ESTADO DE VALUACIN DE LOS ACTIVOS

En las finanzas, la valoracin de activos es el proceso de estimar de

valor de un bien. Los elementos que normalmente se valoran son un
activo o un pasivo financiero. Las valoraciones se puede hacer de los
activos (por ejemplo, las inversiones en ttulos y valores mobiliarios,
tales como acciones, opciones, empresas o activos intangibles tales
como patentes y marcas registradas) o de pasivos (por ejemplo, los
bonos emitidos por una empresa o el estado). Las valoraciones son
necesarias por muchas razones, tales como el anlisis de inversin,
presupuesto de capital, fusiones y operaciones de adquisicin, informes
financieros, etc.

La valoracin de activos mediante el anlisis fundamental se basa en

clculos sobre los estados financieros de la empresa en contraposicin a
la observacin de los precios del anlisis tcnico o ya dentro de la
gestin de carteras el CAPM.
Valoracin de activos
Valoracin de los activos financieros mediante el anlisis fundamental se
realiza utilizando uno o ms de estos tipos de modelos:
Modelos absolutos de valoracin (descuento de flujos de caja) que
determinan el valor presente de los flujos futuros de efectivo de un
activo. Este tipo de modelos son generalmente de dos tipos: modelos
multiperiodo que descuentan los flujos de efectivo de los aos futuros o
de un solo perodo como el modelo de Gordon.
Modelos de valor relativo (mltiplos comparables) que determinan el
valor basado en la comparacin de los distintos mltiplos financieros de
la empresa con los de su sector.
Modelos de valoracin de opciones se utilizan para ciertos tipos de
activos financieros (por ejemplo, warrants, opciones de venta, opciones

de compra, opciones de compra de acciones, inversiones con opciones

implcitas, tales como un bono convertible).
Trminos comunes para el valor de un activo o pasivo es el valor justo de
mercado, el valor razonable y el valor intrnseco. Los significados de
estos trminos son diferentes. Por ejemplo, cuando un analista cree que
el valor intrnseco de una accin es mayor (menor) que su precio de
mercado, el analista recomendar "comprar" ("vender") recomendacin.
Por otra parte, el valor intrnseco de un activo est sujeto a la opinin
personal y varan entre los analistas.

VALOR CAPITAL DEL ACCIONISTA

El Mtodo del Valor Capital para el Accionista, consiste en valorar un
proyecto de inversin en funcin del valor actual de los ingresos que
obtendrn los accionistas descontados a la rentabilidad que ellos
demanda (coste de los accionistas o Ke).
Por tanto los clculos consistiran en obtener el Valor Presente Ajustado
de todos los flujos que recibira el accionista descontados al coste de la
financiacin propia o acciones (rentabilidad que demandan los
accionistas Ke).
En caso de valorar un proyecto donde la duracin es infinita sera:

Donde:
UAI
utilidades o flujos de efectivo que generar el
proyecto antes de impuestos, pero despus de pagar los intereses
t
tipo
Impositivo
sobre
Beneficios
ke
es la tasa requerida de rendimiento sobre el
capital
propio
o
acciones
por
los
accionsitas.
Inv. Inicial del Accionista parte del importe del desembolso inicial que
es financiado por el accionsita (el resto es financiado con deudas.
Si el proyecto tuviese una duracin determinada. 3-5-7 aos, la
formulacin a utilizar sera similar pero en lugar de calcularse como si

los flujos de efectivo fuesen perpetuos (renta infinita) se calculara como

mediante el descuento de flujos(renta temporal).
En cuanto a la tasa de descuento a utilizar, partiendo del Teorema de
Modigliani-Miller con impuestos sera:

Donde:
ke
es la tasa requerida de rendimiento sobre el capital propio o
acciones
por
los
accionsitas.
R0
es la rentabilidad que demandaran los accionistas si las deudas
fueren 0. Esto es, si toda la empresa se financiase con Acciones.
k0
es
el costo
de
capital medio
ponderado
o
WACC.
ki o kd es la tasa de rendimiento requerida de los emprstitos, o el costo
de
la
deuda.
D/A
es el ratio deuda-capital.