Estados Financieros

En el mundo de los negocios, un dicho popular proclama lo siguiente: Lo que

no se mide, no se controla. Las empresas no deben pasar por alto esta
premisa, si quieren dar eficiencia a la administracin de su negocio, mantener
su estabilidad econmica y, de ah, partir a nuevos y mejores horizontes.
En ese punto, cobran relevancia los estados financieros, que no son sino la
representacin documental de la finanzas de la empresa y la gestin del
negocio. Se trata de un informe que suministra informacin relacionada con los
siguientes componentes: activo, pasivo, patrimonio, ganancias y prdidas,
ingresos y egresos y flujo de efectivo, durante un ejercicio contable (un ao).
De acuerdo con diversos portales especializados en el tema, los estados
financieros son de gran utilidad para usuarios individuales, negocios y
acreedores, y sirven para:
Controlar gastos.
Evaluar la rentabilidad de las empresas.
Evitar desplomes estrepitosos.
Fijar las perspectivas financieras de las compaas, de cara al futuro.
Definir riesgos en operaciones crediticias.
En cuanto a los estados financieros bsicos se podran definir de la siguiente
manera:
1. Balance General:
Es un informe que retrata la situacin contable de las empresas, en funcin de
tres elementos:
Activo. El portal negocios.uncomo.com lo define como el conjunto de bienes
y recursos del que dispone una empresa para generar beneficios futuros.
Pasivo. No es ms que una deuda o una obligacin de pago por amortizar.
Patrimonio. Es el valor del negocio por s mismo. Los analistas lo sintetizan
con esta frmula: activos, menos pasivos, igual a patrimonio.

2. Estado de resultados:
Este documento tambin es conocido como informe de prdidas y ganancias.
Da cuenta, a detalle, de los ingresos y los gastos de las firmas, as como de las
prdidas o las ganancias que resultan de la interaccin de esos dos
componentes.
3. Estado de cambios en el patrimonio:
Este informe retoma los datos del balance general y el estado de resultados,
para definir las variaciones que, a lo largo de un periodo contable, sufre el valor
de lo que posee el empresario.
4. Estado de cambios en la situacin financiera:
Este documento suministra datos relacionados con las modificaciones en el
capital de trabajo, es decir, en los recursos que los negocios utilizan para
operar. Muestra sus fuentes y aplicaciones.
Ejemplo:

LIBROS Y REGISTROS

CDIGO
1
2
3
4
5
5-A
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15

16
17

18
19
20
21
22
23

NOMBRE O DESCRIPCIN
LIBRO CAJA Y BANCOS
LIBRO DE INGRESOS Y GASTOS
LIBRO DE INVENTARIOS Y BALANCES
LIBRO DE RETENCIONES INCISOS E) Y
F) DEL ARTCULO 34 DE LA LEY DEL
IMPUESTO A LA RENTA
LIBRO DIARIO
LIBRO DIARIO DE FORMATO
SIMPLIFICADO
LIBRO MAYOR
REGISTRO DE ACTIVOS FIJOS
REGISTRO DE COMPRAS
REGISTRO DE CONSIGNACIONES
REGISTRO DE COSTOS
REGISTRO DE HUSPEDES
REGISTRO DE INVENTARIO
PERMANENTE EN UNIDADES FSICAS
REGISTRO DE INVENTARIO
PERMANENTE VALORIZADO
REGISTRO DE VENTAS E INGRESOS
REGISTRO DE VENTAS E INGRESOS ARTCULO 23 RESOLUCIN DE
SUPERINTENDENCIA N 2662004/SUNAT
REGISTRO DEL RGIMEN DE
PERCEPCIONES
REGISTRO DEL RGIMEN DE
RETENCIONES
REGISTRO DE RETENCIONES ARTCULO
77-A DE LA LEY DE IMPUESTO A LA
RENTA
LIBRO DE ACTAS DE LA EMPRESA
INDIVIDUAL DE RESPONSABILIDAD
LIMITADA
LIBRO DE ACTAS DE LA JUNTA GENERAL
DE ACCIONISTAS
LIBRO DE ACTAS DEL DIRECTORIO
LIBRO DE MATRCULA DE ACCIONES
LIBRO DE PLANILLAS

ESTADOS FINANCIEROS
DEFINICION
Segn la NIC:
Los estados financieros constituyen una representacin estructurada de la
situacin financiera y del desempeo financiero de una entidad. Segn el
reglamento de CONASEV:
Los estados financieros son el medio principal para suministrar informacin
de la empresa y se preparan a partir en los saldos de los registros contables de
la empresa a una fecha determinada.
Segn el antiguo PLAN CONTABLE GENERAL REVISADO:
Son cuadros que presentan, en forma sistemtica y ordenada, diversos
aspectos de la situacin financiera y econmica de una empresa, de acuerdo
con principios de contabilidad generalmente aceptados. Por lo tanto, ya
podemos dar la siguiente definicin propia: Los estados financieros son
informes que se preparan a partir de los saldos de los registros contables, y
presentan diversos aspectos de la situacin financiera, resultados y flujos de
efectivo de una empresa, de conformidad con principios de contabilidad
generalmente aceptados.
IMPORTANCIA
Los estados financieros son importantes porque son documentos serios y
convalides oficial (siempre y cuando se hagan con alguien con la debida
autorizacin) que permitan tener una idea muy organizada sobre
las finanzas. Ayudan no solo a ver el pasado, si no a aprender de este para mej
orar al aosiguiente.Permiten ver de manera clara y eficaz en que se ahorr y
en que se gast.
TIPOS DE ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE GENERAL:
CONCEPTO:
Es un documento que presenta la situacin econmica y financiera de la
empresa. Presenta la situacin econmica por que muestra el importe de sus
recursos (activo) y de sus obligaciones (pasivo y patrimonio).Tambin presenta
la situacin financiera que permita determinar su capacidad de pago, su nivel
de endeudamiento y su capital de trabajo, entre otros conceptos financieros. El
balance es un estado de situacin financiera y comprende informacin

