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RESUMEN
El estudio de viabilidad econmico-financiero de una inversin es fundamental a la
hora de tomar la decisin de emprender un negocio. En el presente trabajo se aborda
dicho estudio con la finalidad de llevar a cabo la puesta en funcionamiento de una
franquicia de la marca Ecomputer en la localidad de Calatayud. En primer lugar se
realiza una justificacin de la eleccin de esta franquicia y de la ubicacin elegida.
Una vez conocido el tipo de empresa y el lugar donde se desea realizar, se lleva a cabo
un anlisis del entorno y la competencia para ser conscientes e intentar mejorar las
dificultades que el negocio pueda llegar a tener. A la hora de llevar a cabo el anlisis
econmico se detallan y justifican todos los ingresos y gastos que la empresa deber
soportar. Por ltimo se procede a realizar un anlisis financiero, justificado con la
utilizacin de varios criterios de decisin. Como resultado del anlisis completo de
viabilidad, se ha llegado a la conclusin de que tras analizar los datos satisfactorios
obtenidos se recomienda la puesta en funcionamiento de esta inversin.
ABSTRACT
The economic - financial study of viability of an investment is essential at the moment of
taking the decision to undertake a business. In the present work the above mentioned
study is approached by the purpose of carrying out the launch of a franchise of the
brand Ecomputer in the locality of Calatayud. First of all, a justification of the
franchise and the chosen location is needed. Once the kind of company and location is
selected, it is done an environment and competition analysis to be conscious and try to
improve the business difficulties that it could have in the future. The final stage is to
realize a financial analysis justified to the utilization of several decision criteria. As
result of the complete analysis of viability, it is concluded seeing the successful data
obtained it is recommended to launch this investment.
NDICE
1. INTRODUCCIN .................................................................................................. 7
1.1. Justificacin y objetivos ...................................................................................... 7
1.2. Metodologa ....................................................................................................... 8
1.3. Horizonte temporal de estudio ............................................................................ 9
5.6.Personal ............................................................................................................. 34
5.6.1.Trabajadores necesarios .......................................................................... 34
5.6.2.Formacin de los trabajadores ................................................................. 37
5.6.3.Remuneracin y gasto del personal ......................................................... 38
5.7.Resultado del ejercicio ....................................................................................... 40
7.CONCLUSIONES ................................................................................................. 54
BIBLIOGRAFA ..................................................................................................... 57
WEBGRAFA .......................................................................................................... 58
NDICE DE TABLAS
Tabla 1. Comparacin de las formas jurdicas .......................................................... 20
Tabla 2. Clculo del coste de constitucin de la sociedad ......................................... 22
Tabla 3. Clculo de la inversin inicial .................................................................... 24
Tabla 4. Cuadro de amortizacin del prstamo ......................................................... 25
Tabla 5. Plan de amortizacin del inmovilizado ....................................................... 27
Tabla 6. Clculo de los ingresos mensuales y anuales para el primer ao ................. 29
Tabla 7. Clculo de los ingresos anuales para los cinco aos de estudio ................... 29
Tabla 8. Clculo del Gasto Fijo mensual y anual para el primer ao ......................... 32
Tabla 9. Clculo del Gasto Fijo anual para los cinco aos de estudio ....................... 33
Tabla 10. Clculo del Gasto Variable mensual y anual para el primer ao ................ 34
Tabla 11. Clculo del Gasto Variable anual para los cinco aos de estudio .............. 34
Tabla 12. Expectativas del gasto de personal para el ao 1 y 2 ................................. 39
Tabla 13. Expectativas del gasto de personal para el ao 3....................................... 39
Tabla 14. Expectativas del gasto de personal para el ao 4 ....................................... 40
Tabla 15. Expectativas del gasto de personal para el ao 5 ....................................... 40
Tabla 16. Clculo del resultado del ejercicio para los cinco aos de estudio ............. 40
Tabla 17. Clculo de los Flujos de Caja para los cinco aos de estudio .................... 43
Tabla 18. Clculo del Umbral de Rentabilidad para los cinco aos de estudio .......... 48
Tabla 19. Clculo del resultado del ejercicio para el 90% de los ingresos ................. 50
Tabla 20. Clculo de los Flujos de Caja para el 90% de los ingresos ........................ 51
Tabla 21. Clculo del resultado del ejercicio para el 80% de los ingresos ................. 52
Tabla 22. Clculo de los Flujos de Caja para el 80% de los ingresos ........................ 53
1. INTRODUCCIN
1.1. JUSTIFICACIN Y OBJETIVOS
La eleccin de este trabajo de Fin de Grado nace gracias a la motivacin de
conocer el procedimiento de puesta en marcha de un negocio, as como de la posibilidad
de realizar un Trabajo de Fin de Grado Multidisciplinar, el cual no se podra haber
realizado sin haber obtenidos todos los conocimientos impartidos en el grado de
Finanzas y Contabilidad. De esta manera se ha puesto en conjunto una variedad de
asignaturas y temticas impartidas a lo largo del todo el grado; entre ellas se puede
destacar las siguientes: Anlisis financiero, Planificacin estratgica de la empresa,
Planificacin fiscal de la empresa, Gestin financiera, Gestin de carteras,
Derecho mercantil, Coyuntura econmica, Anlisis y Valoracin de Operaciones
Financieras,
Estados
financieros,
Contabilidad
financiera,
Sistemas
Decisionales, etc.
El trabajo est basado en un estudio econmico-financiero de una inversin.
Finalmente se ha optado por realizar el estudio de puesta en marcha de una franquicia
de informtica debido la constante evolucin e innovacin de dicho sector, y as tener la
posibilidad de abarcar a un nmero cada vez ms elevado de clientes. La franquicia
informtica elegida ha sido Ecomputer ya que se buscaba montar una empresa cercana
con el cliente, que tuviera un trato personalizado as como por su especializacin no
solo en venta de productos sino en una prestacin de servicios de alta calidad.
La elaboracin de este trabajo se ha realizado para dar respuesta a cuatro
objetivos principalmente:
1.2. METODOLOGA
La elaboracin del trabajo se ha estructurado en cinco partes muy bien
diferenciadas en las que se hace referencia los distintos estudios necesarios a la hora de
realizar un estudio de viabilidad de un negocio.
En la primera parte, se abarca la descripcin y toma de contacto con la
franquicia que se ha elegido as como el lugar donde se ha decidido ubicar. Para ello se
ha procedido a utilizar principalmente informacin de la pgina web oficial de
Ecomputer con el fin de describir y tomar contacto con el tipo de negocio que se est
intentando realizar.
