LA CRISIS FINANCIERA Y SUS EFECTOS FINANCIEROS EN LAS EMPRESAS

Alex Estrada

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INTRODUCCION
HISTORIA DE ALGUNAS CRISIS FINANCIERAS
2.1 LA CRISIS DE 1929
2.2 LA CRISIS DE 2008
2.3 LA CRISIS PUNTOCOM 2000-2002
2.4 CAUSAS DE LA CRISIS FINANCIERA GLOBAL
2.5 EFECTOS DE LA CRISIS DE ESTADOS UNIDOS
EFECTOS DE LAS CRISIS FINANCIERAS EN MERCADOS INTERNACIONALES
EFECTOS DE LA CRISIS FINANCIERAS EN AMERICA LATINA Y CENTROAMERICA
EFECTOS EN LAS EMPRESAS POR LA CRISIS FINANCIERA
PORQUE SE DAN LAS CRISIS, REPERCUCIONES DE LA CRISIS RECOMENDACIONES
PARA PALIAR LA CRISIS
EMPRESA GUATEMALTECA SOBREVIVIENDO A LA CRISIS FINANCIERA
CONCLUSIONES
BIBLIOGRAFIAS
ANEXOS

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1. INTRODUCCION
En el presente trabajo me propongo indagar sobre la historia de las crisis financieras, que las
originan y cual es su repercusin a nivel mundial asi como los efectos que afectan el nivel empresarial
de los paises. Entre algunos elementos que analizaremos tenemos los siguientes; el concepto de
crisis, lo que origina las crisis financieras, la crisis de 1929 y la crisis financiera del 2008 en EEUU,
La crisis le produjo una desaceleracin del crecimiento econmico estadounidense, que es el motor
de la economa mundial y la principal fuente de comercio, turismo e inversin de muchos pases
latinoamericanos. El golpe ha sido tan grande que a los consumidores estadounidenses les llevar
cierto tiempo empezar a comprar otra vez, o pedir crditos.
Sin embargo, la actual crisis tiene su origen en una situacin puntual: la banca, o tal vez debiera decir,
las finanzas. El abuso de los mecanismos financieros empleados por la banca y otras entidades para
fomentar la demanda del sector inmobiliario alcanzaron el lmite y, como se ha querido graficar, la
burbuja explot. A pesar de que el sentido comn indicaba que la sobrevaloracin de los bienes
inmobiliarios sobrepasaba los lmites lgicos, no se produjo una accin oportuna que intentara evitar
que esta desproporcin terminara por ocasionar daos tal vez irreversibles al sistema econmico.
El gasto de consumo se reducir considerablemente en todos los mercados del mundo, pero sobre
todo en los mercados economicos de los paises subdesarrollados, ademas generara problemas a las
empresas como por ejemplo, cierre de muchas empresas, busqueda de fusiones para sobrevivir a la
crisis, buscar la eficiencia en sus empleados, economias de escala, lograr competir contra las otras
empresas del mercado. Tambien vemos los efectos que afecta tanto a las empresas como a las
personas al complicarseles conseguir creditos, las empresas inician a tener atraso en el pago a
proveedores, etc. Entre las principales causas que se desarrollan en la poblacin despus de una
crisis financiera, tenemos el incremento de la pobreza, el poco acceso a los creditos, altas tasas de
interes, mayor desempleo, la baja del consumo, ms delincuencia, y otros.

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2.

HISTORIA DE ALGUNAS CRISIS FINANCIERAS

La crisis del capitalismo ha entrado en una profunda aceleracin. El sistema econmico y el sistema
financiero se tambalean. Esto est provocando consecuencias desastrosas como son el despido
masivo de trabajadores en los pases industrializados, las restricciones y el hambre en los pases
empobrecidos, y la extensin de la guerra como nica salida de un sistema que se cae a pedazos. El
trmino crisis (del latn: crisis) significa cambio considerable y sbito, ya sea favorable o adverso que
se efecta en una enfermedad. Otra definicin es mutacin importante en el desarrollo de otros
procesos, de orden fsico, histrico o espiritual. Momento culminante y decisivo de un negocio grave.
Crisis, representa un punto en el desarrollo de los acontecimientos en que se produce una alteracin
del curso normal de ellos. En la sociedad las crisis pueden ser sociales, polticas o econmicas. Todas
ellas se producen en un momento de transicin de menores o mayores consecuencias, pero siempre
van unidas a un cambio inminente. Las crisis econmicas tienen una periodicidad bastante regular y
representan el momento culminante de un ciclo econmico estrechamente unido a otras fases de
este. El grado de profundidad tambin es variable de acuerdo a las caractersticas del proceso
desarrollado durante el ciclo. Por lo tanto las crisis que veremos en este documento, es parte de un
proceso de cambio, en el desarrollo de la economa estadounidense y mundial.
2.1 LA CRISIS DE ESTADOS UNIDOS EN 1929
La crisis que se da en 1929, conocida como Crack del 29, es tan agresiva que desencadena una serie
de eventos mIcro y macroeconmicos desfavorables tanto en los EEUU como en el resto del mundo,
generando grandes ruinas y planteando una reestructuracin del sistema econmico, financiero y
monetario que funcionaba hasta ese momento. Durante todo el siglo XIX se dieron una serie de crisis
econmicas que a medida que ocurran se iban agravando (eran cada vez ms frecuentes y con
mayores consecuencias). No obstante, a su paso las mismas causaban una especie de bienestar ya
que las empresas menos slidas quedaban fuera del juego, aunque esto se vea como un mal, dada
la concentracin de empresas y la tendencia al monopolio que surga. En el siglo XIX ya los
economistas haban dado a conocer que la economa de forma natural presenta perodos de
prosperidad y depresin aunque sin poder darles una explicacin slida a sus causas ni a la duracin
que estos tenan dado que los lapsos de depresin estaban alrededor de los 10 aos, mientras que
los de prosperidad podan alcanzar lapsos de 50 aos aproximadamente. Es conocida una gran crisis
que se da tambin en los EEUU en el ao de 1857 la cual fue calificada como sin precedentes por sus
repercusiones a lo largo de Europa occidental. Sin embargo, la Crisis de 1929 se considera ms grave
que las anteriores, dada su complejidad y una serie de caractersticas particulares como las que se
plantean a continuacin:
A la Crisis del 29 no le precedi, como a diferencia de las anteriores, alzas en los precios y trabajo (es
decir, bajo un clima de bienestar), sino que ms bien el perodo que le precedi se caracteriz por una
baja de precios, una agricultura deprimida a nivel internacional y millones de trabajadores parados en
todo el mundo. Su carcter universal nico, vino dado por el hecho de que el sector capitalista esta
vez predominaba en una mayor parte de los pases industrializados haciendo sacudir a todo el
sistema y no a slo una parte de este. Todos los estratos sociales se ven afectados con la Crisis del
29 dada la devaluacin que sufren todas las monedas a nivel mundial y por las liquidaciones de
sueldos y otros ingresos, es decir, esta vez no slo van a sufrir los obreros y patronos (como ocurri
en casos previos), sino que tambin lo van a hacer los campesinos, artesanos, comerciantes,
empleados administrativos, industriales, etc. En 1920, comienzan a decaer los precios y con ellos las
expectativas de crecimiento econmico, tanto los pases involucrados en la guerra como los que no,
intentaron recuperarse dndole un mayor respaldo a la moneda, sin embargo, en pases como la
Unin Sovitica y de Alemania del este el sistema monetario se derrumb por completo perdindose
el valor de la moneda y el ahorro privado provocando el aumento de prstamos extranjeros para la
subsistencia de la industria y por lo tanto incremento del endeudamiento. Para 1924, se dio una ligera
recuperacin pero el crecimiento del desempleo y los paros de trabajadores a nivel internacional
empeor el panorama nuevamente.
EEUU despus de la primera guerra mundial, se convierte en el principal proveedor de alimentos,
materias primas y productos industrial a nivel mundial. Se genera el incremento de la produccin de
armas, crece el sector agrcola y se desarrollan importantes industrias como la elctrica, la qumica, la
petroqumica, la automotriz, la aeronutica, entre otras, las cuales a sus vez generaron indirectamente

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el desarrollo en otros sectores como la construccin (de carreteras, aeropuertos, viviendas, etc). Eran
los aos dorados del consumismo y de la exaltacin nacionalista. Se crea alcanzada la meta de ser
una sociedad opulenta. El clima de confianza se tradujo en la compra de acciones de las empresas
industriales por parte de un gran nmero de la poblacin, siendo la Bolsa de Nueva York el centro de
la economa mundial, a dnde llegaban capitales de todos los puntos del planeta.
No obstante, este estilo de vida norteamericano no se mantuvo por mucho tiempo, ya que el
desequilibrio de la economa a nivel mundial no permiti que la industria estadounidense siguiera
expandindose, dado que si bien es cierto que las necesidades eran grandes especialmente en los
pases en ruina por la guerra, la demanda generada no lleg a ser suficiente a fin de no incrementar
los endeudamientos (los cuales ya eran suficientemente significativos), esto a su vez provoc la
acumulacin de productos, por la falta de salida, conllevando a una cada de los precios, de la
capacidad adquisitiva de la poblacin y a un aumento del desempleo. Previo al ao de 1929, la
compra de acciones de la bolsa de Nueva York se dispar, pero el valor de las acciones resultaba
ficticio, ya que se encontraban por encima de su valor real, dado el nivel de bienestar de esos aos la
gente adquiri los ttulos de valor con crditos bancarios porque las tasas de inters de los crditos
estaban muy por debajo de los intereses que producan las acciones en la bolsa.
En 1927, tras un periodo de fuertes inversiones en el extranjero y con una economa creciente, los
financieros estadounidenses que operaban en Wall Street se centraron en el mercado interior. A
medida que compraban valores nacionales aumentaban los precios de las acciones y los ttulos
valores estadounidenses. Cuanto ms compraban, mayor era la subida de los precios, lo que atraa a
un mayor nmero de inversores. El 24 de octubre de 1929, se dio el llamado Crack de la bolsa de
Wall Street en Nueva York. Una cantidad inmensa de ttulos que se cotizaban en baja, no encontraron
compradores lo que ocasiona la bancarrota de miles de inversores, quienes en su mayora haban
adquirido dichos ttulos con crditos que ya no podan pagar. Todo esto desencaden un pnico social
provocando que se retirara el dinero de los bancos, a lo cual muchos de estos no fueron capaces de
enfrentar dadas las grandes expansiones de crditos otorgados en los aos predecesores generando
el quiebre de ms de 600 bancos en los EEUU. Muchos de los accionistas pagando parte de sus
deudas no llegan a remediar ni un poco la crisis y muchos industriales y comerciantes se ven
seriamente afectados al desaparecer el respaldo de sus crditos basados en ttulos de valor. Este
fenmeno financiero ocurrido en territorio norteamericano, inici un perodo de depresin econmica
sin precedentes a nivel mundial dada sus repercusiones dentro y fuera de sus propias fronteras,
extendidas por varias dcadas.
A mediados de 1929 millones de estadounidenses haban invertido sus ahorros en el mercado de
valores. Se crearon nuevas empresas con fines especulativos y, debido a la fe ciega que se tena en
la capacidad del mercado para crear rendimientos espectaculares, sus acciones aumentaron de
precio con rapidez. El banco de la Reserva Federal estadounidense aument en un 1% el tipo de
inters y aconsej a sus bancos que no concediesen crditos para invertir en la Bolsa. Con el tiempo
algunos profesionales financieros pensaron que tal vez fuera ms rentable invertir en otros activos
fuera de la Bolsa, por lo que empezaron a vender sus activos burstiles. Se inici un fuerte
movimiento vendedor. Fue un triste final para un decenio marcado por el optimismo, el alto nivel de
empleo y la prosperidad. Como es obvio, a partir de esta crisis desapareci la confianza en la banca,
los banqueros, la Bolsa y los agentes financieros. Se generalizaron las dimisiones y las quiebras. El
impago y la morosidad en las hipotecas se dispar. La clase media se redujo. Muchas personas
quedaron sin trabajo; aument el desempleo en ms de dos millones de personas en menos de seis
meses. Aunque muchos analistas pensaron al principio que se trataba de un ajuste pasajero del
mercado, el crack de Wall Street marc el inicio de la Gran Depresin de la dcada de 1930.
La Gran Depresin, crisis econmica mundial iniciada a finales de 1929 a causa del Crac de la Bolsa
de Valores y que se prolong durante los primeros aos de la dcada del 30, extendindose
geogrficamente desde Estados Unidos al resto del mundo capitalista. Cuando los precios de las
acciones se desmoronaron en Wall Street en 1929, los bancos estadounidenses empezaron a exigir el
pago de los prstamos que haban concedido a otros pases, al igual que a personas individuales que
no podan devolverlos. Al mismo tiempo, aquellas personas que tenan depositado el dinero en los
bancos perdieron la confianza y empezaron a retirarlo. Al no tener dinero para devolver los depsitos,
muchos bancos empezaron a quebrar. La escasez de dinero implicaba que haba menos dinero para
invertir en las industrias y menos dinero para comprar productos agrcolas e industriales. En 1932 la
mayor parte de los bancos de Estados Unidos haban tenido que cerrar. La crisis provoc grandes

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tasas de desempleo y desocupacin. La eleccin para presidente de Franklin D. Roosevelt y el

establecimiento del New Deal en 1932 permiti recuperar la confianza en Estados Unidos y marc el
principio del fin de la Depresin.
2.2 LA CRISIS DE ESTADOS UNIDOS 2008
Existen distintos anlisis realizados por especialistas sobre las causas que desencadenaron la crisis
financiera en los Estados Unidos. En opinin de Jorge vila, economista del CEMA (Argentina), la
crisis que se inici en el ao 2007, en el Wall Street (Bolsa de Nueva York), tiene sus races en el
ciclo violento que experiment la poltica monetaria de los EE.UU. entre 2001 y 2007, compuesto por
una fase de expansin monetaria que redujo las tasas de inters de corto plazo a apenas el 1% anual,
seguida por otra de contraccin que la elev a 5.25% en unos aos. La primera fase impulso el boom
de la construccin, la propiedad inmueble y los crditos hipotecarios. La segunda los impact
negativamente.
La crisis financiera en la principal economa del mundo, perjudic las cifras de crecimiento que tena
esta nacin antes de la llegada de George Bush. Como consecuencia de la crisis, los indicadores
econmicos de los EE.UU. se modificaron negativamente, caracterizndose actualmente su
economa por un enorme dficit en su cuenta corriente, un alto endeudamiento y dficit fiscal.
Analizamos a continuacin los principales indicadores de la economa de EEUU, y otros factores
como la crisis hipotecaria, la cada del dlar estadounidense y el quiebre de instituciones bancarias
que agregan mayor inestabilidad a la situacin de desaceleracin econmica que atraviesa esta
nacin y amenazan con desencadenar una crisis financiera mundial.

Caractersticas de la economa norteamericana

La economa estadounidense es una de las ms grandes del planeta representa el 25% del total de la
economa mundial, por lo que una recesin en los Estados Unidos probablemente tendr efectos
importantes en el resto del mundo. De acuerdo con un anlisis efectuado por el catedrtico de Costa
Rica Luis Paulino Vargas Sols, publicado en Bitcora, la economa norteamericana presenta
actualmente las siguientes caractersticas:
El dficit en cuenta corriente, donde se registran los intercambios de bienes y servicios de un pas
con el resto del mundo, ha sido generado por la cada del dlar frente al euro y otras divisas,
favoreciendo ste incremento las exportaciones estadounidense, no as sus importaciones que se
hicieron mucho ms costosas. El dficit en el ao 2007, alcanz una cifra superior a los US$ 750 mil
millones, lo que se traduce en un 5,5% del PIB estadounidense.
Endeudamiento: El endeudamiento en los Estados Unidos ha aumentado en los ltimos aos con el
gobierno de George Bush, creciendo alrededor de un 50%. A finales de 2007, alcanz 9 billones de
dlares, lo que representa aproximadamente un 65% del PIB de ese pas.
Dficit fiscal: Durante el ltimo gobierno de Bill Clintn, se logr revertir el dficit fiscal en el que
haban incurrido los gobiernos republicanos que lo antecedieron (el de Regan y el de Bush Padre),
dejando la economa estadounidense en un supervit fiscal cercano al 2,5 como proporcin del PIB.
El actual presidente de los Estados Unidos en poco tiempo revirti esta situacin colocando
nuevamente a la economa norteamericana en dficit.

La Cada del Dlar Estadounidense

Adems de los elementos anteriormente sealados la economa estadounidense esta sufriendo serias
amenazas en su signo monetario. Hay un temor cada vez ms generalizado de un colapso del dlar.
Ante este temor muchos bancos centrales quieren abandonar el dlar para adquirir otras monedas
menos inseguras. A partir del 13 de julio de 2007, Irn solicit a Japn pagar sus compras de petrleo
en yenes. Inmediatamente, el dlar cay frente a las monedas fuertes como el euro y el yen. El euro
lleg al mximo histrico de $1.38. Con un tipo de cambio ascendente entre euro y dlar, hay motivos
para considerar que la desconfianza que despierta el dlar se incremente, y se inicie una fase de
crisis financiera a nivel global.
Desde el ao 2001 existe la amenaza de un posible derrumbe de la moneda estadounidense. Adems
de los hechos anteriormente mencionados, el presidente Saddam Hussein, en el ao mencionado
haba vendido el petrleo en euros invitando al resto de los pases de la OPEP, a que hicieran lo

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mismo, situacin que de concretarse hubiera significado una aceleracin de la crisis que esta en
curso. Una disminucin en la demanda de la divisa norteamericana hubiese implicado una fuerte
cada de su precio en el mercado del dlar. Esta fue una de las consideraciones estratgicas para
emprender la guerra contra Iraq y es hoy uno de las razones por las cuales los Estados Unidos
amenazan con una posible guerra a Irn.
El desplazamiento del dlar tendra serias implicaciones en la economa interna de los Estados
Unidos. Algunas de ellas seran: El pas se vera obligada a frenar su alto endeudamiento y a reducir
el gasto a sus reales posibilidades; la sociedad norteamericana entrara en una etapa de
empobrecimiento generalizado, situacin que obligara a tomar medidas como mayor produccin
destinado al consumo interno, reduccin del gasto social en salud y educacin, entre otras.

