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Srie 6 : lments danalyse financire et dorganisation comptable - Chapitre 27 : Le bilan fonctionnel

UV 104 Comptabilit
Srie 6 : lments danalyse financire et dorganisation comptable
Chapitre 27 : Le bilan fonctionnel
Auteur : Didier CHADOURNE

L'tude de la structure financire de lentreprise peut se faire selon diverses mthodologies. Parmi
celles-ci, lanalyse fonctionnelle apprhende lentreprise travers ses fonctions dinvestissement, de
financement et dexploitation ; elle permet de rpondre deux objectifs :

mettre en vidence les besoins de financement ;


faire une analyse critique de la structure financire.

Le point de dpart de toute analyse fonctionnelle est la construction dun bilan fonctionnel.
Le bilan comptable avant rpartition sert de support la construction du bilan fonctionnel.

I Le bilan fonctionnel
1) Principe
Les entreprises investissent pour constituer, maintenir, moderniser, augmenter leur capacit de
production, prendre des participations dans d'autres entreprises, raliser des placements financiers.
Concrtement, l'acte d'investissement se traduit par l'acquisition d'immobilisations incorporelles, et
corporelles et financires destines rester, a priori, durablement dans lentreprise. On peut donc
les qualifier demplois stables .
Pour financer leurs investissements, les entreprises ont besoin de ressources mises leur disposition
sur longue priode. Il sagit donc de fonds propres et/ou demprunts moyen et long terme. Ces
ressources de financement sont destines rester, a priori, durablement dans l'entreprise. On peut
donc les qualifier de ressources stables .
Avant d'encaisser le produit de ses ventes, lentreprise doit assumer un certain nombre de dpenses
cycliques ; dans le mme temps, elles disposent de ressources elles-mmes cycliques. Cest ainsi
que pour produire et vendre sans rupture, il faut constituer des stocks de marchandises, matires
premires, produits finis et accorder le plus souvent des dlais de paiement aux clients.
Paralllement, l'entreprise obtient gnralement des dlais de paiement de ses fournisseurs, et
systmatiquement de ses salaris, des organismes sociaux et de lEtat. (1)
(1) Les salaires sont pays en fin de mois. Les cotisations sociales et les impts et taxes sont galement payables lissue
dun dlai.

Ces emplois d'exploitation (stocks et crances) et ressources d'exploitation (dettes fournisseurs,


dettes fiscales et sociales) se renouvellent en fonction des dlais de paiement obtenus et accords.
Sur le plan de l'analyse fonctionnelle, on les qualifie d'emplois et de ressources d'exploitation.

Didier CHADOURNE / CNAM INTEC

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Si l'on fait abstraction des oprations hors exploitation, le fonctionnement de l'entreprise expliqu
partir de son bilan peut tre schmatis ainsi :

Les dlais de paiement accords par les fournisseurs permettent d'acheter des marchandises
crdit (1). Les marchandises sont prleves dans le stock pour tre est vendues aux clients avec un
dlai de paiement (2). A lissue du dlai qui leur est accord, les clients effectuent leur rglement.
(3). Certaines ventes se font au comptant (4). Les disponibilits permettent de rgler les dettes
fournisseurs (5) et les achats au comptant (6).

Didier CHADOURNE / CNAM INTEC

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2) La construction du bilan fonctionnel


Le bilan comptable avant rpartition est un bilan fonctionnel imparfait. Pour obtenir un vritable
bilan fonctionnel, il faut retraiter certains postes afin dobtenir une prsentation condense en
grandes masses :

Chaque grande masse regroupe les lments suivants :

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Le bilan fonctionnel : composition des grandes masses

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Remarques :
Les amortissements et provisions de l'actif ainsi que les provisions pour risques et charges
constituent des ressources de financement long car on peut les assimiler des rserves.
Les concours bancaires courants et soldes crditeurs de banque doivent tre soustraits des dettes
financires car ils constituent des ressources de financement court.
Les intrts courus sur prts (compte 2768) sont soustraits des immobilisations financires pour
tre intgrs dans lactif circulant hors exploitation. On peut en effet, assimiler une crance courte
hors exploitation.
Les intrts courus sur emprunts (compte 1688) sont soustraits des dettes financires pour tre
intgrs dans le passif circulant hors exploitation. On peut, en effet, les assimiler une crance
courte hors exploitation.
Les effets escompts non chus peuvent tre simultanment ajouts lactif circulant hors
exploitation et la trsorerie passive. En effet, tant que lon n'a pas la certitude que les dbiteurs de
ces traites honoreront leurs chances, on assimile le net reu sur la ngociation des effets des
concours bancaires courants. La banque peut exercer son recours cambiaire en cas de non-paiement
des effets lchance (le bnficiaire de la ngociation doit alors se substituer au dbiteur pour
payer le banquier).
Les carts de conversion doivent tre limins de lactif et du passif. En contrepartie les crances et
les dettes concerns doivent tre ramenes leur valeur initiale.
Les VMP signales comme tant facilement ngociables peuvent tre assimiles des disponibilits.

