. Si el precio promedio del zinc, para un mes
especfico estuviera en, o por encima de US$950/TM, la Compaa se compromete a fijar, en dicho mes 250 TM
adicionales durante dicho mes a un precio de US$915/TM.
(ii) Si el precio promedio del zinc para un mes especfico se encontrara en, o por debajo de US$800/TM, la Compaa
recibir en dicho mes, el precio promedio de mercado ms US$30/TM. Si el precio promedio del zinc, para un mes
especfico, se encontrara en, o por encima de US$970/TM, la Compaa se compromete a fijar 250/TM adicionales
durante dicho mes a un precio de US$900/TM.
(iii) Si el precio promedio del zinc, para un mes especfico, se encontrara en, o por debajo de US$778/TM, la Compaa
recibir en dicho mes, el precio promedio de mercado ms US$30/TM. Si el precio promedio del zinc, para un mes
especfico, se encontrara en, o por encima de US$970/TM, la Compaa se compromete a fijar 250 TM adicionales
durante dicho mes a un precio de US$905/TM.
(iv) La cobertura slo aplica si el precio promedio de mercado de zinc para cualquier mes estuviera en o por encima de US$800/TM.
(v) Si el precio promedio de la plata, para un mes especfico, se encontrara en, o por debajo de US$4.20/Oz, la Compaa
recibir en dicho mes, el precio promedio de mercado ms US$0.26/Oz. Si el precio promedio de la plata, para un mes
especfico, se encontrara en, o por encima de US$4.80/Oz, la Compaa se compromete a fijar 12,500 onzas adicionales
durante dicho mes a un precio de US$4.80/Oz.
(vi) La cobertura slo aplica si el precio promedio de la plata para cualquier mes estuviera en, o por encima de US$4.20/Oz.
(d) Durante el mes de enero de 2004, Buenaventura recompr posiciones de cobertura por 120,000 onzas de oro. La operacin
origin un desembolso de US$10,400,000.
Riesgo de tipo de cambio Buenaventura mantiene un contrato a trmino (forward) por US$20,000,000 a un tipo de cambio pactado de S/3.482 por cada
U.S. dlar, y que vence el 5 de enero 2004, ver nota 6(b). Esta operacin ha generado una prdida de aproximadamente S/
2,322,000 durante el ao 2003 (aproximadamente S/293,000 durante el ao 2002), explicada por el menor tipo de cambio de
mercado al vencimiento en comparacin con el tipo de cambio pactado.
El valor razonable de esta operacin al 31 de diciembre de 2003 asciende a S/737,000 (S/3,408,000 al 31 de diciembre de 2002) y
se presenta en el rubro otras cuentas por pagar del balance general consolidado, ver nota 17.
Riesgo de tasa de inters Durante el ao 2002, la Compaa ha suscrito una operacin Swap con vencimiento en setiembre de 2006 por un total de
US$5,500,000. Esta operacin fija una tasa de inters de 3.05% para la tasa Libor a 90 das. Durante el ao 2003, esta operacin ha
significado para la Compaa una prdida de aproximadamente S/91,000, debido a la menor cotizacin de la tasa Libor con
respecto a la tasa fijada en el contrato.
La Compaa mantiene un pasivo de S/280,000 en relacin con el valor razonable de este contrato al 31 de diciembre de 2003.
Contratos de ventas Con fechas efectivas 30 y 31 de diciembre de 2003, Buenaventura modific las condiciones de ciertos contratos de instrumentos
derivados para que califiquen como contratos de ventas comerciales, ver nota 2(r). Bajo las nuevas condiciones, Buenaventura
est obligada a efectuar entregas fsicas futuras de las mismas cantidades de oro comprometidas en los contratos originales a
precios mximos que fluctan entre US$332 y US$415 por onza. El valor razonable de estos contratos a la fecha de la modificacin
de las condiciones pactadas de S/676,799,000 se presenta como Ingreso diferido por venta de produccin futura en el balance
general consolidado, y afectar los resultados de los ejercicios en los cuales se hagan las entregas fsicas de las onzas de oro
comprometidas. El nmero de onzas comprometidas de oro hasta el ao 2011 es de 2,042,000.
34. Valor razonable de los instrumentos financieros
La informacin acerca del valor razonable de mercado de los instrumentos financieros, incluyendo derivados, se presenta a continuacin:
-
Los activos y pasivos corrientes se aproximan a su valor razonable de mercado debido al tiempo de madurez relativamente
corto de los instrumentos financieros.
El valor razonable de la inversin mantenida en Sociedad Minera Cerro Verde S.A. es de S/213,015,000 al 31 de diciembre de
2003 (S/13,881,000 al 31 de diciembre de 2002).
64

El valor razonable de mercado de los instrumentos derivados asciende a S/1,066,490,000, y se determina sobre la base de las
cotizaciones recibidas de terceros independientes, ver nota 33.
35. Compromisos y concentracin de ventas