Crisis Hipotecaria
La Crisis Hipotecaria es otro de los factores que esta afectando la economa de los Estados Unidos.
Entre los aos 2001-2006, el sector vivienda represent un factor importante en el crecimiento
econmico de los Estados Unidos, aportando ms del 25% del PIB. La expansin que tuvo este sector
le permiti hacer una oferta de hipotecas a familias con bajos ingresos en momentos que las tasas de
inters se encontraban bajas. El incremento de las tasas de inters hicieron impagables los
compromisos que haban asumido familias norteamericanas con bancos privados, instituciones que
haban negociado estos ttulos de deuda que eran de alto riesgo (llamados Subprime) en los
mercados financieros, colocando millones de ellos que fueron adquiridos por los bancos e inversores
de todos los pases. La crisis hipotecaria ha impactado negativamente a otros sectores. El primero de
ellos es el sector de la construccin, que ha contribuido sustancialmente en los ltimos aos con la
expansin econmica de los Estados Unidos. El Departamento de Trabajo de Estados Unidos report
que en febrero del presente ao, se haban perdido 63.000 plazas de trabajo, en especial de los
sectores manufacturero e inmobiliario. Para el mes de marzo las solicitudes de subsidio por
desempleo se ubicaron en 407.000, la ms alta desde mediados de septiembre de 2005
En segundo lugar se restringe el financiamiento a la Economa, por la falta de liquidez que se genera
una vez que los bancos e inversores retiran sus fondos de los mercados financieros. Se restringen la
oferta de crditos para los consumidores y empresas que demandan financiamiento para sus gastos
de funcionamiento o para invertir en actividades productivas. En tercer lugar el incremento de las
tasas de inters por parte de la Reserva Federal, cuyo fin es movilizar el capital y lograr que vuelvan a
colocar los recursos que han retirado, incrementa el endeudamiento de empresas y familias. Una las
medidas adoptadas por el gobierno norteamericano para revertir la crisis hipotecaria fue la inyeccin
de 200 mil millones de dlares de capital fresco y nuevas lneas de crdito para los dos principales
firmas proveedoras de crditos hipotecarios: Fannie Mae y Feddie Mac. Estas instituciones fueron
creadas por el Congreso para apoyar el mercado inmobiliario, y desde su fundacin han sido
manejadas por inversionistas privados.

Quiebre de Instituciones Bancarias en los Estados Unidos

Como consecuencia de la crisis hipotecaria que vive los Estados Unidos, tres instituciones bancarias
se han declarado en quiebra. La primera de ellas ocurri en Marzo, Bear Stearns, institucin que fue
auxiliada por el Departamento del Tesoro. Posteriormente Merrill Lynch fue comprada por Bank Of
Amrica, por un monto de 44.000 millones de dlares. El Banco que recientemente anunci su
quiebra fue el Lehman Brothers, luego que el grupo britnico Barclays anunciara el domingo 14 de
septiembre su decisin definitiva de no comprar esta entidad y el Departamento del Tesoro, se negara
a respaldar financieramente a sta institucin, bajo la justificacin que esta actuacin hara que los
bancos reclamarn siempre la intervencin del Estado en estas situaciones.
La quiebra de Lehman Brothers, ya esta causando inestabilidad en los mercados financieros de
algunos pases de Amrica Latina, cuyos personeros han visto con preocupacin la variacin que ha
experimentado la bolsa en sus respectivos pases. Venezuela tambin sentir los efectos de la crisis
financiera por la variacin que sufrir los precios del petrleo en las respectivas bolsas donde se
cotiza. La crisis que atraviesa los Estados Unidos ha sido calificada como una de las ms graves de la
historia de ese pas, slo comparable con la depresin del 29. Existe mucha incertidumbre y
preocupacin sobre los efectos que tendr la crisis en los mercados financieros, en el crecimiento
econmico y en el mbito comercial.

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El mundo entero est bajo la conmocin de una especie de terremoto universal originado en el centro
financiero del mundo desde hace un siglo: Wall Street, Nueva York. Como en todas las crisis de
magnitud (sta no es la primera ni ser la ltima). Lo cierto es que a partir de este crack, nada ser
igual. El terremoto ha alcanzado la mxima intensidad hasta el momento, ante la expectativa del
mundo financiero para que el gobierno de Estados Unidos auxiliara con miles de millones de dlares
de su presupuesto a las entidades financieras en problemas. Sobre el origen de la crisis financiera no
parece haber muchas divergencias: el enorme crecimiento durante esta dcada del crdito hipotecario
en Estados Unidos, que impuls un formidable incremento de los valores inmobiliarios, creando as un
crculo vicioso: a ms crdito, mayores precios, y precios ms altos permitan obtener ms crdito
hipotecario, a tal punto que miles de propiedades registran ms de una hipoteca. Se dice tambin
que la causa de la expansin fueron las muy bajas tasas de inters que estableci la Reserva Federal
luego de los atentados de 2001. Claro est que bajas tasas de inters, como todo precio bajo, impulsa
la demanda y as ocurri; pero se omite decir que por el lado de la oferta hubo un enorme incremento
del crdito y un otorgamiento poco responsable por parte de los bancos y otras entidades financieras.
Ello origin la primera seal del problema: cuando comenz la subida de las tasas de inters y dej de
aumentar o bajaron los valores inmobiliarios, miles de deudores dejaron de pagar sus crditos. Esto
es, la famosa crisis de las llamadas hipotecas suprime o de baja calidad.
Un ejemplo ayuda a entender algo del asunto: los bancos comerciales muchos especializados en
crditos hipotecarios para vivienda que daban esos crditos, luego empaquetaban esas hipotecas y
se las vendan a bancos o fondos de inversin, que a su vez creaban otros instrumentos financieros
para mercados vidos de encontrar formas de ganar dinero rpidamente sin medir los riesgos.
Advirtase que quien origin la hipoteca, sin mayor cuidado, ha quedado desvinculado del problema,
que le pas a otros, y por eso son los bancos de inversin, las empresas que aseguran los crditos,
los fondos de inversin, los afectados. Mientras tanto hasta ahora la banca comercial, que es la que
conocemos nosotros, no muestra problemas serios. Esto es importante porque cuando se hacen
comparaciones con la crisis argentina de 2001 suele omitirse la diferencia existente. Aqu hubo una
corrida de depsitos, la gente fue en masa a retirar sus dineros de los bancos (pesos y dlares) y los
bancos no los tenan porque los haban prestado y tenan que esperar que los deudores pagaran.
Nuestro problema fue de imposibilidad de devolucin inmediata de los depsitos de los ahorristas.
Es por ello que lo que se vino abajo es el valor de los instrumentos financieros originados en aquellas
hipotecas y por consecuencia el valor de los activos de bancos y fondos de inversiones, de las
acciones de las empresas emisoras o poseedoras de esa multiplicidad de instrumentos.
Todo esto ocurre porque desde mediados de los aos 70 del siglo pasado, el sistema financiero se
fue separando cada vez de la economa real y constituyendo un sistema cuyo origen y fin est en s
mismo. En ese sistema es totalmente difusa la definicin de quines son los propietarios o accionistas
que deberan controlar a los ejecutivos de las empresas, como ocurre en cualquier sociedad annima.

Crisis Financiera por causa de Fabricar Dinero sin Respaldo

Para combatir el problema de la Crisis, los Estados Unidos optaron por fabricar 700 BILLONES de
dlares sin ningn tipo de respaldo, y con la promesa de cobrar a los ciudadanos norteamericanos
ms de 10.000 dlares en sus impuestos.
2.3 LA CRISIS PUNTOCOM 2000-2002
Este es un grfico del ndice Nasdaq entre el ao 1996 y 2003, que agrupa a las acciones de
100 compaas tecnolgicas ms importantes.

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Burbuja creada por el desarrollo acelerado que tuvieron las empresas relacionadas a internet durante
la dcada de los 90. A partir del ao 2000 se desat la crisis provocada por la sobrevaloracin que
tena el mercado en relacin a las expectativas sobre dichas empresas, afectando la confianza y
desatando un contagio hacia diversos mercados financieros. Existen varias similitudes entre los
momentos previos al colapso de una burbuja que signific la crisis puntocom en el 2000 y la crisis
del subprime desde julio del 2007. El consenso de consumidores, empresarios, inversores y
polticos, interpretaba en 1999 que las puntocom solo representaban el 6% de la capitalizacin de las
acciones americanas y que el resto de las 94% se mantendra intacto. Hace aproximadamente un
ao, lo mismo se pensaba de las hipotecas subprime, al constituir solo el 14% de toda la deuda
hipotecaria de Estados Unidos.
Ambos contextos negativos para la economa mundial, tuvieron origen luego de que previamente se
gestara una burbuja. Pero las burbujas se han ido complejizando, provocando ms riesgo, no solo
para las economas que directamente estn relacionadas, sino para las dems economas debido a
los vnculos ms estrechos que sostiene hoy la arquitectura econmica-financiera mundial.
2.4 CAUSAS DE LA CRISIS FINANCIERA GLOBAL
La actual crisis financiera est siendo entendida como efecto de una exagerada expansin del
endeudamiento (especialmente de los mutuos hipotecarios, pero no slo de estos), que ha dado lugar
a un rpido incremento de la insolvencia y los incumplimientos de los deudores. Se acumulan de este
modo en los bancos y entidades crediticias, ttulos de deuda que carecen de valor, o que lo pierden en
proporciones significativas. Se genera en consecuencia una prdida de activos (o de valor) de los
bancos y acreedores en general, que provoca la desconfianza de los inversionistas y tenedores de
ttulos, bonos y acciones, que se apresuran en deshacerse de estos papeles amenazados, y buscan
refugio en activos que les proporcionen mayor seguridad. Con todo ello disminuye la capacidad de dar
y de recibir crditos, lo cual se traduce en contraccin econmica y recesin.
As entendida la crisis, se trata de un fenmeno "normal" y recurrente, que sucede peridicamente en
los mercados. Lo que pudiera diferenciar la crisis presente de otras anteriores, sera solamente su
profundidad y su extensin. En tal sentido, los nmeros involucrados llevan a pensar que estaramos
ante una crisis cuya intensidad no se haba visto desde la gran crisis de los aos 1929-30. La salida
"normal" de una crisis financiera "normal" consiste en combinar en una adecuada (u ptima)
proporcin, tres elementos: a) la prdida de valor de los activos de los acreedores; b) la prdida que
deben asumir los deudores; c) la prdida que necesariamente ha de afectar al conjunto de los otros
agentes econmicos (consumidores, empresarios, trabajadores, etc.) via inflacin y/o via contraccin
econmica. De este modo se obtiene que la prdida, el dao y el dolor que provoca la crisis se reparta
(y diluya) entre los diferentes sectores involucrados. Estos procesos son cuidadosamente
monitoreados por los Gobiernos (polticas fiscal, tributaria, regulatoria, subsidiaria y de incentivos,
rescate de bancos, etc.) y por las autoridades monetarias o bancos centrales (tasas de inters,
emisin monetaria, tipo de cambio, etc.).
El primer fenmeno es un cambio que se est cumpliendo en la naturaleza o esencia del dinero, el
cual en el actual sistema econmico es el elemento articulador de los mercados y de la economa en
su conjunto, la presente crisis est significando una desarticulacin estructural muy profunda de los
determinantes del mercado, de modo que no podr resolverse la crisis sino mediante una reforma
institucional, jurdica y poltica. Entendamos: el mercado continuar funcionando, pero en crisis que se
prolongar hasta que se cumplan dichas reformas. El segundo fenmeno, estrechamente conectado
al anterior, es una mutacin al nivel de las relaciones entre los agentes econmicos privados y los
agentes econmicos pblicos, tal que los equilibrios que han permanecido sin cambios sustanciales
durante las ltimas seis dcadas ya no se sostienen, planteando la necesidad de redefinir las
relaciones entre economa y poltica.

El valor del dinero y la crisis financiera global

El dinero (tan vilipendiado por algunos, tan amado por todos), es uno de los ms importantes inventos
y creaciones de la humanidad. En efecto, el dinero ha sido durante milenios y seguir sindolo hasta
que inventemos una alternativa mejor, la solucin a los ms grandes problemas de la vida social.

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Como ningn individuo, ni familia, ni grupo humano es autosuficiente, todos necesitamos intercambiar
los bienes y servicios que necesitamos y que producimos. Los seres humanos nos necesitamos unos
a otros, y trabajamos unos para otros. Esto da lugar al intercambio, al mercado, que cuando no exista
el dinero se realizaba como trueque directo de unos bienes y servicios por otros bienes y servicios.
Pero el trueque tiene dos problemas: es difcil de realizar (porque exige cada vez la coordinacin
emprica de las decisiones de cada oferente con las de cada demandante), y suele ser muy injusto
(porque no hay un criterio ni mecanismo de medicin del valor de los bienes y servicios que se
intercambian).
El dinero resuelve estos dos problemas, al cumplir las siguientes funciones: 1. Servir como unidad de
medida del valor de los factores, bienes y servicios econmicos; 2. Servir de medio de cambio
universal, coordinando las decisiones de todos los participantes en el mercado a travs del sistema de
precios. Hay otros dos tremendos problemas econmicos que el dinero resuelve. Los individuos y las
sociedades necesitamos asegurar el futuro, lo que supone reservar y acumular la riqueza. El dinero
viene, entonces, a cumplir la funcin 3. Servir como medio de acumulacin de riqueza, o servir para
"reserva de valor". Otro problema y necesidad que no encuentra solucin sin el dinero, y que ste
resuelve cumpliendo su funcin 4, es la de coordinar en el tiempo (coordinacin intertemporal) las
decisiones de los distintos agentes econmicos, de manera tal que los recursos productivos y los
bienes producidos estn disponibles para cada sujeto en el momento en que los necesita, sin
permanecer inactivos o desocupados durante largos perodos de tiempo, o sin que haya que esperar
acopiar todos los recursos antes de iniciar una actividad. Esto se conecta con la funcin 5. El dinero
permite que lo que unos ahorran hoy (para gastar maana) est disponible hoy (en la forma de crdito
o prstamo) para quien lo necesita ahora pero que solo podr pagarlo despus.
En la historia ha ocurrido varias veces y cada vez ha sido ocasin de una gran crisis econmica que
el dinero ha dejado de ser confiable como unidad de medida del valor. Pues, cuando ello ocurre, deja
el dinero de servir para acumular riqueza y reservar valor; ya no sirve tampoco para la coordinacin
intertemporal de las decisiones (pues ahorrantes y endeudados no pueden saber lo que vale lo que
tienen hoy y lo que podrn tener maana). Y se entorpece seriamente incluso la funcin del dinero
como medio de intercambio universal. Estamos ante una gran crisis econmica, cuya causa
fundamental reside en la distorsin y el cambio que ha ocurrido a nivel de la esencia y las funciones
del dinero. Y que, si es as, la crisis no se superar hasta que el dinero recupere su capacidad de
cumplir correctamente sus funciones esenciales. En tal sentido, los rescates financieros que estn
implementando actualmente los gobiernos de muchos pases no hacen sino agravar la crisis y
postergar su superacin, toda vez que contribuyen y de manera muy importante a acentuar la
distorsin del dinero y dificultar que cumpla sus funciones esenciales.
Que el dinero tenga valor, que est respaldado por riqueza real, es una necesidad obvia, toda vez que
es el activo econmico que se intercambia por bienes, servicios y factores reales. Nadie cambiara
algo que vale por algo que no vale. Que el dinero sea confiable es una consecuencia del respaldo que
lo sostiene, y adems, de que est vigente jurdica e institucionalmente el contrato social o la
convencin intersubjetiva segn la cual se fija la unidad de medida del dinero que se emplea en las
transacciones, que garantiza la genuinidad del dinero circulante, y que castiga los incumplimientos de
los contratos comerciales. En la poca moderna esta garanta de confiabilidad est dada por el
Estado y su ente financiero central, que emite dinero de curso legal.
El cambio sustancial que ocurre a nivel de la naturaleza del dinero, cuando se lo emite en base a
deuda y se lo respalda en funcin de sus pagos futuros, deriva del hecho que toda deuda implica un
compromiso de pago por una cantidad mayor de dinero que la recibida en prstamo. En efecto, debe
pagarse el inters. Y como casi todo el dinero emitido y circulante ha sido emitido contra deuda,
ocurre inevitablemente que el monto total de los compromisos de pago es mayor al monto del dinero
real circulante. Por definicin, los billetes puestos en circulacin no alcanzan para amortizar los
crditos y adems pagar el inters convenido. As, gran parte de la deuda no puede ser nunca
pagada. Esto puede sostenerse en el tiempo solamente mediante la inflacin (que diluye el valor del
dinero en el tiempo) y en base al incremento permanente de la produccin, que permite respaldar una
parte de los intereses por pagar. Pero la inflacin hace que el dinero pierda credibilidad y
confiabilidad. Y el crecimiento permanente sera posible solamente si el incremento de las deudas
(dinero creado en el mercado) fuera proporcional al incremento de la produccin.

