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Rapport de

lexpert
du comit
dentreprise
07 | 2014

UES NAM
Comptes annuels 2013

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2012 BPCE SA

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Sommaire
PREAMBULE ...................................................................................................................... 4

CHAPITRE 1 : LANALYSE DE LACTIVITE ................................................................................. 5


La conjoncture des marchs ........................................................................................ 6
1.1 Des volutions de march plus favorables dans un environnement macroconomique qui reste
fragile en 2013 .............................................................................................................................. 6
1.2 Le march de la gestion dactifs en France en 2013 ................................................................... 9
Lactivit en 2013 ...................................................................................................... 12
2.1 Lactivit du Groupe NGAM progresse sous leffet du dynamisme de la zone Amrique du Nord ...12
2.2 Lactivit de NAM en 2013 .......................................................................................................15
2.3 Les autres entits de lUES ......................................................................................................24
2.4 Lvolution de la seed money en 2013......................................................................................30

CHAPITRE 2 : LANALYSE FINANCIERE.................................................................................. 33


Les rsultats de lUES en 2013 .................................................................................. 34
1.1 La contribution de lUES aux rsultats du Groupe NGAM ............................................................34
1.2 La contribution dtaille des entits de lUES ............................................................................41
Les rsultats du primtre conomique .................................................................... 45

CHAPITRE 3 : LANALYSE SOCIALE....................................................................................... 52


Les effectifs de lUES NAM ......................................................................................... 53
1.1 Principales caractristiques des effectifs de lUES ......................................................................54
1.2 Lemploi des personnes en situation de handicap ......................................................................60
1.3 Entres et sorties de lUES.......................................................................................................61
1.4 Les promotions .......................................................................................................................64
Analyse des rmunrations ....................................................................................... 67

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2.1 Les composantes de la rmunration mars 2014 ....................................................................68


2.2 Les volutions des lments de rmunration...........................................................................78
La place des femmes dans lentreprise ..................................................................... 82
La question des parcours de carrire des juniors et seniors ..................................... 86

ANNEXES ........................................................................................................................ 89

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Prambule

Le prsent rapport rend compte de la mission dexamen des comptes de lUES NAM pour lexercice
2013, qui nous a t confie par son Comit dentreprise. Conformment aux articles L.2325-35 et
suivants du Code du travail, notre mission doit contribuer lapprciation par les membres du CE
de la situation de leur entreprise.
Dans le cadre de nos travaux, nous avons pu changer avec les personnes suivantes : JeanFranois BARALON, Olivier BOUVET, Florence FRICOURT-TEYSSIER, Geoffroy SARTORIUS et Cline
TUFFAL. Nous les remercions pour leur disponibilit et la qualit des entretiens quils nous ont
accords.
Nous remercions les membres du Comit dentreprise pour la confiance dont ils nous ont honors
en nous dsignant pour les accompagner sur lexamen des comptes annuels 2013 de leur UES.
Nous esprons que ce rapport contribuera lexercice de leurs prrogatives conomiques.

Lquipe ayant ralis cette mission, place sous la responsabilit de Marie-Caroline RAYNAL, tait
compose de Clmence DUPOUET, Thomas ESTREME et Myriam MEKRAOUI.

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Chapitre 1 : Lanalyse de lactivit


1 La conjoncture des marchs
1.1 Des volutions de march plus favorables dans un
environnement macroconomique qui reste fragile en 2013
1.2 Le march de la gestion dactifs en France en 2013

2 Lactivit en 2013
2.1 Lactivit du Groupe NGAM progresse sous leffet du
dynamisme de la zone Amrique du Nord
2.2 Lactivit de NAM en 2013
2.3 Les autres entits de lUES
2.4 Lvolution de la seed money en 2013

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La conjoncture des marchs

1.1 Des volutions de march p lus favorables dans


un environnement macroconomique qui reste fragile
en 2013
Aprs avoir t nulle en 2012, la croissance franaise sest leve 0,3% en 2013, traduisant la
reprise timide de la demande interne (en termes de consommation des mnages et
dinvestissement des entreprises). La zone euro, quant elle, affiche une croissance en lger recul
-0,4% en 2013.
Les taux de chmage ont continu augmenter en 2013, aussi bien en France (+0,6 pt 10,8%,
avec une prvision Eurostat 11% en 2014) que dans la zone euro (12,1%). Par ailleurs, le taux
dinflation a t de 0,8% en France et de 0,9% en 2013 pour lensemble de la zone euro.
La rduction des dficits publics, entame en 2011, sest poursuivie en 2013. En France, celui-ci
atteignait toutefois 4,3% du PIB fin danne 2013. Malgr cette baisse, les niveaux
dendettement publics demeurent nanmoins particulirement hauts, voire progressent. Selon les
prvisions nationales optimistes , le ratio de dette publique ne pourrait commencer dcrotre
qu partir de 2015. Rappelons galement que le taux dinflation a t de 0,8% en France et 0,9 %
pour lensemble de la zone euro.
Aprs deux baisses en 2013, les taux directeurs des Banques centrales ont atteint des niveaux
particulirement bas.

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Les taux longs (OAT 10 ans), qui taient en baisse constante depuis 2011, augmentent lgrement
au cours du 2me et du 3me trimestre 2013. LEuribor 3 mois est rest stable un niveau galement
trs bas.

Dans le mme temps, le niveau peu attractif des taux longs sur les marchs obligataires publics
incite les investisseurs institutionnels rechercher une plus grande rentabilit sur dautres types de
placements. Tandis que les marchs actions ont poursuivi leur remonte engage en 2012, dans le
mme temps, les banques cherchent rduire la taille de leurs bilans (donc moins prter, ou
se sparer de leurs crances). Ce double mouvement conduit au dveloppement de nouvelles
formes de financement pour les entreprises.

Ct bancaire, les activits de banque de financement (ou banque de grande clientle ), font
lobjet de rflexions communes lensemble des acteurs. Dans un contexte de rarfaction des
liquidits et de rduction de leurs actifs, les BFI choisissent de plus en plus de reconsidrer leur
position dans les financements accords, et de nen conserver dsormais quune partie 1 . Ce
nouveau modle peut tre mis en pratique ds la mise en place du financement, de faon similaire

Ce nouveau modle est souvent dsign sous lappellation distribute to originate .

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aux crdits dits syndiqus , ou une fois le financement accord : la banque rtrocde une part
de la crance dj existante des investisseurs, notamment institutionnels.
En parallle, laccroissement de la part du march obligataire dans le financement des entreprises
intgre de plus en plus les assureurs, dans un contexte o les pouvoirs publics incitent mobiliser
lpargne longue pour financer lconomie 1. La modification du Code des assurances en aot 2013
largit ainsi les possibilits dinvestissement dans les prts aux entreprises non cotes (le plafond
des engagements des assureurs est fix 5% de leurs encours).

Les rsultats des banques franaises se sont amliors en 2013. Dans le contexte de faible
croissance et de taux bas, les rsultats nets part du groupe sont globalement en hausse sur
lexercice.

Selon les donnes du Ministre de lconomie, sur un encours global de 1 800 Mds, les assureurs financeraient les PME et
ETI hauteur de 42 Mds (dont 4,2 Mds nouveaux en 2012).

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1.2 Le march de la gestion dactifs en France en


2013

Actifs grs sous forme d'OPCVM


(Encours fin de mois en Mds, Source : AFG)
1 314
1 253

1 210

31-dc-13

1 110

30-juin-13

31-dc-12

31-mars-13

30-juin-12

31-dc-11

31-mars-12

30-juin-11

30-sept-11

31-dc-10

31-mars-11

30-juin-10

30-sept-10

31-dc-09

31-mars-10

30-juin-09

30-sept-09

31-dc-08

31-mars-09

30-juin-08

30-sept-08

31-jan-08

31-mars-08

30-sept-12

1 114

1 068

30-sept-13

1 143

Le march de la gestion dactifs a subi de plein fouet les consquences de la crise jusquen 2011 ;
depuis, malgr une lgre reprise en 2012 (grce un effet march positif et une moindre
dcollecte), le march de la gestion collective est rest globalement mal orient. En effet, les
encours grs sous forme dOPCVM en France diminuent en dcembre 2013 (relativement
dcembre 2012, de -4 Mds 1 110 Mds), la dcollecte nette a plus que compens leffet march
de nouveau largement positif.

Dcomposition de la variation de l'actif net d'OPCVM


(en Mds, Source : AFG)
Effet march

Effet souscription

8,2
101,7

39,7
-82,8

-163,3

-51,0

72,4

70,4

-24,1

-75,0

2012

2013

-90,9

-44,9

2008

2009

2010

2011

Le total des encours sous gestion en France est, selon lAFG, de 3 023 Mds, en progression de
3,1% par rapport 2012. Cette croissance apparat faible relativement au rebond des marchs, en
particulier actions. Les incertitudes des investisseurs sur ce march conduisent une collecte nette
ngative, tandis que la situation du march des taux est reste dfavorable aux classes dactifs
obligataires et montaires (de plus en plus de questions se posent en ce qui concerne lavenir de
ce type de supports).

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Dcomposition de la variation de l'actif net d'OPCVM


par type en 2013 (en Mds, Source : AFG)
Effet march

Effet souscription

41,9

5,5

1,2

21,8

-10,4

-7,0

-10,7

Obligataire

Actions

Div. et Autres

-46,9

Montaires

En outre, la baisse des placements financiers des mnages, la concurrence des produits de bilan
des banques (en particulier des produits rglements) et le retour une anne de souscription
nette des produits dassurances ont pes ngativement sur la collecte.
Au final, la forte dcollecte sur les OPCVM montaires et leffet march positif pour les produits
actions conduisent une modification de la structure du march par grandes classes dactifs.

Rpartition des encours d'actifs grs sous forme


d'OPCVM (Source : AFG)

30%

27%

27%

28%

29%

28%

29%

35%

43%

38%

33%

33%

32%

28%

16%

18%

19%

18%

22%

17%

20%

23%

21%

21%

24%

31-dc-09

31-dc-10

31-dc-11

31-dc-12

31-dc-13

14%

31-dc-08

13%

31-jan-08

13%

Diversifis et autres*
Montaires
Obligations
Actions

*Fonds formule, Garantis ou assorti d'une protection, OPCVM de fonds alternatifs

En termes de classement des grants dactifs (par le total des encours sous gestion fin 2013),
NGAM conserve sa place de deuxime franais mais perd deux places dans le classement mondial
(14me), de mme quAmundi et AXA IM ( prsent respectivement 11me et 18me). BNPP IP est
galement rtrograd et sort du groupe des 20 premiers grants dactifs (23 me).

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Classement 2014 des principaux grants d'actifs

(en Md d'encours totaux sous gestion au 31/12/2013 - Source : IPE)


3 141

23. BNPP IP (18)

19. Legal & General IM (19)

18. AXA IM (16)

17. Invesco (17)

16. Goldman Sachs AM Int.


(15)

15. Wellington Mgt Co. (14)

14. Natixis Global AM (12)

13. Franklin Templeton


Investments (11)

642 639 629 606 586 565 547 540


479

12. Northern Trust AM (13)

() Classement 2013

11. Amundi (9)

10. Pramerica IM (8)

9. Capital Group

8. Deutsche AM (10)

7. PIMCO (5)

6. JP Morgan AM (6)

5. BNY Mellon IM (7)

1 411
1 150 1 130 1 117
931 908
805 777

4. Fidelity Investments (4)

1 702

3. State Street GA (3)

2. Vanguard AM (2)

1. BlackRock (1)

1 998

Malgr le contexte, lAFG relve que lanne 2014 a t marque par 38 crations brutes de
socits de gestion de portefeuilles (elles sont 613 actuellement). La progression du nombre de
socits se fait surtout autour de socits spcialises de petite taille, tandis que le march est
domin par quelques acteurs de grande taille. Ainsi, selon lenqute de lAFG de septembre 2011 :
43% des SGP en France, reprsentant 94% des actifs sous gestion cumuls et 77% des emplois,
taient des filiales dun groupe financier. Les 5% des plus importantes socits de gestion
cumulaient 83% des actifs sous gestion et 41% des effectifs du secteur en France.
travers leur communication financire (BNP Paribas communique dans ses rsultats sur un
encours hors actifs conseills pour lassurance Groupe), aprs une anne 2012 o Amundi avait
surpris lensemble des acteurs avec une collecte nette positive, lanne 2013 semble oriente la
hausse pour deux acteurs sur trois.

Encours sous gestion

Collecte nette

En Mds

2011

2012

2013

2011

BNPP IP
Amundi *
NGAM

403
664
544

405
740
591

370
777
629

-35,7
-35,0
+3,1

2012
-18,8
+ 15,2
-15,5

2013
+ 10,3
+ 13,4

* Changement de primtre. Donnes incluant 100% les JV en Asie


Source: rsultats trimestriels des groupes 2011,2012 et 2013, rapport d'activit Amundi 2011

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2
Lactivit en 2013

2.1 Lactivit du Groupe NGAM progresse sous leffet


du dynamisme de la zone Amrique du Nord
Dcomposition de l'volution des encours sous gestion de NGAM (en Md courants)

Sources : Rapports d'activit NGAM 2011-13 et Budgets NGAM 2013-14.


*Atterrissage et Budget 2014.

+11,9 +0,2
+21,1

+37,2
+13,7
+52,8

2013

Encours fin 2014*

Autres*

Effet march*

Collecte*

Autres

Effet march

Collecte

Encours fin 2012

Autres

Collecte

Effet march
2012

Encours fin 2013*

629,2

591,2

Effet change

Encours fin 2011

Autres

Effet march

Collecte

Effet change

Encours fin 2010

667,0

-15,5

543,9

2011

633,8

Encours fin 2013

-3,6

538,0

-0,1

-12,4

+5,0
-9,4

Effet change

+6,7 +3,7

+13,4

Budget 2014

Les encours sous gestion du Groupe NGAM stablissent 629,2 Md fin dcembre 2013. Ils
atteignent ainsi leur plus haut niveau historique en euros constants. Si la progression est rgulire
depuis fin 2010, on note cependant un ralentissement du rythme de croissance des encours
(+6,4% en 2013 contre +8,7% en 2012), en lien avec de moindres effets march. Le budget 2014
anticipe galement une volution relativement plus faible (+5,2%) du niveau des encours.
En 2013, la hausse des encours sous gestion rsulte de la conjugaison dun effet march et dun
effet collecte positifs. Leffet march (+37,2 Md) traduit la reprise des indices boursiers, aprs
plusieurs exercices en baisse (le CAC 40 a refranchi le niveau des 4 000 points pour la premire
fois depuis 2011). Leffet collecte, globalement positif pour le Groupe NGAM +13,4 Md, est
port par des montants significatifs de collecte nette, principalement pour la zone Amrique du
Nord, avec Harris Associates (+18,0 Md$), Loomis (+10,0 Md$) et Reich & Tang (+4,8 Md$). En
Europe, quatre socits prsentent des soldes de collecte nette positifs en 2013 : H2O (+1,7 Md),
AEW Europe (+0,8 Md), Ossiam (+0,4 Md) et NEIL (+0,1 Md), tandis que NAM affiche une
dcollecte de -11,9 Md, en particulier sur les actifs de type montaire et sur les clients retail

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(cf. infra). Le montant de la collecte nette cross border (vente de produits linternational par
NGAM International Distribution et NAM), sest leve +7,9 Md en 2013.
Les effets change, essentiellement euro / dollar 1, contribuent minorer la progression des encours
sous gestion du Groupe NGAM hauteur de -12,4 Md. Les volumes dencours sous gestion du
Groupe NGAM sur la zone Asie (5,2 Md en 2013) restent marginaux au regard de lensemble des
actifs grs par le Groupe.
Au final, le poids relatif de la zone Europe dans les encours sous gestion du Groupe NGAM est en
recul depuis 2010, de 59% 51%. De plus, les anticipations budgtaires indiquent qu compter
de 2014, les encours sous gestion de la zone Europe ne seront dsormais plus majoritaires au sein
du Groupe.
Poids de l'Europe dans les encours du Groupe NGAM
(en Md constants - Sources : Rapports d'activit NGAM 2011-13 et
Budget NGAM 2014)

591,2

629,2

667,0

544,6

540,3

319,0

306,4

318,4

319,8

325,4

59%

57%

54%

51%

49%

2010

2011

2012

2013

Budget 2014

Europe

Groupe NGAM

Ce mouvement de baisse du poids relatif de lEurope rsulte de la stagnation du montant des


encours sous gestion en Europe, tandis quen parallle ceux des tats-Unis augmentent. Ainsi :
-

Malgr des effets march positifs en Europe en 2013 ( +11,3 Md), le mouvement de
dcollecte nette, qui sest lev -9,8 Md en 2013, limite grandement la variation des
encours sous gestion.

Les encours sous gestion en Amrique du Nord ont atteint leur plus haut niveau en 2013
419,4 Md$ (304,3 Md). ce titre, les encours de Loomis se sont tablis 199,8 Md$ fin
dcembre 2013 (avec un effet march de +3,7 Md$ et un effet collecte de +10,0 Md$), ceux
de Harris Associates ont reprsent 118,1 Md$ en fin dexercice (avec un effet march de
+23,9 Md$ et un effet collecte de +18,0 Md$).

De plus, signalons que dans son plan moyen terme (PMT) 2014-2017 Grandir autrement ,
le Groupe BPCE affiche une ambition de croissance des encours en gestions dactifs pour
Natixis de +75 Md notamment linternational (soit environ +13%) par rapport aux encours
communiqus par NGAM. titre de comparaison, les objectifs affichs par BNPP IP visent une

Leuro sest lgrement apprci face au dollar en 2013. Les taux de change euro / dollar fin de priode taient de 1,3181 en
dcembre 2012 et de 1,3782 en dcembre 2013 (Rapport dactivit NGAM fin dcembre 2013).

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progression de lencours net de +40 Mds horizon 2016 ( sur les activits valeur
ajoutes ) et une hausse des revenus 10% (sur la base de 2,8Mds fin 2013 en gestion
dactifs et gestion patrimoniale) ; ceux dAmundi tablent sur +223 Md horizon 2016 (soit
+29%) pour atteindre un encours sous gestion de 1 000 Md (y compris croissance externe).
Dcomposition des encours des filiales de NGAM en Europe

(en Md - Sources : Rapports d'activit NGAM 2011-13 et Budget


NGAM 2014)

Natixis AM
319,0 Md
2,4

16,8

299,8

2010

AEW Europe

Vega IM (ex NMM et 1818 Gestion)

1,9

2,0
18,6

283,9

2011
Dtail "Autres"
H2O; 1,8 Md
Ossiam;0,2 Md

3,1
5,4

17,4

292,5

2012
Dtail "Autres"
H2O; 1,5 Md
Ossiam; 0,6 Md
NEI; 0,2 Md
NEIL; 0,8 Md

325,4 Md

319,8 Md

318,4 Md

306,4 Md

5,4

Autres

8,4

5,3
5,7

18,0

20,6

291,0

290,3

2013

Budget 2014

Dtail "Autres"
H2O; 3,1 Md
Ossiam; 1,1 Md
NEI; 0,2 Md
NEIL; 0,9 Md

Dtail "Autres"
H2O; 4,0 Md
Ossiam; 2,6 Md
NEI; 0,6 Md
NEIL; 1,2 Md

En Europe, au-del de la faible variation de lencours total depuis 2010, on note en 2013 une
baisse lgre des encours sous gestion de NAM (-1,5 Md, soit -1%) compense par une
augmentation de ceux des autres filiales (+2,2 Md, soit +71%). En particulier, les encours sous
gestion dH2O marquent une forte progression au cours de lexercice (de 1,5 Md en 2012
3,1 Md en 2013), aprs un dmarrage difficile en 2011. Les encours sous gestion dOssiam
doublent galement entre 2012 et 2013 (de 0,6 Md en 2012 1,1 Md en 2013). Cette
progression serait lie, selon la direction, dune part aux trs bonnes performances des fonds,
dautre part au fait que les socits H2O et Ossiam

interviennent sur des expertises

complmentaires des offres de NAM. Ces expertises permettant une diversification des portefeuilles
des investisseurs, il serait plus ais de vendre de nouvelles expertises que de collecter sur des
modes de gestion dj prsents dans les portefeuilles dinvestissement des clients.
Au final, les encours sous gestion de NAM 2 reprsentent 91% des encours des filiales europennes
du Groupe, en lgre diminution de -0,9 pt. Le budget 2014 prvoit en outre une nouvelle lgre
diminution du poids de NAM dans les encours des filiales europennes (89,4%).
VEGA IM est issue du rapprochement entre NMM (Natixis Multimanager) et 1818 Gestion, qui
affichaient un encours respectif de 1,7 Md et 3,7 Md au 31 dcembre 2012.

Au 31 dcembre 2013, Ossiam France est une filiale 51% de NGAM ; H2O AM Holding SA (Luxembourg) est une filiale
50,01% de NAM France.
2
Hors encours dlgus par NAM dautres entits du Groupe.

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2.2 Lactivit de NAM en 2013


Dcomposition de l'volution des encours sous gestion NAM (en Md)

Source : Evolution des encours sous gestion NAM 2011-13. * Erreur de comptabilisation CNP

-9,4

-1,4

+28,2

+0,4

+11,2
-0,4

-1,5

-4,8

-10,8 -1,1

+1,9
-20,5

302,2

286,9

295,0

293,9

2013 marque la troisime anne conscutive de dcollecte de NAM (-40,8 Md en 3 ans).


Lvolution des encours sous gestion de NAM 1 (-1,1 Md, soit -0,4%) est similaire la tendance
observe sur le march franais, o globalement leffet march positif permet de compenser les
mouvements de dcollecte nette (cf. supra).
noter en 2013 un effet dtention interne dfavorable, hauteur de -1,1 Md. Rappelons quil
sagit de limpact de la dcollecte des fonds NAM eux-mmes investis en produits NAM (hors fonds
nourriciers matres ne donnant pas lieu double comptage). Selon la direction, tous les types
dactifs sous gestion de NAM font lobjet dune auto-dtention, avec une prdominance
dinvestissement de la trsorerie des fonds en produits montaires. Les mouvements de collecte /
dcollecte en 2013 de dtention interne sont de : +0,8 Md pour lassurance, -2,2 Md pour le
montaire, +0,3 Md pour lobligataire, +0,2 Md pour les produits diversifis, -0,2 Md pour les
produits structurs, -0,1 Md pour lpargne salariale.

Y compris 2,8 Md dencours dlgus par NAM dautres entits du Groupe au 31 dcembre 2013. Pour rappel, les encours
sous gestion dlgus par NAM slevaient 2,4 Md en 2012 et 3,1 Md en 2011.

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Page 15

Dcomposition de la collecte nette de NAM par classe d'actif


(hors dtention interne)

En Md

Ralis
2011

Ralis
2012

Ralis
2013

Cumul
ralis
2011-2013

Assurance

-2,9

-2,8

-0,9

-6,6

Montaire

-4,4

-15,5

-9,6

-29,5

Obligataire

-1,5

3,5

-0,2

1,8

Diversifi

0,0

-4,7

0,7

-4,0

Action

-0,6

-0,8

-1,2

-2,5

Produits structurs

-0,7

0,1

0,5

-0,1

0,7

-0,3

-0,2

0,2

-9,4

-20,5

-10,8

-40,8

Epargne salariale
Total

Source : Evolution des encours sous gestion NAM 2011-13.

Par classe dactifs, seuls les produits structurs et les actifs de type diversifi affichent une collecte
nette positive en 2013, et ce malgr des effets march positifs sur certaines classes dactifs (par
exemple +3,0 Md sur les actifs de type action, +4,1 Md sur lassurance, +2,5 Md sur lpargne
salariale). Comme en 2012, les produits de gestion dactifs souffrent de la concurrence des
produits de bilan des banques, du maintien de laversion pour le risque des clients retail ainsi que
des niveaux extrmement faibles des taux.
Ainsi, la dcollecte sur les actifs de type montaire, dj prononce en 2012, sest poursuivie en
2013. Cet effet reflte le mouvement global de dcollecte observ sur le march (cf. supra). La
dcollecte sur les montaires est lorigine de prs de trois quarts (72%) de lensemble du flux de
dcollecte nette enregistr sur les trois derniers exercices (-29,5 Md au titre du montaire sur un
total de -40,8 Md).

Ventilation de la dcollecte nette de NAM en montaire en


2013 (en Md - Source : Rapport d'activit NAM au 31/12/2013,
document de prsentation au Conseil d'administration du 11/02/2014)

Entreprises;
-0,8Md (8%)

Autres;
-0,9Md (9%)

Distribution
externe Multigestion;
-0,9Md (9%)

Rseaux
BP&CE;
-4,5Md
(47%)

GRM CNP - NA;


-1,0Md (10%)
Institutionnels;
-1,5Md (16%)

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 16

La dcollecte sur les actifs de type montaire affecte tous les types de clients mais plus
particulirement la clientle des rseaux, Banques Populaires et Caisses dEpargne. Globalement,
au-del des seuls produits montaires, on assiste de nouveau un mouvement de dcollecte dans
les rseaux.
Les deux rseaux sinscrivent ainsi en dcollecte en 2013, notamment en raison dune part, des
tombes dchance des produits garantis non compenses par une collecte suffisante, dautre
part, pour les Banques Populaires, dune forte dcollecte en produits montaires sur la clientle des
entreprises.
Collecte nette NAM auprs des rseaux CE et BP

En M

au
31/12/11

au
31/12/12

au
31/12/13

-3 682

-2 946

-1 573

-2 347

-1 619

-1 177

Court terme

-440

-276

-297

Moyen long terme

-874

-885

-953

-1 034

-459

73

-1 336

-1 327

-396

-29

-40

-42

Total rseau CE

-3 711

-2 986

-1 615

Banques Populaires

-1 443

-3 848

-4 100

-389

-567

-692

Court terme

-111

-190

-6

Moyen long terme

-154

-268

-227

Unit de compte

-125

-110

-459

-1 054

-3 280

-3 407

Natixis Agence

124

-180

130

Ex-HSBC

-17

-35

-8

Collecte brute CE

Total rseau BP

-1 336

-4 065

-3 977

Collecte brute BP

Total rseaux CE + BP

-5 047

-7 052

-5 591

Caisses d'Epargne
BDD (personnes physiques)

Unit de compte
BDR (personnes morales)
BPCE IOM

Retail

Entreprises individuelles

Focus sur les fonds garantis (en Md)


Sources : Budget NAM 2013 et changes avec la
direction

0,9

0,7

0,4
0,3
-0,3

0,2
-0,3

0,2
-0,2

-1,1

-1,3

2012

2013

-1,6

2011

Arrives chance CE
Arrives chance BP

Source : Echanges avec la direction

En ce qui concerne la clientle des rseaux, le Groupe BPCE continue dafficher des objectifs de
croissance de lpargne de bilan dans son plan stratgique 2014-2017 Grandir autrement . Ainsi
il y est dit notre ambition passe par un dveloppement soutenu sur tous les champs de
lpargne, en priorisant lpargne bilancielle en fonction des besoins des clients et en retrouvant,
pour la clientle gestion prive, une vraie dynamique sur lpargne financire .
Toutefois, plusieurs raisons pourraient limiter lavenir ce mouvement de rebilanciarisation de
lpargne, notamment la moindre rmunration des rseaux. En effet, compte tenu du niveau bas
des taux, cette pargne gnre un PNB moindre pour les rseaux bancaires que lpargne
financire. Dans le mme sens, la mise en uvre prochaine du ratio de levier contraignant les

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 17

banques dtenir des fonds propres en proportion de la taille de leur bilan, pourrait leur faire
reconsidrer cette politique.

