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CONTENIDO
I. Introduccin al Negocio Fiduciario
Generalidades - Orgenes - Definiciones
II. Normatividad
Marco Legal Fideicomisos y Administradora
V. Conclusiones
LA FIDUCIA
GENERALIDADES
ORGENES: El desarrollo que ha tenido la
Fiducia en el Ecuador en los ltimos aos
pudiera llevar a pensar que es una figura
recientemente creada; sin embargo tiene races
muy antiguas tanto en el Derecho Romano como
en el Derecho Anglosajn.
En la antigua Roma existan dos figuras: el
fideicommisum y el pactum fiduciae.
FIDEICOMMISUM
El fideicommisum consista en que una persona
en su testamento transfera a otra, que gozaba de
su total confianza, uno o ms bienes con el fin de
que esta ltima, que figuraba como propietaria,
los administrara en beneficio de otra u otras
personas a las cuales el testador quera favorecer
especialmente.
PACTUM FIDUCIAE
El pactum fiduciae era un acuerdo entre dos
personas, mediante el cual una de ellas transfera
a la otra que gozaba de su total confianza, uno o
ms bienes, con el fin de que cumpliera una
determinada finalidad, finalidad que poda
consistir por ejemplo en satisfacer una deuda en
caso de que se incumpliera la obligacin
(antecedente de la actual Fiducia en garanta), o
en administrar o defender sus bienes mientras su
propietario iba a la guerra o se ausentaba durante
largos perodos.
ORIGENES
En la Edad Media, aparecen las sustituciones
fideicomisarias que se manifestaron en la forma
de los llamados vnculos. Como vnculos se
conoce al nombre genrico que se refiere a la
serie de gravmenes, que determinan una sujecin
de un conjunto de bienes al dominio perpetuo de
una serie de sucesores en el tiempo, atendiendo al
orden del fundador. Una de las especies de
vinculacin era el mayorazgo, que consista en el
derecho a suceder del primognito ms prximo
en los bienes sujetos al dominio perpetuo de la
familia.
ORIGENES
En el Derecho Anglosajn la Fiducia encuentra
sus orgenes en los llamados USES (antecedentes
del hoy llamado Trust). Los USES consistan en
los compromisos de conciencia que adquira una
persona al recibir los bienes que le eran
entregados por otra. Estos compromisos de
conciencia podan ser a favor del propietario
inicial o de un tercero designado por l.
ORIGENES
Fiducia Romana o Trust Anglosajn?:
Los ordenamientos continentales Europeos y
los Latinoamericanos adoptaron la frmula
tradicional romanista, que hoy en da significa el
Fideicomiso del Cdigo Civil.
El antecedente directo del Fideicomiso
Moderno -Latinoamericano- es el Trust
Anglosajn.
CONCEPTO
El vocablo Fiducia significa F, Confianza. La
Fiducia es un mecanismo esencialmente elstico,
flexible, pues permite realizar todas las
finalidades lcitas que las necesidades o la
imaginacin de los clientes determinen.
La Fiducia tambin puede definirse como un gran
recipiente al cual los clientes le ponen un
contenido. Ese contenido en la mayora de los
casos, es definido por los mismos clientes y en
otras es sugerido por la fiduciaria.
MIGRACION A LATINOAMERICA
PANAMA:
Ricardo Alfaro presenta en 1920 su obra Estudio sobre la
necesidad y conveniencia de introducir en la legislacin de
los pueblos latinos una institucin nueva semejante al
Trust del Derecho Ingls.
Adaptacin del Trust sobre la figura del Fideicomiso del
Cdigo Civil (Colombiano y Chileno)
Enero 6 de 1925 Ley Novena
El Fideicomiso es un mandato irrevocable en virtud del
cual se transmiten determinados bienes a una persona
llamada Fiduciario, para que disponga de ellos conforme lo
ordene el que los transmite, llamado fideicomitente, a
beneficio de un tercero llamado fideicomisario.
MIGRACION A LATINOAMERICA
MEXICO:
En 1925 y 1926 se dictan Leyes de Instituciones de Crdito que
siguen la tendencia del mandato irrevocable de la Ley Alfaro
En 1932 se aprueba la Ley General de Ttulos y Operaciones de
Crdito:
Se aleja de la Ley Alfaro
Adopta la doctrina del patrimonio de afectacin del francs
Pierre Lepaulle
En virtud del Fideicomiso, el fideicomitente destina ciertos
bienes a un fin lcito determinado, encomendando la realizacin de
este fin a una institucin fiduciaria.