Alex Estrada

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De ah la actual crisis, que sin duda ninguna, ser grande. El crdito est disminuyendo
aceleradamente, porque no hay confianza en que lo se preste ser recuperado. Por eso, el dinero
contante y sonante, los billetes de curso legal, adquieren un enorme valor. Esta grande crisis ser
muy profunda, y dudar hasta que no se cree un nuevo sistema monetario: un dinero de nuevo tipo,
que valga, que est respaldado, y que suscite la confianza. Ello requiere, a su vez, un nuevo orden
poltico, institucional, jurdico.
2.5 EFECTOS DE LA CRISIS DE ESTADOS UNIDOS
Los peores efectos de la crisis actual en EE.UU. sern sufridos por los ms pobres. Muchas familias
suplementarias perdern sus viviendas (ya existen 2,5 millones registrados hasta el momento). La
tasa de explotacin de la fuerza de trabajo, el desempleo y la pobreza van a aumentar, mientras que
el poder de compra de los salarios tendr tendencia a disminuir. Sin la universalizacin de los
sistemas de salud y asignacin de empleo, las condiciones de vida sern an ms difciles.
La desvalorizacin del capital ficticio corre el riesgo de agravar los problemas financieros de muchas
colectividades locales y ciertos estados federales, y arruinar hogares que hayan conservado sus
ahorros de fondos de pensiones o seguros de salud quebrados (como Enron). A travs de las cadenas
de transferencias de excedentes del Sur hacia el Norte, la crisis golpear por repercusin a los pases
pobres y las fuerzas de trabajo de la periferia. La situacin actual es ms compleja por el hecho de
que un cierto nmero des gobiernos de pases del Sur, los cuales poseen importantes reservas de
cambio, ayudan de facto a aquellos de EE.UU. a evitar un hundimiento general. Una depreciacin del
dlar implicara la desvalorizacin de sus propias reservas oficiales. Varios pases por otra parte ya
ayudaron a grandes bancos en dificultades por intermedio de sus fondos soberanos

3. EFECTOS DE LAS CRISIS FINANCIERAS EN MERCADOS

INTERNACIONALES
La Crisis Financiera Internacional del 2008 comenz con la crisis hipotecaria en los Estados Unidos y
est causando graves efectos en casi todo el mundo que son de pblico conocimiento. A pesar de
que la crisis financiera se origin en los Estados Unidos, se ha globalizado de tal forma que en todo el
mundo se estn sintiendo sus efectos. La globalizacin de esta Crisis ha alcanzado un nivel tal que
todo est interconectado; la economa mundial parece un nico engranaje que funciona como una
unidad, y de fallar una de las partes, el resto se ver afectado.
Y es que hoy no podemos hablar de una empresa estadounidense, europea o japonesa, puesto que
cada empresa tiene sus filiales, subsidiaras, sedes, departamentos y personal en muchos pases. La
cadena de suministros de cualquier multinacional est conformada por varios pases, de modo que es
difcil saber verdaderamente de donde es una empresa. Es normal por ejemplo que una empresa
estadounidense tenga su sede administrativa en California, su departamento de atencin al cliente en
la India, su departamento de cobro en algn pas asitico, y algunas cadenas de produccin en varios
pases europeos, por lo que es apenas comprensible que si hay un severo problema en cualquiera de
esos pases, la empresa se ver en problemas. Y todas las grandes empresas operan de esta forma,
como un mecanismo de maximizacin de la competitividad puesto que buscan realizar cada proceso
en el pas donde ms econmico le resulte.
Y el sistema financiero no es ajeno a esta realidad. Los bancos norteamericanos, que fueron los
causantes de la crisis, principalmente por prestar dinero a personas que no tenan capacidad de pago,
tomaban esos paquete de inversin y los vendan en la Wall Street, en la bolsa de Tokio, Singapur o
en las bolsas europeas, donde eran comprados por bancos e inversionistas locales, de modo que
esos paquetes de inversin contaminados por deudas malas originados en Estados Unidos, se
dispersaron por todo el mundo, y la sofisticacin es tal que esos bancos e inversionistas no saben
exactamente cules de sus paquetes de inversin estn contaminados.
Esos grandes inversionistas que durante aos estuvieron especulando y haciendo dinero con unas
inversiones conformadas en su gran parte por deudas malas, de pronto se dan cuenta que sus
inversiones no valen nada o valen muy poco, y pues ya vemos el resultado de todo esto. El sistema
financiero mundial es tan complejo, que una simple hipoteca otorgada a un ciudadano comn y
corriente en los Estados Unidos, es vendida por el banco que la otorg a empresas especializadas

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que luego las empaquetan con otro tipo de inversiones, que luego son ofertadas en las diferentes
bolsas del mundo, por lo que esa hipoteca que nunca ser pagada por el ciudadano que adquiri una
vivienda con ella, termina en manos de un lejano inversionista, inversioncita que nunca se preocup
por saber el origen de la inversin que adquira.

Desarrollo de la Crisis.
La desconfianza, el temor y la incertidumbre que invade a los inversionistas y poseedores de la
riquezas hacen que se paralice la inversin y los lleva a ocultar su riqueza para protegerla. Por
ejemplo, esto sucede cuando un inversionista al ver que la empresa de la que es inversionista est en
problemas, decide vender sus acciones aunque sea a precios bajos, y en lugar de seguir invirtiendo
en un mercado preso del pnico, toma su dinero y lo guarda en un banco o en su casa, lo cual hace
que salga de circulacin mucho dinero. Y en la crisis actual, que es bsicamente financiera, los
inversionistas y hasta el pueblo, no solo han inmovilizado su dinero para protegerlo, sino que lo han
retirado de los bancos por el temor a que estos quiebren, de modo que los bancos se han quedado
ilquidos, lo que es en extremo grave puesto que son los bancos los encargados de circular el dinero
mediante crditos y as dinamizar la economa.
Cuando hay temor a una crisis, la gente protege su dinero, deja de invertir, deja de consumir, pues
prefiere ahorrar para los tiempos malos que supone se avecinan, y eso mismo hace casi todo el
mundo. Cuando todos, por temor a una crisis se deshace de sus inversiones, retira el dinero de los
bancos, deja de gastar, y en lugar de ello acumula y oculta su dinero en algn lugar seguro, toda esa
riqueza deja de circular causando una gran parlisis en el mercado, lo que a su vez acenta el crculo
vicioso que lleva a que la crisis se profundice. Cuando la economa, no solo deja de crecer, sino que
se presenta un crecimiento negativo, una disminucin sustancial en la produccin, estamos ante una
recesin econmica, que si es muy prolongada, se considera una depresin. Ya el mundo est en
Recesin. Cuando se presenta una recesin, el consumidor preso del temor por futuro econmico,
deja de gastar, la sociedad ya no consume, y al disminuir el consumo, las empresas se quedan con un
inventario que nadie quiere comprar, provocando el colapso del sector empresarial, llevando el
despido de miles de trabajadores e inclusive al cierre de muchas empresas. El cierre de empresas, el
despido de trabajadores acrecientan ms la crisis. Nadie querr invertir ni gastar ms de lo necesario.
Muchas personas no podrn pagar sus crditos, nadie querr tomar nuevos crditos por lo que el
sector financiero que es uno de los elementos que mueve la economa, puede colapsar tambin.
Quienes disponen de recursos para invertir, se marcharn con esos recursos a otro lugar donde sus
inversiones sean ms seguras, ms rentables dejando al pas sin los preciados recursos que le
ayudaran a salir de la crisis. La recesin, por lo general puede estar acompaada de la deflacin,
puesto que al disminuir la demanda, se presenta una sobreoferta de bienes y servicios que pocos
quieren comprar por temor, lo que har que los precios disminuyan. Las empresas, para poder salir
de sus inventarios tendrn que ofrecerlos a bajos precios, trabajando a prdida, lo que afecta
indudablemente su capacidad de produccin, y como la capacidad de produccin de un pas, es la
sumatoria de todos los factores y elementos productivos, terminar el pas entero en problemas. Ante
estos graves problemas la Reserva Federal de los Estados Unidos ha bajado las tasas de inters a
casi el 0%, algo que nunca haba sucedido, decisin que puede representar algn peligro para la
economa. Tener una tasa de inters del 0%, implica que el dinero es gratis, que el dinero se presta
gratuitamente, puesto que el prestamista no obtendr ninguna remuneracin por ello, lo que puede
llevar a desmotivar a los poseedores del capital a prestarlo. Otra medida aplicada por casi todos los
pases ha sido la inyeccin de dinero a grandes empresas y bancos quebrados, ayudas financieras a
quienes causaron la crisis.
Aunque en este caso, el dinero gratuito slo ser el que se presten entre bancos, puesto que el dinero
que los bancos presten al pblico o al sector productivo, se prestar a una tasa de inters muy
superior al 0,25% que ha fijado la reserva federal. El riesgo para la economa, es que si esta medida
no funciona para reactivar el consumo, las autoridades econmicas se quedan sin herramientas para
tratar de impulsar la economa. Recordemos que la herramienta clsica en casi todos los pases para
controlar desde la inflacin hasta el crecimiento de la economa, es precisamente la tasa de inters, y
cuando esta llega a cero, ya no sirve para nada puesto que no hay ms margen para actuar, de modo
que si esas medidas no surten efecto, el gobierno se habr quedado sin su principal herramienta para
direccionar la economa. La teora supone que si se bajan las tasas de inters, el dinero y el crdito se
hace ms barato impulsando el consumo, lo cual reactiva la economa. El riesgo de que la tasa de

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inters del 0% no surta efecto, es elevado, puesto que aunque los bancos tengan suficientes recursos
gratuitos, es posible que no inyecten liquidez a la economa, puesto que una economa en crisis no
garantiza a los bancos la recuperacin del dinero que preste, aunque este se preste a intereses bajos.
Adems, un banco no tendr muchos deseos de prestar dinero barato cuando el riesgo de impago es
elevado.
En este momento buena parte de la poblacin mundial est desempleada, sus sueldos han bajado,
las empresas no tienen liquidez, y para que el consumo crezca, se requiere que la gente, el
consumidor y las empresas tengan liquidez, y esto slo ser posible si los bancos suministran esta
liquidez, algo que no se asegura, puesto que como ya se expuso, un banco no estar dispuesto a
prestar dinero cuando hay una gran crisis que no le garantiza la recuperacin de su dinero, y menos si
obtiene una baja remuneracin por ese dinero prestado como consecuencia de la baja de las tasas de
inters. Habr que esperar cmo reacciona la economa estadounidense a esta bajada de las tasas
de inters, pues si no se obtiene el efecto esperado, no solo los Estados unidos estarn en problemas
sino todo el mundo.

Efectos de la crisis en los Mercados Financieros

En opinin del analista Mike Lenhoff, principal estratega financiero de la firma Brewin Dolphin, con
sede en Londres. "La crisis va a afectar a todos los mercados, y Amrica Latina es, entre los
mercados emergentes, una de las regiones ms vulnerables a la volatilidad e incertidumbre". En su
opinin los "mercados latinoamericanos son riesgosos; porque ofrecen mayores rendimientos, pero
tambin son por esa razn ms voltiles. Sufrirn a su vez fuertes turbulencias tras el derrumbe de
las principales bolsas de Asia y Europa provocada por el colapso de Lehman Brothers y la compra de
urgencia de su rival Merrill Lynch por parte del Bank of America.
En cuanto a las acciones, si bien hay grupos heterogneos, considerndolas en conjunto es posible
prever un escenario de tendencia bajista de los precios. La baja probablemente durar el tiempo que
tarden en ajustarse las economas, tal que den una seal en cuanto a expectativas positivas de los
agentes, para que vuelvan a su senda alcista. Posiblemente el ajuste tenga lugar por 1 o 2 aos ms,
momento en el cual habr que revisar nuevamente el contexto macroeconmico para evaluar el
probable desempeo posterior. En cuanto a las divisas, el dlar ha tomado valor frente al euro en los
ltimos meses, ya que la crisis comenz a repercutir en Europa y se revisaron las expectativas de
que el euro sea una moneda fuerte como para refugiarse. Esta pasada sobrevaloracin del euro y
subvaluacin del dlar al mismo tiempo, puede verse ajustada por un ao mas aproximadamente,
desde donde se volver a la senda de largo plazo donde el dlar se desvaloriza frente al euro u otras
monedas, debido al sustancial dficit de cuenta corriente de estados unidos que obliga a mantener un
dlar dbil.
En cuanto a commodities, el desempeo va a ir de la mano de la demanda mundial donde China y
EE.UU. estn jugando un rol clave. Posiblemente haya terminado un ciclo en cuanto a precios alcistas
y la profundidad en las cada actuales de los precios depender de cuanto de desaceleracin
observaremos en la economa mundial.

Efectos de la Crisis en el mbito Comercial

Los pases que se vern mayormente afectados por la recesin econmica que dejar la crisis
financiera en los Estados Unidos son aquellos con los que actualmente mantiene un mayor vnculo
comercial. Entre estos estan los que implementaron un Tratado de Libre Comercio, entre ellos:
Centroamrica y Repblica Dominicana (CAFTA), Chile, Per y el los pases del Tratado de Libre
Comercio de Amrica del Norte (TLCAN), al cual pertenecen Canad, Mxico y Estados Unidos. Por
su parte los pases que dependen menos del mercado estadounidense o que dependen ms de su
demanda interna, experimentarn un menor impacto sobre sus exportaciones.

Efectos de la Crisis en el Crecimiento Econmico

La economa mundial se encuentra en una etapa de incertidumbre como consecuencia del estallido
de la crisis financiera de los Estados Unidos. Ante la inestabilidad que an sigue presente en los
mercados financieros, es posible que organismo como el FMI, CEPAL, entre otros, que emiten informe

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sobre las perspectivas econmicas de las naciones revisen sus perspectivas de crecimiento para el
ao 2008.
Por su parte el Fondo Monetario Internacional en su Informe Perspectivas de la Economa Mundial,
Globalizacin y Desigualdad de octubre del ao 2007, seala en relacin con el crecimiento previsto
para el ao 2008, que ste se ubicar en 4,8% en el ao 2008, una reduccin de 0,4 puntos
porcentuales con respecto a lo previsto anteriormente. Entre las causas que influirn en la cada del
crecimiento el informe destaca: La desaceleracin de la economa estadounidense, cuyo crecimiento
para el presente ao se estima en 1,9%, el impacto de la turbulencia de los mercados financieros en
los pases y las perspectivas derivadas de la inflacin que generan los precios del petrleo.

4. EFECTOS DE LA CRISIS FINANCIERAS EN AMERICA LATINA Y

CENTROAMERICA
Repercusin Economica
Depreciacin del dlar y del euro.
Disminucin de la demanda de los pases desarrollados y reduccin de las exportaciones de
los
pases proveedores.
Reduccin de precios de los productos exportables: petrleo y otros.
Alza de los tipos de inters interbancarios ante la escasez de liquidez y pese a las
inyecciones de los bancos centrales.
Contraccin del crdito y prstamos ms caros para empresas y particulares.
Reduccin del monto de las remesas de los migrantes.

Impacto Social
El incremento general del desempleo se presenta como el principal e inmediato impacto social,
adjunto al cual aparecern otra serie de secuelas familiares y sociales: delincuencia, inseguridad,
degradacin, etc. Adems, los efectos econmicos y polticos traen consecuencias por el crecimiento
del empobrecimiento de las personas.
Gran cantidad de personas nos han dicho que han perdido todo. Han perdido sus viviendas y sus
empleos. La crisis financiera internacional, que impide que las entidades financieras sigan
financindose en el exterior. La subida de los precios del petrleo, gas y carbn, las principales
fuentes de energa primaria, y de los que la economa latinoamericana y centroamericana es
especialmente dependiente. La subida de los precios de muchas otras materias primas, bsicamente
minerales y de los metales de ellos obtenidos, que se refleja, como en otros pases, en la subida de
los precios de la produccin industrial. La subida de los precios de muchos productos alimenticios,
bsicamente cereales, y de sus derivados, leche y carne, que afecta, como en todas partes, ms que
proporcionalmente, a la renta disponible de las familias con menos ingresos.

Efectos de la Crisis en Amrica Latina

En Latinoamrica al igual que en el resto del mundo, las consecuencias de la Crisis burstil de Nueva
York se hizo sentir con una particular fuerza que sin sospecharlo se traducira (si se quiere) en el
punto de partida en el camino de la industrializacin de los pases latinoamericanos. Durante muchos
aos en Latinoamrica la importacin (en todos sus renglones) fue esencial para lograr la satisfaccin
de los mercados internos, pero para 1930 luego del colapso de muchas de las empresas extranjeras
establecidas en suelo latinoamericano dada la crisis, se genera una nueva visin con respecto a la
expansin del mercado interno y se comienza a analizar la posibilidad de adquirir la capacidad de
producir internamente lo que se importaba (mayormente de los EEUU) a fin de poder prescindir de los
productos extranjeros que tenan sus mayores mercados en Amrica Latina. Los pases que ms
rpido se fueron adhiriendo a este nuevo proceso fueron aquellos que antes de la crisis ya haban
conseguido un crecimiento econmico aceptable y que algn modo haban logrado diversificar un
poco ms sus economas.
Sin embargo, an y cuando la produccin nacional se incentiv significativamente durante la dcada
de 1930 y 1940 y se lleg a la fabricacin de bienes de consumo final, los niveles de importaciones no
sufrieron ningn cambio ya que si bien se haban dejado de importar mayormente productos

Alex Estrada

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acabados ahora se necesitaba maquinaria, insumos y en fin todo aquello que se necesitaba para
producir lo que ahora se produca internamente.

Latinoamrica a fines del siglo XIX:

Luego de haber alcanzado la independencia, los pases latinoamericanos continan siendo ahora
Estados con una economa basada en la agricultura siendo este su principal rengln de exportacin
(mantenindose casi invariable desde el perodo de colonizacin). Ya para finales del siglo XIX y una
vez entrado el XX se haca cada vez ms evidente la necesidad se reformas econmicas y sociales
considerables que permitieran el avance de los pueblos latinoamericanos hacia una amplia
modernizacin; con lo que no se contaba era que el eje de cambio iba a provenir de una fuente
externa.
Las inversiones de capital juegan un papel de suma importancia en Latinoamrica durante el siglo XIX
como principales fuentes de ingreso y desarrollo, as como al mismo tiempo sirven de base en la
creacin de las relaciones internacionales, an y cuando estos los pases latinoamericanos deben
hacer frente, asimismo, a una serie de problemas asociados a sus principales partidas exportadoras
como son la inestabilidad de la demanda, su dbil posicin negociadora en los mercados
internacionales fruto de su relativamente pequea participacin en la oferta mundial.Dentro de los
principales pases influyentes para la evolucin econmica de Amrica Latina durante el siglo XIX se
encuentran los europeos: Alemania, Inglaterra (principalmente) y Francia, los cuales figuraban como
los prestamistas ms importantes y sus inversiones se concentraban en la extraccin de materias
primas y energa.
Poco a poco y medida que avanzaba la injerencia de los EEUU en el resto del continente, este fue
sustituyendo a los pases europeos en cuanto a lo que inversin de capitales se refera,
principalmente la presencia econmica norteamericana se sinti con mayor fuerza en Centroamrica y
el Caribe especialmente en Cuba y Puerto Rico donde EEUU mantena un protectorado. De igual
modo la intervencin militar y el control aduanero y tributario que EEUU ejerci sobre pases como:
Repblica Dominicana, Nicaragua, Panam, Hait, Per, Bolivia y Ecuador, reforzaba la presencia y
dominio financiero de EEUU sobre Latinoamrica, an y cuando Brasil y Argentina siguieron
manteniendo una mayor dependencia financiera de Inglaterra.