clasificada y agrupada en tres grupos principales: activos, pasivos y

patrimonios.
ELEMENTOS:
ACTIVO: Son los recursos controlados por la empresa, como resultados de
transacciones y otros eventos pasados, de cuya utilizacin se espera que
fluyan beneficios econmicos a la empresa.
PASIVO: Son las obligaciones presentes como resultados de hechos pasados,
previndose que su liquidacin produzca para la empresa una salida de
recursos.
PATRIMONIO: Est constituido por las partidas que representan recursos
aportados por los socios o accionistas los excedentes generados por las
operaciones que realiza la empresa y otras partidas que sealen las
disposiciones legales, estatutarias y contractuales debindose indicar clara,
entre el total de esta cuenta.
UTILIDAD:
Nos Permite conocer la situacin de la empresa en todos los rubros que se
le puede medir monetariamente, es decir, si quieres saber cunto dinero tiene
en cuentas por cobrar, en maquinarias o equipo, cuanto debes a los
proveedores o cul es tu saldo pendiente.
ESTRUCTURA:
BALANCE GENERAL
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
DISPONIBLE
DEUDORES
INVENTARIOS
ACTIVO NO CORRIENTE
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO
INTANGIBLES
DIFERIDOS
VALORIZACIONES
TOTAL ACTIVO
PASIVO
PASIVO CORRIENTE

OBLIGACIONES FINANCIEROS
PROVEEDORES
CUENTAS POR PAGAR
IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS
OBLIGACIONES LABORALES
DIFERIDOS
PASIVO NO CORRIENTE
OTROS PASIVOS DE LARGO PLAZO
BONOS Y PAPELES COMERCIALES
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL
SUPERVIT DE CAPITAL
RESERVAS
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO
UTILIDAD DEL EJERCICIO
TOTAL PATRIMONIO

EJEMPLO:
MUECOS GRACE S.A.A.
BALANCE GENERAL
Al 31 de diciembre de 2011
(en nuevos soles)
ACTIVO

PASIVO

10. EFECTIVO Y EQUIVALENTE

DE EFECTIVO.
10000.00
12. CUENTAS POR COBRAR COMERC. TER
C. 5000.00
20. MERCADERIA.
8000.00
33. INMUEBLE, MAQUINARIA Y EQUIPO.
7000.00

40. TRIBUTOS, CONTRAPRES

1000.00
42. CUENTASPOR PAGAR COMERC. TERC.
9500.00
45. OBLIGACIONES FINANCIERAS
3500.00
TOTAL PASIVO: 14000.00
PATRIMONIO NETO

50.CAPITAL
13000.00
59. RESULTADOS ACUMULADOS
3000.00
TOTAL PATRIMONIO: 16000.00
TOTAL ACTIVO: 30000.00

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO: 30000.00

ESTADO DE RESULTADOS:
CONCEPTO:
Es un estado financiero que muestra los ingresos de una organizacin as como
sus gastos, durante un determinado periodo. Documento contable que muestra
el resultado de las operaciones (utilidad, perdidas remanente y excedente) de
una entidad.
Estado que muestra la diferencia entre el total de los ingresos en sus diferentes
modalidades; venta de bienes, servicios, cuotas y aportaciones y los egresos
representados por costos de ventas, costos de servicios, prestaciones y otros
gastos y productos de las entidades del sector paraestatal en un periodo
determinado.
El estado de resultados comprende las cuentas de ingresos, costos y gastos,
presentados segn el mtodo de funcin de gastos.
INGRESO: Los ingresos representan entrada de recursos en forma de
incrementos del activo o disminuciones del pasivo o una combinacin de
ambos, que generan incrementos en el patrimonio neto, devengados por la
venta de bienes, por la prestacin de servicios o por la ejecucin de otras
actividades realizadas durante el periodo que no proviene de los aportes de la
capital.
RECONOCIMIENTOS DE INGRESOS:
Se reconoce un ingreso en el estado de resultados cuando ha surgido un
incremento en los beneficios econmicos futuros, relacionados con un
incremento en los activos o un decremento en los pasivos, y adems el importe
del ingreso puede medirse con fiabilidad.
GASTOS: representan flujos de salida de recursos en forma de disminuciones
del activo o incremento del pasivo una combinacin de ambos, que generan

disminuciones del patrimonio neto, producto del desarrollo de actividades

como administracin, comercializacin y otros realizados durante el periodo,
que no provienen de los retiros de capital o de utilidades.
RECONOCIMIENTOS DE GASTOS:
Se reconoce un gasto en el estado de resultados cuando ha surgido un
decremento en los beneficios econmicos futuros, relacionados con un
decremento en los activos o un incremento en los pasivos.
ELEMENTOS:
Utilidad de operacin: Es la Utilidad Operativa menos los Gastos generales,
de ventas y administrativos.
Gastos Financieros: Representan todos aquellos gastos relacionados a
endeudamientos o servicios del sistema financiero.
Utilidad antes de impuestos: Es la Utilidad de Operacin menos los Gastos
Financieros y es el monto sobre el cual se calculan los impuestos.
Impuestos: Es un porcentaje de la Utilidad antes de impuestos y es el pago
que la empresa debe efectuar al Estado.
UTILIDAD:
De ah la importancia del estado de Prdidas y Ganancias o estado de
Resultados ya que contempla la informacin delas utilidades que se reflej en
el Balance General Final. Tambin se mide el logro o no de las metas adquiridas
por la administracin en otras palabras, el trabajo de los vendedores,
compradores, de la capacidad del ahorro en gastos que no le hacen falta a la
empresa, en fin de una excelente administracin.
Por tanto podemos definir el Estado de Prdidas y ganancias o de resultados
como un documento contable que en forma detallada y ordenada nos
proporciona la informacin necesaria sobre la utilidad o perdida que ha tenido
una empresa durante un ejercicio determinado.
ESTRUCTURA:

ESTADO DE RESULTADO (ESQUEMA)

VENTAS
(-) Devoluciones y descuentos.
INGRESOS OPERACIONALES
Costo de ventas.