En el ao 2003, los tres clientes ms importantes representaron el 35%, 28% y 11% del total de las ventas (el 35%, 32% y 12% del
total de las ventas en el ao 2002). Al 31 de diciembre de 2003, el 77% de las cuentas por cobrar se relaciona con estos clientes
(83% al 31 de diciembre de 2002). Algunos de estos clientes tienen contratos de venta que les garantizan el suministro de la
produccin de ciertas minas de la Compaa a precios que se basan en cotizaciones de mercado. Actualmente, la produccin de
las unidades mineras de Uchucchacua, Orcopampa, Julcani, Colquijirca, Shila, Ishihuinca y Antapite se encuentra bajo contratos
de ventas, los cuales vencen en distintas fechas no ms all del 31 de diciembre de 2004.
36. Compromisos y contingencias
(a) Medio ambiente Las actividades de exploracin y explotacin de la Compaa estn sujetas a normas de proteccin del medio ambiente, en
cumplimiento de las cuales la Compaa present estudios preliminares sobre Evaluacin del Medio Ambiente (EVAP) y Programas
de Adecuacin y Manejo Ambiental (PAMA) para las unidades mineras. El Ministerio de Energa y Minas ha aprobado los PAMA
presentados por la Compaa para sus unidades mineras de Uchucchacua, Julcani, Orcopampa, Colquijirca, Ishihuinca, Huachocolpa,
Shila y Paula, as como el Estudio de Impacto Ambiental (EIA) para la unidad minera Antapite. Al 31 de diciembre de 2003, los
PAMA de las unidades mineras de Uchucchacua, Julcani, Orcopampa, Colquijirca e Ishihuinca han sido completados.
El 14 de octubre de 2003, el Congreso de la Repblica emiti la Ley 28090, Ley que Regula el Cierre de Minas. Esta ley tiene por
objeto regular las obligaciones y procedimientos que deben cumplir los titulares de la actividad minera para la elaboracin,
presentacin e implementacin del Plan de Cierre de Minas, as como la constitucin de las garantas ambientales correspondientes,
que aseguren el cumplimiento de las inversiones que comprende, con sujecin a los principios de proteccin, preservacin y
recuperacin del medio ambiente. A la fecha se encuentra pendiente la reglamentacin correspondiente.
(b) Concesiones arrendadas La Compaa ha suscrito contratos para operar en concesiones arrendadas tal como se indica a continuacin:
Compaa
arrendataria
Compaa de Minas
Buenaventura S.A.A.
Inversiones Mineras
del Sur S.A.
Compaa
arrendadora
Ao en que
vence el contrato
Sindicato Minero
Orcopampa S.A.
(Arequipa)
El Futuro de Ica S.R.L.
(Arequipa)
2043
2015
Regalas
10% de la produccin valorizada,
dependiendo de ciertas condiciones
contractuales.
7% del valor de venta de los concentrados.
El siguiente es un detalle de los gastos por regalas que se incluyen en el rubro gastos operativos del estado consolidado de
ganancias y prdidas:
Sindicato Minero Orcopampa S.A.
El Futuro de Ica S.R.L.
Otros
2001
S/. 11,808
583
1,148
13,539
2002
S/. 12,927
1,068
13,995
2003
S/. 21,801
2,167
23,968
El saldo de regalas por pagar es de S/4,404,000 al 31 de diciembre de 2003 (S/5,199,000 al 31 de diciembre de 2002), ver nota 17.
(c) Procesos legales Demanda de cuidadano francs En febrero de 2002, la Compaa y la subsidiaria Compaa Minera Condesa S.A. (Condesa), conjuntamente con Newmont Mining,
Newmont Second y ciertas personas naturales, fueron demandadas ante la Corte Distrital del estado de Colorado, Estados Unidos, por
un ciudadano francs, quien declara haberse desempeado como consultor de Normandy en el juicio que concluy en 1998 y que
fuera motivo de un Acuerdo de Transaccin Global en el ao 2000, mediante el cual BRGM, Mine Or, Normandy y sus empresas asociadas
(SEREM) renunciaron total y permanentemente a cualquier pretensin sobre el derecho de preferencia de las acciones de Compaa de
Exploraciones, Desarrollo e Inversiones Mineras S.A.C. - CEDIMIN a cambio de un pago nico de US$80 millones, de los cuales US$40
millones fueron pagados por la Compaa.
65
El demandante asegura que se ha visto perjudicado debido a que Normandy se comprometi a pagarle una comisin, si lograba
aumentar el valor del pago ordenado por la corte, lo cual no ocurri, y demanda una indemnizacin por daos no menor a US$25
millones ms intereses, adems de una cifra por daos que podra triplicar dicha cifra. Asimismo, alega violaciones al estatuto federal
RICO, as como bajo las leyes estatales del estado de Colorado, interferencias en derechos contractuales, difamacin y otros daos.
La defensa ha presentado mociones para afrontar la demanda en varios recursos, pero en lugar de responder dichas mociones el
demandante ha realizado otra demanda. La Compaa y Condesa han presentado mociones para rechazar la nueva demanda.
Con fecha 15 de enero de 2004 el Juez Richard P. Matsch de la Corte Federal del Distrito de Colorado, resolvi desestimar la
demanda duplicatoria. El 15 de febrero de 2004, el fallo ha sido apelado ante la Corte Federal de los Estados Unidos de Amrica,
del Dcimo Circuito, Colorado. A la fecha no es posible predecir cundo la Corte emitir una decisin sobre esta apelacin.
Otros La Compaa es parte de otros procesos legales que surgen del curso normal de sus actividades; sin embargo, en opinin de la
Gerencia de la Compaa, ninguno en particular, ni todos en conjunto, podran resultar en contingencias importantes.
37. Transacciones con compaas afiliadas
(a) La Compaa ha efectuado las siguientes transacciones con sus afiliadas en el ao 2001, 2002 y 2003:
S.M.R.L. Chaupiloma Dos de Cajamarca (Chaupiloma) Es propietaria de los denuncios mineros explotados por Yanacocha en contra prestacin de lo cual recibe regalas del 3 por ciento
de las ventas realizadas por Yanacocha. En el ao 2003 las regalas ascendieron a S/111,398,000 (S/56,273,000 y S/78,503,000 en
2001 y 2002, respectivamente) y se presentan en el rubro ingresos por regalas en el estado consolidado de ganancias y prdidas.
Compaa Minera Condesa S.A. (Condesa) Durante el ao 2003, Yanacocha otorg dividendos en efectivo a Condesa por aproximadamente S/459,509,000 (S/15,543,000 y
S/79,216,000 en el ao 2001 y 2002, respectivamente).
Buenaventura Ingenieros S.A. (Bisa) En marzo de 2002, Bisa firm un contrato de locacin de servicios especializados con Yanacocha para efectuar labores de anlisis y estudios,
diseos de obras, as como para el planeamiento, supervisin y administracin de las obras de infraestructura que requiera Yanacocha en
sus operaciones. Dicho contrato tiene vigencia hasta el 31 de diciembre de 2004. Durante el ao 2003, las facturaciones relacionadas con
este servicio ascienden aproximadamente a S/10,875,000 (S/10,185,000 en el ao 2002). La utilidad bruta generada del servicio brindado
asciende a S/1,189,000 (S/1,596,000 en el ao 2002) y se presenta en el rubro otros, neto del estado consolidado de ganancias y prdidas.
Las utilidades entre Bisa y Yanacocha no son significativas y, por lo tanto, no han sido eliminadas en los estados financieros consolidados.
Consorcio Energtico de Huancavelica S.A. (Conenhua) En noviembre de 2000, Conenhua suscribi un convenio con Yanacocha para la construccin y operacin de las lneas de
transmisin 220 kV Trujillo - Cajamarca y 60 kV Cajamarca - La Pajuela y la subestacin Cajamarca Norte, as como la ampliacin de
la subestacin Trujillo. De acuerdo con el convenio, las obras culminaron en octubre de 2001. Asimismo, Yanacocha y la Compaa
celebraron un contrato para los servicios de transmisin de energa elctrica y operacin de las obras por un plazo de 10 aos
contados a partir de noviembre de 2001, por el cual se fij una retribucin anual de US$3.7 millones que Yanacocha deber pagar
a la Compaa. Durante el ao 2003, los ingresos relacionados con este servicio ascienden aproximadamente a S/13,615,000 (S/
14,136,000 en el ao 2002). La utilidad bruta del servicio brindado asciende a S/1,120,000 (S/1,651,000 en el ao 2002) y se
presenta en el rubro otros, neto del estado consolidado de ganancias y prdidas.
Las utilidades entre Conenhua y Yanacocha no son significativas y,por lo tanto,no han sido eliminadas en los estados financieros consolidados.
(b) De acuerdo con un contrato firmado con Yanacocha el 19 de diciembre de 2000, Buenaventura se encargaba de la
administracin de la planta de cal de China Linda. El contrato, cuyo vencimiento original era el 18 de diciembre de 2010, fue
rescindido por Yanacocha en el ao 2001 mediante un pago de S/6,563,000 (US$1,800,000) efectuado en enero de 2002.
(c) Como resultado de las transacciones antes indicadas y otras menores, la Compaa tiene las siguientes cuentas por cobrar a afiliadas:
2002
Minera Yanacocha S.R.L.