Evolution des encours sous gestion de NAM par type d'actifs

(en Md - Source : Evolution des encours sous gestion NAM 2011-13).


(1) Aprs rallocation de portefeuilles en 2011 dans les typologies
d'encours d'actifs. (2) Aprs recomposition en 2012.
302,2
17,8
11,7
20,2
56,8
13,6
26,1

286,9
17,2
9,5
16,5
55,1
14,8
18,5

295,0

295,0

293,9

18,9
10,7
18,1

18,9
10,7
15,6

21,5
9,9
17,7

40,8

40,8

29,6

Epargne salariale

16,1

17,6

Produits structurs

13,6
21,8

21,8

22,6

Action
Montaire
Diversifi

156,1

155,2

2010

2011 (1)

171,0

171,0

174,9

Obligataire

Assurance (hors UC)

2012
en 2012

2012
en 2013 (2)

2013

Au-del de la dcollecte marque sur les actifs de type montaire, lvolution de la structure des
encours par type de support a t marque par un changement de mode de gestion du fonds ABP
actions, devenu ABP diversifi (fonds ddi sous mandat Natixis Assurances). Ce changement,
effectif au 1er janvier 2013, a t trait comme un effet de primtre hauteur de 2,5 Md, et non
comme un mouvement de collecte / dcollecte sur les actifs de type diversifi et action.
Les assurances reprsentent une part significative des encours NAM :
-

Dune part, au travers des mandats gnraux des assureurs CNP et Natixis Assurance
(lencours incluant galement la gestion des passifs sociaux des grandes entreprises), qui
slvent 174,9 Md en 2013. Parmi ces encours, le poids de la CNP est prpondrant avec
149 Md (soit 85%), dont 90 Mds pour les encours cureuil Vie, tandis que le mandat Natixis
Assurances affiche un encours de 26 Md. Sagissant des mandats dassurance vie, la
dcollecte a t moins marque en 2013 pour NAM quau cours de lexercice prcdent. Ce
mouvement sinscrit nanmoins contre-courant de la tendance du march, qui montre une
reprise sur lexercice 20131.

Dautre part, au travers des investissements directs dans les fonds NAM des produits en units
de compte qui reprsentent 10,6 Md dencours en 2013. Deux tiers de ces encours (6,9 Md)
correspondent des contrats du rseau Caisses dEpargne (Ecureuil Vie), tandis que ceux du
rseau Banques Populaires (Natixis Assurances) reprsentent 3,7 Md.

Selon les donnes de la FFSA (Fdration franaise des socits dassurance), les flux nets annuels de lassurance vie (hors
rinvestissements des revenus) se sont levs +11 Md en 2013 (faisant suite une dcollecte de -6 Md en 2012).

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 18

Rpartition des encours d'assurance vie sous gestion NAM


en units de compte fin dcembre 2013

Source : Document de la Direction

BP Action &
Diversifi;
1,8Md
Total UC
Banques
Populaires
3,7 Md

CE Action &
Diversifi;
2,8Md
BP Garanti;
1,8Md

Total UC
Caisses
d'Epargne
6,9 Md

CE Garanti;
3,7Md

BP Autres;
0,1Md
CE Autres;
0,5Md

La dcomposition de la collecte nette en 2013 sur les assurances vie en units de compte montre
une dcollecte importante sur les fonds action et diversifi des deux rseaux CE et BP. En outre
selon la direction, la collecte reste tributaire du niveau des chances des fonds formule. Par
exemple, les importants retraits intervenus en 2013 sur le Fonds Gnral Ecureuil Vie (-0,8 Md)
proviennent essentiellement de limportance des chances sur les fonds formules qui y taient
dtenus. La collecte sur les contrats dassurance vie en units de compte stablit +73 M dans
le rseau CE en 2013, tandis que dans le rseau BP, la dcollecte sest leve -462 M.

Dcomposition de la collecte nette en 2013


des assurances vie en units de compte

Source : Document de la Direction

Total UC CE :
+73 M

Total UC BP :
-462 M

66

Montaire &
Obligataire

111
-87

-17

Garanti
-163
-108

Fonds issus du
recyclage
Action & Diversifi

-168
-22

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 19

En termes de clientle, tous les segments sinscrivent en dcollecte en 2013 lexception de


NGAMD (cf. infra).
Dcomposition des encours et de la collecte nette de NAM
par type de clients en 2012 et 2013

En Md
Institutionnels

Encours Collecte Encours Collecte 2013-12


2012
2012
2013
2013
encours
0,7
14,2
2,4
14,9
-1,4

Direction commerciale
Institutionnels - Dveloppement
Institutionnels - Prospection
Entreprises (Corporate)

9,1

-1,0

Entreprises
Entreprises et institutionnels BP
GRM Grands Comptes
GRM CNP - NA

0,0
-1,2
-0,2

8,6

-0,7

8,3
0,3

-0,7
0,0

-0,5

13,4

-0,2

1,7

-0,2

-11,7

181,6

-10,7

194,6

-2,4

13,0

183,5
11,1

-2,3
-0,1

2,7

-0,9

0,8
1,9

0,0
-0,9

GRM CNP - NA
ICS Solution BancAssurance
Distrib. externe CGPI/multigestion

0,0
14,5
0,4

4,4

-4,7

Distrib. externe CGPI


Distrib. externe multigestion

-1,7

Caisses d'Epargne

19,0

-2,9

15,7

-1,6

-3,3

Banques Populaires

10,8

-3,5

10,4

-3,8

-0,4

Epargne salariale

18,9

-0,3

22,0

-0,4

3,1

2,6

0,4

2,1

0,5

-0,5

0,0
2,1

0,0
0,5

21,3

0,1

1,6
19,7
0,0

0,0
0,1
0,0

294,0

-10,8

NGAMD

Autres clients internationaux


Natixis Global Associates
Autres

21,0

-0,1

Sans BU - Clients domicilis


Sans BU - Clients non domicilis
Seed money et fonds propres
Total gnral

295,2

-20,5

0,3

-1,2

Source: Echanges avec la Direction

Sagissant de la clientle institutionnelle, notons galement, selon le rapport dactivit 2013, que
NAM a remport 18 appels doffres sur 28 candidats, dont 5 nouveaux clients 1 , reprsentant
1,7 Md de collecte en 2013 et en dbut dexercice 2014. Le taux de russite de NAM aux
rponses aux appels doffres tait ainsi de 65% en France en 2013, 21% linternational et 54%
sur lpargne salariale (via la BU ICS - Invest. & Client Solutions).
Pour la clientle des entreprises, le mouvement de dcollecte constat au cours de lexercice
prcdent sest poursuivi, principalement en raison de la dcollecte sur les actifs de type
montaire.

Etablissement de retraite additionnelle de la fonction publique (ERAFP), Caisse nationale des barreaux franais (CNBF), B2V,
Institut de France et Groupe SMISO Mutuelle des Cadres.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 20

Focu s su r l es busi n ess u ni ts ( B U) de N A M


Evolution des encours sous gestion des BU de gestion NAM en 2013

En Md

Encours au
31/12/2012

BU CORE TAUX

Impact
des
poches

Effet
collecte

Effet
march

Transferts Encours au
et autres 31/12/2013
effets

222,8

-1,1

-10,7

4,2

-0,6

214,6

BU CORE ACTIONS

18,6

2,8

-0,6

1,2

0,3

22,2

BU INVEST. & CLIENT SOLUTIONS


BU SEEYOND (STRUCTURES ET
VOLATILITE)
BU GLOBAL EMERGENTS
BU MIROVA* (INVESTISSEMENT
RESPONSABLE)
BU HORS SCOPE

30,1

-0,6

-0,4

4,7

0,1

33,9

15,1

0,2

-0,3

0,4

-0,5

14,9

0,9

0,1

0,0

-0,1

0,0

1,0

4,1

-1,7

0,2

0,4

-0,1

3,0

Total

3,4

0,3

-0,1

0,4

0,2

4,3

295,0

0,0

-11,9

11,3

-0,5

293,9

* Hors MEI
Source : Echanges avec la direction

En termes de BU, on retrouve les mmes tendances que celles voques en termes de produits. La
BU Core Taux supporte lessentiel de la dcollecte enregistre par NAM, tandis que les BU
Core Actions et Invest. & Client Solutions affichent, malgr des effets march positifs, une
lgre dcollecte.
Au cours dun exercice, lvolution des encours sous gestion de chacune des BU peut tre affecte
par l impact des poches . En effet, le total des encours sous gestion de chaque BU inclut le
montant des dlgations de gestion de poches donnes par les autres BU. Les variations de ces
montants dlgus ne sont pas directement lies lactivit commerciale de la BU gestionnaire,
mais sont lies aux mouvements sur les fonds au sein desquels se situent ses poches. Dans le but
de faire apparatre la collecte ou la dcollecte propre chaque BU, cet effet est identifi dans le
total de variation des encours. Au final, limpact des poches entre les diffrentes BU sannule sur
un exercice. Sans cette prsentation, la collecte de la BU Core Actions ressortirait 2,2 Md,
qui rsulte de -0,6 Md de dcollecte de la BU et de +2,8 Md de collecte des autres BU sur leurs
propres produits dont une part est gre par la BU Core Actions .
Collecte nette sur les produits grs et/ou
distribus par NAM en 2013
gestion

distribution

En Md
NAM
Dtention
interne
Total

NAM
-10,8

Hors NAM
4,4

Total
-6,3

-1,1
-11,9

Source : Echanges avec la Direction

En croisant la logique de prsentation gestion et distribution, on note que les quipes NAM ont
ralis une collecte positive sur des fonds non grs par NAM.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 21

Marges sur encours des BU de gestion NAM en 2013


Encours moyens

en Md
BU CORE TAUX

en structure

Commissions nettes
de gestion

en M

en structure

219

74%

84

33%

BU CORE ACTIONS

21

7%

37

15%

BU INVEST. & CLIENT SOLUTIONS


BU SEEYOND (STRUCTURES ET
VOLATILITE)
BU GLOBAL EMERGENTS
BU MIROVA* (INVESTISSEMENT
RESPONSABLE)
BU HORS SCOPE

32

11%

42

17%

15

5%

49

19%

0%

2%

1%

22

9%

Total

2%

11

4%

296

100%

252

100%

* Hors MEI
Source : Echanges avec la direction

Les BU Core Actions , Invest. & Client Solutions et Seeyond gnrent plus de la moiti
des commissions nettes de gestion (128 M, soit 51%) tandis quelles reprsentent 23% des
encours sous gestion de NAM.

La rpartition analytique du PNB entre BU se prsente de la faon suivante en 2013 (cf. annexe) :
PNB total (en M) par BU de NAM au 31/12/2013
(Source : Document de la Direction)

Hors Scope;
Seeyond; 14,3; 4%
75,2; 21%

Core Taux;
96,5; 27%

Global
Emergents;
4,1; 1%
MIROVA;
22,9; 7%
ICS; 87,2;
25%

Core Actions;
54,1; 15%

On note en particulier que, linverse de la BU Core Taux, le poids relatif de la BU ICS est
notablement plus lev en termes de PNB (25%) que de marges (17%) ou dencours (11%).

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 22

La p erf orman ce des fonds (h ors fon ds mon ta ir es )

Performance des fonds grs par NAM France fin dcembre 2013

Source : Rapport d'activit NAM 2013

43%
19%
24%

25%

20%

38%

34%

19%

21%

1 an

3 ans

41%

42%

45%

11%

19%

20%

14%

15%

3 ans

1 an

5%

1 an

31%
25%

50%

50%

25%

25%

1 an

3 ans

4 fonds

4 fonds

Obligations

4me quartile
3me quartile
1er quartile
2me quartile

25%

3 ans

63 fonds 62 fonds 44 fonds 36 fonds 40 fonds 36 fonds

Actions

25%

19%

11%
34%

25%

Diversifis

Performance absolue
et trsorerie
dynamique

Depuis le 30 juin 2013, lvaluation de la performance des fonds est ralise selon le classement
Morningstar (le classement Lipper tait utilis auparavant).
Sur un an, 62% des fonds analyss, tous types confondus, se situaient dans les deux premiers
quartiles du classement au 31 dcembre 2013. 43% des fonds actions, 84% des fonds obligations,
65% des fonds diversifis et 75% des fonds performance absolue et trsorerie dynamique se
situaient au-dessus de la mdiane.
En termes dencours, 80% des encours analyss se situaient dans les deux premiers quartiles au
31 dcembre 2013. Sagissant des types dactifs, 70% des encours des fonds actions, 98% des
encours des fonds obligataires et 64% des encours des fonds diversifis taient au-dessus de la
mdiane au 31 dcembre 2013.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 23

2.3 Les autres entits de lUES

La pla tef or me NGA M I n ter na tiona l Di s tr i bu ti on (NG A M ID )


Rappelons que depuis le 1er octobre 2013, les activits de vente auprs des clients dits
concurrentiels (donc lexception des rseaux du Groupe et des assureurs qui demeurent
distribus par NAM) et les activits de support commercial de la Direction commerciale de NAM ont
t transfres NGAM ID. Le projet Europe vise ainsi mettre en place une plateforme de
distribution des produits NAM et des produits nord-amricains sur lensemble des localisations du
Groupe en Europe.
Distribution
2011
NGAM Affilis NGAM Total
ID
US D

Gestion

En Md
Europe

1,4

-10,8

Etats-Unis

6,9

1,5

Asie

-0,1

0,0

Total

8,2

-9,3

4,9
4,9

2012 en 2012
NGAM Affilis NGAM Total
ID
US D

-9,4

1,2

-21,4

13,3

2,2

-2,0

-0,1

0,0

0,3

3,8

3,4

-23,1

-20,2

1,1

-21,3

4,5

2,1

-1,9

0,3

0,0

0,3

-15,4

3,2

-22,9

4,3
4,3

2012 en 2013
NGAM Affilis NGAM Total
ID
US D
4,1
4,1

2013
NGAM Affilis NGAM Total
ID
US D

-20,2

1,7

-11,5

4,3

5,5

4,7

0,3

0,0

0,8

-15,6

7,2

-6,0

-9,8
12,1

0,8
12,1

Source : Rsultats NGAM fin dcembre 2012 et 2013

En 2013, NGAM ID distribue toujours davantage de produits sous gestion nord-amricaine


queuropenne1. Ainsi en 2013, 76% des produits vendus par NGAM ID taient des produits US.
Lobjectif de NGAM ID est, au-del de la vente en France, de commercialiser davantage de produits
NAM en Europe (principalement dans la zone euro) et de produits nord-amricains.
Collecte de NGAM International Distribution au 31 dcembre

En Md

2012*

2013*

2013-12

Collecte Dcollecte Collecte Collecte Dcollecte Collecte Collecte Dcollecte Collecte


brute
nette
brute
nette
brute
nette
Etats-Unis

12,8

-11,4

1,4

12,6

-7,1

5,5

-0,3

4,3

4,1

Loomis

7,3

-5,8

1,5

5,3

-3,4

2,0

-2,0

2,4

0,4

Harris

1,4

-0,7

0,7

4,6

-0,9

3,7

3,3

-0,1

3,0

R&T

2,0

-2,0

0,0

2,3

-2,1

0,2

0,4

-0,1

0,2

Autres

2,2

-2,9

-0,8

0,3

-0,7

-0,4

-1,9

2,2

0,4

Europe

3,8

-2,1

1,8

4,8

-3,0

1,7

1,0

-0,9

-0,1

NAM

3,1

-2,0

1,2

2,8

-2,6

0,1

-0,4

-0,7

-1,1

AEW

0,4

-0,1

0,4

OSSIAM

0,2

-0,1

0,2

0,5

-0,2

0,3

0,3

-0,1

0,1

H2O
Total

1,5

-0,2

1,2

14,7

-11,5

3,2

17,4

-10,2

7,2

2,7

1,4

4,0

Source : Rsultats NGAM fin dcembre 2012 et 2013


*Calcul Ipso Facto partir des montants en dollars convertis en euros au taux de 1,37815 (taux de change fin 2013)

La direction prcise que, historiquement, NGAM ID a toujours distribu plus de produits des affilis tats-uniens queuropens.
Ceci sexplique par plusieurs facteurs : hors Europe la devise naturelle de diversification est le dollar US et non leuro, les
performances des meilleurs produits amricains ont t dans le pass meilleures que celles des meilleurs produits europens,
latonie des conomies europennes ne favorise pas le placement de produits bass sur ces conomies, .

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 24

22,3
13,3

En 2013, NGAM ID a distribu 5,5 Md de produits sous gestion amricains, dont principalement
de Harris (3,7 M), Loomis (2,0 Md) et Reich & Tang (0,2 Md). La dcollecte nette de -0,4 Md
en 2013 des autres socits distribues portait uniquement sur la zone amricaine.
En Europe, NGAM ID a commercialis en premier lieu des produits de H2O pour 1,2 Md sur les
1,7 Md de distribution de produits Europe (soit 71%).

Du fait de la hausse des actifs commercialiss par NGAM ID, les revenus de distribution
progressent de 9,1 M quand les charges engages pour la distribution internationale sinscrivent
en hausse de 13,2 M laissant le RBE de la seule distribution internationale en baisse de 4,1 M.
Comme nous lavions dtaill dans le cadre du rapport relatif au projet Europe, ceci rsulte du
mode de partage des produits entre distribution et gestion.
Le rsultat gnr par la distribution internationale en termes de combined profit 1 sinscrit en
forte hausse en 2013 (multipli par plus de deux), en lien avec la part des encours distribus par
ce biais.

Focus sur NGAM International Distribution

Encours en Md
P&L en M
Encours servis (1)
Produit net Bancaire

Ralis Ralis Ralis Budget 20132011 (3 ) 2012 (3 ) 2013 (3 ) 2014 (3 ) 2012


35,3

41,6

51,4

79,7

21,8

22,2

31,3

46,7

9,1

Frais gnraux (2)

-58,6

-60,1

-73,3

-89,5

-13,2

RBE (2)
Natixis GA International (US)

-36,6

-37,8

-41,9

-42,8

-4,1

-36,4

-44,9

-1,0

5,3

0,7

1,8

2,3

8,2

17,3

32,2

9,1

Natixis GA International (Europe)


Natixis GA International (Asie)
Combined Profit

9,8

Source : Rsultats NGAM fin dcembre 2012 et 2013


(1)

Hors BDU France pour les ralisations 2013. Le montant fin dcembre 2013 est provisoire. Y
compris BDU France pour la prvision du budget 2014.
(2)
Hors restructuration.
(3)
Calcul Ipso Facto partir des montants en dollars convertis en euros au taux de 1,37815 pour 2013
(taux de change fin 2013).

Rappelons quafin de mettre en vidence que la distribution internationale conduit gnrer des rsultats positifs, NGAM a
construit un modle de calcul de RBE thorique avec : dune part lensemble des produits gnrs par les fonds distribus par le
biais des entits de distribution internationale pour les socits de gestion (soit lensemble des commissions de gestions, avant
paiement de sous-dlgation, mais hors commissions variables, et lensemble des revenus des mandats) ; dautre part, les cots
de la distribution internationale et des socits de gestion, ces derniers tant valus sur la base de leurs coefficients
dexploitation (en dautres termes si 10 de PNB sont gnrs sur la gestion dune entit X, et que cette dernire un coefficient
dexploitation de 70%, les cots sont comptabiliss pour 7). Selon la direction, ce calcul fait lobjet dun mmorandum ralis
par PricewaterhouseCoopers prsent au Conseil dadministration de NGAM LLC.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 25

Na ti xi s For ma ti on par gn e Fin an ci r e ( NFE F) 1

Evolution du PNB de NFEF en produits de certification et de formation cursus mtiers

en K

2011

Produits de certification

2 603

Produits de formation cursus mtiers

Part des formations certifiantes

Budget
2012
2 562

2012
1 832

Budget
2013
1 709

2013
1 337

20132012
-495

318

332

286

327

159

-127

89%

89%

86%

84%

89%

+3 pt

Source : Document de la Direction

Les produits de certification comme de formation mtiers enregistrs par NFEF sinscrivent en
baisse depuis 2011, ils ont ainsi quasiment t diviss par deux en 2 ans (respectivement en recul
de -49% et -50%).
Ce mouvement illustre le manque de dynamisme des rseaux concernant la vente des produits
dpargne financire (en raison principalement de la dsaffection des clients particuliers pour les
placements financiers et de la concurrence des produits dpargne de bilan), et par consquent un
moindre recours aux formations dispenses par NFEF.
En outre, dans une certaine mesure, cette baisse dactivit reflte galement les effets dune
politique de recrutement plus restrictive des rseaux. Au final, les demandes de formation sont
ainsi en recul auprs de NFEF. Enfin, signalons que contrairement ce qui avait t budgt pour
20132, NFEF na pas gnr de produits relatifs de nouveaux dispositifs de formation.

Rappelons (cf. examen annuel des comptes 2012 de lUES) que NFEF est un organisme de formation agr cr en 2005 et
filiale 100% de NAM. Comme nous lindiquions dans notre prcdent rapport, sa principale activit consiste organiser des
formations pour les salaris des entits du Groupe BPCE, et en particulier des diffrents rseaux. Sur lactivit de formation
relative la Certification des acteurs de march , les rseaux sont obligs de passer par lintermdiaire de NFEF tandis que
ce nest pas le cas sur lactivit relative au Cursus mtiers (pour lessentiel Caisses dEpargne). NFEF est charg de
lorganisation seule des activits de formation, les formateurs tant des salaris de socits sous-traitantes de NFEF.
2

Selon le rapport de gestion 2013 lassemble gnrale de NFEF, le chiffre daffaires attendu sur les nouveaux dispositifs
devait reprsenter 17% du chiffre daffaires prvisionnel de NFEF en 2013 (le dploiement initialement prvu pour le 2me
trimestre 2013 et report en 2014).

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 26

Na ti xi s Ass et Man agemen t Fi na nc e (N AM FI ) 1


En 2013, lactivit de cession temporaire de titres sinscrit en baisse. Les volumes dencours
stablissent ainsi 1,7 Md en 2013 contre 2,6 Md en 2012, soit un repli de -36%.
Le recul est plus marqu sur les taux (-800 M, soit -40%), en raison de conditions de march
moins favorables que sur les actions (-148 M, soit -24%).

Encours de titres prts en mode principal sur l'activit


de cession temporaire NAMFI (en M)

Source : Rsultats financiers au 31 dc. 2012 et 2013

Actions (prts/emprunt contre cash)

2013

2012

473 M
(28%)

621 M
(24%)

1 193 M
(72%)

Taux (pensions)

1 666 M

1 993 M
(76%)

2 614 M

Sur lactivit de cession temporaire de titres, la direction indique la mise en uvre en 2013 dun
chantier visant transfrer les portefeuilles, lorsque cest possible, du mode agent vers le mode
principal1.
En 2013, les oprations de cession temporaire de titres en mode principal ont t effectues avec
31 fonds pour les mises en pensions (taux), contre 27 en 2012, et avec 25 fonds pour les
prts/emprunt contre cash (actions), contre 35 en 2012.

Rappelons (cf. examen annuel des comptes 2012 de lUES) que la filiale NAMFI exerce deux activits principales : dune part,
des activits de rception transmission dordres (RTO) pour compte de NAM et de VEGA IM, et dautre part, des activits de
cessions temporaires de titres (CTT), soit sous forme de pensions pour les activits de taux, soit en prts/emprunt contre cash
pour les actions.
NAMFI intervient selon deux modalits (agent et principal) sur lactivit CTT :
- Dans le mode agent, NAMFI est simple prestataire de services, les fonds prtent directement les titres une contrepartie.
- Dans le mode principal (ou activit pour compte propre) mis en place depuis le 6 fvrier 2012, NAMFI est contrepartie
lopration de prt (ou de mise en pension) de titres. Schmatiquement, dans le mode principal, les OPCVM prtent des titres
NAMFI et NAMFI les reprte aux clients contreparties. Ceci permet, pour les clients de NAMFI, de simplifier leurs oprations,
puisquils nont plus quun interlocuteur, et pour NAMFI daugmenter la base prtable puisquelle peut intgrer lensemble des
portefeuilles sur lesquels lopration de prts est possible, et damliorer sa rmunration ainsi que la performance des fonds.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 27

Ax el tis 1
Axeltis a cltur lexercice 2013 avec une hausse du nombre de socits de gestion rfrences
(au total 241 socits, soit +14%) et lintgration de nouvelles socits de distribution (au total
205 distributeurs, soit +7%), ce qui a pour effet daugmenter significativement le niveau des
encours intermdis en fin de priode 2 . La hausse de 42% des encours intermdis (soit
+4,1 Md) rsulte ainsi principalement de leffet primtre li lintgration des distributeurs
Slection 1818 et Axa France Vie auprs de qui Axeltis avait remport un appel doffres en
dcembre 2012, gnrant un effet collecte positif (respectivement de +1,6 Md et +2,4 Md sur la
priode). Leffet march, positif sur lexercice, sest lev +0,7 Md en 2013.

Encours fin de priode d'Axeltis (en Md)

Sources : Documents de la direction (Comit d'audit financier au


31/12/2013 et Conseil dAdministration du 28/02/2013)
16,4
+0,4

+2,1
12,4
+1,8

+0,3

12,1

+0,3

+2,0

Encours rfrencs (2)

Encours intermdis (2)


13,9
10,4

9,8

dc. 2011

dc. 2012

Encours investis (2)

dc. 2013

Lexercice est cependant galement marqu par des mouvements de dcollecte de la part des
distributeurs Groupe : -595 M pour Banque Prive 1818, -289 M pour VEGA IM3 et -122 M pour
Caisse dEpargne Compte Propre4, soit un cumul de -1 Md en 2013. Selon la direction, sagissant
des Caisses dEpargne, la dcollecte sexplique notamment par le fait que ces entits dveloppent

Rappelons (cf. examen annuel des comptes 2012 de lUES) que lactivit dAxeltis, filiale de NGAM, est, dune part, celle de
plateforme de distribution de fonds tiers (principalement en charge de la rcupration des rtrocessions de commissions pour
les distributeurs), dautre part, une activit danalyse et de conseil.
2
Axeltis suit son volume dactivit au travers de trois niveaux dencours :
1) les encours intermdis qui sont ceux donnant lieu une rmunration pour Axeltis (cart entre la rtrocession acquise au
distributeur client et celle ngocie par Axeltis avec le grant) ;
2) les encours rfrencs qui, outre les prcdents, incluent les encours sur lesquels le seuil de rtrocessions permettant
Axeltis de percevoir une rmunration nest pas atteint ;
3) les encours investis qui comportent tous les encours sur lesquels Axeltis peut tre amene rendre une prestation de
services. Aux deux catgories prcdentes sajoutent les encours en prestation de service de conseil.
3
Banque Prive 1818 et VEGA IM correspondent des canaux de commercialisation internes. Banque Prive 1818 vend des
fonds externes ses propres clients de la banque prive, tandis que VEGA IM construit des fonds de fonds et les commercialise
destination de ses propres clients. Pour ce faire, VEGA IM achte des fonds Axeltis et Axeltis rcupre ce titre des
rtrocessions de commissions (Axeltis intervenant pour le placement dans des fonds tiers de VEGA IM). Slection 1818
(partenariat Rothschild) est en revanche un canal de distribution externe (cest--dire destination dune clientle externe au
Groupe BPCE).
4
Caisse dEpargne Compte Propre traduit lactivit darchitecture de fonds des Caisses dEpargne pour leurs propres besoins et
pour laquelle Axeltis est mandat pour rcuprer des rtrocessions de commissions (Axeltis joue dans ce cas le mme rle
quavec VEGA IM). Depuis deux ans, des remises ngocies de frais de gestion sont pratiques dans certains cas de figure.
Celles-ci sapparentent des rtrocessions de commissions mais nen constituent pas cependant.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 28

des placements de trsorerie et de fonds propres dans des instruments autres que les OPCVM, et
par consquent hors primtre Axeltis, notamment en lien avec la mise en place du ratio LCR.
Le ratio LCR (ratio de couverture de la liquidit court terme) impose aux tablissements
bancaires de dtenir en permanence un stock dactifs liquides de haute qualit afin dtre mme
de traverser une crise de trsorerie de 30 jours 1 . Le calendrier d'application de ce ratio a t
rchelonn. Il devra atteindre 60% au 1 er janvier 2015, pour progresser ensuite de 10% par an,
pour une application complte (100%) lhorizon 2019. Toutefois, la plupart des tablissements
bancaires souhaitent communiquer sur un ratio plus de 100% ds 2015. La mise en uvre du
ratio de liquidit LCR conduit ainsi un changement de stratgie dans le replacement des
ressources disponibles vers des titres HQLA.