En la segunda parte recogida con el nombre de anlisis del entorno se pretende
realizar un estudio de la influencia que el exterior puede llegar a tener en la inversin,
tanto a nivel macroeconmico como a nivel microeconmico. Para la elaboracin de
esta parte se ha utilizado principalmente conocimientos estudiados en las asignaturas de
Coyuntura econmica y de Planificacin Estratgica, recurriendo en varias
ocasiones a la consulta de los materiales de dichas asignaturas.
La tercer parte hace referencia a la eleccin de la forma jurdica que se ha
seleccionado para la constitucin y gestin del negocio, dentro de las caractersticas
propias de la misma. A la hora de realizar esta parte se ha procedido a utilizar la pgina
web de la Agencia Tributaria, as como la publicacin del Boletn Oficial del Estado
(B.O.E.) que hace referencia a los emprendedores. A la hora de realizar la comparacin
entre las distintas formas jurdicas se ha tenido en cuenta los estudios adquiridos en las
asignaturas de Planificacin Fiscal de la Empresa y Derecho Mercantil.
En la cuarta parte lleva a cabo el estudio econmico de la inversin, elaborando
con detalle cada partida relacionada tanto con los ingresos esperados como con los
gastos en los que se espera incurrir; todo ello con el fin de realizar un clculo
aproximado del resultado del ejercicio para el horizonte temporal de estudio. Para la
elaboracin de esta parte se ha utilizado como herramienta principal la hoja de clculo
de Microsoft Excel y los conocimientos adquiridos de varias materias cursadas a lo
largo de todo el grado como son Anlisis y Valoracin de Operaciones Financieras,
Estados Financieros Contabilidad Financiera, entre muchas otras utilizadas
Y por ltimo, en la quinta parte se procede a la elaboracin del estudio
financiero con el objetivo de utilizar criterios que ayuden a la decisin de recomendar o
no recomendar la puesta en marcha de la inversin. En esta parte como en el caso de la
anterior, la principal herramienta utilizada ha sido la hoja de clculo de Microsoft Excel
as como los conocimientos adquiridos de una gran variedad de asignaturas, por ejemplo
se podran nombrar Anlisis financiero, Gestin Financiera, Gestin de Carteras
o Sistemas Decisionales.
2.
CONCEPTOS
ECOMPUTER
PREVIOS
SOBRE
INFORMTICA
10
11
Qu ofrece Ecomputer?
Ecomputer gracias a su expansin mediante franquicias informticas que con el
soporte de la sede central en Huesca, ofrece tanto venta de productos informticos y
servicio tcnico, como desarrollo de software a medida, consultora, servicios de
hosting y alojamiento, diseo grfico y todo lo relacionado con Internet: diseo web,
posicionamiento en buscadores, marketing online, adems de formacin informtica
tanto a empresas como a particulares.
12
Segn los datos recogidos en dicho informe podemos concluir que la economa
espaola parece que ya ha tocado fondo y que est empezando a mejorar llegando a
tener, aunque ligero, crecimiento. Esto es beneficioso para el proyecto de Ecomputer
que se va a realizar, pues si mejora la economa espaola, poco a poco mejorara la
situacin econmica de la poblacin y con ello, la capacidad adquisitiva de los posibles
clientes.
13
que
cuenta
con
660
tiendas
Competencia indirecta:
Como competencia indirecta se puede nombrar cualquier establecimiento
considerado gran superficie ubicado en Zaragoza como puede ser el ejemplo de Media
Markt, que cuenta con dos establecimientos ubicados en el Centro Comercial Gran Casa
14
Guerras Martn, L.A. Navas Lpez, J.E. (2011): La direccin estratgica de la empresa. Teora y
aplicaciones. Editorial Aranzadi, S.A. Cizur Menor (Navarra)
15
Competidores
potenciales:
PCBox, PCCity,
Amazon, Ebay
Proveedores:
Sede central
Ecomputer
Competidores directos:
Clientes:
Beep Calatayud
APP Informtica Calatayud
Sistemas Informticos
Calatayud, S.L.
Particulares,
Empresas,
Establecimientos
hosteleros y
comercios
Productos
sustitutivos:
Novedades
informticas
16
Guerras Martn, L.A. Navas Lpez, J.E. (2011): La direccin estratgica de la empresa. Teora y
aplicaciones. Editorial Aranzadi, S.A. Cizur Menor (Navarra)
17
ANLISIS EXTERNO
ANLISIS INTERNO
DEBILIDADES
FORTALEZAS
Imagen de marca
Costes reducidos
Crisis econmica
Elevado nmero de
comercios
Rpida evolucin de la
tecnologa
Fcil internacionalizacin
Cambio de leyes
OPORTUNIDADES
AMENAZAS
Anlisis interno:
DEBILIDADES:
Dependencia con la sede central: Al ser una franquicia cuyo nico proveedor
en la sede central, se pierde ese poder de negociacin con proveedores que
podra haber llevado a una reduccin de costes. Por otro lado, esa dependencia
tambin podra llegar a ser un impedimento para el crecimiento de nuestro
proyecto, puesto que se pueden dar discrepancias en los puntos de vista,
objetivos o estrategias a seguir.
Reducida negociacin con el cliente: Al tratarse de una franquicia, los
precios de los productos y los servicios vienen marcados por la sede central, de
all que el poder de negociacin con clientes se reduce. Esto puede llevar a una
reduccin del margen de beneficios al no poder adaptar los precios a los costes
que puede llevar cada tienda, en particular.
FORTALEZAS:
Imagen de marca: Al formar parte de una franquicia ya consolidada, el
proyecto cuenta con la imagen y reputacin que Ecomputer se ha forjado en
18
AMENAZAS:
Crisis econmica: Aunque la situacin econmica espaola parece que
empieza a mejorar, esto an no se ha notado en exceso en la capacidad
adquisitiva de los consumidores por lo que actualmente buscan siempre precios
reducidos o incluso se esperan a tiempos mejores para decidir cambiar su
ordenador o comprar algn dispositivo nuevo.
Rpida evolucin de la tecnologa: El sector de la tecnologa, y en concreto
el de la informtica, sufren una rpida y constante evolucin. Esto es una
amenaza para este tipo de negocios ya que tienen que estar constantemente
informados sobre los cambios, las innovaciones y todo lo nuevo que vaya
saliendo al mercado para ofrecer al cliente unos productos a la ltima en
tecnologa.