Otros
S/. 30,752
182
30,934
66
2003
S/.
35,044
893
35,937
DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los Accionistas de la Compaa de Minas Buenaventura S.A.A.
67
BALANCE GENERAL
COMPAIA DE MINAS BUENAVENTURA S.A.A.
Nota
Activo
Activo corriente
Caja y bancos
Fondo de inversin
Cuentas por cobrar comerciales
Cuentas por cobrar diversas
Cuentas por cobrar a subsidiarias y afiliadas
Existencias, neto
Total activo corriente
Prstamo a subsidiaria a largo plazo
Inversiones en acciones
Inmuebles, maquinaria y equipo, neto
Costos de desarrollo, neto
Concesiones mineras y crdito mercantil, neto
Activo diferido por impuesto a la renta y participacin
de los trabajadores, neto
Total activo
6
7
32
8
9
28
32
10
11
12
13
25
2002
2003
2003
(Nota 4)
S/. 84,640
41,290
8,168
37,897
50,046
15,407
237,448
11,998
1,472,104
159,292
48,258
38,398
S/. 371,442
52,317
53,083
14,918
12,483
52,935
28,668
3,360
589,206
7,536
1,666,452
182,609
73,214
33,893
US$ 107,229
15,103
15,324
4,307
3,604
15,281
8,276
970
170,094
2,176
481,077
52,716
21,136
9,784
1,967,498
283,189
2,836,099
81,752
818,735
10,598
21,754
28,295
60,647
14,607
75,254
18,961
45,874
41,927
74,264
65,625
246,651
59,304
293,447
611,174
1,210,576
5,474
13,242
12,104
21,439
18,945
71,204
17,120
84,713
176,436
349,473
Pasivo y patrimonio neto

