La poca Dorada del Crecimiento en Chile:

Explicaciones y Proyecciones
I.

Introduccin

En el texto se va a hablar sobre las elevadas tasas del crecimiento

econmico de Chile entre los aos 1985 al 1998, ya que fue una de las cuatro
primeras del mundo. El trabajo tiene principalmente 2 objetivos: (1) Estudiar
una serie de hiptesis que explican estas mayores tasas de crecimiento, y (2)
estudiar las perspectivas del crecimiento futuro y analizar las condiciones para
que siga el crecimiento.
En la literatura emprica se trata de explicar este gran crecimiento de
Chile, y est metodologa se basa en cuatro categoras: (1) con un enfoque
economtrico, (2) con un mtodo de contabilidad para identificar la
contribucin de cada factor de produccin (K y L) y de la PTF, (3) con modelos
analticos calibrados y (4) con evidencia internacional para estudiar la
experiencia chilena (la ms utilizada en este texto). La mayora de los estudios
dicen que la PTF jug un rol fundamental en el crecimiento, pero que a la vez
de las condiciones externas favorecieron a un mayor crecimiento.
En este artculo se estudia el crecimiento desde una perspectiva
mundial, actualizando estudios que usan base de datos mundiales,
considerando los periodos previos a 1985, incluyendo variables no
convencionales al estudio emprico y viendo una serie de eventos estilizados
de Amrica Latina y el resto del mundo.
Para Chile es un desafo mantener las tasas de crecimiento elevadas, ya
que el fuerte efecto de convergencia (que tiene retornos marginales
decrecientes del K) indica que el crecimiento debera comenzar a disminuir. Por
esto, es importante encontrar nuevas fuentes de crecimiento, ya sea en la
calidad de educacin, infraestructura, nuevas tecnologas, etc.

II.
Hechos Estilizados
1. Tendencias de Crecimiento de LP: Chile, Amrica y el Mundo
En el periodo de 1985-1999, muchos de los pases Latinoamericanos se
cerraron al comercio exterior llamando a la dcada de los 80s la dcada
perdida. Chile fue la excepcin y, al contrario, tuvo su periodo dorado en
donde el crecimiento fue extenso y estable. Despus de trece aos de
crecimiento alto y sostenido, Chile experiment una desaceleracin en 1998. A
pesar de esto las perspectivas de crecimiento siguen siendo muy altas.
2. Composicin Sectorial del Crecimiento

El aumento del crecimiento posterior a 1985 es un fenmeno compartido

por todos los grandes sectores productivos (primario, industrial y de servicios).
A diferencia de la experiencia de otros pases, el sector primario no se contrajo,
por lo que se puede decir que fue equilibrada, integrada y diversificada.
3. Contabilidad del Crecimiento
Ahora se va a hacer una descomposicin del crecimiento (para ver la
contribucin de K, L y PTF). Para esto se van a ocupar dos mtodos, y en
ambos la contribucin total de factores se obtiene como residuo una vez
imputado la de K y L. La diferencia entre ellos es que el segundo hace un ajuste
en el K y L y se agrega el K humano como factor de produccin.
(1)

(2)

Y = AKL-1
PTF= crec.PIB 0,4crec.K 0,6crec.L
El crecimiento del K es la inversin acumulada y el crecimiento del L es la
expansin de la poblacin en edad de trabajar.
Y = AKL-1
PTF = crec.PIB 0,4crec.K 0,6(crec. L + crec. H)
Se incorpora el K humano (H) como factor de produccin y controlamos por
la tasa de empleo. Ac suponemos que la modelacin del H es anloga a un
proceso tecnolgico aumentar el trabajo.

El incremento de las tasas del crecimiento se debe a una fuerte expansin

en la PTF y a una fuerte contribucin del K fsico. Del (2) se concluye que las
tres fuentes contribuyen al crecimiento (de despus de 1985) en proporcin
similar.
4. Crecimiento, Ahorro e Inversin
Se explora la dimensin dinmica entre tasas de crecimiento y razn
ahorro-inversin sobre el PIB. Para esto se ocupara el sistema de vectores autoregresivos (VAR), considerando tres sistemas bivariados:
(1) Inversin-Crecimiento: la inversin tiene un alto grado de inercia y es
explicada en forma significativa por el crecimiento pasado. Adems, el
crecimiento tambin tiene cierta inercia, pero no es explicado
significativamente por la inversin pasada. Se encuentra una relacin
negativa de la inversin con el crecimiento (solo en el CP), ya que la
inversin est limitada por el ahorro y porque el crecimiento se comporta
cclicamente.
(2) Ahorro Nacional-Crecimiento: la relacin no es significativa en el CP. Ambos
son explicados por sus respectivos valores pasados, pero la inercia es
mayor para el ahorro.
(3) Ahorro Externo-Crecimiento: ambas variables muestran inercia significativa,
la que es mayor en el ahorro externo.

El crecimiento ayuda a explicar la inversin y el ahorro externo, pero no es

causado por estas variables econmicas.

III.