Prudence :
La construction d'un bilan fonctionnel partir d'un bilan labor en systme de base, doit se faire
avec prudence car certains postes regroupent des lments d'exploitation et hors exploitation. Il est
donc ncessaire de disposer de renseignements complmentaires au bilan.
Exemple : le poste Dettes fiscales et sociales du bilan en systme de base comprend aussi bien
la TVA dcaisser qui est une dette d'exploitation, que l'impt sur les bnfices qui est une dette
hors exploitation.

partir de ces grandes masses, il devient possible dapprcier lquilibre financier en calculant les
soldes suivants :
le fonds de roulement net global (FRNG)
le besoin en fonds de roulement (BFR)
la trsorerie nette (TN)

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a) Le fonds de roulement net global


Le fonds de roulement net global est obtenu en comparant linvestissement avec son financement
des ressources stables et des emplois stables :
Fonds de roulement net global (FRNG ) = Ressources stables - Emplois stables
Lorsque les ressources stables sont suprieures aux emplois stables on se trouve dans le schma
suivant :

Dans un souci de vrification, et en raison du principe dgalit entre lACTIF et le PASSIF, il est
possible de calculer le FRNG par le bas du bilan :
FRNG = (Actif circulant + Trsorerie active) (Passif circulant + Trsorerie passive)
Un FRNG positif reprsente un excdent de ressources stables sur les emplois stables que
l'entreprise utilise pour contribuer au financement des oprations d'exploitation.
Un FRNG ngatif reprsente une insuffisance de ressources stables. Cela signifie que l'entreprise
finance des emplois stables (durables, longs) avec des ressources non durables (courtes).
Le FRNG est un indicateur de scurit financire de l'entreprise, les ressources stables devant
financer les emplois stables.
Plus le FRNG est lev, plus la marge de scurit financire de lentreprise est grande ; cependant
pour dterminer si son niveau est suffisant, il faut le comparer au Besoin en fonds de roulement
(BFR).
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b) Le besoin en fonds de roulement (BFR)


Les dcalages dans le temps entre les flux rels (achat production - vente) et les flux de
rglements gnrent des stocks, des crances et des dettes. Ces dcalages font le plus souvent
natre un besoin permanent de financement de lactif circulant car les ressources courtes sont le plus
souvent infrieures aux emplois courts.
Ce besoin de financement est appel besoin en fonds de roulement (BFR) ; son caractre permanent
exige quil soit couvert par des ressources durables et notamment par le FRNG.
Le besoin en fonds de roulement (BFR) est obtenu par comparaison des ressources courtes et des
emplois courts :
BFR = Actif circulant (hors trsorerie) Passif circulant (hors trsorerie)
Lorsque l'actif circulant est suprieur au passif circulant, on se retrouve dans le schma suivant :

Le besoin en fonds de roulement peut tre dcompos en besoin en fonds de roulement


d'exploitation (BFRE) et besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE).
BFRE = Actif circulant d'exploitation Passif circulant d'exploitation
BFRHE = Actif circulant hors exploitation Passif circulant hors exploitation

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En dehors des dterminants propres lactivit de lentreprise (niveau dintgration, longueur du


cycle de production), trois lments principaux influent sur le niveau du BFR :
le dlai moyen de rotation des stocks ;
la dure moyenne du crdit client ;
la dure moyenne du crdit fournisseur.
c) La trsorerie nette
La trsorerie nette est une rsultante qui permet dapprcier le degr dajustement du FRNG au
BFR :
Trsorerie nette = Trsorerie active Trsorerie passive
Le FRNG exprime un excdent de financement ; le BFR exprime un besoin de financement. La
trsorerie nette permet lajustement. La relation entre ces trois indicateurs sexprime donc de la
sorte :
Trsorerie nette = FRNG BFR
Une trsorerie positive trop importante laisse dimportantes liquidits non rmunres ou faiblement
rmunres. A contrario, une trsorerie ngative trop importante est coteuse car les taux d'intrt
court terme sont gnralement trs levs.