Schmatiquement, il sagit pour les banques dtre en mesure dhonorer des retraits massifs de liquidits sur une priode de
30 jours conscutifs.
Pour valuer limportance des retraits durant la priode (dnominateur du ratio), les sorties sont calcules en multipliant les
soldes des diffrents types de passifs et dengagements (par exemple les comptes clients) par leurs taux attendus dchance
ou de dcaissement (par exemple les retraits au guichet). Selon le niveau de volatilit, le montant retenu est plus ou moins
important. Par exemple, le niveau est maximal sagissant des refinancements octroys moins dun mois ; les taux de fuite sont
par contre plus faibles pour les retraits au guichet. Les sorties sont partiellement attnues par des entres de trsorerie (par
exemple remboursement des crdits).
Une fois identifies les sorties et donc les besoins, il convient de dterminer le montant des actifs pouvant tre cds moins
dun mois pour honorer les engagements, soit des actifs liquides de haute qualit (numrateur). Les HQLA (high quality liquid
assets) sont les actifs qui restent liquides sur les marchs en priode de tensions, cest--dire quils peuvent tre cds sans
dcote. Ils sont, pour la majorit dentre eux, ligibles pour des oprations avec la banque centrale. Ils se dcomposent en :
- HQLA de niveau 1 : ces actifs sont plus liquides et de plus haute qualit, leur usage par les banques pour atteindre le ratio
LCR nest pas limit. Il sagit principalement des rserves auprs de la banque centrale ou des titres ngociables garantis par
des metteurs souverains ou des banques centrales.
- HQLA de niveau 2 : de moindre qualit, ces actifs ne peuvent reprsenter que 40% de lencours dune banque en HQLA. Ils se
divisent en HQLA de niveau 2A (certains titres dEtat, obligations scurises, titres de dettes dentreprise) et en HQLA de niveau
2B (obligations dentreprises moins bien notes, titres adosss des prts hypothcaires sur immobilier rsidentiel, actions
remplissant certaines conditions). Les HQLA de niveau 2B ne peuvent dpasser 15% du stock de HQLA.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 29

2.4 Lvolution de la seed money en 2013

Evolution de la seed money depuis 2010 (en M)

Sources : Rsultats NGAM fin dcembre 2012 et 2013, Budget NGAM 2014
+358,4
+372,2

+247,3
+205,6
+31,6
+6,6

- 268,2

+0,2

+8,1

+2,0
-189,0

-255,4

- 475,6
575,3
464,6

489,6

489,8

508,3

600,0

Les flux dinvestissement et de sortie de seed money se sont contracts en 2013, ce qui, selon la
direction, sexplique par un moindre lancement de nouveaux produits ncessitant la mise en uvre
de seed money.
En outre, on observe dans le tableau ci-dessous une diffrence entre la structure des encours sous
gestion et celle de la rpartition de la seed money par socits. Ainsi, Ossiam, H2O ou AEW Europe
consomment plus de seed money que leur poids relatif dans les encours.
Pour AEW Europe, qui reprsente 20% de la seed money en 2013 contre 3,5% des encours fin
danne, ceci sexplique par la nature de lactivit et la dure plus longue des investissements
raliser (actifs immobiliers), conduisant une immobilisation plus longue de la seed money.
H2O, socit jeune, a pour sa part lanc un nombre significatif de nouveaux fonds ncessitant un
apport en seed money. Selon la direction, les bonnes performances des fonds et la collecte sur
H2O doivent permettre un dsengagement rapide de NGAM.
En ce qui concerne Ossiam, les 27,2 M qui figurent dans le tableau ne constituent quune part de
la seed money mise disposition de cette filiale. En effet, par accord NGAM doit apporter 200 M
de seed money Ossiam. Pour le reste (de lordre de 170 M), NGAM prte des liquidits la BGC
(Banque de Grande Clientle, Natixis SA) qui investit cette somme dans les produits Ossiam. Ce
processus a t adopt pour des raisons dimpact sur le ratio de solvabilit, ces investissements

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 30

classs au titre de trading par la BGC induisent une moindre exigence de fonds propres que sils
taient directement investis par NGAM.
Par ailleurs, selon la direction, cette diffrence sexpliquerait par la capacit des structures plus
importantes disposer de leurs propres moyens pour financer le lancement de nouveaux produits.
Ainsi, NAM finance la cration de produits nouveaux dans le cadre dun besoin de diversification
des expertises avec ses propres moyens. Ds lors quil sagit de crer des produits nouveaux pour
les rseaux ou les assureurs, ces derniers peuvent porter eux-mmes linvestissement initial.

Rpartition de la seed money par affili


2012

2013

20132012

(M)

Total encours
fin 2012

En M

En %

En M

En %

104,2

21,3%

101,5

20,0%

-2,7

17,4

3,5%

18,0

3,5%

H2O Asset Management

79,5

16,2%

68,8

13,5%

-10,7

1,5

0,3%

3,1

0,6%

Aurora*

20,1

4,1%

78,2

15,4%

58,1

7,2

1,4%

6,7

1,3%

Loomis*

55,0

11,2%

47,6

9,4%

-7,4

135,1

27,2%

145,0

28,1%

AEW*

50,5

10,3%

46,8

9,2%

-3,7

12,5

2,5%

13,4

2,6%

NAM

57,3

11,7%

41,9

8,2%

-15,4

292,5

58,8%

291,0

56,5%

AlphaSimplex (ASG)*

32,9

6,7%

30,5

6,0%

-2,4

2,2

0,5%

3,1

0,6%

Ossiam

24,4

5,0%

27,2

5,4%

2,8

0,6

0,1%

1,1

0,2%

Caspian Private Equity*

23,3

4,8%

21,2

4,2%

-2,1

0,7

0,1%

0,9

0,2%

7,4

1,5%

15,9

3,1%

8,5

3,7

0,7%

4,6

0,9%

McDonnell*

11,2

2,3%

14,0

2,8%

2,8

8,5

1,7%

9,6

1,9%

Gateway*

15,2

3,1%

12,0

2,4%

-3,2

7,6

1,5%

9,1

1,8%

Snyder*

2,3

0,5%

2,8

0,6%

0,5

1,4

0,3%

1,6

0,3%

Vaughan*

4,0

0,8%

-4,0

5,9

1,2%

7,5

1,5%

Absolute Asia

2,5

0,5%

-2,5

0,6

0,1%

0,6

0,1%

18,5

497,4

100,0%

515,3

100,0%

AEW Europe

IDFC

Total

489,8

100,0%

508,3

100,0%

En Md

En %

Total encours
fin 2013

En Md

En %

Source : Rsultats NGAM fin dcembre 2012 et 2013


*Encours fin 2012 et fin 2013 : calcul Ipso Facto partir des montants en dollars convertis en euros au taux de 1,37815 pour 2013 (taux de change
fin de priode)

La seed money est, pour un grant dactifs, un investissement vocation industrielle . Son but
est de permettre la cration de fonds et le dveloppement dexpertises de gestion nouvelle, pas
directement de raliser des profits (schmatiquement, malgr sa forme dinvestissement par la
socit de gestion, sa nature conomique est diffrente dun investissement pour compte propre).
-

Dans la gestion de la seed money, lentreprise a dfini une limite de risque. Sont appliqus aux
investissements raliss en seed money des scenarii reprenant lensemble des principaux
vnements de march dfavorables (crise de 2007, crise de leuro, ) des quinze dernires
annes. Schmatiquement est regarde quelle serait la perte ralise si ces vnements se

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 31

produisaient de nouveau. La limite accepte par NGAM est de 15% du RBE consolid du
Groupe (soit environ 75 M en 2013). Fin 2013, ce taux est de 7,9% 1.
-

NGAM a galement mis en place un dispositif qui sapparente une couverture du risque de
march : un overlay gr par sa filiale amricaine ASG (moyennant un cot). Ce dispositif
porte sur la majeure partie des investissements en produits cots (les autres, comme
limmobilier par exemple, ne sont pas couverts). Chaque jour, NGAM adresse ASG le prix de
march de ces investissements. ASG prend, via des produits futures 2 , des positions de
march inverse. Ce mcanisme permet de neutraliser leffet sur le rsultat de la variation de
valeur des investissements dans la limite des variations de march. Si un investissement surperforme ou sous-performe relativement son march, le revenu suprieur ou gal au
march, non couvert par loverlay, impacte les comptes de NGAM.

Selon le document de prsentation des rsultats fin dcembre au Conseil dAdministration du 11 fvrier 2014
Il sagit dune catgorie de contrat terme ayant pour objectif danticiper une potentielle baisse ou hausse des marchs. Les
futures constituent ainsi une solution de couverture de portefeuille.
2

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 32

Chapitre 2 : Lanalyse financire


1 Les rsultats de lUES en 2013
1.1 La contribution de lUES aux rsultats du Groupe NGAM
1.2 La contribution dtaille des entits de lUES

2 Les rsultats du primtre conomique

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 33

1
Les rsultats de lUES en 2013

1.1 La contribution de lUES aux rsultats du Groupe


NGAM
La contribution de lUES aux rsultats consolids du Groupe NGAM est tablie sur le primtre
NAM, NAMFI, AXELTIS, NAMFI, la succursale parisienne de NGAM SA Luxembourg, NGAM holding
(pour sa partie franaise)1.
Contribution de l'ensemble de l'UES aux rsultats consolids du Groupe NGAM
UES

Groupe NGAM

En M

2011

2012

2013

Produit net bancaire (PNB)

393,5

370,6

373,3

2,7

Revenus bruts

746,4

700,1

716,7

16,6

Commissions de gestion et de conseil

641,3

576,8

574,1

Commissions de mouvement

48,8

33,2

Autres revenus

56,3

90,1

Commissions de distribution

38,7

Autres revenus d'activit

Charges et produits d'intrts


Gains ou pertes financiers

(1)

Rtrocessions
Frais gnraux (y compris
restructuration)
Rsultat brut d'exploitation
Cot du risque
Rsultat d'exploitation
Rsultat sur actifs immobiliss

2013-2012

2011

2012

2013

2013-2012

1%

1 462,5

1 669,3

1 829,2

159,9

10%

2%

1 935,3

2 128,2

2 321,9

193,7

9%

-2,7

0%

1 768,3

1 922,7

2 100,8

178,1

9%

38,7

5,5

17%

59,5

39,5

48,2

8,7

22%

103,9

13,8

15%

107,5

165,9

172,8

6,9

4%

77,5

38,8

100%

44,6

82,6

38,0

85%

42,6

24,5

-18,1

-42%

86,0

70,9

-15,1

-18%

4,2

1,7

-2,5

-60%

4,0

2,0

-2,0

-50%

4,5

0,2

-4,3

-96%

31,2

17,3

-13,9

-45%

-352,9

-329,5

-343,5

-14,0

4%

-472,8

-458,9

-492,7

-33,8

7%

-245,4

-244,6

-248,8

-4,2

2%

1 050,1

-1 207,0

-1 329,1

-122,1

10%

148,2

126,0

124,5

-1,5

-1%

412,3

462,3

500,0

37,7

8%

-14,0

2,3

13,9

11,6

NS

-13,8

2,0

13,4

11,4

NS

134,2

128,3

138,4

10,1

8%

398,5

464,3

513,4

49,1

11%

3,7

-0,2

4,5

-0,1

-4,6

NS

Amortization and Impairment

0,0

0,0

0,0

0,0

-6,3

-10,1

-12,6

-2,5

25%

Rsultat net avant impts

134,2

132,0

138,4

6,4

5%

400,8

466,4

513,1

46,7

10%

Impts sur le rsultat


Rsultat net avant intrts
minoritaires
Intrts minoritaires

-56,4

-53,6

-58,4

-4,8

9%

-103,8

-126,4

-154,5

-28,1

22%

77,8

78,4

80,0

1,6

2%

297,0

339,9

358,6

18,7

6%

-4,0

-2,7

-6,0

-3,3

NS

Rsultat net

77,8

78,4

80,0

1,6

2%

293,0

337,2

352,6

15,4

5%

(1)
(2)

Gains ou pertes sur instruments financiers et gains ou pertes nets sur actifs financiers
Hors restructuration

Source : Contribution aux rsultats consolids du Groupe NGAM (donnes de gestion) au 31/12/2011, au 31/12/2012 et au 31/12/2013

La prsentation qui nous a t adresse comporte un niveau de dtail plus important quen 2012. Rappelons, par ailleurs, que
les chiffres 2011 sont un proforma 2012.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 34

Aprs une baisse marque en 2012, lanne 2013 se termine sur une contribution des socits de
lUES au PNB consolid du Groupe en lgre augmentation 373,3 M, soit +1%. Celle-ci rsulte
dune lgre augmentation des revenus bruts (+2%), neutralise en parallle par laugmentation
des rtrocessions (+4%).
La hausse des revenus bruts se caractrise par plusieurs effets sur lexercice 2013 :
-

La stabilit des commissions de gestion et de conseil (-2,7 M, soit -0,5%), qui traduit
principalement celle des encours sous gestion de NAM et, dans une certaine mesure, dun
durcissement de la concurrence permettant aux clients institutionnels de ngocier des tarifs
la baisse.

Laugmentation des commissions de mouvement (+5,5 M, soit +17%), alors que les pratiques
de march tendent conduire la disparition de ce type de commissions. Ce poste
comptabilise principalement les commissions de RTO perues par NAMFI ainsi que les
commissions de mouvements de NAM. Les commissions de RTO sinscrivent en hausse de
3,0 M (cf. infra). Elles bnficient, selon la direction, dune part, de la reprise dactivit de la
filiale avec, en particulier, la hausse des volumes moyens de transaction sur les actions
(+12%) au deuxime semestre 2013 ; dautre part, de la rengociation la hausse des tarifs
avec effet au 1er juillet 2013 (sur les produits actions, taux et change). NAM enregistre
galement une augmentation nette de +2,5 M du montant de ses commissions de
mouvement suite la hausse des encours actions (effet march favorable en 2013).

Parmi les autres revenus, les commissions de distribution des entits de lUES doublent en
2013 (+38,8 M). Cette volution sexplique principalement par lactivit croissante dAxeltis,
notamment grce la hausse des encours conscutive lintgration de Slection 1818 et
dAxa France Vie.
En regard de cette hausse, on note galement une progression des rtrocessions (de 26,6 M
pour Axeltis, cf. infra). En effet, rappelons que le rle de la filiale consiste notamment
percevoir les commissions pour le compte de ses clients et les leur rtrocder en ne
conservant quune marge.
Hors cet effet, la contribution de lUES aux rtrocessions Groupe sinscrirait donc en baisse plus
marque que celle des commissions de gestion, du fait de la conjonction de plusieurs
phnomnes, en particulier :

une modification du mix produit vers des fonds induisant moins de rtrocessions
(notamment suite la dcollecte dans les rseaux sur les produits actions qui affichent
le taux de rtrocession le plus lev, 66%), produits qui sont en outre moins margs ;

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 35

des volumes de collecte tels que le taux de rtrocession est rduit. En effet, selon la
direction, en de de 50M de collecte le taux de rtrocession diminue (de lordre de
60% 50%).

Les autres revenus dactivit incluent, outre les retraitements de consolidation sur les
refacturations intragroupe 1, les revenus issus de lactivit de CTT de NAMFI, qui sinscrivent en
baisse en 2013 du fait de conditions de march nettement moins favorables que celles
constates en 2012 (cf. infra).

Le poste des gains ou pertes financiers reprend principalement des lments du rsultat
financier de NAM, qui inclut essentiellement les produits et charges financiers du portefeuille
NAM 2 (hors reprises de provisions comptabilises en cot du risque), ainsi que les dividendes
perus de Dorval. En raison de la gestion extinctive du portefeuille NAM 2 (cf. infra), ce poste
ne contribue que marginalement au PNB en 2013. Lensemble du portefeuille a depuis t
cd, dsormais il nimpactera plus le rsultat de lUES.

Poids des entits de l'UES dans le PNB du Groupe NGAM (en M)

Sources : Rapports d'activit NGAM 2011-13 et Rsultats NGAM fin


dcembre 2012 et 2013. *Europe hors holding (donnes issues du
rapport d'activit NGAM).
1669,3

1752,4

1829,2

1927,5

1462,5

393,5
27%

370,6
22%

2011

2012

373,3
20%

Budget 2013

UES (contribution comptes consolids)

2013

Budget 2014

Groupe NGAM

La stabilit du PNB des entits de lUES dans la contribution aux rsultats consolids du Groupe
NGAM contraste avec la progression, constante, du PNB du Groupe depuis 2011 (+14% en 2013 et
+25% sur la priode 2011-2013). Cette diffrence de rythme de croissance du PNB conduit ainsi
une baisse relative du poids des entits de lUES au sein du Groupe (en termes de contribution aux
rsultats consolids), de 27% en 2011 22% en 2012 puis 20% en 2013.

Comme nous lindiquions dans notre prcdent rapport, schmatiquement, lorsquune entit du Groupe ralise une prestation
de service pour une autre entit au sein du Groupe, il apparat un produit pour lune et une charge pour lautre, qui doivent
ensuite tre limines lors de la consolidation.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 36

Sagissant de la contribution aux frais gnraux du Groupe, les socits de lUES achvent
galement lexercice 2013 sur une lgre augmentation (+2%), tandis que les frais gnraux de
lensemble du Groupe progressent comme le PNB de plus de +10%.

Dtail des frais gnraux dans la contribution de l'UES aux rsultats consolids du Groupe NGAM
UES

En M

2011

2012

2013

-245,4

-244,6

-248,8

-4,2

2%

1 050,1

-1 207,0

-1 329,1

-122,1

10%

-127,7

-141,3

-153,6

-12,3

9%

-715,3

-858,8

-974,2

-115,4

13%

-51,4

-53,5

-56,4

-2,9

5%

-237,6

-269,6

-280,2

-10,6

4%

-76,3

-87,9

-97,2

-9,3

11%

-477,7

-589,2

-694,0

-104,8

18%

Rmunrations variables (y.c.


diffres)

-21,0

-25,9

-4,9

23%

-416,7

-502,1

-85,4

20%

Intressement et participation

-12,1

-11,8

0,3

-2%

-14,8

-14,3

0,5

-3%

Commissions sur vente

-23,5

-32,2

-8,7

37%

Charges patronales

-51,3

-57,8

-6,5

13%

-126,7

-136,9

-10,2

8%

Indemnits de dpart

-2,8

-1,4

1,4

-50%

-6,2

-7,4

-1,2

19%

Frais gnraux (y compris


restructuration)

Charges de personnel

(2)

Rmunrations fixes
Rmunrations variables et
Autres charges de personnel

Autres charges de personnel

2011

2012

2013

2013-2012

-0,6

-0,4

0,2

-33%

-1,3

-1,1

0,2

-15%

-103,3

-95,1

8,2

-8%

-332,8

-348,2

-355,0

-6,8

2%

-33,0

-28,8

4,2

-13%

-80,4

-78,0

2,4

-3%

-70,3

-66,3

4,0

-6%

-267,8

-277,0

-9,2

3%

Frais de conseil

-3,2

-2,8

0,4

-13%

-14,4

-13,6

0,8

-6%

Honoraires

-12,5

-10,0

2,5

-20%

-26,6

-26,2

0,4

-2%

Personnel intrimaire

-0,4

-0,2

0,2

-50%

-3,0

-2,1

0,9

-30%

-0,2

-0,4

-0,2

NS

-4,3

-3,6

0,7

-16%

-3,0

-3,1

-0,1

3%

-26,6

-28,0

-1,4

5%

-20,3

-19,3

1,0

-5%

-28,3

-26,9

1,4

-5%

-16,4

-16,6

-0,2

1%

-64,5

-67,1

-2,6

4%

-15,8

-14,2

1,6

-10%

-52,8

-54,7

-1,9

4%

Marketing et publicit

-8,3

-8,3

0,0

0%

-24,6

-25,7

-1,1

4%

Autres impts et taxes

-7,1

-7,6

-0,5

7%

-11,5

-13,1

-1,6

14%

Autres charges

16,9

16,1

-0,8

-5%

-11,2

-16,1

-4,9

44%

(2)

Frais informatiques
Autres charges d'exploitation
(hors IT)

Honoraires de frais de
recrutement
Frais de dplacement et de
mission
Sous-traitance extrieure non
informatique
Locaux et moyens logistiques Fournisseurs externes
Flux d'information et de
documentation

(2)

2013-2012

-117,6

Autres charges

(1)

Groupe NGAM

Gains ou pertes sur instruments financiers et gains ou pertes nets sur actifs financiers
Hors restructuration

Source : Contribution aux rsultats consolids du Groupe NGAM (donnes de gestion) au 31/12/2011, au 31/12/2012 et au 31/12/2013

Les charges de personnel sinscrivent de nouveau en hausse en 2013 :


-

Les rmunrations fixes voluent de +5% sur le primtre de lUES, alors quen parallle
leffectif total de lUES recule de -43 salaris entre le 31 dcembre 2012 et le 31 dcembre
2013 1 . Lexamen de lvolution des rmunrations est ralis de faon dtaille dans la
troisime partie de ce rapport.

Effectif CDI et CDD. Source : Bilan social 2013 de lUES NAM.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 37

La hausse de +23% des rmunrations variables sexplique en partie 1 par la hausse des
rsultats courants avant impts sur lesquels sont indexes les rmunrations diffres ;
sajoute galement le versement dun troisime tiers de diffr. Le montant des rmunrations
variables hors diffrs croit galement de +3,2 M. Rappelons que ce poste comprend, outre
les charges de lexercice (au titre de lexercice antrieur), le montant des dotations aux
provisions au titre de lexercice en cours et la reprise de provision dote prcdemment au titre
de lexercice en cours (cest galement le cas pour les postes intressement et participation).

Les autres charges dexploitation diminuent en 2013 de -8%, avec en particulier :


-

Une baisse plus sensible des frais informatiques (-4,2 M soit -13%) que de lensemble des
autres charges (-4,0 M soit -6%). Cette diminution des charges informatique sexplique, selon
la direction, par :

la sous-consommation sur les tudes en lien avec la contraction des cots des projets
IT,

la baisse des charges lies aux market data suite au chantier doptimisation men en
2013,

et la baisse tarifaire obtenue dans le cadre du dernier processus budgtaire de la


production informatique Natixis.

La baisse des honoraires sexplique elle seule 60% de la baisse des frais gnraux. Elle
rsulte selon la direction dune politique de contrle des dpenses.

Les frais de sous-traitance extrieure non informatique concernent, pour lessentiel, des
dpenses portes par NAM relatives la sous-traitance de valorisation et de reporting CACEIS.
Ce poste marque une baisse en 2013, en lien avec la lgre baisse des encours de NAM
(-1,0 M soit -5%).

Le poste des autres charges affiche un solde crditeur en 2013 (+16,1 M) en raison des
produits enregistrs par la succursale parisienne de NGAM SA Luxembourg et par NGAM
holding (respectivement +11,3 M et +20,5 M). Comme pour les autres produits, il sagit
pour lessentiel dcritures de consolidation.

Selon document de prsentation des rsultats financiers au 31 dcembre 2013 au Conseil dAdministration du 11 fvrier 2014.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 38

Au final, le poids relatif de la contribution de lUES aux frais gnraux du Groupe NGAM continue
de diminuer tout en restant lgrement moins importante que celle au PNB. LUES demeure par
consquent en de de la moyenne du Groupe en termes de coefficient dexploitation (en 2013,
67% pour lUES contre 73% pour le Groupe NGAM).

Poids des entits de l'UES dans les frais gnraux


du Groupe NGAM (en M)

Sources : Rapports d'activit NGAM 2011-2013 et Rsultats NGAM fin


dcembre 2012 et 2013. *Europe hors holding (donnes issues du
rapport d'activit NGAM)
1207,0

1289,4

1329,1

1392,3

1048,0

245,4
23%

248,8
19%

244,6
20%

2011

2012

Budget 2013

UES (contribution comptes consolids)

2013

Budget 2014

Groupe NGAM

Cet apparent quilibre entre poids relatif du PNB et des charges de lUES dans le Groupe en
contribution aux comptes consolids masque toutefois de grandes disparits dans la structure des
charges. Ainsi, lUES porte 16% des frais de personnel totaux avec un poids relatif de 20% dans
les salaires et de 5% dans les rmunrations variables. Par ailleurs, lUES contribue hauteur de
26% aux frais gnraux et 37% aux frais informatiques.
Lensemble des socits de lUES achvent lexercice 2013 sur un rsultat brut dexploitation quasi
stable (-1,5 M soit -1%). La part de la contribution de lUES aux rsultats consolids du Groupe
marque galement une diminution en termes de RBE, lUES contribuant dsormais pour un quart
au RBE consolid du Groupe.

Poids des entits de l'UES dans le RBE du Groupe NGAM (en M)

Sources : Rapports d'activit NGAM 2011-13 et Rsultats fin dcembre


2012 et 2013. *Europe hors holding (donnes issues du rapport
d'activit NGAM).

412,3

462,3

148,2
36%

126,0
27%

2011

2012

463,0

500,0

535,2

124,5
25%
Budget 2013

UES (contribution comptes consolids)

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

2013

Budget 2014

Groupe NGAM

Page 39

Pour la deuxime anne conscutive le cot du risque est positif. Pour lessentiel il est port par
NAM et correspond limpact des reprises de provisions sur les titres du portefeuille NAM 2. Les
derniers titres de ce portefeuille ont t cds en 2013, des conditions de march favorables ont
effectivement permis une liquidation de lintgralit du portefeuille plus rapide quattendue (alors
que le budget 2014 de NGAM prvoyait de solder le portefeuille NAM 2 et anticipait des pertes
hauteur de 4,5 M). De ce fait, les revenus ont t plus levs que prvu en 2013 de +6 M. Le
total des revenus, nets du cot de portage du portefeuille NAM 2 en 2013, slvent ainsi
12,9 M : +12,8 M de reprises de provisions sur titres (enregistr en cot du risque) et +0,1 M
de produits des coupons, plus et moins-values et cot de portage.
Au total, la perte cumule lie au portefeuille NAM 2 sur la totalit de la dure du portage slve
-82,5 M pour NGAM.