Cambio de leyes: Todas las reformas actuales como la subida del IVA del
ao anterior, perjudica al negocio ya que frena el consumo de los clientes y
puede llegar a reducir el margen de beneficios si se decide mantener unos
precios atractivos para el pblico.
19
OPORTUNIDADES:
Elevado nmero de comercios: El elevado nmero de comercios y de
establecimientos hosteleros es una gran oportunidad para el negocio pues uno de
los servicios que ofrece Ecomputer que ms beneficio les repercute es la venta e
instalacin de unos programas que facilita la actividad de este tipo de
establecimientos.
Fcil internacionalizacin: Al estar diseada la franquicia para abrir en
negocio en cualquier punto de la pennsula, cabe la posibilidad de seguir
creciendo en otros pases, como puede ser la expansin a Francia o Portugal,
pues al ser los pases ms prximos, la distribucin de productos sera sencilla.
Dicha internacionalizacin dara otro factor muy importante de diferenciacin a
Ecomputer respecto a su competencia directa.
4. FORMA JURDICA
A la hora de elegir la forma jurdica ms adecuada se observa ms de una
posibilidad que encajara en el proyecto, por ello a continuacin se muestra una
comparacin detallada entre dos formas jurdicas de empresa: empresario individual
(autnomo) y sociedad limitada unipersonal.
Tabla 1. Comparacin de las formas jurdicas
EMPRESARIO INDIVIDUAL
(AUTNOMO)
Nmero de socios
Responsabilidad
Capital
Fiscalidad
SOCIEDAD LIMITADA
UNIPERSONAL
1
Trmites de
constitucin
Simplicidad de trmites
Trmites de gestin
Trmites ms complejos
Contabilidad
20
21
Imponible hasta 300.000 y el resto al 20%. Estos porcentajes sern aplicados los dos
primeros ejercicios con base imponible positiva, para el resto de ejercicios se aplicara
un 20% de la Base Imponible hasta 300.000 y el resto al 25%.
5. ANLISIS ECONMICO
5.1. INVERSIN INICIAL
El desembolso inicial puede considerarse independiente de la forma en que se
financia la inversin y es la suma que se ha de desembolsar en el perodo inicial hasta su
puesta en funcionamiento, debiendo incluir adems del precio de compra del equipo,
coste de las obras, maquinaria, etc., ya que la prctica suele demostrar que, en
ocasiones, estos gastos no se tienen en cuenta.3
A la hora de comenzar a calcular la inversin inicial soportada para la puesta en
marcha de esta inversin se va a proceder a explicar brevemente cada gasto estimado.
Canon o Derecho de Entrada: Ecomputer puesta en marcha del negocio y regala
el canon de entrada. Desembolso total: 0.
Costes de constitucin de la sociedad: A la hora de constituir una sociedad
limitada es necesario incurrir en unos costes, a continuacin aparecen detallados los
precios aproximados de dichos costes:
Tabla 2.Clculo del coste de constitucin de la sociedad
Solicitud de nombre en el Registro Mercantil:
30
3.005
150
360
0
100
52
3.697
De Pablo Lpez, A. Ferruz Agudo, L. (2004): Finanzas de empresa. Editorial centro de estudios Ramn
Aceres, S.A. Madrid
22
23
enseguida. En una tienda de unos 60 metros cuadrados se debera tener un stock inicial
acorde al tamao cuyo valor y desembolso aproximado sera de 5.000.
Canon de publicidad: No existe canon de publicidad. Todos los meses las
franquicias Ecomputer reciben folletos gratis para tener en tienda y es posible comprar
los que se necesite a un precio subvencionado. Desembolso total: 0.
Una vez que se ha detallado y justificado todos los gastos esperados en los que
va a ser necesario incurrir en la inversin inicial ya se puede proceder a calcular el
desembolso total. Esta inversin inicial total ser considerada posteriormente como el
flujo de caja del ao cero, que tendr signo negativo ya que hace referencia a un
desembolso de dinero por parte de la empresa.
Tabla 3. Clculo de la inversin inicial
DESEMBOLSO
PARTIDAS DETALLADAS
Canon o Derecho de Entrada
Costes de constitucin de la sociedad:
Solicitud nombre en el Registro Mercantil: 30,00
Depsito mnimo S.L.: 3.005,06
Preparacin de los estatutos en la gestora: 150,00
Notario (firma escritura y solicitud NIF): 360,00
ITPAJD: 0
Presentacin escrituras en el Registro Mercantil: 100,00
Legalizacin libros (actas y socios): 52
Fianza del alquiler local comercial
Coste acondicionamiento local (aprox.)
Mobiliario exclusivo Ecomputer (aprox)
Adquisicin del vehculo comercial
Software de Gestin Pirineos
Equipo informtico Ecomputer (aprox)
Stock Inicial apertura (aprox)
Canon de publicidad
TOTAL INVERSIN INICIAL
-
3.697,06
500,00
2.000,00
3.000,00
-
-
750,00
5.000,00
-
14.947,06
5.2. FINANCIACIN
Para llevar a cabo esta inversin inicial se va a necesitar solicitar un prstamo
pues no se cuenta con el capital necesario para llevarla a cabo, para ello se ha solicitado
un prstamo ICO referido al comercio minorista para este ao 2014. En el folleto
24
informativo del Instituto de Crdito Oficial aparece toda la informacin relevante como
los distintos beneficiarios de este tipo de prstamo, los tipos de inters mximos
aplicables o las comisiones y gastos a aplicar.
Para realizar los clculos se ha simulado la solicitud de un prstamo de 10.000
con el que pagar parte de la inversin inicial. En lo referente al tipo de inters del
prstamo se ha considerado que ser fijo y como el estudio de viabilidad se ha realizado
para 5 aos (sin carencia) se aplicar una TAE mxima de 6,564%. Asimismo dicho
prstamo tiene la condicin de que cualquier Entidad de Crdito no aplicar ninguna
comisin al cliente, salvo la de amortizacin anticipada voluntaria que con carcter
general ser del 175% sobre el importe cancelado.
Para llevar a cabo la amortizacin del prstamo se va a utilizar el mtodo de
amortizacin francs para tener un trmino de amortizativo constante y poder realizar la
previsin de costes de una manera ms sencilla. Este mtodo de amortizacin supone un
caso particular en el cual los trminos amortizativos permanecen constantes; al mismo
tiempo, durante toda la operacin se mantiene, en principio, el mismo tipo de inters. 4
Una vez realizado los clculos el resultado es de 2.410,50 a pagar cada ao en
concepto de trmino amortizativo, los intereses y la cuota de amortizacin va variando
cada ao. A continuacin aparece la tabla con todos los clculos correspondientes a
estos 5 aos de amortizacin del prstamo solicitado.