Los bienes que se den en fideicomiso se considerarn afectos al
fin a que se destinan
ELEMENTOS
Mediante la fiducia una persona natural o
jurdica llamada Fideicomitente o Constituyente,
entrega a una sociedad fiduciaria uno o ms
bienes concretos, despojndose o no de la
propiedad de los mismos, con el fin de que dicha
fiduciaria cumpla una determinada finalidad, en
provecho del mismo fideicomitente o de quien
ste determine, este ltimo se llama beneficiario.
Terminada la Fiducia, los bienes son devueltos al
fideicomitente o entregados a quien ste seale.
QUIENES INTERVIENEN
Fideicomitente: Persona que constituye el
Fideicomiso o Encargo Fiduciario
Fiduciario: Sociedad legalmente autorizada
para estructurar y administrar negocios de esta
naturaleza.
Beneficiario: Persona a favor de la cual se
establece el Fideicomiso o se contrata la
gestion del Fiduciario a traves de un Encargo
Fiduciario.
ELEMENTOS
Hoy en da, en Ecuador, slo pueden ser
fiduciarios
las
Sociedades
Fiduciarias
especialmente
autorizadas
por
la
Superintendencia
de
Compaas.
Las
obligaciones principales que adquieren las
sociedades fiduciarias con el propsito de
obtener la finalidad perseguida en los contratos
fiduciarios SON DE MEDIO Y NO DE
RESULTADO.
TEORIA LEPAULLE*
PATRIMONIO DE AFECTACION
Elementos esenciales:
Patrimonio:
Bienes o derechos
No deben estar en el patrimonio de nadie
Integran un todo distinto, universal, aislado y con
individualidad propia
Afectacin:
Fin / finalidad
Un patrimonio independiente de todo sujeto de derecho y
cuya unidad est constituida por una afectacin libre, en
los lmites de las leyes en vigor y del orden pblico.
* Doctor en Derecho de la Sorbona y de Harvard
CORRIENTES LEGISLATIVAS
SOBRE LA
PROPIEDAD FIDUCIARIA
PROPIEDAD FIDUCIARIA
a) Fiduciario como Propietario
El Fideicomitente trasmite al Fiduciario, el dominio
de los bienes fideicomitidos, cumpliendo con todas
las formalidades.
El Fiduciario, an cuando es titular del dominio, no
registra los bienes dentro de su patrimonio propio,
sino en el patrimonio del Fideicomiso
PROPIEDAD FIDUCIARIA
b) Fideicomiso como Propietario
Sin forzar el ordenamiento jurdico civilista,
Se conforma un patrimonio independiente de todo sujeto de
derecho y afectado a una finalidad especfica, dotado de
personalidad jurdica, as como del derecho real de dominio
oponible erga omnes, inclusive ante el mismo Fiduciario
y sus acreedores.
El Fideicomitente trasmite al Fideicomiso, el dominio de
los bienes fideicomitidos, cumpliendo con todas las
formalidades.
El Fideicomiso es el titular del dominio y es quien registra
los bienes dentro de su patrimonio propio.
COMPARACION GRAFICA
FIDUCIARIO COMO
PROPIETARIO
CONSTITUYENTE
BENEFICIARIOS
FIDUCIARIO
TRANSFERENCIA
DE ACTIVOS
FINALIDAD
Patrimonio
Propio
Patrimonio
Fideicomiso/s
_____________________________________________________________________
FIDEICOMISO COMO
PROPIETARIO
TRANSFERENCIA
DE ACTIVOS
CONSTITUYENTE
FIDUCIARIO
REPRESENTACION LEGAL
Y EJECUCION INSTRUCCIONES
FINALIDAD
FIDEICOMIS
O
BENEFICIARIOS
FIDEICOMISO EN ECUADOR
Fideicomiso del Cdigo Civil: 1862 Andrs Bello
Fideicomiso distinto del Civil, como adaptacin del Trust:
Antecedentes legislativos:
1948 Ley General de Bancos
1963 Ley General de Operaciones de Crdito
1993 Ley de Mercado de Valores / Cdigo de Comercio
1998 Ley de Mercado de Valores
Influencia:
1948 y 1963: legislacin mexicana
1993: legislacin colombiana
1998: Fideicomiso con Personalidad Jurdica Aventura???