Pasivo corriente
14
Cuentas por pagar a subsidiarias y afiliadas
32
28
28
Total pasivo corriente
Otras cuentas por pagar a largo plazo
14
28
28
Total pasivo
Patrimonio neto
15
Capital social, neto de acciones en tesorera de S/47,339,000
en los aos 2002 y 2003
Acciones de inversin, neto de acciones en tesorera de S/63,000
en los aos 2002 y 2003
Capital adicional
Reserva legal
Utilidades acumuladas
Ganancia no realizada en inversiones en acciones mantenidas al valor razonable
Prdida no realizada en instrumentos derivados de cobertura
Total patrimonio neto
568,880
568,880
164,226
1,604
582,134
77,733
654,869
7,024
1,892,244
1,604
582,134
94,653
212,951
(28,023)
199,373
(6,049)
1,625,523
463
168,053
27,325
61,475
(8,090)
57,556
(1,746)
469,262
Total pasivo y patrimonio neto
1,967,498
2,836,099
818,735
Este estado financiero ha sido extrado del informe auditado de Compaa de Minas Buenaventura S.A.A. al 31 de diciembre 2003.
68
ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

Nota
17
S/. 295,693
2002
(Nota 4)
S/. 392,857
18
11(c)
19
148,171
18,954
33,318
200,443
95,250
228,750
18,690
47,758
295,198
97,659
262,538
19,976
54,327
336,841
160,644
75,790
5,767
15,683
97,240
46,376
20
21
22
31(b)
41,940
47,935
14,532
11,808
21,284
53,476
30,346
13,365
12,927
143
91,557
43,112
14,326
21,801
344
26,431
12,446
4,136
6,294
99
Total gastos operativos
137,499
110,257
171,140
49,406
Prdida de operacin
(42,249)
(12,598)
(10,496)
(3,030)
185,199
364,512
598,559
172,794
60,469
18,200
(3,415)
2,992
(4,322)
42,669
13,517
(1,375)
(3,038)
(6,076)
(613,626)
(18,132)
8,981
(193)
786
(4,338)
(177,144)
(5,234)
2,593
(56)
227
(1,252)
12,216
271,339
2,513
412,722
(1,530)
(29,493)
(442)
(8,514)
229,090
400,124
(39,989)
(11,544)
25(b)
59,958
17,309
Impuesto a la renta
25(b)
Utilidad antes de efecto acumulado por cambio
en principio contable
3
Utilidad neta
Utilidad por accin bsica y diluida antes de efecto
acumulado por cambio en principio contable, expresada
en nuevos soles y U.S. dlares
26
Utilidad neta por accin bsica y diluida, expresada
en nuevos soles y U.S. dlares
26
218,145
62,975
229,090
400,124
238,114
68,740
229,090
400,124
(68,918)
169,196
(19,895)
48,845
1.81
3.14
1.87
0.54
(0.54)
(0.16)
1.81
3.14
1.33
0.38
126,602,016
127,236,219
127,236,219
127,236,219
Ventas netas
Costos de operacin
Costos operativos
Depreciacin
Utilidad bruta
Gastos operativos
Generales y administrativos
Exploracin en reas no operativas
Ventas
Regalas
2001

Participacin en los resultados de las
empresas subsidiarias y afiliadas
10(g)
28(a)
Ganancia (prdida) realizada en instrumentos derivados 28(b)
23
Gastos financieros
23
13
Otros, neto
Total otros ingresos (gastos), neto
24
Utilidad (prdida) antes de la participacin de los

trabajadores, impuesto a la renta y efecto acumulado
por cambio en principio contable
Participacin de los trabajadores
Promedio ponderado del nmero de acciones en circulacin
2003
2003
S/. 497,485
US$ 143,616
69
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

Nmero
Acciones Acciones Capital
de acciones comunes
de
adicional
en circulacin
inversin
Reserva
legal
Utilidades
acumuladas