UTILIDAD BRUTA OPERACIONAL

(+) Gastos Operacionales de ventas.
(-) Gastos operacionales de administracin.
UTILIDAD OPERACIONAL
(+) Ingresos no operacionales.
GASTOS NO OPERACIONALES.
Utilidad neta antes de impuesto.
(-) Impuesto de renta y complementarios.
UTILIDAD LIQUIDA.
(-) Reservas.
UTILIDAD DEL EJERCICIO.
EJEMPLO:

ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

2008
VENTAS

3000

MENOS COSTOS MERCANCIA VENDIDA

4500

IGUAL UTILIDAD BRUTA

1500

MENOS GASTOS OPERATIVOS

340

GASTOS DE ADMINISTRACION

150

GASTOS DE VENTAS

125

GASTOS DE PRODUCCION

65

IGUAL UTILIDAD OPERATIVA

1160

MENOS OTROS GASTOS

240

MAS OTROS INGRESOS

560

IGUAL U.A.I.I
MENOS GASTOS FINANCIEROS

1480
780

IGUAL U.A.I.I
MENOS IMPUESTOS
UTILIDAD NETA

700
245
455

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO:

CONCEPTO:
Es aquel que muestra el efecto de los cambios de efectivo en periodo
determinado, generado y utilizado en las actividades de operacin, inversin y
financiamiento. Es el estado que muestra el efectivo generado y utilizado en
las actividades de operacin, inversin y financiacin. Este estado es de tipo
financiero y muestra entradas, salidas y cambio neto en el efectivo de las
diferentes actividades de una empresa durante un periodo contable, en una
forma que concilie los saldos de efectivo inicial y final.
Mtodo Directo:
En este mtodo se detallan en el estado slo las partidas que han ocasionado
un aumento o una disminucin del efectivo y sus equivalentes; por ejemplo:
Ventas cobradas, Otros ingresos cobrados, Gastos pagados, etc. Esto conlleva a
explicitar detalladamente cules son las causas que originaron los movimientos
de recursos, exponiendo las partidas que tienen relacin directa con ellos, lo
cual significa una ventaja expositiva.
La NIC 7 admite dos alternativas de presentacin, recomendando el Mtodo
Directo, reconociendo que la informacin que suministra el mtodo directo
puede ser obtenida por dos procedimientos:
a) Utilizando los registros contables de la empresa. Lo cual significa que
debera llevarse una contabilidad que permitiera obtener informacin no slo
por lo devengado para la elaboracin de los otros estados contables, sino
tambin por lo percibido para la confeccin del estado de flujos defectivo. La

complicacin administrativa que esto implica hace que no sea una alternativa
difundida, y que se opte por realizar los ajustes que se mencionan en el punto
siguiente.
b) Ajustando las partidas del estado de resultados por:
I. Los cambios habidos durante el perodo en las partidas patrimoniales
relacionadas (caso de bienes de cambio, crditos por ventas, proveedores)
II. Otras partidas sin reflejo en el efectivo (caso de amortizaciones, resultados
por tenencia, etc.)
III. Otras partidas cuyos efectos monetarios se
consideren flujos de efectivo de inversin o financiacin.
Mtodo Indirecto:
Consiste en presentar los importes de los resultados ordinarios y
extraordinarios netos del perodo tal como surgen de las respectivas lneas del
Estado de Resultados y ajustarlos por todas aquellas partidas que han incidido
en su determinacin (dado el registro en base al devengado), pero que no han
generado movimientos de efectivo y sus equivalentes.
Por lo tanto, se parte de cifras que deben ser ajustadas exponindose en el
estado partidas que nada tienen que ver con el fluir de recursos financieros. Es
por eso que este mtodo tambin se llama "de la conciliacin".
Entonces, la exposicin por el mtodo indirecto consiste bsicamente en
presentar:

El resultado del perodo.

Partidas de conciliacin.
A su vez, estas partidas de conciliacin son de dos tipos: las que nunca
afectarn al efectivo y sus equivalentes y las que afectan al resultado y
al efectivo en perodos distintos, que pueden ser reemplazadas por las
variaciones producidas en los rubros patrimoniales relacionados, donde
podemos encontrar.
Aumento / Disminucin en Crditos por Ventas
Aumento / Disminucin en Otros Crditos
Aumento / Disminucin en Bienes de Cambio
Aumento / Disminucin en Cuentas por Pagar

Comparando los mtodos puede decirse que en ambos, al tener que informarse
las actividades de operacin en su impacto sobre el efectivo y sus
equivalentes, debern efectuarse modificaciones sobre la informacin
proporcionada por el Estado de Resultados, diferencindose en la forma de
realizar tales ajustes. En el mtodo directo los ajustes se hacen en los papeles
de trabajo y no se trasladan al cuerpo del estado, por lo que no aparecen
aquellas cuentas que no hayan generado un movimiento financiero. En el

mtodo indirecto los ajustes s pasan por el estado, ya sea en el cuerpo

principal o abrindose la informacin en las notas.
ELEMENTOS:
FLUJOS DE EFECTIVO DE OPERACIN
ENTRADAS:
-Ventas o prestacin de servicios.
-Rendimientos de inversiones.
-Cobro de cuentas por cobrar.
-Prstamos recibidos a corto y largo plazo, diferentes a las transacciones con
proveedores y acreedores relacionadas con la operacin de la entidad.
SALIDAS:
-Desembolso de efectivo para adquisicin de materias primas, insumos y
bienes para la produccin o prestacin de servicio.
-Pagos para adquirir inversiones, de propiedad, planta y equipo y de otros
bienes de uso.
-Pagos en el otorgamiento de prstamos de
corto y largo plazo.
-Pago de
las cuentas de corto plazo.
-Pago a los acreedores y empleados.
-Pago de intereses.
-Pago de dividendos.