Tabla 4. Cuadro de amortizacin del prstamo
Ao
0
1
2
3
4
5
Trmino a
pagar
-
2.410,50
2.410,50
2.410,50
2.410,50
2.410,50
Inters
-
656,40
541,26
418,56
287,81
148,48
Cuota
amortizacin
-
1.754,10
1.869,24
1.991,94
2.122,69
2.262,02
Capital
amortizado
-
1.754,10
3.263,35
5.615,29
7.737,98
10.000,00
Capital pendiente
de amortizar
10.000,00
8.245,90
6.376,65
4.384,71
2.262,02
0,00
Fuente: Elaboracin propia
25
26
Importe
Cuota amort.
anual
%
Amortizacin
3.000
600
20%
600
600
600
600
600
3.000
750
150
20%
150
150
150
150
150
750
750
750
750
750
750
3.750
3.750
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
TOTAL
27
28
MES
AO
Ventas de producto
Ingresos S.A.T.
Ingresos lneas de negocio
15.000,00
1.800,00
500,00
180.000,00
21.600,00
6.000,00
TOTAL INGRESOS
17.300,00
207.600,00
Para realizar la previsin de ingresos en los cinco aos del horizonte temporal de
estudio del proyecto vamos a considerar para el segundo y tercer ao un incremento de
ingresos del 20%, y para el cuarto y quinto ao un crecimiento del 10%, tanto para las
ventas como para los ingresos de servicio tcnico y de lneas de negocio.
Tabla 7. Clculo de los ingresos anuales para los cinco aos de estudio
INGRESOS
Ventas de producto
Ingresos S.A.T.
Ingresos lneas de negocio
TOTAL INGRESOS
AO 1
AO 2
AO 3
AO 4
AO 5
180.000,00
216.000,00
259.200,00
285.120,00
313.632,00
21.600,00
25.920,00
31.104,00
34.214,40
37.635,84
6.000,00
7.200,00
8.640,00
9.504,00
10.454,40
207.600,00
249.120,00
298.944,00
328.838,40
361.722,24
29
5.5. GASTOS
Los gastos en los incurre un pequeo comercio como es el caso de la tienda de
Ecomputer que se quiere constituir los podemos diferenciar entre gastos fijos y gastos
variables. Los gastos fijos hacen referencia a los gastos que tendr el negocio
independiente del nivel de produccin. Por el contrario los gastos variables se
diferencian porque van ligados al nivel de produccin del negocio, en este caso irn
ligados al volumen de ventas y de prestacin de servicios.
5.5.1. Gastos fijos
A continuacin se a proceder a la explicacin y justificacin de los gastos fijos
en los que va a tener que incurrir el negocio.
Alquiler del local: A la hora de comentar la inversin inicial ya se detall que el
local va a ser aproximadamente de 60 metros cuadrados en Calatayud y que su coste va
a ser aproximadamente de 500 al mes. Cabe destacar que se acuerda con el propietario
del local que ser l, el que tenga la obligacin de hacer frente al pago del Impuesto de
Bienes Inmuebles (IBI) de periodicidad anual. Con ello nuestro gasto mensual en
alquiler ser de 500 al mes, es decir, de 6.000 al ao aproximadamente.
Publicidad: En la franquicia Ecomputer se suministra de manera gratuita unos
300 folletos al mes sobre los productos que la marca ofrece, no obstante, se ha estimado
que ser necesario la compra de un nmero mayor de ejemplares con el objetivo de
darse a conocer y llegar a un nmero mayor de potenciales clientes, tanto particulares
como empresas, comercios o establecimientos dedicados a la hostelera. Por ello se ha
estimado un coste aproximado en publicidad de 100 al mes, por lo que es un gasto fijo
anual de 1.200.
Alquiler licencia Software Pirineos: El software Pirineos ser instalado en el
comercio para emitir y gestionar facturas, controlar el stock, comprobar precios, etc. En
la inversin inicial se estimo que su coste de instalacin seria gratuito pero a pesar de
ello es necesario pagar una cuota mensual de 90 que generar un gasto fijo anual de
1.080.
30
31
MES
AO
500,00
100,00
90,00
100,00
33,00
50,00
150,00
-
-
50,00
6.000,00
1.200,00
1.080,00
1.200,00
396,00
600,00
1.800,00
600,00
52,00
600,00
1.073,00
13.528,00
La tabla refleja los gastos fijos a incurrir en el primer ao, pero para calcular los
gastos fijos de los cinco aos de estudio se va a considerar un incremento de precios
inflacin- de un 2%. A pesar de que las previsiones del crecimiento de la inflacin para
Espaa en 2014 se encuentran en torno al 12% y para 2015 en torno a un 17%, se va a
considerar un crecimiento constante de la inflacin anual de un 2% teniendo en cuenta
la trayectoria que parece seguir el crecimiento de precios. 6
La Caixa Estudios Econmicos (2014): Informe Mensual Junio 2014, La Caixa Estudios Econmicos,
Junio 2014, Nmero 380, pgina 4.
32
Tabla 9. Clculo del Gasto Fijo anual para los cinco aos de estudio
GASTOS FIJOS
Alquiler del local
Publicidad
Gestora
Alarmas y seguridad
Material fungible
Gastos generales (luz, telfono,
etc.)
Seguros
Alquiler licencia Software Pirineos
Legalizacin
libros
(cuentas
anuales y libro diario)
Gastos
extraordinarios
o
imprevistos
TOTAL
AO 1
AO 2
AO 3
AO 4
AO 5
6.000,00
1.200,00
1.200,00
396,00
600,00
6.120,00
1.224,00
1.224,00
403,92
612,00
6.242,40
1.248,48
1.248,48
412,00
624,24
6.367,25
1.273,45
1.273,45
420,24
636,72
6.494,59
1.298,92
1.298,92
428,64
649,46
1.800,00
1.836,00
1.872,72
1.910,17
1.948,38
600,00
1.080,00
612,00
1.101,60
624,24
1.123,63
636,72
1.146,10
649,46
1.169,03
52,00
53,04
54,10
55,18
56,29
600,00
612,00
624,24
636,72
649,46
13.528,00
13.798,56
14.074,53
14.356,02
14.643,14
33
MES
Coste de producto
Transporte de mercancas
Medios de pago (pago tarjetas)
12.300,00
86,10
30,00
147.600,00
1.033,20
360,00
180,00
2.160,00
12.596,10
151.153,20
AO
Para completar el estudio de los gastos variables para los cinco aos del estudio
se va a proceder al clculo de dichos gastos para cada ao dependiendo de los ingresos
estimados en cada ao correspondiente. Cabe destacar que en el caso del transporte de
mercancas se va a utilizar el incremento de precios inflacin- del 2% constante,
porcentaje ya utilizado en el clculo de los gastos fijos.