Saldos al 1 de enero de 2001
125,879,832 S/.172,806 S/. 508 S/. 512,940 S/. 37,720 S/. 623,220
Dividendos declarados y pagados, nota 15(f)
- (51,078)
356,000
480
13,293
Prdida acumulada por traslacin de la inversin
en Minera Yanacocha S.R.L., mantenida a travs
de Compaa Minera Condesa S.A., nota 15(g)
Utilidad neta
Saldos al 31 de diciembre de 2001
126,235,832 173,286
Capitalizacin de utilidades acumuladas,
nota 15(a) y 15(b)
- 427,569
644,000
882
Compra de acciones de inversin por subsidiaria
Ganancia acumulada por traslacin de la inversin
Aumento del valor nominal de las acciones en
tesorera mantenidas por subsidiaria
- (32,857)
Utilidad neta
126,879,832 568,880
Inversiones en acciones mantenidas al
valor razonable, nota 2(f)
Prdida en la valorizacin inicial de los
instrumentos derivados, nota 2(r)
Ganancia en la valorizacin inicial de los
instrumentos derivados de cobertura mantenidos
por subsidiaria, nota 2(r)
instrumentos derivados de cobertura mantenidos
por subsidiaria, nota 28(a)
Prdida acumulada por traslacin de la inversin
Utilidad neta
126,879,832 568,880
Ganancia Ganancia no Prdida

(prdida) realizada en
no
acumulada acciones realizada en
por traslacin mantenidas instrumentos
al valor derivados de
razonable cobertura
S/. 6,703
-
S/.
S/.
Total
- S/.1,353,897
(51,078)
13,773
(684)
(684)
508
-
526,233
-
37,720
-
229,090
801,232
(77,746)
6,019
-
229,090
1,544,998
(77,746)
1,159
(13)
23,133
(139)
40,013
-
(428,728)
(40,013)
-
24,015
(152)
1,005
1,005
(50)
1,604
-
32,907
582,134
-
400,124
77,733 654,869
- (151,729)
7,024
-
400,124
1,892,244
(151,729)
(5,679)
199,373
193,694
(436,786)
(436,786)
1,660
1,660
16,920
(16,920)
(7,709)
-
(7,709)
-
1,604
582,134
94,653
- (35,047)
169,196
212,951 (28,023)
199,373
(6,049)
(35,047)
169,196
1,625,523
70
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

(Expresado en miles de nuevos

soles y U.S. dlares)
2001
Actividades de operacin
Cobranza por ventas
Cobranza de intereses
Cobranza de dividendos
Cobranza de regalas
Pagos a proveedores y terceros
Pagos a trabajadores
Pagos por actividades de exploracin
Pagos de regalas
Pagos de impuesto a la renta
Pagos de intereses
Actividades de inversin
Disminucin neta de cuentas por cobrar a subsidiarias y afiliadas
Aumento en fondo de inversin
Cobros (pagos) por instrumentos derivados liquidados, neto
Pago por compra de inversiones en acciones
Adquisiciones de maquinaria y equipo
Desembolsos por actividades de desarrollo
Ingreso por venta de activos y cesin de derechos contractuales
Ingreso por venta de maquinaria y equipo
Efectivo neto proveniente de (utilizado en) las actividades de inversin
Actividades de financiamiento
Aumento (disminucin) de prstamos bancarios, neto
Ingreso por venta de acciones en tesorera, nota 15(e)
Pago de dividendos
Efectivo neto utilizado en las actividades de financiamiento
Aumento neto de efectivo en el ao
Efectivo al inicio del ao
Efectivo al final del ao
Conciliacin de la utilidad neta con el efectivo proveniente
de las actividades de operacin
Utilidad neta
Ms (menos)
Provisin por prdida en el valor de uso de activos
Prdida por cambio en el valor razonable de los instrumentos derivados
Depreciacin
Provisin por compensaciones a largo plazo (*)
Cambio en el valor de mercado de fondo de inversin
Amortizacin de costos de desarrollo en unidades mineras en operacin
Actualizacin del valor presente de la provisin por cierre de unidades mineras
Prdida (ganancia) en venta de maquinaria y equipo
Ingreso por participacin en los resultados de las empresas subsidiarias
y afiliadas, neto de dividendos recibidos en efectivo
Beneficio por impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferidos
Cambios netos en las cuentas de activo y pasivo
Disminucin (aumento) de activos de operacin Cuentas por cobrar comerciales y diversas
Existencias
Aumento (disminucin) de pasivos de operacin Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
Transacciones que no afectaron los flujos de efectivo:
Pago de dividendos con acciones comunes de Sociedad Minera
El Brocal S.A.A., nota 15(f)
Aumento del valor en libros de los activos de larga duracin
(*)
2002
2003
2003
(Nota 4)
S/. 294,570
16,478
4,731
2,021
(131,841)
(63,234)
(74,301)
(11,808)
(3,297)
33,319
S/. 397,013
13,825
9,680
6,439
(234,161)
(70,280)
(69,988)
(12,586)
(8,850)
(1,727)
29,365
S/. 484,277 US$ 139,803