UTILIDAD:
La Informacin sobre los flujos de efectivo suministra los usuarios las bases
para la evaluacin de la capacidad que la entidad tiene para generar efectivo y
otros medios lquidos equivalentes as como las necesidades de la entidad para
la utilizacin de esos flujos de efectivo; adems cuando se usa juntamente con
el resto de los estados financieros, suministra informacin que permite a los
usuarios evaluarlos cambios en los activos netos de la entidad, su estructura
financiera y su capacidad para modificar tanto los importes como las fechas de
cobros y pagos, a fin de adaptarse a la evolucin de las circunstancias ya
las oportunidades que se puedan presentar.
ESTRUCTURA:
Actividades de operacin
(+/-)Actividades de inversin
(=) Efectivo excedente para aplicar o, a obtener en actividades de
financiamiento

(+/-) Actividades de financiamiento

financiamiento(=) Incremento o disminucin neto de efectivo
(+/-) Ajuste al flujo de efectivo por variaciones en el tipo de cambio y en los
niveles de inflacin
(+/-)Efectivo al principio del periodo
(=)Efectivo al final del periodo

Ejemplo:
DIRECTO

COMPARACION ENTRE LOS DOS METODOS

INDIRECTO

COBRO A CLIENTES
30110
PAGO A PROVEEDORES
-26440
PAGOS A EMPLEADOS Y OTROS
-820
PAGO DE IMPUESTOS A LA UTILIDAD
-900

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO A LA

UTILIDAD
PARTIDA RELACIONADA CON ACTI. DE
INVERSION
DEPRECIACION
450.00
UTILIDAD POR VENTA DE INMUEBLES 10.00
INTERESES A FAVOR
-50.00
DIVIDENDOS COBRADOS
-100.00
PARTIDA RELACIONADAS CON
ACT.DE FINANC.
400.00

FLUJO NETO DE EFECTIVO DE ACT.

DEOPERAC. 1950

4040
INCREMENTO EN CUENTAS POR COBRA
R-500.00
DISMINUCION EN LOS INVENTARIOS
1050.00
DISMINUCION EN PROVEEDORES
-1740.00
PAGO DE IMPUESTOS A LA UTILIDAD
-900.00
FLUJO NETO DE EFECTIVO DE ACTIV.
DEOPERAC.
1950.00

ESTADO DE CAMBIO EN EL PATRIMONIO NETO:

CONCEPTO:
Muestra las variaciones ocurridas en las distintas cuentas patrimoniales
(capital, acciones reservas y resultados acumulados) durante un periodo
determinado.
ELEMENTOS:
CAPITAL: ES EL CONRIRUYE EL IMPORTE del patrimonio inicial que se han hecho
los propietarios de la empresa.
GANANCIA: es el resultado positivo que se han obtenido durante un periodo,
cuando los ingresos han sido por importes superiores a los gastos.
PRDIDA: Es el resultado negativo que se han producido durante un periodo,
cuando los ingresos han sido menores que los gastos.
INGRESOS: Son los aumentos en los beneficios econmicos a lo largo del
ejercicio contable.
GASTOS O EGRESOS: Son las disminuciones en los beneficios econmicos a lo
largo del ejercicio contable.
PATRIMONIO: Es el valor inicial el cual, durante el ejercicio teniendo variaciones
patrimoniales y que al cierre del ejercicio tiene un valor inicial.
RESULTADOS: SE ORIGINA POR INGRESOS Y GASTOS que van produciendo
durante el ejercicio por medio de variaciones patrimoniales que generan
aumento en el patrimonio neto.
DIVISION:

Estado De Ingresos Y Gastos Reconocidos:

En esta parte se recoge todos los ingresos y gastos del ejercicio.
Indica el Resultado Total de la empresa.

Estado Total De Cambios En El Patrimonio Neto:

Segn la norma de elaboracin. Informa de todos los cambios

habidos en el Patrimonio.

Los Estados Financieros a base de un plan contable como en el siguiente

ejemplo:

RATIOS FINANCIEROS

I.INTRODUCCIN:
La previsin es una de las funciones financieras fundamentales, un sistema
financiero puede tomar diversas formas. No obstante es esencial que ste
tenga en cuenta las fortalezas y debilidades de la empresa. Por ejemplo, la
empresa que prev tener un incremento en sus ventas, est en condiciones
de soportar el impacto financiero de este aumento? Por otro lado, su
endeudamiento es provechoso? Los banqueros que deben tomar decisiones
en el otorgamiento de crditos a las empresas, cmo pueden sustentar sus
decisiones? Para dar respuesta a las interrogantes planteadas es necesario,
previamente, exponer las ventajas y aplicaciones del anlisis de los estados
financieros con los ratios o ndices. Estos ndices utilizan en su anlisis dos
estados financieros importantes: el Balance General y el Estado de Ganancias y
Prdidas, en los que estn registrados los movimientos econmicos y
financieros de la empresa. Casi siempre son preparados, al final del periodo de
operaciones y en los cuales se evala la capacidad de la empresa para generar
flujos favorables segn la recopilacin de los datos contables derivados de los
hechos econmicos.
II. LOS RATIOS:
Matemticamente, un ratio es una razn, es decir, la relacin entre dos
nmeros. Son un conjunto de ndices, resultado de relacionar dos cuentas del
Balance o del estado de Ganancias y Prdidas. Los ratios proveen informacin
que permite tomar decisiones acertadas a quienes estn interesados en la
empresa, sean stos sus dueos, banqueros, asesores, capacitadores, el
gobierno, etc. Por ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo
corriente, sabremos cul es la capacidad de pago de la empresa y si es
suficiente para responder por las obligaciones contradas con terceros. Sirven
para determinar la magnitud y direccin de los cambios sufridos en la empresa
durante un periodo de tiempo.
III. CLASIFICACIN DE LOS RATIOS:
Fundamentalmente los ratios estn divididos en 4 grandes grupos:
A. ndices de liquidez (Anlisis de Liquidez). Evalan la capacidad de la
empresa para atender sus compromisos de corto plazo.
1a) Ratio de liquidez general o razn corriente.
2a) Ratio prueba cida.
3a) Ratio prueba defensiva.
4a) Ratio capital de trabajo.
5a) Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar.
B. ndices de Gestin o actividad. Miden la utilizacin del activo y comparan la
cifra de ventas con el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante
o elementos que los integren.
1b) Ratio rotacin de cartera
(cuentas por cobrar).
2b) Rotacin de los Inventarios.
3b) Perodo promedio de pago a proveedores.