3) Les diffrentes situations types dquilibre financier


Les niveaux relatifs du FGNG, du BFR et de la Trsorerie nette peuvent donner la structure
financire diffrentes configurations dquilibre possible. Les schmas ci-aprs rsument les
diffrentes situations types dquilibre que lon peut rencontrer :

BFR +

FRNG +

TN +

Cette situation est satisfaisante sur le plan de lquilibre financier car la prsence dun FRNG
positif indique que les emplois stables sont entirement financs par des ressources stables. Le
FRNG couvre par ailleurs largement le BFR ; il en rsulte une trsorerie nette positive importante. Il
faut alors veiller ce que cette abondance de trsorerie soit gre de manire optimale. On pourra
par exemple procder des placements financiers pour obtenir des produits financiers et raliser
des plus-values.

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BFR +

FRNG +
TN -

Cette situation nest pas satisfaisante : lorsque le FRNG est infrieur au BFR, celui-ci nest
entirement couvert par des ressources longues et il faut donc trouver lquilibre financier en ayant
recourt de la trsorerie ngative. Une trsorerie nette ngative signifie que lquilibre financier a
t obtenu grce des concours bancaires courants ou des dcouverts bancaires. Ces financements
courts sont gnralement trs coteux et placent lentreprise en situation de forte dpendance vis
vis des banques qui peuvent tout moment.

FRNG +

TN +

BFR -

Cette situation est bien videmment excellente car lactif immobilis est entirement couvert
par des ressources stables. Il existe simultanment un excdent de ressources de financement long
et un excdent de financement court qui se traduisent par une trsorerie abondante.
Elles est caractristique des grands groupes de distribution qui sont pays au comptant par leurs
clients et paient leurs fournisseurs crdit (parfois jusqu 90 jours) ; ils disposent ainsi dune
trsorerie abondante quils peuvent optimiser de manire ce quelle rapporte des produits
financiers.

BFR FRNG TN -

Cette situation nest pas satisfaisante car une partie de lactif immobilis est finance par des
ressources courtes (ressources en fonds de roulement, concours bancaires courants et soldes
crditeurs de banque). Lquilibre financier est fragile et pour partie coteux ; il peut par ailleurs
tre remis en question par les fournisseurs et les banques qui peuvent tout moment retirer leur
confiance lentreprise.

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FRNG TN
BFR +

Cette situation est trs inquitante car une partie de lactif immobilis et le BFR sont financs
par des concours bancaires courants et des soldes crditeurs de banque dont le cot est toujours
trs lev et dont le renouvellement peut tre tout moment remis en question par les banques.
Une telle structure financire est caractristique des entreprises en difficults totalement
dpendantes des banques.

FRNG BFR -

TN +

Cette situation est dangereuse car elle place lentreprise en situation de dpendance vis vis des
fournisseurs, qui par les crdits quils accordent financent une partie de lactif immobilis et
procurent une trsorerie positive. Lquilibre financier obtenu repose uniquement sur la confiance
des fournisseurs, qui peuvent en la retirant, mettre lentreprise en pril.

4) Application
Lentreprise MARCHAND souhaite porter un jugement sur sa structure financire. Elle communique
pour cela son bilan comptable avant rpartition au 31/12/N et prcise que les charges et les produits
constats d'avance relvent de l'exploitation. Les autres dettes sont hors exploitation et la dette
relative limpt sur les socits slve 10 400 .

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Entreprise MARCHAND

Bilan au 31/12/N
Exercice N

ACTIF
Brut

Amortissements,
dprciations
et provisions
( dduire)

Net

Capital souscrit - non appel


ACTIF IMMOBILIS
Immobilisations incorporelles
3 000,00
Frais d'tablissement
Frais de recherche et de dveloppement
Concessions, brevets, licences, marques, procds,
droits et valeurs similaires
100 000,00
Fonds commercial
Autres
Avances et acomptes
Immobilisations corporelles
Terrains
Constructions
Installations techniques, matriels et outillage industriel
Autres
Immobilisations en cours
Avances et acomptes

893 000,00
341 350,00

Immobilisations financires :
Participations
Crances rattaches des participations
Titres immobiliss de lactivit de portefeuille
Autres titres immobiliss
Prts
Autres