FIDEICOMISO EN ECUADOR
Ley de Mercado de Valores (1998):
Por el contrato de fideicomiso mercantil una o ms personas llamadas
constituyentes o fideicomitentes transfieren, de manera temporal e
irrevocable, la propiedad de bienes muebles o inmuebles corporales o
incorporales, que existen o se espera que existan, a un patrimonio
autnomo, dotado de personalidad jurdica para que la sociedad
administradora de fondos y fideicomisos, que es su fiduciaria y en tal
calidad su representante legal, cumpla con las finalidades especficas
instituidas en el contrato de constitucin, bien en favor del propio
constituyente o de un tercero llamado beneficiario. (Art. 109 Ley de
Mercado de Valores)
El fideicomiso mercantil ser el titular de los bienes que integran el
patrimonio autnomo. El fiduciario ejercer la personera jurdica y la
representacin legal del fideicomiso mercantil, por lo que podr intervenir
con todos los derechos y atribuciones que le correspondan al fideicomiso
mercantil como sujeto procesal (Art. 119 Ley de Mercado de Valores)
FIDEICOMISO EN ECUADOR
1.
2.
3.
4.
5.
6.
FIDEICOMISO EN ECUADOR
Aspectos Tributarios:
Aporte: Exento de todo impuesto
Restitucin:
IVA:
FIDEICOMISO EN ECUADOR
Aspectos Contables:
Constituyente:
Fideicomiso:
Beneficiario:
Fiduciario:
FIDEICOMISO EN ECUADOR
Situaciones negativas*:
Hasta hace poco, no existan mayores
inconvenientes impositivos
Hoy:
FIDEICOMISO EN ECUADOR
Atentados*:
Intencin de eliminacin del Fideicomiso de
Garanta
Perjuicios a instituciones pblicas
* Situaciones negativas y atentados: problemas
derivados de una errnea interpretacin o
aplicacin, mas no de la concepcin del
Fideicomiso dotado de Personalidad Jurdica
CONCLUSIONES
1.
2.
CONCLUSIONES
3.
4.
CARACTERISTICAS
Confianza: Es un encargo de confianza del
fideicomiso para con la fiduciaria.
Transparencia:Todos los actos y transacciones
de la fiduciaria son absolutamente transparentes.
Independencia: La fiduciaria est en la
obligacin de llevar una contabilidad separada
por cada fideicomiso que administra.
CARACTERISTICAS
Solemnidad: Todo contrato de fideicomiso
mercantil debe realizarse mediante escritura
pblica ante un notario.
Inembargabilidad: Los bienes fideicomitidos no
son embargables por obligaciones del
fideicomitente, del fiduciario o del beneficiario.
Indelegabilidad: La fiduciaria no puede delegar
su responsabilidad como administradora del
fideicomiso.
CARACTERISTICAS
Honerosidad: La fiduciaria tiene derecho a
recibir honorarios por su servicio.
Responsabilidad Fiscal: En el Ecuador el
fideicomiso es considerado sociedad para fines
tributarios y por lo tanto es sujeto pasivo de
impuestos.
Herramienta de Medio: La fiduciaria como
herramienta de medio se limita a ejecutar los
encargos fiduciarios mas no puede garantizar
rendimientos o resultados especificos.
PATRIMONIO AUTONOMO
Conjunto de derechos y obligaciones afectados a
una finalidad y que se constituye como efecto
jurdico del contrato, tambin se denomina
fideicomiso mercantil; as cada cada fideicomiso
mercantil tendr una denominacin peculiar
sealada por el Constituyente en el contrato a
efectos de distinguirlo de otros que mantenga el
fiduciario en virtud de su actividad.
NOCIN DE CULPA
La culpa: implica negligencia, descuido, imprudencia, desidia,
falta de precaucin. Se responde por los daos provocados sin
intencin, por actuar con descuido, apuro, apresuramiento, etc.
La sntesis es la siguiente: Hay culpa porque no se previ
aquello que con diligencia hubiera podido preverse.
Culpa significa la desviacin respecto de un modelo de conducta
o estndar. La culpa siempre lleva implcito un defecto de
conducta.
No prever el dao, no obstante ser previsible; o bien, en preverlo
sin tomar los recaudos o la conducta necesaria para evitarlo.
El dolo en cambio presupone la actuacin maliciosa.
NEGOCIOS FIDUCIARIOS
Son negocios fiduciarios el fideicomiso mercantil
y el encargo fiduciario, actos de confianza que en
su constitucin, naturaleza jurdica y efectos, se
rigen de acuerdo al ttulo XV de la LMV (art.