4b) Rotacin de caja y bancos.

5b) Rotacin de Activos Totales.
6b) Rotacin del Activo Fijo.
C. ndices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento. Ratios que
relacionan recursos y compromisos.
1c) Estructura del capital (deuda patrimonio).
2c) Endeudamiento.
3c) Cobertura de gastos financieros.
4c) Cobertura para gastos fijos.
D. ndices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para generar
riqueza (rentabilidad econmica y financiera).
1d) Rendimiento sobre el patrimonio.
2d) Rendimiento sobre la inversin.
3d) Utilidad activo.
4d) Utilidad ventas.
5d) Utilidad por accin.
6d) Margen bruto y neto de utilidad.
EXPLICACION DE LOS RATIOS
A. Anlisis de Liquidez:
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus
deudas de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para
cancelar las deudas. Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales
de la empresa, sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo
determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la situacin
financiera de la compaa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al
anlisis del activo y pasivo corriente. Una buena imagen y posicin frente a los
intermediarios financieros, requiere: mantener un nivel de capital de trabajo
suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias para generar
un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su
actividad y que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de
los gastos financieros que le demande su estructura de endeudamiento en el
corto plazo. Estos ratios son cuatro:
1a) Ratio de
liquidez general o razn corriente:
El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el
pasivo corriente. El activo corriente incluye bsicamente las cuentas de caja,
bancos, cuentas y letras por cobrar, valores de fcil negociacin e inventarios.
Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qu proporcin de deudas
de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversin en
dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas.
Cuanto mayor sea el valor de esta razn, mayor ser la capacidad de la
empresa de pagar sus deudas.
Liquidez General = Activo Corriente
Pasivo Corriente

= veces

2a) Ratio prueba cida:

Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son
fcilmente realizables, proporciona una medida ms exigente de la capacidad
de pago de una empresa en el corto plazo. Es algo ms severa que la anterior y
es calculada restando el inventario del activo corriente y dividiendo esta
diferencia entre el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del anlisis
porque son los activos menos lquidos y los ms sujetos a prdidas en caso de
quiebra.
Prueba Acida= Activos Corrientes- Inventarios

= veces

Pasivo Corriente
A diferencia de la razn anterior, esta excluye los inventarios por ser
considerada la parte menos lquida en caso de quiebra. Esta razn se
concentra en los activos ms lquidos, por lo que proporciona datos ms
correctos al analista.
3a) Ratio prueba defensiva:
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera
nicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables,
descartando la influencia del variable tiempo y la incertidumbre de los precios
de las dems cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad de la
empresa para operar con sus activos ms lquidos, sin recurrir a sus flujos de
venta. Calculamos este ratio dividiendo el total de los saldos de caja y bancos
entre el pasivo corriente.
Prueba Defensiva= Caja Bancos

=%

Pasivo Corriente
4a) Ratio capital de trabajo:
Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relacin entre los
Activos
Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razn definida en trminos de un
rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma
despus de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos
Corrientes menos Pasivos Corrientes; algo as como el dinero que le queda para
poder operar en el da a da.
Capital de Trabajo= Act. Corriente- Pas. Corriente=UM
Observacin importante:
Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4 veces a ms no significa nada. A
este resultado matemtico es necesario darle contenido econmico.

5a) Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar:

Las cuentas por cobrar son activos lquidos solo en la medida en que puedan
cobrarse en un tiempo prudente.
Razones bsicas:
(5) Periodo Promedio de Cobranza = Cuentas por Cobrar x Das en el
Ao = das
Ventas Anuales a Crdito
(6) Rotacin de las Ctas. Por Cobrar = Ventas Anuales a Crdito
veces

Cuentas por Cobrar

Las razones (5 y 6) son reciprocas entre s. Si dividimos el periodo promedio de
cobranzas entre 360 das que tiene el ano comercial o bancario, obtendremos
la rotacin de las cuentas por cobrar 5.89 veces al ao. Asimismo, el nmero
de das del ano dividido entre el ndice de rotacin de las cuentas por cobrar
nos da el periodo promedio de cobranza. Podemos usar indistintamente estos
ratios.
B. Anlisis de la Gestin o actividad
Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la administracin del capital
de trabajo, expresan los efectos de decisiones y polticas seguidas por la
empresa, con respecto a la utilizacin de sus fondos. Evidencian como se
manej la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios
y ventas totales. Estos ratios implican una comparacin entre ventas y activos
necesarios para soportar el nivel de ventas, considerando que existe un
apropiado valor de correspondencia entre estos conceptos.
Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se
convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que
permiten precisar aproximadamente el periodo de tiempo que la cuenta
respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en dinero.
Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos internos, al
administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos activos. As
tenemos en este grupo los siguientes ratios:
1b) Ratio rotacin de cartera (cuentas por cobrar):
Miden la frecuencia de recuperacin de las cuentas por cobrar. El propsito de
este ratio es medir el plazo promedio de crditos otorgados a los clientes y,
evaluar la poltica de crdito y cobranza. El saldo en cuentas por cobrar no
debe superar el volumen de ventas. Cuando este saldo es mayor que las
ventas se produce la inmovilizacin total de fondos en cuentas por cobrar,
restando a la empresa, capacidad de pago y prdida de poder adquisitivo.

Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal

manera que no implique costos financieros muy altos y que permita utilizar el
crdito como estrategia de ventas.
Periodo de cobros o rotacin anual:
Puede ser calculado expresando los das promedio que permanecen las cuentas
antes de ser cobradas o sealando el nmero de veces que rotan las cuentas
por cobrar. Para convertir el nmero de das en nmero de veces que las
cuentas por cobrar permanecen inmovilizados, dividimos por 360 das que
tiene un ao.
Periodo de cobranzas:
Rotacin de Cartera= Cuentas por Cobrar Promedio * 360

= das

Ventas
La rotacin de la cartera un alto nmero de veces, es indicador de una
acertada poltica de crdito que impide la inmovilizacin de fondos en cuentas
por cobrar. Por lo general, el nivel ptimo de la rotacin de cartera se
encuentra en cifras de 6 a 12 veces al ao, 60 a 30 das de periodo de cobro.
2b) Rotacin de los Inventarios:
Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta convertirse
en efectivo y permite saber el nmero de veces que esta inversin va al
mercado, en un ao y cuantas veces se repone.
Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia
prima, tendr tres tipos de inventarios: el de materia prima, el de productos en
proceso y el de productos terminados. Si la empresa se dedica al comercio,
existir un solo tipo de inventario, denominado contablemente, como
mercancas.
Periodo de la inmovilizacin de inventarios o rotacin anual:
El nmero de das que permanecen inmovilizados o el nmero de veces que
rotan los inventarios en el ano. Para convertir el nmero de das en nmero de
veces que la inversin mantenida en productos terminados va al mercado,
dividimos por 360 das que tiene un ao.
Periodo de inmovilizacin de inventarios:
Rotacin de Inventarios = Inventario Promedio * 360 = das
Costo de Ventas
A mayor rotacin mayor movilidad del capital invertido en inventarios y ms
rpida recuperacin de la utilidad que tiene cada unidad de producto
terminado. Para calcular la rotacin del inventario de materia prima, producto
terminado y en proceso se procede de igual forma.
Podemos tambin calcular la ROTACION DE INVENTARIOS, como una indicacin
de la liquidez del inventario.
Rotacin de Inventarios = Costo de Ventas = veces
Inventario Promedio

Nos indica la rapidez con que cambia el inventario en cuentas por cobrar por
medio de las ventas. Mientras ms alta sea la rotacin de inventarios, ms
eficiente ser el manejo del inventario de una empresa.
3b) Perodo promedio de pago a proveedores:
Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del
capital de trabajo.
Mide especficamente el nmero de das que la firma, tarda en pagar los
crditos que los proveedores le han otorgado. Una prctica usual es buscar que
el nmero de das de pago sea mayor, aunque debe tenerse cuidado de no
afectar su imagen de buena paga con sus proveedores de materia prima.
En pocas inflacionarias debe descargarse parte de la prdida de poder
adquisitivo del dinero en los proveedores, comprndoles a crdito.
Periodo de pagos o rotacin anual:
En forma similar a los ratios anteriores, este ndice puede ser calculado como
das promedio o rotaciones al ano para pagar las deudas.
Periodo Pago a Prov. = Ctas. x Pagar (Promedio) * 360

= das

Compras a Proveedores
Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma opuesta a los de
cuentas por cobrar e inventarios. Lo ideal es obtener una razn lenta (es decir
1, 2 o 4 veces al ao) ya que significa que estamos aprovechando al mximo el
crdito que le ofrecen sus proveedores de materia prima. Nuestro ratio est
muy elevado.
4b) Rotacin de caja y bancos:
Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir das de venta.
Lo obtenemos multiplicando el total de Caja y Bancos por 360 (das del ao) y
dividiendo el producto entre las ventas anuales.
Rotacin de Caja Bancos = Caja y Bancos x 360

= das

Ventas
5b) Rotacin de Activos Totales:
Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea,
cuantas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la
inversin realizada.
Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales:
Rotacin de Activos Totales =

Ventas

= veces

Activos Totales
Esta relacin indica que tan productivos son los activos para generar ventas, es
decir, cuanto se est generando de ventas por cada UM invertido. Nos dice que
tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cuanto ms
vendemos por cada UM invertido.
6b) Rotacin del Activo Fijo:

Esta razn es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad de la

empresa de utilizar el capital en activos fijos. Mide la actividad de ventas de la
empresa. Dice, cuantas veces podemos colocar entre los clientes un valor igual
a la inversin realizada en activo fijo.
Rotacin de Activo Fijo =

Ventas

= veces

Activo Fijo
C. Anlisis de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento:
Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros
para el negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus
deudas totales. Dan una idea de la autonoma financiera de la misma.
Combinan las deudas de corto y largo plazo.
Permiten conocer que tan estable o consolidada es la empresa en trminos de
la composicin de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio.
Miden tambin el riesgo que corre quien ofrece financiacin adicional a una
empresa y determinan igualmente, quien ha aportado los fondos invertidos en
los activos. Muestra el porcentaje de fondos totales aportados por el dueo(s) o
los acreedores ya sea a corto o mediano plazo.
Para la entidad financiera, lo importante es establecer estndares con los
cuales pueda medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o
bajo porcentaje. El analista debe tener claro que el endeudamiento es un
problema de flujo de efectivo y que el riesgo de endeudarse consiste en la
habilidad que tenga o no la administracin de la empresa para generar los
fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que se van
venciendo.
1c) Estructura del capital (deuda patrimonio):
Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relacin al
patrimonio. Este ratio evala el impacto del pasivo total con relacin al
patrimonio.
Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio:
Estructura del Capital = Pasivo Total

