UNIVERSIDAD PEDRO RUIZ GALLO

MAESTRIA EN PROYECTOS DE INVERSIN

Curso: Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin Privada
Prof.: Carmen Lescano
Alumno:

Examen Final
Un grupo de inversionistas est evaluando la posibilidad de establecer una
empresa dedicada a la crianza de lechones. Para tal efecto la inversin en los
activos fijos requeridos (equipos, camiones, obras fsicas y terrenos) asciende a
US$ 120,000 y su valor actualizado segn el calendario de inversiones es US$
150,000.
Asimismo la depreciacin anual es de US$ 12,900 y asumiendo una posicin
conservadora se estima que el valor de salvamento al final del periodo de
proyecto, es US$ 75,500.
Se estima que la empresa tendr una produccin anual de 15,000 lechones con
un peso promedio de 15 Kilogramos por unidad, esperndose un crecimiento
anual para los prximos 4 aos del orden del 10%. El precio promedio por
Kilogramo es de US$ 2.5.
Los costos de produccin de cada lechn son los siguientes:
ITEM

US$

Cerdos BB

3.50

Alimentacin

9.00

Vacunas y medicinas

3.00

Mano de obra

6.00

Los gastos administrativos anuales son del orden de US$ 48,000, los costos de
distribucin anual representan el 3% de las ventas y la comisin de vendedores el
5% de las ventas. En razn al ciclo de crianza y comercializacin de los lechones
se estima necesario un capital de trabajo equivalente a 3 meses de costos
variables y de gastos de administracin. La tasa de impuesto a la renta es 30%.

A efecto de evaluar el proyecto se ha considerado conveniente utilizar 3 empresas

americanas de referencia, cuyos datos son:

Empresas

Beta apalancada

0.75

0.80

0.95

Deuda a valor de mercado $MM

400

350

500

Capital a valor de mercado $MM

1,000

1,200

1,500

35%

35%

35%

Tasa de impuesto

Asimismo, la prima de riesgo histrica en EEUU es 7%, la tasa de libre de riesgo

6%, la inflacin esperada USA 1.5% anual y la peruana 3%. Adems el riesgo pas
de Per se estima en 500 pbs.
A efecto de financiar el proyecto, la estructura de capital ser 45% recursos de
terceros, los que tienen un costo anual de 18% y el saldo con recursos propios. La
forma de pago del prstamo es a 4 aos considerando un ao de gracia con pago
de intereses. El prstamo ser desembolsado ntegramente al inicio de la
implementacin del proyecto.
Realice la evaluacin del proyecto en un horizonte de 4 aos, calculndose los
siguientes puntos:
a.

Flujo de Caja de Inversin,

b.

Flujo de Caja de Operacin y Econmico,

c.

Flujo de la Deuda,

d.

Flujo de Caja Financiero,

e.

Costo de oportunidad del capital del inversionista y WACC,

f.

Indicadores

de

Evaluacin

VANE,

VANF

Recuperacin del Capital (recursos propios)

TIRE,

TIRF,

Perodo

de

FORMULARIO
D

D
1 1 t C

1.- Beta desapalancada.

K e R f [ Rm R f ]

2.- Costo de capital propio (CAPM).

RiN (1 RiR )(1 f ) 1

3.- Tasa real.
CPPC WACC K d (1 t )
4.- Costo promedio ponderado de capital.

5.- Clculo de cuota vencida.

i.(1 i ) n

n
(1 i) 1

R P

D
C
Ke
DC
DC