109). Los negocios fiduciarios son aquellos actos
de confianza en virtud de los cuales, una persona
entrega a otra uno o ms bienes determinados,
transfirindole o no la propiedad de los mismos,
para que sta cumpla con ellos una finalidad
especfica, bien sea en beneficio del constituyente
o de un tercero. (art. 112 LMV)
CODIFICACIN DE RESOLUCIONES
EMITIDAS POR EL CNV
TITULO V NEGOCIOS FIDUCIARIOS
Captulo I Fideicomiso Mercantil y Encargo Fiduciario
Seccin II Inscripcin en el Registro del Mercado de Valores
Art. 6.- Inscripcin.- En el Registro del Mercado de Valores
se inscribirn los fideicomisos que sirvan como mecanismos
para realizar un proceso de titularizacin, los fideicomisos de
inversin con adherentes, los fideicomisos mercantiles
inmobiliarios; y, los negocios fiduciarios en los que participa
el sector pblico como constituyente, constituyente adherente
o beneficiario y aquellos en los que de cualquier forma se
encuentren integrados en su patrimonio con recursos
pblicos o que se prevea en el respectivo contrato esa
posibilidad.
CODIFICACIN DE RESOLUCIONES
EMITIDAS POR EL CNV
TITULO V NEGOCIOS FIDUCIARIOS
Captulo I Fideicomiso Mercantil y Encargo Fiduciario
Seccin IV Disposiciones generales
Art. 21.- Obligatoriedad de contratar auditora externa: Debern contar con auditora
externa de una auditora inscrita en el Registro del Mercado de Valores, los negocios
fiduciarios que tienen la obligacin de inscribirse en dicho registro, excepto los
fideicomisos en los que participa el sector pblico como constituyente, constituyente
adherente o beneficiario, salvo que en el respectivo contrato se hubiere dispuesto la
contratacin de auditora externa.
Tambin debern contar con auditora externa de una auditora inscrita o no en el
Registro del Mercado de Valores, aquellos negocios fiduciarios que reciban recursos
de personas distintas a los constituyentes iniciales, tales como promitentes
compradores; los que prevean contar con constituyentes adherentes; y, aquellos casos
en los que el constituyente hubiere ordenado contractualmente que el fideicomiso se
someta a auditora externa. Adicionalmente, cuando el constituyente fuere una
institucin del sistema financiero, la firma auditora externa tambin deber ser
calificada por la Superintendencia de Bancos y Seguros.
DE GARANTIA
TITULARIZACION
INMOBILIARIO
ACTIVOS FIJOS
FLUJOS
FUTUROS
PREVENTAS
CARTERA
CARTERA
PUNTO DE
EQUILIBRIO
FIDUCIARIO
TITULOS
VALORES
PROYECTOS
INMOBILIARIOS
ADMINISTRACION
DE RECURSOS
OTROS ACTIVOS
INMOBILIARIO
INTEGRAL
ENCARGO FIDUCIARIO
GARANTA
EJEMPLOS
ACTIVOS FIJOS
CARTERA
TTULOS
VALORES
FIDEICOMISO DE GARANTA
(Bienes Inmuebles)
1. Prstamo
Cliente
3. Cancela Prstamo
Acreedor
2. Transfiere
Bienes Inmuebles
3. Restituye
Fideicomiso
4. Ejecuta
Garanta en Caso
Incumplimiento
FIDEICOMISO DE GARANTA
(Ventajas y Propsitos)
Constituye una alternativa mas eficiente en
tiempo y costo, que la ejecucin de las garantas
tradicionales (prenda / hipoteca)
No se involucran procesos judiciales
Se pueden estructurar mecanismos de garanta
con cuentas por cobrar, derechos, flujos de caja,
peajes, etc.
La rotacin e incorporacin de acreedores es
muy gil.
ADMINISTRACION
Y GESTION
FLUJO DE
FONDOS
TESORERA
PAGO
CONDICIONADO
EJEMPLOS
FUENTE DE RE-PAGO DE UNA OPERACIN
FIDEICOMISO DE ADMINISTRACIN
(Flujo de Fondos)
Cliente
1. Crdito
2. Derecho a
Recibir Flujos
Acreedor
3. Recibe Flujos
Cancela Crditos
Fideicomiso
FIDEICOMISO DE INVERSION
Mecanismo fiduciario en el cual se consagra como
finalidad principal la posibilidad de invertir o colocar
sumas de dinero u otros recursos, de conformidad con las
instrucciones impartidas por el Constituyente.