=%

Patrimonio
2c) Endeudamiento:
Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya sea
en el corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el
nivel global de endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los
acreedores.
Razn de Endeudamiento = Pasivo Total

=%

Activo total
3c) Cobertura de gastos financieros:
Este ratio nos indica hasta qu punto pueden disminuir las utilidades sin poner
a la empresa en una situacin de dificultad para pagar sus gastos financieros.

Cobertura de GG. FF. = Utilidad Antes de Intereses

= veces

Gastos Financieros
Una forma de medirla es aplicando este ratio, cuyo resultado proyecta una idea
de la capacidad de pago del solicitante.
Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades financieras,
ya que permite conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus
obligaciones derivadas de su deuda.
4c) Cobertura para gastos fijos:
Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y
tambin medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos
fijos. Para calcularlo dividimos el margen bruto por los gastos fijos. El margen
bruto es la nica posibilidad que tiene la compaa para responder por sus
costos fijos y por cualquier gasto adicional, como por ejemplo, los financieros.
Cobertura de Gastos Fijos = Utilidad Bruta

= veces

Gastos Fijos
Para el caso consideramos como gastos fijos los rubros de gastos de ventas,
generales y administrativos y depreciacin. Esto no significa que los gastos de
ventas corresponden necesariamente a los gastos fijos. Al clasificar los costos
fijos y variables deber analizarse las particularidades de cada empresa.
D. Anlisis de Rentabilidad:
Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tienen
por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y
polticas en la administracin de los fondos de la empresa. Evalan los
resultados econmicos de la actividad empresarial.
Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o
capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita
producir utilidad para poder existir.
Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de
corto plazo.
Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulacin que la empresa
est atravesando y que afectara toda su estructura al exigir mayores costos
financieros o un mayor esfuerzo de los dueos, para mantener el negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que
estudiamos aqu son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre
activos totales y margen neto sobre ventas.
1d) Rendimiento sobre el patrimonio:
Esta razn lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de
la empresa. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.
Rendimiento sobre el Patrimonio = Utilidad Neta

=%

Capital o Patrimonio
2d) Rendimiento sobre la inversin:

Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la

empresa, para establecer la efectividad total de la administracin y producir
utilidades sobre los activos totales disponibles.
Es una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto independiente de
los accionistas.
Rendimiento sobre Inversin = Utilidad Neta

=%

Activo Total
3d) Utilidad activo:
Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo
calculamos dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el
monto de activos.
UT. Activo = UT. Antes de Intereses e Impuestos

=%

Activo
4d) Utilidad ventas:
Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM de ventas.
Lo obtenemos dividiendo la utilidad entes de intereses e impuestos por el valor
de activos.
UT. Ventas = UT. Antes de Intereses e Impuestos

=%

Ventas
5d) Utilidad por accin:
Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por accin comn.
Utilidad por Accin = Utilidad Neta

= UM

Nmero de Acciones Comunes

6d) Margen bruto y neto de utilidad:
Margen Bruto:
Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica
la cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, despus de que
la empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende.
Margen de Utilidad Bruta = Ventas Costo de Ventas

=%

Ventas
Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los costos de
produccin de los bienes vendidos. Nos dice tambin la eficiencia de las
operaciones y la forma como son asignados los precios de los productos.
Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser mejor, pues significa
que tiene un bajo costo de las mercancas que produce y/ o vende.

Margen Neto:
Rentabilidad ms especfico que el anterior. Relaciona la utilidad liquida con el
nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda
despus de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido
deducidos.
Cuanto ms grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.
Margen Neto de Utilidad = Utilidad Neta

=%

Ventas Netas

Ejemplos de Ratios:

Ratio
Financiero
Razn
Circulante o
Estudio de la
Solvencia

Razn cida

Frmula

En palabras

Optimo

Criterio

RC = AC / PC

Razn Circulante =
(Activo Circulante) /
Pasivo Circulante

1,5<RC<2,0
.

PrA=(C+B+A
c+
De+DxC)/PC

Prueba cida =
(Caja+Bancos+Acci
ones+
Deudores+Dctos.p
or Cobrar) / Pasivo
Circulante

PrA=RA~1
(cercano a
1).

RC < 1,5,
probabilidad de
suspender pagos
hacia terceros.
RC > 2,0, se tiene
activos ociosos,
prdida de
rentabilidad.
RA < 1, peligro de
suspensin de pagos
a terceros por
activos circulantes
insuficientes.
RA > 1, se tiene
exceso de liquidez,
activos ociosos,
prdida de

RA=(AC-I)/PC
Razn cida =
(Activo Circulante -

Inventario) / Pasivo
Circulante

rentabilidad.

Razn de
Efectivo

REf = Ef / PC

Efectivo / Pasivo
Circulante

~0.3
(cercano a
0.3).

Capital de
Trabajo Neto
sobre total de
activos

KTSA = (AC
PC) / AT

(Activos Circulantes
Pasivo Circulante)
/ Total Activos

KTSA > 0
(mayor a 0).

Capital Trabajo
Neto sobre
Deudas a Corto
Plazo

KTSPC = (AC
PC) / PC

(Activos Circulantes
Pasivo Circulante)
/ Pasivo Circulante

~0.5
(cercano a
0.5.