2 000,00

1 000,00

100 000,00

497 000,00
191 000,00

396 000,00
150 350,00

5 300,00

5 300,00

26 000,00

26 000,00

TOTAL I 1 368 650,00

690 000,00

678 650,00

ACTIF CIRCULANT
Stocks et en cours :
Matires premires et autres approvisionnements
123 000,00
En cours de production (biens et services)
Produits intermdiaires et finis
86 000,00
Marchandises

123 000,00
86 000,00

Avances et acomptes verss sur commandes


Crances :
Crances clients et Comptes rattachs 1 522 000,00
Autres
35 000,00
Capital souscrit - appel, non vers
Valeurs mobilires de placement
Actions propres
Autres titres

21 000,00

1 501 000,00
35 000,00

4 600,00

4 600,00

3 000,00

3 000,00

33 400,00

33 400,00

Instruments de trsorerie
Disponibilits .
Charges constates d'avance (3)

TOTAL II 1 807 000,00


Charges rpartir sur plusieurs exercices (III)

21 000,00

1 786 000,00

711 000,00

2 464 650,00

Primes de remboursement des obligations (IV)


Ecarts de conversion Actif (V)
TOTAL GNRAL (I + II + III + IV + V)

3 175 650,00

(3) Dont moins dun an (brut)


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Entreprise MARCHAND

Bilan au 31/12/N
PASSIF

CAPITAUX PROPRES
Capital [dont vers]
Primes d'mission, de fusion, d'apport
Ecarts de rvaluation
Rserves :
Rserve lgale
Rserves statutaires et contractuelles
Rserves rglementes
Autres
Report nouveau ..
Rsultat de l'exercice (Bnfice ou perte)

Exercice N

250 000,00

3 050,00
46 000,00

20 800,00

Sous total : Situation nette


Subventions d'investissements
Provisions rglementes
TOTAL I
PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES
Provisions pour risques
Provisions pour charges
TOTAL II
DETTES
Emprunts obligataires convertibles
Autres emprunts obligataires
Emprunts et dettes auprs des tablissements de crdit (2)
Emprunts et dettes financires diverses (3)
Avances et acomptes reus sur commandes en cours
Dettes fournisseurs et Comptes rattachs
Dettes fiscales et sociales
Dettes sur immobilisations et Comptes rattachs
Autres dettes
Produits constats d'avance (1)

319 850,00

30 200,00
30 200,00

459 600,00
421
891
286
57

000,00
000,00
000,00
000,00

TOTAL III 2 114 600,00


Ecarts de conversion Passif
TOTAL GENERAL (I + II + III + V) 2 464 650,00
(1) Dont
Dont
(2) Dont
(3) Dont

plus d'un an
moins dun an..
concours bancaires courants et soldes crditeurs de banque
emprunts participatifs

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13 600,00

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Le bilan fonctionnel de l'entreprise MARCHAND se prsentera de la sorte :

Les diffrentes composantes de lquilibre financier se calculeront ainsi :


FRNG = Ressources stables Emplois stables
FRNG = 1 507 050 1 368 650 = 138 400
BFR = Actif circulant (hors trsorerie) - Passif circulant (hors trsorerie)
BFR = (1 764 400 + 39 600) (1 301 600 + 353 400) = 149 000
BFRE = Actif circulant dexploitation - Passif circulant dexploitation
BFRE = 1 764 400 1 301 600 = 462 800
BFRHE = Actif circulant hors exploitation - Passif circulant hors exploitation
BFRHE = 39 600 353 400 = - 313 800
TN = Trsorerie active Trsorerie passive.
TN = 3 000 13 600 = - 10 600
Vrification :
TN = FRNG BFR
TN = 138 400 149 000 = - 10 600
La structure financire de lentreprise MARCHAND peut donc tre schmatise ainsi :

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Lquilibre est obtenu grce des concours bancaires courants dont le cot est toujours trs lev.
Lentreprise MARCHAND doit donc tudier les marges de manuvre dont elle dispose pour rduire le
FRNG ou augmenter le BFR, ou agir simultanment sur ces deux indicateurs.
Le calcul de ces grandeurs doit tre complt par le calcul et ltude de ratios dans le temps (1) et
dans l'espace (2).
(1) volution du ratio d'une anne sur l'autre.
(2) Comparaison de la valeur du ratio avec la moyenne du secteur d'activit. A ce niveau, les syndicats professionnels ou la
centrale des bilans de la banque de France disposent dtudes rigoureuses sur lvolution de la structure financire de tous les
secteurs dactivit.