2701 CEPAL, Crisis Financiera tendra un fuerte y negativo efecto en America

Latina
Actual coyuntura demuestra necesidad de mejorar el tratamiento del riesgo y la regulacin de
los mercados.
(27 de marzo, 2009) Un fuerte y negativo efecto sobre las economas de Amrica Latina tendr la
actual crisis financiera internacional, que es la ms severa desde la Gran Depresin de los aos 1930.
Adems, la actual coyuntura demuestra la necesidad urgente de mejorar el tratamiento del riesgo y la
regulacin de los mercados.
En sendos documentos publicados por la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe
( CEPAL ), se analizan los antecedentes, causas y lecciones que se pueden extraer as como de
anteriores perodos de turbulencia. En La actual crisis financiera: Vino aejo en nuevos odres, o
ser distinto esta vez para Amrica Latina? ( The current financial crisis: Old wine in new goatskins or
is this time different for Latin America? ), los economistas Ramn Pineda , Esteban
Prez - Caldentey y Daniel Titelman revisan el comportamiento econmico de los pases durante
episodios anteriores de crisis internacionales, como la crisis de la deuda en Amrica Latina (1980-83),
la de ahorro y prstamos en Estados Unidos (1987-91), la mexicana (1994-95), la ruso-asitica (199799) y la argentina (2001-2002).
El impacto de las crisis financieras en la regin est estrechamente relacionado al grado en que el
financiamiento externo se torna escaso y costoso, y a la magnitud de las turbulencias en el comercio
internacional, concluyen los autores. Adems, muestran que las crisis financieras han tenido efectos
profundos, extensos y generalizados en la regin, con independencia de las caractersticas de los
pases y de sus condiciones iniciales. Tras aportar datos que reflejan los efectos de la actual
coyuntura en Amrica Latina, concluyen que, al igual que en anteriores ocasiones, estas economas
sufrirn profundos efectos negativos de manera generalizada, sin importar su grado de conexin con

Alex Estrada

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los mercados financieros internacionales, su nivel de apertura al comercio externo, o sus condiciones
iniciales.
Como ejemplo citan que el promedio regional de PIB per cpita cay en un rango entre 1,2% durante
la crisis argentina y un 12,6% durante la crisis de la deuda. En tanto, la inversin cay entre 13,7% en
las crisis mexicana y argentina, y un 46,6% durante el episodio de la crisis de la deuda. El
financiamiento externo tambin sufri cadas importantes en estas ocasiones. En el caso de las
turbulencias actuales, desde el segundo semestre de 2008 los flujos de capitales privados a la regin
han disminuido, e incluso se han revertido en algunos pases. Se estima que para 2009 estos
recursos sern un 50% inferiores a los de 2008, y el comercio global declinar cerca del 9%.
La evidencia emprica sugiere que en el caso de Amrica Latina el actual episodio y sus
manifestaciones no difieren del patrn observado en crisis anteriores? A pesar de los esfuerzos de los
pases por contrarrestar sus efectos, stos pueden ser insuficientes para evitar el estancamiento o
incluso la contraccin de la actividad econmica en la regin?, concluyen los autores.
Agregan que una de las causas de la actual crisis financiera es el hecho de que algunos segmentos
del mercado no regulados e insuficientemente supervisados contribuyeron a una excesiva expansin
del crdito y una temeraria toma de riesgos. Adems, en Amrica Latina han surgido intermediarios
cuya regulacin y supervisin es insuficiente y que son factores potenciales de inestabilidad. Los
economistas agrupan en cuatro grandes reas las lecciones que Amrica Latina puede sacar en
cuanto a los aspectos regulatorios internos:
1.La necesidad de un enfoque macro-prudencial complementario al actual enfoque regulatorio.
Postulan una perspectiva global para la regulacin financiera, que se preocupe del comportamiento
del conjunto del sistema financiero y no slo de las actuaciones individuales de algunas instituciones.
2. La reduccin de la prociclicidad de los sistemas financieros. En otras palabras, la disminucin de la
retroalimentacin por parte de las instituciones particulares tanto de los perodos de auge econmico,
como los de recesin.
3. La ampliacin del mbito tradicional de la regulacin y supervisin a toda institucin financiera que
tenga el potencial de afectar al conjunto de la economa.
4. Ciertos aspectos de la relacin entre las agencias calificadoras de riesgo, las empresas de auditora
externa y las instituciones financieras que derivan en un deficiente tratamiento del riesgo.
Segn los autores, el actual marco regulatorio requiere ser complementado por una visin ms
amplia, que reconozca como factores detonantes de crisis financieras a la acumulacin de
desequilibrios macroeconmicos, el alza sostenida del endeudamiento y la concentracin del crdito
en ciertos sectores econmicos.
Asimismo, instan a adoptar mecanismos y polticas que
contrarresten el comportamiento procclico de los sistemas financieros, el cual exacerba las
fluctuaciones econmicas y no amortigua los efectos que se derivan de los perodos de auge y
depresin econmica.

Guatemala: posibles escenarios ante la crisis financiera mundial

La economa guatemalteca no est exenta a las secuelas de la crisis financiera estadounidense; se
espera que afecte las exportaciones, las remesas y el turismo. La cada de las bolsas, el pasado 15
de septiembre, quiz fue lo ms notorio, pero la crisis financiera con epicentro en Estados Unidos en
realidad se comenz a gestar antes. EE.UU. es nuestro principal socio comercial, el 41 por ciento de
las exportaciones tienen como destino el mercado norteamericano. En ese contexto, cul es el
escenario
para
Guatemala?
Qu
impacto
tendr
en
la
economa?
elPeridico recurri a dos analistas para hallar respuestas a esas inquietudes: Miguel Arturo
Gutirrez, de CABI, y Carlos Gonzlez, de Asies.
Cul
ser
el
impacto
real
de
la
crisis
financiera
para
el
pas?
- Miguel Gutirrez (MG): En el muy corto plazo no hay impacto, ya que la banca nacional no tiene
inversiones en documentos exticos. La crisis est afectando severamente al consumidor
estadounidense, lo cual afectar la cantidad y precio de las exportaciones. Las remesas y el turismo
se vern afectados tambin.

Alex Estrada

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Carlos Gonzlez (CG): Partiendo de que el plan de rescate financiero no se aprobara, es de prever
que la economa de EE.UU. entre en recesin, el primer impacto lo veremos en una cada de las
exportaciones, asociado a un ajuste del consumo de los estadounidenses. Esperaramos una cada
en las remesas y capitales.
Qu sectores son los ms susceptibles a ser afectados? CG: Por la relacin comercial con
EE.UU., es de esperar que los sectores orientados a las exportaciones sean los ms afectados,
aunque tambin podran sumarse el sector hotelero y turstico, as como las lneas areas.
Cmo podra verse afectado el acceso al crdito?MG: El crdito mundial ya est restringido y
seguir as por varios aos, en lo que se recupera el sistema financiero americano. CG: Las lneas de
crdito se restringirn en cierta medida... y las tasas de inters podran ir an ms a la alza.
Cul es el panorama para el mercado de la construccin?MG: Contraccin.
Hay una cada de precios de las materias primas, podra agravarse este mercado? MG: Es muy
probable que la cada de los commodities se profundice durante la contraccin de la economa de
Estados Unidos. CG: Si se trata de commodities de exportacin, como el azcar y el caf, la baja de
precios a nivel internacional no nos favorece.
Y cules seran los rubros de materias primas ms susceptibles a esta cada del precio? CG:
Adems del caf y el azcar, los productos no tradicionales.
Podra verse afectada la cotizacin de nuestra moneda? MG: Eso depende de la poltica
monetaria local. Si -el banco central- mantiene restringida la liquidez de quetzales seguiremos con
un tipo de cambio bajo.
El Peridico de Guatemala

Crisis financiera en EE.UU. tendr repercusiones para Guatemala

Los expertos prevn que la crisis financiera estadounidense se percibir a travs de menores flujos de
crdito, inversin extranjera, exportaciones y remesas.
Jos ngel Lpez
Es una situacin difcil -la crisis financiera- y mentira si digo que no me preocupa.
presidente de la Asociacin Bancaria de Guatemala.
Paulo de Len
Guatemala
est
metida
en
el
resentir
la
crisis
financiera.

mundo
analista

el
de

mundo
entero
la
consultora

va
a
CABI.

Julio Surez vicepresidente del Banguat.

No es un buen
financiamiento.

momento

para

ir

los

mercados

internacionales

en

busca

de

Terremoto en Wall Street: el 15 de septiembre de 2008 pasar a la historia como una de las jornadas
ms dramticas en la meca de las finanzas mundiales. Un ao despus del estallido de la crisis
hipotecaria, el panorama financiero atraviesa su mayor transformacin desde la Gran Depresin. Y al
igual que hace 80 aos, con la mayor crisis de la historia econmica moderna, la onda expansiva
alcanza a la economa global.
Increble, inimaginable, inconcebible, opinan los operadores veteranos de Nueva York ante la
sucesin de acontecimientos conocidos en un solo da: el banco de inversin Lehman Brothers se
declara en bancarrota tras 158 aos de operar, su rival Merrill Lynch es vendido de emergencia al
Bank of America y el gigante asegurador AIG se tambalea. Estoy en el sector hace 35 aos y esto es
lo ms extremo que he vivido jams, confiesa Peter Peterson, cofundador de la financiera

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Blackstone. Incluso los analistas usualmente generosos en respuestas rpidas slo tienen preguntas
que ofrecer: Qu sigue? Quin ser el prximo en caer? Dnde acaba la crisis?.
Al igual que Asia y Europa, la economa guatemalteca resentir los efectos de la ola expansiva de la
crisis financiera estadounidense, que amenaza con sumir a ese pas en una larga y profunda
recesin. Toda la economa mundial depende del bienestar de la comunidad financiera, estamos
hablando de una industria que suministra crdito, que es la savia vital de los gastos de negocios y
consumidores, opin Bernard Baumohl, director de economa en The Economic Outlook Group en
Princeton, Nueva York.

Repercusiones para Guatemala?

Julio Surez, vicepresidente del Banco de Guatemala (Banguat), seala que se est complicando el
panorama financiero mundial y existir ms cautela para el otorgamiento de prstamos. No es un
buen momento para ir a los mercados internacionales en busca de financiamiento, agrega.
Tambin se genera mayor incertidumbre sobre la evolucin de la economa de EE.UU., nuestro
principal socio comercial. De hecho, la crisis en la mayor economa del planeta, que aporta una cuarta
parte del Producto Interno Bruto (PIB) global, ya ha pasado su factura al resto del planeta, a travs de
una mayor desaceleracin del crecimiento mundial. En el caso de Guatemala, el banco central acaba
de revisar a la baja la estimacin de crecimiento del PIB para 2008, de un 5.3 por ciento a un 4.3 por
ciento, y tambin prevn menores exportaciones, turismo y remesas.

Sin riesgo de contagio

El sistema financiero nacional no muestra signos de contagio. Jos ngel Lpez, presidente de la
Asociacin Bancaria de Guatemala (ABG), indic que los bancos tienen sus inversiones en la banca
central, en bonos del Gobierno, crditos y otros valores, por lo que su exposicin a la banca
estadounidense es mnima. En el caso de las reservas internacionales, el 90 por ciento estn
invertidas en Bonos del Tesoro de EE.UU. y no se tienen inversiones en bancos privados como
Lehman, asegur Surez. Sobre los problemas de American International Group (AIG), la mayor
aseguradora del mundo y propietaria de La Seguridad de Centroamrica, Compaa de Seguros,
Mendizbal seal que no prevn problemas para su filial. AIG trataba desesperadamente de
recaudar US$85 mil millones para obtener liquidez y evitar una bancarrota con consecuencias
catastrficas, sin embargo, al final de la tarde, la Reserva Federal acord un prstamo de rescate
dejando como garanta el 80 por ciento de sus acciones.

Materias primas a la baja

Paulo de Len, analista de CABI, seala que se ver un desplome del precio de los commodities
(petrleo, caf, oro, plata, azcar, etc.), lo cual apunta a una contraccin de las exportaciones. Esther
Eskenasy, analista de mercados de la Asociacin Nacional del Caf (Anacaf), comenta que desde la
semana pasada ha visto un retroceso en los precios desde US$147 por quintal, y prevn que podran
tocar los niveles de marzo, US$126 por saco. Mario Yarzebski, director de comercio exterior de la
Asociacin de Azucareros de Guatemala (Asazgua), consider que las exportaciones se vern
afectadas en un bajo nivel. En el caso del azcar, es uno de los productos que va a resentir menos la
crisis, porque es un bien de consumo que no puede dejar de consumirse sea cual fuere su precio,
concluy.

Crisis afecta a maquila y causa miles de despidos

El pas ms afectado ha sido Nicaragua, donde este ao unas 19.000 personas perdieron sus empleos

diario@elheraldo.hn
SAN SALVADOR,

La crisis financiera en Estados Unidos, mercado vital para las exportaciones de Centroamrica, ha
mermado la demanda de ropa y otros productos textiles, causando el cierre de numerosas empresas
de maquila en la regin y el despido de unos 35.000 trabajadores. La maquila centroamericana
enfrenta adems una fuerte competencia de China, desde que en 2005 dejaron de regir las cuotas
textiles por acuerdo de la Organizacin Mundial del Comercio. El pas ms afectado ha sido
Nicaragua, donde este ao unas 19.000 personas perdieron sus empleos por el cierre de al menos
nueve maquilas que operaban en los parques industriales de la Corporacin de Zonas Francas. Esta

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cifra equivale a la quinta parte de los puestos de trabajo que tenan en enero las Zonas Francas, dijo
Dean Garca, dirigente de la Asociacin Nicaragense de Industria Textil y Confeccin. Adems, han
sido despedidos en los ltimos meses unos 4.000 empleados de maquilas en El Salvador, 4.000 en
Guatemala, 3.500 en Honduras y 3.000 en Costa Rica, pases que hasta hace poco vivan su mejor
poca econmica en varias dcadas.
"Comenzamos a ver los efectos en estos meses, hay demasiado inventario (de textiles) en Estados
Unidos porque la gente no est comprando", dijo a la AFP Ingrid Burgos, directora ejecutiva de la
Cmara de la Industria Textil de El Salvador. La baja en la demanda de textiles en Estados Unidos
provoc que cinco maquiladoras cerraran operaciones en El Salvador, dejando sin empleo a unas
4.000 personas, indic Burgos. "Hace como un mes me despidieron de la maquila en la que trabajaba
y, desde entonces, he andado buscando puesto en otra fbrica pero no encuentro. La verdad es que
siento que esta situacin me desespera", relat a la AFP Pamela Murcia, una madre soltera
salvadorea. Murcia, de 25 aos, operaba una mquina de coser en una maquila en la ciudad de
Cojutepeque, 30 km al este de San Salvador, que cerr por falta de pedidos. "En la fbrica, cuando
haba bastante trabajo, ganaba 225 dlares (al mes) y ahora pues no estoy ganando nada y debo de
alimentar a mi hijo. Mi mam y mi pap me estn ayudando, pero como no ganan mucho la situacin
es difcil. Yo no entiendo eso de crisis financieras, yo veo mi caso y con eso tengo", seal. La
maquila centroamericana fue afectada tambin por las alzas en la energa elctrica, por lo que las
empresas buscan medidas que alivien un poco la carga. En El Salvador "estamos tratando de
optimizar los procesos productivos (...) capacitando a nuestros colaboradores (...) y tambin nos
hemos lanzado a buscar otros mercados alternos para vender", seal Ingrid Burgos.
La crisis tambin ha perjudicado a la maquila en Honduras, donde han sido despedidos unos 3.500
trabajadores y la cifra sigue incrementndose. "Todava quedan como 1.500 puestos de trabajo que
se van a hacer efectivos, o sea que se les va a dar de baja en diciembre, pero a la fecha ya tenemos
alrededor o ms de 3.500 empleos que ya fueron cesanteados", dijo el presidente de la Asociacin
Hondurea de Maquiladores, Daniel Facuss, Unos 132.300 hondureos dependen directamente de
la industria maquiladora y otros 50.000 de forma indirecta, sobre todo en el norte del pas. Costa Rica,
con la economa ms slida y diversificada de Centroamrica, tambin se ha visto afectada por la baja
de demanda en Estados Unidos, por lo que varias empresas textiles han cerrado dejando en la calle a
ms de 3.000 trabajadores, dijo la Cmara Textil. Adems del rubro textil, la maquila en Costa Rica
incluye la produccin de cirquitos integrados y partes para computadoras, empresas en las que no se
han reportado despidos, aunque las autoridades dicen que se desacelerar como el resto del sector
exportador. En Guatemala, donde las exportaciones textiles han cado 8% este ao, la principal
maquiladora anunci en noviembre el cese de 4.000 de sus 7.000 empleados.

Crisis mundial crea incertidumbre en Centroamrica

La crisis financiera de Estados Unidos genera un ambiente de incertidumbre en Centroamrica y an
no se puede prever la magnitud del impacto que tendr en la regin, segn un informe de la
Secretara de la Integracin Econmica Centroamericana (Sieca). Aunque se crea que la contraccin
en el ritmo de crecimiento de los Estados Unidos no tendra la magnitud ni la duracin de otras, los
ltimos acontecimientos relacionados con la crisis del sector financiero no permiten prever la magnitud
que la crisis puede tener en Estados Unidos y de los efectos que puede tener en la economa de la
regin, anota el informe. Dicho informe fue presentado por el ministro de Industria y Comercio de
Honduras, Fredis Cerrato, en la Cumbre que tuvo lugar el sbado en Tegucigalpa, destinada a
analizar temas de seguridad, pero recin fue divulgado ayer por el Ministerio. Segn el informe, la
crisis financiera de Estados Unidos puede tener efectos como la disminucin de las remesas
familiares que ascendieron en el 2007 a 14 mil 187 millones de dlares, en segundo lugar una cada
en la industria de la construccin, porque muchos de los migrantes construyen viviendas en sus
pases y van a ver disminuidos son ingresos.
En tercer trmino, Centroamrica ver disminuidas sus exportaciones hacia Estados Unidos como
efecto de la contraccin econmica y, en cuarto lugar, la regin registrar una cada de las inversiones
extranjeras. Todo esto tendr como efecto inmediato el aumento del desempleo en la regin, que de
por s es elevado, reconoci el ministro. Cerrato admiti que en el corto y mediano plazo, en los
prximos dos o tres aos, la regin no tendr tasas de crecimiento tan buenas, aunque s se espera
que la produccin de la regin crezca en 2008 a una tasa de 5.5 por ciento.