Tabla 11. Clculo del Gasto Variable anual para los cinco aos de estudio
GASTOS VARIABLES
Coste de producto
Transporte de mercancas
Medios de pago (pago tarjetas)
Royaltie Franquicia (10% S.A.T.)
TOTAL
AO 1
AO 2
AO 3
AO 4
AO 5
147.600,00
1.033,20
177.120,00
1.264,64
212.544,00
1.517,56
233.798,40
1.669,32
257.178,24
1.836,25
360,00
432,00
518,40
570,24
627,26
2.160,00
2.592,00
3.110,40
3.421,44
3.763,58
151.153,20
181.408,64
217.690,36
239.459,40
263.405,34
5.6. PERSONAL
5.6.1. Trabajadores necesarios
En una primera estimacin para los primeros aos para el establecimiento
Ecomputer en Calatayud se necesitara dos trabajadores, uno que se dedique a la
atencin al cliente en el establecimiento y otro que ser el tcnico formado que llevara a
cabo todos los servicios y reparaciones.
34
Asistente de tienda/Administrador:
Es necesario recalcar que este puesto de trabajo en principio est pensado para
que lo desempee el nico socio y dueo de la empresa creada.
Misin: Este puesto de trabajo est pensado para el desarrollo diario del
establecimiento comercial, para potenciar las ventas y generar as un mayor
valor aadido y aumentar el beneficio.
Funciones:
Atencin al pblico en el establecimiento comercial, as como por correo
electrnico o telfono.
Venta de ordenadores, impresoras, tablets, etc., as como todo tipo de
materiales informticos disponibles en el establecimiento.
Promover el aumento del alquiler de licencias de los distintos software
disponibles (Pirineos, hostelera, TPV para comercios, etc.).
Generar confianza, cercana y facilidades para llevar a cabo una
fidelizacin del cliente.
Comunicacin constante con el tcnico en reparaciones para conocer con
exactitud plazos de entrega o la fecha en la que va a llevar a cabo las
reparaciones.
Gestin de facturas emitidas y recibidas con el Software Pirineos
alquilado a la sede central.
Llevar al da todas las gestiones relacionadas con la empresa as como el
pago a proveedores y cobro a clientes.
35
Misin: Este puesto de trabajo est pensado para llevar a cabo todas las tareas
de reparacin de ordenadores y dispositivos informticas, as como la salida a
empresas en caso de que fuera necesario.
Funciones:
Reparacin de ordenadores y dems dispositivos informticos que los
clientes traigan al establecimiento comercial.
Salidas a empresas (industrias, comercios, establecimientos de hostelera,
etc.) con el fin de reparar los dispositivos informticos o instalacin del
software correspondiente.
Promover el aumento del alquiler de licencias de los distintos software
disponibles (Pirineos, hostelera, TPV para comercios, etc.).
Generar confianza, cercana y facilidades al cliente.
Comunicacin constante con el asistente en tienda/administrador en el
tema de reparaciones para comunicar con exactitud plazos de entrega o la
fecha en la que va a llevar a cabo las reparaciones.
36
Calidad: Cursos relacionados con las auditorias (como superarlas con xito),
conocimientos y gestin de los certificados ISO y sobre la calidad del servicio
prestado.
37
38
Importe bruto
mensual
1.051,50
N
pagas
14
Importe bruto
anual
14.721,00
Coste S.S.
Empresa
4.386,86
Coste total a la
empresa
19.107,86
1.000,00
14
14.000,00
3.304,00
17.304,00
TOTAL
36.411,86
Importe bruto
mensual
1.200,00
N
pagas
14
Importe bruto
anual
16.800,00
Coste S.S.
Empresa
4.386,86
Coste total a la
empresa
21.186,86
1.100,00
14
15.400,00
3.634,40
19.034,40
TOTAL
40.221,26
39
Importe bruto
mensual
1.300,00
N
pagas
14
Importe bruto
anual
18.200,00
Coste S.S.
Empresa
4.386,86
Coste total a la
empresa
21.186,86
1.200,00
14
16.800,00
3.964,80
20.764,80
TOTAL
43.351,66
Tcnico
Importe bruto
mensual
1.400,00
N
pagas
14
Importe bruto
anual
19.600,00
Coste S.S.
Empresa
4.386,86
Coste total a la
empresa
23.986,86
1.300,00
14
18.200,00
4.295,20
22.495,20
TOTAL
46.482,06
Tcnico
AO 2
AO 3
AO 4
AO 5
207.600,00
249.120,00
298.9440,00
328.838,40
361.722,24
201.843,06
13.528,00
232.369,05
13.798,56
272.736,15
14.074,53
297.917,08
14.356,02
325.280,54
14.643,14
151.153,20
750,00
36.411,86
181.408,64
750,00
36.411,86
217.690,36
750,00
40.221,26
239.459,40
750,00
43.351,66
263.405,34
750,00
46.482,06
5.756,94
16.750,95
26.207,85
30.921,32
36.441,70
-
656,40
-
541,26
-
418,56
-
287,81
-
237,57
- 656,40
- 541,26
- 418,56
- 287,81
- 237,57
RESTULTADO ANTES DE
IMPUESTOS
Impuesto sobre el beneficio
5.100,54
16.209,68
25.789,28
30.633,51
36.293,22
765,08
2.431,45
5.157,86
6.126,70
7.258,64
4.335,46
13.778,23
20.631,43
24.506,81
29.034,58
INGRESOS
GASTOS
Gastos Fijos
Gastos Variables
Amortizacin del inmovilizado
Gastos de Personal
RESULTADO DE
EXPLOTACIN
Ingresos financieros
Gastos financieros
RESULTADO FINANCIERO
40
29.034,58
25.000,00
24.506,81
20.631,43
20.000,00
15.000,00
13.778,23
10.000,00
5.000,00
4.335,46
-
AO 1
AO 2
AO 3
AO 4
AO 5
6. ANLISIS DE VIABILIDAD
Una vez definidos todos los gastos y los ingresos durante el horizonte temporal
del proyecto, se va a proceder a evaluar la viabilidad financiera del mismo. Para ello se
va a calcular los Flujos de Caja y la tasa de actualizacin para as proceder a la
evaluacin econmica del proyecto a travs de los distintos mtodos (Payback, VAN,
TIR, Umbral de rentabilidad). Finalmente se realizar un anlisis de sensibilidad con el
objetivo de conocer los resultados en caso de que las expectativas del negocio no se
cumplan.
