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Universidad ESAN

Rev. 12 de abril de 2009

CARLOS AGUIRRE

CASO: SMC - AMPLIACIN DE OPERACIONES 1/


SMC es una exitosa empresa minera. A la fecha se encuentra analizando la
posibilidad de instalar un nuevo sistema de extraccin para acceder a una nueva zona
mineralizada. El Gerente de Operaciones de la empresa ha propuesto que SMC
incursione en esta zona donde se tienen altas leyes y las condiciones de la roca
facilitaran la metalurgia.
Una empresa consultora ha sido contratada para efectuar un estudio preliminar
de las reservas y plan de minado como consecuencia de la instalacin del nuevo
sistema de extraccin. Su reporte indica que SMC puede producir 45,000 / 40,000 /
30,000 / 20,000 / 10,000 toneladas de concentrado anuales durante los 5 aos que
dure el proyecto del nuevo sistema de extraccin.
El concentrado adicional puede ser vendido en $800 por tonelada (neto de
treatment charge, fletes, etc).
La empresa consultora que efectu el estudio factur $120,000 que se pagaron
un mes despus.
El Gerente de Operaciones de SMC considera que el acceder a esta nueva
zona mineralizada puede afectar la disponibilidad de equipos para otras zonas.
Despus de efectuar algunos clculos estima que las prdidas potenciales afectarn al
flujo de caja operativo despus de impuestos en $1,600,000 anuales.
Si SMC decide operar en esta nueva zona mineralizada utilizar 8 camiones de
su propiedad que actualmente no utiliza. Recientemente, SMC recibi una carta del
Vicepresidente de una empresa transportista amiga en la cual solicitaba le alquilen
estos equipos. El rea de transportes de SMC ha averiguado que el alquiler razonable
por los camiones en los prximos 5 aos es de $200,000 anuales.
El departamento de ingeniera ha determinado que la inversin para el nuevo
sistema de extraccin costar $36 millones, debidamente instalado. Para propsito
impositivo el equipo puede ser depreciado utilizando usando el mtodo de la lnea
recta por los prximos 5 aos que dura el proyecto. El valor de reventa estimado del
equipo al 5to ao es de $2 millones.

Caso prctico creado por el Prof. Carlos Aguirre, Asistente Acadmico del Prof. Luis A. Piazzon.
Lima, Universidad ESAN, 2009.

Caso: SMC Ampliacin de Operaciones

Pg. 2.-

Despus de consultar con varios proveedores el departamento de compras


indica que los suministros requeridos para producir una tonelada de concentrado sern
de $200 por tonelada. A fin de asegurar una continuidad en la operacin es necesario
constituir un inventario de suministros equivalente a 7 das del consumo. La empresa
paga a sus proveedores a las 4 semanas de haber recibido los suministros. A su vez el
perodo de cobro de la empresa es de 8 semanas despus de despachar el
concentrado.
El departamento de produccin ha estimado que el proyecto requerir, de
productos en proceso y productos terminados el equivalente a 16 das del costo de
produccin. Adicionalmente, el MOD subir en $100 por tonelada de concentrado y el
costo de energa tambin se incrementar en $20 por tonelada de concentrado.
Asimismo, no se esperan incrementos significativos en los costos de administracin y
ventas, ya que el personal y estructura organizacional debe soportar la operacin de
esta nueva zona.
Para cubrir los costos administrativos el departamento de contabilidad le carga
a los nuevos proyectos el equivalente al 1% de las ventas. Los proyectos nuevos
tambin deben asumir el costo anual de financiar los equipos. El cargo es equivalente
al 12% del valor en libros de los equipos.
La tasa impositiva marginal a la que se encuentra afecta la empresa es de
40%, tanto para las utilidades operativas como las correspondientes a la venta de
activos fijos. El costo promedio ponderado de capital (tasa de descuento) despus de
impuestos es de 10%.

SE DEBE LLEVAR ADELANTE LA INVERSIN?

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