Rsultats du portefeuille NAM 2 (en M)


+4,9

-1,4

-5,9
-36,2
-36,2

-8,1

-48,7

-84,9

2007

+12,9

2008

-90,8

-92,2

2009

2010

produits ou charges de l'exercice

-82,5
-100,3
2011

-95,4
2012

2013

impact cumul sur le rsultat

Outre les reprises de provisions sur le portefeuille NAM 2, le cot du risque de NAM intgre
galement des reprises sur les exercices antrieurs au titre dlments non rcurrents hauteur de
2,3 M1, portant essentiellement sur :
-

0,8 M de reprises de provisions sur laction commerciale,

0,9 M au titre davoirs sur le site de secours informatique et de lhbergement des


prestataires de la production applicative,

0,5 M de reprises de provisions sur la facturation CACEIS des reporting FCPE.

Selon le document de prsentation des rsultats financiers au 31 dcembre 2013 au Conseil dAdministration du 11 fvrier
2014.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 40

1,5
1,5
0,0
-

2,2
2,2
0,0
-

2,9
-

83,4
77,4
6,0
0,0
0,0

-74,5

51,7
45,6
6,1
0,0
0,0

-47,9

36,9
-

-32,9

0,7
-0,2
0,2
0,7

-2,5

-2,7
-2,5
0,3
-0,5

-2,6

-8,2
-

-0,6

3,7
3,7
0,0

0,0
0,0
0,0

0,0
-

10,7
19,8
19,8
0,0
0,0

7,7
25,5
25,4
0,1
0,0

16,7
1,8
-

28,0
-5,1
0,1
-6,2
1,5
-0,5

-266,6

25,5

13,4
-6,8
11,4
3,8
5,0

-279,0

32,1

22,8
-

-319,4

Autres revenus
Commissions de distribution
Autres revenus d'activit
Charges et produits d'intrts
Gains ou pertes financiers (1)

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM
-0,5

0,0
0,0

0,1
0,1

2,8
-0,2
2,5

-1,2
-1,2

-0,7
0,0
-0,8

-17,5
0,1
-17,4

-19,8
-0,5
-20,3

-22,3
-0,6
-23,0

1,1
-0,4
0,8

0,7
-0,2
0,4

0,5
-0,2
0,3

17,3
-5,9
11,4

21,0
-7,2
13,8

6,2
-2,1
4,1

135,2
-52,0
83,2

131,3

-45,6

85,7

150,4

-53,4

97,1

Rsultat net avant impts

Impts sur le rsultat

Rsultat net

Source : Contribution aux rsultats consolids du Groupe NGAM (donnes de gestion) au 31/12/2011, au 31/12/2012 et au 31/12/2013

(2)

Gains ou pertes sur instruments financiers et gains ou pertes nets sur actifs financiers
Hors restructuration

-0,5

0,0

(1)

0,0

3,7

0,0
0,1
2,8
-1,2
-0,7
-17,5
-19,8

-22,3

1,1

0,7

0,5

17,3

21,0

6,2

135,2

127,6

150,4

Rsultat d'exploitation

0,0

-0,5

0,0
0,0

2,6

0,0

13,9

2,3

-16,6

Amortization and Impairment

-0,5
0,0
0,1
2,8
-1,2
-0,7
-17,5
-19,8

-25,0

1,1

0,6

0,5

17,3

21,0

6,2

121,3

125,3

167,1

Cot du risque

Rsultat sur actifs immobiliss

-2,0
-2,2
-2,9
-6,2
-5,1
-5,0
-15,8

-14,5

-16,2

-2,5

0,6

0,6

-13,2

-12,2

-12,3

-209,0

-211,3

-209,6

Frais gnraux (y compris


restructuration)
Rsultat brut d'exploitation

Rtrocessions

0,1

0,1

0,2

574,0

576,7

1,5
2,2
2,9

0,8

-2,7

-8,2

3,7

0,0

0,0

30,4

33,2

18,5

596,9

615,6

696,0

Revenus bruts

641,1

1,5
2,2
2,9

9,0

83,5

3,9

51,8

4,3

37,1

-1,7

-5,3

-8,8

3,7

0,0

0,0

30,4

33,2

18,5

330,3

336,6

376,6

Produit net bancaire (PNB)

Commissions de gestion et de
conseil
Commissions de mouvement

2013
2012

2011

2013

2012

2011

2013

2012

2011

2013 2011 2012 2013

2012

NFEF

2011

AXELTIS

2013

NGAM Holding

2012

Succ. Paris
NGAM SA

2011

NAMFI

En M

NAM

Contribution dtaille de l'UES aux rsultats consolids du Groupe NGAM

1.2 La contribution dtaille des entits de lUES

Page 41

Les tableaux ci-aprs prsentent la contribution de chacune des entits de lUES aux rsultats
consolids de lensemble de lUES et du Groupe NGAM en 2013. Les lments qui ont fait lobjet de
commentaires dans la partie prcdente ne seront pas dtaills de nouveau.
Notons en particulier concernant le PNB :
-

Les commissions de gestion de NAM diminuent de -3% et les rtrocessions de -4%, en lien
avec lvolution de lactivit. Par ailleurs, les autres revenus sont galement en repli (rappelons
que ce poste selon la direction regroupe essentiellement pour NAM des critures de
consolidation). Au final, la contribution de NAM au PNB du Groupe sinscrit en lgre baisse de
-2%.
Notons que dans le cadre du dispositif de gestion du portefeuille de titres en extinction issu du
compte propre de la CNCE qui a t cd aux CEP (projet Triton), NAM peroit une
rmunration forfaitaire de 1M, le contrat courant jusqu fin 2015.

Pour NAMFI, lanne 2013 est marque par une contribution au PNB consolid du Groupe en
recul sur lactivit de cessions temporaires de titres (en baisse de -5,6 M, 19,8 M en 2013),
en raison essentiellement de conditions de march moins favorables, et ce malgr une hausse
des oprations en mode principal. En revanche, lactivit RTO affiche une progression dans la
contribution au PNB.

Lvolution des revenus et charges de la succursale parisienne NGAMD sexplique par la mise
en uvre du projet Europe au dernier trimestre 2013, avec en particulier le transfert de
lactivit de distribution et des personnels de la BDU France.

La contribution dAxeltis au PNB consolid du Groupe sinscrit en nette hausse. Selon la


direction, 36% du PNB de cette entit est ralis avec une clientle hors du Groupe NGAM.

Rappelons que la contribution ngative de la partie franaise de la Holding au PNB du Groupe


rsulte pour lessentiel du cot de financement par Natixis de la seed money consomme par
Ossiam (en rtrocessions). loppos, les revenus positifs rsultent de plus-values sur des
investissements en seed money.

En ligne avec la baisse dactivit de NFEF, cette dernire enregistre une nouvelle baisse de sa
contribution au PNB consolid du Groupe.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 42

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 43

Charges patronales

Indemnits de dpart

Autres charges de personnel

-5,5
-10,3

-6,0
-10,2

-7,7

-3,0

-1,7

-4,6

-12,3

2011

Gains ou pertes sur instruments financiers et gains ou pertes nets sur actifs financiers
Hors restructuration

Autres charges

-7,0

-12,8

-1,7

-19,4

-1,5

-0,2

-0,2

-7,3

-0,6

-66,9

-26,4

-93,3

-0,2

-1,2

-44,8

-9,6

-14,6

-70,4

-45,3

-115,7

-209,0

2013

-3,6

-0,7

0,0

-0,8

0,0

0,1

0,0

-1,1

-0,1

-6,2

-1,3

-7,4

0,0

0,0

-2,0

-0,4

-1,0

-3,4

-1,3

-4,7

-12,2

2012

NAMFI

-4,3

-0,7

-0,8

-0,1

0,0

0,0

-1,1

-0,2

-7,2

-0,9

-8,1

-2,0

-0,4

-1,2

-3,7

-1,3

-5,0

-13,2

7,7

-4,6

-2,6

-7,2

0,6

10,9

-0,2

-0,1

-0,3

-0,2

0,0

-0,8

0,0

0,0

0,0

-0,1

9,1

-0,4

8,7

-0,3

-2,7

-0,5

-2,1

-5,5

-2,6

-8,1

0,6

11,3

-0,2

-0,4

-0,4

-0,3

0,0

-0,8

-0,2

0,5

-0,2

9,4

-0,3

9,0

0,0

-0,2

-3,6

-0,7

-3,3

-7,7

-3,8

-11,6

-2,5

2013 2011 2012 2013

Succ. Paris
NGAM SA

Source : Contribution aux rsultats consolids du Groupe NGAM (donnes de gestion) au 31/12/2011, au 31/12/2012 et au 31/12/2013

(2)

Autres impts et taxes

-14,5

-7,0

-1,0

-20,3

Marketing et publicit

-1,5

-0,4
-0,2

Personnel intrimaire

-9,3

-1,6

Honoraires de frais de
recrutement
Frais de dplacement et de
mission
Sous-traitance extrieure non
informatique
Locaux et moyens logistiques Fournisseurs externes
Flux d'information et de
documentation

-71,6

Honoraires

-30,4

-102,0

-0,2

-2,8

-40,2

-10,3

Frais de conseil

Frais informatiques
Autres charges d'exploitation
(hors IT)

-108,5

Commissions sur vente

(2)

Intressement et participation

-12,1

-65,6

-59,1

-43,7

-109,3

-211,3

2012

-42,0

-101,0

-209,6

2011

Rmunrations variables (y.c.


diffres)

Autres charges

(1)

(2)

Rmunrations fixes
Rmunrations variables et
Autres charges de personnel

Charges de personnel

Frais gnraux (y compris


restructuration)

En M

NAM

-4,5

-7,9

-3,8

-11,6

-16,2

2011

20,8

-0,5

0,0

-0,1

-14,5

-0,1

-0,6

0,0

0,0

-2,2

-1,2

1,5

-0,4

1,1

0,0

-5,2

-0,6

-5,7

-11,5

-4,1

-15,6

-14,5

2012

20,5

-0,4

0,0

-0,1

-14,0

0,1

-0,7

0,0

0,0

-2,1

-1,6

1,7

-0,5

1,2

-0,1

-5,8

-0,6

-6,4

-12,9

-4,2

-17,1

-15,8

2013

NGAM Holding

-2,1

-1,6

-1,3

-2,9

-5,0

2011

Dtail des frais gnraux dans la contribution de l'UES aux rsultats consolids du Groupe NGAM

-0,5

-0,1

0,0

-0,1

-0,6

0,0

0,0

0,0

-0,2

-1,5

-0,5

-2,0

0,0

-1,1

-0,3

-0,1

-1,5

-1,5

-3,1

-5,1

2012

AXELTIS

-0,7

-0,3

-0,1

-0,5

0,0

0,0

-0,1

-0,2

-1,9

-0,6

-2,5

0,0

-1,4

-0,4

-0,4

-2,2

-1,5

-3,7

-6,2

2013

-2,5

-0,3

-0,1

-0,4

-2,9

-0,4

0,0

-1,2

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

-1,7

0,0

-1,7

-0,2

-0,1

0,0

-0,2

-0,3

-0,5

-2,2

-0,4

0,0

-0,9

-0,1

0,0

0,0

0,0

-1,4

0,0

-1,4

-0,2

-0,1

0,0

-0,2

-0,3

-0,5

-2,0

2011 2012 2013

NFEF

Sagissant de la contribution aux frais gnraux consolids, des socits de lUES en 2013, on note
en particulier :
-

La contribution de NAM aux frais gnraux de lUES, qui sinscrit en baisse de -1% contre une
progression de 2% pour lensemble du primtre de lUES. Rappelons quun effet de primtre
impacte les charges de NAM, le transfert des quipes de la BDU France vers NGAMD jouant
la baisse.
Les rmunrations progressent principalement sous leffet de la hausse de la part des variables
(progression qui serait sans doute accentue, sans leffet primtre du projet Europe).
Les autres charges dexploitation (hors IT) de NAM diminuent sous leffet de la baisse nette
des frais de conseil et dhonoraires (-1,0 M et -2,0 M), dans le cadre, selon la direction, de la
mise en uvre dune politique stricte de rduction des cots.

Corollaire de lvolution sur NAM, les rmunrations fixes et variables au sein de la succursale
parisienne NGAMD augmentent (transfert des salaris de la BDU France sur le quatrime
trimestre 2013).

Les rmunrations fixes dAxeltis sont restes stables en 2013 tandis que les rmunrations
variables progressent.

Les frais de conseil de NGAM sinscrivent en hausse en 2013, notamment en raison de projets
non rcurrents lis lvolution de lenvironnement rglementaire (dispositifs FATCA 1 et AIFM2
essentiellement).

Ventilation par entits de la contribution au


PNB de l'UES (Source : Contribution aux rsultats

Ventilation par entits de la contribution


aux frais gnraux de l'UES (y.c. restructuration -

consolids du Groupe NGAM au 31/12/2013)

Succ. Paris
NGAM SA
1%

NGAM
Holding
1%

AXELTIS
2%
NFEF
0%

NAMFI
8%

Source : Contribution aux rsultats consolids du Groupe


NGAM au 31/12/2013)

Succ. Paris
NGAM SA
1%

NGAM
Holding
6%

AXELTIS
3%
NFEF
1%

NAMFI
5%

NAM
88%

NAM
84%

Le Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) vise mettre en place une dclaration annuelle, auprs de l'administration
fiscale amricaine, des comptes dtenus hors des USA par des contribuables amricains.
2
La directive europenne AIFM (Alternative Investment Fund Manager) vise rglementer les fonds dinvestissements
alternatifs.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 44

2
Les rsultats du primtre conomique

Rappelons quest dsign par primtre conomique le total consolid NAM, NAMFI, NFEF, MEI 1
ainsi que la BDU France en anne pleine (afin dviter les impacts de leffet de primtre li au
transfert de la BDU France NGAMD dans le cadre du projet Europe). Il constitue le primtre de
rfrence utilis pour la prsentation des rsultats conomiques et financiers dans le rapport
dactivit. Les rsultats sont prsents en faisant figurer sur une ligne spare les lments dits
non rcurrents2 .
Rsultats du primtre conomique

En M

2011

2012

Budget
2013

2013

Produit net bancaire rcurrent

379,8

365,9

342,4

366,8

279,6

260,5

248,2

255,2

-5,3

-2,0%

88,3

96,7

87,8

107,0

10,3

10,7%

Autres produits d'exploitation

6,4

4,8

5,0

3,4

-1,4

-29,2%

Rsultat financier

5,6

3,9

1,3

1,2

-2,7

NS

-224,7

-224,9

-220,4

-227,1

-2,2

1,0%

155,0

140,5

122,0

139,4

-1,1

-0,8%

Commissions de gestion nettes


Commissions variables

Charges d'exploitation nettes


RBE rcurrent
Elements non rcurrents
Rsultat d'exploitation

2013-2012
0,9

0,2%

0,4

8,0

1,6

15,1

7,1

NS

155,4

148,5

123,7

154,5

6,0

4,0%

Sources : Rapports d'activit NAM 2012 et 2013

Le PNB rcurrent sur le primtre conomique demeure stable en 2013 (+0,2%). Il stablit audel des prvisions budgtaires qui anticipaient une baisse plus marque, de lordre de -6%. La
stagnation du PNB rcurrent traduit des volutions diffrencies des produits qui le composent.
Ainsi, la progression des commissions variables permet de compenser la baisse des commissions
de gestion nettes et des autres produits dexploitation et financiers.

En 2013, la structure sappelle MEI (MEI succde elle-mme NEI). La structure Mirova a t cre en date du 1 er janvier
2014.
2
Lactivit non rcurrente est essentiellement lie la gestion en extinction du portefeuille NAM 2 (cf. supra), dont les reprises
et dotations de provisions taient enregistres en cot du risque.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 45

Lvol u ti on des c ommi ssi ons de ges ti on


Le total des commissions de gestion nettes poursuit le mouvement de baisse entam en 2012
(-24,4 M en deux ans, dont -21 M hors pargne salariale1). Le principal dterminant de cette
volution rside dans un contexte de march dfavorable sur les produits montaires. Les
commissions nettes sur les produits montaires ont t divises par deux en lespace de deux ans
(-28 M), rsultant la fois de la baisse des encours moyens et de la baisse de la tarification.

Evolution des commissions nettes rcurrentes sur encours du


primtre conomique (en M, *hors pargne salariale et hors impact sur
exercices antrieurs - Sources : Rapports d'activit NAM 2012 et 2013)
Assurance

2013

Montaire

32,6 32,9
(12%) (12%)

2012 en 2013

31,6
(12%)

46,4
(17%)

2012 en 2012

31,6
(12%)

46,4
(17%)

2011

28,2
(10%)

60,9
(21%)

Action

Diversifi

96,6 (36%)

83,5 (31%)

89,4 (33%)

93,7 (33%)

Obligataire

Produits structurs

total*
31,1
42,8
30,7
(12%) (16%) (11%) 266,6 M
32,3
(12%)

41,4
(15%)

33,6
(13%)

total*
268,8 M

26,4
41,4
(10%) (15%)

33,6
(13%)

total*
268,8 M

26,4
(9%)

42,1
(15%)

total*
36,3
(13%) 287,6 M

Notons que la dcomposition des commissions nettes de gestion par classe dactifs est affecte par
le retraitement rsultant de la modification du mode de gestion du fonds ABP actions, devenu ABP
diversifi dans les encours sous gestion de NAM (cf. supra). Les commissions nettes de gestion des
produits diversifis augmentent ainsi de +5,9 M sous cet effet.

Hors montaire, la hausse de +13,1 M (soit +16%) des commissions sur les actifs de type action
est imputable la bonne orientation du march et laugmentation des volumes dactifs sous
gestion (hausse de +13% des encours fin de priode). Cette hausse bnficie galement,
hauteur de +5,3 M du changement de primtre rsultant de lintgration de MEI en 2013.

Les commissions nettes rcurrentes sur les encours dpargne salariale se sont leves en 2013 -11,6 M. La rmunration
de lpargne salariale est exclue de cette analyse car, comme nous lindiquions dans notre prcdent rapport, celle-ci ressort en
apparence en ngatif alors quen ralit cette activit est profitable en termes de PNB. En effet la rmunration de lpargne
salariale est constitue : des frais de gestion sur les FCPE nets des frais de dpositaire et de valorisateur ; des commissions de
gestion nettes perues par les OPCVM ; des rtrocessions. Or les commissions de gestion perues par les OPCVM restent
localises au sein des commissions des diffrentes typologies de fonds. De ce fait, le montant apparaissant en pargne salariale
est le net entre frais FCPE et rtrocessions.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 46

La dcollecte des rseaux induit une baisse de revenus des produits structurs, malgr la hausse
du taux de commissions. Les taux de commissions sont globalement stables en 2013 et conformes
aux anticipations budgtaires, hormis sur les produits structurs et les diversifis.

Evolution des taux de commission (en pb) sur le primtre


conomique (Source : Rapport d'activit NAM 2013)
1,9

Assurance

1,9
1,9

Montaire

7,8
10,2

9,3

56,5

Action

57,0
52,5

2013

18,1
Diversifi

Budget 2013

22,5
19,6

2012
19,2

Obligataire

19,3
19,3

31,3
Produits structurs

26,7
33,6

8,6
Total (y.c. pargne salariale)

8,9
8,9

La structure des commissions brutes sur encours de NAM seule tmoigne galement de la
contraction importante des commissions gnres sur le montaire (-36,1 M, soit -45%).
Evolution des commissions de gestion sur encours de NAM
(en M, *hors pargne salariale - Source : PNB NAM 2011-2013)
Assurance

32,6 32,3

89,7

Action

Diversifi

30,2 41,8 30,7

2013

net

Montaire

34,4

44,5

net

31,6

46,3

brut

32,2

181,2

88,6

80,6

Produits structurs

total*
257,2 M

68,0

26,4 41,4 33,6

2012

brut

Obligataire

172,8

59,5

116,5

total*
504,1 M

total*
268,0 M

60,3

56,8

126,4

total*
529,1 M

Le poids relatif des encours issus des produits montaires dans les commissions brutes de gestion
de NAM diminue plus vite que celui des commissions nettes (-6 pt, de 15% 9% des commissions
brutes, contre -4 pt, de 17% 13% des commissions nettes), mettant en vidence la baisse des
rtrocessions voque prcdemment.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 47

Evolution du taux de rtrocession de NAM par classe


d'actifs (Hors pargne salariale - Source : PNB NAM 2011-13)

Assurance

1%

3%
0%

27%
Montaire

42%
46%

Action

Diversifi

Obligataire

50%

49%
49%

56%
56%

2013

55%

2012

2011

29%

27%
29%

Produits structurs

73%
74%

Total hors pargne salariale

49%
51%

74%

48%

Lvol u ti on des c ommi ssi ons va ri a bl es


Dtail des commissions variables du primtre conomique

En M

2011

2012

Budget
2013

2013

Commissions nettes de performance

9,0

10,0

10,1

17,1

7,1

71%

Commissions de distribution nettes

3,0

3,2

3,9

2,5

-0,7

-22%

34,7

27,9

33,4

31,0

3,1

11%

8,8

7,0

7,2

9,9

2,9

41%

17,2

37,6

20,0

20,9

-16,7

-44%

Commissions de mouvement
Frais de transaction
Revenus sur prts-emprunts de titres
Commissions de S/R

2013-2012

5,2

5,2

5,5

6,7

1,5

29%

Autres commissions variables

10,3

5,7

7,7

18,9

13,2

x 3,3

Commissions variables

88,3

96,7

87,8

107,0

10,3

11%

Source : Rapports d'activit NAM 2012 et 2013

Les commissions variables sur le primtre conomique sinscrivent en hausse de 11% en 2013.
Cette volution rsulte pour lessentiel :
-

De la hausse des commissions nettes de performance (+7,1 M), directement en lien avec les
performances de gestion des fonds : Natixis Trsorerie (2,4 M de commissions de
performance), ABP Diversifi (3,7 M, soit +1,2 M par rapport 2012) ainsi que Natixis
Action US Growth (+2,5 M). Par ailleurs, au-del de laspect performance, NAM a enregistr
une plus-value sur Natixis European Events (Part B) de 1,9 M, galement comptabilise au
sein de ce poste.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 48

Pour rappel, les commissions de distribution rmunrent la commercialisation par les entits du
primtre conomique de produits daffilis (H2O, VEGA IM, affilis amricains, ). Lvolution
des revenus issus de lactivit NAMFI a t examine dans la partie prcdente.

La hausse des autres commissions variables rsulte des modalits de perception des
commissions de gestion sur les fonds garantis des rseaux. En effet, au cours de la vie du
produit, les commissions ne sont pas prleves en totalit hauteur du taux annonc, mais
un niveau infrieur afin de conserver un coussin de scurit au sein du fonds pour le cas o la
formule annonce ne pourrait tre compltement assure. A lapproche de lchance du
fonds, au moment o la socit sait quelle sera en capacit dassurer la formule, le niveau de
commissions de gestion incorpore ce qui na pas t prlev au dbut (sous forme de
commissions variables). Il sagit donc dun effet de dcalage dans le temps du prlvement des
commissions. Larrive chance de fonds importants dont les formules ont atteint les
niveaux esprs induit la perception de commissions variables leves. Ce mcanisme devrait
se tarir avec, dune part, le rajeunissement des produits et, dautre part, la moindre collecte
sur les produits garantis dans les rseaux.

Lvol u ti on des c ha r ges dex pl oi ta ti on


Dtail des charges d'exploitation sur le primtre conomique

En M
Charges de personnel

2012

Budget
2013

2013

(1 )

2013-2012

Ral. 2013Bud. 2013

-112,2

-111,6

-123,8

-11,6

10,3%

-12,2

10,9%

Frais de personnel fixes

-76,7

-81,3

-80,2

-3,5

4,6%

1,1

-1,4%

Frais de personnel variables

-34,8

-30,4

-40,9

-6,1

17,5%

-10,5

34,5%

-0,7

-2,7

-2,0

NS

-84,7

-83,0

-77,5

7,2

-8,5%

5,5

-6,6%

Charges et maintenance locatives

-13,8

-14,3

-14,7

-0,9

6,5%

-0,4

2,8%

Charges informatiques

-45,1

-43,0

-39,7

5,4

-12,0%

3,3

-7,7%

Autres frais gnraux

-25,8

-25,7

-23,0

2,8

-10,9%

2,7

-10,5%

-9,5
-2,0
-7,8
1,8
-0,9
-6,1
-0,5
-0,5
-0,3

-11,0
-2,1
-7,1
1,9
-1,1
-5,4
-0,4
-0,5
0,2

-9,1
-2,1
-5,1
1,7
-0,9
-6,3
-0,4
-0,5
-0,2

0,4
-0,1
2,7
-0,1
0,0
-0,2
0,1
0,0
0,1

-4,2%
5,0%
-34,6%
-5,6%
0,0%
3,3%
-20,0%
0,0%
-33,3%

1,9
0,0
2,0
-0,2
0,2
-0,9
0,0
0,0
-0,4

-17,3%
0,0%
-28,2%
-10,5%
-18,2%
16,7%
0,0%
0,0%
NS

-28,0

-25,7

-25,9

2,1

-7,5%

-0,2

0,8%

-20,3

-19,6

-19,4

0,9

-4,4%

0,2

-1,0%

-7,7

-6,2

-6,5

1,2

-15,6%

-0,3

4,8%

-224,9

-220,4

-227,1

-2,2

1,0%

-6,7

3,0%

Provisions et indemnits
Frais gnraux

Frais de marketing et de publicit


Frais de dplacement et de mission
Honoraires
Refacturations internes
Assurances
Autres impts et taxes
Achat de fournitures et autres
Abonnements, documentation, cotis.
Autres charges
Sous-traitance
Commissions de valorisateurs
Sous-traitance Groupe
Charges d'exploitation rcurrentes
Elments non rcurrents
Charges d'exploitation totales

-1,0

-0,4

-1,2

-0,2

20,0%

-0,8

NS

-225,9

-220,7

-228,4

-2,5

1,1%

-7,7

3,5%

(1)

Nous avons dispos en 2013 d'un document plus dtaill que les annes prcdentes. Nous avons ainsi privilgi la mise disposition
d'informations plus prcises que la reprise des donnes historiques (expliquant que le tableau ne reprenne pas 2011).
Source : Rapport d'activit NAM 2013

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 49

Les charges dexploitation sinscrivent en lgre hausse en 2013. Notons en particulier celle des
dpenses de personnel en 2013, au-del du budget, qui sexplique par :
-

un effet primtre (2,8 M), li lintgration de MEI, faisant ainsi entrer dans le primtre
conomique des lments prcdemment ports par la structure,

limpact des provisions sur indemnits de fin de carrire et de dpart (+2,1 M) ; ce titre, la
nouvelle formule de calcul des IFC, rsultant de changements dans les normes comptables,
conduit au provisionnement de montants suprieurs,

leffet de la hausse du RCAI sur les rmunrations variables (cf. infra), ainsi que la hausse des
taux des charges sociales.

Les frais gnraux sinscrivent en baisse de -7,2 M en 2013, soit -8,5%. La diminution la plus
significative porte sur les charges informatiques (-12,0% - cf. supra). La baisse sensible des
honoraires explique elle seule la majeure partie de celle des autres frais gnraux.