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Exportaciones crecieron por Cafta Segn el informe, entre enero y abril crecieron las exportaciones
centroamericanas hacia Estados Unidos como resultado del tratado de libre comercio, lo que no
necesariamente puede continuar, y lo mismo con las remesas que pueden disminuir. Indic que
las reservas internacionales de la regin en el primer cuatrimestre de 2008 alcanzaron 17 mil 514
millones de dlares, superiores en 12.4 por ciento a las que se registraron hasta abril de 2007, y son
suficientes para las importaciones de tres meses. Anot que el problema que ha enfrentado la regin
durante el primer semestre de 2008 es la escalada inflacionaria, la cual se situ en mayo en una tasa
interanual de 11.6 por ciento, fundamentalmente por factores de origen externo como las alzas de los
precios del petrleo. Destac que se sum el impacto del incremento de los precios de las materia
primas agrcolas que se tradujeron en un incremento del 50 por ciento en el precio de los alimentos. El
aumento en los precios de los alimentos se registr tambin por el incremento del nivel de vida en
China e India, la retencin de las importaciones de granos por Argentina, el alza en los insumos
agrcolas y por la compra de granos por especuladores.

5.

EFECTOS DE LA CRISIS FINANCIERAS EN LAS EMPRESAS

La riqueza de un pas y la de sus habitantes depende de la calidad del funcionamiento de las

empresas productivas que hay en l. Esta calidad no debe entenderse slo en trminos de produccin
de bienes y de servicios, sino tambin en trminos de empleo, salarios y condiciones de trabajo, de
proteccin social y Estado de Bienestar, de sostenibilidad medioambiental, de generacin de residuos
y contaminacin. Esta calidad de funcionamiento tambin obliga, de manera imprescindible, a una
coherencia entre la actuacin de la propiedad de la empresa, los accionistas, y las reglas de la
organizacin. Pero la prcticamente absoluta libertad de entrada y salida de capitales de las
empresas, supone que los intereses a corto plazo de los accionistas, en no pocos casos, no son
coincidentes con los intereses industriales de las empresas, en relacin con la amortizacin de las
inversiones en investigacin, la cualificacin de los trabajadores, etc. Ello comporta unos riesgos ms
que evidentes para unas relaciones sociales y laborales slidas. Lo que conlleva que la actuacin de
los capitales en el mbito internacional sea completamente irresponsable de los efectos generados en
la escala local.
Cuando esto traspasa los muros de las empresas y se generaliza en todo un pas, se corre el riesgo
de dejar en bancarrota a una nacin entera. El sistema financiero ha ido acumulando una gigantesca
masa de capital ficticio, que no ha incidido de manera significativa en las condiciones de vida y en la
preservacin del medio ambiente. La crisis financiera ha permitido visualizar mucho mejor que las
enormes desigualdades sociales no han dejado de incrementarse en las ltimas dcadas. Y as
matamos dos pjaros de un tiro: al incrementar la competitividad se reducen los costos, lo que se
traduce en menores precios que, en un contexto como el actual, es muy importante para seguir en el
mercado. Los menores costos tambin favorecen el flujo de inversin extranjera. Tras la crisis,
crecern los mrgenes, las utilidades y los ingresos fiscales por impuestos.
Recientemente se puso en circulacin un manifiesto firmado por varios ex Primeros Ministros de la
Unin Europea, que alertaban sobre los riesgos de la actual evolucin de los mercados financieros.
En el citado manifiesto se denuncia que "la actividad financiera es incapaz de su autorregulacin", y
que "es imperativo mejorar el control y el marco reglamentario de los bancos y de los diferentes
instrumentos de inversin". Tambin se afirma que "es una cruel irona que los salarios y las primas
de determinados altos cargos de empresas hayan crecido exponencialmente, mientras los beneficios
de sus empresas se estancaban o descendan". Estas denuncias se suman a la ya realizada por la
Confederacin Sindical Internacional, que defina a la globalizacin financiera desregulada como la
"economa de casino", y ha venido denunciando los riesgos que ello supona, por generar gran
inestabilidad en la economa real, con graves consecuencias en trminos de desempleo para millones
de trabajadores.
Hoy la deuda acumulada de las familias, las empresas financieras y no financieras, y de las
administraciones pblicas estadounidenses, representa ms de tres veces el Producto Interior Bruto
de los Estados Unidos, el doble de los que representaba durante el crac de la bolsa en 1929. El que la
creciente desigualdad social que denuncian en el manifiesto los ex lideres europeos, se haya
producido de forma paralela a un constante crecimiento del sector financiero, no es un fenmeno
casual, sino de causa-efecto. La mayor financiarizacin de la actividad econmica, hoy el capital
financiero representa quince veces el Producto Interior Bruto de todos los pases, ha generado un
crecimiento econmico que ha provocado una mayor desigualdad. Los distintos Fondos: de inversin,

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pensiones se han convertido en los protagonistas de las finanzas de mercado, y aunque la

propiedad de los mismos se disperse en pequeos ahorradores, su control efectivo se concentra en
un reducido nmero de gestores con gran capacidad de imponer sus criterios a las empresas cuyos
ttulos poseen. Ello obliga a las empresas, cuya propiedad es de estos Fondos, a una competencia
cada vez mayor por la remuneracin que ofrecen a los accionistas. Esto supone un incremento del
beneficio empresarial destinado a dividendos, y una reduccin del beneficio retenido por las
empresas, elemento ste clave para explicar una menor inversin empresarial, y, por tanto, mayor
dificultad para crear ms empleo, as como las puertas ms abiertas para la existencia de una mayor
precariedad laboral.
Esta mayor precariedad queda reflejada claramente en la prdida de peso de los salarios de la
mayoria de empleados y cierres de varias empresas. De esta manera quedan tan slo en manos de
los accionistas, las ventajas de la cooperacin colectiva que representa la empresa, y se hace recaer
sobre los restantes actores, trabajadores y administraciones, las dificultades o las prdidas, ya que
por parte de los trabajadores no existe una posibilidad de salida inmediata de la empresa con
condiciones equivalentes. El trabajo nunca tendr la misma movilidad del capital, si un trabajador deja
voluntariamente la empresa, por lo general, no tendr ninguna garanta de que podr encontrar un
empleo de similares condiciones de trabajo y salariales. Los trabajadores en el capitalismo accionarial
soportan ms riesgos que los que tena en el vnculo laboral fordista. Y es que, reiterando lo
anteriormente manifestado, durante los ltimos aos los fondos de capital privado se han perfilado
como inversores financieros y corporativos ms dominantes. Ya no se consideran inversiones
alternativas, sino que han pasado a formar parte de las inversiones principales. Son el arquetipo de la
creciente financiarizacin de nuestra economa, y la consecuencia de ello es que sus demandas
financieras dictan el comportamiento, inclusive, de sectores ms amplios de nuestra sociedad. Los
crecientes riesgos que asumen los especuladores financieros internacionales tienen una alta
remuneracin para esos capitales cuando las inversiones son exitosas, pero cuando las mismas son
fallidas, tiene una gran facilidad para transferir esos riesgos a los trabajadores, reduciendo salarios,
condiciones de trabajo o destruyendo empleo. Cuando las empresas pasan a manos de este tipo de
fondos, quedan fuera del alcance de la reglamentacin de los mercados de valores, aumentan los
dividendos de sus nuevos propietarios, y, atencin a un dato que hay que tener tambin en cuenta,
estas operaciones acumulan con el sector financiero niveles de deuda increblemente altos.
Los niveles de endeudamiento con los que se mueven constituyen, de hecho, las principales
amenazas para la estabilidad financiera. A estos modelos especulativos, por cierto, no les interesan
en demasa ninguna empresa que no tenga una alta rentabilidad en un lapso de un par de aos. La
financiarizacin es el rostro actual del capitalismo, y en el plano empresarial est vinculada al enfoque
del "valor de los accionistas" en la gobernanza empresarial. El objetivo, efectivamente, no es otro que
el de que las acciones valgan el mximo en el menor tiempo posible, y no el de conseguir beneficios
sostenidos en el largo plazo. Para acrecentar el precio de las acciones, las empresas empleas lgicas
exclusivamente financieras. Estamos ante los desafos propios una nueva realidad, ya no estamos
hablando de la explotacin laboral del siglo XIX, estamos ante una doble explotacin, la que se realiza
desde el capital financiero especulativo sobre las empresas y los trabajadores. La financiarizacin
denota el creciente dominio del sector financiero sobre el total de la actividad econmica, una
situacin donde los mercados financieros determinan el estado de la economa en general, y donde
las demandas financieras dictan el comportamiento de las empresas.

Y las empresas?
De todos es sabido que en situaciones como estas, las empresas, como eslabn bsico de la
economa, son las que en primera instancia sufren el impacto de la desaceleracin, el estancamiento
y el retroceso econmico. A partir de aqu se generan un sin nmero de efectos negativos que
abarcan como es lgico a la sociedad. Frenar la cada de la confianza y las restricciones de crdito
derivadas de la crisis financiera supone un primer paso, pero habr que dar ms. No cabe duda de
que ya se han dado cuenta los responsables pblicos de la gravedad de la situacin y de que se
estn tomando iniciativas atrevidas que pueden ayudar a conseguir este objetivo. Sin embargo,
tenemos muchas dificultades en la economa no financiera. Los efectos negativos ya se han iniciado y
se recrudecern en los prximos meses. El incremento del desempleo, el cierre de empresas, la
reduccin del consumo o el incremento del dficit pblico son manifestaciones evidentes de los
efectos tan importantes que esta crisis est teniendo en la actividad. Para el sostenimiento y
despegue de la economa financiera es necesario un sustento de la economa real. Las actuaciones

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se han focalizado, como es normal, en el sector financiero, sin embargo, no deberamos desatender al
resto de actividades para apoyar el crecimiento y la recuperacin sobre bases slidas.
Ante una situacin de crisis econmica el entramado empresarial se resiente inevitablemente, pero las
que peor preparadas estn sern las primeras en sucumbir, independientemente a que las
afectaciones pueden ser ms o menos generalizadas. El proceso de seleccin natural se impone y
las ms dbiles desaparecern, mientras que otras sern capaces de reinventarse, de adaptarse
rpidamente aunque no sin esfuerzo al nuevo escenario. Lamentablemente existen empresas y
empresarios que no son capaces de en tiempos de bonanza prepararse para los tiempos de escasez,
algo que tambin sucede a nivel macroeconmico. Parece una verdad de Perogrullo, pero por
elemental que sea no deja de ser cierta. La euforia parece no dejar lugar a la previsin y la
precaucin. Tambin la audacia puede que no ayude a percibir que vivimos en un mundo cada vez
ms complejo, menos previsible, donde la perspicacia, el olfato y la osada siguen siendo cualidades
imprescindibles para un negocio y para un buen empresario, pero hay que saber conjugarlas con
otras, como la organizacin, el control, la correcta direccin y la previsin.
El empleo de tcnicas, herramientas y mecanismos de diferente ndole en la gestin empresarial se
hace imprescindible si se desea que una empresa no solo crezca, sino que se consolide. En una
poca en que parece que los pronsticos no son ms que una pura especulacin o una simple
prediccin, el control se hace ms necesario, porque es el que permite saber lo que se est haciendo
y lo que est sucediendo. En el proceso de compra-elaboracin-venta-distribucin intervienen muchos
factores y, de su correcta conjugacin depender en buena medida la calidad del resultado y en
definitiva la eficiencia de la actividad. No basta con llegar, lo verdaderamente importante es saber
mantenerse, y para eso no es poco lo que se debe hacer. No slo a las familias les cuesta llegar a
final de mes. A las empresas tambin y el fantasma de la morosidad est empezando a extenderse.
Las patronales acusan a la banca de cerrar el grifo de la financiacin
La crisis del ladrillo provoca un efecto domin en la construccin
Los efectos de comercio son las obligaciones o promesas que se hacen las empresas entre s por
escrito (a travs de pagars, letras de cambio y efectos aceptados) de pagar cierta suma de dinero
(por el suministro de mercancas y servicios) en un plazo determinado, normalmente entre 60 y 90
das. El proveedor acude con ese papel a su entidad financiera para que le adelante el dinero; el
problema viene cuando vence el plazo y el deudor no ha abonado la cantidad comprometida: el banco
lo descuenta inmediatamente e incluso aplica una penalizacin. Este sistema de financiacin est
especialmente extendido entre las pequeas y medianas empresas, con ms dificultades para
acceder a las grandes lneas de crdito.

Efecto y Medidas
Afectado puestos de trabajo
Otras empresas han tenido que cerrar
Rebajas de Salario
Estas medidas se han tomado por la baja de ventas que han tenido las empresas
Volumen de Facturacin ha bajado considerablemente
Reducciones de gastos es una medida urgente que han tomado las empresas
Alargamiento de pago a proveedores, mayor plazo de credito o se entra en mora
Falta de Liquidez
Fuentes de Financiacion se han complicado
El mercado se ha estancado
Se buscan las alianzas, fusiones o adquisiciones.
Generan tensiones laborales.
Genera demasiado Stress
Utilizacin obligatoria de un presupuesto
Rebaja de costos

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Consecuencias de las crisis y recuperacin

Las crisis son un importante mtodo de ajuste de desequilibrios propios de un sistema que, al estar
basado en la bsqueda de las ganancias individuales, se caracteriza por la descoordinacin de la
produccin de los distintos bienes. La fase de crecimiento ha llevado a un exceso de capital
constante, en el que han invertido los empresarios para reproducir y ampliar la produccin y
comercializacin de productos y para bajar costos para competir, todo lo que implic la disminucin de
la tasa de beneficio de las empresas. Los efectos (y la duracin) de la crisis son variados pero todos
ellos restituyen rentabilidad a los negocios, lo que conduce a un nuevo perodo de crecimiento:
a) En el perodo de crisis los empresarios no invierten, ya que no hay rentabilidad, ni an para reponer
el desgaste de las maquinarias utilizadas. Al pasar el tiempo disminuye el capital constante debido a
la depreciacin y mejora la rentabilidad, dando lugar a la posibilidad de nueva inversin. Pero adems
el capital fijo en trminos fsicos se ha desgastado con lo que se hace necesaria su reposicin. La
nueva demanda de inversin provoca la suba de la tasa de rentabilidad en otros sectores industriales.
b) Quiebran los empresarios menos competitivos, sea porque sus tcnicas o sus escalas de
produccin implican mayores costos que la competencia, sea porque su capacidad financiera es dbil
y la retraccin de ventas, baja de precios y dificultad de financiamiento se potencian negativamente.
Las quiebras provocan la destruccin y venta de capital constante. La desaparicin de estos
empresarios deja cuota de mercado para los que continan, que ven aumentada su escala y como
consecuencia, su rentabilidad. Si su escala es aumentada en forma importante, debern invertir en
nuevo capital constante (maquinaria y materias primas) para satisfacer la demanda, lo que tambin
impulsar la economa.
c) Disminuye el salario real, producto del aumento de la desocupacin y de polticas especficas de los
gobiernos. La rentabilidad aumenta al disminuir los costos de mano de obra, an cuando los precios
de los productos hayan disminuido[i].
d) El marco institucional cambia: por un lado el Estado (dominado por el capital, que segn el pas y la
poca varan los sectores dominantes dentro del mismo ya sea el capital industrial, comercial y/o
financiero, nacional y/o extranjero) invocando la gravedad de la situacin toma medidas de
emergencia que se traducen en un aumento de rentabilidad de las empresas, ya sea catalizando la
baja del salario real ya comentada, ya sea transfiriendo recursos por medio de incentivos, baja de
impuesto, etc. a los empresarios. Por otro lado los empresarios en sus estrategias y aprendiendo
sobre el pasado, cambian su forma de hacer negocios hacia maneras ms eficientes o cambian de
ramas industriales hacia las ms prometedoras en la nueva situacin, etc.
e) Nuevas tcnicas de produccin surgen de las crisis, en la bsqueda de cambios que mejoren la
rentabilidad. Adems tcnicas de punta que se venan desarrollando con anterioridad a la crisis pero
que no se haban incorporado a los procesos productivos por los costos de conversin o por razones
institucionales, encuentran ahora su oportunidad al haberse desgastado buena parte de las
maquinarias existentes y al haber cambiado el marco institucional.
Los empresarios que sobreviven a la crisis y empresarios nuevos que se incorporan desde el exterior
comienzan un nuevo perodo de expansin, motivado por la recuperada rentabilidad a que lleva los
cambios descriptos. La fase expansiva impulsa el crecimiento de la economa en la medida de que el
circuito de produccin se repite y se ampla constantemente, lo que implica mayor inversin, ms
trabajo y ms consumo, a la vez que la bsqueda de una mayor ganancia implica cambios de tcnicas
que conllevan inversin y aumentan la productividad, creando as con el paso del tiempo las
condiciones para una nueva crisis. En resumen, la tasa de ganancias es el hilo conductor de la
explicacin del crecimiento y de la crisis. Pero la tendencial cada de la tasa de beneficio no se
desarrolla en trminos lineales y constantes: desciende gradualmente en perodos de crecimiento, se
hunde repentinamente con el desencadenamiento de la crisis, se recupera sustancialmente una vez
que se completa la destruccin de capitales y la baja del salario y se relanza el crecimiento. A partir de
esta fase del ciclo la tasa de beneficio reinicia su descenso gradual. Hasta aqu nuestras
consideraciones se han enfocado en una economa cerrada. Si ahora examinamos como funciona
una economa capitalista abierta al exterior, que es la norma general, existen mecanismos que
pueden retardar estos efectos por fuera de este ciclo que hemos descripto: el comercio internacional y
la exportacin de capital son posibles compensaciones a la tendencia decreciente de la tasa de
beneficio. Las importaciones de materia primas y alimentos reducen a la vez el capital constante y el
capital variable. La exportacin de capital puede incrementar la tasa de beneficio si las inversiones se
realizan en reas donde la composicin orgnica es baja y la tasa de beneficio alta con respecto a la
economa domstica. Pero estas compensaciones, que se dan particularmente en los pases
desarrollados, pueden amortiguar pero no cambiar la tendencia general.