Das de
medicin del
intervalo tiempo

DMIT = (AC /
CM) * 365

(Activos Circulantes
/ Costos
Mercaderas)*365

Por cada unidad

monetaria que se
adeuda, se tienen
"X.X" unidades
monetarias de
efectivo en 2 o 3
das.
KTSA > 0 se tienen
un nivel adecuado de
activos circulantes
(lquidos)
KTSA < 0 se tiene un
nivel no adecuado de
activos circulantes.
KTSPC < 0.5 es
posible que se tenga
problemas para
cumplir con las
deudas a corto plazo,
aunque convierta en
dinero todos sus
activos.
La empresa puede
seguir funcionando
por X,xx
Dnde: X=aos,
xx=meses.

Razn de
endeudamiento

RE = (PC +
PLP) / AT

(Pasivo Circulante
+ Pasivo a Largo
Plazo) / Total
Activos

0.4 < RE <

0.6.

RE > 0.6, se
perdiendo autonoma
financiera frente a
terceros.
0.4 < RE < 0.6: El
X,X% del total de
activos, est siendo
financiado por los
acreedores de corto
y largo plazo.
RE < 0.4, se tiene
exceso de capitales
propios (se

recomienda cierta
proporcin de
deudas).

Razn de
Endeudamiento
sobre la
Inversin Total

RESIv = ((PC
+ PLP) * 100)
/ AT

((Pasivo Circulante
+ Pasivo a Largo
Plazo)*100) / Activo
Total

El Activo Total se
encuentra financiado
en un X,X% con
recursos de terceros,
y est comprometido
en dicho porcentaje.

Desagregacin
del
Endeudamiento
sobre la
inversin

DESIvCP =
(PC / AT) *
100

Corto Plazo: (Pasivo

Circulante / Activo
Total)*100

DESIvLP =
(PLP / AT) *
100

Largo Plazo: (Pasivo

a Largo Plazo /
Activo Total)*100

El X,X% del pasivo

circulante est
cubierto por el activo
total.
El X,X% del pasivo a
largo plazo est
cubierto por el activo
total.

Endeudamiento
sobre el
Patrimonio

ESPA = ((PC
+ PLP) * 100)
/ PA

( (Pasivo Circulante
+ Pasivo a Largo
Plazo) *100) /
Patrimonio

Por cada una unidad

monetaria aportada
por los propietarios,
se obtiene un X,X%
de terceros de
financiamiento extra.

Razn de
calidad de la
deuda

RCD = PC /
(PC + PLP)

Pasivo Circulante /
(Pasivo Circulante
+ Pasivo a Largo
Plazo)

0
Lo menor
posible

Por cada unidad

monetaria que se
adeuda, X,X
unidades monetarias
son a corto plazo.
El XX% de la deuda
es al corto plazo, y el
resto al largo plazo.

Razn de Gastos
Financieros
sobre ventas

RGFSV = GF /
VT

Total Gastos
Financieros / Ventas
Totales

RGFSV <
0.04

RGFSV > 0.05, los

Gastos Financieros
son excesivos.
0.04 < RGFSV <
0.05, se est en un
nivel intermedio de
precaucin.
RGFSV < 0.04, los
Gastos Financieros
son prudentes en
relacin a las ventas.

Cobertura de
Gastos
Financieros

CGF = UAIEI /
GF

(UAI e intereses) /
Gastos Financieros

Por cada unidad

monetaria que la
empresa tenga en
gastos, debe
recuperar "X"
unidades
monetarias.

Cobertura de
Efectivo

CEf = (UAIEI
+ D) / GF

((U.A.I e intereses)
+ Depreciacin) /
Gastos Financieros

Por cada unidad

monetaria que la
empresa tenga en
gastos, descontando
las depreciaciones,
debe recuperar "X"
unidades
monetarias.

Rotacin de
Inventarios

RI = CV / I

Costo de ventas /
Inventarios

Lo ms alto
posible

Das de rotacin
de inventarios

DRI = 365 /
RI

365 / Rotacin
inventarios

Rotacin de
Cuentas por
Cobrar

RCxC =
CXC/V/360

Cuentas por
cobrar / ventas*360
das

Las ventas
al crdito se
cobraron en
promedio en
XX das.

Se vendi en
inventario X,XX
veces, en tanto se
agoten las
existencias, por
consiguiente se
pierdan ventas.
El inventario rot
X,XX veces en el
perodo de anlisis.

Das de venta
en rotacin de
Cuentas por
Cobrar

DRCxC = 365
/ RCxC

Rotacin de
Cuentas por
Pagar

RCxP = CMV /
CxP

Costo mercadera
vendida / Cuenta
por Pagar

Se pagaron las
cuentas por pagar
pendientes, en una
relacin de XX
durante el ao.

Das de rotacin
Cuentas por
Pagar

DRCxP = 365
/ RCxP

365 das / Rotacin

Ctas. por Pagar

Se pagaron las
cuentas por pagar
cada XX das.

Rotacin Activos
Totales

RTA = V / AT

Ventas / Total
Activos

Por cada unidad

monetaria invertida
en el total de activos,
se generan X,X
unidades monetarias
en ventas.

Margen de
Utilidad

MU = UN / V

Utilidad Neta /
Ventas

Por cada unidad

monetaria de venta,
se generan X,X
unidades monetarias
de utilidad. Un X,X%
de utilidad por sobre
las ventas.

Rendimiento
sobre los
Activos

ROA = UN / A

Utilidad Neta / Total

de activos

Por cada unidad

monetaria invertida
en activos, la
empresa obtiene de
utilidad netas X,X
unidades
monetarias.

Rendimiento
sobre el Capital

ROK = UN / K

Utilidad Neta /
Capital

Por cada unidad

monetaria de capital
aportado por los
propietarios, se
generan X,X
unidades monetarias
de utilidad neta.