11,123
3,211
521,788
150,632
8,212
2,371
(279,806)
(80,776)
(71,204)
(20,555)
(87,027)
(25,123)
(21,302)
(6,150)
(10,530)
(3,040)
(193)
(56)
555,338
160,317
5,710
60,469
(14,711)
(20,816)
(10,956)
13,131
92
32,919
143,655
42,669
(11,007)
(34,958)
(22,581)
2,182
119,960
43,508
(50,589)
(18,132)
(4,445)
(44,731)
(31,158)
1,214
(104,333)
12,560
(14,604)
(5,234)
(1,283)
(12,913)
(8,995)
350
(30,119)
30,825
17,852
(51,078)
(2,401)
63,837
13,903
77,740
(67,565)
(74,860)
(142,425)
6,900
77,740
84,640
(164,203)
(164,203)
286,802
84,640
371,442
(47,403)
(47,403)
82,795
24,434
107,229
229,090
400,124
169,196
48,845
21,284
21,054
2,267
6,952
4,322
1,018
561
(2,992)
-
143
20,252
6,429
8,116
6,076
314
(1,426)
3,038
-
344
613,626
21,281
47,277
(1,728)
10,060
2,664
4,338
293
(982)
(786)
68,918
99
177,144
6,143
13,648
(499)
2,904
769
1,252
85
(283)
(227)
19,895
(180,468)
-
(354,832)
-
(76,771)
(278,103)
(22,162)
(80,284)
(60,087)
6,599
349
(39,161)
(2,900)
(15,500)
(18,836)
(3,233)
(13,261)
(5,438)
(933)
(3,828)
(16,630)
33,319
(1,308)
29,365
11,041
555,338
3,187
160,317
2,886
-
4,353
1,257
Corresponde al reconocimiento de provisiones, hasta el ao 2012, de un programa de compensacin a ciertos funcionarios de la Compaa, a largo
plazo, descrito en mayor detalle en la nota 14.
71
Gerencia
Presidente del Directorio
Roque Benavides G.
Gerente General
Desde 22/02/01
Ral Benavides G.
Carlos Glvez P.
Mario Santilln F.
Csar Vidal C.
Gerente de Desarrollo de Negocios

Gerente de Finanzas y Administracin
Gerente de Operaciones
Gerente de Exploraciones
Desde 01/07/97
Desde 22/02/01
Desde 01/05/92
Desde 02/01/96
Humberto Rodrguez C.
Contralor General
Desde 01/01/84
Jaime Aylln B.
Fernando Esp G
Isaac Galarza C.
Alejandro Hermoza M.
Mario Palla P.
Bernardo Rubio R.
Federico Ziga T.
Sub Gerente de Sistemas

Sub Gerente de Comercializacin
Sub Gerente de Logstica
Sub Gerente de Administracin y Recursos Humanos
Sub Gerente de Medio Ambiente y Comunidades
Sub Gerente de Plantas Concentradoras
Sub Gerente de Contabilidad
Desde 01/01/02
Desde 01/01/93
Desde 01/01/94
Desde 16/06/03
Desde 01/07/03
Desde 01/06/95
Desde 01/01/84
Oscar Mayta T.
Jefe de Gelogos
Desde 01/01/86
Carlos Rodrguez V.
Director de Seguridad
Alfredo Farje S.
Superintendente de Proyectos
Luis de la Cruz R.
Jefe de Proyectos Metalrgicos y

Encargado de Auditora Ambiental
Julcani
Felix Lewandowsky M.
Orlando Quintanilla R.
Mario Caldern S.
Mario Loayza F.
Juan Carlos Vargas B
Superintendente
Capitn de Minas
Jefe de Gelogos Unidad
Jefe de Planta Concentradora
Jefe de Recursos Humanos
Uchucchacua
Daniel Briones A.
Jose Luis Ilizarbe C.
Mximo Castro S.
Angel Sabastizagal V.
Eduardo Castro M.
Jorge Pez J.
Javier Vasquez B.
Superintendente
Asistente Superintendente
Capitn de Minas
Contador Unidad
Orcopampa
Segundo Bejarano R.
Ricardo Huancaya D.
Luis Sanchez G.
Luis Gamarra E.
Ral Goicochea F.
Percy Crdenas A.
Luis Gngora C.
Sub Gerente de Operaciones Orcopampa

Asistente Superintendente
Capitn de Minas
Contador Unidad
72
RESUMEN DE TRAYECTORIA PROFESIONAL DEL DIRECTORIO Y LA GERENCIA