Determinantes del Crecimiento

Se explicar el crecimiento econmico de Chile desde una perspectiva

internacional.
1. El Modelo: la muestra consiste en 46 pases (22 desarrollados y 24 en
desarrollo) determinado por la disponibilidad de datos relevantes para tres
periodos: 1960-1970 (antes del crecimiento), 1971-1985 (antes del
crecimiento), 1986-1998 (periodo de mayor crecimiento). El hecho de que
se incluya el nivel inicial del producto per cpita hace que se capture el
efecto de convergencia transicional. La lista de variables explicativas es la
siguiente:

Nivel inicial del PIB per cpita

(para capturar el efecto de
convergencia).
Nivel inicial de aos promedios
de escolaridad.
Esperanza de vida al nacer.
La razn del crdito domstico al
sector privado sobre el PIB.

La razn del volumen real de

comercio sobre el PIB real.
La razn entre el consumo del
gobierno y el PIB.
El premio del mercado negro
sobre el tipo de cambio oficial.
Shocks
de
trminos
de
intercambio.

Para poder explicar una mayor variacin del crecimiento,

agregamos al modelo bsico unas variables como el sistema poltico, la
infraestructura y la complementariedad de las polticas. Ac aparecen dos
desafos: (1) hay una presencia de efectos no observables especficos a
cada pas y a cada uno de los periodos y (2) la mayora de las variables
tienen una alta probabilidad de ser determinadas endgenamente en
conjunto con el crecimiento econmico.
2. Metodologa Economtrica: utilizan el mtodo generalizado de momentos
(GMM), el cual se basa en utilizar regresiones en diferencias y/o con
instrumentos para controlar por los efectos no observados. Y= Y(t-1) +
X(t) + + (t). este mtodo slo permite que los valores presentes y
futuros de las variables sean afectados por el trmino de error (por eso las
variables no son totalmente endgenas).

El estimador del mtodo GMM se conoce como el estimador en

diferencias, aunque tiene importantes falencias estadsticas ya que
dependen de la validez de sus instrumentos. Para reducirlas utilizamos un

nuevo estimador que combina en un sistema la regresin en diferencias con

la regresin en niveles (prueba de especificacin del tipo Sargan).

3. Resultados Bsicos: los coeficientes de las variables explicativas presentan

el signo esperado. (1) el crecimiento econmico est afectado por algunas
caractersticas econmicas asociadas al desarrollo, (2) el crecimiento
econmico se ve afectado por el tipo de gobierno del pas y (3) las
condiciones internacionales tambin determinan el crecimiento econmico.

El modelo sirve para explicar los cambios en el crecimiento

econmico para los pases, pero no para explicar los niveles de crecimiento.
Chile ha logrado un desempeo superior al que muestran las proyecciones.
El residuo del crecimiento chileno es 2,67 puntos porcentuales y es uno de
los ms altos.
4. Regresin Expandida: como el modelo bsico dej sin explicar ms de la
mitad del crecimiento de Chile se debe expandir el modelo. Se hicieron tres
principales reformas: (1) sistema poltico y a gobernabilidad (derechos
civiles y polticos, corrupcin, leyes y orden), (2) disponibilidad de servicios
pblicos productivos e infraestructura (ya que tienen un rol importante en el
crecimiento de LP) y (3) extensin y la complementariedad de las reformas
polticas (enfatizando la interaccin entre K humano y la adopcin
tecnolgica para producir mejoras productivas. Estas 3 variables responden
mejor al estudio (explican un 73% de la tasa de crecimiento). Lo las
destacable del modelo expandido es la gran distribucin que tiene la
complementariedad de polticas. An queda un 27% que puede ser que
hayan variables relevantes difciles de identificar o que algunos puntos no
reflejen mayor desarrollo, sino que son parte del ciclo (ms probable).

IV.

Crecimiento Futuro

Para estudiar el crecimiento futuro de Chile partimos con unos

supuestos: (1) las variables explicativas se mantienen en la prxima dcada
segn sus tendencias pasadas, (2) utilizamos los coeficientes estimados de la
regresin para proyectar la contribucin de cada variable al crecimiento en la
prxima dcada.

La conclusin ms importante es que si los determinantes de

crecimiento siguen la misma tendencia que en el pasado, entonces la tasa
de crecimiento del producto per cpita en la prxima dcada debera estar
entre 0,5 y 0,75% ms abajo que durante el 1986-1998.

Se proyecta una pequea cada en la tasa del PIB per cpita. Aunque la
mayora de las variables mejoran, no son capaces de contrarrestar la fuerza
de la convergencia condicional proveniente de los retornos marginales
decrecientes.

Hoy en Chile hay reas que estn en un nivel muy bajo como: calidad de
educacin, profundizacin financiera e infraestructura pblica. Si los
determinantes de crecimiento llegan a mejorar esto, se acelerara
nuevamente el crecimiento. Las variables que impulsan el crecimiento son:
calidad de educacin, las restricciones microeconmicas (obstculos
regulatorios para crear empresas) y la adopcin de nuevas tecnologas.