41
42
Tabla 17. Clculo de los Flujos de Caja para los cinco aos de estudio
AO 1
AO 2
AO 3
AO 4
AO 5
5.085,46
14.528,23
21.381,43
25.256,81
29.784,58
Cobros:
Venta del producto
Ingresos S.A.T.
Ingresos lneas de negocio
207.600,00
180.000,00
21.600,00
6.000,00
249.120,00
216.000,00
25.920,00
7.200,00
298.944,00
259.200,00
31.104,00
8.640,00
328.838,40
285.120,00
34.214,40
9.504,00
361.722,24
313.632,00
37.635,84
10.454,40
Ingresos financieros
Pagos:
Gastos Fijos
Gastos Variables
-
202.514,54
13.528,00
151.153,20
-
234.591,77
13.798,56
181.408,64
-
277.562,57
14.074,53
217.690,36
-
303.581,59
14.356,02
239.459,40
-
331.937,66
14.643,14
263.405,34
36.411,86
656,40
36.411,86
541,26
40.840,80
418,56
43.351,66
287,81
46.482,06
148,48
765,08
2.431,45
5.157,86
6.126,70
7.258,64
-
-
-
-
1.Operaciones ordinarias
Gastos de personal
Gastos financieros
Impuesto de sociedades
2.Operaciones de inversin
Cobros:
Venta de inmovilizado
Pago:
Compra de inmovilizado
3.Operaciones de financiacin
Cobros:
Ampliacin de capital
Pagos:
Amortizacin del prstamo
TOTAL FLUJOS DE CAJA
- 1.754,10
- 1.869,24
- 1.991,94
- 2.122,69
- 2.262,02
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
1.754,10
1.869,24
1.991,94
2.122,69
2.262,02
1.754,10
1.869,24
1.991,94
2.122,69
2.262,02
3.331,36
12.658,99
19.389,49
23.134,11
27.522,55
Mascareas, J. (Mayo 2013): El coste de capital. Monografas de Juan Mascareas sobre Finanzas
Corporativas n 26. ISSN: 1988-1878. Disponible en http://www.juanmascarenas.eu/monograf.htm
43
De Pablo Lpez, A. Ferruz Agudo, L. (2004): Finanzas de empresa. Editorial centro de estudios Ramn
Aceres, S.A. Madrid
44
10
De Pablo Lpez, A. Ferruz Agudo, L. (2004): Finanzas de empresa. Editorial centro de estudios
Ramn Aceres, S.A. Madrid
45
a la
Por lo que si se utiliza dicha frmula para estimar el VAN de la inversin del
proyecto que se est estudiando da un valor absoluto de 62.322,91; para ello se ha
utilizado los flujos de caja netos y la tasa de actualizacin estimados en apartados
anteriores.
11
46
El resultado del clculo del VAN es positivo por lo que quiere decir que es
recomendable aceptar la inversin pues se est generando valor aadido dado que el
valor actualizado al 7% de todos los flujos de caja supera en 62.322,91 al desembolso
inicial.
6.3.3. Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)
La tasa de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversin es la
rentabilidad, expresada en tanto por uno anual (en tanto por ciento, si se multiplica por
100), propia o especfica de la misma. Se define como aquel tipo de actualizacin o
descuento que iguala el valor actualizado de los ingresos (en el sentido de cobros) con el
valor tambin actualizado de los gastos (en el sentido de pagos); o, equivalentemente, es
aquel tipo de actualizacin o descuento que hace igual a cero el Valor Actual Neto. Es
decir, la tasa de retorno o tipo de rendimiento interno de una inversin ser aquel valor
de
a los flujos
la TIR ser considerar el VAN nulo para poder as despejar la TIR (expresada como ).
A continuacin se muestra la frmula genrica para el clculo de la TIR.
Tomando los datos estimados de los flujos de caja del proyecto, se obtiene que el
tipo de inters que iguala la expresin anterior a cero es el 161%, como dicho porcentaje
es muy superior a la rentabilidad mnima exigida del 7% se puede recomendar la
realizacin de dicho proyecto de inversin segn el criterio de la TIR.
13
Surez Surez, A.S. (1987): Economa financiera de la empresa. Editorial Pirmide, S.A. Madrid
47
AO 2
AO 3
AO 4
AO 5
207.600,00
249.120,00
298.944,00
328.838,40
361.722,24
51.346,26
13.528,00
750,00
36.411,86
656,40
51.501,68
13.798,56
750,00
36.411,86
541,26
55.464,35
14.074,53
750,00
40.221,26
418,56
58.745,49
14.356,02
750,00
43.351,66
287,81
62.023,68
14.643,14
750,00
46.482,06
148,48
151.153,20
181.408,64
217.690,36
239.459,40
263.405,24
188.841,23
189.482,20
204.061,46
216.133,25
228.194,18
Surez Surez, A.S. (1987): Economa financiera de la empresa. Editorial Pirmide, S.A. Madrid
48
15
De Pablo Lpez, Andrs. Ferruz Agudo, Luis. (2004): Finanzas de empresa. Editorial centro de
estudios Ramn Aceres, S.A. Madrid
49
AO 2
INGRESOS
GASTOS
Gastos Fijos
Gastos Variables
Amortizacin del inmovilizado
186.840,00
186.727,74
13.528,00
136.037,88
750,00
224.208,00
214.228,19
13.798,56
163.267,77
750,00
Gastos de Personal
RESULTADO DE
EXPLOTACIN
Ingresos financieros
Gastos financieros
RESULTADO FINANCIERO
RESTULTADO ANTES DE
IMPUESTOS
Impuesto sobre el beneficio
36.411,86
AO 3
AO 4
AO 5
269.049,60
250.967,12
14.074,53
195.921,33
750,00
295.954,56
273.971,14
14.356,02
215.513,46
750,00
325.550,02
298.940,01
14.643,14
237.064,81
750,00
36.411,86
40.221,26
43.351,66
46.482,06
112,26
9.979,81
18.082,48
21.983,42
26.610,01
-
656,40
- 656,40
-
541,26
- 541,26
-
418,56
- 418,56
-
287,81
- 287,81
-
148,48
- 148,48
-544,14
9.438,55
17.663,92
21.695,61
26.461,53
1.415,78
3.532,78
4.339,12
5.292,31
-544,14
8.022,77
14.131,14
17.356,49
21.169,22
50
Tabla 20. Clculo de los Flujos de Caja para el 90% de los ingresos
AO 1
AO 2
AO 3
AO 4
AO 5
205,86
8.772,77
14.881,14
18.106,49
21.919,22
Cobros:
Venta del producto
Ingresos S.A.T.