Alberto Benavides de la Quintana, Presidente del Directorio y miembro del Comit de Compensacin. Ingeniero de Minas de la
UNI, Master en Geologa de la Universidad de Harvard con Programa Avanzado de Administracin de Harvard B.S. Trabaj en la
Cerro de Pasco Corporation y ha sido Director de varias compaas, entre las que se encuentra el Banco Central de Reserva del
Per. Hoy es Director de 12 compaas subsidiarias.
Jorge Benavides de la Quintana, Director. Ingeniero Agrnomo de la Universidad Nacional Agraria. Fue Gerente General de
Buenaventura de 1964 a 1986.
Norman Anderson, Director. Ingeniero Gelogo de la Universidad de Manitoba. Trabaj en AMAX y Cyprus Amax Inc y fue
Presidente Ejecutivo de Cominco.
Luis Coleridge Alcntara, Director. Miembro del Comit de Auditoria. Ttulo en Ciencias Econmicas, Comerciales y Contabilidad
y doctorado de la UNMSM. Ha sido socio en Arthur Andersen & Co. y profesor de la UNMSM.
Carlos H. Plenge Washburn, Director. Miembro del Comit de Compensacin. Ingeniero de Minas de la Universidad de MissouriRolla, Master en Minerales de la School of Mines of Montana. Trabaj en la Cerro de Pasco Corporation. Consultor de diversas
compaas mineras y Director de 2 empresas subsidiarias.
Felipe Ortiz-de-Zevallos, Director, Miembro del Comit de Auditoria y del Comit de Compensacin. Ingeniero Industrial de de la
UNI, Master en Administracin de Sistemas de informacin la Universidad de Rochester, complet el Programa OPM de Harvard B.S.
Adems de sus diversas actividades acadmicas y ejecutivas, es Fundador y Presidente del Grupo APOYO desde 1977
Aubrey Paverd, Director. Bachiller en Ciencias y Master en Ciencias de Rhodes University. Ph.D. de la Universidad James Cook
North Queensland. Trabaj en Newmont Mining Corp. por 21 aos, llegando a ser Vicepresidente de Exploraciones y en North
Ltd., siendo a la fecha Consultor Privado.
Roque Benavides Ganoza, Gerente General. Ingeniero Civil de la PUCP. Master en Administracin de Henley, complet el Programa
de Desarrollo Gerencial en Harvard B.S. y el Programa Avanzado de Gerencia de Templeton College. Ha trabajado en Buenaventura
desde 1977. Director de 7 empresas subsidiarias y ha sido Presidente de la SNMPE y CONFIEP.
Carlos E. Glvez Pinillos, Gerente de Finanzas y Administracin. Bachiller de Economa de la UNFV. Master en Administracin
de la UP, complet el Programa de Desarrollo Gerencial de Harvard B.S. Trabaj en el Banco Minero del Per y trabaja en
Buenaventura desde 1978, es Director de 4 subsidiarias.
Ral Benavides Ganoza, Gerente de Desarrollo de Negocios, Bachiller en Ingeniera Minera de la Universidad de Missouri-Rolla,
Master en Ciencias de la Universidad Estatal de Pennsylvania y complet el Programa Avanzado de Gerencia de Harvard B.S.
Trabaja en Buenaventura desde 1980, es Director de 12 compaas relacionadas.
Mario Santilln Farje, Gerente de Operaciones. Ingeniero de Minas de la UNI, con cursos de Minas y Administracin de la PUCP,
UNI, UP y la Escuela de Minas de Colorado. Trabaj en la Mina Yuritala y ha trabajado en Buenaventura desde 1970.
Csar E. Vidal, Gerente de Exploraciones. Bachiller en Geologa de la UNI, Ph.D. de la Universidad de Liverpool, post-doctorado
de la Universidad Heidelberg. Ha trabajado en Buenaventura Ingenieros, ha sido consultor independiente en varias compaas
mineras, trabaja en Buenaventura desde 1996, es Director de 2 subsidiarias.
Jos Miguel Morales Dasso, Abogado Principal desde 1973. Abogado de la PUC, complet el Programa de Entrenamiento de
Escuela de Negocios de la Universidad de Stanford. Es Socio del Estudio Aurelio Garca Sayn desde 1973. Director de 5 subsidiarias
y varias otras empresas. Actual Presidente de la SNMPE.
Carlos Humberto Rodrguez Calle. Contralor. Bachiller en Ciencias Econmicas, Comerciales y Contabilidad de la PUCP, estudios
de Administracin de la U. de Piura. Trabaj en Petrolera Amotape S. A , Cyanamid Peruana S. A y trabaja en Buenaventura desde
1975. Es Secretario del Comit de Auditoria y Funcionario de tica de Buenaventura.
73
Informacin de Mercado de Valores

Las Acciones Comunes y Acciones de Inversin han sido inscritas y transadas en la Bolsa de Valores de Lima desde 1971 y
1979 respectivamente.
Los Recibos de Depsitos Americanos (ADRs) han sido inscritos y transados en la Bolsa de Valores de New York el 16 de marzo
de 1996, bajo el smbolo de BVN.
Desde el inicio del programa de ADRs y hasta el 12 de noviembre del 2003 cada ADS equivala a 2 Acciones Comunes y a
partir del 13 de noviembre cada ADS equivale a 1 Accin Comn.
Estructura accionaria y nacionalidad con participacin mayor al 5% (al 31 de diciembre de 2003)