Au final, la hausse des charges rcurrentes est plus importante que celle du PNB rcurrent, aussi le
RBE rcurrent ressort en lgre baisse de -1,1 M (-0,8%). Les produits et reprises de provisions
sur NAM 2 en cot du risque jouent positivement (cf. supra) et conduisent au final une hausse
du rsultat dexploitation de +4,0%.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 50

Le bu dget 20 14 du pr i mtr e c on omi qu e N AM +N AM FI+ N FE F+ M EI


Budget du primtre conomique NAM + NAMFI + NFEF + MEI

En M
Produit net bancaire rcurrent
Commissions de gestion nettes
Commissions variables

Commissions nettes de performance


Commissions de distribution nettes
Commissions de mouvement
Frais de transaction
Revenus sur prts-emprunts de titres

Budget
2013

Ralis
2013

Budget
2014

Bud. 2014Ral. 2013

342,4

349,0

357,2

8,2

248,2

237,8

248,1

10,3

87,8

106,6

104,4

-2,2

10,1

16,7

10,1

-6,6

3,9

2,5

4,0

1,5

33,4

31,0

33,6

2,6

7,2

9,9

14,0

4,1

20,0

20,9

15,8

-5,1

Commissions de S/R

5,5

6,7

6,8

0,1

Autres commissions variables

7,7

18,9

20,2

1,3

Autres produits d'exploitation

5,0

3,4

4,3

0,9

Rsultat financier

1,3

1,2

0,5

-0,7

-220,4

-210,5

-211,3

-0,8

-194,5

-184,9

-185,4

-0,5

Charges d'exploitation nettes


Frais gnraux

Charges de personnel

-111,7

-112,6

-108,5

4,1

Charges locatives

-14,3

-13,4

-13,7

-0,3

Charges informatiques

-43,0

-39,1

-39,3

-0,2

Autres frais gnraux

-25,5

-19,7

-23,9

-4,2

-25,9

-25,6

-25,9

-0,3

-19,6

-19,4

-19,6

-0,2

-6,3

-6,2

-6,3

-0,1

Sous-traitance

Commissions de valorisateurs
Sous-traitance Groupe
Indemnits clientles et provisions
RBE rcurrent
Cut off & non rcurrents
Rsultat courant avant impts

-0,2

122,0

138,3

146,0

7,7

1,6

15,1

-2,1

-17,2

123,7

153,4

143,9

-9,5

Source : Document prsentant le compte de rsultat du primtre NAM+NAMFI+NFEF+MEI au 31/12/2013

Le budget 2014 table sur une hausse du PNB rcurrent de +8,2 M sur le primtre conomique
(hors BDU France). Celle-ci sappuie sur la reprise des commissions de gestion et sur la poursuite
de la hausse des commissions de mouvement. Le budget prvoit, en outre, un effet moins marqu
en 2014 sur les commissions nettes de performance.
Les charges dexploitation sont attendues un niveau stable en 2014. Lvolution de ce poste
anticipe en particulier une baisse des charges de personnel et une augmentation des frais
gnraux.
Au final, le budget 2014 vise une progression du RBE rcurrent (+5,6%). Enfin, suite la cession
totale du portefeuille NAM 2 en 2013, le budget 2014 prvoit des lments non rcurrents
moindres, ce qui conduit une baisse attendue du RCAI pour 2014 (-6,2%).

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 51

Chapitre 3 : Lanalyse sociale


1 Les effectifs de lUES NAM
1.1 Principales caractristiques des effectifs de lUES
1.2 Lemploi des personnes en situation de handicap
1.3 Entres et sorties de lUES
1.4 Les promotions

2 Analyse des rmunrations


2.1 Les composantes de la rmunration mars 2014
2.2 Les volutions des lments de rmunration

3 La place des femmes dans lentreprise


4 La question des parcours de carrire des
juniors et seniors

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 52

1
Les effectifs de lUES NAM

Comme lan pass, lanalyse sociale prsente ici est ralise pour lessentiel partir des bases de
donnes du personnel communiques par la Direction des Ressources Humaines sur le primtre
de lUES NAM. Ces bases donnent un aperu des effectifs de LUES au 31 mars 2010, au 31 mars
2011, au 31 mars 2012, 31 mars 2013 et au 31 mars 2014, distinguant les entreprises
dappartenance de chacun des salaris.
Il est ainsi possible danalyser lvolution de leur situation, et plus largement du corps social de
lUES au cours de la priode allant de mars 2010 mars 2014.
Rappelons que la date de mars a t privilgie par rapport celle de dcembre car cest le mois
de versement de la rmunration variable. Ceci permet ainsi de raliser une analyse mettant en
cohrence le salaire et la rmunration variable : la rmunration totale mars 2014 est bien celle
qui cumule salaire 2013 et rmunration variable au titre de 2013. En outre elle permet de
disposer dinformations chiffres au plus prs possible de la date de prsentation de ce rapport.
Le rapprochement des bases de donnes deux dates diffrentes permet lanalyse des
transformations subies par le corps social entre ces deux instants, ainsi que le suivi de populations
ou groupes spcifiques sur plusieurs annes (mobilits, rmunrations,). Les modifications
intermdiaires qui ont pu se succder dune date lautre ne sont cependant pas apparentes. Ainsi
un salari qui aurait rejoint les effectifs de lUES NAM courant 2013 pour les quitter au cours de la
mme anne ne figurerait-il pas dans les diffrentes catgories retenues ici :
-

Les sortants sont les salaris prsents au 31 mars de lanne N et qui ne figurent plus dans
la base de donnes au 31 mars N+1.

Les entrants sont linverse ceux qui figurent dans la base de donnes au 31 mars N+1
mais qui ntaient pas au nombre des effectifs au 31 mars de lanne N. L aussi on peut avoir
soit des entres externes (y.c. depuis le Groupe), soit des changements de primtre au sein
des entits du Groupe NAM.

Les prsents sont les salaris qui sont prsents tant fin de lanne N que fin de lanne
N+1 dans les effectifs de lUES.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 53

1.1 Principales caractristiques des effectifs de lUES


Entre mars 2013 et mars 2014 on dnombre 21 entres de salaris en CDI, 5 salaris qui taient
en CDD en 2013 ont vu leurs contrats transforms en CDI (nous les considrons galement comme
des entres) tandis que 41 salaris ont quitt lentreprise.
Par ailleurs, sur les 819 salaris en CDI, 4 sont devenus expatris en mars 2014 (non comptabiliss
en sorties) et 2 taient dj expatris en 2013 (ils avaient t comptabiliss par nous en CDI lan
pass), ce qui porte le nombre dexpatris 7 fin mars 2014.
Au final, le nombre de salaris en CDI hors expatri et fonctionnaire diminue de 15 personnes,
auquel sajoutent 4 nouvelles expatriations (soit -2,3% de leffectif CDI total de lUES).
Evolution des effectifs de l'UES depuis mars 2010
03/10
CDI
Fonctionnaire

03/11

Total

Sortants
(2)

CDD(1) >
CDI
3

Entrants
(3) (4)

03/13

736

795

817

64

66

78

-51

801

863

897

-112

Expatri
CDD

03/12

-61

-3

60

Expatris CDD(1) >


(5)
CDI
-6
5

Sortants

819

-41

Entrants
(6)

03/14

21

798
1

82

106

-72

142

927

-113

7
-5

64

93

85

899

(1) CDD y compris stages, contrats d'apprentissage et de professionnalisation; (2) dont -24 sorties NMM; (3) dont 23 entres Axeltis ; (4) y compris NEI ; (5) dont 4 CDI
devenus expatris et 2 expatris qui avaient t affects en CDI (6) Parmi les 85 entrants 2014, 5 sont des "revenants", soit 3 salaris qui taient prsents mars
2012 et sortants mars 2013 et 2 qui taient prsents mars 2010, 2011 et 2012 et sortants mars 2013

Aprs une anne 2012/2013 marque par des mouvements deffectifs du primtre de lUES (cf.
infra), avec en particulier la sortie des effectifs de NMM (24 CDI) et lentre de ceux dAxeltis (22
CDI) ; 2013 connait des mouvements internes lis aux rorganisations :
Mobilits entre Socits entre 2013 et 2014
(CDI, prsents en mars 2013 et 2014)
Socits 2014

Socits 2013

AXELTIS MIROVA
AXELTIS

NAMFI

570

28

NFEF

NGAM D

44

NFEF

4
35

NGAM
1
37

572

29

654
29

19

Total
19

37

NAMFI

Total

NGAM

19

NAM

NGAM D

NAM

37

35
30

31

74

772

La cration de la filiale Mirova a conduit au transfert de 37 salaris depuis NAM et 5


entres. Rappelons que le projet prsent prvoyait 39 transferts de salaris en CDI (au titre
du L.1224-1 et sur la base du volontariat). Selon la direction, les carts au projet sont lis
quelques cas individuels.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 54

De mme, 44 salaris en CDI de NAM ont rejoint NGAM D entre mars 2013 et mars 2014 dans
le cadre de la cration de la plateforme de distribution. Le projet prvoyait initialement le
transfert de 51 salaris en CDI et CDD : 33 salaris de la BDU France ainsi que celui de 18
salaris des fonctions supports ddies au dveloppement commercial de lactivit (5 en
communication, 10 en Marketing, 3 en service client). Lcart entre projet et observs (de mars
mars), sexplique galement par des cas individuels de salaris nayant pas souhait
rejoindre lentit et par les CDD (pris en compte dans les prsentations des projets).

galement dans le cadre de ce projet 2 salaris en communication devaient rejoindre NGAM.

On observe finalement 3 mobilits entre entits de lUES non-lies des rorganisations. La


direction prcise que le nombre de mobilits fonctionnelles se fait principalement soit au sein des
entits soit avec le Groupe (13 entres et environ autant de dparts sont des mobilits groupe).

Avec lensemble de ces rorganisations, la part des effectifs NAM dans lUES diminue de 10 points
(de 84% des effectifs en mars 2013 74% en mars 2014). Cette tendance pourrait se poursuivre
dans les annes venir avec dautres filialisations, rendant la notion dUES dautant plus
importante.

Rpartition des effectifs de l'UES par Socits


(CDI, mars 2014)

AXELTIS
3%

NGAM
5%

NFEF
1%

MIROVA
5%

NGAMD
9%
NAMFI
4%

NAM
74%

Les rorganisations menes modifient nettement la structure des effectifs et rendent les
comparaisons par entit dune anne lautre peu oprante, y compris en matire de
rmunration.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 55

Principales caractristiques des effectifs par Socits de l'UES au 31 mars 2014 (CDI*)
Effectifs
NAM
NGAM D
MIROVA
NGAM
NAMFI
AXELTIS
NFEF
Total

589
75
42
39
29
20
4
798

73,8%
9,4%
5,3%
4,9%
3,6%
2,5%
0,5%
100,0%

Taux de
cadres

Moyenne
d'ge

88,8%
90,7%
100,0%
89,7%
93,1%
90,0%
100,0%
89,8%

41,9
41,6
38,5
43,7
42,3
38,3
46,5
41,7

Moyenne d'anciennet
Socit

Groupe

8,7
3,8
5,8
7,2
9,1
3,3
2,9
7,8

11,8
10,0
8,1
12,5
13,4
7,7
19,9
11,5

Taux de
fminisation
44,1%
54,7%
50,0%
46,2%
34,5%
35,0%
75,0%
45,1%

Taux de fminisation des plus


hauts niveaux d'encadrement
E

HC

35,7%
43,8%
62,5%
50,0%

31,0%
50,0%
66,7%

30,0%

0,0%

0,0%
50,0%
35,9%

22,5%

38,4%

24,0%
0,0%

* hors expatris

Lcart marqu entre anciennet socit et anciennet groupe rend compte de lhistoire des entits
de lUES, constitues au gr des fusions, rorganisations et mobilits au sein du Groupe.
Nous reviendrons plus loin sur les questions relatives la place des femmes et des seniors dans
lentreprise ainsi quaux caractristiques des entres et sorties ; notons dores et dj que les
moyennes dge et danciennet Groupe se sont leves de 0,9 an (en un an) tandis que le taux de
fminisation a diminu de 1,2 point.

66

Pyramide des anciennets groupe des salaris de


l'UES (31/03/2014, CDI)
Femmes
Hommes
M = 12,7 ans
M = 10,5 ans

Pyramide des ges des salaris de l'UES


(31/03/2014, CDI)
Hommes
Femmes
M = 41,2 ans
M = 42,3 ans

41

61

37

57

33

53

28

49

24

45

20

41

16

37

12

33

29

25

30

20

10

10

20

30

50

30

10

10

30

50

Outre les mouvements entre entits de lUES, NAM a galement t marqu par le transfert de la
direction des rseaux depuis la Direction Gnrale vers la nouvelle Direction Rseaux et Support
la Distribution (DIR RSX SUP DIS, cre partir de lancienne direction du dveloppement la
suite du transfert des salaris vers la plateforme de distribution). Cette opration sest traduite par
une baisse des effectifs de la Direction Gnrale (116 en mars 2013).
Principales caractristiques des effectifs de NAM par Directions (CDI au 31 mars 2014)
Effectifs
FINANCE ET OPE
DIR RSX SUP DIS
BU CORE TAUX
DIR GENERALE
BU ICS
SEEYOND
BU CORE ACTIONS
BU GLOB EMERG
RECH ET STRA
Total UES

198
101
96
72
54
32
22
11
3
798

% effectifs
24,8%
12,7%
12,0%
9,0%
6,8%
4,0%
2,8%
1,4%
0,4%
100,0%

Taux de
fminisation

Taux de
cadres

43%
53%
36%
57%
33%
28%
45%
45%
67%
45%

78%
95%
96%
92%
93%
100%
91%
91%
100%
90%

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Age moyen
40,4
42,7
43,0
41,4
42,5
39,2
49,1
43,0
43,3
41,7

Anciennet
entreprise
moyenne
7,5
8,5
9,8
7,2
10,2
8,2
15,9
8,1
13,1
7,8

Page 56

Mobilits entre directions et BU de NAM

2013

(CDI, prsents en mars 2013 et 2014)

BU CORE ACTIONS
BU CORE TAUX
BU GLOB EMERG
BU ICS
DIR GENERALE
DEVELOPPEMENT
FINANCE ET OPE
RECH ET STRA
SEEYOND
MIROVA
Total

BU CORE
ACTIONS
21,0

BU CORE
TAUX

BU GLOB
EMERG

BU ICS

2014
DIR
GENERALE

DIR RSX
SUP DIS

87,0

FINANCE
ET OPE

RECH ET
STRA

SEEYOND

1,0
10,0

1,0

47,0

2,0
1,0

3,0
1,0

66,0
1,0
1,0

36,0
62,0
2,0

1,0
2,0
190,0

1,0
3,0
30,0

1,0
22,0

91,0

10,0

51,0

68,0

101,0

193,0

3,0

31,0

Total
21,0
88,0
10,0
48,0
103,0
71,0
195,0
3,0
30,0
1,0
570,0

Au sein de NAM, on observe 18 changements de direction entre mars 2013 et mars 2014.

En termes de classification, si la rpartition des effectifs reste concentre sur les deux niveaux de
classification C et D, on observe un lger rquilibrage suite notamment aux promotions de
classification (cf. infra point sur les promotions) : les C reprsentaient 32% des effectifs en mars
2013, les D 28% et les E 19%.
Rpartition des effectifs de NAM, NGAM, NGAM D,
Mirova et Axeltis par niveaux de classification
(CDI au 31 mars 2014)
30%

30%

20%

10%
1%

229

226
151

76

5%

5%

37

40

HC

La direction indique quelle conduit depuis deux ans un travail de rvisions des situations, en
particulier en raison de la sniorit des salaris qui ne stait pas toujours matrialise par latteinte
du dernier niveau de classification dans le poste.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 57

Ainsi, sur NAM FI, si le faible effectif limite la porte dune prsentation en pourcentage, il est
toutefois noter un net changement de structure de classification : en mars 2013 les effectifs H
constituaient 17% de NAM FI, les I 40% et les J 23%.
Rpartition des effectifs de NAMFI par niveaux de
classification
(CDI au 31 mars 2014)
41%

31%

12
9
7%

7%

14%

4
I

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 58

Principales caractristiques des effectifs par emploi type (CDI au 31 mars 2014)
Effectifs
GERANT DE PORTEFEUILLE
CHARGE DE MIDDLE-OFFICE
CHARGE D'ETUDES
RESP EQUIPE GESTION
ASSISTANT DE DIRECTION
JURISTE
RISK MANAGER
CHARGE D'AFFAIRES
RESP DE PROJET
ANALYSTE
RESP EQUIPE FINANCE
RESP EQUIPE OPERATIONS
ASSISTANT METIER
CHARGE DE COMMUNICATION
CHARGE DE COMPTABILITE
INGENIEUR FINANCIER
NEGOCIATEUR
ASSISTANT GERANT
CHARGE DE REPORTING
RESP EQUIPE RECHERCHE
CHARGE BASES REFERENTIELLES
CHEF DE PRODUIT
CHEF DE PROJET MOA
RESPANIMATION CIALE RESEAUX
CHARGE DE MARKETING
CONTROLEUR DE GESTION
RESP EQUIPE RISQUES
RESP EQUIPE SERVICE CLIENT
CHARGE ASSISTANCE CLIENTELE
PRODUCT SPECIALIST
ANALYSTE INFORMATIQUE
RESP EQUIPE MARKETING
RESP EQUIPE COMMUNICATION
RESP EQUIPE JURIDIQUE
CHARGE D'APPEL D'OFFRES
CHARGE DE CONFORMITE
CONTROLEUR INTERNE
RESP EQUIPE INFORMATIQUE
DIRECTEUR GENERAL
RESP EQUIPE COMMERCIALE
RESP EQUIPE SUPPORT
STRUCTUREUR
Autres (emplois de moins de 5 salaris)
Total

104
45
40
35
33
33
33
29
25
21
18
18
16
16
16
16
16
14
12
12
11
11
11
11
10
10
10
10
9
9
8
8
7
7
6
6
6
6
5
5
5
5
70
798

% de
l'effectif

Taux de
fminisation

13,0%
5,6%
5,0%
4,4%
4,1%
4,1%
4,1%
3,6%
3,1%
2,6%
2,3%
2,3%
2,0%
2,0%
2,0%
2,0%
2,0%
1,8%
1,5%
1,5%
1,4%
1,4%
1,4%
1,4%
1,3%
1,3%
1,3%
1,3%
1,1%
1,1%
1,0%
1,0%
0,9%
0,9%
0,8%
0,8%
0,8%
0,8%
0,6%
0,6%
0,6%
0,6%
8,8%
100,0%

30%
29%
45%
29%
100%
79%
33%
38%
52%
57%
56%
17%
94%
69%
69%
31%
38%
43%
42%
33%
27%
73%
18%
0%
60%
50%
50%
40%
78%
33%
13%
63%
71%
71%
67%
83%
50%
17%
20%
20%
100%
20%
45%

Taux de
cadres
100%
36%
98%
100%
42%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
0%
81%
50%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
78%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
90%

Age moyen
42,5
37,4
39,5
46,2
47,1
39,4
37,2
43,4
42,4
36,8
40,7
40,7
43,9
45,2
44,4
35,5
44,1
40,4
36,8
37,8
36,1
40,5
40,4
45,3
33,2
36,5
44,8
43,3
48,5
41,7
39,6
37,6
44,9
44,7
37,0
39,8
41,2
44,6
50,6
46,4
44,2
34,9
41,7

Anciennet Evolution
entreprise des effectifs
moyenne 2014-2013
10,5
8
5,7
-3
8,2
-1
9,9
0
10,7
-2
6,7
-2
6,3
1
4,8
3
7,9
1
5,0
-3
8,8
2
7,0
-1
14,2
-1
4,0
-4
10,2
0
5,0
0
10,1
-1
10,1
0
6,8
-3
6,2
2
6,2
1
8,2
6
8,1
-1
3,4
-5
3,0
-1
3,7
-4
5,9
0
11,5
-1
9,2
0
4,3
4
4,0
-1
5,6
-1
9,1
1
8,4
-1
1,8
-1
6,3
-1
5,4
-2
10,1
-1
11,2
1
7,9
-2
11,6
0
6,8
0
-8
7,8
-21

En termes demplois type on relve en particulier les variations suivantes entre mars 2013 et 2014
(incluant leffet des entres et sorties hors UES mais galement les mobilits internes) :
-

+ 8 grants de portefeuille, cette variation sexplique par des entres externes et, selon la
direction, des promotions danalystes grants et dassistants grants,

+ 6 chefs de produits, il sagit dans ce cas principalement de la redfinition de postes de


chargs de communication (ce qui explique galement le -4 sur ce dernier poste),

- 5 postes de responsables danimation commerciale rseaux rsultants de mobilits internes.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 59

1.2 Lemploi des personnes en situation de handicap


Avec la baisse de leffectif dassujettissement de NAM, le nombre de salaris en situation de
handicap employer pour respecter le niveau de 6% dobligation demploi, diminue de 4 ETP
tandis quil naugmente que de 1 NGAM D. Comme en 2012, seule NAM FI respecte son
obligation demploi 1. Pour les autres entits peu dvolutions sont noter (en dehors de +1,67
stagiaire NAM).
Le taux demploi direct de travailleurs en situation de handicap reste ainsi en de, voire nettement
en de, de la moyenne des entreprises du secteur priv (2,9%). Le montant global de la
contribution Agefiph des entits de lUES est globalement stable 116,1 K (-1,9% par rapport
2012).

Donnes relatives l'emploi des personnes handicapes (dclaration DOETH)


2012
NGAM

Effectif d'assujettissement
Nombre de bnficiaire employer

NAM

NAM FI

NGAM D

Axeltis ( 5 )

38
2

703
42

29
1

38
2

23

Modalits de mise en uvre (en units)


Nombre de bnficiaire employs
Contrats signs (2)
Stagiaires accueillis

0
0,29
0

14,22
1,89
0

1
0,06
0

0
0,22
0

0
0
0

Nombre manquant (en units)


Minorations (3)

1,71
0

25,89
-3,5

0
-0,5

1,78
0

1
0

Nombre manquant aprs minorations


(en units)

1,71

22,39

1,78

(1 )

Taux d'emploi direct de personnes


handicapes
Contribution Agefiph (en euros)

0,0%
(4 )

6 430

2,0%

3,4%

0,0%

0,0%

105 233

6 693

NGAM
39
2

NAM
642
38

NAM FI
28
1

0,08
0,02
0

14,59
1,42
1,67

1
0
0

0
0
0

0
0
0

1,9
0
1,9

23,41
-3,5
19,91

0
-0,5
0

3
0
3

1
0
0

0,0%

0,0%

2013
Effectif d'assujettissement
Nombre de bnficiaire employer

(1 )

Modalits de mise en uvre (en units)


Nombre de bnficiaire employs
Contrats signs (2)
Stagiaires accueillis
Nombre manquant (en units)
Minorations (3)
Nombre manquant aprs minorations

Taux d'emploi direct de personnes


handicapes
Contribution Agefiph (en euros)

0,2%
(4 )

7 167

2,3%
93 876

3,6%
0

NGAM D
50
3

11 316

Axeltis ( 5 )
24
1

3 772

(1) 6% de l'effectif d'assujettissement avec arrondi l'unit infrieure


(2) avec des EA, entreprises adaptes, des CDTD, centres de distribution de travail domicile, des ESAT, tablissements ou
services d'aide par le travail
(3) Au titre de l'ge des personnes employes (- 26 ans ou +de 50 ans), de la lourdeur du handicap, chmeurs de longue
dure, premier bnficiaire employ, recrutement aprs une structure adapte
(4) Selon la taille de l'tablissement s'applique au nombre d'units manquantes un coefficient pour dterminer la contribution
Agefiph : NAM coefficient 500 SMIC horaires bruts, NGAM 400, NGAM D 400, Axeltis 400
(5) Cr en 2010 l'tablissement n'tait pas assujetti en 2012, il l'est en 2013
1

Le nombre de bnficiaire employer est de 6%, larrondi infrieur. Aussi avec 6% de 28 salaris, soit 1,68 lobligation
demploi porte sur 1 salari. Le taux demploi direct ressort alors 1/28 soit 3,6%.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 60

1.3 Entres et sorties de lUES


Mouvements d'effectifs, internes et externes (CDI)
mars-10
NAM
NAMFI
NFEF
NGAI/NGAMD (2)
NGAM
NMM
Axeltis
Mirova
Total

mars -11(3 )

616
25

671
27

33
35
27

33
37
27

mars-12
684
29
4
36
38
26

Sorties

Mob int.

-36

-1
-24

(1)(4)

Entres

(-2)(+2)
1

37

2
2

mars-13
685
30
4
39
39
0
22

-2
22

Sorties

Mob int.

(1)

Expatris

(5)

-29 (-84 ) (+2)


-1
(-1)(+1)
-5
-3

(-1) (+44)
2

Entres

mars-14

-2

17

-3
-1

1
2

-6

1
5
26

589
29
4
75
39
0
20
42
798

-3
37

736

795

817

-61

63

819

-41

(1) entre entits de l'UES ; (2) NGAI devient NGAMD entre 2011 et 2012 ; (3) pour mmoire, les entres 2011 incluent lintgration des effectifs ex-NEF ceux de NAM ; y compris NEI ; (4) changement de
primtre de l'UES : sorties NMM, entres Axeltis ; (5) dont 37 mobilits vers MIROVA et 44 mobilits vers NGAM D

Si lon ne tient pas compte des mouvements internes entre entits de lUES (en positif et ngatif),
ni des modifications de primtre de lUES sur les deux dernires annes, force est de constater
que, si le nombre de dpart est rest globalement le mme (37 entre mars 2012 et 2013 et 41
entre mars 2013 et 2014), le nombre dentres (incluant les transformations de CDD en CDI) a
diminu (41 entre mars 2012 et 2013 et 26 entre mars 2013 et 2014).
Selon la direction, cette volution reflte dune part la baisse des effectifs en lien avec la mise en
uvre du plan efficacit oprationnelle au sein du Groupe, mais galement un rallongement des
processus de recrutement. En effet, avant de pouvoir ouvrir un poste au recrutement externe il
faut lapprobation du comit ad hoc et lavait propos la mobilit interne. Ce nest quaprs un
dlai et avoir dmontr quil ne trouvait pas tre pourvu en interne que la possibilit de
recrutement externe est ouverte. Compte tenu du nouveau plan mis en uvre au sein de Natixis,
ce processus devrait tre reconduit.
Principales caractristiques des effectifs entrs dans l'UES
entre mars 2013 et 2014 (CDI)*

Effectifs
AXELTIS
MIROVA
NAM
NGAM
NGAM D
Total

1
5
17
2
1
26

Taux de
fminisation
100%
20%
41%
50%
0%
38%

Taux de
cadres
100%
100%
82%
50%
100%
85%

Taux de
temps
partiel

Age moyen

0%
0%
6%
0%
0%
4%

Anciennet
groupe
moyenne

nc
30,9
37,3
34,3
nc
35,5

nc
4,1
6,4
1,4
nc
5,1

* dont CDD transforms en CDI et entre de NEI dans le primtre de l'UES

Principales caractristiques des effectifs sortis de l'UES entre mars 2013 et 2014 (CDI*)
Effectifs

Taux de
fminisation

3
29
1
3
5
41

67%
59%
0%
100%
80%
63%

AXELTIS
NAM
NAMFI
NGAM
NGAM D
Total

Taux de
cadres
67%
97%
100%
67%
100%
93%

Taux temps
partiel

Age moyen

33%
14%
0%
33%
20%
17%

34,0
42,2
nc
40,3
32,5
39,9

Anciennet
socit
moyenne
2,3
5,7
nc
7,9
3,2
5,2

Anciennet
Groupe
moyenne
2,9
10,0
nc
7,9
3,9
8,4

* hors expatris

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 61

Sur les entres, outre les 5 CDD transforms en CDI, 13 rsultent de mobilits au sein du Groupe
Natixis ce qui explique lanciennet groupe des entrants. Environ un tiers des sorties sont
galement, selon la direction, des mobilits groupes, un tiers des dmissions et le dernier tiers, des
licenciements.
Notons galement que les dparts sont largement plus fminiss que les entres, ce qui explique la
baisse du taux de fminisation au sein de lUES (ce ntait pas le cas lan pass o le taux de
fminisation tait sensiblement identique entre entrants et sortants, 35%). Interroge sur ce point
la direction indique que, compte tenu du faible niveau des recrutements externes possible, il
devient difficile de piloter une politique de fminisation des recrutements.
De mme, les dparts concernent plus largement des effectifs temps partiel que les entres.
En termes de classification, cest sur le niveau C que la baisse nette deffectif est la plus forte sur
un an ( mars 2014).
Entres et sorties par niveaux de classification
(CDI, mars 2013 ou 2014*)
Sortants

Entrants

12
1

-1

-2

4
-13

-11

-8

-2

-2

HC

* hors sorties des salaris NAMFI et un salari nc sortant

En termes de direction, la direction gnrale est de nouveau la plus marque par une baisse
deffectifs de 9 salaris entre mars 2013 et 2014 aprs 7 un an avant.
Entres et sorties mars 2014 par
Directions* (CDI)

NAM

NAM
BU CORE TAUX
BU ICS
DEVELOPPEMENT
DIR GENERALE
FINANCE ET OPE
SEEYOND
NAMFI
MIROVA
NGAM
NGAM DISTRIB
AXELTIS
Total

Sortants

Entrants

-29
-1
-2
-5
-13
-6
-2
-1

17
5
3

-3
-5
-3
-41

4
5

5
2
1
1
26

* Intitul des Directions 2013 pour les sorties et intitul


des Directions 2014 pour les entres.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 62

Lemploi grant de portefeuille , premier libell demploi au sein de lUES avec 13% des
effectifs, compte le plus dentres (23%), suivi par celui de charg de middle-office (6% de
leffectif). Lemploi contrleur de gestion a vu 3 dparts et une entre, des mouvements
relativement important pour un emploi qui compte 10 salaris en mars 2014.