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Hemos mencionado el tema de los salarios refirindonos a su disminucin como consecuencia de la

crisis. Ahora que hemos descrito el ciclo econmico completemos la caracterizacin de su evolucin,
la cual no es independiente del proceso que hemos analizado. En las etapas de crecimiento los
salarios reales se elevan, debido a que el aumento del uso de maquinarias (capital constante)
intensifica el proceso laboral por lo que las necesidades de consumo de los trabajadores se
incrementan, debido al mayor desgaste fsico y a las necesidades educativas que las nuevas tcnicas
de produccin conllevan[ii].
Pero una vez que el crecimiento se transforma en crisis e incluso desde antes, al ver disminuir su tasa
de beneficio, el empresario busca reducir los salarios para recuperar sus ganancias. Esta reduccin la
logra el empresario no sin exacerbar las luchas de clase y con la intervencin del Estado a su favor,
como veremos en la siguiente seccin. As las crisis conllevan una fuerte agudizacin de la tensin
social, que mayor ser cuanto mayor sea la crisis del sistema[iii].
La corroboracin emprica de los ciclos econmicos aqu descriptos es una tarea compleja dado el
largo perodo histrico que debe ser analizado, con lo que los datos se hacen cada vez menos
confiables al retrotaernos en el tiempo y hay que trabajar con estimaciones posteriores de autores
modernos, y por la dificultad ya anotada con respecto al Producto Bruto Interno como medida de la
generacin de riqueza de un pas.
Sin embargo, como se ha comentado en la seccin I, Shaikh y Tonak (1994) han constatado las
variaciones en la tasa de beneficio en el pasado reciente, corrigiendo estadsiticas oficiales con
extremo e inteligente cuidado para generar una serie de valores adecuada a los criterios de los
economistas clsicos, encontrando una disminucin entre 1948 y 1980 del 33% y una recuperacin
parcial del 8% entre 1980 y 1989. La cantidad de excedentes y los beneficios crecen fuertemente en
el perodo, en consonancia con las predicciones tericas, a pesar de lo cual la rentabilidad disminuye.
El perodo es breve en relacin a nuestro objetivo pero alcanza a reflejar uno de los ciclos a que nos
referiremos en el prximo apartado. Dumenil y Levy (2001) han determinado el comportamiento cclico
tanto de la tasa de beneficio como de la tasa de crecimiento econmico para un perodo extenso
(1869 1997), aunque esta ltima con periodicidades claras pero no exactamente coincidente con el
anlisis aqu expuesto. Berry (1991) tambin constata ciclos similares, con un procesamiento de datos
alejado de la estadstica habitual, profundiza en el perfil de las fases ascendentes y descendentes y
argumenta otros determinantes para los mismos. En todos los casos citados el anlisis cuantitativo se
ha realizado para los Estados Unidos de Amrica. Pasando a un anlisis cualitativo, la historia
econmica nos brinda la oportunidad de constatar los ciclos econmicos aqu descriptos. Las crisis
del sistema econmico no dejan dimensin de la sociedad sin afectar y sus resoluciones, esto es la
vuelta al crecimiento, implican cambios importantes en las estructuras del sistema an cuando no
cambien su funcionamiento bsico. Estos cambios que se han dado en la historia del capitalismo, la
sucesin de perdodos de crecimiento alternados con aos de profundas crisis, son los que
analizaremos en el prximo apartado.
6. PORQUE SE DAN LAS CRISIS, REPERCUCIONES DE LA CRISIS RECOMENDACIONES
PARA PALIAR LA CRISIS

Que falla para que se den las crisis?

Distante de la mediocre parcialidad y la mutilacin del conocimiento integrador que defiende la
burguesa, podemos entender que el sistema capitalista es catico, y que en su seno conlleva una
crisis tras otra, que a su vez slo aparece a los ojos comunes en el instante en que la gran burguesa
empieza a hallar dificultades de rentabilidad y por consecuencia se ahonda la contratara natural de la
inmensa riqueza que se genera en el sistema, que no es otra que las hambrunas, miserias,
precariedad y violencia desquiciante. Veamos:
El sistema est diseado para la acumulacin de capital, no para la satisfaccin de las necesidades
de quienes trabajan. La ganancia es el nico motor de la actividad econmica, por ello al burgus le
es indiferente invertir en medicinas, drogas o trfico de seres humanos, es un negocio como la marca
de panes, puro y simple.
El capital necesita incrementar la tasa de explotacin al trabajo (su fuente de riqueza), forzado por
la competencia global, lo que lo impele a depauperar y empeorar las condiciones de trabajo y
existencia de los trabajadores en el mundo.

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 El proceso de competencia va ahogando a millones de empresas, concentrando y centralizando la

produccin para aprovechar economas a escala. Esa es la nica forma de fructificar los recursos
tcnicos para aumentar los beneficios, abaratar los salarios e incrementar la tasa de ganancia o
variable decisin.
La burguesa lucha por anrquicamente desarrollar la tecnologa que le permitir producir con
menores costos (aumentado el tiempo de trabajo excedente expoliado por el patrn) y empobrecer
relativamente a la clase obrera, al abaratar los medios de subsistencias que ellos mismos producen y
que perciben como salarios cada vez ms reducidos y insuficientes para adquirir todo lo que ellos
mismo producen.
Cada vez ms el poder econmico y su institucionalizacin (las organizaciones polticas de la
burguesa) dominan el planeta y deciden por millones su destino. Atilio Boron comenta que a escala
planetaria, 200 corporaciones reciben ingresos mayores al de todos los pases del mundo salvo los 9
de mayores ingresos.
La feroz competencia entre mega corporaciones y otras de menor ralea impulsa a la
(SOBRE)produccin, desesperada y absolutamente disociada de las necesidades sociales pertinentes
a la humanidad.
Por este mecanismo de concentracin se reduce la cantidad de trabajadores ocupados, lo que
constrie la demanda efectiva de los bienes y servicios que una franja obrera produce y que otra ms
pequea puede consumir, en detrimento de millones de obreros expulsados al Ejrcito Industrial de
Reserva donde su depauperacin, servir al sistema para el sostenimiento de bajos salarios y
aumentar la competitividad entre obreros para mendigar empleos de condiciones laborales
infamantes.
Con ello, se profundiza una brecha inmensa entre lo tcnicamente factible de producir y lo
efectivamente consumido.
Como los consumos productivos (en maquinarias o bienes para crear otros bienes) no pueden
adquirirse sin el desarrollo del consumo individual el sistema empieza a sobreacumular.
La sobreproduccin (de los bienes que poseen mayor valor) se hace mayormente manifiesta, y
como deca Fourier, la pobreza surge de la riqueza. As, millones de mercancas pululan en los
anaqueles intentando cristalizar la plusvala (savia vital del sistema) que conllevan y que difcilmente
podrn materializar y que expulsar a los burgueses menos competitivos, dilapidando inmensas
fortunas producidas por la clase obrera.
Ese recalentamiento se observa en anaqueles inicialmente repletos que no pueden renovarse de
mercancas viejas, en mal estado et. Ello implica la paralizacin del crdito, el arreciar de las
bancarrotas, el desempleo y la miseria acrecentada.
Es de por s evidente que dialcticamente coexisten en el sistema contratendencias que frenan o
amortiguan la evolucin de estas bases funcionales, segn perodos histricos de auge o retroceso de
la lucha de clases. Sin embargo, la realidad nos muestra que a medida que se desarrolla el sistema,
agudiza todas sus contradicciones y se muestra ms reaccionario y salvaje.

Repercusin de la crisis
Algunos economistas opinan que es imposible que la crisis de EEUU no repercuta en Amrica Latina.
Pero algunos pases estn mejor preparados que otros para enfrentar la crisis. En su mayora en lo
que refiere a economa, en este momento estn mucho ms fortalecidos que veces anteriores, para
aguantar este choque externo en relacin a la crisis actual de EEUU.
Porque la mayor parte de las economas tienen cuentas fiscales equilibradas, tipos de cambio
flexibles, baja inflacin, y tienen tambin una deuda pblica moderada, todos estos rasgos pueden
seguramente ayudar a las economas de Amrica Latina. Sin embargo, en mayo el Fondo Monetario
Internacional predijo que el crecimiento econmico en Amrica Latina pasara del 4.4 por ciento en el
2008 al 3.6 por ciento en el 2009. Los analistas econmicos dijeron que aunque la regin podr
sobrellevar el impacto de la crisis en Estados Unidos, igual sentir algunos golpes. Estados Unidos
sigue siendo el principal mercado para los productos latinoamericanos, especialmente los pases de
Centro Amrica. El 82 por ciento de las exportaciones de Mxico van para Estados Unidos. Lo que se
est viendo es una desaceleracin ms fuerte del crecimiento econmico a fin de ao y comienzos
del prximo, porque el crdito est muy interrumpido, no es fcil acceder al crdito en esta economa.
Eso se va a traducir en que los hogares se van a endeudar menos y consumir menos, y los pases
que proveen bienes y productos van a tener menos pedidos. Vamos a ver eso, un fenmeno ms

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global de lo que vimos hasta ahora. Hay pases como Brasil, que pese a tener una economa ms
slida con ms reservas internacionales y menos deuda, no sern totalmente inmunes a la crisis ya
que dependen mucho de la exportacin de productos bsicos. Economas fuertes en la regin como
la de Brasil y Chile dependen mucho de las exportaciones de materias primas, y stas estaban
gozando de altos precios en el mercado internacional pero ahora estn bajando. El precio del crudo,
por ejemplo, baj a US$ 96.37 el barril en Nueva York, y tambin bajaron los precios de otras
materias primas como el cobre, que Chile exporta en grandes cantidades.
Es la demanda externa de las materias primas la que genera el crecimiento en Amrica Latina, los
productos de exportacin tradicional. Amrica latina en muchos casos tiene que desarrollar su
demanda interna porque hay niveles de pobreza y falta de consumo en sectores amplios de la
poblacin. Caso en Brasil, donde a pesar de que se hacen esfuerzos grandes por mejorar la
distribucin del ingreso todava hay amplios sectores rezagados del consumo Aunque en Amrica
Latina tambin exportan materias primas a China e India, la crisis en Estados Unidos est teniendo
una repercusin en la economa mundial, y la demanda por las materias primas bajar. A medida que
se agudiza la crisis, uno se da cuenta que el contagio todava existe. El contagio se sentir ms en
algunos pases de la regin que en otros. Chile, Brasil y Uruguay estn bien equipados para enfrentar
las repercusiones de la crisis de Estados Unidos.
Mxico, pese a depender ms de Estados Unidos, "ha logrado resistir el golpe", pero est en una
posicin vulnerable. Los pases de Centro Amrica tambin son muy vulnerables a la crisis
econmica de Estados Unidos. Al igual que los dems pases latinoamericanos, la crisis financiera
internacional ha tenido un impacto considerable sobre la economa colombiana. Este impacto ha sido
agravado, en el plano nacional, por las protestas en serie de sindicatos y movimientos sociales que
exigen mejores condiciones de vida y de trabajo frente a las consecuencias de la crisis financiera
tales como el aumento del costo de la vida en el pas y la disminucin del poder de compra de las
familias. Argentina y Venezuela, que tienen problemas inflacionarios, sentirn el choque externo,
especialmente Venezuela si el precio del petrleo sigue bajando. Amrica Latina podra hacer dos
cosas: diversificar mas las exportaciones y no depender tanto de commodities (o materias primas), y
dos, tener ms ahorro, nuestras economas no ahorran lo suficiente. Esta crisis est afectando desde
el sector macrceconmico, hasta la microeccnoma; incluyendo los hogares que estn obligados a
cambiar hbitos de consumo condicionados por esta crisis que cada vez es ms global y a la vez ms
particular.
La pobreza aumenta y el poder adquisitivo de las personas disminuye, las exportaciones se frena no
hay demanda de productos y los precios caen. La dependencia de los EEUU a nivel mundial est
impregnada en mayor o menor dimensin en todo el mundo, incluyendo pases desarrollados y en
vas de desarrollo, porque dependemos de la materia prima que exportamos y aunque la crisis
escape a materia de exportacin est afectando a los pases que demandan nuestros productos.

Recomendaciones para apaliar la crisis

Como factor clave estar la adecuacin definitiva de las economas familiares y empresariales, a la
nueva situacin restrictiva tras haber refinanciado o liquidado, todas aquellas deudas que les
agobiaban, ayudando a reducir el efecto inflacionista de los pases. Con todo lo anterior, podemos
hacer un calendario aproximado que determina que lo del petrleo, se percibir durante 2009 y ser
efectivo en 2010.
Compra venta de excedentes inmobiliarios durante 2009 y 2010, por nuevos inversores.
Que los bancos y cajas estiman su operacin digestiva en ao y medio (primer trimestre 2010) con
estas estimaciones podemos pensar, creo con bastante precaucin que el tercer trimestre de 2010
ser el punto de inicio de una recuperacin real de la economa en nuestro pas y en algunos otros
europeos. Despus de esta visin de la situacin, podemos pensar que el tema que nos rene aqu
hoy es perfectamente relacionable, pues las empresas normales, no pueden estar a expensas de
situaciones financieras de las que no son culpables, y que ponen en peligro su futuro en funcin de su
necesidad de financiacin. Es por ello que poder evolucionar en la relacin de empresas
internacionalizadas, participadas o no, y la posibilidad de compartir recursos de todo tipo, incluso de
financiacin pura, es sin duda una oportunidad que los mximos responsables de estas empresas

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deben de tener en cuenta cada da ms, para no depender en tanto grado de las entidades
financieras. Los recursos financieros compartidos es un buen complemento de gestin para
cualquier equipo directivo en el mundo moderno.
La crisis inici en EUA con las hipotecas. Durante muchos aos el valor de las propiedades estuvo
subiendo constantemente. En estos aos de bonanza se relajaron los criterios para dar prstamos.
Los bancos, para poder prestar ms, juntaban o empaquetaban crditos hipotecarios con unos
instrumentos financieros llamados bonos respaldados por hipotecas. Estos se vendan en los
mercados financieros a otros bancos, fondos de pensiones, aseguradoras e inversionistas. El
problema ocurri cuando los precios de las propiedades ya no suban y en algunos casos empezaron
a bajar. Como parte de la relajacin de los criterios para dar prstamos, algunos bancos prestaban sin
prima inicial; para comprar casas prestaban el 100 por ciento del valor de la propiedad y en algunos
casos prestaban a personas que no tenan empleo. Al bajar el valor de las propiedades, muchas
personas se dieron cuenta de que deban ms dinero al banco que lo que vala la propiedad. Por lo
tanto, dejaron de pagar sus crditos hipotecarios. Los propietarios de estas deudas, los dueos de los
bonos que antes les mencion, entraron en pnico y empezaron a vender sus bonos. Esto caus una
estampida de venta de estos bonos. Los famosos bonos se compran y venden como cualquier
producto, tomates, casas, coches. An cuando tienen garanta de las hipotecas, la ley de la oferta y la
demanda rige el valor de estos bonos.
Al haber mucha ms oferta que demanda los valores se fueron al piso. Como referencia, los bonos
que tienen un valor normal de 100 dlares se vendieron a valores de 35 dlares. Lo ilgico del
problema es que estos bonos, como recordarn, tienen como garanta propiedades que no han
desaparecido y que, en primer lugar, las propiedades no han tenido una baja de valor de ms del 20
por ciento y, en segundo lugar, slo el 6-7 por ciento de los crditos se han dejado de pagar. Es por
eso que esta crisis hipotecaria no tiene lgica. Ahora bien, los dueos de estos bonos tienen la
obligacin de valuar los bonos en su contabilidad al valor de lo que valen en el mercado. Al haberlos
comprado a 100 dlares y tener que valuarlos a precios muy inferiores, la diferencia es una prdida
que tiene que reflejarse en el estado de resultados. Esto ha ocasionado que muchas empresas como
bancos, aseguradoras, etc. hayan tenido que reportar prdidas millonarias, y en algunos casos, los
bancos que no han podido conseguir ms capital han quebrado por esta razn. El problema ha ido
creciendo de tal forma que lleg a afectar a bancos que no tenan estos bonos. Como antecedente, es
importante entender que entre bancos diariamente se prestan dinero para financiar sus crditos y sus
operaciones de diario. Al haber incertidumbre sobre el resultado de la crisis, los bancos estn
subiendo el costo de prestarse entre ellos. Asimismo, estn dejando de confiar entre ellos y dejan de
prestarse. Esto ha causado que otras instituciones financieras se vayan a la quiebra, contagiadas por
el problema inicial. Ahora bien, al resto de la economa cmo le afecta? Los bancos, por la
incertidumbre de qu va a pasar estn dejando de prestarle a empresas y personas. Esto est
sucediendo a nivel mundial; y en caso de que s presten, piden ms garantas y suben el costo de
prestar. Las empresas bajan niveles de inventario, reducen costos y bajan sus utilidades, esto est
causando que las empresas dejen de vender, tengan que reducir gastos y hasta tengan que despedir
gente.
Estamos viviendo una crisis de confianza a nivel mundial. Como dice el dicho, el miedo no anda en
burro. Como en muchos casos cuando hay cualquier tipo de crisis, el por si acaso hace que la crisis
se salga de proporcin. Esto es bsicamente lo que est pasando. El miedo de muchos inversionistas
est haciendo que se propague esta crisis como un virus, a nivel mundial. Ya contagi a Europa, Asia
y Latinoamrica. .
1) Seguridad de que los ahorros que tenemos en los bancos estn seguros y que si el banco quiebra
no desaparezca este dinero. Los gobiernos estn dando esta seguridad a las personas
garantizando los depsitos en los bancos, o en algunos pases aumentando el monto del seguro de
depsitos. Esto para evitar que la gente como nosotros vaya al banco a sacar su dinero y lo guarde
debajo del colchn. Esto es una medida muy importante para que la crisis no se propague a gente
comn y corriente.
2) Prestarle a las empresas financieras, ya que entre los bancos ya no se estn prestando o se
prestan muy caro, para que stas puedan voltearse con las empresas como la nuestra para
prestar y la economa pueda continuar en su movimiento normal.
3) En EUA se le autoriz al gobierno a comprar los bonos famosos para que al haber ms
demanda de estos bonos por la ley de la oferta y la demanda, puedan tener un valor ms

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apegado a la realidad y no basado en irracionalidad. Tambin para que los bancos puedan
vender estos bonos al gobierno y, con el dinero que reciban a cambio, poder prestarle a
empresas como la nuestra.