Ingresos lneas de negocio
186.840,00
162.000,00
19.440,00
5.400,00
224.208,00
194.400,00
23.328,00
6.480,00
269.049,60
233.280,00
27.993,60
7.776,00
295.954,56
256.608,00
30.792,96
8.553,60
325.550,02
282.268,80
33.872,26
9.408,96
Ingresos financieros
Pagos:
Gastos Fijos
Gastos Variables
Gastos de personal
Gastos financieros
-
186.634,14
13.528,00
136.037,88
36.411,86
656,40
-
215.435,23
13.798,56
163.267,77
36.411,86
541,26
-
254.168,46
14.074,53
195.921,33
40.221,26
418,56
-
277.848,07
14.356,02
215.513,46
43.351,66
287,81
-
303.630,79
14.643,14
237.064,81
46.482,06
148,48
1.415,78
3.532,78
4.339,12
5.292,31
Cobros:
Venta de inmovilizado
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Pago:
Compra de inmovilizado
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
3.Operaciones de financiacin
- 1.754,10
- 1.869,24
- 1.991,94
- 2.122,69
- 2.262,02
-
-
1.754,10
1.754,10
-
-
1.869,24
1.869,24
-
-
1.991,94
1.991,94
-
-
2.122,69
2.122,69
-
-
2.262,02
2.262,02
- 1.548,24
6.903,52
12.889,20
15.983,80
19.657,20
1.Operaciones ordinarias
Impuesto de sociedades
2.Operaciones de inversin
Cobros:
Ampliacin de capital
Pagos:
Amortizacin del prstamo
TOTAL FLUJOS DE CAJA
Con estos nuevos flujos de caja netos ya se puede proceder al clculo del nuevo
VAN y TIR que se obtendra en este escenario.
Primero se va a proceder al clculo del nuevo VAN con los flujos de caja netos
ahora calculados y la tasa de actualizacin del 7%, para ello se utiliza la misma frmula
aplicada para las expectativas iniciales de ingresos. El resultado del VAN sigue siendo
positivo (36.366,49) por lo que se podra seguir recomendando llevar a cabo la
inversin. Se est generando valor aadido dado que el valor actualizado al 7% de todos
los flujos de caja supera en 36.366,49 al desembolso inicial. Dicho valor es menor que
en el escenario inicial pero contina siendo positivo.
Por otro lado se va a llevar a cabo el clculo de la TIR para ver si con dicho
criterio de eleccin seguiramos recomendando aceptar la inversin. Para ello se va a
51
INGRESOS
GASTOS
Gastos Fijos
Gastos Variables
Amortizacin del inmovilizado
Gastos de Personal
RESULTADO DE EXPLOTACIN
Ingresos financieros
Gastos financieros
RESULTADO FINANCIERO
RESTULTADO ANTES DE
IMPUESTOS
Impuesto sobre el beneficio
RESULTADO DEL EJERCICIO
AO 1
AO 2
AO 3
AO 4
AO 5
166.080,00
171.612,42
13.528,00
120.922,56
750,00
36.411,86
199.296,00
196.087,33
13.798,56
145.126,91
750,00
36.411,86
239.155,20
229.198,08
14.074,53
174.152,29
750,00
40.221,26
263.070,72
250.025,20
14.356,02
191.567,52
750,00
43.351,66
289.377,79
272.599,47
14.643,14
210.724,27
750,00
46.482,06
- 5.532,42
-
656,40
- 656,40
3.208,67
-
541,26
- 541,26
9.957,12
-
418,56
- 418,56
13.045,52
-
287,81
- 287,81
16.778,32
-
148,48
- 148,48
- 6.188,82
2.667,41
9.538,56
12.757,71
16.629.84
400,11
1.907,71
2.551,54
3.325,97
- 6.188,82
2.267,30
7.630,84
10.206,17
13.303,87
52
AO 2
AO 3
AO 4
AO 5
- 5.438,82
3.017,30
8.380,84
10.956,17
14.053,87
Cobros:
Venta del producto
Ingresos S.A.T.
Ingresos lneas de negocio
166.080,00
144.000,00
17.280,00
4.800,00
199.296,00
172.800,00
20.736,00
5.760,00
239.155,20
207.360,00
24.883,20
6.912,00
263.070,72
228.096,00
27.371,52
7.603,20
289.377,79
250.905,60
30.108,67
8.363,52
Ingresos financieros
Pagos:
Gastos Fijos
Gastos Variables
Gastos de personal
Gastos financieros
-
171.518,82
13.528,00
120.922,56
36.411,86
656,40
-
196.278,70
13.798,56
145.126,91
36.411,86
541,26
-
230.774,36
14.074,53
174.152,29
40.221,26
418,56
-
252.114,55
14.356,02
191.567,52
43.351,66
287,81
-
275.323,92
14.643,14
210.724,27
46.482,06
148,48
400,11
1.907,71
2.551,54
3.325,97
Cobros:
Venta de inmovilizado
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Pago:
Compra de inmovilizado
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
3.Operaciones de financiacin
- 1.754,10
- 1.869,24
- 1.991,94
- 2.122,69
- 2.262,02
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
1.754,10
1.754,10
1.869,24
1.869,24
1.991,94
1.991,94
2.122,69
2.122,69
2.262,02
2.262,02
- 7.192,92
1.148,06
6.388,91
8.833,48
11.791,85
1.Operaciones ordinarias
Impuesto de sociedades
2.Operaciones de inversin
Cobros:
Ampliacin de capital
Pagos:
Amortizacin del prstamo
TOTAL FLUJOS DE CAJA
Con estos nuevos flujos de caja netos ya se puede proceder al clculo del nuevo
VAN y TIR que se obtendra en este escenario.