Entrants et sortants dans l'UES mars 2014


par libells d'emplois (CDI)
Entrants
Sortants
ANALYSTE
1
2
ASSISTANT METIER
1
CHARGE BASES REFERENTIELLES
1
1
CHARGE DE COMMUNICATION
1
1
CHARGE DE MIDDLE-OFFICE
3
2
CHARGE D'ETUDES
1
2
CHEF DE PRODUIT
1
1
CONTROLEUR DE GESTION
1
3
GERANT DE PORTEFEUILLE
6
INGENIEUR FINANCIER
2
PRODUCT SPECIALIST
2
RESP EQUIPE GESTION
2
2
RESP EQUIPE RISQUES
1
RESP RESSOURCES HUMAINES
1
RISK MANAGER
2
2
ASSISTANT DE DIRECTION
2
CHARGE D'AFFAIRES
2
CHARGE D'APPEL D'OFFRES
1
CHARGE DE CONFORMITE
1
CHARGE DE MARKETING
1
CHARGE DE REPORTING
1
CHARGE DE RESSOURCES HUMAINES
3
CHEF DE PROJET MOA
1
DIRECTEUR MARKETING
1
DIRECTEUR ORGANISATION
1
DIRECTEUR RELATIONS RESEAUX
1
JURISTE
1
RESP COMMUNICATION
1
RESP DE PROJET
1
RESP EQUIPE COMMERCIALE
1
RESP EQUIPE INFORMATIQUE
1
RESP EQUIPE JURIDIQUE
1
RESP EQUIPE MARKETING
1
RESP EQUIPE RAC
1
RESP EQUIPE SERVICE CLIENT
1
RESPEQUIPE RESSOURCES HUMAINES
1
Total
26
41

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 63

1.4 Les promotions


Rappelons que, comme les annes prcdentes, le terme promotion est ici entendu au sens de
changement de classification. Comme nous lavons dj expliqu, les limites du systme de
classification masquent les volutions de postes qui ne saccompagnent pas de changement de
niveau.
Au sein de leffectif prsent en CDI en mars 2013 et mars 2014 (et relevant du mme systme de
classification 1), 55 ont connu une promotion de classification dun ou deux niveaux. Le taux de
promotion2 est globalement stable mars 2014.
Promotions au sein des effectifs NAM, NGAM, NGAM D, Mirova et Axeltis (CDI, prsents en mars 2013 et 2014)

mars-13

mars-14
A
B
C
D
E
F
HC
Total

2
71

1
8
214
1

73

224

21
193

214

11
137

148

4
30
34

HC

1
39
40

Classif.

Total
8
79
235
205
142
30
39
738

Nb de
promus
2014

Taux de Taux de
promotion promotion
2014
2013*

A
B
C
D
E

3
8
21
11
5

37,5%
10,1%
8,9%
5,4%
3,5%

30,8%
13,6%
7,0%
4,1%
3,5%

Total

48

6,9%

6,5%

* Promotions au sein des effectifs NAM, NGAM et NGAM D ; Mirova a t cre en 2014 et Axeltis est entre dans le primtre de l'UES en 2013,
la base ne comportait pas d'information pour 2012 selon le systme de classification NAM.

9 salaris de la classification NAM sont passs cadres (de premier niveau, C), soit 10,3% des
effectifs non cadres prsents en mars 2013 et 2014, un taux comparable ce qui a t observ
lan pass (11,7%).
Promotions au sein des effectifs NAMFI (CDI, prsents en mars 2013 et mars 2014)

mars-13

mars-14
G
H
I
J
K
Total

G
2

2
7

Classif.

5
7
12

4
4

Total
2
3
12
7
4
28

Nb de
promus
2014

Taux de Taux de
promotion promotion
2014
2013

H
I

2
5

66,7%
41,7%

43,0%
75,0%

Total

25,0%

21,0%

7 des 28 salaris de NAM Fi ont connu une promotion de classification entre mars 2013 et 2014, ils
avaient dj t 6 dans ce cas lan pass. Comme indiqu prcdemment, selon la direction, une
part significative de ces mouvements relvent du travail de rvision des situations engag depuis
deux ans.

1
2

Donc hors les deux salaris passs de NAMFI NAM et de NAM NAMFI qui ont chang de systme de classification.
Le taux de promotion par niveau de classification est calcul hors salaris HC (ces dernier ne pouvant tre promus).

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 64

Pour la deuxime anne conscutive, plus de femmes ont t promues que dhommes, le taux de
fminisation des promus est ainsi de 56% en mars 2014, il tait de 54% en mars 2013 alors que
lentreprise nest pas la parit (45% en mars 2014).
Selon la direction ce constat traduirait une volont, dans le cadre de la politique RH de maintenir
un nombre de femmes promues au moins gal au nombre dhommes.
Principales caractristiques des promus de l'UES
( CDI en mars 2013 et 2014)
Femmes

Hommes

31

24

55

38,7

38,7

38,7

8,2

8,5

8,4

Effectifs
Age moyen
Anciennet socit moyenne
Non cadres (2013) passs
cadres (2014)

Total

Notons galement que, alors que lan pass avait t relev que les femmes promues taient en
moyenne plus ges (de 1,9 an) et plus anciennes que les hommes (de 1,7 an), un tel cart ne se
retrouve pas cette anne.
Promus de l'UES entre 2013 et 2014 par Socits et
Directions 2014 ( CDI en mars 2013 et 2014)
Femmes
20
1

NAM

NAM
BU CORE ACTIONS
BU CORE TAUX
BU GLOB EMERG
BU ICS
DIR GENERALE
DIR RSX SUP DIS
FINANCE ET OPE
RECH ET STRA
SEEYOND
MIROVA
NAMFI
NGAM
NGAM D
Total

1
3
5
7
1
2
2
5
4
31

Hommes
19
2
1
2
2
3
3
5
1
2
1
2
24

Total
39
3
1
2
3
6
8
12
1
3
2
7
1
6
55

Le taux de promotion est variable selon les entits et direction. Ainsi, classiquement la direction
Finance et Opration qui compte 25% des effectifs de lUES, regroupe 22% des promotions. Par
contre, NAMFI avec moins de 4% des effectifs compte 13% des promus, tandis que la BU Core et
Taux avec 12% des effectifs ne comptent quune promotion. Au-del de ce constat il faut toutefois
garder lesprit dune part la taille des effectifs et dautre part le fait que le taux de promotion est
affect par la structure mme des classifications de chacune des directions.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 65

En examinant leffectif prsent depuis mars 2010 et toujours prsent en mars 2014 il ressort que
404 salaris (soit 73% de leffectif) nont pas connu de promotion de classification sur ces quatre
ans, 144 ont t promus une fois (26%) et 5 ont t promus deux fois.

Promotions des salaris prsents depuis 2010 (CDI, prsents depuis mars 2010)
Effectif prsent en CDI depuis mars 2010*
553

mars 2011

promus
44

mars 2012

non promus
44

mars 2013

non promus
44

mars 2014

non promus
42

non promus
509
non promus
489
promus
44

non promus
445

promus
2

non promus
404

promus
41

promus
20

non promus
43

non promus
20
promu
1

non promus
18

promus
2

* les salaris qui ont chang de systme de classification sont considrs comme non promus lors de leur passage dans la grille de classification de l'UES
NAM ou de NAMFI.

Les promus sur ces 4 annes conscutives sont majoritairement des femmes, plus jeunes et ayant
moins danciennet que les non promus.
Principales caractristiques des effectifs prsents depuis mars 2010 (CDI)

Effectif
Taux de fminisation
Age moyen
Anciennet moyenne
entreprise

Promus au moins 1 fois


Femmes
Hommes
Total
77
72
149
52%
41,2
39,8
40,5
10,5

9,3

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

9,9

Femmes
186
45,0
10,5

Non promus
Hommes
218
43,8
10,0

Total
404
46%
44,3
10,2

Page 66

2
Analyse des rmunrations

Cette partie est consacre lanalyse des lments de rmunration des salaris de lUES.
Rappelons que cette dernire se dcompose entre :
-

les salaires thoriques annuels : ils sont lisss des effets du temps effectif de travail et
donnent ainsi le meilleur regard sur la politique de rmunration de lentreprise. Lanalyse
porte sur lensemble des salaris en CDI de lUES.

les rmunrations variables (verses en mars 2014 au titre de 2013) : compte tenu de
limpact du temps de travail sur les rmunrations variables, lanalyse porte sur les salaris
en CDI, hors salaris en suspension de contrat (congs parental ou sabbatique, mi-temps
thrapeutique et temps rduit temporaire soit 15 salaris) et salaris temps partiel (74
salaris), au total 715 salaris. Notamment lorsque sont examines les volutions de
rmunration variable, lanalyse est restreinte aux effectifs ayant effectivement peru une
rmunration variable (la prcision figure dans le tableau).

La rmunration totale correspondant la somme du salaire de lanne n et de la


rmunration variable au titre de lanne n (verse en n+1). Selon ce qui est prcis, elle
porte soit sur le primtre restreint des salaris tudis pour la rmunration variable, soit
de lensemble des salaris en CDI.

Les bases de donnes du personnel mars 2012, mars 2013 et mars 2014 comprennent
galement le montant de LTIP effectivement vers dans lanne au titre des attributions
prcdentes. Nous y revenons plus loin.

Rappelons galement que lanalyse des volutions de rmunration des seuls prsents permet de
ne pas subir les effets de noria lis aux entres sorties de personnel et de mettre en vidence les
volutions concernant une population stable. La hausse des salaires entre mars 2013 et mars 2014
concerne bien lvolution des salaires sur lanne 2013 des personnes prsentes ces deux dates.
Pour des raisons de confidentialit des informations concernant moins de 10 personnes lorsquil
sagit de valeur et 5 personnes lorsquil sagit de variations ne figurent pas dans les tableaux et
graphiques et sont remplaces par la mention n.c.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 67

2.1 Les composantes de la rmunration mars 2014


Tableau de synthse des lments de rmunration des effectifs de l'UES NAM mars 2014
(CDI*)

en K
Salaire annuel thorique
Effectifs
Salaire ann. Thorique moyen
Salaire ann. Thorique mdian
Salaire moyen des 10% de salaris percevant les
salaires les plus faibles
Salaire moyen des 10% de salaris percevant les
salaires les plus levs
Rmunration variable
Effectifs (1)
Effectifs ayant peru une rmunration variable
Rmunration variable moyenne perue (4)
Rmunration variable mdiane perue (4)
Rm. variable moyenne des 10% de salaris percevant
les variables les plus faibles*
Rm. variable moyenne des 10% de salaris percevant
les variables les plus levs*
Rmunration totale hors LTIP
Effectifs considrs
Rmunration totale moyenne
Rmunration totale mdiane
Rm. totale moyenne des 10% de salaris percevant les
rm. totales les plus faibles
Rm. totale moyenne des 10% de salaris percevant les
rm. totales les plus leves
Effectifs considrs (1)
Rmunration totale moyenne
Rmunration totale mdiane
Rm. totale moyenne des 10% de salaris percevant les
rm. totales les plus faibles
Rm. totale moyenne des 10% de salaris percevant les
rm. totales les plus leves
LTIP total peru
Effectifs ayant peru une LTIP non nulle en mars 2014 (2)
Montant moyen de LTIP totale perue
Montant mdian de LTIP totale perue
LTIP. totaL moyen des 10% de salaris percevant les
LTIP totaux les plus faibles
LTIP total moyen des 10% de salaris percevant les LTIP
totaux les plus levs
Rmunration totale yc LTIP total
Effectifs considrs
Rmunration totale moyenne
Rmunration totale mdiane
Rm. totale moyenne des 10% de salaris percevant les
rm. totales les plus faibles
Rm. totale moyenne des 10% de salaris percevant les
rm. totales les plus leves
Effectifs considrs (3)
Rmunration totale moyenne
Rmunration totale mdiane
Rm. totale moyenne des 10% de salaris percevant les
rm. totales les plus faibles
Rm. totale moyenne des 10% de salaris percevant les
rm. totales les plus leves

CADRE

NON CADRE

Total

717
69,7
60,0

81
35,9
36,0

798
66,3
55,7

39,4

nc

35,1

147,5

nc

143,1

652
639
25,6
14,0

63
55
2,8
2,8

715
694
23,8
12,0

2,6

nc

2,2

117,2

nc

111,2

717
93,9
73,0

81
38,2
38,0

798
88,2
67,0

42,4

nc

37,4

254,2

nc

243,3

652
95,7
74,8

63
38,9
39,0

715
90,7
70,7

42,1

nc

38,3

262,5

nc

251,3

103
59,3
25,0

103
59,3
25,0

5,3

5,3

327,7

327,7

717
102,4
73,0

81
38,2
38,0

798
95,9
67,0

42,4

37,4

332,4

314,6

103
265,4
175,2

103
265,4
175,2

107,3

107,3

846,7

846,7

* CDI hors expatris ; '(1) temps plein, hors suspensions de contrat ; '(2) au titre du premier et/ou du deuxime versement
et/ou du troisime versement ; (3) effectifs ayant peru une LTIP total non nulle en mars 2014 ; (4) nous excluons les
rmunrations variables nulles

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 68

Le rapport entre la moyenne de salaire des 10% ayant le salaire le plus lev et les 10% ayant le
salaire le moins lev est de 4,1. Ce ratio passe 6,5 sur lensemble de leffectif si on intgre le
bonus et 8,4 si on ajoute le LTIP.
La courbe de Lorentz est une autre forme de reprsentation de la rpartition des rmunrations au
sein de lUES. Rappelons quelle rapporte les effectifs cumuls lenveloppe cumule de llment
de rmunration concern ; plus elle est proche de la diagonale, plus la rpartition est galitaire
(au sens mathmatique strict du terme).

Courbe de Lorenz du salaire annuel


thorique des salaris de l'UES
(CDI, mars 2014)

Courbe de Lorenz des rmunrations


variables et des LTIP totaux des salaris de
l'UES (CDI, temps plein, hors suspension de
contrat, mars 2014)
100%

% variables et LTIP cumuls

% Salaire annuel thorique cumul

100%
80%
60%
40%
50% des salaris ont
peru 33% de
l'enveloppe des
salaires

20%
0%
0%

20%

40%

60%

80%

80%
60%
50% des salaris
ont peru 8% de
l'enveloppe des
variables yc LTIP

40%

20%
0%

100%

% Effectif cumul

0%

20%

40%

60%

80%

100%

% Effectif cumul

La rpartition des salaires na pas volu entre mars 2013 et mars 2014, les 10% de salaris
percevant les plus bas salaires se rpartissent 5% de lenveloppe totale de salaire quand les 10%
de salaris percevant les plus hauts salaires se rpartissent 22% de lenveloppe totale de salaires
thoriques.
Lorsquon considre la rmunration variable totale incluant les bonus et le LTIP peru en mars
2014 (qui concerne 103 personnes ayant reu un, deux ou trois versements en mars 2014) les
carts deviennent nettement plus importants. Ainsi, en mars 2014,
-

10% de leffectif (en CDI temps plein et hors suspension de contrat de travail) ayant les
variables les plus faibles (y compris ceux nayant rien) peroit 0,5% de lenveloppe totale
des variables verss,

10% de leffectif ayant les variables les plus levs peroit 59% de lenveloppe totale de
rmunration variable totale.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 69

Les sa lai r es
Rpartition des effectifs de l'UES par tranches de salaires
(CDI, mars 2012, mars 2013 et mars 2014)
Effectifs
< 40 K
40-49 K
50-59 K
60-69 K
70-79 K
80 - 99 K
100 - 149 K
150 K
Total

2012
167
196
124
86
67
100
54
23
817

2013
148
196
131
87
70
96
63
28
819

Structure
2014
114
200
125
92
69
101
67
30
798

2012
20%
24%
15%
11%
8%
12%
7%
3%
100%

2013
18%
24%
16%
11%
9%
12%
8%
3%
100%

2014
14%
25%
16%
12%
9%
13%
8%
4%
100%

La moyenne comme la mdiane du salaire ont augment au sein de lUES et ce plus nettement
pour les cadres. Ainsi, en mars 2014, la moiti de leffectif en CDI peroit un salaire infrieur
55,7 K contre 54,0 K en mars 2013 (soit +3,1%, dont +3,5% pour les cadres, de 58,0 K
60,0 K et +1,7% pour les non cadres de 35,4 K en mars 2013 36,0 K en mars 2014).
Comme le montre le tableau ci-dessus, cette volution de la mdiane sexplique par la baisse des
effectifs sur les tranches de salaires les plus basses (par effet des dparts, promotion ou
augmentation) et la progression de la part de leffectif sur celles les plus hautes.

Salaires moyens des entrants, prsents et sortants


mars 2013 (en k, CDI en mars 2013 et mars 2014)
67,5
66,3

61,2

Entrants

Prsents

Sortants

Compte tenu des caractristiques des entres et sorties (en particulier de la structure des
classifications), le salaire moyen des entrants est nettement suprieur celui des sortants ce qui
Joua dans le sens dune lvation de la moyenne totale du salaire par effet de noria (de 64,3 K en
mars 2013 66,3 K en mars 2014). Cet cart sobservait dj lan pass.
Nous examinerons dans le point suivant lvolution des salaires pour les salaris prsents et donc
hors effet des entres et sorties.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 70

Salaires moyens des effectifs de NAM, NGAM, NGAM D,


Mirova et Axeltis (en k, CDI au 31 mars 2014)

30%

salaire moyen
66,6 k

20%

108,4

87,2

10%
nc

167,9

30%

60,9
45,1

36,3

5%

5%

1%

HC

% des effectifs

Comme il a t observ lan pass, lcart de salaire entre deux niveaux de classification est
croissant avec llvation de la classification (sauf entre E et F). Ainsi, la moyenne du salaire en C
est 24% plus leve que celle en B, en D elle est de 35% plus leve quen C, entre D et E lcart
de salaire est de 43%, entre E et F de 24% et entre F et HC de 55%. Ces carts sont rests
relativement stables par rapport lan pass.
Salaires moyens des effectifs de l'UES par tranche d'ge
(en k, CDI au 31 mars 2014)

23%

80,7

20% 77,0
73,1

18%
61,2

74,7

14%

49,9

11%

41,0

9%

5%
< 30 ans

30-34 ans

35-39 ans

40-44 ans

45-49 ans

50-54 ans

55 ans

% des effectifs

Salaires moyens des effectifs de l'UES par tranche


d'anciennet Groupe (en k, CDI au 31 mars 2014)
32%
68,9

66,7

70,9

62,1

71,8

22%

56,1

17%

14%
8%

5%
0-2 ans

66,3

3%
3-5 ans

6-9 ans 10-14 ans 15 -19 ans 20 - 30


ans

> 30 ans

% des effectifs

Le salaire moyen crot globalement avec lge, lexception de la dernire tranche ; par contre il
ne ressort pas de lien entre anciennet groupe et salaire moyen.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 71

Les r mun ra ti ons v aria bl es


En mars 2014, comme en 2013, 97% des salaris de lUES en CDI temps plein ont peru une
rmunration variable. Comme pour les salaires, on note une lvation de la moyenne des
variables de plus de 11% (de 21,4 K en mars 2013 23,8 K en mars 2014).
Rpartition des effectifs de l'UES par tranche de variable
(CDI, temps plein, hors suspension de contrats, mars 2012, mars 2013 et mars 2014)
Effectifs
2012
< 2 K
[2 - 5K[
[5 - 10 K[
[10 - 15 K[
[15 - 20 K[
[20 - 30 K[
[30 - 40 K[
[40 - 100 K[
100 K
Total

42
170
137
111
77
78
52
48
19
734

2013

Structure
2014

52
160
147
97
68
81
48
56
26
735

2012

30
157
128
90
65
91
64
64
26
715

6%
23%
19%
15%
10%
11%
7%
7%
3%
100%

2013
7%
22%
20%
13%
9%
11%
7%
8%
4%
100%

2014
4%
22%
18%
13%
9%
13%
9%
9%
4%
100%

La part des effectifs percevant des variables infrieurs 2 K a diminu, principalement sous leffet
des mouvements dentres / sorties, quand celle des effectifs ayant un variable (hors LTIP) de plus
de 20 K progresse en trois ans de 28% en mars 2012 35% en mars 2013.
Le rapport entre la moyenne du bonus des 10% de salaris percevant le montant le plus lev et
les 10% percevant le montant le plus faible est de 51 (4,1 pour les salaires).
Le graphique ci-dessous prsente la structure de distribution de lenveloppe de rmunration
variable (hors LTIP) par tranche de 10% du total distribu en mars 2014 :
Rpartition de l'enveloppe des lments de rmunrations variables hors LTIP
distribue en 2014 par tranches dcroissantes de 10%
(CDI, temps plein et hors suspensions de contrat, mars 2014)

Effectifs ayant peru les lments variables les plus levs dont la
somme reprsente 20% de l'enveloppe totale de variables distribue
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
Effectifs ayant peru les lments variables les plus faibles dont la
somme reprsente 10% de l'enveloppe totale de variables distribue

11 ; 1,5%
15 ; 2,1%
20 ; 2,8%
36 ; 5,0%

44 ; 6,2%
55 ; 7,7%
77 ; 10,8%
122 ; 17,1%

335 ; 46,9%

335 salaris percevant les variables les plus faibles (y.c. variables nuls), se rpartissent 10% de
lenveloppe totale, quand 11 salaris peroivent 20% de lenveloppe totale des variables distribus
(le total des variables distribus se monte 16,5 M en mars 2014 contre 15,2 M en mars 2013).

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 72

Les niveaux de rmunration variable progressent fortement avec le niveau de classification, et ce


de faon plus marque encore que la progression des salaires. Ainsi, alors que lcart de salaire
moyen en F et HC est de +55%, le variable moyen est multipli par 3,2.
Rmunrations variables moyennes (en k) des effectifs
de NAM, NGAM, NGAMD, AXELTIS et MIROVA verses en
2014 au titre de 2013, par niveau de classification*
(CDI au 31 mars 2014, temps plein, hors suspensions de contrats)

142,4

Variable moyen
23,1 k

44,6

nc

2,5

6,7

15,2

30,2

HC

Le variable moyen par niveau de classification progresse entre mars 2013 et mars 2014 sur tous
les niveaux de classification. Nous reviendrons sur les volutions pour les prsents (hors effets
entres sorties) dans le point suivant.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 73

La r mun ra ti on total e a va n t LT IP
Pour les salaris en CDI (hors expatris), le salaire moyen et la rmunration variable moyenne
augmentant en mars 2014, la rmunration totale moyenne (avant LTIP) progresse donc de 5,3%
(de 83,8 K 88,2 K). Il en va de mme pour la mdiane qui augmente de 4,9%. Selon la
direction, la hausse de lenveloppe de variable est lie celle du rsultat des entits.
Rpartition des effectifs de l'UES par tranche de rmunration totale
(CDI, mars 2012, mars 2013 et mars 2014)

< 40 K
40-49 K
50-59 K
60-69 K
70-79 K
80-99 K
100-119 K
120-149 K
150-249 K
250 K
Total

2012
103
144
132
83
76
99
67
62
30
21
817

Effectifs
2013
88
154
123
80
78
100
68
73
31
24
819

2014
60
153
111
90
68
101
73
74
41
27
798

2012
13%
18%
16%
10%
9%
12%
8%
8%
4%
3%
100%

Structure
2013
11%
19%
15%
10%
10%
12%
8%
9%
4%
3%
100%

2014
8%
19%
14%
11%
9%
13%
9%
9%
5%
3%
100%

La part des effectifs CDI percevant une rmunration totale de moins de 40K diminue tandis que
celle de leffectif percevant plus de 100 K progresse de faon continue depuis 2 ans.
Rmunrations totales moyennes par niveaux de
classification des effectifs NAM, NGAM, NGAMD, Axeltis
et Mirova (en k, CDI, temps plein et hors suspensions de
contrats en mars 2014)
311,0

117,6
39,0

51,8

153,3

76,7

HC

Les carts de rmunrations variables se cumulent avec les carts de salaire. Selon la direction,
ces constats traduisent, dune part, le fait que sur les effectifs non-cadres la politique de
rmunration porte avant tout sur le salaire fixe et, dautre part, le fait que les rmunrations
variables refltent une logique de march (en regard des tudes comme celles ralises par
Towers Perrin).

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 74

Poids du variable dans la rmunration totale par niveaux de


classification
(CDI temps plein, hors suspensions de contrats, mars 2013, mars 2014)
45,8%
39,9%

25,7%
22,0%

19,8%
17,2%

29,1%

23,3%

13,0%
11,1%
6,0% 6,3%

E
2013

HC

2014

Le poids de la rmunration variable (hors LTIP) dans la rmunration totale augmente pour tous
les niveaux de classification. Cette volution sexplique, selon la direction, par une hausse du
montant des variables attribus en 2013 (verss en mars 2014) compte tenu des meilleurs
rsultats en 2013.

Salaires thoriques annuels, rmunrations variables et rmunrations totales


moyennes par Socits et Directions de l'UES (CDI, mars 2014)

NAM

En k

Effectif
NAM
BU CORE ACTIONS
BU CORE TAUX
BU GLOB EMERG
BU ICS
DIR GENERALE
DIR RSX SUP DIS
FINANCE ET OPE
RECH ET STRA
SEEYOND

NAMFI
NFEF
NGAM
NGAM D
AXELTIS
MIROVA
Total

Salaire

589
22
96
11
54
72
101
198
3
32
29
4
39
75
20
42
798

62,9
79,2
76,9
76,1
74,2
64,8
53,9
51,8
nc
78,5
59,9
nc
99,7
73,3
59,6
78,4
66,3

Effectif*
526
17
91
9
44
66
89
177
2
31
26
3
34
67
19
40
715

Rmunration Rmunration
variable*
totale*
17,2
81,3
22,4
102,6
27,4
105,0
nc
nc
24,1
103,0
17,2
83,5
9,2
64,3
9,4
61,3
nc
nc
37,1
116,5
25,2
85,4
nc
nc
71,6
173,3
44,1
119,5
14,0
74,9
29,1
108,4
23,1
90,7

* salaris temps plein, hors suspension de contrats

Les deux directions de NAM affichant le variable moyen le plus faible, Direction des rseaux et
support la distribution et Finance et oprations , sont galement celles o le salaire moyen
est le plus faible et o le poids du variable dans le total de la rmunration est le plus faible
(respectivement 14% et 15%). linverse NGAM affiche le salaire moyen le plus lev, le variable
moyen le plus lev et le poids du variable dans la rmunration en moyenne le plus fort (41%).