Qu podemos hacer?
Para las empresas
Cuidar a los clientes. Tenemos que cuidar a nuestros clientes, desde la atencin que le damos hasta
el cuidado de su dinero.
Bajar los gastos. Es importante que todos los gerentes estn muy alertas en los gastos de:
a) Luz, telfono, celulares, papelera, etc.
b) Viajes: reducirlos lo ms posible y autorizar sin excepcin todas las comprobaciones de gastos
personalmente.
c) Cuidar los activos de la empresa, carros, fotocopiadoras, computadoras, impresoras, centrales
telefnicas, aires acondicionados, etc.
d) Vender ms: vamos a invertir en clientes nuevos y vamos a venderles ms a los actuales.

A nivel personal
Cuidar su trabajo. No slo implica tener la actitud correcta diario al ir a trabajar, sino procurar cuidar la
continuidad de la empresa. Ser ms eficiente, no perder el tiempo en internet. Bajar el nivel de gastos
personales. Es importante que revisen sus gastos personales. Procuren no gastar en cosas que no
sean de primera necesidad. Ahorrar lo ms posible. Esto se hace an ms importante por la
incertidumbre que existe actualmente. Mantener su dinero en el banco. Por ms que escuchen que
hay bancos quebrando en el mundo, es muy improbable que suceda esto en Mxico. Es importante
que entiendan que sus ahorros en bancos tienen un seguro por parte del gobierno. Tener su dinero
debajo del colchn, con el compadre o en alguna caja de ahorro no necesariamente les da esta
garanta. Bajar lo ms posible sus deudas, sobre todo las deudas que tengan una tasa de inters
variable, que no sea fija. Me refiero a tarjetas de crdito y crditos personales. Las tasas de inters
van a subir.
Analicen la tasa de inters que estn pagando por sus deudas. Si necesitan apoyo consulten con
personas que puedan asesorarles adecuadamente. Entiendan la diferencia entre usar una tarjeta de
crdito y endeudarse con una tarjeta de crdito. El primer caso es aquel que utiliza su tarjeta y la paga
completa cada mes. El segundo caso es aquel que utiliza el crdito que da el banco o la tienda
departamental y paga intereses porque no logra pagar su crdito completamente cada mes.
Las tarjetas de crdito y las tarjetas de las tiendas son una tentacin enorme. No saquen nuevas y si
pueden cancelar algunas, hganlo. En este tiempo de crisis, para los crditos hipotecarios a tasa fija,
cuando pagan la misma cuota mensual hasta el final del prstamo, es mejor no adelantar pagos sino
ms bien ahorrar el dinero. No significa que dejen de pagar a tiempo sus casas.

7. EMPRESA GUATEMALTECA SOBREVIVIENDO A LA CRISIS FINANCIERA

La empresa que yo tengo conocimiento y que esta pasando por esta crisis se llama Recaudadora
Guatemalteca, se dedica a la recuperacion de carteras morosas, y su cede esta en la capital de
Guatemala, ha implementado todos los puntos indicados en que debe hacer una empresa en crisis,
pero a hoy no se ha logrado la estabilizacin pues el efecto de las remesas y del desempleo ha
generado que la recuperacion se torne mas difcil y complicada. Actualmente se esta buscando la
fusion con otra empresa afin al negocio para apalear los costos, buscar ser mas eficiente en los
procesos y montar una compaa mas grande derivado a la fusion.

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8. CONCLUSIONES
Segn el plan de rescate de la administracin Bush, los 700 mil millones de dollares seran pagados
por los contribuyentes, es decir por todos los ciudadanos estadounidenses. Mientras que las prdidas
de Wall Street las asume Wall Street, es decir, las empresas que causaron el problema, que muchos
suponen que es lo justo. Por esta razn el comn de los estadounidenses no estn de acuerdo con el
plan de rescate propuesto por su presidente, puesto que lo consideran como un robo al contribuyente,
quien tiene que pagar de su bolsillo los errores de Wall Street, y esperan que sean ellos quienes
asuman el costo de la recuperacin del sistema financiero.
El problema es que si el contribuyente no asume el rescate de Wall Street, las bolsas se derrumbarn
arrastrando a miles de empresas, y en ltima instancia, estas prdidas terminarn afectando al
ciudadano comn, por lo que este no se escapar de los efectos de la crisis. Cualquiera sea la
decisin, el contribuyente terminar pagando o bien va impuestos si se opta por el plan de Bush, o
bien con la prdida de su empleo, beneficio sociales, etc. si se opta por que sea Wall Street que
asuma el costo del rescate. Pasar lo que siempre pasa: el ciudadano comn terminar pagando los
errores del gobierno y de las grandes empresas.
Esta es una crisis que combina la vieja necesidad de sustitucin del capitalismo por su tendencia a
generar crisis econmicas destructoras de las fuerzas productivas, con la necesidad de supervivencia
de la especie humana. No slo estamos en presencia de la Crisis Financiera del siglo XXI sino
tambin habitamos un mundo con graves problemas ambientales, alimentarios, escasez de agua
potable y combustibles.
Finalmente se debe sealar que la globalizacin financiera, lleva consigo el elemento especulativo,
porque el capital se traslada aquellos pases que ofrecen mayores ganancias a las inversiones. Este
proceso debe ser regulado por cada nacin, en donde ingresa ese capital, a fin de evitar que a un
cambio en las polticas econmicas, stos emigren hacia otros destinos y causen un alto grado de
inestabilidad. Es esta una de las razones por la cuales debe acogerse con cautela la liberalizacin
financiera que promueve la globalizacin.
Lo importante es entender que una crisis internacional tambin traer tarde o temprano efectos
negativos para nuestra economa. Las crisis financieras contraen los flujos de capital, los crditos se
reducen, se hacen ms caros, y el tipo de cambio presenta presiones para su alza. En el mercado
internacional de bienes, la demanda por nuestros productos se contrae lo que deprime los precios y
las ventas afectando a las empresas exportadoras y a los ingresos por tributacin. Esta situacin se
agravara si los pases que nos compran nuestros productos devalan sus monedas con respecto al
dlar. Entonces podemos tambin plantear otra pregunta quines se ven afectados con las crisis
internacionales?. Las empresas que tienen deudas en moneda extranjera (dlares) incluyendo los
bancos comerciales se vern en aprietos si los crditos se hacen ms caros, la carga de la deuda
aumenta y si se devala la moneda la cosa se complica ms. El Banco Central de Reserva pierde
reservas internacionales netas para mantener el tipo de cambio y evitar que se eleve. En estas
circunstancias la actividad econmica disminuye lo que afecta el empleo.

Alex Estrada

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9. BIBLIOGRAFIA

Fundacin Nexia
T. 902 255 200
E-mail: info@fundacion-nexia.org
Artal, A. (s/d) Modelos de Desarrollo Econmico Latinoamericano y Shocks Externos: una revisin
histrica [Documento en Lnea] Disponible en: http://www.upct.es/~fcce/working_papers/06.pdf
La Crisis de 1929 [Artculo en Lnea] Disponible en:
http://www.portalplanetasedna.com.ar/crisis29.htm
Ramrez, H. (1966) Los Estados Unidos y Amrica Latina (1930-1965)
La Crisis de la Deuda Externa de Amrica Latina en los siglos XIX y XX. [Documento en Lnea]
Consultado :http://users.skynet.be/cadtm/pages/espanol/toussaint01.pdf
Diarios
La Voz del Interior, El Fantasma est entre nosotros Juan Turello
Diario La Nacin - Andrs Oppenheimer-Varios Aos de vacas flacas
El Periodico Guatemala
Pgina de consulta en Internet:
http://www.portafolio.com.co/ Desde el Principio: La crisis financiera Estados Unidos 2008: Origen,
accin gubernamental e implicaciones ideolgicas
http://infobae.com Repercusin de la crisis de EEUU en Amrica Latina
-vila Jorge. Crisis financiera mundial. Disponible en: http://www.jorgeavilaopina.com/
-http://www.elespectador.com/noticias/negocios/articulo-aumenta-perdida-de-empleo-estados-unidos
- Crisis sistmica y depresin del Siglo XXI. La agona del patrn dlar.www.alterzoom.org
-Fondo Monetario Internacional: Perspectiva de la Economa Mundial. Globalizacin y Desigualdad.
Disponible en: http://www.imf.org/external/spanish/
-Prensa Latina: Amrica Latina sufrir efectos de crisis financiera de EEUU. 15 de Septiembre
-El banco inversor Lehman Brothers quiebra en medio de maniobras para apuntalar el sistema
financiero. Disponible en: http://www.soitu.es
- Diez ideas para entender la crisis financiera, sus causas, sus responsables y sus posibles
soluciones. Disponible en www.rebelion.org
-Estados Unidos: Crisis inmobiliaria y recesin econmica. Disponible en: www.bitacora.com.uy
- http://www.terra.com.pr/noticias
-El entorno econmico para el 2008.
www.elcomercio.com
www.larepublica.com.pe
- Abel Lino Ams. La situacin actual de la crisis financiera internacional. Disponible en
http://www.realidadeconomica.com/
- vila Jorge. Crisis financiera mundial. Disponible en: http://www.elespectador.com/
- Fondo Monetario Internacional: Perspectiva de la Economa Mundial. Globalizacin y Desigualdad.
Disponible en: http://www.imf.org/external/spanish/pubs/
- El banco inversor Lehman Brothers quiebra en medio de maniobras para apuntalar el sistema
Financiero. Disponible en: http://www.soitu.es/
Consultora en Estrategia & Organizacin de Empresas.
Socio-Director IBAEZ & ALMENARA & Asociados Abogados & Economistas.
www.ialmenara.com
Google academico
http://es.wikipedia.org/wiki/Crisis_econ%C3%B3mica_de_2008-2010

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10.

ANEXOS

Documento de la ONU sobre la crisis financiera y econmica mundial

28 Diciembre 2009 | Categoras: En Portada, Mercados Financieros y Especulacin
Documento final de la Conferencia sobre la crisis financiera y econmica mundial y sus efectos en el
desarrollo aprobado por la Asamblea General de la ONU el 9 de Julio de 2009. Nosotros, los Jefes
de Estado y de Gobierno y Altos Representantes, nos hemos reunido en Nueva York, del 24 al 30 de
junio de 2009, en la Conferencia sobre la crisis financiera y econmica mundial y sus efectos en el
desarrollo
1. El mundo se enfrenta a la peor crisis financiera y econmica que se ha registrado
desde la Gran Depresin. La crisis, que comenz en los principales centros financieros del
mundo, ha seguido evolucionando y se ha propagado a toda la economa global, con graves
repercusiones sociales, polticas y econmicas. Nos preocupan profundamente sus efectos
adversos en el desarrollo. Esta crisis est afectando negativamente a todos los pases, en
particular los pases en desarrollo, y poniendo en peligro los medios de vida, el bienestar y
las oportunidades de desarrollo de millones de personas. La crisis no slo ha puesto de
relieve los puntos dbiles y desequilibrios sistmicos de larga data sino tambin ha hecho
que se intensifiquen los esfuerzos por reformar y fortalecer la estructura y el sistema
financieros internacionales. El desafo que enfrentamos consiste en asegurar que las
acciones y respuestas ante la crisis se correspondan con su magnitud, profundidad y
urgencia, cuenten con financiacin suficiente, se pongan en marcha rpidamente y se
coordinen de manera apropiada a nivel internacional.
2. Reafirmamos los propsitos de las Naciones Unidas
Mejora de la reglamentacin y la supervisin
37. La crisis actual ha puesto de manifiesto muchas deficiencias en la reglamentacin y la
supervisin
financieras
nacionales
e
internacionales.
Reconocemos
la
necesidad
fundamental de ampliar el alcance de la reglamentacin y la supervisin y de hacerlo ms
eficaz, en lo que respecta a los principales centros, instrumentos y agentes financieros, en
particular las instituciones financieras, los organismos de calificacin crediticia y los
fondos de alto riesgo. Tambin es necesaria una reglamentacin ms estricta y ms
coordinada de los incentivos, los instrumentos financieros derivados y el comercio de
contratos
normalizados.
Rechazamos
la
imposicin
de
requisitos
reglamentarios
innecesariamente onerosos y pedimos una reglamentacin eficaz, creble y aplicable a
todos los niveles a fin de garantizar la transparencia y la supervisin necesarias del sistema
financiero. Todas las instituciones pertinentes deben estar sometidas a una vigilancia y una
reglamentacin adecuada y proporcionada. Hacemos hincapi en que cada pas debera
regular de manera adecuada sus mercados, instituciones e instrumentos financieros de
conformidad con sus prioridades de desarrollo y sus circunstancias, as como con sus
compromisos y obligaciones internacionales. Subrayamos la importancia del compromiso
poltico y del fomento de la capacidad para garantizar la plena aplicacin de las medidas
adoptadas.
38. Destacamos la necesidad de garantizar que todas las jurisdicciones fiscales y los
centros financieros cumplan normas de transparencia y reglamentacin. Reiteramos la
necesidad de impulsar en mayor medida la cooperacin internacional en cuestiones
tributarias, en particular en el seno de las Naciones Unidas, entre otras cosas, mediante el
fomento de acuerdos sobre doble tributacin. Debera haber marcos de cooperacin de
carcter inclusivo que garanticen la participacin y el trato en condiciones de igualdad de
todas las jurisdicciones. Pedimos la aplicacin sistemtica y sin discriminacin de

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requisitos de
informacin.

transparencia

de

normas

internacionales

para

el

intercambio

de

39. Las corrientes financieras ilcitas, cuyo monto se estima en varias veces la AOD a
nivel mundial, tienen efectos negativos en la financiacin para el desarrollo. Entre las
medidas destinadas a mejorar la reglamentacin y la supervisin y la transparencia del
sistema financiero estructurado y no estructurado deberan figurar algunas encaminadas a
controlar las corrientes financieras ilcitas en todos los pases. Un aumento de la
transparencia del sistema financiero mundial tendr tambin un efecto disuasivo respecto
de las corrientes financieras ilcitas, en particular hacia los centros financieros
internacionales, y har aumentar la capacidad para detectar actividades ilcitas.
40. Uno de los problemas en relacin con la crisis actual es que al principio no se supo
calibrar el alcance total de los riesgos que se acumulaban en los mercados financieros y su
potencial para desestabilizar el sistema financiero internacional y la economa mundial.
Reconocemos la necesidad de que el FMI vigile con imparcialidad y eficacia los
principales centros financieros, las corrientes internacionales de capital y los mercados
financieros. En este contexto, celebramos la mejora de los sistemas de alerta temprana por
parte de las instituciones internacionales pertinentes a fin de detectar a tiempo los riesgos
macroeconmicos y financieros y determinar las medidas necesarias para hacerles frente.
41. La crisis actual ha revelado cun integradas estn nuestras economas, cun
indivisible es nuestro bienestar colectivo y lo insostenible que resulta centrarse de forma
prioritaria en los beneficios a corto plazo. Reafirmamos los principios del desarrollo
sostenible y subrayamos la necesidad de alcanzar un consenso mundial sobre los valores y
los principios fundamentales en pro del desarrollo econmico sostenible, justo y equitativo.
Creemos que la responsabilidad social y ambiental de las empresas es un componente
destacado de ese consenso. A este respecto, reconocemos la importancia de los 10
principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas.
Reforma del sistema financiero y econmico internacional y su estructura
42. Esta crisis ha dado un nuevo impulso al debate internacional en curso sobre la
reforma de la estructura y el sistema financieros internacionales, en particular las
cuestiones relacionadas con el mandato, el alcance, la gobernanza, la capacidad de
respuesta y la orientacin hacia el desarrollo, segn corresponda. Existe consenso sobre la
necesidad de continuar la reforma y la modernizacin de las instituciones financieras
internacionales a fin

NOTICIAS IMPORTANTES Y DETALLES DE ACTIVIDADES QUE SE HAN

TENIDO PARA ATENUAR LOS EFECTOS DE LA CRISIS FINANCIERA
Con el crac del 29 comenz un perodo de contraccin econmica mundial conocido como la Gran
Depresin. Las primeras medidas que se adoptaron en Estados Unidos y Europa para combatir la
crisis del 1929, fueron las tradicionales del liberalismo econmico: disminuir los salarios y reducir el
gasto pblico, el crdito y la inversin. Los gobiernos practicaron una poltica deflacionista,
disminuyendo la circulacin monetaria, manteniendo el equilibrio presupuestario y la estabilizacin de
la balanza comercial. En todos los pases se impuso el proteccionismo, incluso en el Reino Unido se
abandon el librecambio en 1931. Esta poltica fracas, ya que se profundiz la recesin y aument el
desempleo: en 1932, existan en Estados Unidos unos trece millones de desocupados! El peso de la
economa de Estados Unidos en el resto del mundo hizo que la crisis se extendiera a partir de 1931.
Los norteamericanos se vieron obligados a repatriar capitales, lo que motiv quiebras bancarias en
Alemania y Austria, as como tensiones en la economa britnica. La cada de los precios de los
productos norteamericanos oblig a los pases europeos a rebajar los suyos para hacerlos
competitivos y dar salida a sus inventarios. Pero el descenso del poder de compra de Estados Unidos
y su posterior proteccionismo afectaron negativamente ms an el mercado mundial.