II Les ratios de lanalyse fonctionnelle du bilan


Sur la base du bilan fonctionnel on peut construire et tudier des ratios de structure financire et
des ratios de rotation.

1) Les ratios de structure financire


Les ratios de structure financire permettent de juger de lquilibre financier long terme de
lentreprise et de son degr dindpendance financire ;

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2) Les ratios de rotation


L'tude des ratios de rotation permet dobtenir des informations intressantes sur la
formation du BFR :

3) Lamlioration de lquilibre financier


Pour amliorer l'quilibre financier, il faut dans la mesure du possible :

augmenter le FRNG :

rduire le BFR :

en augmentant les ressources stables (augmentation de capital, constitution de


rserves, nouveaux emprunts,..) ;
et/ou en rduisant les emplois stables (cession dimmobilisations non directement
productives).

en augmentant la dure du moyenne du crdit fournisseurs ;


et/ou en rduisant la dure moyenne du crdit clients.

agir simultanment sur ces deux indicateurs.

Voir Animation Flash


Voir Animation Flash

4) Application
Lentreprise MARCHAND, soumise au taux normal de TVA (19,60 %) communique les prcisions
suivantes pour lexercice N :

chiffre d'affaires hors taxes : 6 200 000 ;

achats de matires premires hors taxes : 2 272 000 ;

autres achats et charges externes hors taxes : 80 000 ;

stock de matires premires au 01/01/N : 237 000 ;

stock de produits finis au 01/01/N : 240 000 ;

cot de production des produits finis vendus : 4 520 000 .

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Les ratios de rfrence du secteur sont les suivants :

Financement des emplois stables : 1,20


Indpendance financire : 0,52
Dure moyenne de stockage des matires premires : 20 jours
Dure moyenne de stockage des produits finis : 9 jours
Dure moyenne du crdit clients : 47 jours
Dure moyenne du crdit fournisseurs : 62 jours

Dans l'entreprise MARCHAND, ces ratios sont les suivants :


Financement des emplois
stables

Ressources stables

Emplois stables

1 507 050
= = 1,10
1 368 650

Indpendance financire

Dettes financires

Ressources propres

Dure
moyenne
de stockage
des matires
premires
Dure
moyenne
de stockage
des produits
finis

Stock moyen
360
Cot dachat des matires
premires utilises

Stock moyen
360
Cot de production des produits
finis vendus

459 600

319 850 + 30 200 + 711 000

237 000 + 123 000

2
360 = 27 jours
2 272 000 + 237 000 123 000

240 000 + 86 000

2
360 = 13 jours
4 520 000

Dure du
crdit clients

Crances clients et Comptes rattachs


360
Ventes TTC

Dure du
crdit
Fournisseurs

Dettes fournisseurs et Comptes rattachs


360
Achats et charges externes TTC

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= 0,43

1 522 000
360 = 74 j
(6 200 000 1,196)

421 000
360 = 54 j
(2 272 000 + 80 000) 1,196

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Commentaire :
Ltude des ratios montre qu lexception du niveau dindpendance financire, lentreprise
MARCHAND est dans une situation moins favorable que la moyenne de son secteur dactivit.
Ainsi, la dure moyenne de stockage est trop leve ; par ailleurs lentreprise doit payer ses
fournisseurs avant davoir encaiss ses crances clients. Ce dcalage gnre un besoin de
financement permanent qui nest pas entirement couvert par le FRNG. Lajustement se fait donc
par des concours bancaires courants dont le cot est toujours trs onreux et dont lobtention
peut toujours tre remise en question par le banquier.
Lentreprise semble cependant disposer dune marge de manuvre car son niveau dendettement
long terme est infrieur celui de la moyenne de son secteur dactivit.
Pour redresser la situation, lentreprise MARCHAND doit donc tudier les pistes suivantes :

augmenter ventuellement ses dettes financires long terme (moins onreux et plus sr que
les concours bancaires courants) ;

acclrer la vitesse de rotation des stocks dans la mesure du possible ;

mettre en place une politique de prix qui encourage les clients rgler plus rapidement ;

ngocier des dlais de paiement supplmentaires auprs des fournisseurs.

Didier CHADOURNE / CNAM INTEC

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