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 75

Le LT IP
Rappelons que le LTIP attribu lanne n est vers en trois fois partir de lanne n+1 notamment
sous conditions de prsence. Le total des versements effectus aux salaris de lUES en mars 2014
au titre de 2013 est de 1,76 M, au titre 2012 de 2,15 M et au titre de 2011 de 2,20 M.
Selon les informations de la base de donnes du personnel mars 2014, 103 salaris en CDI (hors
expatris 1 ) ont peru un LTIP. Selon la direction, la rglementation allant vers plus de
rmunrations diffres, le nombre de personnes percevant ce type de rmunration et la part
prise par le LTIP, devrait continuer de progresser.
Pour 65 des 103 salaris ayant peru du LTIP, ce dernier tait constitu de trois versements2.
Nombre de
versements en
mars 2014
3
2

Anne au titre de laquelle le


versement est effectu

Effectif
CDI

LTIP au titre de 2011, 2012, 2013

65

LTIP au titre de 2011 et 2012

13

LTIP au titre de 2012 et 2013

LTIP au titre de 2011

LTIP au titre de 2012

LTIP au titre de 2013

Total

103

LTIP
moyen

LTIP total

86,7

5 634,3

14,5

289,3

10,3

186,0

59,3

6 109,5

Ces 65 salaris comptent 17 femmes et 48 hommes affichant respectivement des LTIP moyens de
39,7 K et 103,3 K.
Le LTIP minimum attribu est en principe de 15 K, soit 5 K par versement (les bornes min et
max du tableau ci-dessous sont choisies de faon ne pas fournir dinformation individuelle).

Elments de rmunration des salaris par tranche de LTIP totale perue


(en k, CDI, mars 2014)
Effectif
12-25 k
25-79 k
> 80 k
Total

21
26
18
65

Salaire moyen
96,0
120,7
198,1
134,1

Rmunration
Rmunration
variable
LTIP moyenne
totale yc LTIP
moyenne
39,2
20,4
155,6
79,9
42,3
242,8
220,4
228,1
646,6
105,7
86,7
326,5

Pour les salaris ayant peru trois versements de LTIP en mars 2014, on note quen moyenne le
LTIP est dautant plus lev que le salaire et le variable hors LTIP le sont.

Ils sont 4 avoir peru un LTIP.


La somme des LTIP verss et les montants moyens ne sont pas comparables ceux mars 2013 puisquil portait sur 2
versements.
2

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 76

Bien que diffrs, les versements de LTIP au titre dune mme anne sont rvalus chaque
versement en fonction du rsultat courant avant impt (RCAI) de la socit dappartenance (ou
dun mix sur plusieurs socits). Ainsi, le montant total attribu au titre de 2011 a augment
chacun des versements pour lensemble des 81 salaris en ayant peru. Ainsi, le second versement
tait plus lev que le premier de 1%, 7% ou 12% et le troisime plus que le second de 6%, 11%
ou 14%. Au final, entre ce quaurait donn trois fois le premier versement et la somme des trois
versements au titre de 2011, la progression est de 3%, 8% et 13% (ce dernier taux pour 16
personnes).

Si on prend en compte le LTIP effectivement peru (1, 2 ou 3 versements) dans la rmunration


variable, sa structure ingalitaire en est encore plus marque :

Rpartition de l'enveloppe des lments de rmunrations variables y compris LTIP


distribue en 2014 par tranches dcroissantes de 10%
(CDI, temps plein et hors suspensions de contrat, mars 2014)
Effectifs ayant peru les lments variables les plus levs dont la somme
reprsente 30% de l'enveloppe totale de variables distribue
10%

10%

10%

10%

10%

10%
Effectifs ayant peru les lments variables les plus faibles dont la somme
reprsente 10% de l'enveloppe totale de variables distribue

12 ; 1,7%
11 ; 1,5%
18 ; 2,5%
34 ; 4,8%

51 ; 7,1%
79 ; 11,0%
122 ; 17,1%
388 ; 54,3%

388 salaris se rpartissent 10% du total des variables y compris LTIP verss, quand 12 salaris se
rpartissent 30% du total des variables verss.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 77

2.2 Les volutions de s lments de rmunration


Les a u gmen ta ti ons de s al air es 1
La moyenne des salaires des prsents en mars 2013 et mars 2014 (en CDI) progresse de 3,0% en
mars 2014 (aprs 2,7% un an plus tt).

mars-13

Moyenne des augmentations de salaires par niveaux de classification des


effectifs NAM, NGAM, NGAMD, Mirova et Axeltis
(CDI, prsents en mars 2013 et mars 2014)
mars-14
A
B
C
D
E
F
HC
Total
A
nc
nc
nc
5,3%
B
2,7%
6,1%
3,0%
C
2,6%
8,1%
3,1%
D
nc
2,8%
nc
3,1%
E
2,3%
nc
nc
2,5%
F
2,4%
2,4%
HC
3,5%
3,5%
Total
nc
nc
2,8%
3,3%
nc
nc
nc
3,0%

Les salaires des personnes nayant pas chang de classification, sur la diagonale, augmentent en
moyenne de 2,3% pour les E 3,5% pour les HC. Selon la direction, laugmentation moyenne plus
leve constate pour les salaris hors classification relve de trois cas particulier ayant connu des
augmentations plus significatives.
Si la promotion de classification saccompagne en moyenne dune augmentation de salaire plus
importante (au-dessus de la diagonale), le passage de non-cadre cadre (de B C) ne
saccompagne pas dune augmentation plus significative que les autres promotions.

Sur deux ans on note une volution en matire de politique daugmentation des salaires au sein de
lUES : le nombre de personnes percevant une augmentation de salaire diminue tandis que les
montants individuels attribus augmentent.
Rpartition des effectifs de l'UES par tranche d'augmentation de salaire thorique peru
Augmentations de salaire Augmentations de salaire Augmentations de salaire
peru entre 2011 et 2012 peru entre 2012 et 2013 peru entre 2013 et 2014
(salaris prsents en CDI en mars
2011 et mars 2012)

0
< 2%
[2-5%[
[5-10%[
10%
Total

(salaris prsents en CDI en mars


2012 et mars 2012)

(salaris prsents en CDI en mars


2013 et mars 2014)

Effectifs

Structure

Effectifs

Structure

Effectifs

Structure

164
245
162
133
40
744

22%
33%
22%
18%
5%
100%

190
235
184
128
19
756

25%
31%
24%
17%
3%
100%

285
83
248
113
43
772

37%
11%
32%
15%
6%
100%

Schmatiquement la part des augmentations de salaire de moins de 2% diminue de 22 points, soit


que les salaris ne peroivent rien (la part de leffectif prsent nayant pas peru daugmentation
1

Rappelons que les donnes sur les salaires prsentes dans la base de donnes mars de lanne N incluent les
augmentations appliques sur lanne N-1.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 78

augmente de 15 points entre mars 2012 et mars 2014), soit que leurs augmentations sont plus
significatives (la part des effectifs percevant une augmentation comprise entre 2% et 5%
augmente de 10 points).
Rpartition des effectifs promus et non
promus par tranche d'augmentations
de salaires entre 2013 et 2014
(CDI prsents en mars 2013 et mars 2014)
Non
Promus
Total
promus
0
285
285
< 2%
83
83
[2-5%[
19
229
248
[5-10%[
23
90
113
10%
13
30
43
Total
55
717
772

Si lon exclut les promotions, 40% des effectifs de lUES (en CDI, prsents) na pas peru
daugmentation de salaire entre mars 2013 et mars 2014 et a donc connu une dgradation de son
pouvoir dachat du salaire.

Sur une priode de 4 ans (allant de mars 2010 mars 2014) laugmentation moyenne des salaires
des salaris nayant pas chang de classification va de 10,3% pour les E 16% pour les salaris C.
Moyenne des variations de salaire entre 2010 et 2014, en %, par niveaux de
classification des effectifs NAM, NGAM, NGAM D, Mirova et Axeltis
(CDI, prsents sur la priode 2010-2014)
mars-14
A
B
C
D
E
F
HC
Total
A

nc

mars-10

nc
13,2%

31,20%
18,4%
16,0%

15,3%
22,3%

17,9%

14,6%

nc

nc

10,3%

nc

nc

nc

nc

7,9%

11,3%

11,3%

13,5%

16,0%

F
HC
Total

nc

nc

16,5%

17,1%

nc

10,2%

17,9%
11,1%

Sur lensemble des 553 salaris de lUES prsents en CDI sur la priode, 31 nont connu aucune
revalorisation salariale (dont 17 salaris E et 9 HC, 5 femmes et 26 hommes, tous cadres). Ils ont
tous un salaire suprieur 70 K.

Effectif par tranche


d'augmentation du salaire entre
2010 et 2014
(CDI, prsents sur la priode 2010 - 2014)
Tranche
d'augmentation

0%
< 5%
[5% ; 10%[
[10% ; 15%[
[15% ; 20%[
[20% ; 30%[
> 30%

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

effectif CDI

31
53
121
129
73
76
70

en %

6%
10%
22%
23%
13%
14%
13%

Page 79

Les a u gmen ta ti ons de r mu n ra ti ons va ria bles

Moyenne des variations des rmunrations variables, en %, par niveaux de


classification des effectifs NAM, NGAM, NGAM D, Mirova et Axeltis
(CDI, prsents en mars 2013 et 2014, temps plein, hors suspensions de contrats et
ayant peru une rmunration variable non nulle mars 2013 et mars 2014)

mars-13

en %
A
B
C
D
E
F
HC
Total

A
nc

nc

B
nc
22,6%

nc

C
nc
nc
20,8%

20,7%

mars-14
D
E

33,8%
18,2%

19,7%

30,0%
15,4%

16,5%

HC

nc
14,3%

nc

nc

8,4%
nc

Total
19,3%
nc
22,0%
18,8%
15,2%
14,3%
8,4%
18,5%

mars-13

Moyenne des variations des rmunrations variables, en k, par niveaux de


classification des effectifs NAM, NGAM, NGAM D, Mirova et Axeltis
(CDI, prsents en mars 2013 et 2014, temps plein, hors suspensions de contrats et
ayant peru une rmunration variable non nulle mars 2013 et mars 2014)
mars-14
A
B
C
D
E
F
HC
Total
A
nc
nc
nc
0,2
B
0,4
nc
nc
C
1,1
5,0
1,4
D
2,1
3,3
2,1
E
3,5
nc
nc
3,6
F
9,3
9,3
HC
14,3
14,3
Total
nc
nc
1,1
2,3
3,5
nc
nc
3,1

Entre mars 2013 et mars 2014 les rmunrations variables moyennes augmentent pour tous les
niveaux de classifications. Cela avait dj t le cas mais de faon moins sensible entre mars 2012
et mars 2013 ( lexception des salaris B nayant pas chang de classification). Ainsi, la moyenne
des rmunrations variables (hors LTIP) des salaris hors classifications progresse de +14,3 K
(contre +6,4 K en moyenne entre mars 2012 et mars 2013). La hausse moyenne totale du
variable est de +3,1 K contre +1,1 K un an plus tt. Comme mentionn prcdemment, cette
progression serait le reflet de la hausse des rsultats en 2013.
linstar du salaire, la hausse du variable est galement plus forte pour les salaris qui changent
de niveaux de classification.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 80

Rpartition des effectifs par tranche d'volution de rmunration variable*


Evolution du variable 2011
vers en mars 2012
Effectifs
Structure
20
3%
30
5%
60
9%
164
26%
142
22%
76
12%
62
10%
35
6%
28
4%
17
3%
634
100%

-50%
[-30% -50%[
[-15% -30%[
]0% -15%[
0
]0% 15%[
[15% 30%[
[30% 50%[
[50% 100%[
100%
Total

Evolution du variable 2012


vers en mars 2013
Effectifs
Structure
13
2%
15
2%
74
11%
206
32%
87
14%
83
13%
63
10%
33
5%
39
6%
31
5%
644
100%

Evolution du variable 2013


vers en mars 2014
Effectifs
Structure
6
1%
8
1%
14
2%
25
4%
81
13%
270
42%
127
20%
45
7%
48
7%
18
3%
642
100%

* CDI, temps plein et hors suspension de contrats en anne N et (N-1), ayant peru un variable non nul au titre de l'anne (N-2) et (N-1)

La hausse du variable moyen traduit le fait quune part plus faible de salaris voit son variable
diminuer (8% en mars 2014 contre 47% en mars 2013 et 43% en mars 2012) ou stagner et que la
part des salaris voyant leurs variables progresser de plus de 15% augmente (37% en mars 2014
contre 26% en mars 2013 et 23% en mars 2012).

Rmu n ra ti on total e (h ors LT IP)

mars-14

Moyenne des augmentations de rmunrations totales hors LTIP par niveaux


de classification des effectifs NAM, NGAM, NGAM D, Mirova et Axeltis
(CDI, temps plein, prsents en mars 2013 et mars 2014)

A
B
C
D
E
F
HC
Total

A
nc

nc

B
nc
nc

3,3%

C
nc
nc
4,3%

4,4%

mars-13
D

13,3%
4,6%

5,4%

10,6%
4,7%

HC

nc
7,9%

nc

5,1%

4,1%
nc

nc

Total
nc
3,5%
5,1%
4,9%
4,9%
7,9%
4,1%
4,9%

Rpartition des effectifs de l'UES par tranche de variation de rmunration totale

< -10%
]0;-10%[
0
]0-2%[
[2-5%[
[5-10%[
[10-30%[
> 30%
Total

Variation de
rmunration totale
entre 2011 et 2012

Variation de
rmunration totale
entre 2012 et 2013

Variation de
rmunration totale
entre 2013 et 2014

(salaris prsents en CDI,


temps plein en mars 2011 et
mars 2012)

(salaris prsents en CDI,


temps plein en mars 2012 et
mars 2013)

(salaris prsents en CDI,


temps plein en mars 2013 et
mars 2014)

Effectifs
29
169
8
113
156
116
71
nc
665

Structure
4,4%
25,4%
1,2%
17,0%
23,5%
17,4%
10,7%
nc
100,0%

Effectifs
18
146
50
101
167
109
69
12
672

Structure
2,7%
21,7%
7,4%
15,0%
24,9%
16,2%
10,3%
1,8%
100,0%

Effectifs
8
54
34
124
200
183
85
6
694

Structure
1,2%
7,8%
4,9%
17,9%
28,8%
26,4%
12,2%
0,9%
100,0%

Au final, la hausse du variable affecte positivement les rmunrations totales, la part de leffectif
voyant sa rmunration diminuer ou stagner baisse de 31,8% 13,9%.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 81

3
La place des femmes dans lentreprise

Ce graphique constitue une prsentation synthtique de la situation des femmes au sein de lUES :
si lentreprise naffiche pas la parit, la part des femmes diminue mesure que lon considre des
niveaux de classification et de rmunration plus leves.
Prsence des femmes dans les effectifs de l'UES
(CDI au 31 mars 2014)

% de femmes dans l'UES

45%

% de femmes parmi les cadres

43%

% de femmes parmi les 10% des effectifs ayant peru


les salaires les plus levs*

28%

% de femmes parmi les 10% des effectifs ayant peru


les rmunrations variables les plus leves**

28%

% de femmes parmi les HC

23%

* salaires thoriques quivalents temps plein ; ** sur les effectifs temps plein, hors suspension de contrat

Par rapport lan pass on observe que peu de changement : le taux de fminisation de
lentreprise a diminu de 1 point (cf. supra), tandis que la part des femmes parmi les 10% de
salaris percevant les rmunrations variables les plus leves a progress de 3 points (le nombre
de femmes HC, 9, est rest le mme en mars 2014).

Les femmes sont toujours en moyenne lgrement plus ges (42,3 ans contre 41,2 ans) et plus
anciennes que les hommes (avec respectivement une anciennet groupe moyenne de 12,7 ans
contre 10,5 ans et une anciennet socit de 8,4 ans contre 7,4 ans).
Elles sont galement toujours largement majoritaires dans les effectifs temps partiel (19% des
femmes sont temps partiel pour 1% des hommes et 9% de leffectif total de lUES), sans
changement par rapport 2012.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 82

Outre le moindre nombre de femmes cadres, on observe toujours une baisse du taux de
fminisation mesure que le niveau de classification slve. La baisse du taux de fminisation sur
lensemble de lUES sest en particulier accompagne dune lgre baisse sur la classification E
(avec deux femmes de moins en mars 2014 / 2013 et 2 hommes de plus).

Rpartition des effectifs de NAM, NGAM, NGAM D, MIROVA et


AXELTIS par sexe et niveaux de classification
(CDI au 31 mars 2014)
68%

67%

49%

44%

35%

127

112 117

99

23%

93

58

52
4

38%

24

Femmes

Hommes

24

13
F

31

HC

Taux de fminisation

Rpartition des effectifs de NAMFI par sexe et niveaux de


classification (CDI au 31 mars 2014)
56%

50%

25%

25%

2
1

0%

Femmes

Hommes

Taux de fminisation

A classifications identiques, les femmes peroivent un salaire en moyenne infrieur celui des
hommes, lexception des classes B et F (cela tait dj le cas lan pass).
Moyennes des salaires des effectifs de NAM, NGAM, NGAMD, Mirova et
Axeltis par sexe et niveaux de classification (en k, CDI au 31 mars 2014)
174,9

109,0 108,1
85,0 88,6

36,4 36,1
nc

44,2 46,0

57,6

73,3

63,4

58,5

nc

nc

D
Femmes

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

HC

Total
gnral

Hommes

Page 83

Par ailleurs ces carts de salaire moyens se sont creuss en 2014 pour les classifications C (de
3,9% 4,1%) et D (de 8,1% 10,0%) tandis quil sest rduit en E (de 5,2% 4,1%) et reste
stable en F (-1%).

A famille demploi et classification identiques seuls trois groupes comportent plus de 10 hommes et
10 femmes et peuvent donc tre analyss (5 en 2013).
Effectifs
F
CHARGE D'ETUDES (C)
GERANT DE PORTEFEUILLE (D)
GERANT DE PORTEFEUILLE (E)

Salaire moyen
H

14
10
15

F
43,9
68,4
80,9

17
37
24

H
43,1
68,6
89,3

Ecarts de Salaire
F/H
K
0,8
-0,2
-8,4

%
1,8%
-0,3%
-9,4%

Anciennet
Groupe moyenne
F
12,9
14,9
19,8

H
9,5
11,6
16,0

Sur les deux premires familles demplois, classification identique lcart de salaire moyen entre
femmes et hommes est peu significatif.
Pour le poste de grant de portefeuille de classification E, si lcart de salaire sest rduit mars
2014 (lcart tait de 12% en mars 2013, la moyenne du salaire a augment de 2% pour les
femmes et de 1% pour les hommes) il reste nanmoins significatif et ne peut sexpliquer par des
diffrences danciennet.

Rpartition des effectifs non promus de l'UES par sexe


et tranche d'augmentation de salaire
(CDI, prsents en mars 2013 et mars 2014)
174

111
35

]0 2%[

48
117
112

[2% 5%[

53

[5% 10%[

10%

37
19
11
Hommes

Femmes

Hors promotions, les femmes sont relativement plus nombreuses avoir eu une augmentation de
salaire entre mars 2013 et mars 2014. Ainsi, 44% des hommes nont pas eu daugmentation contre
35% de femmes. Toutefois avec 18% des hommes contre 15% des femmes, les hommes sont
relativement plus nombreux avoir les augmentations de salaire de plus de 5%.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 84

En incluant les variables, classifications gales les femmes ont galement des rmunrations
totales infrieures celles des hommes sur les classifications C, D et E et suprieures en F. La
prise en compte des variables accentue les carts de rmunrations en C, D et F qui atteignent
respectivement 8,5%, 15,7% et -5,4%. En E lcart se rduit 3,8%.

Moyennes des rmunrations totales des effectifs de NAM, NGAM,


NGAMD, Mirova et Axeltis par sexe et niveaux de classification
(en k, CDI au 31 mars 2014)
328,7

158,6 150,0
114,3
53,6

49,4
38,9 38,1
nc

69,4

118,7

101,2

80,3

73,1

nc

nc

Femmes

HC

Total
gnral

Hommes

Rmunration totale moyenne par sexe, catgorie et Direction en mars 2014


(CDI, temps plein, hors suspensions de contrat)

En k

NAM

NAM
BU CORE ACTIONS
BU CORE TAUX
BU GLOB EMERG
BU ICS
DIR GENERALE
DIR RSX SUP DIS
FINANCE ET OPE
RECH ET STRA
SEEYOND
NAMFI
NGAM
NGAM DISTRIB
AXELTIS
MIROVA
NFEF
Total

NON CADRE
Femme
Homme
38,6
38,0
nc
nc

nc
nc
37,3

nc
nc

nc
37,7

nc
nc
nc

39,3

38,3

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

CADRE
Femme
Homme
76,4
91,8
nc
111,5
106,4
108,8
nc
nc
81,1
110,3
79,4
95,2
63,6
66,3
62,5
71,3
nc
nc
nc
128,4
nc
95,8
nc
213,7
82,1
161,6
nc
88,6
101,4
114,7
nc
nc
80,8
105,0

UES
Femme
Homme
71,0
88,0
nc
111,5
97,6
108,8
nc
nc
81,1
110,3
75,1
93,5
62,1
66,3
56,3
64,5
nc
nc
nc
128,4
nc
92,5
120,4
206,0
76,0
161,6
nc
84,6
101,4
114,7
nc
nc
75,5
100,9

Total UES
81,3
102,6
105,0
nc
103,0
83,5
64,3
61,3
nc
116,5
85,4
173,3
119,5
74,9
108,4
nc
90,7

Page 85

4
La question des parcours de carrire des
juniors et seniors

Lobjet de ce quatrime point est dexaminer les parcours de carrire des juniors et seniors. Pour
ce faire, nous avons analys sur 4 ans (de mars 2010 mars 2014) les changements (volution de
classification et de salaire) qui ont affect les salaris rpartis en trois cohortes en mars 2010 : les
moins de 26 ans, ceux ayant entre 50 ans et 55 ans et ceux de plus de 55. Il convient de noter
que les effectifs concerns sont relativement rduits.

Parcours sur la priode 2010-2014 des CDI ayant moins de 26 ans en 2010
mars-10

CDI ayant moins de 26 ans au 31 mars 2010


15
CDI
14

mars-11

Sortants
1

CDI
12

mars-12
mars-13

CDI
11

mars-14

CDI
11

Sortants
2
Sortants
1

Parmi les 15 salaris de moins de 26 ans qui taient prsents en mars 2010, 11 sont encore
prsents en mars 2014 (soit 27% de dparts).

Parcours sur la priode 2010 - 2014 des CDI ayant entre 50 et 55 ans en 2010
mars-10
mars-11

CDI ayant entre 50 et 55 ans au 31 mars 2010


48
CDI
46

mars-12

CDI
46

mars-13

CDI
46

mars-14

CDI
46

Sortants
2

La cohorte des 48 salaris de 50 55 ans a connu deux dparts en mars 2011 puis plus aucun sur
les trois annes suivantes.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 86

Parcours sur la priode 2010-2014 des CDI ayant plus de 55 ans en 2010
CDI ayant plus de 55 ans au 31 mars 2010
37

mars-10

CDI
32

mars-11

Sortants
5

CDI
28

mars-12

Sortants
4

CDI
24

mars-13
CDI
20

mars-14

Sortants
4
Sortants
4

46% des salaris qui avaient plus de 55 ans en mars 2010 ont quitt lUES en mars 2014. Parmi les
20 salaris restants, 11 taient notamment classifis B et C.

Alors que sur lensemble des effectifs de lUES prsents pendant 4 ans le taux de promotion est de
27%, il stablit un niveau nettement plus lev pour les moins de 26 ans et plus faible (voire
nul) pour les seniors.

>55 ans

[50-55 ans[

<26 ans

Effectif
total de
l'UES

Promotions sur la priode 2010-2014, par tranches d'ge 2010


(Effectifs prsents en CDI sur l'ensemble de la priode 2010-2014)
Effectifs

Structure

Effectifs jamais promus

404

73%

Effectifs promus au moins une fois

149

27%

Total des CDI prsents sur la priode

553

100%

Effectifs jamais promus

64%

Effectifs promus au moins une fois

36%

Total des CDI prsents sur la priode

11

100%

Effectifs jamais promus

41

89%

11%

Total des CDI prsents sur la priode

46

100%

Effectifs jamais promus

19

95%

5%

20

100%

Effectifs promus au moins une fois

Effectifs promus au moins une fois


Total des CDI prsents sur la priode

Taux de promotions de classification en 2014 par rapport


2010, par niveaux 2010 et tranches d'ges 2010 des
effectifs de NAM, NGAM, NGAMD, Mirova et Axeltis
(CDI, prsents sur l'ensemble de la priode 2010-2014)
Niveau 2010
A
B
C
D
E
F
Total

Effectif total
de l'UES
62%
41%
31%
24%
11%
17%
27%

< 26 ans
100%
67%
17%

40%

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

[50 ans-55
ans[
0%
33%
0%
0%
17%
0%
11%

55 ans
0%
0%
0%
0%
0%

Page 87

Interroge sur ce point la direction indique que, outre la rpartition des effectifs par classification
qui joue sur le taux de promotion, cet cart sexpliquerait par le fait que lorsquun salari est arriv
au dernier niveau de classification de lemploi il ny a plus de possibilit de promotion autrement
quen changeant demploi (et encore en se positionnant sur un emploi dont les niveaux de
classifications seraient plus levs).