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En 1935, se produce un acercamiento de Roosevelt hacia los obreros y campesinos, cuando en el

mes de mayo de ese ao, el Tribunal Supremo, con el respaldo de los empresarios, anula algunas
leyes del New Deal, entre ellas la NIRA. Los patronos dejan de apoyar al Presidente y a su poltica,
debido, principalmente, a que consideran que la oleada de huelgas que se registr en 1934 fue
tolerada por el gobierno. Roosevelt, al verse privado de ese vital apoyo, pasa a considerar al
movimiento obrero y campesino como las piezas claves para seguir adelante con su programa
reformador. Este cambio va a determinar una nueva alineacin de las fuerzas dentro del New Deal, en
la que salen fortalecidos todos los trabajadores.
Desde 1933, los bancos comerciales norteamericanos tienen prohibidas las actividades bancarias de
inversin dentro de Estados Unidos -adems de la mayora de las otras transacciones domsticas
relacionadas con acciones y bonos de empresas, aunque desde hace ms de una dcada la Reserva
Federal comenz a suavizar algunas de estas prohibiciones. Del 1 al 22 de julio de 1944 se celebr la
Conferencia Monetaria y Financiera de las Naciones Unidas, la cual tuvo como sede el hotel Mount de
Washington, en el poblado de Bretton Woods, New Hampshire, en el noroeste de Estados Unidos,
donde nacieron las dos principales instituciones econmicas de la posguerra, el Fondo Monetario
Internacional (FMI) y el Banco Mundial.
Se mantuvo la inconvertibilidad del dlar en oro, colocando al mundo dentro de un patrn del dlar
puro. La flotacin de las tasas de cambio de los pases industrializados respecto del dlar se vea en
ese momento, como una respuesta transitoria a los movimientos especulativos de capital
incontrolables. Pero los acuerdos provisionales que se adoptaron en marzo de 1973 resultaron ser
permanentes, y marcaron el final de las tasas de cambio fijos. Los Acuerdos de Jamaica -convenios a
que se lleg en enero de 1976 y ratificados en abril de 1978- reconocieron oficialmente la flotacin
controlada y llevaron a la abolicin del precio oficial del oro, adems de permitir que cada pas escoja
el rgimen de tasas de cambio que estime pertinente.
Una interpretacin del derrumbe del sistema aprobado en Bretton Woods es que los otros pases se
vieron forzados a importar la inflacin de Estados Unidos. Para estabilizar su nivel de precios y
recobrar el equilibrio interno, tuvieron que abandonar las tasas de cambio fijos y permitir la flotacin
de sus monedas. Se puso de moda la palabra globalizacin, un concepto que lejos de renovar el
internacionalismo vinculado a la ideologa socialista, encierra y consolida el capitalismo de mercado
nico, es decir el mercado producto del neoliberalismo. Los aos ochenta produjeron algunos cambios
sorprendentes en el patrn del movimiento internacional de capitales. Los prstamos hacia los pases
subdesarrollados fueron restringidos drsticamente, mientras que Estados Unidos, tradicionalmente
exportador de capital, de repente emergi como el mayor importador de capital del mundo. Las
razones de este declive en los prstamos hacia los pases subdesarrollados se debieron a la prdida
de la confianza en la capacidad de estos pases para devolver sus deudas.
Dos factores importantes explican la rpida expansin de las operaciones bancarias internacionales,
ms all de lo que requera el crecimiento del comercio mundial. El primero de estos factores es el
deseo de los bancos de escapar de las regulaciones nacionales sobre la actividad financiera -y
algunas veces impositiva-, trasladando algunas de sus operaciones al extranjero. El segundo factor es
poltico; expresa el deseo por parte de algunos depositantes de mantener dinero fuera de la
jurisdiccin de los pases que los han emitido. En 1999 los senadores Robert Rubin (asesor de
Obama) y Phil Gramm (ex asesor de McCain) impulsaron la derogacin de la Ley Glass-Steagall,
aprobada casi setenta aos antes -tras el crac del 29-, para ponerle freno a la especulacin. La
nacionalizacin de las dos principales empresas hipotecarias de Estados Unidos -Freddie Mac y
Fanny Mae-, y que los seis principales bancos centrales del mundo hayan anunciado medidas de
control e inyeccin de capital, pudieran ser los primeros pasos en el fin del neoliberalismo. Es
necesario ponerle controles al libre mercado.
John Irons, director de investigacin del Instituto de Poltica Econmica, en Washington, EE.UU.,
declar: Es importante tener en claro que este plan no necesariamente va a hacer que las cosas
mejoren a corto plazo. Lo que va a hacer es frenar el desplome. Aadi: Es un plan que evitar que
las cosas vayan a peor. No va a hacer que las cosas vayan significantemente mejor para la
macroeconoma en general, pero va a frenar las enormes prdidas que se estn viviendo en los
mercados. Si funciona, veremos que baja el nmero de bancos que entran en fallida y Wall Street

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volver a registrar una actividad normal. La especulacin que estamos viendo en estos momentos se
detendr, y se volver a las operaciones normales
La Cmara de Representantes aprob el 3 de octubre por 263 votos a favor y 171 en contra la
propuesta de rescate cambiada, valorada en 700 mil millones de dlares. La situacin oblig a
introducir modificaciones que incluyeron recortes impositivos y la garanta de un aumento en el seguro
de los depsitos bancarios. El debate en la Cmara de Representantes tuvo lugar poco despus de
que se publicaran ms estadsticas negativas sobre la situacin de la mayor economa del mundo;
segn las ltimas cifras, el nmero de personas empleadas disminuy en casi 160 mil en septiembre,
la mayor cada en ms de cinco aos. De esta forma, y despus de que el mircoles el Senado
hubiera dado tambin su visto bueno a la ley, finaliza el polmico proceso legislativo del plan que
prev comprar a las entidades bancarias los activos ilquidos que bloquean el mercado crediticio.
El director ejecutivo del FMI afirm que frente a la crisis financiera mundial hay que actuar rpido y de
forma concertada. Europa debe asumir sus responsabilidades, como Estados Unidos lo ha hecho,
aunque tal vez un poco tarde, declar al terminar un encuentro con el presidente francs. Preguntado
de si Europa necesitaba un plan como el aprobado ayer en Estados Unidos, el director ejecutivo del
FMI asegur que la situacin en Europa es diferente. El director ejecutivo considera que la
situacin econmica mundial es muy preocupante y dijo que el FMI va a publicar previsiones muy
sensiblemente a la baja" con respecto a lo que haba anunciado, y que adems en el sector financiero
las
prdidas
se
revelan
ms
importantes
de
lo
anticipado
en
abril.
Este es un resumen del proceso de turbulencias en los mercados de crdito que ya dura ms de un
ao:
AO 2007:
14 de marzo.- La Asociacin de Bancos Hipotecarios revela que el nmero de impagos en el sector
hipotecario en EE.UU. alcanza su punto ms alto en siete aos (unos seis millones de contratos por
600 mil millones de dlares).
27 de marzo.- Los precios de la vivienda registran su primera cada interanual desde 1996.
2 de abril.- New Century suspende pagos.
18 de abril.- Citigroup reconoce prdidas por ms de 5 mil millones de dlares en el primer trimestre.
18 de julio.- Quiebran dos fondos de inversin del banco estadounidense Bear Stearns.
1 de agosto.- Bancos estadounidenses como Wells Fargo y Wachovia endurecen los requisitos para
conceder prstamos tras comprobar que unas 70 firmas hipotecarias estn en bancarrota.
3 de agosto.- American Home Mortgage, el dcimo banco hipotecario de EE.UU., declara suspensin
de pagos.
9 de agosto.- El BCE inyecta en el mercado 94.841 millones de euros y la Reserva Federal 24 mil
millones de dlares.
10 de agosto.- La Comisin de Valores de EE.UU. investiga las cuentas de las firmas de Wall Street
(Goldman Sachs, Merrill Lynch y Bear Stearns). Homebanc declara la bancarrota.
13 de agosto.- El BCE, la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) y el Banco de Japn inyectan dinero para
aumentar liquidez.
31 de agosto.- George W. Bush tranquiliza a inversionistas y entidades financieras. La crisis
hipotecaria eleva el Euribor al 4,661%, el mayor nivel en siete aos.
14 de septiembre.- El banco britnico Northern Rock, el quinto del pas por hipotecas concedidas, se
desploma en la Bolsa de Londres.
17 de septiembre.- Merrill Lynch recorta la plantilla de su filial hipotecaria de alto riesgo.
18 de septiembre.- La Fed recorta medio punto las tasas de inters. Los procesos de ejecucin de
hipotecas abiertos en EEUU se duplican en un ao.
16 de octubre.- Adam Applegarth, presidente ejecutivo del Northern Rock, banco hipotecario del Reino
Unido, dimite por la crisis de la entidad. Su valor en Bolsa cae en dos meses de 3 mil a 500 millones
de libras.
6 de diciembre.- Bush anuncia un plan para aliviar la crisis hipotecaria al que podrn acogerse 1,2
millones de personas.
12 de diciembre.- La Fed, el BCE y los bancos centrales de Inglaterra, Suiza y Canad acuerdan un
plan para afrontar la liquidez.

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AO 2008
15 de enero.- Citigroup, primer banco estadounidense, cierra 2007 con la peor cuenta trimestral de su
historia. En tres meses pierde 10 mil millones de dlares.
17 de enero.- Merrill Lynch anuncia prdidas de 9.830 millones de dlares en el cuarto trimestre.
18 de enero.- Bush propone un plan para reactivar la economa dotado con 145 mil millones de
dlares.
21 de enero.- Caen las bolsas mundiales ante el temor a una recesin de la economa
estadounidense.
22 de enero.- La Reserva Federal recorta un 0,75% las tasas de inters, hasta el 3,5%, la mayor
rebaja en 25 aos.
17 de febrero.- El Gobierno britnico nacionaliza el Northern Rock.
7 de marzo.- La Fed inyecta 100 mil millones de dlares en el mercado.
17 de marzo.- Bear Stearns pierde en unas horas de cotizacin casi el 90% de su valor, despus de
que JP Morgan acordara comprarlo a un precio de dos dlares por accin.
18 de marzo.- La Fed baja un 0,75% las tasas hasta el 2,25% y la tasa de descuento a los bancos al
2,5%, para atajar la crisis.
1 de abril.- El UBS, el mayor banco de Suiza, anuncia prdidas de 7.740 millones de euros.
8 de abril.- El FMI calcula que las prdidas derivadas de la crisis ascienden a 600 mil millones de
euros. El BCE adjudica 15 mil millones de dlares y la Fed otros 50 mil millones en una operacin
conjunta.
15 de mayo.- Barclays, el tercer banco del Reino Unido, anuncia una cada de su beneficio tras sufrir
una depreciacin de sus activos de 1.006 millones de libras.
11 de julio.- IndyMac Bank, el segundo banco hipotecario estadounidense, pasa a ser controlado por
las autoridades federales.
13 de julio.- La Fed y el Tesoro de EE.UU. anuncian medidas para salvar a Fannie Mae y Freddie
Mac.
17 de julio.- Merrill Lynch anuncia prdidas de 6.603 millones de dlares en el primer semestre.
22 de julio.- El banco Washington Mutual, uno de los mayores prestamistas de EE.UU., anuncia
prdidas de 4.466 millones de dlares en el primer trimestre.
26 de julio.- El Congreso de EE.UU. aprueba ayudas al sector hipotecario de 3.900 millones de
dlares.
5 de agosto.- La Fed mantiene el tipo de inters al 2%. El grupo francs Socit Gnrale anuncia
una cada del 63% en el primer semestre y rebaja el valor de su cartera de activos.
6 de agosto.- Freddie Mac anuncia prdidas de 972 millones de dlares en el primer semestre.
6 de septiembre.- Medios de comunicacin estadounidenses anuncian la inminente nacionalizacin de
Fannie Mae y Freddie Mac para proteger el mercado, lo que supondra la mayor intervencin
gubernamental de la historia de EE.UU.
14 de septiembre.-Bank of America anuncia la compra de Merrill Lynch por 44 mil millones de dlares.
15 de septiembre.-Lehman Brothers, el cuarto banco de inversin del mundo, se declara en quiebra.
16 de septiembre.-Wall Street sufre la mayor cada desde los atentados del 11-S, un 4,42% por la
quiebra de Lehman Brothers y la venta de Merrill Lynch.
17 de septiembre.-La Reserva Federal salva a la aseguradora AIG con una inyeccin financiera de 85
mil millones de dlares.
18 de septiembre.-Los seis grandes bancos centrales (Banco de Japn, FED, BCE, Banco de
Canad, Banco de Inglaterra y Banco Nacional Suizo) se unen para acometer una inyeccin de
liquidez en dlares conjunta para apaciguar la crisis financiera. El Lloyds TBS compra por 15.372
millones de euros el Halifax Bank of Scotland, mientras que el banco Morgan Stanley busca un socio
para fusionarse y sortear la crisis financiera.
19 de septiembre. -La Reserva Federal, el Tesoro y el Congreso de EE.UU. anuncian un ambicioso
plan econmico para frenar la crisis. Bush aboga por la intervencin gubernamental en los mercados.
Las bolsas de todo el mundo reciben con importantes subidas en los valores la noticia. En la Bolsa de
Madrid, el IBEX-35 cierra con la mayor subida de su historia.
23 de septiembre. -El secretario del Tesoro de EE.UU., Henry Paulson, y el presidente de la Reserva
Federal, Ben Bernanke, instan al Congreso a aprobar rpidamente la serie de medidas de rescate
financiero para evitar un agravamiento de la crisis o una recesin.
25 de septiembre. -Demcratas y republicanos llegan a un acuerdo de principios para aprobar el plan
para frenar la crisis financiera. Sin embargo, apenas unas horas despus, el acuerdo qued
bloqueado por la oposicin de un grupo de polticos republicanos.

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29 de septiembre. -El Congreso rechaza el plan de rescate durante la primera votacin con 228 votos
en contra y 205 a favor. La Bolsa de Nueva York baja un 6,71% al cierre y pierde ms de 748,21
puntos, la mayor cada de la historia del mercado.
1 de octubre. -El Senado de Estados Unidos aprob por 74 votos a favor y 25 en contra el paquete de
rescate al sistema financiero, patrocinado por la Casa Blanca.
3 de octubre. -La Cmara de Representantes aprob el 3 de octubre por 263 votos a favor y 171 en
contra la propuesta de rescate cambiada, valorada en 700 mil millones de dlares (480 mil millones de
euros).
3 de octubre.-El presidente de Estados Unidos, George W. Bush, promulg la ley del controvertido
paquete de 700 mil millones de dlares, diseado para aliviar la situacin del sistema financiero. El
mandatario estamp su firma, poco despus de que la Cmara de Representantes aprobara una
nueva versin del plan. Bush elogi la accin del Congreso, la cual -dijo- impidi que la crisis en Wall
Street se extendiera a todo el pas.
Cunto durar la crisis? Segn Martin Wolf, editorialista neoliberal del Financial Times: Veinte aos
si tenemos suerte, o menos de diez si las autoridades actan con mano firme. Nadie sabe
exactamente lo que ocurrir, como reconoci el ex presidente Clinton. Probablemente, la crisis se
profundizar, ya que nadie conoce cmo tratarla; el Secretario del Tesoro admiti que no sabe cunto
dinero se necesita. En los bancos norteamericanos, de los 6,84 billones en depsitos bancarios, slo
hay disponible 0,27 billones de dlares en efectivo.
En varios pases latinoamericanos -Mxico, Argentina y Brasil-, se ha sentido el nerviosismo
por la volatilidad de los ms importantes mercados financieros. Los efectos que se podran
experimentar en la regin a largo plazo an no son lo suficientemente claros. Desde hace tiempo fue
denunciada la especulacin inmobiliaria, que es el origen de esta crisis. Con tal de obtener ganancias,
los bancos prestaron sin tener en cuenta la capacidad de pago; cuando explot la burbuja
inmobiliaria, el valor de las subprime (hipotecas basura) se desplom. Varios analistas consideran
que lo peor de la crisis est por venir. El presidente de la Reserva Federal estadounidense dijo que
ste es uno de los ms difciles contextos jams vistos. Hay quienes consideran que esta crisis es
peor que la del crac del 29, debido a la globalizacin. Panam se ver afectada por esta crisis,
debido a que:
Su principal mercado de exportacin es Estados Unidos.
Disminuir la demanda de los pases desarrollados.
Casi la mitad del Producto Interno Bruto (PIB) est relacionado con sectores del mercado externo:
transporte, almacenamiento y comunicaciones.
Si continan las prdidas en las bolsas mundiales, as como la baja en los precios de las materias
primas, disminuir la liquidez y capacidad econmica de los pases exportadores de estas materias.
Se est viendo con el petrleo, que est reflejando la desaceleracin de la economa estadounidense
y mundial con una cada por debajo de los 100 dlares por barril, y con los minerales y metales.
Estados Unidos est en recesin; se puso fin al perodo ms largo que ha tenido una economa en la
parte expansionista del ciclo.
Francia est en recesin; Europa ha dado seales claras de que se encamina hacia una recesin.
Disminuir la cantidad de mercancas que pasan por el Canal de Panam. Si se agudiza la cada del
consumo en Estados Unidos, disminuir su comercio exterior.
Como en Estados Unidos est en riesgo el empleo, disminuir el turismo norteamericano y la
adquisicin de viviendas en Panam.
Las hipotecas de alto riesgo, revendidas a bancos y cajas de ahorros de medio mundo, han
actuado como vehculo contaminante en todo el sistema financiero y han obligado al gobierno de
Estados Unidos, neoliberal y contrario al intervencionismo a acudir al rescate de las firmas
hipotecarias, Freddie Mac y Fannie Mae, ante el riesgo de contaminacin que exista sobre la banca
comercial. Mientras que en otros pases existe preocupacin por la crisis financiera, en Panam los
periodistas gastos pagos siguen diciendo que todo marcha bien. Las quiebras bancarias que se han
producido debiera ser motivo de reflexin para nuestros polticos, que permanecen callados. Ser
que como ellos son grandes accionistas de los bancos, van a salir beneficiados con la crisis? Siempre
los pobres son los ms afectados.

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