En el Ecuador el Fideicomiso de Inversin ha tenido
mucha aplicacin, siendo stos realizados por compaas
relacionadas de los bancos e instituciones financieras,
por lo que se ha desnaturalizado su verdadero sentido.
Ya que hay que acotar que el patrimonio autnomo no
puede utilizarse en provecho propio sino en el del
fideicomisario. En este referente hay que acotar que el
Fideicomiso es un instrumento de Medio y NO de
Resultado que adems NO cuenta con el aval de la
A.G.D.
INMOBILIARIO
PREVENTAS
PUNTO DE EQULIBRIO
FIDUCIARIO
ADMINISTRACIN DE
RECURSOS
INMOBILIARIO INTEGRAL
EJEMPLO
VIABILIDAD COMERCIAL DEL PROYECTO
P. E. F.
Proyecto
Fiscalizacin
Fiduciario
Gerente de Proyecto
Constructor
Utilidad
4
1
Promotor
Bienes, Proyecto
y derecho a
recibir recursos
Junta de
Fideicomiso
FIDEICOMISOS INMOBILIARIOS
(Ventajas y Fines)
Administracin de los flujos y pagos
relacionados con el proyecto por la Fiduciaria y
no por el Constructor
Patrimonio independiente del Constructor
Se pueden incorporar inversionistas como
beneficiarios del proyecto
Se pueden configurar fideicomisos para el
desarrollo de proyectos de infraestructura vial,
portuaria, fluvial, etc.
TITULARIZACION
CONCEPTO
Es el proceso mediante el cual se emiten
valores susceptibles de ser colocados y
negociados libremente en el mercado
burstil, emitidos con cargo a un
patrimonio autnomo. Los valores que se
emitan como consecuencia de procesos de
titularizacin, constituyen valores segn
la LMV. (art. 138 LMV)
TITULARIZACIN
Esquema Bsico
Originador
Constituyente
Inversionistas
1. Transferencia de
Activos Calificados
Agente
Colocador
4. Transfieren
Dinero
Fiduciaria
2. Calificacin
de Riesgo
Patrimonio
Autnomo
3. Emisin Ttulos
Introduccin
PARA QUE TITULARIZAR :
Cuando no hay apetito para el nivel de riesgo de la
Empresa pero esta posee activos slidos.
Por la volatilidad o riesgo del sector en que opera.
Cuando no se pueden conseguir los plazos o montos
necesarios en el mercado bancario.
Reduce el costo financiero.
Da acceso a un grupo mas amplio de inversionistas.
Da prestigio a la empresa con fines de obtener
otros financiamientos. Mercado de Valores
TIPOS DE TITULARIZACION
Las Emisiones Titularizadas se pueden dividir en dos
tipos segn las caractersticas del activo subyacente:
Flujos Futuros
Activos Existentes
El riesgo de generacin
de los flujos futuros
se mantiene relacionado
al riesgo del emisor.
El riesgo de generacin
de dichos flujos es
independiente del riesgo
del Originador.
Deuda
Reg. contable
En el activo
En el pasivo
Fuente pago
General
Calif. Riesgo
Aud. Ext.
Emisor
Activo y
generadores
de flujo
TITULARIZACIN ACTIVOS
Vs
FLUJOS FUTUROS
Venta de algo por existir
Naturaleza legal
Objetivo
Naturaleza de los
Recur. Obten. X orig.
Tratamiento Contable
Ingreso de efectivo
Ingreso diferido
Riesgos
Inherentes a la
Naturaleza del activo
Generacin (Performance)
y cobranza
De algo realizado o
Servicio realizado
Vender activos que generan
flujo, transferir riesgo, bajar
costos
Coberturas
Titularizacin de Infraestructura
a Nivel Mundial
Us$ 300 mil millones financiados con
titularizacin en 63 pases del Mundo
(1980-2000)
y cuanto nos ha tocado de todo esto?