53
Primero se va a proceder al clculo del nuevo VAN con los flujos de caja netos
ahora calculados y la tasa de actualizacin del 7%, para ello se utiliza la misma frmula
aplicada para las expectativas iniciales de ingresos.
En este escenario muy adverso el resultado del VAN continua siendo Se est
generando valor aadido pues el resultado del VAN es 9.695,03.
Por otro lado se va a llevar a cabo el clculo de la TIR para ver si con dicho
criterio de eleccin seguiramos recomendando aceptar la inversin. Para ello se va a
utilizar la misma frmula utilizada en el escenario inicial, igualando el VAN a cero y
representando la TIR con la .
Una vez despejada la TIR ( ), se puede comprobar que el tipo de inters que
iguala la expresin anterior a cero es el 28%. Como dicha TIR es superior a la
rentabilidad mnima exigida del 7% se puede concluir que sera recomendado llevar a
cabo la inversin segn el criterio de la TIR para este escenario muy adverso.
En conclusin, para este escenario muy adverso donde se ha considerado una
reduccin de los ingresos en un 20% se podra considerar que la inversin continuara
siendo viable.
7. CONCLUSIONES
A la vista de los datos analizados en el trabajo se puede llegar a una conclusin
sobre la posible viabilidad de esta inversin financiera estudiada.
En la parte de estudio del entorno de la nueva empresa a constituir en Calatayud
se ha concluido que la buena senda que parece llevar la economa espaola junto con el
elevado nmero de potenciales clientes de la localidad, va a traer resultados positivos
para el negocio pues se espera que la capacidad adquisitiva de la poblacin mejore y
con ello los ingresos del negocio. Es imprescindible tener en cuenta que tanto en la
localidad de Calatayud como en los alrededores, existe competencia directa que es muy
fuerte al tratarse de franquicias ms expandidas por el territorio espaol por lo que
pueden competir con precios ms reducidos para el consumidor. A pesar de esta
54
debilidad importante que se tiene que tener siempre en cuenta, es necesario potenciar la
imagen de cercana que Ecomputer tiene con el cliente, as como el buen servicio
tcnico y la ayuda constante de la sede central. Por ello lo que se busca es mejorar
nuestras debilidades y aprovecharnos al mximo de nuestra fortaleza, buscando siempre
la fidelizacin tanto del cliente, como de la PYME o de cualquier establecimiento
hostelero o comercial.
Es muy importante a la hora de evaluar si una inversin financiera es rentable
tener detallados todas las expectativas de ingresos as como de todos los gastos en lo
que se espera incurrir. Por ello en el trabajo se ha elaborado de la manera ms concreta
posible cada importe aproximado con el fin de obtener las expectativas de beneficios o
prdidas para estos cinco aos que se est estudiando. Una vez realizados los clculos
pertinentes se ha concluido que en los cinco aos se espera tener beneficio en el
resultado del ejercicio una vez tenido en cuenta el Impuesto de Sociedades. Cabe
destacar que al ser una empresa de nueva creacin se ha disfrutado de la nueva ley de
emprendedores que ofrece unas ventajas fiscales para los dos primeros aos de ejercicio
disfrutando de un porcentaje del Impuesto de Sociedades del 15%, el resto de aos ya se
aplica el porcentaje normal para la dimensin de la empresa del 20%; por ello los
primeros aos, que siempre suelen resultar ms perjudiciales se puede esperar un
resultado positivo.
A la hora de realizar el estudio financiero de una inversin es muy importante
utilizar diferentes criterios de decisin para as fundamentar la decisin de recomendar
la puesta en marcha del negocio. Una vez elaborados una serie de mtodos, tanto
estticos como dinmicos, se puede concluir que todos recomiendan llevar a cabo el
negocio. En el caso del Payback, ya sea sin actualizacin o con actualizacin, la
inversin inicial se recuperara una vez superado el primer ao del negocio; esta cifra es
muy recomendable pues a pesar de haber tenido que pedir un prstamo para la
financiacin, la inversin se recupera en un periodo de tiempo relativamente pequeo
desde la puesta en marcha del negocio. Cuando se habla de los mtodos dinmicos por
excelencia, Valor Actual Neto (VAN) y Tasa Interna de Rentabilidad (TIR), se
recomienda sin lugar a dudas lleva a cabo la inversin. Esta afirmacin se fundamenta
en el valor absoluto de 62.322,91 que refleja el VAN, lo que quiere decir que se est
55
generando valor aadido debido a que el valor actualizado al 7% de todos los flujos de
caja supera en dicha cantidad al desembolso inicial. La TIR de la inversin refleja lo
mismo pues tiene como resultado un 161%, un resultado muy superior a la rentabilidad
mnima exigida del 7%. Con todos estos datos, finalmente se puede concluir que si las
expectativas son las indicadas en el trabajo, la inversin financiera sera recomendable
para su puesta en marcha.
A pesar de que todos los datos parecen reflejar que el negocio es viable siempre
es importante realizar un anlisis de sensibilidad para comprobar que ocurrira en
diferentes escenarios en los que el nivel de ingresos fuera menor del esperado. En el
trabajo se han considerado dos escenarios donde los ingresos se reducen en un 10% y
20%, respectivamente. Una vez realizados los criterios de decisin con los nuevos datos
se ha comprobado como una reduccin del 10% de los ingresos no afectara a nuestra
decisin de puesta en marcha del negocio, pues todos los indicadores continan
recomendando la inversin a pesar de que para el primer ao se esperaran prdidas. En
el caso de la reduccin de los ingresos en un 20%, los datos no son tan favorables pero a
pesar de que el resultado del ejercicio es negativo para el primer ao y los flujos de caja
se reducen considerablemente, tanto el VAN como la TIR continan recomendando la
puesta en marcha del negocio.
A la hora de tomar una conclusin final se va a tomar un criterio prudente y
considerar que el anlisis de viabilidad para el escenario inicial ofrece unos resultados
muy elevados debido a la posibilidad de que los datos de ingresos establecidos por la
franquicia hayan inflado los resultados. Por ello, para razonar y dar peso a la decisin se
va a considerar y dar importancia al escenario muy adverso que analiza el 80% de la
facturacin, y como en dicho escenario los resultados siguen siendo favorables (con un
VAN de 9.695,03 y una TIR del 28%) se va a concluir que es viable y se recomienda
la puesta en marcha de una franquicia Ecomputer en la localidad de Calatayud.
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