Nombre
Participacin Porcentual
Nacionalidad
14.022
Peruana
Fidelity Management & Research Co.
9.397
EEUU
7.687
Peruana
Total
31.106
Informacin corporativa
Compaa de Minas Buenaventura S.A.A.
I-Advice Corporate Communications, Inc
Daniel Dominguez
Melanie Carpenter / Pete Majeski
Telephone:
Telephone:
(511) 419 2536
(212) 406 3690
E-mail:
E-mail:
ddominguez@buenaventura.com.pe
pmajeski@i-advize.com
mcarpenter@i-advice.com
Diseo, Pre Prensa e Impresin: Impresso Grfica S.A.
74
Gobierno Corporativo
Buenaventura est comprometida con el principio de mantener un buen Gobierno Corporativo
y para ello viene ejecutando los siguientes avances:
1. El capital suscrito est compuesto por un slo tipo de accin comn con derecho a voto.
2. El Directorio est constituido por siete miembros, cinco de los cuales son independientes.
3. El cargo de Presidente del Directorio y Gerente General recae en personas distintas.
4. Cuenta con un Comit de Auditora constituido por tres directores independientes.
5. Cuenta con un Comit de Compensaciones y el Directorio en pleno cumple el rol de Comit
de Nominacin y de Gobierno Corporativo.
6. Buenaventura ha aprobado y publicado su Cdigo de tica desde el ao 2003 y est
disponible en la pgina web de la compaa.
7. Para cumplir con las mejores prcticas de Gobierno Corporativo cumple, no slo con el mandato
legal peruano y reglamentario de la CONASEV, sino con las normativas del Securities and
Exchange Commission, adecundose a las normas del Sarbane Oxley Act y para estos fines se
encuentra trabajando en la revisin de sus polticas, organizacin y funciones, tanto en los
rganos de direccin como de gerencia que permiten la certificacin independiente de dicha
adecuacin, as como de sus sistemas de informacin.
8. Buenaventura cuenta con un Comit de Comunicaciones (Disclosure Committee) responsable
del cumplimiento de las normas de transparencia, evitando la existencia de informacin
privilegiada.
75

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Contenido

2 Carta a los Accionistas

Slidos resultados operativos y financieros

Ingresos por Ventas

Flujo de Caja Operativo

Incluye efecto de Mark to Market Variation

Roque Benavides Ganoza

Carlos E. Glvez Pinillos

Gerente de Finanzas y Administracin

empresa ha tenido, pues, un impresionante crecimiento

Durante el ao 2003, Buenaventura cumpli cincuenta

crecimiento se ha hecho realidad principalmente en

aos de vida institucional. Tal como fue anunciado en

nuestra produccin de oro, no por ello deja de ser

nuestra Memoria anterior, se recibi una invitacin de

significativo el crecimiento de nuestra produccin de

la Bolsa de Valores de Nueva York a "tocar la campana"

plata. Todo ello es el resultado de la aplicacin de una

al final de la rueda de transacciones del 28 de Abril. Fue

exitosa estrategia empresarial consistente en mantener

una experiencia inolvidable y fue precedida de una

el ritmo de las exploraciones dentro del rea de nuestras

reunin almuerzo a la que concurrieron un buen

operaciones y fuera de ellas, simplificar la estructura

nmero de analistas e inversionistas de Buenaventura.

corporativa, a la vez de seguir muy de cerca las

En esa oportunidad la gerencia hizo una exposicin de

variaciones en las mercados de los metales, pero sobre

las actividades de la empresa.

todo, nuestra preocupacin por mantener una

El 22 de Mayo del 2003, se realiz una reunin en la Bolsa

refleja en la inscripcin de nuestras acciones en la Bolsa

de Valores de Lima en la cual se hizo igual presentacin.

de Valores de Nueva York, y la unificacin de las acciones

Durante el ao tuvimos ceremonias recordatorias en

de la empresa, con transparencia en la informacin

cada una de las unidades operativas de la empresa, as

suministrada por la empresa y estrecho contacto con

como en la Sede Central en Lima, lo que, a no dudarlo,

nuestros accionistas a travs de foros y contactos

ha contribuido a vigorizar el espritu de trabajo en

directos. Nos proponemos mantener estas polticas en

equipo que consideramos es una de las "fortalezas" de

los prximos aos con miras a lograr resultados

similares en los aos venideros siempre con el mayor

En un recuento sucinto de la historia de la empresa, es

trabajadores y el mayor respeto por la conservacin del

importante anotar, que la produccin acumulada de

medio ambiente as como el desarrollo de las

plata de la empresa en stos cincuenta aos ha sido de

poblaciones aledaas a nuestras operaciones y del pas

280.8 millones de onzas de las cuales aproximadamente

slo 60 millones se produjeron en los primeros 30 aos

Durante el ao 2003 nuestros Ingresos de Operacin

los ltimos 20 aos. En el caso del oro, la produccin

alcanzaron la suma de US$234.5 millones, nuestra

fue irrelevante en los primeros 30 aos de la vida de la

Utilidad Neta la de US$48.2 millones, la misma que al

empresa. En los ltimos 20 aos, por el contrario, hemos

eliminar el efecto de los cambios en los valores de los

producido 1.9 millones de onzas de nuestras

"Instrumentos Derivados", alcanza a US$156.9 millones

operaciones directas adems de 6.3 millones que