Les seniors ont galement peru sur cette priode un niveau daugmentation de salaire plus faible
que les juniors ou que la moyenne des effectifs de lUES.
Moyenne des augmentations de salaire annuel thorique
en 2014 par rapport 2010, par tranche d'ge 2010
(CDI, prsents sur la totalit de la priode 2010-2014)
Effectifs
Effectif de l'UES
< 26 ans
[50 ans-55 ans[
55 ans

553
11
46
20

Moyenne des Moyenne des


augmentations augmentations
en %
en
16,1%
8 107
18,8%
6 428
12,5%
6 267
7,6%
3 578

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 88

Annexes

Rs ul ta t r cu rr en t par B U de NA M
Rsultat rcurrent par BU de NAM au 31/12/2013

En M

PNB Total

Core
Taux

Core
ICS MIROVA
Actions Invest. &
Client
Solutions

96,5

54,1

87,2

Global
Emergents

Seeyond

22,9

4,1

75,2

Hors
Scope

Total BU

14,3

354,3

27%

15%

25%

6%

1%

21%

4%

100%

104,2

50,3

65,2

27,6

6,5

80,5

20,3

354,5

Commissions nettes de gestion

84,1

37,0

42,1

22,3

5,4

49,4

11,5

251,8

Produits variables

20,1

13,2

23,1

5,3

1,1

31,1

8,9

102,7

PNB indirect
Marge lie l'OPCVMisation /
Nourriciarisation

-7,6

3,8

22,0

-4,7

-2,4

-5,1

-6,0

0,0

-12,9

-7,9

39,7

-4,8

-2,5

-6,0

-5,6

0,0

14,8

5,6

64,9

1,6

0,3

7,6

0,0

94,6

-27,7

-13,5

-25,2

-6,4

-2,7

-13,5

-5,6

-94,6

5,2

11,8

-17,7

0,2

0,1

0,8

-0,4

8,6

12,4

0,4

0,2

0,1

1,3

23,0

-3,4

-0,7

-18,0

-0,5

-0,4

-23,0

0,0

0,0

PNB direct

Revenus perus sur fonds


investis
Charges rendues aux fonds
dtenteurs
Marge lie au pochage

Revenus perus sur poches


gres
Charges rendues aux
poches dlgues
Autres produits
d'exploitation
Rsultat financier
Charges d'exploitation
directes
Frais gnraux
Charges de personnel

0,0

-0,2

-0,2

-36,6

-8,4

-25,0

-14,3

-3,3

-15,2

-0,3

-103,0

36%

8%

24%

14%

3%

15%

0%

100%

-30,0

-7,4

-15,4

-13,9

-3,1

-11,7

0,0

-81,5

-18,4

-4,0

-9,2

-8,9

-2,3

-6,8

-49,6

Charges informatiques
Charges de maintenance
locative
Autres frais gnraux

-7,8

-2,2

-3,9

-2,0

-0,4

-3,2

0,0

-19,5

-1,7

-0,4

-0,8

-0,8

-0,2

-0,6

-4,4

-2,2

-0,9

-1,5

-2,1

-0,1

-1,1

0,0

-7,9

Sous-traitance

-6,6

-0,9

-9,5

-0,5

-0,2

-3,4

-0,3

-21,4

Commissions de valorisateur

-6,5

-0,9

-7,8

-0,4

-0,2

-3,3

-0,3

-19,4

Autres sous-traitances
RBE rcurrent (hors
charges indirectes)

-0,1

0,0

-1,7

-0,1

0,0

-0,1

0,0

-2,1

60,0

45,7

62,2

8,6

0,8

60,1

14,0

251,4

24%

18%

25%

3%

0%

24%

6%

100%

Source : Document de la Direction

En 2013, lexercice de rpartition des charges communes entre BDU na pas t ralis. Seules les
charges directes sont comptabilises. Le RBE qui ressort nest donc pas en rsultat analytique.

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 89

Bu dgets dta il l s des en ti ts de l UES

Budget de NAM (vision proforma)

En M

Budget
2013

Budget
2014

307,9

330,0

22,1

241,9

254,6

12,7

62,2

72,8

10,6

Autres produits d'exploitation

2,6

2,1

-0,5

Rsultat financier

1,3

0,5

-0,8

-201,6

-202,8

-1,2

Produit net bancaire rcurrent


Commissions de gestion nettes
Commissions variables

Charges d'exploitation nettes


Frais gnraux

Bud.
2014Bud. 2013

-176,8

-178,3

-1,5

-102,6

-108,4

-5,8

Charges locatives

-13,8

-13,5

0,3

Charges informatiques

-40,2

-36,6

3,6

Autres frais gnraux

-20,2

-19,7

0,5

-24,8

-24,5

0,3

0,0

106,3

127,2

20,9

2,2

-1,9

-4,1

108,6

125,3

16,7

Charges de personnel

Sous-traitance
Indemnits clientles et provisions
RBE rcurrent
Elments non rcurrents
Rsultat courant avant impts

Source : Budget 2014 NAM et ses filiales (donnes consolides - vision proforma NAM, NAMFI,
H2O Asset Management, MIROVA, NFEF)

Budget de la BDU France

En M
Produit net bancaire rcurrent
Commissions de gestion nettes
Commissions variables
Autres produits d'exploitation

Budget
2014
-12,5
-12,8
0,3

Rsultat financier

Frais gnraux

12,0

Charges de personnel

8,7

Charges locatives

0,8

Charges informatiques

0,5

Autres frais gnraux

2,0

Sous-traitance
Indemnits clientles et provisions
RBE rcurrent
Elments non rcurrents
Rsultat courant avant impts

-0,5
-0,5

Source : Echanges avec la Direction

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 90

Budget de NGAM

En M

Ralis
2012

Ralis
2013

Budget
2014

Bud.
2014Ral. 2013

Produit net bancaire

1 669,3

1 829,2

1 927,5

98,3

Produit brut bancaire

2 128,2

2 321,9

2 457,5

135,6

1 922,7

2 100,8

2 225,6

124,8

66,8

124,2

52,8

-71,4

Commissions de mouvement

39,5

48,2

55,7

7,5

Produits des autres activits

130,6

153,6

167,6

14,0

Commissions de distribution

44,6

82,6

99,5

16,9

Autres revenus

86,0

70,9

68,1

-2,8

4,0

2,0

0,5

-1,5

26,5

17,3

13,5

-3,8

Commissions de gestion et de conseil


dont Commissions de performance

Charges et produits d'intrts


Gains ou pertes sur instruments financiers
Gains ou pertes nets sur actifs financiers

4,7

0,0

-5,4

-5,4

-458,9

-492,7

-530,0

-37,3

-1 207,0

-1 329,1

-1 392,3

-63,2

-858,8

-974,2

-1 009,1

-34,9

Rmunrations fixes

-269,6

-280,2

-306,2

-26,0

Rmunrations variables

-416,7

-502,1

-517,3

-15,2

-403,7

-485,0

-501,1

-16,1

-13,0

-17,1

-16,2

0,9

-172,5

-191,9

-185,6

6,3

-14,8

-14,3

-13,7

0,6

-23,5

-32,2

-30,2

2,0

-126,7

-136,9

-140,1

-3,2

Indemnits de dpart

-6,2

-7,4

-0,6

6,8

Autres charges de personnel

-1,3

-1,1

-1,0

0,1

-348,2

-355,0

-383,2

-28,2

Rtrocessions
Frais gnraux

Charges de personnel

Rmunrations variables (hors diffres)


Rmunrations variables diffres
Charges de personnel - Autres
Intressement et participation
Commissions sur ventes
Charges patronales

Autres charges d'exploitation


Frais informatiques

-80,4

-77,7

-82,8

-5,1

-267,8

-277,2

-300,4

-23,2

Frais de conseil

-14,4

-13,6

-14,4

-0,8

Honoraires

-26,6

-26,2

-29,7

-3,5

Personnel intrimaire

-3,0

-2,1

-2,9

-0,8

Honoraires de frais de recrutement

-4,3

-3,6

-2,8

0,8

Frais de dplacement et de mission

-26,6

-28,0

-30,0

-2,0

Sous-traitance extrieure non informatique


Locaux et moyens logistiques - Fournisseurs
externes
Flux d'information et de documentation

-28,3

-26,9

-28,7

-1,8

-64,5

-67,1

-75,1

-8,0

-52,8

-54,9

-58,4

-3,5

Marketing et publicit

-24,6

-25,7

-34,9

-9,2

Autres impts et taxes

-11,5

-13,1

-13,2

-0,1

Autres charges

-11,2

-16,1

-10,2

5,9

462,3

500,0

535,2

35,2

Autres charges dexploitation (hors IT)

Rsultat brut d'exploitation


Cot du risque

2,0

13,4

-0,3

-13,7

464,3

513,4

534,9

21,5

Q/P de rsultat des M&E oprationnelles

7,2

11,6

10,1

-1,5

Rsultat sur actifs immobiliss


Amortissements et dprciations immobilisations
incorporelles
IFRS5

4,5

-0,1

-0,2

-0,1

-10,1

-12,6

-7,4

5,2

Rsultat d'exploitation bancaire

0,5

0,8

Rsultat courant avant impt

466,4

513,1

537,4

24,3

Impts sur le rsultat

-126,4

-154,5

-156,2

-1,7

Rsultat net de l'ensemble consolid

339,9

358,6

381,2

22,6

Intrts minoritaires
Rsultat net

-2,7

-6,0

-3,6

2,4

337,2

352,6

377,6

25,0

Sources : Budget 2014 NGAM et Rapport d'activit 2013 NGAM

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 91

Budget de NAMFI

En M

Ralis
2012

Budget
2013

Ralis
2013

Budget
2014

Produit net bancaire rcurrent

33,2

25,7

29,3

29,9

-3,9

3,6

0,6

Total des commissions variables

33,1

25,6

29,3

29,9

-3,8

3,7

0,6

9,4

9,5

12,0

16,5

2,6

2,5

4,5

23,7

16,1

17,3

13,4

-6,4

1,2

-3,9

0,1

0,0

0,0

0,0

-0,1

0,0

0,0

-11,5

-12,0

-12,9

-13,1

-1,4

-0,9

-0,2

-8,5

-9,5

-9,9

-10,1

-1,4

-0,4

-0,2

Charges de personnel

-5,4

-5,6

-5,6

-5,7

-0,2

0,0

-0,1

Charges locatives

-0,4

-0,3

-0,5

-0,5

-0,1

-0,2

0,0

Charges informatiques

-1,7

-2,8

-2,9

-3,0

-1,2

-0,1

-0,1

Autres frais gnraux

-1,0

-0,8

-0,9

-1,0

0,1

-0,1

-0,1

-3,0

-2,4

-2,9

-2,9

0,1

-0,5

0,0

Intermdiation (RTO)
Cessions temporaires (revenus sur prtsemprunts de titres)
Rsultat financier
Charges d'exploitation nettes
Frais gnraux

Sous-traitance
Indemnits clientles et provisions
RBE rcurrent
Elments non rcurrents
Rsultat courant avant impts

Ral.
Ral.
Bud.
201320132014Ral. 2012 Bud. 2013 Ral. 2013

-0,2

0,0

0,2

21,5

13,7

16,4

16,8

-5,1

2,7

0,4

-0,5

-0,6

-0,2

-0,2

0,3

0,4

0,0

21,0

13,1

16,2

16,6

-4,8

3,1

0,4

Charge fiscale

-5,3

-5,5

-0,2

Rsultat net

10,8

11,1

0,3

Source : Budget 2014 NAM et ses filiales (donnes consolides - vision proforma NAM, NAMFI, H2O Asset Management, MIROVA, NFEF) et Budget 2014
NAMFI

Budget de NFEF

En M

Budget
2013

Budget
2014

Bud.
2014-Bud.
2013

2,5

1,8

-0,7

Certification

1,7

Formation cursus mtier

0,3

Produit net bancaire rcurrent

Classe Virtuelle
formation grands pres
Charges d'exploitation nettes
Frais gnraux

0,4

-2,4

-1,9

0,5

-2,4

-1,6

0,8

Charges de personnel

-0,6

-0,5

0,1

Charges locatives

-0,2

-0,2

0,0

Charges informatiques

-0,1

0,0

0,1

Autres frais gnraux

-1,6

-0,9

0,7

-0,2

0,0

0,0

0,0

Sous-traitance
RBE rcurrent
Elments non rcurrents
Rsultat courant avant impts

0,0

0,0

0,0

Source : Budget 2014 NAM et ses filiales (donnes consolides - vision proforma NAM, NAMFI, H2O
Asset Management, MIROVA, NFEF)

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 92

Budget d'Axeltis

En milliers d'euros

Produit net bancaire rcurrent


Total des commissions

Ralis
2012

Budget
2013

Ralis
2013

Budget
2014

4 324

5 484

7 315

7 202

Ral.
Ral.
Bud.
201320132014Ral. 2012 Bud. 2013 Ral. 2013
2991

1 831

-113

4 315

5 464

7 293

7 197

2978

1 829

-96

4 132

5 293

7 076

6 957

2944

1 783

-119

Commissions de placement

48 314

56 254

85 245

89 929

36931

28 991

4 684

Rtrocession de placement

Commissions nettes de placement

-44 182

-50 961

-78 168

-82 972

-33986

-27 207

-4 804

Commissions de conseil

61

53

75

119

14

22

44

Commissions administratives

75

74

101

77

26

27

-24

Rmunration de prestation de service

46

44

41

44

-5

-3

22

17

Autres produits d'exploitation


Rsultat financier

20

-5

-20

Frais gnraux

-4 887

-5 068

-5 604

-5 903

-717

-536

-299

Charges de personnel

-3 514

-3 564

-3 918

-4 166

-404

-354

-248

Charges locatives

-622

-606

-550

-655

72

56

-105

Charges informatiques

-364

-477

-500

-467

-136

-23

33

Autres frais gnraux

-386

-421

-637

-614

-251

-216

23

-6

-7

-147

-139

Frais de marketing et de publicit


Frais de dplacements et de mission
Honoraires
Assurances
Autres charges
Sous-traitance
Sous-traitance NGAM (contrle, commerce, )
Sous-traitance NAM (IT & RH)
Sous-traitance SIAL
RBE rcurrent
Elments non rcurrents
Rsultat courant avant impts

-45

-32

-188

-243

-376

-407

-446

-435

-70

-39

11

-44

-74

-151

-78

-107

-77

73

-134

-135

-128

-142

-14

-198

-198

-167

-215

31

31

-48

-939

10

1 264

864

2203

1 254

-400

-231

1 505

1736

-1 169

10

2 770

864

3939

2 760

-1 906

Sources : Comptes de rsultats 2012-13 Axeltis et Budget 2014 Axeltis

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 93

Budget de MIROVA

En M

Ralis Budget Ralis Budget


2012
2013
2013
2014

Ral.
2013Ral.
2012

Ral.
2013Bud. 2013

Bud.
2014Ral.
2013

Produit net bancaire rcurrent

0,8

6,4

6,1

8,0

5,3

-0,3

1,9

Commissions de gestion nettes

0,8

6,4

6,0

8,0

5,2

-0,4

2,0

0,0

Autres produits d'exploitation

0,0

0,0

0,0

Rsultat financier

0,0

0,0

0,0

Charges d'exploitation nettes

-0,8

-4,4

-4,8

-5,5

-4,0

-0,4

-0,7

Frais gnraux

-0,1

-4,4

-3,8

-4,5

-3,7

0,6

-0,7

Charges de personnel

0,0

-2,8

-2,8

-3,3

-2,8

0,0

-0,5

Charges locatives

0,0

-0,3

-0,3

-0,3

0,0

Charges informatiques

0,0

-0,1

-0,2

-0,1

-0,1

Autres frais gnraux

-0,1

-1,6

-0,6

-0,7

-0,5

1,0

-0,1

-0,7

-1,0

-1,0

-0,3

0,0

0,0

-0,7

-1,0

-1,0

-0,3

0,0

0,0

2,0

1,3

2,5

1,3

-0,7

1,2

Commissions variables

Sous-traitance

Commissions de valorisateurs
Sous-traitance Groupe
RBE rcurrent

Source : Rapport d'activit NAM 2013 et Budget 2014 NAM et ses filiales (donnes consolides - vision
proforma NAM, NAMFI, H2O Asset Management, MIROVA, NFEF)

Budget de H2O

En M

Budget Budget Bud.


2013
2014 2014-Bud.
2013

Produit net bancaire rcurrent

6,3

10,2

3,9

Commissions de gestion nettes

3,6

6,7

3,1

Commissions variables

2,6

3,7

1,1

Rsultat financier

0,1

-0,2

-0,3

Charges d'exploitation nettes

-5,3

-6,5

-1,2

Frais gnraux

-5,2

-6,5

-1,3

Charges de personnel

-3,6

-4,4

-0,8

Charges locatives

-0,7

-0,6

0,1

Charges informatiques

-0,5

-0,5

0,0

Autres frais gnraux

-0,3

-1,0

-0,7

-0,1

-0,1

Sous-traitance

Commissions de valorisateurs

Indemnits clientles et provisions

Sous-traitance Groupe

0,0

-0,1

-0,1

RBE rcurrent

1,1

3,7

2,6

1,1

3,7

2,6

Elments non rcurrents


Rsultat courant avant impts

Source : Budget 2014 NAM et ses filiales (donnes consolides - vision proforma
NAM, NAMFI, H2O Asset Management, MIROVA, NFEF)

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 94

Comptes s oc ia ux des en ti ts de l UES

Compte de rsultat social de Natixis Asset Management (NAM)

En M

2010

2011

2012

2013

Produits d'exploitation

768,6

711,5

645,4

639,9

-5,5

741,1

702,5

633,0

624,4

-8,7

24,1

4,9

6,6

12,9

6,3

3,5

4,1

5,8

2,7

-3,1

629,6

562,5

533,1

525,8

-7,3

Impts, taxes et versements assimils

14,5

16,3

13,7

15,1

1,4

Salaires et traitements

56,7

56,0

58,1

62,2

4,0

Charges sociales

30,5

34,8

40,1

42,1

2,1

Dotations aux amortissements et provisions

11,1

11,7

11,7

8,3

-3,4
-11,4

Chiffre d'affaires
Autres produits d'exploitation
Reprise amortissements-provisions, transfert
charges
Charges d'exploitation

Autres charges
Rsultat d'exploitation
Produits financiers

516,7

443,7

409,5

398,1

139,1

149,0

112,3

114,1

1,9

18,4

15,5

38,9

91,5

52,6

0,8

0,5

13,3

18,6

5,3

4,1

12,3

3,8

1,6

-2,2

0,1

Produits financiers de participation


Produits des autres valeurs mobilires et
crances de l'actif immobilis
Autres intrts et produits assimils
Diffrences positives de change
Reprise de provisions et transfert de charges
Produits nets de cessions de valeurs mobilires
placement
Charges financires
Intrts et charges assimiles
Dotations financires aux amortissements et
provisions
Diffrences ngatives de change
Charges nettes de cessions de valeurs
mobilires placement
Rsultat financier

0,7

0,4

0,6

0,3

-0,3

12,5

1,7

21,0

71,0

50,0

0,3

0,6

0,2

0,1

-0,1

2,7

14,7

0,6

1,0

0,4

0,5

0,3

-0,1

0,0

0,1

1,7

12,6

0,1

0,2

0,1

0,6

1,8

0,5

0,8

0,2

15,7

0,8

38,4

90,5

52,2

Perte supporte ou bnfice transfr


Rsultat courant avant impt

20132012

0,0

154,8

149,8

150,6

204,6

54,0

Rsultat exceptionnel

3,8

-19,5

-0,4

-25,7

-25,3

Participation des salaris

-7,9

-0,7

-1,3

-1,6

-0,3

Impts sur les bnfices

-53,2

-53,2

-49,9

-60,9

-10,9

Rsultat net

97,5

76,3

99,0

116,5

17,6

Source : Comptes sociaux NAM 2011, 2012 et 2013

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 95

Compte de rsultat social de NAM Finance (NAMFI)

En M
Produit net bancaire
Marge d'intrt
Revenus des titres revenu variable

2010

2011

2012

2013

20132012

10,5

18,5

33,0

30,4

-2,6

0,1

0,3

12,7

13,4

0,7

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

Marge sur commissions


Gains ou pertes sur oprations des
portefeuilles de ngociation
Gains ou pertes sur oprations des
portefeuilles de placement et assimils
Autres produits d'exploitation bancaire

10,5

18,2

20,5

17,0

-3,5

-0,1

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

Autres charges d'exploitation bancaire

0,0

0,0

0,2

0,0

-0,2

Charges d'exploitation

7,6

12,3

12,0

13,3

1,3

Charges gnrales d'exploitation


Dotations aux amortissements et aux
provisions sur immobilisations
incorporelles
Rsultat brut d'exploitation

7,6

12,3

12,0

13,3

1,3

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

3,0

6,2

21,0

17,1

-3,9

Cot du risque

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

Rsultat d'exploitation

3,0

6,2

21,0

17,1

-3,9

Gains ou pertes sur actifs immobiliss

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

Rsultat courant avant impt

3,0

6,2

21,0

17,1

-3,9

Rsultat exceptionnel

0,2

0,0

0,0

0,0

0,0

Impt sur les bnfices


Dotations/reprises de FRBG et provisions
rglementes
Rsultat net

1,2

2,2

7,3

5,9

-1,4

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

2,0

4,0

13,7

11,2

-2,5

Source : Comptes sociaux NAMFI 2011, 2012 et 2013

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 96

Compte de rsultat social de Natixis Global Asset Management (NGAM)

En M

2010

2011

2012

2013

Produits d'exploitation

22,8

26,1

23,3

22,5

-0,8

Chiffre d'affaires

20,1

20,8

23,3

22,5

-0,8

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

2,7

5,3

0,0

0,0

0,0

-41,6

-42,1

-43,1

-50,0

-6,9

-24,5

-25,6

-24,5

-30,7

-6,2

Impts, taxes et versements assimils

-1,9

-1,3

-1,3

-1,5

-0,2

Salaires et traitements

-5,5

-9,1

-10,0

-9,9

0,1

Charges sociales

-2,3

-3,1

-4,3

-4,8

-0,5

Dotations aux amortissements et provisions

-6,4

-0,8

-0,7

-0,7

0,1

Autres charges

-0,9

-2,1

-2,4

-2,5

-0,1

-18,8

-16,0

-19,8

-27,5

-7,7

Produits financiers

20,4

614,7

416,7

383,5

-33,2

Produits financiers de participation


Produits des autres valeurs mobilires et
crances de l'actif immobilis
Autres intrts et produits assimils

14,8

602,6

398,2

379,4

-18,8

3,4

3,2

1,4

2,9

1,5

Autres produits d'exploitation


Reprise amortissements-provisions, transfert
charges
Charges d'exploitation
Charges externes

Rsultat d'exploitation

20132012

0,1

4,5

0,0

0,0

0,0

Diffrences positives de change

1,5

1,6

1,1

0,6

-0,5

Reprise de provisions et transfert de charges


Produits nets de cessions de valeurs mobilires
placement
Charges financires

0,8

2,8

16,0

0,6

-15,3

-20,5

-21,3

-34,1

-2,3

31,8

-16,6

-5,0

-16,3

-1,9

14,4

-3,3

-12,8

-16,5

-0,3

16,3

-0,6

-3,5

-1,3

-0,2

1,1

0,0

0,0

-1,4

Intrts et charges assimiles


Dotations financires aux amortissements et
provisions
Diffrences ngatives de change
Charges nettes de cessions de valeurs
mobilires placement
Rsultat financier

-0,1

593,4

382,6

381,1

-18,8

577,4

362,8

353,7

-9,1

2,5

5,4

17,2

-0,6

-17,8

Participation des salaris

-0,2

-0,1

-0,1

-0,1

0,0

Impts sur les bnfices

-0,1

-0,6

-0,5

0,1

0,6

-16,5

582,1

379,3

353,0

-26,3

Rsultat courant avant impt


Rsultat exceptionnel

Rsultat net
Source : Comptes sociaux NGAM 2011, 2012 et 2013

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 97

Compte de rsultat social de Natixis Formation Epargne Financire (NFEF)

En milliers d'euros

2010

2011

2012

2013

Produits d'exploitation

710,9

2 950,6

2 159,9

1 505,2

-654,7

710,9

3 120,5

2 117,1

1 502,6

-614,6

-169,8

42,8

2,7

-40,1

825,6

2 858,2

2 170,5

1 954,6

-215,9

825,6

2 356,7

1 635,5

1 409,7

-225,8

0,1

14,5

17,1

18,3

1,3

Salaires et traitements

299,0

309,8

306,6

-3,2

Charges sociales

188,0

208,2

219,9

11,7

Dotations aux amortissements et provisions

Autres charges

-114,7

92,4

-10,6

-449,3

-438,7

Produits financiers
Produits des autres valeurs mobilires et
crances de l'actif immobilis
Charges financires

0,2

0,0

-0,2

0,2

0,0

-0,2

2,0

0,6

1,3

0,7

Intrts et charges assimiles

2,0

0,6

1,3

0,7

Rsultat financier

-2,0

-0,4

-1,3

-0,9

-114,7

90,4

-11,0

-450,7

-439,6

Chiffre d'affaires
Autres produits d'exploitation
Reprise amortissements-provisions, transfert
charges
Charges d'exploitation
Charges externes
Impts, taxes et versements assimils

Rsultat d'exploitation

Rsultat courant avant impt

20132012

Rsultat exceptionnel

Participation des salaris

-5,6

-8,8

-12,4

-3,6

Impts sur les bnfices


Rsultat net

-114,7

84,8

-19,8

-463,1

-443,2

Source : Comptes sociaux NFEF 2011, 2012 et 2013

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 98

Compte de rsultat social d'Axeltis

En M

2011

2012

2013

20132012

Produit net bancaire

4,2

4,0

9,0

5,0

Marge d'intrt

0,0

0,0

0,0

0,0

Revenus des titres revenu variable

0,0

0,0

0,0

0,0

Marge sur commissions


Gains ou pertes sur oprations des
portefeuilles de ngociation
Gains ou pertes sur oprations des
portefeuilles de placement et assimils
Autres produits d'exploitation bancaire

4,2

4,0

9,0

5,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

Autres charges d'exploitation bancaire

0,0

0,0

0,0

0,0

Charges d'exploitation

5,0

5,2

6,2

1,1

Charges gnrales d'exploitation


Dotations aux amortissements et aux
provisions sur immobilisations
incorporelles et corporelles
Rsultat brut d'exploitation

4,7

4,9

6,0

1,1

0,2

0,3

0,2

0,0

-0,7

-1,2

2,8

3,9

0,0

0,0

0,0

0,0

-0,7

-1,2

2,8

3,9

0,0

0,0

0,0

0,0

Cot du risque
Rsultat d'exploitation
Gains ou pertes sur actifs immobiliss
Rsultat courant avant impt

-0,7

-1,2

2,8

3,9

Rsultat exceptionnel

0,0

0,0

0,0

0,0

Impt sur les bnfices


Dotations/reprises de FRBG et provisions
rglementes
Rsultat net

0,0

0,0

0,4

0,4

0,0

0,0

0,0

0,0

-0,7

-1,2

2,4

3,6

Source : Comptes sociaux AXELTIS 2012 et 2013

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

Page 99

Compte de rsultat social de Mirova

En milliers d'euros
Produits d'exploitation
Chiffre d'affaires
Autres produits d'exploitation
Reprise amortissements-provisions, transfert
charges
Charges d'exploitation
Charges externes
Impts, taxes et versements assimils
Salaires et traitements
Charges sociales
Dotations aux amortissements et provisions
Autres charges
Rsultat d'exploitation
Produits financiers
Produits financiers de participation
Produits des autres valeurs mobilires et crances
de l'actif immobilis
Autres intrts et produits assimils
Diffrences positives de change
Reprise de provisions et transfert de charges
Produits nets de cessions de valeurs mobilires
placement
Charges financires
Intrts et charges assimiles
Dotations financires aux amortissements et
provisions
Diffrences ngatives de change
Charges nettes de cessions de valeurs mobilires
placement
Rsultat financier
Rsultat courant avant impt
Rsultat exceptionnel

2012

2013

20132012

9 672,6

5 815,6

-3 857,0

9 665,9

5 810,6

-3 855,2

5,0

6,8

9 457,2

4 110,7

-5 346,5

9 308,1

4 077,1

-5 231,0

125,2

33,5

-91,7

21,8

0,1

-21,7

2,1

215,4

1 704,9

1 489,4

57,0

0,6

-56,5

56,9

0,4

-56,4

0,2

0,1

-0,1

0,2

0,6

0,4

0,2

0,6

0,4

56,9

0,0

-56,9

272,3

1 704,9

1 432,5

9 075,2

Participation des salaris

Impts sur les bnfices

-731,5

-566,2

165,2

8 616,1

1 138,6

-7 477,5

Rsultat net
Source : Comptes sociaux MIROVA 2013

Ipso Facto Expertise Examen annuel des comptes 2013 UES NAM

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