Destino de la Titularizacin de FF en
Latinoamrica (1996-2003)
Infraest
1%
Tax Rev
2%
Remittances
28%
Export Rec
69%
Potencial de Titularizacin de
Flujos Futuros en el Mundo
(Billions/per year)
Fundamentos
econmicos,
mecanismos de
menor riesgo
BENEFICIOS
(Originador)
Logra liquidez en base a sus activos, sin crear ni
aumentar pasivos
La estructura del balance se presenta mejor
despus de la emisin
Tasa inferior a la tasa activa (crditos) del
sistema financiero
Reestructuracin de pasivos
Obtener captaciones de ms largo plazo (GAP)
BENEFICIOS
(Inversionistas)
Retorno superior a la tasa pasiva tradicional
Riesgo moderado/revelado:
aislamiento del activo generador de flujos
calificacin de riesgo y auditora externa
mecanismos de cobertura (desviaciones)
diversificacin en la generacin de flujos
comit de vigilancia de Inversionistas
ESTADSTICAS FIDUCIARIAS
ltima Actualizacin:Agosto 24 de 2005
US$ Dlares
Fideicomisos
943.38
943.38
%
30%
Fideicomisos Privados
2,201.23
2,201.23
70%
1.035
70%
Totales
3,144.61
3,144.61 100%
1.478
100%
Origen
Fideicomisos Pblicos
31-Dic-04
Monto en Millones Monto en Millones
Por Tipo de Fideicomiso
Fideicomisos de Inversin
Moneda Local
186.30
US$ Dlares
186.30
No.
443
%
30%
Fideicomisos
%
5.9%
No.
%
26
2%
Fideicomisos de Garanta
1,286.38
1,286.38 40.9%
650
44%
Fideicomisos de Administracin
1,376.41
1,376.41 43.8%
580
39%
Titularizacin
Fideicomisos de Inversion Fondos Mutuos
Fideicomisos Mixtos
Otros
Totales
47.69
47.69
1.5%
0%
204.61
204.61
6.5%
145
10%
43.22
43.22
1.4%
72
11%
3,144.61 100%
1.478
100%
3,144.61
ESTADSTICAS FIDUCIARIAS
COMPARATIVO CON RESPECTO AL AO ANTERIOR
Patrimonio Fideicometido Millones de Dlares
Origen
31-Dic-03
31-Dic-04
Variacin
Fideicomisos Pblicos
819.32
943.38
124.06
15%
Fideicomisos Privados
1,915.45
2,201.23
285.78
15%
Totales
2,734.77
3,144.61
409.84
15%
31-Dic-03
31-Dic-04
Variacin
11.10
6%
Fideicomisos de Inversin
175.20
186.30
Fideicomisos de Garanta
1,121.56
1,286.38
164.82
15%
Fideicomisos de Administracin
1,321.44
1,376.41
54.97
4%
20.65
47.69
27.04
131%
204.61
204.61
95.92
43.22
(52.70)
-55%
2,734.77
3,144.61
409.84
15%
Titularizacin
Fideicomisos de Inversion Fondos Mutuos
Fideicomisos Mixtos
Otros
Totales
Informacin Econmica
31-Dic-03
31-Dic-04
1.00
1.00
Variacin
0%
27,200.96
30,281.50
3,080.54
11%
8,729,715.57
16,946,159.65
8,216,444.08
94%
Dolares
Numero de Empleados
179
300
121
68%
ADMINISTRADORA
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
CFN
UNION AFPV
FIDUCIA
ENLACEFONDOS
FONDOSPICHINCHA
FIDEVAL
CONTIFONDOS
ADMINISTRADORA BG
PRODUFONDOS
FILANFONDOS
EUROASETS
FODEVASA
STCAF
BOLIVARIANO
FIDELITY
PREVIFONDOS
FINVERFONDOS
AFP GENESIS
ADPACIFIC
TRUST FIDUCIARIA
INVIDEPRO
ANALYTICAFUNDS
INTERFONDOS
PRESFONDOS
INTEGRA
TOTAL
2.111.982.698
2.213.467.749
37,43%
15,42%
7,84%
7,17%
6,16%
6,10%
5,98%
3,75%
3,69%
2,97%
2,69%
0,22%
0,16%
0,14%
0,13%
0,08%
0,02%
0,01%
0,01%
0,00%
0,00%
0,00%
100,00%
CONCLUSIONES
Las Administadoras de Fondos y Fideicomisos
Mercantiles, debido al giro de negocio que poseen, se
mueve al ritmo de la economa del pas, es decir dado un
aparente crecimiento econmico las inversiones en el pas
han aumentado por lo que la utilizacin de este tipo de
medio (fideicomiso), para establecer negocios se han
incrementado los ltimos aos. Las Fiduciarias como
parte de su estrategia vienen realizando alianzas
estratgicas con grupos econmicos representativos en el
medio nacional, por lo que mantenerlas es clave dentro
de este negocio.
Resumiendo podemos aseverar que este tipo de negocios
depende de la economa nacional y de los contactos con
grupos econmicos poderosos.
GRACIAS